Организационно-управленческие аспекты функционирования лизинговых отношений и тенденции их развития на региональном уровне тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Купцов, Дмитрий Сергеевич |
| Место защиты | Ярославль |
| Год | 2005 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Организационно-управленческие аспекты функционирования лизинговых отношений и тенденции их развития на региональном уровне"
Купцов Дмитрий Сергеевич
ОРГАНИЗАЦИОННО-УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ЛИЗИНГОВЫХ ОТНОШЕНИЙ И ТЕНДЕНЦИИ ИХ РАЗВИТИЯ НА РЕГИОНАЛЬНОМ УРОВНЕ
Специальность 08.00.03 - экономика и управление народным хозяйством (региональная экономика)
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Ярославль-2005
Работа выпонена в Международном университете бизнеса и новых технологий.
Научный руководитель
доктор экономических наук, профессор Майоров Иосиф Михайлович
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор Гибало Николай Петрович Х
кандидат экономических наук, доцент Родина Галина Алексеевна
Ведущая организация
Ярославский государственный технический университет
Зашита состоится 27 декабря 2005г. в 14 часов на заседании диссертационного совета КМ 215.016.01 при Ярославском военном финансово-экономическом институте имени генерала армии A.B. Хрулева по адресу: 150049, г. Ярославль, ул. Б. Октябрьская, д. 67, в зале заседаний диссертационного совета.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Ярославского военного финансово-экономического института имени генерала армии A.B. Хрулева.
Автореферат разослан
Ученый секретарь диссертационного совета
Аникин A.B.
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Развитие промышленного производства в России, способного выпускать продукцию производственного и потребительского назначения на уровне мировых стандартов, и при этом ориентированного на деятельность в условиях рыночных отношений, является исключительно актуальным в сложившихся условиях переходного периода отечественной экономики. Одним из факторов, стимулирующих развитие производства, служит реновация орудий труда на промышленных предприятиях и в торговых организациях посредством лизинговых услуг и операций. В свою очередь, сравнительная новизна лизинга, как вида предпринимательской деятельности в Российской Федерации, требует разработки концептуальных экономических и организационных основ его формирования.
Освоение лизинга, как нового финансового инструмента в России происходит в условиях роста инвестиционной активности, политической и финансовой стабилизации. В России существует огромный потенциал для развития рынка лизинговых услуг. Основной предпосыкой для такого развития служит неэффективность традиционных механизмов инвестирования в основные фонды, в результате чего появляется потребность в поиске новых, более совершенных способов и каналов инвестирования. Обращение к банковскому кредиту предприятиям малого и среднего бизнеса сегодня проблематично ввиду целого ряда причин, главная из которых - слабое развитие банковской системы страны в целом. Особую актуальность в условиях сокращения государственных инвестиций, и затрудненного прямого доступа к банковскому кредитованию приобретает развитие новых видов кредитования, как в денежной, так и в товарной форме. К одному из таких видов и относится лизинговая деятельность. Теоретическое обоснование и анализ показывают, что применительно к российской экономике лизинговый рынок способен на современном этапе развития общества, в том числе научно-технического прогресса, оказать важное влияние на процессы возрождения промышленного производства в России.
Необходимость решения теоретических, методических и практических проблем, позволяющих сформулировать основные направления эффективности лизинга в инвестиционной деятельности, стимулирующей промышленное производство и сочетающей элементы существующих в современных условиях и применяемых на практике методов реформирования отечественной экономики, определяет актуальность проведенного исследования.
Лизинговая практика обусловила определенные закономерности развития рынка лизинговых услуг и операций, появление разнообразных форм лизинговой деятельности, которая успешно начинает применяться в стране.
Гипотеза исследования. Поставлена задача определения организационно-управленческих особенностей, путей и методов развития лизинговой деятельности в современных условиях. Это предполагает применение системного методологического подхода изучения сущности и форм пичиншвыу отношений, а
также активное использование правовых I региональном уровне.
ф0ваМ*(ШШМ11ОДОД:нтов, особенно на БИБЛИОТЕКА | С.1 09
пи ь." я
I.Петербург Л л А
Состояние изученности проблемы. Анализ специальной отечественной литературы (В.Д. Газман, В.А. Горемыкин, А.Г. Ивасенко, JI. Прилуцкий, E.H. Чекмарева, Е.М. Шабалин, В.А. Шатравин) в части степени разработанности проблемы показывает, что в последние годы вопросы лизинга являются постоянным предметом научных исследований и дискуссий. Однако, при этом в отличие от зарубежных источников, в российских публикациях исследовались и обсуждались отдельные составляющие самого процесса лизинга - организационная сторона лизинговых услуг и операций, возможности инвестиций, варианты финансирования. Недостаточно внимания уделялось объединению этих составляющих, их взаимному приспособлению, что позволило бы получить работоспособный и жизнедеятельный комплексный экономический механизм лизинга, выступающий в качестве инструмента на рынке лизинговых услуг и операций.
Цель и задачи исследования. Цель работы состоит в рассмотрении организационно-экономических аспектов функционирования лизинговых отношений и выявлении тенденций их развития на региональном уровне.
В соответствии с целью исследования в диссертационной работе были поставлены и последовательно реализованы следующие задачи:
- исследование теоретических основ лизинга, его организационно-экономической сущности;
- рассмотрение лизинга как одного из важных способов финансирования деятельности предприятия;
- оценка развития российского рынка лизинга, его перспектив и потенциальных возможностей;
- показ экономического механизма оценки эффективности лизинговых услуг и операций;
- сравнительный анализ различных подходов приобретения основных средств посредством лизинга по сравнению с прямым кредитованием;
- исследование регионального рынка лизинга, его тенденций и перспектив.
Объектом исследования являются лизинговые отношения как фактор
производства и механизм управления социально-экономическим развитием на межрегиональном, региональном уровнях.
Предметом исследования являются организационно-управленческие отношения в системе лизинговых рыночных структур на межрегиональном и региональном уровнях.
Теоретико-методологические основы исследования.
Теоретической основой исследования служит экономическая теория факторов производства. Лизинг, как правило, связан с приобретением оборудования и недвижимости. Тем самым он выступает как инструмент регулирования между лизингодателем, лизингополучателем и производителем. Одновременно автор опирается на теорию неопределенности и риска, ибо процесс инвестирования в России до сих пор остается одной из рисковых сфер деятельности. Комплексный теоретический подход позволил автору дать критическую оценку механизмам лизингового регулирования, выдвинуть ряд практических рекомендаций по совершенствованию лизинговой деятельности на региональном уровне.
Методологической основой исследования являются методы анализа и синтеза, сравнений и обобщений, табличные и графические приемы. В исследовании
применено сочетание методов системного и функционального анализа. Лизинговая деятельность рассматривается как сложное динамическое экономическое явление в совокупности его внутренних и внешних связей.
Исследование соответствует паспорту специальности 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством, пункты 5.1 развитие теории региональной экономики, 5.19 лэффективность использования факторов производства.
Научная новизна результатов состоит в разработке комплексного подхода в оценке развития отечественного рынка лизинговых услуг, разработке методических рекомендаций по анализу экономической эффективности лизингового финансирования приобретения основных средств, исследовании тенденций рынка лизинговых услуг на региональном уровне. Наиболее поно новизна работы характеризуется следующими результатами:
- в отличие от мнений, высказываемых различными авторами, в работе лизинг рассмотрен не только как инструмент инвестирования, но и как экономическая категория рыночного хозяйства, в которой отражаются экономические отношения между производителем, лизингодателем и лизингополучателем по вопросам сроков аренды, прав собственности на имущество, риска и распределения выгоды между участниками сдеки.
- дана авторская характеристика теоретических основ лизинговых операций. Поскольку лизинг, как правило, связан с приобретением оборудования и недвижимости, он оценивается как инструмент регулирования отношений на рынке факторов производства. Кроме того, на основе теории неопределенности и риска обоснованы ведущие особенности проявления рисков: одновременное функционирование лизинга на двух рынках - факторов производства и недвижимости - может порождать асимметрию отношений; слабая институционально-правовая обеспеченность лизинговых сделок; различия в российском и зарубежном лизинговом законодательстве.
- предложена авторская методика расчета лизинговых платежей. Традиционная методика предполагает равномерное погашение лизинговых платежей лизингополучателем на протяжении всего срока договора, вызывая при этом йеявное кредитование лизингополучателя лизингодателем. Для того, чтобы избежать этого, автором предложено производить расчет лизинговых взносов в зависимости от предполагаемого графика погашения кредитного договора. Лизинговые взносы не усредняются, а определяются как возврат кредита и процентов за него, а также получение комиссии лизингодателя и допонительных затрат по договору, приходящихся на период платежа. Тем самым синхронизируются взносы лизингополучателя и погашение кредитной задоженности лизингодателем.
- раскрыты и обоснованы возможности развития лизинговой деятельности на региональном уровне, в том числе: повышение роли местных органов власти в развитии институциональных правил лизинговой деятельности, обоснование мер по использованию лизинговой деятельности для уменьшения теневого рынка товаров.
Основные положения, выносимые на защиту.
1. Лизинг, как своеобразная форма арендных отношений (финансовая аренда) является перспективным финансовым инструментом в деятельности предпринимательских структур.
2. Основными тенденциями развития лизинга на данный момент являются усиливающееся присутствие в сфере малого и среднего бизнеса, а также все более активная региональная политика лизинговых компаний.
3. Эффективность лизинга для его участников обусловлена особенностями действующей налоговой системы, которая позволяет перераспределять налоговые льготы между участниками сдеки, увеличивая их общую стоимость.
4. Методы расчета лизинговых платежей напрямую влияют на экономический эффект лизинга для его участников.
5. Основные тенденции российского лизингового рынка сохраняются и на региональном уровне; конкурентное преимущество на рынке лизинговых услуг будут иметь компании, активно присутствующие на нескольких региональных рынках.
Теоретическая значимость исследования состоит в обосновании эффективности лизинговых отношений для его участников и определении основных тенденций рынка лизинговых услуг в современных российских условиях.
Практическая значимость исследования:
1. Внесены допонения и опробована методика сравнительной оценки лизинга и прямого кредитования. Данная методика может быть использована на уровне региональных органов власти при разработке программ развития малого и среднего бизнеса. Кроме того, разработки автора могут использоваться лизинговыми компаниями с целью повышения эффективности собственной деятельности, а также различными банковскими структурами при анализе лизинговых проектов.
2. Методика перераспределения налоговых льгот между участниками лизинговой сдеки, получения инвестиционных налоговых льгот может быть использована как в работе лизинговых компаний, так и предприятиями при выборе способа финансирования инвестиций.
3. Авторская методика расчета лизинговых платежей в зависимости от графика погашения лизингодателем кредитного договора может использоваться лизинговыми компаниями для более эффективного удовлетворения потребностей потенциальных лизингополучателей и повышения конкурентоспособности самих компаний.
Реализация результатов исследования. Разработанные автором методики были внедрены в ряде московских и ярославских лизинговых компаниях, в т.ч. ООО Роспромлизинг (Московская область), ООО Северо-западное лизинговое агентство (Ярославль), ООО Ярлизинг (Ярославль), использовались при анализе развития рынка лизинговых услуг Ярославской области. Также авторские методики постоянно используются в работе таких крупных банков как Внешторгбанк и Банк Москвы. В наиболее систематизированном виде основные положения исследования изложены в монографии автора.
Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Основной текст диссертации изложен на 209 страницах компьютерного текста, включает 15 таблиц, 22 рисунка. Список литературы состоит из 122 наименований. Объем приложений - 46 страниц.
Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулированы основные цели и задачи исследования, отмечены научная новизна и практическая значимость полученных результатов.
В первой главе исследованы теоретические основы лизинговой деятельности, ее субъекты и объекты, рассмотрены основные этапы становления лизинга в России, дана оценка отечественного рынка лизинговых услуг, его тенденций и перспектив.
Во второй главе проведена оценка эффективности лизинга как одной из форм инвестиционной деятельности, представлены авторские методики оценки эффективности лизинга в сравнении с банковским кредитованием, приведены методы расчета лизинговых платежей.
В третьей главе на примере Ярославской области проведено исследование регионального рынка лизинговых услуг, его связь с федеральным рынком, дана оценка развития лизинговой деятельности на региональном уровне.
В заключении подводятся итоги и делаются общие выводы по результатам проведенного исследования.
СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Лизинг как своеобразная форма арендных отношений (финансовая аренда) является перспективным финансовым инструментом в деятельности предпринимательских структур.
В экономической литературе за последнее 10-летие преобладает взгляд на лизинг как на инструмент приобретения капитальных активов, недвижимости с рассрочкой платежа. Вот как определяет это понятие словарь по экономике Колинза: Лизинг - покупка актива (главным образом зданий, оборудования и транспортных средств) лизинговой компанией, которая, оставаясь впоследствии собственником этих активов, сдает их внаем своим клиентам за установленную плату. В этом определении не рассматриваются другие виды лизинга, которые связаны с изменением прав собственности, что снижает качество этого определения.
В одном из последних словарей лизинг характеризуется как л...догосрочная аренда (на срок от 6 месяцев до нескольких лет) машин, оборудования, транспортных средств, сооружений производственного назначения, предусматривающая возможность их последующего выкупа арендатором. Здесь в содержание лизинговых отношений уже включаются права собственности.
В экономическом словаре под ред. проф. А.И.Архипова делаются различия лизинга в узком и широком смысле слова. В узком - как финансовая аренда, в широком - как способ эффективного инвестирования в производство.
Дерек Стоун и Клод Хитчанг при характеристике бухгатерского учета и финансового анализа фирмы основное внимание уделяют финансовой или текущей аренде. Однако, при этом четко обозначен блок отношений между лизинговой компанией и арендатором: права, риск и выгоды по арендному договору. Это позволяет более поно охарактеризовать лизинговые отношения как экономические.
В отличие от многих авторов мы рассматриваем лизинг не только как инструмент инвестирования, а как экономическую категорию рыночного хозяйства. В ней отражаются экономические отношения между производителем, лизингодателем и лизингополучателем по вопросам сроков аренды, прав собственности на имущество, риска и распределения выгоды от лизинговых
операций, а также обеспечения таких аспектов владения имуществом, как ремонт, обслуживание, амортизационные отчисления и т.д. В этом состоит авторский подход к оценке лизинга как особой рыночной экономической категории.
Такая оценка базируется на следующих теоретических основах. Лизинг, как правило, связан с приобретением оборудования и недвижимости. Тем самым он выступает как инструмент регулирования на рынке факторов производства. Речь идет прежде всего о рынке капитала, что связано с приобретением нового оборудования, обновлением устаревшего и изношенного. Данные проблемы являются не столько тактическими, сколько преимущественно стратегическими. В условиях когда оборудование многих российских предприятий физически и морально устарело (до 70% от всего основного капитала), такой подход является впоне оправданным. В связи с этим необходимо определить:
- периодичность проведения реконструкции и перевооружения;
- возможные сроки начала и окончания работ;
- требуемые финансовые ресурсы для различных вариантов стратегии;
- выбор оптимальных инструментов для обеспечения эффективного обновления (в том числе и лизинг);
- определяется возможность применения различных форм лизинговых договоров: возвратный, операционный, с субарендой.
Одновременно определяются оптимальные сроки лизинговых соглашений -краткосрочные, среднесрочные и догосрочные - а также другие права и обязанности арендаторов и арендодателей. Главное - это массовое применение лизинговых операций с целью достижения мультипликативного эффекта от обновления оборудования. Речь идет, во-первых, о том, что фирма экономит при покупке дорогостоящего оборудования. Во-вторых, взятое в лизинг (аренду) оборудование не учитывается на балансе фирмы как основной капитал, ибо не является собственностью фирмы. Ежегодные эксплуатационные затраты, которые несет фирма, покрываются за счет прибыли, подлежащей налогообложению. Такое забалансовое финансирование способствует допонительной экономии на налоговых платежах. В итоге фирма при активном использовании лизинговых операций получает возможность обеспечивать допонительный рост капитальных вложений в основной капитал и на другие цели. В этом и состоит мультипликативный эффект лизинга.
Лизинг, особенно финансовый, осуществляется в условиях неопределенности и риска. Указанные понятия считаются рядом экономистов как однопорядковые, с одинаковым содержанием. Так, в экономическом словаре Колинза утверждается: риск и неопределенность - ситуация возможных потерь активов или инвестиций индивидов или фирм в результате деятельности в неопределенной среде.
Другие экономисты полагают, что риск и неопределенность - это разные понятия. М.В. Позднякова считает, что неопределенность является сущностью экономического риска, заключая в себе противоречие между планируемым и действительным. Вслед за Ф.Найтом, она утверждает, что риск - это измеримая неопределенность, а собственно неопределенность не поддается никакому измерению. И в это она видит различия между риском и неопределенностью. Можно согласиться с этим утверждением. Однако, необходимо заметить, что неопределенность не всегда сопровождается рисковыми ситуациями. Фирма из-за
опасения потерь может, например, отказаться от кредита, найти собственные внутренние резервы. Есть и другая возможность, которая связана с тем, что лизинг как инструмент используется на разных рынках факторов производства. Если его использование при аренде оборудования в данный момент по каким-то причинам (например, ожидаемый всплеск инфляции, изменение таможенных правил) становится более рискованным, то финансы перемещаются на другой рынок -недвижимости, который традиционно более консервативен и менее подвержен неожиданным изменениям. Итак, функционирование лизинга на двух рынках факторов производства может порождать асимметрию отношений и является первой особенностью рисковых ситуаций с лизинговыми операциями. Второй особенностью является слабая институциональная обеспеченность лизинговых сделок. До сих пор существует много правовых проблем, которые не позволяют успешно развивать лизинговую деятельность. Третья особенность - различие в российском и зарубежном законодательстве, что затрудняет использование международного лизинга. Такова авторская оценка особенностей риска и неопределенности при лизинговых операциях.
Лизинг выпоняет несколько экономических функций:
- финансовая функция лизинга выражена наиболее четко, поскольку он является формой вложения в основные фонды, допонением к традиционным каналам финансирования, таким, как бюджетные средства, собственные средства предприятий и организаций, догосрочный кредит и прочие источники. Более того, расширение масштабов лизингового кредита в перспективе может сузить сферу использования догосрочного кредитования, хотя и незначительно, но в целом приведет к росту источников заемных средств. Таким образом, на практике лизинг позволит предприятию-лизингополучателю расширить каналы их привлечения в оборот.
- производственная функция лизинга. Лизинг открывает возможность использовать в производственной деятельности не только какое-либо отдельное оборудование, но и целые укомплектованные производства. Кроме того, создаются условия для получения наиболее передовой техники, ее успешного освоения и поддержания на высоком техническом уровне. При развитых видах лизинга, передача техники и технологии может сопровождаться приобретением пользователем определенного набора различных услуг: от технического обслуживания до услуг по страхованию, маркетингу, обеспечению сырьем, рабочей силой и др. Благодаря таким чертам лизинга, как оперативность и гибкость, пользователь получает возможность удовлетворять свои производственные потребности, связанные с сезонным характером работ (сельское хозяйство, перерабатывающие отрасли, строительство). Таким образом, производственная функция лизинга заключается в решении лизингополучателем своих производственных задач посредством временного использования, а не приобретения машин и оборудования в собственность.
На сегодняшний день лизинг является одной из основных форм инвестиций, позволяющих осуществлять крупномасштабные капитальные вложения в развитие материально-технической базы производства. По сравнению с другими способами приобретения оборудования (оплата по факту поставки, покупка с отсрочкой платежа, банковский кредит и т.д.) лизинг имеет ряд существенных преимуществ:
- лизинг предполагает финансирование до 100% и не требует быстрого возврата всей суммы дога;
- лизинг обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей производств и может учитывать возможность изменения комплектации в процессе использования оборудования;
- многие предприятия имеют догосрочные финансовые планы, в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;
- при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решаются одновременно; лизинговая компания оплачивает и передает в лизинг 1 лизингополучателю только то оборудование, спецификация, цена, сроки поставки и монтажа которого были предварительно согласованы между производителем оборудования и производством - лизингополучателем;
- при приобретении активов посредством лизинга, срок договора лизинга, как правило, сопоставим со сроком его ускоренной амортизации и позволяет осуществлять лизинговые платежи, источником которых является прибыль, полученная от эксплуатации самого предмета лизинга; если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды;
- лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений; потенциальный арендатор может выбрать из лизинговых контрактов с различными условиями тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;
- ввиду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;
- ввиду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;
- лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;
- возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами;
- при приобретении импортного оборудования лизинговая компания, как собственник оборудования, вынуждена решать вопросы его таможенного оформления, снимая данную проблему с лизингополучателя;
- специализированные лизинговые компании, тесно сотрудничая с производителями оборудования, обладая информацией о текущей деятельности лизингополучателя, зачастую могут предложить, как более привлекательную
стоимость поставляемого оборудования, так и более доступные расценки на привлекаемые финансовые ресурсы;
- требования по обеспечению лизингового договора в большинстве случаев существенно мягче, чем при договоре банковского кредита;
- специализированные лизинговые компании лучше знают оборудование и рынок, чем финансовые институты, поэтому часто могут помочь скорректировать проект с точки зрения его эффективности.
Используя лизинг как инвестиционные инструмент, предприятия оптимизируют налогообложение своего бизнеса. Связано это с тем, что лизинговая операция отличается от банковского или товарного кредита экономической сутью формирования финансового результата. Лизинг позволяет снизить налогооблагаемую базу при приобретении основных средств. Согласно существующему законодательству, все лизинговые платежи относятся на себестоимость продукции, а при покупке оборудования платежи за него дожны осуществляться из чистой прибыли предприятия. Таким образом, порядок формирования финансового результата, при котором на себестоимость относятся все текущие лизинговые платежи, позволяет снизить объем налога на прибыль для лизингополучателя в его текущей деятельности. Не менее важным фактором является возможность применять при лизинговых сдеках механизм ускоренной амортизации имущества с коэффициентом до 3, что позволяет снизить налог на имущество в несколько раз.
Важным преимуществом лизинговых схем является и то, что лизинговое имущество, как правило, не учитывается на балансе лизингополучателя, следовательно, не затрагивает соотношение собственных и заемных средств в балансе предприятия, т.е. возможности по получению допонительных займов не снижаются.
С учетом затрудненного доступа к банковскому финансированию для малых и средних предприятий, лизинг в большинстве случаев является единственно доступным средством для модернизации и технического перевооружения производственных процессов. Целесообразность использования лизинга как средства сбыта нельзя отделять от возможности его применения как средства финансирования догосрочных капиталовложений. Сегодня потребность в инвестициях на обновление и техническое перевооружение основного капитала является одной из самых острых проблем. С помощью лизинга возможно достижение этих целей без крупных единовременных капиталовложений.
Практика применения лизинга требует создания организационно-правовой и финансовой нормативной базы, обеспечивающей благоприятные условия для осуществления лизинговых операций. Практически все виды лизинга приемлемы для экономики России в условиях складывающихся хозяйственного и правового механизмов.
Широкое развитие лизингового бизнеса привлекательно не только для всех участников этого процесса, но и для государства. Поощряя лизинговую деятельность, оно может существенно уменьшить бюджетные ассигнования на финансирование инвестиций, эффективно управлять процессом совершенствования их отраслевой и производственной структуры, содействовать развитию производства товаров и сферы услуг, повышению экспортного потенциала, созданию
допонительных рабочих мест, особенно в сфере малого предпринимательства, решению ряда других насущных социально-экономических задач.
В работе проведена классификация лизинговых услуг по целому ряду параметров: в зависимости от состава участников (субъектов) сдеки, в зависимости от характеристики типа' имущества, по соотношению цена/качество, по степени окупаемости имущества сдеки подразделяют, в зависимости от условий амортизации существуют сдеки, по степени окупаемости объекта лизинга и условиям его амортизации, по объему обслуживания имущества, передаваемого в лизинг, в зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции.
Основными тенденциями развития лизинга на данный момент являются усиливающееся присутствие в сфере малого и среднего бизнеса, а также все более акгивная региональная политика лизинговых компаний.
В России в настоящее время действуют не более 200 рыночных лизинговых компаний. Показатели, предоставленные компаниями, свидетельствуют о том, что в 2004 г. рынок лизинга в России продожил развиваться очень быстрыми темпами. Прирост объема средств, профинансированных по договорам лизинга 108 лизинговыми компаниями, за 9 месяцев 2004 года по отношению к аналогичному периоду 2003 г. составил 51%. В 2002 г. по отношению к 2001 г. этот показатель по 56 компаниям составил 73%, а в 2003 г. по отношению к 2002 г. для 115 компаний Ч 49% (Рисунок 1).
За 2004 г. объем рынка лизинга по показателю объема средств, профинансированных 108 лизинговыми компаниями по договорам лизинга (не считая авансов лизингополучателей), достигает 2 373 мли. дол.
Рисунок 1. Объем профинансированных средств (без учета авансов) в РФ в 20022004 гг.
Стоимость текущих сделок 108 компаний (то есть всех сделок, профинансированных в сумме, превышающей аванс лизингополучателя, лизинговые
платежи по которым продожают поступать) составила 5886 мн. дол. Объем заключенных лизинговыми компаниями сделок, но не профинансированных в сумме, превышающей аванс лизингополучателя, составил 5558 мн. дол.; а объем сделок, законченных опрошенными компаниями - 4108 мн. дол. (Рисунок 2).
По сравнению с предыдущим годом можно констатировать заметное увеличение как объема законченных сделок, что свидетельствует о взрослении рынка, формировании его успешной истории, так и увеличение объема заключенных сделок, свидетельствующее о большей уверенности лизинговых компаний в том, что финансирование для сделок будет найдено (раньше компании предпочитали не допускать разрывов во времени между заключением сдеки и ее финансированием).
Рисунок 2. Объем законченных, текущих и заключенных сделок в РФ в 2004г.
Объем лизинговых платежей, который компании получили в 2004 году, составил 2003 мн. дол., что на 66% больше, чем за аналогичный период 2003 года. Прирост объема лизинговых платежей, полученных лизинговыми компаниями в 2002 г. по сравнению с 2001 г. был аналогичен - 73%, а полученных 108 лизинговыми компаниями в 2003 г. по сравнению с 2002 г. составил 76% (Рисунок 3).
Объем всего российского рынка лизинга по объему нового бизнеса в 2004 году, то есть по стоимости всех сделок, заключенных в 2004 г. (профинансированных и не профинансированных лизингодателем) можно оценить в 5 мрд. дол. Таким образом, можно оценить долю лизинга в ВВП как 0,9%, а в инвестициях в основные средства как 6%.
Объем текущих Объем сделок заключенных сделок
законченных сделок
2002 2003 2004
1 [ > Темпы роста объема лизинговых платежей !
' [ЧХЧХТемпы роста объема профинансированных средств 1
Рисунок 3. Темпы роста лизинговых платежей и профинансированных средств в РФ в 2002-2004гг.
Деятельность лизинговых компаний в поной мере характеризуется несколькими основными параметрами: это источники привлечения финансирования, клиенты и источники их привлечения и виды оборудования, передаваемого в лизинг.
Эффективное привлечение ресурсов для финансирования лизинговых сделок Ч это ключевой фактор успеха лизинговой компании. Традиционным и наиболее распространенным источником финансирования лизинговых компаний является банковский кредит. Поскольку главным конкурентным преимуществом лизинговой компании является источник финансирования, компании стремятся расширить количество этих источников и используют самые разнообразные инструменты привлечения финансирования.
Основным путем повышения надежности лизинговых сделок с точки зрения инвестора, а следовательно, возможность для лизинговой компании привлекать финансирование на более выгодных условиях, является применение различных способов обеспечения лизинговых сделок, среди которых основное место занимает аванс лизингополучателя. Однако, все более интенсивно применяются такие методы как предоставление допонительного залога, поручительство учредителей.
Еще одним важным фактором, с точки зрения привлечения инвестиций, является репутация компании.
Особенно широкое распространение в лизинговых сдеках имеет страхование имущественных рисков. Основным критерием выбора страховщика становится региональная сеть страховщика и его связь с банками. Поскольку лизинговые компании имеют обычно широкий региональный охват клиентов, то и страховая компания дожна присутствовать в регионах, чтобы быстрее и качественнее обслуживать лизинговые компании и их клиентов. Сотрудничество между лизинговой компанией и страховщиком может бьггь весьма тесным: лизинговая компания страхует все
свои сдеки у одного страховщика, а страховщик может инвестировать свои ресурсы в эту лизинговую компанию.
Переход к обслуживанию малого и среднего бизнеса - это ключевая тенденция, которая будет определять развитие российского рынка лизинга в дальнейшем. В мировой практике лизинг является инструментом финансирования преимущественно для малого и среднего бизнеса. Очевидно, что к 2004 году налоговые льготы перестали быть ключевой причиной быстрого развития рынка лизинга. Теперь этой причиной стал спрос со стороны малого и среднего бизнеса. Интерес к лизингу со стороны среднего и малого бизнеса обусловлен целым рядом факторов. Во-первых, в силу специфики лизинговой схемы, требования к лизингополучателям в среднем гораздо ниже, чем, например, при выдаче банковского кредита. Таким образом, лизинг для среднего и малого бизнеса позволяет сгладить противоречия между потенциальным заемщиком и банком. Во-вторых, несомненное преимущество лизинговых компаний -это гибкость и оперативность, обусловленная их относительно малым размером.
Сегмент среднего и малого бизнеса представляется в настоящее время наиболее перспективным и для самих лизинговых компаний. Для этого есть две основные причины. Во-первых, рост самих предприятий среднего и малого бизнеса, опережающий как рост ВВП, так и рост крупных предприятий обуславливает соответствующий рост спроса на лизинг. Во-вторых, именно малые и средние предприятия стремятся работать на наиболее современном и высокотехнологичном (а следовательно, ликвидном) оборудовании, чтобы успешно конкурировать с крупными компаниями.
Еще одной тенденцией современного рынка лизинговых услуг является целенаправленное увеличение собственного капитала крупными лизинговыми компаниями (Рисунки 4-5).
2001 2002 2003 2004
Рисунок 4. Суммарный объем собственного капитала лизинговых компаний в РФ в 20012004 гг.
Рисунок 5. Суммарный объем уставного капитала лизинговых компаний в РФ в 2001 -2004 гг.
Эффективность лизинга для его участников обусловлена особенностями действующей налоговой системы, которая позволяет перераспределять налоговые льготы между участниками сдеки, увеличивая их общую стоимость.
Одним из основных критериев оценки приемлемости инвестиций традиционно является показатель ожидаемой прибыли от реализации проекта. При этом в основе большинства методик оценки инвестиций лежит прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и обязательных отчислений в различные фонды, то есть прибыль, свободная от обязательств перед государством. Это так называемый бухгатерский подход, предполагающий в качестве рассмотрения конечного результата деятельности предприятия чистую прибыль - ту сумму денежных средств, которой предприятие может свободно распоряжаться по своему усмотрению.
В свою очередь в качестве конечного результата деятельности предприятия в экономической теории предполагается рассматривать те денежные средства, которые свободны от обязательств перед государством, а также те денежные средства предприятия, использование которых ограничено действующим законодательством. Основное отличие экономической и бухгатерской прибыли -это величина вмененных издержек предприятия.
Неполучение при капиталовложениях возможных налоговых льгот, точно так же как и чрезмерное налоговое бремя, вызванные отказом от одного способа финансирования проекта в пользу другого, оценивается инвесторами как издержки упущенных возможностей. Если считать, что вмененные издержки возникают ввиду различных налоговых условий альтернативных вариантов финансирования проекта, то необходимо учесть налоговые льготы и выплаты каждого способа
капиталовложений. Выбор одного из всех видимых способов финансирования инвестиционного проекта делается на основе сравнения по критерию прибыли.
В России в настоящее времяГ существует целый ряд различных методик оценки эффективности лизинговых операций. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей, разработанные Министерством экономики РФ и предназначенные для расчетов платежей финансового лизинга, предлагают лишь общие принципы расчетов. Общая сумма лизинговых платежей определяется как сумма платежей по периодам, причем лизинговый платеж каждого периода включает: величину амортизационных отчислений, плату за кредитные ресурсы, используемые лизингодателем для приобретения имущества, комиссионное вознаграждение лизингодателя, плату за предусмотренные договором лизинга допонительные услуги, а так же налог на добавленную стоимость.
По нашему мнению, назрела потребность усовершенствовать методику. Многие специалисты предлагают вычитать величину налоговых льгот из общей стоимости лизинговой операции.
Используя лизинговые схемы, его участники получают три основных вида инвестиционных налоговых льгот:
- налоговый щит арендной платы, получаемый лизингополучателем;
- процентный налоговый щит лизингодателя, использующего кредитные ресурсы на приобретение сдаваемого в аренду имущества;
- амортизационный налоговый щит лизингодателя, как собственника объекта лизинга. Амортизационные льготы являются следствием амортизации лизингового имущества.
В диссертации обоснована методика оценки эффективности лизинговой деятельности в сравнении с банковским кредитованием.
В основе предложенной автором методики оценки эффективности лизинга лежит сохранение соответствия лизинга прямому кредитованию. Лизингодатель, выставляя арендные платежи против требований кредиторов, фактически является финансовым посредником. Это означает, что как в случае лизинга, так и в случае прямого кредитования, реальным заемщиком является арендатор.
Для того чтобы определить базу сравнения, рассматривается влияние, которое оказывают лизинг и кредит на структуру капитала предприятия. С формальной точки зрения лизинг не влияет на внутреннюю структуру капитала предприятия. Соотношение собственных и заемных средств, которого придерживается данное предприятие, останется неизменным. Дня достижения выбранного соотношения в структуре капитала, как и при займе на покупку актива, арендатору требуется увеличить собственные средства. Лизинг и кредит оказывают эквивалентное влияние на требуемую величину собственных средств предприятия. Лизинговая задоженность, обусловленная посленалоговым движением денежных средств по лизингу, поностью заменяет такое же договое обязательство, вызванное посленалоговым движением денежных средств по кредитному соглашению.
Лизинговая задоженность на одной и той же установленной базе заменяет договое обязательство независимо от изменений в структуре капитала. Лизинг на установленной базе заменит дог во всей временной перспективе, если лизинговая задоженность будет равна кредитной задоженности в любой момент времени. Поэтому необходимо сравнивать лизинг с эквивалентным ему займом.
Эквивалентным считается заем, задоженность по которому соответствует лизинговой задоженности в каждый момент времени. Сумма эквивалентного займа определяется денежными потоками кредитной задоженности, равными, в свою очередь, денежным потокам лизинговой задоженности в каждый момент времени. Подсчитав сумму эквивалентного займа, ее можно сравнить с суммой лизингового финансирования.
Осталось определить каким образом дожен быть рассчитан эквивалентный лизингу заем. Поскольку денежный поток по эквивалентному займу дожен совпадать с денежным потоком по лизинговому проекту, то наиболее доступным видится вычисление суммы эквивалентного займа по скорректированной ставке дисконтирования.
Экономический эффект лизинга выражается в разнице сумм арендного и кредитного финансирования. Сумма эквивалентного аренде займа определяется путем дисконтирования потока арендной задоженности по скорректированной ставке кредитного финансирования. Поэтому для оценки эффективности арендных капиталовложений достаточно вычесть из суммы арендного финансирования скорректированную текущую стоимость потока арендной задоженности.
При одних и тех же арендных платежах денежные потоки лизингодателя и арендатора различны. Поэтому подсчитанные ими суммы эквивалентных аренде займов редко бывают одинаковыми. При определенном равенстве условий сравнения лизинга и эквивалентного ей займа, эффект лизинга будут определять следующие факторы:
- величина налогообложения непосредственно арендных платежей;
- ставки налогов, уплачиваемых с прибылей лизингодателя и арендатора, которые непосредственно влияют на величину всех налоговых щитов и налоговых отчислений лизингодателя;
- наличие достаточной прибыли как у лизингодателя, так и у арендатора, для того чтобы воспользоваться налоговыми щитами;
- величина ставки процентов по кредиту;
- норма амортизационных отчислений на лизинговый актив;
- имеет значение срок лизинга и величина платежей в каждый момент времени.
Таким образом, эффективность лизинга в сравнении с прямым кредитным
финансированием обусловлена особенностями действующей налоговой системы, которая позволяет перераспределить налоговые льготы между участниками сдеки таким образом, что их стоимость увеличивается. Проблема адекватного налогообложения лизинговых операций поностью не решена не только в России, но и в тех странах, где лизинг применяется не один десяток лет.
В ситуации, когда для реализации проекта привлекаются средства из внешних источников, важно обеспечить выбор наилучшей для данного проекта схемы финансирования. Для решения задачи выбора оптимальных условий финансирования разработан метод, предусматривающий сравнение схем на основе показателя эквивалентной кредитной ставки (ЭКС). В его основе лежат следующие положения:
- эффективность той или иной схемы финансирования оценивается не сама по себе, а в сравнении с альтернативным вариантом, поэтому наиболее удобной является величина ставки эквивалентного кредита;
- поскольку основным луравновешивающим фактором в ходе переговоров является процентная ставка, различия сравниваемых вариантов выражаются именно в единицах ставки процента, как она указывается в договоре.
Метод ЭКС может применяться для сравнения любых финансовых схем, как простых, так и предполагающих комплекс источников. Основная цель анализа -оценить, во-первых, уровень выгоды, которую могут получить участники лизинга за счет гибкого подхода к выбору условий сдеки; а во-вторых, реальный уровень налоговых преимуществ лизинга перед кредитом.
Методы расчета лизинговых платежей напрямую влияют на экономический эффект лизинга для его участников.
На данный момент существует несколько опубликованных методик расчета лизинговых платежей. Они имеют как общие черты, так и существенные различия. В первую очередь здесь следует отметить методические рекомендации по расчету лизинговых платежей разработанные Министерством экономики РФ и предназначенные для расчетов платежей финансового лизинга, методики расчета общей суммы лизинговых платежей и составления графика их выплат, метод расчета платежей по лизингу, обеспечивающий безубыточность деятельности лизингодателя, методы определения размера лизинговых платежей, представленные в книге В.А. Горемыкина.
Методические рекомендации предлагают также один из методов расчета лизинговых платежей. Согласно этой методике лизинговые платежи, рассчитанные за весь срок договора лизинга суммируются и делятся на количество периодов оплаты, определяя тем самым величину лизинговых взносов. У данной методики есть один существенный недостаток. Дело в том, что при начислении лизинговых платежей предполагается равномерное погашение кредита лизингодателем, а значит общие затраты по обслуживанию кредита лизингодателем в начале договора лизинга превышают аналогичные затраты в конце договора, в то время как лизинговые взносы остаются постоянными на протяжении всего договора. Таким образом, происходит неявное кредитование лизингополучателя лизингодателем.
Зависимость лизинговых взносов от величины погашения кредита лизингодателем учитывает разработанная автором методика расчета лизинговых платежей. Эта методика использует процентный подход к определению лизинговых платежей. Начисление лизинговых платежей, как и в других методиках, включает в себя перечисленный выше набор основных составляющих, но при этом расчет лизинговых взносов определяется в зависимости от предполагаемого графика погашения кредитного договора. Лизинговые взносы не усредняются, а определяются как возврат кредита и процентов за него, а также получение комиссии лизингодателя и допонительных затрат по договору, приходящихся на период платежа. Данная методика более удобна не только потому, что синхронизирует взносы лизингополучателя с погашением кредиторской задоженности лизингодателем, но и потому что позволяет более гибко подходить к графику погашения платежей лизингополучателем. В частности, данная методика позволяет учесть сезонность деятельности лизингополучателя или определить льготный
период в начале договора, чтобы уменьшить бремя платежей
лизингополучателя при вводе оборудования в работу.
Агоритм заключения договора лизинга с использованием предложенной автором методики приведен на рисунке 6.
Рисунок 6. Агоритм заключения договора лизинга с использованием авторской методики расчета лизинговых платежей
Налоговые аспекты
В работе обсуждается ряд проблем, связанных с налогообложением лизинговых сделок. Во-первых, это налог на имущество. В связи с разъяснениями Минфина к вступившей в силу главе 30 НК Налог на имущество организаций складывается
впечатление, что при учете предмета лизинга на своем балансе лизингодатель может не платить налог на имущество в связи с тем, что для него предмет лизинга, являясь доходным вложением в материальные ценности, не подлежит включению в базу исчисления налога на имущество. Возможность уменьшить налог на имущество до 3-х раз за счет механизма ускоренной амортизации является одним из основных преимуществ лизинга. полный отказ от налога на имущество увеличил бы привлекательность лизинга. Однако, большинство лизинговых компаний предпочитает в данном вопросе придерживаться консервативной позиции и платить налог на имущество, поскольку разъяснения Минфина не носят нормативного характера, а являются ответом на конкретный запрос налогоплательщика. Поэтому применение данного разъяснения может привести к непредсказуемым последствиям.
Во-вторых, налог на добавленную стоимость. Важно отметить два аспекта уплаты налога на добавленную стоимость лизингополучателем. Как правило, лизинговым договором предусматривается оплата авансового платежа лизингополучателем. С позиций лизингодателя данное условие, во-первых, служит допонительной гарантией возврата вложенных средств, а во-вторых, позволяет привести сумму финансирования по договору в соответствие с объемом денежных средств, который лизингодатель сможет привлечь из внешних источников под обеспечение предоставляемого по договору оборудования.
В-третьих, транспортный налог. Многие организации ошибочно считают, что транспортный налог платит собственник транспортного средства. В действительности транспортный налог подлежит оплате той организацией, на которую зарегистрировано транспортное средство.
Основные тенденции российского лизингового рынка сохраняются и на региональном уровне; конкурентное преимущество на рынке лизинговых услуг будут иметь компании, активно присутствующие на нескольких региональных рынках.
Считается, что к настоящему времени рынок лизинговых услуг России практически сформировася. За последние два года доля вновь образованных лизинговых компаний не превышает 3%. При этом сам объем рынка лизинговых услуг растет на 50-70% в год. Таким образом, в ближайшее время следует ожидать, с одной стороны, усиления конкуренции внутри отрасли, а с другой, - некоторых качественных изменений, позволяющих лизингу конкурировать с банковским кредитованием.
Одним из направлений конкуренции в секторе лизинговых услуг является усиление присутствия лизинговых компаний в регионах. Действительно, до настоящего времени имеет место достаточно парадоксальная ситуация. Основной промышленный потенциал страны расположен в регионах, в то время как более пятидесяти процентов рыночных лизинговых компаний сосредоточено в Федеральных центрах - Москве и Санкт-Петербурге. Тем не менее в последнее время данная ситуация начинает постепенно меняться - наблюдается усиление влияния региональных лизинговых операторов.
Основными факторами, оказывающими сильное влияние на развитие лизинговых структур в регионах, является, с одной стороны, развитие региональной
банковской системы, а с другой - несомненный рост уровня
информированности потенциальных клиентов о лизинге. Тем не менее, следует констатировать очевидный факт - конкуренция среди лизинговых компаний в регионах все еще очень слаба.
Наконец, хотелось бы отметить еще один важный факт. Поскольку рынок лизинга постепенно смещается в регионы, значительное конкурентное преимущество получают лизинговые компании, имеющие эффективное региональное присутствие. В первую очередь это касается самих региональных лизинговых компаний, которые изначально более активно работали в этом секторе бизнеса. На текущий момент они уже имеют готовую клиентскую базу, а поскольку в портфеле большинства лизинговых компаний до 50% занимают клиенты, имеющие от двух и более договоров, то у региональных лизинговых компаний большие шансы занять лидирующие позиции внутри своих регионов.
В работе рассматривается формирование и развитие регионального рынка лизинговых услуг на примере Ярославской области.
Ярославская область входит в первую десятку регионов с наиболее эффективно работающим аппаратом управления. Администрация области планомерно работает над улучшением инвестиционного климата и декларирует основные направления деятельности:
- создание на территории области режима максимального благоприятствования для инвестиционной и предпринимательской деятельности;
формирование прогноза и программы социально-экономического развития Ярославской области;
- осуществление государственной поддержки приоритетных проектов и программ на областном уровне;
- продвижение проектов и программ на федеральном и международном уровнях;
- продвижение региона на российский и международный рынок капитала;
- установление контактов с финансовыми и консатинговыми организациями (отечественными и зарубежными).
- По данным рейтингового агентства Эксперт Ярославская область среди 89 регионов РФ за 2002-2003 год заняла:
- 1 место по привлекательности законодательной базы;
- 1 место по показателю инвестиционного климата (наименьшие инвестиционные риски).
В настоящее время на рынке Ярославской области работает 14 лизинговых компаний. Анализ деятельности ярославских лизинговых компаний показывает, что кроме перечисленных выше тенденций развития лизинга в регионе наблюдается усиление работы над повышением привлекательности компаний в глазах клиентов.
В работе отмечается, что для регионального (а в частности Ярославского) рынка лизинга сохраняется большинство тенденций общероссийского лизингового рынка.
В работе рассмотрена деятельность одной из крупнейших в регионе лизинговых компаний - компании Ярфинвест, клиенты которой работают в машиностроительной, транспортной, энергетической, нефтехимической и строительной отраслях, деревообрабатывающей и швейной промышленности, в
сфере ЖКХ и торговли. Структура лизингового пакета компании на конец 2004г. и прогнозы данного показателя на 2005г. приведены на Рисунках 7-8.
Структура договоров лизинга (2004г.)
^ у/ т > ' ' *
* . Х Техника змВьдаврыи Прличшфетвои А
^удов^вдпя;^ с/ргттт г оборудование Другое
>ккх. . 2,4 л 1%, / .'14 1*
Рисунок 7. Структура лизингового портфеля компании Ярфинвест в 2004г.
Суда й л
Компьютеры и Полиграфическое ^
/Ор^вхичка у оборудование ^Другое
Торговая недвижимость
Торговое оборудование 2в%
Рисунок 8. Структура лизингового портфеля компании Ярфинвест (Прогноз на 2005г.)
Данные свидетельствуют, что одной из ведущих составляющих лизингового портфеля компании является торговое оборудование и торговая недвижимость.
Тенденции, характерные для всего российского рынка лизинга, проявляются и в деятельности рассматриваемой компании. Например, объем договоров лизинга ежегодно увеличивается более чем в два раза.
В заключение отмечены основные стратегические задачи Компании, которые позволяют ей успешно развиваться и занимать лидирующие позиции на рынке лизинговых услуг Ярославской области:
- наращивание объемов и улучшение качества финансирования уже существующей клиентской базы;
- экспансия в сегменты лизинга производственного и торгового оборудования (магазины под ключ), увеличение рыночной доли сферы лизинга речных судов, автолизинга, средств ЖКХ, недвижимости;
- расширение географии заключенных лизинговых договоров, в том числе за счет работы с партнерами - поставщиками и интеграторами, занимающими доминирующее положение на своем рынке, имеющими большой опыт поставок оборудования и транспорта от производителей и обладающими совершенной материально-технической и кадровой базой, позволяющей на дожном уровне обеспечивать обслуживание поставляемого имущества через создание представительств и филиалов в регионах РФ.
ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ СЛЕДУЮЩИЕ РАБОТЫ
1 Купцов Д.С. Особенности международного лизинга в Российской федерации // Материалы Международной научной конференции молодых ученых, аспирантов и студентов Молодежь и экономика, Том II, Ярославль, 2004. - 0,15 п.л.
2. Купцов Д.С. Виды и механизм лизинга // Материалы Международной научной конференции молодых ученых, аспирантов и студентов Молодежь и экономика, Том II, Ярославль, 2004. - 0,25 п.л.
3. Купцов Д.С. Лизинг как инструмент инвестиционной деятельности предприятия // Материалы 6-й Международной научно-практической конференции Инновационное развитие экономики: теория и практика, Ярославль, 2005. - 0,25 п.л.
4. Купцов Д.С., Яхнич A.M. Из практики налогообложения лизинговых операций // Деловой журнал РЖД-партнер, № 6(82), 2005. - 0,2/0,1 п.л.
5. Купцов Д.С. Механизм функционирования лизинговых отношений // Ярославль, 2005 г. - 6 п.л.
Лицензия 11Д 00661 от 30.06.2002 г. Подписано в печать 23.11.05. Печ. л. 1. Заказ 1739. Тираж 100. Огнечашно и шнографии Ярославского государственного технического университета г. Ярославль, ул. Советская, 14 а, тел. 30-56-63.
№ 2 4 б 7 в
РНБ Русский фонд
2006-4 25708
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Купцов, Дмитрий Сергеевич
Введение
Глава 1. Теоретические основы развития лизинговых отношений в переходных условиях Российской экономики.
1.1. Организационно-экономическая сущность и сферы лизинговых отношений
1.2. Лизинг как один из способов финансирования деятельности предприятия.
1.3. Оценка лизинговых отношений в современной России.
Глава 2. Определение эффективности лизинга в инвестиционной деятельности
2.1. Экономические основы оценки эффективности лизинговых отношений
2.2. Экономическая эффективность приобретения основных средств посредством лизинга и кредита
Глава 3. Развитие лизинговых отношений в Ярославском регионе.
3.1. Оценка состояния рынка лизинга в Ярославской области.
3.2. Анализ деятельности ярославской компании Ярфинвест как успешно развивающейся на федеральном уровне региональной лизинговой структуры.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Организационно-управленческие аспекты функционирования лизинговых отношений и тенденции их развития на региональном уровне"
Актуальность темы определяется необходимостью развития промышленного производства в России, способного выпускать продукцию производственного и потребительского назначения на уровне мировых стандартов, и при этом ориентированного на деятельность в условиях рыночных отношений.
Одним из факторов, стимулирующих развитие производства, служит реновация орудий труда на промышленных предприятиях и в торговых организациях посредством лизинговых услуг и операций. В свою очередь, сравнительная новизна лизинга, как вида предпринимательской деятельности в Российской Федерации, требует разработки концептуальных экономических и организационных основ его формирования.
Освоение лизинга, как нового финансового инструмента в России происходит в условиях роста инвестиционной активности, политической и финансовой стабилизации. В России существует огромный потенциал для развития рынка лизинговых услуг. Предпосыкой такого развития служит неэффективность традиционных механизмов инвестирования в основные фонды, в результате чего появляется потребность в поиске новых, более совершенных способов инвестирования. Обращение к банковскому кредиту малых и средних предприятий проблематично ввиду целого ряда причин, главная из которых Ч слабое развитие банковской системы. Особую актуальность при сокращении государственных инвестиций и затрудненного прямого доступа к банковскому кредитованию приобретает развитие новых видов кредитования, как в денежной, так и в товарной форме. К одному из таких видов и относится лизинговая деятельность. Теоретическое обоснование и анализ показывают, что применительно к российской экономике на современном этапе развития общества и научно-технического прогресса лизинговый рынок способен оказать важное влияние на процессы возрождения промышленного производства.
Необходимость решения теоретических, методических и практических проблем, позволяющих сформулировать основные направления эффективности лизинга в инвестиционной деятельности, стимулирующей промышленное производство и сочетающей элементы существующих в современных условиях и применяемых на практике методов реформирования российской экономики, определяет актуальность проведенного исследования.
Лизинговая практика обусловила определенные закономерности развития рынка лизинговых услуг и операций, появление разнообразных форм лизинговой деятельности, которая успешно начинает применяться в стране.
Лизинговый бизнес представляет особый вид предпринимательской деятельности, в основе которой лежат кредитные отношения. Сущность лизинга заключается в приобретении и предоставлении лизингодателем лизингополучателю в аренду на согласованный срок и за определенную плату технологического оборудования, техники, транспорта, объектов недвижимости и т.д., в общем, того, что может быть отнесено к объектам основных фондов. При этом право собственности на предоставляемые объекты лизинга остается у лизингодателя на весь срок действия договора лизинга, который может предусматривать право лизингополучателя выкупить лизинговое имущество по окончании срока действия договора. Лизингодателем может выступать специализированная лизинговая компания, а в отдельных случаях и сам производитель лизингового имущества.
Гипотезой исследования является задача определения организационно-управленческих особенностей, путей и методов развития лизинговой деятельности в современных условиях. Это предполагает применение системного методологического подхода изучения сущности и форм лизинговых отношений, а также активное использование правовых и финансовых инструментов, особенно на региональном уровне.
Анализ специальной отечественной литературы (В.Д. Газман, В.А. Горемыкин, А.Г. Ивасенко, Д.В. Лелецкий, Л. Прилуцкий, Е.Н. Чекмарева, Е.М. Шабалин, В.А. Шатравин) в части степени разработанности проблемы показывает, что в последние годы вопросы лизинга являются постоянным предметом научных исследований и дискуссий. Однако, в отличие от зарубежных источников, в российских публикациях исследовались и обсуждались отдельные составляющие самого процесса лизинга Ч организационная сторона лизинговых услуг и операций, возможности инвестиций, варианты финансирования. Недостаточно внимания уделялось объединению этих составляющих, их взаимному приспособлению, что позволило бы получить работоспособный и жизнедеятельный комплексный экономический механизм лизинга, выступающий в качестве инструмента на региональном рынке лизинговых услуг.
Цель работы состоит в рассмотрении организационно-управленческих аспектов функционирования лизинговых отношений и выявлении тенденций их развития на региональном уровне.
В соответствии с целью исследования в диссертационной работе были поставлены и последовательно реализованы следующие задачи:
- исследование теоретических основ лизинга, его организационно-управленческой сущности;
- изучение лизинга как одного из важных способов финансирования деятельности предприятия;
- оценка развития российского рынка лизинга, его перспектив и потенциальных возможностей;
- разработка экономического механизма оценки эффективности лизинговых услуг и операций;
- сравнительный анализ различных подходов приобретения основных средств посредством лизинга по сравнению с прямым кредитованием;
- исследование регионального рынка лизинга, его тенденций и перспектив.
Объектом исследования является лизинг как фактор производства и механизм управления социально-экономическим развитием на межрегиональном, региональном уровнях.
Предметом исследования являются организационно-управленческие отношения в системе лизинговых рыночных структур на межрегиональном и региональном уровнях.
Теоретической основой работы служит экономическая теория факторов производства. Лизинг, как правило, связан с приобретением оборудования и недвижимости. Тем самым он выступает как инструмент регулирования между лизингодателем, лизингополучателем и производителем. Одновременно автор опирается на теорию неопределенности и риска, ибо процесс инвестирования в России до сих пор остается одной из рисковых сфер деятельности. Комплексный теоретический подход позволил автору дать критическую оценку механизмам лизингового регулирования, выдвинуть практические рекомендации по совершенствованию лизинговой деятельности на региональном уровне.
Методологической основой исследования являются методы анализа и синтеза, сравнений и обобщений, табличные и графические приемы. В исследовании применено сочетание методов системного и функционального анализа. Лизинговая деятельность рассматривается как сложное динамическое экономическое явление в совокупности его внутренних и внешних связей.
В работе проведен анализ структуры российского лизинга, факторов конкурентоспособности лизингового рынка и эффективности различных источников финансирования инвестиционной деятельности, исследованы факторы эффективности лизинговых операций и услуг, проведен анализ инвестиционной деятельности и ее влияние на динамику экономического развития промышленного производства, осуществлен прогноз направлений развития отечественного лизингового рынка.
Исследование соответствует паспорту специальности 08.00.05 Ч экономика и управление народным хозяйством, пункты 5.1 развитие теории региональной экономики, 5.19 лэффективность использования факторов производства.
Научная новизна результатов заключается в разработке работоспособного комплексного экономического механизма лизинга как эффективного инвестиционного инструмента для обновления основных фондов российских предприятий, в том числе на региональном уровне.
1. На основе анализа деятельности отечественных предприятий выявлена неэффективность использования традиционных видов привлечения финансовых ресурсов и обоснована потребность в увеличении доли лизингового финансирования в инвестиционной деятельности предприятия.
2. Разработан комплексный подход в оценке лизинга как экономической категории рыночного хозяйства, в которой отражаются экономические отношения между производителем, лизингодателем и лизингополучателем по вопросам сроков аренды, прав собственности, риска и распределения выгоды.
3. Определены организационно-управленческие особенности функционирования лизинговых отношений на основе теории факторов производства.
4. На основе теории неопределенности и риска обоснованы ведущие особенности проявления рисков в лизинговой деятельности.
5. Раскрыты и обоснованы возможности успешного развития лизинговой деятельности на региональном уровне.
Разработанные автором методики были внедрены в ряде московских и ярославских лизинговых компаний, в т.ч. ООО Роспромлизинг (Московская область), ООО Северо-западное лизинговое агентство (Ярославль), ООО Ярлизинг (Ярославль), использовались при анализе развития рынка лизинговых услуг Ярославской области. Также авторские методики постоянно используются в работе региональных отделений таких крупных банков как Внешторгбанк и Банк Москвы. В наиболее систематизированном виде основные положения исследования изложены в монографии автора.
Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Основной текст диссертации изложен на 209 страницах компьютерного текста, включает 15 таблиц, 22 рисунка. Список литературы состоит из 122 наименований. Объем приложений - 46 страниц.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Купцов, Дмитрий Сергеевич
1. В работе проведен всесторонний анализ российского рынка
лизинговых услуг. В частности, исследованы теоретические основы
лизинговой деятельности, рассмотрена история становления лизинговых
отношений в современной России, определены основные тенденции и
перспективы развития рынка лизинговых услуг. Установлено, что за
последние три года рынок лизинга в России растет на 50-70% в год при том,
что количество основных игроков рынка практически не меняется. Основными тенденциями развития лизинга на данный момент являются
усиливаюш,ееся присутствие в сфере малого и среднего бизнеса, а также все
более активная региональная политика лизинговых компаний. Кроме того,
существенные изменения претерпевает и портфель самих лизинговых
компаний. В частности, наблюдается ностепенное уменьшение в портфеле
лизинговых компаний доли такого высоколиквидного оборудования как
транспорт и спецтехника в пользу менее ликвидных, но очень перспективных
видов имущества. В первую очередь отметим недвижимость,
железнодорожный транспорт, торговое оборудование. По мере насыщения рынка лизинговых услуг будет обостряться
конкуренция среди лизингодателей, которая будет определять основные
тенденции развития лизинговых отношений: увеличения срока
финансирования лизингополучателей, сокращения комиссий лизинговых
компаний и рост предложения допонительных услуг: от сервисных и
консатинговых до аутсорсинга отдельных бизнес-процессов. Все это будет
сопровождаться повышением капитализации лизинговых структур. 2. Значительная часть работы посвящена анализу эффективности
лизинга. Представленный анализ основных организационно-экономических
аспектов лизинговых отношений убедительно показывает их преимущества
для всех участников экономического процесса. Лизингополучатели имеют
возможность нривлечения догосрочных инвестиций, обладающих законными
налоговыми и амортизационными преференциями. Крупные корпорации
облегчают себе постановку бюджетного процесса, планирования и контроля за
финансовыми потоками, предприятия малого и среднего бизнеса открывают
для себя доступ на рынок финансовых ресурсов, закрытый до этого для
большинства из них. Лизингодатели получают удобный инвестиционный
инструмент, сбалансированный по доходности и рискам. Высокий
процентный доход, сопоставимый с банковским кредитом, в нем сочетается с
высоким же обеспечением безопасности инвестиций, предполагающем
сохранение права собственности на предмет лизинга, что характерно для
арендных отношений. Государство получает действенный механизм
стимулирования предприятий всех форм собственности к легализации своего
бизнеса и обновлению основных фондов, что способствует росту экономики в
целом и повышения ее эффективности и конкурентоспособности. 3. Кроме качественного анализа эффективности лизинговых отношений
разработана методика количественного анализа эффективности лизинга,
основанная на концепции приведенной стоимости денежного потока и
сравнении лизинга с эквивалентным ему займом. Отмечено, что данная
методика приемлема и для оценки качественных преимуществ лизинга. 4. Рассмотрены различные методики расчета лизинговых платежей,
существующие на российском рынке лизинговых услуг, отмечены их сильные
и слабые стороны. Предложена авторская методика, позволяющая
максимально поно учесть как интересы лизингодателя, так и
лизингополучателя. В качестве примера проведено сравнение лизинговой
схемы с прямым кредитованием и показаны преимущества лизинга. 5. Проведенный анализ функционирования лизинговых отношений на
примере Ярославского региона показывает, что для регионального уровня
характерны те же тенденции, что и для российского федерального уровня. За
последние четыре года в регионе состоялись несколько серьезных лизинговых
структур, одна из которых уже функционирует на российском уровне в шести
федеральных округах страны; также в последние два года стали проявлять
активность крупнейшие федеральные лизинговые компании Ч лидеры рынка. Очевидно, что общие тенденции к увеличению капитализации лизинговых
компаний и увеличению доли лизингополучателей - предприятий среднего и
малого бизнеса делают принципиально важным развитием лизингового
бизнеса в регионах. Среди будущих лидеров рынка окажутся компании,
уверенно чувствующие себя сразу в нескольких регионах страны: умеющих
анализировать региональную экономическую ситуацию, обладающими
развитыми корпоративными процедурами, имеющих возможность привлекать
пассивы под региональную клиентуру. Укрупнение компаний через
региональное развитие, в том числе с помощью слияний и поглощений,
приведет к качественному совершенствованию механизма лизинговых
отношений. Данные процессы будут содействовать тому, чтобы лизинг занял
адекватное своему потенциалу место как важнейщий инвестиционный
инструмент функционирования современного предприятия в условиях рынка.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Купцов, Дмитрий Сергеевич, Ярославль
1. Абакин Л.И. Роль государства и борьба с экономическими догмами // Экономист - 1998. - № 9. - 3-11
2. Абрамов С И . Инвестирование // М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.
3. Адриасова И.В. Лизинг: быть или не быть? // Бизнес и банки, jsr22, 1998
4. Акиндинов А. Лизинг в России - в самом начале своего становления // Независимая газета. - 1996, 23 марта
5. Амосов А. Эволюция нланирования // Экономист. - 2003. - № 12.-С. 39- 45.
6. Анализ деятельности российских лизинговых комнаний. Ч М.: ПТСРЛ, МФК, 1998.
7. Ансофф И. Стратегическое унравление // М.: Экономика, 1989.-519с.
8. Антонов Г.М., Аксененко Р.И. Сравнительный анализ федерального и регионального рынка лизинговых услуг // Экономика сельскохозяйственных иперерабатывающих предприятий. - 2003. -№. 10. - 41-43.
9. Астахов В.П. Бухгатерский (финансовый учет: Учебное пособие. Серия Экономика и жизнь. М.: ИКЦ МарТ; Ростов н/Д: Издательский центрМарт, 2003. - 928 с.
10. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? // М.: Финансы и статистика, 1996 - 384с.П. Батус П., Майджер Б. Школа европейского лизинга // Лизинг-ревю -1996, май, 1.
11. Банковская система России. Иастольная книга банкира. Лизинговые, факторинговые и форфейтинговые операции банков. - М.: ДеКА, 1995.- 12с.
12. Банковское дело: Учебник / Под ред. О.Н. Лаврушина.- М.: Финансы и статистика, 1998.-576с.
13. Белоногов В., Гайнетдинов М. Организация лизинговой деятельности в АПК // Экономист. - 1994. -N2 5.- 91-94.-156-
14. Беркович М. Экспортно-ориентированный лизинг Ч это будущее ( интервью с Г. Воробейчуком, директором лизинговой компанииПродмашлизинг) // Лизинг- ревю. - 1999. - N2 7/8, 8-11.
15. Боукетт Г. Лизинг в России: о чем говорят цифры// Лизинг-ревю. Ч 1999. №11/12.-С. 15-18.
16. Бутенина Н. Лизинг в Великобритании // Лизинг-ревю. Ч 2000. - №3/4 Ч 27-31.
17. Бухгатерский, валютный и инвестиционный аспекты лизинга. Ч М.: Ист-сервис, 2001, - 84 с.
18. Васильев Н.М., Катырин Н. Лизинг как механизм развития инвестиционного предпринимательства - М.: Издательско-консатинговаякомпания ДеКА , 1999 г. 280 с.
19. Вахитов Д.Р., Тазиев И.В., Тимирясов В.Г. Лизинг: зарубежный опыт и российская практика. - Казань: Из-во Таглимат, 2000.
20. Витрянский В. В. Договор аренды и его виды: прокат, фрахтование на время, аренда зданий, сооружений и предприятий, лизинг. Ч М.: Из-воСтатус, 2001.
21. Газман В.Д. Лизинг в налоговом кодексе РФ // Хозяйство и право.-2002. -№2.-С.84-95.
22. Газман В.Д. Лизинг в России: цифры и факты // Финанс. - 2003. -№28. - 34-37.
23. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. - М.: Фонд Правовая культура, 1997. - 416с.
24. Газман В.Д. Российский лизинг нуждается в законодательной поддержке // Хозяйство и право. - 2001 - №1.
25. Газман В.Д. Лизинг в зеркале статистики // Лизинг-ревю. - 1999. № 7/8.- 2-6.
26. Газман В.Д. Финансовый лизинг: учебное пособие. - М.: ГУ ВШЭ, 2003 г. - 392 с.-157-
27. Галиулин М. Инновации: Лизинговые схемы при переходе на GMP // Ракурс. №25 (264) 27 августа 2002 г.
28. Гехт Л.И. Практика лизинга - М.: 1992.
29. Гладких Р.А. Лизинг как форма инвестиционной деятельности // Бизнес и банки.- М.,№30, 1998.
30. Головнина Л.А., Эстрада Т.Б. Лизинг как метод инвестирования. - М., 2001.
31. Горемыкин В.А. Лизинг. Учебник М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2003. 944 с.
32. Горемыкин В.А. Основы технологии лизинговых операций. Ч М.: Из-во Ось-89, 2000.
33. Государственное регулирование рыночной экономики. - М.: Дело, 2001. - 734с.
34. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 2 Ч М.: Проспект, 2003.
35. Гришанков Д., Кашкин В. Российский рынок лизинга в 2004 году // РА Эксперт, 2004.
36. Довгяло М.В., Гофман Д.К., Ткаченко А.Ю. Лизинг как метод финансирования коммерческой недвижимости. - М.: Фонд Инститзпгэкономики города, 1999.
37. Долан Э.Дж., Линдсей Д. Рынок: микроэкономическая модель. Ч СПБ, 1992.
38. Догушина Ю.Б. Лизинг // М.: Бератор-Пресс, 2002.
39. Джуха В.М. Развитие лизингового инвестирования в промышленное производство: теория и методология. / Автореферат на соискание ученойстепени д-ра экон. наук. // Ростов н/Дону, 2000.
40. Жаравина Ю.А. Совершенствование экономического механизма лизинговых отношений: Автореферат диссертации на соискание ученойстепени кандидата экономических наук, Вологда, 2001.-19с.
41. Закон РФ О финансовой аренде (лизинге) № 164-ФЗ от 29.01.2002. -158-
42. Закон РФ О присоединении РФ к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге №. 16-ФЗ от 08.02.1998.
43. Землякова Г.Л. Новое в законодательстве о лизинге // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. - 2002. -К 5. -С.57-60.
44. Иванов А. А. Договор финансовой аренды (лизинга). Учебно- практическое пособие. М.: Из-во Проспект, 2001, 64 с.
45. Иванова А. Побочные эффекты лизинга // Финанс. - 2003. - № 27. -С. 40-43.
46. Ивасенко А.Г. Лизинг: экономическая сущность и перспективы развития - М.: Вузовская книга, 1997. - 42с.
47. Ивасенко А.Г., Щербаков А.И., Савиных В.Н. Лизинг как метод инвестирования: Учебное пособие. - Новосибирск, 1997.
48. Кабатова Е.В. Лизинг: правовое регулирование, практика. М.: ИНФРА- М, 1998. - 204с.
49. Кабушкин Н.И. Основы менеджмента - М.: ТОО Остожье, 1999. -336с.
50. Каляев К.С. Сложные вопросы лизинга // Главбух, 2004, № 17, с. 48-55.
51. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятиях - М.: Финансы.-ЮНИТИ, 1998.- 119с.
52. Карп М. В., Шабалин Е. М., Эриащвили Н. Д., Истомин О. Б. Лизинг. Экономические и правовые основы. - М . : Из-во Юнити-дана, 2001. - 192с.
53. Касимов А.В. Лизинговые услуги для предприятий АПК // Экономика сельскохозяйственных и промыщленных предприятий, 1992. - № 9.
54. Кац И. Роль и задачи государственного регулирования экономики // Экономист. - 1996. - № 9. - 74-77.
55. Кащкин В. Лизинг-100 // Эксперт, 2003, №45.
56. Ковалев В.В. Учет лизингового имущества // Бухгатерский учет, 2000, №1,с.35.
57. Коломейцев В. О некоторых особенностями практического лизинга // Закон, 1999,№9, с. 79-84.-159-
58. Королькова А.П. Анализ состояния и развития лизинга сельскохозяйственной техники - М.: Информагротех, 1998. - 84с.
59. Коссов В. Инвестиции в российской экономике (новые условия и подходы) // проблемы теории и практики управления. 2000, N2 1, с. 30-32.
60. Крылов Э.И., Журавкина И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М., 2001.
61. Купцов Д.С. Особенности международного лизинга в Российской федерации // Материалы Международной научной конференции молодыхученых, аспирантов и студентов Молодежь и экономика, Том II, Ярославль,2004, с. 55-57.
62. Купцов Д.С. Виды и механизм лизинга // Материалы Международной научной конференции молодых ученых, аспирантов и студентов Молодежь иэкономика. Том II, Ярославль, 2004, с. 57-62.
63. Купцов Д.С. Лизинг как инструмент инвестиционной деятельности предприятия // Материалы 6-й Международной научно-практическойконференции Инновационное развитие экономики: теория и практика,Ярославль, 2005.
64. Купцов Д.С, Яхнич A.M. Из практики налогообложения лизинговых операций // Деловой журнал РЖД-партнер, №. 6(82), 2005, с. 47.
65. Купцов Д.С. Механизм функционирования лизинговых отношений // Ярославль, 2005 г., 96с.
66. Кучуков Р., Савка А. Определение экономической эффективности инвестиций // АПК: экономика, управление. - 2001. - JNfe 7. - 31-39.
67. Ламперт X. Социальная рыночная экономика. Германский путь - М.: Изд. Дело ТД, 1994. - 224с.
68. Лапыгин Ю.И. Лизинг: учебное пособие. // М.: Академический проект, 2005.
69. Лелецкий Д.В. Об условиях сравнения лизинга с кредитом и количественной оценке преимуществ лизинга. - М.: ж. "Лизинг ревю ", номер5/6 1998, с. 29-30.-160-
70. Лелецкий Д.В. Об экономической эффективности лизинга. - М.: ж. "Рынок ценных бумаг", номер 18, 1999, с 31-34.
71. Лелецкий Д.В. Обзор методик лизинга и альтернативный подход в расчете лизинговых платежей - М.: ж. "Лизинг ревю ", номер 5, 2001, с. 28-31.
72. Лелецкий Д.В. "Лизинг в России - механизм эффективного финансирования реального сектора экономики"? - М.: ж. "Лизинг ревю ",номер 2, 2003, с. 20.
73. Лелецкий Д.В. Развитие правовой базы для лизинга в России - М.: научно-практический бюлетень "Промышленный маркетинг", номер 2 (2),август 2003, с. 6-9.
74. Лепденко М.И. Основы лизинга: учебное пособие. Ч М.: Финансы и статистика, 2004.
75. Лизинг. Экономические и правовые основы: Учеб. Пособие для ВУЗов / Под ред. проф. Н.М.Коршунова. // М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
76. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. - М, ЮПИТИ, 1998.
77. Макеева В.Г. Лизинг: учебное пособие. Ч М.: Издательство МНЭПУ, 2000, с. 56.
78. Маслова Н., Анисимов М. Лизинговый бизнес в США // Экономист. - 2002. - № 8. - 88-89.
79. Масленченков Ю.С. Краткая характеристика законодательной базы лизинга и основных его субъектов // Финансист - М., 1998, JSfo 9.
80. Масленченков Ю.С, Тронин Ю.Н. Финансово-промышленные корпорации России. Организация, инвестиции, лизинг. - М . : ДеКА, 1999.
81. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утверждены Заместителем Министра экономики РФ В.В. Коссовым 16.04.96.-161-
82. Мещиряков Е.И. Особенности учета расходов по догосрочной аренде недвижимости // Главбух, 2004, № 12, с. 40-44.
83. Новикова И.А. Лизинговые операции: Учеб. Пособие. Ч Новосибирск, 2000. - 103с.
84. Осипов А.С., Сапожников В.Н. Некоторые проблемы использования лизинга недвижимости // Экономические и социальные проблемы встроительстве на современном этапе: Сборник статей / Под ред. д.э.н.,профессора Степанова И.С. - М.: СЛОВО-СИМС, 2000. - 310 с.
85. Панина И.В. Экономическая сущность и определение понятия лизинга: Материалы международной научно-практической конференции молодыхученых - Ярославль: концерн Подати, 2003-С. 30-32.
86. Пасс К., Лоуз Б, Дэвис Л. Словарь Колинза по экономике. Перевод с англ. под ред. П.А. Батника Ч СПБ Ч 1998. Ч 752 с.
87. Петрова Е.И., Еремин О.Б. Лизинговые операции: правовое регулирование, учет и налогообложение // Бухгатерский учет, 1999, Х И, с.36-40.
88. Позднякова М.В. Неопределенность и риск в условиях изменения рыночной конъюнктуры. Ч Ярославль, 2005.
89. Прилуцкий Л. Российский лизинговый бизнес подводит итоги и намечает задачи// Финансовые известия. Ч М., Кя32, 1998.
90. Прилуцкий Л. Мировые тенденции развития лизинга // Российский экономический журнал. 2001, N^3, с. 90-95.
91. Прилуцкий Л. Помощь в расчете лизинговых платежей // Лизинг- Курьер, 1999, J^ 26.
92. Ройзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 4-е издание, перераб. и доп. - М., 2005.
93. Русакова Е. Обновить основные фонды поможет лизинг // Экономика и жизнь.- 1995.-№41.
94. Самохвалова Ю.Н. Лизинг в России: правовые основы, бухгатерский учет, налогообложение. - М.: Современная экономика и право, 1999.-162-
95. Серегин В.П., Халевинская Е.Д. Организация, учет и налогообложение лизинговых операций. - М.: Юристь, 1999.
96. Сидельникова Л.Б., Назарян Е.Н. Бухгатерский учет лизинговых операций. - М: Издательско-торговая корпорация Дашков и Ко, 2003 Ч 168с.
97. Симонова М.Н. Аренда. Лизинг. Прокат. - М.: Издательско- консультац.компания "Статус-Кво", 2001. - 204 с.
98. Синько В., Черноусов Е. Лизинг - средство подъема производства // Экономист. - 1999. - № 3.
99. Скрынник Е. Лизинговые услуги в России // Закон, 1999, J^ 28, с.46- 48.
100. Стоун Д., Хитчинг К. Бухгатерский учет и финансовый анализ. - СПБ, 1994.
101. Управление инвестициями. В 2-х т. / Под общ. Ред. В.В.Шеремета. - М.: Высщая школа, 1998.
102. Управление современной компанией: Учебник / Под ред. Б. Мильнера. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 586с.
103. Финансовый учет: Учебник / Под ред. В.Г.Гетьмана. - 2-е изд. перераб. и доп. Ч М.: Финансы и статистика, 2004. Ч 784 с.
104. Ханафиева Независимый лизинг // Эксперт-Сибирь, 2003, №12.
105. Финансируемая аренда ( лизинг) // Главбух.- 1994. - № 4.
106. Финансовая аренда (лизинг) в России: обзор нормативно-правовой базы. // М.: Международная финансовая корпорация, 2001.
107. Чекмарева Е.Н. Лизинговый бизнес - М.: Экономист, 1993.
108. Чекмарева Е.Н. Экономическая сущность лизинга в условиях рыночной экономики //Хозяйство и право. - 1994. - № 4. - 18-29.-163-
109. Шабашов В.А., Федулова Е.А., Кошкин А.В. Лизинг: основытеории и практика. Ч М., 2004.ИЗ. Шамхалов Ф.И. Государство и экономика: основывзаимодействия: Учебник - М.: ОАО НПО Изд. Экономика, 2000. - 82с.
110. Шарп У.Ф. Инвестиции: Учеб.: Пер. с англ. /Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейли Д.В. - М . : ИНФРА-М, 2001.-1028с
111. Шатравин. В. А. Эффективность лизинговых операций. Ч М.: Из- во Ось-89, 1999.
112. Шистеров И.М. Системный анализ: Учебное пособие - СПб.: СПб ГИЭА, 2000. - 95с.
113. Шпиттлер Х.И. Практический лизинг - М.: ЮПИТИ, 1996.
114. Штельмах В. Расчет лизинговых платежей исходя из потока денежных средств // Лизинг-Курьер, 2000, JVbl.
115. Экономическая стратегия фирмы. Под ред. проф. Градова А.П. Ч СПБ, 1995.
116. Экономические реформы: проблемы и перспективы / Под ред. А.Е.Когута. - СПб., 1993.
117. Экономический словарь. Под ред. А.И. Архипова. - М., 2001.
118. Эмеден Э., Интрилигейтор М., Макинтайр Р., Тейлор Л. Эффективная стратегия переходного периода // Проблемы теории и практикиуправления. - 1996. - № 3. - 22.-164-
Похожие диссертации
- Совершенствование организационно-экономического механизма функционирования предприятий сельского хозяйства с целью их финансового оздоровления
- Управление развитием лизинговых отношений в регионе
- Организационно-управленческие аспекты развития венчурного инвестирования в современных экономических условиях
- Налогообложение лизинговой деятельности на современном этапе развития российской экономики
- Принципы и методы финансирования инвестиционного процесса на региональном уровне