Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Оптимизация финансового обеспечения предприятий дорожного строительства тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Саенко, Лилия Константиновна
Место защиты Москва
Год 2008
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Оптимизация финансового обеспечения предприятий дорожного строительства"

На правах рукописи

ББК: 65.315373.93

САЕНКО ЛИЛИЯ КОНСТАНТИНОВНА

ОПТИМИЗАЦИЯ ФИНАНСОВОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ ДОРОЖНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА

08 00 10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата жономических наук

03165053

Москва-2008

Работа выпонена на кафедре Финансовый менеджмент в ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации

Научный руководитель кандидат экономических наук, доцент

Кондратьева Елена Александровна Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Чванов Роберт Александрович

доктор экономических наук, профессор Тихомиров Евгений Федорович

Ведущая организация Всероссийский заочный финансово-

экономический институт (ВЗФЭИ)

Защита состоится л lo иуш. 2008 г в {0_ часов на заседании диссертационного совета Д 505 001 02 при ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации по адресу 125468, г Москва, Ленинградский проспект, д 49, аудитория 406

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации по адресу 125468, г Москва, Ленинградский проспект, д 49, к 203

Автореферат разослан И феЛ^е^м^ 2008 г и размещен на официальном сайте ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации www fa ш

Ученый секретарь диссертационного совета,

к ). н, доцент

ЕЕ Смирнова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Финансовое обеспечение является основой функционирования любого хозяйствующего субъекта В целях достижения максимальной результативности предприятию целесообразно использовать соответствующие модели управления финансами, которые позволят ему принимать жономически более обоснованные решения

Особенности производимой продукции и оказываемых услуг предприятий дорожного строительства России, специфика заказчика, которым в большинстве случаев является государство, обуславливают актуальность проблем финансового обеспечения в >той сфере Кроме того, в условиях конкуренции и распределения бюджетных средств посредством проведения тендеров предприятиям дорожного строительства необходимо доказать свою состоятельность и зарекомендовать себя надежным испонителем, что невозможно без рациональной организации процесса финансового обеспечения

В настоящее время не разработаны комплексные методики оценки и оптимизации финансового обеспечения предприятий, учитывающие особенности организации финансов конкретных отраслей национальной жономики Отсутствие современных, научно обоснованных стратегий финансового обеспечения предприятий дорожного строительства в постоянно меняющихся условиях хозяйствования существенно затрудняет процесс разработки моделей финансового обеспечения данных предприятий

В последние годы происходит кардинальная перестройка жономических отношений в сфере дорожного хозяйства, что обуславливает острую потребность отрасли в притоке капитала На сегодняшний день более половины автомобильных дорог не соответствует нормативным требованиям по транс-портно- жсплуатационному состоянию Дорог не хватает для удовлетворения потребности грузовых перевозок, для обеспечения свободного передвижения граждан по территории страны Большинство отечественных предприятий дорожного строительства оказались банкротами, оставшиеся предприятия пытаются стабилизировать и организовать свою деятельность в новых условиях

хозяйствования Оптимизация финансового обеспечения призвана способствовать совершенствованию управления финансами российских предприятий, содействуя росту народнохозяйственной эффективности

Степень разработанности проблемы. Вопросам финансового обеспечения хозяйственной деятельности предприятий посвящены работы отечественных специалистов в области финансов хозяйствующих субъектов И А Бланка, С В Большакова, М В Гончарова, И М Карасевой, Н Л Карданской, В В Ковалева, Л Н Павловой, Г Б Поляка, А А Пояркова, Е С Стояновой, Е И Шохина и других

Разработкой общих вопросов финансов предприятий, включающих проблемы финансового обеспечения предприятий, занимаются АН Гаврилова, А И Барабанов, А М Ковалева, М Г Лапуста, Л Г Скамай, Е Ф Сысоева, Г Г Чигарев, П Н Шуляк

В процессе написания диссертации использовались труды отечественных ученых в области анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия МИ Баканова, В В Бочарова, ')А Маркарьяна, Г В Савицкой, АД Шеремета

В ходе исследования использовались труды классиков жономической науки А Смита, Д Рикардо, К Маркса, А Маршала, а также труды зарубежных авторов, посвященные оценке стоимости капитала Ю Бригхема, М Милера, Ф Модильяни, Л Гапенски, Д Уильямсона, Д Шима, Д Сигела и других

Анализ работ отечественных и зарубежных экономистов позволил сделать вывод о недостаточности исследования методических подходов к оптимизации финансового обеспечения предприятий, позволил систематизировать существующие позиции авторов по кругу изучаемых вопросов и выявить необходимость совершенствования понятийного и методического аппарата Наличие альтернативных позиций о сущности финансового обеспечения предприятия, недостаточная разработанность методик его оптимизации оказывают негатив-

ное влияние на стабильность и эффективность деятельности предприятий дорожного строительства и представляют серьезную проблему

Исследование направлено на поиск путей оптимизации финансового обеспечения отечественных предприятий дорожного строительства

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является решение научной задачи оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства и обоснование возможных направлений его развития

Достижение цели потребовало постановки следующих задач в усовершенствовать понятийный аппарат, сформулировать собственное представление о понятии финансового обеспечения предприятия в современных условиях хозяйствования,

исследовать экономические интересы предприятий дорожного строительства и государства, влияющие на организацию финансов предприятий отрасли,

сформулировать актуальные проблемы финансового обеспечения предприятий дорожного строительства и предложить подходы к их решению,

Х разработать модель оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства,

предложить стратегии оптимизации финансового обеспечения предприятий отрасли с учетом уровня финансовой устойчивости и эффективного использования капитала,

выработать рекомендации по совершенствованию финансового обеспечения предприятий дорожного строительства

Объектом диссертационной работы является финансовое обеспечение предприятий дорожного строительства

Предметом диссертационной работы служат экономические отношения предприятий дорожного строительства, возникающие в процессе финансового обеспечения их деятельности

Методология и методика исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили положения и выводы, сформулированные в научных трудах ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов

Многоплановость поставленных задач и системный подход к их решению определили применение в работе таких методов и приемов исследования, как логический дедуктивный и шпирический индуктивный методы, анализ и синтез, группировка и сравнение, прогнозирование, структурно-динамический и статистический анализ Комплексный подход к изучению финансового обеспечения предприятий дорожного строительства, а также внутренняя логика работы определяются по >тапным решением основных задач научного исследования

Работа выпонена в соответствии с п 3 7 Паспорта специальностей ВАК 08 00 10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Информационная база исследования В работе использованы научные, методические, учебные издания отечественных и зарубежных авторов, нормативно-правовые, статистические, информационные, аналитические, справочные источники и данные Федерального дорожного агентства Министерства транспорта Российской Федерации (Росавтодора) Кроме того, использовались собственные расчеты и исследования автора, выпоненные по материалам отчетности предприятий дорожного строительства

Научная новизна диссертационной работы состоит в формировании современных представлений о содержании понятия финансовое обеспечение, об оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства

В процессе исследования получены следующие научные результаты 1 Усовершенствован понятийный аппарат, используемый в рамках системы управления финансовым обеспечением предприятия понятие финансовое обеспечение раскрывается как процесс аккумулирования капитала субъектами хозяйствования, его последующего распределения и целевого исполь-

зования для обеспечения рентабельной работы предприятия и своевременного и поного удовлетворения потребностей общества,

2 В отличие от сложившейся в экономической литературе функциональной структуры финансового обеспечения деятельности хозяйствующего субъекта в работе выделены и научно обоснованы следующие функции финансового обеспечения формирования и использования денежных доходов, поступлений и контрольная функция,

3 Сформулированы основные современные проблемы финансового обеспечения предприятий дорожного строительства - несоответствие выделяемых средств потребностям отрасли, отсутствие надежной базы формирования средств для финансирования дорожного хозяйства и др , разработаны направления снижения негативных последствий их воздействия, как на уровне предприятий, так и на государственном уровне,

4 Выявлена специфика организации финансов предприятий дорожного строительства, в сфере формирования затрат, структуры и состава оборотных средств, системы финансового планирования, произведена группировка факторов, влияющих на организацию финансов таких предприятий, позволяющая установить приоритетные направления совершенствования системы их финансового обеспечения,

5 Разработана методика оценки финансовой устойчивости по критерию ко эффициента финансового левериджа и соотношения темпов прироста собственного и заемного капиталов с целью стабилизации финансового состояния и принятия мер по оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства,

6 Разработана модель оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства, базирующаяся на эффективном использовании собственного капитала, минимизации стоимости привлекаемого капитала и на учете воздействия финансовых рисков,

7 Разработаны стратегии оптимизации финансового обеспечения с учетом целей деятельности предприятий дорожного строительства стратегия

максимальной рентабельности собственного капитала предприятий в условиях минимально возможного уровня потери финансовой устойчивости и стратегия максимально эффективного использования заемного капитала в условиях допустимого уровня потери финансовой устойчивости

Практическая значимость работы. Основные положения, выводы и рекомендации диссертационной работы ориентированы на широкое использование предприятиями дорожного строительства в процессе оптимизации их финансового обеспечения Практическую значимость имеют следующие положения

Х методика оценки финансовой устойчивости по критерию коэффициента финансового левериджа и соотношения темпов прироста собственного и заемного капиталов может использоваться для экспресс-анализа, выявления позитивных и негативных тенденций в деятельности предприятий,

Х модель оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства, построенная на анализе средневзвешенной цены капитала, рентабельности собственного капитала и учете влияния финансового риска, может применяться для определения экономически обоснованной структуры капитала, его отдельных элементов с учетом специфики деятельности предприятий отрасли, что подтверждено ее апробацией на российских предприятиях дорожного строительства,

стратегии оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства направлены на повышение результативности и стабильности деятельности в условиях действия различных, ограничивающих развитие предприятий факторов,

в предложение по разработке плана финансового обеспечения может использоваться для совершенствования финансирования деятельности предприятий, повышения качества бюджетирования, выявления резервов и рационального использования имеющихся ресурсов Внедрение плана на предприятиях дорожного строительства позволило укрепить финансовую устойчивость

предприятий дорожного строительства и оценить возможности расширения их финансового обеспечения

Апробация и внедрение результатов исследования. Диссертация выпонена в рамках научно-исследовательских работ, проводимых Финансовой академией при Правительстве Российской Федерации в соответствии с комплексной темой Пути развития финансово- жономического сектора России

Основные положения диссертации докладывались и обсуждались на заседаниях кафедры Финансовый менеджмент ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации Значимые выводы исследования докладывались на Межвузовской конференции молодых ученых Национальные проекты как стратегические инструменты социально-экономического развития России (Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации, г Москва, ноябрь 2006 г )

Материалы диссертации используются кафедрой Финансовый менеджмент ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации в преподавании учебной дисциплины Финансовый менеджмент

Основные результаты проведенного исследования нашли практическое применение в деятельности ОАО Дорожно-строительная компания АВТО-БАН в процессе оптимизации финансового обеспечения и созданию оптимальной структуры капитала, что подтверждено соответствующей справкой о внедрении

Публикации по теме диссертации. По теме диссертации опубликовано 6 работ, общим объемом 3,72 п л (весь объем авторский), в том числе - 4 статьи, объемом Ч 2,52 п л из перечня изданий, рекомендуемых ВАК

Состав и структура диссертационной работы отражает логику и последовательность проведенного исследования Цель и задачи работы определили структуру диссертации, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ В соответствии с поставленными целями и задачами в диссертации рассмотрены следующие группы проблем

Первая группа проблем связана с поставленной в диссертационной работе задачей развития понятийного аппарата финансового обеспечения предприятий дорожного строительства Проведено исследование теоретических основ оптимизации финансового обеспечения, в частности, изучены понятия финансовое обеспечение, лоптимизация, раскрыто содержание данных терминов Остановимся подробнее на достигнутых результатах

Анализ используемого в экономической литературе и практике финансового менеджмента термина финансовое обеспечение выявил существование его различных интерпретаций Расхождения в определении финансового обеспечения предприятия позволили выделить два основных подхода к токованию его сущности одни ученые определяют его как обеспеченность предприятия финансовыми ресурсами, другие - как процесс управления капиталом Неоднозначность категории обусловила необходимость раскрытия и характеристики понятий финансовые ресурсы и капитал

На наш взгляд, наиболее поное и корректное определение финансовых ресурсов, отражающих весь спектр отношений, опосредующих функционирование данной категории, дано В М Родионовой финансовые ресурсы представляют собой денежные доходы, накопления и поступления, находящиеся в собственности и распоряжении субъектов хозяйствования или органов государственной власти и местного самоуправления и используемые ими на цели расширенного воспроизводства, социальные нужды, материальное стимулирование работающих, удовлетворение других общественных потребностей 1

Финансовые ресурсы являются основой финансового обеспечения, представляют собой его сущностную характеристику В то же время, как приращенная форма финансовых ресурсов - капитал - находит отражение в отчет-

финансы Учебник В М Родионовой -М Финансы и статистика, 1993 -с 10,35

ности предприятия, что позволяет управлять средствами, осуществлять их анализ, учет, прогнозирование, контроль В капитале отражается система денежных отношений по поводу мобилизации финансовых ресурсов в фонды денежных средств, затем их распределение и перераспределение и получение предприятием прибыли. Движение капитала и управление им отражают движение финансовых ресурсов и регулирование )того процесса Для решения практических задач финансового обеспечения возникает необходимость расчета стоимости привлекаемых средств, поэтому использование капитала позволяет узнать реальную цену ресурсов Поскольку капитал представляет собой приращенную форму финансовых ресурсов, то, по сути, финансовое обеспечение сводится к процессу управления капиталом предприятия Финансовое обеспечение - >то совокупность финансовых отношений по аккумулированию капитала субъектами хозяйствования, его последующему распределению и целевому использованию для обеспечения рентабельной работы предприятия и своевременного и поного удовлетворения потребностей общества

В работе выделяются следующие функции финансового обеспечения формирования и использования денежных доходов, поступлений и контрольная Первая функция подразумевает процесс формирования необходимого объема средств для поного удовлетворения потребности хозяйствующего субъекта, а также их распределение и использование на конкретные цели Контрольная функция состоит в учете поступлений и расходов, их планировании и регулировании, последующем анализе результатов

В работе отмечается, что оптимизация финансового обеспечения предприятий дорожного строительства представляет собой сложный механизм по эффективному привлечению и распределению ресурсов, подразумевающий переход от экстенсивных к интенсивным показателям, характеризующим формирование капитала предприятия и достижение его оптимальной структуры, как стратегической целевой ориентации

Особенность деятельности предприятий дорожного строительства такова, что с одной стороны, как любые коммерческие предприятия, стремятся полу-

чать все большую прибыль, с другой - не могут ее увеличивать по причине различий в интересах с основным заказчиком - государством, которое стремиться получить готовый продукт при минимуме затрат, ежегодно распределяя бюджетные средства путем проведения тендеров Исследование показало, что, зачастую, предприятия дорожного строительства сами способствуют снижению финансового обеспечения, так как стремятся выиграть тендер в ущерб интересам по повышению рентабельности и максимизации отдачи от вложенных в производство средств

Вторая группа проблем связана с определением особенностей организации финансов предприятий дорожного строительства и анализом практики их финансового обеспечения.

Организация процесса финансового обеспечения предполагает учет технико-экономических особенностей предприятий дорожного строительства. Проведенный анализ показал

г основная часть затрат предприятий дорожного строительства приходится на строительно-монтажные работы Более 30% работ выпоняются субподрядными организациями Субподрядчиками выступают организации, выпоняющие ремонтные и технические работы, работы по благоустройству территорий и укреплению обочин, работы по устройству мостовых сооружений и др,

г- более половины оборотных активов, занимающих около 70% в структуре активов предприятий дорожного строительства, размещено в дебиторской задоженности и более четверти Ч в запасах (строительные детали, основные и прочие материалы) Необходимо отметить различную степень материалоемкости и трудоемкости выпоняемых работ в отдельные периоды, что определяет ярко выраженную неравномерную потребность в оборотных средствах, а, следовательно, особенности в определении нормативов по сырью и материалам,

г в структуре арендованных основных средств более 70% занимает оборудование, приобретенное в лизинг, причем используется исключительно финансовый лизинг,

г в отличие от предприятий промышленности, планирование на предприятиях дорожного строительства осуществляется после заключения договоров с заказчиками на предстоящий период Финансовое планирование носит краткосрочный характер

В исследовании предлагается учитывать воздействие различных факторов, которые представлены в таблице 1

Таблица 1

Факторы, оказывающие влияние на организацию финансов предприятий дорожного

строительства

Факторы Характеристика

Природно-климатические а) сезонный характер дорожно-строительных работ, б) различные природно-климатические условия на территории РФ,

Организационно-технологические а) длительность цикла дорожно-строительных работ, их высокая материалоемкость и трудоемкость, б) необходимость подготовительных работ, учитывающих длительность периода осадки насыпи (до года), после чего возможна организация устройства дорожной одежды, в) необходимость заказа гидронамывных карьеров за год до начала строительства, г) ограничения на стандартизацию строительных работ, услуг

)кономические а) узкий круг потенциальных покупателей и длительный срок окупаемости дорожных объектов, б) формирование цены строительной продукции на основе переговоров между заказчиком и подрядчиком или в результате проведения тендера, в) неритмичное поступление средств (выручки) в основном в IV квартале, г) наличие вторичного рынка содержания и обслуживания объектов дорожного строительства

Оптимизация финансового обеспечения предприятий дорожного строительства, подразумевает анализ динамики финансовой устойчивости В работе предложена методика оценки финансовой устойчивости по критерию коэффициента финансового левериджа и соотношения темпов прироста собственного и заемного капиталов за анализируемый период, в связи с этим выделяются

а) прогрессивная финансовая устойчивость Имеет место в том случае, если соблюдается условие, когда ко >ффициент финансового левериджа меньше единицы при различных соотношениях темпов прироста собственного и заемного капиталов

Г ЗК/СК <1, Темп прироста ЗК/ Темп прироста СК < 1,

^ ЗК/СК <1, Темп прироста ЗК/ Темп прироста СК > 1,

б) регрессивная финансовая устойчивость. Возникает, если ко )ффициент финансового левериджа больше единицы при различных соотношениях темпов прироста собственного и заемного капиталов В случае если прирост собственного капитала ниже прироста заемного капитала предприятие находится на грани банкротства

г ЗК/СК >1, Темп прироста ЗК/Темп прироста СК < 1, ЗК/СК > 1, Темп прироста ЗК/ Темп прироста СК > 1,

Прогрессивная финансовая устойчивость обеспечивает предприятию высокий заемный потенциал и расширяет возможности по использованию различных договых инструментов финансирования

Как показал анализ фактических данных ОАО Ханты-Мансийскдорстрой, ОАО СУ-909 по критерию ко эффициента финансового левериджа и соотношения темпов прироста собственного и заемного капиталов, для предприятий дорожного строительства характерна тенденция ослабления финансовой устойчивости Доля собственного капитала предприятий дорожного строительства в общей его структуре колеблется от 38-75%, соответственно доля заемного капитала составляет 25 - 62%. Оценка обеспеченно-

сти запасов предприятий собственными оборотными средствами показала, что от 21 - 63% материальных запасов покрыты собственными источниками, оставшаяся часть - за счет заемных средств Коэффициент автономии на анализируемых предприятиях находится в пределах от 0,14-0,49 и не достигает теоретически достаточного уровня, что свидетельствует о высоком уровне риска финансовых затруднений и снижает гарантии погашения обязательств перед другими предприятия Сложившаяся организация финансового обеспечения предприятий дорожного строительства приводит к повышению стоимости капитала и ухудшению их финансового состояния

В работе сформулированы следующие основные современные проблемы финансового обеспечения предприятий дорожного строительства г- остаточный принцип финансирования отрасли государством, г- не соответствие выделяемых на дорожное хозяйство объемов средств реальным потребностям развития дорожной сети, г- отсутствие у государства надежной базы формирования средств для финансирования строительства автодорог, в том числе, из-за проблем с уклонением от уплаты акцизов и налогов (например, собираемость транспортного налога с физических лиц составляет около 50%), г- концентрация 74% по строительству и реконструкции автодорог на шести дорожных объектах (кольцевая автодорога вокруг г Санкт-Петербурга, автодорога Амур Чита-Хабаровск, автодорога М-4 Дон и др)

Третья группа проблем посвящена исследованию возможных направлений совершенствования финансового обеспечения предприятий дорожного строительства

Для решения проблемы в диссертации предлагается модель оптимизации финансового обеспечения, позволяющая стабилизировать финансовое положение и повысить эффективность деятельности предприятий дорожного строительства Модель включает в себя целенаправленные поггапные действия и

для большей наглядности и информативности представлена в следующем виде (рис. 1).

На первом этапе осуществляется оценка динамики финансовой устойчивости по критерию коэффициента финансового левериджа и соотношения темпов прироста собственного и заемного капиталов, позволяющая в случае устойчивого финансового положения предприятия дорожного строительства расширить и упростить доступ к необходимым ресурсам.

1. Определение финансовой устойчивости по фактору прогрессивности

1 Прогрессивная финансовая устойчивость ..... Регрессивная финансовая устойчивость 1 Оценка сложившейся структуры капитала и увеличение доли СК

2. Определение стратегии

3. Расчет оптимальной структуры капитала по 3 критериям:

ч ^критерий рентабельности собственного капитала критерий стоимости средневзвешенной цены капитала критерий уровня финансовых рисков V

условия соблю- зл>ск даются -1 Коррекция прироста ЗК, в т.ч. размеров краткосрочного ЗК

4. Разработка плана по финансовому обеспечению

Рисунок 1. Модель оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного

строительства.

На втором этапе управление финансовым обеспечением реализуется через разработку и системное внедрение стратегий:

1. Стратегия максимальной рентабельности собственного капитала в условиях минимально возможного уровня потери финансовой устойчивости. Ее реализация целесообразна для предприятий дорожного

строительства, ориентированных преимущественно на выпонение работ, оказание услуг по государственным заказам (рис. 2).

Рисунок 2. Условия реализации стратегии максимальной рентабельности собственного капитала в условиях минимально возможного уровня потери финансовой устойчивости.

Финансовый рычаг существенно меньше единицы, прирост собственного капитала больше прироста заемного. Политика финансирования активов такова, что собственных и догосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов хватает для покрытия внеоборотных активов.

Установление экономически обоснованной величины и структуры капитала предприятия предполагает учет кредиторской задоженности. Большой удельный вес ее перед поставщиками и подрядчиками обусловлен стремлением увеличить количество выигранных тендеров на выпонение дорожно-строительных работ, услуг, но стратегия максимальной рентабельности сводит риск невыпонения обязательств перед предприятиями дорожного строительства до минимума. Устойчивое финансовое положение при этом обеспечивается невысокой долей заемного капитала и большей отдачей от использования собственного капитала, в >том случае коэффициент финансового левериджа существенно меньше единицы.

2. Стратегия максимально эффективного использования заемного капитала в условиях допустимого уровня потери финансовой устойчивости. Данная стратегия предполагает выпонение предприятиями дорожного строительства работ, оказание услуг предприятиям негосударственного сектора (рис. 3).

Заемный капитал

Догосрочный заемный капитал

Краткосрочный заемный капитал

Собственный капитал

Рисунок 3. Условия реализации стратегии максимально >ффективного использования заемного капитала в условиях допустимого уровня потери финансовой устойчивости.

Решение вопроса оптимизации структуры капитала основывается на выборе минимального значения показателя средневзвешенной стоимости капитала, которому способствует увеличение в структуре капитала доли заемного. В данных условиях финансовый риск будет стремиться выходить за пределы своего минимального уровня, поэтому рекомендуется не более половины варьирующей части оборотных активов покрывать за счет краткосрочных обязательств. Данная стратегия предполагает наличие эффекта финансового рычага, который генерирует высокую отдачу от вложенных средств.

Выбор определенной стратегии основывается на приоритетных целях предприятия, учитывает особенности его деятельности и организацию финансов. Предлагаемые нами стратегии оптимизации финансового обеспечения могут быть унифицированы для любого предприятия дорожного строительства и предполагают поддержание такого уровня финансовых рисков, при котором организация работает стабильно и бесперебойно.

На третьем этапе рассчитывается оптимальная структура капитала, что может быть обеспечено в том случае, одновременно соблюдаются все три критерия (рис. 4).

Согласно критерию рентабельности собственного капитала, максимальная его величина достигается при значении коэффициента финансового леве-риджа 0-0,2. При >том поностью не исключается использование заемного капитала, так как присутствие в структуре капитала одного собственного сводит

до нуля воздействие финансового рычага и ограничивает масштабы производства.

По критерию средневзвешенной стоимости капитала выбирается минимальное значение, которое наблюдается при использовании преимущественно собственного капитала (80-100%), поскольку размер ставки процента с учетом налогового корректора будет уменьшаться соответственно снижению доли заемного капитала.

Согласно критерию уровня финансовых дисков выбирается его минимальное значение, которое достигаться когда стабильная сумма оборотных активов и внеоборотные активы покрывают собственным капиталом и догосрочными обязательствами, то есть соблюдается следующее неравенство СК/ЗК > 1.

Критерий рентабельности собственного капитала

Критерий средневзвешенной стоимости капитала

Критерий уровня финансового риска

Рисунок 4. Интервал оптимального значения величины собственного капитала.

Данные рисунка 4, показывают, что оптимальный удельный вес собственного капитала находится в пределах от 60 до 80%. По результатам расчетов, нижняя величина собственного капитала исключается из интервала оптимальных значений. Таким образом, оптимальная структура капитала содержит 6580% собственного капитала и, соответственно, 20-35% заемного капитала. Исходя их значений данных критериев, была разработана структура элементов капитала предприятий дорожного строительства, учитывающая специфику отрасли, а также обеспечивающая рациональное использование имеющихся ресурсов при приемлемом уровне финансовых рисков (табл. 2).

Корректировка элементов капитала с целью оптимизации его структуры дожна проходить постепенно В работе предлагается действовать по следующей схеме определение - корректировка - достижение - поддержание

Таблица 2

Рекомендованная структура капитала предприятий дорожного строительства, тыс

Номер периода 2007 год 1-й год 2-год 3- год Модель

Показатель опреде- корректи- достиже- поддер- в%

ление ровка ние жание

Собственный капитал 811717 1055765 1366556 1698605 65-80

Уставной капитал 15061 2200 2397 2613 0,1-1

Добавочный капитал 313705 321128 297286 339721 13-15

Резервный капитал 38499 32993 2397 2613 0,1-1

Нераспределенная прибыль 204614 307931 493878 595818 23-29

Амортизац отчисления 239838 345323 503468 653310 25-30

)миссия акций 0 46190 67129 104530 3-4

Целевое финансирование 0 0 0 0 -

Заемный капитал 1243900 1143745 1030910 914633 20-35

Догосрочные кредиты 232247 219951 220567 235191 4-9

Краткосрочные кредиты 133000 162764 184605 209059 3-8

Кредиторская задоженность 878653 761031 625739 470383 13-18

Под лопределением понимается расчет сложившейся в отчетном периоде структуры капитала Корректировка представляет собой изменение показателей в плановом периоде согласно принятой стратегии финансового обеспечения и целей развития предприятия Достижение - имеет место, когда элементы собственного и заемного капитала принимают значения близкие к заданным расчетным величинам Поддержание Ч закрепление ранее полученных результатов и достижение оптимальной структуры капитала предприятия дорожного строительства

1 Структура капитала представлена на основе данных предприятия дорожного строительства ОАО Ханты-Мансийскдорстрой

На четвертом этапе предполагается разработка плана финансового обеспечения Методика составления плана отражает определение источников привлечения капитала и позволяет постепенно замещать его части более выгодными инструментами или схемами заимствования

Приведенная модель универсальна для всех предприятий дорожного строительства и ее применение позволит оптимизировать финансовое обеспечение данных предприятий

Поскольку дорожное хозяйство в дальнейшем предполагает государственно-частное партнерство необходимо рассмотреть целесообразность использования бюджетных средств с позиции государства, для этого необходимо а) повысить эффективность использования государственных средств, б) расширить механизм предоставления государственных гарантий инвесторам для стимулирования притока капитала в отрасль, в) активизировать приток частных инвестиций.

Предлагаемая модель и стратегии могут быть использованы на предприятиях дорожного строительства для достижения оптимального финансового обеспечения их деятельности, рекомендации по улучшению финансирования отрасли со стороны государства, в совокупности, ориентированы на преодоления сложной ситуации в дорожном хозяйстве

По теме диссертации опубликованы следующие научные работы:

1) Саенко Л К Роль дорожного хозяйства для развития экономики России// Российский экономический Интернет журнал1 - М, 2007 - www e-rej ru 0,75 п л

2) Саенко Л К Сущность финансового обеспечения // Проблемы экономики -М 2007 - № 4 С 187- 194 0,65 п л

3) Саенко Л К Финансовое обеспечение дорожного хозяйства // Региональная экономика 1 - М 2007 - №11 С 132- 138 0,77 п л

4) Саенко JIК Специфика дорожного хозяйства и ее воздействие на состояние финансов предприятий отрасли// Вестник Финансовой Академии 1 -M 2007 -№3 С 145 - 155 0,65 п л

5) Саенко Л К Развитие дорожного хозяйства Ч необходимое условие реализации национальных проектов // Сборник научных статей молодых ученых Межвузовской конференции Национальные проекты как стратегические инструменты социально- экономического развития России Ч M Финансовая академия при Правительстве РФ, 2007 С 88-96 0,55 п л

6) Саенко Л К. Направления совершенствования финансового обеспечения предприятий дорожного строительства// Российский экономический Интернет журнал1 - M, 2008 - www e-rej ru. 0,35 п л

1 Издание входит в перечень ведущих рецензируемых журналов, указанных ВАК для публикации результатов научных исследований

Подписано в печать 14 02 2008

Заказ № 1111 Тираж 100 >кз Типография СЮО"РВК" Москва, ул Бутырский вал д 48 www xerox-prmt ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Саенко, Лилия Константиновна

Введение.

Глава 1.Финансовое обеспечение и его влияние на развитие предприятия.

1.1. Сущность и понятие финансового обеспечения предприятия.

1.2. Основные составляющие финансового обеспечения и его оптимизация.

1.3.Специфика дорожного хозяйства и ее влияние на финансовое обеспечение предприятий дорожного строительства.

Глава 2. Анализ практики финансового обеспечения предприятий дорожного строительства.

2.1.Особенности организации финансов предприятий дорожного строительства.

2.2.0ценка финансового состояния и вопросы финансового обеспечения предприятий дорожного строительства.

2.3.Анализ структуры капитала предприятий дорожного строительства.

Глава 3. Направления совершенствования финансового обеспечения предприятий дорожного строительства.

3.1. Модель оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства.

3.2. Стратегии оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства.

3.3. Перспективы финансового обеспечения отрасли.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Оптимизация финансового обеспечения предприятий дорожного строительства"

Актуальность темы исследования. Финансовое обеспечение является основой функционирования любого хозяйствующего субъекта. В целях достижения максимальной результативности предприятию необходимо использовать соответствующие модели управления финансами, которые позволят ему принимать экономически более обоснованные решения.

Растущая потребность в продукции и услугах предприятий дорожного строительства России, специфика заказчика, которым в большинстве случаев является государство, обуславливают актуальность проблем оптимизации финансового обеспечения в этой сфере. В условиях конкуренции и конкурентного распределения бюджетных средств (посредством проведения тендеров) предприятиям дорожного строительства требуется обосновывать свою состоятельность и способность быть надежным испонителем, что невозможно без рациональной организации процесса финансового обеспечения.

В настоящее время не разработаны комплексные методики оценки и оптимизации финансового обеспечения предприятий, учитывающие особенности организации финансов конкретных отраслей национальной экономики. Соответственно, отсутствие современных, научно обоснованных стратегий финансового обеспечения предприятий дорожного строительства в постоянно меняющихся условиях хозяйствования существенно затрудняет процесс разработки моделей финансового обеспечения данных предприятий.

В последние годы происходит кардинальная перестройка экономических отношений в сфере дорожного хозяйства, что обуславливает острую потребность отрасли в притоке капитала. На сегодняшний день более половины автомобильных дорог не соответствует нормативным требованиям по транспортно-эксплуатационному состоянию. Дорог не хватает для удовлетворения потребностей грузовых перевозок, для обеспечения свободного передвижения граждан по территории страны. Большинство отечественных предприятий дорожного строительства оказались банкротами, оставшиеся предприятия пытаются организовать свою деятельность в новых условиях хозяйствования. Оптимизация финансового обеспечения хозяйственной деятельности призвана способствовать совершенствованию управления финансами российских предприятий, содействуя росту народнохозяйственной эффективности.

Степень разработанности проблемы. Вопросам финансового обеспечения хозяйственной деятельности предприятий посвящены работы отечественных специалистов в области финансов хозяйствующих субъектов: И.А. Бланка, С.В. Большакова, М.В. Гончарова, И.М. Карасевой, H.JI. Карданской, В.В. Ковалева, JI.H. Павловой, Г.Б.Поляка, А.А. Пояркова, Е.С. Стояновой, Е.И. Шохина и других.

Разработкой общих вопросов финансов предприятий, включающих проблемы финансового обеспечения предприятий, занимаются А.Н. Гаврилова, А.И. Барабанов, A.M. Ковалева, М.Г. Лапуста, Л.Г Скамай, Е.Ф. Сысоева, Г.Г. Чигарев, П.Н. Шуляк.

В процессе написания диссертации использовались работы отечественных исследователей в области анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия: М.И. Баканова, В.В. Бочарова, Э.А. Маркарьяна, Г.В. Савицкой, А.Д. Шеремета.

Автором были использованы труды классиков экономической науки А.Смита, Д. Рикардо, К.Маркса, А.Маршала, а также исследования зарубежных ученых, посвященные оценке стоимости- капитала: Ю. Бригхема, М. Милера, Ф.Модильяни, Л. Гапенски, Д. Уильямсона, Д^ Шима, Д; Сигела и других.

Анализ работ отечественных и зарубежных экономистов позволил сделать вывод о недостаточности исследования методических подходов к оптимизации финансового обеспечения предприятий, позволил систематизировать существующие позиции авторов по кругу изучаемых вопросов и выявить необходимость совершенствования понятийного и методического аппарата. Наличие альтернативных позиций по вопросам сущности финансового обеспечения предприятия, недостаточная разработанность методик его оптимизации оказывают негативное влияние на стабильность и эффективность деятельности предприятий дорожного строительства и представляют серьезную проблему.

Исследование направлено на поиск путей оптимизации финансового обеспечения отечественных предприятий дорожного строительства.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является решение научной задачи оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства и обоснование возможных направлений его развития.

Достижение цели потребовало постановки следующих задач:

Х усовершенствовать понятийный аппарат, сформулировать собственное представление о понятии финансового обеспечения предприятия в современных условиях хозяйствования;

Х исследовать взаимосвязь экономических интересов предприятий дорожного строительства и государства, влияющие на организацию финансов предприятий отрасли;

Х сформулировать актуальные проблемы финансового обеспечения предприятий дорожного строительства и предложить подходы к их решению;

Х разработать модель оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства;

Х предложить стратегии оптимизации финансового обеспечения предприятий отрасли с учетом уровня финансовой устойчивости и эффективного использования капитала;

Х выработать рекомендации по совершенствованию финансового обеспечения предприятий дорожного строительства.

Объектом диссертационной работы является финансовое обеспечение предприятий дорожного строительства.

Предметом диссертационной работы служат экономические отношения предприятий дорожного строительства, возникающие в процессе финансового обеспечения их деятельности.

Методология и методика исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили положения и выводы, сформулированные в научных трудах ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов.

Многоплановость поставленных задач и системный подход к их решению определили применение в работе таких методов и приемов исследования, как логический дедуктивный и эмпирический индуктивный методы, анализ и синтез, группировка и сравнение, прогнозирование, структурно-динамический и статистический анализ. Комплексный подход к изучению финансового обеспечения предприятий дорожного строительства, а также внутренняя логика I работы определяются поэтапным решением основных задач научного исследования.

Работа выпонена в соответствии с п.3.7 Паспорта специальностей ВАК 08.00.10 Ч Финансы, денежное обращение и кредит.

Информационная база исследования. В работе использованы научные, методические, учебные издания отечественных и зарубежных авторов, нормативно-правовые, статистические, информационные, аналитические, справочные источники* и данные Федерального дорожного - агентства Министерства транспорта Российской Федерации (Росавтодора). Кроме того, использовались собственные расчеты и исследования автора, выпоненные по материалам отчетности предприятий дорожного строительства.

Научная новизна диссертационной работы состоит в формировании современных представлений о содержании понятия финансовое обеспечение, об оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства.

В процессе исследования получены следующие научные результаты:

1. Усовершенствован понятийный аппарат, используемый в рамках системы управления финансовым обеспечением предприятия: понятие финансовое обеспечение раскрывается как процесс аккумулирования капитала субъектами хозяйствования, его последующего распределения и целевого использования для обеспечения рентабельной работы предприятия и своевременного и поного удовлетворения потребностей общества;

2. В отличие от сложившейся в экономической литературе функциональной структуры финансового обеспечения деятельности хозяйствующего субъекта в работе выделены и научно обоснованы следующие функции финансового обеспечения: формирования и использования денежных доходов, поступлений и контрольная функция;

3. Сформулированы основные современные проблемы финансового обеспечения предприятий дорожного строительства - несоответствие выделяемых средств потребностям отрасли, отсутствие надежной базы формирования средств для финансирования дорожного хозяйства и др., разработаны направления снижения негативных последствий их воздействия, как на уровне предприятий, так и на государственном уровне;

4. Выявлена специфика организации финансов предприятий дорожного строительства, в сфере формирования затрат, структуры и состава оборотных средств, системы финансового планирования;, произведена группировка1 факторов; влияющих на организацию финансов данных предприятий, позволяющая установить приоритетные направления совершенствования системы их финансового обеспечения;

5. Разработана методика оценки финансовой устойчивости по критерию коэффициента финансового левериджа и соотношения темпов прироста собственного и заемного капиталов за анализируемый период с целью стабилизации финансового состояния- и принятия мер по оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства;

6. Разработана модель оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства, базирующаяся на эффективном использовании собственного капитала, минимизации стоимости привлекаемого капитала и на учете воздействия финансовых рисков;

7. Разработаны стратегии оптимизации финансового обеспечения с учетом целей деятельности предприятий дорожного строительства: стратегия максимальной рентабельности собственного капитала предприятий в условиях минимально возможного уровня потери финансовой устойчивости и стратегия максимально эффективного использования заемного капитала в условиях допустимого уровня потери финансовой устойчивости.

Практическая значимость работы. Основные положения, выводы и рекомендации диссертационной работы ориентированы на широкое использование предприятиями дорожного строительства в процессе оптимизации их финансового обеспечения. Практическую значимость имеют следующие положения:

Х классификация финансовой устойчивости по фактору прогрессивности может использоваться для экспресс-оценки, выявления позитивных и негативных тенденций в деятельности предприятий;

Х модель оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства, построенная на анализе средневзвешенной цены капитала, рентабельности собственного капитала'и учете влияния-финансового -риска, может применяться для определения экономически обоснованной структуры капитала, его отдельных элементов с учетом специфики деятельности предприятий отрасли, что подтверждено ее апробацией на российских предприятиях дорожного строительства;

Х стратегии оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства направлены на повышение результативности и стабильности деятельности в условиях действия различных, ограничивающих развитие предприятий факторов;

Х предложение по разработке плана финансового обеспечения может использоваться для совершенствования финансирования деятельности предприятий, повышения качества бюджетирования, выявления резервов и рационального использования имеющихся ресурсов. Внедрение плана финансового обеспечения на предприятиях дорожного строительства позволило укрепить финансовую устойчивость предприятий дорожного строительства и оценить возможности расширения их финансового обеспечения.

Апробация и внедрение результатов исследования. Диссертация выпонена в рамках научно-исследовательских работ, проводимых Финансовой академией при Правительстве Российской Федерации в соответствии с комплексной темой Пути развития финансово-экономического сектора России.

Основные положения диссертации докладывались и обсуждались на заседаниях кафедры Финансовый менеджмент ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации. Значимые выводы исследования докладывались на Межвузовской конференции молодых ученых Национальные проекты как стратегические инструменты социально-экономического развития России (Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации, г. Москва, ноябрь 2006 г.).

Материалы диссертации используются, кафедрой Финансовый менеджмент ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации в преподавании учебной дисциплины Финансовый менеджмент.

Основные результаты проведенного исследования нашли практическое применение в деятельности ОАО Дорожно-строительная компания АВТОБАН в процессе оптимизации финансового обеспечения и созданию оптимальной структуры капитала, что подтверждено соответствующей справкой о внедрении.

Публикации по теме диссертации. По теме диссертации опубликовано 6 работ, общим объемом 3,72 п.л, (весь объем авторский), в том числе - 4 статьи, объемом - 2,52 п.л. из перечня изданий, рекомендуемых ВАК.

Состав и структура диссертационной работы отражает логику и последовательность проведенного исследования. Цель и задачи работы определили структуру диссертации, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. и

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Саенко, Лилия Константиновна

Заключение

Предприятия дорожного строительства имеют ключевое значение для развития российской экономики, от их деятельности зависит состояние транспортной сети России, решаются задачи ускорения экономического роста, улучшения жизни населения, повышения конкурентоспособности отечественных товаров. В настоящее время вопросы оптимизации финансового обеспечения предприятий дорожного строительства крайне актуальны.

В соответствии с поставленными целями и задачами в диссертации были рассмотрены следующие группы проблем.

Первая группа проблем связана с поставленной в диссертационной работе задачей развития понятийного аппарата финансового обеспечения предприятий дорожного строительства. Проведено исследование теоретических основ оптимизации финансового обеспечения, в частности, изучены понятия финансового обеспечения, лоптимизации, раскрыто содержание данных терминов. Остановимся подробнее на достигнутых результатах.

Анализ используемого в экономической литературе и, практике-финансового менеджмента термина финансовое обеспечение выявил отсутствие однозначной интерпретации данного понятия. Расхождения в определении финансового обеспечения предприятия позволили выделить два основных подхода к токованию его сущности: одни ученые определяют его как обеспеченность предприятия финансовыми ресурсами; другие - как процесс управления: капиталом. Неоднозначность категории обусловила необходимость раскрытия и характеристики понятий финансовые ресурсы и капитал.

На наш взгляд, наиболее поное и корректное определение финансовых ресурсов, отражающих весь спектр отношений, опосредующих функционирование данной категории, дано В.М. Родионовой: финансовые ресурсы представляют собой денежные доходы, накопления и поступления, находящиеся в собственности и распоряжении субъектов хозяйствования или органов* государственной власти и местного самоуправления и используемые ими на цели расширенного воспроизводства, социальные нужды, материальное стимулирование работающих, удовлетворение других общественных потребностей1.

Финансовые ресурсы являются основой финансового обеспечения, представляют собой его сущностную характеристику. В то же время как приращенная форма финансовых ресурсов - капитал - находит отражение в отчетности предприятия, что позволяет управлять средствами, осуществлять их анализ, учет, прогнозирование, контроль. В капитале отражается система денежных отношений по поводу мобилизации финансовых ресурсов в* фонды денежных средств, затем их распределение и перераспределение и получение предприятием прибыли. Движение капитала и управление им отражают движение финансовых ресурсов и регулирование этого процесса. Для решения практических задач финансового обеспечения возникает необходимость расчета стоимости привлекаемых средств, поэтому использование капитала позволяет узнать реальную цену ресурсов. Поскольку капитал представляет-собой приращенную форму финансовых ресурсов; то, по-сути, финансовое обеспечение сводится к процессу управления капиталом предприятия. Финансовое обеспечение - это совокупность финансовых отношений по аккумулированию капитала субъектами хозяйствования, его последующему распределению и целевому использованию для- обеспечениям рентабельной работы предприятия и своевременного и поного удовлетворения,потребностей общества.

В. работе выделяются* следующие функции* финансового обеспечения: формирования и использования денежных доходов, поступлений и контрольная. Первая функция подразумевает процесс формирования необходимого объема средств для. поного удовлетворения потребности

1 Финансы: Учебник В.М. Родионовой. - М.: Финансы и статистика, 1993. -С. 10,35. хозяйствующего субъекта, а также их распределение и использование на конкретные цели. Контрольная функция состоит в учете поступлений и расходов; их планировании и регулировании, последующем анализе результатов.

В работе отмечается, что оптимизация финансового обеспечения предприятий дорожного строительства представляет собой сложный механизм по эффективному привлечению и распределению ресурсов, подразумевающий переход от экстенсивных показателей к интенсивным показателям, мероприятиям формирования капитала предприятия и достижению его оптимальной структуры, как стратегической целевой ориентации.

Особенность деятельности предприятий дорожного строительства такова, что с одной стороны, как любые коммерческие предприятия, стремятся получать все большую прибыль, с другой - не могут ее увеличивать по причине различий в интересах с основным заказчиком Ч государством, которое стремиться получить готовый продукт при минимуме затрат, ежегодно распределяя бюджетные средства через проведение тендеров. Исследование показало, что зачастую предприятия дорожного строительства сами способствуют снижению финансового обеспечения, так как стремятся выиграть тендер в ущерб интересам по повышению рентабельности, максимизации отдачи от вложенных в производство средств.

Вторая группа проблем связана с определением особенностей организации" финансов предприятий, дорожного строительства, и анализом-практики их финансового обеспечения.

Организация процесса финансового обеспечения предполагает учет технико-экономических особенностей предприятий дорожного строительства. Проведенный анализ показал: основная часть затрат предприятий дорожного строительства приходится на строительно-монтажные работы. Более 30% работ выпоняются субподрядными организациями. Субподрядчиками выступают организации, выпоняющие ремонтные и технические работы, работы по благоустройству территорий и укреплению обочин, работы по устройству мостовых сооружений и др.; более половины оборотных активов, занимающих около 70% в структуре активов предприятий дорожного строительства, размещено в дебиторской задоженности и более четверти - в запасах (строительные детали, основные и прочие материалы). Необходимо отметить различную степень материалоемкости и трудоемкости выпоняемых работ в отдельные периоды, что определяет ярко выраженную неравномерную потребность в оборотных средствах, а, следовательно, особенности в определении нормативов по сырью и материалам; в структуре арендованных основных средств более 70% занимает оборудование, приобретенное в лизинг, причем используется исключительно финансовый лизинг', в отличие от предприятий промышленности, планирование на предприятиях дорожного строительства осуществляется после заключения договоров с заказчиками на предстоящий период. Финансовое планирование носит краткосрочный характер.

В исследовании предлагается учитывать действие различных факторов, которые представлены в таблице 25.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Саенко, Лилия Константиновна, Москва

1. Налоговый кодекс Российской федерации (часть 2) от 05.08.2000 г. 117ФЗ принят ГД ФС РФ 19.07.2000 г. В редакции от 30.12.2006 г.// Консультант+.

2. Федеральный закон от 06.10.2003 г. №131-Ф3 Об общих принципах организации местного самоуправления Консультант+. 3. Федеральный закон от 21.07.05 г. №115-ФЗ О концессионных соглашениях Консультанте.

4. Федеральный закон от 08.11.07 г. N 257-ФЗ Об автомобильных дорогах и о дорожной деятельности в Российской Федерации и с внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации Консультанте.

5. Федеральный Закон Об акционерных обществах от 07.08.2001 г. №120ФЗ//Консультанте.

6. Приложение 18 к Федеральному закону от 23.12.2003 г. О федеральном бюджете на 2004 год Консультанте.

7. Постановление Правительства Российской Федерации от 11.04.2006 г. О некоторых вопросах, связанных с классификацией автомобильных дорог в Российской Федерации Консультанте.

8. Постановление Правительства Российской Федерации от 05.12.2001 г. №848 О; федеральной целевой программе Модернизация транспортной,системы России; (2002-201 Ото ды)?//Консультанте.

9. Приложение к приказу Федерального дорожного агентствают 09.06.2006 г. 75 Размер платы за проезд по участку федеральной", автомобильной дороги Дон на обходе с. Хлевное в Липецкой области (км 444,5 км 464,3). Ю.Постановление Губернатора Московской области от 14.12.199 г. №476-ПГ О допонительных мерах по развитию сети автомобильных Московской области. дорог в Российской Федерации

10. Требования техническим платных транспортно-эксплуатационным дорог. М.: Федеральная характеристикам автомобильных дорожная служба, 1998 2 5 с.

11. Абрамов В. Правительственный час. Российский дорожник. 2006. №16. -с.2. И.Аврамченко Р. Поднебесная для инвестиций //Автомобильный транспорт. 2004. №6. с. 70- 72. Н.Азрилиян А.Н. Большой экономический словарь. 6-е изд. доп. М.: Институт новой экономики, 2004. 1376 с.

12. Ананьев А., Рычагов Г. Дорожную проблему решает концессия// Строительная газета. 2006. №33. -с. 12.

13. Андреев О.В. Справочник инженерадорожника. Изыскания и проектирование автомобильных дорог. Изд. 3-е перераб. и доп. М., Транспорт, 1977. 559 с.

14. Антология экономической классики. В 2-х томах. Т.1. М.: МП ЭКОНОВ, 1991.-587 с.

15. Архипов В. Дороги, не обеспечивающие намеченное экономическое, социальное развитие России. Что делать? Строительная газета. 2006. 5 с 1-3.

16. Баваров Б. Печальная статистика //Автомобильный транспорт. 2004. №6. -с.18-19.

17. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 4е изд., доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 2002. 416 с.

18. Белозеров О. Деньги любят счет// Автомобильные дороги. 2005. №1.- с.З.

19. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.2. 2-е изд., перераб. и доп. К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. -672 с.

20. Большаков СВ. Финансы предприятий: теория и практика. Учебник. М.: Книжный мир. 2006 437 с.

21. Болыиаков С В Основы управления финансами: учебное пособие. М.: ФБК-ПРЕСС, 2000 255 с.

22. Большой экономический словарь/ Под ред. А.Н. Азрилиана. 4-е изд. доп. и перераб. М Институт новой экономики, 1999. с. 529.

23. Боровик B.C., Жаденова К вопросу о платных автомобильных дорогах Наука и техника в дорожной отрасли,. 2000. №2. Чс.11.

24. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2004. 592 с.

25. Бочаров В.В. Финансовый анализ. СПб: Питер, 2002. 240 с.

26. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс. В 2-х т. Т.1./ Пер.с англ. Под ред. В.В. Ковалева. СПб: Экономическая школа, 1997, 492 с. ЗО.Бугроменко В. Дорожная отрасль и экономика: принцип сообщающихся сосудов// Автомобильные дороги.- 2004. №4. с. 12-15.

27. Васильева Л.А. Амортизационная политика проблемы и перспективы// Финансы. 2006. №6 с. 26-28.

28. Васильев В., Криницкий Е. Автомобильный транспорт в новой транспортной стратегии России //Автомобильный транспорт 2004. №6. с.14- 19.

29. Васильев Н.М. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства.Ч М.: ДЕКА, 1999. с. 165.

30. Владимирова Н. Отвечает Росавтодор// Автомобильные дороги. 2005. №12.-с. 8-14.

31. Воронцова С Солодкий А. Государево дело// 2005.- №12.-с. 34-37. Зб.Вэрстед К. Кто ездит, тот и платит// Автомобильные дороги. 2004. №1. с. 32-33.

32. Голованов А.А. Кредитование предприятий реального сектора экономики// Финансы. 2006. 1 1 2006,- с. 62-

33. Автомобильные дороги.

34. Голубев П.М. Некоторые особенности оптимизации проектного финансирования Финансы. 2006. №9. с. 65-66.

35. Гончарова М.В. Стратегия финансового обеспечения системы поддержки населения в социально ориентированной лэкономике потребления.// Финансы и кредит. 2006. №18. с. 61.

36. Государство готово отдать дороги в частные руки Коммерсант (Россия). 2005.-№14.-с.15.

37. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учеб. Пособие. 2-е изд. М.: Финансы и статистика, 1999. 208 с.

38. Данилов Г. Точка зрения// Российский дорожник. 2006. №26. с. 3.

39. Ерыгин А. Платные дороги. Предпосыки появления// Строительно- дорожная индустрия. 2004. №18.- с.27-30.

40. Жаров В. Дороги дороги, но строить их надо// Комсомольская правда. 2006. 3 с. 13.

41. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий: Учебное пособие. М.: ИКФ ЭКМОС, 2003. 240 с.

42. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. М ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 542 с.

43. Карданская Н.Л. Основы принятия управленческих пособие. М.: Русская Деловая Литература, 1998. 288 с.

44. Качество жизни: теория и практика социальной экономики: Сб. докладов Международной научно-практической конференции. Часть И. Бегород: БеГТАСМ; Москва: Мобилизация и развитие. 2002. с. 478.

45. Кобыкина И., Панина Т. Кто станет хозяином дороги// Российская газета. 2006.- №4108.-с.9.

46. Ковалева A.M., Лапуста М.Г, Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. 4-е изд., испр. и доп. М.: ИНФРА-М, 2005. 522 с. решений. Учебное

47. Ковалев В.В. Введение

48. Ковалев В.В., Вокова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. М.: ТК Веби, Изд-во Проспекр, 2004. 424 с.

49. Козырев В.М. Основы современной экономики: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2001.- 432 с.

50. Кондратьев В. Анализ аварийности на дорогах России и за рубежом //Автомобильный транспорт. 2004. №6. с. 6- 7.

51. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: АО ДИС, МВ-Центр, 1994. 256 с.

52. Криницкий Е. Крупнейший транспортный форум России и Восточной Европы //Автомобильный транспорт. 2004. №6. с.22-25.

53. Криницкий Е. ТрансРоссия2004 новый этап развития //Автомобильный транспорт. 2004. №6.- с.20-21.

54. Кротов В. Ресурсы бюджета или пути решения непопулярных проблем Автомобильные дороги. 2005. №1. с.8-10.

55. Лазарев А. Автотранспорт в борьбе за импорт РЖД-Партнер. 2005. №3. -с.15-18.

56. Левитин И. Е. Государство и бизнес: баланс интересов Автомобильные дороги. 2004. Ц -с.6-8.

57. Левитин И.Е. Инвестиционное обеспечение Автомобильные дороги. 2005.-№2.-с.6-8.

58. Левитин И.Е. О совершенствовании механизмов финансирования крупных, имеющих общегосударственное значение, проектов в области развития транспортной инфраструктуры// Российский дорожник.-2004. 43.-C.1.

59. Левитин И. Е. Российские дороги: из тупика //Автомобильные дороги. 2004. №6. с.2-6.

60. Макроэкономика. Теория и российская практика: учебник. 2-е изд., перераб. и доп./ под ред. А.Г.Грязновой и Н.Н. Думной. М.: КНОРУС, 2006. 688 с.

61. Малахов А. Весна пора дорожных забот// Российский дорожник. 2006. №21.-с.2-3.

62. Мамедов В. Асмап 2003 Основные средства. 2003. №3. с.8.

63. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т.1. Кн.

64. Процесс производства капитала. М. Политиздат, 1988. 215 с.

65. Мельников И. Государственный подход является гарантией развития дорожной отрасли России// Автомобильные дороги. 2005. 1.-е. 11-13.

66. Микроэкономика: практический подход (Managerial Economics): Учебник/ Под ред. А.Г. Грязновой и А.Ю. Юданова. М.: КНОРУС, 2004. 672 с.

67. Мишарин А. Трасса- $95// Аргументы и факты. 2005.- №2.- с.32.

68. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2002. 200 с.

69. Моляков Д.С, Шохин Е.И. Теория финансов предприятий: Учеб. Пособие. М.: Финансы и статистика, 2004. 112 с.

70. Мосалов В. Дороги и налоги Автомобильные дороги. 2004. №1.- с. 810.

71. Мухин А. Эстакада// Автомобильные дороги.- 2004. №4. с. 10-11.

72. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов 2-е изд., перераб. и доп. М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 110 с.

73. Перевозчиков А.Г. Оптимизация кредитной линии. К прогнозу-изменения догорсочной задоженности в модели денежного потока для собственного капитала Финансы и кредит. 2006. №26. с. 7- 10.

74. Платный путь Российский дорожник. 2006. 13-14. с. 10.

75. Подводим итоги 2005 года// Автомобильные дороги. 2006. №4 с. 18 21.

76. Потавченко Г. Вопрос финансирования дорожного хозяйства остается открытым// Автомобильные дороги. 2004. №6. с. 10- 11.

77. Пономаренко Ю. СибАДИ в проекте Темпус-Тасис// дороги и мосты. 2003. №2. -с. 9.

78. Поярков А.А. Финансовое обеспечение военно-технической политики США //Финансы и кредит. 2006. №28. с.79.

79. Придет ли частный капитал? Российский дорожник. 2004. №43. с.5.

80. Прохоров Я.А. Источники финансирования корпораций// Финансы. 2007. 1 с 79.

81. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. 2-е изд., перераб. И доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. 407 с.

82. Пуля И. Супермагистраль на севере Московской области// Российский дорожник. 2006. №30.- с.4-6.

83. Ронин В. В интересах государства //Автомобильный транспорт. 2004. 6 с 26-27.

84. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2004. 425 с.

85. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности краткий курс. 3-е изд.,испр. М.: ИНФРА-М, 2006. 320 с.

86. Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб./ Г.В. Савицкая. 12-е изд., испр. и доп. М: Новое знание, 2006. 502 с.

87. Садчинков А. Об оптимизации, условий лизинга. //Экономист. 2006. №7. 3-8:

88. Самойлов И. Остановить транспортную интервенцию //Автомобильный транспорт 2004. №6. с.26- 28.

89. Сахарова И.В., Иванов А.П., Хрусталев Е.Ю. Финансовые индикаторы инвестиционной привлекательности акционерного общества// Финансы. 2 0 0 6 4 с 56-

91. Свердлов Ю. Совещание в Министерстве транспорта// Российский дорожник- 2004. №4. с. 1-2.

92. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. Пособие для вузов. 2-е изд., перераб. И доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.-639 с.

93. Семенова И. Дорогу осилит платящий? Автомобильные дороги. 2004. №11. -с. 9.

94. Семенов В.М., Набиев Р.А., Асейнов Р.С. Финансы предприятий: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2005. -240 с.

95. Смирнова Л. Плохие дороги минус для экономики Автомобильные дороги. 2004. 11. -с. 10- 11.

96. Современный финансово-кредитный словарь/ Под общ. ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского. М ИНФРА-М, 1999. с.282.

97. Средства инвестфонда РФ для развития транспортной инфраструктуры Автомобильные дороги. 2006. №7. с.31-32.

98. Старостин В. Дороги болевая точка экономики// Автомобильные дороги. 2005.-№2.-с. 4-5.

99. Старостин В. Частный капитал и дороги Автомобильные дороги 2004.-№5.-с.8-9.

100. Старухин А. Концепция качества// Автомобильные дороги. 2005. №1. с.18-19.

101. Строительные нормы и правила.- М.: Государственный комитет СССР по делам строительства (Госстрой СССР), 1985. 150 с.

102. Сыромолотова Н.В. Краткосрочная и догосрочная финансовая политика: Учеб. пособие. Магадан.фил. ин-та упр. и экономики (г.Санкт-Петербург).Магадан: Кордис, 2005. 267 с.

103. Теплякова Т. Не надо экспериментов// Автомобильные дороги.- 2004. №5. -с.51.

104. Трохочев А. Автомобильный транспорт //Колеса. 2004. №81. с. 10.

105. Трускова О. Автобаны по-русски Финанс. 2005. №26. с. 48- 49.

106. Тупицын Н. М. Изыскания и проектирование автомобильных дорог в сложных природных условиях: Тексты лекций. Омск: Изд-во СибАДИ, 2001.-100 с.

107. Управление капиталом и определение цены капитала Финансовая газета. Региональный выпуск. 2007. №1. с. 13-14.

108. Урманов И. Направления поиска Автомобильные дороги. 2004. 2. с. 4-5.

109. Филатова Т.В. Управление Финансовая по финансовым при обеспечением РФ. предпринимательства. Раздаточный материал академия правительстве дисциплине Догосрочная финансовая политика. М.: 2004. 11 с.

110. Финансово- инвестиционные проблемы развития региона: Сборник статей кафедры финансов и кредита/ Отв. За выпуск научных Л.А.Тостолесова. -Нижневартовск: Изд-во Астер, 2003. 9 5 с.

111. Финансово-кредитный энциклопедический словарь/ Кол. авторов; под общ. ред. А.Г. Грязновой. М Финансы и статистика, 2002.- 1604 с.

112. Финансовый менеджмент /Под ред. Ю.П. Анискин, И.М. Карасева, М.А. Рявкина. М.: Омега.- Л, 2006. 335 с.

113. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Изд-во Перспектива, 1999. 173- 175:

114. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ Под ред. Е.С. Стояновой. 4-е изд., перераб. и доп. М.: Изд-во Перспектива, 2006. 210 с.

115. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Под ред. акад. Г.Б. Поляка. 2-е изд. перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. 327 с.

116. Финансовый менеджмент: Учебник/ Под ред. д.э.н., проф. A.M. М.: ИНФРА-М, 2002. 284 с. (Серия Высшее Ковалевой. образование).

117. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/ М.Г. Миронов, Е.Л. Замедлина, Е.В. Жарикова. М.: Издательство Экзамен, 2005. 224 с.

118. Финансовый менеджмент: учебник/ кол. авторов; под ред.проф. Е.И. Шохина. М.: Кнорус, 2008. 480 с.

119. Финансовый менеджмент: учеб. пособие по специализации Ю.П. Менеджмент орг./ И.М. Карасева, М.А. Ревякина; под ред. Анискина. Москва: Омега Л, 2006. 335 с.

120. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/ Гаврилова А.Н., Сысоева Е.Ф., Барабанов А.И., Чигарев Г.Г., Л.И. Григорьева, О.В. Догова, Л.А. Рыжкова. 4-е изд., испр. и доп. М.: КНОРУС, 2007. 432 с.

121. Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов/ Н.В. Кочина, Г.Б.Поляк, Л.М. Бурмистрова и др.; Под ред. проф. Н.В.Кочиной. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. 368 с.

122. Финансы организаций (предприятий): Учебное пособие/ А.Н. Гаврилова, А.А.Попов. М.: КНОРУС, 2005. 576 с.

123. Финансы Под ред. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 2001-346 с.

124. Финансы предприятий: Учебник/ Н.В.Кочина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. Проф. Н.В. Кочиной М.: ЮНИТИ, 2000. 413 с.

125. Финансы: Учебник для вузов/ Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти. М.: Юрайт-М, 2004. 504 с. 129; Финансы: Учебник/ Под, ред. А.Г. Грязновой, Е.А. Маркиной. М.: Финансы и статистика, 2004. 504 с ил.

126. Финансы. Учебник/ Под ред. Проф. A.M. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 2003. 285 с.

127. Финансы. Учебник/ Под ред. Проф. В.В. Ковалева.- М.: ПБЮЛ М.А. Захаров, 2001.-640 с.

128. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. 3-е изд., испр. М.: Дело, 2002. 256 с.

129. Шевченко И.В., Малеев П.Ю. Сравнительный анализ источников финансирования инвестиций российскими компаниями// Финансы и кредит. -2006-№18.-с. 27-33.

130. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: учеб. Пособие. 2-е изд. испр. и доп. М.: ИНФРА-М, 2006. 479 с.

131. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2005. 712 с.

132. Экономика предприятия: Учебник для вузов/ Под ред. Проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара. 3-е изд., перераб. И доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 718 с.

133. Экономика строительства: Учебник/ Под общей ред. И.С.Степанова. 3-е изд., доп. И перераб. М.: Юрайт-Издат, 2004. 620 с.

134. Экономика строительства: Учебное пособие для вузов/ Под ред. докт. экон. наук, проф. Ю.Ф. Симионова. Москва: ИКЦ МарТ, Ростов-н/Д: Издательский центр МарТ, 2003. 352 с.

135. Экономика. Учебник/ Под редакцией А.И. Архипова, А.Н. Нестеренко, А.К.Большакова. М ПРОСПЕКТ, 1998. 792 с.

136. Экономическая теория. Экспресс-курс: Учебное пособие/ под ред. А.Г.Грязновой, Н.Н. Думной, А.Ю. Юданова. М.: КНОРУС, 2005. 608 с.

137. Юданов Ю. Многообразие европейских предпринимательских моделей// Мировая экономика и международные отношения. 2003. №12. с. 22- 29.

138. Янукян М.Г. Механизм использования ценных бумаг// Финансы. 2005.№3 с. 66- 69.

139. Brigham Eugene F. Fundamentals of financial management- 6th ed., 2000

140. Brigham Eugene F., Gapenski Louis C., Ehrhard Michael C. Financial management. Theory and practice- 9th ed., 2005

141. Financial management. by Shim Jae K., Siegel Joel G. by 2 nd ed.- Barrons business library, 2000.

142. Financial management. Theory and practice/ Eugene F. Brigham, Louis C. Gapenski, Michael С Ehrhard 9th ed., 2005.

143. White Gerald I., Sondhi Ashwinpaul C Fried Dov. The analysis and use of financial statements. 2 nd td. p.cm., 1998.

144. Andres Gomez-Lobo and Sergio Hinojosa. Broad roads in a thin country Infrastructure concessions in Chile. 2001.

145. Asian Toll Road Development Program: Review of recent toll road experience in selected countries and Preliminary Tool Kit for toll road development Draft final report, May 1999, Padeco Co. Ltd in association with The World Bank, and Ministry of Construction, Japan.

146. Jeff Ruster. A retrospective on the Mexican Toll Road Program (1989-94) //Private Sector. 1997. №125. p. 15-17.

147. Overview of world experience in private financing in the road sector The World Bank, Washington, D.C., USA. 1999. №3. p. 24-38.

148. Transport in London// The Economist. 2006. №18. p.43 153.www.gks.ru. 154. www.lebedev.ru. 155. www.rosavtodor.ru 156.www.ras.ru

Похожие диссертации