Оборотные средства промышленных предприятий: оптимизация структуры и управленческого цикла тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Федорова, Валентина Витальевна |
| Место защиты | Чита |
| Год | 2004 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Оборотные средства промышленных предприятий: оптимизация структуры и управленческого цикла"
На правах рукописи
Федорова Валентина Витальевна
Оборотные средства промышленных предприятий: оптимизация структуры и управленческого цикла
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность) Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение, кредит (финансы предприятий и организаций)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Иркутск 2004
Диссертационная работа выпонена на кафедре Экономики Забайкальского института предпринимательства Сибирского университета потребительской кооперации (ЗИП СибУПК)
Научный руководитель
доктор экономических наук, профессор Калинина Людмила Алексеевна
Официальные оппоненты
доктор экономических наук, профессор Николаева Ирина Павловна
доктор экономических наук, профессор Аюшиев Аюржан Дыгирович
Ведущая организация
Восточно-Сибирский государственный технологический университет (г. Улан-Удэ)
Защита состоится л18 ноября 2004 года в 12.00 на заседании диссертационного совета К 212.070.02 при Байкальском государственном университете экономики и права по адресу: 664015, г. Иркутск, ул. Карла Маркса, 24, корпус 9, зал заседания Ученого Совета
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Байкальского государственного университета экономики и права по адресу: 664015, г. Иркутск, ул. Ленина, 11, ауд.301, корпус 2
Автореферат разослан л16 октября 2004г. Ученый секретарь диссертационного совета
кандидат экономических наук, доцент
О.В.Чистякова
1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Процесс трансформации централизованно планируемой экономики и постепенная замена ее рыночными отношениями сопровождается необходимостью создания новых условий организации и ведения бизнеса, внедрения принципиально новых методов управления.
Утрата большинством предприятий части собственных оборотных средств, рост инфляции, кризис неплатежей, возникшие в процессе становления рыночных преобразований, привели к нарушению оборота ресурсов, что заставляет субъекты хозяйствования адаптировать свое производство и финансы к влиянию внешней среды, чтобы ослабить ее негативные факторы. Нестабильность положения контрагентов, колебание цен на сырье, энергоносители, кредитные ресурсы оказывают существенное влияние на изменения в структуре имущества. Применяемое на предприятии в целях защиты от непредвиденных обстоятельств наращивание материальных ресурсов сопровождается отвлечением денежных средств и ростом затрат на обслуживание резервов, что сдерживает возможности их хозяйственного маневрирования.
Как правило, в этом случае у предприятия возникает потребность в допонительных финансовых ресурсах. Ограниченность внутренних накоплений хозяйствующих субъектов и неспособность частных инвесторов компенсировать недостаток собственных оборотных средств требуют вовлечения в оборот предприятий заемных источников. Это может повлечь за собой утрату финансовой устойчивости, что характерно для значительной части современных российских промышленных предприятий.
Неразрывная взаимосвязь процессов управления финансовыми и материальными ресурсами предприятий в условиях динамично развивающейся внешней среды определяет неоднозначный подход к решению этих проблем, ведет к необходимости поиска новых методов управления оборотны-
ми средствами.
Актуальность темы данной диссертации определена необходимостью проведения исследования новых подходов к управлению оборотными средствами промышленных предприятий, повышению эффективности их использования.
1 Степень научной разработанности проблемы. Проблемы эффективного управления оборотными средствами были и остаются в центре внимания многих отечественных ученых-экономистов: М.С. Абрютиной, А.Д. Аюшиева, М.И. Баканова, В.В. Бочарова, А.Г. Грязновой, В.А. Горемыкина, Г.В.Давыдовой, В.В.Ковалева, Г.В. Савицкой и др.
Специфические особенности использования в практической работе методов управления элементами оборотных средств отражены в трудах авторов: A.B. Андрейчикова, И.В. Сергеева, С.А. Бороненковой, В.И. Самару-хи, Т.В. Светник, A.B. Шипицына и др.
Управление процессами, происходящими внутри предприятия, а также проблемы регулирования взаимодействия предприятия с внешней средой в условиях развивающихся рыночных отношений рассматривали в своих трудах зарубежные ученые: И. Ансофф, Дж. Лафта, Г. Минцберг, С. Го-шал, Дж. Куинн и др.
Несмотря на то, что вопросам эффективного управления оборотными средствами и использования источников их формирования уделено и уделяется достаточно много внимания, интерес к ним постоянно растет. Поскольку в условиях рынка добавляются новые факторы, игнорирование которых может привести к утрате конкурентоспособности предприятия, к финансовым потерям, возникает необходимость в применении управленческих решений, обеспечивающих достижение поставленных целей в кратчайший срок при рациональном использовании производственных ресурсов.
Объект исследования. Объект исследования - оборотные средства промышленного предприятия и тенденции их движения в рыночной экономике.
Предмет исследования. Предмет исследования - стратегая управления оборотными средствами промышленного предприятия.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является выявление современных проблем промышленных предприятий в формировании оборотных средств, совершенствование методов эффективного управления ими.
Достижение поставленной цели исследования потребовало решения следующих задач.
По специальности 08.00.05:
- исследовать порядок трансформации элементов оборотных средств: сырья (материалов) и готовой продукции в дебиторскую и кредиторскую задоженность;
- предложить новый подход к формированию управленческих циклов, определяющих потребность промышленных предприятий в оборотных средствах для совершения отдельных хозяйственных операций в рыночных условиях хозяйствования;
- исследовать подходы к применению методов оценки инвестиционных проектов для возможного расчета эффективности привлечения в текущую деятельность предприятий допонительных оборотных средств;
По специальности 08.00.10:
- обосновать порядок расчета цены дебиторской задоженности;
- уточнить методику расчета оптимальной структуры оборотного капитала;
- предложить новый подход к управлению денежными потоками, позволяющий промышленному предприятию повысить эффективность использования кредитных ресурсов.
Основные научные и практические результаты, полученные лично автором. На основе исследования проблем эффективности управления оборотными средствами промышленного предприятия автором лично полу-
чены следующие результаты:
1 .Предложен новый подход к формированию управленческих циклов промышленного предприятия, позволяющий рассчитать его потребность в оборотных средствах для совершения отдельных хозяйственных операций.
2.Предложена методика расчета структуры оборотных активов промышленного предприятия, потребности в источниках их формирования и совершенствование движения элементов оборотных средств.
3.Разработана авторская компьютерная программа оптимизации управления денежными средствами и повышения эффективности использования заемных денежных средств промышленными предприятиями.
4.Проведены социологические исследования деятельности восьмидесяти промышленных предприятий Читинской области, позволившие автору разработать для хозяйствующих субъектов рекомендации по совершенствованию управления оборотными средствами в условиях рыночной экономики.
Полученные результаты исследования могут быть использованы в качестве научного обоснования разрабатываемых администрациями Читинской области и Агинского автономного бурятского округа концепций развития регионального промышленного комплекса; руководителями и управленческим персоналом промышленных предприятий для выбора оптимальных управленческих решений, обеспечивающих повышение эффективности управления оборотными средствами в современных условиях хозяйствования. Полученные результаты целесообразно использовать при подготовке студентов экономических специальностей, а также в системе повышения квалификации кадров руководителей и специалистов промышленных предприятий.
Степень достоверности результатов диссертационного исследования обоснована использованием научных трудов отечественных и зарубежных авторов, раскрывающих проблемы предприятий в управлении материальными и финансовыми ресурсами, и полученным экономическим эф-
фектом от внедрения в практику рекомендаций диссертациионного исследования.
В диссертации использованы основные подходы и методы научного познания: системный и ситуационный подходы к постановке и решению проблемы, методы системного логического анализа и экспертных оценок, статистические методы наблюдения и обработки информации и др. Использование различных вероятностных и прогностических методов легло в основу разработки хозяйственных стратегий предприятия, применяемых при принятии предпринимательских решений. Методы графического изображения, используемые в прикладном аспекте, позволяют разработать план движения денежных средств, построить схемы, характеризующие продожительность управленческих циклов отдельных хозяйственных операций, способствуют лучшему восприятию изменений показателей под влиянием экономических ситуаций
Информационной базой исследования послужили правовые и нормативные документы, данные Госкомстата РФ и комитета по статистике Читинской области, а также личные обследования автором восьмидесяти промышленных предприятий Читинской области.
Элементы научной новизны диссертационно! о исследования заключаются в следующем.
По специальности 08.00.05:
- обоснована значимость определения момента трансформации материалов и готовой продукции предприятия в дебиторскую и кредиторскую задоженность, порядок которой регламентируется исключительно переходом права собственности, что позволяет предприятию через договорные условия с контрагентами регулировать оборачиваемость элементов оборотных средств и более эффективно управлять затратами по их обслуживанию;
- предложен новый подход к формированию управленческих циклов, позволяющий рассчитать потребность в оборотных средствах про-
мышленных предприятий с использованием схем, характеризующих продожительность отдельных хозяйственных операций;
- исследованы подходы к применению методов оценки инвестиционных проектов и внесены рекомендации по их использованию в расчетах эффективности привлечения в текущую деятельность промышленного предприятия допонительных оборотных средств.
По специальности 08.00.10.:
- обоснован порядок расчета цены дебиторской задоженности, который позволяет оценить целесообразность отвлечения средств в дебиторскую задоженность при совершении предприятием отдельных хозяйственных операций;
- внесены уточнения в методику расчета оптимальной структуры оборотного капитала при выборе критериев оптимальности, позволяющие учесть особенности влияния процентов за пользование заемными средствами на средневзвешенную цену каптала и уровень рентабельности собственного капитала;
- предложен новый подход к управлению денежными потоками, обеспечивающий повышение эффективности использования промышленными предприятиями заемных денежных средсш.
Апробация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования докладывались на научно-практической конференции Оценка перспектив развития заготовительно- перерабатывающего комплекса Читинской области (Приаргунск, 2003), на международных научно-практических конференциях (Улан-Удэ, 2003; Иркутск, 2004); на второй межрегиональной научно-практической конференции молодых исследователей, аспирантов и соискателей (Хабаровск, 2004); на пятой Всероссийской научно-практической конференции, (Пенза, 2004).
Рекомендации исследования использовались в учебном процессе повышения квалификации руководителей промышленных предприятий (Ба-
лей, 2003); работников экономических служб предприятий потребительской кооперации (Чита, 2003), а также при чтении курсов Экономика предприятия и Анализ хозяйственной деятельности в Забайкальском институте предпринимательства Сибирского университета потребительской кооперации.
Основные результаты исследования использованы на промышленных предприятиях Читинской области, в том числе; ООО Приаргунский иище-комбинат, ООО Чернышевский хлебозавод, ОАО Машзавод, ОАО Завод горного оборудования, ООО Сретенский судостроительный завод, на промышленных предприятиях Иркутского и Амурского обпотребсоюзов.
По результатам исследования опубликовано 8 работ (две в соавторстве) общим объемом 3,3 п.л. (авторских - 2,9 п.л.).
Структура и содержание работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 151 наименование работ отечественных и зарубежных авторов, и приложений. Исследование содержит 20 таблиц, 14 рисунков, 3 приложения.
Во введении обоснована актуальность темы, сформулированы цели и и задачи, объект и предмет исследования, характеризуется степень изученное! и проблемы, научная и практическая значимость работы.
В первой главе Проблемы формирования оборотных средств современного промышленного предприятия рассмотрены основные подходы к сущностной трактовке оборотного капитала и оборотных средств, их движение, представлены источники формирования оборотных активов и обоснована необходимость совершенствования управления оборотными средствами современного промышленного предприятия.
Во второй главе Методические подходы к оценке эффективности использования оборотных средств исследовано влияние последствий рыночных преобразований переходного периода на обеспеченность промышленных предприятий собственными оборотными средствами, выявлена зависимость производственной деятельности большинства хозяйствующих
субъектов от заемных источников, что определяет необходимость оптимизации структуры оборотного капитала и управленческого цикла.
В третьей главе Совершенствование оперативного управления оборотными средствами промышленного предприятия рассмотрены новые подходы к формированию управленческого цикла, расчету потребности в оборотных средствах и повышению эффективности использования заемных денежных средств.
В заключении изложены основные выводы и сформулированы предло-ния по результатам диссертационного исследования.
В приложении содержится таблица, график прогнозного движения денежных средств и отчет по ежедневным денежным остаткам предприятия, составленные с использованием компьютерной программы по управлению денежными потоками.
Основные положения и результаты исследования, выносимые автором на защиту
1.()боснована значимость определения момента трансформации элементов оборотных активов из денежной в материальную форму, сырья и готовой продукции - в дебиторскую задоженность.
В процессе проведенного исследования выявлено, что данная трансформация регламентируется исключительно условиями перехода права собственности на сырье при расчетах с его поставщиками и на готовую продукцию при расчетах с ее покупателями. Прочие договорные условия взаимоотношений с контрагентами (факт отгрузки сырья, его оплаты и поступления на склад предприятия; отгрузки готовой продукции, ее оплаты и поступления к покупателю) не влияют на формирование элементов оборотных средств. Трансформация оборотных средств предприятия в зависимости от договорных условий перехода права собственности на сырье представлена на рис.1.
Транформация оборотных активов предприятия в зависимости от перехода права собственности на готовую продукцию по договору с покупателем происходит аналогично изображенной на рис.1.
Расчеты с поставщиком за сырье Поступление сырья на склад Переход права собственности на сырье всоот-ствии с условиями договора с поставщиком Оборо гные активы предприятия
сырье оплачено сырье поступило на склад предприятия на момент оплаты материалы
на момент поступления материалы
сырье не поступило на склад предприятия на момент оплаты материалы (числятся на ответхране-нии у поставщика)
на момент поступления дебиторская задоженность
сырье не оплачено сырье поступило на склад предприятия на момент поселения материалы *
на момент оплаты числятся за балансом на 01-ветхранении предприятия
сырье не поступило на склад - -
задоженность по оплате за материалы представляв! собой кредиторскую задоженность предприятия Рис.1. Трансформация оборотных средств предприятия в зависимости от перехода права собственности на сырье
Переход права собственности на сырье от поставщика и готовую продукцию к покупателю определяет период отвлечения средств предприятия в дебиторскую задоженность и привлечения средств котрагентов в кредиторскую задоженность. Эю позволяет предприятию регулировать период обращения оборотных средств в стадии дебиторской и кредиторской задоженности путем определения договорных условий с поставщиками и покупателями, использовать его при расчете потребности в оборотных средствах по данным элементам, и, следовательно, управлять ими. Кроме того,
от перехода права собственности на сырье и готовую продукцию зависит распределение расходов, связанных с их обслуживанием.
2.Предсгавлен новый подход к формированию управленческих циклов.
Ввиду непрерывности производства оборотные средства в один и тот же момент находятся одновременно во всех формах: товарной, денежной и производственной. Поэтому хозяйственные операции промышленных предприятий можно представить в схемах различных циклов - производственного, операционного, денежного, финансового. Неразрывная связь перечисленных циклов состоит в том, что все управленческие решения в конечном итоге сводятся к следующим трем областям: обеспечение ресурсами, основная производственная деятельность (через потребление этих ресурсов) и создание фондов под эти ресурсы.
Продожительность отдельной хозяйственной операции производственного предприятия в общем виде может быть представлена следующей схемой (рис.2):
Рис.2 Схема отдельной хозяйственной операции промышленного предприятия, характеризующая продожительность производственного цикла, дебиторской и кредиторской задоженности, дней
На рис.2 обозначение (*) означает формирование нескольких периодов кредиторской задоженности в зависимости от количества наименова-
ний сырья, на поставку которых в договорах с поставщиками предусмотрена отсрочка платежа.
В отличие от общепринятого определения производственного цикла в данном случае продожительность производственного цикла представляет собой отрезок времени с момента перехода права собственности на сырье от поставщика к предприятию и до перехода права собственности на продукцию, изготовленную из этого сырья, к покупателю. С нашей точки зрения, данный подход обоснован тем, что переход права собственности на сырье определяет момент возникновения добавленной стоимости производимой продукции. Предприятие нссст затраты до момента перехода права собственности на готовую продукцию. Периоды дебиторской и кредиторской задоженности зависят от договорных условий отсрочки платежа с поставщиком и покупателем.
Построение схем отдельных хозяйственных операций предлагается использовать для прогнозного расчета потребности в оборотных средствах.
Рассматривая периоды нахождения оборотных средств в стадии отдельных элементов (производстве, дебиторской и кредиторской задоженности) как норму в днях, представляется возможным рассчитать потребность в оборотных средствах для совершения данной операции.
Величина кредиторской задоженности (при предоплате - величина дебиторской задоженности) при расчетах с поставщиком представляет собой функциональную зависимость однодневной суточной потребности по каждому виду сырья и предусмотренного в договоре периода отсрочки платежа за него.
Величина дебиторской задоженности (при предоплате - размер кредиторской задоженности) при расчетах с покупателями представляет собой функциональную зависимость однодневного выпуска готовой продукции по производственной себестоимости и периода отсрочки пла1сжа за готовую продукцию.
Потребность в оборотных средствах для производственного цикла представляет собой функциональную зависимость себестоимости продукции с учетом нарастания затрат и дней, определяющих продожительность производственного цикла.
Общая потребность в оборотных средствах на совершение данной хозяйственной операции определена величиной потребности для производственного цикла и размером дебиторской задоженности. В то же время участвующая (по условиям договоров с поставщиками и покупателями) в совершении данной операции кредиторская задоженность снижает общую потребность в оборотных средствах.
З.Применены методы оценки инвестиционных проектов для расчета эффективности привлечения допонительных источников формирования текущей потребности промышленного предприятия в оборотных средствах.
В развитии предприятия ключевое место занимают проблемы достаточности оборотных активов, механизм их планирования и попонения, оценка эффективности использования. В условиях дефицита собственных оборотных средств большинство предприятий осуществляют текущую производственную деятельность за счет кредитных ресурсов. Возникающую у предприятия потребность в допонительных источниках оборотных средств можно рассматривать как отдельный проект по привлечению ресурсов.
Любые ресурсы, которыми пользуется предприятие, не бесплатны, что оказывает негативное влияние на результаты финансовой деятельности предприятия. Поэтому при рассмотрении проектов по использованию допонительных источников формирования оборотного капитала учитывается не только их цена, но и определяется ожидаемый эффект от изменения объема привлекаемых ресурсов. Принимая во внимание, что эти расчеты носят прогнозный характер, в оценке их привлекательности могут быть использованы отдельные методы оценки инвестиционных проектов. В ка-
честве критерия выбора инвестиционной альтернативы используются следующие показатели: прибыль, издержки (себестоимость), рентабельность.
Сравнение величины проектных показателей уровня ожидаемой прибыли к объему допонительно вовлекаемых оборотных средств или к планируемому допонительному объему реализации продукции с фактическим уровнем, достигнутым в текущей производственной деятельности, позволяет оценить эффективность допонительного привлечения ресурсов.
Превышение сложившихся фактических показателей над проектными выявляет негативное влияние планируемой операции по привлечению допонительных оборотных средств на собственный капитал предприятия.
Кроме того, оценить эффективность допонительного вовлечения оборотных средств позволяет сравнение показателей уровня прибыли от реализации проекта с ценой привлекаемых на их попонение источников.
Наличие высокого уровня инфляции приводит к тому, что даже краткосрочные кредиты, привлекаемые на один год и менее, подвержены обесцениванию. На этом основании считаем возможным применить к проектам по краткосрочному кредитованию текущей деятельности промышленных предприятий методов оценки инвестиционных проектов, основанных на дисконтированных оценках.
Расчет проектных показателей, определяющих эффективность вовлечения в оборот допонительных текущих активов, позволяет промышленному предприятию оценить целесообразность увеличения оборотных средств и определить влияние заемных источников на собственный капитал.
4.0боснован порядок расчета цены дебиторской задоженности.
Вследствие возникающих взаиморасчетов между хозяйствующими субъектами в условиях неплатежей и дефицита денежных средств неизбежным является возникновение у них дебиторской и кредиторской задоженностей.
Дебиторская задоженность, представляющая собой отвлечение оборотных средств предприятия, является важным элементом, характеризую-
щим его состояние. В то же время наличие дебиторской задоженности не позволяет дать однозначную оценку удовлетворительной или неудовлетворительной работы предприятия.
Изменение дебиторской задоженности может означать изменение маркетинговой стратегии предприятия, которое через предоставление скидок покупателям сегодня ожидает получить в будущем допонительные доходы, либо свидетельствовать о том, что предприятие неэффективно управляет оборотными средствами.
В теоретическом и практическом аспектах управление дебиторской задоженностью чаще всего рассматривается через призму двух основных функций управления: контроля за своевременным испонением контрагентами своих обязательств по расчетам и регулирования ее размеров.
В то же время значительно меньше внимания уделяется вопросам планирования дебиторской задоженности, которое является частью общей политики предприятия, направленной на увеличение объемов производства и реализации продукции, обеспечение конкурентных преимуществ.
Оценить целесообразность отвлечения оборотных средств предприятия в дебиторскую задоженность, оп гимизировать ее размеры позволяет уточнение порядка расчета ее цены.
К основным условиям, влияющим на цену дебиторской задоженности, можно отнести: срок предоставления отсрочки платежа, размер задоженности, условия и форму расчетов за сырье и продукцию, политику ценообразования на предприятии, конкурентную среду. Размер дебиторской задоженности зависит также от комбинации названных условий, определяющих совершенствование отдельной хозяйственной операции.
За основу расчета цены дебиторской задоженности (Цдр3) иами принята формула, нредлагаемаемая Г.В. Савицкой для расчета цены товарного кредита при условии оплаты наличными деньгами.
По нашему мнению, следует уточнить, что применение данной формулы расчета цены товарного кредита не зависит от того, в какой форме
производится расчет с поставщиком или покупателем (наличными денежными средствами или перечислениями на расчетный счет предприятия). Если рассматривать оплату наличными деньгами как условие расчета за товарно-материальные ценности в момент получения сырья предприятием, либо передачи продукции покупателю, то расчет по формуле теряет смысл, так как отсутствуют дни отсрочки платежа.
Считаем, что определяющими факторами являются условия оплаты: предоплата, отсрочка платежа или оплата на момент получения товарно-материальных ценностей. В этом случае формула Г.В.Савицкой применима для расчета цены дебиторской задоженности: ЦС х 360
Цф3 =-Х(1 -КД), (1),
где ЦС - уровень ценовой скидки, предоставляемой поставщиком предприятию при условии предоплаты за сырье (либо уровень ценовой надбавки предприятия при предоставлении отсрочки платежа покупателю готовой продукции), %; Д - продожительность отсрочки платежа, дни; (1 - КД) - налоговый корректор.
Если по условиям договора предприятию, работающему с поставщиком на условиях предоплаты, при поставке сырья предоставляется скидка, то в формуле (1) расчета цены дебиторской задоженности используется ее конкретный размер (ЦС). Цену дебиторской задоженности следует сравнить с ценой заемных источников, сложившейся средневзвешенной ценой источников оборотных средств предприятия, либо ценой возможных альтернативных вложений. Это позволит определить целесообразность отвлечения средств по данной операции в дебиторскую задоженность.
При реализации продукции с отсрочкой платежа предприятия, как правило, устанавливают цену выше, чем при оплате в момент передачи продукции покупателю. Надбавка в цене продукции (ЦС) также формирует цену дебиторской задоженности. В данном случае, помимо сравнениия цены дебиторской задоженности с ценой заемных источников, следует оце-
нить выгоду предприятия, получаемую им от увеличения числа покупателей, заинтересованных в отсрочке платежа.
Если цена на сырье и готовую продукцию не зависит от условий оплаты, то цена дебиторской задоженности определяется ценой заемных источников, либо средневзвешенной ценой источников формирования оборотных средств предприятия.
В каждом из рассмотренных вариантов цена дебиторской задоженности определяется затратами по ее обслуживанию и дожна быть сопоставлена с той выгодой, которую получает предприятие от увеличения объема производства и реализации продукции в связи с формированием у него дебиторской задоженности.
З.Внесены уточнения в методику И.А.Бланка по оптимизации структуры оборотного капитала промышленного предприятия.
Методика оптимизации структуры источников капитала по критерию минимизации его средневзвешенной цены основана на расчете средневзвешенной цены капитала при различных вариантах его структуры.
Согласно методике расчета, предлагаемой И.А. Бланком, привлечение допонительного капитала, как за счет собственных источников предприятия, так и за счет заемных, имеет свои границы, превышение которых характеризуется возрастанием его средневзвешенной цены.
По нашему мнению, методика расчета И.А.Бланка требует допонительного уточнения, так как в ней не учтены установленные требования по отнесению на себестоимость продукции предприятия процентов за кредит в размере ставки рефинансирования ЦБ, увеличенной не более чем в 1,1 раза.
Применение налогового корректора ко всей сумме процентов, в том числе и к части, погашаемой за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, приводит к занижению цены заемного капитала, искажает средневзвешенную цену и, следовательно, приводит к неверным выводам
по его оптимизации. В табл. 1 на примере ООО Приаргунский пищеком-бинат представлены варианты расчета средневзвешенной цены капитала по методике И.А.Бланка, а также и с учетом внесенных в нее уточнений автора.
Таблица 1
Расчет средневзвешенной цены капитала при разных вариантах его структуры в ООО Приар]унский пищекомбинат
Варианты расчета
№ Показатели 1 2 3 4 5 6
1 1.1 1.2 Варианты структуры капитала: собственный, % заемный, % 40 60 45 55 50 50 55 45 60 40 65 35
2 Уровень дивидендных выплат, % 10 12 14 16 18 20
3 Уровень ставки за кредит, % 26 24 22 20 18 16
4 Ставка налога на прибыль, % 24 24 24 24 24 24
5 Ставка процента за кредит с учетом налогового корректора, % стр.3 х (1 - стр.4 100) 19,8 18,2 16,7 15,2 13,7 12,2
6 Средневзвешенная цена капитала, определенная по методике И.Бланка 15,9 15,4 15,3 15,6 16,3 17,3
7 Средневзвешенная цена капитала с учетом внесенных в методику И.Бланка уточнений ав i opa 17,4 16,6 16,2 16,1 16,4 17,3
В результате внесенных нами в методику расчета уточнений выявлено, что оптимальная структура капитала будет достигнута не в 3-м, а в 4-м варианте при соотношении собственного и заемного капитала 55:45.
Аналогичное уточнение предлагается внести в методику И.А.Бланка по определению оптимальной структуры капитала по критерию максимизации уровня доходности (рентабельности) собственного капитала.
В табл.2 представлен расчет уровня рентабельности собственного капитала ООО Акшинский хлебозавод по методике И.А. Бланка и с учетом внесенных нами изменений.
Таблица 2
Расчет уровня рентабельности и уровня доходности собственного капитала ООО Акшинский хлебозавод
№ Показатели Вариант расчета
п/п 1 2 3 4 5 6
1 Собственный капитал, тыс руб. 300 300 300 300 300 300
2 Заемный капитал, тыс. руб. - 30 80 130 180 230
3 Общая сумма капитала, тыс. руб. 300 330 380 430 480 530
4 Рентабельность активов, % 25 25 25 25 25 25
5 Ставка процента за кредит, всего, % - 14 18 22 26 30
в том числе:
5.1 относимых на себестоимость - 14 15,4 15,4 15,4 15,4
5.2* оплачиваемых за счет прибыли - - 2.6 6.6 10,6 14,6
6 Валовая прибыль, тыс. руб.
(стр.3 х стр.4 : 100) 75 82,5 95,0 107,5 120,0 132,5
7 Сумма процентов за кредит,
всего, тыс руб. (стр.2 х стр 5- 100) - 4,2 14,4 28,6 46,8 69,0
в том числе;
7.1 относимых па себестоимость - 4.2 12,3 20,0 27,7 35,4
7 2* оплачиваемых за счет прибыли - - 2,1 8,6 19,1 33,6
Прибыль после уплаты процентов за
кредит, тыс. руб.:
8 1 рассчитанная по методике И.Бланка
(стр 6 - стр 7) 75 78,3 80,6 78,9 73,2 63,5
8 2* с учетом внесенных в методику
уточнений, (стр 6 - стр.7.1) 75 78,3 82,7 87,5 92,3 97,1
9 Ставка налога на прибыль, % 24 24 24 24 24 24
10.1 Сумма налога на прибыль, тыс.руб.:
рассчитанная по методике И.Бланка 18 18,8 19,3 18,9 17,6 15,2
10.2* с учетом внесенных в методику
уточнении 18 18,8 19,8 21,0 22,2 23,3
Чистая прибыль. !ыс руб.:
11.1 рассчитанная по методике И.Бланка
(стр 8.1- стр. 10.1) 57 59,5 61,3 60,0 55,6 48,3
11 2* с учетом внесенных в методику
уточнений (стр.8.2 стр. 10.2) 57 59,5 62,9 66,5 70,1 73,8
Рентабельность собственного капитала, %Х
12 1 рассчитанная по методике И.Бланка
(стр 11.1 : стр.1) х 100 19 19,8 20,4 20,0 18,5 16,1
12 2* с учетом внесенных в методику
изменений (стр.11.2 : стр.1) х 100 19 19,8 21,0 22,2 23,4 24,6
13*1 Доходы, остающиеся у предприятия после
выплаты процентов из прибыли, тыс. руб.
(стр 11 2 - стр 7.2) 57 59,5 60,8 57,9 51 40,2
14* Уровень доходности на собственный
капитал, %
(стр.13 : стр. 1)х 100 19 19,8 20,3 19,3 17,0 13,4
Показатели, уточняющие расчет, и результаты, полученные с учетом внесенных автором в методику расчета И Бланка уточнений,отмечены в табл.2 (*)
Предлагаемая И.А.Бланком методика не учитывает тот факт, что проценты за кредит оказывают влияние на налогооблагаемую прибыль только до достижения ими определенного уровня - максимального размера, относимого на себестоимость продукции предприятия. Дальнейший рост процентов не сопровождается изменением налогооблагаемой прибыли вследствие того, что сумма превышения процентов над их максимальным размером погашаегся за счет прибыли, остающейся у предприятия после уплаты налога.
Внесение данных уточнений в методику расчета сопровождается выводом автора о том, что рентабельность собственного капитала, исчисленная в общепринятом порядке как отношение чистой прибыли к собственному капиталу, не может быть критерием оптимальной структуры капитала, так как при неизменном уровне рентабельности активов рентабельность собственного капитала растет по мере увеличения размера заемного капитала (табл.2, стр. 12.2) Поэтому критерием оптимизации структуры капитала может являться не уровень рентабельности, а уровень доходности собственного капитала. При этом доходность собственного капитала представляет собой разницу между доходами, остающимися в распоряжении предприятия после уплаты налога на прибыль, и процентами за кредит, выплачиваемыми за счет чистой прибыли.
б.Предложен новый подход к повышению эффективности управления заемными денежными средствами промышленного предприя 1ия с использованием графического метода прогнозирования движения денежных средств.
В составе оборотных средств важной составной частью являются денежные средства. Изменение объема денежной массы, находящейся в обороте, может оказывать существенное влияние на реальный выпуск продукции, уровень цен, наличие задоженности, финансовый результат и другие
экономические показатели. Деньги являются наиболее дефицитным ресурсом в современных условиях хозяйствования и поэтому требуют от предприятий особого внимания к организации движения денежных потоков.
Принимая во внимание отсутствие у большинства промышленных предприятий Читинской области собственных средств в обороте, нами был предложен новый подход к управлению денежными потоками, обеспечивающий повышение эффективности использования кредитных ресурсов.
Управление потоками денежных средств включает в себя: разработку плана движения денежных средств, учет их движения и анализ этих потоков.
Как правило, денежные потоки от текущей деятельности являются ожидаемыми, что дает возможность планировать объем, сроки денежных поступлений и направления их расходования.
Предлагаемый нами подход к управлению денежными средствами заключается в расчленении совокупного денежного потока на множество реальных отдельных операций и выделении связанного с ними движения денежных средств.
Прогнозирование притока и оттока денежных средств предлагается провести с помощью построения графиков. Применение прогнозного движения денежных средств с помощью графиков может иметь место на предприятиях с определенным циклом производства и установленными сроками реализации продукции (например, на предприятиях пищевой промышленности).
Производственный процесс этих предприятий отличается равномерным потреблением сырьевых ресурсов за период производственного цикла и регламентированными короткими сроками реализации готовой продукции, что позволяет спрогнозировать сроки поступления выручки от продажи готовой продукции и построить график с достаточной степенью точности.
Для расчета величины денежных потоков строится график (рис.3). По вертикальной оси отмечается сумма кредитных денежных ресурсов, равная величине произведенных затрат на приобретение основного сырья, характеризующегося равномерным потреблением и составляющего значительную долю в себестоимости продукции. На горизонтальной оси-граница времени, определенная сроком возврата кредита. Проекция прямой, соединяющей эти две точки, на ось ординат дает представление об остатках сырья на каждый день (в денежном выражении).
При равномерном потреблении сырьевых ресурсов и регулярных сроках реализации готовой продукции вторая прямая, зеркально отражающая первую, дает представление об ожидаемом поступлении (притоке) денежных средств от реализации продукции (в размере, ранее авансированном в сырье, потребленном на производство продукции на данный момент времени). Проекция данной прямой на ось ординат ежедневно позволяет определить возвращенную после реализации продукции сумму денежных средств, ранее авансированную на покупку сырья.
Регулярно поступающие от реализации продукции денежные средства в размере, ранее авансированном в сырье (которое было израсходовано на производство реализованной продукции), представляют собой первичный приток денежных средств, являющийся источником создания новых денежных потоков.
На определенный момент времени денежные средства первичного денежного притока по мере их накопления в достаточном размере для совер-, шения новой хозяйственной операции направляю тоя на оплату новой партии товарно-материальных ценностей, дальнейшее использование и реализация которых позволяют создать новые (вторичные) потоки денежных средств (рис.3). При этом вторичные потоки денежных средств вместе с первичным также могут стать основой создания следующих новых потоков.
Использование притока денежных средств от одной хозяйственной операции, для совершения которой предприятием был получен кредит,
представляет собой бесплатный источник финансирования для оплаты материальных ресурсов для последующих операций в рамках ограниченного кредитным договором временного периода и в пределах суммы кредита.
Рис 3 Графическое прогнозирование движения денежных потоков промышленного предприятия
Использование условного примера (рис.3), дает представление о дос-тигттутом экономическом эффекте от формирования новых по гоков из высвобождающихся ранее авансированных денежных средств. Так, при равномерном гашении кредита по мере высвобождения кредитных ресурсор приток денежных средств составит 500 тыс. руб. Формирование нескольких новых хозяйственных операций в рамках данного кредишого договора позволило увеличить приток денежных средств до 900 тыс. руб.
Преимущество построения графика состоит в том, что в границах определенного периода времени он позволяет спрогнозировать максимальный приток денежных средств от нескольких хозяйственных операций, наглядно представить движение денежных средств на любую дату, выявить отклонения фактического притока от прогнозного как по величине, так и по срокам, оперативно принять меры по устранению допущенных отклонений или внести изменения в график.
Таким образом, выявление зависимости эффективности работы промышленных предприятий в условиях рынка от внешних и внутренних факторов, адаптация существующих и разработка автором новых методов управления элементами оборотных средств позволят повысить результатив-
ность функционирования хозяйствующего субъекта, сформировать механизм его устойчивого развития.
Основные публикации автора по теме исследования:
1 .Трансформация экономических интересов субъектов хозяйствования потребительской кооперации в переходной экономике//Ученые записки: Научно-практический журнал. Чита: Изд-во ЗИП СибУТЖ, 2003. - №4. (в соавторстве). Общий объем - 0,9 п.л., (лично авторские - 0,3 п.л.).
2.Влияние налоговой системы на развитие рыночной экономики //Экономика, образование, право: материалы Байкальской меж-дународной научно-практической конференции. - Улан-Удэ: Восточно-Сибирский государственный технологический университет, 2003. - 0,2 п.л.
3.Направления развития процесса диверсификации предприятий в России // Научное студенческое общество и современность: журнал РАЕ Успехи современного естествознания. - Анталия: Российская академия естествознания, 2004. - 0,3 п.л.
4.Цепочка ценностей в процессе управления издержками // Опыт и проблемы маркетинговой деятельности в российском предпринимательстве: Материалы V Всероссийской научно-практической конференции. - Пенза: Пензенский государственный университет, 2004. - 0,3 п.л.
5.Источники формирования оборотных средств предприятия //Сборник научных трудов, посвященных 50-летию Иркутской Государственной сельскохозяйственной академии. - Иркутск: ИрГСХА, 2004- 0,5 п.л.
6.Формирование оптимальной структуры оборотного капитала // Ученые записки: Научно-практический журнал. - Чита: Изд-во ЗИП Сиб УПК, 2003, №5.-0,9 пл.
Подписано в печать 13.10.2004 Формат 60x84/16. Бумага офсетная Печать трафаретная. Усл.печ.л.1,5.Уч.-изд.л.1,3 Тираж 100 экз.
№19 9 8 0
РНБ Русский фонд
2005-4 15949
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Федорова, Валентина Витальевна
Введение.
Глава 1. Проблемы формирования оборотных средств современного промышленного предприятия
1.1. Основные подходы к формулированию сущностной трактовки оборотного капитала.
1.2. Оборот средств и источники формирования оборотного капитала.
1.3. Необходимость формирования механизма управления оборотными средствами промышленного предприятия.
Глава 2. Методические подходы к оценке эффективности использования оборотных средств
2.1. Оценка источников оборотного капитала и их специфика в условиях рыночного хозяйствования.
2.2. Задачи оптимизации структуры оборотного капитала.
2.3. Подходы к оценке эффективности использования и прогнозирование оборотных средств предприятия.
Глава 3. Совершенствование оперативного управления оборотными средствами промышленного предприятия
3.1. Оптимизация управленческого цикла.
3.2. Прогнозирование текущих денежных потоков предприятия.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Оборотные средства промышленных предприятий: оптимизация структуры и управленческого цикла"
Осуществляемые в России экономические реформы существенно изменили правовое, финансовое и социальное положение предприятий и определили для них новые условия функционирования, характеризующиеся возрастающей конкуренцией, сокращением рынка сбыта продукции, проблемой поиска поставщиков сырья и материалов, ограниченностью финансовых ресурсов.
Современный период характеризуется процессом утраты большинством промышленных предприятий части собственных оборотных средств и, как следствие, непрекращающимся платежным кризисом. Высокий уровень инфляции, обесценивающей будущие доходы, и отсутствие механизма попонения оборотных средств являются основными причинами, генерирующими данный процесс.
Экономические преобразования в современный период также сдерживаются недостатком внутренних накоплений и неспособностью частных инвесторов компенсировать недостаток оборотных средств для преодоления кризисной ситуации.
Вследствие этого, в условиях рыночной экономики резко повышается значимость управления оборотными средствами промышленного предприятия. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна структура его оборотных средств, соизмеримы затраты по привлечению заемных источников для их формирования зависит финансовое благополучие предприятия.
Особенность управления оборотными средствами состоит в единстве рассмотрения материального и денежного потоков. Процесс оборота денежных средств в запасы, производство, готовую продукцию, дебиторскую задоженность и опять в денежные средства является системой жизнеобеспечения любого предприятия. Поэтому основная задача состоит в организации сбалансированного движения материальных и денежных потоков, обеспечении материальных ресурсов источниками финансирования, при их наиболее оптимальном сочетании, минимизирующим финансовые издержки и увеличивающим рентабельность.
Для максимизации прибыли любому предприятию независимо от его размеров и организационно-правовой формы в условиях рыночной экономики необходимо регулировать объем, состав и структуру оборотных средств.
Потребность в оборотных средствах зависит не только от объема хозяйственной деятельности, но и организации производства, снабжения и сбыта, а также определяется условиями оплаты товарно-материальных ценностей поставщикам и покупателями. Управление оборотными средствами включает в себя решение задач оптимизации материальных запасов предприятия, управления состоянием дебиторской и кредиторской задоженностями, как основными генерирующими составляющими потоков денежных средств и непосредственно управления денежной наличностью.
Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство российских предприятий привлекать для совершения хозяйственных операций заемные средства. Определяющими условиями, в данном случае являются: отсутствие реальной возможности увеличить собственный капитал в силу его ограниченности и нежелание собственников капитала увеличивать число акционеров (участников общества). Следует отметить, что, привлекая заемные средства, предприятие принимает на себя определенную степень риска, - если оборотные активы предприятия сформированы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым.
Актуальность темы данной диссертации определена необходимостью проведения исследования новых подходов к управлению оборотными средствами промышленных предприятий, повышению эффективности их использования.
Степень разработанности темы. Проблемы эффективного управления оборотными средствами и оптимизации структуры источников их формирования были и остаются в центре внимания многих отечественных ученых - экономистов: М.С. Абрютиной, А.Д. Аюшиева, М.И. Баканова, И.Т. Балабанова, В.В. Бочарова, А.Г. Грязновой, И.Н. Герчиковой, В.А. Горемыкина, Г.В. Давыдовой, М.П. Деминой, О.В. Ефимовой, С.Н. Ивашковского, В.В. Ковалева, E.H. Лобановой, А.И. Попова, Г.В. Савицкой, A.C. Селищева и др.
Специфические особенности использования в практической работе методов управления элементами оборотных средств отражены в трудах отечественных авторов: A.B. Андрейчикова, О.Н. Андрейчиковой, В.И. Самарухи, Т.В. Светник, И.В. Сергеева, С.А. Бороненковой, И.И. Добросердовой, Р.Г. Поповой, И.Н. Самоновой, A.B. Шипицына, JI.H. Чечевицыной и др.
Вопросам сущностной трактовки оборотного капитала было уделено внимание в трудах А. Смита, Д. Рикардо, К. Маркса, Дж. Кейнса, Ф. Кэнэ, П. Самуэльсона, В. Нордхауса и др.
Управление процессами, происходящими внутри предприятия, а также взаимодействие субъектов хозяйствования с внешней средой в условиях развивающихся рыночных отношений рассматривали в своих трудах зарубежные ученые: И. Ансофф, Дж. Лафта, Г. Минцберг, Дж. Куинн, С. Гошал и др.
Несмотря на то, что вопросам эффективного управления оборотными средствами и проблемам рационального использования источников их формирования, уделено и уделяется достаточно много внимания, как в теоретическом, так и в прикладном аспектах, интерес к проблемам управления ими постоянно растет. Поскольку в условиях рынка добавляются новые факторы, игнорирование которых может привести к утрате конкурентоспособности предприятия, к финансовым потерям, возникает необходимость в применении управленческих решений, обеспечивающих достижение поставленных целей в кратчайший срок при рациональном использовании производственных ресурсов.
Объект исследования. Объектом исследования выступают оборотные средства промышленного предприятия и тенденции их движения в рыночной экономике.
Предмет исследования. Предмет исследования - стратегия управления оборотными средствами промышленного предприятия.
Целью диссертационной работы является выявление современных проблем промышленных предприятий в формировании оборотных средств, совершенствование методов эффективного управления ими.
Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач исследования.
По специальности 08.00.05:
- предложить новый подход к формированию управленческих циклов, определяющих потребность промышленных предприятий в оборотных средствах для совершения отдельных хозяйственных операций в рыночных условиях хозяйствования;
-исследовать порядок трансформации элементов оборотных средств: сырья (материалов) и готовой продукции в дебиторскую и кредиторскую задоженность;
- исследовать подходы к применению методов оценки эффективности инвестиционных проектов для определения целесообразности привлечения в текущую деятельность предприятий допонительных оборотных средств.
По специальности 08.00.10:
- обосновать порядок расчета цены дебиторской задоженности;
- уточнить методику расчета оптимальной структуры оборотного капитала;
- предложить новый подход к управлению денежными потоками, позволяющий промышленному предприятию повысить эффективность использования кредитных ресурсов.
Основные научные и практические результаты, полученные автором исследования заключаются в следующем:
1 .Предложен новый подход к формированию управленческих циклов промышленного предприятия, позволяющий рассчитать его потребность в оборотных средствах для совершения отдельных хозяйственных операций.
2.Предложена методика расчета структуры оборотных средств промышленного предприятия, потребности в источниках их формирования и совершенствование движения элементов оборотных средств.
3.Разработана авторская компьютерная программа оптимизации управления денежными средствами и повышения эффективности использования заемных денежных средств промышленными предприятиями.
4.Проведены социологические исследования деятельности восьмидесяти промышленных предприятий Читинской области, позволившие автору разработать для хозяйствующих субъектов рекомендации по совершенствованию управления оборотными средствами в условиях рыночной экономики.
Степень достоверности результатов исследования обоснована использованием научных трудов отечественных и зарубежных авторов, раскрывающих проблемы предприятий в управлении материальными и финансовыми ресурсами, и основных подходов и методов научного познания: системного и ситуационного подхода к постановке и решению проблемы, методов системного анализа, экспертных оценок, статистического наблюдения и др.
Полученные результаты исследования могут быть использованы в качестве научного обоснования разрабатываемой администрацией Читинской области концепции развития регионального промышленного комплекса; руководителями и управленческим персоналом промышленных предприятий для оптимальных управленческих решений, обеспечивающих повышение эффективности управления оборотными средствами в современных условиях хозяйствования.
Элементы научной новизны диссертационного исследования заключаются в следующем.
По специальности 08.00.05:
-предложен новый подход к формированию управленческих циклов, позволяющий рассчитать потребность в оборотных средствах промышленных предприятий с использованием схем, характеризующих продожительность отдельных хозяйственных операций;
- обоснована значимость определения момента трансформации материалов и готовой продукции предприятия в дебиторскую и кредиторскую задоженность, порядок которой регламентируется исключительно переходом права собственности, что позволяет предприятию через договорные условия с контрагентами регулировать оборачиваемость элементов оборотных средств и более эффективно управлять затратами по их обслуживанию;
-исследованы подходы к применению методов оценки эффективности инвестиционных проектов для определения целесообразности привлечения в текущую деятельность промышленного предприятия допонительных оборотных средств. По специальности 08.00.10:
- обоснован порядок расчета цены дебиторской задоженности, который позволяет оценить целесообразность отвлечения средств в дебиторскую задоженность при совершении предприятием отдельных хозяйственных операций;
-внесены уточнения в методику расчета оптимальной структуры оборотного капитала при выборе критериев оптимальности, позволяющие учесть особенности влияния процентов за пользование заемными средствами на средневзвешенную цену капитала и уровень рентабельности собственного капитала; -предложен новый подход к управлению денежными потоками, обеспечивающий повышение эффективности использования промышленными предприятиями заемных денежных средств. Положения диссертационного исследования докладывались и обсуждались на второй межрегиональной научно-практической конференции и молодых исследователей, аспирантов и соискателей (Хабаровск, 2004), на V Всероссийской научно-практической конференции (Пенза, 2004), на Байкальской международной научно-практической конференции (Улан-Удэ, 2003), на научно-практической конференции работников потребительской кооперации Оценка перспектив развития заготовительно-перерабатывающего комплекса (Приаргунск, 2003 г.).
Тезисы рыночной оценки источников оборотного капитала использованы в учебном процессе повышения квалификации руководителей предприятий (Балей, апрель 2004г.) и работников экономических служб предприятий потребительской кооперации (Чита, май 2004).
Реализация предложенных в диссертационном исследовании рекомендаций по использованию графических методов управления притоком и оттоком денежных средств, структурой и периодами обращения оборотных средств; применению методов оценки инвестиционных проектов, как возможного расчета эффективности оборотного капитала, вовлекаемого в текущую деятельность, могут быть использованы в учебных целях по дисциплинам Экономика предприятия, Экономический анализ хозяйственной деятельности, а также при подготовке спецкурсов по проблемам формирования и функционирования оборотного капитала.
Основные положения диссертационного исследования изложены в шести печатных работах, общим объемом 2.9 печатных листов, опубликованных в сборниках научных трудов.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Федорова, Валентина Витальевна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В диссертационном исследовании разработаны предложения по уточнению группировки собственных и приравненных источников, в зависимости от их целевого назначения. Так первую группу источников, в которую включены уставный капитал, нераспределенная прибыль, фонд накоплений и фонд развития потребительской кооперации для предприятий потребительских обществ и их союзов, можно рассматривать, как реинвестирование в оборотный капитал. Источники второй группы - фонды (за исключением фонда накопления) и резервы, создаваемые на предприятии, а также амортизационный фонд вовлекаются в формирование оборотных средств временно. Характеризующим признаком предложенной группировки является то, что, источники первой группы предназначены, в том числе, и для формирования оборотного капитала, а источники второй группы вовлекаются в формирование оборотных средств в нарушение их целевого использования.
В представленном диссертационном исследовании были рассмотрены некоторые факторы институционального характера, обусловившие утрату большинством предприятий Читинской области собственных оборотных средств.
Проведенное нами выборочное обследование хозяйствующих субъектов Читинской области выявило потребность в привлечении допонительных источников финансирования у всех респондентов. Недостаток собственных оборотных средств, высокая стоимость привлекаемых кредитных ресурсов, сложности при оформлении кредитов - являются сдерживающими факторами в развитии производственной деятельности обследуемых предприятий.
В результате обследования было выявлено, что формирование прироста оборотных активов предприятий происходит, в основном, за счет увеличения кредиторской задоженности. Отмечая региональные особенности, в частности, отдаленность предприятий области от источников основных сырьевых и материальных ресурсов, следует подчеркнуть негативное влияние данного фактора на формирование цены элементов оборотных средств. В частности, высокая цена кредиторской задоженности, в значительной мере, определена степенью риска нерегиональных поставщиков и их желанием, в какой-то мере, застраховаться от возможной просрочки платежа.
Автором обоснована возможность использования для расчета цены дебиторской задоженности формулы цены товарного кредита.
По нашему мнению, форма оплаты не имеет в данном случае значения, определяющим условием являются условия взаиморасчетов с поставщиками и покупателями по условиям платежа. Поэтому предлагается рассматривать расчет уровня ценовой скидки в зависимости от условий договоров по оплате.
Сравнение цены кредиторской задоженностей с ценой кредитных ресурсов, которые могут быть привлечены для расчетов, позволяет предприятию выбрать наиболее приемлемый вариант.
Особое внимание заслуживает тот факт, что при отсутствии длительных партнерских связей с поставщиками, на предприятиях области, как правило, не ведется целенаправленная систематическая работа по выявлению оптимальных вариантов обеспечения производства сырьем и материалами. Критериями оптимальности в данном случае являются качество и цена сырья (материалов), условия оплаты поставщику и организация товароснабжения. База данных по сырьевым ресурсам отсутствует не только на предприятиях, но и на региональном уровне. Отсутствие альтернативных вариантов не позволяет предприятиям активно влиять на стоимость материальных запасов на стадии их приобретения.
Несмотря на то, что проблемы недостатка оборотных средств касаются практически каждого предприятия в области, дожное управление оборотным капиталом в хозяйствующих субъектах поностью отсутствует, и основывается на интуитивном уровне руководителя предприятия либо используется лишь минимальная часть методов управления.
В нашем исследовании управление оборотным капиталом, прежде всего, рассматривалось, как задача оптимизации структуры источников формирования оборотных средств предприятия.
Поскольку цена капитала представляет собой часть прибыли, которую предприятие дожно уплатить за привлечение допонительных источников формирования оборотного капитала, этот показатель является минимальной нормой прибыли от операционной деятельности.
Средневзвешенная цена капитала зависит, как от доли каждого вида источника формирования капитала, так и от стоимости отдельных слагаемых.
По мнению автора, нельзя согласиться с точкой зрения, что внутренний капитал не имеет цены. Ценой капитала, приравненного к собственному, может быть принята альтернативная возможность его использования вне хозяйственного оборота предприятия (например, хранение на депозите банка). Цена просроченной кредиторской задоженности определяется величиной установленных штрафных санкций.
Автором внесены предложения по уточнению расчета оптимизации структуры источников капитала по критерию минимизации его средневзвешенной стоимости и расчета оптимизации по уровню рентабельности собственного капитала.
Сущность внесенных уточнений состоит в том, чтобы при расчетах оптимальной структуры капитала, учитывались особенности отнесения части процентов за пользование заемными средствами к расходам предприятия (в пределах, установленных нормативными документами), и выделению остальной части, подлежащей гашению за счет чистой прибыли.
Необходимость применения внесенных уточнений в расчетах определена тем, что применение налогового корректора ко всей сумме процентов занижает цену заемного капитала, искажает средневзвешенную стоимость и приводит к неверным выводам по оптимизации структуры оборотного капитала.
Поное отсутствие в обороте собственных средств, позволяет рассматривать каждую производственную операцию, как отдельный проект привлечения допонительных источников финансирования. Поэтому, считаем возможным, для расчета эффективности привлечения допонительных источников формирования оборотных средств, использовать методы оценки инвестиционных проектов.
Предварительный расчет результатов осуществления проекта по привлечению допонительного капитала, на основе методов экспертизы инвестиционных проектов, позволяет определить потребность предприятия в оборотном капитале, рассчитать оптимальное соотношение собственных (приравненных) и заемных источников и степень риска от допонительного привлечения капитала, а также оценить целесообразность испонения проекта хозяйственной операции.
Прежде всего, следует отметить, что в современных условиях хозяйствования, на величину оборотных активов предприятия значительное влияние оказывают договорные условия работы с поставщиками и покупателями, так как, сроки оплаты, в первую очередь, влияют на величину вовлеченных в оборот или отвлекаемых из оборота денежных средств.
Выявить одновременное влияние нескольких факторов на величину и структуру оборотных средств, позволяет предложенное автором построение схем цикла оборачиваемости оборотных активов отдельных производственных операций. Данная схема позволяет спроектировать движение запасов, готовой продукции, дебиторской и кредиторской задоженности, денежных средств по конкретной хозяйственной операции в зависимости от продожительности производственного цикла и договорных условий работы с поставщиками сырья и покупателями продукции. Кроме того, она дает наглядное представление о структуре оборотных активов, периодах оборачиваемости составляющих элементов. Использование величины однодневного расхода или выпуска по данному элементу оборотных средств, и временных периодов построенной схемы позволяет определить потребность в оборотных средствах. Изменяя продожительность циклов (финансового и операционного), предприятие может выбрать наиболее оптимальный вариант, например, с точки зрения обеспечения минимальной потребности в финансовых ресурсах для реализации данной производственной операции.
Принимая во внимание, что деньги являются наиболее дефицитным ресурсом, современные условия хозяйствования предъявляют особые требования к организации движения потоков денежных средств.
Автором предложено использовать графическое прогнозирование денежного оборота. Основной целью данного метода является организация эффективного управления заемным капиталом на основе целенаправленного управления денежными потоками. Повышение эффективности использования заемных средств, может быть обеспечено за счет формирования новых денежных потоков из притока денежных средств от предыдущей хозяйственной операции. Для того, чтобы обеспечить своевременный возврат заемного капитала, необходимо наряду с организацией оперативного контроля, обеспечить своевременную оборачиваемость всех элементов оборотного капитала каждой хозяйственной операции.
Предложенные графические схемы прогнозирования циклов обращения элементов оборотных средств и графика движения денежных потоков апробированы на нескольких предприятиях Читинской области.
Реализация предложенных методов выявила необходимость обеспечения оперативного контроля, не только за ходом производственного цикла, но и за ежедневным движением элементов оборотных средств, что позволяет на ранней стадии внести корректировки в расчеты потребности в допонительных ресурсах.
Таким образом, выявление современных проблем предприятия в формировании оборотного капитала, адаптация существующих и разработка автором новых методов управления элементами оборотных средств позволят повысить результативность функционирования хозяйствующего субъекта, сформировать механизм его устойчивого развития.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Федорова, Валентина Витальевна, Чита
1..Гражданский кодекс Российской Федерации /часть первая/ от 30.11.1994 № 52-ФЗ /принят ГД СФ РФ 21.10.1994/.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации /часть вторая/от 26.01.1996 № 14-ФЗ /принят ГД СФ РФ 22.12.1995 /ред. от 17.12.1999/.
3. Налоговый Кодекс Российской Федерации /часть вторая/ от 5.08.2000 №117-ФЗ /принят ГД СФ РФ 19.07.2000/.
4. Трудовой Кодекс Российской Федерации от 30.12.2001 №197-ФЗ /принят ГД СФ 21.12.2001.
5. Федеральный Закон Об акционерных обществах от 26.12.1995 № 208-ФЗ /принят ГД СФ РФ 24.11.1995/ /ред. от 21.03.2002/.
6. Приказ Минфина РФ от 06.05.1999 № 32н /ред. от 30.03.2001/ Об утверждении положения по бухгатерскому учету Доходы организации ПБУ 9/99.
7. Абрютина М.С. Зачем нужен предприятию, кроме бухгатерского баланса, еще и баланс экономического оборота. //Финансовый менеджмент, №2,2002.
8. Ю.Абрютина М.С. Экономика предприятия. М.: Дело и Сервис, 2004.1. .Андрейчиков A.B., Андрейчикова О.Н. Анализ, синтез, планирование решений в экономике. М.: Финансы и статистика, 2001.
9. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб.: Питер, 1999.
10. Астахов В.Г. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. М.: Ось-89,1996.
11. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. -М.: Финансы и статистика, 2002.
12. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?- М.: Финансы и статистика, 1995.
13. Балацкий Е. Прямые иностранные инвестиции и внутренняя инвестиционная активность. //Мировая экономика и международные отношения, №11, 1999.
14. Башин M.JI. Оборотные средства предприятий в условиях рынка. //Финансы, № 1, 1994.
15. Бем-Баверк О. Основы теории ценности хозяйственных благ. М.: Экономика, 1992.
16. Берьзинь И.А. Экономика фирмы: Учеб. пособие. М.; Ин-т международного права и экономики, 1997.
17. Березкин Ю.М. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1994 - 175с.
18. Бернштам М.С., Ситников А.И. Платежеспособный кризис: причины, следствия, пути решения. //ЭКО, №1,1995.
19. Бернстайн JI.A. Анализ финансовой отчетности. М.: Финансы и статистика, 2002.
20. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Киев: Ника-Центр Эльга, 1999.
21. Бороненкова С.А. Управленческий анализ. М.: Финансы и статистика, 2002-379с.
22. Бочаров В.В. Коммерческое бюджетирование: финансовые ресурсы, системы управления финансами, виды бюджетов. СПб.: Питер, 2003.
23. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2002.
24. Бригхем Ю., Гапенскил. Финансовый менеджмент. полный курс: в 2-х т. /перевод с английского под ред. В.В. Ковалева / СПб.: Экономическая школа, 2001. Т. 1.-497с. Т.2. - 669с.
25. Булякова A.A. Управление денежным потоком на предприятии. Классификация и методы оптимизации, http: //www. finmanagement ru /./ finmanage. htm.
26. Бурцев B.B. Ревизия финансовой системы предприятия. //Менеджмент в России и за рубежом, №3,2000.
27. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгатерской /финансовой/ отчетности для принятия управленческих решений. М., СПб.: Издательский дом1. Герда, 2001. 281с.
28. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1997.
29. Васина А. Не изменяйте финансовому анализу со статистическим. // лThe CHIEF " , №4, 2002.
30. Версина Н.Г., Еленева Ю.А. Управление денежными средствами компании. -М.: Международный центр финансово-экономического развития. Материалы семинара 4-5 апреля 2001г.
31. Воков О.И., Скляренко В.К. Экономика предприятий: Курс лекций. М.:ИНФРА-М, 2002.
32. В поисках капитала. //Экономика и жизнь, №3, 2004.
33. Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.И Микроэкономика. Т -2. СПб.: Высшая школа экономики, 2002.
34. Герчикова И.Н. Менеджмент: Учебник. Изд. 3-е. М.: Юнити, 2003. - 495с.
35. Горемыкин В.А., Богомолов O.A. Бизнес-план. Методики разработки.- М.: Ось 89, 2000.-574с.
36. Горемыкин В.А., Богомолов O.A. Экономическая стратегия предприятия. М.: ООО Информационно-издательский дом Филинъ, 2001, - 502с.
37. Грязнова А., Бернгольц С. Как удержать финансы предприятий и банков. //Финансовая газета, №1,1993.
38. Давыдова Г.В., Беликов А.Ю., Лемешко Т.А., Новицкая Е.М., Чупров С.В. Экономические кризисы и антикризисное управление. Иркутск: Издательство БГУЭП, 2004 - 110 - 119 с.
39. Давыдова Л.А., Фальцман В.К. Экономика и управление предприятием. Основы немецкой теории Betriebswirtschaftslehre, адаптированной для применения в России. М.: Финансы и статистика, 2003.
40. Докучаев М.В. Формирование бюджета крупной компании. //Финансы, №2, 1999.
41. Догопятова Т.Г. Промышленные предприятия в условиях экономической трансформации. //ЭКО, №4, 1995.
42. Ефимова O.B. Прогнозирование дебиторской и кредиторской задоженности. //Бухгатерский учет, №10, 1995.
43. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгатерский учет, 1999. - 352с.
44. Ефремова A.A. Резервы. //Бухгатерский учет, №24, 2003. 48.3озуля В. Видеть легко, трудно предвидеть, http: //www.bizoffice. ru / index.phtml?id = 215
45. Зуб A.T. Стратегический менеджмент: теория и практика.- М.: Аспект Пресс, 2002.
46. Ивашковский С.Н. Микроэкономика. М.: Дело, 2002. - с.415.
47. Иванов К. Кредит под честный баланс: не получка, не аванс. //Экономика и жизнь, №33, 2003.
48. Индексация оборотных средств и налоги. //Экономика и жизнь, №3,1996.
49. Капранов А. Связь по управлению. //Экономика и жизнь, №6, 2003.
50. Кандинская O.A. Финансовое планирование: тенденции и стратегия, http: //www. finmanagment. ru /./ finmanage, htm.
51. Керимов В.Э., Батурин B.M. Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия. //Менеджмент в России и за рубежом, №2, 2000
52. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы предприятий. М.: Проспект, 2003.
53. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: Финансы и статистика, 1996.
54. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2000 - 768с.
55. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. М.: Финансы и статистика, 2000 - 287<
56. Ковалева A.M., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г.: Учебник для ВУЗов М.: Инфра-М, 2002-461с.
57. Козлов Н.В. Анализ и прогнозирование оборотных средств предприятий в условиях перехода к рынку. // Проблемы прогнозирования, №4,1995.62 .Комментарии к федеральному закону об акционерных обществах / под ред.
58. Шапкиной Г.С./. M.: Изд-во БЕК, 1996.
59. Корсаков Д.Б. Как увеличить прибыль, http: // korsakov/ adviser, ru / home, htm.
60. Крейнина M.H. Финансовый менеджмент: учебное пособие. М.: Дело и сервис, 1998 -304с.
61. Крейнина М.Н. Управление движением дебиторской и кредиторской задоженностью предприятия. //Финансовый менеджмент, №3, 2001.
62. Кузин Б., Юрьев. В., Шахдинаров Г. Методы и модели управления фирмой. Ч СПб: Питер, 2001.
63. Кузнецов В. Реформы в России и перераспределение доходов.//Мировая экономика и международные отношения, №6, 2000.
64. Лафта Дж. К. Менеджмент: учебное пособие, второе издание. М.: Кнорус, 2004.-583с.
65. Левита Р.Я. История экономических учений. М.: Инфра-М, 2002.
66. Литвиненко М. Как грамотно распорядиться прибылью. //Экономика и жизнь, №52, 2003.
67. Литовских А.М.Финансовый менеджмент: Конспект лекций. Таганрог: Изд-вс ТРТУ, 1998-76с.
68. Лобанова E.H. Управленческие финансы.- Школа финансового менеджмента. Академия народного хозяйства при правительстве РФ.
69. Лобанова E.H., Лимитовский М.А. Модульная программа для менеджеров. Управление финансами. М.: Цифра - М, 1999 - 252с.
70. Лобанова E.H., Лимитовский М.А. Финансовый менеджер. М.: Издательско-Консатинговая компания Дека, 2000.
71. Лосев М. Пустите капитал на сторону. //Экономика и жизнь, №9,2003.
72. Лузгин К., Карпачев Д. Агоритм дешевого кредита. // Экономика и жизнь, №16, 1996.
73. Лытнев О. Курс лекций Основы финансового менеджмента http: www. cfin.rt /finanalysis / liytnev / index, shtml.
74. Макконел K.P., Брю С.Л. Экономикс. M.; ИНФРА - M, 2003.
75. Малявкина Л.И. Затраты, незавершенное производство, готовая продукция.
76. Бухгатерский учет, №24, 2003.
77. Маркс К. Капитал. Критика политической экономики. Т.1, кн.1. Прогресс производства капитала. М.: Политиздат, 1978.
78. Маршал Л. Принципы экономической науки. Т.1. М.: Прогресс, 1993.
79. Медведев А. Дивидендная интрига. //Финанс, №13, 2004.
80. Минцберг Г., Куинн Дж. Б., Гошал С. Стратегический процесс. СПб.: Питер, 2001.-684с.
81. Назарова Л. Кредитные резервы. //Экономика и жизнь, №50, 2003.
82. Николаева С. А. Доходы и расходы организаций: практика, теория, перспективь -М.:ЦБА; Аналитика-пресс, 2000.
83. Патрикеев А. Десять способов взять в дог .//Финанс, №12, 2004.
84. Пашаев А. Не прячьте ваши денежки. //Экономика и жизнь, №7,2003.
85. Панова М., Матвеев А. Активы: кто и как ими управляет. //Экономика и жизнь, №12, 2004.
86. Покаместов И.Е. Факторинг комплексное решение для роста Вашего бизнеса. //Финансовый менеджер, №2,2001.
87. Попов А.И. Экономическая теория. Изд. З-е./Под ред. Тарасевича Л.С. СПб., Питер, 2001.
88. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Доброседова И.И. Финансы предприятий. /Учебное пособие/. СПб.: Питер, 2002. - 224с.
89. Прыткина JI.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2001.
90. Пястолов С.М.Экономический анализ деятельности предприятий. М.: Академический проект, 2003.
91. Радионов А.Р., Радионов P.A. Логистика: нормирование сбытовых запасов и оборотных средств предприятия. М.: Дело, 2002.
92. ЮО.Раицкий К.А. Экономика предприятия: Учеб. М.: Информвнедрен. центр Маркетинг, 2002.
93. Розанова Е.Ю. Информационная база финансового менеджмента, http: //www. cfin. ru / press /management /2000-2/06.shtm.
94. Рубинштейн Т.Б. Планирование и расчеты денежных средств фирм и компаний. М.: Ось - 89, 2001.-608с.
95. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Учебное пособие./6-ое изд., перераб. и доп. Мн.: Новое знание, 2002.- 704с.
96. Ю4.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. М.: Инфра-М, 2003. - 247 с.
97. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2003.-480с.
98. Юб.Самуэльсон П. Экономика. -М.: НПО,л АГОН ВНИИСИ, 1992.
99. Ю7.Самуэльсон П., Нордхаус В.Д. Экономика. Изд. 16-е. М., СПб., Киев, 2001.
100. Ю8.Селезнева H.H., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. М.: Юнити, 2002. -468с.
101. Ю9.Селищев A.C. Микроэкономика: анализ рынка, теория цены, рынок и общества. СПб.: Питер, 2002.
102. Ю.Семь нот менеджмента. Настольная книга руководителя. /Под ред. Красновой
103. В., Привалова А.- 3-е изд. М.: ЗАО Журнал Эксперт, 1998. - 239с. 1 П.Сергеев И.В., Шипицын A.B. Оперативное финансовое планирование на предприятии. - М.: Финансы и статистика, 2002.
104. Смит А. Исследования о природе и причинах богатства народов. М.: Соцэкгиз, 1962.
105. Современное предприятие: экономика, управление, организацияи планирование: Учебн. пособие /Под общ. ред. Т.В. Светник; Байкальский гос. ун-т экон.и права. Нац. фонд подготовки кадров. Иркутск: Из-во БГУЭП, 2003.
106. Социально-экономическое положение муниципальных образований Читинской области. Официальное издание. Чита, Читинский областной комитет государственной статистики, 2003.
107. Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков. М.: Перспектива, 1998. - 239с.
108. Стоянова Е.С. Анализ потребности в оборотных средствах. //Бухгатерский учет, №3,1994.
109. Сысо Т.Н. Лекция по курсу л Финансовый менеджмент.Ьир: //www. Timtallei narod. ru /finmenthtm/.
110. Ткач В.И. Финансовые проблемы предприятий. //Финансы , №3, 1992.
111. Тренев H.H. Управление финансами. М.: Финансы и статистика, 2000.
112. Финансовый менеджмент: теория и практика. / Под ред. Е.С.Стояновой. М.: Изд-во Перспектива, 1999.
113. Финансы предприятий./Под. ред. Кочиной H.B. -М.: Юнити, 2003.
114. Финансы/Под. ред. Ковалевой A.M. М.: Финансы и статистика, 2002.
115. Финансовое управление фирмой./Под ред. Профессора Терехина В.И. М.: Экономика, 1998. - 207с.
116. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник /Под ред. Романовског М.В., Врублевской О.В. -М.: Юрайт, 2002.
117. Хейне П. Экономический образ мышления. М.: Прогресс, 1993
118. Хикс Дж. Р.Стоимость и капитал. ML: Прогресс Университет, 1993.
119. Хомкалов Г.В., Панкратьева Е.А., Юрлов А.Н. Инструменты эффективного менеджмента в стратегии развития компании. Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2003.
120. Хотинская Г.И. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. -М.: Дело и сервис, 2002.
121. Чечевицына JI.H. Микроэкономика: экономика предприятия (фирмы) -Ростов-на-Дону: Феникс, 2003.
122. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 2002. - 256с.
123. Чистов А. Инвестиционные потоки: цунами не ожидается. //Экономика и жизнь, №44, 2003.
124. Читинская область в цифрах, 2003. Официальное издание. Чита, Читинский областной комитет государственной статистики, 2003.
125. Шатунов А. Постановка финансового менеджмента на предприятии: предмет и цели управления, http: //www/ cfin. ru /management /funman targets/shtm/.
126. Шеремет А.Д. Анализ активов организации. //Бухгатерский учет, №8, 2004.
127. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: Инфра - М, 1999. - 342с.
128. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. -М.: Инфра-М, 2000.
129. Шим Дж., Сигел Дж. Основы коммерческого бюджетирования. Поное пошаговое руководство для финансовых менеджеров. СПб.; Пергамент, 1998.-474с.
130. Шуремов Е. Управление дебиторской задоженностью. //Экономика и жизнь, №14, 2004.
131. Шуремов Е. Управление взаиморасчетами. //Экономика и жизнь, №42,2003.
132. Шуремов Е. Оптимизация взаимоотношений с клиентами и ассортиментной политики. //Экономика и жизнь, №5, 2004.
133. Шуремов Е. Оперативное управление оборотными средствами. //Экономика и жизнь, №7,2004.142.1Цетинин В.Человеческий и вещественный капитал: общность и различие.
134. Экономический обзор. Чита, Читинский областной комитет государственной статистики, 2003.
135. Экспресс-курс по созданию организации деятельности фирмы./Под ред. Большакова А.С., Радина А.А. СПб. Питер, 2000.
136. Яблоновский С. Эффективное управление материальными ресурсами. //Экономика и жизнь, №40, 2003.
137. Якубовская Т. Управление запасами и бюджетирование продаж, http: //www. clin. Ru /management /inventory budget.chtm/.
138. Ярославцев А. Управление производством. //Экономика и жизнь, №15, 2004.
Похожие диссертации
- Совершенствование механизма управления оборотным капиталом промышленного предприятия на основе системы финансового планирования
- Совершенствование технологии управления основным и оборотным капиталом промышленного предприятия
- Управление оборотными средствами металургических предприятий с использованием диагностики и оптимизационных моделей
- Финансовые аспекты эффективного управления оборотным капиталом промышленного предприятия
- Совершенствование системы управления оборотными средствами швейного предприятия