Налогообложение инвестиционной деятельности организаций информационного сектора экономики

Маруженков, Константин Сергеевич

Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Налогообложение инвестиционной деятельности организаций информационного сектора экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Маруженков, Константин Сергеевич
Место защиты	Москва
Год	2007
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Налогообложение инвестиционной деятельности организаций информационного сектора экономики"

На правах рукописи

003062300

Маруженков Константин Сергеевич

НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ ИНФОРМАЦИОННОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ

Специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ Диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2007

Диссертация выпонена на кафедре мировых информационных ресурсов и сетевой экономики Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ).

Научный руководитель: кандидат экономических наук, профессор

Хорошилов Александр Владиевич.

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Щеголева Наталья Геннадьевна^ кандидат экономических наук, Басов Сергей Владимирович

Ведущая организация: Государственный научно-

исследовательский институт развития налоговой системы ФНС России

Защита диссертации состоится л3 мая 2007 года в 14 часов на заседании диссертационного совета Д 212.151.03 по экономическим наукам в Московском государственном университете экономики, статистики и информатики (МЭСИ) по адресу: 119501, г. Москва, ул. Нежинская, д. 7.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ).

Автореферат разослан 2007 года.

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук

Е. А. Грачева

ЬОбщая характеристика работы

Актуальность темы диссертационного исследования.

В рыночных условиях хозяйствования оценка целесообразности осуществления инвестиций приобретает важное значение для всех хозяйствующих субъектов, но особенно актуальной является для субъектов новых развивающихся секторов экономики. Эффективность инвестиционного процесса связана с оценкой и выбором наиболее привлекательных инвестиционных проектов из ряда альтернативных, которые обеспечивали бы наименьшее отвлечение финансовых ресурсов из оборота в период строительства, а после окончания его - максимальную прибыль. В реальной жизни инвестору приходится решать множество вопросов инвестиционного характера, связанных, например, с разделом ограниченных инвестиционных ресурсов, многосторонней оценкой инвестиционных проектов, причем как с одинаковым, так и с разными сроками реализации. Все большее значение в современных условиях приобретает инвестиционный рынок, где имеются разнообразные инвестиционные проекты, которые для инвестора выступают в качестве коммерческих предложений с разными формами финансирования, что оказывает существенне влияние на налоговую нагрузку, как в период строительства, так и по его завершению. При этом инвестор дожен рассмотреть все проекты и принять решение относительно выбора финансирования наиболее привлекательных, с точки зрения с позиции налоговой нагрузки на бизнес.

Сектор информационных технологий, а также сопредельные и связанные с ним виды бизнеса, сегодня становятся одними из ключевых с точки зрения догосрочного влияния на развитие национальной экономики. При этом эффективная полигика государства по развитию и поддержке соответствующих отраслей, в том числе с помощью налоговых инструментов, приобретает первостепенное значение, поскольку позволяет решать насущные проблемы российской экономики за счет внутренних источников развития.

Рынок информационных технологий после падения в 1998-1999 гг., которое было вызвано финансовым кризисом августа 1998 г., активно развивася в течение последних 8 лет и уже в 2002 г. превысил уровень 1997 г. По прогнозам большинства рыночных аналитиков рынок продожит расти

и дальше, а темпы его развития в зависимости от сегмента составят от 15% до 30% в год в доларовом исчислении.

Высокотехнологичные сектора экономики пострадали в годы экономического кризиса в России не только в силу общих обстоятельств, но и вследствие непродуманной государственной политики в экономической сфере, и прежде всего - вследствие неоправданно быстрого ухода государства из экономики. В последние годы государство заметно способствовало созданию благоприятных условий функционирования для сырьевых и других сфер экономики с низкой добавленной стоимостью, не обращая дожного внимания на развитие высокотехнологичных секторов с высоким уровнем переработки продукции и добавленной стоимостью. Это выражалось в частности как в непропорциональном налоговом бремени, так и в избыточных административных барьерах. Кроме того, у высокотехнологичных отраслей не было такого мощного внешнего стимула для развития, как у добывающих отраслей в России в виде высоких внешнеторговых цен на сырьевые товары, составляющие главный предмет российского экспорта.

Хотя приоритетной задачей проводимой налоговой реформы является последовательное снижение налоговой нагрузки на инвестиционный бизнес, несбалансированность законодательных норм и правил налогообложения ведет к принятию необоснованных решений хозяйствующими субъектами, что приводит к снижению эффективности их деятельности, увеличению налоговой нагрузки, а иногда и вовсе к невозможности продожения бизнеса из-за ухудшения финансового состояния предприятия.

Наименее исследованным методом финансирования инвестиционной деятельности является лизинг. Опыт применения лизинговых сделок в зарубежных странах доказал существование прямой взаимосвязи между уровнем его развития и увеличением объёмов инвестиций. С помощью этого высокоэффективного инвестиционного инструмента может быть решена проблема постоянного обновления основных производственных фондов национального хозяйства РФ, в том числе и в организациях информационного сектора экономики. Развитие лизинговой деятельности невозможно без налогового стимулирования данного вида деятельности. Преимущества данного метода финансирования по сравнению с традиционным кредитованием подтверждает необходимость исследования этой проблемы с целью совершенствования правовой основы налогообложения и повышения

темпов социально-экономического развития отраслей национальной экономики РФ, определяющих ее развитие, в том числе сектора информационных технологий.

Степень изученности проблемы. Анализ научной литературы по проблематике исследования показал, что вопросам корпоративного привлечения инвестиций уделено достаточно много внимания. Они нашли свое отражение в работах таких российских ученых, как: М.Ю. Алексеев, О.В. Буклемишев, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, А.Н.Буренин, В.А. Галанов, В.И. Колесников, C.B. Лялин, Я.С. Мекумов, Я.М. Миркин, Д.М. Михайлов, Б.Б. Рубцов, Е.В. Семенкова, О.В. Хмыз и др.

Интерес представляют исследования представителей института экономики переходного периода, в частности И. Трунина, который большое внимание уделяет именно проблемам, связанным с исчислением и уплатой НДС. Труды C.B. Барулина, И.А. Горского, Л.П. Павловой, В.Г. Панскова, А.Б. Паскачева, А.П. Починка, Б.М. Сабанти, Д.Г. Черника, С.Д. Шаталова, Е.Б. Шуваловой и других подтверждают значимость дальнейших разработок вопросов связанных с системой налоговой поддержки приоритетных направлений экономического развития, которые к настоящему моменту изучены не в поном объеме, особенно в части инновационных методов финансирования, основанных на широком привлечении кредитных ресурсов коммерческих банков при лизинговых сдеках.

Остается немало нерешенных вопросов, связанных, в частности, с особенностями российского финансового рынка, с его неразвитой инфраструктурой, низкой капитализацией предприятий, малым количеством инвесторов. Остается малоизученным вопрос о специфике инновационных методов финансирования в экономике современной России. Недостаточный уровень теоретической разработки, актуальных вопросов налогообложения и совершенствование методов оценки эффективности инвестиций, а также их высокая теоретическая и практическая значимость обусловили выбор темы исследования, постановку его целей и задач.

Предметом исследования в диссертации являются денежные и налоговые отношения между государством и хозяйствующими субъектами, складывающиеся при ведении инвестиционной деятельности.

Объектом исследования выступает действующая система налогообложения и ее влияние на выбор метода финансирования

инвестиционной деятельности в организациях информационного сектора экономики.

Цель диссертации состоит в теоретической разработке методологии выбора метода финансирования, связанных с оптимизацией процессов налогообложения инвестиций в организациях информационного сектора экономики на стадии строительства и окупаемости капитальных вложений.

В соответствии с целью диссертационного исследования автором поставлены следующие задачи теоретического и практического характера:

Х исследовать основные методы и механизмы инвестиционной деятельности;

Х изучить особенности роста и перспективы развития информационного сектора экономики России;

Х проанализировать существующие классификации инвестиций по разным признакам;

Х разработать классификацию инвестиций по уровню налоговой нагрузки;

Х исследовать инвестиционную деятельность с позиции объекта государственного налогового регулирования и проанализировать систему правового регулирования налогообложения;

Х изучить сложившиеся инвестиционные механизмы применительно к возможности их использования для финансирования капитальных затрат;

Х определить проблемы и противоречия способов инвестирования капитальных затрат с целью выявления резервов совершенствования системы их финансирования;

Х выявить особенности налогового и бухгатерского учета лизиноговых сделок;

Х качественно определить наиболее существенные параметры лизинговой сдеки, влияющие на уровень налоговой нагрузки;

Х на основе имитационной модели количественно оценить влияние ключевых параметров лизинговой сдеки на уровень налоговой нагрузки предприятия;

Х разработать методологические основы по совершенствованию учета налогового фактора при финансировании инвестиций, связанных с

капитальными затратами на примере сопоставления лизинговых и кредитных отношений.

Методологические и теоретические основы диссертации.

Исследование основано на диалектической теории научного познания, единстве логического анализа и исторического развития. В процессе исследования применялись общенаучные методы познания, такие как гипотетико - дедуктивный, анализ и синтез, а также специальные: сравнения, группировки, обобщения, системный подход, математическое моделирование экономических процессов, оценка денежных потоков и др. Это позволило автору обеспечить достоверность и обоснованность выводов и предложений.

Информационную базу исследования составили законодательные акты РФ, Указы Президента РФ, Постановления Правительства РФ и другие документы органов государственной власти и управления, нормативные дотд^менты Министерства финансов РФ, Федеральной налоговой службы РФ и Министерства образования и науки, материалы российской и зарубежной печати, информационных обзоров, аналитических и статистических материалов, а также иные документы, опубликованные в различных изданиях и сети Интернет.

Научная новизна исследования связана с его цепью и состоит в разработке методологических вопросов выбора метода и форм финансирования инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов информационного сектора экономики с целью оптимизации налогообложения. Элементы новизны содержат следующие основные положения, вынесенные на защиту:

Х разработана классификация инвестиций, в основу которой положен признак, отражающий уровень использования законодательно установленных налоговых освобождений. Вся совокупность инвестиций объединяется в три группы (освобожденные от налогов, частично освобожденные от налогов, не освобожденные от налогов), что позволяет выявить тенденции в инвестиционной активности, как на стадии строительства, так и на этапе окупаемости капитальных вложений. Доказано, что для повышения аналитичности последние две группы целесообразно разбить на подгруппы по относительному уровню налогового бремени. Такая классификация инвестиций позволит

выявить необходимые направления совершенствования системы налогообложения с целью стимулирования развития инвестиционной активности хозяйствующих субъектов информационного сектора экономики;

Х разработана методика оценки влияния налогообложения на выбор метода финансирования капитальных затрат путем дисконтирования денежных потоков. Данная методика позволяет оценить стоимость дисконтированных потоков налоговых платежей, а также рассчитать стоимость экономии по сумме отдельных налогов. Возможность исключения из модели нормы доходности различных хозяйствующих субъектов позволяет измерить чистый эффект влияния налоговых обязательств на инструменты финансирования инвестиционной деятельности. Методика основана на построении имитационной модели, определяет необходимую информационную базу и позволяет качественно и количественно измерить уровень налоговой нагрузки на общие затраты, связанные с реализацией инвестиционных проектов и выбрать наиболее эффективный вариант финансирования для минимизации налоговых издержек хозяйствующего субъекта информационного сектора экономики.

Х выявлены ключевые параметры, оказывающие влияние на уровень налоговой нагрузки инвестиционного проекта. К ним относятся норма амортизации на основные средства и срок действия договора лизинга. Выявленные параметры являются основными факторами, используемыми для оценки налоговой нагрузки на инвестиционный проект, и служат основанием для определения абсолютного значения и дисконтированной стоимости налоговых отчислений в бюджет в разработанной имитационной модели. Это позволило определить направления и характер налоговых последствий, их величину и долю в структуре инвестиционных затратах;

Х разработаны направления совершенствования правовой основы налогообложения при совершении лизинговых сделок:

Х установление единовременного принятия НДС к вычету по имуществу, приобретенному путем лизинга. Это позволит снизить отрицательный эффект отложенных налоговых активов;

увеличение коэффициента ускоренной амортизации в отношении объектов основных средств, имеющих длительный срок использования и являющихся предметом сдеки. Это позволит повысить уровень технической оснащенности действующих основных фондов. Работа выпонена в соответствии с паспортом специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит, раздел Государственные финансы, п. 2.9. Концептуальные основы, приоритеты налоговой политики и основные направления реформирования современной российской налоговой системы.

Теоретическая и практическая значимость исследования

заключается в развитии предложенной методологии оценки эффективности отбора форм и способов финансирования инвестиционной деятельности на российских предприятиях.

Практическая значимость исследования состоит в том, что полученные теоретические результаты доведены до уровня конкретных рекомендаций по совершенствованию способов и методов инвестирования в инновации и могут быть использованы:

Х на федеральном уровне при разработке комплексной программы инновационного развития и структурной перестройке информационного сектора экономики России в результате налогового стимулирования

Х на региональном и отраслевом уровнях при решении задач по развитию инвестиционного и налогового механизма финансирования инвестиционной деятельности;

Х на уровне отдельных хозяйствующих субъектов информационного сектора экономики при формировании инвестиционной стратегии развития бизнеса, разработки программ увеличения рыночной капитализации компаний и управления денежными потоками.

Кроме того, материалы диссертации могут быть использованы в образовательной сфере при подготовке учебных пособий и преподавании курсов по финансовому и инвестиционному менеджменту, бизнес-планированию. Выводы и рекомендации могут быть использованы: в работе финансовых и налоговых органов; в научно-исследовательской работе; в

преподавании дисциплин Финансы и Кредит; Налоги и налогообложение; Финансовый менеджмент.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались и получили одобрительную оценку на прошедшей в Москве 23 октября 2006 г. научно - практической конференции Актуальные вопросы управления деятельностью предприятий различных отраслей.

Теоретическая концепция и методология составления математической модели диссертации получили конкретное. отражение в операционной деятельности бизнес-подразделения финансовое ателье ФК УРАСИБ в рамках разработки персонифицированных предложений клиентам Корпорации.

Публикации. Основные положения диссертации отражены в 3 опубликованных работах, общим объемом 1.22 п. л.

Логика и структура исследования. Логика исследования определяет структуру работы, которая состоит из введения, двух глав, заключения.

II. Основное содержание работы

Во введении обоснованна актуальность темы, определены цели и задачи, предмет и объект исследования, теоретические и методические основы, информационная база, научная новизна и практическая значимость результатов, излагаются основные положения, выносимые на защиту.

В первой части отражены основные источники финансирования капиталообразующих затрат, приведена их классификация, разработана их классификация с точки зрения налогообложения, исследовано влияние налоговой системы на развитие инвестиционной деятельности, обозначена проблема влияния налогового бремени на развитие экономики

Инвестиции в реальный капитал (их называют капиталообразующими инвестициями или инвестициями в нефинансовые активы) ведут к воспроизводству и обновлению основного капитала. Реальные инвестиции -это вложения в отрасли экономики и виды экономической деятельности, обеспечивающие приращение реального капитала. В эту группу входят инвестиции в основной капитал, затраты на капитальный ремонт, инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные

продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т.д.), на прирост запасов материальных оборотных средств.

К наиболее быстро растущим в мире, а в последние годы и в России, необходимо отнести информационный сектор экономики, а также сопредельные и связанные с ним виды бизнеса, является одпим из самых капиталоемких и стратегически важных с точки зрения догосрочного экономического роста страны. При этом эффективная политика государства по развитию и поддержке этой отрасли является высоко приоритетной.

Для обеспечения развития стратегических инвестиций требуется государственная поддержка инвестиционного процесса. Эта поддержка может осуществляться государством посредством представления и обеспечения гарантий прав инвесторов, а также путем создания льготного режима налогообложения инвестиционной деятельности. В формировании льготного налогового режима важную роль играет проводимая государством фискальная (налоговая) политика. Анализ результатов многочисленных научных исследований, статистических данных и опросов ста двадцати хозяйствующих субъектов (организованных по разработанным автором настоящего исследования анкет), занятых инвестиционной и строительной деятельностью, позволяет сделать важный вывод: из перечня основных факторов, оказывающих сдерживающее влияние на развитие инвестиционной деятельности, на первом месте - неэффективное налогообложение, а на втором - недостаток финансовых ресурсов.

Вопросы определения степени влияния налогового бремени на темпы экономического развития, измерения его уровня, установления оптимальной величины налоговых изъятий и обоснования целесообразности снижения налогового бремени занимают важное место в теории налогообложения и значимы для практики хозяйствования.

Таким образом, налоговое бремя - это нелегкая проблема, и решать ее нужно с помощью современных средств экономического анализа. Для исследования бремени налога необходимо:

Х раскрыть сущность понятия налогового бремени и выявить его особенности, определяемые методологическими и теоретическими основами налога;

Х проанализировать социально-экономические последствия, связанные с усилением налогового бремени;

Х изучить существующие методы измерения налогового бремени.

Это позволяет разработать методологию изучения налогового бремени, которая, в частности, дожна включать:

Х разработку основных принципов изучения налогового бремени;

Х определение состава показателей, позволяющих дать адекватную и комплексную оценку бремени налогов;

Х обоснование методики оценки налогового бремени;

Х выявление источников информации, необходимой для оценки налогового бремени.

Потери налогоплательщиков, связанные с налогообложением, можно определить сложив сумму налоговых платежей и затрат налогоплательщика. Целью налоговой политики государства дожно быть снижение затрат налогоплательщика, связанных с функционированием налоговой системы и затрат государства на осуществление налогового контроля. Увеличение таких затрат приводит к росту налогового бремени.

Если повышается технико-экономический уровень производства и становится возможным производство большего количества продукции при использовании неизменного количества затрат или прежнего количества продукции при сокращении затрат, то одновременно может увеличиваться налоговое бремя и расширяться производство. Но это положение вовсе не свидетельствует о том, что увеличение налогового бремени ведет к росту производства и величины ВВП. При его увеличении объем производства будет ниже, чем тот потенциально возможный уровень, которого бы можно было достичь при современном уровне развития производительных сил при отсутствии налогообложения или при более низком его уровне, поскольку государство изымает у плательщиков часть их имущества, вследствие чего они не могут потратить эти ресурсы на развитие производства пли иногда на потребление.

Если налоги уменьшаются, то в распоряжении плательщиков остается больше свободных средств, которые могут бьггь сохранены (увеличивается объем сбережений) и направлены на развитие производства. Эти идеи подробно разрабатывались еще в трудах Дж. М. Кейнса, которые оказали огромное влияние на формирование финансовой (в том числе и фискальной) политики многих стран с рыночной экономикой в 40-70-е гг. XX в.

Уменьшение налогового бремени может иметь место и в период экономического подъема производства, поскольку этот процесс не обязательно дожен привести к снижению доходом государственного бюджета.

Облегчение налогового бремени дожно способствовать экономическому росту, вследствие чего расширяется налоговая база, а следовательно, не происходит снижение доходов бюджета и не потребуется сокращать государственные расходы. Поэтому теория налогообложения всегда старалась найти ответ на вопрос, что целесообразнее: обеспечить рост доходов бюджета за счет увеличения налогового бремени или путем его снижения добиться расширения предпринимательской деятельности, а на этой основе Ч налоговой базы.

Возможность использования налогов в регулировании инвестиционной деятельности информационного сектора экономики обусловлена, прежде всего, тем, что одной из основных функций налогов выступает регулирующая. В настоящее время финансовая наука не выработала единой позиции о количестве выпоняемых налогом функций. В состав налоговых функций ученые-экономисты обычно включают фискальную, экономическую, перераспределительную, стимулирующую, регулирующую, контрольную, социальную и другие функции. Хотя мнения отдельных исследователей теории налогообложения подчас сильно отличаются, большинство из них придерживается мнения, что в состав основных функций налога входят фискальная и регулирующая функции. С помощью фискальной функции выпоняется основное назначение налогов - формирование доходов государства. Фискальная функция характерна для любого налога. Само возникновение и наличие налогов обусловлено объективной потребностью государства в финансовых ресурсах, без которых оно не может выпонять задачи, стоящие перед государственной властью. Налоги являются в бюджетной системе любой страны главным источником доходов государства.

Фискальная направленность налога всегда остается основообразующей, но не является исключительной, а фискальная функция предопределяет появление других функций, в частности регулирующей.

Регулирующие возможности у налога существуют объективно, а потому трудно согласится с учеными, считающими, что этой функции как таковой вообще не существует. Регулирующая функция наравне с фискальной

функцией отвечает признакам функции налога: объективно существует, заранее предопределена и присутствует в любом налоге, постоянна и непрерывна.

Снижение налогового бремени наоборот сначала уменьшает фискальный эффект, но активизирует стимулирующее воздействие налогов на экономику. В последующие периоды за счет усиления деловой активности налоговые доходы государства увеличиваются даже в условиях невысокого налогового бремени. Следовательно, фискальная функция по своему экономическому содержанию также является регулирующей. Обе функции налога не могут существовать независимо одна от другой, они взаимосвязаны и взаимозависимы и в своем проявлении представляют собой единое целое.

Государственное регулирование экономики через налоги осуществляется посредством налогового регулирования, которое представляет собой совокупность мер косвенного воздействия государства на развитие производства путем изменения нормы изъятия в бюджет за счет понижения или повышения общего уровня налогообложения разнообразных специальных налоговых льгот, поощряющих деловую активность в отдельных сферах или регионах.

Эффективное налоговое регулирование информационного сектора экономики дожно стать рычагом стимулирования развития данной отрасли в России.

Нестабильность налоговой системы снижает инвестиционную привлекательность страны в целом. Налоги, как инструменты воздействия на хозяйственную активность экономических субъектов и на решения по развитию и расширению производства, эффективно функционируют только в определенных условиях, а именно при финансовой стабильности и существовании отлаженной налоговой системы. Для этого необходимо добиться стабильности налогового законодательства, а также снижения налогового бремени. Последовательное преобразование налоговой системы в сторону снижения бремени по уплате налогов у хозяйствующего субъекта информационного сектора экономики, а также отказ государства от практики постоянных изменений в налоговое законодательство относится к числу важнейших условий формирования в России благоприятного инвестиционного климата, восстановления и повышения активности предприятий информационного сектора экономики в сфере

капиталовложений. Главным тормозом для проявления инвестиционной активности стала нехватка финансовых ресурсов и, прежде всего недостаток собственных средств, что происходит в результате значительной налоговой нагрузки. Как показали результаты опросов руководителей организаций о факторах, которые отрицательно влияют на инвестиционную деятельность, высокий уровень налогового бремени был назван наряду с такими факторами как экономическая и политическая нестабильность, недостатки законодательной базы, высокая процентная ставка коммерческих кредитов.

В следующей части исследованы методы финансирования предпринимательской деятельности организаций коммерческими банками и другими финансовыми институтами, приведены особенности учета налоговых обязательств на примере лизинга. Также детально описана технология лизинговых сделок, методология различных вариантов ведения бухгатерского учета и вытекающие из них налоговые последствия. Также, базируясь на ряде допущений, сделанных с целью обобщения и систематизации определения реального налогового бремени на бизнес в целом на конкретном примере проведен экономико-математический сравнительный анализ лизингового и кредитного финансирования капитальных затрат.

Привлечение банковских инвестиций в реальный сектор экономики -одна из ключевых проблем нынешнего этапа развития Российской экономики.

Как производственный сектор зависит от состояния каналов движения денежных потоков, так и банковская система не может успешно работать без нормально функционирующей сферы материального производства. Являясь неразрывной частью экономики, банковская система в то же время представляет собой самостоятельную сферу экономического комплекса. Соответственно экономику и банковскую систему необходимо рассматривать в неразрывном единстве.

Банковская система является одним из самых лестественных инвесторов, поскольку одна из ее функций Ч перераспределение свободного капитала между участниками рыночных отношений. Кроме того, банковская деятельность автоматически приводит к накоплению капитала, который банки дожны снова запускать в оборот, чтобы покрыть свои затраты и получить прибыль. Любой инвестор предпочитает вкладывать капитал надого и с большой нормой прибыли.

Коммерческие банки во все большем объеме предоставляют инвестиционные кредиты на следующие цели: закупку оборудования для технического перевооружения, модернизацию и расширение действующего производства, закупку средств связи, вычислительной техники, продуктов программного обеспечения и транспортных средств; финансирование приобретения недвижимости; формирование оборотного капитала; оплату таможенных пошлин, налогов и сборов на поставляемое оборудование и комплектующие; строительство инженерных коммуникаций и т.п.

Именно политика ведущих российских банков определяет инвестиционные потоки в информационный сектор экономики. Потенциал наиболее крупных банков страны делает принципиально возможным решение задачи, по крайней мере, простого воспроизводства и воспонения ежегодного выбытия активной части производственных фондов.

Главным вопросом в процессе управления привлечением финансовых ресурсов в реальный сектор экономики остается высокий риск догосрочных вложений. В ходе анализа любого инвестиционного проекта, кредитуемого банком, необходимо классифицировать системные и несистемные риски. Системный риск объединяет риск изменения процентных ставок, риск изменения общерыночных цен и риск инфляции. Системный риск поддается довольно точному прогнозу, так как теснота связи (корреляция) между биржевым курсом акции и общим состоянием рынка регулярно и довольно достоверно регистрируется различными биржевыми индексами.

Несистемный риск не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного банка. Он может быть отраслевым и финансовым. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень несистемного риска, является наличие альтернативных сфер приложения (вложения) финансовых ресурсов и конъюнктура товарных и фондовых рынков. И если политические, макроэкономические и прочие подобные риски находятся в ведении государства, то остальные приходится брать на себя конкретному банку, среди которых можно выделить три основных риска, препятствующих развитию инвестиций:

Х риск, связанный с дисбалансом структуры активов и обязательств по срочности;

Х группа традиционных кредитных рисков;

Х риск, связанный с неразвитостью инвестиционной инфраструктуры.

Именно в силу таких причин малые и средние банки стремятся ограничить свои риски в реальном секторе, поскольку неблагоприятное изменение ситуации может самым драматичным образом сказаться на их финансовом положении.

Как показывает мировой опыт, крупные инвестиционные проекты в развитых странах с рыночной экономикой реализуются в основном через финансово-промышленные группы, представляющие собой интеграционные объединения коммерческих банков с промышленностью, торговлей, страхованием и другими сферами деятельности (Рис. 1). Накопление финансовых ресурсов с последующим инвестированием в производство в структуре ФПГ может осуществляться по следующим направлениям:

Х аккумулирование денежных ресурсов в центральной компании, являющейся инвестиционным институтом;

Х концентрация средств внутренних инвесторов в финансовых институтах ФПГ с последующим предоставлением производственным подразделениям;

Х привлечение средств внешних инвесторов для обеспечения максимального взаимодействия финансового и промышленного капиталов в инвестиционной деятельности предприятий ФПГ.

АмортмадоиныВ фонд. *рм*нно ембоднм даимощ срадсгм

Производственные и торгово-посреднические компании

ИкМСГИЦИОНИЫЙ <*ПИТ1Л

Центральная компания

Денежный капитал

Банки, страховые компании, пенсионные фонды и другие финансово-кредитные учреждения

Участил* плот

Государственный бюджет

Производственные корпорации и финансовые институты

Рис. 1. Движение денежного капитала в рамках ФПГ.

Основными преимуществами такой схемы инвестирования производства являются:

Х повышение степени концентрации финансовых ресурсов в сфере производства, что важно для макроэкономической динамики. Можно

проследить прямую зависимость интенсивности процесса образования финансово-промышленных групп в той или иной стране в определенный период развития от остроты потребности национальной экономики в инвестиционных ресурсах;

Х возможность для банков участия Х в управлении и контроле над деятельностью корпораций, снижающая риски кредитования, так как низкий уровень банковского кредитования в источниках финансирования инвестиций в основной капитал связан в первую очередь с сохранением значительных рисков кредитования предприятий;

Х образование в рамках ФПГ мини-рынка капиталов, что позволяет оперативно формировать пакеты денежных ресурсов из разных источников и таким образом эффективно использовать преимущества интегрирования пассивов разной степени срочности и перекрывать возможные потери на одних сегментах финансового рынка прибылями на другом;

Х согласованность действий всех финансовых институтов;

Х повышение маневренности и управляемости потоками капиталов в результате образования центральной компанией инвестиционного фонда целевого назначения.

Одной из наиболее современных форм финансирования капитальных вложении является лизинг. Под лизингом понимается совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.

В ходе испонения лизинговой сдеки лизингополучатель обязан возместить лизингодателю инвестиционные затраты (издержки), осуществленные в материальной и денежной формах, и выплатить вознаграждение. В данном случае лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным на покупку оборудования.

По экономической сути лизинговая операция Ч это операция кредитная, поскольку имеет место передача имущества в пользование на условиях срочности, платности, возвратности. Фактически - это товарный кредит в основные фонды пользователя. Следовательно, с финансовой точки зрения подобные операции представляют собой форму инвестирования, альтернативную банковской ссуде. Именно в качестве источника

финансирования инвестиций в последние годы лизинг получил широкое распространение в мире.

Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Особенность развития лизинга в России заключается в доминирующем положении финансового лизинга. Финансовый лизинг по экономическим параметрам схож с догосрочным банковским кредитованием капитальных вложений. Финансовый лизинг характеризуется тем, что лизингодатель передает лизингополучателю предмет договора, им указанный, во временное владение и пользование на определенный срок, на оговоренных условиях и за определенную плату. Предмет договора лизинга приобретается лизингодателем в собственность у продавца, которого указывает лизингополучатель. При этом виде лизинга срок лизинга соизмерим со сроком поной амортизации предмета лизинга или превышает его.

Из множества форм лизинговых сделок, существующих на практике, рассмотрим лизинг с привлечением банковских ресурсов. Рассматриваемая форма не выступает как самостоятельный тип лизинга. К этой форме лизинга в США относится около 85% сделок по финансовому лизингу. Она получила также название аренды инвестиционного типа.

Эта форма лизинга предусматривает участие третьей стороны -крупного коммерческого банка или инвестиционного банка-кредитора. При этой форме лизинга лизингодатель получает догосрочный заем в банке на сумму до 80% сдаваемых в лизинг активов. Таким образом, коммерческий банк принимает опосредованное участие в лизинговой сдеке.

Условия возрастающей конкуренции диктуют необходимость ускоренного процесса обновления основных фондов, что особенно актуально для хозяйствующих субъектов информационного сектора экономики. Ограниченность традиционных источников финансовых ресурсов (собственные и заемных финансовых ресурсов, облигационных займов, бюджетных ассигнований, средств внебюджетных фондов) служит побудительным мотивом к поиску новых форм финансового покрытия капитальных затрат. В настоящее время в мировой практике накоплен большой

опыт использования лизинговых операций как финансового инструмента инвестирования. Более чем 95 стран мира имеют развитые национальные лизинговые рынки, где создана и успешно функционирует гибкая система государственной поддержки лизинга посредством прямого бюджетного финансирования, использования налоговых преференций, упрощенных форм отчетности и др.. Однако, несмотря на очевидные преимущества лизинга, основания для констатации его успешного развитии в России пока отсутствуют. Российский лизинговый рынок находится на начальном этапе развития и в силу этого переживает все трудности роста.

На стадии испонения организационно-экономических аспектов разработки лизинговых соглашений возникает множество вопросов относительно бухгатерского и налогового учета. Для снятия таких вопросов бухгатерам и налоговым аудиторам (внутренним и внешним) следует, прежде всего, свободно ориентироваться в терминологических понятиях Закона о финансовой аренде (лизинге), знать права, обязанности и ответственность участников лизинговых соглашений, методики ведения бухгатерских записей по операциям лизинга.

Построение оптимизационных налоговых схем при проектировании конкретного варианта лизингового соглашения сосредотачивается главным образом на расчетах показателя ожидаемой прибыли: для лизингодателя -суммарной величины платежей от лизингополучателя, а для лизингополучателя - рост доходов от использования более технологичного оборудования (производственных линий, технических приспособлений и т.п.), взятого в лизинг. Следовательно, один из всех возможных способов финансирования инвестиционного проекта дожен выбираться путем их сравнения по критерию налогового бремени.

В большинстве предлагаемых экономистами методах налоговой оптимизации в расчетах прибыльности лизингового проекта используется показатель дисконтированной стоимости. Действительно, применение этого показателя дает возможность сравнить варианты финансирования инвестиционного проекта, поскольку его испонение растягивается на несколько лет и в течение этого периода у участников сдеки могут возникнуть незапланированные расходы, а также измениться условия налогообложения из-за непостоянства российского налогового законодательства. Правильность расчета дисконтированных денежных потоков

(притока - поступающие доходы и оттока финансовых ресурсов - налоговые и неналоговые расходы) позволяет участникам инвестиционного проекта сориентироваться в выборе эффективного способа технического обновления производственных процессов.

Главной задачей, решаемой посредством налоговой оптимизации, является максимальное уменьшение налоговых обязательств законными методами. Это достигается за счет экономически обоснованного управления доходами и расходами организации во времени, т.е. при их принятии к учету для финансовых и налоговых целей. Иными словами, налоговое планирование в корне отличается от противоправного уклонения от выпонения законных налоговых обязательств.

Как было подчеркнуто ранее, величина совокупных налоговых обязательств напрямую определяется типологией лизинговых сделок. От того, какие условия определяются в лизинговом договоре, зависят доходы и расходы участвующих в нем сторон, а, следовательно, виды и суммы конкретных налогов. Исходную основу для анализа доходов и расходов по лизинговым операциям при выработке мер налоговой оптимизации составляет многосторонний договор лизинга, когда на стадии разработки лизингового проекта кооперируются производители предметов потенциального лизинга, банк-инвестор, лизинговая компания, заказчик лизинговой услуги.

Применение методов налоговой оптимизации не исключает возможности использования собственных средств на обновление производственных процессов. Однако амортизируемые активы следует приобретать за счет собственных средств только при условии значительной суммы прибыли прошлых лет и относительно небольшой величины налогооблагаемой прибыли. В противном случае инвестиционные потребности удовлетворяются за счет кредитов или финансовых займов у контрагентов, прямо или косвенно участвующих в сдеках.

Следовательно, при отсутствии собственных денег на цели технического обновления производства и попонение парка машин и оборудования потребуется банковский кредит с вытекающим из этого поиском мер налоговой оптимизации. Для таких случаев оптимизация налога на имущество, и амортизационных расходов сводится к установлению их соразмерности с величиной имеющейся прибыли. При значительной величине налогооблагаемой прибыли следует выбирать вариант инвестирования с

ускоренной амортизацией, т.е. лизинг. С его помощью компании получают возможность списывать на расходы крупные суммы лизинговых платежей и сокращать прибыль, подлежащую налогообложению. Практика показывает, что наиболее распространенным в настоящее время вариантом лизинга является финансовый, т.е. с правом выкупа арендуемого оборудования. Как уже отмечалось выше, это имущество остается на балансе у лизингодателя или переходит на баланс к лизингополучателю в зависимости от схемы лизинга и желательной участникам сдеки величины и очередности выплат лизинговых платежей, списываемых на амортизацию.

Когда речь заходит о критериях оценок приемлемости инвестиций, одним из первых рассматривается показатель ожидаемой прибыли от реализации проекта и уровень налоговой нагрузки. При этом, как правило, имеется в виду прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и обязательных отчислений в различные фонды, то есть прибыль, свободная от обязательств перед государством.

На чем же основан экономический подход к оценке приемлемости лизинговой формы инвестиций? Частью общеэкономической теории, изучающей экономические основы деятельности предприятия, является финансовый менеджмент. В финансовом менеджменте широко используется категория "денежный поток". Расчет денежного потока предполагает определение суммы средств, которой предприятие может распоряжаться по своему усмотрению, и тех денежных средств, использование которых лимитировано законодательством. Последние влияют на прибыль предприятия. На практике такие средства могут появиться как следствие налоговых льгот, предоставляемых предприятиям, осуществляющим инвестиции. Допонительное налогообложение, возникающее при капиталовложениях, так же учитывается в величине денежного потока, естественно снижая показатель прибыли от инвестиций.

Будущие налоговые условия лизингового финансирования капиталовложений учитывают в величинах денежных потоков, вызванных арендными и кредитными платежами.

При получении кредита на покупку имущества расходы складываются из выплаты основной суммы дога, процентов по кредиту и налога на имущество.

Существенное влияние на финансовый результат (как в случае лизинга, так и в случае кредитования) оказывают НДС и налог на прибыль.

При приобретении любого имущества НДС может быть принят к вычету. Однако в случае кредитного финансирования сумма уплаченного НДС может быть сразу и поностью принята к вычету, при лизинге же у лизингополучателя НДС принимается к вычету равновеликими платежами в течение всего срока действия договора.

Наиболее существенные преимущества лизинга рассмотрим более подробно.

Во-первых, возможность ускоренной амортизации. Важнейшим преимуществом приобретения оборудования в лизинг является право сторон лизингового договора (в зависимости от того, на чьем балансе состоит предмет лизинга) применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3, что позволяет существенно уменьшить выплаты по налогу на прибыль в первые годы после приобретения основных средств. Существует лишь одно ограничение: механизм ускоренной амортизации не распространяется на основные средства, входящие в первую, вторую и третью амортизационные группы, если амортизация по ним начисляется нелинейным методом.

Во-вторых, экономия при уплате налога на прибыль. Если имущество, полученное по договору лизинга, учитывается на балансе лизингополучателя, то он вправе отнести к расходам, уменьшающим налоговую базу, лизинговые платежи за вычетом сумм начисленной по этому имуществу амортизации, а также расходы на содержание указанного имущества, включая амортизацию. Если ежемесячная сумма амортизации превышает сумму лизингового платежа, то до поного погашения стоимости оборудования в состав расходов включается только сумма начисленной амортизации, а после прекращения начисления амортизации Ч вся сумма лизингового платежа за вычетом НДС.

Для определения суммы экономии на налоговых выплатах (разницы между суммами уплачиваемых налогов, возникающей из-за различия налоговых баз, при одной и той же ставке налога) в величине денежного потока финансовый менеджмент вводит понятие налоговый щит.

Участники договора лизинга получают налоговые льготы в виде:

Х налогового щита лизинговых платежей (получает лизингополучатель; величина щита определяется как сумма лизинговых платежей, умноженная на ставку налога на прибыль);

Х налогового щита процентов по кредиту (получает заемщик; величина щита определяется как сумма процентов по кредиту и основного дога на приобретение имущества, умноженная на ставку налога на прибыль);

Х налогового амортизационного щита (получает балансодержатель предмета лизинга; величина щита определяется как сумма амортизационных отчислений на восстановление имущества, умноженная на ставку налога на прибыль).

Уменьшение налогового бремени рассматривается как допонительный доход лизингополучателя и лизингодателя. Этот доход связан с реальным потоком денежных средств по лизинговому соглашению. Расчет денежных потоков по кредиту и лизингу позволяет оценить прямые последствия принятия решения о выборе варианта финансирования приобретения основных средств.

Смоделируем ситуацию, когда лизингодатель как допонительное звено в цепочке продавец Ч конечный покупатель не извлекает допонительного дохода за предоставление лизинговых услуг. Такая ситуация возможна, например, внутри финансово-промышленной группы (далее Ч ФПГ), когда входящая в ее состав лизинговая компания рассматривается как сервисная, т.е. она обслуживает основное производство, а не является центром прибыли.

Таким образом, для сравнения эффективности приобретения имущества в лизинг или путем кредитования представляется целесообразным сделать ряд допущений относительно порядка оплаты услуг и доходности по операциям лизингодателя. Во-первых, срок выплаты процентов по кредиту и погашение основного дога, происходящее равномерными платежами, совпадает со сроком лизингового договора. Во-вторых, стоимость финансирования лизингодателя аналогична и для лизингополучателя. В-третьих, имущество, являющееся предметом лизинга, поностью амортизируется в течение срока действия лизингового договора.

Для расчета экономического эффекта лизинга (ЫРУ(Лизинг)) построим модель дисконтированных денежных потоков налоговых платежей в бюджет: ИРУ( Лизинг) = №У(НДС) - КРУ(Амортизация) =

Л Выплаты по НДС Л Налоговый амортизаци онный щит,

(1 + Ставка дисконтиро вания)' (1 + Ставка дисконтиро вания) '

где 1МРУ(Амортизация) Ч приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль за счет амортизационных отчислений; ЫРУ(НДС) Ч приведенная стоимость денежных потоков по НДС; пЧсрок действия договора лизинга, лет; Выплаты по НД(и Ч платеж/вычет по НДС в 1-м году; Налоговый амортизационный щиг; Ч 2/3 начисленных амортизационных отчислений в 1-м году по договору лизинга при условии использования специального коэффициента 3; ставка дисконтирования Ч средневзвешенная стоимость финансирования.

Положительное значение №>У(Лизинг) показывает экономию на налоговых платежах в результате заключения договора лизинга.

Как видно из предоставленных в диссертации расчетов, приобретение объектов основных средств по договору лизинга более эффективно только при сокращении действия договора лизинга и при возможности использовании высоких ставок амортизационных отчислений. Если же договор лизинга заключается на длительный срок (т.е. норма амортизационных отчислений достаточно низка), приобретение оборудования в кредит с возможностью одновременного вычета НДС может оказаться более предпочтительным вариантом для рассматриваемой ФГП.

В заключении сформулированы результаты диссертационного исследования.

Основные публикации по теме диссертации:

1. Маруженков К. С. Лизинг или Кредит // Налоговая политика и практика, 2007. - 0,50 п. л.

2. Маруженков К. С. Проблемы инвестиций и их классификации. // Актуальные вопросы управления. Материалы научно-практической конференции.- М.: Московский Государственный Университет Экономики Статистики и Информатики, 2006. - 0,33 п. л.

3. Маруженков К. С. Малый бизнес: проблемы и тенденции развития. II Проблемы совершенствования обеспечения управления.- М.: Межвузовский сборник научных трудов, 2003. - 0,39 п. л.

Отпечатано в ООО Компания Спутник+ ПД № 1-00007 от 25.09.2000 г. Подписано в печать 02.04.07 Тираж 100 экз. Усл. п. л. 1,56 Печать авторефератов (495) 730-47-74,778-45-60

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Маруженков, Константин Сергеевич

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1.

1.1. Инвестиции: понятие и классификация.

1.2. Проблемы и тенденции развития информационного сектора экономики.

1.3. Инвестиционная деятельность как объект государственного налогового регулирования. Система правового регулирования налогообложения.

Глава 2.

2.1. Формы финансирования инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.

2.2. Особенности учета налоговых обязательств участников лизинговых отношений.

2.3. Налоговая оптимизация в сфере лизинговых отношений.

2.4. Вариационно-сравнительный анализ доходности лизинговых соглашений на основе экономико-математической модели оптимизации.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Налогообложение инвестиционной деятельности организаций информационного сектора экономики"

Актуальность темы диссертационного исследования.

В рыночных условиях хозяйствования оценка целесообразности осуществления инвестиций приобретает важное значение для всех хозяйствующих субъектов, но особенно актуальной является для субъектов новых развивающихся секторов экономики. Эффективность инвестиционного процесса связана с оценкой и выбором наиболее привлекательных инвестиционных проектов из ряда альтернативных, которые обеспечивали бы наименьшее отвлечение финансовых ресурсов из оборота в период строительства, а после окончания его - максимальную прибыль. В реальной жизни инвестору приходится решать множество вопросов инвестиционного характера, связанных, например, с разделом ограниченных инвестиционных ресурсов, многосторонней оценкой инвестиционных проектов, причем как с одинаковым, так и с разными сроками реализации. Все большее значение в современных условиях приобретает инвестиционный рынок, где имеются разнообразные инвестиционные проекты, которые для инвестора выступают в качестве коммерческих предложений с разными формами финансирования, что оказывает существенное влияние на налоговую нагрузку, как в период строительства, так и по его завершению. При этом инвестор дожен рассмотреть все проекты и принять решение относительно выбора финансирования наиболее привлекательных, с точки зрения с позиции налоговой нагрузки на бизнес.

Сектор информационных технологий, а также сопредельные и связанные с ним виды бизнеса, сегодня становятся одними из ключевых с точки зрения догосрочного влияния на развитие национальной экономики. При этом эффективная политика государства по развитию и поддержке соответствующих отраслей, в том числе с помощью налоговых инструментов, приобретает первостепенное значение, поскольку позволяет решать насущные проблемы российской экономики за счет внутренних источников развития.

Рынок информационных технологий после падения в 1998-1999 гг., которое было вызвано финансовым кризисом августа 1998 г., активно развивася в течение последних 8 лет и уже в 2002 г. превысил уровень 1997 г. По прогнозам большинства рыночных аналитиков рынок продожит расти и дальше, а темпы его развития в зависимости от сегмента составят от 15% до 30% в год в доларовом исчислении.

Высокотехнологичные сектора экономики пострадали в годы экономического кризиса в России не только в силу общих обстоятельств, но и вследствие непродуманной государственной политики в экономической сфере, и прежде всего - вследствие неоправданно быстрого ухода государства из экономики. В последние годы государство заметно способствовало созданию благоприятных условий функционирования для сырьевых и других сфер экономики с низкой добавленной стоимостью, не обращая дожного внимания на развитие высокотехнологичных секторов с высоким уровнем переработки продукции и добавленной стоимостью. Это выражалось в частности, как в непропорциональном налоговом бремени, так и в избыточных административных барьерах. Кроме того, у высокотехнологичных отраслей не было такого мощного внешнего стимула для развития, как у добывающих отраслей в России в виде высоких внешнеторговых цен на сырьевые товары, составляющие главный предмет российского экспорта.

Хотя приоритетной задачей проводимой налоговой реформы является последовательное снижение налоговой нагрузки на инвестиционный бизнес, несбалансированность законодательных норм и правил налогообложения ведет к принятию необоснованных решений хозяйствующими субъектами, что приводит к снижению эффективности их деятельности, увеличению налоговой нагрузки, а иногда и вовсе к невозможности продожения бизнеса из-за ухудшения финансового состояния предприятия.

Наименее исследованным методом финансирования инвестиционной деятельности является лизинг. Опыт применения лизинговых сделок в зарубежных странах доказал существование прямой взаимосвязи между уровнем его развития и увеличением объёмов инвестиций. С помощью этого высокоэффективного инвестиционного инструмента может быть решена проблема постоянного обновления основных производственных фондов национального хозяйства РФ, в том числе и в организациях информационного сектора экономики. Развитие лизинговой деятельности невозможно без налогового стимулирования данного вида деятельности. Преимущества данного метода финансирования по сравнению с традиционным кредитованием подтверждает необходимость исследования этой проблемы с целью совершенствования правовой основы налогообложения и повышения темпов социально-экономического развития отраслей национальной экономики РФ, определяющих ее развитие, в том числе сектора информационных технологий.

Степень изученности проблемы. Анализ научной литературы по проблематике исследования показал, что вопросам корпоративного привлечения инвестиций уделено достаточно много внимания. Они нашли свое отражение в работах таких российских ученых, как: М.Ю. Алексеев, О.В. Буклемишев, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, А.Н.Буренин, В.А. Галанов, В.И. Колесников, С.В. Лялин, Я.С. Мекумов, Я.М. Миркин, Д.М. Михайлов, Б.Б. Рубцов, Е.В. Семенкова, О.В. Хмыз и др.

Интерес представляют исследования представителей института экономики переходного периода, в частности И. Трунина, который большое внимание уделяет именно проблемам, связанным с исчислением и уплатой НДС. Труды С.В. Барулина, И.А. Горского, Л.П. Павловой, В.Г. Панскова, А.Б. Паскачева, А.П. Починка, Б.М. Сабанти, Д.Г. Черника, С.Д. Шаталова, Е.Б. Шуваловой и других подтверждают значимость дальнейших разработок вопросов связанных с системой налоговой поддержки приоритетных направлений экономического развития, которые к настоящему моменту изучены не в поном объеме, особенно в части инновационных методов финансирования, основанных на широком привлечении кредитных ресурсов коммерческих банков при лизинговых сдеках.

Остается немало нерешенных вопросов, связанных, в частности, с особенностями российского финансового рынка, с его неразвитой инфраструктурой, низкой капитализацией предприятий, малым количеством инвесторов. Остается малоизученным вопрос о специфике инновационных методов финансирования в экономике современной России. Недостаточный уровень теоретической разработки, актуальных вопросов налогообложения и совершенствование методов оценки эффективности инвестиций, а также их высокая теоретическая и практическая значимость обусловили выбор темы исследования, постановку его целей и задач.

Предметом исследования в диссертации являются денежные и налоговые отношения между государством и хозяйствующими субъектами, складывающиеся при ведении инвестиционной деятельности.

Объектом исследования выступает действующая система налогообложения и ее влияние на выбор метода финансирования инвестиционной деятельности в организациях информационного сектора экономики.