Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Финансово-экономические условия устойчивого развития организаций реального сектора экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Имангулов, Вячеслав Рафаэлевич
Место защиты Москва
Год 2011
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Финансово-экономические условия устойчивого развития организаций реального сектора экономики"

На правам/рукописи

ИМАНГУЛОВ ВЯЧЕСЛАВ РАФАЭЛЕВИЧ

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ УСЛОВИЯ УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ ОРГАНИЗАЦИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ

Специальность 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва Ч2011 г.

4840098

Работа выпонена на кафедре Финансы и кредит Всероссийской государственной налоговой академии Министерства финансов Российской Федерации.

Научный руководитель: Официальные оппоненты:

Ведущая организация -

доктор экономических наук, профессор Ишина Ирина Валериевна

доктор экономических наук, профессор

Карп Марина Викторовна кандидат экономических наук, профессор Сребник Борис Владимирович

Российская академия государственной службы при Президенте РФ

Защита состоится 22 марта 2011г. в 16 часов на заседании диссертационного совета Д 226.003.01 при Всероссийской государственной налоговой академии Министерства финансов Российской Федерации по адресу: 109436, г. Москва, 4-й Вешняковский пр-д, 4. Тел.: (495) 371-06-11, 371-10-06

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Всероссийской государственной налоговой академии Министерства финансов Российской Федерации.

Автореферат разослан 21 февраля 2011 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент

В.М. Смирнов

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Формирование финансово-экономических условий стабильного поступательного развития хозяйствующих субъектов реального сектора экономики выдвигает перед современным научным и практическим сообществами ряд сложных по дискуссионности и актуальности проблем, лежащих в плоскости поиска комплекса научно-обоснованных методов и инструментов совершенствования их финансовых взаимоотношений, которые имеют серьезное значение для обоснования методологических основ формирования направлений и мероприятий по выходу России из финансового кризиса за счет обеспечения приоритетов эффективного и устойчивого финансового роста отечественного сектора реальной экономики.

Как показала практика прошлых лет финансовый кризис наиболее отрицательно повлиял и создал сложную ситуацию для субъектов именно этих видов экономической деятельности, в основном представленных отечественными товаропроизводителями, о различного вида финансово-экономической поддержке которых было неоднократно заявлено в выступлениях Президента РФ. Но анализ наиболее важных показателей, характеризующих результаты финансово-хозяйственной их работы, дает основание говорить о негативно развивающихся процессах, сопровождающих деятельность этих субъектов. Так, в 2009г. по сравнению с прошлым годом, обороты организаций осуществляющих свою деятельность в обрабатывающих производствах, сократились на 18,0%, в том числе в производстве кокса и нефтепродуктов на 11,0%, химическом производстве на 12,0%, металургическом производстве и производстве готовых металических изделий на 30,0%, производстве электрооборудования, электронного оптического оборудования на 20,0%, по экономическому виду деятельности - строительству снижение оборотов составило 20,0%. Доля убыточных организаций соответственно возросла в обрабатывающих

производствах с 25,8% до 32,7%, строительстве с 18,7% до 27,6%.' Деятельность организаций реального сектора экономики осуществляется в условиях высокой степени износа основных фондов, составляющей более 45,0% и также являющейся одним из факторов падения объемов производства, увеличении доли убыточных предприятий и суммы убытков.2

Для преодоления складывающихся стагнационных процессов в реальном секторе экономики необходимо создание адекватных потребностям финансово-экономической деятельности этих хозяйствующих субъектов условий, определяющих развитие позитивной финансовой среды функционирования, которая позволила бы трансформировать их в финансово-устойчивые и конкурентоспособные субъекты рыночных отношений.

В этой связи, теоретические исследования, направленные на выявление и обоснование условий формирования устойчивой финансовой среды деятельности российских предприятий реального сектора экономики и разработка на этой основе ряда практических мероприятий становятся на современном этапе экономического развития России актуальными и значимыми, что и определило выбор темы исследования.

Степень разработанности проблемы. В публикациях, представленных в современной отечественной литературе достаточно подробное осмысление нашла проблема экономической теории устойчивости и фундаментальные взгляды на ее решение представлены в трудах российских ученых: Макарова В.Л., Мочалова Б.М., Потеровича В.М., Федоренко Н.П., Шеремета А.Д., Яковца Ю.В.

Условия рыночной экономики, позиционирующие финансовую самостоятельность и независимость хозяйствующих субъектов в качестве основных принципов их встраивания в систему рыночных отношений существенно усилили интерес в научном и практическом плане к данной проблеме. И значительный вклад в изучение теоретических основ

1 Финансы России. 2010. Стат.сб./Росстат. - М.: 2010. 3 Российский статистический ежегодник. 2010. Стат.сб./Россгат. - М.: 2010.

устойчивой финансовой среды функционирования субъектов экономической деятельности внесли работы как российских, так и зарубежных ученых. Среди них можно отметить фундаментальные труды в области финансов организаций, финансового анализа и менеджмента, таких ученых как Балабанов И.Т., Ковалев В.В., Мельник М.В., Панков Д.А., Русак H.A., Савицкая Г.В., Сайфулин P.C., Стоянова Е.С., Шеремет А. Д.; Бернстайн Л.А., Брейли Р., Бригхэм Ю.Ф., Майерс С., Райе Э., Хеферт Э., Эрхардт М.С.

Общие теоретические вопросы взаимосвязи налогового регулирования и финансовой устойчивости субъектов хозяйственной деятельности получили развитие в трудах Гончаренко Л.И., Кашина В. А., Князева В.Г., Маршавиной Л.Я., Озерова И.Х., Панскова В.Г., Пушкаревой В.М.

Методический аппарат оценки уровня финансовой устойчивости субъектов хозяйственной деятельности обоснован в работах Абрютина М.С., Богдановской Л.А., Бочарова В.В., Грачева A.B., Ендовицкого A.B., Ковалевой A.M., Мельник М.В., Родионовой В.М., Федотовой М.А. и других авторов.

Вместе с тем можно констатировать, что в современной отечественной науке не получила достаточного научного осмысления такая экономическая категория как финансовая среда деятельности хозяйствующих субъектов, не выявлена роль в процессе ее устойчивого развития макро и микроэкономических факторов. Кроме того, отсутствует целостная концепция формирования условий обеспечивающих развитие устойчивой финансовой среды отечественных организаций реального сектора экономики, необходимость наличия которой диктуется внешними финансовыми угрозами, генерируемыми мировым финансовым кризисом и факторами внутреннего характера, лежащими в плоскости финансово-экономической деятельности самих хозяйствующих субъектов. Также недостаточно поно исследована роль в этом процессе налоговых регуляторов.

Потребность в дальнейшем решении этого круга проблем определила выбор цели и задач, логику диссертационного изложения материала.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационной работы является выявление финансово-экономических условий повышения устойчивости организаций функционирующих в реальном секторе экономики и определение методических подходов к ее оценке с позиций минимизации рисков деятельности самих хозяйствующих субъектов и связанных с ними кредитными отношениями банковских институтов.

Для реализации цели исследования потребовалась постановка и решение следующих задач:

- изучить и выявить основные сущностные и функциональные характеристики субъектов хозяйственной деятельности реального сектора экономики;

- на основе анализа действующих методик оценки финансового состояния организаций рассмотреть влияние отдельных финансово-налоговых показателей на обеспечение процесса их устойчивого функционирования;

- изучить условия взаимодействия субъектов реального сектора экономики с банковскими институтами в части предоставления кредитов;

- исследовать возможности применения пороговых значений финансовых коэффициентов при определении финансовой устойчивости субъектов реального сектора экономики;

- исследовать взаимосвязь финансовых показателей деятельности субъектов реального сектора экономики с параметрами финансовой устойчивости.

Объектом исследования является комплекс финансово-экономических условий обеспечения финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов реального сектора экономики.

Предметом исследования выступают процессы формирования устойчивой финансовой среды деятельности субъектов реального сектора экономики.

Методологической основой диссертационного исследования

послужили концептуальные основы, содержащиеся в фундаментальных трудах отечественных и зарубежных ученых в области экономической теории, общих проблем управления финансами, экономического и финансового анализа, финансового менеджмента и налогообложения организаций.

При работе над диссертацией использованы различные современные методы и приемы исследования: диалектический метод познания, системный и структурно-аналитический подходы, методы сравнения, анализа и синтеза, дедукции и индукции.

Информационную базу диссертационного исследования составили законодательные и другие нормативные документы РФ, регламентирующие финансовую деятельность хозяйствующих субъектов и уровень их финансового состояния, материалы Федеральной службы государственной статистики, финансовая отчетность организаций реального сектора экономики, монографические научные публикации зарубежных и отечественных авторов по проблемам, относящимся к теме диссертации, материалы научных обсуждений, публикации в периодической печати по рассматриваемым в диссертации вопросам, собственные разработки и расчеты автора.

Научная новизна исследования состоит в обосновании теоретических и методических основ формирования условий создания устойчивой финансовой среды функционирования и развития субъектов экономической деятельности реального сектора экономики.

Основные научные результаты, полученные лично автором и их научная новизна состоят в следующем:

обоснованы экономические критерии отнесения субъектов хозяйственной деятельности к реальному сектору экономики и развито понятие лустойчивость финансовой среды функционирования этих субъектов;

- показано, что устойчивость финансового состояния субъектов реального сектора экономики обеспечивается системой взаимосвязанных показателей, лежащих в плоскости их налоговых и финансовых отношений; выявлены взаимосвязи величины уплаченного налога (на примере налога на прибыль организаций и налога на добавленную стоимость) с оборотными активами, ликвидностью, структурой капитала как факторами обеспечивающими устойчивость внутренней финансовой среды;

- предложен трехкомпонентный вектор оценки целесообразности выдачи банковских кредитов субъектам реального сектора экономики, представленный агрегированными итоговыми оценками показателей ликвидности, рентабельности и структуры капитала;

- выделена классификация типов ведения хозяйственной деятельности субъектами реального сектора экономики с учетом структуры их капитала, соответствующей этой структуре уровень финансового риска и обоснованы пороговые значения коэффициентов финансовой устойчивости для каждого выделенного классификационного типа;

- разработана модель взаимосвязей коэффициента финансовой устойчивости с результирующими показателями финансовой деятельности хозяйствующего субъекта реального сектора экономики.

Теоретическая значимость результатов исследования определяется разработанными в нем методологическими подходами к исследованию условий финансовой устойчивости субъектов реального сектора экономики как основы усиления их роли в создании добавленной стоимости и расширения участия в воспроизводственных экономических процессах.

Практическая значимость результатов исследования определяется возможностью их использования при выработке стратегии развития и регулирования условий формирования устойчивой финансовой среды деятельности организаций реального сектора экономики, при уточнении антикризисных мер в части развития этого сектора российской экономики.

Апробация результатов исследования. Основные выводы и предложения диссертационной работы докладывались и обсуждались на

следующих конференциях: Модернизация и перспективы развития современного общества (экономический, социальный, философский, правовой аспекты) (Саратов, 2010); Национальные интересы РФ и финансовое оздоровление экономики (Москва, 2010); Развитие современного инновационного общества (экономические, социальные, философские, правовые тенденции) (Саратов, 2010).

Отдельные положения диссертационного исследования используются в учебном процессе при чтении курсов Финансы, Финансы организаций (предприятий), Финансовый менеджмент.

По теме диссертационного исследования лично автором опубликованы 7 работ общим объемом 3,7 п.л., из них 3 работы в изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ.

Структура и содержание диссертации обусловлены целью, поставленными задачами, логикой исследования и раскрываются во введении, трех главах, заключении, списке использованной литературы и приложениях. Наглядность изложения материала обеспечивается таблицами и рисунками.

II. ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Обоснование экономических критериев отнесения субъектов хозяйственной деятельности к реальному сектору экономики и развитие понятия лустойчивость финансовой среды функционирования этих субъектов.

В работе определено, что выделение субъектов реального сектора экономики из совокупности других хозяйствующих субъектов следует осуществлять в зависимости от степени участия их в образовании и использовании производственного потенциала, формируемого за счет вовлечения в производственный процесс факторов производства и получаемых при реализации этого процесса результатов.

Как показано на рис. 1 производственный потенциал составляет часть экономического потенциала, поскольку совокупность внешних и внутренних условий, сопровождающих функционирование субъектов реального сектора экономики, сужает финансовую среду их деятельности, выступая регулятивными ограничителями использования факторов производства. Так, например, налоговые и кредитные условия (внешние) сокращают финансовый потенциал хозяйствующих субъектов, что в свою очередь приводит к уменьшению для них возможностей осуществления инвестиций, обновления технической и технологической производственной базы, привлечения на работу более высококвалифицированных сотрудников и т.д. Подобное влияние на финансовый потенциал могут оказывать и условия функционирования хозяйствующих субъектов, генерируемые стилем ведения предпринимательской деятельности (внутренние), с учетом различного рода финансовых рисков. В совокупности негативное воздействие внешних и внутренних условий может проявляться на макроуровне в сдерживании роста ВВП (создании добавленной стоимости) и оказывать влияние на формирование экономического потенциала, который характеризует гипотетические возможности использования факторов производства. Производственный потенциал определяет фактические возможности

использования факторов производства на макроэкономическом уровне, которые конкретизируются на уровне хозяйствующих субъектов через создание финансового потенциала. Таким образом, взаимосвязь производственный - финансовый - экономический потенциал обеспечивает их кругооборот.

В диссертации определено, что экономическими критериями отнесения хозяйствующих субъектов к сфере реального сектора экономики выступает участие их в создании первичных элементов производственного потенциала (рис.1) и обеспечении прироста добавленной стоимости необходимой для формирования вторичных элементов производственного потенциала и как результат экономического потенциала страны.

В работе установлено, что возможности развития субъектов реального сектора экономики во многом обусловлены устойчивостью финансовой среды их деятельности. Само понятие лустойчивость финансовой среды в современной экономической науке практически не рассматривается. И это, существенное упущение, поскольку от того, в какой среде функционирует субъект, зависит эффективность осуществления его деятельности, а значит и возможности позитивного динамичного его развития со складывающимися положительными тенденциями формирования и наращивания производственного и экономического потенциала страны.

Определяя финансовую среду как систему, образующую целостное единство и характеризующуюся общим вектором развития, можно сформулировать следующее определение устойчивости финансовой среды. Это интегрированная совокупность разнородных, но равноправных взаимодействующих условий, определяющих направления финансовой деятельности субъектов реального сектора экономики и существенно влияющих на их финансовое положение.

В диссертационной работе финансовая среда представлена как многофакторная система, основным назначением которой является формирование через финансовые отношения внешнего и внутреннего характера достаточных объемов финансовых ресурсов в распоряжении субъектов реального сектора экономики необходимых для осуществления их финансовой деятельности. Источники, объемы, интенсивность формирования финансовых ресурсов в сочетании с направлениями их

эффективного использования и регулирования, определяют финансово-экономическую устойчивость организаций реального ректора экономики.

Выявление взаимосвязи меяеду финансовыми и налоговыми коэффициентами, как факторами обеспечивающими устойчивость финансовой среды хозяйствующих субъектов реального сектора экономики.

Для обоснования этого научного результата в работе проведено исследование влияния величины уплаченного налога (на примере налога на прибыль организаций и налога на добавленную стоимость) на величину оборотных активов, а также денежных средств организаций реального сектора экономики. Для этого предложено использовать следующую универсальную формулу:

ННоба = -Ч-, где (1)

ННоба- налоговая нагрузка на оборотные активы хозяйствующего субъекта определенного вида экономической деятельности;

СН - сумма уплаченного налога (на примере налога на прибыль организаций, налога на добавленную стоимость);

ОбА - величина оборотных активов хозяйствующего субъекта определенного вида экономической деятельности.

Используя и развивая формулу (1) можно выделить степень влияния величины уплаченного налога на величину денежных средств хозяйствующего субъекта:

ННдср = Ч , где (2)

ННдср Ч налоговая нагрузка на величину денежных средств хозяйствующего субъекта определенного вида экономической деятельности;

СН - сумма уплаченного налога (на примере налога на прибыль организаций, налога на добавленную стоимость);

Дер Ч величина денежных средств хозяйствующего субъекта определенного вида экономической деятельности.

Поясняя представленную формулу (2) отметим, что денежные средства в Бухгатерском балансе находятся в Разделе 2 и источниками их формирования могут быть как собственные, так и заемные источники. Прямого влияния на величину собственного капитала выбытие денежных средств не оказывает, но косвенное влияние очевидно, так как выбытие денежных средств не позволяет увеличить чистую прибыль хозяйствующего субъекта и привлекать допонительные факторы производства в деятельность субъекта реального сектора экономики, тем самым, создавая определенные ограничения для повышения финансовой устойчивости его функционирования.

Преобразуя формулу (2) выявим долю денежных средств (Ддср\) косвенно лизъятых из величины собственного капитала, а также долю денежных средств (Ддср2) изъятых из оборотных активов, посредством налогов, в результате получим:

Ддсрх=Ш^р (3)

Ддср2 = Ш^Р (4)

В соответствии с (4) уточняется какая доля оборотных активов в виде денежных средств отдается посредством налогов - она по некоторым видам деятельности может быть даже больше доли денежных средств по отношению к собственному капиталу, но как раз этот показатель имеет наиболее важное значение, так как именно за счет оборотных активов обеспечивается непрерывное функционирование хозяйствующего субъекта.

Преобразуя полученные выше формулы, установим их взаимосвязь с коэффициентом автономии, характеризующим уровень финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта: СК 1

Ка =-=-х Ддср2 х Доба, где (5)

А Ддср\

п с 0бА

Доба = ЧЧ

А - доля оборотных активов в общей величине активов хозяйствующего субъекта.

Преобразуя формулу (5) получим следующее значение коэффициента автономии:

СК ННдср ОбА СК

Ка--х-Чх-=--(6), ЧТО

ННдср ОбА А А

доказывает ее математически правильную интерпретацию.

В диссертации обоснована взаимосвязь денежных средств и налоговых

платежей с показателями ликвидности, в соответствии с агоритмом расчета

которых, денежные средства входят в числитель, а задоженность по налогам

и сборам - в знаменатель рассчитываемого показателя. Поэтому характер

влияния изменения налоговых платежей на все основные показатели

ликвидности одинаков: увеличение ставки налога на прибыль и налога на

добавленную стоимость ведет к снижению уровня ликвидности и

ограничению возможностей хозяйствующего субъекта привлекать в свою

деятельность допонительные факторы производства, рассматриваемые как

источники повышения их финансовой устойчивости.

Оценивая влияние налоговой нагрузки на коэффициенты структуры капитала (финансовой устойчивости), можно сделать следующий вывод. В настоящее время, в составе заемного капитала, учитывается задоженность по налогам и сборам, которая отражается в Бухгатерском балансе в момент начисления. Как показано в работе, подобный подход не совсем корректен с экономической точки зрения, поскольку до наступления даты погашения обязательств по налогам и сборам подстрока Задоженность по налогам и сборам в Разделе 5 Бухгатерского баланса Краткосрочные обязательства не может рассматриваться как составляющая заемного капитала. С экономической точки зрения данная величина финансовых ресурсов пока еще не выведена из оборота и платы за её использование нет. И только в момент наступления даты уплаты данных обязательств, можно говорить о переходе данной величины финансовых ресурсов в заемный капитал.

Именно с момента невыпонения обязательств возникает плата за использование данных ресурсов, в виде пени и штрафов, которые в

дальнейшем уплачиваются за счет чистой прибыли, и значит, впоследствии уменьшают величину собственного капитала. Своевременное выпонение обязательств по налогам и сборам, с учетом вышеуказанного, можно рассматривать как косвенное уменьшение величины собственного капитала, за счет уменьшения величины будущей прибыли.

На финансовую устойчивость могут оказывать влияние изменения как абсолютной суммы налогов (за счет изменения ставок, правил расчета налоговой базы, введения и отмены налоговых льгот и т.д.), так и сроков их уплаты.

В работе на основе проведенного анализа сделаны следующие основные выводы:

- увеличение налоговой нагрузки приводит к ухудшению или даже потери устойчивого финансового состояния;

государственные доходы воздействуют на финансовую устойчивость не только количественно, но и качественно. Если количественная сторона воздействия характеризуется пропорциями изъятых средств в виде налогов, сборов и других обязательных платежей, то качественная сторона связана с теми возможностями влияния на материальные интересы хозяйствующих субъектов реального сектора экономики, которыми обладает тот или иной вид платежей в бюджет. Качественное воздействие заключатся также в том, как государство использует методы мобилизации бюджетных средств (вместе с направлениями использования мобилизованных средств) для ускорения экономического роста отдельных хозяйствующих субъектов, создания допонительных стимулов для их развития и страны в целом, повышения эффективности производства. Путем качественного воздействия возможно осуществить перераспределение финансовых ресурсов и ускорить научно-технический прогресс, усовершенствовать территориальную структуру производства.

Предложения по формированию трехкомпонентного вектора оценки целесообразности банковского кредитования реального сектора экономики.

В диссертации разработана методика оценки целесообразности банковского кредитования реального сектора экономики, основанная на выделении и расчете группы показателей, которые наиболее объективно отражают их финансовое состояние с позиции полезности (информативности) результатов расчетов для потенциальных кредиторов и включают характеристики ликвидности, рентабельности, структуры капитала. Результаты расчетов показателей позволяют сформировать вектор оценки целесообразности кредитования реального сектора экономики, который представляет комплексную характеристику финансового состояния организации, в том числе финансовой устойчивости. Важной характеристикой разработанной методики, значительно отличающей ее от действующих методик, является то, что в ней учитываются финансовые характеристики, позволяющие проводить мониторинг финансовой деятельности хозяйствующих субъектов. Агоритм формирования трехкомпонентного вектора представлен на рис. 2.

Рис. 2. Агоритм формирования трехкомпонентного вектора Бальная оценка показателей во всех группах проводится в диапазоне от 1 до 3. Отметим, что в разработанной методике присвоение балов проводится как в целом по субъектам реального сектора экономики, так и дифференцировано по определенному виду их экономической деятельности, что позволяет учитывать особенности операционного цикла, источников и структуры финансовых потоков, и это оказывает существенное влияние на формирование, распределение и использование денежных средств анализируемых организаций. С учетом этих особенностей были дифференцированы значения балов по видам экономической деятельности, которые присваиваются финансовым показателям, включенным в соответствующую группу.

На основании проведенной в диссертации оценки предлагаемых для включения в методику финансовых показателей формируется

трехкомпонентный вектор оценки целесообразности кредитования реального сектора экономики, в котором агрегируются итоговые оценки показателей каждой группы, который имеет следующий вид:

У{0 лик;!5 Орентаб., 0СТр кип} 1

Оликв- общая оценка показателей ликвидности;

Орентаб- общая оценка показателей рентабельности;

Остр, кап- общая оценка показателей структуры капитала.

Затем, в соответствии с разработанной методикой применяется агоритм комплексной оценки целесообразности инвестирования реального сектора экономики (рис. 3).

Рис. 3. Агоритм комплексной оценки целесообразности инвестирования реального сектора экономики.

Если первый и последний блок оценок значений вектора позволяют сделать однозначный вывод о целесообразности кредитования реального сектора экономики, то второй блок однозначного вывода сделать не позволяет. При значениях вектора, представленных во втором блоке, необходимо провести трендовый анализ по составляющим компонентам вектора. Если тенденция развития итоговой оценки показателей группы положительна и значение показателя за последние три периода (например, года) стремится к повышению бала, то для принятия решения принимается во внимание большее значение, чем рассчитано на настоящий момент. Таким образом, например, если трехкомпонентный вектор имеет вид V {3,2,2}, при этом рассмотрение тенденции развития показателей рентабельности позволяет констатировать положительный их тренд, то можно вектор представить в виде:

У{3;2Ч>3;2},

где 2Ч3 означает, что показатели рентабельности в своей общей оценке стремятся к значениям, оцениваемым в три бала. В этом случае в рамках данной методики для применения агоритма считаем, что вектор имеет следующий вид:

У{3;3;2}.

На основании полученных с помощью методики результатов оценивается кредитный риск определенного вида экономической деятельности или конкретного хозяйствующего субъекта и решается вопрос о получении им финансовых ресурсов в виде банковского кредита, что особенно актуально для реального сектора экономики, поскольку управление рисками является средством повышения финансовой устойчивости.

Предложения по классификация типов ведения хозяйственной деятельности с учетом структуры капитала, соответствующей этой структуре уровня финансового риска и определение пороговых значений коэффициентов финансовой устойчивости для каждого типа.

В работе предложен комплексный методический подход к определению пороговых значений финансовой устойчивости субъектов реального сектора экономики.

Агоритм проведения анализа построен на дифференциации типов хозяйственной деятельности в зависимости от уровня финансового риска, которые представлены на рисунке 4.

Консерватив Оптимальный Агрессивный Финансовый

ныи кризис Л.

Безрисковой уровень

Высокий уровень риска

Рис.4. Дифференциация типов хозяйственной деятельности в зависимости от уровня риска

Предлагаются 4 модели осуществления определенного вида экономической деятельности и в соответствии с каждой из них определяются пороговые значения коэффициентов финансовой устойчивости: 1. консервативный тип

АКТИВ Значения ПАССИВ значения

Внеоборотные активы ВНА 50% Собственный капитал CK 60-100%

Оборотные активы ОБА 50% Заемный капитал ЗК 0-40%

1. Коэффициент автономии Ка = Ч =-- > 0,6

т А 100%

2. Коэффициент финансовой активности Кфина = = < 0,67

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными

средствами КобСОБС = 2 ОД (Методические рекомендации по

реформе предприятий (организаций) Приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 №118);

СОБС = СК -г ДО- ВНА;

ДО = СОБС+ ВНА-СК = 5%-50%-60% = -5%(принимаем ДО = 0); КО = ЗК - ДО = 40%,

КО = ЗК-ДО = 40%, где СОБС - собственные оборотные средства; ДО - догосрочные обязательства; КО - краткосрочные обязательства.

4. Коэффициент догосрочной финансовой независимости

, СК + ДО 60%

Кдфн --Ч =-^ 0,6

5. Коэффициент текущей ликвидности Ктл = = ^^ > 1,25 2. оптимальный тип

АКТИВ Значения ПАССИ В значения

Внеоборотные активы ВНА 50% Собстве нный капитал СК 60-50%

Оборотные активы ОБА 50% Заемный капитал ЗК 40-50%

1. Коэффициент автономии Ка=Ч= 50/

2. Коэффициент финансовой активности Кфина = ~ = < 1

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

КобСОБС = ^ од ; ОбС

ДО = СОБС+ ВНА -СК = 5% + 50% - 50% = 5% КО = ЗК-ДО = 50% - 5% = 45%

4. Коэффициент догосрочной финансовой независимости

Кдфн _ СК + ДО _ 50% + 5% А ~ А 100%

с , , Д г, Обе 50%

5. Коэффициент текущей ликвидности Ктл = = > 1,11

3. агрессивный тип

АКТИВ Значения ПАССИ В значения

Внеоборотные активы ВНА . 50% Собстве нный капитал СК 40-50%

Оборотные активы ОБА 50% Заемный капитал ЗК 50-60%

1. Коэффициент автономии Ка = Ч = 40 > 0,4

^ А 100%

2. Коэффициент финансовой активности

ЗК 60% Д. е

Кфина =-=-< 1,5

6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными

С4 О КС

средствами КобСОБС = ^ 0,1;

ДО = СОБС+ ВНА - СК = 5% + 50% - 40% = 15%; КО = ЗК-ДО = 60% -15% = 35%

4. Коэффициент догосрочной финансовой независимости

Кдфн = СК + ДО 40% +15% ^ 0 55 А ~ А 100%

5. Коэффициент текущей ликвидности Ктл = ~~~ = ^^ >1,43 4. тип финансового кризиса

АКТИВ Значения ПАССИ В значения

Внеоборотные активы ВНА 50% Собстве нный капитал СК 40%- УК

Оборотные активы ОБА 50% Заемный капитал ЗК 60%-(100%-У/Г)

1. Коэффициент автономии Ка = Ч;

2. Коэффициент финансовой активности Кфша = Ч;

Пороговые значения данных коэффициентов будут зависеть от величины уставного капитала, которая определяется организационно-правовой формой юридического лица в соответствии с федеральным законодательством.

Разработка модели взаимосвязи коэффициента финансовой устойчивости с результирующими показателями финансовой деятельности хозяйствующего субъекта.

Для более глубокой оценки финансовой устойчивости организаций реального сектора экономики с целью минимизации финансовых рисков необходим комплексный подход к изучению финансовой устойчивости на основе факторного анализа. В диссертации была разработана трехфакторная модель оценки финансовой устойчивости.

Детализированный анализ уровня финансовой устойчивости организаций реального сектора экономики необходимо проводить с исследованными выше финансовыми коэффициентами - оценочными показателями, основными из которых являются: коэффициент автономии; различные показатели рентабельности; коэффициенты, характеризующие оборачиваемость активов.

В соответствии с классической формулой коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов финансируемых за счет собственного капитала и, следовательно, представляет собой соотношение величины собственного капитала и валюты баланса. На финансовую устойчивость, как показано в работе, значительное влияние оказывают кредитные и заемные средства догосрочного характера, длительный период использования которых позволяет приравнять их к собственному капиталу. Исходя из этого внесем их в формулу расчета коэффициента финансовой устойчивости. На уровень финансовой устойчивости влияют также показатели оборачиваемости активов и рентабельность продаж, последний коэффициент

определяет устойчивость в развитии финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта. Принимая во внимание все вышесказанное в работе выведена следующая формула:

ЧП ЧОП СК + ДО

Кфу--х-х-2Ч, где

^ ЧОП А ЧП

ЧП - чистая прибыль, с учетом налога на прибыль;

ЧОП - чистый объем продаж (общая стоимость проданных предприятием товаров за вычетом тех из них, которые были проданы в кредит;

А - стоимость всех активов;

СК - собственный капитал;

ДО - догосрочные обязательства (догосрочные кредиты и займы).

Внеся все логические выкладки в формулу расчета коэффициента финансовой устойчивости получаем трехфакторную модель оценки финансовой устойчивости субъекта реального сектора экономики в которой будут учтены показатели эффективности формирования и использования его активов и капитала.

Трехфакторная модель оценки финансовой устойчивости субъекта реального сектора экономики:

... Яч х Ооа х 1

Кфу =---, где:

Кфу - коэффициент финансовой устойчивости;

Дч - рентабельность продаж;

Ооа - общая оборачиваемость активов;

- обратная величина рентабельности инвестированного

собственного и привлеченного догосрочного капитала.

Имеющиеся статистические данные по субъектам реального сектора экономики не позволяют провести механический расчет представленной модели, так как в статистических сборниках не представлены все необходимые для расчета данные.

В диссертации автором проведен расчет всех факторных составляющих модели в разрезе видов экономической деятельности за 2007-2009гг. которые подтвердили, что разработка автора может быть использована для оценки финансовой устойчивости и факторов, влияющих на ее уровень в разрезе субъектов реального сектора экономики.

В заключении работы сделаны выводы и предложения.

Список публикаций по теме диссертации

1. Имангулов В.Р. Методика определения пороговых границ финансовой устойчивости субъектов реального сектора экономики // Развитие современного инновационного общества (экономические, социальные, философские, правовые тенденции). Материалы международной научно-практической конференции. - Саратов: ООО Издательство КУБиК. 2010.-0,3 п.л.

2. Имангулов В.Р. Финансовая среда функционирования реального сектора экономики // Национальные интересы РФ и финансовое оздоровление экономики. Сборник статей 12 международной межвузовской научно-практической конференции. - Москва. 2010.- 0,4 п.л.

3. Имангулов В.Р. Оценка рисков банковского кредитования предпринимательских структур // Модернизация и перспективы развития современного общества (экономический, социальный, философский, правовой аспекты). Материалы международной научно-практической конференции. Часть 2. - Саратов: ООО Издательство КУБиК. 2010,- 0,3 п.л.

4. Имангулов В.Р. Финансовые характеристики деятельности хозяйствующих субъектов реального сектора экономики // Вестник ВГНА. 2010. №2.-0,5 п.л.

В журналах, рекомендованных ВАК Минобрнауки России

5. Имангулов В.Р. Система показателей финансовой устойчивости организации и анализ действующих методик их определения // Аудит и финансовый анализ. 2010. №5. - 0,7 п.л.

6. Имангулов В.Р. Взаимодействие реального сектора экономики с финансовой средой // Экономика. Налоги. Право. 2010. №6. - 1,0 п.л.

7. Имангулов В.Р. Управление финансовыми потоками субъектов реального сектора экономики на основе трехфакторной модели оценки финансовой устойчивости // Аудит и финансовый анализ. 2011. №1. - 0,5 п.л.

Напечатано с готового оригинал-макета. Издательский центр ГОУ ВПО ВГНА Минфина России Лицензия ИДК 00510 от 01.12.99 г. Тираж 100 экз. Заказ № 0245. Подписано в печать 18.02.2011 Тел/факс 371-45-66. 109456, Москва, Вешняковский 4-й пр-д. д.4

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Имангулов, Вячеслав Рафаэлевич

Введение.

ГЛАВА 1. Теоретические аспекты обеспечения устойчивой финансовой среды деятельности организаций реального сектора российской экономики.

1.1. Экономические основы взаимодействия реального сектора экономики с финансовой средой.

1.2. Пути регулирования развития реального сектора экономики.

Глава 2. Методология проведения анализа и оценки финансового состояния организаций реального сектора экономики и финансовой устойчивости его субъектов.

2.1. Методические подходы к оценке финансового состояния организаций реального сектора экономики.

2.2. Характеристики финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов и методики их определения.

2.3. Анализ финансовых показателей организаций реального сектора экономики переделать.

Глава 3. Направления улучшения финансово-экономических условий деятельности организаций реального сектора экономики.

3.1. Оценка факторов влияющих на финансовую устойчивость организаций реального сектора экономики.

3.2. Агоритм определения целесообразности осуществления банковского кредитования в реальный сектор экономики.

3.3. Методика определения пороговых границ финансовой устойчивости организаций реального сектора экономики.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансово-экономические условия устойчивого развития организаций реального сектора экономики"

Актуальность темы исследования. Формирование финансово-экономических условий Х стабильного поступательного развития хозяйствующих субъектов реального сектора экономики выдвигает перед* современным научным и практическим сообществами ряд сложных по дискуссионности и актуальности проблем, лежащих в плоскости поиска комплекса научно-обоснованных методов и инструментов совершенствования их финансовых взаимоотношений, которые имеют серьезное значение для обоснования методологических основ формирования направлений и мероприятий по выходу России из финансового кризиса за счет обеспечения приоритетов эффективного и устойчивого финансового роста отечественного сектора реальной экономики.

Как показала практика прошлых лет финансовый кризис наиболее отрицательно повлиял и создал сложную, ситуацию для субъектов именно этих видов экономической деятельности,' в основном представленных отечественными товаропроизводителями, ог различного вида финансово-экономической поддержке которых было неоднократно1 заявлено в выступлениях Президента РФ. Но анализ наиболее важных показателей,' характеризующих результаты финансово-хозяйственной- их работы, дает основание говорить о негативно развивающихся- процессах, сопровождающих, деятельность этих субъектов. Так, в 2009г. по сравнению с прошлым годом, обороты организаций осуществляющих свою деятельность в обрабатывающих производствах, сократились на 18,0%, в том числе в производстве кокса и нефтепродуктов на 11,0%, химическом производстве на 12,0%, металургическом производстве и производстве готовых металических изделий на 30,0%, производстве электрооборудования, электронного оптического оборудования на 20,0%, по экономическому виду деятельности Ч строительству снижение оборотов составило 20,0%. Доля убыточных организаций соответственно возросла в обрабатывающих производствах с 25,8% до 32,7%, строительстве с 18,7% до 27,6%. [162]1 Деятельность организаций реального сектора экономики осуществляется в условиях высокой степени износа основных фондов, составляющей более 45,0% и также являющейся одним из факторов падения объемов производства, увеличении доли убыточных предприятий и суммы убытков. [123]2

Для преодоления складывающихся стагнационных процессов в реальном секторе экономики необходимо создание адекватных потребностям финансово-экономической деятельности этих хозяйствующих субъектов условий, определяющих развитие позитивной финансовой среды функционирования, которая позволила бы трансформировать их в финансово-устойчивые и конкурентоспособные субъекты рыночных отношений.

В этой связи, теоретические исследования, направленные на выявление и обоснование условий формирования устойчивой финансовой среды деятельности российских предприятий реального сектора экономики и разработка на этой основе ряда практических мероприятий становятся на современном этапе экономического развития России актуальными и значимыми, что и определило выбор темы исследования.

Степень разработанности проблемы. В публикациях, представленных в современной отечественной литературе достаточно подробное осмысление нашла проблема экономической теории устойчивости и фундаментальные взгляды на ее решение представлены в трудах российских ученых: Макарова В.Л., Мочалова Б.М., Потеровича В.М., Федоренко Н.П., Шеремета А.Д., Яковца Ю.В.

Условия рыночной экономики, позиционирующие финансовую самостоятельность и независимость хозяйствующих субъектов в качестве основных принципов их встраивания в систему рыночных отношений

1 Финансы России. 2010. Стат.сб./Росстат. - М.: 2010.

2 Российский статистический ежегодник. 2010. Стат.сб./Росстат. - М,- 2010. существенно усилили интерес в научном и практическом плане к данной проблеме. И значительный вклад в изучение теоретических основ устойчивой финансовой среды функционирования субъектов экономической деятельности внесли работы как российских, так и зарубежных ученых. Среди них можно отметить фундаментальные труды в области финансов организаций, финансового анализа и менеджмента, таких ученых как Балабанов И.Т., Карп М.В., Ковалев В.В., Мельник М.В., Панков Д.А., Русак H.A., Савицкая Г.В., Сайфулин P.C., Стоянова Е.С., Шеремет А. Д.; Бернстайн JI.A., Брейли Р., Бригхэм Ю.Ф., Майерс С., Райе Э., Хеферт Э., Эрхардт М.С.

Общие теоретические вопросы взаимосвязи налогового регулирования и финансовой устойчивости субъектов хозяйственной деятельности получили развитие в трудах Гончаренко Л.И., Карп М.В., Кашина В.А., Князева В.Г., Маршавиной Л.Я., Озерова И.Х., Панскова В.Г., Пушкаревой В.М., Сребник Б.В., Чичеровой Е.Ю.

Методический аппарат оценки уровня финансовой устойчивости субъектов хозяйственной деятельности обоснован в работах Абрютина М.С., Богдановской JI.A., Бочарова В.В., Грачева A.B., Ендовицкого A.B.-, Ковалевой A.M., Мельник М.В., Родионовой В.М., Федотовой М.А. и других авторов.

Вместе с тем можно констатировать, что в современной отечественной науке не получила достаточного научного осмысления такая экономическая категория как финансовая среда деятельности хозяйствующих субъектов, не выявлена роль в процессе ее устойчивого развития макро и микроэкономических факторов. Кроме того, отсутствует целостная концепция формирования условий обеспечивающих развитие устойчивой финансовой среды отечественных организаций реального сектора экономики, необходимость наличия которой диктуется внешними финансовыми угрозами, генерируемыми мировым финансовым кризисом и факторами внутреннего характера, лежащими в плоскости финансово-экономической деятельности самих хозяйствующих субъектов. Также недостаточно поно исследована роль в этом процессе налоговых регуляторов.

Потребность в дальнейшем решении этого круга проблем определила выбор цели и задач, логику диссертационного изложения материала.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационной работы является выявление финансово-экономических условий повышения устойчивости организаций функционирующих в реальном секторе экономики и определение методических подходов к ее оценке с позиций минимизации рисков деятельности самих хозяйствующих субъектов и связанных с ними кредитными отношениями банковских институтов.

Для реализации цели исследования потребовалась постановка и решение следующих задач:

- изучить и выявить основные сущностные и функциональные характеристики субъектов хозяйственной деятельности реального сектора экономики;

- на основе анализа действующих методик оценки финансового состояния организаций рассмотреть влияние отдельных финансово-налоговых показателей на обеспечение процесса их устойчивого функционирования;

- изучить условия взаимодействия субъектов реального сектора ^ экономики с банковскими институтами в части предоставления кредитов; исследовать возможности применения пороговых значений финансовых коэффициентов при определении финансовой устойчивости субъектов реального сектора экономики;

- исследовать взаимосвязь финансовых показателей деятельности субъектов реального сектора экономики с параметрами финансовой устойчивости.

Объектом исследования является комплекс финансово-экономических условий обеспечения финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов реального сектора экономики.

Предметом исследования выступают процессы формирования устойчивой финансовой среды деятельности субъектов реального сектора экономики.

Методологической основой диссертационного исследования послужили концептуальные основы, содержащиеся в фундаментальных трудах отечественных и зарубежных ученых в области экономической теории, общих проблем управления финансами, экономического и финансового анализа; финансового менеджмента и налогообложения организаций.

При работе над диссертацией использованы различные современные методы и приемы исследования: диалектический метод познания, системный и структурно-аналитический подходы, методы сравнения, анализа и синтеза, дедукции и индукции.

Информационную* базу диссертационного исследования составили законодательные и другие: нормативные документы г РФ, регламентирующие финансовую деятельность хозяйствующих субъектов1 и. уровень их финансового состояния, материалы! Федеральной службы государственной статистики, финансовая отчетность организаций; реального сектора экономики, монографические научные публикации зарубежных и отечественных авторов г по, проблемам, относящимся к теме диссертации, материалы научных обсуждений, публикации в периодической печати по рассматриваемым в диссертации вопросам, собственные разработки и расчеты автора.

Научная новизна исследования состоит в обосновании теоретических и методических основ формирования' условий создания устойчивой финансовой среды функционирования и развития субъектов экономической деятельности реального сектора экономики.

Основные научные результаты, полученные лично автором и их научная новизна состоят в следующем: обоснованы экономические критерии отнесения субъектов хозяйственной деятельности к реальному сектору экономики и развито понятие лустойчивость финансовой среды функционирования этих субъектов;

- показано, что устойчивость финансового состояния субъектов реального сектора экономики обеспечивается системой взаимосвязанных показателей, лежащих в плоскости их налоговых и финансовых отношений; выявлены взаимосвязи величины уплаченного налога (на примере налога на прибыль организаций и налога на добавленную стоимость) с оборотными активами, ликвидностью, структурой капитала как факторами обеспечивающими устойчивость внутренней финансовой среды;

- предложен трехкомпонентный вектор оценки целесообразности выдачи банковских кредитов субъектам реального сектора экономики, представленный агрегированными итоговыми оценками показателей ликвидности, рентабельности и структуры капитала;

- выделена классификация типов ведения хозяйственной деятельности субъектами реального сектора экономики с учетом структуры их капитала, соответствующей этой структуре уровень финансового риска и обоснованы пороговые значения коэффициентов финансовой устойчивости для каждого выделенного классификационного типа; разработана модель взаимосвязей коэффициента финансовой устойчивости с результирующими показателями финансовой деятельности хозяйствующего субъекта реального сектора экономики.

Теоретическая значимость результатов исследования определяется разработанными в нем методологическими подходами к исследованию условий финансовой устойчивости субъектов реального сектора экономики как основы усиления их роли в создании добавленной стоимости и расширения участия в воспроизводственных экономических процессах.

Практическая значимость результатов исследования определяется возможностью их использования при выработке стратегии развития и регулирования условий формирования устойчивой финансовой среды деятельности организаций реального сектора экономики, при уточнении антикризисных мер в части развития этого сектора российской экономики.

Апробация результатов исследования. Основные выводы и предложения диссертационной работы докладывались и обсуждались на следующих конференциях: Модернизация и перспективы развития современного общества (экономический, социальный, философский, правовой аспекты) (Саратов, 2010); Национальные интересы РФ и финансовое оздоровление экономики (Москва, 2010); Развитие современного инновационного общества (экономические, социальные, философские, правовые тенденции) (Саратов, 2010).

Отдельные положения диссертационного исследования используются в учебном процессе при чтении курсов Финансы, Финансы организаций (предприятий), Финансовый менеджмент.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Имангулов, Вячеслав Рафаэлевич

Заключение

Проведенное исследование формирования и развития системных условий функционирования- финансовой среды деятельности субъектов^ реального сектора экономики позволило сформулировать ряд положений, реализация и продвижение которых в методологическом аспекте обеспечит становление реального сектора экономики на новом качественном уровне, создаст предпосыки вовлечения в его деятельность новых финансово-инвестиционных ресурсов.

В работе показано, что для обеспечения конкурентных преимуществ отечественного реального сектора экономики и позиционирования его как одной из точек роста отечественного бизнеса и укрепления предпринимательской среды для развития современной российской экономики необходимо, прежде всего обеспечение усиления устойчивости финансовых отношений между всеми их участниками: государством, банковскими институтами, самими хозяйствующими субъектами реального сектора экономики. Для этого необходимо, как показано> в работе формулирование критериев выделения из всей совокупности хозяйствующих тех из них деятельность которых обеспечивает существенный совокупный прирост добавленной стоимости необходимой для осуществления производственных и финансовых процессов на расширенной основе.

Рассматривая, систему взаимодействия хозяйствующих субъектов реального сектора* экономики и государства в аспекте их финансовых взаимоотношений в' работе доказана взаимосвязь между действующей системой налогообложения и результатами финансовой деятельности функционирующих хозяйственных единиц. Основное внимание при этом уделено влиянию основных прямых (налог на прибыль организаций) и косвенных (НДС) налогов на процесс формирования налоговой нагрузки организаций, которая в свою очередь оказывает влияние на сужение денежной массы, находящейся в обращении у хозяйствующего субъекта, уменьшает уровень его текущей ликвидности и потенциальные возможности обеспечения условий расширенного воспроизводства. В результате этого влияния возможно изменение структуры капитала организации и частичная утрата характеристик финансовой устойчивости.

Проведенное в диссертации исследование системы финансовых взаимоотношений между хозяйствующими субъектами реального сектора экономики и банковскими структурами показало наличие существенных финансовых рисков последних при выдаче догосрочных кредитов. Причинами этого являются прежде всего недостаточно высокий уровень ликвидности и финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов ряда видов экономической деятельности и нестабильные и недостаточно надежные потенциально возможные условия их функционирования, определяемые прежде всего макроэкономической ситуацией. Исходя из этого, в работе предложена методика оценки целесообразности кредитования хозяйствующих субъектов реального сектора экономики, в основу которой положена надежная защита от рисков, базирующаяся на оценке комплекса финансовых коэффициентов функционирования хозяйствующего субъекта являющихся производными структуры их капитала, деловой активности и экономической эффективности. В совокупности эти коэффициенты позволяют с высоким уровнем вероятности оценить реальные возможности хозяйствующих субъектов возвратить взятые на себя кредитные обязательства.

В работе также проанализированы финансовые отношения, складывающиеся во внутренней системе функционирования самого хозяйствующего субъекта, своевременная оценка и мониторинг которых не позволяет ему оказаться в предбанкротном состоянии. Для этого проведено обоснование определенных типов ведения хозяйственной деятельности с соответствующими характеристиками и пороговыми значениями финансовых показателей, характерных для каждого из них. По результатам работы сделаны также сформулированы предложения о необходимости для оценки уровня финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов реального сектора экономики проведения моделирования их финансовых потоков с учетом основных коэффициентов, позволяющих оценивать успешность и эффективность проводимой ими предпринимательской деятельности.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Имангулов, Вячеслав Рафаэлевич, Москва

1. Абакин Л.И. Национальная экономика: учебник /под ред. Савченко П.В. М.: Экономистъ. 2007.

2. Абакин Л.И. Российская экономическая мысль: история и современность: сборник / Российская акад. наук, Институт экономики РАН. М.: Институт экономики РАН. 2008.

3. Абдукаримов И.Т. Анализ хозяйственной деятельности потребительской коопебрации: Учебник для вузов Ч 2-е изд., переработано М.: Экономика. 2006.

4. Абрютина М.С. Экономический анализ торговой деятельности. Учебное пособие. -М.: 2006.

5. Абрютина М.С., Грачев A.B. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия.- М.: Дело и сервис. 2007.

6. Акуленок Д. Н., Буров В. П., Морошкин В.А. и др. Бизнес-план фирмы. -М.: Экономика. 2006.

7. Андросов А. М. Бухгатерский учет и отчетность в России: практическоеУруководство с документами и комментариями. Ч М.: АО МЕНАТЕП-ИНФОРМ. 2005.

8. Анисинкова Д., Станиславчик Е. Диагностика банкротства и поддержание финансового равновесия на предприятиях розничной торговли // Финансовая газета. №46. 2009.

9. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие М.: ИФР. 2006.

10. Ю.Бакаев A.C., Шнейдман Л.З. Финансовая политика предприятия и анализхозяйственной деятельности. М.: НИКА. 2006.

11. И.Бакланов В.И. Финансовая деятельность предприятия в современных условиях. М.: Экономика. 2005.

12. Балабанов И.Т., Белоглазова Г.Н., Беляева Т.П. Финансы, денежное обращение и кредит. Изд. Курс. 2008.

13. Банки: мировой опыт: аналитические и реферативные материалы / Институт научной информации по общественным наукам РАН. Ассоциация российских банков. М.: Хроникер. 2007.

14. Батьковский М.А., Булава И.В., Мингалиев К.Н. Анализ финансового состояния предприятия и внутренние механизмы его оздоровления // Экономический анализ: теория и практика. №31. 2009.

15. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. -М.: Экономист. 2005.

16. Бернстайн JI.A. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. -М.: Финансы и статистика. 1996.

17. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. -М.: Банки и биржи. 2007с.

18. Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика. 2007.

19. Богдановская JT.A. Анализ хозяйственной деятельности в . промышленности. Минск: Изд. Высшая школа. 2008.

20. Бочаров В. В. Финансовый анализ. 2-е изд. Изд. дом Питер. 2009.

21. Бочаров В.В. Инвестиции: инвестиционный портфель, источники финансирования, выбор стратегии: теория и практика. -Изд. дом Питер. 2009.

22. Бочкова C.B. Принципы разработки финансового механизма устойчивости предприятий лесной промышленности. Вестник научно-исследовательского центра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования. -М.: 2007.

23. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. -М.: Олимп-Бизнес. 1997.

24. Бригхэм Юджин Ф., Эрхардт Майкл С. Финансовый менеджмент. 10 изд., - Изд. Дом Питер. 2009.

25. Брю C.JL, Макконнел K.P. Экономикс: принципы, проблемы и политика. 17-е изд -М.: Инфра-М. 2009.

26. Булатов А. Капиталообразование в России // Вопросы экономики. №3. 2001.

27. Булатов А. Капиталообразование в России // Вопросы экономики. №3. 2001.

28. Бухоков М. И. Внутрифирменное планирование. М.: Инфра-М. 2007.

29. Быстряков А.Я., Мацкуляк И.Д. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. М.: Изд-во РАГС. 2003.

30. Валевич Р.П. Бизнес-план торгового (коммерческого) предприятия. М.: МИМО. 2006.

31. Ван Хорн Джеймс Н. Основы управления финансами / Научный редактор Елисеева И. И. М.: Финансы и статистика, 2006 - 156 с.

32. Вебер М. Коммерческие расчеты от А до Я: формулы. М.: Инфра-М. 2005.

33. Вокова О.Н, Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ТК Веби. 2010.

34. Воронов A.C. Налоговая система: реформы и эффективность // Налоговый вестник. №5. 2001.

35. Герасименко В.В., Грандберг 3. А. Трансфармационная экономика России // Под ред. A.B. Бузгалина. М.: Финансы и статистика. 2006.

36. Герчикова И. Н. Менеджмент: учеб. для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономика и управление. М.: Юиити. 2004.

37. Гиляровская Л., Вехорева А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия.- СПб.: Питер. 2003.

38. Гиляровская JI.T, Лысенко Д.В., Ендовицкий Д.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник М.: Проспект. 2008.

39. Гиляровская Л.Т., Ендовицкий A.B. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям 080109 Бухгатерский учет, анализ и аудит, 080105 Финансы и кредит /

40. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций -М.: ЮНИТИ. 2006.

41. Гончаренко Л.И. Налог на добавленную стоимость и операции банков по кредитованию и финансированию уступки права требования // Финансы и кредит. № 40. 2008.

42. Гончарук В. А. Маркетинговое консультирование. М.: Дело. 2005.

43. Горюнов Е.В. Разработка методики реинженирования бизнес-процессов и ее применение в организациях связи. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: 2006.

44. Гражданский кодекс РФ от 30 ноября 1994 года. (Собрание законодательства РФ, 1994, № 32, ст.3301).

45. Грачев A.B. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике: Учебное пособие. 3-е изд., Ч М.: Изд. Дело и Сервис. 2010.

46. Давыдова Л.А. Информационные системы в экономике в вопросах и ответах: учебное пособие для вузов. М.: Веби. 2006.

47. Давыдова Л.А., Фальцман В.К. Экономика и управление предприятием: Основы немецкой теории Betriebswirtschaftslehre, адаптированной для применения в России. М.: Финансы и статистика. 2005.

48. Джонсон М.Д., Херрманн А. Ориентация на клиента Ч ключевой фактор успеха предприятия // Проблемы теории и практики управления. №2. 2005.

49. Дудинска Э. Предприятие, ориентированное на заказчика // Проблемы теории и практики управления. № 3. 2005.

50. Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г., Токач Г.В. Анализ хозяйственной-деятельности предприятия: Учебное пособие. Минск: Интерпрессервис. 2003.

51. Ефимова М.Р. Финансовые расчеты. Учебное пособие. М.: КНОРУС, 2009.

52. Ефимова О. В. Как анализировать финансовое положение предприятия. -М.: 2005.

53. Ефимова О. В. Финансовый анализ. Ч М.: Бухгатерский учет. 2006.

54. Ефимова О.В. Анализ оборачиваемости средств коммерческого предприятия. М.: 2004.54.3веревич В. С. Влияние финансовой среды на устойчивость предприятия // Факторы и механизмы устойчивости предприятий: сб. научных трудов.-Новосибирск. 2002. Вып. 1.

55. Ильин А.И. Планирование на предприятии. Минск.: ООО Мисанта. 2007.

56. Ильина И.В., Сидоренко О.В. Анализ связи финансовых коэффициентов // Экономический анализ: теория и практика. №12. 2009.

57. Кальницкая И.В. Моделирование финансового состояния и его роль в управлении предприятием // Экономический анализ: теория и практика. №21.2008.

58. Карп М.В. Налоговый менеджмент. Учеб. для студентов вузов. М.: ЮНИТИ. 2001.

59. Карп М.В., Бурмистрова Л.М., Чиков В.А. Кредитный механизм в условиях рыночной экономики. Пробл. лекция для студентов всех спец. -М.:ГАУ. 1992.

60. Кашин В.А., Бобоев М.Р. О совершенствовании налоговой системы Российской Федерации // Налоговый вестник. №12. 2003.

61. Кейнс Дж. М.Общая теория занятости, процента и денег.- М.: Гелиос АРВ. 1999.

62. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга. 2002.

63. Ковалев В. В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 2007, 196 с.

64. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. Ч М.: Финансы и статистика. 2003.

65. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. М.: Финансы и статистика. 2007.

66. Ковалева A.M., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. М.: ИНФРА-М. 2000.

67. Комплексная методика диагностики экономической безопасности территориальных образований РФ. М.: 2001.

68. Кондраков Н.П. Учетная политика организаций на 2010 год в целях бухгатерского, финансового, управленческого и налогового учета М.: Эксмо. 2010.

69. Котляр Э.А., Самойлов Л.Л., Лактионова О.О. Искусство и методы финансового анализа и планирования. М.: НВП ИНЭК. 2004.

70. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле DOC. Ч М.: Новое знание. 2007.

71. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. -М.: ДИС. 1997.

72. Круш З.А., Практикум по финансам организаций (предприятий): учебное пособие для студентов, обучающихся по специальностям Финансы и кредит, Бухгатерский учет, анализ и аудит, Налоги и налогообложение М.: Финансы и статистика. 2006.

73. Лапуста М.Г., Старостин Ю.Л, Малое предпринимательство: Учеб. по специальности Менеджмент организации. М.: ИНФРА-М. 2004.

74. Лунев H.H., Макаревич Л.М. Бизнес-план для получения инвестиций. -М.: Экономист. 2005.

75. Любушин Н.П., Лещева В.Б. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебное пособие для вузов. Ч М.: ЮНИТИ-ДАТА. 2006.

76. Макаров В.Л. О фундаментальной науке в современных условиях: оценка, приоритеты, финансирование // Новая экономика. Инновационный портрет России. 2008. Том I.

77. Макаров В.Л. Формирование экономики знаний: концепции и проблемы // Гл. 1 в книге Инновационное развитие: экономика, интелектуальные ресурсы, управление знаниями / Под ред. Б.З.Мильнера. М.: ИНФРА-М. 2009.

78. Мальцев В.А. Российский рынок банковских услуг: инновационное управление развитием // ЭКО. №8. 2006.

79. Маршавина Л .Я., Князев В.Г. Механизм трансформации налоговой системы для обеспечения экономического роста России. М.: Изд. РЭА им. Г.В. Плеханова. 2001.

80. Мельник М.В. Экономический анализ в аудите. М.: Издательство: Юнити-Дана. 2007.

81. Мельник М.В., Бердников В.В. Финансовый анализ: система показателей и методика проведения. М.: Изд.: Экономисте. 2006.

82. Мельник М.В., Ефимова О.В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие М.: Омега-Л. 2010.

83. Методические рекомендации о порядке формирования показателей бухгатерской отчетности организации, утвержденных приказом Минфина РФ от 28 июня 2004 года № 60н.

84. Методологические рекомендации по проведению' анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций. Госкомстат России. 2002.88.Мировая экономика, Налоги с физических лиц.- М.: Форум. 2009.

85. Музалев C.B. Анализ действующих методик и прогнозирование финансового состояния организации АПК. Экономический анализ: теория и практика. №24. 2009.

86. Налоговые системы зарубежных стран. Под ред. проф. В. Г. Князева, проф, Д. Г. Черника. Ч 2-е изд., перераб. и доп. Ч М.: Закон и право. ЮНИТИ. 1997.

87. Налоговый кодекс Российской Федерации, часть первая и вторая. М.: Изд. Эксмо. 2005.

88. Налоговый Кодекс РФ от 19.02.2000 (ч.2) (ред. от 14.03.2009).

89. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка М.: Высшая школа. 1997.

90. Негашев Е.В., Шеремет А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций: практическое пособие для слушателей системы подготовки профессиональных бухгатеров и аудиторов М.: Инфра-М. 2010.

91. Норт Д. Институты и институциональные изменения и функции экономики. М.: Фонд экономической книги Начала. 1997.

92. Озеров И.Х. Основы финансовой науки. М.: Юр ИнфоР -Пресс. 2008.

93. Основные направления антикризисных действий Правительства Российской Федерации на 2010г. Одобрено на заседании Правительства Российской Федерации (протокол от 30 декабря 2009г. № 42).

94. Официальный сайт Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) www.naufor.ru

95. Официальный сайт Федеральной службы по финансовым рынкам -www.fcsm.ru

96. Панков Д.А. Анализ финансового состояния предприятия. Ч Минск: Профи. 2006.

97. Пансков В.Г. Налоги и налогообложение в Российской Федерации-М.: МЦФЭР. 2004.

98. Письмо ГКАП РФ, КТБ О форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сдеках №16-151/АК от 30.07.1996.

99. Положение по бухгатерскому учету Бухгатерская отчетность организации ПБУ 4/99, утвержденное Приказом Министерства Финансов Российской Федерации от 6 июля 1999г. № 43н.

100. Потерович В.М. Экономическое равновесие и оптимум. // Экономика и математические методы. 1973. Т.9. Вып.5.

101. Пороховский A.A. Экономика России: состояние, тенденции, перспективы. М.: МАКС Пресс. 2009.

102. Послание президента РФ Дмитрия Медведева Федеральному Собранию Российской Федерации // Парламентская газета. №60. 2009.

103. Постановление Правительства №367 от 25.06.2003 г. Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа. Собрание законодательства РФ. 30.06.2003. №26. ст. 2664.

104. Постановление Правительства РФ №792 от 21.12.2005 Об организации проведения учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий и организаций и их платежеспособности Собрание законодательства РФ. 26.12.2005. №52 (Зч.) ст. 5754

105. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 №367 Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа, Собрание законодательства РФ №26. с.2664. 2003.

106. Постановление Правительства РФ от 30.10. 2001 № 830 О таможенном тарифе Российской Федерации и торговой номенклатуре, применяемой при осуществлении внешнеэкономической деятельности.

107. Предтеченский А.Н. Анализ финансовых коэффициентов с учетом отраслевой специализации организаций // Банковское дело. №4. 2005.

108. Пригожин А. Организационная диагностика // Маркетинг. № 4. 2004.

109. Приказ №104 от 21.04. 2006г. Об утверждении методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций. Экономика и жизнь. №45. 1994.

110. Приказ Министерства экономики РФ Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций) № 118 от 01.10.97. Экономика и жизнь. №49-52. 1997.

111. Приказ Минфина РФ от 13 января 2004 года № 4н О формах бухгатерской отчетности организации.

112. Приказ от 21 апреля 2006г. №104. Об утверждении методики проведении Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций //Экономика и жизнь. №45. 1994.

113. Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 №16 Об утверждении Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организации. Вестник ФСФО РФ. №2. 2001.

114. Проблемы методологии комплексного и социально-экономического планирования. (Под ред. Н.П.Федоренко, Ю.Р.Лейбкинда, Е.З.Майминаса). М.: Наука. 1983.

115. Программа антикризисных мер Правительства Российской Федерации на 2009 год.

116. Пушкарева В.М. История финансовой мысли и политики налогов -М.: ИНФРА-М. 1996.

117. Райе Э. Бухгатерский учет и отчетность без проблем / Пер. с англ. -М.: ИД ФБК-ПРЕСС. 2001.

118. Режим доступа Ссыка на домен более не работаетru/rus/emissions/index.phtml, свободный

119. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива. 1995.

120. Российская газета. №83. 29.12.2009.

121. Российская газета. №99. 27.05.1994.

122. Российский статистический ежегодник. 2005: Стат. сб. Росстат. -Р76 М.:, 2006. С. 33-34,615,629,641,803

123. Российский статистический ежегодник. 2005: Стат. сб. Росстат. -Р76 М.: 2006.

124. Российский статистический ежегодник.2010: Стат. сб./Росстат. -М.: 2010.

125. Росситер Д. Р., Перси JI. Реклама и продвижение товаров. СПб.: Питер. 2005.

126. Русак H.A. и др. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -Минск. 1998.

127. Рындин Б.Г., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии. М.: Русское Дело. 2005.

128. Рыночная система России: эволюция экономической роли государства/Под ред. Пороховского A.A. М.: экономический факультет МГУ, ТЕИС, 2001.

129. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Ч Минск: ООО Новое знание. 2007.

130. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. Краткий курс.- М.: ИНФРА-М. 2006.

131. Садков В.Г., Овчинников О.П. Системные основы совершенствования денежно-кредитной политики и перспективная модель банковской системы России // Компания Спутник+. 2001.

132. Сайфулин P.C., Шеремет А.Д. Финансы предприятий: Учеб. пособие для претендентов на получение квалификационного аттестата аудитора и проф. бухгатера, а также для студентов экономических специальностей вузов / Финансы предприятий М.: Инфра-М. 1997.

133. Словарь современной экономической теории Макмилана М. 1997.

134. Соломенникова Е.А., Греибэк Г.В., Маркова В.Д. и др. Бизнес-диагностика промышленных предприятий. Новосибирск: НГУ. 2005.

135. Справочник директора предприятия. М.: Инфра-М. 2006.

136. Справочник финансиста предприятия. М.: ИНФРА-М. 2002.

137. Сребник Б.В. Маркетинг: учебное пособие по специальностям Финансы и кредит, Бухгатерский учет, анализ и аудит, Мировая экономика, Налоги и налогообложение. М.: Высшая школа. 2008.

138. Станиславчик E.H. Бизнес-план: Финансовый анализ инвестиционного проекта. М.: Ось-89. 2006.

139. Стоянова Е.М. Финансовый менеджмент. Российская практика. -М.: Перспектива. 2005.

140. Трансформационная экономика России: Учеб. пособие / А. В. Бузгалин В. В. М.: 2009.

141. Тренев H.H. Управление финансами: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям М.: Финансы и статистика. 2003.

142. Уткин Э. А. Этика бизнеса: Учеб. для вузов М.: ТЕИС. 2003.

143. Уткин Э.А. Маркетинг: Учебник М.: ЭКМОС. 2003.

144. Уткин Э.А., Суханов М.С. Аудит банковской деятельности М.: ТЕИС. 2003.

145. Федеральный закон от 21 ноября 1996г. № 129-ФЗ О бухгатерском учете. (Собрание законодательства РФ. 1996. № 12. ст.2866).

146. Федеральный закон от 8 февраля 1998г. №14-ФЗ Об обществах с ограниченной ответственностью (с изменениями от 11 июля, 31 декабря 1998г.). (Собрание законодательства РФ. 1998. № 13. ст.2546).

147. Финансовое консультирование на фондовом рынке: для специалистов по корпоративным финансам и специалистов рынка ценных бумаг/ Под общ. ред. Меликяна О.Г.: в 2. Том 1. М.: Флинта: Наука. 2005.

148. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. А.Г. Грязновой М.: Финансы и статистика. 2006.

149. Финансовый менеджмент / Под общ. ред. Краева Т.А. М.: ЮНИТИ. 2006.

150. Финансовый менеджмент / Под общ. ред. JI.E. Басовского М.: ИНФРА-М. 2009.

151. Финансовый менеджмент: теория и практика /Под ред. Е. С. Стояновой 5-е изд., перераб. и доп. М.: Изд-во Перспектива. 2007.

152. Финансовый менеджмент: учебник / Под общ. ред H.A. Адамова. Ч М.: ОАО ИТКОР. 2010.

153. Финансы / Под ред. Дробозиной Л. А. М.: Финансы. 2005.

154. Финансы / Под ред. Ковалева В. В. М.: Финансы и статистика. 2005.

155. Финансы /Под общ. ред. Г.Б. Поляка М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2008.

156. Финансы предприятия: Учебник для вузов / Н.В.Кочина, Г.Б.Поляк, Л.П.Павлова и др.; Под ред. Кочиной. Н.В.- М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2003.

157. Финансы России. 2008. Стат.сб./Росстат. М.: 2008.

158. Финансы России. 2010. Стат.сб./Росстат. М.: 2010.

159. Фокин Ю. Построение нового механизма внутриэкономических отношений на предприятии //Экономист. № 1. 2004.

160. Фомичева Л.П. Антикризисные меры: управление кредиторской задоженностью // Налоговый вестник. №6. 2009.

161. Хеферт Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ. Белых П.П. М.: Аудит: ЮНИТИ. 1996.

162. Целоусова Л.А. Анализ бухгатерского баланса. Методические рекомендации. Киев: Мир. 2004.

163. Швецов Ю.Г., Сабельфельд Т.В. К вопросу о соотношении понятий ликвидность и платежеспособность предприятия // Финансы. №7. 2009.

164. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий М.: ИНФРА-М. 2005.

165. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C., Негашев Е.В. Методикафинансового анализа: Учеб. И практ. Пособие для финансовых менеджеров. М.: ИНФРА-М. 2001.

166. Шишкин А.П. и др. Бухгатерский учет и финансовый анализ на коммерческих предприятиях. Практическое руководство. -М.: Финстатинформ. 2006.

167. Шумпетер Й. Теория экономического развития М.: Прогресс. 1982.

168. Щербакова Л. А. Кризис как явление переходящее // ЭКО. №6. 2006.

169. Экономический анализ: основы теории, комплексный анализ хозяйственной деятельности организации / Под ред. Н.В. Войтоловского М.: Юрайт. 2011.

170. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи. М.: Финансы и статистика. 2006.

171. Экономический потенциал развитого социализма. / Под ред. Б.М. Мочалова. М.:1982.

172. Экономический словарь / Под ред. А.И. Архипова. -М.: ТК Веби. изд-во Проспект. 2004.

173. Яковец Ю.В Эпохальные инновации XXI века. М.: Экономика. 2004.

174. Яновский Л.П., Буховец А.Г. Введение в эконометрику: учебное пособие для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению Экономика М.: КноРус. 2007.

175. J. Schumpeter. Capitalism, Socialism and Freedom 1942.

176. Stiglitz, J.E. The Roaring Nineties. A New History of the World's Most Prosperous Decade. New York, London: W.W. Norton & Co., 2003.

Похожие диссертации