Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Методология формирования и развития финансовой инфраструктуры корпоративных объединений тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученаd>доктор экономических наук
Автор	Кудаков, Андрей Степанович
Место защиты	Санкт-Петербург
Год	2007
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Методология формирования и развития финансовой инфраструктуры корпоративных объединений"

На правах рукописи

КУДАКОВ АНДРЕЙ СТЕПАНОВИЧ

МЕТОДОЛОГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ И РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ КОРПОРАТИВНЫХ

ОБЪЕДИНЕНИЙ

Специальность 08 00 10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук

ии3 177861

Санкт-Петербург 2007

003177861

Работа выпонена на кафедре финансов и банковского дела ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет

Научный консультант доктор экономических наук, профессор

Гончарук Ольга Васильевна

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Бочаров Владимир Владимирович

доктор экономических наук, профессор Козловская Эра Анатольевна

доктор экономических наук, профессор Попков Валерий Павлович

Ведущая организация Институт проблем региональной экономики

Российской академии наук

Защита состоится л 27 декабря 2007 года в 11 часов на заседании диссертационного совета Д 212 219 04 при ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет по адресу 196084, Санкт-Петербург, Московский пр , 103-а, ауд 419

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет по адресу 196084, Санкт-Петербург, Московский пр , 103-а, ауд 305 Автореферат разослан л И,СЬЯЛ^-иа- 2007 года

Ученый секретарь диссертационного совета,

дэн, профессор ф Л В Н Рыбин

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы диссертационного исследования. На современном этапе корпоративные объединения оказывают все большее влияние на развитие мировой и национальных экономик, формирование нового экономического пространства, развитие финансовых рынков К основным преимуществам крупных корпоративных объединений относится отсутствие ограничений по сферам деятельности, снижение предпринимательских рисков, возможность привлечения неограниченного количества инвесторов и аккумулирования значительных объемов капитала, высокий потенциал управляемости

Тенденции развития современных корпоративных объединений характеризуются усложнением их внутренней финансово-организационной структуры, расширением экономических связей, ростом потребности в допонительных финансовых ресурсах, продожающейся концентрацией капитала, усложнением финансовых отношений, складывающихся в результате процессов глобализации Все большую роль в структуре современных корпоративных объединений играют финансовые организации банки, страховые и инвестиционные компании, пенсионные фонды, целью формирования и деятельности которых является обеспечение устойчивого развития корпораций

Крупные российские корпоративные объединения, являясь каркасом отечественной экономики, оказывают значительное влияние на экономическое развитие страны Так суммарные активы 500 крупнейших российских компаний составляют более 90% ВВП, из них активы 20 крупнейших компаний, в число которых входят Газпром, Лукойл, РАО ЕЭС России, Российские железные дороги, составляют более 75%, а выручка около 40 % ВВП Вместе с тем процессы формирования и развития корпоративных объединений в России характеризуются нестабильностью и неритмичностью темпов развития, противоречивостью и сложностью формирования внутрикорпоративных финансовых институтов, низкой транспарентностью их финансово-организационной структуры и финансово-хозяйственной дея гельности

Значимость корпоративных объединений в мировой и национальной экономике, их активное развитие, связанное с накоплением и концентрацией капитала и усложнением структуры, требуют адекватного научного анализа этих процессов, своевременного выявления и решения проблем формирования

и регулирования их деятельности, что и определяет актуальность темы диссертационного исследования

Степень разработанности проблемы. Проблемам возникновения функционирования и развития корпораций посвящено значительное количество исследований, при этом в центре внимания большинства отечественных авторов находятся вопросы, рассматривающие организационное строение корпораций, их внутрикорпоративное управление, состояние и развитие технологических и производственных взаимосвязей, а также вопросы экономической безопасности государства, связанные с монополизацией отраслей экономики

Выявлением и изучением отдельных проблем формирования и развития корпоративных объединений в России, поиском путей их решения занимались такие российские ученые и практики как Анисимов А Н, Багиев Г Л , Бандурин А В , Батрак А В , Беляева И Ю , Бочаров В В , Голикова Ю А , Гончаров В В , Горбунов А Р , Дементьев В Е , Дерябина М А , Демин А А , Иванов Ю В , Ильин М С , Кашанина Т В , Конина Н Ю, Коршунова Е А, Кукура С П , Ленский Е В , Леонтьев В Е, Макарова Г Л , Маслеченко Ю С , Масютин С А , Мовсесян А Г , Молотников А Е , Морозова В Д , Пашин С Т , Радионова Л Н , Радыгин А Д , Семененко Е А , Сенчагов В К , Спивак В А , Страхова Л П, Тихонов А Г, Тронин Ю Н , Турчак А А , Уткин Е А , Храброва И А , Цветков В А , Эскиндаров М А и др

Вопросам корпоративного управления и проблемам функционирования корпоративных структур посвящены работы зарубежных авторов Блэкуэла Д , Брейли Р , Бригхема Ю , Ван Хорна Дж , Гапенски Л , Джорда Т, Келера Т , Кидуэла Д , Клейнера Г , Колера Т, Коула Д, Коупленда Т, Ли Ч Ф , Майреса С , Мескона М, Муррина Дж, Петерсона Р , Синки Дж , Тиса Д, Финнерти Дж и других

Вместе с тем исследованию роли финансово-кредитных организаций в деятельности корпораций, проблемам формирования и развития финансовых институтов в рамках корпоративных объединений, с учетом постоянно меняющейся ситуации на финансовых рынках, в научной литературе уделено недостаточно внимания, что определило выбор цели и задач иссчедования

Целью исследования является разработка теоретических и методологических положений по формированию совокупности финансово-кредитных институтов в составе корпоративных объединений, и определение концептуальных подходов к управлению процессом их развития

В соответствии с целью исследования в диссертации были поставлены и решены следующие задачи

- проанализированы процессы формирования и тенденции развития корпоративных объединений в зарубежных странах,

- определены тенденции развития корпоративных объединений в России,

- уточнено содержание понятий и терминов, используемых для характеристики сложных хозяйственных структур,

выявлено содержание и состав финансовой инфраструктуры корпоративных объединений, и проанализированы функции составляющих ее элементов,

- определено содержание, состав и функции внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений,

- выявлены и систематизированы факторы формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений,

обоснованы принципы формирования внутренней финансовой инфраструктуры,

- разработана типология корпоративных объединений в зависимости от наличия, состава и функций внутренней финансовой инфраструктуры,

- выявлены этапы развития корпоративных объединений, в зависимости от состава их финансовой инфраструктуры,

разработана концепция развития внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений,

обоснована система показателей характеризующих финансово-хозяйственную деятельность корпоративных объединений,

- предложены концептуальные подходы к регулированию процесса формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений

Объектом исследования являются процессы формирования совокупности финансово-кредитных институтов в составе корпоративных объединений

Предметом исследования является трансформация финансовых отношений в корпоративных объединениях в процессе формирования финансовой инфраструктуры, и проблемы связанные с ее функционированием

Теоретической основой исследования явились труды классиков экономической науки, результаты фундаментальных и прикладных исследований современных и ведущих отечественных и зарубежных ученых,

посвященные исследованию закономерностей и особенностей формирования корпораций

Методологической основой исследования послужил системный подход с использованием других общенаучных методов исследования, таких как синтез и анализ, сочетание логического и исторического методов, выявление причинно-следственных связей, методы диалектики При обобщении и анализе статистических данных, применялись экономико-статистические методы группировки и выборки

Информационной базой исследования явились законодательные и нормативные акты Российской Федерации, отечественные и зарубежные публикации по исследуемым проблемам, материалы научно-практических конференций и семинаров

Научная новизна диссертации заключается в следующих основных результатах проведенного исследования

] Обобщены и уточнены методологические основы формирования и развития современных корпоративных объединений, включающие в себя определение целей создания и преимуществ, уточнение основных терминов, обобщение характеристик и уточнение определений видов, допонение и систематизацию классификационных признаков, уточнение классификации видов корпоративных объединений с учетом роли финансово-кредитных организаций в деятельности корпоративных объединений

2 Систематизированы факторы, влияющие на процесс формирования и развития корпоративных объединений в РФ, важнейшими из которых является участие в деятельности корпоративных объединений банков и других финансово-кредитных организаций, уточнены цели основных участников и способы формирования корпоративных объединений, выявлены и систематизированы проблемы функционирования корпоративных объединений в России, обоснованы основные тенденции их развития

3 Определены теоретические основы формирования и функционирования финансовой инфраструктуры корпоративных объединений, в составе которой выделены внешняя и внутренняя составляющая, предложен характеризующий ее понятийный аппарат В качестве внутренней финансовой инфраструктуры определена совокупность финансово-кредитных организаций, входящих в состав корпоративного объединения, и действующих в интересах этого объединения Выявлены основные функции финансовых посредников, входящих в состав финансовой инфраструктуры корпораций

4 Выявлены и систематизированы, на основе оценки интересов участников, условия, влияющие на формирование и развитие финансовой инфраструктуры корпоративного объединения, к основным из которых относятся рост конкуренции, возрастание потребности в финансовых ресурсах, связанное с увеличением масштабов производства, рост финансовых рисков и необходимость повышения эффективности управления финансовыми ресурсами

5 Обоснована совокупность принципов формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений, включающая в себя согласованность действий участников, надежность финансового обеспечения, своевременность и поноту финансово-экономической информации, комплексность предоставления финансовых услуг, взаимодопонение выпоняемых финансовых функций, обеспечение эффективности финансово-хозяйственной деятельности корпораций

6 Определены методологические основы формирования внутренней финансовой инфраструктуры и разработана ее типология, основанная на трансформации финансовых отношений в корпоративных объединениях, которая включает в себя финансовую инфраструктуру, состоящую из зависимых финансово-кредитных компаний, обеспечивающих деятельность объединения, финансовую инфраструктуру, контролирующую деятельность корпоративного объединения, финансовую инфраструктуру, управляющую деятельностью корпоративного объединения

7 Выявлены и теоретически обоснованы закономерности развития внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений, определены основные этапы ее формирования, учитывающие изменение состава и возрастание влияния внутренней финансовой инфраструктуры на процессы развития корпораций

8 Разработана концепция развития внутренней финансовой инфраструктуры, основанная на формировании системы финансового контроля в корпорации, и определены концептуальные подходы к регулированию процессов формирования внутренней финансовой инфраструктуры, основанные на ограничении прав финансовых организаций по владению капиталом промышленных предприятий

Теоретическая и практическая значимость исследования. Научная значимость диссертационной работы заключается в том, что результаты исследования способствуют совершенствованию и развитию теории

корпоративного управления с учетом трансформации роли и влияния финансовых институтов в процессе формирования и развития корпораций

Основные положения, выводы и рекомендации диссертационного исследования могут найти применение при формировании отечественной модели корпоративного управления, разработке механизмов управления процессом формирования корпоративных объединений и разработке структурной, инновационной и инвестиционной политики и стратегии развитии экономики России

Теоретические и методические положения диссертационной работы использовались в СПбГИЭУ в преподавании дисциплин Финансы организаций (предприятий), Финансовый менеджмент, Финансовый менеджмент в инвестиционных фондах, Инвестиционный анализ, Управление денежными потоками, Управление финансами в сложных хозяйственных системах

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования опубликованы в 35 работах, общим объемом 38,7 п л

Теоретические положения и практические выводы диссертационной работы обсуждались на научно-практических конференциях, в том числе IV-VIII Межвузовских конференциях аспирантов и докторантов Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе (г Санкт-Петербург, 2002-2006 гг), Всероссийской научно-практической конференции Агропромышленный комплекс России в XXI веке стратегия развития (г Москва, 1999 г) Отдельные положения диссертации выносились на обсуждение участников Санкт-Петербургского экономического форума Современное экономическое и социальное развитие проблемы и перспективы Ученые и специалисты Санкт-Петербурга и Ленинградской области -Петербургскому экономическому форуму (г Санкт-Петербург, 2004 г , 2006г ) Результаты диссертационного исследования были использованы в разработке, при участии автора, госбюджетной темы, выпоняемой в 20052007 годах по заданию Федерального Агентства по образованию, ГРНТИ 06 03 07 на кафедре экономической теории и национальной экономики СПбГИЭУ по направлению Исследование проблем социально-экономического развития России в XXI веке (per № 0120 0 503273), а также -при написании конспекта лекций по дисциплине финансы предприятий

Структура диссертационной работы обусловлена поставленными целями и задачами исследования Диссертация состоит из введения, пяти глав, заключения, списка литературы и приложений

Во введении обоснована актуальность темы диссертации, степень разработанности проблемы, определены цель, задачи, предмет и объект исследования, теоретическая, методологическая и информационная база, раскрыта научная новизна, обоснована теоретическая и практическая значимость исследуемых проблем

В первой главе - Финансово-промышленные корпоративные объединения индустриально развитых стран и тенденции их развития -исследованы экономические предпосыки возникновения корпоративных объединений, проведен анализ и классификация их видов, исследовано влияние корпоративных объединений на экономику и методы регулирования деятельности корпораций в индустриально развитых странах

Во второй главе - Особенности формирования финансово-промышленных корпоративных объединений в России - проведено исследование особенностей процесса формирования корпоративных объединений в России, выявлены и обобщены проблемы их функционирования и тенденции развития

В третьей главе - Теоретические основы формирования финансовой инфраструктуры корпоративных объединений - обобщены теоретические аспекты организации и управления в корпоративных объединениях, определена сущность и состав финансовой инфраструктуры корпораций, рассмотрены содержание и формы взаимодействия участников в корпоративных объединениях

В четвертой главе - Механизм формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений на основе анализа процессов развития корпоративных объединений выявлены механизмы формирования их внутренней финансовой инфраструктуры и предложена система финансовых показателей, позволяющая определять эффективность функционирования корпоративных объединений

В пятой главе - Управление процессом формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений - разработаны концептуальные подходы, определяющие процесс формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений и предложены направления его регулирования

В заключении сформулированы основные выводы и предложения по результатам исследования

ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Диссертационное исследование посвящено решению важной проблемы современной экономики - формированию и развитию корпоративных объединений и их финансовой инфраструктуры, разработке направлений и механизмов регулирования процесса формирования финансовой инфраструктуры корпораций

1. В рамках разработки методологии формирования финансовой инфраструктуры корпоративных объединений сформулирован и уточнен понятийный аппарат, позволяющий решать задачи диссертационного исследования, даны обобщенные характеристики и проведена классификация видов корпоративных структур с учетом их взаимодействия с финансово-кредитными организациями.

Наличие различных трактовок и терминологических особенностей, в характеристике различных объединений функционирующих в современной экономике, вызывает необходимость уточнение понятийного аппарата, позволяющего более адекватно определять содержание этих сложных образований

В российской и зарубежной научной литературе для определения объединений используют термины корпорация, финансово-промышленная группа, ходинг, также встречаются такие термины как сложные хозяйственные системы, промышленно-финансовые системы, сложные интегрированные структуры, мегакорпорации Существуют и другие термины, определяющие различные виды объединений

Наиболее широко для обозначения объединений используется термин корпорация, который, при этом, не позволяет точно охарактеризовать именно объединения юридических лиц, так как имеет более широкое значение и используется для характеристики акционерного общества Четко определенных признаков и однозначной характеристики термин корпорация в российской экономической и юридической теории и практике не имеет, поэтому при его использовании необходимо уточнять о каких корпорациях идет речь о корпорации - акционерном обществе (одном юридическом лице), или о корпорации, представляющей собой группу компаний

Другим термином, часто используемым для определения объединений, является термин финансово-промышленная группа (ФПГ) В общем смысле ФПГ представляет собой интеграцию банковского и промышленного капиталов и трактуется как объединение юридически независимых участников поностью или частично объединивших свои активы в целях экономической интеграции Однако данный термин в России догое время использовася для определения конкретной организационно-правовой формы объединений, при этом финансово-промышленные объединения, юридически не зарегистрированные в форме ФПГ, формально этим термином обозначаться не могли

Еще одним часто встречающимся термином, характеризующим производственные объединения, является термин ходинг Ходингом называется форма объединения компаний, основанная на праве владения капиталом (система участия)

В экономически развитых странах объединения часто имеют ходинговую форму организации, но использовать этот термин для определения всех видов объединений будет не совсем точным, так как существуют объединения созданные и функционирующие на договорных отношениях, а не праве владения

На основе проведенного анализа сделан вывод, что используемые термины не в поной мере характеризуют объединения, включающие несколько юридически независимых организаций, поэтому для определения таких объединений предлагается использовать обобщающий термин корпоративное объединение представляющее собой группу юридически независимых субъектов хозяйствования, участвующих в капитале друг друга или сотрудничающих в производственной и финансовой сфере, выступающих как единый хозяйствующий субъект, имеющих единый (оформленный или неоформленный юридически) координационный центр и стремящихся к достижению единой 1{ели

Этот термин позволяет учесть важнейшие характеристики объединений, состоящих из юридически независимых участников и имеющих сложную корпоративную структуру Для характеристики объединений, включающих как промышленные, так и финансовые организации, может быть использован допонительный термин финансово-промышленное корпоративное объединение

Использование предлагаемых терминов позволит более точно характеризовать сложные хозяйственные объединения, в тоже время, при их описании не исключается использование в том же значении и других терминов лобъединение, корпорация, корпоративная структура, финансово-промышленная корпоративная структура

Сложность и многообразие экономических отношений способствовали возникновению в экономике большого количества различных видов корпоративных объединений В зависимости от целей сотрудничества, степени самостоятельности и характера хозяйственных отношений между участниками, складывались разнообразные варианты объединения компаний

Организационные формы объединения компаний в мировой практике развивались от трестов, концернов и семейных групп в начале века до финансово-производственных и финансовых стратегических альянсов в конце XX столетия При этом вновь возникающие организационные формы не вытесняли предшествующие виды интеграции компаний, а допоняли их, в результате чего многообразие интеграционных форм возрастало, а характер взаимосвязей между производственными и финансовыми компаниями становися все более сложным и тонким

В мировой экономической практике распространены такие виды объединений как тресты, концерны, картели, синдикаты, конгломераты, консорциумы, пулы, стратегические альянсы, ассоциации, союзы, лиги, гильдии, ходинги, финансово-промышленные группы и другие виды коммерческих и некоммерческих объединений, каждое из которых имеет свои характеристики

На основе проведенного анализа видов корпоративных объединений были составлены их обобщенные характеристики и даны более поные определения, учитывающие взаимодействие с кредитно-финансовыми организациями, уточнена классификация видов корпоративных объединений, систематизированы существующие и выявлены новые классификационные признаки, такие как наличие и использование организационно-правовой формы, и присутствие в составе объединения кредитно-финансовых организаций

2. Проанализирована сложившаяся в России практика формирования и функционирования корпоративных объединений, определены и систематизированы проблемы, связанные с их деятельностью, выявлены тенденции развития корпораций, что позволило

сформулировать задачи, требующие теоретического и методологического разрешения при разработке направлений регулирования процесса формирования корпоративных объединений.

Проведенный анализ показал, что в современной России формирование корпоративных объединений происходило двумя способами в форме учреждения акционерных обществ, объединенных на принципах ходинга и в форме официально зарегистрированных финансово-промышленных групп

Формирование ходингов, объединяющих акционерные общества, в рамках приватизационного законодательства осуществлялось с целью сохранения технологических и кооперационных связей, существовавших в крупных производственно-хозяйственных комплексах, и происходило, в основном, в результате разукрупнения государственных производственных структур, когда в процессе реорганизации на месте одного юридического лица создавалась группа хозяйственных обществ

Возникновение первых ходингов в России связано с принятием административных решений, что существенно отличает их от рыночных механизмов создания ходинговых структур, где инициатива идет от самих предприятий или финансовых организаций

Несмотря на широкое использование ходинговых структур в процессе реструктуризации российской экономики, этот термин законодательно закреплен не был, однако принципы интеграции на основе ходинговых связей были использованы при разработке законодательства о финансово-промышленных фуппах

Формирование ФПГ происходило в соответствии с Законом о ФПГ, принятом в 1995 году, и осуществлялось либо в форме ходинга, когда юридические лица действуют как материнская компания и дочерние общества, либо на условиях договора, когда юридические лица поностью или частично объединяют свои материальные и нематериальные активы для совместной деятельности

Инициаторами создание корпоративных объединений выступали крупные промышленные предприятия, банки или банковские группы, торгово-коммерческие объединения и научно-исследовательские институты

Центром банковского объединения являлась финансово-кредитная организация (банк) Такие группы в большинстве случаев формировались в результате финансовой экспансии финансово-кредитных институтов, их целью при объединении с промышленными предприятиями было расширение

границ своей деятельности, формирование новой клиентуры, снижение инвестиционного риска Кроме того, акционерный контроль финансово-кредитных институтов (банков) над промышленными предприятиями позволял им расширять свое влияние на рынках лизинговых, факторинговых, страховых и прочих финансовых услуг Корпоративные объединения этого вида характеризовались разнообразием входящих в них предприятий, которые могли быть не связаны друг с другом ни производственной кооперацией, ни другими хозяйственными связями Консолидируя акции предприятий (непосредственно или через создание ходинговых структур) финансово-кредитные организации становились ядром группы

Наряду с корпоративными объединениями, официально зарегистрированными в форме ФПГ, активно формировались и другие объединения, не проходившие процедур официальной регистрации, их количество значительно превосходило число официальных ФПГ, которых на конец 2001 года быдо зарегистрировано лишь 86 В дальнейшем формирование новых ФПГ замедлилось, а затем поностью остановилось Также от использования данной организационно-правовой формы отказались и ранее зарегистрированные ФПГ, что было связано с недостаточной проработанностью Закона о ФПГ, и с постепенной ликвидацией определенных законом льгот

Проведенный анализ позволяет сделать вывод, что на сегодняшний день практически все реально существующие в России корпоративные объединения, оказались официально не зарегистрированными

Сформировавшиеся в России различные виды корпоративных объединений, оказывают огромное влияние на развитие отечественной финансовой системы и на состояние российской экономики в целом Их деятельность, наряду с положительным влиянием, формирует и множество проблем

В результате анализа были выделены три группы проблем, учитывающих государственные интересы, интересы корпораций и возможность влиять на принятие решений

С точки зрения государственных интересов в составе комплекса проблем можно выделить следующие блоки

Х проблемы макроэкономики,

Х проблемы внутренних товарных и финансовых рынков,

Х проблемы, связанные с деятельностью на международных рынках,

Х проблемы социального характера,

Х проблемы создания, функционирования и развития объединений,

С точки зрения интересов корпоративных объединений, проблемы можно разделить на два блока

Х внешние проблемы, которые возникают между корпорацией, выступающей как единый экономический субъект, и субъектами внешней среды, представленной органами государственного управления, контрагентами, партнерами, конкурентами, финансовыми институтами, посредниками, обслуживающими и обеспечивающими структурами, населением,

Х внутренние проблемы, возникающие внутри корпорации между материнской и дочерними компаниями, собственниками, менеджерами разных уровней и персоналом (агентская проблема), а также проблемы, связанные с организацией управ тения и финансированием

С точки зрения возможности оказывать влияние на решение проблемы, совокупность проблем можно разделить на два блока проблемы, решение которых возможно на уровне государства и проблемы, решение которых возможно на уровне корпоративной структуры (табл 1) К первому блоку отнесены концептуальные проблемы, общие экономические проблемы, проблемы государственного регулирования деятельности корпораций, проблемы обеспечения экономической и социальной безопасности Ко второму блоку отнесены проблемы внутрикорпоративного управления и проблемы внутрикорпоративного финансирования и управления финансами

Несмотря на то, что проблемы управления финансами выделены в отдельную группу, в той или иной степени они входят в состав других проблем Предложенный перечень проблем, связанных с деятельностью финансово-промышленных корпоративных объединений, является далеко не поным, и требует дальнейшего уточнения и допонения

Проведенный анализ становления и развития финансово-промышленных корпоративных объединений в мировой экономике и экономике России позволил сформулировать основные характеристики, выявить преобладающие тенденции и перспективы современного процесса корпоративного развития

Х усиление процессов концентрации капитала,

Х широкое распространение объединений конгломератного типа,

Х развитие процессов оптимизации структуры активов в конгломератах,

Х рост глобализации экономики,

Таблица 1

Основные проблемы, связанные с деятельностью корпоративных объединений

Проблемы, решение которых возможно па уровне государственного управления

Концептуальные проблемы Х не разработанность модели корпоративного управления в РФ, Х отсутствие единой государственной политики создания, функционирования и развития финансово-промышленных корпоративных объединений, Х неразвитость и нестабильность нормативно-правовой базы, о отсутствие четко определенной организационно- правовой формы, о неразвитость антимонопольного законодательства

Общие экономические проблемы Х неразвитость фондового рынка, Х недостаточность финансовых ресурсов в банковском секторе, Х неразвитость рыночной инфраструктуры, Х структурная деформация экономики, Х неразвитость интеграции между странами СНГ, Х недостаточная государственная поддержка, Х вывод капитала в зарубежные страны

Проблемы государственного регулирования деятельности корпораций Х недостаточная прозрачность деятельности корпоративных объединений, Х недостаточно эффективное управление государственной собственностью в корпорациях, Х монополизация отраслевых и территориальных рынков, Х вытеснение с рынка предприятий малого и среднего бизнеса, Х неравномерность развития экономики центра и регионов

Проблемы, связанные с обеспечением экономической и социальной безопасности Х масштабность проблем при банкротстве корпораций, Х сращивание государственной власти и капитала Х высокий уровень коррупции, Х нелегальный вывоз капитала за рубеж, Х агрессивные захваты и поглощения компаний, Х криминализация экономики

Пробчемы, решение которых возможно на уровне корпорации

Проблемы внутрикорпоративного управления Х агентская проблема, Х ущемление прав миноритарных акционеров, Х необоснованно сложный (замусоренный) состав, Х отсутствие четкой стратегии развития группы, Х недостаток высококвалифицированных управленческих кадров

Проблемы внутрикорпоративного финансирования и управления финансами Х недостаток внешних инвестиций, Х недостаток внутренних инвестиции, Х сложность управления денежными потоками корпорации, Х недостаточность и изменчивость налогового законодательства

Х усиление конкуренции между корпорациями в различных секторах рынка,

Х появление и развитие новых форм интеграции,

Х рост количества и объемов слияний и поглощений,

Х возрастание роли банков и других финансово-кредитных учреждений в создании и управлении корпоративными объединениями

Кроме названных тенденций развития корпоративных объединений, характерных для большинства экономически развитых стран, в российской экономике наблюдаются специфические тенденции, связанные с историческими особенностями развития страны

Х формирование небольшого количества (нескольких десятков) гигантских конгломератов и отраслевых монополий, ориентированных на особые отношения с государством и функционирующих за счет этого,

Х монополизация отдельных рынков в российской экономике за счет горизонтальной интеграции крупных отраслевых объединений,

На основе анализа выявленных проблем и с учетом тенденций развития предложены направления необходимых изменений в сфере управления корпоративными объединениями, учитывающие особенности состояния и развития экономики России, и создающие условия для развития корпоративных объединений в интересах отечественной экономики

3. В результате исследования процессов функционирования и развития корпоративных объединений были определены их основные типы, характеризующиеся различным составом финансовой инфраструктуры, и сделан вывод о последовательности и этапности развития корпоративных объединений в результате развития их внутренней финансовой инфраструктуры.

Деятельность корпоративных объединений тесно связана с функционированием финансовой системы страны С одной стороны финансовая система влияет на деятельность корпораций, с другой стороны, корпорации сами оказывают серьезное влияние на ее состояние и развитие

Являясь внешней средой по отношению к корпоративным объединениям, финансовая система, основными элементами которой являются банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды, представляет собой финансовую инфраструктуру, которая позволяет корпорациям привлекать необходимые финансовые ресурсы и размещать временно

свободные средства, что дает возможность эффективно управлять размерами и структурой объединений

В результате исследования выявлено, что корпоративные объединения, представляющие собой сложные организационно-экономические образования, занимают в экономике двойственное положение С одной стороны корпоративное объединение включает в свой состав комплекс юридически независимых компаний, имеющих различные организационно-правовые формы, и тогда она выступает как совокупность хозяйствующих субъектов С другой стороны, по отношению к участникам экономических отношений, корпоративное объединение выступает как единый хозяйствующий субъект, даже если ее организационно-правовая форма юридически не определена

Такая двойственность положения корпоративных объединений, создает особые условия в их взаимоотношениях с финансовой инфраструктурой и вызывает необходимость исследовать их взаимодействие так же с различных точек зрения

Корпоративное объединение может выступать по отношению к финансовой инфраструктуре в качестве системы хозяйствующих субъектов В этом случае компании, составляющие финансовую инфраструктуру, оказывают финансовые услуги отдельно каждому участнику корпоративного объединения, в зависимости от вида деятельности и роли в корпорации Также корпоративное объединение, может выступать как единый хозяйствующий субъект, при этом финансовая инфраструктура является источником финансовых услуг, оказываемых корпоративному объединению в целом

В результате исследования было выявлено, что рассмотренные подходы к анализу взаимоотношений корпоративного объединения и финансовой системы, справедливы лишь в случае, если в структуре корпоративного объединения отсутствуют финансово-кредитные организации Ситуация меняется, когда в состав корпоративного объединения включаются финансовые организации В этом случае внутри корпорации формируются два блока производственный (производственно-коммерческий) и финансовый Производственный блок, основной задачей которого является управление производством и сбытом продукции, состоит из производственных, торговых и других нефинансовых организаций Финансовый блок включает в себя различные финансово-кредитные организации банки, страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды и другие финансовые организации, его

задачей является управление финансами корпорации, привлечение и аккумулирование финансовых средств

Формирование двух блоков, в результате включения в структуру корпорации финансовых организаций приводит к значительному усложнению отношений в корпоративной структуре и требует новых теоретических и методологических подходов к ее исследованию Обладая значительными объемами финансовых ресурсов, и осуществляя масштабную

производственную деятельность, корпорация перестает быть только получателем финансовых услуг, ее потребность в основных финансовых успугах может быть удовлетворении с помощью входящих в нее финансовых организаций При этом финансово-кредитные организации корпоративного объединения одновременно являются и элементом корпоративной структуры и частью финансовой системы Такой подход позволяет выделить из состава финансовой инфраструктуры внешнюю и внутреннюю составляющие, которые можно определить как внешнюю финансовую инфраструктуру и внутреннюю финансовую инфраструктуру При этом в качестве внутренней финансовой инфраструктуры понимается совокупность финансово-кредитных организаций, входящих в состав корпоративного объединения, и действующих в интересах этого объединения (рис 1)

Финансовые организации, составляющие внешнюю финансовую инфраструктуру, действуют в собственных интересах, в то время как финансовые организации, входящие в состав внутренней финансовой инфраструктуры, действуют в интересах корпоративного объединения При этом корпорации заинтересованы во включении финансовых организаций в свою структуру, так как в результате они получают доступ к допонительным ресурсам и возможностям, и обеспечивают свое приоритетное положение в конкурентной борьбе

В качестве допонительных возможностей корпоративных объединений, имеющих внутреннюю финансовую инфраструктуру, были выделены возможность формирования необходимых финансовых ресурсов разной длительности, полученных из разных источников, лучшие условия привлечения финансовых ресурсов, по сравнению с обычными источниками и методами привлечения, удлинение краткосрочных ресурсов, за счет внутренней реструктуризации, использование различных вариантов выгодного размещения ресурсов, компенсирование возможных рисков в одном секторе финансового рынка прибылями на другом

Проведенный анализ позволил выявить, что в процессе осуществления своей деятельности финансово-кредитные организации, представляющие внутреннюю финансовую инфраструктуру, имеют возможность сочетать различные финансовые функции, к основным из которых относятся централизация и перераспределение ресурсов, внутрикорпоративное кредитование, управление внутрикорпоративными денежными потоками, совместная деятельность на фондовом рынке в интересах всего объединения, совместное страхование рисков и другие функции

Рис 1 Схема воздействия внутренней и внешней финансовой инфраструктуры на корпоративное объединение (Пр - предприятие, ФК - финансовая компания)

В тоже время, вступающие в корпоративное объединение, производственные и финансовые организации имеют различные цели Производственные предприятия в результате объединения предполагают получить допонительные финансовые ресурсы, необходимые для модернизации и развития производства Финансовые компании предполагают

получить возможность более эффективно и с меньшими рисками использовать имеющийся капитал, добиться более высокого уровня контроля над инвестированным капиталом, получить возможность контроля и управления корпорацией

В зависимости от сложившихся условий и возможностей участников объединения реализовывать свои цели, между ними складываются различные формы взаимоотношений Проведенный анализ позволил выявить наличие следующих основных форм взаимоотношений

Х финансово-кредитные организации предоставляют разрозненные финансовые услуги и не оказывают значительного влияния на деятельность корпоративного объединения,

Х финансово-кредитные организации, предоставляют комплексные финансовые услуги и участвуют в деятельности корпоративного объединения, не входя в состав объединения,

Х финансово-кредитные организации, входят в состав корпоративного объединения, но их деятельность носит зависимый характер и ограничивается оказанием финансовых услуг,

Х финансово-кредитные организации входят в состав корпоративного объединения, и контролируют его деятельность,

Х финансово-кредитные организации, управляют деятельностью корпоративного объединения

Первые две формы взаимоотношений соответствуют отношениям корпорации с внешней финансовой инфраструктурой Другие три формы связаны с формированием внутренней финансовой инфраструктуры и определяются отношениями внутри корпорации Финансовые организации, имеющие эти типы отношений, являются частью корпоративного объединения, и при определенных условиях могут стать ее финансовым и управленческим центром

Основу внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений составляют банки, которые часто выступают инициаторами создания и других финансовых организаций страховых компаний, инвестиционных и пенсионных фондов, венчурных фондов, брокерских фирм

Выявление форм взаимоотношений корпоративного объединения и финансовых организаций позволяет определить состав и функции внутренней финансовой инфраструктуры корпорации, а также создает условия для исследования целей и процессов формирования корпоративных объединений

Участие в корпоративном объединении позволяет банкам осуществлять большую часть финансовых операций корпорации, страховым компания осуществлять страхование рисков предприятий и работников корпорации, и использовать имеющиеся и допонительные финансовые ресурсы в интересах корпорации, пенсионным фондам обеспечивать пенсионное обслуживание работников предприятия и также использовать ресурсы в интересах корпорации Кроме того, развитие внутренней финансовой инфраструктуры позволяет корпорациям расширить влияние банков на лизинговых, факторинговых и других рынках финансовых услуг

В процессе исследования, на основе выявленных форм взаимоотношений и в зависимости от наличия и роли финансово-кредитных организаций в корпорации, было выделено пять основных типов корпоративных объединений

1 Корпоративное объединение без финансово-кредитных организаций, и незначительным объемом взаимодействия с ними

2 Корпоративное объединение без финансово-кредитных организаций, но тесно взаимодействующее с ними

3 Корпоративное объединение с финансово-кредитными организациями, обеспечивающими финансовую деятельность объединения

4 Корпоративное объединение с финансово-кредитными организациями, контролирующими деятельность объединения

5 Корпоративное объединение с развитой внутренней финансовой инфраструктурой, управляемое финансово-кредитными организациями (рис 2)

Анализ выделенных типов корпоративных объединений, позволяет выявить динамику развития взаимоотношений производственных предприятий и финансовых организаций Взаимоотношения корпоративных объединений с финансовой инфраструктурой постоянно меняются, но имеют общую тенденцию к формированию и развитию внутренней финансовой инфраструктуры корпорации В процессе развития корпоративного объединения отдельные элементы внутренней финансовой инфраструктуры, как и другие элементы корпорации, могут исчезать и формироваться заново, при этом сама корпорация стремиться к постоянному росту

Диалектический подход к анализу изменения состава корпоративных объединений, процессов формирования их внутренней финансовой инфраструктуры позволяет сделать вывод, что выделенные типы корпоративных объединений представляют собой этапы развития

корпоративного объединении, в результате формирования внутренней

финансовой инфраструктуры

----------------------------------------1

Внешняя финансовая инфраструктура

Рис 2 Схема корпоративно! о объединения с развитой внутренней финансовой инфраструктурой

В процессе исследования было выделено пять основных этапов развития корпоративных объединений (рис 3)

Данный вывод позволяет изменить подходы к рассмотрению процесса функционирования корпоративных объединений, и перейти от их исследования как статических организаций, к исследованию корпораций как динамических, постоянно развивающихся структур

Переход от первого этапа ко второму и затем к третьему этапу происходит в результате накопления и специализации капитала Создание финансовых компаний внутри корпоративного объединения (третий и последующие этапы) связано с ростом объемов производственно-финансовой деятельности, необходимостью специализации, потребностью в обеспечении контроля

Рис 3 Схема процесса развития корпоративных объединений на основе формирования внутренней финансовой инфраструктуры

Последовательность и этапность развития корпорации можно продемонстрировать на схеме (рис 4)

Дата 0 Дата 1 Дата 2 Дата 3 Дата 4

Корпорация А _____1___ _ _ м _ ____III__ | _ |У_ _

Корпорация 1 и ---- -Ш- Ч .*

Корпорация В ------ _____] п

Корпорация Г ---- п , ш ( |у

КорпорацияД

Корпорация Е ----л----_

Корпорация Ж Корпорация 3 и

1 п III - IV .л_ -V _

Рис 4 Последовательность этапов развития корпоративных объединений

Данная схема позволяет увидеть, что на каждый определенный момент времени (дату) в экономике действует некоторое (достаточно большое) количество корпоративных объединений, находящихся на одном (от I до V) из этапов развития

При этом переход к следующему этапу развития корпоративных объединений связан с изменением в корпорации роли финансово-кредитных организаций

4. Выявлены и систематизированы методы обеспечения контроля в процессе формирования финансовой инфраструктуры корпоративных объединений и предложена система показателей, позволяющая определять эффективность их функционирования.

Отличительной особенностью развития корпоративных обьединений является развитие не только за счет увеличения объемов производства и размеров владения капиталом, но и за счет развития организационной структуры, которое можно определить как структурное развитие

Структурное развитие корпораций происходит в результате включения в состав корпорации новых организационных структур На первом этапе структурное развитие происходит за счет включения в состав корпорации промышленных предприятий, а в дальнейшем в процесс объединения включаются и финансовые организации

Включение финансовых организаций в состав корпорации, приводит к формированию внутренней финансовой инфраструктуры, что позволяет, за счет концентрации финансовых ресурсов, проводить структурное развитие еще большими темпами

Ядро внутренней финансовой инфраструктуры, составляют банки, которые имеют возможность сосредоточивать значительные объемы финансовых ресурсов и обеспечивать эффективное управление ими Другие финансовые организации, входящие в состав корпорации, действуют совместно с банком и обычно под его контролем Банк, созданный корпоративным объединением или включенный в его состав, стремится, и через определенный промежуток времени становится, центром корпорации Таким же образом действуют и банки, не входящие в корпорацию Находясь во внешней финансовой инфраструктуре, они стремятся захватить или сформировать собственное корпоративное объединение, становясь при этом его центром (головной организацией)

Основным способом обеспечения контроля является инвестирование, которое может осуществляться в различных формах и с различными целями Формами инвестирования являются кредитование и вложения в уставный капитал, при этом цели инвестирования могут быть следующими

Х получения дохода,

Х получения контроля,

Х получение возможности управления

Проведенный анализ форм и целей позволил выделить шесть вариантов инвестирования, которые могут быть использованы для обеспечения контроля при формировании корпоративных объединений (рис 5)

1 Кредитное инвестирование с целью получения дохода

2 Стратегическое кредитное инвестирование с целью получения контроля

3 Инвестирование в уставный капитал с целью получения дохода

4 Инвестирование в уставный капитал с целью получения контроля

5 Инвестирование в уставный капитал с целью получения права управления

6 Инвестирование с целью формирования новых структур

Использование рассмотренных вариантов инвестирования в различных

сочетаниях, позволяет финансово-кредитным компаниям получить контроль и возможность управления капиталом всего корпоративного объединения

Для получения контроля и дальнейшего управления предприятиями используется стратегическое кредитное инвестирование и инвестирование в уставный капитал, с целью получения контроля и управления

Варианты кредитного инвестирования и инвестирования в уставный капитал, с целью получения дохода, могут использоваться как промежуточные, с последующим расширением объемов инвестирования, до уровня позволяющего осуществлять контроль

Включения в состав корпоративного объединения финансовых организаций, с целью формирования внутренней финансовой инфраструктуры, осуществляется в результате проведения слияний и поглощений или путем формирования финансовых структур внутри корпорации

В то же время, включение в состав корпоративного объединения избыточного набора финансовых компаний, может снизить эффективность деятельности и даже привести к возникновению проблем, поэтому процесс формирования внутренней финансовой инфраструктуры, дожен быть

направлен на обеспечение разумного сочетания внутренней и внешней составляющей

Финансовые организации, владеющие финансовыми ресурсами

Независимые

Классическое кредитование без нарушения финансовой устойчивости

Зависимые \/

п р е д п р и 1

Владение уставным капиталом (до 5 %)

Частичный

контроль

на основе

размеров и

условий кредита

* 5? п

5 1 5 5 | д > г &1

1редприятия

Частичный контроль на праве впадения уставным капиталом (от 5 % до 50%)

Контролируемые предприятия с возможностью управления

Контроль на условиях договора

Контроль на основе размеров и условий кредита

Контроль на праве владения уставным капиталом ( 50%)

Контроль на праве владения уставным капиталом

Рис 5 Способы обеспечения финансового контроля в корпоративных

объединениях

При принятии решения о включении той или иной финансовой организации в состав корпоративного объединения, необходимо проводить тщательный анализ Кроме традиционных показателей, используемых для оценки финансового состояния и результатов финансовой деятельности отдельных организаций, необходимы допонительные показатели, характеризующие деятельность корпоративного объединения в целом

Для оценки деятельности корпоративного объединения предлагается использовать систему финансовых показателей, состоящую из трех групп, что позволяет произвести оценку в интересах различных групп лиц, заинтересованных в деятельности корпорации (табл 2) В качестве заинтересованных лиц были выделены собственники, ведущие менеджеры (наемные работники) и государство При этом в группе собственников были выделены стратегические собственники и миноритарии

Таблица 2

Система финансовых показателей, характеризующих деятельность

финансово-промышленного корпоративного объединения

в интересах собственников Х объем капитала во владении, Х объем капитала в управлении, Х соотношение объема владения и управления капиталом, Х темпы роста капитала компании, Х доходность вложений (преимущественные интересы миноритариев)

в интересах ведущих менеджеров Х основные финансовые показатели (состояния и результатов деятельности), Х объем капитала в управлении, Х объем вознаграждения и его доля в доходах компании, Х темпы роста капитала компании, Х реализация важных проектов (показатели проектов)

в интересах государства Х объем капитала во владении, Х объем капитала в управлении, Х уровень монополизации (занимаемая доля товарного рынка), Х влияние на развитие территорий (доля на территориальных рынках), Х объем налоговых платежей, Х количество сформированных рабочих мест, Х объем выплачиваемой заработной платы

При разработке системы показателей учитывалось, что целью собственников является доход, получаемый на вложенный капитал, при этом стратегических собственников, в большей степени, интересуют объемы владения и управления капиталом, а также темпы роста капитала компании, в то время как интересы миноритариев традиционно направлены на получение дивидендов

Интересы менеджеров, также как и у стратегических собственников, связаны с объемами управления и темпами роста капитала Кроме того, они заинтересованы в вознаграждении за свой труд, который оценивается на основе финансовых показателей

Государство заинтересовано в безопасном уровне монополизации товарных и территориальных рынков, объемах налоговых платежей корпораций, и обеспечении других параметров, находящихся под контролем государства

Предложенная система финансовых показателей может быть использована в интересах различных групп лиц, при оценке деятельности финансово-промышленных корпоративных объединений и оценке эффективности слияний и поглощений в процессе развития корпораций

5. Разработаны концептуальные подходы к регулированию процессов формирования финансовой инфраструктуры и направления регулирования функционирования корпоративных объединений.

Для сохранения позиций в конкурентной борьбе каждое корпоративное объединение постоянно развивается, увеличивая масштабы деятельности и объемы подконтрольного капитала, и на определенном этапе концентрация и централизация финансовых ресурсов достигает размеров, позволяющих корпоративным объединениям контролировать целые отрасли экономики и территории страны влиять на темпы их развития, что может оказывать негативное влияние на экономику страны

Возможность накопления и концентрации финансовых ресурсов резко возрастает с формированием в корпорации внутренней финансовой инфраструктуры Такие корпорации имеют возможность использовать не только собственные ресурсы, но и с помощью финансово-кредитных организаций обеспечивать привлечение допонительных ресурсов с финансовых рынков Причем эти средства используются не только для допонительного финансирования производственной деятельности существующих предприятий, но и для структурного развития, что позволяет развивать корпоративное объединение за счет заемных средств (рис 6)

Финансовые компании, входящие в состав внутренней финансовой инфраструктуры, обеспечивают корпорациям и другие преимущества, к которым можно отнести доступ к информации о финансовом состоянии и перспективах развития предприятий, контактирующих с корпорацией и

включение в договор кредитования специальных условий, позволяющих в дальнейшем получить финансовый контроль

Вложения в структурное развитие позволяют корпорациям получить возможность контроля над капиталом, значительно превышающим собственный капитал, то есть дают возможность получить мультипликативный эффект, основанный на владении в уставном капитале долей в 50 процентов +1 акция, или наличии более чем 50 процентов голосов на собрании акционеров, что является достаточным для обеспечения управления

Рис б Развитие финансово-промышленной корпоративных объединений с использованием привлеченных финансовых ресурсов

Использование внутренней финансовой инфраструктуры, в целях получения мультипликативного эффекта в процессе структурного развития, является важнейшей особенностью современного этапа развития корпоративных объединений, когда постепенное, ритмичное развитие, заменяется получением финансового контроля над деятельностью других организаций, что, в значительной степени, связано с неразвитостью

финансовых рынков, отсутствием надежных рыночных методов формирования стоимости компании и с другими причинами, соответствующими современному этапу развития экономики в России

Мощность и влияние корпоративных объединений, возрастающая в результате формирования внутренней финансовой инфраструктуры, приводит к снижению возможности его контроля со стороны государства Чем крупнее корпорация, чем более развита ее внутренняя финансовая инфраструктура, тем большее влияние она оказывает на экономику, и тем сложнее ее контролировать Кроме того, возникают проблемы в функционировании финансовой системы страны, так как значительная часть финансовых компаний входит в состав корпоративных объединений и становиться их внутренней финансовой инфраструктурой, то есть финансовая система страны также становится объектом монополизации со стороны корпораций

Проведенный анализ показывает, что негативное влияние финансово-промышленных корпоративных объединений на экономику страны, в значительной степени связано с процессами монополизации экономики, усиливающейся в результате формирования и развития в корпорациях внутренней финансовой инфраструктуры Для снижения уровня этого влияния необходимо обеспечить эффективный государственный контроль процессов формирования и развития корпораций, в первую очередь процессов формирования их внутренней финансовой инфраструктуры

Осуществляемый в настоящее время контроль деятельности корпоративных объединений в России, ограничивается положениями антимонопольного законодательства, основной целью которого является защита товарных рынков от монополизации При этом использование антимонопольного законодательства ограничено закрытостью организационной структуры корпораций, в связи с чем, масштабы их деятельности контролировать трудно, если вообще возможно Если на первых этапах развития корпораций использование антимонопольного законодательства позволяет обеспечивать контроль влияния корпораций на экономику, то в дальнейшем эта возможность значительно снижается, и на этапах формирования внутренней финансовой инфраструктуры, когда влияние корпораций на экономику особенно значительно, осуществлять эффективный контроль, используя положения антимонопольного законодательства становиться невозможным

При отсутствии контроля со стороны государства за процессом развития корпоративных объединений, и формированием внутренней финансовой инфраструктуры, корпорации имеют возможность развиваться по своим внутренним законам Первоначально жесткая борьба корпораций за монопольное положение на рынке приводит к ликвидации условий для развития малого и среднего бизнеса, затем на каждом рынке сохраняются лишь крупнейшие корпорации, далее их развитие останавливается, и они начинают разрушаться Если этот процесс принимает массовый характер, возможна стагнация всей национальной экономики, так как основу современной экономики составляют именно корпоративные объединения

В российской экономике проблемы и риски, связанные с формированием и развитием финансово-промышленных корпоративных объединений в настоящее время нарастают, что является результатом недостаточного государственного регулирования Для осуществления регулирования, основной целью которого является обеспечение динамичного и сбалансированного развития экономики страны, необходимы соответствующие финансово-организационные механизмы, базирующиеся на научно обоснованных концептуальных подходах

Организовать процесс регулирования невозможно без точного определения самого объекта управления С этой целью необходимо четко выделить и обособить корпоративные объединения относительно других предпринимательских образований

В настоящее время отдельная организационно-правовая форма, позволяющая регистрировать предпринимательские образования в виде корпоративных объединений, российском законодательством не предусмотрена Использование для регистрации корпоративных объединений существующих организационно-правовых форм, даже таких как открытые акционерные общества, недостаточно, так как они позволяют учитывать только объединение капитала, но не финансово-организационного ресурса, который является важнейшим объектом объединения при создании корпорации, и в результате синергетического эффекта многократно возрастает

В результате крупнейшие объединения, многократно превышающие по своим масштабам и масштабам деятельности любые зарегистрированные акционерные общества, фактически не подлежат контролю Используя объединенный и возросший финансово-организационный ресурс,

корпоративные структуры легко обходят существующие законодательные требования, запреты и ограничения

Для устранения такого положения необходима обязательная регистрация корпоративных объединений, которая дожна обеспечивать открытость финансовой структуры корпорации, и выявление всех ее участников При этом принадлежность к корпоративному объединению дожна быть указана в названии всех участников корпорации

В качестве организационно-правовой формы, при регистрации корпоративных объединений, может быть использована такая форма как ходинг, которая способна заменить, выпонившие свою миссию, ФПГ

Процедуры формирования и функционирования ходингов дожны быть определены специальным законом о ходингах (о владениях), попытка разработки которого уже предпринималась, но не была реализована

Этот закон дожен обеспечивать объективный контроль и регулирование деятельности корпоративных объединений, в том числе регулировать размеры участия финансово-кредитных организаций в деятельности корпраций, при этом стимулировать развитие корпоративных объединений, как эффективных элементов экономики, производящих конкурентную продукцию

Осуществление государственного регулирования деятельности корпоративных объединений, дожно обеспечивать решение таких задач как сохранение рыночной среды в экономике, развитие здоровой конкуренции и недопущение создания монополий, развитие фондового рынка, развитие банковской сферы

Для развития здоровой конкуренции и сохранения рыночной среды необходима поддержка среднего и малого бизнеса, который представляет собой форму проявления предпринимательской активности людей, и является базой для формирования и развития корпоративных объединений Развитие фондового рынка невозможно без решения вопросов корпоративного управления, обеспечивающего интересы миноритарных акционеров

Важнейшим направлением развития банковской сферы дожно быть ограничение концентрации банковского контроля в корпоративных объединениях В частности доля банков во владении предприятиями, в том числе и через третьих лиц, дожна быть жестко ограничена, и не дожна позволять банку влиять на принятие решений При превышении законодательно утвержденной доли владения, банк дожен быть переквалифицирован в инвестиционную компанию (инвестиционный банк)

Наряду с необходимым контролем, управление процессом формирования корпоративных объединений на основе управления формированием внутренней финансовой инфраструктуры дожно включать и условия, обеспечивающие их развитие

Одним из условий, обеспечение которых будет способствовать развитию корпоративных объединений, является возможность уплаты налогов корпоративной структурой как единым хозяйствующим субъектом, на основе консолидированной бухгатерской отчетности Такая возможность явилась бы льготой для корпораций, так как позволила бы снизить базу налога на прибыль в результате погашения убытков одних предприятий прибылью других Получение льгот будет являться стимулом к официальной регистрации корпоративных объединений, повышению открытости их структуры и масштабов деятельности Другим условием развития корпоративных объединений является поддержка отечественных корпораций, при выходе на международные рынки Такая поддержка в различных формах существует и сегодня, но требуется ее развитие

Регулирование процессов формирования и развития корпоративных объединений, обеспечение контроля их деятельности, может быть обеспечено специализированными государственными органами управления, которые на сегодняшний день отсутствуют

Предлагаемые концептуальные подходы к регулированию деятельности корпоративных объединений могут найти отражение в разрабатываемых законодательных актах, регулирующих финансово-экономическое развитие страны

ОСНОВНЫЕ АВТОРСКИЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

Монографии и учебные пособия

1 Кудаков А С Теоретические и методологические основы формирования и развития финансовой инфраструктуры корпоративных объединений монография - СПб СПбГИЭУ, 2007 - 11,63 п л

2 Кудаков А С Внутренняя финансовая среда финансово-промышленных корпоративных структур проблемы и перспективы развития монография - Череповец ИНЖЭКОН-Череповец, 2007 - 9,03 п л

3 Кудаков А С Финансы предприятий Текст лекций - СПб СПбГИЭУ, 2004 - 9,43 п л

Статьи, опубликованные в ведущих рецензируемых журналах и изданиях, определенных ВАК

4 Кудаков А С Влияние внутренней финансовой среды на процесс развития корпоративной структуры // Вестник ИНЖЭКОНА Серия Экономика 2007 № 3(16) - 1,0 пл

5 Кудаков А С Возможности финансово-промышленных корпоративных стр>ктур по оптимизации налогообложения // Налоги 2007 №5 - 0,3 п л

6 Кудаков А С Корпоративные структуры и их влияние на экономическое и социальное развитие российских регионов // Проблемы Современной Экономики Евразийский международный научно-аналитический журнал 2004 №3 - 0,4 п л

7 Кудаков А С, Береговой В А Финансовый потенциал финансово-промышленных групп - основа построения инновационной экономики // Проблемы Современной Экономики Евразийский международный научно-аналитический журнал 2004 №3 - 0,4 / 0,2 п л

Статьи и доклады, опубликованные в научных сборниках и журналах

8 Кудаков А С Формирование синергетического эффекта при слиянии компаний // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр -СПб СПбГИЭУ, 2006 -Вып 9 - 0,4 п л

9 Кудаков А С, Введенский И Д Организация управления финансами корпоративных структур // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр - СПб СПбГИЭУ, 2006 - Вып 9 - 0,2/0,1 п л

10 Кудаков А С, Щербаков Ю А Государственная финансовая поддержка предприятий мясоперерабатывающей отрасли // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр - СПб СПбГИЭУ, 2006 - Вып 9 - 0,2/0,1 п л

11 Кудаков А С Необходимость реформирования налоговой системы России // Современное экономическое и социальное развитие проблемы и перспективы Ученые и специалисты Санкт-Петербурга и Ленинградской области - Петербургскому экономическому форуму 2006 года - СПб Изд-во СПбГУЭФ, 2006 - 0,3 п л

12 Кудаков А С Теоретические подходы к выявлению и анализу факторов, влияющих на состояние и развитие сложных хозяйственных систем // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы 8-й межвуз конф асп и докт - СПб СПбГИЭУ, 2006 - 0,3 п л

13 Кудакое АС, Введенский И Д Особенности финансового планирования на предприятиях энергетики // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы 8-й межвуз конф асп и докт -СПб СПбГИЭУ, 2006 -0,2/0,1 п л

14 Кудакое А С Терминологические проблемы определения сложных хозяйственных систем // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр - СПб СПбГИЭУ, 2005 - Вып 8 - 0,5 п л

15 Кудакое А С, Бородина МБ Реализация бюджетного управления в корпоративных структурах (на примере ОАО Российские железные дороги) // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр - СПб СПбГИЭУ, 2005 -Вып 8 -0,25/0,12пл

16 Кудакое А С Инвестиционная деятельность корпоративных структур // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы 7-й межвуз конф асп и докт -СПб СПбГИЭУ,2005 -0,12 п л

17 Кудакое А С, Кудакое Ал С Развитие сельских территорий -важнейший приоритет государственной политики // Владимирский земледелец Научно-популярный журнал 2007 № 1 - 0,3 / 0,15 п л

18 Кудакое А С, Кудакое Ал С Развитие села как необходимое условие сохранения государства // Владимирский земледелец Научно-практический журнал 2005 №3-4 -0,3/0,15пл

19 Кудакое А С Основные тенденции развития корпоративных структур в России // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр - СПб СПбГИЭУ, 2004 - Вып 7 - 0,3 п л

20 Кудакое А С, Бурибаева НА Политика антикризисного финансового управления на предприятии // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр - СПб СПбГИЭУ, 2004 - Вып 7 - 0,3 / 0,15 п л

21 Кудакое А С, Сафонов Г В Стратегические цели корпоративных структур в зависимости от стадии развития // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр - СПб СПбГИЭУ, 2004 - Вып 7 -0,3/0,15пл

22 Кудакое А С, Худякова КЮ Особенности потребительского кредитования в ЗАО Банк Русский Стандарт // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр - СПб СПбГИЭУ, 2004 - Вып 7 -0,2/0,1 пл

23 Кудакое А С Влияние корпоративных структур на экономическое и социальное развитие России Современное экономическое и социальное развитие проблемы и перспективы Ученые и специалисты Санкт-Петербурга и

Ленинградской области - Петербургскому экономическому форуму 2004 года -СПб Изд-во СПбГУЭФ, 2004 - 0,3 п л

24 Кудаков А С Формирование финансово-промышленных групп -объективный процесс экономического развития // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы 6-й межвуз конф асп и докт - СПб СПбГИЭУ, 2004 - 0,25 п л

25 Кудаков АС, Сафонов Г В Формирование экономического результата в финансово-промышленных корпоративных структурах // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы 6-й межвуз конф асп и докт - СПб СПбГИЭУ, 2004 -0,3/0,15 пл

26 Кудаков А С Ценовая политика в управлении финансами ходинговой компании Парнас // Проблемы развития агропромышленного комплекса Сб науч тр - СПб СПбГАУ, 2004 - 0,1 п л

27 Кудаков А С Проблемы развития финансово-промышленных групп в Российской Федерации // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр - СПб СПбГИЭУ, 2003 - Вып 6 - 0,2 п л

28 Кудаков А С Формирование и развитие ходинговых структур в Российской Федерации П Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы 5-й межвуз конф асп и докт - СПб СПбГИЭУ, 2003 - 0,2 п л

29 Кудаков А С Формирование инвестиционного климата в Российской Федерации // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр -СПб СПбГИЭУ, 2002 - Вып 5 - 0,3 п л

30 Кудаков А С Финансовое состояние предприятий пищевой отрасли и перспективы ее развития // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы 4-й межвуз конф асп и докт - СПб СПбГИЭУ, 2002 - 0,3 п л

31 Кудаков А С Законодательная база формирования инвестиционного климата Санкт-Петербурга // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы 3-й межвуз конф асп и докт - СПб СПбГИЭУ, 2001 - 0,6 п л

32 Кудаков А С Актуальные проблемы кредитования агропромышленного сектора экономики России // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр - СПб СПбГИЭА, 2000 - Вып 3 -0,28 п л

33 Кудаков А С Страхование как способ повышения инвестиционной привлекательности сельскохозяйственного производства // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы межвуз конф асп и докт - СПб СПбГИЭА, 2000 - 0,15 п л

34 Кудаков А С Использование показателей рентабельности при разработке ассортиментной программы предприятия // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы межвуз конф асп - СПб СПбГИЭА, 1999 - 0,2 п л

35 Кудаков А С Основные элементы формирования современной региональной сельскохозяйственной политики на примере Северо-Западного региона РФ // Агропромышленный комплекс России в XXI веке стратегия развития Тез докл всеросс науч-практ конф -М МСХП РФ, РАСХН, 1999 - 0,25 п л

Подписано в печать //?г?7г Формат 60x84 '/16 Печ Тираж экз Заказ

ИзПКСПбГИЭУ 191002, Санюг-Петербург, ул Марата, 31

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Кудаков, Андрей Степанович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЪЕДИНЕНИЯ ИНДУСТРИАЛЬНО РАЗВИТЫХ СТРАН И ТЕНДЕНЦИИ ИХ РАЗВИТИЯ.

1.1. Экономические предпосыки возникновения и этапы развития финансово-промышленных корпоративных объединений: зарубежный опыт.

1.2. Финансово-промышленные корпоративные объединения: характеристика, виды, классификация.

1.3. Значение финансово-промышленных корпоративных объединений для экономики.

1.4. Государственное регулирование деятельности финансово-промышленных корпоративных объединений.

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЪЕДИНЕНИЙ В 86 РОССИИ.

2.1. Этапы формирования корпоративных объединений и их финансовой инфраструктуры в РФ.

2.2. Роль и значение финансово-промышленных корпоративных объединений для российской экономики.

2.3. Проблемы функционирования и тенденции развития финансово - промышленных корпоративных объединений в 126 России.

ГЛАВА 3. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ КОРПОРАТИВНЫХ

ОБЪЕДИНЕНИЙ.

3.1. Теоретические основы формирования и развития корпоративных объединений.

3.2. Формирование моделей корпоративного управления.

3.3. Финансовая инфраструктура корпоративных объединений: сущность, состав, особенности.

3.4. Влияния финансовой инфраструктуры на функционирование и развитие корпораций.

ГЛАВА 4. МЕХАНИЗМ ФОРМИРОВАНИЯ ВНУТРЕННЕЙ ФИНАНСОВОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЪЕДИНЕНИЙ.

4.1. Процесс формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений.

4.2. Методы формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений.

4.3. Оценка эффективности формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений.

ГЛАВА 5. УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕССОМ ФОРМИРОВАНИЯ ВНУТРЕННЕЙ ФИНАНСОВОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЪЕДИНЕНИЙ.

5.1. Особенности влияния российских корпоративных объединений на экономику.

5.2. Концептуальные подходы к регулированию процесса формирования внутренней финансовой инфраструктуры 263 корпоративных объединений.

5.3. Направления регулирования процессов формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методология формирования и развития финансовой инфраструктуры корпоративных объединений"

Актуальность темы диссертационного исследования. На современном этапе корпоративные объединения оказывают все большее влияние на развитие мировой и национальных экономик, формирование нового экономического пространства, развитие финансовых рынков. К основным преимуществам крупных корпоративных объединений относится: отсутствие ограничений по сферам деятельности, снижение предпринимательских рисков, возможность привлечения неограниченного количества инвесторов и аккумулирования значительных объемов капитала, высокий потенциал управляемости.

Тенденции развития современных корпоративных объединений характеризуются усложнением их внутренней финансово-организационной структуры, расширением экономических связей, ростом потребности в допонительных финансовых ресурсах, продожающейся концентрацией капитала, усложнением финансовых отношений, складывающихся в результате процессов глобализации. Все большую роль в структуре современных корпоративных объединений играют финансовые организации: банки, страховые и инвестиционные компании, пенсионные фонды, целью формирования и деятельности которых является обеспечение устойчивого развития корпораций.

Крупные российские корпоративные объединения, являясь каркасом отечественной экономики, оказывают значительное влияние на экономическое развитие страны. Так суммарные активы 500 крупнейших российских компаний составляют более 90% ВВП, из них активы 20 крупнейших компаний, в число которых входят Газпром, Лукойл, РАО ЕЭС России, Российские железные дороги, составляют более 75%, а выручка около 40 % ВВП. Вместе с тем процессы формирования и развития корпоративных объединений в России характеризуются нестабильностью и неритмичностью темпов развития, противоречивостью и сложностью формирования внутрикорпоративных финансовых институтов, низкой транспарентностью их финансово-организационной структуры и финансово-хозяйственной деятельности.

Значимость корпоративных объединений в мировой и национальной экономике, их активное развитие, связанное с накоплением и концентрацией капитала и усложнением структуры, требуют адекватного научного анализа этих процессов, своевременного выявления и решения проблем формирования и регулирования их деятельности, что и определяет актуальность темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Проблемам возникновения функционирования и развития корпораций посвящено значительное количество исследований, при этом в центре внимания большинства отечественных авторов находятся вопросы, рассматривающие организационное строение корпораций, их внутрикорпоративное управление, состояние и развитие технологических и производственных взаимосвязей, а также вопросы экономической безопасности государства, связанные с монополизацией отраслей экономики.

Выявлением и изучением отдельных проблем формирования и развития корпоративных объединений в России, поиском путей их решения занимались такие российские ученые и практики как Анисимов А.Н., Багиев Г.Л., Бандурин А.В., Батрак А.В., Беляева И.Ю., Бочаров В.В., Винслава Ю.Б. Голикова Ю.А., Гончаров В.В., Горбунов А.Р., Дементьев В.Е., Дерябина М.А., Демин А. А., Иванов Ю.В., Ильин М.С., Кашанина Т.В., Конина Н.Ю, Коршунова Е. А., Кукура С.П., Ленский Е.В., Леонтьев В.Е, Макарова Г.Л., Маслеченко Ю.С., Масютин С. А., Мовсесян А. Г., Молотников А.Е., Морозова В.Д., Пашин С.Т., Радионова Л.Н., Радыгин А.Д., Семененко Е.А., Сенчагов В.К., Спивак В. А., Страхова Л.П., Тихонов А.Г., Тронин Ю.Н., Турчак А.А., Уткин Е.А., Храброва И.А., Цветков В.А., Эскиндаров М.А. и др.

Вопросам корпоративного управления и проблемам функционирования корпоративных структур посвящены работы зарубежных авторов: Блэкуэла Д., Брейли Р., Бригхема Ю., Ван Хорна Дж., Гапенски Л., Джорда Т., Келера

Т., Кидуэла Д., Клейнера Г., Колера Т., Коула Д., Коупленда Т., Ли Ч.Ф., Майреса С., Мескона М., Муррина Дж., Петерсона Р., Синки Дж., Тиса Д., Финнерти Дж. и других.

Вместе с тем исследованию роли финансово-кредитных организаций в деятельности корпораций, проблемам формирования и развития финансовых институтов в рамках корпоративных объединений, с учетом постоянно меняющейся ситуации на финансовых рынках, в научной литературе уделено недостаточно внимания, что определило выбор цели и задач исследования.

Целью исследования является разработка теоретических и методологических положений по формированию совокупности финансово-кредитных институтов в составе корпоративных объединений, и определение концептуальных подходов к управлению процессом их развития.

В соответствии с целью исследования в диссертации были поставлены и решены следующие задачи:

- проанализированы процессы формирования и тенденции развития корпоративных объединений в зарубежных странах;

- определены тенденции развития корпоративных объединений в России;

- уточнено содержание понятий и терминов, используемых для характеристики сложных хозяйственных структур; выявлено содержание и состав финансовой инфраструктуры корпоративных объединений, и проанализированы функции составляющих ее элементов;

- определено содержание, состав и функции внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений;

- выявлены и систематизированы факторы формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений; обоснованы принципы формирования внутренней финансовой инфраструктуры;

- разработана типология корпоративных объединений в зависимости от наличия, состава и функций внутренней финансовой инфраструктуры;

- выявлены этапы развития корпоративных объединений, в зависимости от состава их финансовой инфраструктуры; разработана концепция развития внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений; обоснована система показателей характеризующих финансово-хозяйственную деятельность корпоративных объединений;

- предложены концептуальные подходы к регулированию процесса формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений.

Объектом исследования являются процессы формирования совокупности финансово-кредитных институтов в составе корпоративных объединений.

Предметом исследования является трансформация финансовых отношений в корпоративных объединениях в процессе формирования финансовой инфраструктуры, и проблемы связанные с ее функционированием.

Теоретической основой исследования явились труды классиков экономической науки, результаты фундаментальных и прикладных исследований современных и ведущих отечественных и зарубежных ученых, посвященные исследованию закономерностей и особенностей формирования корпораций.

Методологической основой исследования послужил системный подход с использованием других общенаучных методов исследования, таких как синтез и анализ, сочетание логического и исторического методов, выявление причинно-следственных связей, методы диалектики. При обобщении и анализе статистических данных, применялись экономико-статистические методы группировки и выборки.

Информационной базой исследования явились законодательные и нормативные акты Российской Федерации, отечественные и зарубежные публикации по исследуемым проблемам, материалы научно-практических конференций и семинаров.

Научная новизна диссертации заключается в следующих основных результатах проведенного исследования:

1. Обобщены и уточнены методологические основы формирования и развития современных корпоративных объединений, включающие в себя: определение целей создания и преимуществ, уточнение основных терминов, обобщение характеристик и уточнение определений видов, допонение и систематизацию классификационных признаков, уточнение классификации видов корпоративных объединений с учетом роли финансово-кредитных организаций в деятельности корпоративных объединений.

2. Систематизированы факторы, влияющие на процесс формирования и развития корпоративных объединений в РФ, важнейшими из которых является участие в деятельности корпоративных объединений банков и других финансово-кредитных организаций, уточнены цели основных участников и способы формирования корпоративных объединений, выявлены и систематизированы проблемы функционирования корпоративных объединений в России, обоснованы основные тенденции их развития.

3. Определены теоретические основы формирования и функционирования финансовой инфраструктуры корпоративных объединений, в составе которой выделены внешняя и внутренняя составляющая, предложен характеризующий ее понятийный аппарат. В качестве внутренней финансовой инфраструктуры определена совокупность финансово-кредитных организаций, входящих в состав корпоративного объединения, и действующих в интересах этого объединения. Выявлены основные функции финансовых посредников, входящих в состав финансовой инфраструктуры корпораций.

4. Выявлены и систематизированы, на основе оценки интересов участников, условия, влияющие на формирование и развитие финансовой инфраструктуры корпоративного объединения, к основным из которых относятся: рост конкуренции, возрастание потребности в финансовых ресурсах, связанное с увеличением масштабов производства, рост финансовых рисков и необходимость повышения эффективности управления финансовыми ресурсами.

5. Обоснована совокупность принципов формирования внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений, включающая в себя: согласованность действий участников, надежность финансового обеспечения, своевременность и поноту финансово-экономической информации, комплексность предоставления финансовых услуг, взаимодопонение выпоняемых финансовых функций, обеспечение эффективности финансово-хозяйственной деятельности корпораций.

6. Определены методологические основы формирования внутренней финансовой инфраструктуры и разработана ее типология, основанная на трансформации финансовых отношений в корпоративных объединениях, которая включает в себя: финансовую инфраструктуру, состоящую из зависимых финансово-кредитных компаний, обеспечивающих деятельность объединения; финансовую инфраструктуру, контролирующую деятельность корпоративного объединения; финансовую инфраструктуру, управляющую деятельностью корпоративного объединения.

7. Выявлены и теоретически обоснованы закономерности развития внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений, определены основные этапы ее формирования, учитывающие изменение состава и возрастание влияния внутренней финансовой инфраструктуры на процессы развития корпораций.

8. Разработана концепция развития внутренней финансовой инфраструктуры, основанная на формировании системы финансового контроля в корпорации, и определены концептуальные подходы к регулированию процессов формирования внутренней финансовой инфраструктуры, основанные на ограничении прав финансовых организаций по владению капиталом промышленных предприятий.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Научная значимость диссертационной работы заключается в том, что результаты исследования способствуют совершенствованию и развитию теории корпоративного управления с учетом трансформации роли и влияния финансовых институтов в процессе формирования и развития корпораций.

Основные положения, выводы и рекомендации диссертационного исследования могут найти применение при формировании отечественной модели корпоративного управления, разработке механизмов управления процессом формирования корпоративных объединений и разработке структурной, инновационной и инвестиционной политики и стратегии развитии экономики России.

Теоретические и методические положения диссертационной работы использовались в СПбГИЭУ в преподавании дисциплин: Финансы организаций (предприятий), Финансовый менеджмент, Финансовый менеджмент в инвестиционных фондах, Инвестиционный анализ, Управление денежными потоками, Управление финансами в сложных хозяйственных системах.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования опубликованы в 35 работах, общим объемом 38,7 п.л.

Теоретические положения и практические выводы диссертационной работы обсуждались на научно-практических конференциях, в том числе: IV-VIII Межвузовских конференциях аспирантов и докторантов Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе (г. Санкт-Петербург, 2002-2006 гг.), Всероссийской научно-практической конференции Агропромышленный комплекс России в XXI веке: стратегия развития (г. Москва, 1999 г.). Отдельные положения диссертации выносились на обсуждение участников Санкт-Петербургского экономического форума Современное экономическое и социальное развитие: проблемы и перспективы. Ученые и специалисты Санкт-Петербурга и Ленинградской области -Петербургскому экономическому форуму (г.Санкт-Петербург, 2004 г., 2006г.).

Результаты диссертационного исследования были использованы в разработке, при участии автора, госбюджетной темы, выпоняемой в 20052007 годах по заданию Федерального Агентства по образованию, ГРНТИ 06.03.07 на кафедре экономической теории и национальной экономики СПбГИЭУ по направлению: Исследование проблем социально-экономического развития России в XXI веке (per. № 0120.0 503273), а также -при написании конспекта лекций по дисциплине финансы предприятий.

Структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, пяти глав, списка литературы и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Кудаков, Андрей Степанович

Выводы по пятой главе

Анализ показал, что современные корпоративные объединения оказывают огромное влияние на экономику страны, которое может быть как положительным, так и отрицательным. Отрицательное влияние связано с возможностью контролировать огромные финансовые ресурсы. Концентрация финансовых ресурсов позволяет корпоративным объединениям контролировать целые отрасли экономики и территории страны, влиять на темпы экономического развития страны.

Было выявлено, что возможность накопления, концентрации и централизации финансовых ресурсов резко возрастает с формированием в корпорации внутренней финансовой инфраструктуры, позволяющей использовать для развития не только собственные финансовые ресурсы, но и привлекать необходимые ресурсы с финансовых рынков.

Кроме того, масштабное развитие внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений, формирует проблемы в функционировании всей финансовой системы, которая становиться объектом монополизации.

В результате масштабного развития внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений, проблемы могут возникнуть в функционировании всей финансовой системы, которая, являясь финансовой инфраструктурой корпораций, также станет объектом монополизации. Если значительная часть финансовой системы распределится между корпорациями, и станет их внутренней финансовой инфраструктурой, финансовая система государства окажется под угрозой.

С целью выявления роли и влияния финансовых компаний на деятельность корпоративных объединений был проведен анализ состава их участников.

Результаты анализа показали, что компании с поностью доступной информацией о составе владельцев и структуре собственности отсутствуют, а доступ к информации большинства компаний ограничен, а часто невозможен. В компаниях, входящих в корпоративное объединение, присутствует взаимное владение (переплетение) капиталов, что затрудняет анализ структуры собственности и выявление реальных собственников. Уставный капитал большинства компаний сконцентрирован у нескольких крупных собственников.

Для управления капиталом корпоративного объединения создаются специализированные финансовые компании, в частности используется такая форма как инвестиционные компании. Широко используется механизм номинальных держателей, в качестве которых также выступают финансовые компании.

Распространено создание специальных управляющих компаний, которые учреждаются ведущим собственником или группой собственников, имеют схожее название, но иную организационно-правовую форму (ЗАО, ООО), что позволяет им не раскрывать свою финансовую отчетность.

В компаниях, в которых крупные собственники отсутствуют и уставный капитал принадлежит многочисленным меким собственникам, финансовые компании не выявлены.

Использование даже ограниченной информации позволило выявить значительные доли владения финансовых компаний и сделать вывод о высоком уровне влияния финансовых компаний на деятельность корпоративных объединений.

Формирование внутренней финансовой инфраструктуры, позволяет корпоративным объединениям концентрировать огромные финансовые ресурсы, использование которых в интересах одной группы компаний может негативно влиять на развитие экономики страны. Для защиты от -такого влияния необходимо обеспечить контроль процессов формирования и развития корпоративных объединений. При этом особого внимания требуют процессы формирования и развития внутренней финансовой инфраструктуры, так как именно с ее формированием корпоративные объединения приобретают возможность неконтролируемого роста.

Результаты анализа показывают, что использование в целях контроля деятельности корпоративных объединений только антимонопольного законодательства, недостаточно, так как состав и структура корпораций часто скрыта, в связи с чем, масштабы ее деятельности контролировать чрезвычайно трудно. В процессе развития внутренней финансовой инфраструктуры корпоративного объединения опасность для экономики возрастает, а возможности контроля на основе антимонопольного законодательства снижаются, сформировавшиеся корпоративные объединения с развитой внутренней финансовой инфраструктурой, различными способами, противодействуют какому-либо контролю.

Исследование процессов развития корпоративных объединений позволили выявить наличие определенного жизненного цикла, включающего стадии формирования, развития, стагнации и разрушения.

Этапы жизненного цикла корпоративных объединений тесно связаны с развитием их внутренней финансовой инфраструктуры. Влияние корпоративных объединений, находящихся на различных этапах жизненного цикла, на экономику, имеет свои особенности. Преобладание в экономике объединений находящихся на этапе стагнации говорит о возрастании рисков, и является опасным.

На основе модели жизненного цикла, связанного с уровнем развития внутренней финансовой инфраструктуры, были разработаны два варианта развития корпоративного объединения: нерегулируемое развитие и регулируемое развитие. Анализ моделей позволил обосновать необходимость регулирования развития корпоративных объединений на основе регулирования развития их внутренней финансовой инфраструктуры.

Предложен ряд принципов регулирования процесса развития внутренней финансовой инфраструктуры корпоративных объединений:

Х единства законодательной базы;

Х единств целей;

Х согласованности действий;

Х целостности структуры;

Х открытости информации.

Проведенный анализ процессов формирования и развития корпораций, а также проблем, связанных с их деятельностью, позволил определить направления необходимых изменений в сфере управления корпоративными объединениями:

Х разработка модели корпоративного управления учитывающей особенности развития и состояния экономики России;

Х разработка единой государственной политики, определяющей роль корпоративных объединений в экономике;

Х разработка законодательных актов, определяющих деятельность корпоративных объединений,

Х обеспечение транспарентности корпоративных объединений;

Х обеспечение правовой защиты компаний от агрессивных и криминальных захватов и поглощений;

Х формирование и поддержка международных финансово-промышленных корпоративных объединений (ТНК), обеспечивающих рост конкурентоспособности российских компаний;

Х создание условий для формирования и развития новых корпоративных объединений, с целью формирования в стране реальной конкурентной среды.

Осуществление предложенных изменений, направленных на обеспечение развития корпоративных объединений в интересах отечественной экономики, требует разработки соответствующих механизмов.

Обоснован вывод, что реальное регулирование процессов формирования и развития корпоративных объединений возможно только на государственном (федеральном) уровне.

В результате исследования были выявлена необходимость в следующих ограничениях и регуляторах:

Х ограничение форм и размеров участия финансовых компаний в деятельности корпоративных объединений (ограничение на внутреннюю финансовую инфраструктуру);

Х запрет на концентрацию банковского контроля над промышленными предприятиями;

Х обязательная регистрация корпоративных объединений с момента создания и ведение государственного реестра корпоративных объединений;

Х ведение корпоративными объединениями консолидированной отчетности;

Х раскрытие информации о составе и структуре владений в корпоративном объединении и его финансовом состоянии, независимо от организационно-правовой формы участников;

Х раскрытие информации о зарубежных компаниях, являющихся участниками корпоративного объединения.

Предлагаемые концептуальные подходы и направления регулирования деятельности корпоративных объединений и их внутренней финансовой инфраструктуры при их дальнейшем развитии, позволят использовать положительные качества объединений при этом нивелировать или ограничивать их отрицательное влияние на экономику, что будет способствовать эффективному развитию экономики России.

Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Кудаков, Андрей Степанович, Санкт-Петербург

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации, Часть первая. Принят Государственной Думой 21 октября 1994 г. (с изм., внесенными Федеральным законом № 258-ФЗ от 29.12.2006)

2. Закон РСФСР О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках № 948-1 от 22.03.1991 г.

3. Закон РСФСР О предприятиях и предпринимательской деятельности № 445-1 от 25.12.1990 г.

4. Закон РСФСР Об иностранных инвестициях в РСФСР № 1545-1 от 4.07.1991 г.

5. Закон РФ О несостоятельности (банкротстве) №6-ФЗ от 08.01.1998г.

6. Закон РФ О банках и банковской деятельности № 17-ФЗ от 03.02.1996г.

7. Закон РФ О естественных монополиях № 147-ФЗ от 17.08.1995 г.

8. Закон РФ О защите конкуренции на рынке финансовых услуг № 117-ФЗ от 23.06.1999 г.

9. Закон РФ О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества РФ № 123-Ф3 от 02.08.1997 г.

10. Закон РФ О финансово-промышленных группах № 190-ФЗ от 30.11.1995 г.

11. Закон РФ Об акционерных обществах № 208-ФЗ от 26.12.1995 г.

12. Закон РФ О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках № 948-1 от 22 марта 1991 года. ,

13. Указ Президента РФ О системе и структуре федеральных органов испонительной власти № 314 от 09.03.2004 г.

14. Указ Президента РФ О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий №1392 от 16 ноября 1992г.

15. Указ Президента РФ Об особенностях преобразования государственных предприятий, объединений, организаций топливно-энергетического комплекса в акционерные общества. №992 от 14.08.92г.

16. Указ Президента РФ О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово-промышленных групп №443 от 1 апреля 1996г. (в ред. Указа Президента РФ № 986 от 24 августа 1998 года).

17. Указ Президента РФ О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации от 5 декабря 1993 г. №2096, утвердивший Положение о финансово-промышленных группах и порядке их создания.

18. Временное положение О ходинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества. Утверждено Указом Президента Российской Федерации № 1392 от 16 ноября 1992 г.

19. Постановление Правительства РФ от 16 января 1995 г. № 48 была утверждена Программа содействия формированию финансово-промышленных групп, СЗ РФ. 1995.№4.Ст.311.

20. Постановление Правительства Российской Федерации О порядке проведения экспертизы проектов создания финансово-промышленных групп, представляемых на рассмотрение Правительству РФ № 508 от 3 мая 1994 (с изменениями от 10 ноября 1996 г).

21. Постановление Правительства Российской Федерации Порядок ведения сводных (консолидированных) учета, отчетности и баланса ФПГ № 24 от 9 января 1997 г.

22. Заявление Правительства Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации О Стратегии развития банковского сектора

23. Российской Федерации на период до 2008 года № 983п П13 от 05.04.2005 г.

24. Приказ Министерства РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства Об утверждении порядка определения доминирующего положения финансовых организаций на рынке банковских услуг № 374 от 28.10.2003 г.

25. Методические рекомендации по составу и форме представления сведений о соблюдении Кодекса корпоративного поведения в годовых отчетах акционерных обществ: утв. распоряжением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 30.04.2003 г. № 03-849/р.

26. Временные общеотраслевые методические рекомендации по проектированию создания и развития производственных объединений в промышленности,- М.: Госплан СССР, 1975.

27. Общеотраслевые методические рекомендации по проектированию создания и развития производственных объединений в промышленности. -М.: Госплан СССР, 1978.

28. Авдагиева С.Б. Хозяйственные связи в российской промышленности: проблемы и тенденции последнего десятилетия. М.: ГУ - ВШЭ, 2000.

29. Азроянц Э.А. Ерзликян Б.А. Ходинги. Книга 1. ходинговые компании: особенности, опыт, проблемы, перспективы М.: НИИ управления, 1992.

30. Аксенов В. С., Бандурин А. В. Проблемы участия банков в формировании ФПГ. Труды НТК, ВФЭФ при МФА, 1996.

31. Аксенов В. С., Бандурин А. В., Спильниченко В. К. Об интеграции промышленных и банковских структур в оборонные ФПГ. // Труды НТК, ВФЭФ при МФА, 1996.

32. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. Серия Теория и практика менеджмента. СПб: Издательство Питер, 1999.

33. Антонов Г. Д., Иванова О. П. Предпосыки интеграции и эволюция интеграционных структур в России //Менеджмент в России и за рубежом. -2001. №5.

34. Аоки М. Фирма в японской экономике. Ч СПб.: Лениздат, 1997.

35. Апелъ А., Гунъко В., Соколов И. Обезналичивание и оффшорный бизнес в схемах. СПб.: Питер, 2003.

36. Аркин 77. А. Ходинг. Организация и управление. СПб.: Печатный двор, 1993.

37. Асаул А.Н., Батрак А.В. Корпоративные структуры в региональном инвестиционно-строительном комплексе. М.: Изд-во АСВ; " СПб.: СПбГАСУ, 2001.

38. Астапович А. Транснациональный капитал США в мировом хозяйстве. Ч М.: Наука, 1991.

39. Багиев Г.Л., Семененко ЕА. Оценка и прогнозирование эффективности предпринимательства транснациональных корпораций. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2000.

40. Балабаева Н.В. Международные финансово-промышленные группы: проблемы и перспективы. // Проблемы прогнозирования. 1997. - №3.

41. Бандурин А. В. Анализ влияния экономических факторов на рентабельность активов ФПГ. Менеджмент и статистика фирм: Сборник научных трудов / Моск. гос. ун-т экономики, статистики и информатики. М., 1996.

42. Бандурин А. В. Деятельность корпораций. М.: БУКВИЦА, 1999.

43. Бандурин А. В. Есиповский И. Э., Зубов Д. Л. Проблемы инвестирования предприятий финансово-промышленных групп. М.: Изд-во Минобороны РФ, 1996.

44. Бандурин А. В., Басалай С. К, Ли И. А. Проблемы оперативного управления активами корпораций. / Под ред. А. В. Бандурина- М.: ТДДС Столица-8, 1999.

45. Бандурин А. В., Гуржиев В. А., Нургалиев Р. 3. Финансовая стратегия корпорации. -М.: Амаз, 1998.

46. Бандурин А. В., Зинатулин Л. Ф. Экономико-правовое регулирование деятельности корпораций в России. М.: БУКВИЦА, 1999.

47. Бандурин А. В., Орехов С. А. Менеджмент финансово-промышленных групп: Учебно-практическое пособие / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. М.: МЭСИ, 1999.

48. Бандурин А. В., Чуб Б. А. Инвестиционная стратегия корпорации на региональном уровне. М.: Наука и экономика, 1998.

49. Бандурин В. В., Беленький Л. П., Блинов В. В., Корпоративное управление в условиях рынка (на примере финансово-промышленных групп). М.: Изд-во Минобороны РФ, 1996.

50. Бард В. С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998.

51. Басалай С. И. Механизмы управления финансовыми ресурсами корпорации. Монография М.: ТДДС Столица-8, 2001.

52. Батлер У.Э. Корпорации и ценные бумаги по праву России и США. -М.: Зерцало, 1997.

53. Баумгартен Л. В. Финансово-промышленные группы, принципы и этапы формирования, особенности деятельности. / Экономика и коммерция. Серия 9, вып. 1. Госкомоборонпром, ЦНИИ ЭИСУ, 1995.

54. Беляева И.Ю. Интеграция корпоративного капитала и формирование финансово-промышленной элиты: российский опыт. Ч М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1999.

55. Беляева И.Ю. Финансово-промышленные группы: перспективы в России. // Финансы. 1999. -№1.

56. Беляева И.Ю., Эскиндаров М.А. Капитал финансово-промышленных корпоративных структур: теория и практика. Ч М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1998.

57. Блинов А. О. Кестер Я. М. Управление предпринимательской деятельностью. М.: Образовательная академия Континент, 2003.

58. Блэк Б. Комментарий федерального закона об акционерных обществах: ч. 1. /Б. Блэк, Р. Крэкман, А. Тарасова. -М., 1997.

59. Бортова М. Характеристика состояния финансово-промышленных групп // Финансовый бизнес. 2000. - № 8.

60. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2002.

61. Брейли Р., Майрес С. Принципы корпоративных финансов/ Пер.с англ. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1997.

62. Бригхем Ю., Гапенски 77. Финансовый менеджмент / Пер. с англ. Под ред. В.В.Ковалева, в 2-х том.- СПб.: Экономическая школа, 1998.

63. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. М.: Экономика, 1998.

64. Бурков В. Н. Управление большими системами. -М.: Синтег, 1998.

65. Бурков В. Н., Ириков В. А. Модели и методы управления организационными системами. -М.: Наука, 1994.

66. Бухвалов А.В., Катькало B.C. Эволюция теории фирмы и ее значение для иследований менеджмента // Российский журнал менеджмента. 2005. -№31.

67. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Пер. с англ.; Гл. ред. Я.В.Соколов. М.: Финансы и статистика, 2000.

68. Винслав Ю., Дементьев В., Мелентьев А., Якутии Ю. Развитие интегрированных корпоративных структур в России // Российский экономический журнал. 1998. - № 11-12.

69. Винслав Ю.Б. Государственное регулирование и проектирование корпоративных структур // Российский экономический журнал. 1997. -№ 1.

70. Винслав Ю.Б. Развитие постсоветских ТНК: экономические, правовые и политические проблемы. // Российский экономический журнал. 1999.- №4.

71. Владимирова И. Г. Организационные структуры управления компаниями //Менеджмент в России и за рубежом. 1998. - №5.

72. Войтенко А.И. Состояние и перспективы официальных финансово-промышленных групп в России //Российский экономический журнал 2002. -№11-12.

73. Вольский А. И. Основные направления деятельности корпораций на современном этапе //Наука и промышленность России. 2002. - № 5.

74. Гальперин В. В. Антитрестовское законодательство США / Экономическая школа. Вып.1. 1991.

75. Генкин А. С. Эффективный траст. Опыт Западной Европы и российская практика. Ч М.: Издательский дом Альпина, 1999.

76. Германское право.-М.:, Ч.И.С. 169, 1996.

77. Глисин Ф., Малое Н. Деловая активность финансово-промышленных групп в 2001 году. // Экономика и жизнь. 2002. - № 4.

78. Голикова Ю. А. Организация и управление корпорациями в мировой экономике: учебное пособие Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2005.

79. Головин Ю.В., Никифорова В.Д., Валахов Д.Д. Российские ходинги: историко-экономический аспект. СПб.: Издательство СПбИИ РАН Нестор-История, 2006.

80. Голубков Д. Особенности корпоративного управления в России: инвестиционный кризис и практика оффшорных операций. Ч М.: Издательский дом Альпина, 2001.

81. Гольдштейн Г. Я. Основы менеджмента: конспект лекций. Таганрог: ТРТУ, 1995.

82. Гончаров В. В. Дзайбацу и кэйрэцу. Монополии по-японски. // Joint Ventures. 1994. - №7-8.

83. Гончаров В.В. В поисках совершенства управления: Руководство для высшего управленческого персонала: опыт лучших промышленных фирм США, Японии и стран Западной Европы. Ч М.: МП Сувенир, 1993.

84. Горбунов А. Р. Управление финансовыми потоками. Проект сборка ходинга. Издание пятое, допоненное и переработанное М.: Издательство Глобус, 2004.

85. Горбунов А. Р. Ходинговые предприятия и дочерние фирмы. М.: Изд. центр Анкил, 1994.

86. Горбунов А.Р. Дочерние компании, филиалы, ходинги. Методические рекомендации. Организационные структуры. Консатинг. Издание 4-е, допоненное и переработанное. М.: .Издательство Глобус, 2002.

87. Горбунов А.Р. Налоговое планирование и снижение финансовых потерь. -М.: Анкил, 1993.

88. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками и организация финансовых служб предприятий, региональных администраций и банков. -М.: Анкил, 2000.

89. Горид А.Л., Полонский С.Ю. Методологические принципы системной интеграции ресурсов при слиянии и поглощении компаний: классификация синергетических эффектов. Препринт. СПб.: Изд-во Инфо-да, 2005.

90. Государственная поддержка ФПГ в новых экономических условиях //Дайджест Финансы. 2001. - №12.

91. Грязное Э.А. КТНК в России. Позиции крупнейших в мире транснациональных корпораций в российской экономике. М.: Инфограф, 2000.

92. Губин Е. П. Управление и корпоративный контроль в акционерном обществе. -М.: Юристъ, 1999.

93. Гэбрэйт Дж. Новое индустриальное общество. Пер. с англ. Общ. Ред. Н. И. Иноземцева. М.: Прогресс, 1969.

94. Дементьев В. Е. Организационная структура российских ФПГ: состояние и перспективы. Развитие корпоративных форм хозяйствования в России. -М.: МАЦ, 1997.

95. Дементьев В., Авдашева С. ФПГ сегодня: анализ проблем // Российский экономический журнал 2002. - №3.

96. Дементьев В.Е. Государственное регулирование финансово-промышленных групп //npenpHHT#WP/98/041. М.: ЦЭМИ, 1998.

97. Дементьев В.Е. Интеграция предприятий и экономическое развитие //Предпринт#\УР/98/038. Ч М.: ЦЭМИ, 1999.

98. Дементьев В.Е. Отечественные ФПГ: Испытание кризисом-98 // Российскийэкономический журнал. 1999. - № 11-12.

99. Дерябина М. А. Корпоративное управление в переходной экономике //Общественные науки и современность. 2001. - №5.

100. Догопятова Т. Г. Реструктуризация собственности и контроля в промышленности //Предпринимательство в России. 1995. - №3-4.

101. Дюркгейм Э. О разделении общественного труда. М.: Канон, 1996.

102. Ересъко А.Э. Различные варианты создания финансово-промышленных ходингов // Сибирская финансовая школа. Научно-практический журнал. -2007.-№1.

103. Жуков С. Роль государства в сотворении Южнокорейского чуда // Российский экономический журнал. 1993. - № 5.111 .Забелин П.В. Основы корпоративного управления концернами. М.: ПРИОР, 1998.

104. Завлин П.Н., Васильев А.В. Оценка эффективности инноваций. М.: Бизнес-Пресса, 1998.

105. Зайцев Б.Ф., Агурбаш Н.Г., Ковалева Н.Н., Малютина О.А. Механизм создания российских региональных финансово-промышленных групп. / Под ред. Б.Ф. Зайцева М.: Экзамен, 2000.

106. МА.Залещанский Б. Д. Некоторые подходы к оценке технико-экономической эффективности сложных систем. Экономика и коммерция, серия 9. Вып. 2. ЦНИИ Электроника, 1994.

107. Иванов Ю.В. Слияния, поглощение и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса.- М.: Альпина Паблишер, 2001.11 б.Ивашковская И. Слияния и поглощения: ловушка роста // Журнал для акционеров. 2005. - №7.

108. Ильенкова С. Д., Бандурин А. В. Измерение эффективности крупных структур. // Журнал для акционеров. 1997, -№11.

109. Ильин М.С. Тихонов А.Г. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России. М.: Альпина Паблишер, 2002.

110. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов / С. Д. Ильенкова, JL М. Гохберг, С. Ю. Ягудин и др. / Под ред. С. Д. Ильенковой. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

111. Иноземцев В. Глобализация национальных хозяйств и современный экономический кризис. // Проблемы теории и практики управления. 1999. - №3.

112. Институциональная экономика: Учебник / Под общ. Ред. А.Олейника. М.: ИНФРА-М, 2005.

113. Ионцев М. Г. Акционерные общества. Правовые основы. Имущественные отношения. Защита прав акционеров. -М.: Издательство Ось-89, 1999.

114. Кабаков В. С, Зубов И. П. Ленинградские концерны: пути их формирования и развития. Л.: О-во Знание РСФСР, Л О, ДНТП, 1990.

115. Калин А. Инвестиционные возможности ФПГ. // Экономика и жизнь. -1995.-№15.

116. Калин А. Крупные корпорации: между прошлым и будущим. // Экономика и жизнь. -1999. -№16.

117. Карпович А.И. Научно-методическое обеспечение задач управления сложными системами (на примере электроэнергетики): Научное издание. -Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2003.

118. Кашанина Т. В. Корпоративное право-М. : НОРМА-ИНФРА-М, 1999.

119. Кидуэл Д.С., Петерсон P.JJ., Блэкуэл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги.- СПб.: Питер, 2001.

120. Кныш М.И., Пучков В.В., Тютиков Ю.П. Стратегическое управление корпорациями. Спб.: КультИнформПресс, 2002.

121. Коваленко Г. Инвестиционная деятельность ТНК на мировом и отечественном рынках: задачи исследования и некоторые его результаты. // Российский экономический журнал. 1998. - № 1-2.

122. Колесников A., Jleeaiuoe В., Чудаков Ю. ФПГ глазами банкира и социолога // Бизнес и банки. 1995. - № 6.

123. Комаров В. Прямые иностранные инвестиции и транснациональные корпорации. // Экономист 1999. - №7.

124. Конина Н.Ю. Реструктурирование деятельности финансово-промышленных групп Южной Кореи в условиях кризиса. // Международный журнал Проблемы теории и практики управления. 1999. - № 3.

125. Консолидация на марше // Национальный банковский журнал.- 2007. №5.

126. Копылов Н.Э. Финансово-промышленные группы и скрытые действия управляющих. М.: Российская Экономическая Школа, 1998.

127. Корпоративное управление: владельцы, директора и наемные работники. /Пер. с англ. Фордхемский ун-т; Под ред. М. Хесселя. М.: Джон Уайли энд Санз, 1996.

128. Корпорации: Теоретические и прикладные аспекты. М.: Московская высшая языковая школа, 1999.

129. Коршунова Е. А. Корпорация и корпоративная солидарность: традиции, подходы, российская действительность //Экономическая социология 2002. -№1.

130. Коул Д. Г. Организационные модели и структуры: Современное управление. Энциклопедический справочник:-М.: Издатцентр, 1997.

131. Крылов В. Трансфертное ценообразование в автомобильной промышленности США // Проблемы теории и практики управления. 1998. - №4.

132. Крылов В. Трансфертное ценообразование на базе предельных издержек в промышленных компаниях США // Финансовый бизнес. 2000. - № 2.

133. Кузъминов Я.И., Бендукидзе К.А., Юркевич М.М. Курс институциональной экономики: институты, сети, транзакционные издержки, контракты. М.: ГУ ВШЭ, 2005.

134. А%.Кукура С. П. Теория корпоративного управления. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2004.

135. Куликов А., Скворцов А. Место финансово-промышленных групп в экономике. // Экономист. 1997. - №3.

136. Лафта Дж. К. Эффективность менеджмента организации: учебное пособие. М.: Русская деловая литература, 1999.

137. Ленский Е. В., Цветков В. А. Финансово-промышленные группы РФ; полученный опыт и прогностические тенденции дальнейшего развития. -М.: Планета. 1999.

138. Ленский Е.В. Корпоративный бизнес / Под ред. О.Н. Сосковца. Мн.: Армита - Маркетинг, Менеджмент, 2001.

139. Ленский Е.В., Цветков В.А. Транснациональные финансово-промышленные группы и межгосударственная экономическая интеграция: реальность и перспективы. М.: АФПИ еженедельника Экономика и жизнь, 1998.

140. Ленский Е.В., Цветков В.А. Финансово-промышленные группы: история создания, международный опыт, российская модель. Ч М.: АФПИ еженедельника Экономика и жизнь, 1997.

141. Леонтьев Р. Г. Теория и практика менеджмента: учебное пособие: Организация корпораций. Хабаровск: Изд-во ДВГУПС, 2000.

142. Лехциер Л. И. Производственные объединения: новая модель организации,- М.: Экономика, 1989.

143. Ли Ч.Ф., Финнерти Дж. И. Финансы корпораций: теории, методы и практика. Пер.с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.

144. Логинов С.А., Батаева Б.С. Тенденции формирования российской модели корпоративного управления. // Вестник Финансовой академии. 2000. -№3.

145. Лунев В.Л. Тактика и стратегия управления фирмой. Ч М.: Фин-пресс; НГАЭиУ, 1997.

146. Львов Д. С., Дементьев В.Е. Финансово-промышленные группы в российской экономике. М: Прогресс, 1994.

147. Льюис Р.Д. Деловые культуры в международном бизнесе: Пер. с англ. М.: Дело, 1999.

148. Любинин А. Реорганизация акционерных обществ и становление финансово- промышленных групп // Российский экономический журнал. -1994. -№11.

149. ХбЪ.Лякин А.Н. Российская приватизация и формирование национальной модели корпоративного управления. СПб.: Поиск, 2003.

150. Ляпина С. Слияния и поглощения признак развитой рыночной экономики //Рынок ценных бумаг. - 1998. - № 8.

151. Макаревич Л. Пропасть между правительством и финансово-промышленными группами сохраняется. // Финансовые известия, 4.02.97.

152. Макарова Г. Л. Организация финансово-промышленных групп. М.: ЗАО Финстатинформ, 1998.

153. Мамаев В., Болотин В. Финансово промышленные группы: от государственной помощи к самофинансированию // Экономика и жизнь. -1995. -№ 4.

154. Мамай В. Акционерные общества. Защита интересов акционера. М.: Контур, 1998.

155. Мартынова Т. Банки страховщики и тантьема //Банковское обозрение -2007. №6.

156. Международный менеджмент /Под ред. С. Э. Пивоварова, Д. И. Баркана, JI. С. Тарасевича, А. И. Майзеля. СПб.: Питер, 2000.

157. Меланин В.В. Интегрирование банковских структур // Финансы.- 2000.- №1.

158. Мескон М. X., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. М.: Дело, 1998.

159. Метелева Ю. А. Правовое положение акционера в акционерном обществе. -М.: Статут, 1999.17в.МильнерБ.З. Теория организаций. М.: ИНФРА-М, 1998.

160. Мировая экономика: учебник /Под ред. А. С. Булатова. М.: ЮРИСТ, 2001.

161. Михайлов А. ФПГ, принципы антимонопольного контроля. //Российский экономический журнал. 1997. - №11-12.

162. Михайлов Д. Финансово-промышленные группы: специфика России. // МЭМО. 1997. -№4.

163. Михайлушкин А.И., Шимко П.Д., Финансовый менеджмент международной компании: Учеб. пособие. СПб.: СПбГИЭУ, 2002.181 .Михайлушкин А.И., Шимко ПД., Экономика транснациональной компании: Учеб. пособие. СПб.: СПбГИЭУ, 2005.

164. Мовсесян А. Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России. Ч М.: Финансы и статистика, 1997.

165. Мовсесян А. Г. Методологические основы обеспечения устойчивости финансово-промышленных групп. М., 1997.

166. Мовсесян А., Огнивцев С. Транснациональный капитал и национальные государства // Мировая экономика и международные отношения. 1999. -№ 6.

167. Мовсесян А.Г. Транснационализация в мировой экономике: Учебное пособие. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2001.

168. Мовсесян А.Г., Смитиенко Б.М. Становление промышленно-финансовых групп в России. Ч М.: ИНИОН РАН, 1995.

169. Молотников А.Е. Слияния и поглощения. Российский опыт.- М.: Вершина, 2006.18 8. Морозова БД. Промышленно-финансовые системы: генезис и методические основы организации.- СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2001.

170. Мотылев В.Е. Финансовый капитал и его организационные формы. М.-2000.

171. Найт Ф.Х. Риск, неопределенность и прибыль / Пер. с англ. М.: Дело, 2003.

172. Николаев А. Становление системы управления финансово-промышленными группами. // Международный журнал Проблемы теории и практикиуправления. 1996.- №2,

173. Обухова Н.А. современные тенденции развития ходингов в России. // Сибирская финансовая школа. Научно-практический журнал. 2007. - №1.

174. Окрут З.М., Фам Зи Минь. Модель экономического развитие Южной Кореи: путь к процветанию. Ч М.: Финансы и статистика, 1992.

175. ОкумураX. Корпоративный капитализм в Японии. Ч М.: Мысль, 1986.

176. Отчет Центрального банка РФ о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2004 году. М., 2005.

177. Павлова Л.Н. Корпоративные ценные бумаги: эмиссия и операции предприятий и банков. М.: Интел-Синтез, 1998.

178. Павлова Л.Н. Операции с корпоративными ценными бумагами. М.: Интел-Синтез, 1997.

179. Паъиин С.Т. Транснациональные компании в России Ч Уфа: Издательство фонда содействия развитию научных исследований, 2000.

180. Плотников B.C., Шестакова В.В. Финансовый и управленческий учет в ходингах / Под ред. В.И Бариленко. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.

181. Полонский С.Ю. Теория корпорации и развитие корпоративной архитектуры: институциональный подход. / Под научной редакцией Панибратова . СПб.: Инфо-да, 2006.

182. Полонский С.Ю. Развитие теории корпорации: институциональный подход. Препринт. СПб.: Инфо-да, 2006.

183. Полонский С.Ю., Горид JT.A., Катенев В.И. Развитие маркетингового потенциала фирмы на базе стратегий интеграции: ресурсный подход. Монография. СПб.: Инфо-да, 2006.

184. Полонский С.Ю., Сердюков А.Э. Теория и методология организации клиентоориентированных предпринимательских структур. // Монография. СПб.: Инфо-да, 2005.

185. Полянский Ф.Я. Экономическая история зарубежных стран. Период империализации (1870 1917 гг.) - М.: 1973.

186. Попов Е.В. Классификация миниэкономических теорий. // Труды всероссийского симпозиума по миниэкономике. Пленарные доклады. -Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2002.

187. Пороховский А.А. Корпоративная Америка: под воздействием изменений // США и Канада. 2003. №10.211 .Пороховский А.А. Корпоративный облик Америки: тенденции обновлений // США и Канада. 2005. - №2.

188. Пъянков Н.Е. Финансово-промышленные группы в России. М.: Российская Экономическая Школа, 1998.

189. Развитие корпоративных форм управления в России // Российский экономический журнал. 2000.- № 2.

190. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. 2-е изд., испр. - М.: ИНФРА-М, 1999.

191. Рекомендации по разработке проектов создания финансово-промышленных групп // Экономика и жизнь,- 1995.- № 3.

192. Родионова Л.Н. Надежность финансово-промышленных систем. Уфа: Изд-во Фонда содействия развитию научных исследований, 1997.

193. Розенберг Д.М. Бизнес и менеджмент. Терминологический словарь.Ч М.: ИНФРА-М, 1997.

194. Роль и задачи банка в ФПГ//Менеджмент в России и за рубежом. 1999.-№6.

195. Романовский М.В., Врублевский О.В. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник. -М.: Юрайт-Издат, 2004

196. Рыночная экономика: Словарь./ Под общ. ред. Г.Я. Кипермана.- М.: Республика, 1993.

197. Саватюгин А. Л. Из истории российских монополий // Экономическая школа. Вып.З, 1993.

198. Савин А.Ю. Финансово-промышленные группы в России. М.: Финстатинформ, 1997.

199. Саймон Г. Теория принятия решений в экономической теории и науке о поведении. // Теория фирмыЧСПб. Экономическая школа, 1995.

200. Самые дорогие компании. // Финанс . 2007. - № 42.228 .Саутин А. Поиск компромиссов затягивает принятие закона о финансово-промышленных гр/p>

201. Селищев А.С. Деньги. Кредит. Банки. СПб.: Питер, 2007.

202. Слепое В., Вороненко О., Крючин Д. ФПГ: Современные тенденции развития // Финансы. 1998.- № 4.

203. Смитиенко Б.М. ФПГ: зарубежный опыт и проблемы формирования и функционирования в России // Вестник Финансовой академии. -1997. №1.

204. Смитиенко Б.М., Караева А.У. Формирование финансово-промышленных групп в России. // Проблемы прогнозирования. 1994. - №4.

205. Смитиенко Б.М., Мовсесян А.Г. Банки в ФПГ Ч противоречивый альянс. Ч Вестник Финансовой академии. 1997. - №3,

206. Советов С. Дорога в будущее стратегический союз банкиров и страховщиков. // Аналитический банковский журнал. - 2007.- №5.

207. Сонькин Н. Б. Корпорации: Теоретические и прикладные аспекты. М.: Московская высшая языковая школа, 1999.

208. Сосковец О. ФПГ: проверка на прочность. // Экономика и жизнь. 1999. -№19.

209. Спивак В. А. Корпоративная культура. СПб.: Питер, 2001.

210. Стародубровская И. Финансово-промышленные группы: илюзии и реальность. // Вопросы экономики. 1995. - №5.

211. Степанов А. Нужны ли России мощные национальные корпорации? // Экономика и жизнь. 1999. - №5.

212. Стратегическое планирование: учебник /под ред. Э. А. Уткина. М.: Тандем, 1998.

213. Страхова Л. П. , Бартенев А. Е. Корпоративные образования в современной экономике // Менеджмент в России и за рубежом. 2000.- №6.

214. Суетин Д., Комаров В. Монополии везде не любят. // Экономика и жизнь.-2002.-Ж2.

215. Тренев В. Н. Реформирование и реструктуризация предприятий /В. Н. Тренев, В. А. Ириков, С. В. Ильдеменов, С. В. Леонтьев, В. Г. Балашов. -М.:ПРИОР, 1998.

216. Третьяк О. А., Румянцева М.Н. Сетевые формы межфирменной кооперации: подходы к объяснению феномена // Российский журнал менеджмента, том 1. 2003. - №2,

217. Турчак А.А., Барютин Л.С., Берщадская Т.Н., Головач Л.Г., Чернышов Е.Э. Интегрированные финансово-промышленные структуры. Производственные объединения, ходинги, финансово-промышленные группы. / Под ред. Турчака А.А.- СПб.: Наука, 1996.

218. Тюрина А.В. Об инвестиционной стратегии финансово-промышленной группы // Финансы и кредит. 2002. - №16.

219. Управление и корпоративный контроль в акционерном обществе / Под ред. Е. П. Губина. -М.: Юристъ. 1999.

220. Уткин Е.А., Эскиндаров М.А. Финансово-промышленные группы. М.: Ассоциация авторов и издателей ТАНДЕМ, 1998.

221. Уткин Э. А. История менеджмента-М.: Тандем: ЭКМОС, 1997.

222. Фавро О. Экономика организаций //Вопросы экономики.- 2000.- №5.

223. Файолъ А., Эмерсон Г., Тейлор Ф., Форд Г. Управление Ч это искусство. -М.: Республика, 1992.

224. Федорович Т.В. Формирование корпоративной отчетности в соответствии с МСФО: методологический и методический аспекты. // Сибирская финансовая школа. Научно-практический журнал. 2007. - №2.

225. Финансовое планирование и контроль / Под ред. Паукока М., Тейлора А. / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996.

226. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Кол. авторов; Под общ. ред. А.Г.Грязновой.- М.: Финансы и статистика, 2002.

227. Финансово-промышленные группы в России: состояние, перспективы, нормативно-методическое обеспечение // Финансово-промышленный бюлетень М.:АФПИ еженедельника Экономика и жизнь.- 1996.- №1.

228. Финансово-промышленные группы, внесенные в Реестр ФПГ Российской Федерации // Экономика и жизнь. 1995.- № 28.

229. Финансово-промышленные группы. Зарубежный опыт: реалии и перспективы России / Под ред. Тимофеева И.И. Ч М.: МП АГРО-ПРИНТ, 1994.

230. Финансово-промышленные группы: зарубежный опыт и реалии России/ Под ред. А.Г. Мовсесяна и Б.М. Смитиенко. Ч М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1996.

231. Финансовые группы Российской Федерации: Справочник/Под общ. ред. Ю.Б. Винслава. Ч М.: МАЦ, 1996.

232. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. М.В. Романовского. СПб.: Издательский дом Бизнес-пресса, 2000.

233. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебник / под ред. В.К. Сенчагова, А.И. Архипова. М.: Проспект, 1999.

234. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учебник / под ред. проф. Г.Б. Поляк. М.: 2001.

235. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для вузов / под ред. проф. Л.А. Дробозиной М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

236. Финансы. Учебник / под ред. проф. В.В Ковалева. М.: ПБОЮЛ М.А.Захаров, 2001.

237. ФункЯ. И., Михалеченко В. А., Хвалей В. В. АО: история и теория. Минск, 1999.

238. Фурсенко А.А. Нефтяные войны (конец XIX начало XX в.). -Л.: Наука, 1985.269Хайек Ф.А. Конкуренция как процедура открытия // Мировая экономика и международные отношения. 1989. - №12.

239. Хакен Г. Синергетика. М.: Издательство Мир, 1980.21\Хаммер М., Чампи Дж. Реинжиниринг корпорации: Манифест революции в бизнесе. СПб.: СПбГУ, 1997.

240. Ходинги. Сборник нормативных актов с комментариями и схемами. М.: Юрист, 1994.273 .Хоминич И. П. Финансовая стратегия компаний: Научное издание. М.: Рос. экон. акад., 1998.

241. Храбоеа И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика.Ч М: Издательский дом Альпина, 2000.

242. Хуснутдиное М., Винслав Ю. Конвенция о ТНК: условия принятия, содержания и проблемы реализации. // Российский экономический журнал.- 1998.-№4.

243. Хэмитон А. Инновационная и корпоративная реструктуризация в мировой экономике // Теория и практика управления. -2000. №6.211 .Цветков В. А. ФПГ в России: полученный опыт и прогностические тенденции дальнейшего развития. М.: Планета, 1999г.

244. Четвериков В. Крупнейшие ходинги, группы и альянсы российских банков // Эксперт. 2005. - №36.

245. Чиркова Е. В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М.: Олимп-Бизнес, 1999.

246. Шимаи М. Роль и влияние транснациональных корпораций в глобальных сдвигах в конце XX столетия. Проблемы теории и практики управления. -1999.-№3.

247. Шимшилов С. Стратегия современного предпринимательства и социального развития корпораций: учебник /под ред. М.П. Кулапова .- М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2004.

248. Шиткина КС. Ходинги. Правовой и управленческий аспекты. М.: ООО Городец-издат, 2003.

249. Шклярук С. Г. Финансовая система: структура, механизмы функционирования, оптимизация. Финансовые рынки, финансовыеинституты и участники, финансовые инструменты, методы анализа, регулирование и оптимизация. К.: Нора-принт, 2003.

250. Шмачко А.В. Анализ и специфика функционирования коммерческого банка в финансово-промышленной группе. //Банковское дело. 2007. - №26.

251. Экономика переходного периода: Очерки экономической политики посткоммунистической России. 1998Ч2002. ЧМ: Дело, 2003.

252. Энциклопедия рынка. Ч. 1. Управление активами: мировой опыт. Ч М.: РОСЕЦ, 1999.

253. Энциклопедия рынка. Ч. 5. Международный бизнес: мировой опыт Ч М.: РОСЕЦ 1999.291 .Эскиндаров М. А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике-М.: Республика, 1999.

254. Coase R. Н. The nature of the firm. Economica, N.S 1937 Vol 4. Nov.

255. Veblen T. Why Is Economics Not An Evolutionary Science? // Quarterly Journal of Economics July. 1898. P 389.

256. Аналитический сайт по вопросам банковского дела bankir.ru

257. Кодекс корпоративного поведения. /ФКЦБ М.: апр. 2002. - www.rid.ru

258. Официальный сайт Санкт-Петербургского информационно-аналитического центра www.iac.spb.ru

259. Официальный сайт Администрации Санкт-Петербурга -www.gov.spb.ru

260. Официальный сайт Федеральной службы по финансовым рынкам -www.fcsm.ru

261. Официальный сайт Ассоциации банков Северо-Запада www.nwab.ru

262. Официальный сайт Ассоциации российских банков www.arb.ru

263. Официальный сайт Банка России www.cbr.ru

264. Официальный сайт журнала Банковское дело в Москве www.bdm.ru

265. Официальный сайт журнала Проблемы современной экономикиm-economy.ru

266. Официальный сайт Федеральной антимонопольной службы www.fas.gov.ruместоа

Похожие диссертации

• Управление формированием и развитием системы инфраструктуры хозяйствующих субъектов в регионе
• Методология формирования стратегии развития региона на основе концепции интеграционного маркетинга
• Формирование и развитие эффективной системы корпоративного менеджмента в промышленности на основе методического инструментария
• Формирование и развитие финансовой инфраструктуры крупного и среднего предпринимательства
• Методология формирования стратегии развития промышленного предприятия в условиях разделения собственности и управления