Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Методология формирования и планирования финансового потенциала предприятия в рамках стратегии экономического роста тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученаd>доктор экономических наук
Автор	Фомин, Павел Алексеевич
Место защиты	Саратов
Год	2004
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Методология формирования и планирования финансового потенциала предприятия в рамках стратегии экономического роста"

На правах рукописи

ФОМИН Павел Алексеевич

МЕТОДОЛОГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ И ПЛАНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО ПОТЕНЦИАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ В РАМКАХ СТРАТЕГИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА

Специальность: 08.00.10 - "Финансы, денежное обращение и кредит"

Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук

Саратов - 2004

Работа выпонена на кафедре финансов Саратовского государственного социально-экономического университета.

Научный консультант - д-р экон. наук, профессор

Попов Михаил Васильевич

Официальные оппоненты - д-р экон. наук, профессор

Шабалин Евгений Михайлович

- д-р экон. наук, профессор Белолипецкий Василий Георгиевич

- д-р экон. наук, профессор Черкасов Василий Евдокимович

Ведущая организация - Институт экономики РАН

Защита состоится 28 мая 2004 года в 1300 час. на заседании диссертационного совета Д 212.241.03 при Саратовском государственном социально-экономическом университете по адресу:

410000, Саратов, Радищева, 89, Саратовский государственный социально-экономический университет, ауд. 843.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Саратовского государственного социально-экономического университета.

Автореферат разослан 28 апреля 2004 года.

Ученый секретарь диссертационноре^г-совета, канд. экон. наук, доцент J

гомолов

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Управление финансами компании в

современной рыночной экономике пронизывает все элементы общей системы управления бизнесом. Состояние финансов предприятий зависит, в первую очередь, от их финансового потенциала, содержание которого составляет совокупность финансовых ресурсов и доходов хозяйствующих субъектов при заданных или сложившихся параметрах рыночного, ресурсного и производственных потенциалов.

От состояния финансового потенциала и эффективности его использования предприятиями зависит экономическое и финансовое благополучие не только самих хозяйствующих субъектов, но и государства и общества в целом. Финансовые ресурсы предприятий составляют материальную основу финансов государства, муниципальных образований и домашних хозяйств.

Тем не менее, несмотря на наметившиеся в последние годы положительные тенденции роста в экономике России, общее состояние финансов промышленных предприятий несырьевых отраслей близко к критическому. Сейчас в России около 40% этих предприятий являются убыточными и ещё столько же - малорентабельными. Так, прибыль промышленных предприятий Вогоградской области (региона - выше среднего по всем параметрам) снизилась в 2 раза за период с 2000 по 2002 г.г. Темпы роста реальных инвестиций в большей степени соответствуют темпам развитой, а не догоняющей страны. При острой нехватке собственных доходов для развития, длинные заемные источники инвестирования остаются труднодоступными основной массе предприятий. Своеобразным тормозом инвестиционного наращивания финансового потенциала служил методологически однобоко трактуемый менеджерами тот факт, что инвестиции приводят к потере и без того невысокой текущей платёжеспособности предприятий, забывая, что потерянная в результате инвестирования платежеспособность подлежит восстановлению в рамках соответствующей стратегии экономического роста. Всё это повышает значимость проблемы разработки основ построения эффективной финансовой стратегии планирования финансового потенциала промышленных предприятий.

Функционируя в условиях рыночной экономики, хозяйствующий субъект постоянно осуществляет операции с финансовыми ресурсами, результатом которых могут стать потери или прирост имеющегося финансового потенциала. Потери (распыление) последнего чревато негативными последствиями как в текущем, так и в перспективном плане. С этих позиций важно разработать не только методологические аспекты, но и действенную систему современных ин-струментариев реализации стратегии финансового управления устойчивого экономического роста предприятий с у ч спгцифиги гпвррменнюр п а развития российской экономики.

РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ БИБЛИОТЕКА СП| 03

Стабильный экономический рост предполагает синергетический эффект взаимодействия элементов и условий хозяйственно-финансовой деятельности предприятия, процессов инвестирования и нейтрализации рисков. Такой эффект роста невозможно обеспечить без эффективной системы финансового планирования и бюджетирования деятельности хозяйствующего субъекта. Необходима такая финансовая модель функционирования предприятия, в рамках которой на уровне стратегических показателей происходит увязка хозяйственных и финансовых процессов, образуя единую замкнутую технологию стратегического и оперативного управления с возможностью реализации обратной связи - корректировки планов для достижения намеченного общего результата.

В современных быстроменяющихся условиях важной методологической особенностью формирования финансового потенциала и системы стратегического финансового планирования становится механизм адаптации планов предприятия к меняющимся внешним условиям развития. Отсюда - особая актуальность проблемы разработки для российской промышленных предприятий адаптированной к современным условиям методологии и концепции формирования и планирования финансового потенциала в рамках стратегии экономического роста. Решению этой проблемы как раз и посвящена настоящая диссертационная работа.

Все вышесказанное обусловливает необходимость серьезных научно-практических исследований в области финансового управления с целью построения концепции непрерывного приращения финансового потенциала хозяйствующего субъекта.

Степень разработанности проблемы. В системе управления различными аспектами деятельности любого предприятия в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является именно управление финансами. В странах с рыночной экономикой принципы и методы этого управления еще на рубеже XIX-XX веков оформились в специализированную область знаний, получившую название финансовый менеджмент. Основоположниками базовых концепций современной теории финансового менеджмента были Дж. Вильяме, Дж. Линтнер, Г. Маркович, М. Милер, Ф. Модильяни, Дж. Моссин, С. Росс, У. Шарп и др.

Финансовый менеджмент в России как самостоятельная наука сформировася относительно недавно. Разработка универсальных правил и процедур для принятия решений в области управления финансами предприятия нашли свое отражение в работах таких отечественных ученых-экономистов как М.И. Баканов, И.Т. Балабанов, В.Г. Белолипецский, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, И.Н. Гер-чикова, А.Г. Грязнова, В.В. Ковалев, В.Е. Леонтьев, Е.Н. Лобанова, Г.Б. Поляк, В.М. Родионова, М.В. Романовский, Н.Ф. Самсонов, Е.С. Стоянова, Н.Г. Сычев, МЛ. Федотова, А.Д. Шеремет и др.

На современном этапе развития рыночных отношений важнейшей задачей по управлению финансами предприятий, функционирующих в условиях нестабильного социально-экономического окружения, является построение ком-

плексной системы стратегического и оперативного управления финансовым потенциалом.

Теоретическим и методологическим аспектам стратегического и оперативного планирования в течение последних 40 лет было посвящено немало специальных исследований и монографий за рубежом. Огромный вклад в становление и развитие этого раздела науки управления внесли Ф. Абраме, И. Ансофф, Дж. Куинн, Г. Минцберг, К. Праалад, М. Портер, А. Стрикленд, А. Томпсон, Г. Хамел, К. Хофер, Э. Чандлер, Г. Штейнер, К. Эндрюс. Знаковыми в области методологии стратегического планирования были в свое время прикладные разработки таких фирм-лидеров консатингового бизнеса, как Бостон Консатинг Групп, Мак Кинзи, Артур Д. Литтл. Различные аспекты проблем, связанных с системами оперативного финансового управления, рассматривались в работах зарубежных исследователей, среди которых R.Banham, R.H.Gamble, D.Hahn, D.Irwin, J.Kersnar, RP.Neveu, J.C.Van Home, H.J.Vollmuth.

Новые тенденции в планировании и финансовом управлении рассматриваются в работах В.В. Ковалева, О.Е, Николаевой, Р. Пиндайка, Р.А. Фатхутдино-ва, Дж. Форрестера, В.Е. Черкасова, Е.М. Шабалина, Т.В. Шишковой и др. Наиболее эффективным методом финансового управления современные ученые считают бюджетирование деятельности хозяйствующего субъекта.

Российские ученые совместно с зарубежными предпринимают попытки адаптировать существующие системы бюджетного планирования к условиям развития коммерческих отношений на отечественных хозяйствующих субъектах. Из первоначальных источников наибольший интерес вызывают работы Р. Бейли, Г. Бенвенисте, П. Грей, Б. Коласа, С. Майерса, В. Максвела, Л. Милера, Д. Сисела, Д. Шима и др.

Тем не менее, многие аспекты эффективного управления финансовыми ресурсами на российских предприятиях оказались не раскрыты. За последние 1012 лет в отечественной литературе до сих пор не было крупного научного труда, специально посвященного комплексному исследованию и разработке методологии формирования и планирования финансового потенциала российских предприятий в рамках стратегии экономического роста. За рамками исследований остались вопросы экономического содержания категории финансового потенциала с позиций теории финансов и факторов производства в новых экономических реалиях. Не создано целостное представление об особенностях финансового управления в условиях трансформации российской экономики, обеспечивающего реализацию устойчивого экономического роста хозяйствующих субъектов. Недостаточно разработана адекватная методология и методика формирования бюджета хозяйствующего субъекта одновременно как финансового плана и финансово-экономического регулятора параметров продаж и производственного плана.

Неразработанность перечисленных и других проблем, их актуальность и значение для эффективного функционирования промышленных предприятий предопределили выбор темы диссертационного исследования, его цель, задачи и круг рассматриваемых вопросов.

Цель и задачи исследования. Цель исследования состоит в разработке методологических и концептуальных основ формирования и планирования финансового потенциала промышленного предприятия в рамках стратегии экономического роста, адаптированных к современным российским условиям.

Поставленная в работе цель определила конкретные задачи исследования, отражающие структуру диссертации:

Х раскрыть экономическое содержание понятие финансовый потенциал предприятия как категории управления децентрализованными финансами;

Х исследовать основы формирования финансового потенциала предприятия по источникам финансирования;

Х подвести теоретическую базу под процессы распыления финансового потенциала и построения бюджета предприятия;

Х проанализировать, обобщить и развить модели формирования финансового потенциала в рамках стратегии экономического роста предприятия;

Х раскрыть методологические основы финансового планирования хозяйствующего субъекта;

Х преложить в комплексе направления, пути и механизмы совершенствования методологии и организации финансового планирования экономического роста промышленных предприятий;

Х разработать стратегию гибкого адаптивного трехуровнего финансового планирования предприятия;

Х сформировать организационно-методологические основы финансового контроля в процессе управления бюджетами предприятий;

Х комплексно представить систему планирования и нейтрализации рисков в механизме формирования и планирования финансового потенциала;

Х обобщить, развить и адаптировать к российским условиям механизмы страхования в системе финансирования нейтрализации финансовых рисков;

Х проанализировать сравнительную эффективность программ страхования и самострахования в структуре финансового планирования риск-менджмента;

Х оценить прикладную значимость и эффективность предложенных методологических подходов, методических приемов и рекомендаций в области стратегического планирования финансового потенциала на примере современных российских предприятий.

Объектом исследования выступает финансовая деятельность и финансовый механизм управления, формирования и планирования экономического потенциала промышленного предприятия.

Предметом исследования является совокупность денежных отношений, складывающихся в процессе функционирования предприятий, формирования и планирования финансового потенциала хозяйствующих субъектов.

Теоретико-методологической основой диссертационного исследования послужили фундаментальные теории факторов производства, финансов и финансового менеджмента, труды отечественных и зарубежных экономистов в области управления финансами предприятий, финансового и инвестиционного

анализа, корпоративного финансового менеджмента, финансового планирования и риск-менеджмента. В рамках системного подхода в диссертационной работе использовались методы сравнительного, логического, функционально-структурного, финансового и статистико-математического анализа, а также имитационного и графического моделирования изучаемых процессов.

Эмпирическую базу исследования составили документы и материалы органов государственной власти и управления, законодательные и нормативные акты РФ и ее субъектов по вопросам финансов предприятий, материалы и данные периодической печати, монографическая и другая научная литература по теме диссертации, экспертные разработки и оценки российских и зарубежных ученых-экономистов, а также аналитические и собственные расчетные материалы автора о финансовой деятельности российских предприятий.

Научная новизна диссертационного исследования. Научная новизна исследования в целом заключается в разработке в рамках реализации стратегии экономического роста целостной концепции формирования и планирования финансового потенциала промышленного предприятия, включающей в себя теорию и методологию формирования финансового потенциала как категории управления финансами предприятий, концептуально-методологические основы финансового планирования и методологию управления финансовыми рисками.

Наиболее важные научные результаты диссертационного исследования заключается в следующем:

1. В рамках теории факторов производства и воспроизводственно-ресурсной (доходной) концепции финансов раскрыто содержание понятия финансовый потенциал предприятия как категории управления финансами предприятий, как совокупности потенциальных финансовых ресурсов и доходов предприятия при заданных или сложившихся параметрах ресурсного и производственного потенциалов и рыночной конъюнктуры. В развитие теории финансового потенциала по-новому раскрыто содержание понятий финансовая деятельность, финансовые ресурсы, финансовые потоки с широкой (экономической) и узкой (бухгатерской позиции), лежащих в основе формирования, оценки и планирования финансового потенциала. Дана авторская трактовка понятия финансово устойчивое предприятие, что подразумевает такое его финансовое состояние, при котором финансовый потенциал позволяет обеспечивать устойчивый растущий или неснижающийся приток денежных средств, достаточный для обеспечения текущей и договременной платежеспособности на основе стратегии стабильного экономического роста.

2. Обобщены и сформированы в единый комплекс методологические основы построения финансового потенциала предприятия по источникам финансирования, в частности: дана развёрнутая классификация последних; представлена матрица источников и организационных форм финансирования инвестиций; сформулирован агоритм выбора рациональных для компаний источников инвестиционного финансирования; рекомендованы для российских предприятий рациональные схемы проектного финансирования (при соблюдении определённых условий и авторских посылок); предложены критерии оптимизации и инст-

рументарии выбора вариантов стратегии финансирования экономического роста предприятия (сочетания источников и методов финансирования с позиции максимизации рыночной стоимости компании и оптимизации структуры капитала, решения дилеммы: рентабельность - ликвидность, в пользу рентабельности, восстанавливающей ликвидность).

3. На основе обобщения, уточнения и развития традиционных финансовых моделей функционирования предприятия разработана и предложена адаптированная к современным российским условиям модель формирования финансового потенциала в рамках стратегии экономического роста хозяйствующего субъекта. Авторская финансовая модель настроена на восстановление устойчивого состояния компаний, в том числе в результате инвестирования, и включает в себя эффект совместного действия финансового и операционного рычагов, комбинирования текущих и стратегических финансовых потребностей и норм их покрытия с выделением текущих и постоянных активов и пассивов, обеспечивая поное пофакторное расщепление процесса финансово-устойчивого роста предприятия.

4. Впервые введено в научный оборот и раскрыто содержание понятия распыление финансового потенциала как риска недополучения финансовых выгод и результата неэффективного формирования, планирования и реализации потенциальных финансовых возможностей предприятия по ресурсным, производственным и собственно финансовым параметрам, приводящих по объективным и субъективным причинам к потенциальным и реальным финансовым потерям. Произведена группировка финансовых потерь на потери от факторов прямого и непрямого действия с подробной их расшифровкой по конкретным видам. На примере конкретных предприятий разработаны и предложены авторские методологические и организационные подходы, регламент и агоритм бюджетного планирования в разрезе операционного бюджета, финансового бюджета (прогноза доходов и расходов, прогноза движения денежных средств, прогноза баланса), бюджетов подразделений, позволяющие предотвратить финансовые потери уже на стадии планирования и оптимизировать варианты будущей деятельности предприятия.

5. Сформированы в комплекс методологические основы финансового планирования на предприятии, в частности: представлена развернутая авторская классификация финансового планирования (по периоду времени, масштабности целей, приоритетам в выборе базовой информации, используемым моделям и методам); построены модели финансового планирования как совокупности различных видов финансовых планов и методов планирования (модели финансового раздела бизнес-плана, бюджетирования, прогнозных финансовых параметров); предложено сформировать новую модель финансового планирования экономического роста основанную на комбинации названных моделей с акцентом на бюджетирование, а также на сочетании методов планирования для обеспечения финансовой устойчивости и рентабельности.

6. Определены и предложены направления и механизмы совершенствования методологии и организации финансового планирования экономического

роста в форме бюджетирования финансового потенциала промышленного предприятия, в том числе: дано авторское понимание бюджетирования как совокупности, во-первых, технологий составления скоординированного по всем подразделениям или функциям плана работы организации, базирующихся на комплексном анализе прогнозов изменения внешних и внутренних параметров и на использовании расчётных экономических и финансовых индикаторов деятельности предприятия, а во-вторых, механизмов оперативно-тактического управления, которые обеспечивают решение возникающих проблем и достижение заданных целей; разработана авторская модель формирования свободного бюджета предприятия, состоящего из операционного и финансового бюджетов, разверстанных по всем элементам; предложена организационно-управленческая модель бюджетного процесса на предприятии, основанная на координации действий субъектов управления, центров планирования, центров ответственности и центров затрат; предложен авторский агоритм подготовки, принятия и испонения бюджета предприятия.

7. Обоснована необходимость перехода промышленных предприятий на систему гибкого адаптивного трёхуровнего планирования (СГАТП) как стратегического направления развития корпоративного финансового планирования. Раскрыто по элементам содержание стратегического финансового планирования как функции управления и стратегии экономического роста предприятия (сущность, цель, объекты, субъекты, инструменты, включая бюджеты). Разработана финансово-экономическая модель построения СГАПТ, включающая в себя следующие уровни: стратегия, годовые бюджеты, тактические бюджеты на квартал, месяц и т.д., в рамках которой на уровне стратегических показателей происходит увязка хозяйственных и финансовых процессов, а также корректировка планов для достижения намеченного общего результата. Для целей финансового управления разработана и апробирована на конкретных предприятиях СГАТП в виде системы взаимосвязи трёхуровневых контрольных индикаторов выбранного стратегического финансового показателя, а также агоритм реализации финансовой стратегии устойчивого экономического роста на основе прогнозирования во времени валового и чистого денежных потоков при условии производственного инвестирования и поного восстановления платежеспособности через увеличение рентабельности собственного капитала.

8. Обобщены, уточнены и адаптированы к процессу управления бюджетами предприятий организационно-методологические основы финансового контроля, раскрывающие элементы контроля за бюджетами (субъекты, объекты, предметы, технологии), агоритм и процедуру предварительного, текущего и последующего финансового контроля. Предложена и адаптирована к практике на примере конкретных промышленных предприятий схема и методика финансового контроля за испонением бюджета, позволяющая своевременно выявить причины его неиспонения, оперативно внести необходимые корректировки с учётом изменений внешней среды, обеспечить при этом целостность бюджетных данных и оптимизацию затрат.

9. Комплексно представлена как система совокупность форм, методов способов и приёмов планирования и нейтрализации финансовых рисков в механизме формирования и планирования финансового потенциала предприятия. Раскрыта по элементам и составу затрат на финансирование расходов по управлению рисками структура финансового риск-плана, включая все возможные источники и способы нейтрализации финансовых рисков. На основе анализа достоинств и недостатков известных механизмов и методов финансирования и нейтрализации рисков распыления финансового потенциала сделан вывод о том, что в современных российских условиях наиболее эффективными для предприятий являются такие способы, как страхование и самострахование, или их комбинация.

10. На основе комплексного анализа страхования и самострахования предложены методологические подходы к использованию этих механизмов в рамках стратегического планирования финансового потенциала, в частности путем покрытия допустимых рисков в портфеле самострахованием и кэптивным страхо-ваниехМ, критических рисков - обычным страхованием, а особо крупных рисков - перестрахованием при условии, что все три вида риска присутствуют в портфеле.

И. Уточнены, сформированы в модель и формализованы методологические подходы и методические приемы критериального анализа сравнительной эффективности программ страхования и самострахования в рамках модели СГАТП финансового потенциала предприятия, в том числе предложена авторская модификация оценки эффективности самострахования с учетом нового подхода к формированию фонда риска.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования заключается в разработке концептуально-методологических подходов, механизмов, а также методических приемов и конкретных практических рекомендаций по формированию и планированию финансового потенциала предприятия, совершенствованию управления его финансами и финансовыми рисками, созданию системы гибкого адаптивного трехуровневого финансового планирования и финансового риск-менеджмента с целью реализации устойчивого экономического роста в промышленности.

Основные положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в работе, могут найти применение в учебном процессе, в научно-исследовательских работах по изучению проблем управления финансами хозяйствующих субъектов в современных российских условиях, а также в менеджменте промышленных предприятий для построения собственных финансовых стратегий и моделей устойчивого экономического роста.

Апробация результатов работы. Основные положения и выводы диссертационного исследования докладывались автором на международных, российских, межрегиональных научно-практических конференциях, семинарах и круглых столах: 36-ой ежегодной научно-практической конференции, секция Макроэкономические проблемы устойчивого развития регионов в переходной экономике, проводимой Вогоградским государственным техническим универси-

тетом; международной научно-практической конференции Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика, проводимой Санкт-Петербургским государственным техническим университетом; межрегиональной научно-практической конференции Проблемы совершенствования управления предприятиями в современных условиях, проводимой в г. Пензе Привожским Домом знаний; 37-ой юбилейной научно-практической конференции, проводимой Вогоградским государственным техническим университетом.

Разработанные автором методологические подходы, методики и практические рекомендации были использованы и находят широкое применение в хозяйственной практике ряда крупных промышленных предприятий: ОАО Каустик; ОАО Вогоградский завод тракторных деталей и нормалей; ОАО Вожский подшипниковый завод; ОАО Вогоградский завод ЖБИ № 1; ОАО Вожская ремонтно-эксплуатационная база флота; ОАО Вогоградский сталепроволочноканатный завод; ОАО Вогоградэнерго; ОАО Саратовское электроагрегатное производственное объединение и др. Внедрение разработанной методологии финансового управления на предприятиях г. Вогограда и области одобрено и поддерживается Комитетом Вогоградского городского Совета народных депутатов по экономической политике, что подтверждено справкой о внедрении.

Основные положения диссертационной работы используются в учебном процессе (Вогоградский государственный университет, Вогоградский филиал Всероссийского заочного финансово-экономического института) при преподавании и изучении курсов Стратегический менеджмент, Финансовый менеджмент, Финансы предприятий отраслей народного хозяйства, что подтверждено справкой о внедрении.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования получили отражение в 20 опубликованных работах, общим авторским объемом 110,8 п.л., в том числе в 6 статьях в центральных журналах, включая издательства, рекомендованные ВАК РФ, 7 монографиях, 3 учебных пособиях, тезисах докладов и выступлений на конференциях и семинарах.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы по теме исследования и приложений. Работа изложена на 300 страницах основного текста, содержит 27 таблиц, 31 рисунок и 9 приложений. Структура работы отражает поставленную цель и задачи исследования и включает в себя:

Глава 1. Финансовый потенциал как категория управления финансами предприятий

1.1. Экономический анализ содержания понятия финансовый потенциал предприятия

1.2. Основы формирования финансового потенциала предприятия по источникам финансирования

1.3. Модели формирования финансового потенциала в рамках стратегии экономического роста предприятия

1.4. Теория распыления финансового потенциала и основы построения бюджета предприятия

Глава 2. Концепция финансового планирования потенциала промышленного предприятия в стратегии устойчивого экономического роста

2.1. Методологические основы финансового планирования хозяйствующего субъекта

2.2. Совершенствование методологии и организации формирования финансового планирования экономического роста промышленных предприятий

2.3. Система гибкого адаптивного трехуровневого финансового планирования предприятия

2.4. Организационно-методологические основы финансового контроля в процессе управления бюджетами предприятий

Глава 3. Методология управления финансовыми рисками в стратегии формирования и планирования роста финансового потенциала предприятия

3.1. Система планирования и нейтрализации рисков в механизме формирования и планирования финансового потенциала

3.2. Организация страхования и самострахования как основных способов нейтрализации рисков распыления финансового потенциала предприятий в России,

3.3. Сравнительная эффективность программ страхования или самострахования в структуре финансового планирования риск-менеджмента предприятия

ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

В процессе исследования были получены следующие научные результаты сгруппированные по трем проблемам.

Первая проблема связана с развитием теории финансового потенциала как категории управления финансами предприятий.

Исследование содержания финансового потенциала предприятия начинается с анализа дефиниций понятия потенциал и его экономической составляющей. Обосновывается неправомерность включения в состав экономического потенциала предприятия так называемого рыночного потенциала, поскольку рынок и его параметры - это общее условие, необходимая среда функционирования современного хозяйства.

Поэтому предлагается и обосновывается новый подход к построению модели экономического потенциала предприятия, отражающий различные стадии рыночного взаимодействия и использования ресурсов: экономические ресурсы (природные, трудовые, капитал) - факторы производства (вовлеченные в производственный процесс экономические ресурсы) - доходы, распределенные по факторам производства.

Отсюда выводятся имманентные составляющие (элементы) общего экономического потенциала, отражающие соответствующий этап (стадию) взаимодействия ресурсов: ресурсный потенциал (по экономическим ресурсам); произ-

водственный потенциал (по факторам производства); финансовый потенциал (по доходам).

Дальнейший экономический анализ позволяет сделать вывод, что финансовый потенциал предприятия следует рассматривать как результат рыночной оценки потенциальных доходов факторов производства в денежной форме, возможных к получению предприятием при наличных ресурсном и производственном потенциалах и сложившихся рыночных параметрах (ценах, спросе и предложении, конкуренции и т.п.).

Оценка финансового доходного потенциала предприятия может производиться (в порядке возрастания точности) по: валовой выручке (по собственным финансовым ресурсам); валовой добавленной стоимости (по чистым, без амортизации, доходам); валовой прибыли; доходам, остающимся в распоряжении предприятия (после уплаты налогов и других обязательных платежей).

Общий доход и пропорции его распределения по конкретным факторам производства потенциально и фактически зависимы от диктуемого рынком выбора той или иной финансовой стратегии: продаж, ликвидности, рентабельности и т.д., а сам финансовый потенциал, с содержательных позиций, опирается на теорию финансов предприятий. В этом смысле финансовый потенциал предлагается рассматривать как категорию управления финансами предприятий.

Тот факт, что финансовые отношения представляют собой исключительно денежные отношения, поддерживается большинством отечественных экономистов. Поэтому к финансам и финансовым операциям на уровне предприятия нельзя относить операции, не отражающие движения реальных денег, например бартерные сдеки (современная модификация натурального обмена). В рамках воспроизводственного подхода все без исключения денежные отношения и операции, осуществляемые предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности, связанные с движением финансовых ресурсов, образованием и использованием на этой основе денежных доходов предприятий, следует включать в состав финансовых отношений на уровне предприятия.

Таким образом, и финансовый потенциал, как категория производная от финансов предприятий, ограничен исключительно денежными отношениями, возникающими в процессе движения финансовых ресурсов предприятия (собственных и привлеченных), образования на этой основе его потенциальных доходов и распределения их по факторам производства. Обобщая вышесказанное, финансовый потенциал предприятия определяется как совокупность потенциальных финансовых ресурсов и доходов предприятия, при заданных или сложившихся параметрах ресурсного и производственного потенциалов, а также рыночной конъюнктуры.

Финансовый потенциал формируется в процессе финансовой деятельности - деятельности, связанной с организацией финансового хозяйства предприятия. Финансовую деятельность в рамках теории и практики формирования финансового потенциала предприятия предлагается рассматривать с двух позиций: широкой и узкой. С широкой, экономической точки зрения, финансовая деятельность охватывает все без исключения денежные операции, за которыми стоит

реальное движение собственных, приравненных к собственным и привлеченных денежных средств (финансовых ресурсов) и доходов предприятий в наличной и безналичной форме. С узкой, бухгатерской точки зрения, финансовая деятельность ограничена, как правило, процессами формирования, распределения и использования финансовых результатов (прибыли и убытка) и операциями с финансовыми активами.

Бухгатерский подход к финансовой деятельности породил термин хозяйственно-финансовой деятельности, отделяющий хозяйственные от финансовых операций, ресурсно-производственный от финансового потенциала. В соответствии с Международными стандартами учета и отчетности, в процессе хозяйственно-финансовой деятельности предприятия общий её результат (общая прибыль, или убыток) складывается из:

- операционного результата (от производственной деятельности);

- чрезвычайного результата (включая инвестиционный);

- финансового результата (от операций с ценными бумагами, заёмными средствами и т.п.).

С позиции экономического подхода, положительный финансовый результат деятельности предприятия составляет общий результат (общую прибыль), складывающийся из соответствующих компонентов: прибыли от реализации (от производственной и иной текущей хозяйственной деятельности); чрезвычайных доходов за минусом чрезвычайных расходов (поступления из бюджетной системы, превышение штрафов полученных над штрафами уплаченными, прибыль от инвестиционных расходов, произведенных в предыдущие периоды, и т.д.); внереализационных доходов за минусом соответствующих расходов по операциям с финансовыми активами, заёмным операциям и т.д.

Объектом финансового менеджмента выступает, прежде всего, финансовый результат в его широком, экономическом понимании. Однако объектом финансового управления выступают не только названные доходы, но и вся совокупность финансовых ресурсов, в процессе движения которых образуются и используются потенциальные и фактические доходы всех собственников факторов производства и валовой доход предприятия. При этом особое внимание обращается на следующее важное обстоятельство. Поскольку менеджер опирается на учетную информацию, постольку процесс управления финансами предприятия требует соответствующего деления общего финансового результата и финансовых ресурсов на их операционную, инвестиционную и собственно финансовую (в бухгатерском смысле) составляющие. В свою очередь, финансовые ресурсы предприятия делятся также: на собственные - валовая выручка; приравненные к собственным - кредиторская задоженность; заёмные или договые - кредиты банка, облигационные займы, бюджетные ссуды, налоговые кредиты и т.п.

Формирование и оценка финансового потенциала по финансовым ресурсам связаны с понятием финансовые потоки. Несмотря на общность, понятия финансовые ресурсы и финансовые потоки различаются между собой. Финансовые ресурсы - это вся совокупность денежных средств, которые потенци-

ально и фактически могут быть вовлечены в хозяйственный оборот предприятия и использованы им для финансового обеспечения своей деятельности. Финансовые потоки - это денежные средства, которые реально совершают или могут совершать своё движение как финансовые ресурсы предприятия в отчётном или плановом периоде с учётом сложившихся или прогнозируемых условий.

Финансовый менеджмент, как наука и практика управления финансами и принятия финансовых решений, оперирует преимущественно термином финансовые потоки. Финансовые ресурсы здесь совершают своё движение в форме финансовых потоков - притока и оттока денежных средств (доходов и иных денежных поступлений) предприятия.

Финансовые ресурсы в бухгатерском их понимании составляют основу различных видов финансовых потоков. Потенциальный состав финансовых ресурсов по разному отражается в бухгатерском, управленческом, финансовом, и налоговом учёте. Например, финансовые потоки по бухгатерскому и финансовому учету отличаются от финансовых потоков в налоговом учёте.

Система управления финансовыми потоками компании как денежная подсистема рыночной системы управления предприятием пронизывает и подчиняет все уровни и элементы общей системы управления бизнесом. Сказанное определяет место финансового потенциала предприятия как категории управления не только финансовым хозяйством, но и всей бизнес-структурой предприятия, отражая возможности последнего по финансовому обеспечению своей основной, инвестиционной и иной деятельности в условиях рынка.

Финансовые потоки, составляющие содержание финансового потенциала предприятия с позиций финансового менеджмента, чрезвычайно подвижны во времени, по составу и структуре, по активам и пассивам и т.д. Это позволяет производить разностороннюю оценку финансового потенциала в динамике, во временном и многовариантном аспектах.

В состав финансовых потоков нельзя включать товарные потоки, в том числе бартер. Это противоречит сущности финансов, содержание которых составляет движение денежных средств (или заменителей денег в форме ценных бумаг, векселей и других производных инструментов финансового рынка), формирование и использование денежных доходов и поступлений. Неслучайно, в практике финансового менеджмента понятие ликвидности (важнейшего показателя платежеспособности и условия финансовой устойчивости предприятия) прямо связано с финансовыми потоками. Абсолютно ликвидные активы - денежные средства в их чистом виде, менее ликвидны производные финансовые инструменты. Чем быстрее товарные потоки превращаются в денежные, тем устойчивее финансовое состояние предприятия и его положение в рыночной среде. Финансовый потенциал как раз и призван отражать и отражает потенциальную (прогнозируемую) и фактическую (реализованную) ликвидность, или способность товарных потоков и потоков производных финансовых инструментов превращаться в денежные потоки (денежные доходы и поступления, операционные, инвестиционные и новые финансовые вложения).

Оценка финансового потенциала по финансовым потокам позволяет определить его в динамике с учетом фактора времени и меняющейся структуры притока и оттока финансовых ресурсов, доходов и поступлений. Выделение из общих финансовых потоков очищенных от производных финансовых инструментов денежных (абсолютно ликвидных) потоков позволяет увязать параметры финансового потенциала с платежеспособностью и финансовой устойчивостью предприятия. Это очень важно с позиций оценки перспектив развития компании, а также возможностей восстановления платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий с ухудшающимися показателями финансового состояния. В свою очередь, финансово устойчивое предприятие, в нашем понимании, - это такое его финансовое состояние, при котором финансовый потенциал позволяет обеспечивать устойчивый растущий или неснижающийся приток денежных средств, доходов и поступлений, достаточный для обеспечения текущей и договременной платежеспособности на основе стратегии стабильного экономического роста.

Финансовый потенциал, будучи категорией управления, подлежит планированию (прогнозированию), регулированию (корректировке) и использованию (реализации). Планируемые (прогнозируемые) значения финансового потенциала базируются, прежде всего, на скорректированных показателях его реализации в предшествующих периодах с учётом прогнозных изменений объёмов продаж, рентабельности, собственного и заёмных капиталов, обеспечения положительного эффекта финансового и операционного рычага, реализации инвестиционных проектов и т.д. В конечном счёте, планирование финансового потенциала направлено на обеспечение, восстановление или сохранение финансовой устойчивости.

В составе прогнозируемых параметров финансового потенциала хозяйствующего субъекта предлагается выделять возможность покрытия текущих и стратегических финансовых потребностей, используя для этого существующий и прогнозный балансы - нетто финансовых ресурсов по активу и финансовых потребностей по пассиву. Непокрытые финансовые потребности, дожны определятся как отрицательное сальдо баланса текущих активов и текущих пассивов (для определения текущих финансовых потребностей), основных активов и постоянных пассивов - для определения стратегических финансовых потребностей. Для обеспечения текущей платежеспособности и финансовой устойчивости важно разграничивать чистый оборотный капитал и текущие финансовые потребности, а для догосрочной платежеспособности и финансовой устойчивости - чистый основной капитал и стратегические финансовые потребности.

И тогда, формула Е.С. Стояновой покрытия текущих финансовых потребностей (ТФП) предприятия примет иной вид. Вместо формулы:

необходимо использовать две другие формулы покрытия текущих и стратегических финансовых потребностей (ТФП и СФП):

Использование этих двух формул позволит более качественно планировать финансирование оборотного и основного капиталов в рамках общего финансового плана и эффективно управлять этими процессами, так как само финансирование здесь очень различно. Для финансирования оборотных активов можно использовать краткосрочное договое финансирование, а для финансирования основных активов - догосрочное договое финансирование. При этом рефинансирование задоженности дожно быть эффективным за счет отнесения догов на период значительной ожидаемой чистой доходности, достаточной для погашения всех накопленных догов.

В конечном итоге, прогнозируемый финансовый потенциал дожен опираться на генерацию чистого денежного потока, который, позволил бы за счет роста валовой выручки и рентабельности собственного капитала повысить или восстановить утраченную финансовую устойчивость, особенно коэффициент текущей платежеспособности с учетом действия операционных и финансовых рычагов и реалистичности прогноза роста собственных оборотных средств в денежной форме. Последнее позволяет выработать критерии использования различных методов аккумуляции финансовых источников и методов финансирования текущих и капитальных расходов, формируя структуру финансирования экономического роста предприятия:

Системный подход к финансовому управлению экономическим ростом на предприятии требует понимания его как комбинированного варианта развития в

виде роста продаж, валовой выручки, рентабельности собственного капитала и восстановления утрачиваемой в начале инвестирования ликвидности при сочетании методов самофинансирования и внешнего финансирования.

Для реализации этих финансовых задач и направлений развития с целью приращения финансового потенциала предприятия возникает проблема рационализации сочетания источников финансирования. В основе финансирования экономического роста лежит структура источников инвестиций, организованных в рамках многоканального финансирования государственных и частных инвестиционных программ, проектов и проектного финансирования в целом.

При финансировании экономического роста (наращивания финансового потенциала) одной из первоочередных и наиболее сложных задач финансового менеджера является выбор варианта сочетания внешних и внутренних источников финансирования. Для этого недостаточно определить общий объем финансовых, материальных и других ресурсов, требующихся для реализации поставленной задачи. Менеджеры дожны обосновать выгодность и целесообразность сочетания различных источников финансирования. В качестве одного из главных критериев оптимальности сочетания самофинансирования и внешнего финансирования предлагается принять критерий повышения рыночной стоимости компании.

Не каждый вариант сочетания источников финансирования позволяет расти рыночной стоимости компании, более того, рост стоимости может быть различен, помимо возможностей ее снижения. Если ценность компании растет преимущественно за счет договых обязательств, то финансовая устойчивость ее снижается, растет финансовый и рыночный риски, хотя рентабельность собственного капитала может резко увеличиваться (только при положительном эффекте финансового рычага).

Поэтому для поддержания оптимальности сочетания источников и методов финансирования очень важно контролировать изменения рыночной стоимости компании. При решении вопроса о финансировании экономического роста за счет инвестиционных проектов целесообразно рассматривать различные варианты структуры собственных и заемных средств с учетом их влияния на рыночную стоимость компании.

Другим важным критерием оптимальности сочетания разных источников и методов финансирования является показатель стоимости капитала, который отражает стоимость привлечения компаниями финансовых ресурсов (внешнего финансирования и акционерного капитала) и учитывает выплаты инвесторам. Стоимость капитала рассчитывается различными методами и используется для анализа финансовой политики компании.

Сочетание источников и методов финансирования с позиции максимизации рыночной стоимости компании и оптимизации стоимости общего капитала находит выражение в стратегии и тактике в виде решения дилеммы финансового менеджмента: рентабельность или ликвидность. Выбор между тем, либо другим, в попытках совместить динамичное развитие с наличием достаточного

уровня денежных средств и высокой платежеспособностью, придает целевую направленность финансированию экономического роста.

Существующие методы решения дилеммы: рентабельность или ликвидность годятся лишь для определения посильных темпов прироста оборота (объема оборотного капитала) за счет самофинансирования. Они не могут быть применены при наращивании оборота за счет сочетания самофинансирования с внешним договым финансированием, особенно когда изменяется структура пассива в пользу доминирования заемных средств над собственными средствами.

Действительно, если при наращивании оборота за счет самофинансирования вся чистая прибыль остается нераспределенной, и структура пассивов меняется в пользу источников собственных средств, то темп прироста объема продаж и выручки (при данных постоянных ценах) ограничен уровнем чистой рентабельности активов. Уровень рентабельности в процентном выражении будет соответствовать такому же уровню процентного увеличения и активов, и пассивов, а это, в соответствии с главнейшими принципами финансового прогнозирования, может дать тот же процент прироста выручки в бюджете. Наращивая оборот за счет сочетания самофинансирования и внешнего финансирования при неизменной структуре пассивов и на основе равенства внутренних и внешних темпов роста, приемлемым признается такой темп прироста оборота, который совпадает с процентом прироста собственных средств. На этот же процент увеличиваются и заемные средства.

Но самое сложное происходит, если конкретный темп прироста оборота превышает возможный темп прироста собственных средств. В этом случае приходится привлекать допонительное внешнее финансирование с учетом обеспечения положительного действия финансового и операционного рычагов. Взаимосвязь же между рентабельностью и финансовой устойчивостью становится очень сложной, а дилемма рентабельность -. ликвидность дожна решаться сначала в пользу рентабельности, которая потом восстанавливает и ликвидность. Ликвидные затруднения и, соответственно, низкие значения коэффициента текущей ликвидности могут свидетельствовать не о финансовом нездоровье и неплатежеспособности, а о динамичном развитии предприятия, бурном наращивании оборота и быстром освоении рынка.

Необходимость решения дилеммы рентабельность - ликвидность приводит к интерференции (наложению) догосрочных и краткосрочных аспектов финансовой стратегии экономического роста.

Эта интерференция предполагает сочетание двух главных направлений деятельности при экономическом росте хозяйствующего субъекта: инвестиционно-производственного и финансово-коммерческого. При этом только эффективные реальные инвестиции, направленные на рост производительности труда, экономию сырья и энергии (при успешном внедрении ресурсосберегающих высоких производственных технологий), способны обеспечить динамичный рост рентабельности и стабилизировать в дальнейшем финансовые потребности предприятия на определенном уровне с учетом конкурентоспособности. Это, в

свою очередь, позволит за счет высокого роста рентабельности восстановить финансовую устойчивость при стабилизации финансовых потребностей. Таким образом, рост рентабельности за счет инвестиционно-производственного направления деятельности восстановит утрачиваемую в начале финансовую устойчивость по финансово-коммерческому направлению деятельности.

Политика наращивания финансового потенциала в рамках стратегии экономического роста хозяйствующего субъекта в силу своей рискованности не может опираться на модели экономического роста, построенные только на каком-либо одном показателе - рентабельности собственного капитала за счет реинвестирования прибыли, валовой выручке, валовой или чистой прибыли и т.д. Для развития хозяйствующего субъекта необходим устойчивый экономический рост как модель комбинированного взаимодействия поведения во времени показателей рентабельности и финансовой устойчивости, несмотря на возможность различия целевых функций последних. Этот методологический вывод лег в основу дальнейших исследований.

В работе доказывается, что оптимальную финансовую модель устойчивого экономического роста можно построить используя синергетический эффект взаимодействия показателей финансовой устойчивости и рентабельности, когда комбинируются по размеру самофинансирование, договое финансирование и экономия издержек на эффекте масштаба, что технически обеспечивает восстановление финансовой устойчивости за счет достигаемой.рентабельности, превосходящей среднюю рыночную цену заемных средств с учетом реструктуризации и рефинансирования погашения текущих догов.

Авторская модель формирования финансового потенциала в рамках стратегии экономического роста (см. рис. 1) настроена на восстановление устойчивого состояния компаний, в том числе в результате инвестирования, и включает в себя эффект совместного действия финансового и операционного рычагов, комбинирования текущих и стратегических финансовых потребностей и норм их покрытия с выделением текущих и постоянных активов и пассивов, обеспечивая поное пофакторное расщепление процесса финансово-устойчивого роста предприятия.

Предложенная модель формирования финансового потенциала в рамках стратегии устойчивого экономического роста позволяет установить соответствие действующей на предприятии финансовой политики будущей конъюнктуре рынка услуг и конъюнктуре финансового рынка. Если внешние и внутренние условия функционирования фирмы изменяются, необходимо рассчитывать темпы роста объема продаж, которые могут быть достигнуты при изменении эффективности производства и финансовой политики фирмы. При этом следует учитывать, что темпы роста объема продаж могут существенно отличаться от темпов роста активов и собственного капитала в отличие от устойчивого состояния компании в отношении финансовых индикаторов.

При этом прирост продаж может быть достижимым для фирмы в производственном и финансовом плане, но не соответствовать рыночному спросу (который может быть выше или ниже достижимого роста).

Рис 1. Модифицированная финансовая модель экономического роста (модель формирования финансового потенциала в рамках стратегии устойчивого экономического роста)

Возможна и обратная ситуация: потребность в слишком значительных инвестициях для обеспечения высокого роста продаж может привести к напряженности в финансовых ресурсах, нехватке собственных средств, необходимости в связи с эти допонительной эмиссии акций, а также к усилению внешней финансовой зависимости.

При этом может возникнуть проблема чрезвычайного роста, явно обременительного для компании: стремясь к высокому росту продаж, компания попадает в порочный круг дефицита денег и увеличения заемных средств, что может привести к снижению темпов роста собственного капитала и, как крайний вариант, - к уменьшению собственного капитала и банкротству. В подобных случаях, встает вопрос, соответствует ли планируемый компанией темп прироста собственного капитала рыночному объему продаж или каким он дожен быть.

В реальной действительности темпы прироста собственного капитала и объема продаж не согласованы во времени и по размеру. Если запланированный (требуемый) баланс этих характеристик экономического роста - темпов прироста объема продаж и собственного капитала нарушается, то для достижения этого баланса необходимо изменить остальные переменные (финансовые индикаторы), входящие в модель.

Пользуясь разработанной моделью, можно варьировать ее основные переменные, добиваясь необходимого баланса между темпом прироста продаж и собственного капитала в рамках восстановления и сохранения догосрочной финансовой устойчивости компании с учетом текущих и стратегических финансовых потребностей и одновременного действия финансового и операционного рычагов.

Управленческие возможности рассмотренной модели можно расширить, используя ее для решения задач нахождения значений отдельных финансовых индикаторов (переменных) при условии заданности других показателей модели, включая темп роста объема продаж. Моделируя процесс роста путем варьирования финансовыми параметрами, можно прийти к разумному компромиссу и определить достижимый сбалансированный рост. В этом отношении моделирование достижимого сбалансированного роста является эффективным методом комплексного управления ресурсным, производственным и финансовым потенциалом и соответствующей деятельностью компании.

Исследования, проведенные на ряде промышленных предприятий различных отраслей, показывают, что основной причиной низких финансовых результатов являются существенные финансовые потери в деятельности предприятий как следствие неэффективной системы управления финансами. Такое явление было названо автором распыление финансового потенциала предприятия.

Понятие распыление финансового потенциала предприятия представляет собой риск недополучения финансовых выгод и результат неэффективного планирования, формирования и реализации потенциальных финансовых возможностей предприятия по ресурсным, производственным и собственно финансовым параметрам, приводящие по объективным и субъективным причинам к потенциальным и реальным финансовым потерям.

Такого рода финансовые потери предложено разделить на потери от факторов прямого и непрямого действия. Факторы прямого действия, приводящие к оперативным потерям или упущенным выгодам, непосредственно связаны с деятельностью конкретного подразделения в бизнес-процессах (потери в сфере сбыта и производства продукции; потери в сфере снабжения; потери в сфере управления складскими запасами; потери в финансовой сфере). Факторы непрямого действия, приводящие к стратегическим потерям или стратегическим упущенным выгодам, связаны с рисками управленческих решений, кадровыми рисками, неэффективного использования времени высших менеджеров и др. (потери в сфере управления персоналом; потери от недостатка в системе учета затрат; потери от ошибок в управленческих решениях).

Теория распыления финансового потенциала легла в основу построения модели организации страхования и самострахования как способов нейтрализации рисков финансовых потерь в стратегии формирования и планирования роста финансового потенциала.

Вторая проблема связана с разработкой концепции финансового планирования потенциала промышленного предприятия в стратегии устойчивого экономического роста.

Система управления финансовым потенциалом предприятия, как и любая другая экономическая система управления, включает в следующие элементы: финансовое планирование (бюджетирование, планирование и прогнозирование финансовых потоков, денежных доходов и поступлений); финансовое регулирование (корректировка плановых и фактических параметров финансовых ресурсов, включая регулирование рисков); финансовый контроль в процессе бюджетирования и реализации финансового потенциала.

Финансовое планирование на предприятии является элементом управленческой деятельности, связанной с процессом составления финансовых планов, прогнозов и бюджетов, контролем.-за их испонением, выявлением причин отклонений от запланированных параметров. В общем случае оно представляет собой перечень действий и последовательности формирования финансового потенциала, подведения под него соответствующих материальных, трудовых и финансовых ресурсов для достижения поставленных предприятием финансовых целей и задач. Финансовое планирование как одна из функций управления позволяет предусмотреть все необходимые действия, предвидеть максимум неожиданностей, которые могут возникнуть в процессе деятельности и предложить пути минимизирования негативных последствий распыления финансового потенциала.

Для реализации стратегии устойчивого экономического роста, предполагающего совместное действие операционного и финансового рычагов, становится весьма важным иметь модель финансового планирования учитывающую технико-экономические характеристики предприятия как основу для расчета финансовых показателей. С этой целью предлагается новая модель финансового планирования экономического роста хозяйствующего субъекта, которая основана на комбинации известных моделей планирования - разработки финансовой

части бизнес-плана с процессом бюджетирования и составлением прогнозных финансовых документов отчетной бухгатерии, в сочетании с методами планирования для реализации финансовой устойчивости и рентабельности. Центральным звеном модели дожен быть процесс бюджетирования, как единственный метод позволяющий наиболее поно определить движение финансовых потоков предприятия, что является ключевым для реализации текущей и особенно догосрочной финансовой устойчивости.

В связи с вышеизложенным, для управления финансами промышленного предприятия в целях обеспечения устойчивого экономического роста предлагается методика формирования бюджета одновременно как финансового плана и технико-экономического регулятора параметров плана продаж и производственного плана для прогнозирования совместного действия финансового и операционного рычагов.

С учетом вышесказанного под бюджетированием следует понимать совокупность, во-первых, технологий составления скоординированного по всем подразделениям или функциям плана работы организации, базирующихся на комплексном анализе прогнозов изменения внешних и внутренних параметров и на использовании расчетных экономических и финансовых индикаторов деятельности предприятия, а во-вторых, механизмов оперативно-тактического управления, которые обеспечивают решение возникающих проблем и достижение заданных целей.

Бюджетирование призвано обеспечить процесс производства конкурентоспособной продукции при условии оптимального использования всех ресурсов, то есть обеспечить гибкое развитие предприятия. Это достигается, в первую очередь, путем разработки сводного плана основного и вспомогательного производства с учетом ранжирования спроса клиентов, ранжирования предложения поставщиков и улучшения поставок сырья и материалов, определения величины предполагаемых и нормируемых складских запасов, производственных мощностей с учетом остановок производства, а также внутренней потребности предприятия в полуфабрикатах и продуктах вспомогательного производства. Только на этой основе можно снизить финансовые потери, неэффективные расходы и увеличить денежный поток, генерируемый бизнесом, поддержать необходимую ликвидность.

Для организации расчета бюджета предприятия всю совокупность данных целесообразно разделить на:

Х бизнес-прогнозы, которые представляют собой массивы предполагаемых данных, отражающих особенности внешней и внутренней среды предприятия на будущий период;

Х бизнес-задания, которые рассчитываются на основании бизнес-прогнозов и предназначены для определения комплекса показателей деятельности предприятия.

Только в этом случае расчеты, осуществляемые в процессе формирования бюджета предприятия, позволяют в поном объеме учесть специфику сбытовой, производственной, снабженческой и т.д. составляющих и, в результате, свое-

временно определить необходимую предприятию сумму денежных средств, а также источники поступления этих средств (собственные, кредитные, бюджетные или средства инвестора).

Авторская модель формирования бюджета промышленного предприятия схематично приведена на рисунке 2.

Для внедрения подобной системы рекомендуется в первую очередь проработать организационные аспекты бюджетирования на предприятии. Для этого бюджет следует рассматривать как систему организационного взаимодействия центров планирования (ЦП), центров финансовой ответственности (ЦФО) и центров затрат (ЦЗ), направленную на составление обоснованных бизнес-прогнозов по функциональным областям деятельности предприятия и дальнейшего получения на их основе бизнес-заданий посредством финансово-хозяйственного моделирования.

Центры планирования - это структурные подразделения предприятия или дожностные лица, имеющие исключительное право на определение основных тенденций работы предприятия посредством составления бизнес-прогнозов. Эффективность процедуры бюджетирования определяется детализацией бизнес-прогнозов. По возможности все прогнозные данные дожны быть структурированы таким образом, чтобы каждый сотрудник, инициирующий появление какой-либо совокупности данных отвечал за определенный бизнес-прогноз. Закрепление ЦП за конкретными бюджетными элементами происходит на этапе составления регламента бюджета предприятия.

Центры финансовой ответственности Ч структурные подразделения предприятия или дожностные лица, в функциональные обязанности которых входит контроль за составлением плана деятельности предприятия состоящего из совокупности бизнес-заданий, а также за движением материально-финансовых ресурсов по закрепленным за ними статьям на этапе фактической реализации запланированных мероприятий. Четкое определение состава ЦФО позволяет более эффективно внедрить сквозную систему финансового планирования на предприятии. Закрепление ЦФО за конкретными бюджетными элементами происходит на этапе составления структуры бюджета предприятия.

Центры затрат - направления расходования материально-финансовых ресурсов предприятия. Как правило центры затрат - это обособленные структурные подразделения предприятия, в которых имеется возможность организовать нормирование, планирование и учёт издержек производства с целью наблюдения, контроля и управления затратами производственных ресурсов, а также оценки их использования. Центрами затрат могут также выступать различного рода инвестиционные программы или продукты предприятия.

Для обеспечения устойчивой деятельности предприятия разработана система гибкого адаптивного трехуровневого планирования (СГАТП), (рисунок 3.): - первый уровень - выбранная стратегия отражает основные направления развития предприятия;

Рис. 2 Формирование бюджета промышленного предприятия

- второй уровень - согласно выбранной стратегии развития формируются годовые планы действий (бюджеты);

- третий уровень - относительно годовых планов формируются тактические планы действий (бюджеты) на квартал, месяц и т.д.

Рис. 3. Система гибкого адаптивного трехуровневого планирования

Тактические бюджеты содержат те мероприятия, которые дожны быть выпонены в конкретных условиях для обеспечения реализации годового бюджета. Именно при помощи тактических бюджетов происходит координация текущей деятельности таким образом, чтобы в случае отклонения от поставленных задач в одном периоде можно было достичь намеченных в годовом бюджете целей за счет более интенсивной работы в другом периоде.

Годовой бюджет нуждается в корректировке (или даже поной модификации) только в том случае, если выпонение поставленных в нем задач становится невозможным в зависимости от изменений внешней и внутренней среды предприятия и не может быть обеспечено посредством соответствующих тактических бюджетов. В этой ситуации изменению подлежат годовые бюджеты, чтобы не сорвать испонение стратегических задач развития предприятия.

Стратегические цели развития предприятия могут быть пересмотрены только тогда, когда изменение годовых бюджетов не способно в намеченные в стратегии сроки устранить возникшее отклонение и вернуть деятельность предприятия в планируемые рамки.

Для повышения эффективности управления предприятием на основе СГАТП цели развития дожны стать впоне конкретными и осязаемыми, т.е. материализованными в конкретных контрольных показателях, находящихся в компетенции конкретных менеджеров и испонителей.

С позиции финансового управления предложено разрабатывать СГАТП как систему взаимосвязи контрольных индикаторов, например требуемых в определенные периоды времени объемов финансовых ресурсов. В этом случае конечный требуемый объем финансовых ресурсов для реализации стратегии высту-

пит индикатором, относительно которого необходимо регулировать текущую деятельность предприятия (рисунок 4).

Рис. 4. СТАТИ для финансового управления

На основании вышесказанного можно сделать вывод о том, что ядром СГАТП является финансово-экономическая модель, в рамках которой на уровне ключевых показателей происходит увязка хозяйственных и финансовых процессов, т.е. планы перестают быть разрозненными, возникает единая замкнутая техноргия управления с возможностью реализации обратной связи - корректировки планов для достижения намеченного общего результата. В структуре СГАТП бюджеты становятся связующим звеном между стратегическим управлением, осуществляемым высшим руководством, и оперативным управлением, реализуемым преимущественно на нижнем уровне. СГАТП, ориентированная на достижение целей компании - это инструмент управления, который дает возможность изменять ее деятельность.

Непрерывный контроль является неотъемлемой составной частью СГАТП, максимально способствующей реализации выбранной стратегии финансового развития. Для организации системы финансового контроля, обеспечивающей реализацию стратегии устойчивого экономического роста предприятия с минимальными отклонениями необходимо детально проработать взаимосвязь и взаимозависимость стадий финансового контроля с разработанным бюджетом предприятия. В этих целях автором разработаны и предложены технологии, процедуры и агоритм их реализации в рамках предварительного, текущего и последующего финансового контроля. Их суть сводится к следующему.

Предварительный финансовый контроль. Предварительный финансовый контроль дожен производиться строго на основании плановых показателей соответствующего месяца в утвержденном годовом бюджете предприятия, которые выступают лимитами для оперативных показателей. Процесс предварительного финансового контроля требует разукрупнения бюджетных показателей конкретного месяца, указанных в денежном выражении в систему оперативных показателей, обеспечивающих:

- механизм согласования предполагаемых действий структурных подразделений с бюджетом предприятия;

- выявление допонительных (сверхбюджетных) потребностей подразделений и механизм их утверждения;

- прогнозную оценку влияния деятельности предприятия в конкретном периоде на испонение бюджета предприятия.

Механизм предварительного финансового контроля заключается в формировании заявок на потребление ресурсов в текущем месяце центрами затрат и центрами планирования для передачи в ЦФО в целях определения общего объема затрат предприятия, а также составления оперативного плана финансирования текущей деятельности.

Текущий финансовый контроль. Текущий финансовый контроль дожен производиться строго на основании оперативных показателей движения денежных средств соответствующего месяца, полученных при проведении процедуры предварительного финансового контроля. Процесс текущего финансового контроля требует непрерывного ежедневного сопоставления фактических показателей движения денежных средств с аналогичными оперативными показателями планового периода и обеспечивает:

- механизм согласования текущих действий структурных подразделений с оперативными показателями;

- корректировку испонения оперативных показателей расходной части бюджета в зависимости от выпонения доходной части;

- выявление допонительных (сверхбюджетных) потребностей подразделений и механизм их испонения;

- оценку влияния деятельности предприятия за определенный отрезок времени планового периода на испонение оперативных показателей -планового периода.

Механизм текущего финансового контроля заключается в формировании ежедневных прогнозов поступления денежных средств и заявок на финансирование центрами финансовой ответственности в целях регулирования общего объема поступлений и выплат в соответствии с поставленными в годовом бюджете задачами предприятия.

Последующий финансовый контроль. Последующий финансовый контроль дожен производиться строго на основании плановых показателей соответствующего месяца в утвержденном годовом бюджете предприятия. Процесс последующего финансового контроля требует сравнения показателей бухгатерской отчетности с бюджетными показателями конкретного месяца и обеспечивает:

- оценку деятельности подразделений, управляющих и организации в целом;

- обоснование необходимости осуществления корректировок в разработанном бюджете предприятия;

- прогнозную оценку влияния испонения бюджета на выпонение стратегических задач предприятия.

Механизм последующего финансового контроля заключается в определении величины отклонений фактических показателей от бюджетных и выявлении причин их образования в целях трансформации полученных отклонений в показатели заработной платы сотрудников предприятия.

Реализация подобной схемы контроля за испонением бюджета на промышленном предприятии позволит выявить причины неиспонения бюджета, оперативно внести необходимые корректировки на основе учета изменений внешней среды, обеспечив при этом целостность бюджетных данных и оптимизировав трудозатраты. Таким образом, предложенная комплексная система финансового контроля поностью обеспечивает руководство предприятия достоверной информацией для принятия управленческих решений способствующих наиболее эффективному наращиванию финансового потенциала в рамках стратегии устойчивого экономического роста.

Третья проблема посвящена выработке методологии управления финансовыми рисками в стратегии формирования и планирования роста финансового потенциала предприятия.

Финансовая деятельность хозяйствующего субъекта во всех ее формах сопряжена с многочисленными ожидаемыми потерями - рисками, степень влияния которых на результаты деятельности фирмы достаточно высока. Риски, сопутствующие финансовой деятельности фирмы, выделяются в особую группу рисков, которые носят название финансовых рисков. Финансовые риски играют наиболее значимую роль в общем портфеле предпринимательских рисков фирмы.

Финансовые риски необходимо рассматривать с нескольких позиций: с одной стороны, - это опасность потенциально возможной, вероятной потери финансовых ресурсов (финансовый риск проявляет себя как ожидаемый прямой убыток), с другой стороны, - это опасность недополучения ожидаемых доходов (финансовый риск проявляет себя как ожидаемый косвенный убыток) по сравнению с вариантом финансового потенциала предприятия, который рассчитан на рациональное использование всех ресурсов в данной сфере деятельности; с третьей стороны - это вероятность получения допонительного объема прибыли, связанного с риском (финансовый риск проявляет себя как ожидаемый доход в условиях благоприятной конъюнктуры). Таким образом, финансовые риски в значительной степени относятся к группе спекулятивных рисков, которые в результате возникновения могут привести как к потерям, так и к выигрышу.

Финансовые риски непосредственно связаны с проблемой распыления финансового потенциала. Поэтому их минимизация или нейтрализация является важнейшим элементом эффективной системы формирования, планирования и использования финансового потенциала, противостоящим процессам его распыления.

Использование всех методов управления рисками, особенно финансовыми, предполагает разработку риск-плана внутри финансового планирования потенциального экономического роста предприятия. Помимо управления финансовыми рисками в структуру финансового планирования, включая стратегическое

планирование финансового потенциала, дожен входить процесс финансирования нейтрализации рисков, который является базой составления риск-плана. Финансирование мероприятий по снижению риска уменьшает вероятность неблагоприятных ситуаций или ограничивает ущерб в случае их наступления.

Финансирование нейтрализации риска подразумевает поиск и мобилизацию денежных ресурсов для осуществления превентивных мероприятий и предотвращения убытков при наступлении неблагоприятных событий, т.е. образует финансовую часть риск-плана, что позволяет непосредственно включать его в качестве параметра формирования финансового потенциала и в структуру финансового планирования.

Существуют различные пути (методы) финансирования риска, формирующие финансовые варианты риск-плана, которые дожны быть обязательно учтены в параметрах финансового планирования рисковой хозяйственной деятельности предприятия. Прежде всего Ч это организационно-управленческие расходы на мероприятия по повышению безопасности, затраты на компенсацию убытков, затраты на уплату страховой премии и т.д. Затем - это резервные фонды самострахования, которые дожны формироваться из собственных средств предприятия и которые образуют бюджет компенсационных выплат по самострахованию в структуре финансового планирования.

Сумма всех затрат на риск с учетом полученных из внешних источников компенсаций и отсроченных платежей, рассчитанная с использованием методов дисконтирования, дает нам хороший показатель эффективности мероприятий по управлению риском, если их сравнительный анализ производится при одинаковом уровне снижения или компенсации убытков предприятия. Финансирование риска оказывает самое значительное влияние на анализ эффективности методов управления рисками, а значит и на критерий выбора комбинации методов управления в рамках риск-плана.

Система механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматривает использование следующих основных методов: избежание риска, лимитирование концентрации риска, хеджирование, диверсификация, распределение рисков, страхование и самострахование.

Сравнивая методы нейтрализации финансовых рисков, обращается внимание на то, что избежание риска зачастую означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском, а, следовательно, и отказ от получения прибыли. Лимитирование концентрации рисков можно использовать более широко, но только в отношении приемлемых рисков, которые в меньшей степени свойственны российским предприятиям, у которых доминируют критические риски. Нейтрализация рисков за счет хеджирования труднореализуема в современных российских условиях по причине неразвитости рынка производных финансовых инструментов. Диверсификация в первую очередь позволяет минимизировать несистематические риски, в то время как у многих российских хозяйствующих субъектов в инвестиционных проектах и портфелях доминируют систематические риски, не подлежащие диверсификации. Распределение рисков посредством трансферта их партнерам

также нетипично для российских условий, так как это предполагает устойчивое стратегическое партнерство.

Таким образом, основными способами нейтрализации финансовых рисков для многих российских хозяйствующих субъектов является страхование и самострахование или их сочетание. В этой связи возникает необходимость углубленного исследования обозначенных способов, что воплотилось в разработку методологии оценки эффективности их использования.

Программа страхования в структуре финансового плана дожна улавливать все преимущества страхования как метода, способствующего предотвращению распыления финансового потенциала. Эти преимущества выражаются в возможности: привлечения страхового капитала для компенсации процесса распыления финансового потенциала в особо крупных размерах; снижения неопределенности при планировании финансового потенциала хозяйствующего субъекта; допонительного приращения финансового потенциала предприятия; повышения точности планирования финансового потенциала в рамках стратегии экономического роста предприятия.

Однако следует признать, что существуют и недостатки страхования такие как вынужденное финансирование предприятием страхового взноса; органичения по рискам, подлежащим страхованию; влияние внутренних рисков страховщика и недостаточный опыт предприятий в области страхования, которые заставляют рассматривать альтернативный способ защиты от рисков -самострахование в структуре финансового плана.

Самострахование имеет ряд своих преимуществ перед другими методами компенсации возможных убытков (послесобытийного финансирования риска): повышение эффективности управления формированием финансового потенциала; экономия текущих затрат; оперативность компенсации распыления финансового потенциала; повышение эффективности финансового контроля на предприятии.

К недостаткам, снижающим эффективность самострахования следует отнести: сложность определения оптимального размера резервного фонда; возможность непоной компенсации рисков; допонительные расходы на персонал, обеспечивающий процесс самострахования.

Существует комбинированный метод защиты от рисков, основанный на сочетании преимуществ страхования и самострахования - создание кэптивной страховой компании (КСК), которая является дочерней по отношению к организации (или группе организаций) и ее первоочередная функция заключается в обслуживании страховых интересов головной организации и ее филиалов.

Создание кэптивной страховой организации дает возможность предприятию установить уровень затрат на страхование, на основе собственного опыта и ожидаемого уровня убытков. Это позволяет разработать догосрочную структуру тарифов, которая в значительной степени не зависит от особенностей страхового рынка, и обеспечить приемлемый уровень планирования затрат на покрытие рисков. Все это, по сравнению с обычным страхованием, может оказаться весьма привлекательным.

К выгодам, получаемым от учреждения КСК можно отнести возможность экономии на стоимости страхования, разделение рисков, допонение к обычному страхованию, выход на рынок, перестрахования, возможность реализации глобальной стратегии финансирования риска и развитие КСК как предприятия, приносящего прибыль.

В результате делается вывод о необходимости осуществлять в отношении портфеля финансовых рисков предприятия, входящего в бизнес-группу осуществлять комбинацию внутреннего самострахования и кэптивного страхования с обычным страхованием, а в особых случаях и с перестрахованием. При этом имеет смысл покрывать допустимые риски в портфеле самострахованием и кэп-тивным страхованием, критические риски - обычным страхованием, а особо крупные риски - перестрахованием при условии, что все три вида риска присутствуют в портфеле. Более конкретное сочетание этих методов защиты дожно базироваться на оценке их сравнительной эффективности.

Существующий способ сравнительной оценки эффективности страхования и самострахования получил в западной литературе название метода Хаустона. Стоимость предприятия в конце финансового периода при осуществлении страхования выражается следующей формулой:

й^-Р + гф-Р), (4)

где: - стоимость предприятия в конце финансового периода при страховании; 8 - стоимость предприятия в начале финансового периода; Р - размер страховой премии; г - средняя доходность работающих активов.

Влияние на величину свободных активов поностью сохраненного риска можно оценить следующей формулой:

Бл-8-1.+г*С5-Ь-Г) + №, (5)

где: - стоимость предприятия в конце финансового периода при поностью сохраненном риске;

Ь - ожидаемые потери от рассматриваемых рисков; Б - величина резервного фонда риска; 1 - средняя доходность активов фонда риска.

Вышеприведенные формулы, с точки зрения предложенной концепции формирования и планирования финансового потенциала, требуют определенного уточнения.

J. Влияние инфляции на стоимость предприятия в начале финансового периода. Существует два основных метода определения реальных величин стоимости предприятия, которые опираются на гптттгтппттшнта пптигаптт? пптгй ин-

мости предприятия, которые опираются на гптттгтппттшнта пптигаптт? гвпттг и фляций: Ласпейреса и Пааше. Приреализащии СТ| З'^Й^^^^^^&^яноми

СПстев^пг I

СПт^т , ОЭ 3 цт I

ческого роста корзина активов предприятия постоянно меняется в зависимости от целей и задач, которые ставит перед собой руководство при разработке СГАТП. Поэтому для оценки влияния инфляционных изменений на стоимость предприятия необходимо использовать индекс Паше (1(0), который, в отличии от индекса Ласпейреса, позволяет учитывать любые изменения в структуре активов предприятия.

2. Определение реального коэффициента роста капитала. Решения по страхованию или самострахованию риска изменяют стоимость капитала предприятия в условиях инфляции с учетом реального коэффициента роста, который дожен корректировать на величину инфляции номинальную доходность активов и фонда риска. Поэтому в выражениях модели Хаустона дожны присутствовать реальные коэффициенты доходности активов (Ио (0) и доходности фонда риска (о(0) вместо номинальных. Расчет реальных коэффициентов дожен осуществляться на основании следующих формул:

Яо0)= П+г/1+1(01-1, (6)

т- ц+1/1+К01-1, (7)

3. Уточнение затрат на самострахование. При оценке затрат на самострахование необходимо правильно определить их состав и структуру, что требует определенных модификаций формулы для самострахования в модели Хаустона.

Во-первых, слагаемое г*(8 - Ь Ч Б) не совсем корректно отражает увеличение стоимости предприятия в зависимости от доходности работающих активов. Дело в том, что величина резервного фонда риска уже включает величину ожидаемых потерь от рассматриваемых рисков, поэтому нет необходимости корректировать первоначальную стоимость чистых активов, которые дожны принести доход на величину потерь от рисков. Таким образом, рассматриваемое слагаемое дожно иметь следующий вид: Г*(Б Ч Б).

Во-вторых, слагаемое также требует уточнения, так как в случае возникновения убытков фонд риска уменьшается и начинает приносить меньшую доходность. Точнее было бы прогнозировать ожидаемую доходность фонда риска с учетом величины средних, наиболее ожидаемых убытков Ьср. В этом случае слагаемое примет вид:

В-третьих, при самостраховании предприятие несет допонительные расходы (С), которые связаны с созданием внутренней службы состоящей из компетентных специалистов для обеспечения процесса самострахования. При использовании варианта накопления фонда самострахования через кэптивную компанию административные расходы еще более увеличиваются, поскольку в этом случае необходимо содержать отдельное юридическое лицо. Таким образом, указанные затраты дожны также оказать влияние на формулу для оценки эффективности самострахования.

4. Определение размера фондариска предприятия. Размер фонда риска определяется в соответствии с субъективным восприятием риска страхователем. При этом следует помнить, что чем больше размер формируемого предприятием фонда риска, тем менее эффективным оказывается самострахование и снижается эффективность использования финансового потенциала предприятия.

Разработанная в рамках настоящего исследования методология планирования финансового потенциала хозяйствующего субъекта (см. рис. 2) позволяет в поном объеме получить информацию для точного расчета фонда риска на основании множества параметров предложенных бизнес-прогнозов и расчетных показателей. Например, анализируя показатели бизнес-прогноза взаимоотношений с покупателями и рассчитанного бюджета продаж на основании вероятностей контрактов можно судить о необходимости финансового резерва на случай срыва запланированных продаж (если при этом предприятие не достигает точки безубыточности); на основании величин отсрочек платежей можно, рассчитав размер дебиторской задоженности по контрактам конкретных покупателей, анализировать размер фонда риска невозврата дебиторской задоженности и т.д.

Таким образом, модель оценки эффективности самострахования и страхования дожна иметь следующий вид:

Б^БЩ-С-Ь + ЯоО) *[БЩ-С-Р1+М0 *[Г-ЬСР1, (7)

Проведение оценки позволит предприятию выбрать наиболее приемлемый способ-защиты от финансовых рисков, и тем самым существенно повысить вероятность увеличения финансового потенциала в рамках реализации стратегии устойчивого экономического роста.

СПИСОК РАБОТ, ОПУБЛИКОВАННЫХ ИО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Монографии и учебные пособия

1. Фомин П.А. Проблемы структуризации финансовых потоков в реальной экономике России. / Монография - Москва: Высшая школа, 2000. 8, 5 пл.

2. Агапцов С.А., Мордвинцев А.И., Фомин П.А., Шаховская Л.С. Индикативное планирование как основа стратегического развития промышленного предприятия. / Монография - Москва: Высшая школа, 2002. 28,56 п.л. в соавторстве (авторский объем - 7,14 п.л.)

3. Батрин Ю.Д., Фомин ПА Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий. / Монография - Москва: Высшая школа, 2002.20,7 п.л. в соавторстве (авторский объем - 10,35 п.л.)

4., Фомин П.А., Хохлов В.В. Оценка эффективности использования финансов предприятий в условиях рыночной экономики. / Монография - Москва: Высшая школа, 2002. 20 п.л. в соавторстве (авторский объем - 10 п.л.)

5. Старовойтов М.К., Фомин П.А. Практический инструментарий организации управления промышленным предприятием. / Монография - Москва: Высшая школа, 2002. 21,6 п.л. в соавторстве (авторский объем -10,8 п л.)

6. Фомин П.А. Финансовый механизм воспроизводства хозяйствующих субъектов. / Монография - Москва: Высшая школа, 2003.28,5 п.л.

7. Агапцов С.А., Мордвинцев А.И., Фомин П.А., Шаховская Л.С. Мотивация труда как фактор повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия. / Монография - Москва: Высшая школа, 2003. 11,7 п.л. в соавторстве (авторский объем - 2,92 п.л.)

8. Фомин П.А. Финансы, кредит и денежное обращение. / Учебное пособие. - Вогоград: ВогГТУ, 2000.9,4 п.л.

9. Фомин П.А., Хохлов В.В. Управление финансами предприятия в условиях дестабилизации экономики. / Учебное пособие. - Вогоград: Вол-гГТУ, 2000. (рекомендовано Министерством образования РФ). 8,43 п.л. в соавторстве (авторский объем - 4,23 п.л.)

10. Фомин П.А. Практикум по бюджетированию деятельности промышленных предприятий/ Учебное пособие. - Вогоград: ВогГТУ, 2001. 10 п.л.

Статьи, тезисы научных докладов и др.

П.Фомин П.А. Разработка внутрифирменного механизма управления Хуровнем денежных средств в финансовых потоках предприятий в усло-

виях финансовой дестабилизации // Сборник материалов Международной научно-практической конференции. - СПб.: Нестор, 2000.0,19 п.л.

12.Фомин П.А. Механизм управления уровнем денежных средств в финансовых потоках как способ повышения экономической устойчивости предприятий // Сборник материалов межрегиональной научно-практической конференции. - Пенза: ПДЗ, 2000.0,19 п.л.

13.Фомин П.А. Процесс бюджетного планирования как источник резервных доходов для предприятия. Межвузовский сборник трудов молодых ученых (по итогам работы межвузовского аспирантского семинара) / ВогГТУ. - Вогоград, 2001.0,25 п.л.

14.Старовойтов М.К., Фомин П.А Особенности оценки производственного и финансового потенциала промышленных предприятий. // Среднее профессиональное образование,2002, № И. 1,4 п,л. в соавторстве (авторский объем - 0,7 п.л.)

15.Старовойтов М.К., Фомин П. А. Основные пути повышения экономической устойчивости предприятий как основа стабилизации финансовой системы государства. // Среднее профессиональное образование, 2002, № 12.1,4 п.л. в соавторстве (авторский объем - 0,7 п.л.)

16.Агапцов С.А., Фомин П.А., Шаховская Л.С. Система индикативного планирования на микроуровне как фактор эффективного развития ре-1 тональной экономики // Экономика развития региона: проблемы, поиски, перспективы: Ежегодник Южной секции содействия развитию экономической науки. - Вып. 2. - Вогоград: Изд-во ВоГУ, 2002. 2,3 п.л. в соавторстве (авторский объем - 0,77 п.л.)

17. Фомин П.А. Бюджетирование - теория и практика производственно -финансового планирования и анализа // Финансы и кредит, 2003, № 1. 0,5 п.л.

18. Фомин П.А. Методология расчета бюджета движения денежных средств промышленного предприятия // Финансы и кредит, 2003, № 4. 1 п.л.

19.Фомин П.А. Стратегическое финансовое планирование хозяйствующего субъекта // Финансы и кредит, 2003, № 5.0,35 пл.

20. Боярский Д.М., Фомин П.А. Особенности учета финансовых рисков при прогнозе динамики развития хозяйствующего субъекта // Финансы и кредит, 2003, № 14. 0,25 п.л. в соавторстве (авторский объем - 0,13 п.л.)

Автореферат

Подписано в печать 2Л> О1/, ОН Формат 60x84 Vis

Бумага типогр. № 1 Гарнитура "Times"

Печать, офсетная Уч.-изд. л. 2,0

Заказ fog Тираж 100 экз.

Издательский центр Саратовского государственного социально-экономического университета. 410000, Саратов, Радищева, 89.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Фомин, Павел Алексеевич

Введение

Глава 1. Финансовый потенциал как категория управления финансами предприятий

1.1. Экономический анализ содержания понятия финансовый потенциал предприятия

1.2. Основы формирования финансового потенциала предприятия по источникам финансирования

1.3. Модели формирования финансового потенциала в рамках стратегии экономического роста предприятия

1.4. Теория распыления финансового потенциала и основы построения бюджета предприятия

Глава 2. Концепция финансового планирования потенциала промышленного предприятия в стратегии устойчивого экономического роста

2.1. Методологические основы финансового планирования хозяйствующего субъекта

2.2. Совершенствование методологии и организации формирования финансового планирования экономического роста промышленных предприятий

2.3. Система гибкого адаптивного трехуровневого финансового планирования предприятия.

2.4. Организационно-методологические основы финансового контроля в процессе управления бюджетами предприятий

ГЛАВА 3. Методология управления финансовыми рисками в стратегии формирования и планирования роста финансового потенциала предприятия

3.1. Система планирования и нейтрализации рисков в механизме формирования и планирования финансового потенциала

3.2. Организация страхования и самострахования как основных способов нейтрализации рисков распыления финансового потенциала предприятий в России

3.3. Сравнительная эффективность программ страхования или самострахования в структуре финансового планирования риск-менеджмента предприятия

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методология формирования и планирования финансового потенциала предприятия в рамках стратегии экономического роста"

Актуальность темы исследования. Управление финансами компании в современной рыночной экономике пронизывает все элементы общей системы управления бизнесом. Состояние финансов предприятий зависит, в первую очередь, от их финансового потенциала, содержание которого составляет совокупность финансовых ресурсов и доходов хозяйствующих субъектов при заданных или сложившихся параметрах рыночного, ресурсного и производственных потенциалов.

От состояния финансового потенциала и эффективности его использования предприятиями зависит экономическое и финансовое благополучие не только самих хозяйствующих субъектов, но и государства и общества в целом. Финансовые ресурсы предприятий составляют материальную основу финансов государства, муниципальных образований и домашних хозяйств.

Тем не менее, несмотря на наметившиеся в последние годы положительные тенденции роста в экономике России, общее состояние финансов промышленных предприятий несырьевых отраслей близко к критическому. Сейчас в России около 40% этих предприятий являются убыточными и ещё столько же -малорентабельными. Так, прибыль промышленных предприятий Вогоградской области (региона - выше среднего по всем параметрам) снизилась в 2 раза за период с 2000 по 2002 г.г. Темпы роста реальных инвестиций в большей степени соответствуют темпам развитой, а не догоняющей страны. При острой нехватке собственных доходов для развития, длинные заемные источники инвестирования остаются труднодоступными основной массе предприятий. Своеобразным тормозом инвестиционного наращивания финансового потенциала служил методологически однобоко трактуемый менеджерами тот факт, что инвестиции приводят к потере и без того невысокой текущей платёжеспособности предприятий, забывая, что потерянная в результате инвестирования платежеспособность подлежит восстановлению в рамках соответствующей стратегии экономического роста. Всё это повышает значимость проблемы разработки основ построения эффективной финансовой стратегии планирования финансового потенциала промышленных предприятий.

Функционируя в условиях рыночной экономики, хозяйствующий субъект постоянно осуществляет операции с финансовыми ресурсами, результатом которых могут стать потери или прирост имеющегося финансового потенциала. Потери (распыление) последнего чревато негативными последствиями как в текущем, так и в перспективном плане. С этих позиций важно разработать не только методологические аспекты, но и действенную систему современных ин-струментариев реализации стратегии финансового управления устойчивого экономического роста предприятий с учётом специфики современного этапа развития российской экономики.

Стабильный экономический рост предполагает синергетический эффект взаимодействия элементов и условий хозяйственно-финансовой деятельности предприятия, процессов инвестирования и нейтрализации рисков. Такой эффект роста невозможно обеспечить без эффективной системы финансового планирования и бюджетирования деятельности хозяйствующего субъекта. Необходима такая финансовая модель функционирования предприятия, в рамках которой на уровне стратегических показателей происходит увязка хозяйственных и финансовых процессов, образуя единую замкнутую технологию стратегического и оперативного управления с возможностью реализации обратной связи - корректировки планов для достижения намеченного общего результата.

В современных быстроменяющихся условиях важной методологической особенностью формирования финансового потенциала и системы стратегического финансового планирования становится механизм адаптации планов предприятия к меняющимся внешним условиям развития. Отсюда - особая актуальность проблемы разработки для российской промышленных предприятий адаптированной к современным условиям методологии и концепции формирования и планирования финансового потенциала в рамках стратегии экономического роста. Решению этой проблемы как раз и посвящена настоящая диссертационная работа.

Все вышесказанное обусловливает необходимость серьезных научно-практических исследований в области финансового управления с целью построения концепции непрерывного приращения финансового потенциала хозяйствующего субъекта.

Степень разработанности проблемы. В системе управления различными аспектами деятельности любого предприятия в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является именно управление финансами. В странах с рыночной экономикой принципы и методы этого управления еще на рубеже XIX-XX веков оформились в специализированную область знаний, получившую название финансовый менеджмент. Основоположниками базовых концепций современной теории финансового менеджмента были Дж. Вильяме, Дж. Линтнер, Г. Маркович, М. Милер, Ф. Модильяни, Дж. Моссин, С. Росс, У. Шарп и др.

Финансовый менеджмент в России как самостоятельная наука сформировася относительно недавно. Разработка универсальных правил и процедур для принятия решений в области управления финансами предприятия нашли свое отражение в работах таких отечественных ученых-экономистов как М.И. Баканов, И.Т. Балабанов, В.Г. Белолипецкий, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, И.Н. Герчи-кова, А.Г. Грязнова, В.В. Ковалев, В.Е. Леонтьев, E.H. Лобанова, Г.Б. Поляк, В.М. Родионова, М.В. Романовский, Н.Ф. Самсонов, Е.С. Стоянова, Н.Г. Сычев, М.А. Федотова, А.Д. Шеремет и др.

На современном этапе развития рыночных отношений важнейшей задачей по управлению финансами предприятий, функционирующих в условиях нестабильного социально-экономического окружения, является построение комплексной системы стратегического и оперативного управления финансовым потенциалом.

Теоретическим и методологическим аспектам стратегического и оперативного планирования в течение последних 40 лет было посвящено немало специальных исследований и монографий за рубежом. Огромный вклад в становле1 ние и развитие этого раздела науки управления внесли Ф. Абраме, И. Ансофф,

Дж. Куинн, Г. Минцберг, К. Праалад, М. Портер, А. Стрикленд, А. Томпсон,' Г. ~

Хамел, К. Хофер, Э. Чандлер, Г. Щтейнер, К. Эндрюс. Знаковыми в области методологии стратегического планирования были в свое время прикладные разраI ботки таких фирм-лидеров консатингового бизнеса, как Бостон Консатинг Групп, Мак Кинзи, Артур Д. Литтл. Различные аспекты проблем, связанных; с системами оперативного финансового управления, рассматривались в работах зарубежных исследователей, среди которых R.Banham, R.H.Gamble, D.Hahn, D.Irwin, J.Kersnar, R.P.Neveu, J.C.Van Hrne, H.J.Vollmuth.

Новые тенденции в планировании и финансовом управлении рассматриваются в работах В.В. Ковалева, O.E. Николаевой, Р. Пиндайка, P.A. Фатхутдинова, Дж. Форрестера, В.Е. Черкасова, Е.М. Шабалина, Т.В. Шишковой и др. Наиболее эффективным методом финансового управления современные ученые считают бюджетирование деятельности хозяйствующего субъёкгасийские ученые совместно с зарубежными предпринимают попытки адаптировать существующие системы бюджетного планирования к условиям развития коммерческих отношений на отечественных хозяйствующих субъектах. Из первоначальных источников наибольший интерес вызывают работы Р. Бейли, Г. Бенвенисте, П. Грей, Б. Коласа, С. Майерса, В. Максвела, JL Милера, Д. Сисела, Д. Шима и др.

Тем не менее, многие аспекты эффективного управления финансовыми ресурсами на российских предприятиях оказались не раскрыты. За последние 1012 лет в отечественной литературе до сих пор не было крупного научного труда, специально посвященного комплексному исследованию и разработке методологии формирования и планирования финансового потенциала российских предприятий в рамках стратегии экономического роста. За рамками исследований остались вопросы экономического содержания категории финансового потенциала с позиций теории финансов и факторов производства в новых экономических реалиях. Не создано целостное представление об особенностях финансового управления в условиях трансформации российской экономики, обеспечивающего реализацию устойчивого экономического роста хозяйствующих субъектов. Недостаточно разработана адекватная методология и методика формирования бюджета хозяйствующего субъекта одновременно как финансового плана и финансово-экономического регулятора параметров продаж и производственного плана.

Неразработанность перечисленных и других проблем, их актуальность и значение для эффективного функционирования промышленных предприятий предопределили выбор темы диссертационного исследования, его цель, задачи и круг рассматриваемых вопросов.

Цель и задачи исследования. Цель исследования состоит в разработке методологических и концептуальных основ формирования и планирования финансового потенциала промышленного предприятия в рамках стратегии экономического роста, адаптированных к современным российским условиям.

Поставленная в работе цель определила конкретные задачи исследования, отражающие структуру диссертации:

Храскрыть экономическое содержание понятие финансовый потенциал предприятия как категории управления децентрализованными финансами;

Х исследовать основы формирования финансового потенциала предприятия по источникам финансирования;

Х подвести теоретическую базу под процессы распыления финансового потенциала и построения бюджета предприятия;

Х проанализировать, обобщить и развить модели формирования финансового потенциала в рамках стратегии экономического роста предприятия;

Храскрыть методологические основы финансового планирования хозяйствующего субъекта;

Хпреложить в комплексе направления, пути и механизмы совершенствования методологии и организации финансового планирования экономического роста промышленных предприятий;

Хразработать стратегию гибкого адаптивного трехуровнего финансового планирования предприятия;

Х сформировать организационно-методологические основы финансового контроля в процессе управления бюджетами предприятий;

Х комплексно представить систему планирования и нейтрализации рисков в механизме формирования и планирования финансового потенциала;

Х обобщить, развить и адаптировать к российским условиям механизмы страхования в системе финансирования нейтрализации финансовых рисков;

Х проанализировать сравнительную эффективность программ страхования и самострахования в структуре финансового планирования риск-менджмента;

Х оценить прикладную значимость и эффективность предложенных методологических подходов, методических приемов и рекомендаций в области стратегического планирования финансового потенциала на примере современных российских предприятий.

Объектом исследования выступает финансовая деятельность и финансовый механизм управления, формирования и планирования экономического потенциала промышленного предприятия.

Предметом исследования является совокупность денежных отношений, складывающихся в процессе функционирования предприятий, формирования и планирования финансового потенциала хозяйствующих субъектов.

Теоретико-методологической основой диссертационного исследования послужили фундаментальные теории факторов производства, финансов и финансового менеджмента, труды отечественных и зарубежных экономистов в области управления финансами предприятий, финансового и инвестиционного анализа, корпоративного финансового менеджмента, финансового планирования и риск-менеджмента. В рамках системного подхода в диссертационной работе использовались методы сравнительного, логического, функционально-структурного, финансового и статистико-математического анализа, а также имитационного и графического моделирования изучаемых процессов.

Эмпирическую базу исследования составили документы и материалы органов государственной власти и управления, законодательные и нормативные акты РФ и ее субъектов по вопросам финансов предприятий, материалы и данные периодической печати, монографическая и другая научная литература по теме диссертации, экспертные разработки и оценки российских и зарубежных ученых-экономистов, а также аналитические и собственные расчетные материалы автора о финансовой деятельности российских предприятий.

Научная новизна диссертационного исследования. Научная новизна исследования в целом заключается в разработке в рамках реализации стратегии экономического роста целостной концепции формирования и планирования финансового потенциала промышленного предприятия, включающей в себя теорию и методологию формирования финансового потенциала как категории управления финансами предприятий, концептуально-методологические основы финансового планирования и методологию управления финансовыми рисками.

Наиболее важные научные результаты диссертационного исследования заключается в следующем:

1. В рамках теории факторов производства и воспроизводственно-ресурсной (доходной) концепции финансов раскрыто содержание понятия финансовый потенциал предприятия как категории управления финансами предприятий, как совокупности потенциальных финансовых ресурсов и доходов предприятия при заданных или сложившихся параметрах ресурсного и производственного потенциалов и рыночной конъюнктуры. В развитие теории финансового потенциала по-новому раскрыто содержание понятий финансовая деятельность, финансовые ресурсы, финансовые потоки с широкой (экономической) и узкой (бухгатерской позиции), лежащих в основе формирования, оценки и планирования финансового потенциала. Дана авторская трактовка понятия финансово устойчивое предприятие, что подразумевает такое его финансовое состояние, при котором финансовый потенциал позволяет обеспечивать устойчивый растущий или неснижающийся приток денежных средств, достаточный для обеспечения текущей и договременной платежеспособности на основе стратегии стабильного экономического роста.

2. Обобщены и сформированы в единый комплекс методологические основы построения финансового потенциала предприятия по источникам финансирования, в частности: дана развёрнутая классификация последних; представлена матрица источников и организационных форм финансирования инвестиций; сформулирован агоритм выбора рациональных для компаний источников инвестиционного финансирования; рекомендованы для российских предприятий рациональные схемы проектного финансирования (при соблюдении определённых условий и авторских посылок); предложены критерии оптимизации и инструментарии выбора вариантов стратегии финансирования экономического роста предприятия (сочетания источников и методов финансирования с позиции максимизации рыночной стоимости компании и оптимизации структуры капитала, решения дилеммы: рентабельность - ликвидность, в пользу рентабельности, восстанавливающей ликвидность).

3. На основе обобщения, уточнения и развития традиционных финансовых моделей функционирования предприятия разработана и предложена адаптированная к современным российским условиям модель формирования финансового потенциала в рамках стратегии экономического роста хозяйствующего субъекта. Авторская финансовая модель настроена на восстановление устойчивого состояния компаний, в том числе в результате инвестирования, и включает в себя эффект совместного действия финансового и операционного рычагов, комбинирования текущих и стратегических финансовых потребностей и норм их покрытия с выделением текущих и постоянных активов и пассивов, обеспечивая поное пофакторное расщепление процесса финансово-устойчивого роста предприятия.

4. Впервые введено в научный оборот и раскрыто содержание понятия распыление финансового потенциала как риска недополучения финансовых выгод и результата неэффективного формирования, планирования и реализации потенциальных финансовых возможностей предприятия по ресурсным, производственным и собственно финансовым параметрам, приводящих по объективным и субъективным причинам к потенциальным и реальным финансовым потерям. Произведена группировка финансовых потерь на потери от факторов прямого и непрямого действия с подробной их расшифровкой по конкретным видам. На примере конкретных предприятий разработаны и предложены авторские методологические и организационные подходы, регламент и агоритм бюджетного планирования в разрезе операционного бюджета, финансового бюджета (прогноза доходов и расходов, прогноза движения денежных средств, прогноза баланса), бюджетов подразделений, позволяющие предотвратить финансовые потери уже на стадии планирования и оптимизировать варианты будущей деятельности предприятия.

5. Сформированы в комплекс методологические основы финансового планирования на предприятии, в частности: представлена развернутая авторская классификация финансового планирования (по периоду времени, масштабности целей, приоритетам в выборе базовой информации, используемым моделям и методам); построены модели финансового планирования как совокупности различных видов финансовых планов и методов планирования (модели финансового раздела бизнес-плана, бюджетирования, прогнозных финансовых параметров); предложено сформировать новую модель финансового планирования экономического роста основанную на комбинации названных моделей с акцентом на бюджетирование, а также на сочетании методов планирования для обеспечения финансовой устойчивости и рентабельности.

6. Определены и предложены направления и механизмы совершенствования методологии и организации финансового планирования экономического роста в форме бюджетирования финансового потенциала промышленного предприятия, в том числе: дано авторское понимание бюджетирования как совокупности, во-первых, технологий составления скоординированного по всем подразделениям или функциям плана работы организации, базирующихся на комплексном анализе прогнозов изменения внешних и внутренних параметров и на использовании расчётных экономических и финансовых индикаторов деятельности предприятия, а во-вторых, механизмов оперативно-тактического управления, которые обеспечивают решение возникающих проблем и достижение заданных целей; разработана авторская модель формирования свободного бюджета предприятия, состоящего из операционного и финансового бюджетов, разверстанных по всем элементам; предложена организационно-управленческая модель бюджетного процесса на предприятии, основанная на координации действий субъектов управления, центров планирования, центров ответственности и центров затрат; предложен авторский агоритм подготовки, принятия и испонения бюджета предприятия.

7. Обоснована необходимость перехода промышленных предприятий на систему гибкого адаптивного трёхуровнего планирования (СГАТП) как стратегического направления развития корпоративного финансового планирования. Раскрыто по элементам содержание стратегического финансового планирования как функции управления и стратегии экономического роста предприятия (сущность, цель, объекты, субъекты, инструменты, включая бюджеты). Разработана финансово-экономическая модель построения СГАПТ, включающая в себя следующие уровни: стратегия, годовые бюджеты, тактические бюджеты на квартал, месяц и т.д., в рамках которой на уровне стратегических показателей происходит увязка хозяйственных и финансовых процессов, а также корректировка планов для достижения намеченного общего результата. Для целей финансового управления разработана и апробирована на конкретных предприятиях СГАТП в виде системы взаимосвязи трёхуровневых контрольных индикаторов выбранного стратегического финансового показателя, а также агоритм реализации финансовой стратегии устойчивого экономического роста на основе прогнозирования во времени валового и чистого денежных потоков при условии производственного инвестирования и поного восстановления платежеспособности через увеличение рентабельности собственного капитала.

8. Обобщены, уточнены и адаптированы к процессу управления бюджетами предприятий организационно-методологические основы финансового контроля, раскрывающие элементы контроля за бюджетами (субъекты, объекты, предметы, технологии), агоритм и процедуру предварительного, текущего и последующего финансового контроля. Предложена и адаптирована к практике на примере конкретных промышленных предприятий схема и методика финансового контроля за испонением бюджета, позволяющая своевременно выявить причины его неиспонения, оперативно внести необходимые корректировки с учётом изменений внешней среды, обеспечить при этом целостность бюджетных данных и оптимизацию затрат.

9. Комплексно представлена как система совокупность форм, методов способов и приёмов планирования и нейтрализации финансовых рисков в механизме формирования и планирования финансового потенциала предприятия. Раскрыта по элементам и составу затрат на финансирование расходов по управлению рисками структура финансового риск-плана, включая все возможные источники и способы нейтрализации финансовых рисков. На основе анализа достоинств и недостатков известных механизмов и методов финансирования и нейтрализации рисков распыления финансового потенциала сделан вывод о том, что в современных российских условиях наиболее эффективными для предприятий являются такие способы, как страхование и самострахование, или их комбинация.

10. На основе комплексного анализа страхования и самострахования предложены методологические подходы к использованию этих механизмов в рамках стратегического планирования финансового потенциала, в частности путем покрытия допустимых рисков в портфеле самострахованием и кэптивным страхованием, критических рисков - обычным страхованием, а особо крупных рисков - перестрахованием при условии, что все три вида риска присутствуют в портфеле.

11. Уточнены, сформированы в модель и формализованы методологические подходы и методические приемы критериального анализа сравнительной эффективности программ страхования и самострахования в рамках модели СГАТП финансового потенциала предприятия, в том числе предложена авторекая модификация оценки эффективности самострахования с учетом нового подхода к формированию фонда риска.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования заключается в разработке концептуально-методологических подходов, механизмов, а также методических приемов и конкретных практических рекомендаций по формированию и планированию финансового потенциала предприятия, совершенствованию управления его финансами и финансовыми рисками, созданию системы гибкого адаптивного трехуровневого финансового планирования и финансового риск-менеджмента с целью реализации устойчивого экономического роста в промышленности.

Основные положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в работе, могут найти применение в учебном процессе, в научно-исследовательских работах по изучению проблем управления финансами хозяйствующих субъектов в современных российских условиях, а также в менеджменте промышленных предприятий для построения собственных финансовых стратегий и моделей устойчивого экономического роста.

Апробация результатов работы. Основные положения и выводы диссертационного исследования докладывались автором на международных, российских, межрегиональных научно-практических конференциях, семинарах и круглых столах: 36-ой ежегодной научно-практической конференции, секция Макроэкономические проблемы устойчивого развития регионов в переходной экономике, проводимой Вогоградским государственным техническим университетом; международной научно-практической конференции Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика, проводимой Санкт-Петербургским государственным техническим университетом; межрегиональной научно-практической конференции Проблемы совершенствования управления предприятиями в современных условиях, проводимой в г. Пензе Привожским Домом знаний; 37-ой юбилейной научно-практической конференции, проводимой Вогоградским государственным техническим университетом.

Разработанные автором методологические подходы, методики и практические рекомендации были использованы и находят широкое применение в хозяйственной практике ряда крупных промышленных предприятий: ОАО Каустик; ОАО Вогоградский завод тракторных деталей и нормалей; ОАО Вожский подшипниковый завод; ОАО Вогоградский завод ЖБИ № 1; ОАО Вожская ремонтно-эксплуатационная база флота; ОАО Вогоградский сталепроволочноканатный завод; ОАО Вогоградэнерго; ОАО Саратовское электроагрегатное производственное объединение и др. Внедрение разработанной методологии финансового управления на предприятиях г. Вогограда и области одобрено и поддерживается Комитетом Вогоградского городского Совета народных депутатов по экономической политике, что подтверждено справкой о внедрении.

Основные положения диссертационной работы используются в учебном процессе (Вогоградский государственный университет, Вогоградский филиал Всероссийского заочного финансово-экономического института) при преподавании и изучении курсов Стратегический менеджмент, Финансовый менеджмент, Финансы предприятий отраслей народного хозяйства, что подтверждено справкой о внедрении.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования получили отражение в 20 опубликованных работах, общим авторским объемом 110,8 п.л., в том числе в 6 статьях в центральных журналах, включая издательства, рекомендованные ВАК РФ, 7 монографиях, 3 учебных пособиях, тезисах докладов и выступлений на конференциях и семинарах.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Фомин, Павел Алексеевич

Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Фомин, Павел Алексеевич, Саратов

1. Абакин Н. Качественное изменение структуры финансового рынка и бегство капитала из России // Вопросы экономики. - 2000. - №2. - С.11.

2. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. -440 с.

3. Абрютина М.С. Финансовый анализ коммерческой деятельности. М.: Издательство Финпресс, 2002.

4. Абрютина М.С., Грачев A.B. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. М.: Дело и Сервис, 2000.

5. Агапцов С.А. Предпринимательский потенциал промышленности: Монография / ВАГС. Вогоград: Перемена, 1997. - 281 с.

6. Агапцов С.А. Российская промышленность оживет, если ей помочь. // Деловое Повожье. 1998. - № 43 - С.З.

7. Агапцов С.А., Мордвинцев А.И., Полонский A.M. Предпринимательская система хозяйствования: Монография. Вогоград: ТОО Принт, 1998. -256 с.

8. Айкс В., Ритерман Р. От предприятия к фирме: заметки по теории предприятия переходного периода // Вопросы экономики. 1994. - № 8. -С.З 1-39.

9. Акофф Р. Планирование будущего корпорации. М.: Прогресс, 1985. -326 с.

10. Акулов В., Рудаков М. К характеристике субъекта стратегического менеджмента // Проблемы теории и практики управления. 1998. - № 4.П.Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учебно-методическое пособие. М.: Финансы и статистика, 1998. - 248 с.

11. Амосов А., Особенности инфляции и возможности противодействия // Экономист. 1998. - № 1. - С.67-75.

12. Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989. - 519с.

13. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению / Под ред. Г.П. Иванова. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1995. - 320с.

14. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. М.: Изд-во Ось-89, 1995. - 80с.

15. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник для вузов. М.: Финансы и статистика, 1999. - 414 с.

16. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента, как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1996. - 383 с.

17. Балабанов И.Т. Сборник задач по финансам и финансовому менеджменту. (Учеб. пособие для ВУЗов) М.: Финансы и статистика, 1997. - 80 с.

18. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. 2-е изд., доп. - М.: Финансы и статистика, 2001.

19. Баранчеев В. Стратегический анализ: технология, инструменты, организация // Проблемы теории и практики управления. Ч 1998. №. 5.

20. Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. -М.: ИНФРА-М, 2002.

21. Батрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий. М.: Высшая школа, 2002.

22. Башнянин Г., Копыч И. Номинальная и реальная инфляция // Экономист. -1997.-№ 11. -С.82-87.

23. Бейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. -М.: ЗАО Олимп Бизнес, 1997. - 1120 с.

24. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И.П. Мерз-лякова.- М.: Инфра-М, 1999.-298 с.

25. Белоусов Р., Белоусова А., Белоусов Д., Инфляция: факторы, механизмы, стратегия преодоления // Экономист. 1996. - № 4. - С.39-46.

26. Бенвенисте Г. Овладение политикой планирования: Пер. с англ. / Под ред. М.Р. Калантаровой. - М.: Прогресс: Универс, 1994. - 304 с.

27. Бернстайн Л.А., Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. / Науч. ред. И.И. Елисеева. М.: Финансы и статистика, 1996. Ч 684с.

28. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. Киев.: МП ИТЕМтд СП АДЕФ-Украина, 1996. - 534 с.

29. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. К.: Ника-Центр, 1999.-528с.

30. Бобылев Ю. Промышленный спад и структура производства / /Экономист. 1996. - № 12.

31. Бокарева Л. Факторы инфляции // Экономист. Ч 1996. № 2. - С.83-87.

32. Большая Советская Энциклопедия / Ред. Введенский Б.А. т.34.

33. Бородин И.А. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учеб. пособие / РГЭА, Ростов-н/Дону, 1995. 118 с.

34. Бородина Е.И., Голикова Ю.С., Кочина Н.В., Смирнова З.М. Финансы предприятий. Ч М.: Банки и биржи, 1995. 208с.

35. Боумэн К. Основы стратегического менеджмента Пер. с англ. / Под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. М.: Банки и Биржи, ЮНИТИ, 1997. - 175 с.

36. Бочаров В.В. Коммерческое бюджетирование. СПб.: Питер, 2003. -368с.

37. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2002.

38. Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. Ч М.: Экономика, 1997.-669 с.

39. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1999. Т.2.-С.317-322.

40. Бухтиярова Т.И. Модель оценки финансового состояния предприятия // Финансы. 1993. - № 7. - С.7-13.

41. Быкова E.B. Регулирование массы и динамики прибыли // Финансы.1996. №4-С.15-18.

42. Вавилов Н., Фокин Ю. Успехи и трудности повышения эффективности производства // Экономист. 1996 . - № 1. - С.66-75.

43. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: Пер. с анг. / Под ред. И.И. Елесеевой. М.: Финансы и статистика, 1996. Ч 791 с.

44. Ветров В.В. Операционный аудит-анализ.Ч М.: Перспектива, 1995. 160 с.

45. Ворст И., Ревентлоу Г.Г. Экономика фирмы: Учебник. Пер. с датск. М.: Высшая школа. - 1994. - 272 с.

46. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие М.: Изд-во АО Консатбанкир, 1996. - 208с.

47. Глазьев С. Как добиться экономического роста (макродинамика переходной экономики: упущенные возможности и потенциал улучшения) // Российский экономический журнал. 1996. - № 7. - С.3-19.

48. Глазьев С. Стабилизация и экономический рост // Вопросы экономики1997. № 1. - С.90-103.

49. Голанский М.М. Саморазвивающиеся системы в экономическом анализе и планировании. М.: Наука, 1978. - 189 с.

50. Госкомстат России. Вогоградский областной комитет государственной статистики. Вогоградская область в цифрах. Вогоград, 2000. - 268 с.

51. Грачев A.B. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. М.: Издательство Финпресс, 2002.

52. Грегори П. Действительно ли реформы в России оказались столь неудачными? // Вопросы экономики. 1997. -№11.

53. Гржебин А. Экономическая политика, или Преодоление трудностей: Пер. с фр. M.: ТЕРРА, 1993. - 240 с.

54. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия теория и практика. -М.: ИНФРА-М, 1997. 320с.

55. Грэй П. Логика, агебра и базы данных / Пер. с англ. М.: Машиностроение. -1989.Ч359 с.

56. Грюнинг Р. Методы и средства стратегического планирования на фирме // Проблемы теории и практики управления. 1993. - №3.

57. Гузев М.М. Экономические проблемы и механизм экономически устойчивого развития. Вогоград: Изд-во ВоГУ, 1997. - 200 с.

58. Гусев В.В., Макарьева В.И. Формирование финансовых результатов предприятия для налогообложения. М.: Финансы и статистика, 1994. -251 с.

59. Давиденко Н., Кудашев А. Финансовый менеджмент: эволюция взглядов и уточнение предмета // Проблемы теории и практики управления. 1997. -№1. - С.116-118

60. Дерябин А.А. Система ценообразования и финансов: пути совершенствования. М.: Финансы и статистика, 1993. - 402 с.

61. Догопятова Т, Евсеева И. Экономическое поведение промышленных предприятий в переходной экономике // Вопросы Экономики. 1994. - № 8. - С.40-50.

62. Догопятова Т.Г. Российские предприятия в переходной экономике. -М.: Делотд, 1995. 158 с.

63. Евстигнеева Л., Евстигнеев Р. Теоретические аспекты экономических трансформаций // Вопросы экономики. 1996. - №3. - С. 115-121.

64. Ефимова О.В. Анализ платежеспособности предприятий // Бухгатерский учет. 1996. - № 4. - С.51-54.

65. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. Ч М: АО Бизнес- школа, 1994. Ч 118 с.

66. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Бухгатерский учет, 2002.

67. Загоруйко И., Федоров В. Организационно-управленческие стратегии фирмы в условиях нестабильной конъюнктуры // Проблемы теории и практики управления. 1992. - № 6.

68. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 1996. - 284 с.

69. Закарян И. Составление бюджета и бюджетный контроль на предприятии // Консультант директора. 1997. - № 21. - С. 18-29.

70. Злобина Л.В. Резервы: их виды и источники формирования // Главный бухгатер. 2000. - №23.

71. Идрисов А.Б. и др. Стратегическое планирование и анализ инвестиций. -М.: Информационно-издательский дом ФИЛИНЪ, 1996. 272с.

72. Иларионов А. Инфляция и экономический рост // Вопросы экономики -1997.-№ 8.-С.91-111.

73. Инфляция вносит поправки // Экономическая газета. -1994. №32.-С.28.

74. Ирвин Д. Финансовый контроль: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1998.-530 с.

75. Иеннер Т. Создание и реализация потенциала успеха как ключевая задача стратегического менеджмента // Проблемы теории и практики управления. 1999. -№ 2.

76. Казанцева Е.Г. Финансовая устойчивость предприятия в условиях формирования рыночной экономики в России: Автореф дис., 1996. 27 с.

77. Как обеспечить рост капитала воспроизводственные основы экономики фирмы. Учебное пособие / Под ред. А.Г. Грязновой и С.А. Ленской Ч М.: Финансовая Академия при Правительстве РФ, 1996. 120с.

78. Канаш И.С. Оценка рыночной стоимости собственного капитала предприятий. Вопросы методологии и практики: Автореф. дис., 1996. 22 с.

79. Карманов В.Г., Федоров В.В. Моделирование в исследовании операций. -М.: Твема, 1996.- 102 с.

80. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. Проектное финансирование: Мировой опыт и перспективы в России. /Под общ. ред. Катасонова В.Ю. -М.: Анкил, 2001.

81. Качанов О., Мешакин В. Увеличение оборотных средств: простая формальность или условие выживания // Экономическая газета. 1994. - №4. -С.10.

82. Керимов В.Э., Роженецкий O.A. Анализ соотношения затраты объем -прибыль // Менеджмент в России и за рубежом. - 2000. - №4.

83. Киселев В.Б. Оценка экономической эффективности инвестиций в рыночной и советской экономиках // Пищевая промышленность. 1997 Ч №7. - С.40-41

84. Клейнер Г., Тамбовцев В., Качалов Р. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М.: Экономика, 1997.-226 с.

85. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. Ч 2-е изд., перераб. и доп. М.: Центр экономики и маркетинга, 1997.- 187 с.

86. Ковалев А.П. Оценка стоимости активной, части основных фондов: учебно-методическое пособие. М.: Финстатинформ, 1997. - 175с .

87. Ковалев А.П. Рыночная стоимость имущества предприятия. М.: Фин-статпром, 1996. - 80 с.

88. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001.

89. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Экономика. 1998.

90. Ковалев B.B. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 512с.

91. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. Ч 2-е изд., М.: Финансы и статистика, 1998.-430с.

92. Ковалев В.В., Соколов Я.В. Учет в условиях инфляции // Бухгатерский учет.- 1998.-№ 1.-С.8-12.

93. Козлов Н.В., Бочаров Е.П. Перспективный экономический анализ. М.: Финансы и статистика, 1987. - 23 с.

94. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учеб. пособие для вузов / Пер. с франц. Под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 576 с.

95. Количественные метода финансового анализа / Под ред. С.Дж. Брауна и М.П. Крицмена: Пер с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. -336 с.

96. Кондраков Н.П. Бухгатерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит. М.: Перспектива, 1994. - 339 с.

97. Кондраков Н.П. Методика анализа финансового состояния предприятия в условиях перехода к рынку //Деньги и кредит. 1992. - № 5. - С.40 -53.

98. Контролинг как инструмент управления хозяйствующим субъектом / Под ред. Н.Г. Данилочкиной. М.: Издательство ЮНИТИ, 1998. Ч 380с.

99. Котляр Э. Бесперспективность предприятия понятие относительное // Экономика и жизнь. - 1996. - № 46. - С. 10.

100. Котов А. и др. Сравнительная результативность работы предприятий различных форм собственности // Российский экономический журнал. -1996. № 8. - С.26-33

101. Краснова В., Матвеева А., Приводов А. и др. Семь нот менеджмента. / Под ред. В. Красновой и А. Привалова. М., 1997.

102. Краснощеков П.С., Петров A.A. Принципы построения моделей. М.: Изд-во МГУ им. М. В. Ломоносова, 1983. - 264 с.

103. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности АО в промышленности, строительстве и торговле. М.: ДИС, 1994.-255 с.

104. Крейнина М.Н. Платежеспособность предприятия: оценка и принятие решений //Финансовый менеджмент, 2001, №1.

105. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: Дело и сервис, 1998.-304 с.

106. Кричевский H.A. Как улучшить финансовое состояние предприятия // Бухгатерский учет. 1996. - № 5. - С. 48.

107. Крупнейшие российские компании: некоторые подробности // Эксперт. 1996. -№33.

108. Куксов А. Планирование деятельности предприятия // Экономист Ч 1996. №6. - С.61-67.

109. Кульман Анри. Экономические механизмы: Пер. с франц. / Под общ. ред. Н.И. Хрусталевой. М.: Прогресс; Универс, 1993. - 192 с.

110. Ли Ч.Ф., Финнерти Дж. И. Финансы корпораций: теория, методы; и практика. М.: ИНФРА-М, 2000. - 686 с.

111. Литвин М.И. Как определить плановую потребность в оборотных средствах // Финансы. 1996. - № 10. - С.10-13.

112. Литвин М.И. О факторном методе планирования прибыли и рентабельности // Финансы. 1994. - №2 - С.15-20.

113. Лобанова E.H., Лимитовский М.А. Финансовый менеджер. М.: ДеКА, 2001. -416 с.

114. Лободенко Н.В. Аудит и диагностика банкротства // Финансы. 1997. -№ 2. - С.52-53.

115. Лукасевич И .Я. Моделирование процессов анализа финансового состояния предприятия в условиях рынка // Финансы. 1993. - №3. - С.49-52.

116. Лушин С.И. Инфляция: общий подход // Финансы. 1996. - № 11. -С.3-9.

117. Лютенс Ф. Организационное поведение: Пер. с англ. 7-го изд. М.: ИНФРА-М, 1999. - 692 с.

118. Лялин В.А, Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы. СПб., 1994. - 109 с.

119. Мазурова И.И., Романовский М.В. Условия прибыльной работы предприятия. С.-Петербург.: Издательство С.-Петербургского университета экономики и финансов. - 1992. Ч 64 с.

120. Макарьян Э.А. Финансовый анализ. М.: Банки и биржи, 1997. -346 с.

121. Максимов М. Демографический потенциал и трудовые ресурсы района. Возможности мониторинга. // Человек и труд. 1997. №2.

122. Малахов С. Финансовое состояние и поведение российских предприятий // Вопросы экономики. 1994. - № 8. - С. 51 -58.

123. Маленков Ю.А. Новые методы инвестиционного менеджмента. СПб.: Изд. дом Бизнес-пресса, 2002.

124. Маркарьян Э.А., Герасименко Т.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ: Учебное пособие 3-е изд, перераб и доп. -М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.

125. Маркушевич О.Г. Свободная экономика и управление предприятием. -СПб, 1993.

126. May В.А. Российские экономические реформы глазами западных критиков. // Вопросы экономики. 1999. - №12. - С.38.

127. Менар К. Экономика организаций: Пер. с фр. / Под. ред. А.Г. Худокор-мова. М.: ИНФРА-М, 1996. - 160 с.

128. Менеджмент: Учебник для вузов / М.М. Максимцов, A.B. Игнатьева, М.А. Комаров и др.; Под ред. М.М. Максимцова, A.B. Игнатьевой. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

129. Мерзликина Г.С. Экономическая состоятельность производственных систем. М.: Высшая школа, 1997. - 160 с.

130. Мерзликина Г.С., Шаховская Л.С. Антикризисное управление: оценка экономической состоятельности производственных систем. Монография. Вогоград: РПК Политехник, 1998.

131. Мерзликина Г.С., Шаховская Л.С. Оценка экономической состоятельности предприятия: Монография / ВогГТУ, Вогоград, 1998.

132. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. М.: Дело, 1992.

133. Миддтон Л. Бухгатерский учет и принятие финансовых решений. Пер. с англ. / Под ред. И.И. Елисеевой. М.: ЮНИТИ, 1997. - 408с.

134. Милованова С.И. Правовые и налоговые аспекты процедуры увеличения уставного капитала акционерного общества // Консультант, 1998. -№6. С.65-71.

135. Минцберг Г, Куинн Дж.Б., Гошал С. Стратегический процесс. СПб.: Питер, 2001.

136. Модильяни Ф., Милер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. М.: Дело, 2001. -272 с.

137. Моляков Д.С. и др. Актуальные проблемы финансов предприятий // Финансы. 1996. - № 4. - С.3-7.

138. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 1997. - 176 с.

139. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учеб. пособие. М.: Высш. шк., 1997. - 192 с.

140. Нестеров В., Важнов А. Управленческий учет как основа для принятия эффективных решений // Экономика и жизнь. 1997. - № 31.

141. Нещадин А., Вигдорчик Е., Линаиз И., Никологородский Д. Преодоление кризиса российской промышленности: финансовое оздоровление и реструктуризация предприятий // Вопросы экономики. 1997. - № 4. -С.57-66.

142. Никитин С.М., Никитин A.C. Прибыль и перелив капитала: теоретические и практические проблемы // Деньги и кредит. 1997. - №3. - С.32-43.

143. Николаева O.E., Шишкова Т.В. Управленческий учет: учебное пособие. Изд-во УРСС, 1997. 368с.

144. Николаева С.А. Особенности учета затрат в условиях рынка: система директ-костинг. М.: Финансы и статистика. - 1993. - 123 с.

145. Никольский П.С. Финансы в системе финансового механизма управления промышленностью. М.: Финансы и статистика, 1982.

146. Никонова И.А. Финансирование бизнеса. М.: Алышна Паблишер, 2003.

147. Новодворская В.О. Оценки статей баланса в условиях инфляции// Бухгатерский учет. 1992. - № 11.

148. Новодворский В.Д. Хорин А.Н. Об оценке дебиторской и кредиторской задоженности // Бухгатерский учет. 1995. - № 8. - С.50-51.

149. Новодворский В.Д., Метекин Е. Об отчете о движении денежных средств // Бухгатерский учет. 1997. - № 8. - С.39-46.

150. Новодвоский В.Д. Отчет о прибылях и убытках // Бухгатерский учет. Ч 1995.-№6.-С. 21-23.

151. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов. М.: Наука, 1972.-434с.

152. О государственной программе демонополизации экономики и развития конкуренции на рынках РФ (Основные направления и первоочередные меры): Постановление Правительства РФ от 9 марта 1994 г. № 191.

153. О защите интересов инвесторов: Указ Президента РФ от 11 июня 1994 г. № 1233.

154. О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово-промышленных групп: Указ Президента РФ от 1 апреля 1996 г. № 443.

155. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон РФ от 22 апреля 1996 г. № 39.

156. Об основах налоговой системы в Российской Федерации: Закон РСФСР от 27.12.91 г. №2118-1.

157. Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций): Приказ Минэкономики РФ от 01.10.97 №118.

158. Об утверждении порядка формирования фондов акционирования работников предприятия: Постановление Правительства РФ от 9 марта 1993 г. №213.

159. Об утверждении порядка формирования фондов акционирования работников предприятия: Постановление Правительства РФ от 9 марта 1993 г. №213.

160. Обращение представителей российского бизнеса (По итогам встречи Президента РФ с представителями деловой элиты 2 июня 1998г.) // Независимая газета. 1998. - №101. - С.З.

161. Общая теория финансов. Учебник. Под. ред. Л.А. Дробозиной. М.: Юнита, 1995.

162. Овсийчук М.Ф., Сидельникова Л.Б. Финансовый менеджмент: Методы инвестирования капитала. М.: БУКВИЦА: Изд. объед. ЮРАЙТ, 1996. -123 с.

163. Основные положения программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ на 1992 год: Указ Президента РФ от 29 декабря 1991 г. №341.

164. Отчет о промышленной деятельности за 2000 г. Комитета по промышленной политике и предпринимательству г. Вогограда. Вогоград, 2001.

165. Отчет о промышленной деятельности за 2001 г. Комитета по промышленной политике и предпринимательству г. Вогограда. Вогоград, 2002.

166. Отчет о промышленной деятельности за 2002 г. Комитета по промышленной политике и предпринимательству г. Вогограда. Вогоград, 2003.

167. Павлова JI.H. Финансовый менеджмент Управление денежным оборотом. М.: Финансы и статистика, 1993. - 160 с.

168. Палий В.Ф., Палий В.В. Финансовый учет. М.: ФБК-ПРЕСС, 1998. -347с.

169. Панагушин В.П., Лапенков В.И., Даникин В.Н., Чернобровкина Е.В. Реструктуризация хозяйствующего субъекта и бюджетирование его подразделений. Конспект лекций. М.: ИВАКО Аналитик, 2000. - 71 с.

170. Пансков В. Финансовые проблемы стабилизации российской экономики // Российский экономический журнал. Ч1997.- № 1. С.45-53.

171. Перар Жозет. Управление финансами с упражнениями. М.: Финансы и статистика, 1999.

172. Переверзева Л.З. Оценка финансового состояния предприятия по критериям банкротства (несостоятельности): Учебное пособие. СПб, 1997. Ч 46 с.

173. Пиндайк P.C., Рубинфельд Д.Л. Микроэкономика. М.: Дело, 2000. -807 с.

174. Плонскй В. Снижение издержек фактор конкурентоспособности // Экономист. - 1996. - № 4. - С.52-57.

175. Попов Е., Ханжина В. Структура рыночного потенциала предприятия // Проблемы теории и практики управления. Ч2001. № 6.

176. Портер М. Конкуренция. Ч М.: Издательский дом Вильяме, 2003. -496 с.

177. Портфель конкуренции и управление финансами / Под ред. Ю.Б. Рубина. М.: Соминтек, 1996. - 734 с.

178. Поспелов Д.А. Ситуационное управление. Теория и практика. М.: Наука, 1986.-216с.

179. Практикум по финансовому менеджменту: Учебно-деловые ситуации, задачи и решения: Учебно-практическое издание / Под. ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 1997. - 140 с.

180. Предприятие в условиях рыночной адаптации: анализ, моделирование, стратегии / Сборник статей под ред. д.э.н., проф. Г.Б. Клейнера. М.: ЦЭМИ РАН, 1996.-236с.

181. Предприятие: стратегия, структура, положения об отделах и службах, дожностные инструкции / Вокова К.А., Дежкина И.П., Казакова Ф.К., Сергеева H.A. М.: Экономика. - 1997. - 525 с.

182. Приказ Минэкономики РФ от 01.10.97 № 118 Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций).

183. Проектное финансирование: Мировой опыт и перспективы для России./ Под общ. ред. Катасонова В.Ю. изд. 3-е, доп. и перераб. М.: Анкил, 2001.

184. Производственная и финансовая деятельность предприятий // Экономист. 1997. - № 4. - С.29-38.

185. Райская Н. и др. Исследование инфляционных процессов в условиях переходной экономики // Вопросы экономики. 1997. - № 10. - С.41-51.

186. Райская H.H. и др. Особенности измерения инфляции в переходной экономике // ЭКО. 1997. - № 9. - С.З -14.

187. Расчеты и доги предприятий / Под ред. Б.А. Жанинского. М.: Банковский Деловой Центр, 1997. - 154 с.

188. Ревуцкий Л.Д Потенциал предприятия и стоимость предприятия. М.: Перспектива, 1997. - 124 с.

189. Репин В.В. Технологии управления финансами предприятия. М.: Издательский дом АТКАРА, 2000.

190. Реформа предприятия и управление финансами: Учебно-методич. пособие для рос. бизнеса. / Авт. кол.: Ильдеменов C.B., Дранко О.И. М.: ИСАРП, 1999. - 156с.

191. Решецкий В.И. Экономический анализ инвестиционных проектов. Калининград: ФГУИПП Янтарный сказ, 2001,

192. Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия: Пер. с франц. / Под. Ред. Л.П. Белых. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997. - 375 с.

193. Родионов А.Р., Родионова P.A. Управление производственными запасами // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. - №1.

194. Родионова В.М., Федотова М.П. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива. - 1995. - 100 с.

195. Роль финансов в стабилизации Российской экономики // Финансы. -1997. -№ 1.-С. 60-61.

196. Романовский М.В. Финансы и управление научно-техническим прогрессом. М.: Финансы и статистика, 1986. - 171 с.

197. Романовский М.В., Карасик М.А. Финансы предприятий и объединений. Л.: Лениздат, 1974.

198. Российские предприятия: в поисках лэликсира выживания: Очерки современной российской коммерческой практики: (Докл. Экспертного института) // Общество и экономика. 1996. - № 3-4.

199. Русак H.A., Русак В.Н. Финансовый анализ субъектов хозяйствования. Ч Минск: Высшая школа, 1997. 260 с.

200. Рывкина Р. Переходное экономическое сознание в российском обществе // Вопросы экономики. 1997. - № 5. - С.71-82.

201. Рындин А.Г., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии. М.: Русская деловая литература, 1997. - 350 с.

202. Сабанти Б.М. Финансы современной России: учебное пособие. СПб.: Изд-во СПУФЭ, 1993. - 351 с.

203. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. Минск: ООО Новое знание, 2000. - 688с.

204. Сайфулин P.C., Шеремет А.Д. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1995.-241 с.

205. Самоукин А.И. Потенциал нематериального производства-М.: Знание, 1991.

206. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов. М.: ЮНИТИ, 2002.-495с.

207. Свободина М.В. Дебиторская задоженность, ее анализ // Финансы и кредит. 1996. - № 1. - С. 45-47.

208. Скалозубова H.A., Штейнман М.Я. Финансовое планирование. М.: Финансы, 1991.-413 с.

209. Скоун Т. Управленческий учет: Пер. с англ. / Под ред. НД. Эриашвили. -М.: ЮНИТИ, 1997.- 179 с.

210. Словарь иностранных слов / Ред. Васюкова И.А. М., 1972.

211. Словарь по экономике. Пер. с англ. под ред. П.А. Ватника. СПб.: Экономическая школа. 1998.-752с.

212. Современный финансово-кредитный словарь / Под ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского. М.: ИНФРА-М, 1999.

213. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика. 2002.

214. Справочник финансиста предприятия. 4-е изд, доп. и перераб. - М.: ИНФРА-М, 2002.

215. Старовойтов М.К. Современная российская корпорация (организация, опыт, проблемы). -М.: Наука, 2001. 312с.

216. Степаненко Е.В. Формирование стратегии развития предприятий с использованием системы контролинга: Автореф. дис. . канд. экон. наук. Ч М., 1996.

217. Стоянова Е.С. Анализ потребности в оборотных средствах // Бухгатерский учет. 1994. -№ 3. - С. 15-17.

218. Стоянова Е.С. и др. Управление оборотным капиталом. Учебно-практическое пособие. М.: Перспектива, 1998. - 127 с.

219. Стоянова Е.С. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. Ч М.: Перспетива, 1995. 100 с.

220. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1994. - 62 с.

221. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под ред. А.П. Градова и Б.И. Кузина. СПб.: Специальная литература, 1996. - 510 с.

222. Строков В.А. Экономический механизм предпринимательской деятельности. М.:АО Солид, 1996. - 144 с.

223. Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов / Под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. M.: Закон и право, ЮНИТИ, 1996.-469с.

224. Теория фирмы / Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1995. (Вехи экономической мысли; Вып. 2.) 534 с.

225. Терехин В.И., Моисеев C.B. и др. Экономика фирмы / Учебное пособие. Рязань: Стиль, 1996. 156 с.

226. Томпсон A.A., Стрикленд А. Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Пер. с англ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 576 с.

227. Уотшем Т. Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах. Ml: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - 527 с.

228. Управление организацией. Учебник / Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, H.A. Саломатина. 2-е изд. М.: ИНФРА-М, 1999.

229. Управление риском в рыночной экономике / В.Н. Вяткин, В.А. Гамза, Ю.Ю. Екатеринославский. Дж. Дж. Хэмптоп М.: ЗАО Издательство Экономика, 2002.

230. Управление социалистическим производством: Словарь под ред. Козловой О.В.-М., 1983.

231. Управление финансами. / Под ред. Г. Фрэнсиса. М.: МИМ ЛИНК, 1999.- 160 с.

232. Уткин Э.А. Финансовое управление. М.: Изд-во ЭКМОС. - 1997. Ч 208 с.

233. Фатхутдинов Р. Менеджмент как инструмент достижения конкурентоспособности // Вопросы экономики. 1997. - № 5. Ч С. 118-127.

234. Фатхутдинов P.A. Производственный менеджмент. // Учебник для вузов.-М., 1997.

235. Фащевский В.Н. Об анализе платежеспособности и ликвидности предприятия // Бухгатерский учет. 1997. - №11. - G.27-28.

236. Фащевский В.Н. Финансы предприятий особенности и возможности укрепления // Экономист - 1997. - № 1. - С.58.

237. Федеральный Закон Об акционерных обществах: Практика применения. Порядок регистрации. Образцы учредительных документов. М., 1996.

238. Федоренкс H.H., Шаталин G.C., Петраков Н.Я. Теория и практика оценки эффективности хозяйственных мероприятий // Вопросы экономики. Ч 1983. -№11. С. 110-120.

239. Федоров Г. Как противостоять инфляции // Менеджер. 1992. - № 19. Ч С.2.

240. Федосеев А., Карпов А. Бюджетирование компаний // Инфо-бизнес.Ч 1998.-№50.

241. Фильев В. Управление ростом производительности труда // Экономист. 1997. - № 3. - С.60-66.

242. Финансовое планирование и контроль / Робсон А.П., Кеннеди Р.Й., Сасьени М.У. и др. / Под ред. М.А. Поукока и А.Х. Тейлора. М.: ИНФРА-М, 1996.-479 с.

243. Финансовое управление компанией / Под общ. ред. Е.В. Кузнецовой. Ч М.: Фонд Правовая культура, 1996. 384 с.

244. Финансовое управление фирмой / Под ред. В.И. Терехина М.: Экономика, 1998. - 207 с.

245. Финансовые ресурсы народного хозяйства: Проблемы формирования и использования / Под ред. В.К. Сенчагова. М.: Финансы и статистика, 1982.

246. Финансовый бизнес-план. /Под ред. действ, члена Акад. инвестиций РФ, д-р экон. наук, проф. В.М; Попова. М.: Финансы и статистика, 2000.

247. Финансовый менеджмент Российская практика. 2-е издание, доп. и перераб. Е.С. Стоянова. - М.: Перспектива, 1995. - 200 с.

248. Финансовый менеджмент. /Под ред. Проф. Е.И. Шохина. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.

249. Финансовый менеджмент. Учебник / Под ред. Н.Ф. Самсонова. М.: Финансы ЮНИТИ, 1999.

250. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. / Г.Б. Поляк, И.А. Ако-дис, Т.А. Краева и др. / Под ред. проф. Г.Б. Поляка. М.: Финансы, 1997. -518с.

251. Финансовый менеджмент: теория и практика. / Под ред. Е.С. Стояновой. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Перспектива, 2000.

252. Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. A.M. Ковалевой. М.: ИНФРА-М, 2002.

253. Финансы предприятий. Учебн. пособие. / Под ред. Е.И. Бородиной. М., 1995.

254. Финансы предприятий: Учебник / Н.В. Кочина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н. В. Кочиной. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.-413 с.

255. Финансы, денежное обращение, кредит / Под ред. Л.А. Дробозиной. -М.: ЮНИТИ, 1997.

256. Финансы. Учебник. Под. ред. проф. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 1992.

257. Финансы. Учебное пособие / Под ред. A.M. Ковалевой. 4-е изд. М.: Финансы и статистика, 2000.

258. Фишер С., Дорнбуш Р. Шмалензи Р. Экономика: Пер. с англ. / Под общей ред. и с предисл. Г.Г. Сапова. Ч М.: Дело, 1993. 830 с.

259. Фомин П.А. Проблемы структуризации финансовых потоков в реальной экономике России. Монография. М.: Высшая школа. 2000. - 100 с.

260. Фомин П.А., Хохлов В.В. Оценка эффективности использования финансов предприятий в условиях рыночной экономики. Монография. М.: Высшая школа, 2002.

261. Форрестер Дж. Динамика развития города . М.: Прогресс , 1974. -285с.

262. Хедервик К. Финансовый и экономический анализ деятельности предприятий Пер с англ. / Под ред. Ю.Н. Воропаева М.: Финансы и статистика, 1996.- 192 с.

263. Хеферт Э. Техника финансового анализа: Пер. с англ. / Под ред. Л.П. Белых. М.: Аудит, ЮНИТИ. - 1996. - 663 с.

264. Ховард К., Коротков Э. Принципы менеджмента: управление в системе цивилизованного предпринимательства // Учебн. пособие. М., 1996.

265. Хот Роберт Н. Основы финансового менеджмента. М.: Дело, 1993. -128 с.

266. Хорн Ван Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл. ред. Серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1996. - 800с.

267. Хоршен Ч.Т., Ростер Д.Ж. Бухгатерский учет. Управленческий аспект. М.: Финансы и статистика. - 1995. - 347 с.

268. Хоскинг А. Курс предпринимательства: Практическое пособие. Пер. с англ. Ч М.: Междунар. отношения, 1993. Ч 352 с.

269. Хохлов В.В. Особенности управления оборотным капиталом российских предприятий. М.: Высшая школа, 2001. - 134с.

270. Хохлов Н.В. Управление риском. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

271. Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности: В 2т. / Пер. с англ. Под ред. А.Г. Слуцкого. СПб.: Экономическая школа, 1999. Т.2. -592с.

272. Чеблоков А.Т. Стабильное производство основа устойчивости предприятий // Финансы -1995. - № 8. - С. 18-24.

273. Чеботарь Ю.М. Антикризисная программа предприятия: как избежать банкротства и стать прибыльным. М.: Мир деловой книги, 1997. - 129 с.

274. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. М.: Дело, 2003. 160с.

275. Черныш Е.А. Прогнозирование и планирование. Учеб. Пособие / Е.А. Черныш, Н.П. Мочанова, A.A. Новикова, Т.А. Сатанова. М.: ПРИОР, 1999.

276. Шабалин Е.М. Финансы энергетики: Учеб. для студ.вузов, обуч. по спец. Экономика и управл. в отраслях топливно-энерг. комплекса. Ч 2-е изд., перераб.и доп. М.: Высшая школа, 1989. - 240 с.

277. Шеремет А., Сайфулин Р, Негашев Е. Методика финансового анализа предприятий. М.: Юни-Глоб, 1999.

278. Шеремет А.Д, Сайфулин P.C. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1997.

279. Шим Джей К, Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент М.: ИНД Филин, 1996. - 400 с.

280. Ширяева Р. Финансовое состояние промышленности // Вопросы экономики. 1997. - № 1. - С.49-57.

281. Шмален Г. Основы и проблемы экономики предприятия: Пер. с нем. / Под ред. проф. А.Г. Поршнева. М.: Финансы и статистика, 1996. - 512с.

282. Экономика переходного периода. Учебное пособие / Под ред. В.В. Ра-даева, А.З. Бузгалина. М.: Изд-во МГУ, 1995. - 410 с.

283. Экономика предприятия: Учеб. пособие. 4.1. / Бобков JI.B, Горфин-кель В.Я, Купряков Е.М, Прасолова В.П, Фатеева В.И, Швандар В.А.; Под ред. Горфинкеля В.Я, Купрякова Е.М. - М.: Экономическое образование, 1993.- 184 с.

284. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. Н.А. Сафронова. Ч М.: Юристь, 1998. 584 с.

285. Экономическая статистика: Учебник / Под ред. Иванова Ю.Н. 2- изд., доп. - М.: ИНФРА-М, 2001.

286. Экономические основы жизнедеятельности фирмы (можно ли избежать банкротства) // Под ред. А.Г. Грязновой и С.А. Ленской. М: Высшая школа, 1996. - 124с.

287. Asquith P., David W. Signaling with Dividends, Stock Repurchases, and Equity Issues // Financial Management. Autumn 1986. - P.27-44.

288. Bierman Harold, Smidt Seymour. The Capital Budgeting Decision / Macmil-lan Publishing Company, 1984. 548 p.

289. Davison J.P., Florence P.S., Gray В., Ross N. Productivity and Economic incentives. London, 1958.

290. Donaldson G. Managing Corporation Wealth: The Operations of a Comprehensive Financial Goal System. New York: Praeger, 1984.

291. Gordon M.J. Optimal Investment and Financing Policy // Journ. Finance: 1963. May. P.264-272.

292. Horngren C.T., Foster G. Cost Accounting: A Managerial Emphasis. 7th ed. Englewood Cliffs, N.J.: Prentice Hall, 1991.

293. International Labor Organization (ILO) Payment by Results // ILO Studies and Reports. New Ser. Geneva, 1951. № 27.

294. Lintner J. Dividends, Earnings, Leverage, Stock Prices, and the Supply of Capital to Corporations // Rev. Econ. a. Statistics/ 1962. Aug. P.243-269.

295. Locke E.A. Toward a theory of task motivation and incentives. Organization behavior and human performance. May, 1968.

296. Miller M.H., Modigliani F. Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares //Journ. Business. 1961. Oct. P.411-433.

297. Pinches George E. / Essentials of Financial Management, Third Edition / Harper&Row, Publishers, New York, 1990. 792 p.

298. Reekie W.D., Allen D.E., Crook J.N. The Economics of Modern Business. London: Blackwell. 1991.

299. Roethlisberger F.T., Dickson W.J. Management and the Worker. Cambridge, 1939.

300. Sharpe W., Alexander G. Investments. Englewood Cliffs, N.J.: Prentice Hall, 1990.

301. Tomekovic T. Levels of Knowledge of Requirements as a Motivational Factor in the Work Situation // Human Relations. 1962. Vol. 15.

302. Wilder R.P., Williams C.G., Singh D. The price Equation: A cross sectional approach//Amer. Econ. Rev. 1977.

Похожие диссертации

• Финансовые институты в инвестиционной модели современного экономического роста: теория и методология
• Деловая стратегия экономического роста компании: подход к формированию, оценка и направления использования
• Влияние фискальных инструментов на экономический рост: методы макроанализа
• Формирование и использование интелектуального потенциала предприятия в инновационной политике
• Финансовый потенциал предприятия в решении задач экономического роста