Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Финансовый потенциал предприятия в решении задач экономического роста тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Власенко, Ирина Александровна
Место защиты Москва
Год 2006
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Финансовый потенциал предприятия в решении задач экономического роста"

На правах рукописи

Власенко Ирина Александровна

Финансовый потенциал предприятия в решении задам экономического роста

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2006

Диссертация выпонена на кафедре Финансы, денежное обращение и кредит Государственного университета управления.

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор Шабалин Евгений Михайлович

Официальные оппоненты:

диссертационного совета Д 212.049.05 при Государственном университете управления по адресу 109542, Москва, Рязанский проспект, 99

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного университета управления

- Доктор экономических наук, профессор Тумасянц Светлана Марксовна

- Кандидат экономических наук Чернявский Сергей Владимирович

Ведущая организация: Академия менеджмента инноваций

Защита состоится л 15

2006 г. в /'-часов на заседании

Автореферат разослан

Ученый секретарь

диссертационного совета Д 212.049.05 кандидат экономических наук, доцент

1. Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. В современной экономической науке доминирует представление об экономическом росте как количественной характеристике выпуска продукции и увеличения реального валового внутреннего продукта (ВВП). Между тем, этот показатель имеет важное значение также для управления финансами, поскольку является обобщающим экономическим показателем, выражающим совокупную стоимость конечных продуктов. В свою очередь, экономический рост служит базой для формирования финансовых ресурсов.

Многие исследователи рассматривают экономический рост как процесс увеличения только производительных способностей общества В современных условиях развития рыночных отношений в России такой подход является недостаточным В ходе роста экономики страны происходят значительные качественные изменения не только в объеме, составе и структуре производительных сил, но и в характере постоянно совершенствующихся экономических отношений в обществе Особая роль при этом отводится развитию финансовых отношений.

Оценку и возможности развития производительных сил и производственных отношений общества в научном плане необходимо представлять в едином контексте, начиная с их базы, то есть с уровня предприятия В области финансовых отношений потенциальные возможности экономического роста недостаточно определять только наличием и возможностью привлечения финансовых источников финансирования. Экономический рост предприятия во многом зависит не только от финансовых возможностей, но и от квалификации менеджеров, управляющих финансами

В настоящее время, предприятия для оценки потенциальных возможностей роста своей хозяйственной деятельности продожают применять, несмотря на развитие рыночных отношений, лишь стандартные методики оценки финансового анализа, базирующиеся на расчете различных коэффициентов финансовой платежеспособности, кредитоспособности и динамики финансовых результатов. При этом за основу берется прошедший период финансово-хозяйственной деятельности Однако, технологии, с помощью которых предприятие может

оценивать свое текущее состояние и

1011адъмл;ч БИБЛИОТЕКА |

С. Петер 09

результативные стратегии будущего развития, сегодня претерпевают значительные изменения

Растет научный интерес и к использованию такого инструмента оценки возможностей экономического роста предприятия, как финансовый потенциал Эта категория финансового менеджмента дает методологический подход к разработке различных методик оценки возможностей предприятия, с помощью которых предприятие может определить свое текущее состояние и выработать эффективную стратегию своего развития

Основной замысел диссертационного исследования заключается в рассмотрении с позиций финансового менеджмента актуальной для российской экономики проблемы определения роли финансового потенциала предприятия в решении задач экономического роста

Необходимость создания целостной, теоретически обоснованной концепции использования финансового потенциала предприятия в стадии экономического роста, недостаточная научная проработка данной проблемы предопределили выбор темы диссертационного исследования и его актуальность

Степень разработанности проблемы. В системе управления различными аспектами деятельности предприятия в современных социально-экономических условиях наиболее сложным и ответственным звеном является именно управление финансами В странах с рыночной экономикой принципы и методы этого управления еще на рубеже Х1Х-ХХ веков оформились в специализированную область знаний, получившую название финансовый менеджмент Основоположниками базовых концепций современной теории финансового менеджмента были Дж Вильяме, Дж. Линтнер, Г. Марковиц, М. Милер, Ф. Модильяни, Дж. Моссин, С. Росс, У. Шарп и др.

Финансовый менеджмент в России как самостоятельная наука сформировася относительно недавно. Разработка универсальных правил и процедур для принятия решений в области управления финансами предприятия нашли свое отражение в работах таких отечественных ученых-экономистов как-М.И. Баканов, И.Т Балабанов, В.Г. Белолипецкий, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, И.Н. Герчикова, А.Г. Грязнова, В В. Ковалев, В.Е. Леонтьев, Е.Н Лобанова, Г.Б. Поляк, В.М. Родионова, М.В. Романовский, Н Г. Сычев, М.А Федотова, А.Д. Шеремет и др.

На современном этапе развития рыночных отношений важнейшей задачей по управлению финансами предприятий, функционирующих в условиях неста-

бильного социально-экономического окружения, является построение комплексной системы стратегического и оперативного управления финансовым потенциалом.

Новые тенденции в планировании и финансовом управлении рассматриваются в работах В.В Ковалева, O.E. Николаевой, Р. Пиндайка, P.A. Фатхутдинова, Дж Форрестера, В Е. Черкасова, Т В Шишковой и др. Наиболее эффективным методом финансового управления современные ученые считают бюджетирование деятельности хозяйствующего субъекта.

Российские ученые предпринимают попытки адаптировать существующие системы бюджетного планирования к условиям развития коммерческих отношений на отечественных хозяйствующих субъектах Тем не менее, многие аспекты эффективного управления финансовыми ресурсами на российских предприятиях оказались не раскрыты За последние 10 лет в отечественной литературе не было крупного научного труда, специально посвященного комплексному исследованию и разработке методологии формирования финансового потенциала российских предприятий в условиях экономического роста За рамками исследований остались вопросы экономического содержания категории финансового потенциала Не создано целостное представление об особенностях финансового менеджмента в условиях трансформации российской экономики, обеспечивающей реализацию устойчивого экономического роста хозяйствующих субъектов. Недостаточно разработана адекватная методология и методика формирования стоимостной модели хозяйствующего субъекта одновременно как финансового и производственного плана

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в решении комплекса теоретических и практических проблем повышения финансового потенциала предприятий в условиях экономического роста

Логика раскрытия поставленной цели исследования обусловила необходимость решения следующих задач'

Х раскрыть экономическое содержание понятия финансовый потенциал предприятия как категории финансового менеджмента;

Х сформулировать основные принципы формирования финансового потенциала предприятия по источникам финансирования;

Х уточнить возможности развития концепции финансового потенциала предприятия в условиях экономического роста;

Х предложить пути практической реализации финансового потенциала по

результатам анализа динамики финансовых показателей экономического роста предприятий;

Х разработать стоимостную модель финансового потенциала предприятия и наметить пути ее практического использования

Объект и предмет исследования. Объектом исследования выступает финансовая деятельность и финансовый механизм управления, обеспечивающие формирование и использование экономического потенциала промышленных предприятий Предметом исследования является совокупность экономических отношений, складывающихся в процессе хозяйственной деятельности предприятий, условия использования собственных и привлечения заемных средств; системы мотивации менеджеров, направленной на рост финансового потенциала предприятий

Теоретической и методологической базой диссертационного исследования послужили фундаментальные теории факторов производства, финансов и финансового менеджмента, труды отечественных и зарубежных экономистов в области управления финансами предприятий, финансового и инвестиционного анализа, корпоративного финансового менеджмента, финансового планирования В рамках системного подхода в диссертационной работе использовались методы сравнительного, логического, функционально-структурного, финансового и статистико-математического анализа

В процессе работы над диссертацией автором были рассмотрены документы и материалы органов государственной власти и управления, законодательные и нормативные акты РФ и ее субъектов по вопросам финансов предприятий, материалы и данные периодической печати, монографическая и другая научная литература по теме диссертации, экспертные разработки и оценки российских и зарубежных ученых-экономистов

Информационная база. В качестве информационной базы исследования, подтверждающей достоверность полученных результатов, использовались фактические балансовые данные наиболее крупных предприятий электроэнергетики (РАО ЕЭС, ОАО Мосэнерго, ОАО Новосибирскэнерго, ОАО Иркутскэнерго, ОАО Томскэнерго, ОАО Норильскгазпром, а также пяти предприятий других отраслей промышленности и связи)

Научная новизна диссертационного исследования в целом заключается в разработке целостной, теоретически обоснованной концепции использования финансового потенциала предприятия в стадии экономического роста, как

категории финансового менеджмента.

Наиболее важные положения, содержащие научную новизну, имеющую значение для развития теории и практики финансового менеджмента на предприятиях Российской Федерации, заключается в следующем.

Х Расширен понятийный аппарат теории финансового менеджмента, путем раскрытия экономического содержания понятия финансовый потенциал предприятия и обоснования необходимости его выделения в самостоятельную категорию.

Х Систематизированы основные принципы формирования финансового потенциала на стадии экономического роста по источникам финансирования.

Х Предложена развернутая классификация источников финансирования, используемых при формировании финансового потенциала предприятия.

Х Обоснованы пути практической реализации финансового потенциала предприятий, находящихся на разной стадии экономического роста.

Х Разработана стоимостная модель финансового потенциала предприятия.

Х Выдвинуты и обоснованы новые для хозяйственной деятельности предприятий предложения по использованию в финансовом менеджменте предприятий теоретических результатов диссертационного исследования по стимулированию менеджеров, ориентированных на увеличение финансового потенциала предприятий в условиях экономического роста Практическая значимость проведенного исследования заключается в том,

что основные теоретические выводы и методики в части повышения финансового потенциала доведены до практических рекомендаций и могут быть использованы в практической деятельности предприятий при решении задач экономического роста.

Самостоятельное практическое значение имеют предложения по совершенствованию систем мотивации менеджеров высшего уровня управления финансами предприятий с их ориентацией на увеличение финансового потенциала в условиях экономического роста.

Апробация результатов исследования. Тема диссертационной работы выпонена в соответствии с планом научно-исследовательских работ, проводимых кафедрой Финансы, денежное обращение и кредит по исследованию финансовых отношений в современных экономических условиях. Отдельные результаты, полученные в ходе исследования, были обсуждены на семинарах и научных конференциях по проблемам финансового менеджмента, в

частности, на 21-ой Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов Реформы в России и проблемы управления, г Москва, март 2006г

Автором опубликовано 4 публикации общим объемом 2,16 пл. Основные положения диссертации отражены в 2 публикациях.

Структура диссертации. Структура выпоненной работы определена целью и задачами исследования Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений Глава 1 Финансовый потенциал как категория финансового менеджмента 1 1. Экономическая сущность понятия финансовый потенциал предприятия

1.2. Основные принципы формирования финансового потенциала предприятия по источникам финансирования

1.3. Развитие концепции финансового потенциала предприятия в условиях экономического роста

Глава 2 Анализ структуры финансового потенциала предприятия.

2.1. Анализ финансово-хозяйственной деятельности как основа для определения структуры финансового потенциала предприятия

2.2. Анализ финансового потенциала в части определения предельной потребности

во внешнем финансировании предприятий

2.3. Анализ систем финансового стимулирования менеджеров по стоимостным показателям финансового потенциала предприятия

Глава 3. Разработка стоимостной модели финансового потенциала предприятия и системы стимулирования его роста

3.1. Стоимостная модель финансового потенциала

предприятия 3 2. Система стимулирования менеджеров,

ориентированная на увеличение финансового потенциала предприятий в условиях экономического роста

2. Основное содержание работы

Во введении обоснована актуальность выбранной темы исследования, определены цель, задачи, предмет, объект, теоретические и методические основы проведенного исследования, раскрыты научная новизна и практическая значимость полученных результатов, а также направления их апробации.

В первой главе рассмотрены теоретические и методологические положения характеристики финансового потенциала как категории финансового менеджмента Раскрыта экономическая сущность понятия финансовый потенциал предприятия, сформулированы принципы его формирования по источникам финансирования, а также намечены основные пути усиления роли финансового потенциала предприятия в условиях экономического роста

Исследуя различные подходы к выявлению сущности финансового потенциала предприятия диссертант исходил из изложенных в специальной литературе понятий экономического потенциала. При этом, поскольку финансовые отношения составляют часть экономических, то методически оправданным можно считать финансовый потенциал предприятия частью его экономического потенциала Такой подход позволил определить место финансового потенциала среди других категорий и выявить его типичные черты.

Прежде всего, финансовый потенциал предприятия, как и его экономический потенциал, дожен иметь целевую направленность Предприятие существует для того, чтобы получить прибыль от производства или оказания услуг. Экономический потенциал дожен показать потенциальную возможность достижения этой цели

Применительно к финансовому потенциалу целевая его направленность состоит в определении реальных возможностей финансового обеспечения заданных экономическим потенциалом целевых параметров социально-экономического развития предприятия.

При характеристике экономического потенциала предприятия многие экономисты отмечают его ресурсный характер Ресурсы, имеющиеся в распоряжении предприятия, обычно классифицируются на трудовые, материальные(производственно-технические), информационные и финансовые В части трудовых ресурсов различают две группы лица, принимающие

управленческие решения (менеджеры) и весь персонал предприятия или его трудовой потенциал.

Ресурсную природу финансового потенциала логично обосновать наличием соответствующей функции у финансов предприятий

Для раскрытия поставленных в диссертации задач исследования особое значение имеет обеспечивающая функция. Эта функция финансов предприятий предполагает, что предприятие дожно поностью обеспечивать в оптимальном размере денежными ресурсами свои оперативные и догосрочные расходы на условиях самоокупаемости То есть все его расходы дожны быть профинансированы собственными доходами.

Временная допонительная потребность в средствах покрывается за счет кредита и других заемных и привлеченных источников. Оптимизация процесса обеспечения финансовыми ресурсами предприятия является сложной задачей управления финансами, поскольку при излишке средств снижается эффективность их использования, а при их дефиците у предприятий возникают финансовые трудности, последствиями которых может стать снижение темпов развития предприятия и в крайних случаях его банкротство

В диссертации обосновывается, что ресурсная природа финансового потенциала органически вытекает из сущности финансов предприятий как экономической категории при выпонении ими обеспечивающей функции.

Вопрос о содержании понятия финансовые ресурсы в экономической литературе остается дискуссионным. В целях диссертационного исследования признается, что финансовые ресурсы характеризуют все финансовые отношения предприятия на всех стадиях воспроизводства и, следовательно, они составляют важный аспект характеристики его финансового потенциала Финансовые ресурсы, составляющие основу финансового потенциапа предприятия, представляют собою форму денежных отношений, возникающих в процессе формирования и накопления денежных доходов и целевых денежных фондов предприятия Такая трактовка экономической сущности финансового потенциала позволяет при исследовании его сущности применять хорошо известные методы анализа и управления, характерные для финансов предприятий

В диссертации доказывается, что перспективным для раскрытия сущности финансового потенциала предприятия может стать признание его категорией финансового менеджмента.

Правильно сформулированная цель и ресурсное финансовое обеспечение производственно-хозяйственной деятельности предприятия представляют собой всего лишь необходимые условия для эффективного использования его финансового потенциала Для того, чтобы поставленная перед предприятием цель и ресурсы, необходимые для ее достижения, составляли единую систему управления, дожен быть профессиональный менеджмент

В опубликованных работах ученых экономистов, исследующих сущность финансового потенциала предприятия такая постановка проблемы пока не рассматривалась, а профессиональный финансовый менеджмент в составе финансового потенциала предприятия не учитывася

Исследование целевой направленности финансового потенциала предприятия, его ресурсной природы и признание его категорией финансового менеджмента позволило сформулировать сущность данного понятия как системы управления совокупностью всех финансовых ресурсов, которые могут быть использованы квалифицированным менеджментом в целях своевременного финансирования социально-экономического развития. Он учитывает потенциальные финансовые возможности, оценку ресурсов для развития предприятия, степень самодостаточности и экономической устойчивости в конкурентной рыночной среде.

Исследование принципов формирования финансового потенциала по источникам финансирования позволило сделать вывод о том, что структурно финансовый потенциал состоит из собственных привлеченных и заемных средств При этом недостаточно ориентироваться только на их фактическое наличие Следует учитывать потенциальные возможности роста собственных финансовых средств, а также привлеченных и заемных При этом пределы их увеличения ограничиваются наличием и качественным составом собственных средств предприятия

Финансовый потенциал предприятия, как категория финансового менеджмента, управляется финансовыми менеджерами Стоимостная оценка конкретных результатов их труда не поддается строгому научному обоснованию, но от качества управления средствами предприятия существенно зависит его экономический рост В диссертации делается вывод, что квалификация финансового менеджера и его заинтересованность в конечных результатах хозяйственной деятельности дожны учитываться в составе финансового потенциала предприятия. Особенно важно это

учитывать при решении задач экономического роста предприятия

Стратегия наращивания финансового потенциала предприятия при решении задач экономического роста в силу своей рискованности не может опираться только на модели экономического роста, построенные исключительно на итоговых показателях финансово-хозяйственной деятельности предприятия Для развития хозяйствующего субъекта необходим устойчивый экономический рост, которому дожна соответствовать модель комбинированного взаимодействия финансового состояния предприятия, базирующегося на собственных ресурсах, возможностях привлечения и займа внешних источников, а также квалифицированном управлении совокупностью имеющихся в распоряжении предприятия ресурсов

Возможности моделирования финансового потенциала предприятия были рассмотрены на примере разработки экономической модели управления источниками финансирования предприятия ОАО Мосэнерго

По своему содержанию данная модель является жестко детерминированной факторной моделью, устанавливающей зависимость между темпом прироста экономического потенциала предприятия, выражающегося в наращивании объемов производства, и основными факторами, его составляющими. Эти факторы дают обобщенную и комплексную характеристику различных сторон финансово-хозяйственной деятельности предприятия- производственную (ресурсоотдача), финансовую (структура источников средств), положение предприятия на рынке (рентабельность продукции).

Предлагаемая в диссертации экономическая модель финансового потенциала предприятия (по источникам финансирования) позволяет в целях стратегического планирования рассчитать предельно допустимые темпы экономического роста при различных вариантах финансирования, либо при заданных темпах экономического роста определить потребность предприятия в финансовых средствах

Во второй главе диссертации анализируются возможности совершенствования структуры финансового потенциала предприятий, категории недостаточно исследованной экономической наукой и имеющей большие проблемы в практике ее применения при решении задач обеспечения экономического роста В методическом плане исследование проведено на основе базовых понятий, выявленных ранее при разработке теоретических вопросов финансового потенциала как категории финансового менеджмента

Последовательность изложения материалов исследования соответствует предложенной в теоретической части диссертации структуре финансового потенциала предприятия В первую очередь рассматриваются выявленные в результате анализа динамики показателей экономического роста увеличения резервы роста финансового потенциала за счет более эффективного использования собственных средств предприятий Далее, определяется предельная потребность предприятия во внешнем финансировании как составной части финансового потенциала

Поиск путей практической реализации теоретических представлений о финансовом потенциале был осуществлен по результатам анализа динамики показателей состояния и развития электроэнергеники, являющейся одной из ведущих отраслей промышленности России Анализировались финансово-хозяйственные показатели деятельности предприятий РАО ЕЭС и ряда его дочерних предприятий, в том числе ОАО Мосэнерго, являющейся крупнейшей энергетической системой страны Анализ проводися за период с 1 января 2002 года по 1 января 2005 года

Результаты проведенного анализа показали, что предприятия эпектроэнергетики в настоящее время имеют устойчивое финансовое попожение Коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, автономии, как правило, имеют свои значения выше, чем в целом по промышленности

Вместе с тем, исходя из анапиза дебиторской задопженности был сделан вывод, что электроэнергетические предприятия, как правило, имеют значительные проблемы с дебиторами Объясняется это не только большим количеством абонентов, но и разными их возможностями по своевременной оппате за электрическую и тепловую энергию Наиболее остро эта пробпема стоит перед финансовым менеджментом ОАО Мосэнерго

В диссертации предлагаются следующие необходимые меры по управлению дебиторской задоженностью:

Во-первых, необходимо постоянно контропировать состояние расчетов с покупателями, особенно по отсроченным задоженностям

Во-вторых, целесообразно установить определенные условия стимулирования дебиторов, например-

Х покупатель получает скидку 2% в случае оплаты полученных услуг или товара в течение 10 дней с момента получения товара;

Х покупатель оплачивает поную стоимость, если оплата совершается в период с 11-го по 3-й день кредитного периода;

Х в случае неуплаты в течение месяца покупатель будет вынужден допонительно оплатить штраф, величина которого зависит от момента оплаты

Поиск путей практической реализации теоретических представлений о финансовом потенциале по результатам анализа динамики показателей экономического роста ОАО Мосэнерго показал несоврешенство его структуры Более 80% финансовых ресурсов предприятий Общества в настоящее время формируются за счет собственных средств и лишь около 20% приходится на долю заемных и привлеченных средств

Таким образом, видно, что финансовый потенциал анализируемых предприятий не используется в поной мере Они недостаточно привлекают заемные источники финансирования в своей хозяйственной деятельности

Анализ финансового потенциала в части определения предельной потребности во внешнем финансировании предприятий был произведен по методике финансового левериджа, модифицированной автором с учетом специфических особенностей финансово-хозяйственной деятельности энергетических предприятий

Порядок применения предлагаемой методики расчета потребности акционерных обществ в заемных средствах представлен в таблице 1 на примере 10 предприятий, прежде всего энергетического комплекса, а также сферы услуг Анализируемый период 2004г Необходимые для расчета данные взяты из результатов проведенного анализа ОАО Мосэнерго, а также на основании данных бухгатерской отчетности предприятий за 2004 год Плечо финансового левериджа определено по фактически сложившимся соотношениям между собственными и заемными средствами за анализируемый период Как видно из приведенных в таблице 1 данных плечо финансового левериджа по предприятиям электроэнергетики не имеет резких колебаний за весь расчетный период и находиться на весьма низком уровне В графе 5 приведены нормативные значения плеча финансового левериджа В графе 6 собственные средства акционерного общества даны согласно бизнес-плана Предельный объем безопасных заимствований на каждый планируемый год (гр 7) рассчитывается как произведение фактического значения плеча финансового левериджа (гр 4) и планового объема собственных средств (гр 6) Для сравнения предельный объем

Таблица 1

Расчет предельной потребности предприятий электроэнергетики в заемных средствах в 2004 году

Предприятия Собственные Заемные средства Плечо финансового Собствен- Предельный объем заимст-

средства (тыс. (тыс. руб.) левериджа ные средства вования на планируемый год

руб) Фактическое значение Норматив ное значение * Фактическое значение (тыс. руб.) Нормативное значение (тыс. руб.)

1 2 3 4 5 6 7 8

РАО ЕЭС 313514990 21983126 0,07 0,34 380343827 26624067 129316901

ОАО Мосэнерго 105979921 26067369 0,25 0,34 108860652 27215163 37012622

ОАО 13446755 6848539 0,51 0,34 14776104 7535813 5023875

Новосибирскэнерго

ОАО Иркутскэнерго 48253558 4017425 0,08 0,34 48649759 3891980 16540918

ОАО Томскэнерго 11168401 529320 0,05 0,34 11284750 564237 3836815

ОАО 3666373 1799121 0,49 0,34 3824591 1874049 1300361

Норильскгазпром

ОАО Ритэк 7419746 10617700 1,4 0,34 11870486 16618681 4035965

ОАО Вогателеком 14592448 13617064 0,93 0,34 16993955 15804378 5777945

ОАО ЮТК 12422000 30944000 2,49 0,34 13506000 33629940 4592040

ООО Технотрейд 632379 42913 0,07 0,34 688539 48198 234103

*) По данным бизнес - планов предприятий.

заимствований рассчитан также исходя из нормативного значения плеча финансового левериджа.

В целом, на основе приведенных расчетов по предлагаемой методике был сделан вывод, что предельные значения показателей плеча финансового левериджа дают возможность определить безопасную зону заимствований в виде допонительного их объема Вместе с тем, многократное превышение нормативного предельного объема заимствований над исчисленными по фактически сложившимся данным показывает, что энергопредприятия для финансового обеспечения своего экономического роста имеют значительные резервы.

Экономический рост предприятий существенно зависит не только от наличия собственных и заемных средств, но и от умелого их использования. Недостаточная заинтересованность менеджеров в конечных результатах работы предприятий является актуальной и сложной проблемой

Решающим фактором снижения остроты проблемы снятия противоречий между финансовыми интересами собственника и менеджеров становится достаточное их финансовое стимулирование к максимально возможному росту стоимости предприятия.

Сформулировав основные принципы построения в российских условиях системы финансового стимулирования управленческого персонала, автором был произведен анализ и обобщение существующих в настоящее время систем мотивации менеджеров в других странах с целью адаптирования накопленного опыта к российским предприятиям

На основании проведенного анализа, в качестве приоритетного направления развития системы финансового стимулирования менеджмента, диссертантом предлагается использовать стоимостной подход к оценке величины финансового потенциала предприятий, путем прямого участия менеджеров в премировании по результатам их работы

Исследование показало, что этого недостаточно Стимулирование российского менеджмента, мотивированного на рост финансового потенциала нельзя строить исключительно только на его итоговых стоимостных показателях финансово-хозяйственной деятельности Стоимостной подход требует оценки всех трех составных частей финансового потенциала

В третьей, завершающей главе диссертационного исследования предлагается разработанная автором стоимостная модель финансового

потенциала предприятия, а также система стирулирования менеджеров, ориентированная на увеличение ФПП в условиях экономического роста

Проблема оценки финансового потенциала в диссертации решена на основе стоимостной модели бизнеса Для этого применена поэтапная оценка уровня финансового потенциала предприятия последовательно для каждой его составляющей части Структурно составные части оценки финансового потенциала предприятия представлены на рисунке 1 Каждая его часть требует особого подхода для оценки В этой связи для объединения всех этапов оценки финансового потенциала требуется специальная методика.

Для илюстрации методики в качестве примера, в части оценки ФПП по финансовым показателям, было рассмотрено предприятие ОАО Мосэнерго

Оценка наличия эффективной системы управления финансами

Оценка возможностей привлечения допонительного капитала

Оценка ФПП по финансовым показателям

Рис 1 Последовательность поэтапной оценки уровня финансового потенциала предприятия.

Для объединения всех этапов оценки финансового потенциала предприятия подготовлена специальная Методика оценки финансового потенциала предприятия Она представляет собою упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении потенциальной стоимости предприятия с учетом использования реальных и потенциальных финансовых возможностей его экономического роста.

Методика состоит из четырех разделов, структурно соответствующих составным частям ФПП Итоговую комплексную оценку ФПП рекомендуется проводить путем суммирования оценок по всем его составляющим частям. Итоговые данные комплексной оценки ФПП ОАО Мосэнерго приведены в таблице 2.

Таблица 2

Комплексная оценка ФПП ОАО Мосэнерго

Составные части ФПП предприятия Стоимостная оценка ФПП (тыс. руб.)

По фактическим данным за 2004г. С учетом экономическо го роста 20 % При предельно безопасном росте

1. Оценка ФПП по финансовым показателям 105 979 921 108 860 652 108 860 652

2. Оценка возможностей привлечения допонительного капитала 26 067 369 27 215 163 37 012 622

3. Оценка наличия эффективной системы управления предприятием 1 147 794 9 797 459

4. Комплексная оценка ФПП 132 047 290 136 075 815 155 670 733

Методика позволяет дать комплексную оценку финансового потенциала предприятия При этом имеется возможность сравнить фактический финансовый потенциал Мосэнерго, рассчитанный по отчетным данным за 2004 год, с его возможной величиной при увеличении темпов экономического роста на 20 процентов При этом особое значение имеет величина расчетного ФПП в стоимостном выражении для условий максимально возможного экономического роста.

Для ОАО Мосэнерго предел безопасного экономического роста, потенциально обеспеченного финансированием, составит 17,9 % (155670733 / 132047290 - 100%) Этот вывод имеет большое практическое значение для разработки стратегии экономического развития акционерного общества.

Практическая значимость предлагаемой методики заключается также в том, что она позволяет от сложных методов стоимостной оценки, доступных далеко не всем российским предприятиям, требующих особой профессиональной и методической подготовки, перейти к простым и знакомым интерпретациям, что не требует почти никаких допонительных затрат

При решении задач стимулирования устойчивого экономического роста, менеджмент предприятия дожен ориентироваться на стоимостную оценку комбинированного взаимодействия финансового состояния предприятия, базирующегося на собственных ресурсах, возможности привлечения и займа внешних источников финансирования, а также вскрытых потенциальных резервов за счет квалифицированного управления

Разработка практических предложений по совершенствованию системы стимулирования менеджеров российских предприятий, обеспечивающих их экономический рост путем увеличения финансового потенциала, показала необходимость существенной целевой переориентации действующей практики

Совершенствование системы стимулирования менеджеров российских предприятий дожно идти не столько по пути увеличения суммы вознаграждений, сколько путем изменений критерия премирования, структуры премиальных выплат, ориентации преимущественно на догосрочные цели стабильного экономического развития.

Именно для решения названных стратегических задач предназначен финансовый потенциал предприятия Изложение базовых положений стимулирования позволило предложить модель финансового стимулирования менеджмента на основе критерия финансового потенциала предприятия

Российская практика мотивации менеджеров пока не имеет единого подхода к применению системы стимулирования Для каждой компании существует свой набор объективных и субъективных причин, связанных с отраслевой спецификой или особенностями предмета финансово-хозяйственной деятельности В результате оптимизации выгод и потерь от этих причин складывается эмпирическим путем определенная, индивидуальная для каждого предприятия своя система стимулирования

Обобщение отечественной практики и опыта построения систем премирования в зарубежных странах позволило в диссертации сформулировать следующие базовые выводы

Х Совершенствование системы стимулирования менеджеров российских

предприятий дожно идти не столько по пути увеличения суммы их вознаграждений, сколько быть направленной на изменение критериев премирования, структуры премиальных выплат, ориентации преимущественно на догосрочные цели стабильного экономического развития.

Х Достаточное и безрисковое финансирование можно обеспечить путем роста экономически обоснованного финансового потенциала предприятий Для этого менеджмент дожен быть материально заинтересован

Х Преимущественное стимулирование топ- менеджеров на перспективный рост ФПП дожно иметь приоритетное значение для финансового обеспечения стабильного экономического роста предприятия Это необходимый элемент стратегического финансового менеджмента

Х Необходима разработка стимулирующих менеджеров систем, направленных на догосрочные цели стабильного экономического развития предприятия Именно для решения таких стратегических задач предназначен финансовый потенциал предприятия

Изложение в диссертации базовых положений позволило предложить модель финансового стимулирования менеджмента на основе критерия финансового потенциала предприятия

г=м + в х (дфппфакт - дфпп зад),

Где- 2 - размер вознаграждения менеджера;

Ч\1 - плановое вознаграждение менеджера за достижение компанией заданного владельцами уровня ФПП;

Э - фиксированная доля отклонения фактического уровня ФПП от заданного уровня, предназначенная для стимулирования менеджеров;

ДФППфакт - фактическое значение ФПП за плановый период;

ДФПП Зад - заданное, ожидаемое владельцами изменение ФПП за плановый период

Сущность предлагаемой модели заключается в следующем Менеджеры компании получают запланированное вознаграждение (\Л0 в случае, если в плановом периоде (обычно календарный год) предприятие добивается уровня ФПП, уже заложенного в план по состоянию на начало года, т е плановые ожидания владельцев компании относительно уровня ФПП выпоняются

Если достигнутый в плановом периоде уровень ФПП превышает заданный,

часть допонительных доходов собственников в определенной заранее пропорции (часто 50 : 50) идет на выплату более высоких вознаграждений менеджерам. При этом размеры повышенного вознаграждения не ограничиваются ничем, кроме эффективного экономического роста компании.

В том случае, если компания в плановом периоде не обеспечила необходимый для экономического развития уровень ФПП, заданный владельцами, менеджеры разделяют ответственность с акционерами, принимая на себя часть их материальных потерь в виде снижения вознаграждения (2) в плановом периоде.

В заключении диссертации сформулированы основные выводы и предложения, полученные автором в результате проведенного исследования.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах.

1. Власенко И А Финансовый потенциал предприятия V Материалы 21 Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов Реформы в России и проблемы управления 1-2 марта 2006г Вып 1 МГУУ 2006 -0,2 пл 2 Власенко И А Стоимостная модель финансового потенциала предприятия. Журнал^<Экономика и Финансы №8 М:ТЕЗАРУС.2006 - 0,68 пл

Подп. в неч. 10.04.2006. Формат 60x90/16. Объем 1,5 п.л.

Бумага офисная. Печать цифровая. Тираж 50 экз. Заказ № 355

ГОУВПО Государственный университет управления Издательский цснгр ГОУВПО ГУУ

109542, Москва, Рязанский проспект, 99, Учебный корпус, ауд. 106

Тел./факс: (095) 371-95-10, e-mail: ic@guu.ru

www.guu.ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Власенко, Ирина Александровна

Введение

Глава 1. Финансовый потенциал как категория финансового менеджмента.

1.1. Экономическая сущность понятия финансовый потенциал предприятия.

1.2. Основные принципы формирования финансового потенциала предприятия по источникам финансирования.

1.3. Развитие концепции финансового потенциала предприятия в условиях экономического роста.

Глава 2. Анализ структуры финансового потенциала предприятия.

2.1. Анализ финансово-хозяйственной деятельности как основа для определения структуры финансового потенциала предприятия.57.

2.2. Анализ финансового потенциала в части определения предельной потребности во внешнем финансировании предприятий.

2.3. Анализ систем финансового стимулирования менеджеров по стоимостным показателям финансового потенциала предприятия.

Глава 3. Разработка стоимостной модели финансового потенциала предприятия и системы стимулирования его роста.

3.1. Стоимостная модель финансового потенциала предприятия.

3.2. Система стимулирования менеджеров, ориентированная на увеличение финансового потенциала предприятий в условиях экономического роста.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансовый потенциал предприятия в решении задач экономического роста"

В современной экономической науке доминирует представление об экономическом росте как количественной характеристике выпуска продукции и увеличения реального валового внутреннего продукта (ВВП). Между тем, этот показатель имеет важное значение также для управления финансами, поскольку является обобщающим экономическим показателем, выражающим совокупную стоимость конечных продуктов. В свою очередь, экономический рост служит базой для формирования финансовых ресурсов.

Многие исследователи рассматривают экономический рост как процесс увеличения только производительных способностей общества. В современных условиях развития рыночных отношений в России такой подход является недостаточным. В ходе роста экономики страны происходят значительные качественные изменения не только в объеме, составе и структуре производительных сил, но и в характере постоянно совершенствующихся экономических отношений в обществе.

Оценку и возможности развития производительных сил и производственных отношений общества в научном плане необходимо представлять в едином контексте, начиная с их базы, то есть с уровня предприятия. В области финансовых отношений потенциальные возможности экономического роста недостаточно определять только наличием и возможностью привлечения финансовых источников финансирования. Экономический рост предприятия во многом зависит не от финансовых возможностей, а от квалификации менеджмента, управляющего финансами.

В настоящее время, предприятия для оценки потенциальных возможностей роста своей хозяйственной деятельности продожают применять, несмотря на развитие рыночных отношений, лишь стандартные методики оценки финансового анализа, базирующиеся на расчете различных коэффициентов финансовой платежеспособности, кредитоспособности и динамики финансовых результатов. При этом за основу берется уже во многом устаревшая форма бухгатерского баланса и его приложений. Однако, технологии, с помощью которых предприятие может оценивать свое текущее состояние и вырабатывать эффективные и результативные стратегии будущего развития, сегодня претерпевают значительные изменения.

Растет научный интерес и практическая потребность в использовании такого инструмента оценки возможностей экономического роста предприятия, как финансовый потенциал. Эта категория финансового менеджмента дает методологический подход к разработке различных методик оценки возможностей предприятия, с помощью которых- предприятие может определить свое текущее состояние и выработать эффективную стратегию своего развития.

Основной замысел диссертационного исследования заключается в рассмотрении с позиций финансового менеджмента актуальной для российской экономики проблемы определения финансового потенциала предприятия в решении задач экономического роста.

Необходимость создания целостной, теоретически обоснованной концепции использования финансового потенциала предприятия в стадии экономического роста, недостаточная научная проработка данной проблемы предопределили выбор темы диссертационного исследования и его актуальность.

Степень разработанности проблемы. В системе управления различными аспектами деятельности предприятия в современных социально-экономических условиях наиболее сложным и ответственным звеном является именно управление финансами. В странах с рыночной экономикой принципы и методы этого управления еще на рубеже XIX-XX веков оформились в специализированную область знаний, получившую название финансовый менеджмент. Основоположниками базовых концепций современной теории финансового менеджмента были Дж. Вильяме, Дж. Линтнер, Г. Маркович, М. Милер, Ф. Модильяни, Дж. Моссин, С. Росс, У. Шарп и др.

Финансовый менеджмент в России как самостоятельная наука сформировася относительно недавно. Разработка универсальных правил и процедур для принятия решений в области управления финансами предприятия нашли свое отражение в работах таких отечественных ученых-экономистов как: М.И. Баканов, И.Т. Балабанов, В.Г. Белолипецкий, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, И.Н. Герчикова, А.Г. Грязнова, В.В. Ковалев, В.Е. Леонтьев, Е.Н. Лобанова, Г.Б. Поляк, В.М. Родионова, М.В. Романовский, Е.С. Стоянова, Н.Г. Сычев, М.А. Федотова, А.Д. Шеремет и др.

На современном этапе развития рыночных отношений важнейшей задачей по управлению финансами предприятий, функционирующих в условиях нестабильного социально-экономического окружения, является построение комплексной системы стратегического и оперативного управления финансовым потенциалом.

Новые тенденции в планировании и финансовом управлении рассматриваются в работах В.В. Ковалева, О.Е. Николаевой, Р. Пиндайка, Р.А. Фатхутдинова, Дж. Форрестера, В.Е. Черкасова, Т.В. Шишковой и др. Наиболее эффективным методом финансового управления современные ученые считают бюджетирование деятельности хозяйствующего субъекта.

Российские ученые предпринимают попытки адаптировать существующие системы бюджетного планирования к условиям развития коммерческих отношений на отечественных хозяйствующих субъектах. Тем не менее, многие аспекты эффективного управления финансовыми ресурсами на российских предприятиях оказались не раскрыты. С момента перехода к рыночным устоям экономики в отечественной литературе не было крупных научных исследований, специально посвященных комплексному исследованию и разработке методологии формирования финансового потенциала российских предприятий в условиях экономического роста. За рамками исследований остались вопросы экономического содержания категории финансового потенциала. Не создано целостное представление об особенностях финансового менеджмента в условиях трансформации российской экономики, обеспечивающего реализацию устойчивого экономического роста хозяйствующих субъектов. Недостаточно разработана адекватная методология и методика формирования стоимостной модели хозяйствующего субъекта одновременно как финансового и производственного плана.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в решении комплекса теоретических и практических проблем повышения финансового потенциала предприятий в условиях экономического роста.

Логика раскрытия поставленной цели исследования обусловила необходимость решения следующих задач:

Х раскрыть экономическое содержание понятия финансовый потенциал предприятия как категории финансового менеджмента;

Х сформулировать основные принципы формирования финансового потенциала предприятия по источникам финансирования;

Х уточнить возможности развития концепции финансового потенциала предприятия в условиях экономического роста;

Х предложить пути практической реализации финансового потенциала по результатам анализа динамики финансовых показателей экономического роста предприятий;

Х разработать стоимостную модель финансового потенциала предприятия и наметить пути ее практического использования.

Объектом исследования выступает финансовая деятельность и финансовый механизм управления, формирования и использования экономического потенциала промышленных предприятий.

Предметом исследования является совокупность экономических отношений, складывающихся в процессе хозяйственной деятельности предприятий, формирования и использования финансового потенциала хозяйствующих субъектов.

Теоретической и методологической базой диссертационного исследования послужили фундаментальные теории факторов производства, финансов и финансового менеджмента, труды отечественных и зарубежных экономистов в области управления финансами предприятий, финансового и инвестиционного анализа, корпоративного финансового менеджмента, финансового планирования. В рамках системного подхода в диссертационной работе использовались методы сравнительного, логического, функционально-структурного, финансового и статистико-математического анализа.

В процессе работы над диссертацией автором были рассмотрены документы и материалы органов государственной власти и управления, законодательные и нормативные акты РФ и ее субъектов по вопросам финансов предприятий, материалы и данные периодической печати, научная литература по теме диссертации, экспертные разработки и оценки российских и зарубежных ученых-экономистов.

В качестве информационной базы исследования, подтверждающей достоверность полученных результатов, использовались фактические балансовые данные наиболее крупных предприятий электроэнергетики (РАО ЕЭС, ОАО Мосэнерго, ОАО Новосибирскэнерго, ОАО Иркутскэнерго, ОАО Томскэнерго, ОАО Норильскгазпром,а также предприятий других отраслей промышленности и связи).

Научная новизна диссертационного исследования в целом заключается в разработке целостной, теоретически обоснованной концепции использования финансового потенциала предприятия в стадии экономического роста, как категории финансового менеджмента.

Наиболее важные положения, содержащие научную новизну, имеющую значение для развития теории и практики финансового менеджмента на предприятиях Российской Федерации, заключается в следующем:

Х расширен понятийный аппарат теории финансового менеджмента, путем раскрытия экономического содержания понятия финансовый потенциал предприятия и обоснования необходимости его выделения в самостоятельную категорию;

Х систематизированы основные принципы формирования финансового потенциала на стадии экономического роста по источникам финансирования;

Х предложена развернутая классификация источников финансирования, используемых при формировании финансового потенциала предприятия;

Х обоснованы пути практической реализации финансового потенциала предприятий, находящихся на разной стадии экономического роста;

Х разработана стоимостная модель финансового потенциала предприятия.

Выдвинуты и обоснованы новые для хозяйственной практики предприятий предложения по использованию в финансовом менеджменте предприятий теоретических результатов диссертационного исследования по стимулированию менеджеров, ориентированного на увеличение финансового потенциала предприятий в условиях экономического роста.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Власенко, Ирина Александровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование роли финансового потенциала в решении задач экономического роста позволило сделать следующие выводы и предложения.

Применяемый в диссертации методологический подход к разработке предложений по усилению роли финансового потенциала предприятий базируется на следующих предпосыках научного исследования:

Х Финансовый потенциал предприятий по своей сущности, целевому назначению и механизмам функционирования является категорией финансового менеджмента.

Х Принципы формирования финансового потенциала предприятий исходят из его ресурсного характера и потому возможности формирования финансового потенциала исследуются именно по источникам финансирования.

Х В теоретическом плане обоснованы методические подходы к определению достаточной величины финансового потенциала, при котором возможен экономический рост предприятия в заданных пределах.

Исследование целевой направленности финансового потенциала предприятия, его ресурсной природы и признание его категорией финансового менеджмента позволило сформулировать сущность данного понятия как системы управления совокупностью всех финансовых ресурсов, которые могут быть использованы квалифицированным менеджментом в целях своевременного финансирования социально-экономического развития. Он учитывает потенциальные финансовые возможности, оценку ресурсов для развития предприятия, степень самодостаточности и экономической устойчивости в конкурентной рыночной среде.

Исследование принципов формирования финансового потенциала по источникам финансирования позволило сделать вывод о том, что структурно финансовый потенциал состоит из собственных привлеченных и заемных средств. При этом недостаточно ориентироваться только на их фактическое наличие. Следует учитывать потенциальные возможности роста собственных финансовых средств, а также привлеченных и заемных. При этом пределы их увеличения ограничиваются наличием и качественным составом собственных средств предприятия.

Стратегия наращивания финансового потенциала предприятия при решении задач экономического роста в силу своей рискованности не может опираться только на модели экономического роста, построенные исключительно на итоговых показателях финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Для развития хозяйствующего субъекта необходим устойчивый экономический рост, которому дожна соответствовать модель комбинированного взаимодействия финансового состояния предприятия, базирующегося на собственных ресурсах, возможностях привлечения и займа внешних источников, а также квалифицированном управлении совокупностью имеющихся в распоряжении предприятия ресурсов.

Теоретические модели экономического роста, в которых используются макро- уровневые показатели, имеют аналогичные показатели микро- уровня, они взаимосвязаны и впоне могут быть использованы для моделирования финансового потенциала предприятия.

Возможности моделирования финансового потенциала предприятия были рассмотрены на примере разработки экономической модели управления источниками финансирования предприятия ОАО Мосэнерго.

Предлагаемая экономическая модель финансового потенциала предприятия (по источникам финансирования) позволяет в целях стратегического планирования рассчитать предельно допустимые темпы экономического роста при различных вариантах финансирования, либо при заданных темпах экономического роста определить потребность предприятия в финансовых средствах.

Поиск путей практической реализации теоретических представлений о финансовом потенциале по результатам анализа динамики показателей экономического роста ОАО Мосэнерго показал несовершенство его структуры. Более 80 % финансовых ресурсов предприятий Общества в настоящее время формируются за счет собственных средств и лишь около 20 % приходится на долю заемных и привлеченных средств.

Таким образом, видно, что финансовый потенциал анализируемых предприятий не используется в поной мере. Они недостаточно привлекают заемные источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

Анализ финансового потенциала в части определения предельной потребности во внешнем финансировании предприятий был произведен по методике финансового левериджа, модифицированной автором с учетом специфических особенностей финансово-хозяйственной деятельности российских предприятий.

В целом, на основе приведенных расчетов по предлагаемой методике был сделан вывод, что предельные значения показателей плеча финансового левериджа дают возможность определить безопасную зону заимствований в виде допонительного их объема. Вместе с тем, многократное превышение нормативного предельного объема заимствований над исчисленными по фактически сложившимся данным показывает, что энергопредприятия для финансового обеспечения своего экономического роста имеют значительные резервы.

Экономический рост предприятий существенно зависит не только от наличия собственных и заемных средств, но и от умелого их использования. Недостаточная заинтересованность менеджеров в конечных результатах работы предприятий является актуальной и сложной проблемой.

Решающим фактором снижения остроты проблемы снятия противоречий между финансовыми интересами собственника и менеджеров становится достаточное их финансовое стимулирование к максимально возможному росту стоимости предприятия.

Сформулировав основные принципы построения в российских условиях системы финансового стимулирования управленческого персонала, автором был произведен анализ и обобщение существующих в настоящее время систем мотивации менеджеров с целью адаптирования накопленного опыта к российским предприятиям.

На основании проведенного анализа, в качестве приоритетного направления развития системы финансового стимулирования менеджмента, предлагается использовать стоимостной подход к оценке величины финансового потенциала предприятий, путем прямого участия менеджеров в премировании по результатам их работы.

Но этого недостаточно. Стимулирование российского менеджмента, мотивированного на рост финансового потенциала нельзя строить исключительно только на его итоговых стоимостных показателях финансово-хозяйственной деятельности. Стоимостной подход требует оценки всех трех составных частей финансового потенциала.

Проблема оценки финансового потенциала в диссертации решена на основе стоимостной модели бизнеса. Для этого применена поэтапная оценка уровня финансового потенциала предприятия последовательно для каждой его составляющей части.

Для объединения всех этапов оценки финансового потенциала подготовлена специальная Методика оценки финансового потенциала предприятия (ФПП). Согласно данной методики оценки финансового потенциала в качестве приоритетного направления развития системы финансового стимулирования менеджмента был предложен стоимостной подход к оценке величины финансового потенциала предприятий, путем прямого участия менеджеров в премировании по результатам их работы.

При решении задач стимулирования устойчивого экономического роста, менеджмент предприятия дожен ориентироваться на стоимостную оценку комбинированного взаимодействия финансового состояния предприятия, базирующегося на собственных ресурсах, возможности привлечения и займа внешних источников финансирования, а также вскрытых потенциальных резервов за счет квалифицированного управления.

Предлагаемая в диссертации методика оценки финансового потенциала предприятия представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости предприятия с учетом использования реальных и потенциальных финансовых возможностей его экономического роста.

Практическая значимость предлагаемой методики заключается в том, что она позволяет от сложных методов, доступных далеко не всем российским предприятиям, требующих особой профессиональной и методической подготовки, перейти к простым и знакомым интерпретациям, что не требует почти никаких допонительных затрат.

Разработка практических предложений по совершенствованию системы стимулирования менеджеров российских предприятий, обеспечивающих их экономический рост путем увеличения финансового потенциала, показала необходимость существенной целевой переориентации действующей практики.

Совершенствование системы стимулирования менеджеров российских предприятий дожно идти не столько по пути увеличения суммы вознаграждений, сколько на изменения критерия премирования, структуры премиальных выплат, ориентации преимущественно на догосрочные цели стабильного экономического развития.

Именно для решения названных стратегических задач предназначен финансовый потенциал предприятия. Изложение базовых положений стимулирования позволило предложить модель финансового стимулирования менеджмента на основе критерия финансового потенциала предприятия.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Власенко, Ирина Александровна, Москва

1. Абрамов С. Управление инвестициями в основной капитал -Питер, 2002, с.544

2. Агапцов С. Государственный финансовый контроль и бюджетная политика Российского государства М.: д. Финанс, 2004, с. 264

3. Алексеев Г. Акционерное общество в условиях обновленного законодательства М.: Ось -89, 2002, с. 232

4. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент М.: Финансы, 2005,с. 312

5. Афонин М. Управление развитием предприятия Ч М.: Дашков и К, 2002, с. 380

6. Балабанов И.Ф. Основы финансового менеджмента М.: Финансы и статистика, 2005, с. 360

7. Баркер А. Ахимия инноваций М.: Вершина, 2004, с. 244

8. Бахмин В.О. О фондах в России М.: Логос, 2004, с.160

9. Бланк И.А. Управление активами М.: Ника-центр, 2004, с. 720

10. Бланк И.А. Управление денежными потоками -М.: Ника-ценр, 2004, с. 736

11. Беляков А. Банковские риски: проблемы учета, управления и регулирования М.: БДЦ - Пресс, 2004, с. 256

12. Бобылева А. Финансовое оздоровление фирмы: теория и практика -М.: Дело, 2003, с. 240

13. Бобылева А. Финансовые управленческие технологии М.: Инфра-М, 2004, с. 492

14. Большаков С.В. Финансовая политика государства и предприятия -М.: Книжный мир, 2002, с. 210

15. Большаков С.В. Финансы предприятий: Теория и практика -М.: Книжный мир, 2005, с. 617

16. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент, 2005, с. 960

17. Вадайцев С. Оценка бизнеса - М.: Финансы, 2006, с. 360

18. Валигурский Д. Предпринимательство: развитие, госрегулирование, перспективы-М.: ЮНИТИ, 2002, с. 162

19. Вдовин А.И. Полезное и интересное об управлении производством М.: Бизнес-пресса, 2004, с. 496

20. Вокова Е. Налоговое планирование СПб.: Питер, 2004, с. 634

21. Вяткин В. Управление риском в рыночной экономике М.: Экономика, 2002, с. 195

22. Галенко В, Самарина Г. Бизнес-планирование СПб.: Питер, 2004, с. 384

23. Глазьев С.Ю. Обучение рынку М.: Экономика, 2004, с. 639

24. Глущенко В.В., Глущенко И.И. Исследование систем управления: социологические, прогнозные, плановые, экспериментальные исследования г. Железнодорожный, Моск. Обл. НПЦ Крылья, 2002, с. 416

25. Гончарук В.А. Развитие предприятия М.: Дело, 2003, с. 208

26. Гротова А. Оценка недвижимости-СПб.: Питер, 2002, с. 256

27. Грязнова А. Оценка бизнеса М.: Финансы и статистика, 2005, с.736

28. Денисов А. Экономическое управление предприятиями и корпорациями М.: ДиС, 2002, с. 527

29. Джекел П. Применение методов Монте-Карло в финансах + СД, -М.: Интернет Трейдинг, 2004, с. 256

30. Димитриади Г. Государственные и корпоративные договые обязательства-М.: Финансы, 2004, с. 264

31. Дряхлов Н., Куприянов Е. Системы мотивации персонала в Западной Европе и США. Пер. с анг., СПб.: Экономическая школа, 2005, с. 98

32. Дугельный А.П. Бюджетное управление предприятием М.: Дело, 2004, с. 432

33. Ефимов И. Стратегия и тактика управления коммерческой сдекой М.: Дело, 2002, с. 339

34. Захарьина А. Договор финансовой аренды (лизинга) М.: Дело и сервис, 2004, с. 187

35. Зимин Н. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия М.: Колосс, 2004, с. 320

36. Зеленкова И.М. Финансирование и кредитование

37. Зорин Н. Права Векселедержателей по законодательству России -М.: Вольтере Клувер, 2004, с. 336

38. Иванов А. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг М.: Дашков и К, 2004, с. 256

39. Ивина JT. Терминология венчурного финансирования М.: ЮНИТИ, 2002, с. 256

40. Ионцев М. Акционерные общества: Правовые основы М.: Ось-89, 2002, с. 512

41. Индикативное планирование как основа стратегического промышленного предприятия. Сборник. Агапцев С.А., Мордвинов А.И., Фомин П.А., Шаховская JI.C. Российское образование, 2003, с. 408

42. Ковалев В. Финансовый учет и анализ. Концептуальные основы -М.: Финансы и статистика,2004, с. 720

43. Каплан А.В. Решение экономических задач на компьютере М.: ФиС, 2004, с. 600

44. Карберг, Конард, Вильяме Бизнес-анализ с помощью MS Excel -М.: Вильянс, 2004, с. 448

45. Кивачук В. Оздоровление предприятия: экономический анализ -М.: Амафея, 2002, с. 384

46. Киселева Н.А. Коммерческие банки: модели и информационные технологии в процедурах принятия решений М.: УРСС, 2002, с. 400

47. Ковалев В. Финансы предприятий (организаций) М.: Финансы и статистика, 2005, с. 352

48. Кожухар В.М. Практикум по экономической оценке инвестиций -М.: Дашков и К, 2005, с. 148

49. Колинз Дж. Построенные навечно. Успех компаний, обладающих видением М.: Стокгольмская школа, 2004, с. 714

50. Коротков Э. Концепция российского менеджмента М.: ИКР ДЕКА, 2004, с. 896

51. Кошкин В. Организация и методы оценки предприятий (бизнеса) -М.: ЭКМОС, 2002, с. 224

52. Коцпленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление М.: ДиС, 2005, с. 576

53. Красавина JI.C. Финансовые и кредитные проблемы инвестиционной политики -М.: Финансы и статистика, 2004, с. 316

54. Кузнецов Б. Управление инвестициями М.: Благовест - В., 2004, с. 200

55. Курилец И.В. Финансовый лизинг как инструмент санации предприятий М.: Маркет ДС Корпорейшн, 2004, с. 138

56. Кущенко В. Девелопмент: современная концепция недвижимости -М.: Норма, 2004, с. 203

57. Лаврушин О. Деньги, кредит, банки М.: ФиС, 2004, с. 304

58. Лафт Дж. К. Менеджмент М.: Центр экономики и маркетинга, 2004, с. 304

59. Лафт Дж. К. Менеджмент М.: ТК Веби, 2004, с. 592

60. Леонтьев Б. Цена интелекта. Интелектуальный капитал в российском бизнесе М.: Приор, 2003, с. 216

61. Лимитовский А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках-М.: ИНФРА-М, 2004, с. 528

62. Литвак Б. Разработка управленческого решения М.: Дело, 2004,с. 416

63. Лукичева Л. Внутрифирменное управление интелектуальными активами М.: Омега, 2004, с. 192

64. Львов Д. Управление социально-экономическим развитием России -М.: Экономика, 2002, с. 702

65. Майкл Поршер Конкуренция: Пер. с англ. Изд. Дом Вильяме, 2005, с. 608

66. Макиавели А. Маркетинг и менеджмент СПб.: Питер, 2004, с.272

67. Маренков Н., Касьянов В. Антикризисное управление М.: Феникс, 2004, с. 512

68. Марк Майл В. Ценовое преимущество М.: Альпина-Бизнес, 2004,с. 317

69. Мельник М.В., Пантелеев А.С., Звезорн A.M. Ревизия и контроль -ФБК-Пресс, 2003, с. 157

70. Миркин В. Руководство по организации эмиссии и обращения корпоративных облигаций М.: Альпина-Бизнес, 2004, с. 533

71. Мишурова И. Технологии корпоративного менеджмента М.: Март, 2004, с. 544

72. Модильяни Ф. Сколько стоит фирма? М.: Дело, 1999, с. 272

73. Морсиан Эдгар Кредитный департамент банка. Организация эффективной работы М.: Альпина Бизнесе Букс, 2004, с. 257

74. Москвин В. А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов -М.: Финансы и статистика, 2004, с. 352

75. Николаева С. Амортизация М.: Приор, 2002, с. 128

76. Новый энциклопедический словарь М.: Рипол-Класс, 2004, с.

77. Основы инвестиционного менеджмента. Бланк И.А. М.: ФиС, 2004, с. 672

78. Павлова JI.H. Финансы предприятий М.: Финансы, ЮНИТИ,2004, с. 380

79. Патинкин А. Деньги, процент и цены. Соединение теории денег и теории стоимости -М.: Экономика, 2004, с. 375

80. Попов В.М. Финансовый бизнес -план М.: ФиС, 2004, с. 480

81. Попов Е., Ханжина В. Структура рыночного потенциала предприятия. Проблемы. Теория и практика управления 2001, №6, с. 8

82. Песчанская И. Финансовый менеджмент, краткосрочная финансовая политика М.: Финансы, 2005, с. 256

83. Попов Е. Рыночный потенциал предприятия М.: Экономна, 2002, с. 559

84. Плотников В. Финансовый и управленческий учет в ходингах -М.: ФБК-Пресс, 2004, с. 33 6

85. Пузыня Н.А Оценка интелектуальной собственности нематериальных активов М.: Финансы, 2005, с. 352

86. Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций М.: ЕВРОЗНАК,2005, с. 480

87. Роберт Дж. Хэгстром Инвестирование М.: Олимп-Бизнес, 2005,с. 288

88. Романовский М. Финансы и кредит М: Юрайт, 2004, с. 575

89. Ромашева И.Б. Финансовый менеджмент М.: КНОРУС, 2006, с.336

90. Савчук В.К. Управление прибылью и бюджетирование М.: Бином, 2005, с. 432

91. Сенчагов В.К. Формирование национальной финансовой стратегии России М.: Дело, 2004, с. 416

92. Сергиенко Я. Финансы и реальный сектор М.: ФиС, 2004, с. 384

93. Слепов Е.И., Громова И.Т., Керн Н.Т. Финансовая политика компании М.: Экономика, 2005, с. 283

94. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов -М.: Наука, 1993, с. 570

95. Сычева Г.И., Кобачев Е.Б., Сычев В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) Ростов-на-Дону: Феникс, 2004, с. 384

96. Стоянова Е. Финансовый менеджмент: теория и практика. 5-ое издание 2005, с. 656

97. Терехина H.JL, Шкурина JI.B. Конкурентоспособность железнодорожного транспорта: оценка имущественного и финансового потенциала М.: изд. УМК МПС России, 2002, с. 128

98. Трапезников В. Валютное регулирование в международном инвестиционном праве М.: Вольтер - Клувер, 2004, с. 176

99. Тютюнник А.В., Турбанов А.В. Банковское дело М.: Финансы и статистика, 2005, с. 608

100. Улюкаев А. Проблемы государственной бюджетной политики М.: Дело, с. 544

101. Управление финансами (финансы предприятий) под ред. Володина А.А. М.: Инфра-М, 2004, с. 504

102. Фернам А. Деньги. Психология денег и финансового поведения -СПб.: Прайм, 2005, с. 352

103. Филатов О. Планирование, финансы, управление на предприятии -М.: ФиС, с. 384

104. Фостер Рид Стенли Искусство слияний и поглощений М.: Альпина Бизнесе Буке, 2004, с. 958

105. Финансовый словарь: составители Благодатен А.А., Лозовский Л.Ш., Райзберг Б.А. М.: Инфра-М, 2005, с. 378

106. Финансовые ресурсы народного хозяйства. Под ред. В.К. Сенчагова М.: Финансы и статистика, 1982, с. 408

107. Фомин П.А., Старовойтова М.К. Особенности оценки производственного и финансового потенциала промышленных предприятий Ч М.: Финансы, 2003, с. 264

108. Чудновская С. История менеджмента СПб.: Питер, 2004, с. 239

109. Шабалин В. Сдеки с недвижимостью на первичном и вторичном рынке М.: Филинъ, 2004, с. 202

110. Шапиро В., Ольдерог О., Мазур И. Управление проектами М.: Омега, 2004, с. 664

111. Шохин Е. Финансовый менеджмент М.: ФБК-Пресс, 2005, с. 408

112. Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика М.: Кнорус, 2005, с. 272

113. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России М.: Дело и Сервис, 2005, с. 592

114. Экономико-математические модели эффективности финансово-промышленных структур -М.: Логос, 2004, с. 222

115. Эриашвили Н. Региональные производственные комплексы и иностранные инвестиции-М.: ЮНИТИ-Дана, 2004, с. 220

Похожие диссертации