Лизинг как инструмент инвестиционной политики в российской экономике тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Прудникова, Анна Анатольевна |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2008 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Лизинг как инструмент инвестиционной политики в российской экономике"
ОЗ168461
На правах рукописи
Прудннкова Анна Анатольевна
ЛИЗИНГ КАК ИНСТРУМЕНТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ
Специальность 08 00 05 - Экономика и управление народным хозяйством Специализация - Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва-2008 Г ~ I
003168461
Работа выпонена в Центральном экономико-математическом институте РАН
Научный руководитель
Официальные оппоненты
Ведущая организация
доктор экономических наук, профессор Дементьев В Е
доктор экономических наук, профессор Данилин В И
доктор экономических наук, профессор Белотелова Н П
Институт проблем рынка РАН
Защита состоится 2008 г вУУчасов на заседании Диссертационного
совета Д 002 013 04 Центрального экономико-математического института РАН по адресу 117418, Москва, Нахимовский проспект 47, ауд 520
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ЦЭМИ РАН
Автореферат разослан УУ 2008 г
Ученый секретарь
Диссертационного совета Д 002 013 04, доктор экономических наук
Р М Качалов
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы исследования Активизация инвестиционного процесса является одной из стратегических задач развития экономики Российской Федерации и ее регионов Перспективным инструментом совершенствования инвестиционного процесса может стать применение лизинга Опыт передовых индустриальных стран свидетельствует о том, что производственные предприятия широко используют лизинговые сдеки для постоянного обновления основных фондов без приобретения их в собственность (так называемый операционный лизинг) и для того чтобы выкупить оборудование в рассрочку (финансовый лизинг) Доля лизинга в развитых странах, как правило, составляет 40-50% вложений в основной капитал
Лизинг все больше используется и в российской экономике Однако его развитие получило односторонний характер чаще всего он применяется для приобретения основных средств в рассрочку
Следует признать, что нормативно-методическая база лизинговых отношений в России разработана недостаточно Так, адекватной нормативной базой обеспечены лишь отношения в сфере финансового лизинга В действующих нормативных документах не зафиксированы важные отличия финансового и операционного лизинга, что создает существенные трудности для эффективного использования достоинств различных видов лизинговых отношений в решении задач по активизации инвестиционной деятельности
Причина такого положения кроется в недостаточной научной проработанности проблемы Изучению лизинговых отношений посвящены труды многих отечественных ученых, однако в этих работах не поностью раскрыты вопросы практического использования и нормативно-методического обеспечения различных видов лизинга В то же время, сопоставительный анализ финансового и операционного 'лизинга, разработка рекомендаций по совершенствованию законодательной базы лизинговых отношений могут сыграть важную роль в процессах модернизации и повышения конкурентоспособности отечественных предприятий Именно поэтому формирование теоретических и прикладных методов применения различных видов лизинговых отношений з их взаимосвязи с инвестиционными процессами в российской экономике является актуальной научной задачей
Объектом исследования является лизинговая деятельность в экономике Российской Федерации
Предметом исследования является роль лизинговых отношений в инвестиционном процессе и в реализации инвестиционной политики государства
Теоретическую п методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых в области развития арендных и лизинговых отношений, по теории менеджмента, государственного управления и регулирования отношений собственности, таких как Н А Адамов, Н М Брагинский, В В Бочаров, В Д Газман, В А Горемыкин, В М Джуха, Е В Кабатова, Г Б Клейнер, В В Ковалев, И В Курилец, Т А Красева, А Н Киркоров, Н И Киркорова, Э В Кучеров, М И Лещенко, А О Левкович, В Н Лившиц, М Ю Медведева, Л Н Прилуцкий, С А Смоляк, А М Смулов, Т Н Философова Е И Чекмарева, А Т Юсупова, Дж Адаме, А Батист, Г Бирман, Ю Бригхем, X Вейгатенер, Д Вестон, Ван Хорн, ТМ Кларк, Б Майджер, С Майерс, М Триоле, С Шмидт и др
В качестве информационно-аналитической базы были использованы методические материалы и рекомендации научно-исследовательских экономических институтов РАН, Института Макроэкономических исследований, данные Международной финансовой корпорации, Европейской лизинговой ассоциации, Российской ассоциации лизинговых компаний, рейтингового агентства Эксперт РА и других отечественных и международных организаций При работе над диссертацией использовались материалы периодической печати, официальные данные Госкомстата России, справочная литература, законодательные и нормативные акты, материалы Интернет сайтов, а также информация, полученная автором на конкретных предприятиях
Диссертационное исследование проводилось на основе системно-функционального подхода к анализу организационно-правовых отношений, связанных с операциями лизинга, методов сравнительного анализа и аналитического моделирования инвестиционных процессов
Целью диссертационного исследования является разработка теоретических и прикладных основ эффективного применения и сочетания различных видов лизинга в рамках инвестиционной политики на корпоративном и государственном уровнях
В соответствии с указанной целью в диссертационном исследовании решались следующие задачи
Х анализ теоретических подходов к изучению лизинговых отношений, выявление преимуществ лизинга перед другими формами инвестирования,
Х изучение эволюции лизинговых отношений, видов и форм лизинга,
Х сравнительный анализ российской и мировой нормативно-правовой базы по регламентированию лизинговых отношений,
Х анализ сложившейся практики лизинга в Российской Федерации и влияние на нее государственного регулирования отношений собственности,
Х исследование факторов и резервов повышения эффективности системы лизинговых услуг,
Х выявление эффективного соотношения финансового и операционного лизинга в российской экономике,
Х обоснование методических подходов к реформированию лизингового бизнеса в стране и определение перспективных направлений совершенствования нормативной базы лизинга в Российской Федерации
Научная новизна диссертационном работы заключается в разработке теоретических основ и прикладных методов эффективного сочетания различных видов лизинга для активизации инвестиционных процессов в российской экономике, в выделении перспективных направлений совершенствования государственного регулирования лизинговых отношений
К числу основных результатов, являющихся элементами научной новизны, можно отнести следующие
Х на основании анализа инвестиционных процессов в российской экономике доказано, что при обновлении и модернизации производственного аппарата роль института лизинга в воспроизводственном процессе возрастает из-за относительной неразвитости рынка капитала и повышенного риска догосрочных инвестиций,
Х определены тенденции развития мирового лизингового рынка, состоящие в том,
что под влиянием изменяющейся экономической среды сфера применения различных видов
лизинга расширяется, лизинговые отношения находятся в постоянной трансформации,
появляются новые механизмы реализации лизинговых сделок и т д ,
Х установлено, что применение иных видов лизинга, кроме финансового, ограничивается неразвитостью российской законодательной базы лизинговых отношений, что препятствует активизации инвестиционных процессов, на основе проведенного исследования определены направления корректировки соответствующей законодательной базы,
Х разработаны методы сопоставительного анализа финансового и операционного лизинга при выборе лизингового режима для финансирования инвестиционных проектов, отличающиеся тем, что базируются на учете нетрадиционных факторов (отраслевые особенности лизингополучателей, формы привлечения ресурсов в течение всего жизненного цикла выпускаемого продукта и др ),
Х предложена методика экспертного анализа и оценки рисков лизингополучателей при обосновании выбора вида лизинга, адекватного рассматриваемым условиям хозяйственной деятельности, разработаны основные инструменты снижения рисков в лизинговой деятельности, которые сгруппированы в четыре блока (правовые, финансовые, страховые и управленческие), и отличаются от уже известных инструментов учетом специфики конкретных лизинговых отношений,
Х сформулированы основные рекомендации по развитию лизингового бизнеса в регионах, состоящие, в частности в том, что они учитывают различия региональной нормативной базы и ориентируют на интеграцию лизингового бизнеса с другими инвестиционными инструментами, и таким образом позволяют снизить финансовые риски участников лизингового процесса,
Х обоснованы предложения по нормативному обеспечению развития лизинговой деятельности в малом бизнесе, состоящие в рекомендации включить в соответствующие законодательные нормы новые для малых предприятий объекты лизинговых сделок и налоговые льготы для субъектов, участвующих в лизинговых отношениях
Теоретическая и практическая значимость исследования Результаты, полученные в работе, позволяют расширить и углубить представление об использовании лизинговых отношений в рыночной экономике, уточнить понятие и виды лизинга, что имеет методологическое значение для экономических и юридических дисциплин Выявление специфики использования финансового и операционного лизинга способствует
более глубокому пониманию использования этих инструментов в инвестиционной политике на макро- и микроуровне
Практическая значимость данного исследования заключается в разработке предложений по эффективному использованию не только финансового, но и операционного лизинга при реализации инвестиционной политики на федеральном, региональном и локальном уровне Применение выводов и предложений данного исследования будет способствовать повышению обоснованности и объективности экономических решений в российской промышленности Полученные результаты могут быть использованы при подготовке курсов лекций по соответствующим дисциплинам на экономических факультетах вузов страны
Апробация работы Основные результаты исследования были опубликованы в сборниках научных трудов РАН, в научно-теоретических журналах, доложены и обсуждены на научно-практических конференциях Научный потенциал - кооперации, Международное сотрудничество проблемы и перспективы, Потребительская кооперация опыт и проблемы управления в Российском университете кооперации Отдельные рекомендации и предложения выпоненного исследования были использованы в качестве методических рекомендаций по использованию лизинговых схем на предприятиях (ООО Автолекс, ООО ФСК) Внедрение результатов диссертации подтверждено соответствующими актами
Материалы диссертации используются в учебном процессе Российского университета кооперации в рамках изучения дисциплин Организация и техника внешнеэкономических операций, Международные конвенции и соглашения по торговле
Публикации По теме диссертации опубликовано 11 печатных работ, в т ч 1 работа в журнале, рекомендованном ВАК Общий объем работ составляет 4,3 печатных листа (личный вклад автора - 4,3 п л )
Структура и объем работы Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений Она изложена на 178 страницах, содержит 17 таблиц, 21 рисунок, список использованной литературы насчитывает 135 наименований
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Во введении обоснована актуальность выбранной темы исследования, охарактеризована ее изученность, определены объект и предмет исследования, цели и задачи, сформулированы научная новизна и практическая значимость полученных результатов
Первая глава диссертации Экономическая сущность лизинга и его роль в инвестиционном процессе посвящена исследованию путей активизации инвестиционных процессов в российской экономике и определению роли лизинговых отношений в промышленной, инвестиционной и инновационной политике государства
Анализ инвестиционных процессов в российской экономике показывает, что сложившийся в 2006-2007 г уровень инвестиций не компенсирует в поной мере износ производственных фондов и не обеспечивает достаточно быстрых темпов модернизации технологической базы страны
По данным Федеральной службы государственной статистики, в последние годы основными причинами, тормозящими развитие экономики, являются следующие факторы (таблица 1)
Таблица I
Оценка факторов, ограничивающих деловую активность организаций _(в процентах от общего числа базовъус организации) __
Показатели 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Недостаток денежных средств 74 69 65 61 56 42 41
Недостаточный спрос на продукцию организации внутри страны 36 37 44 44 43 51 48
Неопределенность экономической обстановки 36 29 24 23 20 21 20
Отсутствие надлежащего оборудования 19 20 19 19 18 30 30
Высокая конкуренция со стороны зарубежных производителей 11 12 15 16 17 22 25
Недостаточный спрос на продукцию организации за рубежом 11 12 14 13 13 19 19
Несмотря на то, что вопросы инвестиционной политики получили широкое обсуждение в научной среде, они продожают оставаться достаточно дискуссионными К дискуссионным вопросам относится, в частности, выбор инструментов инвестиционной политики Проведенный анализ этих инструментов свидетельствует о том, что
государственная поддержка развития лизинговых отношений является одним из экономически целесообразных средств активизации инвестиционных процессов Такой вывод основывается как на осмыслении содержания лизинговых отношений, так и на обобщении зарубежного опыта их использования Изучение этого опыта позволяет выделить пять стадий развития лизингового бизнеса (рис 1) Отсюда следует, что недооценка использования разнообразных механизмов лизинговых сделок на государственном уровне создает препятствия для поступательной эволюции лизинговых отношений в России
Рис 1 Развитие лизингового бизнеса в мировой практике 9
Совокупность функций, выпоняемых лизингом, позволяет определить его как особый вид предпринимательской инвестиционной деятельности, в котором взаимосвязаны отношения владения, пользования и распоряжения овеществленным активом, с одной стороны, и модифицированные лизинговой сдекой кредитные, арендные и инвестиционные отношения, с другой
В диссертации рассмотрены правовые системы различных стран в разрезе этих отношений, выделены группы стран, отличающиеся использованием специальных законов и подзаконных актов, касающихся лизинга В одних странах (Франция, Бельгия, Испания и др) в законодательном порядке существуют различия между операционным и финансовым лизингом В других странах (США, Великобритания, Германия, Япония и др) не существует юридических различий между операционным и финансовым лизингом, но для целей бухгатерского учета и налогообложения устанавливаются критерии отнесения лизинговой сдеки к тому или иному виду
На основании исследования правовой регламентации лизинга в России автором выделены шесть этапов его становления Особенностью российской правовой системы стало сдерживание развития многоплановых лизинговых отношений, отсутствие налоговых льгот и гарантий для использования операционного и некоторых других видов лизинга
Нормативная база России пошла по пути фиксирования только финансового лизинга, с правом выкупа имущества по окончании срока договора Несмотря на это, российский бизнес обнаруживает стремление к использованию различных видов лизинговых сделок, т е опережает развитие нормативной базы лизинга Все более востребованным становится операционный лизинг Особенно высок спрос на такой вид лизинга при использовании транспорта ых средств, строительной техники и высокотехнологичного оборудования
Во второй главе диссертации Методологические основы оценки эффективности лизинговых операций исследован рынок лизинговых услуг в стране Разработаны подходы к оценке эффективности лизинговых отношений, разработана методика анализа рисков в лизинговой деятельности для ее субъектов при сравнении различных вариантов лизинговых сделок, в том числе финансового и операционного, предложен инструментарий управления рисками при осуществлении лизинга
Для целенаправленного управления лизинговыми отношениями большое значение имеет классификация лизинговых отношений Анализ видов, форм и способов реализации лизинга в крупных индустриальных странах, а также опыта его применения в России и странах СНГ показывает, что четкой классификации и более менее поного списка лизинговых отношений не существует За основу разработанной автором наиболее поной классификации лизинговых сделок взяты экономическое содержание сделок как форм инвестиционной деятельности и механизм обеспечения окупаемости и возврата инвестиций Основными видами лизинговых отношений являются финансовый и операционный лизинг Вступившие в силу в 2002 году изменения в закон О финансовой (аренде) лизинге носили позитивный характер для финансового лизинга, однако, удалив из видов лизинга лоперативный, они поставили барьер для перехода к третьему этапу' развития лизинговых отношений Это связано с генезисом российского рынка лизинга он зарождася как одно из направлений деятельности финансовых структур, и его развитие в большей степени было обусловлено не спросом потребителей, а интересами лизингодателей Косвенные признаки операционного лизинга в законе указаны, например закон не запрещает заключать договор лизинга на не полный срок амортизации предмета лизинга, но налоговые и амортизационные льготы, которые предоставлены для финансового лизинга, отсутствуют
Исследование рынка лизинговых услуг в России и в других странах показало, что использование операционного лизинга при определенных экономических условиях и в зависимости от целей и задач промышленной политики страны может оказаться более эффективным инструментом обновления основных фондов предприятий, чем финансовый лизинг
Используя операционный лизинг, российский лизингополучатель имеет возможность во-первых, часто обновлять свои производственные фонды, во-вторых, платить при этом меньше, чем при выкупе оборудования, которое предусмотрено при финансовом лизинге, в-третьих, использовать льготный таможенный режим временного ввоза, который допускает частичное освобождение от уплаты таможенных пошлин, налогов на 34 месяца
Объектом договора операционного лизинга обычно является имущество, необходимое лизингополучателю для выпонения краткосрочных, разовых или нерегулярных работ, а также техника с высокими темпами морального старения Позволяя
более развитым предприятиям постоянно обновлять оборудование, рассматриваемый вид лизинга в то же время, облегчает начинающим предприятиям доступ к использованию подержанного оборудования Качественная характеристика финансового и операционного лизинга представлена в таблице 2
Таблица 2
Сравнение качественных характеристик финансового и операционного лизинга
№ Содержание отношений Финансовый лизинг Операционный лизинг
1 2 ; 3 4
1 Объект лизинга Обычно дорогостоящие объекты с длительным сроком физического износа По окончании срока договора передается лизингополучателю Чаще с высокими темпами морального старения Требует специального технического обслуживания По окончании срока сдеки повторно сдается в лизинг желающим
2 Выбор объекта лизинга и его продавца По общему правилу осуществляет лизингополучатель Осуществляет лизингодатель
3 Приобретение лизингового имущества для лизингополучателя Покупает лизингодатель с уведомлением продавца о передаче имущества в лизинг определенному лицу Покупает лизингодатель
4 Сервисное обслуживание и страхование объекта лизинга Входит в обязанность лизингополучателя, если иное не предусмотрено договором лизинга Берет на себя лизингодатель, если иное не предусмотрено договором
5 Срок договора лизинга Близкий к нормативному сроку службы и окупаемости объекта лизинга Значительно короче периода физического износа объекта (сезонное, разовое, целевое использование)
6 Переход права собственности на лизинговое имущество к пользователю Титул собственника передается в конце срока действия договора лизинга Лизингополучатель не имеет права требовать перехода права собственности на предмет лизинга
7 Сумма лизинговых платежей за период договора Включает поную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества в ценах на момент сдеки Включает не поную стоимость лизингового имущества
Продожение таблицы 2
1 2 3 4
8 Ставки лизинговых платежей Ставки лизинговых платежей устанавливаются с учетом амортизации имущества Обычно высокие так как включают еще все затраты по сервисному обслуживанию
9 Ускоренная амортизация лизингового имущества Может применяться по взаимному соглашению сторон договора Не применяется
10 Риск случайной гибели, утраты, порчи лизингового объекта Переходит к лизингополучателю с момента передачи ему объекта лизинга Остается у лизингодателя
11 Учет объекта лизинга На балансе лизингополучателя или на забалансовом счете 001 лизингополучателя по соглашению сторон договора На балансе лизингодателя, забалансовый учет у лизингополучателя
Проведя ретроспективный анализ развития лизингового рынка в России, следует отметить, что среднегодовой прирост лизингового бизнеса за последние девять лет составил в среднем около 45% (ежегодный прирост лизингового бизнеса в среднем по Европе не превышает 20%) Удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций РФ в основные фонды в 2006 году составил около 8,7%, в то время как в США данный показатель находится на уровне 29-31%, в Великобритании - 24,8%, в Италии -19,2%, в Германии - 18,6%
Российский лизинговый рынок демонстрирует следующие основные тенденции
- увеличиваются объемы лизингового бизнеса, появляются новые виды лизинговых
- улучшаются условия лизинга автомобилей, железнодорожного транспорта и сельскохозяйственной техники,
- быстрорастущими сегментами рынка становятся лизинг строительного, промышленного и энергетического оборудования, средств связи и коммуникаций,
- продожается развитие лизинга авиации, где он"имеет ряд важных особенностей,
- на российский рынок лизинга выходят международные лизинговые компании,
- возросшая конкуренция в лизинговом бизнесе приводит к работе лизинговых компаний с субъектами малого предпринимательства
С момента организации первых российских лизинговых компаний финансовый лизинг показывает устойчивое развитие (таблица 3)
Таблица 3
Общая стоимость договоров финансового лизинга (2003-2006 гг)'
Годы Всего, мрд руб 1 в том числе (%) Удельный вес финансового лизинга в объеме инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства (%)
с крупными и средними организациями с субъектами малого предпринимательства
2003 30,1 57,8 42,2 3,8
2004 69,8 49,7 50,3 6,2
2005 129,1 71,0 29,0 9,2
2006 156,2 56,0 44,0 9,0
Однако удельный вес лизинга в объеме инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства мог бы быть значительно больше, если бы предприятия получили возможность использовать другие виды лизинговых отношений Российские предприниматели все больше ощущают потребность в использовании операционного лизинга, который особенно эффективен при лизинге высокотехнологичного оборудования и при создании нового бизнеса (особенно проектов start-up) Например, ставка на использование исключительно финансового лизинга ведет к медленному оснащению парка авиакомпаний воздушными судами отечественного производства Из-за высоких банковских процентов по кредитам, которые в три раза превышают европейские, общая сумма лизинговых платежей по 15-летнему договору финансового лизинга больше стоимости самого самолета практически в два раза К тому же, многим авиакомпаниям не нужны самолеты на длительный срок, они брали бы технику на пять лет с ее поным техническим обслуживанием
По оценкам ассоциации Рослизинг, объем сделок операционного лизинга был самьм большим в 2004 году, и составил 2,6 мрд рублей С 2005 года наблюдается значительное снижение использования этого механизма (в 2005 году - 2,4 мрд руб , в 2006 году - 1,3 мрд руб) из-за достаточно высокой стоимости лизинговых сделок, вызванных отсутствием льготного законодательства по рассматриваемому виду лизинговых отношений
'Составлено по данным Инвестиции в России 2007 Стат Сб/Росстат Ч М , 2007, с 121
(рис. 2). Дм сравнении, большинство европейских стран и США, активно используют операционный лизинг для развития своего производства, на его долю приходится более половины рынка лизинга.
Рис 2. Динамике стоимости новых сделок операционного лизинга ш 20(13-2006 гг. (мн. руб.)
Использование схем возвратного лизинга имеет свои преимущества для успешного
ведення бизнеса, однако процесс становления л'ого вида лизинга нельзя назвать однонаправленным. Данный инструмент довольно динамично развивася в России до тех пор, пока Министерство по налогам и сборам не стало рассматривать его как схему ухода от налогов и легализации доходов, полученных незаконным путем. Сегмент возвратного лизинга с 2005 года демонстрирует устойчивый спад. Так, по данным совместного исследования журнала Финанс и ассоциации Рослязинг, объем возвратного лизинга в Портфеле российских лизингодателей в 2006 году составил 5,7 мрд. рублей против 6 мрд. в 2005 году.
Следует выделить несколько сегментов рынка, имеющих особенно большой потенциал роста. Это сегмент лизинга зданий и сооружений, промышленных комплексов, энергетического оборудования, судов. Возможность развития этих сегментов в настоящий момент существенно ограничена необходимостью привлечения догосрочного финансирования (на срок до 10 и более лет), обусловленной высокой ценой предметов лизинга н длительностью их окупаемости. Сдерживающими факторами становятся также отсутствие необходимого законодательства и неопределенность государственной стратегии в отношении некоторых отраслей.
Лизинг зданий и сооружений в настоящее время занимает ничтожную долю на рынке лизинга - около 2 % (2006 год), в то время как доля недвижимости б
европейских странах в среднем составляет 17 % рынка. Тормозом а развитии этого
направления лизинговой деятельности являются несовершенство системы регистрации сделок с недвижимостью, традиционное для России занижение балансовой стоимости объектов недвижимости, нестабильность цен в данном сегменте рынка
Те же проблемы сдерживают и развитие лизинга промышленных комплексов Надо отметить, что в развитых странах, например в США, "лизинг структуры" и лизинг промышленных комплексов занимает существенную долю рынка Размер таких сделок в США может составлять до милиарда доларов В российской практике лизинг промышленных комплексов распространен мало Систематически такие сдеки осуществляет лишь "Росагролизинг", передающий в лизинг животноводческие комплексы в рамках приоритетного нацпроекта "Развитие АПК", и компания "Авангард Лизинг", построившая несколько заводов Некоторые компании осуществляют такие сдеки эпизодически, например, компанией "Росдорлизинг" в 2006 году был построен асфальтобетонный завод
Лизинг энергетического оборудования сдерживается незавершенностью реформы РАО "ЕЭС", хотя потенциал этого направления очень велик, учитывая высокий уровень износа энергетических фондов Лизинговые компании имеют опыт успешных сделок с энергетическим оборудованием, в частности, крупнейшая сдека по поставке компанией "ИР Лизинг" Бурейской ГЭС гидравлических турбин и гидрогенераторов на сумму 59 мпн дол
Возможности развития лизинга судов связаны в настоящее время, прежде всего с осуществлением заявленной Минпромэнерго концепцией по развитию отечественного судостроения, в рамках которой планируется поддерживать лизинговое финансирование судостроения
Потенциально государственные организации представляют собой интересный сегмент для лизингодателей (по широкому спектру предметов лизинга) притом, что эти организации имеют предсказуемые денежные потоки Такая практика распространена в большинстве развитых стран В Германии, например, на государственные организации в качестве лизингополучателей приходится 5% всех лизинговых сделок
Еще одно перспективное направление развития лизинговой деятельности - лизинг информационных технологий и программного обеспечения В США этот сегмент занимает более 30% всего рынка В России его развитие сдерживается во многом тем, что
программное обеспечение не является материальным активом и поэтому в соответствии с законодательством не может становиться объектом лизинга
Анализируя структуру финансирования лизинговых сделок в 2006 году можно сделать вывод, что основным источником средств, для реализации лизинговых сделок по-прежнему остаются банки На Западе довольно широко используется секьюритизация лизинговых сделок Она заключается в том, что лизинговая компания передает специальной секьюритизационной компании активы, под которые та выпускает ценные бумаги для их последующего обращения на рынке По нашему мнению, реальное распространение секьюритизации лизинговых сделок можно ожидать только после создания соответствующей законодательной базы
Согласно проведенным в диссертации расчетам, уровень концентрации лизингового рынка в стране остается пока невысоким, 75% этого рынка принадлежит 61 компании, в та время как в Европе количество компаний, на чью долю приходится 75% рынка лизинга, изменяется в пределах от 2 до 33 в зависимости от страны
По оценкам рейтингового агентства Эксперт РА, к концу 2010 года российский лизинговый рынок может вырасти в 5-7 раз при условии, что будут решены налоговые и юридические проблемы, препятствующие его поноценному развитию Прежде всего, это проблемы возмещения НДС, определения выкупной стоимости имущества, проработка необходимых юридических и налоговых аспектов, касающихся лизинга недвижимости и возвратного лизинга, признание операционного лизинга в качестве инвестиционного инструмента Если же до конца 2008 г законодательная и налоговая инфраструктура рынка лизинга не улучшится, то к концу 2010 г итоги будут куда более скромными - рынок вырастет всего в 2,5-3 раза Можно прийти к выводу, что недооценка в инвестиционной политике использования различных видов лизинговых отношений, в том числе операционного лизинга способна обернуться потерями в 2010 году - 1% ВВП
Для выбора вида лизинговых отношений в рамках конкретных инвестиционных проектов необходимо иметь соответствующую методологию оценки эффективности этих отношений Как показано в работе, в рамках такой методологии следует исходить из того, что
Х лизинговая сдека, как правило, затрагивает интересы трех и более договаривающихся сторон и эффективной в целом, то есть потенциально реализуемой,
сдека будет только в том случае, если она окажется эффективной для каждого ее участника,
Х финансовая сущность лизинговой сдеки меняется в зависимости использования различных схем лизинга финансового, операционного, возвратного и т д ,
Х для расчетов и принятия решений по оценке и выбору эффективных инструментов лизингового финансирования используется методология управленческого учета
Методику оценки эффективности различных видов лизинговых отношений можно представить в виде следующей блок-схемы (рис 3)
Рис 3 Блок-схема агоритма оценки эффективности видов лизинга для лизингополучателя
Проведенный на материалах лизинга транспорта анализ потока денежных средств у лизингодателя, лизингополучателя и поставщика имущества выявил существенные различия этих потоков при использовании финансового и операционного лизинга, заинтересованность производителя имущества в использовании в первую очередь операционного лизинга Государственное содействие развитию этого вида лизинга фактически является формой поддержки инвестиционного машиностроения
Оценка рисков в деятельности субъектов лизинговых сделок позволяет не только сократить возможные потери, но и принять соответствующие стратегические решения по их снижению в договременной перспективе Считаем целесообразным предложить следующую классификацию рисков в лизинговой деятельности (рис 4)
Распределение рисков между участниками лизинговой сдеки во многом определяется ее характером, что оказывает существенное воздействие на выбор того или иного вида лизинга
Одним из направлений снижения риска для поставщика, лизингодателя и лизингополучателя является информационное обеспечение На основании данных рейтингового агентства Эксперт РА можно сделать вывод, что в настоящее время уровень информационной прозрачности недостаточно высок Лишь 10% лизинговых компаний публикует о себе основную информационную отчетность, годовой отчет, информацию о сдеках и структуре собственности По каждому субъекту лизинговой деятельности необходимо создание структурированного блока информации, который может быть доступен в рамках установленных условий Целесообразно создание специального банка данных, который позволил бы клиентам выбирать лизинговую компанию с реально выгодными условиями, а не более активную в маркетинговом плане
Третья глава диссертации Совершенствование управления лизинговым финансированием в России посвящена актуальным изменениям и допонениям в нормативную базу лизинга, разработке механизмов управления региональным рынком лизинговых услуг, раскрытию роли лизинговых отношений в инвестиционной деятельности малых и средних предприятий
Современное состояние рынка лизинговых услуг в России можно охарактеризовать как несбалансированное и в значительной мере ориентированное на получение спекулятивной маржи за счет особенностей построения механизма финансового лизинга
Рис 4 Классификация рисков в сфере лизинговых отношений
Потери рынка из-за недоработок в законодательстве, по оценкам Эксперт РА, составили в 2006 году около 9 мрд дол
Анализ проблем, с которыми стакиваются участники лизинговых схем, свидетельствует о необходимости внесения поправок в законодательную базу лизинговых отношений, касающиеся их инвестиционного характера, которые можно объединить в три блока
- возможность использования различных видов лизинга (финансового, операционного, возвратного и тд) и установление взаимосвязи кругооборота лизингового капитала с процессом амортизации предмета лизинга,
- расширение возможностей лизинговых компаний в использовании предмета лизинга после выхода его из первого договора лизинга,
решение проблем, касающихся возврата НДС Изучение развития лизингового бизнеса в регионах позволяет говорить о целесообразности интеграции лизинга с другими инвестиционными инструментами, что может существенно снизить региональные риски Вариантами такой интеграции могут быть созданные в регионах ФПГ (финансово-промышленные группы) и ВИС (вертикально интегрированные структуры)
Мировой опыт активного использования лизинга малыми и средними предприятиями имеет большое значение и для России Малый и средний бизнес потенциально можегт стать локомотивом роста лизингового рынка Лизингодатели пытаются повысить доступность лизинга для малого предпринимательства за счет внедрения унифицированных лизинговых проектов, реализация которых требует от лизинговых компаний меньше затрат
Использование этого инвестиционного инструмента затруднено и тем, что малые предприятия РФ, как правило, не имеют квалифицированного персонала в области финансового менеджмента Поэтому лизинговые компании, обслуживающие малый бизнес, дожны не только предоставлять необходимое оборудование предприятиям, но и оказывать консатинговые услуга в сфере финансового менеджмента В связи с этим можно ожидать, что развитие рынка лизинга будет связано с дальнейшей специализацией лизинговых компаний не только по отраслевому признаку, но и с разделением по клиентам Одни будут работать с малым бизнесом, другие со средним, третьи - с крупными проектами
В заключении изложены основные результаты диссертационного исследования
ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ
1 Анализ использования в различных странах инструментов инвестиционной политики показал, что набор работающих инструментов довольно ограничен и соответствует определенным этапам развития экономики стран Проведенный анализ позволяет сделать вывод, что в условиях российской экономики лизинг может стать прогрессивным инструментом инвестиционной политики, который позволит реализовать эффективное взаимодействие предпринимательских структур и финансовых институтов, а также будет способствовать росту инновационной активности предприятий Из многочисленных функций лизинга применительно к нынешним условиям перспективное значение имеют инвестиционно-финансовая, производственная, сбытовая и стимулирующая функции
2 Обзор мировой нормативно-правовой базы лизинговых отношений выявил, что лизинг в развитых странах чаще всего не регламентируется специальным законодательством, а регулируется общими нормами гражданского и других видов права Экономическое регулирование лизинговых отношений обычно осуществляется правилами бухгатерского учета арендных отношений Эти правила нередко предусматривают налоговые льготы для лизинга В России назрела необходимость совершенствования правил бухгатерского учета и отчетности в сфере лизинговых отношений для обеспечения взаимопонимания между участниками этих отношений и налоговыми органами Проведенные исследования свидетельствуют о том, что необходимо использовать положительный опыт зарубежных стран по регулированию лизинговых отношений, демонстрирующий согласование норм лизинговой деятельности, инвестиционных льгот, таможенного и валютного регулирования
3 Эволюция и сложившаяся практика лизинга в России привели к тому, что в российской экономической науке и хозяйственной практике лизинг стали отождествлять только с финансовым лизингом В то же время данным диссертационным исследованием установлено, что в мировой практике операционный лизинг становится все более востребованным видом лизинговых отношений В этих условиях недооценка специфики и возможностей операционного лизинга, обнаруженная в российской экономической науке и
хозяйственной практике, снижает конкурентоспособность российских предприятий В диссертационном исследовании выявлены факторы, способствующие и препятствующие развитию этого вида лизинга, что позволило сформулировать и обосновать рекомендации по совершенствованию нормативно-правовой базы лизинга
4 Определены сферы экономически эффективного применения различных видов лизинговой деятельности, разработаны методические основы анализа эффективности лизинговых проектов, которые основываются не только на затратном методе, но и учитывают другие, ранее не принимавшиеся во внимание факторы, влияющие на доходность организаций
5 Предложена классификация рисков в сфере лизинговых отношений, позволяющая учитывать специфику лизинговой деятельности и особенности конкретной экономической ситуации, разработана методика выявления областей риска для лизингополучателей
6 Предложена модель государственного регулирования лизинговых сделок в регионах Обоснован тезис о том, что рычагами государственного регулирования лизинга в регионах дожны стать льготные режимы налогообложения, создание специализированных фондов для финансирования лизинговых проектов Дифференциация налоговой нагрузки на лизинговые сдеки в зависимости от экономической целесообразности развития той или иной территории или отрасли может привести к улучшению инвестиционного климата, появлению новых рабочих мест и расширению занятости, способствовать созданию благоприятной демографической и социально-экономической ситуации в регионах Стратегия развития лизинговых отношений в регионах связана с интеграцией лизингового бизнеса с другими инвестиционными инструментами, что, как показывают исследования, позволит снизить финансовые риски этого бизнеса Вариантами такой интеграции могут быть региональные ФПГ (финансово-промышленные группы) и ВИС (вертикально-интегрированные структуры)
7 Обоснована целесообразность активного участия государства в регулировании отношений, возникающих между участниками лизинговых сделок в сфере малого предпринимательства, путем инициирования разработки методических рекомендаций или иных нормативно-методических документов по расчету эффективности использования лизинговых сделок в малом бизнесе
ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
1 Прудникова А А Экономические предпосыки развития международного лизинга в России // Сб тез Международной научной конференции Потребительская кооперация опыт и проблемы управления - М МУПК, 2002 - 0,2 п л
2 Прудникова А А Новые модели инвестирования в потребительской кооперации // Фундаментальные и прикладные исследования, № 1, 2003 - 0,5 п л
3 Прудникова А А Лизинг как новая форма международного инвестиционного сотрудничества // Сб докл Международное сотрудничество проблемы и перспективы - М МУПК, 2003 - 0,5 п л
4 Прудникова А А Формирование регионального рынка лизинговых услуг // Сб тез международной научной конференции Научный потенциал - кооперации - М МУПК, 2005 - 0,2 п л
5 Прудникова А А Лизинговые операции как инвестиционный ресурс развития российских предприятий // Сб трудов Теория и практика эффективного функционирования российских предприятий - М ЦЭМИ РАН, 2005 - 0,5 п л
6 Прудникова А А Развитие рынка лизинговых услуг в регионах России // Сб тез научно-практической конференции Глобализация и регионализация в экономике и образовательном процессе - Краснодар, 2005 - 0,3 п л
7 Прудникова А А Управление рисками при реализации лизинговых проектов // Сб трудов международной научной конференции, посвященной 175-летию потребительской кооперации России - М МСХА, 2006 - 0,4 п л
8 Прудникова А А Стратегия управления региональным рынком лизинговых услуг // Сб трудов Теория и практика институциональных преобразований в России - М ЦЭМИ РАН, 2006 - 0,5 п л
9 Прудникова А А Информационное обеспечение лизинговой деятельности II Сб тез международной научной конференции, посвященной 175-летию потребитечьской кооперации России - М Наука и кооперативное образование, 2006 - 0,2 п л
10 Прудникова А А Инвестиционная политика в условиях открытой экономики // Проблемы прогнозирования1, № 5,2007 - 0,5 п л
Издания, рекомендованные ВАК
11 Прудникова А А Проблемы финансирования малого бизнеса в России // Сб трудов Проблемы развития рыночной экономики, выпуск 2 - М ИПР РАН, 2007 - 0,5 п л
Прудникова Анна Анатольевна
ЛИЗИНГ КАК ИНСТРУМЕНТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ
Специальность 08 00 05 - Экономика и управление народным хозяйством
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Заказ №3<2 Объем 1,0 п л Тираж 80экз
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Прудникова, Анна Анатольевна
ВВЕДЕНИЕ.
ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ЛИЗИНГА
И ЕГО РОЛЬ В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ.
1.1. Особенности инвестиционного развития в российской экономике.
1.2. Лизинг как механизм активизации инвестиционного процесса.
1.3. Нормативно-правовая база лизинга в России и других странах.
ГЛАВА 2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГОВЫХ ОГШРАЦИЙ.68 Х
2.1. Классификация лизинговых отношений.
2.2. Оценка развития лизинга в России и его концентрация.
2.3. Методология анализа и оценки эффективности лизинговых операций.
2.4. Анализ и инструменты снижения рисков при осуществлении лизинговой деятельности.
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ЛИЗИНГОВЫМ ФИНАНСИРОВАНИЕМ В РОССИИ.
3.1. Направления совершенствования нормативной базы лизинга.
3.2. Совершенствование управления региональным рынком лизинговых услуг.
3.3. Перспективы развития лизинга в малом предпринимательстве.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Лизинг как инструмент инвестиционной политики в российской экономике"
Актуальность темы исследования. Активизация инвестиционного процесса является стратегической задачей развития экономики Российской Федерации и ее регионов. Грамотная инвестиционная политика в условиях сохраняющейся инфляции требует глубоких структурных преобразований, как в законодательной сфере, так и в процессах управления инвестиционными ресурсами.
Тенденции развития российской экономики на рубеже нового века убедительно подтверждают тот факт, что только дальнейшая активизация инвестиционных процессов может вывести ее на путь стабильного, договременного подъема, и следовательно, создать возможности решения задач экономического и социального характера. В последние 2-3 года инвестиционная ситуация в экономике позитивно изменилась, однако эти улучшения не носят пока устойчивого характера. Ситуация в инвестиционной сфере по-прежнему характеризуется значительным кругом проблем отраслевого, регионального, институционального и даже чисто инструментального характера, которые и призвана решать современная инвестиционная политика. Она дожна основываться на последовательной государственной защите прав и интересов собственников и инвесторов, на более широких и гибких возможностях для инвесторов по выбору конкретных механизмов своих инвестиционных планов.
В агоритме формирования новой инвестиционной политики есть и известные блоковые составляющие, которые могут рассматриваться как впоне самостоятельные задачи научных и практических разработок. Один из таких блоков - развитие инструментального аппарата инвестиционной политики, то есть тех экономических и организационно-правовых форм, через которые или при посредстве которых капитальные ресурсы непосредственно и при минимизации стартовых финансовых затрат поступают в распоряжение потребителей. Одним из таких перспективных инструментов инвестиционной политики являются лизинговые отношения.
Лизинговые операции получили широкое распространение во всем мире. Развитие лизинга способствует решению таких задач, как обновление производственных фондов, повышение конкурентоспособности продукции и эффективности инвестиций, внедрение научно-технических достижений. Во многих странах лизинг превратися в основной инструмент поступления инвестиционных ресурсов в производство. Например, доля лизинга в развитых странах составляет 40-50% вложений в основной капитал.
В настоящее время идет процесс формирования рынка лизинговых услуг в России, причем растет не только абсолютный размер лизинговых сделок, но и их роль в экономике. Если в 2001 году доля лизинга в ВВП составляла 0,5%, а в инвестициях в основные средства Ч 3%, то к 2006 году эти показатели выросли практически в три раза - до 1,5 и 8,7% соответственно. Россия становится одной из ведущих лизинговых стран: если по итогам 2004 года в мировом рейтинге она заняла одиннадцатое место; то по результатам 2006 года, уже вошла в первую десятку, обогнав Австрию и Австралию1.
Вместе с тем, лизинговые механизмы в российской экономике не просто активизируются, они, несомненно, эволюционируют, и характер этой эволюции имеет важное значение в понимании как потенциальной роли лизинга в активизации инвестиционных процессов, так и тех условий, при которых эта роль может быть поностью и эффективно реализована.
Основные стимулы развития рынка лизинговых услуг и одновременно основные препятствия этому развитию парадоксальным образом сконцентрировались в одной области - в области законодательства и регулирования. Так, в соответствии с Федеральным законом О финансовой аренде (лизинге) в РФ можно реализовывать только один вид лизинга -финансовый лизинг. В развитых странах лизинг уже давно вступил в новый этап своего развития. Предприятия используют лизинговые отношения не только для того чтобы выкупить имущество в рассрочку (финансовый лизинг), но и для
1 Источник Эксперт РА. Рейтинг лизинговых компаний по итогам 2006 года постоянного обновления основных фондов (оперативный лизинг), что позволяет предпринимателям использовать современное оборудование и, в конечном счете, получать техническую ренту.
Недооценка роли оперативного лизинга в инвестиционной политике России в определенной степени сдерживает развитие российской экономики, хотя многие участники рынка видят значительный потенциал этого инвестиционного инструмента и начали его использовать, невзирая на то, что он не пользуется пока налоговыми преференциями.
Эффективное законодательство по финансовому лизингу в течение последних нескольких лет остается основным стимулом развития лизингового рынка. Прежде всего, это нормы Гражданского, Налогового и Таможенного кодексов, а также закон О лизинге. Помимо ясного правового поля развитие финансовой аренды обусловлено и налоговыми льготами Ч правом ускоренной амортизации объекта, позволяющим экономить на налоге на прибыль и налоге на имущество, а также рассрочкой платежей таможенных пошлин.
До настоящего времени остаются нерешенными многие теоретические вопросы разработки и практической реализации эффективных рыночных управленческих решений в сфере лизингового бизнеса, что вызывает необходимость их исследования. При этом следует учитывать, что использование лизинговых отношений для усиления инновационной направленности инвестиционной деятельности предполагает изучение и анализ значительного числа микро- и макроэкономических факторов, совместный анализ которых сам по себе является существенной научной проблемой и немыслим без системного подхода.
Степень разработанности проблемы. Анализ отечественной и зарубежной литературы показывает, что проблемы использования лизинговых отношений интенсивно разрабатываются в экономической теории и практике. Однако в экономической науке до сих пор не выработано четкой классификации и более или менее поного списка лизинговых отношений, нет определенности в* сложившейся терминологии, обеспечивающей понятийный аппарат теории и практики лизинговой деятельности.
Значительный вклад в исследование теории и практики арендных и лизинговых отношений, теории менеджмента, государственного управления и регулирования отношений собственности внесли отечественные и зарубежные ученые: Н.А. Адамов, Н.М. Брагинский, В.В.Бочаров, В.Д. Газман, В.А. Горемыкин, В.И. Данилин, В.М. Джуха, Е.В. Кабатова, Г.Б. Клейнер, В.В. Ковалев, И.В. Курилец, Т.А. Красева, А.Н. Киркоров, Н. И. Киркорова, Э.В: Кучеров, М.И. Лещенко, А.О. Левкович, В.Н. Лившиц, М.Ю. Медведева, Л.Н. Прилуцкий, С.А. Смоляк, A.M. Смулов, Т.Н. Философова, Е.И. Чекмарева, А.Т. .Юсупова, Дж. Адаме, А. Батист, Г. Бирман, Ю. Бригхем, X. Вейгатенер, Д. Вестон, Ван Хорн, Т.М. Кларк, С. Майерс, М.Триоле, С. Шмидт и др.
Между тем, большинство работ в этой области ограничивались узконаправленными, формально-управленческими подходами к лизинговому бизнесу. Кроме этого, в работах в основном уделено внимание тому виду лизинга, который разрешен российским законодательством, а вопросы использования эволюционных форм (оперативного лизинга, возвратного, венчурного) практически не изучены и не определены пороги их экономической эффективности. До настоящего времени существует противоречивость в определении сущности лизинга и не обозначена его роль в инвестиционной политике Российской Федерации.
Решение отдельных вопросов совершенствования инвестиционной политики, определение роли лизинговых отношений для активизации инвестиционного процесса, обоснование применения механизма оперативного лизинга, развитие законодательной базы в этом направлении, рассматривается нами как новое перспективное научное направление. Его развитие имеет большое значение для модернизации и повышения конкурентоспособности предприятий во многих отраслях и сферах деятельности.
Вышесказанное и подтверждает актуальность настоящего исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка теоретических и прикладных основ эффективного применения и сочетания различных видов лизинга в рамках инвестиционной политики на корпоративном и государственном уровнях.
В соответствии с указанной целью в диссертационном исследовании решались следующие задачи:
Х анализ теоретических подходов к изучению лизинговых отношений, выявление преимуществ лизинга перед другими формами инвестирования;
Х изучение эволюции лизинговых отношений, видов и форм лизинга;
Х сравнительный анализ российской и мировой нормативно-правовой базы по регламентированию лизинговых отношений;
Х анализ сложившейся практики лизинга в Российской Федерации и влияние на нее государственного регулирования отношений собственности;
Х исследование факторов и резервов повышения эффективности системы лизинговых услуг;
Х выявление эффективного соотношения финансового и операционного лизинга в российской экономике;
Х обоснование методических подходов к реформированию лизингового бизнеса в стране и определение перспективных направлений совершенствования нормативной базы лизинга в Российской Федерации.
Объектом исследования является лизинговая деятельность в экономике Российской Федерации.
Предметом исследования является роль лизинговых отношений в инвестиционном процессе и в реализации инвестиционной политики государства.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых в области развития арендных и лизинговых отношений, по теории менеджмента, государственного управления и регулирования отношений собственности. Диссертационная работа проводилась на основе системно-функционального подхода к анализу организационно-правовых отношений, связанных с операциями лизинга, методов сравнительного анализа и аналитического моделирования инвестиционных процессов.
В качестве информационно-аналитической базы были использованы методические материалы и рекомендации научно-исследовательских экономических институтов РАН, Института Макроэкономических исследований, данные Международной финансовой корпорации, Европейской лизинговой ассоциации, Российской ассоциации лизинговых компаний, рейтингового агентства Эксперт РА и других отечественных и международных организаций. При работе над диссертацией использовались материалы периодической печати; официальные данные Госкомстата России; справочная литература; законодательные и нормативные акты; материалы Интернет сайтов; а также информация, полученная автором на конкретных предприятиях.
Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке теоретических основ и прикладных методов эффективного сочетания различных видов лизинга для активизации инвестиционных процессов в российской экономике, в выделении перспективных направлений совершенствования государственного регулирования лизинговых отношений.
К числу основных результатов, являющихся элементами научной' новизны, можно отнести следующие:
Х на основании анализа инвестиционных процессов в российской экономике доказано, что при обновлении и модернизации производственного аппарата роль института лизинга в воспроизводственном процессе возрастает из-за относительной неразвитости рынка капитала и повышенного риска догосрочных инвестиций;
Х определены тенденции развития мирового лизингового рынка, состоящие в том, что под влиянием изменяющейся экономической среды сфера применения различных видов лизинга расширяется, лизинговые отношения находятся в постоянной трансформации, появляются новые механизмы реализации лизинговых сделок и т.д.;
Х установлено, что применение иных видов лизинга, кроме финансового, ограничивается неразвитостью российской законодательной базы лизинговых отношений, что препятствует активизации инвестиционных процессов; на основе проведенного исследования определены направления корректировки соответствующей законодательной базы;
Х разработаны методы сопоставительного анализа финансового и операционного лизинга при выборе лизингового режима для финансирования инвестиционных проектов, отличающиеся тем, что базируются на учете нетрадиционных факторов (отраслевые особенности лизингополучателей, формы привлечения ресурсов в течение всего жизненного цикла выпускаемого продукта и др.);
Х предложена методика экспертного анализа и оценки рисков лизингополучателей при обосновании выбора вида лизинга, адекватного рассматриваемым условиям хозяйственной деятельности; разработаны основные инструменты снижения рисков в лизинговой деятельности, которые сгруппированы в четыре блока (правовые, финансовые, страховые и управленческие), и отличаются от уже известных инструментов учетом специфики конкретных лизинговых отношений;
Х сформулированы основные рекомендации по развитию лизингового бизнеса в регионах, состоящие, в частности в том, что они учитывают различия региональной нормативной базы и ориентируют на интеграцию лизингового бизнеса с другими инвестиционными инструментами, и таким образом позволяют снизить финансовые риски участников лизингового процесса;
Х обоснованы предложения по нормативному обеспечению развития лизинговой деятельности в малом бизнесе, состоящие в рекомендации включить в соответствующие законодательные нормы новые для малых предприятий объекты лизинговых сделок и налоговые льготы для субъектов, участвующих в лизинговых отношениях.
Теоретическая и практическая значимость исследования. Результаты, полученные в работе, позволяют расширить и углубить представление об использовании лизинговых отношений в рыночной экономике, уточнить понятие и виды лизинга, что имеет методологическое значение для экономических и юридических дисциплин. Выявление специфики использования финансового и операционного лизинга способствует более глубокому пониманию использования этих инструментов в инвестиционной политике на макро- и микроуровне.
Практическая значимость-данного исследования заключается в разработке предложений по эффективному использованию не только финансового, но и операционного лизинга при реализации инвестиционной политики на' федеральном, региональном и локальном уровне. Применение выводов и предложений данного исследования будет способствовать повышению обоснованности и объективности экономических решений в российской промышленности. 'Полученные результаты могут быть использованы при подготовке курсов лекций по соответствующим дисциплинам на экономических факультетах вузов страны.
Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования были опубликованы в сборниках научных трудов РАН, в научно-теоретических журналах, доложены и обсуждены на научно-практических конференциях: Научный потенциал - кооперации (2005 г.), Международное сотрудничество: проблемы и перспективы (2005 г.), Потребительская? кооперация: опыт и проблемы управления (2006 г.) в Российском университете кооперации; на научных международных конференциях: Глобализация и регионализация в экономике и образовательном процессе (2005 г., ИМСИТ, г. Краснодар), Международная научная конференция, посвященная 175-летию потребительской кооперации России (2006 г.). Отдельные рекомендации и предложения выпоненного исследования были использованы в качестве методических рекомендаций по использованию лизинговых схем на предприятиях (ООО Автолекс, ООО ФСК). Внедрение результатов диссертации подтверждено соответствующими актами.
Материалы диссертации используются в учебном процессе Российского университета кооперации в рамках изучения дисциплин Организация и техника внешнеэкономических операций, Международные конвенции и соглашения по торговле.
По теме диссертации опубликовано 11 печатных работ, в т.ч. 1 работа в журнале, рекомендованном ВАК. Общий объем работ составляет 4,3 печатных листа (личный вклад автора - 4,3 п.л.).
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Прудникова, Анна Анатольевна
Результаты исследования внешних рисков на эксплуатационной стадии показали, что вероятность возникновения рисков при операционном лизинге существенно ниже, чем у финансового лизинга. Расчеты этой группы рисков приведены в таблице 2.9.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате выпоненного исследования можно сформулировать выводы и рекомендации научно-методического и практического характера.
1. Необходимость значительного наращивания инвестиций, совершенствования их структуры, обеспечения высокой результативности требует, с одной стороны, разработки и реализации более эффективной инвестиционной политики, а с другой стороны - поного и своевременного обеспечения запланированных инвестиций соответствующими финансовыми ресурсами. Совершенствование инвестиционной политики дожно исходить, во-первых, из признания определяющей роли универсальных инновационных технологий, которые способствовали бы восстановлению вертикальных и горизонтальных производственных связей. Во-вторых, регулирование инвестиционной деятельности дожно сочетать в себе методы государственного управления и партнерские, контрактные, коммерческие отношения- между предприятиями.
2. Анализ использования в различных странах инструментов инвестиционной политики показал, что набор работающих инструментов довольно ограничен и соответствует определенным этапам развития экономики стран. Проведенный анализ позволяет сделать вывод, что в условиях российской экономики лизинг может стать прогрессивным инструментом инвестиционной политики, который позволит реализовать эффективное взаимодействие предпринимательских структур и финансовых институтов, а также будет способствовать росту инновационной активности предприятий. Из многочисленных функций лизинга применительно к нынешним условиям перспективное значение имеют инвестиционно-финансовая, производственная, сбытовая и стимулирующая функции.
3. Обзор мировой нормативно-правовой базы лизинговых отношений выявил, что лизинг в развитых странах чаще всего не регламентируется специальным законодательством, а регулируется общими нормами гражданского и других видов права. Экономическое регулирование лизинговых отношений обычно осуществляется правилами бухгатерского учета арендных отношений. Эти правила нередко предусматривают налоговые льготы для лизинга. В России назрела необходимость совершенствования правил бухгатерского учета и отчетности в сфере лизинговых отношений для обеспечения взаимопонимания между участниками этих отношений и налоговыми органами. Проведенные исследования свидетельствуют о том, что необходимо использовать положительный опыт зарубежных стран по регулированию лизинговых отношений, демонстрирующий согласование норм лизинговой деятельности, инвестиционных льгот, таможенного и валютного регулирования.
4. Для* организации на практике целенаправленного использования лизинга, большое значение приобретает правильное определение видов, форм лизинга и способов их реализации. Проанализировав * опыт применения лизинга в крупных индустриальных странах, а также опыт его применения в России и странах^ СНГ нами разработана наиболее поная классификация лизинговых сделок, которые уже используются в России или имеют потенциальные возможности использования. В тоже время, хотелось бы. отметить, что лизинговые отношения настолько динамичны, что теоретически обосновать появление новых видов лизинговых сделок в мировой практике достаточно сложно.
5. Эволюция и сложившаяся практика лизинга в России привели к тому, что в российской экономической науке и хозяйственной практике лизинг стали отождествлять только с финансовым лизингом. В то же время данным диссертационным исследованием установлено, что в мировой- практике операционный лизинг становится все более востребованным видом лизинговых отношений. В- этих условиях недооценка специфики и возможностей операционного лизинга, обнаруженная в российской экономической науке и хозяйственной практике, снижает конкурентоспособность российских предприятий. Проанализировав использование операционного лизинга в стране, нами выявлены следующие факторы, мешающие его развитию: отсутствие целенаправленной инвестиционной политики государства по развитию операционного лизинга; исключение операционного (оперативного) лизинга из последней редакции закона О финансовой аренде (лизинге) и соответственно лишение таких лизинговых сделок налоговых и амортизационных льгот; отсутствие вторичного рынка сбыта объектов лизинга; сложность в оценке стоимости имущества при его дальнейшей продаже или сдачи в лизинг; недостаток финансирования; отсутствие единого информационного поля для потенциальных лизингополучателей и лизингодателей по регионам и по отраслям деятельности.
К факторам, способствующим развитию операционного лизинга и других новых видов лизинга следует отнести достаточно высокую степень конкуренции между лизинговыми компаниями, ускорение научно-технического прогресса, недостаточную оснащенность основными1 средствами малых и средних предприятий.
6. Выявление оптимальных возможностей лизинговых отношений для удовлетворения общественных потребностей требует изучения эффективности лизинга в длительной цепи воспроизводственных циклов. Основным> принципом оценки эффективности лизинга дожно стать сочетание микро- и макроэкономических показателей. Необходимо заметить, что лизинг эффективен в таких экономических условиях, которые обеспечивают высокорентабельное производство и значительные прибыли, поскольку отсутствие прибыли не позволяет воспользоваться налоговыми щитами.
7. Рассмотрев в диссертационной работе показатели экономической эффективности инвестиционных проектов, мы- пришли к выводу, что сферы возможной сравнительной экономической эффективности лизинга могут определяться следующими вариантами: производство принципиально новых товаров; использование прогрессивных технологий^ - они обеспечивают компенсацию затрат по осуществлению лизинговых платежей за счет снижения технологической себестоимости; расширение объема продаж без изменения цены - производственный рычаг в этом случае обеспечивает компенсацию лизинговых платежей за счет ускоренного темпа роста прибыли; замена самостоятельно функционирующей единицы оборудования в технологической цепи или устранение лузких мест; комплексное применение нескольких описанных выше вариантов.
8. Проблема рисков в лизинговой деятельности стоит достаточно остро, насколько четко будут выявлены риски, проанализированы и учтены всеми участниками лизинговой сдеки, зависит совершение сдеки между инициаторами. Автором предложена классификация рисков в сфере лизинговых отношений, позволяющая учитывать специфику лизинговой деятельности и особенности конкретной экономической ситуации, разработана методика выявления областей риска для лизингополучателей. В. исследовании рассмотрены основные инструменты по снижению рисков при реализации и финансировании лизинговых проектов, "которые сгруппированы в четыре блока: правовые, финансовые и банковские, страховые, управленческие.
9. Рычагами государственного регулирования лизинга в регионах дожны стать льготные режимы налогообложения, создание специализированных фондов для финансирования лизинговых проектов. Дифференциация налоговой нагрузки на лизинговые сдеки в зависимости от экономической целесообразности развития той или иной территории или отрасли может привести к улучшению инвестиционного климата, появлению новых рабочих мест и расширению занятости, способствовать созданию благоприятной демографической и социально-экономической ситуации в регионах. Стратегия развития лизинговых отношений в регионах связана с интеграцией лизингового бизнеса с другими инвестиционными инструментами, что, как показывают исследования, позволит снизить финансовые риски этого бизнеса. Вариантами такой интеграции могут быть региональные ФПГ (финансово-промышленные группы) и ВИС (вертикально-интегрированные структуры).
10. Дефицит финансирования ключевая проблема малого бизнеса в России. Особенно остро малое предпринимательство нуждается в поддержке на ранних стадиях становления, в силу своих специфических особенностей. Лизинг является одним из реальных шансов привлечь инвестиции для малых и средних предприятий. Учитывая гибкость и динамичность развития малого и среднего бизнеса, автором предлагается включение в лизинговые схемы финансирования иных договоров: договор простого товарищества, франчайзинга, факторинга. Сущность лизинговой операции при этом не изменяется, а эффективность использования таких схем существенно повышается. Проанализировав развитие лизинговых отношений в малом предпринимательстве, можно сделать вывод о том, что этот сегмент рынка лизинговых услуг будет развиваться, если этому будет способствовать государственная политика. Лизинговые компании, работающие с малым бизнесом дожны получить соответствующие государственные гарантии и возможность использования- тех видов лизинга, которые наиболее эффективны для данного вида деятельности. В исследовании обоснована целесообразность активного участия государства в регулировании отношений, возникающих между участниками лизинговых сделок в сфере малого предпринимательства, путем инициирования разработки методических: рекомендаций или иных нормативно-методических документов по расчету эффективности использования'лизинговых сделок в малом бизнесе. .
Развитие лизинга в России на новом качественном уровне, будет способствовать появлению допонительных инвестиционных ресурсов, в том числе, от зарубежных инвесторов, а его механизм может занять по праву одно из лидирующих положений- в качестве эффективного механизма управления инвестициями предприятий. В тоже время; лизинговое финансирование может быть эффективным только при наличии соответствующей стратегии, как на государственном уровне, так и на уровне предприятий, с заранее-продуманными' механизмами, ее реализации, учитывающими все преимущества многовариантных лизинговых проектов для всех их участников.
Результаты диссертационной работы свидетельствуют о необходимости дальнейшей разработки вопросов теории и практики управления инвестиционной деятельностью на основе использования механизма лизинговых сделок.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Прудникова, Анна Анатольевна, Москва
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (в части первая, вторая и третья) с изм. и доп. от 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая, 26 ноября 2001 г., 21 марта 2002 г.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации Ч часть первая от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г. № 117- ФЗ.
3. Закон о ленд-лизе принят 11 марта 1941 г.
4. Конвенция УНИДРУАл0 международной финансовой аренде (лизинге). Оттава. 1988.
5. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. №164- ФЗ О финансовой аренде (лизинге) (с изм; и доп. от 29 января 2002 г.).
6. Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений от 22.02.99, №39-Ф3 (с изм. и доп.).
7. Федеральный закон Об иностранных инвестициях в Российской Федерации от 09:07.99; № 160-ФЗ (с изм. и доп.).
8. Таможенный кодекс Российской Федерации (новая редакция).- М.:ТК Веби, 2003. С. 120.
9. Федеральный закон от 8 августа 2001 г. № 128, ФЗ О лицензировании отдельных видов деятельности.
10. Постановление Верховного Совета СССР О порядке введения в действие Основ законодательства СССР и союзных республик об аренде 23 ноября 1989 г.
11. Закон О банках и банковской деятельности, 1991.
12. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утв. Минэкономики 16.04.96.
13. Абрамова Н;В: Договор аренды, лизинг: учет и налоги:-М;: НалогИнформ, 2005.
14. Агафонова М.Н. Аренда, лизинг, безвозмездное пользование.-Mi: Юстицинформ, 2006.
15. Адамов Н.А., Тилов А.А. Лизинг. СПб: Питер, 2006:
16. Брейли Pi, Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер с англ.М.: Олимп-Бизнес, 1997.
17. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер с англ. М.: Банки и биржи, ЮПИТИ, 1997.
18. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. М.: Ника-Центр, 2003.
19. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб: Питер, 2004.
20. Брагинский М.И., Витрянский В:В. Договорное право. -М.: Статус, 2000.26: Ван Хорн. Основы управления финансами/ пер с англ. М.:
21. Финансы и статистика, 2000.
22. Валинурова Л.С. Управление инвестиционной деятельностью. М.: КНОРУС, 2005.
23. Васильев Н.М. и др. Лизинг как механизм развития инвестиций: и предпринимательства. Ч М;, 1999.29:. Васильева В.В. Договор аренды: юридические аспекты. Ч М.: Гросс Медиа,. 2007.
24. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2002.
25. Витрянский В.В: Договор аренды и его виды: прокат, фрахтование на время, аренда зданий; сооружений?и предприятий, лизинг. Ч М.: Статус,-2002.
26. Государственнаяшолитика промышленного развития России:.От проблем к действиям. / Под ред. Е.М. Примакова и ВШ: Макарова:- М.: Наука, 2004.33; Газман В.Д. Ценообразование лизинга. Ч М.: Издательский дом ВШЭ; 2006:
27. Газман В.Д. Лизинг: Теория, практика, комментарии. М:, 1997.
28. Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. М.: Фонд Правовая культура, 1999.36; Газман В.Д. Лизинг в США. // Лизинг-ревю, 14.04.2006.
29. Газман В.Д'. Финансовый лизинг (Текст): учеб. пособие для вузов. Ч М.: Изд.дом ГУВШЭ, 2005.
30. Газман В.Д. Развитие лизингового бизнеса России и его концентрация // Экономический журнал ВШЭ; №4, 2005:
31. Газман В., Лизинг становится дороже.// Business quide, Коммерсантъ, Лизинг, №184,3 окт. 2006.
32. Горемыкин В.А. Лизинг: Учебник. Ч М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2003.
33. Горемыкин В.А. Лизинг: Учебник 2-е изд. - М.: Филинъ, 2006.
34. Данилин В.И. Операционное и финансовое планирование в корпорации (методы и модели). М.: Наука, 2006:
35. Друбёцкий Я.Н., Цуглевич В.Н. Инвестиционные ресурсы промышленных предприятий: Учебное пособие. М.: Издательство Экзамен, 2005.
36. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2002.
37. Иванов А.П. Банковский кредит как форма инвестирования предприятий. // Финансы, № 4, 2005.
38. Инвестиции в России. 2007: Стат. Сб./ Росстат. М., 2007.
39. Инвестиции на автомобильном транспорте: учеб. пособие / В.И. Бережной, Е.В. Бережная, О.А. Алексеева и др. -М.: Финансы и статистика, 2007.
40. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. Кисилева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова и др. М.: КНОРУС, 2006.
41. Исабекова О. Инвестиционная политика и ее составляющие. // Инвестиции в России, № 9, 2007.
42. Жуков JI. Еще раз о финансовом лизинге в России. // Инвестиции в России, № 12, 2006.
43. Кабатова Е.В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация. М.: Наука. - 1991.
44. Кадочников С.М. Прямые зарубежные инвестиции: микроэкономический анализ эффектов благосостояния. М.: Экономическая, школ а, 2002.
45. Кашкин В. Российский рынок лизинга: основные тенденции // Финансовый директор, №7-8, 2006.
46. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег: Антология экономической классики. М.: Эконов-Ключ, 1993.
47. Кероев Р: Лизинг в полете. // Лизинг ревю, № 1, 2006.
48. Кисурина Л.Г. Лизинг. Налоговые, бухгатерские и правовые аспекты. Ч М.: Экономика и жизнь, 2007. t
49. Кудрин А. Как ускорить экономический рост в России? // Экономическая, политика, №2, 2006.
50. Ковынев С.Л. Лизинговые сдеки. Рекомендации по избеганию ошибок. М.: Вершина, 2006.
51. Комаров-В.А. Инвестиции и лизинг в СНГ. М.: Финансы и статистика, 2001.
52. Киркорова Н.И. Направления совершенствования нормативной базы лизинга М: Издательство Проспект, 2004.
53. Курилец И.В. Финансовый лизинг как инструмент санации^предприятий. Ч М.: ООО Маркет ДС Корпорейшн, 2004.
54. Лапыгин Ю.Н., Сокольских Е.В. Лизинг: Учебное пособие для вузов. М.: Академический проект: Альма Матер, 2005.
55. Лившиц В.Н-., Виленский П.А, Смоляк С.А. Теория и практика оценки инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. М.: Дело, 20001
56. Лисин. В: Инвестиционные процессы в российской экономике. // Вопросы экономики, № 6, 2004.
57. Левкович А. Методология реализации миссии лизинга в экономике. //Технологии лизинга и инвестиций, № 1(11), 2003.
58. Лелецкий Д.В. Развитие правовой базы для лизинга в России // Научно-практический бюлетень "Промышленный маркетинг", № 2, 2003'.7073,74
Похожие диссертации
- Особенности инвестиционной политики в Российской Федерации
- Лизинг как форма инвестиционной деятельности
- Лизинг как инвестиционный инструмент управления развитием агропромышленного комплекса
- Лизинг как инструмент инвестиционной политики в авиационном производственно-эксплуатационном комплексе
- Лизинг как инструмент противодействия теневой экономике