Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Лизинг как инструмент противодействия теневой экономике тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Десюн, Артем Сергеевич
Место защиты	Ставрополь
Год	2010
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Лизинг как инструмент противодействия теневой экономике"

004613386

Ьи пуаках рукописи

ДЕСЮН АРТЕМ СЕРГЕЕВИЧ

ЛИЗИНГ КАК ИНСТРУМЕНТ ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ ТЕНЕВОЙ ЭКОНОМИКЕ

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономическая безопасность

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

2 3 ДЕК 2910

Ставрополь - 2010

004618386

Работа выпонена в ГОУ ВПО Ставропольский государственный университет

Научный руководитель:

Официальные оппоненты:

Ведущая организация:

доктор экономических наук, профессор Акпшш Петр Викторович доктор экономических наук, профессор Ку^ьменко Владимир Викторович кандидат экономических наук, доцент Ажмуратова Мадипа Ажмамбетовна Карачаево-Черкесский государственный университет

Защита состоится 22 декабря 2010 г. в 14 00 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212.256.06 при Ставропольском государственном университете по адресу: 355009, Россия, г. Ставрополь, ул. Пушкина, 1.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Ставропольского государственного университета.

Автореферат разослан^ ноября 2010 г.

Учёный секретарь диссертационного совета, доцепт СЧ/ _ М.В. Радчепко

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Модернизация экономики России, активизация инвестиционных и инновационных процессов для ее финансирования, невозможна без эффективных механизмов блокирования теневых и коррупционных схем вывода или воровства ресурсов, выделяемых из государственных и других источников, вложенных в реальные проекты, ориентированные на технологическое и техническое перевооружение основных средств производства на основе современных форм финансирования данных процессов. Мировая практика показывает, что самьм распространенным из них является лизинг, поскольку его применение ускоряет рост техгшческого прогресса и инвестиций, ведет к увеличению рабочих мест и поступлений в бюджет.

В связи с рядом экономических преимуществ лизинг завоевал приоритетные позиции как инструмент и механизм финансирования инновационных проектов в странах Объединенной Европы и в США. В развитых европейских странах на долю лизинга приходится, по разным оценкам 30-40% от общего объёма инвестиций, в развивающихся экономиках Юго-Восточной Азии - до 80%. В США лизинговые операции в сфере технологического перевооружения и обновления основных фондов занимают большую часть рынка и достигают до 60-70 %. В России, лизинговое финансирование капитальных инвестиций неуклонно растет, однако его развитие сдерживается рядом внешних и внутренних факторов. К внешним факторам мы относим несовершенство лизингового законодательства, в том числе налогового, что затрудняет расширение лизинговых операций и препятствует развитию Данной сферы. Внутренние факторы кроятся в финансовых и имущественных рисках.

В каждой группе рисков есть потенциально слабые места, которыми могут воспользоваться различные мошенники, аферисты и прочие субъекты, основная цель которых - незаконное завладение чужим имуществом или финансовыми средствами. Угрозы безопасности и риски их возникновения при лизинговых сдеках и методы их минимизации играют ключевую роль при решении вопроса о финансировании лизинговой операции.

В настоящее время, острой проблемой является разобщенность лизингового сообщества, нет единых стандартов и правил работы па лизинговом рынке, в том числе, в вопросах повышения его экономической безопасности. Актуальность данного диссертационного исследования обусловлена необходимостью привлечения и роста лизинговых инвестиций за счет создания эффективной организационно-экономической базы противодействия мошенническим схемам и механизма их блокирования в лизинговой сфере.

Степень разработанности проблемы. На современном этапе громаднейший вклад в развитие теории безопасности, в том числе ее экономической составляющей внесли академики Л.И. Абакин, Д.С. Львов, Е.М. Примаков, член-корреспондент Ю.С. Глазьев, академик РАЕН В.К. Сенчагов, профессор Е.А. Олейников и другие.

Разработкой лизинговых отношений занимались многие российские и зарубежные ученые. Многие теоретические и практические вопросы были раскрыты в трудах: Г. Александера, Р.Н. Антони, И.Т. Балабанова, B.C. Бар-

да, Дж. Бейли, В. Беренса, Г. Бирмана, В.В. Бочарова, СМ. Бухоновой, Г1.Л. Виленскош, И. Ворста, Л.Т. Гиляровского, Н.Д. Русаковой, Д.А. Ендовицко-IX), В.Г1. Жданова, В.Н. Лившица, Б. Нидза, В. Нила, Р. Пайка, П. Ревентлоу, Н. Сейтца, Д.Г. Сигела, С.А. Смоляка, Г.А. Фатхутдинова, П. Хавранека, Р. Хота, Е.М. Шабалина, У. Шарпа, Д.К. Шима, и др.

Лизинг как предмет изучения инвестиционной и финансово-кредитной науки представлен многочисленными исследованиями российских авторов: Р.Г. Бодрова, В. Газмана, Г.М. Гамидова, А.И. Гончарова, В.А. Горемыкина, Ю.А. Грачёвой, М.А. Даниловой, А.Ю. Денисова, В.Ф. Комарова, Н.В. Кузнецовой, А Л. Кузьминовой, Д. Лелецкого, А.О. Левковича, М.И. Лещенко, М.А. Лимитовского, М.В. Малофеевой, A.B. Малявиной, Ю.С. Масленченко-ва, A.M. Паланкоева, Н.Б. Пашиной, E.H. Чекмарйвой, З.О. Чувашяна, В. Штельмах, А.Т. Юсуповой и др.

За рамками научцых исследований российских учёных остались проблемы повышении экономической безопасности в инвестиционной сфере лизинга. Недостаточно изучены вопросы организации и управления лизинговыми рисками, анализа и учета экономических потерь в результате мошенничества.

Актуальность и недостаточная научная разработанность вопросов экономической безопасности с участием лизинга и управления лизинговыми рисками определили выбор темы, цели и задачи диссертационного исследования.

Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальностей ВАК. Диссертация выпонена в рамках специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономическая безопасность, в соответствии с паспортом специальности п. 12.10 - Механизмы и инструменты создания эффективной системы экономической безопасности, п. 12.14. -Проблемы криминализации общества и ликвидации теневой экономики (инструменты, методы, механизмы).

Объектом исследовании выступили лизинговые компании и участники лизинговых отношений на Российском рынке.

Предметом исследования явились лизинговые отношения в контексте Повышения экономической безопасности всей лизинговой отрасли.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования заключается в следующем научном предположении автора, согласно которому крупномасштабный вывоз капитала из России значительно превысил стоимость внешних займов и инвестиций в отечественную экономику, что привело к сокращению ликвидного капитала для обновления и модернизации российской промышленности через инвестиционную аренду. В свою очередь, весьма незначительный частный капитал и господдержка были доступны для финансирования лизинга, развитию которому препятствуют обозначенные внешние, а Так же внутренние факторы, преодоление которых позволит существенно расширить лизинговую отрасль и укрепить ее экономическую безопасность.

Целью диссертационпого исследования является развитие теории и практики противодействия мошенническим схемам в инвестиционной сфере и повышение уровня экономической безопасности с участием лизинга.

Задачи исследования. Для реализации поставленной цели потребовалось решить следующие задачи, определившие логику диссертационного исследования и его структуру:

- определить роль и место лизинга в структуре экономической безопас-. пости;

- разработать классификацию угроз в финансово-экономической сфере с участием лизинга;

- предложить критерии и параметры безопасности лизинговых операций;

- оценить роль и место лизинга в системе противодействия теневой экономике на примере конкретного региона;

- выявить мошеннические схемы теневой экономики в лизинговой сфере;

- проанализировать масштаб и размеры ущерба от лизинговых махинаций в экономике региона;.

- разработать механизмы блокирования финансового мошенничества в лизинговой сфере;

- предложить сценарии развития лизинга как инструмента противодействия финансовому мошешпгчеству.

Методологической основой работы явились положения диалектической логики, системного и комплексного подходов. В работе использовались такие научные методы и приёмы, как научная абстракция, индукция и дедукция, анализ и синтез, методы группировки и сравнения.

Теоретическую базу диссертации составили нормативная и законодательная база, регулирующая лизинговую деятельность в России, научные монографии, статьи в экономической периодике по проблемам развития лизинговых отношешй и повышения их экономической безопасности. Для выработки рекомендаций использовались теории экономического роста и финансового менеджмента, модель инвестиционного развития, как совокупность параметров и целевых функций, определяющих направления и характер капиталовложений.

Информационной базой работы послужили статистические материалы Госкомстата России, информация Банка России и его управлений по Ставропольскому краю, данные лизинговых компаний ВТБ - Лизинг, Райффай-зен-Лизинг, Цент-капитал, РЕССО Лизинг, аналитических агентств СЬопсЬ и Автостат, Ставропольских банков и лизинговых компаний, материалы рейтингового агентства, Эсперт-РА, авторских исследований, интернет-ресурсы, а также независимые экспертные оценки.

Научная новизна полученных результатов диссертационной работы заключается в комплексном походе к исследованию теоретических основ укрепления экономической безопасности на основе лизинга и выработке практических рекомендаций по блокированию финансового мошешшчества в лизинговой сфере.

Конкретное приращение научного знания характеризуется рядом положений:

- дана развёрнутая характеристика лизинга как инструмента укрепления экономической безопасности в категориальной и прикладной интерпретациях противодействия финансовому мошенничеству, объединяющая в себе качество имущественных отношений и рисков его субъектов; 1

- предложена авторская классификация угроз экономической безопасно-

сти в лизинговой сфере содержащая внешние и внутренние факторы риска. Внешние заключаются в негативных последствиях экономического кризиса и образовавшейся в этот период задоженности, непрозрачность лизингового рынка и разобщенность лизингового сообщества, отсутствие единых стандартов и правил работы на данном рынке, несовершенство лизингового законодательства. Внутренние содержат в себе нехватку качественных платежеспособных клиентов, проблемы с финансированием догосрочных лизинговых операций и потенциальное падение стоимости изъятого имущества на вторичном лизинговом рынке, ухудшение кредитного качества лизингополучателя, а так же теневой оборот и мошенничество на данном рынке.

- проведена оценка и определены критерии лизинговых операций в контексте экономической безопасности, предусматривающие увязку потока лизинговых платежей с нормой прибыли концессионного соглашения, применение методических подходов к рационализации способов исчисления лизинговой премии. В их развитие предложены следующие правила исчисления лизинговой премии: отчисления от общего объема реализации лизинговой продукции; отчисления в виде фиксировашюго процента от цены каждой единицы концессионной продукции; отчисления в виде фиксированной суммы с каждой единицы реализуемой продукции;

- определены имущественные и финансовые группы рисков и угрозы безопасности при лизинговых сдеках, в каждой из которой выявлены потенциально слабые места, которыми могут воспользоваться для незаконного завладения имуществом или финансовыми средствами;

- разработаны рекомендации по блокированию и противодействию мошенническим схемам, применению специальных механизмов защиты лизинговых компаний, с учётом практики предотвращения фактов мошенничества, а также использованию уточненных методик экономической устойчивости лизингополучателя, включающих агоритм расчета синтетического коэффициента, учитывающего четыре группы факторов оценки качеств заёмщика, сторон поддержки, лизингового соглашения и организации финансирования лизинговой сдеки.

Теоретическая значимость работы заключается в том, что выпоненное диссертациошюе исследование развивает недостаточно разработанную в экономической науке теорию экономической безопасности с участием лизинга и научные основы управления лизинговыми отношениями, а также содержит пути совершенствования механизмов блокирования теневых и мошеннических схем при лизинговых операциях, что имеет важное народнохозяйственное значение укрепления безопасности данной отрасли в условиях ограниченности ресурсов для модернизации и технического перевооружения экономики страны

Выдвигаемые в диссертации теоретические положения могут быть использованы при дальнейшей разработке теории лизинга и концепции противодействия мошенничеству в лизинговой сфере России.

Практическая значимость диссертационной работы заключается в реализации рекомендаций для банков и лизинговых компаний, по управлению лизинговыми рисками и угрозами безопасности в данной сфере. Практическую значимость для субъектов лизинговых отношений имеют рекомендации по организации противодействия и защиты комплексных методик эко-

номической устойчивости лизингополучателя с учётом практики предотвращения фактов мошенничества.

Апробация работы. Результаты исследования докладывались на конференциях по итогам научно-исследовательской работы Ставропольского государственного университета в 2006- 2010 гг. в Российской Академии Государственной службы при Президенте РФ, г. Москва, на конференциях по тогам научно-исследовательской работы КЧГТА г. Черкесск с 2003 по 2010 г.

Ряд положений, содержащихся в диссертации и высказанных в опубликованных работах, используются в учебном процессе кафедры финансы и кредит Ставропольского государственного университета при преподавании курса Инвестиции и специальных дисциплин по банковскому делу.

Отдельные из результатов и рекомендаций исследования проверены практикой их применения в деятельности лизинговых компаний.

Публикации. Основные результаты исследования опубликованы в 6 печатных научных работах общим объемом 1,9 п.л., в том числе авторских 1,6 п.л.

Структура н объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, списка использованной литературы, включающего 188 наименований и 6 приложений. Работа изложена на 148 страницах машинописного текста, содержит 23 таблицы, 19 рисунков.

Структура диссертации. Введение

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УКРЕПЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ НА ОСНОВЕ ЛИЗИНГА

1.1. Сущность, роль и место лизинга в структуре экономической безопасности

1.2. Классификация угроз в финансово-экономической сфере с участием лизинга

1.3. Оценка и критерии лизинговых операций в контексте экономической безопасности

2. РОЛЬ И МЕСТО ЛИЗИНГА В СИСТЕМЕ ПРОТИВОДЕЙСТВИЮ ТЕНЕВОЙ ЭКОНОМИКЕ

2.1. Оценка рынка лизинга в Ставропольском крае и динамика его развития

2.2. Мошеннические схемы теневой экономики в лизинговой сфере

2.3. Анализ ущерба от лизинговых махинаций в регионе

3. ПРИОРИТЕТЫ И НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ЛИЗИНГОВОГО ИНСТРУМЕНТА ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ НЕЛЕГАЛЬНЫМ СХЕМАМ ФИНАНСИРОВАНИЯ

3.1. Концепция противодействия лизинговому мошенничеству

3.2. Механизмы блокирования финансового мошенничества в лизинговой сфере

3.3. Сценарии развития лизинга как инструмента противодействия финансовому мошенничеству

Заключение Список литературы Приложения

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ И ПОЛОЖЕНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Вместе с процессом восстановления российской экономики, развертыванием остановленных инвестиционных программ па предприятиях вновь появися устойчивый спрос на услуги финансовой аренды. Лизинговый рыиок России, несмотря посткризисные стагнации экономики, является внушительным финансовым ресурсом для модернизации и технического перевооружения экономики страны.

Проблемы устойчивого экономического роста России и выхода ее из экономического кризиса непосредственно связаны с наличием (или отсутствием) ресурсов такого развития и прежде всего с инвестициями, которые выступают важнейшим источником конкурентоспособной технической базы реального производства, формирующей обозримую перспективу общего роста российской экономики.

Аналитические исследования показывают, что вопреки широко распространенному мнению, Россия и сама обладает впоне достаточными потенциальными финансовыми ресурсами для серьезного оживления инвестиционной активности, причем, на не инфляционной основе. Мобилизовать эти ресурсы можно, устранив сложившиеся в экономике деформации: восстановив роль амортизационного фонда как источника накопления, не допуская его использование на текущие расходы; привлекая денежные накопления населения, создавая стимулы для эффективного использования прибыли бизнес-структур и банковского капитала на инвестиционные проекты; привлекая другие источники. Проблема возникновения инвестиционного голода в России заключается не в нехватке инвестиций, а в том, что свободные финансовые средства не направляются в производство, в реальный сектор экономики, главным образом из-за отсутствия гарантий их возвратности, высокой степени коррупционности экономики и наличием имущественных и финансовых рисков. Само наличие инвестиционных источников не обеспечивает и не гарантирует, наличие механизма их превращения в реальные капитальные вложения. Такого механизма в арсенале инвестиционной политики пока еще нет.

Состояние российской экономики в инвестиционной аренде, которая на данном этапе развития экономики является весьма перспективной формой обновления основного капитала, формирования нового технологического уклада и на этой основе - устойчивого экономического роста представлена в табл. 1.

Последние годы ознаменовались лоттаиванием лизинговой отрасли. Объем нового бизнеса без учета НДС составил в 2009 году более 270 мрд. рублей, в 2010 около 600 мрд. рублей. В целом в 2009 году наблюдалось двукратное сокращение объемов лизинга по сравнению с докризисным периодом.

Совокупный портфель лизинговых компаний, принявших участие в исследовании, за 2009 год изменися незначительно, увеличившись на 1% и достигнув 457,9 мрд. рублей. Основной тенденцией 2009 года можно признать

рост степени концентрации бизнеса вокруг крупнейших компаний, в большинстве своем имеющих отношение к государственному капиталу.

В региональном разрезе наблюдалось смещение центра тяжести в сторону центральных регионов.

В 2009 году продожися рост степени значимости собственных ресурсов компаний для финансирования лизинговых операций. Доля авансовых платежей практически не менялась, что, по-видимому, указывает на исчерпанность возможностей лизинговых компаний по перекладыванию части расходов на лизингополучателей без угрозы снижения привлекательности оказываемых услуг.

Таблица 1 - Динамика и индикаторы рынка лизинга в России

Показатели 2004 2005 2006 2007 2008 2009 201С

Объем рынка лизинга, мрд дол. 5 8 14.7 39 20,6 10,5 20,1

Доля лизинга в ВВП, % - 0.99 1.5 3.02 1,7 0,9 1,8

Доля лизинга в инвестициях в основной капитал, % - 5.7 8.4 15.5 8,3 7,5 13,6

Объем полученных лизинговых платежей, мрд. дол. 2 2.8 5 11.5 5,2 8,1 9,6

Объем профинансированных средств мрд. дол. 2.4 3.9 7.4 21 9,5 16,1 18,3

Совокупный портфель лизинговых компаний, мрд. дол. - 12* 19.5 47 30,4 15,; 32,1

После стремительного сокращения объемов бизнеса, наблюдавшегося на протяжении кризисных 2008-2009 годов, рынок начал вновь оживать. В результате к концу 2009 года объем лизинговых операций составил более 270 мрд. рублей без учета НДС.

Возобновление активности в лизинговом секторе происходило на фоне общего усиления инвестиционных процессов и роста промышленного производства. Инвестиции в основной капитал за 2009 год составили 7 трн. 539,9 мрд. рублей (на 17% меньше, чем в 2008 году).

Уменьшение объемов нового бизнеса в 2009 году могло быть более значительным. Удержать позиции получилось во многом благодаря крупным контрактам в сегменте big ticket (авиация, железнодорожный транспорт и суда), заключенным тремя крупнейшими компаниями Ч: Илыошин Финанс Ко, Сбербанк Лизинг и ВЭБ-Лизинг. Также значительная доля пришлась на Росагролизинг, заключивший в 2009 году сделок на 35,1 мрд. рублей.

С начала 2010 года на российском лизинговом рынке наблюдается стабильный рост. Так, по данным агентства Эксперт РА, объем нового бизнеса в первом полугодии этого года составил 255 мрд. рублей. По прогнозам аналитиков объем лизингового бизнеса по итогам 2010 года может превысить 600 мрд. рублей

Рынок лизинга в Северо-Кавказском и Южном федеральный округах также в посткризисный период не показал ожидавшихся блестящих результа-

тов. Объем нового бизнеса сократися в 2009 году на 43% до 11,96 мрд. рублей при росте числа лизингополучателей в 1,5 раза по сравнению с 2008 годом (рис. 1).

В региональном разрезе объем нового бизнеса распределен между субъектами относительно равномерно с лидирующими Краснодарским краем (28%), Ставропольским краем (24%) и Ростовской областью (22%).

25000,00

20000,00

15000,00

10000,00

5000,00

Объем нового бизнеса

Количество лизингополучателей

Рисунок 1 - Динамика рынка лизинга в СКФО и ЮФО в 2008-2009 годах, мрд. рублей.

Структура финансирования лизинговой деятельности не претерпела значительных изменений. Сохранились тенденции к увеличению роли собственных средств компаний. Если в конце 2008 года только 7,4% деятельности компаний осуществлялось за счет собственного капитала, то в конце 2009-го этот показатель равняся уже 13%. При этом доля авансовых платежей практически прекратила расти па уровне 20%, что указывает на исчерпанность данного ресурса. Сократилась доля кредитов, полученных в российских банках, с 54,5% до 47%.

В то же время ситуация с финансированием лизинговых операций немного изменилась к лучшему. Средневзвешенная ставка привлечения заемных средств в 2009 году равнялась 15,7%, По данным Центрального банка, в среднем организации из нефинансового сектора привлекали в 2009 году рублевые кредиты на срок более 1 года под 15,3%. Относительно небольшой разрыв свидетельствует о повышении уровня банковской лояльности к кредитованию лизинговых сделок в сравнении с серьезным замораживанием операций в этом сегменте в конце позапрошлого Ч начале прошлого года.

2. Среди факторов, влияющих на экономическую безопасиость в инвестиционной сфере лизинга следует выделять внешние и внутренние. К внешним относятся: крупномасштабный вывоз капитала, непрозрачность лизингового рынка и разобщенность лизингового сообщества, отсутствие единых стандартов и правил работы на данном

рынке, несовершенство лизингового законодательства. Внутренние содержат в себе нехватку качественных платежеспособных кпептов, проблемы с финансированием догосрочных лизинговых операций и потенциальное падение стоимости изъятого имущества па вторичном лизинговом рынке, ухудшение кредитного качества лизингополучателя, а так же тепевоп оборот и мошенничество па даппом рынке.

Ежегодный вывоз капитала значительно превысил стоимость внешних займов и инвестиций, что привело к сокращению ликвидного капитала, который мог бы применяться для обновления и модернизации российской промышленности через инвестиционную аренду (лизинг) или другие формы капиталовложений. Только весьма незначительный частный капитал был доступен для того, чтобы финансировать инвестиционную аренду.

Российские банки, которые в значительной степени испытывали недостаток капитала, предпочли инвестировать имеющиеся средства в высоко рискованные операции на фондовом рынке в надежде на столь же высокие доходы. Поэтому отечественные лизинговые компании не могли финансировать импорт иностранного оборудования в большом объеме, и/или необходимого количества операций по приобретению нового российского оборудованЩ. Отсюда ряд жизнеспособных лизинговых проектов, рассматриваемых российскими лизинговыми компаниями, остались на бумаге. В-третьих, начиная с распада СССР и до настоящего времени, лизинговые операции, проводимые в соответствии с действующим законодательством, не могли конкурировать с иными схемами импорта оборудования. Законные прозрачные лизинговые операции казались конечным российским потребителям относительно более дорогими, чем различные альтернативные формы финансирования. Вместе с тем, преобладание серых рыночных схем исказило и сорвало рынок для законного лизингового финансирования производителей в России. Российские предприятия зачастую дожны были суметь обойтись "серыми" рыночными схемами, или остаться без нового оборудования.

В диссертации нами предлагается следующая классификация факторов экономической безопасности в лизинговой сфере (рис. 2).

Все риски лизинговой компании можно условно разделить на две основных группы: финансовые и имущественные риски. Но, на наш взгляд, необходимо добавить группу юридических рисков, которые в той или иной степени в случае их наступления перейдут в группу финансовых или имущественных потерь для лизинговой компании.

В каждой группе рисков есть потенциально слабые места, которыми могут воспользоваться различные мошенники, аферисты и прочие субъекты, основная цель которых - незаконное завладение чужим имуществом или финансовыми средствами.

В ходе диссертационного исследования выявлено, что риски лизинговых операций во многом схожи с рисками обычного корпоративного кредитования, однако, имеют и некоторую весьма ощутимую специфику

Рисунок 2 - Факторы экономической безопасности в лизинговой сфере

Финансирующий банк не принимает на себя прямых рисков лизинговых операций, специфические риски лизинга для оценки качества управления ими в банке или организации - получателе кредита и структурирования сдеки с целью минимизации специфических рисков лизинговых операций.

Финансирование лизинговых операций считается более рискованным, чем обычное кредитование. В случае обычного кредитования все права на активы, обеспечение и право финансовых требований к заемщику принадлежат банку. При лизинге арендодатель, как правило, ограничен лишь правом на активы и главной задачей при данном финансировании лизинга является минимизация возникающих рисков для потенциальных лизингополучателей.

Для детального анализа характерных рисков лизинговых операций, от которых, соответственно, зависят и методы их минимизации нами были выделены и подробно описаны внешние и внутренние факторы угроз в данной сфере.

В настоящее время существует довольно много классификаций угроз экономической безопасности, какой либо предметной области. Нами предлагается классификация рисков и угроз экономической безопасности лизинговых операций (рис. 3.).

Рисунок 3 - Классификация рисков и угроз экономической безопасности лизинговых операций.

В диссертации выявлены организационно-экономические и финансовые риски такие как, прямые риски неплатежей, изменения цены, а также риски, связанные с изменениями институциональных и правовых аспектов.

Прямой риск неплатежей - угроза утраты платежеспособности лизингополучателя. Основные нуги предотвращения этой угрозы безопасности заключаются в комплексном анализе финансовой устойчивости лизингополучателя (оценка финансовой устойчивости, структуры баланса, денежных потоков и кредитной истории), а так же в минимизации рисков через лимитирование сумм лизингополучателей и допонительных мерах, снижающих риски неплатежей через получение гарантий при хеджировании рисков неплатежей в страховании и секьюритизации сделок.

Для защиты или уменьшения этой угрозы необходимо выпонять следующие правила. При банковском финансировании лизинговых операций, необходимо включать: анализ и расчет общего финансового состояния лизингополучателя, финансово-экономической состоятельности проектов, предельные общие уровни рискованности и эффективности ли-

зинговых проектов при перепродаже оборудования.

При соблюдении перечисленных условий возникает ситуация, когда у лизингополучателя имеется возможность обслуживания проекта и оплаты текущих лизинговых платежей через доходы от производственной и хозяйственной деятельности, не связанных с реализацией лизинговых проектов.

Так же, высока вероятность возникновения маркетингового риска, связанного с потенциальной угрозой отсутствия спроса со стороны лизингополучателей на имеющиеся новые или вторичные объекты аренды. Данная угроза присуща для условий оперативного лизинга. Способы минимизации данного риска заключаются в оформлении сделок с наиболее популярными видами оборудования или техники, имеющими устойчивый спрос и являющимися ликвидными для быстрой продажи объекта лизинга при окончании лизинговых отношений.

Следующий выявленный в исследовании риск лоценки ликвидности, проявляется вследствие низкой или недостаточной ликвидности оборудования и завышенной ее оценки при передачи в лизипг оборудования, когда его рыночная стоимость на вторичном рынке с учетом износа при эксплуатации приводит к убыткам при длительном сроке лизинговой сдеки. Для того чтобы снизить этот риск, необходимо оплатить часть лизинговых платежей авансом или привлечь к участию собственные средства лизингополучателя при оформлении оборудования, что приведет к снижению его покупной стоимости для лизингодателя. Адекватно оценить ликвидность лизингового оборудования позволяет определение горизонта потенциальных ресурсов при возможной его реализации, что выявляется при: передаче в лизинг конкретного вида оборудования на разных региональных рынках; существовании вторичных рынков для данного вида оборудования; наличии спектра потенциальных покупателей; возможности демонтажа оборудования; степени унификации лизингового оборудования.

При соблюдении разработанных требований оборудование проще и надежнее передавать в лизинг. При этом функционирование и наличие вторичного лизингового рынка будет способствовать снижению риска для лизингодателя, что соответственно снизит и стоимость сдеки для арендатора в частности, и риск лизинговой сдеки в целом. Профессионализм лизинговых оценщиков и технических экспертов, также положительно влияют на определение истинной стоимости оборудования и качество лизинговой сдеки.

Угроза потери прибыли, как ценовой риск, зависит от возможности изменения цены на объект лизинговых операций в течение всего срока действия договора. В этих условия арендодатель стакивается с угрозой потери потенциальной прибыли при изменении цены объектов лизингового договора, в сторону удорожания. Арендатор, наоборот, может понести убытки при снижении цен на лизинговое оборудование. Для взаимного снижения этого риска необходимо устанавливать фиксированную сумму каждого лизингового платежа на весь период действия лизингового дого-

вора. Сумма лизинговых платежей будет рассчитываться через рыночную стоимость объектов сдеки на момент заключения контракта.

Следующая группа угроз экономической безопасности лизинга определена в исследовании как риски организационно- экономического характера.

При возникновении угрозы ускоренного морального старения объекта сдеки и досрочном расторжении лизингового договора, для лизингополучателя, не являющегося прямым владельцем оборудования и заплатившим его поную стоимость, может возникнуть ситуация, когда на рынке появится более совершенный или современный аналог лизингового оборудования, и он будет стремиться к замене устаревшего или досрочному окончанию лизинговых отношений. Для устранения этой угрозы необходимо предусмотреть в договоре безотзывный период, то есть условие, по которому лизинговый договор не может быть расторгнут.

Следующим по значимости идет, выявленный риск поломки лизингового оборудования, который снижается через оформление договора обязательного страхования объектов сдеки лизинговой компанией на весь период действия лизингового договора. В случае оперативного лизинга, объект сдеки страхуется лизингодателем, а при финансовом - лизингополучателем.

Угроза возникновения риска технических обязательств возможна в двух случаях: 1) широкий спектр услуг, предлагаемый лизингодателем, что объясняется желанием лизинговой компании повысить количество лизинговых услуг; 2) низкая технологическая культура лизингополучателя. Для снижения данной угрозы предлагается взаимодействие с проверенными и зарекомендовавшими себя поставщиками оборудования, которые способны обеспечить все монтажные, пусконаладочные работы, а так же провести поное техническое обслуживание и сервис лизингового оборудования.

В следующую категоршо угроз мы отнесли теневые организационно-экономические риски организации-лизингодателя, возникающие в следствие, непродуманных организационных или экономических, а так же управленческих решений по несбалансированным операциям. В случае невозможности лизингодателя отвечать за свои обязательства по пассивам и активам баланса, возникает опасность финансовых потерь. Данная угроза возможна при отсутствии у лизингополучателя возможности рефинансирования активных операций, когда сроки платежей по лизингу еще не наступили. Минимизация данного риска возможна за счет привлечения внешних средств на финансовом рынке. Увязка потоков денежных средств во времени и по объектам, создание резервных фондов и диверсификация пассивных операций, также позволяют достичь поставленной цели. Х

Угроза возникновения процентного риска связана с опасностью потери и превышения процентной ставки, выплачиваемых платежей по банковским кредитам, над ставками, предусмотренных в лизинговых контрактах. Для снижения данного вида риска необходимо соблюдать прин-

цип fix-to-fix flow-toflow, когда по банковским платежам ставка неизменна и является фиксированной, а по лизинговым контрактам - плавающая или наоборот.

При возникновении валютного риска велика вероятность потенциальных денежных потерь в результате изменения валютного курса. Эти риски возможно снизить так же, как и процентные риски.

Для минимизации юридических рисков, владельцам объектов лизинга необходимо своевременно и грамотно зарегистрировать свои права на объекты лизинга (право лизингополучателя на пользование производственными помещениями и объектами недвижимости, где предполагается размещать лизинговое оборудование, свидетельство о праве собственности, договор аренды и т.д.).

При совершении лизинговой сдеки, арендатору необходимо учитывать выявленные факторы, которые позволят минимизировать угрозы и риски и позволят ему эффективно и устойчиво развивать производство на приобретенном оборудовании, получить заемные средства оперативно и на более выгодных для себя условиях и обезопасить себя и свой бизнес от затратных процедур борьбы с внешними и внутренними угрозами.

3. Под экономической безопасностью лизинговых операций понимается совокупность текущего состояния, условии п факторов, характеризующих стабильность, устойчивость и поступательность развития экономики субъектов данных отношений, для измерения которой целесообразно использовать систему показателей имущественных и фипапсовых групп рисков при лизинговых сдеках, в каждой из которой, выявлены потенциально слабые места, что может быть использовано для незаконного завладения лизинговым имуществом или финансовыми средствами..

С учетом анализа существующих взглядов теневая экономика, как угроза экономической безопасности лизинговых операций, структурирована нами следующим образом (рис. 4).

Выявив структуру угроз экономической безопасности лизинговой сферы, в исследовании нами проведен их анализ.

В диссертации мы использовали результаты исследования Практика платежей в Европе в период с 2008 г. По 2010 г. (на. прим ере России, Греции, Польши и Румынии) компании ЭОС. Основной вид деятельности компании заключается в управлении дебиторскими задоженностями. Выводы исследования показывают общий спад объемов платежей, проявляющийся в снижении уровня платежной дисциплины компаний за прошлый год. Прогнозы и сценарии развития этого сегмента рынка не являются радужными, скорее динамика взаимоотношений компаний в этой сфере будет плавной и сдержанной (рис. 5). Были опрошены предприятия входящие в сферу услуг, в том числе лизинговые компании. Половина респондентов подтвердила свою готовность добросовестно и своевременно осуществлять периодические платежи. При этом, 36% из опрошенных, выразили надежду на благоприятное развитие данной ситуации в платежной дисциплине.

Рисунок 4 - Структурно-логическая модель теневой экономики лизинга

Платежное поведение компаний сферы услуг (включая лизинг) в ближайшие два года (в %)

улучшится

не изменится

ухудшится

нет данных

Рисунок 5 - Платежная дисциплина лизинговых компаний в период 2008-201 Orr (в %).

Проведенный анализ результатов маркетингового исследования позволяет проследить данную тенденцию как угрозу непогашения задоженностей перед лизинговыми компаниями и банками в этой отрасли (рис.6).

Доля непогашенной задожности от общего оборота средств в сфере услуг (включая лизинг) (в %)

Ш задожность до 10% задожность 0%

задоженность до 10% и более ИЗ нет данных по задожности

Рисунок 6 - Структура непогашенных задоженностей от общего оборота средств в сфере лизинговых услуг (в %)

Проведенный анализ данных предприятий показал, что в 24% опрошенных лизинговых компаний имеется непогашенная задоженность за год порядка 10%. Десятая часть опрошенных субъектов лизинговых отношений имеет задоженность порядка 32% от суммы к оплате, в остальных компаниях либо нет задоженности вообще либо нет данных о такой задоженности.

Характерным фактом следует признать, что в среднем сроки лизинговых платежей составляют 161 день. Это является источником угроз неплатежей и характеризуется высокой долей риска по просрочке платежей.

В результате опроса российских лизинговых компаний было выявлено, что в данном секторе экономики наиболее часто и активно используются специалисты по управлению дебиторской задожешюстью: 72% опрошенных респондентов приглашают трех и более специалистов данного профиля. Услуги аутсорсинга, в случаях просрочки задоженности, отечественными лизингодателями используются не так активно, как за рубежом. Данный вывод подтверждается и практикой лизинговых отношений в России. В европейском опыте управления дебиторской задоженностью доминируют тен-денщт использования аутсорсинга, что представляется весьма актуально и для российского рынка, поскольку в этом случае привлекаются высококвалифицированные специалисты в данном секторе услуг. Выход на отечественный рынок иностранных компаний, специализирующихся на взыскании и возврате дебиторских просрочек, дожен способствовать положительной динамике роста спроса на аутсорсинг.

Для урегулирования образовавшейся задоженности между субъектами лизинговых отношений существуют разные по эффективности и затратам организационно-правовые способы. В настоящее время, наиболее популярными являются обращение к внутренним ресурсам компании и правовая защита при обращении в суд. Использование таких способов достаточно трудоемко, и не всегда результативно. Это требует от сотрудников, задействованных в решении таких вопросов, специальных навыков в решении сразу двух задач: взыскать лизинговые платежи в поном объеме и одновременно сохранить деловые взаимоотношения со своими клиентами. На практике правильного распределения усилий и средств компании по управлению дебиторской задоженностью не всегда удается добиться.

Использовать такой подход при осуществлении лизинговых операций не всегда рационально и не позволяет взыскать просроченные денежные средства и сохранить деловые отношения с партнерами. Так же затруднена возможность получения рекомендаций на начальном этапе заключения сдеки и выявления случаев мошенничества.

В диссертационном исследовании была поставлена и решена задача привлечения и оптимизации внешних и внутренних ресурсов компаний для управления лизинговыми рисками и разработки механизмов и инструментов блокирования или снижения этих угроз для компаний.

4. Российское законодательство предусматривает два варианта учета имущества получеппого по фппапсовой арепде: 1) на балапсс лизингодателя; 2) на балансе лизингополучателя. Подавляющее большинство сделок имущество учитывается на балансе лизингодателя. Сложившаяся ситуация, на наш взпгшд, обусловлен тождественностью права собственности на имущество с отражением его па балансе. Осповыва-ясь на этой методологии налоговое законодательство допускает учет имущества на балансе лизингополучателя, по при этом имеет столь запутанный вид, что в редких случаях совершения подобных сделок проработка бухгатерскими службами обеих сторон .занимает не соизмеримо больше времени.

В месте с тем, с развитием рынка финансовой аренды, лизингополучатель предпочитает вариант проведения сдеки с постановкой на баланс лизингодателя, так как наряду с недостатком в виде неудобной методологией учета есть и ряд неоспоримых преимущества:

1. Повышение привлекательности финансовых показателей лизингополучателя для кредитования или внешнего инвестирования. Это достижимо, поскольку дает возможность показать в ней всю имеющуюся в его распоряжении производственно-техническую базу;

2. Приближение отчетности к стандартам МСФО, так как он учитывает лизинговое имущество на балансе лизингополучателя;

3. Для отраслей экономики, имеющих тарифную систему формирования цены (энергетика, распределительные сети, ЖКХ) появляется возможность прозрачного формирования структуры тарифа.

4. Самостоятельное начисление амортизации на имущество лизингополучателя, отражение ее как источник финансирования своих инвестиций.

Вышесказанное позволяет нам предположить, что в перспективе доля подобных сделок в общем объеме лизинга будет увеличиться.

Проведенные анализ подобных сделок продемонстрировал, что основным препятствием для их совершения с точки зрения лизинговой компании является следующее: большинстве случаев лизингодатель производит монтаж и пуско-наладку лизингового имущества самостоятельно. Таким образом лизингополучатель избавляется от поиска финансирования этих этапов.

Следует отметить, что в отдельных отраслях они могут составлять до 50 % общей стоимости приобретаемого имущества. При учете на балансе лизингодателя, эти затраты включаются в первоначальную стоимость и списываются равномерно в течение положенного срока через амортизацию.

При более привлекательном для лизинговых организаций варианте учета - на собственном балансе, лизингодатель дожен списать имущество единовременно при завершений сдеки и передаче права собственности. Это приводит к тому, что за время лизинга возникает допонительная база по налогу на прибыль в размере этих затрат.

Таким образом, следует отметить отсутствие логики законодателя в этом случае, так как разница заключается лишь в варианте учета, не влияющем на экономическую суть сдеки, что не позволяет эффективно, легально оптимизировать налогооблагаемую базу, подтакивая обе стороны к совершению недобросовестных действий в части налогового законодательства в области лизинга, что следует добавить к перечню необходимых поправок и предложений.

В диссертации нами уточнена методика экономической устойчивости лизингополучателя, включающая агоритм расчета синтетического коэффициента. Данный подход позволяет учитывать четыре группы факторов оценки качеств заёмщика, сторон поддержки, лизингового соглашения и организации финансирования лизинговой сдеки. Арендатор может оценить экономический эффект арендного финансирования лизинга по формуле (1): " ICF ел

-У , -тус .оО + О (1)

где ЫРУ - чистая текущая стоимость арендного финансирования; ШУь

- сумма арендного финансирования; ПЧУС - сумма эквивалентного аренде кредитного финансирования; I - период времени, в котором производится расчет; ЬСРа(1:) - поток арендной задоженности арендатора в период I; г* -скорректированная ставка кредитного финансирования; п - продожительность (срок лизинга).

Лизинг выгоден для арендатора тогда, когда ИРУ арендного финансирования имеет положительное значение. В этом случае начальное арендное финансирование превышает кредитное. То есть арендатор получает в начале сдеки большее финансирование, имея в последующем ту же сумму обязательств, что и по кредиту.

Рассмотрим условия приемлемости лизингового финансирования с точки зрения лизингодателя. Лизингодатель получает кредитное финансирование на организацию лизинга и предоставляет арендное финансирование арендатору. Выставляя арендные обязательства против дога кредитору, лизингодатель сравнивает суммы кредитного и арендного финансирования. ,

ИРУ ---- У ЬСР 1ЫУС

(1 + г*) , (2)

где ЬСР в (I) - поток арендной задоженности лизингодателя в период I. Х.....

Эта формула содержит те же допущения, что и формула оценки экономического эффекта арендного финансирования для арендатора.

Теперь выясним, совпадают ли значения ЫРУ лизингодателя и арендатора. При одних и тех же арендных платежах денежные потоки, вызванные этими платежами для лизингодателя и арендатора различны. Поэтому подсчитанные ими суммы эквивалентных аренде займов редко бывают одинаковыми, а значит, и абсолютные значения ЫРУ лизингодателя и арендатора чаще всего не совпадают.

Итак, оценить экономический эффект лизинга относительно прямого кредитного финансирования можно и нужно через сравнение лизинга с займом. Для этого необходимо сложить значения №У лизингодателя и арендатора. Х '

Концептуальная оценка эффективности капитальной аренды =

(! + '"*) ' & (1+0' (3)

ИРУ лизинговой компании ЫРУ арендатора

Особо следует подчеркнуть, что в стоимость права реализации лизинговых проектов не входят затраты арендатора, связанные с непосредственной организацией, ведением и результатами производственно-хозяйственной деятельности на объектах аренды: капитальные вложения и затраты на формирование первоначального оборотного капитала; стоимость привлекаемых финансовых ресурсов; расходы, связанные с участием в соответствующих тендерах по отбору арендаторов (в случае их организации и проведения); ежегодные налоговые отчисления в бюджеты всех уровней принимающей страны, а также отчисления во внебюджетные фонды; различные таможен-

ные пошлины и акцизы на продукты (ресурсы), производимые и затрачиваемые в рамках лизингового проекта. В соответствии с изложенным выше, стоимость права реализации лизинга формально принимает следующий вид:

^ПК Ррл^^юъ (4)

где 8Ш - стоимость права реализации лизинга; Ррл - разовые платежи арендатора; - текущие лизинговые платежи.

Разовые платежи арендатора (1;рп) состоят из (а) затрат на оформление и регистрацию лизингового договора (лицензии) - Зл; (б) затрат на первоначальный бонус - Зб, то есть

Ррп = Зл + Зб. (5)

На практике лизинговое вознаграждение за право реализации проекта Бкл может быть выплачено двумя способами: паушальный (единовременный) платеж и/или рояти. В данной работе под рояти мы понимаем регулярные периодические отчисления, выплачиваемые арендатором в течение всего срока действия лизингового договора, начиная с момента производства продукции, в процентах или твердых ставках от ее стоимости.

5. Для укрепления экономической безопасности в частности и развития лизингового рынка в целом, важное значение имеет продуманная государственная политика в области налогового законодательства. Непродуманная и несвоевременная отмена ускоренной амортизации и ужесточение налогового законодательства приведут, во-первых, к прямому разрушению лизинговой отрасли, давшей в последний докризисный период свыше 3 % ВВП и имеющий трнлнонный оборот, а во-вторых, затормозит процессы модернизации предприятий и отраслей экономики страны.

Вступившие в силу с 1 января 2009 года поправки во вторую часть Налогового кодекса, в части изменений правил начисления амортизации, дожны были повлечь за собой изменения в области нелинейного метода начисления амортизации. Поскольку привлекательность лизинга основана на возможности ускоренного признания инвестиционных затрат, возможность применения этого метода не только сохранилась за налогоплательщиками в 2009 году, но и введены новые правила. По мнению законодателей данные изменения позволят упростить механизм начисления амортизации при нелинейном методе.

При нелинейном методе амортизации позволяется списывать большую часть стоимости имущества в начальном периоде эксплуатации оборудовании. Особенность законопроекта состоит в том, что для каждой группы установлены единые нормы амортизации, которые не дожны быть зависимы от сроков эксплуатации объекта лизинга. Новые поправки в Налоговый кодекс не позволяют налогоплательщику провести амортизацию всего имущества в течение срока эксплуатации объекта лизинга.

Как правило, каждый налогоплательщик заинтересован в минимизации расхождения между бухгатерским и налоговым учетами. При использовании линейного метода амортизации в налоговом учете у налогоплательщика появляется возможность в бухгатерском учете установить срок полезного использования равный сроку налоговой амортизации. В данном случае при

купле-продаже имущества его стоимость в налоговом и бухгатерском учетах будет одинаковой. При нелинейном методе, разницы между налоговым и бухгатерским учетами не избежать. Таким образом, в налоговом и бухгатерском учетах возникает еще одна угроза лизинговой сферы, что является существенным минусом нелинейного метода амортизации.

Законодательством РФ предусмотрено два ограничения при выборе и переходе от нелинейного к лине иному методу: 1) изменить метод можно только с начала очередного налогового периода; 2) перейти с нелинейного на линейный метод можно не чаще одного раза в пять лет.

Следствием вышесказанного, на наш взгляд, является то, что лизинг остается наиболее чувствительным к внешним и внутренним угрозам безопасности инструментом управления инвестиционными ресурсами компании при условии использования разработанных рекомендаций и предложений, повышающих уровень экономической безопасности в данной сфере.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих

работах:

Статьи в ведущих рецензируемых научных изданиях, определенных

перечнем ВАК:

1. Десюн A.C. Механизмы совершенствования лизинговых операций: практика применения, проблемы и перспективы / С.Г. Кочергин, A.C. Десюн // Научно-технические ведомости СПбГПУ.- 2009.- №6. - 0,4 п.л., в т.ч. авт. -0,2

2. Десюн A.C. Роль лизинговой политики в борьбе с теневой экономикой / A.C. Десюн // Социология власти. - 2010. - № 3 - 0,5 п.л.

Публикации в материалах конференций, сборниках прудов:

3. Десюн A.C. Лизинговые операции с сельскохозяйственной техникой / A.C. Десюн // Сборник трудов II научно-практической конференции преподавателей, аспирантов и студентов учётно-финансового факультета КЧГТА. Секция №3 Часть 1. Черкесск - 2003. - 0,2 п.л.

4. Десюн A.C. Преимущества оперативного лизинга перед финансовым лизингом и прокатом / A.C. Десюн // Устойчивое развитие региона в условиях экономической интеграции России в мировое хозяйство: материалы научно-методической конференции Университетская наука - региону. - Ставрополь: Изд-во СГУ, 2047. - 0,2 п.л.

5. Десюн A.C. Проблемы противодействия теневой экономике в лизинговой сфере / A.C. Десюн Н Россия: ключевые проблемы и решения: Сборник научных статей РАГС, ИНИОН, СЗАГС. Выпуск 8. Часть 3. / Под общей редакцией В.К.Егорова, А.С.Горшкова, В.М.Герасимова, М.А.Кашиной. -М.: Изд-во РАГС, 2009. - 0,2 п.л.

6. Десюн A.C. Укрепление экономической безопасности лизинговых операций / A.C. Десюн // Россия: ключевые проблемы и решения: Сборник научных статей РАГС, ИНИОН, СЗАГС. Выпуск 8. Часть 2. / Под общей редакцией В.К.Егорова, А.С.Горшкова, В.М.Герасимова, М.А.Кашиной. -М.: Изд-во РАГС, 2010. - 0,2 п.л.

7. 7. Десюн A.C. Налоговая реформа как экономический аспект активизации лизинговой сферы / A.C. Десюн // Политическая компетенция государственного служащего : материалы науч. симпозиума, [г. Москва], 21 окт. 2008 г. / Рос. акад. гос. службы при Президенте Рос. Федерации ; отв. ред. A.C. Фалина. - М.: РАГС, 2010. - 0,2 п.л.

Формат 60x84 1/16. Гарнитура Times New Roman. Бумага офсетная. Усл. печ. л. 1,4. Тираж 100 экз. Заказ № 215.

Ошеча гано в поном соответствии с качеством предоставленного электронного оригинал-макета в ООО "Ставропольбланкиздат" 355035, г. Ставрополь, пр. Октябрьской Революции, 32, тел/факс 26-70-47; Е-ггш1:зЫ2001п5@уап<1ех.ги

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Десюн, Артем Сергеевич

Введение.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УКРЕПЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ НА ОСНОВЕ ЛИЗИНГА.

1.1. Сущность, роль и место лизинга в структуре экономической безопасности

1.2. Классификация угроз в финансово-экономической сфере с участием лизинга.

1.3. Оценка и критерии лизинговых операций в контексте экономической безопасности.

2. РОЛЬ И МЕСТО ЛИЗИНГА В СИСТЕМЕ ПРОТИВОДЕЙСТВИЮ ТЕНЕВОЙ ЭКОНОМИКЕ.

2.1. Оценка рынка лизинга в Ставропольском крае и динамика его развития.

2.2. Мошеннические схемы теневой экономики в лизинговой сфере.

2.3. Анализ ущерба от лизинговых махинаций в регионе.

3. ПРИОРИТЕТЫ И НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ЛИЗИНГОВОГО ИНСТРУМЕНТА ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ НЕЛЕГАЛЬНЫМ СХЕМАМ ФИНАНСИРОВАНИЯ.

3.1. Концепция противодействия лизинговому мошенничеству.

3.2. Механизмы блокирования финансового мошенничества в лизинговой сфере.

3.3. Сценарии развития лизинга как инструмента противодействия финансовому мошенничеству.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Лизинг как инструмент противодействия теневой экономике"

Актуальность темы исследования. Модернизация экономики России, активизация инвестиционных и эвационных процессов для ее финансирования, невозможна без эффективных механизмов блокирования теневых и коррупционных схем вывода или воровства ресурсов, выделяемых из государственных и других источников, вложенных в реальные проекты, ориентированные на технологическое и техническое перевооружение основных средств производства на основе современных форм финансирования данных процессов. Мировая практика показывает, что самым распространенным из них является лизинг, поскольку его применение ускоряет рост технического прогресса и инвестиций, ведет к увеличению рабочих мест и поступлений в бюджет.

В связи с рядом экономических преимуществ лизинг завоевал приоритетные позиции как инструмент и механизм финансирования инновационных проектов в странах Объединенной Европы и. в США. В развитых европейских странах на долю лизинга приходится, по разным оценкам 30-40% от общего объёма инвестиций, в развивающихся экономиках Юго-Восточной Азии - до 80%. В США лизинговые операции в сфере технологического перевооружения и обновления основных фондов занимают большую часть рынка и достигают до 60-70 %. В России, лизинговое финансирование капитальных инвестиций неуклонно растет, однако его развитие сдерживается рядом внешних и внутренних факторов. К внешним факторам мы относим несовершенство лизингового законодательства, в том числе налогового, что затрудняет расширение лизинговых операций и препятствует развитию данной сферы. Внутренние факторы кроятся в финансовых и имущественных рисках.

В каждой группе рисков есть потенциально слабые места, которыми могут воспользоваться различные мошенники, аферисты и прочие субъекты, основная цель которых - незаконное завладение чужим имуществом или финансовыми средствами. Угрозы безопасности и риски их возникновения при лизинговых сдеках и методы их минимизации играют ключевую роль при решении вопроса о финансировании лизинговой операции.

В настоящее время, острой проблемой является разобщенность лизингового сообщества, нет единых стандартов и правил работы -на лизинговом рынке, в том числе, в вопросах повышения его экономической безопасности. Актуальность данного диссертационного исследования обусловлена необходимостью привлечения и роста лизинговых инвестиций за счет создания эффективной организационно-экономической базы противодействия мошенническим схемам и механизма их блокирования в лизинговой сфере.

Степень разработанности проблемы. На современном этапе громаднейший вклад в развитие теории безопасности, в том числе ее экономической составляющей внесли академики Л.И. Абакин, Д.С. Львов, Е.М. Примаков, член-корреспондент Ю.С. Глазьев, академик РАЕН В.К. Сенчагов, профессор Е.А. Олейников и другие.

Разработкой лизинговых отношений занимались многие российские и зарубежные учёные. Многие теоретические и практические вопросы были раскрыты в трудах: Г. Александера, Р.Н. Антони, И.Т. Балабанова, B.C. Барда, Дж. Бейли, В. Беренса, Г. Бирмана, В.В. Бочарова, СМ. Бухоновой, П.Л. Виленского, И. Ворста, Л.Т. Гиляровского, Н.Д. Гусаковой, Д.А. Ендовицкого, В.П. Жданова, В.Н. Лившица, Б. Нидза, В. Нила, Р. Пайка, П. Ревентлоу, Н. Сейтца, Д.Г. Сигела, С.А. Смоляка, Г.А. Фатхутдинова, П. Хавранека, Р. Хота, Е.М. Шабалина, У. Шарпа, Д.К. Шима, и др.

Лизинг как предмет изучения инвестиционной и финансово-кредитной науки представлен многочисленными исследованиями российских авторов: Р.Г. Бодрова, В. Газмана, Г.М. Гамидова, А.И. Гончарова, В.А. Горемыкина, Ю.А. Грачёвой, М.А. Даниловой, А.Ю. Денисова, В.Ф. Комарова, Н.В. Кузнецовой, А.Л. Кузьминовой, Д. Лелецкого, А.О. Левковича, М.И. Лещенко, М.А. Лимитовского, М.В. Малофеевой, A.B. Малявиной, Ю.С. Масленченкова, A.M. Паланкоева, Н.Б. Пашиной, E.H. Чекмарёвой, З.О. Чувашяна, В. Штельмах,

А.Т. Юсуповой и др.

За рамками научных исследований российских учёных остались проблемы повышении экономической безопасности в инвестиционной сфере лизинга. Недостаточно изучены вопросы организации и управления лизинговыми рисками, анализа и учета экономических потерь в результате мошенничества.

Актуальность и недостаточная научная разработанность вопросов экономической безопасности с участием лизинга и управления лизинговыми рисками определили выбор темы, цели и задачи диссертационного исследования.

Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальностей ВАК. Диссертация выпонена в рамках специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономическая безопасность, в соответствии с паспортом специальности п. 12.10 Ч Механизмы и инструменты создания эффективной системы экономической безопасности, п. 12.14. - Проблемы криминализации общества и ликвидации теневой экономики (инструменты, методы, механизмы).

Объектом исследования выступили лизинговые компании и участники лизинговых отношений на Российском рынке.

Предметом исследования явились лизинговые отношения в контексте повышения экономической безопасности всей лизинговой отрасли.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования заключается в следующем научном предположении автора, согласно которому крупномасштабный вывоз капитала из России значительно превысил стоимость внешних займов и инвестиций в отечественную экономику, что привело к сокращению ликвидного капитала для обновления и модернизации российской промышленности через инвестиционную аренду. В свою очередь, весьма незначительный частный капитал и господдержка были доступны для финансирования лизинга, развитию которому препятствуют обозначенные внешние, а так же внутренние факторы, преодоление которых позволит существенно расширить лизинговую отрасль и укрепить ее экономическую безопасность.

Целью диссертационного исследования является развитие теории и практики противодействия мошенническим схемам в инвестиционной сфере и повышение уровня экономической безопасности с участием лизинга.

Задачи исследования. Для реализации поставленной цели потребовалось решить следующие задачи, определившие логику диссертационного исследования и его структуру:

- определить роль и место лизинга в структуре экономической безопасности;

- разработать классификацию угроз в финансово-экономической сфере с участием лизинга;

- предложить критерии и параметры безопасности лизинговых операций;

- оценить роль и место лизинга в системе противодействия теневой экономике на примере конкретного региона;

- выявить мошеннические схемы теневой экономики в лизинговой сфере;

- проанализировать масштаб и размеры ущерба от лизинговых махинаций в экономике региона;

- разработать механизмы блокирования финансового мошенничества в лизинговой сфере; I

- предложить сценарии развития лизинга как инструмента противодействия финансовому мошенничеству.

Методологической основой работы явились положения диалектической логики, системного и комплексного подходов. В работе использовались такие научные методы и приёмы, как научная абстракция, индукция и дедукция, анализ и синтез, методы группировки и сравнения.

Теоретическую базу диссертации составили нормативная и законодательная база, регулирующая лизинговую деятельность в России, научные монографии, статьи в экономической периодике по проблемам развития лизинговых отношений и повышения их экономической безопасности. Для выработки рекомендаций использовались теории экономического роста и финансового менеджмента, модель инвестиционного развития, как совокупность параметров и целевых функций, определяющих направления и характер капиталовложений.

Информационной базой работы послужили статистические материалы Госкомстата России, информация Банка России и его управлений по Ставропольскому краю, данные лизинговых компаний ВТБ - Лизинг, Райффайзен-Лизинг, Цент-капитал, РЕССО Лизинг, аналитических агентств СЬопёэ и Автостат, Ставропольских банков и лизинговых компаний, материалы рейтингового агентства Эсперт-РА, авторских исследований, интернет-ресурсы, а также независимые экспертные оценки.

Научная новизна полученных результатов диссертационной работы заключается в комплексном походе к исследованию теоретических основ укрепления экономической безопасности на основе лизинга и выработке практических рекомендаций по блокированию финансового мошенничества в лизинговой сфере.

Конкретное приращение научного знания характеризуется рядом положений:

-дана развёрнутая характеристика лизинга как инструмента укрепления экономической безопасности в категориальной и прикладной интерпретациях противодействия финансовому мошенничеству, объединяющая в себе качество имущественных отношений и рисков его субъектов;

- предложена авторская классификация угроз экономической безопасности в лизинговой сфере содержащая внешние и внутренние факторы риска. Внешние заключаются в негативных последствиях экономического кризиса и образовавшейся в этот период задоженности, непрозрачность лизингового рынка и разобщенность лизингового сообщества, отсутствие единых стандартов и правил работы на данном рынке, несовершенство лизингового законодательства. Внутренние содержат в себе нехватку качественных платежеспособных клиентов, проблемы с финансированием догосрочных лизинговых операций и потенциальное падение стоимости изъятого имущества на вторичном лизинговом рынке, ухудшение кредитного качества лизингополучателя, а так же теневой оборот и мошенничество на данном рынке.

- проведена оценка и определены критерии лизинговых операций в контексте экономической безопасности, предусматривающие увязку потока лизинговых платежей с нормой прибыли концессионного соглашения, применение методических подходов к рационализации способов исчисления лизинговой премии. В их развитие предложены следующие правила исчисления лизинговой премии: отчисления от общего объема реализации лизинговой продукции; отчисления в виде фиксированного процента от цены каждой единицы концессионной продукции; отчисления в виде фиксированной суммы с каждой единицы реализуемой продукции;

- определены имущественные и финансовые группы рисков и угрозы безопасности при лизинговых сдеках, в каждой из которой выявлены потенциально слабые места, которыми могут воспользоваться для незаконного завладения имуществом или финансовыми средствами;

- разработаны рекомендации по блокированию и противодействию мошенническим схемам, применению специальных механизмов защиты лизинговых компаний, с учётом практики предотвращения фактов мошенничества, а также использованию уточненных методик экономической устойчивости лизингополучателя, включающих агоритм расчета синтетического коэффициента, учитывающего четыре группы факторов оценки качеств заёмщика, сторон поддержки, лизингового соглашения и организации финансирования лизинговой сдеки.

Теоретическая значимость работы заключается в том, что выпоненное диссертационное исследование развивает недостаточно разработанную в экономической науке теорию экономической безопасности с участием лизинга и научные основы управления лизинговыми отношениями, а также содержит пути совершенствования механизмов блокирования теневых и мошеннических схем при лизинговых операциях, что имеет важное народнохозяйственное значение укрепления безопасности данной отрасли в условиях ограниченности ресурсов для модернизации и технического перевооружения экономики страны

Выдвигаемые в диссертации теоретические положения могут быть использованы при дальнейшей разработке теории лизинга и концепции противодействия мошенничеству в лизинговой сфере России.

Практическая значимость диссертационной работы заключается в реализации рекомендаций для банков и лизииговых компаний, по управлению лизинговыми рисками и угрозами безопасности в данной сфере. Практическую значимость для субъектов лизинговых отношений имеют рекомендации по организации противодействия и защиты комплексных методик экономической устойчивости лизингополучателя с учётом практики предотвращения фактов мошенничества.

Апробация работы. Результаты исследования докладывались на конференциях по итогам научно-исследовательской работы Ставропольского государственного университета в 2006- 2010 гг. в Российской Академии Государственной службы при Президенте РФ, г. Москва, на конференциях по итогам научно-исследовательской работы КЧГТА г. Черкесск с 2003 по 2010 г.

Ряд положений, содержащихся в диссертации и высказанных в опубликованных работах, используются в учебном процессе кафедры финансы и кредит Ставропольского государственного университета при преподавании курса Инвестиции и специальных дисциплин по банковскому делу.

Отдельные из результатов и рекомендаций исследования проверены практикой их применения в деятельности лизинговых компаний.

Публикации. Основные результаты исследования опубликованы в 7 печатных научных работах общим объемом 1,9 п.л., в том числе авторских 1,6 п.л.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, списка использованной литературы, включающего 188 наименований и 6 приложений. Работа изложена на 148 страницах машинописного текста, содержит 23 таблицы, 19 рисунков.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Десюн, Артем Сергеевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Среди факторов, влияющих на экономическую безопасность в инвестиционной сфере лизинга следует выделять внешние и внутренние. К внешним относятся: крупномасштабный вывоз капитала, непрозрачность лизингового рынка и разобщенность лизингового сообщества, отсутствие единых стандартов и правил работы на данном рынке, несовершенство лизингового законодательства. Внутренние содержат в себе нехватку качественных платежеспособных клиентов, проблемы с финансированием догосрочных лизинговых операций и потенциальное падение стоимости изъятого имущества на вторичном лизинговом рынке, ухудшение кредитного

СП VII! ^ г качества лизингополучателя, а так же теневой оборот и мошенничество на данном рынке.

Под экономической безопасностью лизинговых операций понимается совокупность текущего состояния, условий и факторов, характеризующих стабильность, устойчивость и поступательность развития экономики субъектов данных отношений, для измерения которой целесообразно г использовать систему показателей имущественных и финансовых групп рисков при лизинговых сдеках, в каждой из которой, выявлены потенциально слабые места, что может быть использовано для незаконного завладения лизинговым имуществом или финансовыми средствами.

Российское законодательство предусматривает два варианта учета имущества полученного по финансовой аренде: 1) на балансе лизингодателя; 2) на балансе лизингополучателя. Подавляющее большинство сделок имущество учитывается на балансе лизингодателя. Сложившаяся ситуация, на наш взгляд, обусловлен тождественностью права собственности на имущество с отражением его на балансе. Основываясь на этой методологии налоговое законодательство допускает учет имущества на балансе лизингополучателя, но при этом имеет столь запутанный вид, что в редких случаях совершения подобных сделок проработка бухгатерскими службами обеих сторон занимает не соизмеримо больше времени.

Для укрепления экономической безопасности в частности и развития лизингового рынка в целом, важное значение имеет продуманная государственная политика в области налогового законодательства. Непродуманная и несвоевременная отмена ускоренной амортизации и ужесточение налогового законодательства приведут, во-первых, к прямому разрушению лизинговой отрасли, давшей в последний докризисный период свыше 3 % ВВП и имеющий трилионный оборот, а во-вторых, затормозит процессы модернизации предприятий и отраслей экономики страны.

В связи с рядом экономических преимуществ лизинг завоевал приоритетные позиции как инструмент и механизм финансирования инновационных проектов в странах Объединенной Европы и в США. В развитых европейских странах на долю лизинга приходится, по разным оценкам 30-40% от общего объёма^ инвестиций, в развивающихся экономиках Юго-Восточной Азии - до 80%. В США лизинговые операции в сфере технологического перевооружения и обновления основных фондов занимают большую часть рынка и достигают до 60-70 %. В России, лизинговое финансирование капитальных инвестиций неуклонно растет, однако его развитие сдерживается рядом внешних и внутренних факторов. К внешним факторам мы относим несовершенство лизингового законодательства, в том числе налогового, что затрудняет расширение лизинговых операций и препятствует развитию данной сферы. Внутренние факторы кроятся в финансовых и имущественных рисках.

В каждой группе рисков есть потенциально слабые места, которыми могут воспользоваться различные мошенники, аферисты и прочие субъекты, основная цель которых - незаконное завладение чужим имуществом или финансовыми средствами. Угрозы безопасности и риски их возникновения при лизинговых сдеках и методы их минимизации играют ключевую роль при решении вопроса о финансировании лизинговой операции.

В настоящее время, острой проблемой является разобщенность лизингового сообщества, нет единых стандартов и правил работы на лизинговом рынке, в том числе, в вопросах повышения его экономической безопасности. Актуальность данного диссертационного исследования обусловлена необходимостью привлечения и роста лизинговых инвестиций за счет создания эффективной организационно-экономической базы противодействия мошенническим схемам и механизма их блокирования в лизинговой сфере

С 1 января 2009 года вступили в силу поправки во вторую часть Налогового кодекса, в том числе изменения правил начисления амортизации. Однако лизингополучателю стоит хорошо взвесить все ЗА и ПРОТИВ, прежде чем остановить свой выбор на нелинейном методе начисления амортизации. Поскольку привлекательность лизинга основана на возможности ускоренного признания инвестиционных затрат, относительной альтернативой лизингу для потенциального лизингополучателя может быть нелинейный метод начисления амортизации. Возможность применения этого метода не только сохранилась за налогоплательщиками в 2009 году, но и введены новые правила, по мнению законодателя упрощающие механизм начисления амортизации при нелинейном методе.

Известно, что нелинейный метод позволяет списать намного больше стоимости имущества в первые месяцы его эксплуатации, нежели линейный метод. Новшество заключается в том, что в соответствии с поправками в статье 259.2 Налогового кодекса РФ установлены единые нормы для каждой амортизационной группы в целом. Теперь они не будут зависеть от конкретного срока полезного использования конкретного объекта. Из этого следует, что вряд ли у налогоплательщика теперь получится самортизировать имущество целиком в течение срока полезного использования объекта. С 2009 года при использовании нелинейного метода объект будет амортизироваться и после того, как истечет срок полезного использования, пока суммарный баланс амортизационной группы, к которой отнесен объект, не составит менее 20 000 рублей. Но и тогда вся группа списывается во внереализационные расходы.

И здесь налогоплательщика снова ожидают нюансы: например, если компания приобретет другие объекты, которые включаются в эту же амортизационную группу, то суммарная стоимость группы снова увеличивается на стоимость вновь приобретенного имущества. В этом случае, независимо от срока полезного использования объекта, компания вынуждена далее амортизировать объект вместе с группой до суммарного баланса группы менее 20 ООО рублей, а это может затянуться не на один год.

Безусловно, такой подход приводит к искажению пообъектного учета основных средств, и, соответственно, к утрате учетных данных о фактической стоимости конкретного объекта имущества. Кроме того, начисляемую в целом по группе амортизацию сложно будет разделить по видам деятельности компании, а такая аналитика крайне необходима компаниям, проводящим анализ эффективности своей деятельности по проектам или направлениям. Также сложно будет разделить начисляемую амортизацию на прямые и косвенные расходы в зависимости от того, в какой деятельности используется объект.

Еще один минус нелинейного метода - разница в налоговом и бухгатерском учетах. В целом большинство налогоплательщиков заинтересованы, в минимизации расхождения между бухгатерским и налоговым учетами. При применении линейного метода амортизации в налоговом учете у налогоплательщика есть возможность в бухгатерском учете установить срок полезного использования равный сроку налоговой амортизации. В таком случае и при купле-продаже имущества его стоимость в налоговом и бухгатерском учетах будет одинаковой. При нелинейном методе разницы между налоговым и бухгатерским учетами не избежать.

Чиновники, однако, предусмотрели возможность перехода от нелинейного к линейному методу (п. 1 ст. 259 Налогового кодекса РФ в новой редакции). Правда, есть два ограничения. Первое: изменить метод можно будет только с начала очередного налогового периода. Второе: перейти с нелинейного на линейный метод можно не чаще одного раза в пять лет. При этом ограничений для перехода от линейного к нелинейному нет.

Выбранный метод дожен распространяться на все имущество компании за исключением зданий, сооружений, а также нематериальных активов, входящих в восьмую-десятую амортизационные группы, которые нужно амортизировать только линейным методом. Новые правила начисления амортизации будут распространяться на все объекты, в том числе и на те, которые были введены в эксплуатацию до 1 января 2009 года.

Использование же лизинга дает возможность применять ускоренную амортизацию предмета лизинга при линейном методе - стороны договора лизинга имеют право по взаимному соглашению установить коэффициент ускорения до 3. Правда, указанный специальный коэффициент теперь не будет применяться к основным средствам, относящимся к первой - третьей амортизационным группам.

Таким образом, на наш взгляд, лизинг остается наиболее актуальным инструментом управления инвестиционными затратами компании.

Вместе с процессом восстановления российской экономики, развертыванием остановленных инвестиционных программ на предприятиях вновь появися устойчивый спрос на услуги финансовой аренды. Лизинговый рынок России, несмотря посткризисные стагнации экономики, является внушительным финансовым ресурсом для модернизации и технического перевооружения экономики страны.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Десюн, Артем Сергеевич, Ставрополь

1. Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге: Оттава, 28 мая 1988.

2. О банках и банковской деятельности: Федеральный закон № 395-1, 2 декабря 1990 (с изм. и доп.).

3. Об инвестиционной деятельности в РСФСР: Закон РСФСР, 26 июня 1991 (с изм. и доп.).

4. О развитии лизинга в инвестиционной деятельности: Временное положение о лизинге (утв. постановлением Правительства РФ № 633, 29 июня 1995).

5. Гражданский кодекс РФ. Ч. 2. М., 1996.

6. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме.капитальных вложений: Федеральный закон № 39-Ф3, 25 февраля 1998.

7. О финансово^,,аренде (лизинге): Федеральный закон № 164-ФЗ, 29 октября 1998 (с изм. и Доде.)

8. О защите кящуренции на рынке финансовых услуг: Федеральный закон № 117-ФЗ, 23 июня 1999 (с изм. и доп.).

9. Об иностранных инвестициях в Российской федерации: Федеральный закон № 160-ФЗ, 9 июля 1999 (с изм. и доп.).

10. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России): Федеральный закон № 86-ФЗ, 10 июля 2002.

11. Методические рекомендации по расчёту лизинговых платежей (утв. Министерством экономики РФ 16 апреля 1996).

12. О порядке формирования и использования резервов на возможные потери по кредитным требованиям: Инструкция Банка России № 62а, 30 июня 1997 (проект).

13. О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери: Положение ЦБ РФ № 232-П, 9 июля 2003.

14. Об обязательных нормативах банков: Инструкция ЦБ РФ № 110-И, 16 января 2004.

15. О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери .по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задоженности: Положение ЦБ РФ № 254-П, 26 марта 2004.

16. Об обязательных резервах кредитных организаций: Положение ЦБ РФ № 255-П, 29 марта 2004.

17. Об опыте осуществления лизинговых операций во Франции: Письмо Промстройбанка СССР № 48/02, 23 февраля 1990.

18. Положение о лизинговых операциях в системе Промстройбанка СССР,1991.

19. Регламент по финансирования инвестиционных проектов: Сбербанк РФ, № 479-р, 5 февраля 1999.

20. Порядок финансирования инвестиционных проектов: Сбербанк РФ, № 479-2р, 26 июня 2003.

21. Временная инструкция Сбербанка РФ по определению краткосрочной и догосрочной категории риска и установление лимитов риска № 838, 9 ноября 2001.

22. Регламент кредитования юридических лиц: Сбербанк РФ № 285-Зр, 19 апреля 2002.

23. Абрамов СИ. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.

24. Авраамов Ю.С., Лещенко М.И. Методические рекомендации лизинговой деятельности центров и фирм инновационного предпринимательства. Ч. 1. М: ГИНФО, 2000.

25. Александрова С.А. Лизинг сельхозтехники// Главбух. Отраслевое приложение Учёт в сельском хозяйстве, II кв. 2003, № 2.

26. Алёничева Т.Д. Инвестиционная деятельность финансово-кредитных учреждений// Деньги и кредит, 1995, № 10.

27. Алёшина Т.Н. Воздействие кредитно-банковской сферы на промышленность региона/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон: наук, Вогоград, 2001.

28. Андриасова И.В. Роль банков в развитии лизинга// Бизнес и банки, май 1996, №20.

29. Аннин A.A. Лизинг как форма инвестиций в развитии-машиностроительных предприятий/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук, Саратов, 2002.

30. Арабов П. Аэрофлот согласися на лизинг// Ведомости, 2002, №232.

31. Артемьев И.Ю. Банковские инвестиции в промышленность. Проблемы их решения// Вестник АРБ. 2001, №8.

32. Аюпов A.A. Инновационные лизинговые отношения в рыночной экономике/ Автореф. дис. на соиск. степ. канд. экон. наук. М., 2000.

33. База данных Мирового банка// www.worldbank.org.

34. Батус П., Майджер Б. Школа европейского лизинга// Лизинг-ревю, 1996, №1.

35. Банки и их роль в развитии региона// Банковское дело, 2003, №3.

36. Банковская система России. Настольная книга банкира: В 3-х томах. М.: ТОО Инжиниринго-консатинговая компания ДеКа, 1995.

37. Банковское дело: стратегическое руководство. М.: Консат-банкир, 1998.

38. Банковское дело: Учебник, 2-е изд. перераб. и доп./ Под ред. О.И. Лавру шина. М.: Финансы и статистика, 2001.

39. Банковское дело: Учебник/ Под ред. Г.Г. Коробовой. М.: Юристь, 2002.

40. Банковское дело: управление и технологии: Учеб. пособие для вузов/ Под ред. A.M. Тавасиева. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

41. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000.

42. Белоус А. Мировой рынок лизинга на рубеже ХХ-ХХГ веков: эволюция, основные показатели и тенденции// Технологии лизинга и инвестиций, 2002, №2.

43. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ., 2-е изд. перераб. и доп. М.: АОЗТ Интерэксперт, ИНФРА-М, 1995.

44. Бернар. И., Коли Ж.-К Токовый экономический и финансовый словарь. Т. 2. М.: Международные отношения 1994.

45. Бернстайн Б. Против богов: укрощение риска/ Пер. с англ. М: ЗОА1. Олимп-Бизнес, 2000.

46. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Пер. с англ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

47. Боди Зеи, Кейн Алекс, Маркус Алон. Принципы инвестиций. 4-е изд. Пер. с англ. М.: Издательский дом Вильяме, 2002.

48. Бодров Р.Г. Лизинговые отношения и перспективы их развития/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук, Казань, 2000.

49. Бойченко Ю. Проектное финансирование: зарубежный опыт и российская специфика// Инвестиции в России, 1998, №3.

50. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник. СПб: Питер, 2003.

51. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993.

52. Боукетт Г. Обзор рынка финансовой аренды в России// Лизинг-курьер, ноябрь-декабрь 1999, №6.

53. Братко А.Г. Банковские операции и сдеки кредитной организации// Бизнес и банки, июнь 2003, № 24(658).

54. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалёва. СПб.: Экономическая школа, 1997.

55. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М, 1996.

56. Бухгатерский, валютный и инвестиционный аспекты лизинга. М.: Ист-сервис, 1994.

57. Бубнов В.А. Использование лизинга как финансового инструмента на уровне муниципального образования/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук, Иркутск, 1999.

58. Бухонова С. М. Управление инвестиционной деятельностью в регионе/ Автореф. дис. на соек. учён, степ, д-ра зкон. наук. Бегород, 1998.

59. Бюлетень банковской статистики, № 7(134). М., 2004.

60. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: Пер с англ./ Под ред. И.И. Елисеевой. М: Финансы и статистика, 1997.

61. Ван Хорн Дж. К, Вахович Дж. М. Основы финансового менеджмента, 11-е изд.: Пер. с англ. М.: Издательский дом Вильяме, 2001.

62. Васильев Н.М. и др. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства. М, 1999.

63. Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лепе Л.Н. Лизинг: организация, нормативно-правовая основа, развитие. М.: ТОО ДеКа, 1997.

64. Вестник Банка России, № 49(733), ЦБР, 8 августа 2004.

65. Викулин А.Ю. О юридическом определении понятия банковские операции//Банковское дело. 1999. №4.

66. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Дело, 2002.

67. Внукова КН., Ольховиков О.В. Мир лизинга. X.: Основа, 1994.

68. Газман В. Лизинг в России: цифры и факты/ Ссыка на домен более не работаетlising articles/131/

69. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. М: Фонд Правовая культура, 1997.

70. Газман В. Российский лизинг 2000// Лизинг-ревю, 2001, № 4. С. 13.

71. Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. М.: Фонд Правовая культура,1999.

72. Гехт JJ.И. Практика лизинга. М.: Московская международная школа Бизнес в промышленности и науке; АО Буклет, 1992.

73. Гладкова Т.Я. Мониторинг в системе инструментов воздействия Банка России на экономику/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. СПб, 2003.

74. Глаз С, Жукова М. Бюджет 2004: всё тот же вопрос выбора социально-экономической политики// РЭЖ, 2003, № 8.

75. Гокина Г.Е., Киселёва И. А. Методика расчёта лизинговых платежей: В сб.: Информационные технологии в современных экономических системах. М.: МЭСИ, 1998.

76. Голъдишейн КЗ. Об эффективности лизинга для предприятий-лизингополучателей// Управление капиталом, 1998, №7.

77. Горемыкин. В. А. Лизинг: практическое учебно-справочное пособие. М.: ИНФРА-М, 1997.

78. Горемыкин. В.А. Лизинг: Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2003.

79. Горемыкин. В.А. Основы технологии лизинговых операций: Учеб. пособие. М.: ОСЬ-89, 2000.

80. Грачёва Ю.А. Управление эффективностью лизинговых инвестиций/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. М., 2002.

81. Грумондз A.B. Технология оценки экономической реализуемости проектов обновления парка воздушных судов гражданской авиации на основе лизинга/Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. М., 2002.

82. Гулькин Т.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория-и десятилетие практики. СПб, 2003.

83. Гуртов В.К. Инвестиционные ресурсы. М.: Экзамен, 2002.

84. Гусаков Б.И., Левкович O.A., Левкович А. О. Миссия лизинга и структура рынка// Финансы, учёт, аудит, 2001, №10.

85. Гусаков Б.И. Лизинг катализатор экономического роста// Финансы, учёт, аудит, 1999, №12.

86. Гусъкова Н.Д Теория и практика инвестиционной деятельности в условиях транзитивной экономики: федеральный и региональный аспекты/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. д-ра. экон. наук., Саранск, 2000.

87. Дадайкин КГ Международные лизинговые операции: Мировой опыт и пути его использования в России/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук., М., 2000.

88. Дегтярёва Е. Анализ текущего финансового состояния потенциального лизингополучателя. Анализ управления оборотным капиталом (расчёт и анализ периодов оборота)// Лизинг-курьер: Информационный бюлетень, январь-февраль, 2002, №1(19).

89. Деньги, кредит, банки: Учебник/ Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998.

90. Джуха В.М. Лизинг. Ростов н/Д: Феникс, 1999.

91. Дойников В.А., Чернов КН., Агеева O.A. Учёт в лизинговых компаниях// Главбух, май 2002, № 9.

92. Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная137политика/ Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. ред. В. Лукашевича. Л., 1991.

93. Дорожкина Н.П. Лизинг или кредит: как производителю выгоднее приобрести оборудование// Технологии лизинга и инвестиций, 2000, № 1-2.

94. Дростен А. Лизинг недвижимости выход из положения при дефиците местных бюджетов// Бизнес и банки, июль 1998, № 30.

95. Евзгш Э.П. Практика и техника коммерческого банка. Форма банковской предприимчивости. Активные банковские операции (2-е доп. и вновь перераб. изд.). Л.: Наука и школа, 1926.

96. Евраев М.В. Совершенствование системы кредитования в коммерческих банках России/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. СПб., 2000.

97. Европейский лизинг в цифрах. 1998 год// Технологии лизинга и инвестиций, 1999, №2.

98. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика/ Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001.

99. Ендовицкий Д.А., Панина И.В. Налоговый учёт начисления амортизации по лизинговому имуществу// Аудиторские ведомости, октябрь 2003, № 10.

100. Ермошина Т.В. Развитие финансового лизинга в инвестиционной деятельности региона (на примере Республики Мордовия)/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. Саранск, 2001.

101. Жаров Д. Лизинг или кредит// Рынок ценных бумаг, 1999, № 18.

102. Жданов В.П. Организация и финансирование инвестиций. Калининград: Янтарный сказ, 2000.

103. Жеребянкова A.B. Лизинг строительной техники// Главбух. Отраслевое приложение Учёт в строительстве, IV кв. 2002, №4.

104. Заварский Л. Аэрофлот ищет лизинговую компанию// Коммерсантъ. 2022, №217.

105. Заварский Л. Государство входит в долю. Лизинговым компаниям достанутся допонительные доходы// Коммерсантъ. 2001, № 190.

106. Заварский Л. Лизинговой компании необходимы деньги// Коммерсантъ. 2001, № 190.

107. НО. Захаров А.Н., Леонова М.С., Данилова М.А. Регулирование финансовых потоков в части снижения лизинговых рисков// Бизнес и банки, декабрь 2001.

108. Зеленский Ю.Б. Механизм стимулирования инвестиций в промышленное производство/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. Саратов, 1998.

109. Земское В.В. Кредитный механизм и интенсификация промышленного производства. М.: Финансы и статистика, 1987.

110. Иванов A.A. Договор финансовой аренды (лизинга). Учеб.-прак. пособие. М.: Проспект, 2001.

111. Иванов А.Н. Банковские услуги: зарубежный и российский опыт. М: Финансы и статистика, 2002.

112. Иванов А.Н. Платёжные услуги американских банков// Деньги и кредит, 1997, №9.

113. Иванов Д.В., Рублёв А.Б. Анализ эффективности лизинговых операций// Лизинг-ревю, 1998, №3-4.

114. Ш.Иванов Г.И Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования/ Ростов н/Д: Феникс, 2002.

115. Игонина JI.A. Инвестиции: Учеб. пособие/ Под ред. В.А. Слепова. М.: Юристь, 2002.

116. Инвестиции: учебник/ Под ред. В.В. Ковалёва, В.В. Иванова, В.А. Лялина. M: ТК Веби, изд-во Проспект, 2003.

117. Инвестиционный обзор РФ, III кв. 2003 г.: ЦБ РФ. М., 2003.

118. И это всё о лизинге// Экономика и жизнь, март 2002, №11.

119. Кабатова Е.В. Лизинг: правовое регулирование. М: Инфра-М, 1997.

120. Каеен ЮЛ. Расширение палитры банковских услуг лBank Magasin, № 9, 1997// Бизнес и банки, январь 1998.

121. Кадушкин А., Михайлов Н. Лизинг экономичный путь привлечения реальных инвестиций. Теория и практика финансового анализа/ file://z:\Home\TMP\NESTERTN\lis.htm.

122. Кайгородова М.А. Методический инструментарий управления рисками инвестиционной деятельности/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. Новосибирск, 2003.

123. Катырин A.B. Инвестиционно-финансовая стратегия формирования воспроизводственного потенциала регионального АПК на рыночных основах/ Автореф. дис. на соиск. учён, степ, д-ра экон. наук. Ростов-н/Д, 2000.

124. Касимов В.А. Лизинговые услуги для предприятий АПК// Экономика сельскохозяйственных и промышленных предприятий, 1992, №9.128 .Катасонов В.Ю., Морозов Д. С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М.: Анкия, 2000.

125. Ким М.В. Лизинговая деятельность в переходной экономике/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. М., 2000.

126. Киселёв М. Налоговый и бухгатерский учёт процентов за кредит по договору лизинга// Финансовая газета, август 2003, № 34.

127. Ъ\. Ковалёв В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2000.

128. Колосов П.В. Лизинг как форма финансовой поддержки инвестиционных проектов/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. Новосибирск, 2002.

129. ХЪЪ.Котынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учеб. СПб.: Михайлова В.А., 2000.

130. Комаров В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ. М., 2001.

131. Комаров В.В. Межгосударственный лизинг в СНГ. Начало. Проблемы. Перспективы// Деньги и кредит, 1998, №4.

132. Комаров В. Необыкновенные приключения лизинга в России// Бизнес: организация, стратегия, системы, 1998, № 3.

133. Коробов Ю.И. Теория банковской конкуренции. Саратов. Издательский центр Саратовской государственной экономической академии, 1996.

134. Корниенко С.А. Оценка кредитоспособности заёмщика в процессе управления кредитным риском/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. М., 2003.

135. Кочмола В.В. Инвестиционная деятельность коммерческих банков. М.: Контур, 1998.

136. Красавина Л. К Актуальные финансовые и кредитные проблемы инвестиционной политики// Деньги и кредит, 2003, №5.

137. Краснов Д. Что у нас хорошо и что хорошо на Западе (ещё раз о лизинге автотранспортных средств)// Технологии лизинга и инвестиций, 2001, № 1-2.

138. Кредитный вестник. Бюлетень. М: ЗАО АК&М, 2001. Выпуск № 7.

139. Кредиты. Инвестиции. M.: ПРИОР, 1995.

140. Крохин К. Нашему Авиапрому прописали лизинг// Финансовая России (Москва). 2001, №12.

141. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов: Пер. с нем./ Под общ. ред. В.В. Ковалёва и З.А. Сабова. СПб.: Изд-во Питер, 2000.

142. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Методологические вопросы анализа финансового состояния во взаимосвязи с инвестиционной привлекательностью предприятий// Финансы и кредит. 2002, №15 (105).

143. Кузнецова Н.В. Методика оценки лизинговых платежей/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук, Иркутск, 2000.

144. Кузьминова А.Л. Оценка и управление эффективностью лизинга как инструмента производственных инвестиций/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ, канд. экон. наук, Челябинск, 2000.

145. Куликов А.Г. Лизинг в России//Деньги и кредит, 1998,№ 6.

146. Куликов А.Г. Почём фунт лизинга в России// Деньги кредит, 2000, №4. 151 .Кучеров Э.В. Сравнительный анализ приобретения амортизируемогоимущества посредством лизинга и кредитования// Приложение к журналу Технологии лизинга и инвестиций, 2002, №1.

147. Левкович А. О. Определение рациональной структуры лизинговых платежей// Лизинг-ревю, 2002, № 6.

148. Левкович А. О. Парадокс лизинга// Лизинг-ревю, 2003, №2.

149. Левкович А. О. Формирование рынка лизинговых услуг. М.: Изд-во деловой и учебной литературы, 2004.

150. Лелецкий Д. Об экономической эффективности лизинга// Рынок ценных бумаг, 1999, № 18.15Ъ. Лелецкий Д. Проект документов о лизинге, http:/ unlease ru.

151. Лещенко М.И. Основы лизинга: Учеб. пособие. М.: Финансы истатистика, 2001. j

152. Лизинг в Австрии// Информация Лизинговой ассоциации Австрии, 1994

153. Лизинг в России в 1998 году// Технологии лизинга и инвестиций, 1999, №1

154. Лизинг и коммерческий кредит. М.: Ист-Сервис, 1994.

155. Лизинг: общая характеристика, история, применение в АПК/П.А. Андреев, В.М. Баутин, Р.П. Голиков, А.Т. Юсупова. М: Информагротех, 1993. 161. Лизинг: экономические и правовые основы: Учебное пособие для вузов/

156. М.В. Карп, Е.М. Шабалин, Н.Д. Эриашвили, О.Б. Истомин; под ред. проф. Н.М. Коршунова. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

157. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ДеКа, 1996.

158. ХбЪ.ЛопатниковЛ.И. Экономико-математический словарь. М.: Наука, 1996.

159. Ляхов Ф.В. Лизинг в АПКII Налоговый вестник, 1999, №8-9.

160. Максимова В.Л. Механизм управления банковскими ресурсами (на примере региональных банков)/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук, Новосибирск, 2003.

161. Макаръева В.И. О лизинге// Налоговый вестник, 1999, №8. ХЫ.Малинов Ю. Финансовые лизинговые операции в Европе// Бизнес ибанки, декабрь 1993, №49 (163).

162. Малофеева М.В. Лизинг как финансовый инструмент инвестирования/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук, Иваново, 2003.

163. Малофегва М. Методология оценки эффективности лизинговых операций// Финансы и кредит, 2003, №2.

164. Марамыгин М.С. Финансово-кредитное регулирование и стимулирование инвестиционной деятельности. Екатеринбург, 2002.

165. ПЗ.Маренков H.JT. Инвестиции. Серия "Учебники МГУ". Ростов-н-Д: "Феникс", 2002.

166. Мартене А. Инвестиции: Курс лекций по современной теории финансов. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.

167. Масленников О. Особенности лизинга в России// Рынок ценных бумаг, 1999, №18.

168. Массе 77. Критерии и методы оптимального определения капитальных вложений. М.: Статистика, 1971.

169. Матук М.Х., Хеддори Ф. Основы менеджмента; пер. с англ. М.: "Дело",1992.

170. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов: рекомендации для предприятий и коммерческих банков. М.: Финансы и статистика, 2001.

171. Москвин В.А. Предприятие и коммерческий банк. Основы эффективного взаимодействия. Пермь: Западно-Уральский Институт Экономики и права, 1998.

172. Москвин В.А. Система рисков при инвестиционном кредитовании// Банковское дело, 1998, №2.

173. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2004.182 .Москвин В.А. Факторы инвестиционной привлекательности предприятия//Банковское дело, 2000, № 12.

174. Мусаева P.A. Оценка кредитного риска в деятельности коммерческого банка/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук, Казань, 2003.

175. Нееолин Д.В. Стратегия банковского инвестирования/ Дис. на соиск. учён, степ.-канд. экон. наук. Саратов, 2002.

176. Никифорова В.Д. Банковская деятельность в сфере инвестиций/ Автореф. дис. на соиск. учён, степ, д-ра экон. наук. СПб, 1996.

177. Никулина JI.M. Изменения в исчислении налога на добавленную стоимость при осуществлении лизинговых операций// Российский налоговый курьер, 2001, №1.

178. Нормативно-правовая база, регламентирующая проведение лизинговых операций/ Лещенко М.И., Смирнов СВ., Кулешов А.Н., Коробейников C.A.II Инструмент, технология, оборудование, 1999, №1.

179. Общие положения оценки эффективности лизинга// Ресурсы по международному лизингу (internationalleasing) www.irs.ru/

180. Овчаров А. О. Организация управления рисками в коммерческом банке// Банковское дело, 1998, №1.

181. Оруджев А.Н. Возвратный лизинг в России: реальность и перспективы развития// Бизнес и банки, февраль 1999, №6.

182. Основы банковской деятельности (Банковское дело)/ Под ред. Тагирбекова K.P. М.: "ИНФРА-М", 2001.

183. Основы теории управления/ Под ред. В.Н. Парахиной, Л.И. Ушвицкого.

184. М.: "Финансы и статистика", 2003.

185. Отчёт о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2002 году. ЦБ РФ. М., 2003.

186. Пак Д. У лизинга в России серьёзные перспективы// Экономика и жизнь, 2001, №42.

187. Паничее НА., Лещенко М.И., Кальченко В.Н. Лизинг в станкостроении. Под общ. ред. М.И. Лещенко. М.; Машиностроение, 1996.

188. Панова Г. С. Анализ финансового состояния коммерческого банка. М.: Финансы и статистика, 1996.

189. Патрушева Е.Г. Инвестиционная политика российских промышленных предприятий: управление привлечением капитала/ Автореф. дис. на соиск. учён, степ, д-ра экон. наук. Кострома, 2002.

190. Паишна Н.Б. Разработка инвестиционной политики предприятия химической отрасли на основе лизинга/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. М., 2002.

191. Пашковский B.C. Кредитный механизм в системе экономического управления/ Автореф. дис. на соиск. учён, степ, д-ра экон. наук. М., 1990.

192. Позднякова Г. Обсуждение лизингового законодательства: круглый стол в Санкт-Петербурге// Лизинг-курьер, январь-февраль 2002, №1(19).

193. Полищук А.Н. Кредитная система: научные и "человеческие"' суждения// Бизнес и банки, апрель 2002, № 18.

194. Поляков Л. А. Теория мультипликатора и экономический механизм регулирования рынка жилья/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. Ярославль, 2000.

195. Попов АЛ. Совершенствование методов управления кредитным риском в российских коммерческих банках/ Автореф. дис на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. М., 2003.

196. Портной М.А. Деньги и кредит: современные категории и понятия// Бизнес и банки, декабрь 2001, № 43 (573).

197. Прилуцкий Л.Н. Лизинг: правовые основы лизинговой деятельности в РФ. М.: "ОСЬ-89", 1996.

198. Прилуцкий Л.Н. Мировой лизинговый бизнес в 1997 г.// Технологии лизинга и инвестиций. 1999, № 1.

199. Прилуцкий Л.Н. Мировой лизинговый бизнес (краткий обзор)// Технологии лизинга и инвестиций. 2000, №3.

200. Прилуцкий Л.Н. Помощь в расчёте лизинговых платежей// Лизинг-Курьер. Сборник статей за 1999-2000 гг. М., 2001.211 .Прилуцкий Л.Н. Россия и мировой лизинговый бизнес в 1999 году// Технологии лизинга и инвестиций. 2001, №1-2.

201. Прилуцкий Л.Н. Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика. М.: "ОСЬ-89", 1997

202. ПристромЕ. Преимущества лизинга//Консультант. 1999, № 10.

203. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.В. Современный экономический словарь. 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М, 1998.

204. Рафиков С. Методика оценки эффективности применения лизинговогофинансирования для приобретения основных средств по сравнению с кредитным финансированием// Технологии лизинга и инвестиций. 2001, № 1-2.

205. Регионы России. Основные характеристики субъектов Российской Федерации. Стат. сб. М.: Госкомстат России, 2002.

206. Розенберг ДМ. Инвестиции. Терминологический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997.

207. РоманецЮ.В. Система договоров в гражданском праве России. М., 2001.

208. Российская банковская энциклопедия/ Под ред. О.И. Лаврушина. М.: ЭТА, 1995.

209. Российский бизнес оценил перспективы автолизинга/ http ://www/credits/ru//1066/.

210. Российский инвестиционный бюлетень. 1997, №6 (10).

211. Российский статистический ежегодник. Стат. сб. М.: Госкомстат России, 2003.

212. Роуз П.С. Банковский менеджмент. Пер. с англ. со 2-го изд. М.: "Дело тд", 1995.

213. Рыбаков И.А. Портфельные инвестиции банков в корпоративные облигационные займы/ Дис. на на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. Самара, 2004.

214. Семенюта О. Т. Инвестиции и организация инвестиционного кредитования. Учеб. пособие. Ростов-н-Д: ТАСИС ПСП, 2000.

215. Семёнов С.К. О границе кредитования// Финансы и кредит, 2003, № 21.

216. Семилютина КГ. Экономическая природа отношений, опосредуемых через категории "финансовые услуги" и "инвестиционные услуги"// Журнал российского права, февраль 2003, №2.

217. Сергеев КВ., Веретенннкова К.К., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие 2-е изд., перераб. и доп. М.: "Финансы и статистика", 2000.

218. СинкиДж. Ф. Управление финансами в коммерческих банках/ Пер. с англ. 4-го изд. перераб./ Под ред. Р.Я. Левиты, Б.С. Пинскера. М, 1994, Catallaxy.

219. Синяев К, Ахгшова К Некоторые аспекты правового регулирования рынка лизинговых услуг Германии и его характеристики// Технологии лизинга и инвестиций, 1999.

220. Смулов A.M. Проблемы взаимодействия промышленных предприятий и банков. М.: Финансы и статистика, 2002.

221. Смулов A.M. Промышленные и банковские фирмы: взаимодействие и разрешение кризисных ситуаций. М.: Финансы и статистика, 2004.

222. Смулов A.M. Финансовый лизинг в авиационной отрасли/ В сб. науч. тр.: Экономика и технология, вып. 10. М.: Рос. экон. академия, 2000.

223. Современный финансово-кредитный словарь/ Под общ. ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского. 2-е изд. доп. М.: ИНФРА-М, 2002.

224. Справочник финансиста предприятия. 3-е изд., доп. и перераб. М.:1431. ИНФРА-М,2001.

225. Стобовская H.H. Инвестиционное кредитование коммерческими банками предприятий АПК/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. Ростов-н-Д, 2003.

226. Таранов A.A. Лизинговое проектирование как инструмент внутрифирменного и стратегического планирования на промышленном предприятии/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. Новосибирск, 2003.

227. Финансово-кредитный энциклопедический словарь/ Кол. авторов; Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2003.

228. Финансы. Денежное обращение. Кредит.: Учебник для вузов/ Под ред. Л.А. Дробозиной. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

229. Франко Дирк. Лизинг в Германии: поиск конъюнктуры// Бизнес и банки, май 2001, №20.

230. ФранцеваЕ.Ф. Лизинг: Справ, пособие. М.: ПРИОР, 1998.

231. ХайманД.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. Пер. с англ. В 2-х т. Т. И. М.: Финансы и статистика, 1992.24в. Хандруев A.A. Управление рисками банков: научно-практический аспект// Деньги и кредит, 1997, №6.

232. Харитонова Ю. С. Договор лизинга. М.: Юрайт-М, 2002.

233. Харитонова Ю.С. Правовой статус лизинговой компании// Законодательство, июль 2002, №7.

234. Хикс Дэ!с. Р. Стоимость и капитал: Пер. с англ./ Общ. ред. P.M. Энтова. М.: Изд-кая группа "Прогресс", 1993.

235. Штельмах В. Стратегии формирования портфеля лизинговых проектов и минимизация соответствующих рисков// Лизинг-курьер: Информационный бюлетень, январь-февраль 2001, №1 (13).

236. Штельмах В. Экономическая эффективность лизинга по сравнению с использованием банковского кредита при приобретении основных средств// Лизинг-курьер: Информационный бюлетень, январь-февраль 1999, №1.

237. Шутов A.B., Митяков A.B. Понятие лизинга и его преимущества в хозяйственной деятельности// Бизнес и банки, февраль 2004.

238. Эльзас Р., Эверт Р., Кранен Я.П., Рудольф Б., Вебер М. Немецкие банки: Управление кредитами с учётом рисков// Бизнес и банки, май 1999.

239. Энеев КС. Роль коммерческого банка в реализации инвестиционной политики/ Автореф. дис. на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. Владикавказ, 2002.

240. Экономическая энциклопедия/ Научно-редакционный совет изд-ва "Экономика": Инст-т экономики РАН: Гл. редактор Л.И. Абакин. М., ОАО "Изд-во "Экономика", 1999.

241. Энциклопедия банковского дела и финансов/ Под ред. И,Д. Вульфена. Пер. с англ. М: Корпорация "Федоров", 2000

242. Энциклопедия финансового риск-менеджмента/ Под ред. A.A. Лобанова и A.B. Чугунова. М.: Альпина-Паблишер, 2003.

243. Яковлева Т.Н. Инвестирование банковских средств в экономику региона/ Автореф. дис на соиск. учён. степ. канд. экон. наук. 1999.

244. Annual Report L EASEUROPE 1999// www.leaseurope.org. 2000.

Похожие диссертации

• Толинг в экономике России: анализ условий и тенденций переработки на давальческих началах
• Финансовый механизм стабилизации и развития экономики региона
• Экономическое регулирование развития аграрного сектора в условиях трансформирующейся экономики
• Совершенствование межбюджетных отношений в ходе административной и муниципальной реформы
• Оценка организационных форм управления крупными промышленными объединениями