Коррекция инвестиционных программ развития промышленных предприятий в условиях кризиса

Тен, Евгений Анатольевич

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Коррекция инвестиционных программ развития промышленных предприятий в условиях кризиса тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Тен, Евгений Анатольевич
Место защиты	Москва
Год	2009
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Коррекция инвестиционных программ развития промышленных предприятий в условиях кризиса"

На правах рукописи

ТЕН Евгений Анатольевич

КОРРЕКЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОГРАММ РАЗВИТИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

2 2 о::т г!

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2009 г.

003480107

Работа выпонена в отделе научно-экономических исследований информационного обеспечения технического регулирования и послевузовского образования Российского научно-технического центра информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия

Научный руководитель: кандидат экономических наук

Стреха Анатолий Александрович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Алякин Андрей Александрович

кандидат экономических наук, доцент Кандалов Вадим Иванович

Ведущая организация: Российский государственный гуманитарный

университет

Защита состоится л/У 2009 г. в " часов на заседании

диссертационного совета по экономическим наукам Д 222.020.01 при Российском научно-техническом центре информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия по адресу: 123995, г. Москва, К-1, ГСП-5, Гранатный пер., д. 4.

С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале Российского научно-технического центра информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия по адресу: г. Москва, Нахимовский проспект, д.31, кор.2, с авторефератом диссертации допонительно - на официальном сайте Российского научно-технического центра информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия www.gostinfo.ru.

Автореферат разослан л 200 ^ г.

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук

А.А.Стреха

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Реализация стратегической цели перехода экономики России на более высокий, постиндустриальный уровень ее развития объективно требует коренной модернизации отечественного промышленного производства. Решение данной стратегической цели, как в рамках всей российской промышленности, так и в рамках отдельных предприятий осуществляется посредством разработки и практической реализации .инвестиционных, программ, являющихся ключевым инструментом инвестиционной деятельности при переходе на инновационный путь развития. В этой связи в условиях глобального экономического кризиса с особой остротой встает задача коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий.

Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена рядом обстоятельств.

Во-первых, циклическим характером протекания экономических процессов. Постоянная смена фаз и перелома тенденций в рамках циклов различного характера (среднесрочные технологические (смена поколений техники), догосрочные технологические (смена преобладающего технологического уклада), Кондратьевские и цивилизационные циклы1) объективно предполагает периодическое возникновение и развитие кризисов, которые и в XXI веке будут потрясать мировую и отечественную экономику. В этой связи постоянная готовность и способность промышленных предприятий реагировать на кризисные явления, в т.ч. и путем управления реализацией инвестиционных программ, становится залогом их выживания и успешного функционирования.

Во-вторых, расширяющимся и углубляющимся процессом глобализации мирового хозяйства. В настоящее время взаимосвязанность и взаимообусловленность экономических процессов в том или ином регионе или отдельно взятой стране с экономическими процессами в других странах и регионах достигла такого уровня, что возникновение в них кризисных явлений, подобно цунами, оказывает деформирующее, а порой и разрушительное воздействие на экономику других государств. Это особенно ярко проявилось в последнее время, когда финансовый кризис в США стал детонатором мирового экономического кризиса. Поскольку в условиях глобализации в экономических отношениях между странами резко усиливается роль таких факторов как оперативность в

1 См.: Богданов A.A. Тектология. Всеобщая организационная наука. - Кн. 1,2. - М: Экономика, 1989; Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. -М: Экономика, 2002; Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики. - М.: Экономика, 1989;Яковец Ю.В. Циклы Кризисы. Прогнозы. - М.: Наука, 1999; Яковец Ю.В. Экономические кризисы: теории, тенденции, перспективы. - М.: МФК, 2003 и др.

оценке ситуации и принятии решений, маневр имеющимися производственными и финансовыми ресурсами, то это объективно требует от промышленных предприятий совершенствования управления инвестиционными программами развития в части их коррекции при возникновении кризисной ситуации.

Во-третьих, ролью и значением промышленного производства в достижении высоких темпов развития экономики нашей страны. Доля отечественной промышленности в валовом внутреннем продукте (ВВП) России в текущих рыночных ценах в последние годы составляет в среднем более 30%'. В этой связи дальнейшее развитие российских промышленных предприятий посредством практической реализации инвестиционных программ в значительной степени обеспечивает повышение общих макроэкономических показателей Российской Федерации.

В-четвертых, глубиной и последствиями протекающего в настоящее время в нашей стране экономического кризиса. Анализ показывает, что отечественные промышленные предприятия в своем развитии переживают глубокий или значительный спад. Падение промышленного производства в I полугодии 2009 г. отмечено в 69 регионах из 83 (83,1%), причем в 28 из них (33,7%) уменьшение индекса промышленного производства по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. превысило 10%, а в 23 регионах (27,7%) составило более 20%. В этих условиях у промышленных предприятий существенно сокращается объем располагаемых ими инвестиционных ресурсов, вследствие чего настоятельной необходимостью становится коррекция принятых ранее к реализации инвестиционных программ.

Степень научной разработанности задачи. Перестройка отечественного хозяйственного механизма и его ориентация на рыночные отношения вызвали повышенный интерес к изучению проблемы развития промышленных предприятий и их инвестиционной деятельности. Данные вопросы глубоко и всесторонне рассмотрены в трудах таких отечественных и зарубежных ученых как Ансоф И., Балабанов И.Т., Бланк И.А., Брейли Р., Гакин В.Е., Гончарук В.А., Гитман Дж., Горемыкин В.А., Джонк М., Камбердиева С.С., Киселева Н.В., Ковалев В.В., Майерс С., Мертенс A.B., Нестерова Н.В., Пискунов A.B., Подши-валенко Г.П., Попков В.П., Семенов В.П., Стивенсон У.Дж., Царев В.В. и др.

Различные аспекты формирования и реализации инвестиционных программ промышленных предприятий исследовали Афанасьев М.А., Балачев С.Ю., Журавлев С.А., Мамонтов Г.П., Мелешкин К.В.,

1 См.: Промышленность России. 2008: Стат. сб. / Росстат. - М., 2008. - С. 17.

Никольский Н.Е., Орлова Е.Р., Плеханова А.Ф., Скарынкина М.В., Соколов А.Е., Сухарев О.С. и ряд других ученых.

Работы вышеназванных экономистов послужили общетеоретической и методологической базой диссертационного исследования.

Вместе с тем анализ показывает, что, несмотря на большое число публикаций по проблемам инвестиционной деятельности предприятий производственного сектора, научная задача коррекции инвестиционных программ развития как одно из ключевых направлений повышения эффективности и устойчивости их функционирования в кризисных условиях практически не исследована и не соответствует реальным потребностям российской экономики.

Таким образом, возникает настоятельная необходимость в разрешении противоречия, сложившегося между острой потребностью в коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий в условиях кризиса и отсутствием соответствующего теоретического и методического аппарата такой коррекции.

Актуальность научной задачи диссертационного исследования, ее недостаточная разработанность в экономической науке, высокая практическая значимость обусловили выбор темы диссертации, предопределили объект, предмет, гипотезу, цель и задачи работы.

Гипотезой исследования является предположение о существенной зависимости развития отечественных промышленных предприятий в рамках сложившейся социально-экономической ситуации от оперативной коррекции инвестиционных программ, находящихся в стадии реализации, причем эта зависимость носит сложный нелинейный характер.

Объектом исследования выступают отечественные промышленные предприятия всех форм собственности.

Предметом исследования являются специфические экономические отношения, возникающие в ходе осуществления инвестиционной деятельности по развитию промышленных предприятий.

Цель исследования - на основе имеющихся в современной экономической науке и практике концептуальных подходов решить научную задачу создания теоретического и методического аппарата и выработки практических рекомендаций по коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий в условиях кризиса.

В соответствии с поставленной целью сформулированы задачи, определившие логику диссертационного исследования и его структуру:

1. Проанализировать современное состояние предприятий промышленного сектора российской экономики и перспективы их развития.

2. Теоретически обосновать сущность, содержание и принципы коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий.

3. Исследовать и обосновать состав основных показателей коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий.

4. Предложить методику коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий.

5. Разработать экономико-математические модели коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий и провести их практическую апробацию.

Общетеоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составляют категории, законы и закономерности экономической науки; методология системного подхода, предполагающего комплексное изучение особенностей управления инвестиционными программами развития промышленных предприятий в кризисных условиях; моделирование экономических процессов. В диссертации широко использованы ключевые положения трудов отечественных и зарубежных авторов, посвященных проблемам функционирования и развития промышленного производства, а также нормативные правовые документы, регламентирующие процессы инвестиционной деятельности предприятий промышленного сектора отечественной экономики.

Информационно-эмпирической базой исследования, обеспечивающей репрезентативность исходных данных, достоверность, надежность и точность выводов, рекомендаций и предложений, послужили статистические материалы Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации, материалы монографических исследований отечественных и зарубежных ученых, периодической печати, научно-практических конференций и семинаров, сети Интернет.

Содержание диссертации соответствует п. 4.15 Развитие методологии анализа методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах паспорта специальности 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью).

Научная новизна исследования состоит в разработке теоретико-методического инструментария и практических рекомендаций по коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий в условиях кризиса.

В диссертации получены и выносятся на защиту следующие основные результаты, содержащие элементы научной новизны:

1. Результаты анализа современного состояния, тенденций и перспектив развития промышленных предприятий: системное воздействие мирового эко-

номического кризиса в сочетании со специфическими особенностями российской промышленности (гипертрофированная структура отечественного промышленного производства с преобладанием роли предприятий минерально-сырьевого комплекса; наличие значительной части морально и физически устаревших основных фондов; большой резерв неиспользуемых мощностей; низкий по сравнению с развитыми странами уровень производительности труда; недостаточный уровень инновационной активности; хроническое недоинвестиро-вание промышленного производства и сложившаяся структура инвестиций, не стимулирующая инновационную активность) привело к существенному падению темпов промышленного производства, значительному ухудшению общего финансово-экономического положения большинства предприятий промышленного сектора. По существу большинство из них в настоящее время находятся в точке бифуркации. Для их вывода на траекторию устойчивого инновационного развития необходимо максимально эффективно распорядиться значительно уменьшившимися инвестиционными ресурсами, для чего следует оперативно осуществлять коррекцию инвестиционных программ развития.

2. Авторский подход к определению сущности и содержания коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия. Под коррекцией инвестиционной программы следует понимать специфическую форму ее формирования, предполагающую изменение состава входящих в нее инвестиционных проектов в результате кардинальных перемен во внешней среде предприятия. Специфика данной формы заключается в том, что она находит свое практическое воплощение не всегда, а только в том случае, когда изменения во внешней среде предприятия оказываются настолько значительными, что дальнейшая реализация уже сформированной инвестиционной программы оказывается либо невозможной, либо нецелесообразной, а также объективно предполагает потерю части уже вложенных инвестиционных ресурсов. Содержание коррекции представляет собой процесс разработки, принятия и организации выпонения инвестиционных решений по изменению состава инвестиционной программы. Данный подход позволяет использовать методологию процессного управления к исследованию коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий, а также ориентирует процесс коррекции на минимизацию потерь инвестированного капитала.

3. Обоснование расширенного состава системы показателей коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий. В состав системы показателей коррекции инвестиционной программы допонительно к показателям, традиционно используемым при формировании инвестиционной программы, дожны быть включены: в качестве входного показателя - объем потерь инвестиционного капитала по каждому из инвестиционных проектов; в

качестве выходного показателя - момент принятия инвестиционного решения по коррекции инвестиционной программы. Использование расширенной по составу системы показателей позволяет осуществить коррекцию инвестиционной программы в случае возникновения кризисной ситуации в любой момент, кратный шагу ее расчетного периода.

4. Поэтапная методика коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия, содержащая в себе инструменты факторного анализа причин падения эффективности инвестиционных процессов, мониторинга динамики наличия и цены финансовых ресурсов, моделирования различных сценариев развития инвестиционной программы с прогнозированием возможных потерь и позволяющая за счет рационального сочетания информационно-аналитических и организационно-технических мероприятий осуществлять эффективное управление коррекцией инвестиционной программы.

5. Комплекс экономико-математических моделей поиска оптимального варианта коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия, включающий детерминированные и стохастические модели, в которых инвестиционные программы корректируются исходя из оптимума чистого дисконтированного дохода, суммарных затрат на ее реализацию при ограничениях на потери инвестированного капитала и соответствующие риски, позволяя тем самым определить такое скорректированное подмножество инвестиционных проектов из заданного множества инвестиционных проектов, чтобы при этом достигалось оптимальное (максимальное или минимальное) значение целевой функции, и агоритмы конкретного применения моделей с использованием программных пакетов оптимизации.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что научные положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в исследовании, допоняют теоретический арсенал исследования проблемы коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий в условиях кризисной ситуации авторским подходом, прежде всего, в части обоснования состава показателей коррекции инвестиционной программы и методики ее проведения, а также разработки комплекса экономико-математических моделей поиска оптимального варианта коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия.

Практическая значимость диссертационного исследования определяется тем, что разработанные автором научно-теоретические основы и методический базис инвестиционной деятельности могут быть эффективно использованы промышленными предприятиями всех форм собственности, так как позволяют высшему менеджменту этих предприятий в условиях возникновения кризисных ситуаций принимать обоснованные инвестиционные решения по коррекции ин-

вестиционных программ развития, обеспечивающих наиболее приемлемое значение по выбранному критерию оптимизации с учетом принятых ограничений. Материалы исследования могут быть использованы в учебном процессе при преподавании ряда экономических дисциплин в высших учебных заведениях экономического профиля, а также в научно-исследовательской работе.

Апробация работы. Основные теоретические положения и выводы диссертации изложены в 5 авторских публикациях общим объемом 4,2 пл., а также представлены диссертантом в докладах и сообщениях на научных конференциях и семинарах по проблематике развития негосударственных высших учебных заведений в Российском научно-техническом центре информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия, Академии стандартизации, метрологии и сертификации и ряде других высших учебных заведений и научных организаций.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Общий объем диссертации составляет 178 страниц машинописного текста, включая 25 таблиц, 6 рисунков, 4 приложения. Библиографический список содержит 151 наименование использованной литературы.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Во введении обосновываются актуальность, теоретическая и практическая значимость темы диссертации, цель, задачи, гипотеза, объект и предмет исследования, определяются теоретические и методологические основы и научная новизна диссертационной работы.

В первой главе рассматриваются научно-теоретические основы коррекции инвестиционных программ развития негосударственных промышленных предприятий.

Становление информационно-индустриальной экономики как основы исторически перспективной стратегии России в начале третьего тысячелетия объективно предполагает серьезнейшие изменения параметров ее промышленного развития. При этом стратегическими целями развития отечественной промышленности дожны стать повышение качества и конкурентоспособности выпускаемой продукции, развитие инновационной составляющей, формирование ее высокотехнологичного облика.

Основу экономики любой страны с рыночной системой хозяйствования составляет предприятие. Анализ показывает, что в современной экономической науке существует достаточно большое количество трактовок данного понятия, которые в общем случае сводятся к его определению как самоуправляемой, це-

лостной, имущественно обособленной хозяйственной единицы, предназначенной для производства потребительных благ - товаров и (или) услуг в любой отрасли национальной экономики. Данное определение в своей сущности остается практически неизменным и применительно к промышленным предприятиям с незначительными допонениями, характеризующими те или иные аспекты предприятия с точки зрения его принадлежности к той или иной отрасли промышленности. Подобная трактовка промышленного предприятия носит весьма расплывчатый характер и не отражает его подлинной сущности как субъекта рыночной экономики.

В этой связи под промышленным предприятием следует понимать имеющую статус юридического лица систему входящих в него в рамках единого технологического процесса добывающих или обрабатывающих производств, или же производства электроэнергии, газа и воды подразделений, и работников, а также специфических экономических отношений, функционирующую в целях производства товаров и (или) услуг и получения прибыли. Развитие промышленного предприятия предполагает достижение им нового качественного состояния, обеспечивающего производство востребуемых на динамично изменяющемся высококонкурентном рынке товаров и (или) услуг и получение прибыли. Достижение такого состояния предполагает систематическое обновление его основных производственных фондов (прежде всего их активной части), всемерное наращивание человеческого потенциала организации и внедрение системы управления, ориентированной на повышение роли организационной культуры и нововведений, на мотивацию работников и лидерский стиль руководства.

Современное состояние отечественных промышленных предприятий можно охарактеризовать как весьма сложное и противоречивое. Период 19992007 гг. отмечен увеличением темпов роста отечественной промышленности при заметном росте обрабатывающих производств, а также инвестиций в основной капитал и производительности труда. Однако следует отметить, что промышленность России пока так и не смогла достичь дореформенного уровня, т.е. задача восстановительного роста пока остается нерешенной. Наиболее низкие результаты в промышленности (ниже средней величины к уровню 1991 г.) приходятся на производство кожи, изделий из кожи и производство обуви; текстильное и швейное производство; производство машин и оборудования; обработку древесины и производство изделий из дерева; производство транспортных средств и оборудования.

Разразившийся в США финансовый кризис быстро приобрел глобальный характер, втянув с определенным временным лагом в свою орбиту экономики других развитых и развивающихся стран, в т.ч. и экономику России, которая в

настоящее время вступила в стадию рецессии. Особенно сильно мировой экономический кризис сказася на отечественном промышленном производстве (см. таблицу 1).

Таблица 1

Динамика индексов по видам деятельности промышленного производства в 2008 - 2009 г., в %'

№№ Вид деятельности 2008 г. Январь - июль 2009 г. к соот-ветст-вующе-му периоду 2008 г.

1. Промышленное производство в целом 102,1 85,8

2. Добыча полезных ископаемых 100,2 96,9

2.1. Добыча топливно-энергетических полезных ископаемых 99,8 97,6

2.2. Добыча полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических 101,5 90,5

3. Обрабатывающие производства 103,2 79,7

3.1. Производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 101,1 97,8

3.2. Текстильное и швейное производство 100,4 77,9

3.3. Производство кожи, изделий из кожи и производство обуви 101,7 92,0

3.4. Обработка древесины и производство изделий из дерева 101,4 74,7

3.5. Целюлозно-бумажное производство, издательская и полиграфическая деятельность 100,8 83,8

3.6. Производство кокса и нефтепродуктов 103,3 98,2

3.7. Химическое производство 95,8 84,6

3.8. Производство резиновых и пластмассовых изделий 112,5 84,2

3.9. Производство прочих неметалических минеральных продуктов 99,1 69,8

3.10. Металургическое производство и производство готовых металических изделий 99,8 75,7

3.11. Производство машин и оборудования 104,0 65,8

3.12. Производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования 92,1 62,2

3.13. Производство транспортных средств и оборудования 109,3 60,4

3.14. Прочие производства 104,6 76,8

4. Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 101,4 94,1

Общее падение индекса промышленного производства в январе - июле 2009 г. составило 14,2%, причем падение индексов производства отмечается по всем видам экономической деятельности. Особенно пострадали высокотехно-

1 Составлено по: Информация о социально-экономическом положении России. Январь -июль 2009 года // Росстат. - МД 2009. - С. 6-44.

логичные отрасли отечественной промышленности: производство машин и оборудования сократилось на 24,2%, производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования - на 27,8%, производство транспортных средств и оборудования - на 29,6%.

Глубина падения российской промышленности обусловлена ее специфическими особенностями, основными из которых являются следующие: 1) гипертрофированная структура отечественного промышленного производства с преобладанием роли предприятий минерально-сырьевого комплекса, предопределяющая низкую конкурентоспособность его продукции на внутреннем и внешнем рынках; 2) наличие значительной части морально и физически устаревших основных фондов; 3) большой резерв неиспользуемых мощностей; 4) низкий по сравнению с развитыми странами уровень производительности труда; 5) низкий уровень инновационной активности отечественных промышленных предприятий; 6) хроническое недоинвестирование промышленного производства и сложившаяся структура инвестиций, не стимулирующая инновационную активность.

Системное воздействие мирового экономического кризиса привело к существенному ухудшению современной ситуации в отечественной промышленности, которая может быть охарактеризована следующими тенденциями:

- сокращением спроса на промышленную продукцию на внутреннем рынке;

- уменьшением объемов промышленного производства;

- увеличением товарных запасов на складах промышленных предприятий;

- уменьшением уровня загрузки производственных мощностей;

- ухудшением общего финансово-экономического положения большинства промышленных предприятий, ростом числа предприятий, работающих убыточно;

- усложнением условий ведения хозяйственной деятельности (высокий процент и сложность получения коммерческого кредита для большинства промышленных предприятий, прежде всего обрабатывающего сектора).

Комплексное влияние вышеперечисленных тенденций приведет к значительному сокращению и без того весьма скудных инвестиционных ресурсов промышленных предприятий и существенному осложнению перспектив их развития. В этой связи современным промышленным предприятиям в целях быстрейшей адаптации к современной экономической ситуации и выхода в перспективе на качественно новый, инновационных этап своего развития необходимо постоянно и оперативно корректировать все аспекты своей деятельности, в т.ч. и инвестиционной.

Развитие промышленного предприятия как социально-экономической системы объективно требует расхода соответствующих ресурсов, в качестве которых выступают инвестиции, под которыми понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Практическое осуществление инвестиций осуществляется путем инвестиционной деятельности, которая представляет собой вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта1. На практике инвестиционная деятельность осуществляется путем разработки и реализации инвестиционного проекта, под которым согласно действующему законодательству понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденная в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Любой инвестиционной проект обладает определенным уровнем доходности и степенью риска.

В том случае, если современное промышленное предприятие, функционирующее в динамично меняющейся конкурентной среде, реализует не один, а несколько инвестиционных проектов, то совместно они составляют инвестиционную программу. Инвестиционная программа - это система взаимосвязанных и взаимообусловленных между собой по содержанию, срокам, инвестиционным ресурсам и месту проведения инвестиционных проектов, каждый из которых предполагает реализацию комплекса мероприятий, действий по достижению промышленным предприятием нового качественного состояния, обеспечивающего производство востребуемых на динамично изменяющемся высококонкурентном рынке товаров и (или) услуг и получение прибыли. Общепринятыми функциями управления инвестиционной программой реального инвестирования являются: 1) разработка отдельных инвестиционных проектов; 2) формирование инвестиционной программы; 3) обеспечение реализации инвестиционной программы; 4) контроль реализации инвестиционных проектов и инвестиционной программы в целом.

' См.: Ст. 1 Федерального закона от 25 февраля 1999 года № 39-Ф3 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений / СЗ РФ.- 1999,-№9.-Ст. 1096.

Современные предприятия различных отраслей вынуждены осуществлять свою деятельность в условиях высокой сложности, неопределенности и динамичности окружающей социально-экономической среды. Технологический прогресс приводит к появлению на инвестиционном рынке все более производительных инвестиционных товаров и все более эффективных объектов вложения капитала. В этих условиях представляется естественным, что в условиях ужесточения конкурентной борьбы высший менеджмент предприятия будет стремиться к реконструированию своей инвестиционной программы за счет ротации отдельных инвестиционных проектов с целью повышения общей эффективности. Кроме того, в этих условиях существенно повышается вероятность снижения ожидаемой эффективности отдельных реализуемых инвестиционных проектов в изменившихся условиях внешней среды предприятия. Поэтому каждое предприятие, осуществляющее реальное инвестирование в целях своего развития, дожно стремиться к повышению эффективности своей инвестиционной деятельности путем объективной оценки эффективности реализуемых инвестиционных проектов и своевременного реинвестирования капитала при наступлении неблагоприятных условий для осуществления отдельных инвестиционных проектов. Таким образом, поскольку внешняя среда предприятия в силу своей высокой динамики систематически порождает как расширение возможностей ведения хозяйственной деятельности, так и угрозы возникновения кризисных ситуаций, то это объективно требует расширения функции формирования инвестиционной программы путем допонения ее необходимостью коррекции программы в соответствующих.

Исходя из вышеизложенного, под коррекцией инвестиционной программы промышленного предприятия следует понимать специфическую форму ее формирования, предполагающую изменение состава входящих в нее инвестиционных проектов в результате кардинальных перемен во внешней среде предприятия. Специфика данной формы заключается в том, что она находит свое практическое воплощение не всегда, а только в том случае, когда изменения во внутренней и внешней среде предприятия оказываются настолько значительными, что дальнейшая реализация уже сформированной инвестиционной программы оказывается либо невозможной, либо нецелесообразной. Кроме того, если формирование инвестиционной программы промышленного предприятия в чистом виде предполагает, исходя из объективных ограничений (общего объема инвестиционных ресурсов) включение в инвестиционную программу тех инвестиционных проектов, которые обеспечивают наибольшие темпы его развития в стратегическом периоде и рост его рыночной стоимости, то коррекция инвестиционной программы, решая данную задачу, дожна быть ориентирована еще и на минимизацию потерь инвестированного капитала. В этой связи

под управлением инвестиционной программой развития промышленного предприятия следует понимать совокупность взаимосвязанных и взаимообусловленных процессов разработки отдельных инвестиционных проектов, формирования и коррекции инвестиционной программы, обеспечения ее реализации, а также контроля выпонения отдельных инвестиционных проектов и инвестиционной программы в целом, направленных на достижение предприятием нового качественного состояния, обеспечивающего производство востребуемых на динамично изменяющемся высококонкурентном рынке товаров и (или) услуг и получение прибыли (см. рис. 1).

Внешняя среда

параметров рассогласования

Рис. 1. Принципиальная схема управления инвестиционной программой развития промышленного предприятия

Содержание коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия представляет собой процесс разработки, принятия и организации выпонения инвестиционных решений по изменению состава инвестиционной программы вследствие кардинальных изменений внешней среды. Данное решение носит стратегический, догосрочный и многоуровневый характер, направлено вглубь промышленного предприятия как социально-экономической системы и в силу сложности и высокой значимости его подготовка осуществляется специально определенной группой квалифицированных специалистов. Субъектами инвестиционного решения являются его высшие менеджеры (в рамках определенных учредителем пономочий) и инвесторы (в случае наличия таковых).

Процесс коррекции инвестиционных программ базируется на ряде специфических принципов, которые могут быть объединены в две группы: организационные принципы, призванные обеспечить организацию процесса разработки и принятия инвестиционного решения по коррекции программы в допустимые сроки, а также его практическую реализацию, и собственно инвестиционные принципы, ориентированные на разработку оптимального варианта коррекции инвестиционной программы в соответствие с выбранным критерием оптимизации и установленными ограничениями. К организационным принципам относятся принципы: оперативности; единоначалия и ответственности; компетентности; обязательного учета потерь инвестированного капитала; предварительной экономической оценки и юридического закрепления возможности и форм прекращения реализации отдельных инвестиционных проектов. Группу собственно инвестиционных принципов коррекции инвестиционной программы промышленного предприятия составляют следующие принципы: многокритериальноеЩ отбора; индивидуализации критериальной структуры отбора в зависимости от специфики предметной области инвестиционных проектов; учета объективных ограничений коррекции инвестиционной программы; интеграции инвестиционной деятельности в общем контексте стратегии сбалансированного развития предприятия; обеспечения структурной сбалансированности инвестиционной программы во всем важнейшим параметрам. Как организационные, так и собственно инвестиционные принципы диалектически взаимосвязаны и взаимообусловлены друг с другом, что предполагает их комплексное, системное использование в процессе коррекции инвестиционных программ.

Вторая глава посвящена исследованию методического базиса коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий.

Исходя из системного характера управления инвестиционной программой, а также признания информации как субстрата управления, можно утверждать, что коррекция инвестиционной программы развития промышленного предприятия как процесса адаптации к изменившимся условиям внешней среды может быть представлена набором показателей. По отношению к системе показатели могут быть внутренними и внешними. В свою очередь, внешние показатели подразделяются на входные, определяющие цели и условия функционирования системы и рассматриваемые как заданные, и выходные, характеризующие результаты ее функционирования. Набор входных, внутренних и выходных показателей, по существу, представляет собой эквивалент реальной системы, пользуясь которым можно проводить ее анализ. Анализируя результаты деятельности (выходные показатели), высший менеджмент предприятия может менять внутренние показатели, т.е. принимать решения в целях улучшения результатов.

К входным показателям инвестиционной программы относятся: а) расчетный период (горизонт планирования); б) объем инвестиционных ресурсов, выделенных для ее реализации; в) объем инвестиционных затрат по каждому из входящих в программу инвестиционных проектов; г) чистый денежный поток, инициируемый каждым инвестиционным проектом; д) потери инвестированного капитала по каждому из инвестиционных проектов. Специфика последнего показателя заключается в том, что он, будучи входным по отношению к инвестиционной программе, детерминируется моментом принятия инвестиционного решения по коррекции программы и определяется в ходе его подготовки. Группу выходных показателей составляют: а) общий объем инвестиционных ресурсов, необходимый для реализации инвестиционной программы, который представляет собой сумму затрат по всем вошедшим в нее инвестиционным проектам; в) чистый дисконтированный доход как показатель эффективности каждого из входящих в программу инвестиционных проектов и всей программы в целом. К внутренним показателям инвестиционной программы относятся момент принятия инвестиционного решения и состав инвестиционной программы.

Показатели первой группы рассматриваются как заданные, показатели второй группы определяются в ходе подготовки инвестиционного решения и детерминируются значениями входных показателей.

На основании данных показателей осуществляется принятие инвестиционного решения по коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия. Именно оно является концентрированным выражением процесса управления (воздействия) на его заключительной стадии, выступает как своеобразная формула управленческого воздействия на программу и таким образом предопределяет действия, необходимые для проведения изменений в ее составе.

Показателями, инициирующими необходимость коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия, могут быть: 1) объем инвестиционных ресурсов, выделенных для реализации инвестиционной программы вследствие как сокращения объемов собственных инвестиционных средств, так и возможности их привлечения; 2) объем инвестиционных затрат по каждому из инвестиционных проектов в результате резкого увеличения стоимости сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих; существенного роста стоимости строительства зданий и сооружений по сравнению с расчетными показателями и т.д.; 3) чистый денежный поток по каждому инвестиционному проекту вследствие изменения конъюнктуры рынка (например, в случае резкого снижения цен на производимую в результате реализации данного инвестиционного проекта продукцию).

Специфика процесса коррекции инвестиционной программы (сжатые сроки принятия инвестиционного решения, учет необходимости минимизации потерь инвестиционного капитала, высокая степень влияния на все стороны функционирования предприятия и т.д.) объективно требует разработки методики коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия, более адекватной сущности управления инвестиционной программой и адаптированной к современным экономическим реалиям. В практическом плане данная методика предполагает реализацию комплекса мероприятий, которые могут быть разбиты на ряд этапов (см. рис. 2).

1 этап - этап предварительного анализа проблемной ситуации. Данный этап предполагает выявление критического значения рассогласования контролируемых параметров инвестиционной программы и определение причин, обусловивших необходимость подготовки инвестиционного решения по коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия.

2 этап - формирование экспертной группы, осуществляющей подготовку инвестиционного решения по коррекции инвестиционной программы, определение пономочий и обязанностей ее членов и их юридическое закрепление, уточнение системы взаимодействия, определение сроков подготовки инвестиционного решения и выделяемых на подготовку ресурсов.

3 этап - сбор и уточнение информации, необходимой для коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия.

4 этап - уточнение системы критериев принятия инвестиционного решения по конкретным инвестиционным проектам.

5 этап - стратегический анализ проблемной ситуации, прогноз возможной динамики ее развития и последствий для реализации конкретного инвестиционного проекта и инвестиционной программы в целом.

6 этап - определение возможных потерь инвестированного капитала и наиболее эффективных форм прекращения реализации инвестиционных проектов, исключаемых из состава инвестиционной программы.

7 этап - формирование скорректированного варианта инвестиционной программы развития промышленного предприятия.

8 этап - принятие и утверждение инвестиционного решения по коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия.

1. Предварительный анализ проблемной ситуации, выявление критического рассогласования контролируемых параметров инвестиционной программы, определение причин, обусловивших необходимость инвестиционного решения по ее коррекции.

2. Формирование экспертной группы, осуществляющей подготовку инвестиционного решения по коррекции инвестиционной программы, определение пономочий и обязанностей ее членов и их юридическое закрепление, уточнение системы взаимодействия, определение сроков и выделяемых на подготовку ресурсов.

3. Сбор и уточнение информации, необходимой для коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия.

4. Уточнение системы критериев принятия инвестиционного решения по конкретным инвестиционным проектам.

5. Стратегический анализ проблемной ситуации, прогноз возможной динамики ее развития и последствий для реализации конкретного инвестиционного проекта и инвестиционной программы в целом.

6. Определение возможных потерь инвестированного капитала и наиболее эффективных форм прекращения реализации инвестиционных проектов, исключаемых из состава инвестиционной программы.

7. Формирование скорректированного варианта инвестиционной программы.

8. Принятие инвестиционного решения по коррекции инвестиционного программы развития промышленного предприятия.

Рис. 2. Агоритм методики коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия.

В дальнейшем принимается комплекс организационных мер по реализации скорректированного варианта инвестиционной программы.

Данная методика не предполагает жесткой последовательности указанных этапов, в ряде случаев для сокращения времени некоторые из них (например, этапы 2 и 3) могут осуществляться паралельно.

В третьей главе рассматриваются вопросы экономико-математического моделирования коррекции инвестиционной программы развития промышленных предприятий и производится практическая апробация разработанных экономико-математических моделей.

Пусть Ъ - ( 7.\, ..., гД) есть исходный вариант инвестиционной программы, представляющий собой заданное множество из п инвестиционных проектов, которые приняты к реализации. При этом под заданным множеством инвестиционных проектов понимается множество инвестиционных проектов, предполагающих получение прибыли. Каждый из инвестиционных проектов ц характеризуется следующими детерминированными показателями:

- объемом инвестиционных затрат, необходимым для реализации

- чистым денежным потоком Рг

Пусть 10 представляет собой максимально возможный объем выделенных инвестиционных ресурсов для реализации исходного варианта инвестиционной программы развития промышленного предприятия в течение некоторого определенного фиксированного периода времени; 1кор - объем инвестиционных ресурсов, на который необходимо уменьшить общий объем выделенных инвестиционных ресурсов, тогда максимально возможный объем выделенных инвестиционных ресурсов для реализации скорректированного варианта инвестиционной программы развития промышленного предприятия будет представлять собой разность между этими двумя величинами I - 1кор.

Суммарный объем потребных инвестиционных ресурсов для финансирования всех вошедших в скорректированный вариант инвестиционной программы отдельных инвестиционных проектов не может превышать максимально возможного объема инвестиционных ресурсов, т.е. приведенной выше разности.

Определим двоичную переменную х,, принимающую значения 0 и 1, следующим образом:

- г; = 0, если ]-й инвестиционный проект исключается из инвестиционной программы развития промышленного предприятия;

- г,- = 1, если ]-й инвестиционный проект остается в составе инвестиционной программы развития промышленного предприятия.

Необходимо скорректировать инвестиционную программу развития промышленного предприятия, т.е. необходимо определить такое скорректирован-

ное подмножество инвестиционных проектов из заданного множества инвестиционных проектов, чтобы при этом достигалось оптимальное (максимальное или минимальное) значение целевой функции.

Под скорректированным подмножеством инвестиционных проектов Ъ' из заданного множества инвестиционных проектов Ъ будем понимать такое подмножество проектов, которое может быть профинансировано в рамках выделенных финансовых ресурсов.

Под чистым дисконтированным доходом скорректированного варианта инвестиционной программы развития промышленного предприятия будем понимать сумму чистых дисконтированных доходов от реализации инвестиционных проектов, которые остались в составе инвестиционной программы развития промышленного предприятия.

Формализуем вербальную постановку задачи коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия, для чего примем следующие обозначения:

а - момент начала реализации исходного варианта инвестиционной программы, т.е. момент начала инвестиционной фазы первого из входящих в заданное множество инвестиционных проектов;

Ь - момент окончания реализации исходного варианта инвестиционной программы, т.е момент окончания эксплутационной фазы последнего из входящих в заданное множество инвестиционных проектов;

к - момент начала реализации скорректированного варианта инвестиционной программы, Ь < к. При этом будем полагать данный момент кратным шагу расчетного периода;

Ы^ - ликвидационные расходы, которые вынуждено будет произвести предприятие в случае прекращения (приостановки) реализации ]-го инвестиционного проекта;

ЬО, - ликвидационные доходы, которые может получить предприятие в случае прекращения реализации ]-го инвестиционного проекта.

Определим величину чистого дисконтированного дохода от реализации инвестиционной программы. Рассмотрим инвестиционный проект, по которому может быть принято инвестиционное решение об его оставлении в составе инвестиционной программы. Чистый дисконтированный доход для такого инвестиционного проекта в соответствие с принятыми выше определениями может быть записан в виде:

где - чистый дисконтированный доход от реализации ]'-го инвестиционного проекта развития промышленного предприятия.

Тогда чистый дисконтированный доход от реализации скорректированного варианта инвестиционной программы будет равен:

мру = УЫРУ,=, =УУЧ-УУЧ-, Х (2)

Общий объем инвестиционных затрат, необходимых для реализации ]'-го инвестиционного проекта, оставшегося в составе инвестиционной программы после ее коррекции, можно записать в виде:

'у = XV; = IV;(3)

Общий объем инвестиционных затрат, необходимых для реализации скорректированного варианта инвестиционной программы, в этом случае определяется соотношением:

1 = (4)

1=а 7=1 /-А + 1

Тогда условие реализуемости скорректированного варианта инвестиционной программы развития промышленного предприятия с точки зрения выделенных инвестиционных ресурсов может быть записано в виде:

qД^--q^-q1^. (5)

7=1 /=*+! 7 = 1 1=а 7=1 /-я

Потери инвестиционного капитала РЖ; в случае исключения ]-го инвестиционного проекта из состава инвестиционной программы развития промышленного предприятия могут быть записаны в виде:

Р1к1=Р1к1Т1=у,Т1-р]1Т1+1я1Т1-ш1Т1. (6)

Тогда общий размер потерь инвестированного капитала по всей инвестиционной программе развития промышленного предприятия в целом определяется соотношением:

-\ /.о 1-1 .-О 1

В зависимости от выбранного критерия и налагаемых ограничений возможны следующие модели коррекции инвестиционных программ развития промышленного предприятия при детерминированных характеристиках инвестиционных проектов.

Модель первая. Инвестиционная программа развития промышленного предприятия корректируется по критерию максимума чистого дисконтированного дохода при ограничении на величину объема инвестиционных ресурсов и потерь инвестированного капитала. Экономико-математическая модель, соответствующая данному подходу, сводится к следующему: необходимо из заданного множество инвестиционных проектов Ъ сформировать такое скорректированное подмножество инвестиционных проектов Ъ*, чтобы достигася максимум чистого дисконтированного дохода скорректированного варианта инвестиционной программы развития промышленного предприятия и выпонялись ограничения на объем инвестиционных ресурсов, необходимых для ее реализации, и размер потерь инвестиционного капитала, возникающих вследствие исключения ряда инвестиционных проектов из исходного варианта инвестиционной программы, т.е. найти такое скорректированное подмножество Z* = (гь г2, ..., гД), чтобы выпонялось соотношение:

( п *,Ь р Д ,=Ь [

ТТ-^--, -ТТ.Ч-4=, ->тах /^</0-/;,и -^-qД7, (8)

I У=11=к+I У=1 !=а =1 !=а

тЬ^-тт^т^-т^^Р!^

у-1 I. 1-1 1=о 1-1 .\

г = ОД , = 7~Ь к<ь

В системе уравнений (8) Р1Ко - установленный уровень потерь инвестированного капитала в случае коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия.

Сформулированная задача поиска оптимального варианта скорректированной инвестиционной программы развития промышленного предприятия является задачей булева линейного программирования, для решения которой могут быть применены типовые пакеты программ оптимизации.

Модель вторая. Инвестиционная программа развития промышленного предприятия корректируется исходя из критерия минимума инвестиционных ресурсов, выделяемых на финансирование скорректированного варианта программы, при ограничениях на величину чистого дисконтированного дохода и потерь инвестированного капитала. Экономико-математическая модель, соответствующая данному подходу, может быть представлена следующим образом: необходимо из заданного множества инвестиционных проектов Z выбрать такое подмножество скорректированных инвестиционных проектов Ъ*, чтобы достигася минимум инвестиционных ресурсов, выделяемых на реализацию инвестиционной программы развития промышленного предприятия, при ограничениях на величину чистого дисконтированного дохода ОТУо и с учетом потерь инвестиционного капитала, возникающих вследствие исключения ряда инвестиционных проектов из исходного варианта программы, т.е. найти такое подмножество Ъ* = (гь г2,..., 2Д), чтобы выпонялось соотношение:

Г (Х/> р I, !=Ь Г

У-1 ,=л(! +а) =\ /-о (1 + л)

/Д^-япт (9)

У <=1+1

у=1 "о <= у-1

V У = 1,и г = 0,1 = а^Ь к <Ь

В указанном соотношении ИРУ0 - требуемый уровень чистого дисконтированного дохода инвестиционной программы развития промышленного предприятия.

Сформулированная задача поиска оптимального варианта скорректированной инвестиционной программы развития промышленного предприятия является задачей булева линейного программирования, для решения которой также могут быть применены типовые пакеты программ оптимизации.

Аналогичным образом могут быть скорректированы инвестиционные программы развития промышленного предприятия при стохастических характеристиках входящих в нее инвестиционных проектов.

Практические аспекты коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий рассмотрены на примере открытого акционерного общества Полимеркомплект (ООО Полимеркомплект) (г. Курск). Данное предприятие, специализирующееся на производстве мебельной фурнитуры, является одним из крупнейших ее производителей в Центральном и ЦентральноЧерноземном регионе.

В целях развития на предприятии была разработана и принята к реализации инвестиционная программа, предусматривающая его коренное техническое перевооружение путем введения в эксплуатацию высокотехнологичного и эффективного оборудования, состоящая из 6 инвестиционных проектов. Инвестиционные проекты различаются размерами необходимых инвестиционных затрат (см. таблицу 2) и получаемых в результате их реализации чистыми потоками денежных средств (см. таблицу 3). За единицу (шаг) расчетного периода принят календарный год, расчетный период равен 10 годам. Инвестиционная фаза каждого инвестиционного проекта развития составляет два года, инвестиционные затраты осуществляются равномерно по годам инвестиционной фазы проекта. Инвестиционная фаза инвестиционной программы детерминирована наличием инвестиционных ресурсов. Она начинается с первого года, в котором начинается реализация инвестиционного проекта z4 как наиболее эффективного, со второго года начинается инвестиционная фаза всех остальных проектов. Эксплутационная фаза каждого инвестиционного проекта составляет 7 лет, чистый денежный поток по каждому из проектов начинает осуществляться с первого года эксплутационной фазы проекта равномерно по годам при последовательном протекании процессов инвестиционной деятельности. Дисконтная ставка по всем инвестиционным проектам устанавливается в размере 13% в год.

Общий объем необходимых инвестиций для реализации всех входящих в состав инвестиционной программы проектов составляет 16 400 тыс. руб., из них в первый год инвестируется 3 150 тыс. руб., во второй Ч 8 200 тыс. руб., в третий - 5 050 тыс. руб. При этом чистый дисконтированный доход по программе в целом составляет 18 943,51 руб. Данный вариант инвестиционной программы был принят к реализации.

Однако к концу второго года реализации инвестиционной программы вследствие ухудшения условий финансирования перед высшим менеджментом предприятия возникла необходимость секвестра инвестиционных расходов и, как следствие, коррекции инвестиционной программы развития предприятия.

Таблица 2

Инвестиционные затраты на реализацию исходного варианта инвестиционной

программы развития ООО Полимеркомплект ___(в тыс. руб.)_

№№ Проект Общин объем инве- В т.ч. по шагам расчетного периода

стиционных затрат 1 2 3

1. Zl 900 0 450 450

2. z2 1 600 0 800 800

3. Z3 3 500 0 1750 1750

4. z4 6 300 3150 3150 0

5. z5 2 300 0 1150 1150

6. Zf, 1 800 0 900 900

7. Инвестиционная программа 16400 3150 8200 5050

Таблица 3

Планируемый чистый денежный поток от реализации исходного варианта инвестиционной программы развития ООО Полимеркомплект ____(в тыс. руб.)_

№№ Проект Всего В т. ч. по годам расчетного периода

3 4 5 6 7 8 9 10

1. Zl 3192,0 0 456,0 456,0 456,0 456,0 456,0 456,0 456,0

2. Z2 5174,4 0 739,2 739,2 739,2 739,2 739,2 739,2 739,2

3. Zj 9940 0 1420,0 1420,0 1420,0 1420,0 1420,0 1420,0 1420,0

4. z4 31732 4536 4536 4536 4536 4536 4536 4536 0

5. Z5 9198 0 1314,0 1314,0 1314,0 1314,0 1314,0 1314,0 1314,0

6. Z6 8904 0 1272,0 1272,0 1272,0 1272,0 1272,0 1272,0 1272,0

7. Итого 68140,4 4536 9737,2 9737,2 9737,2 9737,2 9737,2 9737,2 5201,2

При этом каждый из входящих в программу инвестиционных проектов существенно отличается от других проектов размерами потерь инвестиционного капитала, которые предприятие вынуждено будет понести в случае прекращения его реализации (см. таблицу 4). Ликвидационные доходы по всем инвестиционным проектам приняты равными нулю, поскольку в случае прекращения реализации того или иного инвестиционного проекта предполагается его консервация с возможностью последующего возобновления реализации по мере изменения макроэкономических условий хозяйственной деятельности и поступления инвестиционных ресурсов.

Таблица 4

Размеры потерь инвестированного капитала в случае прекращения реализации инвестиционных проектов, входящих в состав исходного варианта инвестиционной программы развития ООО Полимеркомплект __ (тыс. руб.)__

№№ Проект Потери от вло- Ликвидационные Ликвидационные Общие потери

жения инвести- расходы доходы в результате

ционных ресур- прекращения

сов реализации инвестиционного проекта

1. Zl 450 150 0 600

2. т-г 800 200 0 1000

3. Z3 1750 0 0 1750

4. Z4 6300 0 0 6300

5. Z5 1150 100 0 1250

6. Z(, 900 450 0 1350

7. Всего 11350 900 0 12250

В соответствие с (8) инвестиционная программа развития ООО Полимеркомплект корректируется по критерию максимума чистого дисконтированного дохода при ограничении на величину объема инвестиционных ресурсов и потерь инвестированного капитала. Экономико-математическая модель, соответствующая данному подходу, сводится к следующему: необходимо из заданного множество инвестиционных проектов Z сформировать такое скорректированное подмножество инвестиционных проектов Z*, чтобы достигася максимум чистого дисконтированного дохода скорректированного варианта инвестиционной программы развития предприятия и выпонялись ограничения на объем инвестиционных ресурсов, необходимых для ее реализации, и размер потерь инвестиционного капитала, возникающих вследствие исключения ряда инвестиционных проектов из исходного варианта инвестиционной программы, т.е. найти такое скорректированное подмножество Z* = (zb z2,..., z6), чтобы выпонялось соотношение (10).

С целью поиска скорректированного варианта инвестиционной программы развития предприятия было проведено экономико-математическое моделирование с использование аппарата Microsoft Excel (Меню Сервис, пункт Поиск решения).

(. Н1 Р (, III /

я1 м (1 + 0,13) ' (1 + 0,13)' '

6 К) 6 2 Г, 2 _

II^6400-/,,, -Ц/Д,(. (10)

7 = 1 Г=Л ./ = 1 1 = 1 /1 1 = 1

7=1 1=1 7=1 1-1 7=1 7=1

у =й г = (Ц / = Цо к < Ь

Результаты решения задачи при фиксированном значении секвестра инвестиционных ресурсов (1кор=1000 тыс. руб.) и различных объемах потерь инвестированного капитала представлены в таблице 5. По мнению автора, наиболее предпочтительным является третий вариант, поскольку он по сравнению с другими вариантами позволяет при некотором сокращении доходности значительно сократить фактические потери инвестированного капитала и при этом создаются условия для реанимирования в перспективе законсервированных инвестиционных проектов при минимальном объеме необходимых инвестиционных ресурсов. Окончательный выбор скорректированного варианта инвестиционной программы развития промышленного предприятия осуществляет его высший менеджмент (руководитель).

Таблица 5

Множество вариантов коррекции инвестиционной программы при различном значении ограничения потерь инвестированного капитала (при 1кор=1000 тыс. руб.)

№№ Ограни- Состав инве- Суммарный Чистый Фактиче- Объем ин-

чение по- стиционной объем инве- дисконти- ское зна- вестицион-

терь ин- программы стиционных рованный чение ных ресур-

вестиро- затрат, не- доход по потерь сов, необ-

ванного обходимый программе инвести- ходимых

капитала для про- в целом рованно- для возоб-

дожения го капи- новления

реализации тала приоста-

новленных

проектов

1. 1760 Zl, z2, z4, Z5, Zf, 3300 17174,42 1750 1750

2. 1740 z3, z4, z5, z6 3800 17125,36 1600 1250

3. 1590 Zl, Z2, Z3, Z4, Z6 3900 16613,61 1250 1150

Аналогичным образом могут быть сформированы оптимальные варианты коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия в рамках других разработанных моделей при детерминированных и стохастических характеристиках инвестиционных проектов.

В заключении диссертации приведены основные теоретические и практические выводы, следующие из логики и результатов исследования.

Комплексное воздействие негативных факторов, вызванных глобальным экономическим кризисом, объективно требует от отечественных промышленных предприятий гибкой корректировки ранее принятых инвестиционных программ. Разработанное научно-методическое обеспечение процесса коррекции позволит российским предприятиям уверенно пройти точку бифуркации, оптимизировать объем и состав имеющихся у них инвестиционных ресурсов и выйти на траекторию инновационного развития, тем самым обеспечивая диверсификацию экономики России и укрепление ее конкурентных позиций на международной арене.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Статьи в научных изданиях, рекомендованных ВАК

1. Тен Е.А. Научно-методические основы коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий // Транспортное дело России, 2009.-№8.-0,7 пл.

2. Тен Е.А. Инновационное развитие сектора потребительских товаров // Вестник Университета (Государственный университет управления), 2008. -№ 12(50).-0,6 пл.

Статьи в журналах и научно-тематических сборниках

3. Тен Е.А. Методика коррекции инвестиционной программы развития промышленного предприятия. - М.: Стандартинформ, 2007. - 0,8 п.л.

4. Тен Е.А., Стреха A.A. Экономико-математические модели коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий. - М.: Стандартинформ, 2008. - 1,2 п.л. (лично - 0,6 пл.).

5. Тен Е.А. Современное состояние и перспективы развития российских промышленных предприятий. - М.: Стандартинформ, 2009. - 1,5 п.л.

Подписано в печать 16.09.09. Формат 60x84 1/16 Бум. офсетная Печ. л. 1,6. Тираж 100 экз. Заказ 314

Издательство Московский печатник 123995, Москва, Гранатный пер., д. 4, ФГУП СТАНДАРТИНФОРМ

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Тен, Евгений Анатольевич

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. НАУЧНО-ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ

КОРРЕКЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

ПРОГРАММ РАЗВИТИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

1.1. Современное состояние и перспективы развития отечественного промышленного производства в условиях кризиса

1.2. Сущность, содержание и основные принципы коррекции инвестиционных программ промышленных предприятий

Выводы по главе

Глава 2. МЕТОДИЧЕСКИЙ БАЗИС КОРРЕКЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОГРАММ РАЗВИТИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

2.1. Основные показатели коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий

2.2. Методика коррекции инвестиционных программ промышленных предприятий

Выводы по главе

Глава 3. МОДЕЛИРОВАНИЕ КОРРЕКЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОГРАММ РАЗВИТИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

3.1. Экономико-математические модели коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий

3.2. Практическая апробация моделей коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий

Выводы по главе 3 ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Диссертация: введение по экономике, на тему "Коррекция инвестиционных программ развития промышленных предприятий в условиях кризиса"

Реализация стратегической цели перехода экономики России на более высокий, постиндустриальный уровень ее развития объективно требует коренной модернизации отечественного промышленного производства. Решение данной стратегической цели как в рамках всей российской промышленности, так и в рамках отдельных промышленных предприятий осуществляется посредством разработки и практической реализации инвестиционных программ, являющихся ключевым инструментом инвестиционной деятельности при переходе на инновационный путь развития. В этой связи в условиях глобального экономического кризиса с особой остротой встает задача коррекции инвестиционных программ развития промышленных предприятий.

Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена рядом обстоятельств.

Во-первых, циклическим характером протекания экономических процессов. Постоянная смена фаз и перелома тенденций в рамках циклов различного характера (среднесрочные технологические (смена поколений техники), догосрочные технологические (смена преобладающего технологического уклада), Кондратьевские и цивилизационные циклы1) объективно предполагает периодическое возникновение и развитие кризисов, которые и в XXI веке будут потрясать мировую и отечественную экономику. В этой связи постоянная готовность и способность промышленных предприятий реагировать на кризисные явления, в т.ч. и путем управления реализацией инвестиционных программ, становится залогом их выживания и успешного функционирования.

1 См.: Богданов А.А. Тектология. Всеобщая организационная наука. - Кн. 1,2. Ч М.: Экономика, 1989; Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. - М.: Экономика, 2002; Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики. - М.: Экономика, 1989;Яковец Ю.В. Циклы. Кризисы. Прогнозы. - М.: Наука, 1999; Яковец Ю.В. Экономические кризисы: теории, тенденции, перспективы. - М.: МФК, 2003 и др.

Во-вторых, расширяющимся и углубляющимся процессом глобализации мирового хозяйства. В настоящее время взаимосвязанность и взаимообусловленность экономических процессов в том или ином регионе или отдельно взятой стране с экономическими процессами в других странах и регионах достигла такого уровня, что возникновение в них кризисных явлений, подобно цунами, оказывает деформирующее, а порой и разрушительное воздействие на экономику других государств. Это особенно ярко проявилось в последнее время, когда финансовый кризис в США стал детонатором мирового экономического кризиса. Поскольку в условиях глобализации в экономических отношениях между странами резко усиливается роль таких факторов как оперативность в оценке ситуации и принятии решений, маневр имеющимися производственными и финансовыми ресурсами, то это объективно требует от промышленных предприятий совершенствования управления инвестиционными программами развития в части их коррекции при возникновении кризисной ситуации.

Bo-третьих, ролью и значением промышленного производства в достижении высоких темпов развития экономики нашей страны. Доля отечественной промышленности в валовом внутреннем продукте (ВВП) России в текущих рыночных ценах в последние годы составляет в среднем более 30%\ В этой связи дальнейшее развитие российских промышленных предприятий посредством практической реализации инвестиционных программ в значительной степени обеспечивает повышение общих макроэкономических показателей Российской Федерации.

В-четвертых, глубиной и последствиями протекающего в настоящее время в нашей стране экономического кризиса. Анализ показывает, что отечественные промышленные предприятия в своем развитии переживают глубокий или значительный спад. Падение промышленного производства в I по

1 См.: Промышленность России. 2008: Стат. сб. / Росстат. - М., 2008. - С. 17. лугодии 2009 г. отмечено в 69 регионах из 83 (83,1%), причем в 28 из них (33,7%) уменьшение индекса промышленного производства по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. превысило 10%, а в 23 регионах (27,7%) составило более 20%. В этих условиях у промышленных предприятий существенно сокращается объем располагаемых ими инвестиционных ресурсов, вследствие чего настоятельной необходимостью становится коррекция принятых ранее к реализации инвестиционных программ.

Степень научной разработанности задачи. Перестройка отечественного хозяйственного механизма и его ориентация-на рыночные отношения вызвали повышенный, интерес к изучению проблемы развития промышленных предприятий и их инвестиционной деятельности. Данные вопросы глубоко и всесторонне рассмотрены в трудах таких отечественных и зарубежных ученых как Ансоф И., Балабанов И.Т., Бланк И.А., Брейли Р., Гакин В.Е., Гон-чарук В.А., Гитман Дж., Горемыкин В.А., Джонк М., Камбердиева С.С., Киселева Н.В., Ковалев В.В., Майерс С., Мертенс А.В., Нестерова Н.В:, Подши-валенко Г.П., Попков В.П., Семенов В.П., Стивенсон У.Дж., Царев В.В. и др.1

1 См.: Ансофф И. Стратегическое управление. - М.: Экономика, 1989; Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. - М.: Финансы и статистика, 1997; Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2003; Брейли Р., Майрес С. Принципы корпоративных финансов. - М.: Олимп-Бизнес, 2000; Гитман Дж., Джонк М. Основы инвестиций. Ч М.: Дело, 1996; Гакин В.Е. Повышение эффективности функционирования промышленных предприятий на основе комплексной информатизации: Дисс. докт. экон. наук. М., 2004; Гончарук В.А. Развитие предприятия. -М.: Дело, 2000; Горемыкин В.А., Нестерова Н.В. Стратегия развития предприятия: Учебное пособие. Ч 2-е изд., исп. - М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К;, 2004; Инвестиционная деятельность: Учебное пособие // Под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. - М.: КНОРУС, 2005; Камбердиева С.С. Повышение эффективности функционирования промышленных предприятий на основе совершенствования внутрифирменного управления: Дисс. докт. экон. наук. - М., 2007; Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1997; Мертенс А.В. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. - К., 1997; Перар Ж. Управление финансами (с упражнениями). - М.: Финансы и статистика, 1999; Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. Ч СПб.: Питер, 2001; Стивенсон У.Дж. Управление производством. - М.: ЗАО Издательство БИНОМ, 1999; Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. - СПб.: Питер, 2004; Шарп Ф., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1997 и др.

Различные аспекты формирования и реализации инвестиционных программ промышленных предприятий исследовали Афанасьев. М.А., Балачев С.Ю., Журавлев, С.А., Мамонтов Г.П., Мелешкин К.В., Никольский Н.Е., Орлова Е.Р., Плеханова А.Ф., Скарынкина М.В., Соколов А.Е., Сухарев О.С. и ряд других ученых1.

Работы вышеназванных экономистов послужили общетеоретической и методологической базой диссертационного исследования.

Вместе с тем анализ показывает, что, несмотря на большое число публикаций по проблемам инвестиционной деятельности предприятий производственного сектора, научная,задача коррекции инвестиционных программ развития как одно из ключевых направлений повышения эффективности и устойчивости их функционирования в кризисных условиях практически не исследована и не соответствует реальным потребностям российской экономики.

Таким образом, возникает настоятельная необходимость в разрешении противоречия, сложившегося между острой потребностью в коррекции инве

1 См.: Афанасьев М.А. Моделирование инвестиционных программ промышленных предприятий (на примере предприятий нефтехимического комплекса): Дисс. канд. экон. наук. Ч М., 2002; Балачев С.Ю. Финансовое оздоровление предприятий на основе реализации ин-весгиционных программ: Дисс. канд. экон. наук. - М., 2007; Журавлев С.А. Обоснование инвестиционных программ АО-энерго: Дисс. канд. экон. наук. - Иваново, 2001; Мамонтов Г.П. Формирование инвестиционных программ в промышленности строительных материалов: На примере Республики Татарстан: Автореф. дисс. канд. экон. наук. - Казань: Казанский финансово-экономический институт, 2003; Мелешкин К.В. Инвестиционная программа как фактор повышения устойчивости функционирования предприятия: Дисс. канд. экон. наук. - М., 2009; Никольский Н.Е. Организационно-экономический механизм проектного финансирования инвестиционных программ генерирующих компаний: на примере ОАО Мосэнерго: Дисс. канд. экон. наук. - М., 2007; Орлова Е.Р. Система формирования инвестиционных программ: Дисс. докт. экон. наук. - М.: Институт системного анализа РАИ, 2006; Пахомов А.Н. Управление инвестиционной деятельностью по развитию основных производственных фондов промышленных предприятий: Дисс. канд. экон. наук. - М., 2008; Плеханова А.Ф. Методология оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности: Дисс. докт. экон. наук. - Нижний Новгород, 2006; Скарынкина М.В. Механизм управления разработкой и реализацией инвестиционных программ на промышленных предприятиях: Дисс. канд. экой. наук. Ч Нижний Новро-год, 2000; Соколов А.Е. Повышение эффективности реализации инвестиционных программ на основе динамического анализа рыночной конъюнктуры: Дисс. канд. экон. наук. -М., 2002 и др. стиционных программ развития промышленных предприятий в условиях кризиса и отсутствием соответствующего теоретического и методического аппарата такой коррекции.