Инвестирование воспроизводства основных средств промышленных предприятий

Сапрыкина, Анна Евгеньевна

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Инвестирование воспроизводства основных средств промышленных предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Сапрыкина, Анна Евгеньевна
Место защиты	Орел
Год	2009
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Инвестирование воспроизводства основных средств промышленных предприятий"

На правал рукописи

Сапрыкина Анна Евгеньевна

ИНВЕСТИРОВАНИЕ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным

хозяйством

(4. Управление инновациями и. инвестиционной деятельностью'!

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук

1 4 2009

Москва-2009

003469308

Работа выпонена в Орловском государственном институте экономик! торговли

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Шманёв Сергей Владимирович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Епифанов Виктор Александрович кандидат экономических наук Батищев Александр Витальевич

Ведущая организация: ГОУ ВПО Орловская региональная академш

государственной службы

Защита состоится л 28 мая 2009 г. в 14 часов на заседании Диссерта! онного совета Д 212.157.18 при МЭИ (ТУ) по адресу: 111250, г. Моек ул. Красноказарменная, д. 14, аудитория Ж-200.

Отзыв на автореферат (в двух экземплярах, заверенных печатью) прос присылать по адресу: 111250, г. Москва, ул. Красноказарменная, д. 14, Учёный вет МЭИ (ТУ).

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке МЭИ (ТУ).

Автореферат разослан апреля 2009 г.

Учёный секретарь диссертационного совета Д 212.157. к.э.н., профессор

Актуальность темы исследования. В условиях динамично развивающихся современных рыночных отношений на первый план выдвигаются такие вопросы, как технический уровень, качество, надежность, конкурентоспособность продукции, что целиком зависит от состояния основных производственных фондов. Однако в настоящее время выявилось несоответствие между существующей научно - технической и производственной базой современного отечественного машиностроения и возрастающими требованиями экономического развития страны. Инвестиции в обновление технологической базы на основе замещения устаревших технологий и основных фондов становятся одним из решающих факторов успеха предприятий, не менее важным, чем правильная рыночная стратегия или отлаженное текущее управление. Многие российские руководители в последние годы, понимая значимость необходимости обновления основных фондов, были не в состоянии осуществлять его эффективно и своевременно из-за ограниченности финансовых ресурсов.

На сегодняшний день одним из наименее разработанных вопросов является механизм формирования целевого объёма инвестиционных ресурсов машиностроительных предприятия, учитывающий особенности современного состояния предприятий отрасли машиностроения. Актуальность поставленных вопросов требует, прежде всего, разработки новых теоретико-методических подходов и методик по эффективному инвестированию воспроизводства основных фондов промышленных предприятий для перевода их на инновационный путь развития и обеспечения конкурентоспособности предприятий на мировом рынке.

Состояние изученности проблемы. При теоретической и методологической проработке данных вопросов могут быть использованы фундаментальные труды классиков зарубежной экономической теории и прикладных аспектов моделирования экономических процессов в области инвестиционной деятельности и формирования инвестиционных ресурсов: Г. Александера, Р. Айерса, Дж. Бейли, Р. Гудвина, Е. Домара, Л. Иохансена, Н. Кадора, Дж. Кейнса, А. Льюиса, А. Маршала, М. Милера, Ф. Модильяни, А. Пигу, Я. Полака, У. Ростоу, Г. Рейниса, А. Смита, Р. Солоу, Я. Тинбергена, Дж. Тоби-на, П. Фишера, Д. Форрестера, Ф. Фабоцци, Е. Хагена, Э. Хансена, Р. Харрода, Д. Хикса, У. Шарпа и др.

В плане развития темы исследования содержательными являются также труды российских экономистов, посвященные теоретическим и практическим аспектам развития инвестиционного сектора экономики, в частности, работы Ю.П. Алексеева, H.A. Бланка, В.В. Бочарова, В.П. Варфоломеева, Ю.Ф. Воробьёва, В.К. Гуртова, А.Ю. Егорова, A.A. Емельянова, В.А. Епифанова, Б.С. Жихаревича, М.В. Конотопова, В.Г. Лебедева, Д.С. Львова, М.А. Лимитовского, С.А. Масютина, С.А. Никитина, Н.Д. Рогалёва, В.М. Серова, В.Н. Сергеенкова, О.С.Сухарева, С.А. Суспицына, C.B. Шманёва и др.

Проблемы управления инвестиционной деятельностью промышлен-

ных предприятий нашли отображение в работах С.И. Абрамова, B.C. Барда, И.А. Бланка, О.И. Вокова, C.B. Вадайцева, П.И. Вахрина, А.И. Деевой, Д.А. Ендовицкого, В.П. Жданова, Н.В. Игошина, В.В. Ковалёва, И.В. Сергеева, A.M. Тавасиева.

Анализ указанных работ показал, что имеющиеся в них теоретические и методологические положения нельзя признать достаточными для решения обозначенных проблем в инвестиционной сфере, что определило объект, предмет, цели и задачи диссертационного исследования.

Целью диссертационного исследования является разработка организационно-методического обоснования достижения оптимального уровня обновления производственных фондов в условиях ограниченных реальных инвестиционных ресурсов.

Реализация поставленной цели требует решения следующих задач:

- провести исследование инвестиционного потенциала Орловской области, при последовательном рассмотрении всех факторов, влияющих на его изменение;

- исследовать источники инвестиций, их перспективность и состояния на сегодняшний момент;

- определить значимость и необходимость обновления основных производственных фондов;

- исследовать прогрессивность и интенсивность обновления основных фондов на предприятиях Орловской области;

- разработать эффективный механизм формирования целевого объёма инвестиционных ресурсов предприятия, учитывающий особенности современного состояния предприятий отрасли машиностроения;

- предложить методические рекомендации по обоснованию и выбору вариантов воспроизводства основных фондов на машиностроительных предприятиях;

- разработать методическое обоснование по выбору оптимального источника финансирования воспроизводственной деятельности на промышленном предприятии в условиях ограниченных финансовых ресурсов.

Объект исследования - промышленные предприятия РФ, осуществляющие инвестиционную деятельность.

Предмет исследования - организационно-экономические отношения, возникающие при формировании системы оценки и управления эффективностью инвестирования простого и расширенного воспроизводства основных фондов

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования послужили работы отечественных и зарубежных учёных, посвященных изучаемой проблеме, законодательные и нормативные акты, официальные статистические данные федеральной государственной статистики России, материалы научно-практических конференций.

Процесс исследования базировася на общеизвестной научной мето-

дологии системного подхода, теории принятия управленческих решений, а также таких методов научного познания как анализ, синтез и экспертный опрос. Эмпирическую базу исследования составили официальные статистические данные службы государственной статистики по Орловской области, материалы, опубликованные в научной литературе и периодических изданиях, а также данные предприятия ОАО Ливгидромаш в виде аналитической, статистической и бухгатерской отчетности.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в развитии теоретических и методических подходов к формированию процесса инвестирования воспроизводства основных средств, позволяющих, используя многофакторные модели, исследовать инвестиционные процессы, протекающие на промышленных предприятиях с учётом различных источников финансирования.

В числе основных положений, которые выносятся на защиту,

можно выделить следующее:

1. Обоснована необходимость совершенствования воспроизводственной структуры капитальных вложений машиностроительных предприятий в целях создания конкурентоспособной продукции и обеспечения условий устойчивого экономического роста.

2. Предложена авторская модель построения эффективного варианта инвестирования воспроизводства основных производственных фондов, которая даёт возможность с учётом поставленных целей и задач, определить требуемый и предельно допустимый объём капитальных вложений, а также оценить условия внешнего финансирования предприятия.

3. Разработаны методические положения по управлению инвестициями на базе частичного обновления основных фондов, включающие логическую схему имитационной модели, которые позволяют определить совокупность мероприятий и стратегию инвестиционной политики предприятия, направленных на обновление основных фондов.

4. Разработаны методические рекомендации по совершенствованию лизинговых правоотношений и налогообложению лизинговых операций, которые повысят заинтересованность предпринимателей использовать лизинг в своей деятельности.

5. Предложена многофакторная экономико-математическая модель оценки влияния основных факторов на инвестиционную деятельность промышленных предприятий, позволяющая оценить степень их влияния на эффективность процессов инвестирования в основной капитал.

6. Разработана система показателей, оценивающих эффективность инвестирования простого и расширенного воспроизводства основных фондов, используя различные источники финансирования.

Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что разработанные методические рекомендации и предложения могут быть использованы промышленными предприятиями для повыше-

ния эффективности процесса воспроизводства основных фондов на основе повышения качества управления инвестициями. Результаты диссертационного исследования нашли практическое применение при оценке инвестиционной деятельности ОАО Ливгидромаш, который является одним из ведущих предприятий Орловской области.

Реализация и апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования докладывались на научно-практических конференциях, в том числе: XV Международной конференции Компьютерные технологии при моделировании, в управлении и экономике (г. Харьков, 2005 год); IV Международной научно-практической конференции Стабилизация экономического развития Российской Федерации (г. Пенза, 2005 год); на III Международной научно-практической конференции Проблемы социально-экономической устойчивости региона (г. Пенза, 2006 год); V Международной научно-практической конференции Стабилизация экономического развития Российской Федерации (г. Пенза, 2006 год). Апробированы при чтении лекций, проведении практических и семинарских занятий по дисциплинам Экономика предприятий, Прогнозирование и планирование в условиях рынка.

Публикации. Основные положения и результаты диссертационного исследования были отражены в опубликованных автором 9 печатных работах общим объемом 2,2 пл., одна из которых - в реферируемом ВАК журнале.

Структура диссертации: диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, списка литературы и трех приложений. Общий объём рукописи составляет 194 страниц, в том числе 27 рисунков, 34 таблицы. Библиография включает 149 литературных источников.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы исследования, характеризуется степень её изученности, обозначены цели и задачи исследования, определены объект и предмет, теоретическая и методическая основа исследования, сформулирована научная новизна исследования, приведены данные о практической значимости, апробации работы, а также представлен перечень основных публикаций по теме диссертации.

В первой главе дано понятие инвестиций и рассмотрены основные их виды, приведены основные признаки, раскрывающие логическую природу понятия инвестиции, дан анализ их источников, обозначены основные проблемы и перспективы развития инвестиционных процессов в промышленности России.

В настоящее время выделяют следующие источники финансирования реальных инвестиций: собственные средства предприятия (внутренние) и привлечённые (заёмные) - внешние источники финансирования.

I. Внутренние источники инвестиций.

1.1 Самофинансирование означает финансирование деятельности предприятия, за счёт генерируемой ею прибыли.

1.2 Амортизационные отчисления формируют источник средств для приобретения новых основных средств взамен изношенных.

2. Внешние источники инвестиций.

Исследуя формы внешнего финансирования капитальных вложений на основании изучения работ можно придти к заключению, что в настоящее время на промышленных предприятиях наиболее востребованными являются: привлечение банковского кредита и эмиссия ценных бумаг.

Необходимые источники финансирования для осуществления воспроизводственной деятельности на предприятии можно представить в виде следующей формулы:

ф =ф +ф СП

инв.д внутр.инв внешн.инв ' >

где Ф внугр инв - внутренние инвестиции предприятия, состоящие из части прибыли, использование которой предусмотрено на развитие производства П п и амортизационных отчислений - А; ф внешн.инв" внешние инвестиции.

Проблемой, решаемой в процессе инвестирования воспроизводства производственных фондов, является выбор и формирование рациональной и обоснованной структуры источников финансовых средств для финансирования необходимых предстоящих затрат и обеспечения желательного уровня доходов.

Поскольку основной целью воспроизводства основных фондов является обеспечение предприятий основными фондами в их количественном и качественном составе, а также поддержание их в рабочем состоянии, поэтому в процессе воспроизводства решаются следующие задачи:

1. Возмещение выбывающих по различным причинам основных фондов.

2. Увеличение массы основных фондов с целью расширения объёма производства.

3. Совершенствование видовой, технологической и возрастной структуры основных фондов, т.е. повышение технического уровня производства.

Из основных вариантов приобретения имущества (покупка за счёт собственных средств, лизинг) следует выбрать тот, который обеспечивает минимальный размер налоговых обязательств при равенстве прочих финансовых и коммерческих условий.

Развитию лизинга в России мешают многие факторы: несовершенная нормативно-правовая база лизинга, неэффективность налогообложения лизинговых операций, недостаток в экономике и в пассивах коммерческих банков длинных денег, необходимых для кредитования лизинговых сделок, тяжелое финансово - экономическое положение большинства производителей в реаль-

ном секторе экономики, высокие процентные ставки за кредит, лизинговые платежи ввиду большого количества составляющих практически всегда выше платы по банковским кредитам, амортизационный фонд лизингополучателя используется лишь для возврата инвестору авансируемого капитала.

Исследование теоретических взглядов по проблеме обновления технологической базы отечественного машиностроения позволило выявить достоинства и недостатки различных источников финансирования инвестиционной деятельности.

Во второй главе представлены основные теоретико-методические рекомендаций по выбору вариантов воспроизводства основных фондов машиностроительных предприятий, обосновано принятия решения об источниках финансирования воспроизводственной деятельности, а также сформулированы методические положения по обеспечению эффективного управления инвестиционным процессом.

Основными задачами моделирования в сфере финансово-инвестиционной деятельности являются обоснование вариантов управленческих решений, прогнозирование приоритетных направлений развития и выявление резервов повышения эффективности предприятия в целом. Разрабатываемая методика будет состоять из трёх этапов.

Первый этап - Выбор вариантов воспроизводства основных фондов

Изменение спроса на продукцию промышленных предприятий зависит от состояния экономики региона, страны, а также от состояния тех отраслей, на которые они ориентированы.

Объём реализации 1 - вида продукции представим как отношение совокупного спроса к доле рынка по следующей формуле:

где О - спрос на 1 - вид промышленной продукции;

с!( - доля рынка, занимаемая 1 - видом продукции.

Для построения прогноза объёма спроса на промышленную продукцию предлагается подходить с учётом факторов, представленных в общем случае в виде функции:

с пром А с1к, А ц, А т, А п, А пр, и, мп), (3)

где А (1к - изменение доли рынка, занимаемой конкурентом;

А Ц - изменение уровня цен; А Т - изменение технологии производства; А п - изменение производственного потребления; апр - изменение природных ресурсов (например, снижение запасов нефти, газа и.т.д.);

И - появление инновационного продукта - заменителя;

МП - появление международных правил по безопасности и экологич-

Необходимый объём обновления основных фондов представим в виде следующей формулы:

= +РрДХкп + 1р (4)

где ^ - новая стоимость основных фондов, необходимая в будущем;

Гф- фактическая основных фондов, необходимая в предстоящем периоде;

РР - первоначальная стоимость основных производственных фондов; к п - коэффициент переоценки основных фондов; 1 {- ликвидационная стоимость основных производственных фондов. Второй этап - Критерии воспроизводства основных фондов

I luin ioiiitc имеющегося оборудования на предмет о о соответствия существующей и новой технологии проишожтва с учетом выбранной конкурентоспособной гфодукции

Кичестосшвде ихюлия в достаточном объеме: 1.11|х*но;иггел1.иость 2 Точность и ккалюст .1 Соотнегствие вымени выпонения технологических oncjwiuffl

<1. Соответствие но тагрузке оборудоид/ш

Удобство ислольтошшня оборудования:

1. 11аде*зюсть

2. Ресурсосбережение

3. Экологичность

4. Эргономичлоспъ

Технологическая потребность оборудования: ]. Увеличение объема кханичсскоЯ обработки 2. Ре&тимкия новых технологически* процессов

Вагошнты восгпюизвоства папка обошлования

Приобретешь

Ремта оборудова-

Модсркиинщя имекчиегося оборудования

Приобретение оборудования

бывшего в употреблении

(ДШИИГ ) оборулова-

V J v I J v II y V J v ,

^TlT ~zru ТГ 1T

Опенка wimr из основанию парка технологического оборудования

[ 1рове донне частичного обновления оборудования, которое ирслусматрмнют 1амен> списываемых СГШ1КОВ новыми в объемах, cootbcvct-пукчних сохранению СУ1М<1рНоЛ njXHI'lHO-дителиюетн труда

Стратегия поного обновления. предусматривающая

замену всех станков с во трастом, превышающим принятий, на аналогичное время количество сгаиков

Рисунок 2 - Определение целесообразности замены основных фондов

Принятие решения о замене промышленного оборудования с учётом затрат на ремонт представим в виде зависимости:

гг = А[1г,Яг,8г), (5)

где затраты на ремонт оборудования;

1:г - продожительность времени на проведение ремонта оборудования;

11г - сложность ремонта;

Б г - стоимость ремонта.

Целесообразность замены устаревшего оборудования новым с целью снижения издержек производства и улучшения качества продукции будет эффективна, если допонительные капитальные вложения на внедрение более совершенного образца техники окупаются в течение межремонтного цикла эксплуатации изношенной машины, но при условии, что длительность этого

цикла не превышает нормативного срока окупаемости, т. е. выпоняется уело-виеТ3<Тс<Тн.

Поное обновление производственного оборудования будем рассматривать как замену, а частичное обновление - как модернизацию. Тогда затраты на воспроизводство оборудования определяются в виде уравнения:

Z0 = bXPQXn, (6)

где b - коэффициент, который отражает выбор процесса воспроизводства;

Р - цена нового оборудования;

п - количество оборудования, подлежащего списанию.

Если b = 1, то промышленное оборудование обновляется поностью, р

При b = Ч - промышленное оборудование будет обновляться частично,

где р с - производительность старого оборудования;

р п - производительность нового оборудования.

Этап третий - Задачи инвестирования воспроизводства основных фондов

Сформулируем условие для определения потребности системы в реальных инвестициях на определённый момент времени t:

X1 >NA'

I(t) Чmax, (7)

где I - инвестиции;

NA - норма амортизационных отчислений;

Тогда потребность в инвестициях, в которых нуждается предприятие, с целью замены выбывающих основных фондов зададим следующим ограничением:

* max (t) ' I н (t) ) PF ф (t-l)' ' max (t) )

1(0 = РРф(.)-РРн = 0>РРД(,)=РРф,Ы)>

1 min (t) ' 1 h (t) ( ф (t-l)' 1 max (t) ( ^

где РР ф (() - фактическая стоимость основных фондов;

РР н (() - новая (планируемая) стоимость основных фондов; - максимальный предел капиталовложений;

I тт (п - минимальный предел капиталовложений.

Задачи инвестирования воспроизводства основных фондов

Анализ возможных источников Линансиоования

Приобретение оборудования в рассрочку за собственные

Приобретение оборудования на условиях лизинга

Приобретение оборудования за собственные средства

Приобретение оборудования в кредит

Выбор рационального условия финансирования

ПРИНЯТИЯ ПРШРИИ9 об инш*.етипоиянин ог.нпннмх лнпои

Рисунок 3 - Определение потребностей в капитальных вложениях

Определение путей инвестиционного развития предприятия в рамках единого стратегического плана является непростой задачей. Сложность этого процесса требует решения целого комплекса различных проблем, тщательных исследований, обеспечивающих принятие оптимального варианта управленческих решений.

Разработанный агоритм позволяет с учётом поставленных целей и задач инвестирования воспроизводства основных фондов, определить сроки замены оборудования, требуемый и предельно допустимый объём капитальных вложений, а также выявить условия внешнего финансирования предприятия.

Поскольку важным критерием, необходимым для обеспечения развития промышленного предприятия, является рост объёма реализации продукции, поэтому целесообразно для каждого предприятия задавать ограничения по производству продукции.

Поэтому на основании вышеприведённых формул требуемые капитальные вложения зависят от следующих условий.

1. Для интервала 0 > 1 > п требуемые приведённые капитальные вложения в -ой сфере не дожны превышать предельно допустимого объёма инвестиций, т.е. А КТ | < А КД ( .

2. Для интервала 0 > I > п суммарный принятый темп прироста объё-

ма реализации в -ой сфере не дожны превышать предельно допустимого

объёма реализации, т.е. ^АМ^ < !)Х

Для решения вопроса обеспечения адекватного воспроизводственного процесса предприятия в условиях рынка при недостатке инвестиций целесообразно проводить поэтапное (частичное) обновление, учитывающее эффективное использование денежных средств, а также существующий и планируемый спрос.

Разработку методических положений по управлению инвестициями на базе частичного технического перевооружения будем проводить на примере предприятия ОАО Ливгидромаш - крупнейшего в России и СНГ производителя насосов.

В ходе анализа предприятия ОАО Ливгидромаш среди наиболее часто встречающихся причин неэффективной работы основных цехов можно выделить следующие.

1. Отмечается низкий уровень загрузки оборудования, приводящий к увеличению доли постоянных расходов в структуре товарной продукции.

2. Высокий уровень износа оборудования, а также начисление амортизационных отчислений на недозагруженное оборудование вызывает неоправданный рост расходов по статье содержание и эксплуатация оборудования.

3. Рост общепроизводственных расходов в структуре себестоимости вызван неэффективным использованием общецехового персонала и как следствие высоким уровнем износа производственных зданий.

4. Наблюдается рост постоянных расходов, вызванный простоем многих цехов вследствие нецелевого использования производственных ресурсов.

Дефицит производственных мощностей на предприятии ограничивает выпуск продукции, так как универсальное оборудование, позволяющее производить множество технологических операций, требует затрат технологического времени для переналадки. При этом коэффициент загрузки оборудования снижается.

Как показал анализ оборудования по группам более 60% станков в цехе требуют замены. Направление обновления для предприятия дожно основываться, как полагает автор работы не на поддержании технологического уровня, а на совершении технологического прорыва и переходе к более прогрессивному оборудованию с ЧПУ.

Основываясь на важности выпускаемой продукции, представим модель развития предприятия ОАО Ливгидромаш на рисунке 4, в которой учитывается влияние на выпуск продукции и инвестиционную деятельность.

Нестабильность заказов нефтегазовой отрасли и энергетики

Изменение цен и инфляция Конкуренты

Выплата процентов по кредитам

Прибыль

Материальные ресурсы

основных

Предприятие ОАО Ливгидромаш

Производство продукции для : нефтегазовой отрасли, энергетики, машиностроения и металообработки;

Изменения рынка для отраслей металургии и машиностроения

Налоги Издержки Экспорт продукции

Доступность

кредитных

ресурсов

Зарплата

Рисунок 4 - Влияние факторов внешней среды на выход продукции' и инвестиционную деятельность предприятия ОАО Ливгидромаш

Единственным выходом из сложившейся ситуации на сегодняшний день для ОАО Ливгидромаш является постепенное перепрофилирование нерентабельных цехов на выпуск перспективной продукции в соответствии с прогнозируемыми объёмами производства. Эта мера может позволить увеличить возможности экономического роста предприятия на основе замещение старых средств производств за счёт производства перспективной продукции. Для решения вопроса о целесообразности использования ограниченных финансовых ресурсов предложим использовать логическую схему имитационной модели инвестирования обновления оборудования на предприятии ОАО Ливгидромаш (рисунок 5).

Для принятия решения о методе финансирования для предприятия ОАО Ливгидромаш предлагается сравнить три возможных варианта:

1. приобретение оборудования через лизинг;

2. приобретение оборудования непосредственно приобретателем за счёт кредитных ресурсов;

3. приобретение оборудования за счёт собственных средств.

Для финансирования приобретения оборудования чаще всего в РФ применяют практику финансового лизинга, который предусматривает участие банковского учреждения, лизинговой компании и производителя оборудования. Заключая договор финансового лизинга, лизингополучатель компенсиру-

ет лизингодателю не только стоимость имущества и налогов, но и сумму банковских процентов. В связи с этим, возникает вопрос: с какой целью предприятия прибегают к услугам посредников - лизингодателей, если можно обратиться за кредитом в банк? Для того чтобы ответить на этот вопрос, необходимо рассмотреть все достоинства и недостатки применения финансового лизинга в РФ.

Цели капитальных вложений ОАО Ливгидромаш: 1. Поддержание производства за счет обновления изношенной части основных фондов

2. Увеличение доли продукции на рынке с соответствующим увеличением оборота

1. Привлечение инвесторов 2. Кредиты банков 3. Самофинансирование 4. Лизинг 5. Аренда оборудования 6. Покупка в рассрочку' за собственные средства

Составить план производства продукции

Г Выбор наиболее перспективной продукции

Приобрести предприятию ОАО Ливгидромаш в механосборочный цех Л 2 за год

1. Специальные токарные пол>автоматы с вихревой головкой для изготовления винтов одновинтовых насосов 2. Специальные фрезерные полуавтоматы 3. Расточные станки 4. Токарные станки с ЧПУ 5. Фрезерные станки с ЧПУ

Определение

окупаемости

Рисунок 5 - Логическая схема имитационной модели инвестирования обновления оборудования на предприятии ОАО Ливгидромаш

Исследование развития лизинговой деятельности позволило диссертанту выявить множество противоречий в сфере лизингового законодательства. На основании проведённых ниже расчётов и выявленных недостатков существующего законодательства автор предлагает сформулировать и разработать предложения, которые позволят эффективно использовать лизинг как средство финансирования. Расчёт общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:

П = АО + ПК + ДУ + НДС, (9)

где П - общая сумма лизинговых платежей;

АО - величина амортизационных отчислений;

ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества;

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

ДУ - плата лизингодателю за допонительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Сумма выручки лизингодателя определяется по формуле:

В = АО + ПК + КВ + ДУ, (10)

Существенной проблемой при определении лизинговых платежей является налог на добавленную стоимость, базой для которого является вся сумма лизингового платежа:

НДС=-, (11)

где СН - ставка налога на добавленную стоимость, %.

Исходя из формулы (10) методические рекомендации неточно определяют налогооблагаемую базу по налогу на добавленную стоимость, входящего в лизинговый платёж. Это связано, по мнению диссертанта с тем, что в методических указаниях налогооблагаемой базой является выручка.

Подводя итог изложенным выше расчётам, автор отмечает, что указанная выше схема лизингового договора является довольно дорогой, так как увеличивает цену оборудования почти в три раза. Предприятиям выгодно заключать договора лизинга, в которых указано, что лизингодатель финансирует приобретение оборудования только за счёт собственных средств. В отношении эффективности лизинга как способа финансирования диссертант отмечает, что существенную роль в его развитии играет государство. Для того чтобы лизинг в РФ получил развитие дожны быть предусмотрены следующие льготы как для лизингодателя, так и для лизингополучателя.

1. получение права включать в состав расходов отчётного периода;

асходы по капитальным вложениям не более 30 процентов;

2. освобождение лизингодателей от уплаты налога на прибыль в тече-ие первых трёх лет;

3. поное освобождение от уплаты НДС в течение лизингового дого-

4. финансирование государством получения низких банковских про-ентов (3-5%) для лизингодателей.

В третьей главе дан анализ состояния, формирования и развития ин-естиционного потенциала промышленности в Орловской области. Разработа-а система показателей, оценивающих эффективность инвестирования простого и расширенного воспроизводства основных фондов, предложена многофак-орная экономико-математическая модель оценки влияния основных факторов на инвестиционную деятельность промышленных предприятий.

Проблема повышения эффективности использования основных фонов предприятий занимает центральное место в период перехода России к рыночным отношениям. В настоящее время у предприятий нет чёткого механизма инвестирования обновления оборудования. В последние годы многие российские предприятия, понимая значимость необходимости обновления оборудования, не в состоянии осуществить его эффективно и своевременно. Это отражается на степени износа оборудования, коэффициенте его обновления, уровня конкурентоспособности выпускаемой продукции.

Проведённые исследования экономического положения в области показывает необходимость оценки капиталовложений в промышленность Орловской области с целью выявления их эффективности.

Если сохранение происходящих тенденций в экономике Орловской области будет в дальнейшем продожаться на таком же уровне, то подобная ситуация может не позволить обеспечить необходимое качество и скорость модернизации производства, а снижение темпов роста инвестиций приведут к снижению темпов роста производительности труда, ресурсоотдачи и эффективности производства. Проведённый анализ динамики инвестиций за период с 1990 по 2007 гг. показал, что промышленность области, в том числе и отрасль машиностроения и металообработки, находится в упадке. Исходя из целей на 2004 - 2007 гг., первоочередным направлением инвестирования Орловской области является замена изношенной техники и оборудования. На втором месте по значимости целей является снижение себестоимости продукции и экономия энергоресурсов. И на третьем месте по значимости факторов являются внедрение новых производственных технологий. В предыдущие периоды машиностроительные заводы больше всего работали в традиционных направлениях и недостаточно внимания обращали на изобретения машин нового поколения для удовлетворения разнообразных производственных потребностей.

Автором исследования предлагается рассмотреть влияние основных факторов на инвестиционное развитие промышленности области:

1.x,- высокий уровень кредита, %;

2. х 2 - снижение неопределённости экономической ситуации в стране, %;

3. х3- степень износа основных фондов на промышленных предприятиях Орловской области, %;

4. х4 - доля собственных средств в источниках финансирования инвестиций, %;

Многофакторная модель строится в соответствии с функциональной зависимостью типа:

У = ^х1,х2,х3,х4,), (12)

Эффективность процесса инвестирования в основные фонды промышленных предприятий области является интегрированной характеристикой и определяется большим количеством факторов. Расчёты представлены на основе статистических показателей по Орловской области за период с 1990 по 2007 гг.(таблица 1)

Таблица 1 - Независимые факторы (х), влияющие на инвестиционную деятельность (У) промышленных предприятий Орловской области, в мрд.

руб;_______,___.

годы У Х1 х2 хз Х4

1991 0,27 70 32 45,1 69,4

1992 2,96 70 39 47,2 57,8

1993 21,13 70 69 47,3 57,9

1994 49,09 69 62 49,5 64,2

1995 144,29 60 57 48,9 62,9

1996 210,2 65 54 53 63,4

1997 213,5 40 12 54 70,2

1998 0,17 88 34 53,5 46,5

1999 0,71 87 28 52,3 45,1

2000 1,72 45 12 49,5 60,3

2001 1,17 42 10 52 48,1

2002 1,129 41 6 51,4 51,7

2003 0,99 40 12 50,7 47,1

2004 1,32 38 5 51,4 44,9

2005 1,64 36 15 48,4 44,8

2006 1,92 34 14 48,3 44,2

2007 2,3 31 13 49,3 43

Для построения экономико-математической модели определим степень взаимосвязи результативного (У) и каждого из влияющих независимых факторов (х), для чего рассчитаем парные коэффициенты корреляции.

Корреляционная матрица независимых факторных признаков, представленная в таблице 2, показывает, что они слабо умеренно коррелируют между собой.

Таблица 2 - Матрица коэффициентов парной корреляции факторных признаков

Y Х1 х2 хз Х4

Y 1

xi 0,037326 1

х2 0,343718 0,685366 1

хз 0,397249 -0,0006 -0,26436 1

Х4 0,627957 0,279914 0,496822 -0,16572 1

С помощью Excel определим уравнение множественной регрессии, которое примет следующий вид:

Y= - 1134,9-2,07 х, + 2,032 х2 +19,5 х3 +4,64 х4 , (13)

Вычислим для построенной модели множественный коэффициент де-ерминации:

E(yt-y)2 1>,2

Я2 = Я2 =-ы-= 1--Ь!-, (14)

уХ|Х2 п __п _ ' 4 /

(У,-У)2 (у,-у)2 =1 =1 Коэффициент множественной детерминации показывает, что 81,1% уммарной вариации результатирующего показателя объясняется вариабель-остью включенных в модель факторов. Статистическую значимость уравне-ия регрессии демонстрирует Р - критерий Фишера. Проверка уравнения по-

азала, что при доверительной вероятности 0,95 со степенями свободы к,= ш

4 и к2 = (п - ш - 1) = 17-4-1 = 12 фактическое значение Рфа1СГ=3,11. Поскольку

факт=12,9 > Рта6л =3,259, то уравнение регрессии следует признать адекват-ым. Состоятельность коэффициентов множественной регрессии демонстри-

руют значения I - критерия Стьюдента в таблице 3.

Таблица 3 - Расчётные значения I - критерия Стьюдента

а1 1 ^ аЗ

2,94 2,9 4,8 4,09

Табличное значение I - критерия Стьюдента при уровне значимости 0,05 и степенях свободы 17- 4- 1=12 составляет 1табл=2,178. Так как ^ > 1:та6л,

то гипотеза о значимости коэффициентов уравнения регрессии подтверждается.

Таблица 4 - Влияние факторных признаков на эффективность инвестиционных процессов на промышленных предприятиях Орловской области

Изучаемый признак

Название фактора -признака

Сравнительная сила влияния факторного признака

Экономическое содержание действия факторного признака

Высокий уровень кредита

Высокий уровень кредита замети снизил инвестиционные процессь в промышленности Орлове^ области на 2,076 мрд. руб.

Снижение неопределённости экономической ситуации в стране

Снижение неопределённости эко номической ситуации на 1 % стране повлекло за собой увели чение на 2,032 мрд. руб. приток-инвестиций в промышленность.

Степень износа основных фондов

Рост изношенности основны фондов на 1% сдерживает процес инвестирования средств в основ ной капитал на 19,52 мрд. руб.

Доля собственных средств в источниках финансирования инвестиций

Увеличение доли собственны средств способствовало рост инвестиционной активности.

По величине коэффициентов при факторных признаках (уравнение регрессии 16) представляется возможным выделить приоритеты изучаемых факторов по степени их влияния на эффективность процессов инвестирования в основной капитал промышленных предприятий Орловской области. Полученные результаты представим в таблице 4.

Таким образом, происходящие изменения в структуре основных фондов связаны с растущей дифференциацией предприятий Орловской области по их возможностям приспосабливаться к сложившимся новым условиям хозяйствования.

Именно сокращение спроса на продукцию отрасли машиностроения напрямую связано с сокращением инвестиций.

Проведём анализ эффективности использования основных фондов Орловской области на основе следующих показателей:

1. фондоотдача (1"а), выраженная соотношением объёма отгруженной продукции (Ы) и величины основных производственных фондов в среднегодовом

исчислении (Р): = Ч, (15)

2. наиболее обобщающим показателем эффективности использования основных средств является фондорентабельность: Яопф = Г опф X Я прод, (16)

3. производительность труда (V/), определяется соотношением объёма отгруженной продукции (И) и среднегодовой численности работников, занятых в

отрасли машиностроения (Т ч): XV = Ч, (17)

4. фондовооружённость труда (("у), определяется как отношение средней годовой стоимости основных производственных фондов (Р) к среднесписоч-

ной численности работников (Тч): Гу = Ч, (18)

5. фондоёмкость продукции (1) позволяет судить об использовании основ-

ых производственных фондов: {= Ч, (19)

Анализ эффективности использования основных фондов представим в аблице 5.

Таблица 5 - Анализ эффективности использования основных фондов на предприятиях машиностроения и металообработки Орловской области

~~Ч-Ч^^ Годы Показатели Ч______ 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

1. Объём отгруженной продукции, мн. руб. 3639 4616 5036 6720 8681 9344 10130 11560

2. Среднегодовая численность работников, чел 35800 35100 32000 31000 29700 29610 29540 29500

3. Основные фонды (по балансовой стоимости), мн. руб. 2748 2730 2811 2802 2876 3131,9 3190 3900

4. Прибыль от продаж, мн. руб. 98,8 138,8 306,3 334,7 571,6 865,3 1439,2 1567,7

5. Фондоотдача, тыс. руб. 1,32 1,69 1,79 2,39 3 2,98 3,2 2,96

6. Производительность труда, тыс. руб. 101,65 131,5 157,4 216,7 292,3 316 342,9 391,9

7. Рентабельность продукции, % 5,3 10,2 8,3 9,6 19 11,5 9,06 8,5

8. Фондовооружённость, тыс. руб. 76,8 77,8 87,8 90,4 96,8 105,8 107,9 132

9. Фондоёмкость, тыс. руб. 0,68 0,59 0,56 0,41 0,33 0,34 0,31 0,34

10. Фондорентабельность,% 6,99 17,2 14,86 22,9 57,4 34,3 28,9 25,2

На основании данных таблицы 5, можно отметить, что прирост объёма выпуска продукции в Орловской области на предприятиях отрасли машиностроения и металообработки в 2004 г. по отношению к 2003 г. определяется расширением производственного потенциала - в размере 177 тыс. руб. (74X2,39), где 74 тыс. руб. - абсолютное отклонение стоимости основных производственных фондов. В 2007 г. по отношению к 2006 г. расширение производственного потенциала составило 2272 тыс. руб.

Рост производительности труда за период с 2000 по 2007 гг. на предприятиях отрасли машиностроения и металообработки Орловской области связан скорее со снижением численности работников, чем с повышением эффективности основных фондов.

Переориентируя технологию производства ливенских предприятий определённым образом, можно снизить дефицит мощностей за счёт разработки новых процессов, повышающих производительность, или новых продуктов с низкой добавленной стоимостью, либо, наоборот, обеспечить

1Спользование свободных мощностей путём разработки продуктов с высокой обавленной стоимостью.

В заключении описаны основные выводы и результаты исследования.

В приложении представлены сравнительная характеристика источни-ов финансирования инвестиционной деятельности и результаты регрессион-ого анализа, на основании которых проводилась апробация предлагаемых етодик и моделей.

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ

1. Исследование состояния основных фондов машиностроительных федприятий в Орловской области показало, что в настоящее время основные

етодические материалы, которыми пользуются предприятия при осуществ-ении технического перевооружения, управлением процессом инвестирования оспроизводства, имеют ряд существенных недостатков и малопригодны для Ховременных условий. В работе обоснована необходимость совершенствова-ия воспроизводственной структуры капитальных вложений машинострои-ельных предприятий в Орловской области в целях создания конкурентоспо-обной продукции и обеспечения условий устойчивого экономического роста егиона.

2. Предложенная авторская модель построения эффективного вариан-а инвестирования воспроизводства основных производственных фондов поволила с учётом поставленных целей и задач определить требуемый и пре-ельно допустимый объём капитальных вложений, темпы прироста объёма еализации продукции, а также оценить влияние внешних факторов на инве-тиционную деятельность предприятия.

3. Разработанные методические положения по управлению инвести-иями на базе частичного обновления основных фондов, включающие логиче-кую схему имитационной модели, состоят из трёх этапов: выбора вариантов оспроизводства основных фондов, определения критериев воспроизводства и пределения потребностей в капитальных вложениях. Данные положения поволили определить совокупность мероприятий и стратегию инвестиционной олитики предприятия, направленных на обновление основных фондов.

4. Для того чтобы лизинг в РФ получил развитие автором разработаны етодические рекомендации по совершенствованию лизинговых правоотно-ений и налогообложению лизинговых операций. Они предусматривают льго-

ы как для лизингодателя, так и для лизингополучателя, а именно: право ключать в состав расходов отчётного периода расходы по капитальным вло-ениям не более 30 %, освобождение лизингодателей от уплаты налога на рибыль в течение первых трёх лет, поное освобождение от уплаты НДС в

течение лизингового договора, финансирование государством получения низких банковских процентов (3-5%) для лизингодателей.

5. Разработанная многофакторная экономико-математическая модель оценки влияния основных факторов на инвестиционную деятельность промышленных предприятий Орловской области позволила на основании полученных коэффициентов множественной детерминации при факторных признаках оценить степень их влияния на эффективность процессов инвестирования в основной капитал.

6. Разработанная система показателей, оценивающих эффективность инвестирования простого и расширенного воспроизводства основных фондов, используя различные источники финансирования, позволила выявить, что для поддержания сравнительно высокого технического уровня производства на промышленных предприятиях нужно ежегодно заменять 4-6 % и модернизировать 6-8 % основных фондов. Результаты проведенного исследования свидетельствуют о замедлении процесса воспроизводства в промышленности Орловской области.

публикации

1. Сапрыкина, А.Е. Пути повышения инновационности в развитии отечественного машиностроения // Известия Орёл ГТУ: Социально - экономические и гуманитарные науки. 2008 г. - №. - 1-2/203 (541). - с. 67 - 69 (п.л. 0,18)

2. Филиппова, А.Е. Инвестиционная привлекательность реструктурируемых предприятий // Компьютерные технологии при моделировании, в управлении и экономике: Сборник научных трудов XV Международной конференции. -Харьков, 2005 г. - книга 1.-е. 196-201(0,4 п.л)

3. Филиппова, А.Е. Проблемы повышения эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий в России //Стабилизация экономического развития Российской Федерации: Сборник материалов IV Международной научно-практической конференции. - Пенза, 2005 г. - с. 279-281 (п.л. 0,18)

4. Филиппова, А.Е. Инвестиционная деятельность предприятий // Проблемы социально-экономической устойчивости региона: Сборник материалов III Международной научно-практической конференции. - Пенза, 2006 г. - с. 270 -271 (п.л. 0,12 п.л.)

5. Филиппова, А.Е. Проблемы повышения эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий в Орловской области // Стабилизация экономического развития Российской Федерации: Сборник статей V Международной научно-практической конференции. - Пенза, 2006 г. - с. 124 - 126 (0,18 п.л.)

6. Филиппова, А.Е. Необходимость инвестирования воспроизводства основ-

ных производственных фондов на промышленных предприятиях // Финансы как особая форма экономических отношений: Сборник материалов. - Пенза, 2007.-с. 120- 122(0,18 п.л.)

7. Филиппова, А.Е. Инвестиции в основной капитал - главный фактор повышения конкурентоспособности промышленных предприятий в Орловской области // Компьютерные технологии при моделировании, в управлении и экономике: Сборник научных трудов XVII Международной конференции. - Харьков, 2007 г. - книга 2. - с. 13-14(0,13 п.л.)

8. Филиппова, А.Е. О проблемах применения инвестиционного налогового кредитования и льгот в Российской Федерации как средства стимулирования инвестиций // Известия Орёл ГТУ: Социально-экономические и гуманитарные науки. 2007 г. - № 3/201 (539). - с. 60 - 63 (0,25 п.л.)

9. Филиппова, А.Е. Амортизационные отчисления как фактор инвестиционного финансирования и налоговой защиты организации // Известия Орёл ГТУ: Социально-экономические и гуманитарные науки. 2007 г. - № 4/202 (540). - с. 89-91(0,18 п.л.)

Литературный редактор Зайцева H.H. Технический редактор Смагина И.В.

Издательство ОрёГИЭТ 3020028 г. Орёл, ул. Октябрьская, 12

Подписано к печати 8.04.2009 г. Формат 60X90/16 Печать офсетная. Усл. Печ. Л. 1,0 Тираж 100 экз. Заказ № 25

Отпечатано с готового оригинал-макета на полиграфической базе ОрёГИЭТ

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Сапрыкина, Анна Евгеньевна

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ОСНОВНЫХ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ФОНДОВ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ.

1.1 Экономическая природа и роль инвестиций направляемых в обновление и воспроизводство основных фондов.

1.2 Инвестирование процесса воспроизводства основных производственных фондов на промышленных предприятиях и его необходимость.

1.3 Анализ проблем инвестирования воспроизводства основных производственных фондов на промышленных предприятиях.

2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ПО ОБЕСПЕЧЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРОЦЕССОМ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ВОСПРОИЗВОДСТВО ОСНОВНЫХ ФОНДОВ НА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ.

2.1 Разработка методических рекомендаций по обоснованию и выбору вариантов воспроизводства основных фондов машиностроительных предприятий.

2.2 Методическое обоснование принятия решения о финансировании воспроизводственной деятельности на промышленном предприятии за счёт внешних источников.

2.3 Разработка методических положений по управлению инвестициями на базе частичного технического перевооружения основных фондов машиностроительных предприятий.

3. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ПРОЦЕССА ИНВЕСТИРОВАНИЯ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОСНОВНЫХ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ФОНДОВ (НА ПРИМЕРЕ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ ОРЛОВСКОЙ ОБЛАСТИ).

3.1 Анализ состояния, формирования и развития инвестиционного потенциала промышленности в Орловской области.

3.2 Исследование современного состояния основных производственных фондов машиностроительных предприятий Орловской области.

3.3 Анализ процесса инвестирования технического перевооружения и обновления производственного оборудования машиностроительных предприятий (на примере предприятий города Ливны).

Диссертация: введение по экономике, на тему "Инвестирование воспроизводства основных средств промышленных предприятий"

Актуальность темы исследования. В условиях динамично развивающихся современных рыночных отношений на первый план выдвигаются такие вопросы, как технический уровень, качество, надёжность, конкурентоспособность продукции, что целиком зависит от состояния основных производственных фондов. Однако в настоящее время выявилось несоответствие между существующей научно - технической и производственной базой современного отечественного машиностроения и возрастающими требованиями экономического развития страны. Инвестиции в обновление технологической базы на основе замещения устаревших технологий и основных фондов современными становятся одним из решающих факторов успеха предприятий, не менее важным, чем правильная рыночная стратегия или отлаженное текущее управление. Многие российские руководители в последние годы, понимая значимость необходимости обновления основных фондов, были не в состоянии осуществлять его эффективно и своевременно из-за ограниченности финансовых ресурсов.

Следует отметить, что, несмотря на наличие в экономической литературе многочисленных работ нет чёткого механизма инвестирования воспроизводства основных фондов, адаптированного к условиям рынка, что в совокупности с нехваткой финансовых средств не представляет возможным своевременно и эффективно восстановить изношенные фонды. Одной из характерных тенденций появления убыточных капиталовложений явися перенос в практику управления российских предприятий зарубежного опыта и анализа эффективности капитальных вложений, без учёта происходящих изменений в период становления в России экономики, ориентированной на рыночные отношения. На сегодняшний день одним из наименее разработанных вопросов является механизм формирования целевого объёма инвестиционных ресурсов машиностроительных предприятий, учитывающий особенности современного состояния предприятий отрасли машиностроения. Актуальность поставленных вопросов требует, прежде всего, разработки новых теоретико-методических подходов и методик по эффективному инвестированию воспроизводства основных фондов промышленных предприятий для перевода их на инновационный путь развития и обеспечения конкурентоспособности предприятий на мировом рынке.

Состояние изученности проблемы. При теоретической и методологической проработке данных вопросов могут быть использованы фундаментальные труды классиков зарубежной экономической теории и прикладных аспектов моделирования экономических процессов в области инвестиционной деятельности и формирования инвестиционных ресурсов: Г. Александера, Р. Айерса, Дж. Бейли, Р. Гудвина, Е. Домара, JI. Иохансена, Н. Кадора, Дж. Кейнса, А. Льюиса, А. Маршала, М. Милера, Ф. Модильяни, А. Пигу, Я. Полака, У. Ростоу, Г. Рейниса, А. Смита, Р. Солоу, Я. Тинбергена, Дж. Тобина, П. Фишера, Д. Форрестера, Ф. Фабоцци, Е. Ха-гена, Э. Хансена, Р. Харрода, Д. Хикса, У. Шарпа и др.

В плане развития темы исследования содержательными являются также труды российских экономистов, посвященные теоретическим и практическим аспектам развития инвестиционного сектора экономики, в частности, работы Ю.П. Алексеева, Н.А. Бланка, В,В. Бочарова, В.П. Вар-фоломеева, Ю.Ф. Воробьёва, В.К. Гуртова, А.Ю. Егорова, А.А. Емельянова, В.А. Епифанова, Б.С. Жихаревича, М.В. Конотопова, В.Г. Лебедева, Д.С. Львова, М.А. Лимитовского, С.А. Масютина, С.А. Никитина, Н.Д. Ро-галёва, В.М. Серова, В.Н. Сергеенкова, О.С.Сухарева, С.А. Суспицына, С.В. Шманёва и др.

Проблемы управления инвестиционной деятельностью промышленных предприятий нашли отображение в работах С.И. Абрамова, B.C. Барда, И.А. Бланка, О.И. Вокова, С.В. Вадайцева, П.И. Вахрина, А.И. Дее-вой, Д.А. Ендовицкого, В.П. Жданова, Н.В. Игошина, В.В. Ковалёва, И.В. Сергеева, A.M. Тавасиева.