Инструменты управления предприятиями непубличного типа тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Лихачев, Михаил Александрович |
| Место защиты | Красноярск |
| Год | 2008 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Инструменты управления предприятиями непубличного типа"
На правах рукописи
ОЗ171362
ЛИХАЧЕВ Михаил Александрович
ИНСТРУМЕНТЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯМИ НЕПУБЛИЧНОГО ТИПА
Специальность 08 00 05 - Экономика и управление народным хозяйством экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
О 5 сюн 2ССЗ
Красноярск - 2008
003171362
Работа выпонена в Институте градостроительства,
управления и региональной экономики ФГОУ ВПО "Сибирский федеральный университет"
Научный руководитель доктор экономических наук, профессор
Васильева Зоя Андреевна
Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор
Таюрский Анатолий Иванович
кандидат экономических наук, профессор Берегова Галина Михайловна
Ведущая организация ГОУ ВПО "Санкт-Петербургский государственный
политехнический университет"
Защита состоится 26 июня 2008 г в 16 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212 249 03 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования "Сибирский государственный аэрокосмический университет" имени академика М Ф Ре-шетнева по адресу 660014, г Красноярск, просп им газ "Красноярский рабочий", 31, зал заседаний диссертационных советов, ауд П-207
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Сибирского государственного аэрокосмического университета имени академика М Ф Ре-шетнева Автореферат диссертации размещен на официальном сайте Сибирского государственного аэрокосмического университета им М Ф Ре-шетнева http //www.sibsau.ru
Автореферат разослан 23 мая 2008 года.
Ученый секретарь диссертационного совета
СмородиноваН И
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. В ходе рыночных преобразований в РФ сформировася особый тип предприятий корпоративного типа, относящихся к категории субъектов преимущественно среднего бизнеса, большая часть которых достигла стадии устойчивого роста. Данные предприятия характеризуются низкой, по сравнению с публичными корпорациями, информационной прозрачностью и отсутствием размещения долевых ценных бумаг на публичных рынках капитала Их дальнейшее развитие требует притока инвестиционных средств, что становится возможным только в условиях роста стоимости бизнеса, который можно обеспечить через создание эффективных инструментов управления предприятием, адекватных происходящим изменениям Усиление тенденций отделения права владения собственностью от оперативного управления, расширение состава собственников и заинтересованных сторон, появление в составе собственников профессиональных участников инвестиционного рынка требует более объективной оценки результатов деятельности и рыночной эффективности предприягий непубличного типа
Однако недостаточно четкая идентификация предприятий непубличного типа без учета особенностей процессов создания стоимости в интересах заинтересованных сторон, а также адекватных методологических аспектов стоимостного подхода сужает круг управленческих задач стратегического и оперативного характера, вызывает сложность практического управления предприятиями, деятельность которых носит непубличных характер
Управление предприятиями непубличного типа требует от экономической науки решения ряда методических и организационных вопросов, связанных с выбором концепции управления стоимостью, учетом факторов, влияющих на величину стоимости, а также разработкой эффективных инструментов управления, способствующих реализации интересов заинтересованных сторон
Применение стоимостной концепции к предприятиям непубличного типа способно обеспечить их перспективным, эффективным инструментом управления, позволяющим воздействовать на факторы, формирующие стоимость, что создает объективные предпосыки роста эффективности развития отдельных субъектов хозяйствования и повышения стабильности функционирования российской экономики в целом Это определяет актуальность темы диссертационного исследования, ее теоретическое и практическое значение.
Степень научной разработанности проблемы. Системными исследованиями в области управления предприятиями на основе стоимости и вопросами его методологии занимаются зарубежные и российские ученые С В. Вадайцев, П Дойль, Т Коупленд, Дж Д Мартин, А Раппопорт, М Скотт и другие Вопросы методологии определения стоимости разрабатывались в работах Р Брейли, Дж К Ван Хорна, И А Егерева, С Майерса, М Милера, Ф Модильяни, К Уоша, У Шарпа и других Анализ опыта
использования инструментов управления предприятиями на основе концепции стоимости, исследование финансовых аспектов управления предприятиями на основе стоимости, в том числе показателей и факторов стоимости рассматривася в работах Ф Було, П Л. Виленского, И В Ивашковской, М А. Лимиговского, Н Моттиса, П Хаспельслага и ряда других ученых
Вместе с тем, анализ опубликованных материалов по проблемам управления предприятиями показал, что до сих пор стоимостной подход к управлению предприятиями непубличного типа не находит широкого применения в силу недостаточной разработанности вопросов выбора показателей и факторов стоимости, определения их взаимосвязи с заинтересованными сторонами, формирования механизмов согласования интересов заинтересованных сторон предприятий непубличного типа на основе стоимости и практической реализации эффективной системы управления предприятиями, деятельность которых носит непубличный характер
Необходимость решения перечисленных выше проблем определила выбор цели и задач диссертационного исследования
Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование и разработка инструментов управления предприятиями непубличного типа с учетом интересов основных заинтересованных сторон.
В соответствии с поставленной целью были определены и решены следующие задачи:
1 Исследование современного состояния, тенденций развития и проблем российской модели корпоративного управления,
2 Выделение идентифицирующих признаков и специфических проблем управления предприятиями, деятельность которых носит непубличный характер,
3 Выявление групп заинтересованных сторон, предъявляющих требования к изменению инструментов управления предприятиями непубличного типа,
4 Анализ концепций управления и выбор критерия эффективности на основе стоимости, обеспечивающего согласование интересов заинтересованных сторон предприятий непубличного типа,
5 Выявление факторов стоимости предприятий непубличного типа и установление их связи с интересами заинтересованных сторон,
6 Разработка и апробирование методического инструментария управления предприятиями непубличного типа на основе стоимости с учетом влияния ключевых факторов роста и интересов основных заинтересованных сторон
Объектом исследования являются предприятия непубличного типа, характеризующиеся специфическими отношениями заинтересованных сторон
Предмет исследования - инструменты управления предприятиями непубличного типа, обеспечивающие учет влияния ключевых факторов роста и интересов заинтересованных сторон
Теоретической и методологической основой исследования послужили научные труды российских и зарубежных ученых по теории управления, стоимости, системному, экономическому и инвестиционному анализу, стратегическому управлению Для обоснования научных положений использовася аппарат математической статистики, методы системного, сравнительного, финансового, факторного и ситуационного анализа
Информационной основой исследования послужили статистические материалы, законодательные и нормативные документы Российской Федерации, материалы российских и зарубежных информационных и аналитических агентств
Область исследования. Работа выпонена в соответствии с пунктом 15 13 "Инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий, отраслей, комплексов" Паспорта специальностей Номенклатуры научных работников ВАК (экономические науки) по специальности 08.00 05 -"Экономика и управление народным хозяйством экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)"
Научная новизна диссертации состоит в теоретическом обосновании и разработке инструментов управления предприятиями непубличного типа на основе стоимостного подхода с учетом российской специфики и интересов основных заинтересованных сторон
Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну, состоят в следующем
1 Выделена на основе предложенных идентифицирующих признаков особая типологическая группа предприятий корпоративного типа, деятельность которых носит непубличный характер;
2 Определены основные группы заинтересованных сторон предприятий непубличного типа и систематизированы их взаимосвязи, оказывающие влияние на факторы управления стоимостью предприятий непубличного типа,
3 Обосновано использование показателя экономической добавленной стоимости (EVA) в качестве критерия управления предприятиями непубличного типа,
4 Разработана трехуровневая факторная модель стоимости предприятия непубличного типа, позволяющая определять эффективность управления в интересах заинтересованных сторон,
5 Предложена методика разработки, обоснования и реализации управленческих решений для предприятий непубличного типа на основе показателя экономической добавленной стоимости (EVA)
Практическая значимость исследования состоит в возможности использования показателя экономической добавленной стоимости в качестве инструмента управления предприятиями непубличного типа на основе стоимости с учетом согласования интересов заинтересованных сторон
Полученные теоретические и практические результаты могут быть использованы собственниками и инвесторами - для оценки перспективно-
сти вложений в бизнес и качества управления, руководством непубличных предприятий - для оценки текущего состояния и определения управляющих воздействий на рост стоимости, органами управления субъектов Российской Федерации - при анализе деятельности и решении вопросов оказания различных видов поддержки и развития предприятия непубличного типа
Основные положения и выводы диссертации могут быть использованы в учебном процессе при изучении курсов "Корпоративное управление", "Стратегический менеджмент", "Финансовый менеджмент"
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты исследования докладывались на Межрегиональной научно-практической конференции "Молодежь Сибири - науке России", г. Красноярск, 2003-2004 гг., Межрегиональной научно-практической конференции студентов и аспирантов "Проблемы современной экономики", г Красноярск, 2005 г; Всероссийской научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых "Молодежь и наука - третье тысячелетие", г Красноярск, 2005 г, Межрегиональной научно-практической конференции "Инновационное развитие регионов Сибири", г. Красноярск, 2006 г
Разработанные в диссертационной работе инструменты положены в основу системы управления предприятия ОАО "Краслесмаш"
Теоретические и методологические положения диссертации использованы при подготовке учебных курсов "Корпоративное управление", "Стратегический менеджмент", "Финансовый менеджмент" в ФГОУ ВПО "Сибирский федеральный университет"
Публикации. По материалам исследований опубликовано 12 работ общим объемом 5,15 п л (в том числе авторских 4,4 п л), из них 1 работа, объемом 0,4 п л в издании, рекомендованном ВАК РФ
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, 3 глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 126 наименований и приложений Основная часть исследования изложена на 142 листах машинописного текста, включая 36 таблиц, 12 рисунков
II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ
1. Предприятия непубличного типа: признаки идентификации, проблемы управления на основе стоимостного подхода
Анализ теоретических положений и деловой практики развития Российского рынка капитала и корпоративного управления позволяет выделить в экономическом пространстве два типа предприятий - публичные и непубличные
На основе официальных документов Федеральной службы по финансовым рынкам, организаций-участников рынка ценных бумаг к публичным относят предприятия, являющиеся участниками публичных рынков капитала, представленные в форме открытых акционерных обществ, финансовая и другая: отчетность которых, в соответствии с требованиями о
раскрытии информации, прозрачна и доступна для всех Все остальные предприятия условно относят к непубличным, которые в российской практике представляют основную массу хозяйствующих субъектов Вместе с тем, в научной литературе отсутствует четкое определение и идентифицирующие признаки таких предприятий, что затрудняет их дальнейшее исследование в целях разработки инструментария управления, способствующего согласованию интересов заинтересованных сторон
Исследование процессов управления предприятиями, не соответствующих стандартам крупных публичных корпораций с точки зрения целе-полагания и стратегий роста, позволяет выделить признаки, характеризующие субъекты хозяйствования как предприятия непубличного типа
- отсутствие размещения долевых ценных бумаг на публичных рынках капитала или низкая их ликвидность;
- высокая степень концентрации собственности и контроля со стороны собственников,
- слабая формализация связей заинтересованных сторон, отсутствие стандартов корпоративного управления, характерных для крупных публичных корпораций,
- низкая прозрачность из-за отсутствия требований о раскрытии информации со стороны государства и публичных рынков капитала.
Таким образом, структуризация экономического пространства и типология представленных на нем предприятий, с точки зрения получения публичной рыночной оценки на основе идентифицирующих признаков, позволяет выделить тип предприятий непубличного типа, справедливая рыночная оценка которых не может быть получена с помощью публичного рынка капитала как объект исследования
Для характеристики предприятий непубличного типа автор диссертационного исследования использовал модель жизненного цикла бизнеса Адизеса, основываясь на результатах эмпирических исследований развития российских предприятий авторитетных научных организаций Результаты данного исследования позволяют говорить о том, что выделяется достаточно крупная группа предприятий непубличного типа, относящихся преимущественно к категории среднего бизнеса, которые достигли стадии устойчивого роста и развития
Результаты анкетирования, проведенного автором среди руководителей непубличных предприятий в 2004-2006 гг (численность занятых от 100 до 1000 человек) позволили сделать следующие выводы
- стремление большинства из них к развитию и росту стоимости бизнеса, что требует соответствующего измерения эффективности и инструментов управления,
- усиление тенденций отделения права собственности от оперативного управления предприятиями, что требует формирования системы контроля и согласования интересов собственников и менеджмента
Автором систематизированы факторы, присущие непубличным предприятиям, формирующие барьеры управления на основе стоимостного
подхода во взаимосвязи с возникающими проблемами эффективного управления (рисунок 1) Разрешение проблем развития предприятий непубличного типа возможно на основе разработки эффективных инструментов обоснования управленческих решений на основе стоимости
Факторы, формирующие барьеры управления на основе стоимостного подхода
Ключевые проблемы уравнения развитием непубличных предприятий
Структура собственности
Высокая концентрация собственности
Появление в числе собственников профессиональных игроков инвестиционного рынка, финансовых институтов
Совмещение собственниками функций владения и управления
Система менеджмента на основе традиционных инструментов управления
Интуитивный подход к принятию управленческих решений
Ориентация на традиционные показатели эффективности деятельности
Недостаточная квалификация менеджмента
Отсутствие обоснованной системы принятия решений
Слабая система контроля за менеджментом
Инвестиционная активность(переход от целей роста к целям развития) Низкая капитализация
Низкая ликвидность капитала
Низкая прозрачность
Рисунок 1 - Взаимосвязь факторов, формирующих барьеры управления на основе стоимостного подхода с ключевыми проблемами непубличных предприятий
2. Заинтересованные стороны, их взаимосвязи и факторы управления стоимостью предприятий непубличного типа
К заинтересованным сторонам предприятий относят физические или юридические лица, их группы или организации, оказывающие влияние и/или находящиеся под воздействием принимаемых предприятием решений В качестве заинтересованных сторон можно выделить следующие группы субъектов собственники, менеджмент/собственники, менеджмент, государство, кредитные организации, покупатели, поставщики и др
Обобщение исследований корпоративного управления позволяет выделить группы субъектов (внутри и вне непубличных компаний), имеющие
различную степень заинтересованности в бизнесе непубличных предприятий и возможности влияния на результативность управления
Определение взаимосвязей заинтересованных сторон предлагается производить исходя из их основных целей (требований) и соответствующих им факторов стоимости предприятия (таблица 1)
Таблица 1 - Взаимосвязь целей основных заинтересованных сторон и факторов стоимости предприятия
Заинтересованные стороны Основные не ш Факторы стоимости предприятия
собственники собственники/менеджмент - рост стоимости предприятия - рост отдачи на вложенный капитал - структура капитала - инвестированный капитал
менеджмент - рост стоимости предприятия - рост вознаграждения - повышение стоимости на рынке труда - выручка от реализации продукции - себестоимость реализованной продукции - управленческие расходы - рабочий капитал - догосрочные и краткосрочные кредиты и займы
потребители - качество продукции - условия покупки - выручка от реализации продукции - коммерческие расходы - дебиторская задоженность
поставщики - объемы поставок - условия поставок - коммерческие расходы - себестоимость реализованной продукции - кредиторская задоженность
кредитные организации - оптимизация рисков - увеличение объемов кредитования - проценты к получению и уплате - догосрочные и краткосрочные кредиты и займы
государство - экономический рост - социально-экономическая стабильность - чистые операционные налоги - коэффициенты риска и доходности
Для учета зависимости непубличного предприятия от заинтересованных сторон автором диссертационного исследования предлагается следующая схема действий На начальном этапе производится позиционирование групп заинтересованных сторон по параметрам "силы влияния на факторы генерирования и управления стоимостью" и "уровня интереса (деловой активности)", на последующем - определяется стандартный набор управленческих действий менеджеров для согласования интересов за-
интересованных сторон и целей развития непубличного предприятия (рисунок 2)
а) соответствие интереса и силы заинтересованных сторон по отношению к непубличным предприятиям
х г к л X
Уровень интереса (деловой активности)
низкий высокий
разовые покупатели или продавцы
временный персонал
поставщики потребители
государство кредитные организации
собственники собственники/менеджмент менеджмент
б) действия менеджеров по согласованию интересов заинтересованных сторон
Уровень интереса (деловой активности)
информация о действиях непубличного предприятия
согласование действии
соблюдение основных интересов
следование интересам
Рисунок 2 Ч Позиционирование заинтересованных сторон по "силе влияния на факторы генерирования и управления стоимостью" и "уровню интереса (деловой активности)"
Проведенное в диссертации исследование заинтересованных сторон позволяет позиционировать их по отношению к предприятию непублично-
го типа в соответствии с их влиянием на факторы стоимости В качестве основных заинтересованных сторон, являющихся ключевыми в процессе управления предприятием на основе стоимостного подхода выделены собственники, собственники/менеджмент и менеджмент Это позволяет разработать инструменты управления на основе стоимостного подхода с учетом интересов заинтересованных сторон предприятия непубличного типа
3. Показатель экономической добавленной стоимости (EVA) как критерий управления непубличным предприятием на основе стоимостного подхода
Теоретические исследования в области оценки результативности деятельности предприятий позволяют выделить большое разнообразие показателей, методов и моделей ее оценки Среди них как традиционные, основывающиеся на бухгатерском видении предприятия (выручка, прибыль, рентабельность и т д), так и ориентированные на стоимость, имеющие разную основу и привязку к конкретным целям и группам заинтересованных сторон
Традиционные показатели просты в расчетах, имеют большую практику использования, стандартную информационную основу расчетов, им доверяют финансовые аналитики, собственники и менеджмент Вместе с тем, они не позволяют соизмерять полученный результат с инвестированным капиталом и, таким образом, оценивать эффективность управления Отсутствие такой оценки для непубличных предприятий и интерес к ней основных групп заинтересованных сторон (акционеров/собственников и менеджеров/собственников), определяют необходимость рассмотрения стоимости и характеризующих ее ценностно-ориентированных показателей в качестве критерия оценки стоимости и эффективности управления Для публичных предприятий эффективность их управления оценивается публичным рынком капитала
Обобщение результатов теоретических исследований по управлению на основе стоимостного подхода позволяет считать стоимость измерителем эффективности процесса управления, как в настоящем, так и в догосрочном периодах Она характеризует достигнутый результат процесса управления и одновременно является информационной основой для принятия управленческих решений по его изменению
При выборе стоимостного показателя учитывалась российская специфика корпоративного управления и следующие особенности непубличных предприятий недостаточная квалификации менеджмента, непрозрачность финансовой и другой отчетности, незаинтересованность менеджмента в переходе к новым технологиям управления
В качестве критериев для сравнения предложены (в порядке значимости для собственников, собственников/менеджеров) возможность использования в качестве инструмента согласования интересов основных заинтересованных сторон (0,31), возможность управления через разложение на составляющие элементы (0,23), возможность оценки эффективности принимаемых управленческих решений (0,22), ориентированность на
стандартные формы представления информации для расчетов (0,17), простота расчетов (0,07)
Сопоставление по выбранным критериям производилось по основным использующимся в мировой практике стоимостным показателям, цитируемым в научной литературе, среди которых дисконтированный денежный поток (DCF, Discounted Cash Flow), экономическая добавленная стоимость (Economic Value Added, EVA), денежный поток на инвестиции (Cash Flow Return On Investments, CFROI), денежная добавленная ценность (Cash Value Added, CVA) (таблица 2)
Таблица 2 - Сравнительный анализ показателей, используемых в управлении на основе стоимостного подхода
Критерии Осповпые виды стоимостных показателей
DCF EVA CFROI CVA
Возможность использования в качестве инструмента согласования интересов основных заинтересованных сторон - + - -
Возможность управления через разложение на составляющие элементы + + - -
Возможность оценки эффективности принимаемых управленческих решений + + + +
Ориентированность на стандартные формы представления информации для расчетов - + - -
Простота расчетов - + - -
Показатель экономической добавленной стоимости (EVA) учитывает систематический риск инвестирования в предприятия непубличного типа с учетом его размера и малой или отсутствующей ликвидности Таким образом, значение экономической добавленной стоимости характеризует доход, который зарабатывает предприятие сверх требуемой доходности при существующем риске инвестирования и который может быть использован для распределения между заинтересованными сторонами Это создает объективную основу для использования показателя EVA в качестве инструмента согласования интересов заинтересованных сторон и построения системы мотивации менеджмента
Более детальный анализ теоретических исследований и результатов деловой практики использования показателя экономической добавленной стоимости позволил выявить следующие его возможности в интересах основных заинтересованных сторон'
1) Для собственников и собственников/менеджеров
- оценивать эффективность вложенного капитала через создание добавленного (остаточного) по сравнению со среднерыночным доходом,
- измерять внутреннюю стоимость бизнеса и при определенных обстоятельствах перейти к показателям в большей степени ориентированным на рынок, что способствует объективности его оценки в случае продажи,
- способствовать созданию достаточно простой системы управления и мониторинга процесса формирования стоимости в соответствии со стратегическими интересами инвесторов и собственников,
- формировать системные связи стратегического управления и финансового менеджмента
2) Для менеджмента и персонала
- проводить расчеты и обосновывать эффективность принимаемых управленческих решений в короткие сроки,
- выделять ключевые факторы стоимости, влияющие на эффективность управления,
- устанавливать взаимосвязи интересов заинтересованных сторон с факторами генерирования стоимости;
- способствовать организации системы мотивации менеджмента и персонала,
- создавать информационную основу для поддержки принятия управленческих решений
Использование показателя экономической добавленной стоимости для оценки эффективности принимаемых управленческих решений с учетом интересов заинтересованных сторон вызывает необходимость установления взаимосвязи непубличных предприятий с внешними и внутренними факторами генерирования стоимости
4. Трехуровневая факторная модель стоимости предприятия непубличного типа
Управление непубличным предприятием на основе стоимостного подхода представлено в виде интегрирующего процесса, направленного на качественное совершенствование стратегических решений за счет концентрации управляющих воздействий на факторах стоимости и рост эффективности управления
Исследованы факторы, оказывающие влияние на экономическую добавленную стоимость (EVA) Построена трехуровневая факторная модель, являющаяся основой формирования управления на основе стоимости с учетом интересов основных заинтересованных сторон Взятый за основу математический аппарат эластичности, позволяет определить силу влияния каждого из факторов на изменение стоимости непубличных предприятий
В предлагаемом подходе каждый фактор идентифицируется с заинтересованными сторонами Исключение даже одной из них, может привести к рассогласованности всей системы факторов Поэтому на первоначальном этапе в факторную модель включаются все факторы и лишь затем, после расчетов их чувствительности, становится возможной ее корректировка
Предлагаемая трехуровневая модель факторов стоимости, позволяет охватить весь их спектр, необходимый для принятия основных управленческих решений (рисунок 3) В случае необходимости возможна дальнейшая детализация модели
Рисунок 3 - Факторная модель стоимости предприятия непубличного типа на основе экономической добавленной стоимости
Для выявления значимости факторов стоимости предложен способ представления функции посредством ее разложения в ряд Тейлора, апробированный рядом авторов для решения других задач Данный способ имеет ряд преимуществ во-первых, позволяет привести имеющие разную размерность факторы к единой базе, обеспечивая сопоставимость оценок различных по экономическому содержанию факторов на стоимость, во-вторых, двигаться в пространстве факторов по наиболее значимым направлениям, в-третьих, оценивать не только степень влияния изменения факторов на стоимость в относительных единицах, но и конкретные приращения стоимости в абсолютных значениях
5. Методика разработки и обоснования управленческих решений предприятий непубличного типа на основе показателя экономической добавленной стоимости (EVA) с учетом интересов основных заинтересованных сторон
Предложенный инструментарий управления с использованием стоимостного подхода создает основу для обоснования управленческих решений по развитию предприятия, находящихся, во-первых, в плоскости видения собственников и менеджмента, во-вторых, определяемых потенциалом
предприятия непубличного типа исходя из макроэкономических, отраслевых и рыночных условий
Исходя из вышесказанного, управление экономической добавленной стоимостью предприятия непубличного типа может быть представлено в виде следующего агоритма (рисунок 4) Каждый из представленных этапов процесса управления предприятием на основе экономической добавленной стоимости основывается на разработанных и предложенных автором диссертационного исследования инструментах, позволяющих реализовать стоимостной подход для оценки эффективности и управления непубличными предприятиями в интересах основных заинтересованных сторон
Особенности аналитического этапа в управлении предприятием на основе стоимостного подхода заключаются в двухуровневой оценке факторов стоимости (на уровне предприятия и отрасли) с последующей корректировкой их на результаты STEP- и SWOT-анализа и определением возможных диапазонов их изменения, предопределяющих различные сценарии развития предприятия и создания стоимости
Подход к управлению непубличным предприятием на основе стоимости показан на примере ОАО "Краслесмаш" Результаты стратегического STEP и SWOT-анализов определили позицию предприятия ОАО "Краслесмаш" как благоприятную, а по ряду параметров как сильную Анализ с использованием матрицы A D Little по относительному возрасту отрасли/продукта позволяет относить их к стадии зрелости/роста При таком сочетании рекомендованы стратегии стабильности и роста, которые предусматривают разные темпы роста показателя экономической добавленной стоимости,
Расчет коэффициентов чувствительности стоимости к факторам, определение их управляемости, изменчивости и влияния на интересы заинтересованных сторон, позволили выделить в качестве ключевых следующие факторы выручку от реализации продукции, себестоимость реализованной продукции, коммерческие и управленческие расходы, стоимость собственного и заемного капитала, запасы, внеоборотные активы и кредиторскую задоженность
Формализация стратегий посредством ключевых факторов, позволила рассчитать динамику изменения EVA для ОАО "Краслесмаш" за период 2006-2009 гт по трем приведенным видам стратегий (рисунок 5)
Наиболее рисковой является стратегия интегрированного роста Стратегия стабилизация за счет минимизации рисков и выхода на умеренные темпы роста, не является привлекательной для собственников и обеспечивает низкую доходность их капитала Наиболее вероятной следует считать стратегию устойчивого роста, ориентированную на сложившуюся динамику роста основных показателей, невысокие риски заимствования и соответственно, допустимую средневзвешенную стоимость капитала
Рисунок 4 - Методика управления предприятием непубличного типа на основе показателя EVA
2006 2007 2008 2009
ЧЧСтратегия интегрированного роста ЧХЧ Стратегия устойчивого роста Стратегия стабилизации роста
Рисунок 5 - Значения EVA по стратегиям ОАО "Краслесмаш" за 2006-2009 гг, тыс руб
Предложенная автором методика управления предприятием на основе стоимостного подхода, представляет собой эффективный инструмент управления, позволяющий в достаточно короткие сроки на альтернативной основе обосновывать управленческие решения с учетом интересов заинтересованных сторон
6. Внедрение системы управления непубличными предприятиями на основе стоимостного подхода
Организация процесса управления непубличными предприятиями на основе стоимостного подхода исследована с точки зрения организации обеспечения информацией, инструментами финансовой аналитики и мониторинга, мотивации для принятия управленческих решений с учетом интересов заинтересованных сторон Определены основные этапы организации управления непубличными предприятиями на основе стоимостного подхода и комплекс мероприятий по их внедрению
Автор определяет процесс организации управления на основе стоимостного подхода состоящим из этапов разработки концепции, ее внедрения и внесения изменений в процессы управления
На этапе формирования концепции важным представляется процесс создания соответствующей информационной, аналитической и методической базы по предприятию с уточнением целей, задач и ключевых факторов стоимости, ориентированных на заинтересованные стороны На втором и третьем этапах определяется комплекс работ, направленных на изменения в стратегическом и оперативном планировании Завершающий этап вносит структурные изменения, настраивая всю систему управления на использование инструментальных средств, обеспечивающих новое качество управления непуб-
личными предприятиями, соответствующее интересам собственников и всех заинтересованных сторон
Разработана схема внедрения управления непубличным предприятием на основе стоимостного подхода, отражающая содержание и последовательность основных действий по практической его реализации (рисунок 6)
Определен перечень основных регламентных и нормативно-методических документов, на которых строится процесс управления непубличными предприятиями на основе стоимостного подхода положение о системе управления стоимостью предприятия (СУСП), методические положения по определению EVA предприятия, руководство по формированию целевых нормативов эффективности управления, способствующих росту стоимости, положение о системе материального стимулирования за прирост стоимости предприятия и Координационном совете по управлению стоимостью предприятия
Предложен подход к мотивации персонала, основывающийся на показателе EVA, ориентирующей менеджмент на обеспечение догосрочной, а не краткосрочной эффективности, ограничивающий риски менеджмента и обеспечивающий достаточность их мотивационных стимулов
Предлагаемая автором диссертационного исследования формула бонуса, ориентированного на показатель EVA, имеет следующий вид
бонус = целевой бонус + у(Л EVA - El),
где бонус - вознаграждение менеджера за оцениваемый период, голевой бонус - базовое вознаграждение за достижение ожидаемого уровня EVA, у -предназначенная для стимулирования менеджеров фиксированная доля отклонения фактического уровня EVA от ожидаемого инвесторами, дEVA -фактическое изменение EVA за оцениваемый период, El - ожидаемое инвесторами изменение EVA за оцениваемый период
Размер базовой оплаты труда (оклад + целевой бонус) обеспечивает привлечение и сохранение квалифицированного управленческого персонала Основным критерием здесь является уровень оплаты труда, который может быть предложен менеджеру с его квалификацией в компаниях-конкурентах После того, как основные элементы бонуса определены, он уточняется для достижения баланса между конфликтующими целями мотивации менеджмента
Таким образом, определены и разработаны обязательные элементы организации системы управления непубличным предприятием на основе стоимостного подхода, обеспечивающие обоснованность стратегических решений в рамках допустимых рисков, доходности и ликвидности, отвечающих требованиям конкуренции за капитал инвесторов и эффективности управления
Решение \ руководства о\ внедрении / управления / стоимостью/
Основные мероприятия
Разработка\ технологии / внедрения /
Реформирование Подготовка
системы управления персонала >
1) Разработка инструментария управления стоимостью
- методика оценки стоимости
- периодичность проведения оценки
- формы управленческой отчетности
2) Определение глубины и охвата подготовки персонала предприятия
3) Определение сроков и этапов внедрения стоимостных принципов
4) Разработка плана внедрения системы управления стоимостью
1) Перестройка системы планирования и контроля в механизмы обеспечения управления стоимостью
- изменение процесса планирования в соответствии с требованиями управления стоимостью
- разъяснение структурным подразделениям и функциональным службам новых критериев оценки деятельноеЩ
2) Выделение целевых групп специалистов по приоритетным факторам стоимости
1) Реализация программы поэтапной подготовки персонала по
- ознакомлению персонала с моделью управления стоимостью предприятия,
- внедрению новых управленческих процессов и требований
Совершенствование механизмов развития
1) Оценка стоимости предприятия
2) Определение системы факторов сгоимосттл на ближайший период по уровням управления с определением приоритетных зон контроля
3) Разработка возможных стратегий развития предприятия и обоснование роста стоимости предприятия
5) Формирование потоков стратегической и оперативной информации (прямая и обратная связь)
6) Осуществление оперативного мониторинга факторов стоимости и стоимости предприятия
7) Внедрение системы поощрений на основе стоимости
1) Проверка адекватности модели стоимостной оценки и ее методического инструментария изменяющимся условиям хозяйствования
2) Совершенствование процессов оперативного и стратегического планирования и управления
3) Поощрение творческих инициатив менеджеров
4) Внедрение новых методов стумулирования персонала на основе стоимости
Рисунок 6 Ч Схема внедрения управления предприятиями непубличного типа на основе стоимостного подхода
III. ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ
1 Исследование современного состояния, характера и тенденций развития российской модели корпоративного управления позволило сделать вывод о необходимости выделения особой типологической группы предприятий, характеризующихся специфическими условиями и целями функционирования, а также разработке соответствующих их специфике эффективных инструментов управления, основывающихся на создании стоимости в интересах заинтересованных сторон
2 Определены признаки предприятия непубличного типа, как предприятия, стоимость которого не может быть оценена с помощью публичного рынка капитала отсутствие размещения долевых ценных бумаг на публичных рынках капитала или низкая их ликвидность, высокая степень концентрации собственности и контроля со стороны собственников, слабая формализация связей заинтересованных сторон, отсутствие стандартов корпоративного управления, характерных для крупных публичных корпораций, низкая прозрачность из-за отсутствия требований о раскрытии информации со стороны государства и публичных рынков капитала
3 Определены и систематизированы взаимосвязи заинтересованных сторон, оказывающие влияние на факторы управления стоимостью предприятий непубличного типа
4 Выпонен анализ концепций управления, позволяющий обосновать выбор показателя экономической добавленной стоимости (EVA) в качестве критерия управления предприятиями непубличного типа, позволяющий согласовывать интересы заинтересованных сторон
5 Разработана трехуровневая факторная модель стоимости предприятия непубличного типа на основе показателя экономической добавленной стоимости (EVA), позволяющая определять эффективность управления в интересах заинтересованных сторон
6 Предложена методика разработки и обоснования управленческих решений для предприятий непубличного типа на основе показателя экономической добавленной стоимости (EVA) с учетом интересов основных заинтересованных сторон
7 Результаты апробации основных результатов диссертационного исследования на примере ОАО "Краслесмаш" подтверждают возможность использования стоимостного подхода для управления предприятиями непубличного типа, эффективность которых не может быть адекватно оценена посредством публичных рынков капитала, на основе согласования интересов заинтересованных сторон
IV. ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ИССЛЕДОВАНИЯ
1. Публикация в издании, рекомендованном ВАК РФ:
1 Лихачев, М А Организационные аспекты процесса управления предприятием на основе модели экономической добавленной стоимости [Текст] / М А Лихачев // Вестник Новосиб гос. ун-т - Новосибирск, 2007 -Вып 3, Т 7 - С 91-97 -0,4пл
2. Прочие публикации по теме диссертационного исследования:
1 Лихачев, М А Анализ страхового рынка г Красноярска как исходного этапа оценивания стоимости страховых компаний [Текст] / М А Лихачев, А Г Терехов // Вестник Красноярского государственного технического университета Проблемы теории и практики менеджмента / под ред 3 А Васильевой - Красноярск ИПЦ КГТУ, 2002 - С. 67-80 - 0,8 п л
2. Лихачев, М А Оценка стоимости как непрерывный процесс контроля за эффективностью [Текст] / М А Лихачев, А Г Терехов // Молодежь Сибири - науке России сб материалов межрегиональной научно-практической конференции / сост Пац В Ю , Сувейзда В В - Красноярск СИБУП, КРО НС "Интеграция", 2003 - Часть I -С 372-376 -0,25пл
3 Лихачев, М А Стоимость компании как основной критерий эффективности бизнеса [Текст] / М А Лихачев // Молодежь Сибири - науке России Сб. материалов Межрегиональной научно-технической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых / сост Сувейзда В В -Красноярск ГУЦМиЗ, КРО НС "Интеграция", СИБУП, 2004 - С 182185 - 0,2 п л
4 Лихачев, М А Разработка эффективной системы управления стоимостью компании [Текст] / М А Лихачев // Молодежь и наука -третье тысячелетие Сб материалов Всероссийской научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых / сост Сувейзда В В - Красноярск КРО НС "Интеграция", 2005 -С 536-540 -0,25 пл
5 Лихачев, М А Методические аспекты оценки эффективности управления организацией [Текст] / М А Лихачев // Проблемы стратегического развития региона Сб науч тр / под науч ред Г. Ф Яричиной -Красноярск ИПЦ КГТУ, 2005 - С 116-122. - 0,4 п л
6 Лихачев, М А Подходы к управлению стоимостью компании [Текст] / 3. А Васильева, М А Лихачев // Проблемы стратегического развития региона Сб науч тр / под науч, ред Г Ф Яричиной - Красноярск ИПЦ КГТУ, 2005 - С 201-208 -0,4 пл.
7 Лихачев, М А Управление стоимостью бизнеса [Текст] / М А Лихачев // Проблемы инновационного роста экономики региона Межвуз сб науч тр / под науч ред 3 А Васильева - Красноярск ИПЦ КГТУ, 2006 - С 264-276 - 0,75 п л
8 Лихачев, М А Анализ потенциала стоимостей отраслей экономики Красноярского края / М А Лихачев // Труды КГТУ Научно-
технический журнал Красноярского государственного технического университета -2006 -№1 -С 178-187 -0,5пл
9 Лихачев, М А Проблемы оценки интелектуальной собственности [Текст] / М А Лихачев // Инновационное развитие регионов Сибири. Материалы Межрегиональной научно-практической конференции В 2 ч 4 1/ под науч ред С А Подлесного - Красноярск ИПЦ КГТУ, 2006 -С 67-70 - 0,2 и л
10 Лихачев, М А Методика управления предприятием на основе стоимостного подхода [Текст] / М А Лихачев // Сб науч. тр КГТУ / под науч ред 3 А Васильевой - Красноярск ИПЦ КГТУ, 2007 - С. 201-217
Подписано в печать 23 мая 2008 г Формат 60x84 1/16, объем 1,4 п л Тираж 100 экз Заказ №
Отпечатано в отделе копировально-множительной техники СибГАУ 660014, г Кр осп им газ Красноярский рабочий, 31
Соискатель
М А Лихачев
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Лихачев, Михаил Александрович
ВВЕДЕНИЕ.
1 ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ ПРЕДПРИЯТИЯМИ НЕПУБЛИЧНОГО ТИПА.
1.1 Особенности и тенденции развития российской модели корпоративного управления.
1.2 Стоимость как критерий результативности управления предприятиями
1.3 Предприятия непубличного типа как объект управления стоимостью.
2 МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯМИ НЕПУБЛИЧНОГО ТИПА НА ОСНОВЕ СТОИМОСТНОГО ПОДХОДА.
2.1 Выбор критерия оценки эффективности управления предприятием непубличного типа.
2.2 Формирование факторной модели управления предприятием непубличного типа на основе стоимости.
2.3 Особенности аналитического этапа в управлении предприятием непубличного типа на основе стоимостного подхода.
3 УПРАВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ НЕПУБЛИЧНОГО ТИПА НА ОСНОВЕ СТОИМОСТНОГО ПОДХОДА.
3.1 Формирование допущений по ключевым факторам стоимости предприятия.
3.2. Управление предприятием непубличного типа на основе экономической добавленной стоимости (EVA) на примере ОАО
Краслесмаш".
3.3 Организационные основы процесса управления предприятием непубличного типа на основе стоимостного подхода.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Инструменты управления предприятиями непубличного типа"
Актуальность темы исследования. В ходе рыночных преобразований в РФ сформировася особый тип предприятий корпоративного типа, относящихся к категории субъектов преимущественно среднего бизнеса, большая часть которых достигла стадии устойчивого роста. Данные предприятия характеризуются низкой, по сравнению с публичными корпорациями, информационной прозрачностью и отсутствием размещения долевых ценных бумаг на публичных рынках капитала. Их дальнейшее развитие требует притока инвестиционных средств, что становится возможным только в условиях роста стоимости бизнеса, который можно обеспечить через создание эффективных инструментов управления предприятием, адекватных происходящим изменениям. Усиление тенденций отделения права владения собственностью от оперативного управления, расширение состава собственников и заинтересованных сторон, появление в составе собственников профессиональных участников инвестиционного рынка требует более объективной оценки результатов деятельности и рыночной эффективности предприятий непубличного типа.
Однако недостаточно четкая идентификация предприятий непубличного типа без учета особенностей процессов создания стоимости в интересах заинтересованных сторон, а также адекватных методологических аспектов стоимостного подхода сужает круг управленческих задач стратегического и оперативного характера, вызывает сложность практического управления предприятиями, деятельность которых носит непубличных характер.
Управление предприятиями непубличного типа требует от экономической науки решения ряда методических и организационных вопросов, связанных с выбором концепции управления стоимостью, учетом факторов, влияющих на величину стоимости, а также разработкой эффективных инструментов управления, способствующих реализации интересов заинтересованных сторон.
Применение стоимостной концепции к предприятиям непубличного типа способно обеспечить их перспективным, эффективным инструментом управления, позволяющим воздействовать на факторы, формирующие стоимость, что создает объективные предпосыки роста эффективности развития отдельных субъектов хозяйствования и повышения стабильности функционирования российской экономики в целом. Это определяет актуальность темы диссертационного исследования, ее теоретическое и практическое значение.
Степень научной разработанности проблемы. Системными исследованиями в области управления предприятиями на основе стоимости и вопросами его методологии занимаются зарубежные и российские ученые: С. В. Вадайцев, П. Дойль, Т. Коупленд, Дж. Д. Мартин, А. Раппопорт, М. Скотт и другие. Вопросы методологии определения стоимости разрабатывались в работах Р. Брейли, Дж. К. Ван Хорна, И. А. Егерева, С. Майерса, М. Милера, Ф. Модильяни, К. Уоша, У. Шарпа и других. Анализ опыта использования инструментов управления предприятиями на основе концепции стоимости, исследование финансовых аспектов управления предприятиями на основе стоимости, в том числе показателей и факторов стоимости рассматривася в работах Ф. Було, П. JI. Виленского, И. В. Ивашковской, М. А. Лимитовского, Н. Моттиса, П. Хаспельслага и ряда других ученых.
Вместе с тем, анализ опубликованных материалов по проблемам управления предприятиями показал, что до сих пор стоимостной подход к управлению предприятиями непубличного типа не находит широкого применения в силу недостаточной разработанности вопросов выбора показателей и факторов стоимости, определения их взаимосвязи с заинтересованными сторонами, формирования механизмов согласования интересов заинтересованных сторон предприятий непубличного типа на основе стоимости и практической реализации эффективной системы управления предприятиями, деятельность которых носит непубличный характер.
Необходимость решения перечисленных выше проблем определила выбор цели и задач диссертационного исследования.
Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование и разработка инструментов управления предприятиями непубличного типа с учетом интересов основных заинтересованных сторон.
В соответствии с поставленной целью были определены и решены следующие задачи:
1. Исследование современного состояния, тенденций развития и проблем российской модели корпоративного управления;
2. Выделение идентифицирующих признаков и специфических проблем управления предприятиями, деятельность которых носит непубличный характер;
3. Выявление групп заинтересованных сторон, предъявляющих требования к изменению инструментов управления предприятиями непубличного типа;
4. Анализ концепций управления и выбор критерия эффективности на основе стоимости, обеспечивающего согласование интересов заинтересованных сторон предприятий непубличного типа;
5. Выявление факторов стоимости предприятий непубличного типа и установление их связи с интересами заинтересованных сторон;
6. Разработка и апробирование методического инструментария управления предприятиями непубличного типа на основе стоимости с учетом влияния ключевых факторов роста и интересов основных заинтересованных сторон.
Объектом исследования являются предприятия непубличного типа, характеризующиеся специфическими отношениями заинтересованных сторон.
Предмет исследования - инструменты управления предприятиями непубличного типа, обеспечивающие учет влияния ключевых факторов роста и интересов заинтересованных сторон.
Теоретической и методологической основой исследования послужили научные труды российских и зарубежных ученых по теории управления, стоимости, системному, экономическому и инвестиционному анализу, стратегическому управлению. Для обоснования научных положений использовася аппарат математической статистики, методы системного, сравнительного, финансового, факторного и ситуационного анализа.
Информационной основой исследования послужили статистические материалы, законодательные и нормативные документы Российской Федерации, материалы российских и зарубежных информационных и аналитических агентств.
Область исследования. Работа выпонена в соответствии с пунктом 15.13 "Инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий, отраслей, комплексов" Паспорта специальностей Номенклатуры научных работников ВАК (экономические науки) по специальности 08.00.05 "Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)".
Научная новизна диссертации состоит в теоретическом обосновании и разработке инструментов управления предприятиями непубличного типа на основе стоимостного подхода с учетом российской специфики и интересов основных заинтересованных сторон.
Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну, состоят в следующем:
1. Выделена на основе предложенных идентифицирующих признаков особая типологическая группа предприятий корпоративного типа, деятельность которых носит непубличный характер;
2. Определены основные группы заинтересованных сторон предприятий непубличного типа и систематизированы их взаимосвязи, оказывающие влияние на факторы управления стоимостью предприятий непубличного типа;
3. Обосновано использование показателя экономической добавленной стоимости (EVA) в качестве критерия управления предприятиями непубличного типа;
4. Разработана трехуровневая факторная модель стоимости предприятия непубличного типа, позволяющая определять эффективность управления в интересах заинтересованных сторон;
5. Предложена методика разработки, обоснования и реализации управленческих решений для предприятий непубличного типа на основе показателя экономической добавленной стоимости (EVA).
Практическая значимость исследования состоит в возможности использования показателя экономической добавленной стоимости в качестве инструмента управления предприятиями непубличного типа на основе стоимости с учетом согласования интересов заинтересованных сторон.
Полученные теоретические и практические результаты могут быть использованы: собственниками и инвесторами Ч для оценки перспективности вложений в бизнес и качества управления; руководством предприятий непубличного типа - для оценки текущего состояния и определения управляющих воздействий на рост стоимости; органами управления субъектов Российской Федерации - при анализе деятельности и решении вопросов оказания различных видов поддержки и развития предприятий непубличного типа.
Основные положения и выводы диссертации могут быть использованы в учебном процессе при изучении курсов: "Корпоративное управление", "Стратегический менеджмент", "Финансовый менеджмент".
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты исследования докладывались на Межрегиональной научно-практической конференции "Молодежь Сибири - науке России", г. Красноярск, 2003-2004 гг.; Межрегиональной научно-практической конференции студентов и аспирантов "Проблемы современной экономики", г. Красноярск,
2005 г.; Всероссийской научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых "Молодежь и наука - третье тысячелетие", г. Красноярск, 2005 г.; Межрегиональной научно-практической конференции "Инновационное развитие регионов Сибири", г. Красноярск, 2006 г.
Разработанные в диссертационной работе инструменты положены в основу системы управления предприятия ОАО "Краслесмаш".
Теоретические и методологические положения диссертации использованы при подготовке учебных курсов "Корпоративное управление", "Стратегический менеджмент", "Финансовый менеджмент" в ФГОУ ВПО "Сибирский федеральный университет".
Публикации. По материалам исследований опубликовано 12 работ общим объемом 5,15 п. л. (в том числе авторских 4,4 п.л.), из них 1 работа, объемом 0,4 п.л. в издании, рекомендованном ВАК РФ.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, 3 глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 126 наименований и приложений. Основная часть исследования изложена на 142 листах машинописного текста, включая 38 таблиц, 16 рисунков.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Лихачев, Михаил Александрович
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Разработка современных инструментов управления предприятиями, адекватных происходящим рыночным преобразованиям является чрезвычайно актуальной для предприятий среднего бизнеса корпоративного типа деятельность которых, в отличии о крупных публичный корпораций, носит непубличный характер. Большинство таких предприятий достигли стадии устойчивого роста, представляют большую долю субъектов экономического пространства РФ и характеризуются отсутствием размещения долевых ценных бумаг на публичных рынках капитала и низкой информационной прозрачностью.
Вместе с тем, в экономической литературе тип непубличных предприятий не является объектом самостоятельного исследования: определения носят узкий и неконкретный характер; не учитываются особенности их функционирования и развития, специфика формирования структуры собственности. Разнонаправленные интересы заинтересованных сторон по управлению собственностью предприятий вызывают необходимость более объективной оценки результативности и рыночной эффективности.
Решение данной проблемы возможно с помощью концепции управления предприятием на основе стоимостного подхода, как эффективного инструмента, направленного на максимизацию стоимости предприятий в интересах его заинтересованных сторон, в первую очередь, собственников капитала.
Внедрение управления на основе стоимостного подхода в зарубежной практике позволило говорить о ее положительном влиянии на результативность и качество управленческих процессов. Однако российская действительность с ее неразвитыми рынками, недостаточно стабильной политической и экономической обстановкой создает определенные трудности для ее внедрения. Вместе с тем, институциональные изменения на российских предприятиях, а также усиление конкуренции за финансовые ресурсы, все больше способствуют внедрению управления предприятиями на основе стоимости. Поэтому исследование методов и механизмов управления предприятиями на основе стоимостного подхода с учетом российской специфики является актуальным вопросом.
Таким образом, целью диссертационного исследования явилось теоретическое обоснование и разработка инструментов управления предприятиями непубличного типа с учетом интересов основных заинтересованных сторон. В соответствии с целями диссертационной работы в ходе исследования решены следующие задачи:
1. Исследование современного состояния, тенденций развития и проблем российской модели корпоративного управления;
2. Выделение идентифицирующих признаков и специфических проблем управления предприятиями, деятельность которых носит непубличный характер;
3. Выявление групп заинтересованных сторон, предъявляющих требования к изменению инструментов управления предприятиями непубличного типа;
4. Анализ концепций управления и выбор критерия эффективности на основе стоимости, обеспечивающего согласование интересов заинтересованных сторон предприятий непубличного типа;
5. Выявление факторов стоимости предприятий непубличного типа и установление их связи с интересами заинтересованных сторон;
6. Разработка и апробирование методического инструментария управления предприятиями непубличного типа на основе стоимости с учетом влияния ключевых факторов роста и интересов основных заинтересованных сторон.
Получены следующие результаты, содержащие элементы научной новизны:
1. Выделена на основе предложенных идентифицирующих признаков особая типологическая группа предприятий корпоративного типа, деятельность которых носит непубличный характер;
2. Определены основные группы заинтересованных сторон предприятий непубличного типа и систематизированы их взаимосвязи, оказывающие влияние на факторы управления стоимостью предприятий непубличного типа;
3. Обосновано использование показателя экономической добавленной стоимости (EVA) в качестве критерия управления предприятиями непубличного типа;
4. Разработана трехуровневая факторная модель стоимости предприятия непубличного типа, позволяющая определять эффективность управления в интересах заинтересованных сторон;
5. Предложена методика разработки, обоснования и реализации управленческих решений для предприятий непубличного типа на основе показателя экономической добавленной стоимости (EVA).
В целом диссертационное исследование охватывает широкий круг проблем, связанных с управлением предприятиями непубличного типа с учетом ключевых факторов роста и интересов заинтересованных сторон на основе стоимостного подхода, предлагает детально разработанный и готовый к внедрению практический инструментарий обоснования управленческих решений, позволяющий обеспечивать баланс интересов заинтересованных сторон предприятий непубличного типа и рост его стоимости.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Лихачев, Михаил Александрович, Красноярск
1. Антология экономической мыли. В. Петти, А. Смит, Д. Рикардо. М., 1993.
2. Антипина, О. Н. Диалектика стоимости в постиндустриальном обществе / О.Н. Антипина, В. JT. Иноземцев // Мировая экономика и международные отношения. 1998. -№5-7.
3. Архипова, Н. И. Исследование систем управления / Н. И. Архипова, В. В. Кульба, С. А. Косяченко, Ф. Ю. Чанхиева. -М.: Приор, 2002.
4. Аукуционек, С. Российские предприятия в рыночной экономике: ожидания и действительность / С. Аукуционек, А. Батяева. -М.: Наука, 2000;
5. Брунер, Р. Ф. Краткий курс МВА: пер. с англ. / Р. Ф. Брунер, М. Р. Икер, Р. Э. Фримен, Р. Е. Спекман, Э. О. Тайсберг-М.: Олимп-Бизнес, 2000. 384 с.
6. Благов, Ю. Е. Бизнес и общество: новая парадигма исследований / Ю. Е. Благов // Российский журнал менеджмента. 2003, - №2. - С. 151-159.
7. Вокова, В. Основы теории систем и системного анализа / В. Вокова, А. Денисов. СПб.: СПбГТУ, 1999.
8. Воков, С. Н. Математика финансовых обязательств / С. Н. Воков, А. В. Мельников, М. Л. Нечаев. М.: ГУ ВШЭ, 2001.
9. Верстина, Н. Как управлять стоимостью / Н. Верстина, Ю. Еленева // Оборудование. -1999. -№10.
10. Верстина, Н. В чем смысл бизнеса / Н. Верстина, Ю. Еленева // Оборудование.- 1999. №7.
11. Вадайцев, С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия / С. В. Вадайцев. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 720 с.
12. Виханский, О. С. Менеджмент / О. С. Виханский, А. И. Наумов. М.: Гардарика, 2001.
13. Воробьев, С. Финансово-промышленные группы России. Уровень заработной платы руководящих сотрудников Электронный ресурс. Электрон, дан. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетanalytics/article 85. - Загл. с экрана.
14. Гапоненко, A. JI. Стратегия социально-экономического развития: страна, регион, город / A. JI. Гапоненко М.: РАГС, 2001.
15. Гурков, И. Б. Стратегия и структура корпорации / И. Б. Гурков. М.: Дело, 2006.-320 с.
16. Грибовский, С. В. Оценка доходной недвижимости / С. В. Грибовский. -СПб., 2001.
17. Грибовский, С. В. Определение ставки дисконтирования для объектов, требующих значительных финансовых вложений / С. В. Грибовский // Вопросы оценки. 1997. - №4.
18. Догопятова, Т. Концентрация акционерной собственности и развитие российских компаний (эмпирические свидетельства) / Т. Догопятова // Вопросы экономики. 2007. - №1. - С. 84-97.
19. Егерев, И. А. Стоимость бизнеса: искусство управления / И. А. Егерев -М.: Дело, 2003.-480 с.
20. Евланов, Л.Г. Экспертные оценки в управлении / JI. Г. Евланов, В. А. Кутузов. М.: Экономика, 1978. - С.83.
21. Ивашковская, И. В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту / И. В. Ивашковская // Российский журнал менеджмента,- 2004. №4. - С. 113-132.
22. Инвестиционный климат в России. Вопросы экономики. - 1999. Ч №12. -С.12.
23. Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление: пер. с англ. / Т. Коупленд, Т. Колер, Дж. Муррин М.: Олимп-бизнес, 1999. - 576 с.
24. Корнай, Я. Системная парадигма / Я. Корнай // Вопросы экономики. -2002. №4.
25. Клейнер, Г. Экономика России и кризис взаимных ожиданий / Г. Клейнер // Общественные науки и современность. Ч 1999. Ч №1.
26. Клейнер, Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике / Г. Клейнер // Вопросы экономики. 1999. - №8.
27. Козырь, Ю. В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения / Ю. В. Козырь М.: Альфа-пресс, 2004.
28. Козырь, Ю. В. Оценка и управление стоимостью компаний / Ю. В. Козырь // Рынок ценных бумаг 2000. - № 19.
29. Лукасевич, И. Стоимостные подходы к разработке систем мотивации менеджеров / И. Лукасевич, А. Израйлит // Проблемы теории и практики управления.-2003. №6. - С. 118-122.
30. Лимитовский, М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках / М. А. Лимитовский М.: Дело, 2004. - 528 с.
31. Лисицына, Е. В. Управление финансовыми результатами компании / Е. В. Лисицына, Г. С. Токаренко // Финансовый менеджмент. 2005. - №6. - С. 125.
32. Миль, Дж. Основы политической экономии / Дж. Миль. М.: Экономика, 1980.-С.74.
33. Маркс, К. Капитал. Т. 23 / К. Маркс, Ф. Энгельс // Соч. 2-е изд. - Т. 23.
34. Маркс, К. Капитал. Т. 24 / К. Маркс, Ф. Энгельс // Соч. 2-е изд. - Т. 24. -С. 91.
35. Могилевский, В. Д. Методология систем: вербальный подход / В. Д. Мо-гилевский М.: Экономика, 1999.
36. Мухин, В. И. Исследование систем управления / В. И. Мухин М.: Экзамен, 2003.
37. Модильяни, Ф. Сколько стоит фирма? Теорема М.М.: пер. с англ. / Ф. Модильяни, М. Милер. М.: Дело, 2001.
38. Маршал, А. Принципы экономической науки. Т. 1 / А. Маршал М., 1993.-Т. 1.-гл. 9.
39. Маршал, А. Принципы экономической науки. Т. 2 / А. Маршал М., 1993.-Т. 2.-гл. 4.
40. Махлуп, Ф. Теории фирмы: маржиналистские, бихевиористские и управленческие / Ф. Махлуп. СПб.: Экономическая школа, 1995.
41. Международные стандарты финансовой отчетности: издание на русском языке. М.: Аскери-АССА, 1999. - 1135 с.
42. Мордашев, С. Н. Рычаги управления стоимостью компаний / С. Н. Мордашев // Рынок ценных бумаг. 2001. - №5.
43. Мескон, М. X. Основы менеджмента: пер. с англ. / М. X. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури. -М.: Дело, 1998.
44. Петраков, Н. Создание эффективного собственника / Н. Петраков // Экономическая наука современной России. 1998. - №1. - С. 72.
45. Радыгин, А. Д. Корпоративное управление в России: ограничения и перспективы / А. Д Радыгин // Вопросы экономики. Ч №1. Ч 2003. С. 101-124.
46. Робинсон, Дж. Экономическая теория несовершенной конкуренции: пер. с англ. / Дж. Робинсон. М., 1986. - с. 102.
47. Российская промышленность: институциональное развитие / под ред. Т. Догопятовой. М.: ГУ-ВШЭ, 2002.
48. Розанова, Н. Эволюция взглядов на природу фирмы в западной экономической науке / Н. Розанова. Вопросы экономики. - 2002. - №1.
49. Скотт, М. Факторы стоимости: руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости: пер. с англ. / М. Скотт. М.: Олимп-Бизнес, 2000.-432 е., С. 26.
50. Смит, А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Книга 1 / А. Смит. М., 1997. - С. 10.
51. Стиглиц, Дж. Quris qustodiet ipsos qustodes? Неудачи корпоративного управления при переходе к рынку / Дж. Стиглиц // Экономическая наука современной России. Ч 2002. Ч №4.
52. Стиглиц, Дж. Куда ведут реформы? / Дж. Стиглиц // Вопросы экономики. 1999.-№7.-С. 19.
53. Смирнова, И. А. Оценка изменения акционерной ценности российских компаний: сравнение ценностно-ориентированных и бухгатерских показателей / И. А. Смирнова // Финансовый менеджмент. №1. - 2007. - С. 38-51.
54. Теория управления / под общ. ред. A. JI. Гапоненко, А. П. Панкрухина. Ч М.: Издательство РАГС, 2003. С. 105.
55. Уильямсон, О. Экономические институты капитализма: пер. с англ. / О. Уильямсон.- СПб., 1996.
56. Хикс, Дж. Р. Стоимость капитала: пер. с англ. / Дж. Р. Хикс. М.: Прогресс, 1993.
57. Хей, Д. Теория организации промышленности: в 2т. Т. 2.: пер. с англ. / Д. Хей, Д, Моррис. М., 1999. - С. 6.
58. Хол, Брайан Дж. Что надо знать об опционах на покупку акций компании Электронный ресурс. / Брайан Дж. Хол. М., [199-]. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетpublications/aspects/article 743. - Загл. с экрана.
59. Чемберлин, Э. Теория монополистической конкуренции: пер. с англ. / Э. Чемберлин. М., 1996. - С. 82.
60. Чиркова, Е. В. Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг / Е. В. Чиркова. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. -190 с.
61. Чудновская, С. Н. Интеграция и квантификация процессов менеджмента / С. Н. Чудновская. Тюмень: Изд-во Тюменского государственного университета, 1999.-С. 101.
62. Шумпетер, Й. Капитализм, социализм и демократия / Й. Шумпетер. Ч М., 1995.-С. 130.
63. Эшуорт, Г. Менеджмент, основанный на ценности (Value-based management): Как обеспечить ценность для акционеров: пер. с англ. / Г. Эшуорт, П. Джеймс. М.: ИНФРА-М, 2006. - 190 с.
64. Эванс, Фрэнк Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях: пер. с англ. / Фрэнк Ч. Эванс, Дэвид М. Бишоп. М.: Альпина Паблишер, 2004. - С. 332.
65. Эккз, Роберт Дж. Революция в корпоративной отчетности: Как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли: пер. с англ. / Роберт Дж. Эккз, Роберт X. Герц, Э. Мэри Киган, Дэйвид М. X. Филипс. -М.: Олимп-Бизнес, 2002. 440 с.
66. Янсен, Ф. Эпоха инноваций / Ф. Янсен. М.: ИНФРА-М, 2002. - С. 108132.
67. Ясин, Е. Поражение или отступление? / Е. Ясин // Вопросы экономики. -1999.-№2.-С. 19.
68. Andreff W. La disparition de la firme et du systeme productife national comme issue de la mondialisation du capital? Dans Firm et economie industrielle. Paris. 1997. p. 77-100.
69. Berle A., Means G. The Modern Corporation and Private Property. The MacMillan Company, NY, 1932;
70. Boulos F., Haspelslagh P., Noda T. Getting the value out of value-based management: findings from a global survey on best practices // Harvard Business Review Research Report, July 2001.
71. Baumol W. On the Theory of Oligopoly. Economica, 1958, vol. 25, p. 187198;
72. Baumol W. On the Theory of the Expansion of the Firm // American Economic Review, 1962, vol. 52, p. 1078-1087.
73. Barnard G. The Functions of the Executive. Harvard University Press: Cambridge, MA., 1938, p. 4.
74. Biddle G.C., Bowen R.M., Wallace J.S. Does EVA beat earnings? Evidence on associations with stock returns and firm values // Journal of accounting and economics. -24. p. 301-336. 1997.
75. Coopers&Lybrand, Financial Management Survey, 2006.
76. Chakravarthy B. S. Measuring Strategic Performance // Strategic Management Journal. 1986. - №7. p. 437-458.
77. Coase R. The Nature of the Firm. Economica, 1937, vol. 4, p. 386-405;
78. Coase R. Lecture on The Nature of the Firm. Journal of Law, Economics and Organization, 1988, vol. 4, p. 33-47.
79. Commons J. R. The problem of correlating law, economics and ethics // Wisconsin Law Research. 1932. - 8. - p. 3-26.;
80. Collis D. J., Montgomery C. A. Competing on Resources: Strategy in the 1990's. // Harvard Business Review. 1995. - July-August, p. 5.
81. Courteau, Kao, Richardson, 2001.
82. Dearden J. Measuring proff center managers // Harvard Business Review. Ч September/October 1987. Vol.65. - p.84-88.
83. Grossman S., Hart O. The Costs of Benefits of ownership // Journal of Political Economy, 1986, vol. 94, p. 691-719;
84. Goold M., Pettifer D., Young D. Redesigning the Corporate Centre // European Management Journal, 2001, February. Vol. 19, No. 1. p. 83-91;
85. Eccles R. J. Herz R. H., Keegan E. M., Phillips D. M. H. The Value Reporting Revolution: moving beyond the earnings game. -NY: John Wiley & Sons, 2000.
86. Freeman R. E. Strategic management: A stakeholder approach. Boston: Pitman, 1984. c.
87. Haspelslagh P., Noda Т., Boulos F. Managing for value: it's not just about the numbers // Harvard Business Review, July-August, 2001
88. Hart O. Firms, Contracts and Financial Structure. Oxford. 1995;
89. Hart O., Moore J. Property Rights and the Nature of the Firm // Journal of Political Economy, 1990, vol. 98, p. 1119-1158.
90. Helfert E. A. Wrong Number // Shareholder Value, March-April 2001.
91. Jensen M., Ruback R. The Market of Corporate Control; The Scientific Evidence. 1983.
92. International Survey of Shareholder Value Management Issues. 1997.
93. Keynes J. Essays in persuasion, N.Y., Norton, 1963.
94. Kaplan R. S., Norton D. P. The Balanced Scorecard: Translating Strategy into action. Boston (MA, USA): Harvard Business School Press, 1996.
95. Kontes P. A. New Look for the Corporate Centre: Reorganizing to Maximize Value. // Journal of Business Strategy. 2004. Vol. 25. No. 4. p. 18-24.
96. Kuehl S., Schnelle W. Macht gehoert zur Organisation wie die Luft zum Le-ben. // Hersteiner. -2001. Heft 2. p. 16.
97. Levin J., Olsson P. Terminal Value Techniques in Equity Valuation Implications of the Steady State Assumption / SSE / EFI Working Paper Series in Business Administration No. 2000:7, June, 2000. - 26 p.
98. Loulmet L., Morin F. The Transformation of French Model of Capital Holding and Management. Paris, 2002.
99. Madden В. J. CFROI Valuation: A Total Systems Approach to Valuing the Firm. Butterford-Heinemann: Oxford, 1999.
100. Madden B. J. The CFROI Valuation model // The Journal of Investing. -Spring 1998.-pp. 31-44.
101. Merchant K. Control in Business Organizations. Boston (Ma, USA). -Harvard Graduate School of Business, 1985.
102. Martin J. D., Petty J. W., Rich S. P. An analysis of EVA and Other Measures of Firm Performance Based on Residual Income. Hankamer School of Business, Baylor University, Waco, TX76798-8004. 2003.
103. Marris R. The Economic Theory of Managerial Capitalism. L., 1966, p. 249-265.
104. Marris R. A Model of the Managerial Enterprise // Quarterly Journal of Economics, 1963. vol. 77, p. 185-209;109. Morck, Young, Yu, 2000
105. Nocera J. System Failure: Corporate America Has Lost Its Ways. Fortune, 2002. June, 24.
106. Ottosson E., Weissenreider F. CVA a framework for value based management. // Ekonomi & Styrning, 5/96.
107. Prahalad С. K., Hamel G. The Core Competence of the Corporation // Harvard Business Review. 1990. - vol. 66. - p. 82.
108. Post J. E., Preston L. E., Sachs S. Redefining the Corporation: Stakeholder Management and Organizational Wealth. Stanford University Press: Stanford, 2002. p. 47
109. Radygin A., Arkhipov S. Ownership Structure and Financial Position of Firms in Russia. //Russian Economic Trends, 2001, vol. 10, No 2, p. 18-26.
110. Ruben E. Value-Based Management. An Analysis of EVA Model. University of Cambridge, 2002, Sep., p. 56.
111. Stewart G. B. The quest for value: a guide for senior managers. New York: Harper Business, 1999.117. Svendsen et al., 2001
112. Stern J., Stewart G. B. and Chew D. The EVA Financial Management System // Journal of applied corporate finance, p. 32-46. 1995.
113. Sharman P. Performance measurement and value-based management I I Focus magazine, 2000.
114. Stalk G., Evans P., Shulman L. Competing on Capabilities: The New Rules of Corporate Strategy // Harvard Business Review. 1992. March-April.
115. The Economic Nature of the Firm. A Reader. Ed by L. Puteerman and R. Kroszner. Cambridge University Press, 1996.
116. Veblen Th. Engineers and the Price System. N.Y., Viking, 1924;
117. Value-Building Growth: a monograph of how the right kind of growth can increase shareholder value // A.T. Kearney, 1999.
118. Yook K. Estimating EVA using Compustat PC Plus // Financial Practice and Education Fall-Winter, p. 33-37. 1999.
119. Young S. D. Economics Value Added: A Primer for European Managers // European Management Journal. Vol. 15. No. 4. p. 335-343. 1997.
120. Младенчество^/ Предпринимательская энергия1. Устойчивый денежный поток1. Бюрократизация \
Похожие диссертации
- Развитие корпоративного управления в промышленности России
- Организационно-методические аспекты управления корпоративной культурой страховой компании
- Оценка бизнеса в системе финансового менеджмента предприятия
- Совершенствование управления экономическими активами
- Стратегическое управление финансами непубличных компаний