Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Стратегическое управление финансами непубличных компаний тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Андреева, Екатерина Викторовна
Место защиты Санкт-Петербург
Год 2007
Шифр ВАК РФ 08.00.10

Автореферат диссертации по теме "Стратегическое управление финансами непубличных компаний"

На правах рукописи

озовэвто

АНДРЕЕВА ЕКАТЕРИНА ВИКТОРОВНА

СТРАТЕГИЧЕСКОЕ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ НЕПУБЛИЧНЫХ КОМПАНИЙ

Специальность 08 00 10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург - 2007

003069870

Работа выпонена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования "Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов"

Научный руководитель: заслуженный деятель науки РФ,

доктор экономических наук, профессор Романовский Михаил Владимирович

Официальные доктор экономических наук, профессор

оппоненты Скобелева Инна Петровна

Ведущая организация - Федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации".

Защита диссертации состоится 17 мая 2007 г в -СС^-часов на заседании диссертационного совета Д 212 237.04 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования "Санкт-Петербургский

государственный университет экономики и финансов" по адресу 191023, г Санкт-Петербург, ул Садовая, д 21,ауд 48

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования "Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов"

Автореферат разослан " " апреля 2007 г

Ученый секретарь

кандидат экономических наук, доцент Кайсаров Александр Александрович

диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент

Евдокимова Н А

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Стратегическое управление в течение последних десятилетий применяется как крупными транснациональными компаниями, так и ведущими операции на национальных рынках, как публичными корпорациями, так и теми, чьи акции не присутствуют на фондовом рынке Неопределенность развития российской экономики в 90-е годы, высокий уровень инфляции, частые изменения хозяйственного права, в том числе налогового законодательства, отсутствие развитой инфраструктуры рынка, практически, не ставили вопроса о стратегическом развитии большинства компаний Однако стабилизация российской экономики, процессы глобализации, приток иностранных инвестиций породили феномен повышенного интереса к стратегическому управлению как в теоретических работах, так и на практике От интуитивного управления компании переходят к формализации стратегии Для успеха в конкурентной борьбе необходимо четкое формулирование целей, знание своих конкурентных преимуществ, их использование и поддержание. Только в этом случае компания может своевременно реагировать на возникающие на рынке новые возможности и угрозы

Важность финансовой стратегии компании как одной из функциональных стратегий заключается в том, что финансовые ресурсы накладывают серьезные ограничения на принимаемые стратегические решения, а в стратегическом финансовом планировании отражаются в стоимостной форме необходимые финансовые ресурсы и целевые показатели по различным направлениям деятельности Также важно отметить, что стратегическое развитие компании чаще всего реализуется через инвестиционную деятельность

Значительная часть активов в мировом масштабе и большая часть активов в России контролируется непубличными компаниями Их акции не присутствуют на фондовом рынке

Стратегическое управление в таких компаниях позволяет достигать целей по увеличению благосостояния собственников в догосрочной перспективе Наличие четко сформулированной, прозрачной стратегии позволяет заслужить доверие контрагентов, что может непосредственно влиять на стоимость компании в случае ее продажи

В современных условиях сложность управления хозяйствующими субъектами постоянно возрастает В связи с этим возникает потребность в разработке новых подходов, методик, показателей и инструментов стратегического управления фирмой

Степень разработанности проблемы. В современной теории стратегического управления существуют различные школы и направления. Эта тематика детально разработана рядом известных зарубежных ученых, таких как И Ансофф, П Друкер, Б Карлофф, Ф Котлер, Р Майс, Г Минцберг, М Э Портер, Дж Сноу, А Дж Стрикленд, А А Томпсон мл, А Д Чандлер, К Эндрюс. Среди отечественных специалистов следует выделить работы Г Б Клейнера, А Н Петрова, С А Попова, Н Н Тренева

В становление и развитие теории стратегического управления финансами фирмы внесли существенный вклад такие зарубежные ученые как Р Брейли, Ю А Бригхем, Дж К Ван Хорн, П Джеймс, Дж Дональдсон, Р С Каплан, Т Колер, Т Коуплент, С Майерс, Дж Мурин, Д П Нортон, А. Раппопорт, С Росс, Г Эшуорт

Среди отечественных ученых и специалистов стран СНГ следует отметить исследования в области стратегического управления финансами предприятий и, в частности, непубличных компаний И А Бланка, В В Бочарова, А И Вострокнутовой, В В Ковалева, М А Лимитовского, В В Неудачина, С Л Попова, М В Романовского, Г А Сатыковой, И Н Самоновой, Е С Стояновой, Н Н Тренева, Э А Уткина

Следует отметить также ряд аналитических методик в области стратегического управления финансами, разработанных консультационными фирмами В частности, это разработки Бостонской консультационной группы 1960-х годов, а именно "кривая опыта" (издержки фирмы - рыночная доля) и матрица "рост - доля рынка", а также разработки 1970-х годов компании McKinsey для General Electric концепция стратегических бизнес-единиц и матрица "привлекательность отрасли - конкурентная позиция" Важное значение имели разработанная компанией Arthur D Little концепция анализа жизненного цикла отрасли и продукта, а также модели связи доли рынка и прибыльности бизнеса Института маркетинговых исследований (в рамках проекта PIMS) и М Портера

Вместе с тем, анализ специальной литературы, освещающей стратегическое управление финансами, показывает, что многие выдвигаемые положения являются недостаточно системными, абстрактными, носят фрагментарный характер Также следует отметить, что на фоне бурного развития фондового рынка основное внимание было сосредоточено на стратегическом развитии публичных компаний, в то время как значимость непубличных компаний в экономике явно недооценивалась

Таким образом, недостаточная теоретическая разработанность области стратегического управления финансами непубличных компаний и ее практическая значимость определили выбор темы диссертационного исследования, его цель и задачи

Цель диссертационного исследования - на основе систематизации и критического анализа накопленного зарубежного и отечественного опыта обобщить основные теоретические положения и практические аспекты стратегического управления финансами непубличных компаний и разработать методические рекомендации по формированию финансовой стратегии предприятия

Поставленная цель определила необходимость решения следующих задач диссертационного исследования

1 Рассмотрение и уточнение содержания, значения, целей и принципов стратегического управления финансами непубличных компаний, а также влияния финансовых рисков на принятие стратегических решений

2 Исследование основных этапов развития систем показателей оценки эффективности деятельности, критический анализ принципиально новых систем измерения достижений и их роли в формировании и реализации стратегии компании

3 Исследование проблем интерференции догосрочных и краткосрочных аспектов управления финансами и стратегий роста

4 Обобщение теоретических и практических аспектов стратегии инвестиционной деятельности и новых инструментов стратегического управления инвестиционной деятельностью

5 Разработка методических рекомендаций формирования финансовой стратегии отдельного предприятия

Объектом исследования являются экономические отношения, связанные с процессом стратегического управления финансами непубличных компаний

Предметом исследования является совокупность теоретических, методологических вопросов и практических инструментов, необходимых экономическим субъектам для принятия решений по стратегическому управлению финансами непубличных компаний

Теоретическую основу диссертационного исследования

составили научные труды и прикладные исследования отечественных и зарубежных экономистов по теории стратегического управления, стратегического управления финансами предприятий, и, в частности, непубличных компаний

Нормативно-правовая база исследования представлена законодательными актами Российской Федерации, приказами Министерства экономики и постановлениями Госстандарта России

Методологическую базу исследования составили диалектический метод познания, системный подход, принципы формальной логики, методы анализа и синтеза, БШОТ-анализ, статистический метод, метод графической интерпретации, методы финансового анализа, моделирования, прогнозирования и планирования

Информационной базой исследования послужили научные, методически-консультационные, учебные издания, публикации российских и зарубежных авторов, нормативно-правовые акты Российской Федерации, статистические данные, бухгатерская отчетность предприятий, материалы, размещенные в сети Интернет

Научная новизна диссертационной работы В диссертационном исследовании представлено инновационное и одно из наиболее значимых направлений развития современного финансового менеджмента Ч стратегическое управление финансами Диссертационная работа посвящена тем его аспектам, которые актуальны для непубличных компаний, что также является инновационной составляющей, так как роль таких компаний в мировой экономике зачастую недооценивается Наиболее существенные элементы новизны диссертационной работы заключаются в следующем

1 На основе критического анализа, обобщения и систематизации специальной литературы в области стратегического управления идентифицировано содержание, цели и принципы финансовой стратегии, а также предложено и обосновано авторское определение финансовой стратегии

2 Выявлены основные предпосыки создания, логика развития и современное состояние концепции стратегического управления финансами как отдельного направления научных исследований

3. Предложена и обоснована классификация финансовых рисков по признаку превалирования их значимости на стратегическом или оперативном уровне

4 На основе всестороннего рассмотрения систем оценки эффективности деятельности предприятий выявлены их сильные и слабые стороны, обоснован тезис о постепенном расширении функций современных систем измерения достижений от узкой функции оценки результативности до функции инструмента стратегического управления

5 Предложена методика разработки финансовой стратегии отдельного предприятия

Практическая значимость исследования заключается в формализации методического подхода и применении результатов исследования при разработке финансовой стратегии отдельного предприятия

Апробация работы. Результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях и симпозиумах, в числе которых

Х XXV научная конференция "Социально-экономическое развитие России и Санкт-Петербурга- проблемы и перспективы", Санкт-Петербург, Санкт-Петербургский Государственный университет экономики и финансов, март-апрель 2003 г ,

Х Всероссийский научно-практический симпозиум "Проблемы обеспечения конкурентоспособности в современных условиях развития", Санкт-Петербург, организованный Министерством образования РФ, Российской Академией наук, Санкт-Петербургским государственным университетом экономики и финансов и др в рамках 7-ой Ассамблеи молодых ученых и специалистов Санкт-Петербурга, 9 декабря 2002 г,

Х Международная научно-практическая конференция "Новые методы и технологии в экономике, менеджменте и информатике", Санкт-Петербург, Международный банковский институт, 4 июня 2002 г,

Х Международная научно-практическая конференция "Актуальные проблемы экономики и новые технологии преподавания", Санкт-Петербург, Международный банковский институт, 12 марта 2002 г и др

Основные положения диссертационной работы использовались в учебном процессе при проведении семинарских занятий по курсам "Финансовый менеджмент", "Финансы предприятий", "Инвестиции" в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов

Публикации. По теме диссертации опубликовано 7 научных статей общим объемом I пл

Структура работы обусловлена поставленной целью и задачами исследования и состоит из введения, четырех глав, заключения и библиографии

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, определены цели и задачи исследования, сформулированы объект и предмет исследования, теоретическая, нормативно-правовая, методологическая и информационная базы исследования, научная новизна и практическая значимость

В первой главе рассматриваются ключевые положения концепции стратегического управления и финансовые аспекты экономической стратегии Проводится критический анализ и систематизация точек зрения зарубежных и отечественных исследователей на определение понятия финансовой стратегии, ее значение, цели, принципы и содержание стратегического управления финансами фирмы Уточняются исходные теоретические положения в исследуемой области и рассматриваются особенности стратегического управления финансами в российских условиях В этой же главе исследуется влияние финансовых рисков на принятие стратегических решений Предлагается авторская классификация финансовых рисков, рассматриваются принципы и приемы стратегического управления финансовыми рисками

Во второй главе исследуются основные этапы развития систем показателей оценки эффективности деятельности предприятий Проводится критический анализ современных систем измерения достижений, их роли в формировании и реализации стратегии компании Рассматриваются проблемы интерференции догосрочных и краткосрочных аспектов управления финансами, стратегий роста, уточняются матрицы финансовой стратегии

В третьей главе раскрывается роль и содержание стратегии инвестиционной деятельности и ее финансирования как одной из основополагающих частей финансовой стратегии Выявляются различия в подходах теории стратегического управления и теории финансового менеджмента и обосновываются возможности и границы применения для их сближения теории оценки реальных опционов

В четвертой главе разработана и применена методика формирования финансовой стратегии непубличной компании

В заключении изложены основные результаты исследования, сформулированы основные выводы и предложения в соответствии с поставленными целью и задачами диссертационного исследования

II. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

Стратегическое управление финансами непубличной компании направлено на выпонение главной цели - максимизации ценности для собственников

В процессе формулирования стратегии уже создается новая стоимость или уничтожается имеющаяся Так, например, во многих публичных компаниях объявление об изменении стратегии часто отражается на ценах акций даже в том случае, если в реальной

деятельности еще не произошло никаких изменений. Стоимость непубличных компаний, чьи акции не присутствуют на фондовом рынке, измерить сложнее Зачастую их истинную стоимость можно узнать лишь при продаже При этом наличие четко сформулированной, прозрачной стратегии позволяет снискать доверие контрагентов Таким образом, в исследовании обосновывается значение разработки стратегии для непубличных компаний Для таких компаний в определенных условиях это становится даже более важным, чем для публичных если компания и ее стратегия "непрозрачны", то продать ее зачастую можно лишь со значительной скидкой и допонительными затратами на проведение специального аудита

Анализ специальной литературы показывает, что процесс стратегического управления, помимо разработки стратегии, включает в себя следующие ключевые составляющие

- механизм улавливания изменений,

- переформулирование стратегии,

- стратегический контроль,

- внедрение стратегии в действие и управление сопротивлением,

- управление стратегическими и тактическими решениями Важность этих этапов трудно переоценить согласно

исследованиям Harvard Business School, более чем в 90% случаев провал стратегических планов и целей был обусловлен их неграмотной реализацией1 Секрет многих успешных компаний кроется как раз в хорошо отлаженных механизмах осуществления стратегии и в ее оперативной подстройке под происходящие изменения

Стратегическое управление финансами как отдельное направление научных исследований сформировалось на стыке финансового и стратегического менеджмента Следует также отметить тесную связь этого направления с одной из наиболее важных современных концепций - концепцией стоимостного управления (Value Based Management - VBM) Кроме того, очевидна связь с такими областями научных знаний как общая теория управления, корпоративные финансы, маркетинг

Автором предлагается и обосновывается в диссертации следующее определение понятия финансовой стратегии-

Финансовая стратегия - это одна из функциональных стратегий фирмы, которая предполагает определение догосрочных целей и задач управления финансами, а также механизмов и инструментов

1 Неудачин В В Реализация стратегии компании финансовый анализ и моделирование -М Вершина, 2006 - стр 8-9

формирования и использования финансовых ресурсов для достижения этих целей, действуя путем выбора стратегических альтернатив с учетом изменения внутренней и внешней среды.

В диссертации сформулированы и обоснованы основные принципы финансовой стратегии

- расширение горизонтов планирования,

- обеспечение общей стратегии компании и взаимосвязь с другими функциональными стратегиями,

- обеспечение гибкости финансовой стратегии,

- обеспечение альтернативности стратегического выбора,

- учет уровня финансового риска в процессе принятия стратегических финансовых решений,

- выбор системы показателей и инструментов, позволяющей наиболее поно и достоверно отслеживать продвижение к стратегическим целям

Если первые четыре принципа известны и раскрываются в литературе, то два последних, сформулированных автором, требуют обоснования

Как показывает анализ стратегических планов, невыпонение стратегических целей часто связано с недостаточно поным учетом финансовых рисков Автором в диссертации подробно рассмотрены стратегические риски и классифицированы виды финансовых рисков по принципу превалирования их значимости на стратегическом или оперативном уровне На стратегическом уровне управления наибольшую значимость имеют.

- риск снижения финансовой устойчивости,

- инвестиционный риск,

- инновационный финансовый риск

На оперативном уровне управления большую значимость

- риск неплатежеспособности,

- инфляционный риск,

- процентный риск,

- валютный риск,

- депозитный риск,

- кредитный риск,

- налоговый риск,

- криминогенный риск

В то же время, необходимо учитывать, что значимость рисков на том или ином уровне управления зависит от ряда внешних и

внутренних факторов В частности, к первым относится страновой фактор, ко вторым - период планирования

Важным фактором реализации стратегии является достоверная оценка эффективности продвижения к целям и обеспечение гибкости стратегии к изменениям внутренней и внешней среды По мнению автора, современные системы измерения достижений переросли функцию финансового показателя и стали выступать в качестве инструмента стратегического управления Для обоснования этого тезиса в диссертации рассмотрены основные этапы развития систем показателей оценки эффективности от множества разрозненных показателей к комплексам и системам показателей, построенных по принципу "дерева целей" рентабельности инвестиций (ROI), рентабельности активов (ROA), рентабельности собственного капитала (ROE)

Отдельно отметим систему показателей экономической добавленной стоимости (EVA), которая является важнейшим звеном системы управления стоимостью компании (VBM) Стоимостный подход предполагает, что планирование, организация, мотивация и контроль на всех уровнях организации направлены на увеличение основных факторов стоимости компании При использовании EVA появляется возможность декомпозиции факторов стоимости до уровня отдельных операций Это позволяет создавать инструменты управления стоимостью на основе EVA, что свидетельствует об увеличении ее роли по сравнению с другими системами оценки эффективности

Новые системы оценки эффективности, основанные на концепции измерения достижений, такие как сбалансированная система показателей (Balanced Scorecard), выступают орудием разработки и реализации стратегии компании и включают показатели, имеющие нефинансовый характер Показатели устанавливаются по всем существенным с точки зрения стратегии аспектам (стратегическим перспективам) деятельности организации финансам, клиентам, внутренним процессам, обучению, инновациям и росту В части стратегической перспективы "финансы" авторы Balanced Scorecard Р Каплан и Д Нортон предлагают определить набор финансовых параметров в зависимости от этапа бизнес-цикла рост, устойчивое состояние или "сбор урожая"

Этап роста подразумевает агрессивный рост рыночной доли компании, значительные инвестиции, вследствие чего денежный поток может быть отрицательным, а рентабельность инвестиций низкой На данном этапе в качестве финансового показателя предлагается рассматривать рост объема продаж при сохранении адекватного уровня

затрат. Этап устойчивого состояния характеризуется такими финансовыми показателями как Return on Capital Employed (ROCE), доход от основной деятельности и валовая прибыль Этап "сбора урожая" не требует значительных вложений и дожен характеризоваться максимизацией денежных потоков2

Безусловно, с научных и достаточно абстрактных позиций эти авторы справедливо разделяют стадии бизнес-цикла Однако на практике часто трудно однозначно определить этап, на котором находится предприятие, так как бизнес как таковой постоянно требует обновления и инноваций На всех этапах бизнес-цикла возможны определенные пики инвестиционной активности, связанные с паралельным освоением новых продуктов и инновационных решений Поэтому выбор конкретных показателей оценки эффективности деятельности предприятия становится более сложным

По нашему мнению, по предложенному Р Капланом и Д Нортоном набору финансовых параметров важно заметить, что стратегия и показатели, служащие для измерения эффективности ее реализации, дожны быть сфокусированы на создание стоимости В диссертации обосновывается целесообразность и направления интеграции концепций стоимостного управления и сбалансированной системы показателей, а именно математической точности и экономической обоснованности первой с целостностью и системностью второй Концепция стоимостного управления направлена на постановку цели бизнеса, определение факторов, влияющих на стоимость, поэтапное измерение создания стоимости на основе EVA В свою очередь, сбалансированная система показателей представляет собой инструмент разработки и реализации стратегии и расширяет возможности оценки эффективности достижения целей за счет использования нефинансовых показателей В данном случае показатель экономической добавленной стоимости (EVA) дожен стать основным финансовым показателем Такой подход позволяет получить реальную оценку процесса максимизации стоимости компанией еще до стадии "сбора урожая", что часто и реализуется собственниками

Следует особо отметить, что, в отличие от систем оценки эффективности, построенных только на финансовых показателях, Balanced Scorecard может применяться в некоммерческих организациях и государственном секторе При реформировании общественных финансов возможна разработка Balanced Scorecard для бюджетных

2 Каплан Р С , Нортон Д П Сбалансированная система показателей От стратегии к действию - 2-е изд , испр и доп / Пер с англ - М ЗАО "Олимп-Бизнес" 2005 - стр 5052

организаций, поскольку данная система позволяет оценить эффективность бюджетных расходов

Стратегическое развитие компании чаще всего реализуется через инвестиционную деятельность, поэтому одним из основополагающих компонентов финансовой стратегии является инвестиционная стратегия Общепризнанным является тот факт, что путь к повышению эффективности капиталовложений начинается как раз с установления тесной связи между инвестициями и корпоративной стратегией Однако на практике часто наблюдается паралельное, независимое существование общего и стратегического менеджмента, с одной стороны, и финансового менеджмента, с другой При рассмотрении инвестиционных проектов от финансового менеджера зачастую требуется лишь "обоснование", а не равноправное участие в разработке его содержания Отчасти этому способствует существующая в большинстве российских компаний жесткая функциональная организационная структура Процессно-ориентированная структура компании, при которой иерархия функциональных подразделений заменяется на иерархию межфункциональных бизнес-процессов, частично сглаживает эту проблему Однако, даже в этих условиях, традиционные подходы к оценке инвестиционных проектов, предлагаемые теорией финансового менеджмента, не всегда позволяют оценить "стратегическую ценность" инвестиционных проектов, а именно учесть будущие возможности компании, зависящие от реализации текущих проектов Возникает необходимость углубления исследований в области стратегического управления финансами, пересмотра традиционных методик оценки инвестиций и разработки новых инструментов Одним из таких новых подходов является рассмотренное в диссертации применение в инвестиционном планировании теории оценки реальных опционов

Инвестиционная активность порождает целый ряд стратегических рисков и будущих возможностей Применение теории оценки реальных опционов позволяет учесть риски и возможности, а также гибкость управленческих решений как фактор ценности и, таким образом, оценить "стратегическую ценность" проекта Выделяют реальные опционы на стороне актива и на стороне пассива баланса Реальные опционы на стороне актива баланса чаще всего подразделяют на следующие основные типы возможность изменения масштаба проекта, отсрочки, выхода из проекта, переключения и стадийности Таким образом, реальные опционы дают право на изменение хода реализации проекта и страхуют стратегические риски

В то же время, необходимо учитывать объективные внешние и внутренние ограничения в применении теории оценки реальных опционов Важным внешним ограничением являются изменения законодательства, и, в целом, большая неопределенность экономической среды Внутренние ограничения могут быть связаны с тем, что часто реальные опционы представляют собой неформализованные документально управленческие возможности, которые при существовании агентских конфликтов не всегда могут быть реализованы с целью увеличения стоимости компании Также возможны сложности с получением достоверных исходных данных, в частности, времени до реализации заложенных в проекте возможностей, значения дисперсии, правильной оценки стоимости создания и поддержания реальных опционов, ликвидности активов и, в целом, возможности применения формулы Блэка-Шоуза при оценке реальных опционов Поэтому на практике существует риск ошибочной оценки или сознательного манипулирования результатами анализа реальных опционов В диссертации рассмотрены основные методы снижения возможности искажения результатов анализа, в частности, повышение уровня квалификации менеджеров, мероприятия по нейтрализации агентской проблемы Также необходимо отдельно отметить, что, оценивая реальную приведенную стоимость инвестиционного проекта с учетом стоимости реальных опционов, необходимо также учитывать степень соответствия открывающихся возможностей стратегии компании.

Рассмотрение теоретических основ и инструментов стратегического управления финансами позволило предложить и обосновать методические рекомендации по разработке финансовой стратегии отдельного предприятия, которые конкретизированы в диссертации Так, предприятие готовится к "инвестиционному рывку", однако имеет неустойчивое финансовое положение, низкие показатели рентабельности, ликвидности и платежеспособности, проблемы со сбытом продукции Огромное значение в условиях грядущего резкого увеличения объема выпуска приобретает маркетинговая стратегия и разработка отдельных стратегий для каждой бизнес - единицы

В методических рекомендациях разработан итеративный подход к формированию финансовой стратегии предприятия Прежде всего, проводится анализ SWOT, то есть анализ сильных и слабых сторон, возможностей и угроз, формулируется миссия предприятия, стратегические цели, количественные и качественные цели на 5-летний период

Для достижения одной из важнейших целей - изменений в бизнес-портфеле предприятия Ч с помощью матрицы McKinsey и других

инструментов портфельного анализа выявляются и оцениваются существующие и потенциальные бизнес-единицы На основе проведения комплексного финансового анализа, с помощью матрицы финансовой стратегии в самой общей форме прогнозируются возможности и ключевые параметры развития предприятия Далее разрабатываются основные направления оптимизации инвестиционного портфеля, учитывая, в том числе эффект кросс-финансирования проектов

В результате, по обоснованному формату разрабатывается финансовый план предприятия на 5 лет и рекомендации по совершенствованию системы управления компанией для успешной реализации стратегии, в частности, предложения по корректировке системы целевых ориентиров компании, внедрению стоимостного подхода и дивизиональной структуры управления

Предложенные методики позволят собственникам более реально оценить формирование ценности и влияние на нее тех или иных стратегических решений

III. ПЕРЕЧЕНЬ ОПУБЛИКОВАННЫХ РАБОТ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

1. Андреев П.Е., Андреева Е.В. Развитие систем показателей и инструментария оценки деятельности организаций как основы для принятия стратегических решений // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов, №1 (49), 2007.-348 е.- 0,31 пл. (вклад автора - 0,18 п л.)

2 Андреева Е В Понятие и теоретические основы финансовой стратегии фирмы // Актуальные проблема финансов и банковского дела Сборник научный трудов Выпуск 7 / Под ред д-ра экон наук, проф А И Михайлушкина, д-ра экон наук, проф Н А Савинской - СПб СПбГПЭУ, 2004 - 559 с - 0,30 п л

3 Андреев П Е , Андреева Е В Применение систем оценки эффективности деятельности в стратегическом управлении фирмой // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сборник научных трудов Выпуск 7 / Под ред д-ра экон наук, проф А И Михайлушкина, д-ра экон наук, проф Н А Савинской - СПб СПбГИЭУ, 2004 - 559 с -0,34 п л (вклад автора - 0,18 п л)

4 Панина (Андреева) Е В Роль и содержание стратегического управления финансами // Экономические и социальные преобразования в России реформы, итоги и перспективы (к 300-летию Санкт-Петербурга) Материалы студенческой конференции 8-16 апреля 2003 годаЧ СПб Изд-во СПбГУЭФ, 2004 - 206 с - 0,07 п л

5 Панина (Андреева) Е В Инвестиционная стратегия в системе стратегического управления финансами фирмы // XXV научная конференция "Социально-экономическое развитие России и Санкт-Петербурга проблемы и перспективы" (по итогам НИР профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов за 2002 год) Март-апрель 2003 года Факультет экономики труда и управления персоналом Тезисы докладов / Под ред Н А Горелова, Г Г Костанди -СПб Изд-во СПбГУЭФ, 2003 - 122 с - 0,08 п л

6 Панина (Андреева) Е В Роль финансовой стратегии в обеспечении конкурентоспособности // Проблемы обеспечения конкурентоспособности в современных условиях развития Материалы Всероссийской научно-практического симпозиума в 2-х ч СПб Изд-во "Инфо-да", 2002 - 0,12 п л

7 Панина (Андреева) Е В Финансовая стратегия и стратегическое управление финансами // Новые методы и технологии в экономике, менеджменте и информатике / Тезисы межвузовской студенческой научно-практической конференции (4 июня 2002 г) - СПб МБИ, 2002 - 86 с - 0,07 п л

АВТОРЕФЕРАТ

Андреева Екатерина Викторовна

Издательство Инфо-да Лицензия ИД № 04720 от 08 05 2001 Редактор Рябчевская JI JI

Подписано в печать 10 04 2007 Заказ №584 Формат 60x90 1/16 Гарнитура Times New Roman Уел печ л 1,07 Бумага кн -журн Репрография. Тираж 70 экз

Издательство Инфо-да 191186, г Санкт-Петербург, Наб кан Грибоедова, д 27 Телефон (812)315-63-09

Отпечатано в Центре оперативной полиграфии 190031, г Санкт-Петербург, Столярный переулок, д 10-12 Телефон (812)315-20-18

Похожие диссертации