Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Инструменты разработки формализованной инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Бикулов, Герман Ринатович
Место защиты	Нижний Новгород
Год	2010
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Инструменты разработки формализованной инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг"

На правах рукописи

Бикулов Герман Ринатович

ИНСТРУМЕНТЫ РАЗРАБОТКИ ФОРМАЛИЗОВАННОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ БАНКА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Нижний Новгород - 2010

003490429

Работа выпонена на кафедре Финансы ГОУ ВПО Нижегородский государственный национальный исследовательский университет им. Н.И. Лобачевского

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Едронова Валентина Николаевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Яшин Сергей Николаевич

кандидат экономических наук, доцент Хасянова Светлана Юрьевна

Ведущая организация: Казанский государственный финансово-

экономический институт (КГФЭИ)

Защита состоится л18 февраля 2010 года в л16 часов на заседании диссертационного совета Д 212.166.18 при ГОУ ВПО Нижегородский государственный национальный исследовательский университет им. Н.И. Лобачевского по адресу: 603600, г.Нижний Новгород, ул. Б. Покровская, д.37, Финансовый факультет ННГУ, ауд. 315.

С диссертацией можно ознакомиться в фундаментальной библиотеке ГОУ ВПО Нижегородский государственный национальный исследовательский университет им. Н.И. Лобачевского.

Электронная версия автореферата размещена на официальном сайте: Ссыка на домен более не работаетp>

Автореферат разослан л15 января 2010г.

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, профессор

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В начале XXI века отечественные коммерческие банки, достигнув определенного уровня развития и испытывая потребность в дальнейшем росте, приступили к разработке общих банковских стратегий развития с целью реализации перспективного и системного подхода к развитию бизнеса, выработки догосрочных ориентиров в условиях динамично изменяющейся внешней и внутренней среды.

С развитием практики разработки общих банковских стратегий развития встала задача проработки отдельных ее составляющих, в том числе инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг, поскольку банки активно осуществляют деятельность на фондовом рынке. За период 2000-2008 гг. объем финансовых инвестиций двухсот банков, крупнейших по вложениям в ценные бумаги, возрос почти в 9 раз. Банки ежегодно вкладывали в ценные бумаги в среднем свыше 900 мрд. руб. При сохранении существующего темпа роста объема вложений к 2015 году объем инвестиций банков в ценные бумаги достигнет 16 трн. руб.

Расширение инвестиционной деятельности банков на фондовом рынке, высокие темпы роста объема вложений в ценные бумаги обуславливают необходимость разработки ориентиров портфельных инвестиций на перспективу, т.е. инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг. В то же время формирование инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке не как некой декларации, а формализованного документа, строго структурированного и разработанного в соответствии с определенными принципами, сдерживается в силу ряда причин: начального этапа разработки общих банковских стратегий; исторически малого практического опыта в области инвестиционной деятельности российских банков; недостаточной стабильности отечественного фондового рынка и малого его объема. Важнейшей причиной, сдерживающей формирование инвестиционных стратегий банков на фондовом рынке на перспективу, является отсутствие теоретических и мето-

дических разработок по формированию стратегии банка на рынке ценных бумаг.

Недостаточная разработанность теоретических, методических и практических аспектов формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа, расширение инвестиционной деятельности отечественных банков на современном этапе определили актуальность темы диссертационного исследования, его цель и задачи.

Степень научной разработанности проблемы. Существует значительное число работ зарубежных и российских авторов, посвященных исследованиям сущности и видов стратегий - А.Д. Чандлера, М.Портера, П.Друкера, Г.Минсберга, Д.Нортона, Р.Каплана, К.Эндрюса, А.В.Бандурина, Б.А.Чуба и других. Однако работы перечисленных ученых ориентированы на нефинансовые организации.

Вопросы разработки общей банковской стратегии российских коммерческих банков нашли отражение в трудах таких российских ученых, как В.А.Алонсо, Г.Н.Белоглазова, Е.Ф.Жуков, Ю.К.Коробов, Л.П.Кроливецкая, О.И.Лаврушин, И.А.Никонова, Д.В.Мисюлин, А.М.Смулова, Р.Н.Шамгунова, В.И.Хабарова. В то же время проблему формирования инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке авторы лишь ставят, не раскрывая путей ее решения.

Содержание портфельного инвестирования анализируется в трудах У.Ф.Шарпа, В.А.Галанова, Я.М.Йиркина, Б.А.Котынюка, но рекомендации авторов не всегда учитывают специфику кредитных учреждений.

Проблемы формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа и последовательности разработки стратегии как определенной совокупности шагов, имеющих целью количественную оценку перспектив развития инвестиционной деятельности банка, остаются недостаточно исследованными.

Целью диссертационного исследования является разработка инструментов формирования инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке

как формализованного документа, содержащего определенный набор количественных и качественных показателей, разрабатываемого в соответствии с определенными принципами по заданной схеме. Для достижения указанной цели поставлены следующие задачи:

- исследование содержания инвестиционной деятельности и стратегии банка на рынке ценных бумаг; 4

- анализ объектов финансовых инвестиций на основе рассмотрения сложившейся практики вложений банков в ценные бумаги, тенденций развития финансовых инвестиций банков и рынка ценных бумаг;

- разработка методики анализа состояния портфельных инвестиций совокупности российских банков на определенную дату;

- научное обоснование элементов инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг и принципов ее формирования исходя из содержания и структуры общих стратегических направлений развития банка;

- разработка методики комплексной оценки качества объектов инвестиций на основе исследования применяемых методов оценки финансового положения эмитента и инвестиционных качеств ценных бумаг;

- разработка схемы формирования и реализации инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа на основе общей стратегии развития банка, принципов формирования инвестиционной стратегии, оценки совокупных портфельных инвестиций банков и тенденций их развития, интегральной оценки объектов инвестиций.

Объектом исследования являются российские коммерческие банки, осуществляющие инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг.

Предметом исследования выступают совокупность теоретических, методических, организационных и практических вопросов формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа.

Теоретической и методологической базой диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых по теории и практике банковского дела, принципам и методам формирования стратегии, портфельному инвестированию на фондовом рынке.

В процессе диссертационного исследования использовались системный, функциональный, структурно-элементный, институциональный, уров-невый и субъективный подходы. При решении поставленных задач применялись общие и специальные научные методы: анализ и синтез, единство логического и исторического, методы теории финансов и финансового менеджмента, теории статистики и портфельных инвестиций.

Информационную базу исследования составили нормативно-правовые и законодательные акты; методические издания в области формирования банковских стратегий и портфельного инвестирования; информационные, аналитические, статистические, справочные материалы Банка России, Российского рейтингового агентства, Федеральной службы государственной статистики за ряд лет, отчетность российских банков.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в научном обосновании и разработке совокупности принципов, методик и схем формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа, содержащего количественные показатели параметров и интегральных оценок стратегического портфеля, определяемых общей стратегией развития банка. Основные результаты, определяющие научную новизну работы, состоят в следующем:

- уточнено определение инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как выбора, исходя из целей инвестирования и объема инвестируемых средств, на перспективный период портфелей ценных бумаг с заданными количественными характеристиками риска и доходности, определяемыми общими стратегическими ориентирами развития банка;

- выпонена классификация объектов банковских инвестиций на основе анализа сложившейся практики вложений кредитных организаций в ценные бумаги, необходимости сопоставления стратегических и фактически достигнутых отчетных показателей, тенденций развития финансовых инвестиций банков и фондового рынка;

- разработана методика анализа совокупного портфеля российских банков, позволяющая дать комплексную оценку состояния портфельных инвестиций совокупности банков на определенный момент времени;

- научно обоснованы элементы и принципы формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг исходя из содержания и структуры общих стратегических направлений развития банка и общих принципов формирования стратегии;

- разработана методика комплексной бальной оценки качества объектов инвестиций как совокупности последовательных шагов, реализуемых на основании определенной исходной информации, методов расчета оценочных показателей и имеющих результатом определенные количественные показатели;

- разработана схема формирования и реализации инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа на основе общей стратегии развития банка, принципов формирования инвестиционной стратегии, оценки совокупных портфельных инвестиций банков и тенденций их развития, интегральной бальной оценки объектов инвестиций.

Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы состоит в возможности применения разработок и выводов в инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг в целях повышения качества портфельного инвестирования, оценки перспектив его развития, агрегирования инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке в общую банковскую стратегию развития.

Научно-теоретическую значимость имеют авторские положения, систематизация материала, которые могут быть использованы в преподавании таких дисциплин, как Деньги, кредит, банки, Банковское дело, Инвестиционные стратегии.

Апробация работы. Основные положения и выводы диссертационной работы обсуждались и получили одобрение на Всероссийской научно-практической конференции Разработка и управление социально-экономическими инновациями в г.Иваново 23-24 октября 2008 года, на 1-й межрегиональной научно-практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых Камские чтения в г.Набережные Чены 25 апреля 2009 года.

Методические рекомендации по формированию инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг, комплексной оценке качества объектов инвестиций прошли апробацию и получили положительную оценку в Акционерном коммерческом ипотечном банке АКИБАНК (открытое акционерное общество) г. Набережные Чены Республики Татарстан, а также используются при чтении лекций по дисциплинам Деньги, кредит, банки, Банковское дело, Инвестиционные стратегии в ГОУ ВПО Камская государственная инженерно-экономическая академия г.Набережные Чень1.

Публикации. Основные положения диссертации отражены в 10 научных статьях общим объемом 3.0 р.л., в том числе вклад соискателя 2.2 п.л. Шесть из них объемом 2,4 (вклад соискателя - 1,8 п.л.), опубликованы в сборниках, рекомендованных ВАК.

Структура и объем диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 180 наименований и 11 приложений. Работа изложена на 149 страницах машинописного текста, содержит 16 рисунков, 49 таблиц.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, показана степень ее проработанности, цель и задачи, объект и предмет, теоретическая, методологическая и информационная база диссертационного исследования, его научная новизна и апробация результатов исследования.

В первой главе - Содержание и классификация инвестиционных стратегий банка на рынке ценных бумаг - раскрыты сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка, содержание и виды инвестиционных стратегий банка на фондовом рынке, обоснована необходимость и роль разработки формализованной инвестиционной стратегии на современном этапе развития банков.

Во второй главе - Анализ совокупного портфеля ценных бумаг банков как предпосыки разработки индивидуальной формализованной стратегии банка на рынке ценных бумаг - дана характеристика объектов инвестиций отечественных банков на рынке ценных бумаг, разработана методика анализа совокупных портфелей ценных бумаг банков, проанализированы совокупные банковские портфели.

В третьей главе - Инструменты разработки индивидуальной формализованной стратегии банка на рынке ценных бумаг - выявлены элементы и принципы формирования инвестиционной стратегии банка как формализованного документа, предложены методика оценки качества объектов инвестиций стратегического портфеля и схема формирования и реализации инвестиционной стратегии как формализованного документа.

В заключении приведены основные выводы и отражены результаты диссертационного исследования.

ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Уточнено определение инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как выбора, исходя из целей инвестирования и объема инвестируемых средств, на перспективный период портфелей ценных бумаг с заданными количественными характеристиками риска и доходности, определяемыми общими стратегическими ориентирами развития банка.

Предпосыкой формулировки понятия линвестиционная стратегия банка на рынке ценных бумаг выступило рассмотрение содержания инвестиционной деятельности банка на рынке ценных бумаг, которая определена как разновидность инвестиционной деятельности, при которой объектом инвестиций выступают ценные бумаги, покупаемые и продаваемые на рынке ценных бумаг за счет собственных средств банка с целью получения дохода на инвестированный в ценные бумаги капитал, увеличения его рыночной стоимости, завоевания стратегических позиций в акционерном обществе, сохранения капитала от обесценивания.

Инвестиционная деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг связана с формированием портфеля ценных бумаг и управлением им исходя из выбранных банком координат риск-доходность. Портфельное инвестирование включает ряд этапов (выбор стратегии, формирование инвестиционной политики, анализ рынка, формирование стартового портфеля, его реструктуризация). Исходный и важнейший, определяющий все последующие стадии этап - выбор стратегии.

В процессе диссертационного исследования установлено, что специалисты в области банковского дела, подчеркивая необходимость выбора инвестиционной стратегии на рынке ценных бумаг, не раскрывают содержания данной категории, выделяя лишь типы стратегии.

Анализ сущности инвестиционной стратегии применительно к реальным инвестициям, а также рассмотрение видов портфелей ценных бумаг позволили определить инвестиционную стратегию коммерческого банка на фондовом рынке как выбор на перспективный период, исходя из объема инвестируемых средств, портфелей ценных бумаг с заданными характеристиками риск и доходность, определяемыми общими стратегическими ориентирами развития банка и целевыми установками инвестиционной деятельности и конкретизируемыми по видам портфелей в рамках инвестиционной политики.

2. Выпонена классификация объектов банковских инвестиций на основе анализа сложившейся практики вложений кредитных организаций в ценные бумаги, необходимости сопоставления стратегических и фактически достигнутых отчетных показателей, тенденций развития финансовых инвестиций банков и фондового рынка.

Для формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг чрезвычайно важным является вопрос об имеющихся объектах инвестиций и их классификации.

С целью классификации объектов инвестиций отечественных банков в диссертационном исследовании проведен анализ современной практики портфельного инвестирования, структуры и динамики вложений в определенные виды ценных бумаг за период 2000-2008 гг. (по состоянию на 1 января).

С позиций формирования портфелей ценных бумаг важна классификация объектов инвестиций по следующим признакам:

- цель приобретения ценных бумаг (для продажи, получения инвестиционного дохода, контрольного участия);

- котируемость бумаг (котируемые и некотируемые ценные бумаги);

содержание экономических отношений между банком-инвестором и

эмитентом (договые и долевые ценные бумаги);

- эмитент ценных бумаг (РФ, Банк России, субъекты РФ и органы местного самоуправления, кредитные организации-резиденты, нерезиденты, дочерние и зависимые и прочие АО).

Отличительной чертой инвестиционной деятельности кредитных организаций является наличие таких операций с ценными бумагами, как приобретение ценных бумаг для обратной продажи и по договорам займа.

Предложенная в диссертации классификация объектов инвестиций банков на рынке ценных бумаг представлена на рис. I.

Рис.1. Классификация объектов инвестиций банков

3. Разработана методика анализа совокупного портфеля российских банков, позволяющая дать комплексную оценку состояния порт-

фельных инвестиций совокупности банков на определенный момент времени.

В настоящее время в отечественной теории не разработано методики, позволяющей дать комплексную оценку состояния портфельных инвестиций совокупности банков на определенный момент времени с целью выявления типичных черт совокупных банковских портфелей на основе анализа видов и содержания сводной информации об инвестиционной деятельности банков, находящейся в открытом доступе.

В диссертационной работе совокупный портфель определен как суммарный портфель инвестиций в ценные бумаги группы банков, занимающих лидирующее положение по портфельным инвестициям, информация о которых доступна аналитикам, занимающимся разработкой инвестиционной стратегии конкретного коммерческого банка на рынке ценных бумаг.

Методика анализа состояния портфельного инвестирования совокупности банков задана последовательностью следующих шагов:

- формулировка целей анализа - исследование достигнутого уровня банковских инвестиций на рынке ценных бумаг, их дифференциация по видам портфелей, классам и видам ценных бумаг, эмитентам;

- сбор информации об инвестициях банков в ценные бумаги - определение перечня сведений об инвестициях крупнейших банков по вложениям в ценные бумаги, имеющихся в открытом доступе на сайтах Банка России и Российского рейтингового агентства;

- формулировка задач анализа и определение по каждой задаче источника исходной информации - задание перечня задач, исходя из поставленных целей анализа и имеющейся в открытом доступе информации об инвестициях банков в ценные бумаги;

- выявление типов портфелей, по которым есть доступная информация - задание перечня портфелей на основе анализа перечня, структуры и содержания информации об инвестиционной деятельности банков, имеющейся на официальных сайтах (акций и договых обязательств; акций и договых обя-

зательств, приобретенных для продажи; котируемых акций и договых обязательств, приобретенных для инвестирования; некотируемых акций и облигаций, приобретенных для инвестирования; договых обязательств в целом и по эмитентам; акций в целом и по эмитентам; учтенных векселей);

- дифференциация сформулированных аналитических задач по видам портфелей - формирование матрицы дифференциации аналитических задач по портфелям на базе перечня аналитических задач и номенклатуры совокупных портфелей банков;

- выбор методов решения задач - построение матрицы дифференциации методов анализа совокупных портфелей банков по задачам и видам портфелей. На основе анализа состава и содержания имеющихся исходных данных предложено использовать следующие методы: построение ранжированных рядов банков в порядке убывания стоимости портфеля ценных бумаг определенного вида; построение рядов распределения банков по различным признакам (объему инвестиций, доле инвестиций в активах); расчет относительных величин структуры портфелей по видам портфелей, эмитентам, доле инвестиций в активах, исчисление коэффициентов дифференциации банков по объему инвестиций и их доле в активах;

- формирование расчетных таблиц - компоновка таблиц, содержащих набор показателей, характеризующих портфели договых обязательств и акций; договых обязательств; акций; государственных ценных бумаг; учтенных векселей;

- построение сводной матрицы аналитических показателей в разрезе видов портфелей - компоновка таблицы, по горизонтали которой перечисляются виды совокупных портфелей ценных бумаг банков, по вертикали - расчетные аналитические показатели, на пересечении строк и граф - значения показателей по видам портфелей.

Выпоненный по разработанной методике анализ совокупных портфелей ценных бумаг двухсот крупнейших по вложениям в ценные бумаги российских банков позволил сделать вывод о достаточно высокой инвестицион-

ной активности банков, вкладывающих средства в различные ценные бумаги разных эмитентов, формирующих различные виды портфелей, и подтвердил актуальность формирования инвестиционной стратегии банков на рынке ценных бумаг.

В диссертации выпонен анализ совокупных портфелей следующих видов: договых обязательств и акций; договых обязательств; акций; государственных ценных бумаг; учтенных векселей. В частности по совокупному портфелю договых обязательств и акций отмечено:

- треть банков (29,5%) по состоянию на 1 декабря 2007 г. имели объем портфеля до 1 мрд. руб., а 3% банков -40 мрд. руб. и выше;

- для трети банков (30,5%) доля инвестиций в ценные бумаги в активах составляла не более 10%, а для 1,5% банков - 70% и выше;

- средний объем инвестиций 10% банков с наибольшими вложениями в ценные бумаги в 135 раз превысил аналогичный показатель 10% банков с наименьшими вложениями;

- в составе совокупного портфеля преобладали ценные бумаги, приобретенные для продажи (62%-72%); на долю некотируемых ценных бумаг, приобретенных для инвестирования, приходилось 12%-25%; доля котируемых ценных бумаг, приобретенных для инвестирования, составляла 13%-17%.

4. Научно обоснованы элементы н принципы формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг исходя из содержания и структуры общих стратегических направлений развития банка и общих принципов формирования стратегии в области реальных инвестиций.

Анализ содержания и структуры общей стратегии российских банков и стратегии в области реальных инвестиций позволил обосновать необходимость выделения следующих элементов инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг: стратегические цели; характер стратегии (типы и виды

портфелей); целевые показатели (лимит средств, уровень риска и доходности); задачи (формирование отдельных портфелей); направления развития (рекомендации по дальнейшей корректировке сформированных портфелей); принципы формирования стратегии.

О целях инвестиционной деятельности, а, следовательно, и инвестиционной стратегии говорилось выше. Целевыми показателями приняты характеристики стратегического портфеля - доходность и уровень риска. В работе подчеркнута тесная корреляция целевых показателей развития банка и целевых ориентиров инвестиционной стратегии, поскольку доходность инвестиционного портфеля (при заданном уровне риска) дожна прогнозироваться исходя из общей рентабельности капитала банка.

Задачи, конкретизирующие инвестиционные цели, как и общестратегические задачи банка, необходимо ставить таким образом, чтобы их решение обеспечило достижение целевой доходности набора портфелей ценных бумаг при прогнозируемом уровне риска. В формулировке задач дожны присутствовать указания на типы портфелей, которые необходимо сформировать, стратегические оценочные доходности и уровни риска, базовые оценочные показатели. В качестве базовых показателей предложено использовать распространенные индикаторы фондового рынка - индексы ГШХ-СЬопсЬ и РТС.

Ниже приведен фрагмент таблицы, представленной в диссертационном исследовании и отражающей стзр стратегических целей, инструментов решения задач и критериев оценки стратегии (табл.1).

Принципы формирования стратегии сформулированы на основе анализа практического опыта российских банков по разработке общей банковской стратегии и принципов, используемых при разработке инвестиционной стратегии организации в области реальных и финансовых инвестиций. К таким принципам отнесены: инвайронментализм, соответствие, сочетание, преимущественная ориентация на предпринимательский стиль стратегического

управления, инвестиционная гибкость и альтернативность, минимизация инвестиционного риска, компетентность, реалистичность.

Таблица I

Стратегические цели, задачи, инструменты решения задач и критерии оценки __инвестиционной стратегии банка на РЦБ_

л Стратегические цели Задачи Инструменты решения задач Критерии оценки стратегии

1 Получить доходность, большую или равную доходности по депозитам, при достаточной ликвидности и диверсификации активов Сформировать ультраконсервативный портфель 100% российских облигаций с высоким уровнем дохода Эмитенты с приемлемым кредитным качеством Диверсификация вложений Возможность реализовать бумаги в течение двух недель Доходность существенно выше индекса СЬош)з Риск меньше рыночного

2 Получить умеренный доход по смешанному портфелю облигаций и акций путем компенсации рисков рынка акций значительной долей бумаг с фиксированной доходностью Сформировать консервативный портфель 70% облигаций 30% акций Увеличение доли акций до 50% Доходность больше рыночного индекса (30% индекс РТС, 70% индекс СЬопйэ) Риск на уровне среднерыночного

5. Разработана методика комплексной бальной оценки качества объектов инвестиций как совокупности последовательных шагов, реализуемых на основании определенной исходной информации, методов расчета оценочных показателей и имеющих результатом определенные количественные показатели.

Методика оценки качества объектов инвестиций стратегического портфеля задана в виде последовательности следующих шагов:

- выявление предмета анализа - при оценке качества объектов инвестиций в качестве предмета анализа выступают финансовое положение эмитентов ценных бумаг и инвестиционные качества ценных бумаг;

- задание методов оценки предмета анализа - для целей отбора объектов инвестиций в стратегический портфель выбран метод расчета относительных финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устой-

чивость, платежеспособность, деловую активность и эффективность деятельности эмитента, и группа методов оценки инвестиционных качеств акций и облигаций;

- задание системы показателей оценки финансового положения эмитентов ценных бумаг - для оценки финансовой устойчивости предложено использовать коэффициенты финансовой независимости и соотношения собственного и заемного капитала, а также абсолютный показатель - стоимость чистых активов; для оценки платежеспособности - коэффициенты текущей и абсолютной ликвидности; для оценки эффективности деятельности - рентабельность продаж и собственного капитала;

- задание критериальных значений оценочных показателей финансового положения эмитента и их бальная экспертная оценка Ч в диссертационном исследовании критериальные значения коэффициентов независимости, соотношения собственного и заемного капитала, текущей и абсолютной ликвидности, а также рентабельности продаж и собственного капитала дифференцированы на девять групп; на основании опроса специалистов банка сформирована матрица критериальных значений, позволившая каждый из девяти наборов критериальных значений оценить в балах по шкале от 10 до 0;

- задание системы показателей оценки инвестиционных качеств ценных бумаг - в диссертации для оценки"инвестиционных качеств предложены следующие параметры: включение ценной бумаги в котировальные листы фондовых бирж, наличие кредитных рейтингов по договым обязательствам, курсовая и дивидендная доходность акций, выпонение обязательств по ранее выпущенным договым ценным бумагам;

- задание критериальных значений оценочных показателей инвестиционных качеств объектов инвестиций и их бальная оценка - включение ценных бумаг в котировальные листы оценено от 0 до 20 балов в зависимости

от статуса котировального листа; рейтинг в зависимости от надежности договых обязательств оценен по шкале 0-15 балов; в зависимости от уровня курсовой доходности ей может быть присвоен бал от 0 до 15, а дивидендной доходности - от 0 до20 балов; испонение эмитентов обязательств по ранее выпущенным ценным бумагам оценено в 15 балов;

- интегральная бальная оценка объекта инвестиций и определение его категории качества - в диссертационном исследовании вложения в ценные бумаги поделены на пять категорий качества в зависимости от суммы балов по всем оценочным показателям, в частности высшая категория качества присваивается объекту при интегральной оценке 80 и более балов;

- формирование профессионального суждения об уровне риска вложений в ценные бумаги - в диссертации предложена структура такого суждения: общие сведения об эмитенте ценных бумаг, детальный анализ его финансового положения и расчет финансовых коэффициентов, оценка категории качества потенциальных вложений в ценные бумаги.

Схема оценки качества объектов инвестиций с целью включения в стратегический портфель ценных бумаг представлена на рис. 2.

6. Разработана схема формирования и реализации инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа на основе общей стратегии развития банка, принципов формирования инвестиционной стратегии, оценки совокупных портфельных инвестиций банков и тенденций их развития, интегральной бальной оценки объектов инвестиций.

При разработке общей схемы формирования и реализации инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа в основу положены:

Рис. 2. Схема оценки качества объектов инвестиций

- общая стратегия развития банка;

- принципы формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг;

- оценка состояния совокупных портфельных инвестиций банков на дату формирования стратегии и тенденций их развития.

Схема формирования инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке задана в виде последовательности шагов, реализуемых специалистами инвестиционного отдела совместно с другими функциональными подразделениями кредитного учреждения и имеющих результатом определенные документы и показатели - элементы инвестиционной стратегии.

В качестве основных этапов формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг приняты:

1. Формулировка целей инвестирования. Они дожны определяться исходя из общей стратегии развития банка и целей инвестиционной деятельности. Основными целями инвестиционной стратегии могут быть: получение прибыли, повышение ликвидности и диверсификация активов, прирост стоимости портфеля;

2. Определение суммы денежных средств, направляемых на приобретение ценных бумаг в виде лимита денежных средств;

3. Задание ограничений по инвестиционным качествам портфеля. Ограничения по доходности могут быть заданы параметром не ниже...%, риску - не выше...%). Ограничения выступают рекомендациями по выбору типа портфеля на перспективу;

4. Определение классов и видов ценных бумаг, включаемых в портфель. Инвестиционная стратегия банка может базироваться на различных классах и видах ценных бумаг: государственные договые обязательства, облигаций субъектов РФ и муниципальных образований, корпоративные облигации, векселя промышленных и финансовых организаций высокой группы надежности, привилегированные и обыкновенные акции российских эмитентов;

5. Определение инвестиционных параметров портфеля. Предложено в качестве инвестиционных параметров стратегического портфеля принять: долю средств, предполагаемых к инвестированию в ценные бумаги, в активах банка; срок инвестирования; ожидаемую доходность; уровень риска;

6. Задание типа и структуры портфеля. В частности при консервативном типе портфеля структура портфеля может быть следующей: 90% договых ценных бумаг и 10% акций. Детализация структуры портфеля может выглядеть следующим образом (табл.2).

7. Выбор объектов инвестиций стратегического портфеля на основе оценки их качества;

8. Формирование документа Инвестиционная стратегия банка. Предложена следующая структура документа: цели и лимиты инвестирования, ограничения по инвестиционным качествам портфеля, перечень объектов инвестиций, инвестиционные параметры портфеля, тип и структура портфеля, резерв по стратегическому портфелю;

Таблица 2

Детализация структуры портфеля в инвестиционной _стратегии банка_

Вид актива Доля в портфеле, %

1. Договые бумаги 90

Государственные договые обязательства 67,5

Корпоративные и муниципальные облигации 13,5

Корпоративные векселя 9,0

2. Акции 10

Пассивная часть 4,7

Нефтегазодобыча и переработка 2,2

Металургия 1,0

Телекоммуникация 0,4

Банковский сектор 0,9

Потребительский сектор 0,1

Машиностроение 0,1

Активная часть 4,7

Свободные денежные средства 0,6

9. Разработка вариантов инвестиционной политики. Инвестиционная политика определяет конкретное соотношение долей ценных бумаг разных классов, видов и разновидностей в портфеле на краткосрочный (до года) период и дожна быть оформлена вчвиде документа Инвестиционная политика, отражающего наименование портфелей, лимит денежных средств, срок инвестиций, доли вложений в различные ценные бумаги, ожидаемую доходность и уровень риска, признаки ценных бумаг, включаемых в портфель;

10. Реализация инвестиционной стратегии и политики. В качестве основной задачи данного этапа выбран текущий контроль уровня риска и стоимости портфеля с учетом фондового риска, по результатам которого формируется документ Результаты управления портфелем ценных бумаг и принимается решение о пересмотре портфеля.

СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ ПО ТЕМЕ ИССЛЕДОВАНИЯ

Публикации в изданиях, рекомендованных ВАК

1. Бикулов Г. Р. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: содержание и роль. / В. Н. Едронова, Г. Р. Бикулов // Финансы и кредит. - 2008. - №32. - С. 30-34. - 0,3 п.л. (вклад соискателя 0,2 пл.).

2. Бикулов Г. Р. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: характеристика объектов инвестиций. / В. Н. Едронова, Г. Р. Бикулов // Финансы и кредит. - 2008. - №35. - С. 32-38. - 0,4 п.л. (вклад соискателя 0,3 пл.).

3. Бикулов Г. Р. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: методика анализа совокупных портфелей банков. / В. Н. Едронова, Г. Р. Бикулов // Финансы и кредит. - 2008. - №36. - С. 13-17. - 0,3 п.л. (вклад соискателя 0,2 пл.).

4. Бикулов Г. Р. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: анализ совокупных портфелей крупнейших российских банков. / В. Н. Едронова, Г. Р. Бикулов Н Финансы и кредит. - 2008. - №38.

- С. 28-36. - 0,6 пл. (вклад соискателя 0,5 пл.).

5. Бикулов Г. Р. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: методика оценки качества объектов инвестиций стратегического портфеля. / В. Н. Едронова, Г. Р. Бикулов // Финансы и кредит. - 2008. - №39.

- С. 36-42. - 0,4 п.л. (вклад соискателя 0,3 пл.).

6. Бикулов Г. Р. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: схема формирования и реализации стратегии как формализованного документа. / В. Н. Едронова, Г. Р. Бикулов // Финансы и кредит. - 2008.

- №40. - С. 8-14. - 0,4 п.л. (вклад соискателя 0,3 пл.).

Прочие публикации

7. Бикулов Г. Р. Содержание и виды инвестиционных стратегий банка на фондовом рынке. / В. Н. Едронова, Г. Р. Бикулов // Разработка и управление социально-экономическими инновациями : сб. ст. Всерос. науч.-практ. конф. - Иваново, 2008. - С. 138-141. - 0,2 п.л. (вклад соискателя 0,1 п.л.).

8. Бикулов Г. Р. Необходимость и роль разработки формализованной инвестиционной стратегии на современном этапе развития банков. / В. Н. Едронова, Г. Р. Бикулов // Разработка и управление социально-экономическими инновациями : сб. ст. Всерос. науч.-практ. конф. - Иваново,

2008. - С. 141-144. - 0,2 п.л. (вклад соискателя 0,1 п.л.).

9. Бикулов Г. Р. Инвестиционная стратегия банка как формализованный документ: принципы и элементы. / Г. Р. Бикулов // Камские чтения : сб. ст. 1-й Межрегион, науч.-практ. конф. студентов, аспирантов и молодых ученых. - Набережные Чены, 2009. - С. 133. - 0,1 п.л.

10. Бикулов Г. Р. Оценка качества объектов инвестиций стратегического портфеля. / Г. Р. Бикулов // Камские чтения : сб. ст. 1-й Межрегион, науч.-практ. конф. студентов, аспирантов и молодых ученых. - Набережные Чены,

2009.-С. 134. - 0,1 п.л.

Подписано в печать п/ Формат 60x90 1/16 Бумага газетная. Печать трафаретная. Объем 1 печ.л. Тираж 100 экз. Заказ № -535

Нижегородский государственный архитектурно-строительный университет, 603950, Н. Новгород, Ильинская, 65 Полиграфический центр ННГАСУ, 603950, Н.Новгород, Ильинская, 65

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Бикулов, Герман Ринатович

ВВЕДЕНИЕ.

1. СОДЕРЖАНИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ БАНКА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.

1.1. Сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг.

1.2. Содержание и виды инвестиционных стратегий банка на фондовом рынке.

1.3. Сущность и роль формализованной инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг на современном этапе развития банков.

2. АНАЛИЗ СОВОКУПНОГО ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ БАНКОВ

КАК ПРЕДПОСЫКИ РАЗРАБОТКИ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

ФОРМАЛИЗОВАННОЙ СТРАТЕГИИ БАНКА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ

2.1 Классификация объектов инвестиций российских банков.

2.2. Понятие совокупного портфеля и методика оценки его состояния.

2.3. Практическое применение методики для совокупного портфеля российских банков.

3. ИНСТРУМЕНТЫ РАЗРАБОТКИ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ФОРМАЛИЗОВАННОЙ СТРАТЕГИИ БАНКА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.

3.1. Элементы формализованной инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке.

3.2. Методика оценки качества объектов инвестиций стратегического портфеля и опыт ее практического применения.

3.3. Схема формирования и реализации инвестиционной стратегии как формализованного документа и опыт ее практического применения.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Инструменты разработки формализованной инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг"

Актуальность темы исследования. В начале XXI века коммерческие банки, достигнув определенного уровня развития и испытывая потребность в дальнейшем росте, приступили к разработке общих банковских стратегий развития с целью реализации перспективного и системного подхода к развитию бизнеса, выработки догосрочных ориентиров в условиях динамично изменяющейся внешней и внутренней среды.

С развитием практики разработки общих банковских стратегий развития встала задача проработки отдельных ее составляющих, в том числе инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг, поскольку банки активно осуществляют деятельность на фондовом рынке. За период 20002008 гг. объем финансовых инвестиций двухсот банков, крупнейших по вложениям в ценные бумаги, возрос почти в 9 раз. Банки ежегодно вкладывали в ценные бумаги в среднем свыше 900 мрд. руб. При сохранении существующего темпа роста объема вложений к 2015 году объем инвестиций банков в ценные бумаги достигнет 16 трн. руб.

Расширение инвестиционной деятельности банков на фондовом рынке, высокие темпы роста объема вложений в ценные бумаги обуславливают необходимость разработки ориентиров портфельных инвестиций на перспективу, т.е. инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг. В то же время формирование инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке не как некой декларации, а формализованного документа, строго структурированного и разработанного в соответствии с определенными принципами, сдерживается в силу ряда причин: начального этапа разработки общих банковских стратегий; исторически малого практического опыта в области инвестиционной деятельности российских банков; недостаточной стабильности отечественного фондового рынка и малого его объема. Важнейшей причиной, сдерживающей формирование инвестиционных стратегий банков на фондовом рынке на перспективу, является отсутствие теоретических и методических материалов по разработке формализованной стратегии банка на рынке ценных бумаг.

Недостаточная разработанность теоретических, методических и практических аспектов формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа, расширение инвестиционной деятельности отечественных банков на современном этапе определили актуальность темы диссертационного исследования, его цель и задачи.

Степень научной разработанности проблемы. Существует значительное число работ зарубежных и, российских авторов, посвященных исследованиям сущности и видов стратегий - А.Д. Чандлера, М.Портера, П.Друкера, Г.Минсберга, Д.Нортона, Р.Каплана, К.Эндрюса, А.В.Бандурина, Б.А.Чуба и других. Однако работы перечисленных ученых ориентированы, в первую очередь, на предприятия промышленной сферы.

Вопросы разработки общей банковской стратегии российских коммерческих банков нашли отражение в трудах таких российских ученых, как В.А.Алонсо, Г.Н.Белоглазова, Е.Ф.Жуков, Ю.К.Коробов,

Л.П.Кроливецкая О.И.Лаврушин, И.А.Никонова, Д.В.Мисюлин, А.М.Смулова, Р.Н.Шамгунова, В.И.Хабарова. В то же время проблему формирования формализованной инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке авторы лишь ставят, детально не раскрывая путей ее решения.

Содержание портфельного инвестирования анализируется в трудах У.Ф.Шарпа, ВА.Галанова, Я.М.Миркина, Б.А.Котынюка, но рекомендации авторов не в поной мере учитывают специфику кредитных учреждений.

Проблемы формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа и последовательности разработки стратегии как определенной совокупности шагов, имеющих целью количественную оценку перспектив развития инвестиционной деятельности банка, остаются недостаточно исследованными.

Целью диссертационного исследования является разработка методического инструментария формирования инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке как формализованного документа, содержащего определенный набор количественных и качественных показателей, разрабатываемого в соответствии с определенными принципами по заданной схеме. Для достижения указанной цели поставлены следующие задачи: дать определение формализованной инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг на основе исследования сущности инвестиционной деятельности, содержания и видов инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке; классифицировать современные объекты инвестиций банков на рынке ценных бумаг с целью выявления возможных вариантов формализованных стратегий; разработать методику анализа совокупных портфелей ценных бумаг банков как предпосыки разработки индивидуальной формализованной стратегии банка на рынке ценных бумаг; научно обосновать структуру формализованной инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке, определить содержание ее элементов, а также принципы формирования стратегии, исходя из содержания и структуры общих стратегических направлений развития банка; разработать методику комплексной оценки качества объектов инвестиций на основе исследования применяемых методов оценки финансового положения эмитента и инвестиционных качеств ценных бумаг; разработать схему формирования и реализации инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа на основе общей стратегии развития банка, принципов формирования инвестиционной стратегии, оценки совокупных портфельных инвестиций банков и тенденций их развития, интегральной оценки объектов инвестиций.

Объектом исследования являются российские коммерческие банки, осуществляющие инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг.

Предметом исследования выступают совокупность теоретических, методических, организационных и практических вопросов формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа.

Теоретической и методологической базой диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых по теории и практике банковского дела, принципам и методам формирования стратегии, портфельному инвестированию на фондовом рынке.

В процессе диссертационного исследования использовались системный, функциональный, структурно-элементный, институциональный, уровневый и субъективный подходы. При решении поставленных задач применялись общие и специальные научные методы: анализ и синтез, единство логического и исторического, методы теории финансов и финансового менеджмента, теории статистики и портфельных инвестиций.

Информационную базу исследования составили нормативно-правовые и законодательные акты; методические издания в области формирования банковских стратегий и портфельного инвестирования; информационные, аналитические, статистические, справочные материалы Банка России, Российского рейтингового агентства, Федеральной службы государственной статистики за ряд лет, отчетность российских банков.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в научном обосновании и разработке совокупности принципов, методик и схем формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа, содержащего количественные показатели параметров и интегральных оценок стратегического портфеля, определяемых общей стратегией развития банка. Основные результаты, определяющие научную новизну работы, состоят в следующем: дано определение формализованной инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как официально утверждаемого документа определенного формата, структуры и содержания, определяемого общей стратегией развития банка, разрабатываемого в соответствие с определенными принципами, отражающий на перспективу количественные параметры стратегического портфеля, позволяющий контролировать и координировать процесс осуществления и развития инвестиционной деятельности на фондовом рынке. Определена роль формализованной инвестиционной стратегии на фондовом рынке в контексте общей банковской стратегии развития; выпонена классификация современных объектов инвестиций банков на рынке ценных бумаг и разработана матрица вхождения объектов инвестиций в портфель ценных бумаг банка, позволяющие определить возможные варианты инвестиционных стратегий банка; разработана методика анализа совокупного портфеля ценных бумаг российских банков как предпосыки разработки индивидуальной формализованной стратегии банка на фондовом рынке, необходимого для оценки общей практики инвестиций в ценные бумаги, сложившейся к моменту разработки индивидуальной стратегии, выявления основных закономерностей и направлений развития инвестиций, их структуры, наиболее представительных типов портфелей, их ориентировочных количественных параметров; научно обоснованы элементы и принципы формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг, исходя из содержания и структуры общих стратегических направлений развития банка и общих принципов формирования стратегии в области реальных инвестиций, с целью типизации процесса разработки формализованной стратегии, обеспечения сопоставимости и преемственности стратегических портфелей; разработана методика комплексной бальной оценки качества объектов инвестиций как совокупности последовательных шагов, реализуемых на основании определенной исходной информации, методов расчета оценочных показателей и имеющих результатом определенные количественные показатели, позволяющая осуществить обоснованный отбор ценных бумаг в стратегический портфель; разработана схема формирования и реализации инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа на основе общей стратегии развития банка, принципов формирования инвестиционной стратегии, оценки совокупных портфельных инвестиций банков и тенденций их развития, интегральной бальной оценки объектов инвестиций, интегрирующая методы разработки формализованной стратегии, изложенные в диссертационном исследовании.

Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы состоит в возможности применения разработок и выводов в инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг в целях повышения качества портфельного инвестирования, оценки перспектив его развития, агрегирования инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке в общую банковскую стратегию развития.

Научно-теоретическую значимость имеют авторские положения, систематизация материала, которые могут быть использованы в преподавании таких дисциплин, как Деньги, кредит, банки, Банковское дело, Инвестиционные стратегии.

Апробация работы. Основные положения и выводы диссертационной работы обсуждались и получили одобрение на Всероссийской научно-практической конференции Разработка и управление социально-экономическими инновациями в г.Иваново 23-24 октября 2008 года, на 1-й межрегиональной научно-практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых Камские чтения в г.Набережные Чены 25 апреля 2009 года.

Методические рекомендации по формированию инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг, комплексной оценке качества объектов инвестиций прошли апробацию и получили положительную оценку в банке АКИБАНК г. Набережные Чены Республики Татарстан, а также используются при чтении лекций по дисциплинам Деньги, кредит, банки, Банковское дело, Инвестиционные стратегии в ФГОУ ВПО Камская государственная инженерно-экономическая академия.

Публикации. Основные положения диссертации отражены в 10 научных статьях общим объемом 3.0 п.л., в том числе вклад соискателя 2.2 п.л. Шесть из них объемом 2,4 (вклад соискателя - 1,8 п.л.), опубликованы в сборниках, рекомендованных ВАК.

Структура и объем диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 180 наименований, и 11 приложений. Работа изложена на 149 страницах машинописного текста, содержит 16 рисунков, 49 таблиц.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Бикулов, Герман Ринатович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рассмотрение сущности инвестиционной деятельности коммерческого банка позволило уточнить содержание инвестиционной деятельности банка на рынке ценных бумаг как разновидности инвестиционной деятельности, составляющей инвестиционного банкинга, при которой объектом инвестиций выступают ценные бумаги, покупаемые и продаваемые на рынке ценных бумаг за счет собственных средств универсального коммерческого банка с целью получения дохода на инвестированный в ценные бумаги капитал, увеличения его рыночной стоимости, завоевания стратегических позиций в акционерном обществе, охранения капитала от обесценивания.

В основе инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг лежит процесс формирования портфеля ценных бумаг, т.е. набора ценных бумаг, обеспечивающего удовлетворительные для банка-инвестора характеристики доходности, риска и ликвидности и управляемого как единое целое.

Портфельное инвестирование осуществляется путем реализации ряда последовательных этапов ( выбор стратегии, формирование инвестиционной политики, анализ рынка, формирование стартового портфеля, реструктуризация портфеля), из которых выбор стратегии - исходный и важнейший, определяющий все последующие стадии, этап инвестиционной деятельности банка на рынке ценных бумаг.

В процессе исследования уточнено понятие инвестиционной деятельности применительно к банку - приоритетные цели и задачи портфельного инвестирования на перспективный период, определяемые стратегическими направлениями развития банка, а также пути достижения целей, реализуемые через выбор определенных типов портфелей ценных бумаг.

Рассмотрение типов портфелей ценных бумаг по различным, существенным с позиций формирования инвестиционной стратегии, признакам, отраженных в специальной литературе и применяемых в практической деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг, позволило уточнить классификацию инвестиционных стратегий, поставить в соответствие видам стратегии определенные типы портфелей и конкретизировать определение инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг. Инвестиционная стратегия банка на фондовом рынке Ч выбор, исходя из объема инвестируемых средств, на перспективный период портфелей ценных бумаг с заданными характеристиками риск и доходность, определяемыми общими стратегическими ориентирами развития банка и целевыми установками инвестиционной деятельности и конкретизируемыми по видам портфелей в рамках инвестиционной политики.

Необходимость решения той или иной проблемы, как отмечено в диссертационном исследовании, возникает в конкретных условиях времени и места, на определенном этапе развития национальной экономики и ее конкретных субъектов, в том числе банков. До начала настоящего столетия у банков не было не только инвестиционных стратегий на фондовом рынке, но даже общих стратегий развития. Только в последние годы, достигнув определенного уровня развития и испытывая потребность в дальнейшем росте, банки начали реализовывать перспективный и системный подход к развитию бизнеса, что обусловило необходимость выработки догосрочных ориентиров в условиях динамичной внешней и внутренней среды, разработки общей формализованной стратегии.

Поскольку проблема актуальности общих банковских стратегий уже поставлена и решается, встала задача проработки отдельных ее составляющих, в том числе инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг.

В диссертационном исследовании отмечено, что нередко теоретическое осмысление проблемы следует за развитием практической деятельности. Анализ динамики вложений кредитных организаций в ценные бумаги за период 2000-2008 гг. показал, что объем инвестиций банков возрос почти в 9 раз, банки ежегодно вкладывали в ценные бумаги в среднем свыше 900 мрд. руб. При сохранении существующего темпа роста объема вложений (1,314) к 2015 году объем инвестиций банков в ценные бумаги достигнет 16 трн. Руб.

Расширение инвестиционной деятельности банков на фондовом рынке, высокие темпы роста объема финансовых инвестиций обуславливают необходимость разработки ориентиров портфельных инвестиций на перспективу, т.е. инвестиционной стратегии на рынке ценных бумаг.

В исследовании отмечено, что в настоящее время формирование инвестиционных стратегий банков на фондовом рынке не как некой декларации, а как формализованного документа, строго структурированного и разработанного по определенным принципам, сдерживается в силу ряда причин: начальный этап разработки общей банковской стратегии, а следовательно, и ее составляющих, в том числе стратегии банка на фондовом рынке; отсутствие теоретических и методических разработок по данной проблеме; малый практический опыт; недостаточная развитость и стабильность отечественного фондового рынка.

Необходимой предпосыкой разработки инвестиционной стратегии конкретного банка на рынке ценных бумаг, как обосновано в диссертационном исследовании, выступает анализ современных портфельных инвестиций банков на рынке ценных бумаг, в первую очередь объектов финансовых инвестиций отечественных банков.

Разработанная автором матрица вхождения объектов инвестиций в портфели ценных бумаг банка позволила дифференцировать ценные бумаги по целям приобретения и их вхождению в различные портфели ( инвестиционный, торговый, контрольного участия) и проанализировать динамику объемов различных портфелей и их структуру.

В исследовании выпонена классификация объектов банковских инвестиций на основе анализа сложившейся практики вложений кредитных организаций в ценные бумаги, необходимости сопоставления стратегических и фактически достигнутых показателей, тенденций развития финансовых инвестиций банков и фондового рынка.

Исследование объектов финансовых инвестиций банков в свою очередь послужило отправной точкой разработки методики анализа совокупных портфелей российских банков. Отмечено, что в настоящее время в отечественной теории не разработано методики, позволяющей дать комплексную оценку состояния портфельных инвестиций совокупности банков на определенный момент времени. В то же время необходимость такой методики очевидна, поскольку она позволяет проанализировать типичные черты совокупных банковских портфелей на основе анализа видов и содержания сводной информации об инвестиционной деятельности банков, находящейся в открытом доступе.

Совокупный портфель в диссертационной работе определен как суммарный портфель инвестиций в ценные бумаги группы банков, занимающих лидирующее положение по портфельным инвестициям, информация о которых доступна аналитикам, занимающимся разработкой инвестиционной стратегии конкретного коммерческого банка на рынке ценных бумаг.

Выпоненный по разработанной методике анализ совокупных портфелей ценных бумаг российских банков позволил сделать вывод о достаточной инвестиционной активности банков, вкладывающих средства в различные ценные бумаги разных эмитентов, формирующих различные виды портфелей и подтвердил актуальность формирования инвестиционной стратегии на рынке ценных бумаг.

Поскольку анализ нормативной базы и специальной литературы позволил сделать вывод об отсутствии рекомендаций по последовательности формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг, структуре такой стратегии, содержанию такой стратегии и принципов ее формирования, в ходе исследования определены элементы и принципы формирования стратегии.

В качестве отправной точки при формировании инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг приняты содержание и структура общих стратегических направлений развития банка и стратегии в области реальных инвестиций. К элементам стратегии отнесены: ее цели; характер стратегии (типы и виды портфелей); целевые показатели (лимит средств, риск, доходность портфеля); задачи (формирование отдельных портфелей); направления развития (рекомендации по дальнейшей корректировке сформированных портфелей); принципы формирования стратегии.

Принципы формирования стратегии сформулированы на основе анализа практического опыта российских банков по разработке общей банковской стратегии развития и принципов, используемых при разработке инвестиционной стратегии организации (как кредитной, так и нефинансовой) в области реальных и финансовых инвестиций. К таким принципам отнесены: инвайронментализм, соответствие, сочетание, преимущественная ориентация на предпринимательский стиль стратегического управления, инвестиционная гибкость и альтернативность, минимизация инвестиционного риска, компетентность, реалистичность.

Определение инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке как формализованного документа с набором определенных составляющих, формулировка принципов разработки такого документа позволили построить общую схему формирования инвестиционной стратегии на РЦБ, важнейшим блоком которой является методика оценки качества объектов инвестиций стратегического портфеля.

Методика оценки качества объектов инвестиций стратегического портфеля задана в виде последовательности шагов, реализуемых на основании определенной исходной информации и имеющих результатом определенный документ.

При разработке общей схемы формирования и реализации инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг как формализованного документа в основу положены: общая стратегия развития банка; принципы формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг; оценка состояния совокупных портфельных инвестиций банков на дату формирования стратегии и тенденций их развития.

Схема формирования инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке задана в виде последовательности шагов, реализуемых специалистами инвестиционного отдела (комитета) совместно с другими функциональными подразделениями кредитного учреждения и имеющих результатом определенные документы и показатели - элементы инвестиционной стратегии.

Разработанные методики и схемы формирования инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг позволяют повысить эффективность и качество инвестиционной деятельности банка на фондовом рынке, оценивать перспективы развития портфельного инвестирования, встраивать инвестиционную стратегию банка на РЦБ в общую банковскую стратегию развития.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Бикулов, Герман Ринатович, Нижний Новгород

1..Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч М.: Проспект, 1999. 416 с.

2. Федеральный закон О банках и банковской деятельности от 02.12.1990 г. (ред. от 17.05.2007 г.).

3. З.Закон Об инвестиционной деятельности в РСФСР от 26.06.1991 г.

4. Федеральный закон О рынке ценных бумаг №39-Ф3 от 22.04.1996г.

5. Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений № Э9-ФЗ от 25.02.1999 г.

6. Заявление Правительства РФ О стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 г. № 983п-П13, ЦБ РФ №01-01/1617 от 05.05.2004 г.

7. Письмо ЦБ РФ О современных подходах к организации корпоративного управления в кредитных организациях № 119-Т от 13.09.2005 г.

8. Положение Банка России О методике определения собственных средств (капитала) кредитных организаций № 215-П от 10.02.2003 г. (ред. от 20.02.2007).

9. Указание Банка России О бизнес-планах кредитных организаций № 1176-У от 05.07.2002 г.

10. Ю.Положение ЦБ РФ О консолидированной отчетности №191-П от 30.07.2002 г.1. .Правила ведения бухгатерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации. М.: ЭКСМО, 2007. -384 с.

11. З.Аксаков, А.Г. Выступление на XVI Международного банковского конгресса Банки: капитализация, устойчивость, конкурентоспособность 07.06.07. / А.Г. Аксаков. www.aksakov.ru (10.06.07).

12. Активная модель управления. www.fundinvestors.ru (04.03.2008).

13. Алонсо, В.А. Валютные операции как инструмент стратегии и тактики коммерческих банков / В.А. Алонсо // Финансовые исследования. -2001. № 4 - www.rseu.ru (30.10.04).

14. Ансофф, И. Новая корпоративная стратегия / Пер. с англ./ И. Ансофф -СПб.: Питер, 1999. 416с. - ISBN 5-314-00105-5.

15. Байе, М.Р. Управленческая экономика и стратегия бизнеса М.Р. Байе / Пер. с англ. / Под ред. A.M. Никитина. - М: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. -742 с. - ISBN 025-617955-7.

16. Баланс между стратегией и контролем. Заставьте работать карту показателей BCS / Н. Ове, К. Петри, Ж. Рой, С. Рой. -1-е изд. СПб.: Питер, 2005. - 320 с. - ISBN 5-469-00376-0.

17. Балахонова, И. Современные стандарты управления в России. Использование современных стандартов управления предприятиями (MRPII, ERP, CSRP, IS09000) для непрерывного улучшения бизнес-процессов (BPI) / И. Балахонова. www.executive.ru (30.03.06).

18. Бандурин, A.B. Стратегический менеджмент организации / A.B. Бандурин, Б.А. Чуб. www.cfm.ru (30.10.04).

19. Банк России. Обзор банковского сектора Российской Федерации (Интернет-версия), №52, февраль 2007 года. www.cbr.ru (10.02.07).

20. Банк России, региональный раздел, аналитическая система экономических показателей регионов. www.cbr.ru/regions (20.02.07).

21. Банковские операции: Учеб.пособие / под ред. Ю.И.Коробова. М.: Магистр, 2007. - 446 с. - ISBN 978-5-9776-0007-1.

22. Баязитов, Т. М. Лидерство, стратегия и цели / Т.М. Баязитов -www.cfm.ru (30.10.04).

23. Белоглазова, Г. И. Современные тенденции развития банковского бизнеса / Г. И. Белоглазова // Вестник ОГУ. 2002. - № 4. - С. 30-34.

24. Белоглазова, Г.Н. Банковское дело. Организация деятельности коммерческого банка: учебник/Г.Н.Белоглазова, Л.П.Кроливецкая. М.: Высшее образование, 2008. - 422 с. - ISBN 978-5-9692-0168-2.

25. Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие / Т.Б.Бердникова. М.: ИНФРА-М, 2004. - 215 с. - ISBN 978-5-1600-0487-7.

26. Блинов, А.О. Управление региональными рынками / А.О. Блинов, В.Я. Захаров // Менеджмент в России и за рубежом. 2003. - № 1 -www.dis.ru (10.10.04)

27. Богачев, Е. Хозяйский подход / Е. Богачев // Банковское обозрение -2004. № 6. - bo.bdc.ru (10.10.05).

28. Бойетт, Д.Г. Путеводитель по царству мудрости. Лучшие идеи мастеров управления / Д. Г. Бойетт, Д. Т. Бойетт / Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2004 - 416 с. - ISBN 5-901028-23-6.

29. Борисов, А.Б. Большой экономический словарь / А.Б. Борисов М.: Книжный мир, 2001. - 895 с. - ISBN 5-8041-0049-1.

30. Боумен, К. Основы стратегического менеджмента / К. Боумэн / Пер. с англ. под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. Ч М: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 175 с. - ISBN 5-279-01474-7.

31. Брег, С. Настольная книга финансового директора / Стивен Брег / Пер. с анг. М.:Альпина Бизнес Букс, 2007. - 536 с. - ISBN 978-5-9614-05576.

32. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Ричард Брейли, Стюарт Майерс М. / Пер. с англ. ЗАО Олимп-Бизнес, 2006 г. - 1008 с. -ISBN 5-901028-67-8.

33. Бугров, Д. Метрика эффективности / Д. Бугров // Вестник McKinsey. -2003. № 1(3) - www.vestnikmckinsey.ru (10.02.05).

34. Ван Хорн, Д. Основы финансового менеджмента / Джеймс К. Ван Хорн, Джон М. Вахович / Пер. с англ. М.: Вильяме, 2006. - 1232 с. - ISBN 58459-1074-9.

35. Берников, A.B. Иностранные банки и качество корпоративного управления / А.В.Верников // Деньги и кредит. 2004. - №9 - С. 14-17.

36. Вешкин, Ю.Г.Банковские системы зарубежных стран / Ю.Г. Вешкин, Г.Л. Авагян М.: "Экономистъ", 2004. - 400 с. - ISBN 5-9811-8072-2.

37. Галиулина, Г. Внутренний контроль за осуществлением банком операций с эмиссионными ценными бумагами. www.bank.ru (28.03.2008).

38. Горелик, С. Миссия Ч основополагающий регламент компании / С. Горелик -www.big.spb.ru (02.09.05).

39. Горина, М. Управление эффективностью банка новое качество менеджмента / М. Горина, А. Алексеев. - www.executive.ru (10.02.05).

40. Грюнинг, X. Анализ банковских рисков. Система оценки корпоративного управления и управления финансовым риском / Хенни ван Грюнинг, Соня Брайович Братанович / Пер. с англ. М.: Весь Мир, 2007 г. - 304 с. - ISBN 5-7777-0172-5.

41. Гусев, А.И. Управление капиталом: состояние и перспективы российского private banking / А.И. Гусев, A.B. Куликов, Д.В. Парамонов М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 196с. - ISBN 5-9614-0179-0.

42. Дериг, Х-У. Универсальный банк банк будущего. Финансовая стратегия на рубеже века: Пер. с нем. / Х-У. Дери г - М.: Междунар. отношения, 2001. - 384 с. - ISBN 5-7133-0986-Х.

43. Дойль, П. Менеджмент: стратегия и тактика / Питер Дойль / Пер. с англ. -СПб.: Питер, 1999. 560 с. - ISBN 5-314-00138-1.

44. Друкер, П. Ф. Бизнес и инновации / П.Ф. Друкер / Пер. с анг. М.: Вильяме, 2007. - 432 с. - ISBN 978-5-8459-1195-7.

45. Друкер, П. Ф. О профессиональном менеджменте / П.Ф. Друкер / Пер. с англ. М.: Вильяме, 2006. - 320 с. - ISBN 5-8459-0849-3.59Друкер, П. Ф. Практика менеджмента / П.Ф. Друкер / Пер. с англ. -М.: Вильяме, 2007. 400 с. - ISBN 978-5-8459-0085-2.

46. Дуборкин, В.И. Проблемы развития региональных банков / В.И. Дуборкин, Е.Г. Кириченко // Деньги и кредит. 2004. - №4. - С.27-30.

47. Европейский Банк Реконструкции и Развития. Стратегия деятельности в Российской Федерации (утверждена Советом директоров 25 июля 2006 года). www.ebrd.com (10.09.06).

48. Едронова, В.Н. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / В.Н.Едронова, Т.Н.Новожилова. М.: Магистр, 2007. - 684 с. - ISBN 978-5-9776-0025-5.

49. Едронова, В.Н. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: содержание и роль / В.Н. Едронова, Г.Р. Бикулов // Финансы и кредит. -2008. -№32.-С.30-34.

50. Едронова, В.Н. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: характеристика объектов инвестиций / В.Н. Едронова, Г.Р. Бикулов // Финансы и кредит. 2008. - №35. - С.32-38.

51. Едронова, В.Н. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: методика анализа совокупных портфелей банков / В.Н. Едронова, Г.Р. Бикулов // Финансы и кредит. 2008. - №36. - С.13-17.

52. Едронова, В.Н. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: анализ совокупных портфелей крупнейших российских банков / В.Н. Едронова, Г.Р. Бикулов // Финансы и кредит. 2008. - №38. - С.28-36.

53. Едронова, В.Н. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: методика оценки качества объектов инвестиций стратегического портфеля / В.Н. Едронова, Г.Р. Бикулов // Финансы и кредит. 2008. - №39. Ч С.36-42.

54. Едронова, В.Н. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: схема формирования и реализации стратегии как формализованного документа / В.Н. Едронова, Г.Р. Бикулов // Финансы и кредит. 2008. - №40. - С.8-14.

55. Елисеева, Н.П. Стратегия повышения эффективности деятельности регионального банка: Дис. . канд. экон. наук: 08.00.10 / Н.П.Павлова. -Нижний Новгород, 2007. 157 с.

56. Елиферов, В. Г. Способ выделения процессов при внедрении процессного подхода / В.Г. Елиферов www.finexpert.ru (10.02.06).

57. Еремин В. ЕББР Ч это больше чем просто акционер. // Банковское обозрение. 2005. - №2. - С. 15-18.

58. Ефремов,В.С. Стратегическое управление в контексте организационного развития / В.С.Ефремов. www.cfin.ru (30.10.04).

59. Ефимова, О.В. Финансовый анализ / О.В.Ефимова М.: Изд-во Бухгатерский учет, 2002. - 528 с. - ISBN 5-85428-099-Х.

60. Жарковская, Е.П. Банковское дело: учебник / Е.П.Жарковская 3 изд., исп. и доп. - М.: Омега - Л, 2005. - 440 с. - ISBN 5-98119-609-2.

61. Жуков, Е.Ф. Банки и небанковские кредитные организации и их операции: учебник / Е.Ф.Жуков М.: Вузовский учебник, 2005. - 491 с. Ч ISBN 5-9558-0011-5.

62. Жуков, Е.Ф. Банковский менеджмент: учебник / Е.Ф.Жуков, 2-е изд., перераб. и доп. М.:ЮНИТИ, 2007. - 255 с. - ISBN 978-5-2380-1273-5.

63. Зверев, В.А. Порядок формирования портфеля ценных бумаг. Справочник экономиста, №9, 2006. www.profiz.ru (23.03.2008).80.3орин, А. Стратегии и миссии российских банков / Пресс-служба, №8, 2005, с. 29-32.

64. Иванов, А. Оценка рыночной стоимости банка / А.Иванов // Банковское дело в Москве. 1999. - №10 (58). - www.bdm.ru (10/02/2005).

65. Инвестиционные стратегии и управление портфелем. -www.fundinvestors.ru (04.03.2008).

66. Индексы: Методика расчета индекса РТС. www.rts.ru (13/03/2008).

67. Как разработать систему ключевых показателей деятельности // Финансовый директор. 2006. - №10 -www.cfin.ru (10.01.07).

68. Камионский, С. А. Менеджмент в российском банке / С.Ф.Камионский М.: Эдиториал УРСС, 2000. - 112 с. - ISBN 5-88417226-5.

69. Каплан, Р. Организация, ориентированная на стратегию / Роберт Каплан, Девид Нортон/Пер. с англ. М.: ЗАО Олимп-бизнес, 2005. - 416 с. -ISBN 5-901028-68-6.

70. Каплан, Р. Сбалансированная система показателей / Роберт Каплан, Дейвид Нортон / Пер. с англ. М.: ЗАО Олимп-бизнес, 2006. - 304 с. -ISBN 5-901028-55-4.

71. Каплан, Р. Стратегические карты. Трансформация нематериальных активов в материальные результаты / Роберт Каплан, Дейвид Нортон/Пер. с англ. -М.: ЗАО Олимп-бизнес, 2005. 512 с. - ISBN 5-901028-96-1.

72. Каталько, B.C. Исходные концепции стратегического управлении я и их современная оценка / В.С.Каталько // Российский журнал менеджмента. -2003. -№1,-С. 7-30.

73. Киселева, И.А. Коммерческие банки: модели и информационные технологии в процедурах принятия решений / И.А. Киселева М.: Едиториал УРСС, 2002. - 400 с. - ISBN 5-354-00080-7.

74. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры /

75. B.В.Ковалев. М.: Финансы и статистика, 2003. - 560 с. - ISBN 5-279-02354-X.

76. Койн, К. Как упорядочить процесс разработки стратегии / К.Койн,

77. C.Субраманьям www.cfin.ru (10.02.05)

78. Котынюк, Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник / Б.А.Котынюк -СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000. 427 с. - ISBN 5-8016-0038-8.

79. Котенков, И. Стратегии управления банком: российские особенности / В.Котенков, Б.Сазыкин // Банковские технологии. 2002. -№1. - С. 40-43.

80. Котина, О.В. Анализ портфеля ценных бумаг коммерческого банка. www.solid.ru (3.04.2008).

81. Кох, Р. Стратегия. Как создавать и использовать эффективную стратегию / Р.Кох 2-е изд. - СПб.:Питер, 2003. - 320 с. - ISBN 5-94723398-3.

82. Крупнейшие банки по вложениям в акции по состоянию на 1 декабря 2007 года. www.ra-national.ru (04.04.2008).

83. Крупнейшие банки по вложениям в государственные ценные бумаги на 1 декабря 2007 года. www.ra-national.ru (04.04.2008).

84. Крупнейшие банки по вложениям в договые обязательства на 1 декабря 2007 года. www.ra-national.ru (04.04.2008).

85. Крупнейшие банки по размеру портфеля учтенных векселей на 1 декабря 2007 года. www.ra-national.ru (04.04.2008).

86. Кто и как пишет банковские стратегии // Банковское обозрение. -2007,- №6 (96). www.bo.bds.ru (11.03.2008).о о

87. Кунде, И. Корпоративная религия/Пер. с англ./Иеспер Кунде Ч СПб.: Стокгольмская школа экономики в Санкт-Петербурге, 2004. 272 с. -ISBN 5-31500-019-2.

88. ЮЗ.Лаврушин, О.И. Банковское дело / О.И. Лавру шин: 5-е изд., стер. -М.:"КНОРУС", 2007. 768 с. - ISBN 5-85971-743-9.

89. Лаврушин, О.И. От теории банка к современным проблемам его развития в экономике / О.И. Лаврушин // Банковское дело. 2003. - №7. - С. 2-7.

90. Ю5.Лахметкина,Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: Учебн. Пособие / Н.И.Лахметкина. 3-е изд., испр. и доп.- М.:КНОРУС, 2007.- 192 е.- ISBN 978-5-85971-807-8.

91. Леонтьев, В.Е. Корпоративные финансы: Учеб. пособие / В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров. СПб: Питер, 2002. - 544 с. - ISBN 5-318-007961.

92. Леонтьев, В.Е. Финансовые ресурсы организаций (предприятий) / В.Е.Леонтьев. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2001. - 90 с. - ISBN 5-7310-1361-6.

93. Леонтьев, В.Е. Финансовый менеджмент: Учебник / В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. М.: ООО Издательство Элит, 2005. - 560 с. - ISBN 5-902403-72-3.

94. Львов, И. С. Финансовый анализ банков и кредитных организаций / И. С Львов, В. В. Иванов // Аудит и финансовый анализ. 1997. - № 1. - С. 2063.

95. ПО.Мазняк, В.М. Собственный капитал банка и риск / В.М. Мазняк. -www.rseu.ru (30.10.04).

96. Ш.Мартынов, A.B. Разработка стратегии предприятия / A.B. Мартынов. www.cfin.ru (10.05.05).

97. Маршал, В. Оценка эффективности бизнеса. Что будет после Balanced Scorecard? Маршал В. Мейер/Пер. с англ. / М.: Вершина, 2004.- 272 с.-ISBN 5-94696-054-7.

98. Масленченков, Ю.С. Экономика банка. Разработка по управлению финансовой деятельностью банка / Ю.С. Масленченков, А.П. Дубанков; 2-е изд. М.: "БДЦ Пресс", 2003. - 168 с. - ISBN 5-93306-018-6.

99. МБМ-Банк. www.mbmbank.ru (11.03.2008).

100. Мельников, О. Н. Интелектуальный базар. Анализ современной трактовки и использования понятия линтелектуальный капитал организации / О. Н. Мельников // Российское предпринимательство. 2002. -№4-С. 107-112.

101. Минцберг, Г. Школы стратегий. Стратегическое сафари: экскурсия по дебрям стратегий менеджмента / Г. Минцберг., Б. Альстрэнд., Дж. Лэмпел / Пер. с англ. Ч СПб.: Питер, 2000. Ч 336 с. ISBN 5-272-00210-5.

102. Мисюлин, Д.В. От стратегии к финансовым показателям деятельности банка / Д.В. Мисюлин Ссыка на домен более не работает-finguide (30.10.04).

103. Модильяни, Ф. Сколько стоит фирма? Ф. Модильяни, М. Милер / Пер. с англ. М.: Дело, 1999. - 272с. - ISBN 5-7749-0152-1.

104. Моисеев, СР. Оптимальная структура банковского рынка: сколько банков нужно России? / СР. Моисеев // Финансы и кредит. 2006. - № 23. -С. 2-13.

105. Московская межбанковская валютная биржа: рынок государственных бумаг, торгуемые документы. Ч www.micex.ru (23.03.2008).

106. Мурычев, А. Международное партнерство: дешевые ресурсы и строгие требования / Александр Мурычев // Банковское обозрение. 2005. -№2.-С. 10-15.

107. Национальный резервный банк. www.nrb.ru (11.03.2008).

108. Нефедов, А. Международные инвестиции: перспективные возможности диверсификации вложений российских коммерческих банков/А. Нефедов //Международные банковские операции. №1, 2004. -www.klerk.ru (20.02.2008).

109. Никитин, А. Стратегическое управление крупным промышленным предприятием. / Никитин., А. www.cfm.ru(30.10.04).

110. Никифоров, С. Сколь сильна экономика столь сильны будут банки / С. Никифоров // Аналитический банковский журнал. - 2004. - №6 (109).-С.27-30.

111. Никонова, И. Корпоративная стратегия банка: требование времени или дань моде? / И. Никонова, Р. Шамгунов // Банковское дело в Москве. -2004, №3(111) С.30-33.

112. Никонова, И.А. Стратегия и стоимость коммерческого банка / И. А. Никонова, Р.Н. Шамгунов М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 304с. - ISBN 5-9614-0058-1.

113. Новикова, В. Каков уровень корпоративного управления в российских банка? / В. Новикова // Аналитический банковский журнал. -2004. -№1 С.40-43.

114. Новикова, В. Корпоративное управление в российских банках -прогресс очевиден. / В. Новикова // Аналитический банковский журнал. -2004. -№Ю(113). -С.32-37.

115. Орлов, С.Н. Экономика и банковская система региона / С.Н. Орлов М.: Экономика, 2004. - 302 с. - ISBN 5-282-02338-5.134.0существление инвестиционной деятельности банков. Ч www.dom.zakon.ru (12.09.2007).

116. Официальный сайт ОАО НБД-банк. www.nbdbank.ru (15.03.07).

117. Официальный сайт ОАО АКБ СаровБизнесБанк. www.sbbank.ru (15.03.07).137.0фициальный сайт Федеральной Службы Государственной Статистики. www.gks.ru (15.03.07).

118. Павлова, И.А. Методика мониторинга финансовой устойчивости предприятия с учетом его жизненного цикла: Дис. . канд. экон. наук: 08.00.10 / И.А.Павлова. Нижний Новгород, 2008. - 168 с.

119. Панынин, О. Стоимость банка / О. Панынин // Рынок ценных бумаг. -2004. № 1-2 (256-257). - С. 94-100.

120. Параметры портфеля. Ч www.fundinvestors.ru (23.03.2008).

121. Паффер, Ш. Корпоративное управление: поиск модели / Шейла Паффер, Даниел МакКарти // Экономические стратегии. 2004. -№ 2. - С.48-52.

122. Первый республиканский банк. Ч www.pr-bank.ru (11.03.2008).

123. НЗ.Полянцев, A.M. Организация банковской системы региона/ A.M.

124. Полянцев. www.journal.seun.rn (10.02.06)

125. Портер, М. Конкурентная стратегия. Методика анализа отраслей и конкурентов / М. Портер / Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. -454 с. - ISBN 5-9614-0491-3.

126. Портер, М. Конкурентное преимущество. Как достичь высокого результата и обеспечить его устойчивость / М. Портер / Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 720 с. - ISBN 5-9614-0398-Х.

127. Пособие по корпоративному управлению: В 6 т. М.: Альпина бизнес Букс, 2004. - 217 с. - ISBN 5-9614-0086-7.

128. Радионов, Н. В. Модели эффективности инвестиций и кредитования. Часть 1. Математические основы финансового анализа / Н. В. Радионов М.: Наука, 2005. - 600 с. - ISBN 5-02-025-072-4.

129. Рассказова, А.Н. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании / А. Н. Рассказова, С. В. Рассказов. М.: ЮТАС, 2007. - 132 с. - ISBN 5-91-185-009-5.

130. Рациг, А. Шесть типовых стратегий банковского бизнеса, или Зачем России коммерческие банки? / Антон Рациг М.: ЛУЧ, 2005. - 296 с. -ISBN 5-88915-013-8.

131. Решоткин, К. А. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка / К.А. Решоткин М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 2002. - 288 с. -ISBN 5-7218-0404-1.

132. Рид, С. Финансовый директор как интегратор бизнеса / Седрик Рид, Ханс-Дитер Шойерман М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 397 с. -ISBN 5-9614-0390-4.

133. Российская Федерация. Президент. Выступление Президента России В.В. Путина на сессии Всемирного экономического форума в Москве 30 октября 2001 года. www.mid.ru (10.02.06).

134. РУСФИНАНСБАНК. www.rusfinancebank.ru (04.02.08).

135. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.И.Колесникова, В.С.Торкановского. М.: Финансы и статистика, 1996. - 352 с.

136. Савицкая, В.Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие / А.Д.Шеремет, Р.С.Сайфулин, Е.В.Негашев. 3-е изд. - М.: ИНФРА-М, 2001.-208 с.

137. Сайт Агентства Ипотечного Жилищного Кредитования. www.ahml.ru (10.06.07).

138. Селезнева, H.H. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов / Н.Н.Селезнева, А.Ф.Ионова. 2-е изд. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 639 с. - ISBN 5-2380-0551-2.

139. Селянин, С. Сравнение банков России и стран ближнего зарубежья. Сделано в СССР / С. Селянин. www.bankclub.ru (30.10.06).

140. Синки, Дж. Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг / Джозеф Синки / Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007 г. - 1018 с. - ISBN 5-9614-0344-0.

141. Скогорева, А. Время жить по стратегии // Банковское обозрение №6 (96), 2007.-bo.bds.ru (11.03.2008).

142. Смулов, A.M. Промышленные и банковские фирмы: взаимодействие и разрешение кризисных ситуаций / A.M. Смулов М.: Финансы и статистика, 2003. - 496 с. - ISBN 5-279-02679-4.

143. Статистика деятельности кредитных организаций на 1 декабря 2007 г. Порфель ценных бумаг. Национальное рейтинговое агентство. -www.ra-national.ru (03.04.2008).

144. Степанов, Д. Использование принципов классической китайской стратегии в современном бизнесе / Д. Степанов. www.cfm.ru (30.10.04).

145. Стратегическая революция // Банковское обозрение №6 (96), 2007. www.bo.bds.ru (11. 03.2008).

146. Стромкомбанк. Стратегия банка. www.strc.ru (11.03.2008).

147. Тематические обзоры банковского сектора России агентства Рус-Рейтинг Группы банков в российском банковском секторе, декабрь 2005 г.. www.rusrating.ru (10.01.06).

148. Типы портфелей. www.Fundinvestors.ru (22.03.2008).

149. Турко, С. Аудит бизнес-стратегии / С. Турко // Новые рынки 2002. -№2(8). - www.cfm.ru (30.10.04).

150. Турко, С. Обзор книги "Business Strategy Audit" / С. Турко -www.cfm.ru (10.02.06).

151. Тютюнник, A.B. Реинжиниринг кредитных организаций. Управленческая аналитическая разработка / A.B. Тютюник; 3-е изд. - М.: БДЦ-пресс, 2003. - 312 с. - ISBN 5-93306-038-0.

152. Управление активами: Индекс RUX-Cbonds. www.region.ru (13.03.2008).

153. УРАСИБ1БАНК 121. Искусство экспертной оценки. www.bank 121.ru (11.03.2008).

154. Фепс, Б. / Умные бизнес-показатели. Система измерений эффективности как важный элемент менеджмента / Боб Фепс / Пер. с англ. -М.: Баланс Бизнес Букс, 2004. 312 с. - ISBN 0-273-66396-8.

155. Финансовый менеджмент в банке: бюджетирование, бизнес-планирование, управление рисками: Материалы семинара Клуба банковских аналитиков: Москва, 20 ноября 2003 г. / Сост.: Е.Б. Ширинская, Е.Б.

156. Фондовые индексы: Методика расчета сводного и отраслевых индексов AK&M. www.akm.ru (08.09.2008).

157. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И.Колесникова, В.С.Торкановского. М.: Финансы и статистика, 1998. - 416 с. - ISBN 5-27901762-0.

158. Центральный банк России. Статистика. www.cbr/ru|statistics|bank (04.01.2008).

159. Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа: Учеб пособие / А.Д.Шеремет, Р.С.Сайфулин, Е.В.Негашев. 3-е изд. - М.:ИНФРА-М, 2001. - 208 с. - ISBN 5-16-000251-0.

160. Шкодинский, C.B. Инвестиционные стратегии. Курс лекций: Учеб. пособие для вузов / С.В.Шкодинский. Ч М.: Издательство Экзамен, 2008. Ч 95 с. ISBN 978-5-377-00828-6.

161. Щиборщ, К.В. Планирование деятельности коммерческого банка /К.В.Щиборщ. www.optim.ru (30.10.04).

Похожие диссертации

• Формирование оптимального диверсификационного портфеля предприятия
• Управление хозяйственной деятельностью предприятий железнодорожного транспорта с использованием инструментов рынка ценных бумаг
• Стандартизация деятельности депозитариев как фактор ускорения развития рынка ценных бумаг РФ
• Особенности реализации инвестиционных стратегий на российском рынке ценных бумаг
• Разработка интегрированной финансовой стратегии банка