Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Государственное финансовое стимулирование инвестиционной деятельности в Российской Федерации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Айриева, Арига Нердовна
Место защиты	Саратов
Год	2009
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Государственное финансовое стимулирование инвестиционной деятельности в Российской Федерации"

На правах рукописи

АЙРИЕВА АРИГА НЕРДОВНА

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ии

ФИНАНСОВОЕ СТИМУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное

обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

2 8 ЯН В 29П

Саратов 2009

003490735

Работа выпонена в Саратовском государственном техническом университете

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Ермасов Сергей Викторович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Бажуткина Лидия Павловна

Ведущая организация - Ульяновский государственный

университет

Защита состоится 16 февраля 2010 г. в 12 ч. на заседании диссертационного совета Д 212.214.01 при Самарском государственном экономическом университете по адресу: ул. Советской Армии, д. 141, ауд! 325, г. Самара, 443090

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Самарского государственного экономического университета

Автореферат разослан 14 января 2010 г.

кандидат экономических наук Попкова Наталья Александровна

Ученый секретарь диссертационного совета

Капитонов А.А.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы и направленность исследования. Для современной России приоритетными остаются задачи формирования конкурентоспособной экономики: поддержание устойчивого экономического роста, повышение инвестиционной активности, нормализация деятельности финансового и банковского сектора, укрепление финансового положения предприятий и др. В число основных экономически и социально значимых проблем на сегодняшний момент входит обеспечение регионов и предприятий реального сектора экономики финансовыми ресурсами посредством осуществления государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности.

В настоящее время в Российской Федерации уделяется особое внимание совершенствованию бюджетного процесса в целом и по направлениям экономической деятельности в частности. В их ряду все большую актуальность приобретают вопросы, связанные с совершенствованием механизма финансирования инвестиций, с разработками эффективных методов максимизации социально-экономического эффекта от бюджетных инвестиций и финансовых стимулов при минимизации бюджетных расходов в финансировании инвестиционной деятельности.

Изучение теоретических и практических аспектов осуществления инвестиционного процесса позволяет сделать вывод о том, что его рассмотрение необходимо проводить с позиции динамического подхода. По мнению автора, эффективное развитие инвестиционной деятельности возможно только в рамках государственного финансового стимулирования (в том числе и на региональном уровне).

Кризис мировых рынков капитала обострил характерные для России проблемы, связанные со сложностью привлечения финансовых ресурсов для инвестиционной деятельности на уровне регионов, а также догосрочных инвестиционных проектов. Это определило необходимость более поного использования как внутренних, так и внешних источников финансирования инвестиций, а также повышение эффективности государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности.

В сложившихся условиях возникает необходимость серьезного осмысления последствий мирового финансового кризиса для принятия сдерживающих его негативное влияние научно обоснованных решений путем разработки направлений совершенствования государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности, его форм и методов проведения, позволяющих решить проблему обеспечения региональных органов управления и предприятий реального сектора финансовыми ресурсами.

Таким образом, нерешенность поставленной проблемы, недостаточная разработанность содержания понятия, форм и методов государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности как в научном, так и в практическом аспекте определяют актуальность темы исследования.

Степень разработанности проблемы. Научные основы теории финансового обеспечения инвестиционной деятельности получили свое развитие в трудах В.М. Аньшина, B.C. Баландина, B.C. Барда, A.B. Во-ронцовского, Д.А. Ендовицкого, Н.В. Игошина, В.В. Ковалева, Е.А. Кондрашиной, М.А. Лимитовского, И.В. Липсица, Ю.А. Маленкова,

A.Н. Плотникова, М.И. Римера, Д.Э. Старика, Е.М. Четыркина. Проблемам научного обоснования эффективности финансирования

инвестиций посвящены труды зарубежных экономистов, таких как

B. Беренс, Г. Бирман, Р. Брейли, М. Бромвича, М. Гордона, Дж. Дин, Г. Маркович, П. Массе, Ф. Модильяни, М. Милер, С. Сигела, П.М. Хав-ранек, Э. Хеферт, Р.Н. Хот, Дж. К. Ван Хорн, У. Шарпа, С. Шмидт. Вопросами финансового и инвестиционного планирования занимаются И. А. Бланк, П. И. Вахрин, А. Зель, В. Е. Кантор, H.H. Матиенко,

C.А. Носов, Д. Хан, Р. Н. Хот и другие исследователи.

Вопросами государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности, оценки финансового и инвестиционного потенциала российской экономики занимаются такие ученые, как B.C. Бард, С.Н. Бузулуков, И.Н. Дрогобыцкий, C.B. Ермасов, В.Ю. Ка-тасонов, А.Н. Плотников, С.Е. Щепетова др. В их работах, посвященных рассматриваемой проблеме, недостаточно проанализированы вопросы развития форм государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне, в частности вопросы бюджетных инвестиций.

Несмотря на большое количество работ, посвященных проблемам финансового обеспечения инвестиционного процесса, до сих пор имеется определенное отставание в разработке теоретических основ и методологии финансового стимулирования инвестиционной активности. Непроработанность затронутых проблем и их чрезвычайная актуальность в российских условиях кризиса обусловили выбор темы диссертационного исследования, его цели и задачи.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования -разработка более эффективных форм государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне.

Поставленная цель диссертационного исследования предопределила необходимость решения следующих задач:

- уточнить сущность и принципы бюджетных инвестиций;

- сформировать модель инвестиционного процесса как объекта управления на уровне региона, обеспечивающего его развитие;

- дать определение государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности;

- разработать классификацию потенциальных рисков от организации государственно-частного партнерства при осуществлении инвестиционной деятельности на региональном уровне;

- предложить вариант гранта, наиболее эффективный с точки зрения финансового стимулирования инвестиционной деятельности в регионе.

Область исследования. Диссертационное исследование проведено по специальности 08.00,10 "Финансы, денежное обращение и кредит" Паспорта специальностей ВАК (область исследований: п. 1.1.4 "Финансы инвестиционного процесса, финансовый инструментарий инвестирования", п.п. 2.2.2 "Государственная политика регулирования финансовых взаимосвязей в системе федеративных потоков", п.п. 3.3.6 "Проблемы управления финансовыми рисками" и п.п. 3.3.7 "Источники финансирования компаний и проблемы оптимизации структуры капитала").

Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются финансовая и инвестиционная деятельность предприятий Саратовской области.

Предметом исследования выступают финансовые отношения, возникающие между хозяйствующими субъектами и региональными органами власти по поводу осуществления государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретическую базу работы составляют фундаментальные труды и разработки российских и зарубежных ученых, а также ведущих специалистов-практиков в области финансового и инвестиционного менеджмента, нашедшие отражение в диссертационных и монографических исследованиях, научных статьях., публикациях в экономической литературе и периодических изданиях.

Необходимая для научной работы глубина исследования и достоверность выводов достигаются за счет использования принципов диалектической и формальной логики, основными из которых являются объективность рассмотрения, всесторонность, поиск: противоречий.

При проведении диссертационного исследования также применялись общенаучные методы познания: анализ и синтез, индукция и дедукция, метод системного похода к рассмотрению объекта исследования, метод экономико-статистических сравнений, метод группировки.

Информационно-эмпирическая база исследования. При изучении и анализе проблем, связанных с темой исследования, использовались

законодательная база, данные Правительства РФ, Федеральной службы государственной статистики, Центрального банка Российской Федерации, сведения об инвестиционной деятельности предприятий Саратовской области, представленные в форме инвестиционных проектов, а также материалы научно-практических конференций, круглых столов и семинаров, монографий, публикаций в периодических изданиях.

Нормативно-правовая база. Нормативно-правовую базу диссертационного исследования составили законодательные акты Российской Федерации: Конституция РФ, Бюджетный кодекс РФ, Гражданский кодекс РФ, Налоговый кодекс РФ, федеральные законы; подзаконные акты: указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, инструкции Центрального банка РФ и Министерства финансов РФ; законы и подзаконные акты субфедерального уровня.

Рабочая гипотеза диссертации представлена следующими концептуальными положениями: 1) государственное финансовое стимулирование инвестиционной деятельности представляет собой совокупность форм и методов государственного регулирования, призванных реализовать цели обеспечения инвестиционной деятельности на региональном уровне финансовыми ресурсами; 2) в сложившихся условиях мирового финансового кризиса требуется совершенствование направлений государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности с целью привлечения догосрочных финансовых ресурсов; 3) в период становления рыночной экономики России необходимы меры государственной поддержки инвестиций и формирования благоприятного финансового климата инвестиционной деятельности как факторов ее эффективного развития.

Научная новизна диссертационной работы. Научная новизна проведенного исследования в целом заключается в разработке комплекса научно-методических й практических рекомендаций, направленных на совершенствование государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне.

Конкретные научные результаты проведенного исследования состоят в следующем:

- уточнено определение бюджетных инвестиций за счет включения в него интелектуальных ценностей и финансовых активов как объектов вложений и за счет конкретизации получаемых инвестиционных доходов в виде неналоговых поступлений, что позволяет усовершенствовать практику использования бюджетных инвестиций для увеличения неналоговых доходов бюджета;

- разработана модель инвестиционного процесса на уровне региона, которая рассматривает взаимосвязь не только инвестиционного потенциала и инвестиционного риска, но и инвестиционного рынка и инве-

стиционного климата, что позволяет на практике учитывать важнейшие факторы повышения инвестиционной привлекательности региона;

- дано определение государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности как деятельности государства, направленной на регулирование инвестиционной политики, осуществляемой на основе совокупности прямых и косвенных форм и методов управляющего воздействия на финансовые отношения, связанные с инвестиционной деятельностью;

- выделены новые виды инвестиционных рисков государственно-частного партнерства, которые включают в себя: потерю контроля при реализации проекта, возможности увеличения бюджетных расходов, политические риски, риски падения эффективности и качества услуг, риски недостаточной конкуренции и селективные риски;

- предложена новая форма государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на уровне региона - гранты на капитальное строительство (ГКС) с целью осуществления определенных видов капиталовложений для развития социально-экономической инфраструктуры, что позволяет повысить региональную эффективность финансирования капитального строительства.

Теоретическая н практическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что оно содержит решение важной для народного хозяйства задачи дальнейшего развития методологии и методики форм государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на уровне региона, что позволяет повысить качество принимаемых решений и сделать инвестиционную деятельность важным инструментом в развитии предприятий.

Практическая значимость работы заключается в том, что ее результаты могут быть использованы при осуществлении государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне.

Применение разработанных в диссертации принципов, методов и методик позволит повысить объективность принимаемых решений и экономическую эффективность управления проектами, при недостаточной информации о внешней среде на базе нескольких критериев оптимальности.

Апробация работы и внедрение результатов исследования. Основные положения и результаты диссертации были изложены автором на различных научных и научно-практических конференциях, в том числе: на Всероссийской научно-практической конференции "Молодежь и наука на пороге XXI века" (Саратов, 1998 г.); Всероссийской научно-практической конференции "Экономика регионов: тенденции развития" (Воронеж, 2000 г.); Всероссийской научно-практической конференции "Перспективы процесса социально-экономической стабилизации в Рос-

сии: концепции, факторы, механизмы" (Пенза, 2005 г.); Всероссийской научно-технической конференции "Формирование инновационной системы: микро- и макроуровень" (Саратов, 2007 г.); Всероссийской научно-практической конференции "Современная Россия: проблемы социально-экономического, экологического и духовно-политического развития" (Вогоград, 2009 г.); Всероссийской научно-практической (заочной) конференции "Социально-экономические реформы: проблемы и пути решения в условиях современного общества" (Москва, 2009 г.).

Востребованность результатов диссертационного исследования подтверждается их внедрением в деятельность ЗАО "Петровский завод автозапчастей AMO ЗИЛ" и Финансового управления администрации Петровского района (Саратовская область).

Отдельные положения диссертационной работы используются в Петровском филиале государственного социально-экономического университета и Саратовском государственном университете в учебном процессе при преподавании дисциплин "Финансовый менеджмент", "Экономический анализ инвестиционной деятельности предприятия", "Экономика предприятия", "Финансы", "Финансы и кредит", "Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности предприятия", что подтверждается справкой о внедрении.

Публикации Основные положения диссертационного исследования отражены в 8 научных работах с авторским вкладом в объеме 6,78 печ. л. Две научные работы размещены в изданиях, определенных ВАК.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

В соответствии с целью и задачами исследования в диссертации рассматриваются следующие группы проблем.

Первая группа проблем диссертационной работы посвящена исследованию понятия инвестиционной деятельности предприятия как объекта государственного финансового стимулирования. Проведенное исследование теоретических и практических аспектов инвестиций проводилось автором с позиции динамического подхода, что способствует эффективному решению проблем финансового обеспечения инвестиционной деятельности.

На основе ряда трактовок определения инвестиций дано ее авторское видение как совокупность всех видов имущественных и интелектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринима-

тельской и других видов деятельности с целью получения дохода либо другого положительного эффекта. Следовательно, под инвестированием необходимо понимать процесс вложения денежных и неденежных средств (ценностей) в то или иное направление деятельности, а под инвестиционной деятельностью - совокупность практических действий юридических лиц, граждан и государства по организации процесса инвестирования. В результате, управление инвестициями предполагает разработку и реализацию финансового механизма реализации стратегии и тактики инвестиционной деятельности. В своем исследовании автор придерживается той позиции, что инвестиционный процесс на уровне региона, в отличие от традиционных моделей, дожен рассматривать взаимосвязь не только инвестиционного потенциала и инвестиционного риска, но и инвестиционного климата через влияние на инвестиционную привлекательность и инвестиционную активность региона. В результате это позволит на практике учитывать важнейшие факторы повышения инвестиционной привлекательности региона (рис. 1).

В рамках инвестиционного процесса одним из важнейших участников инвестиционной деятельности является государство, которое выступает в качестве основного инвестора, предоставляя бюджетные инвестиции и преследуя как коммерческие результаты, так и некоммерческие (социальные) эффекты.

С точки зрения государства как инвестора источником финансирования инвестиционной деятельности выступают бюджетные инвестиции, которые, по мнению автора, следует рассматривать как вложения всех видов имущественных и интелектуальных ценностей за счет средств бюджетов всех уровней в объекты предпринимательской и других видов деятельности для создания или увеличения стоимости имущества (реальных и финансовых активов), получения инвестиционных доходов в виде неналоговых поступлений от участия в реальном и финансовом инвестировании.

При исследовании инвестиционного процесса за основу был взят динамический подход, позволивший рассматривать данный процесс как совокупное движение во времени инвестиций различных форм и уровней.

Механизм развития дожен опираться на соответствующие принципы развития региональной экономики согласно целям инвестиционного процесса: стратегическим - согласованности, единства, целенаправленности; тактическим - эффективности, рациональности, адекватности, непрерывности; оперативным - гибкости, оперативности, участия.

Вторая группа проблем связана с исследованием сущности, содержания, форм и методов государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности как экономической категории.

Инвестиционный рынок региона

Посредники

Инвестор (инвестиционное предложение) Рецепиент (инвестиционный спрос)

Возможный уровень дохода от инвестиций Требуемый объем инвестиционных ресурсов

Целевая установка на получение экономической и социальной отдачи инвестиций за период времени Доступный региону объем внешних и внутренних инвестиционных ресурсов

Инвестиционный потенциал региона \

Инвестиционная Инвестиционная привлекательность А_I активность региона региона \ ^ \ /

Инвестиционный риск

Рис. 1. Модель инвестиционного процесса на уровне региона

В процессе исследования сущности государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности как экономической категории, по мнению диссертанта, более целесообразно применение программно-целевого подхода, что позволяет дать такое его определение: государственное финансовое стимулирование представляет собой деятельность государства, направленную на регулирование инвестиционной политики, осуществляемой на основе совокупности прямых и косвенных форм и методов управляющего воздействия на финансовые отношения, связанные с проведением инвестиционной деятельности.

По нашему мнению, процесс государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности имеет существенные особенности, отличающие его от прямого финансирования субъектов инвестиционного рынка. Так, схематично сравнительную характеристику прямых и косвенных стимулов государственного финансового стимулирования можно представить в следующем виде (рис. 2).

Государственное финансовое стимулирование | _ ^^___

Прямые стимулы

Аккумуляция источников финансовых ресурсов и направление их через методы финансирования на покрытие определенной сметы затрат (текущих или инвестиционных)

1. Прямое участие государства в финансировании

2. Соучастие государственного финансирования с частным финансированием

Косвенные стимулы

Формирование благоприятного финансового климата

]. Система налогообложения

2. Ставки кредитования

3. Кредитно-денежная политика Банка России:

Х Ставка рефинансирования

Х Норма минимальных обязательных резервов

Х Операции на открытом рынке

4. Субсидирование процентной ставки

5. Государственные гарантии

Рис. 2. Особенности государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности

Обращаясь к содержанию вышеприведенной схемы, можно отметить, что процесс государственного финансового стимулирования включает в себя как прямое государственное финансирование инвестицион-

ной деятельности предприятий и организаций, так и использование экономических возможностей государства по косвенному воздействию на инвестиционный процесс за счет создания благоприятного инвестиционного климата. Таким образом, процесс государственного финансирования инвестиционной деятельности является составной частью содержания дефиниции "государственное финансовое стимулирование".

Понятие государственного финансового стимулирования следует рассматривать как совокупность форм и методов государственного регулирования финансовых отношений, связанных с проведением инвестиционной деятельности, в которых государство участвует прямо (в качестве инвестора, используя прямые бюджетные инвестиции) и косвенно (формируя определенные аспекты финансового климата для всех субъектов инвестиционного рынка), обеспечивая получение экономического (или социального) эффекта. В условиях развития рыночных отношений и преодоления последствий экономических реформ огромное значение приобретает совершенствование косвенной формы государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности, т.е. формирование благоприятного финансового климата в стране.

В результате, учитывая особенности накопленного зарубежного и отечественного опыта в области регулирования инвестиционного процесса внутри экономических систем, на наш взгляд, можно выделить следующие формы государственного финансового стимулирования инвестиций, направленных на социально-экономическое развитие государства:

1) прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в виде капитальных вложений;

2) создание благоприятных экономических условий для развития инвестиционной деятельности.

Выделенные формы государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности реализуются через систему методов и рычагов в рамках деятельности региональных органов управления, в связи с чем в диссертационной работе значительное место уделено анализу и оценке существующего порядка организации государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне. Это позволило диссертанту сформулировать третью группу проблем и обозначить концептуальные подходы к их решению.

Государственное финансовое стимулирование направлено на решение проблем развития производства, народного хозяйства, на повышение ВВП и других макроэкономических показателей, что осуществляется на основе системы финансовых стимулов - финансовых льгот и санкций. Причем государственное льготирование и санкционирование финансо-

вых отношений субъектов инвестиционной деятельности направлены на соответственное стимулирование либо ограничение возможностей формирования их финансовых ресурсов.

Проведение финансового стимулирования инвестиционной деятельности предполагает выбор конкретного стимула или рычага, каждый из которых имеет самостоятельное значение и приводит к получению конкретного результата в виде эффекта или эффективности.

В процессе осуществления механизма государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности (прямой его формы) немаловажное значение приобретает оценка бюджетной эффективности, которая предполагает определение приращения полученного дохода от бюджетных инвестиций по сравнению с объемами их вложения в конкретные инвестиционные проекты.

Для регулирования денежных потоков в инвестиционной сфере целесообразно сочетать методы денежно-кредитной и финансовой политики. Денежно-кредитная политика может быть разработана на догосрочную перспективу и поэтому является приоритетной. Финансовая политика определяется финансовыми возможностями государства формировать в достаточном объеме капитальные бюджеты РФ и ее субъектов. Активизация инвестиционной деятельности может быть осуществлена как за счет государственных инвестиций, кредитов банков и других привлеченных средств, так и путем косвенного регулирования чистой прибыли предприятий посредством понижательного давления налогов. Снижение налогового бремени позволит предприятиям повысить уровень самофинансирования вложений в основной капитал.

Четвертая группа проблем диссертационного исследования связана с регионапьной системой государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности и с поиском на данной основе возможных направлений совершенствования государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации с учетом сложившейся практики и накопленного зарубежного опыта.

Рассмотрев региональный аспект развития государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности, автор отмечает дифференцированное и неравномерное государственное стимулирование инвестиционной деятельности, что объясняется неравномерностью распределения финансовых ресурсов в рамках осуществления инвестиционного процесса в стране. В связи с различными возможностями субъектов РФ в осуществлении инвестиционной деятельности, обусловленными уровнем экономического развития, представляет практический интерес анализ тенденций развития государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на примере конкретного субъекта - Саратовской области.

Как и в целом по стране, в Саратовской области на протяжении последних лет наблюдася достаточно высокий рост объемов инвестиций. В развитие экономики и социальной сферы Саратовской области в 2008 г. было инвестировано 78 208,3 мрд. руб. За последние 5 лет объем инвестиций в основной капитал области увеличися в 3,2 раза (см. таблицу).

Доля инвестиций в основной капитал в объеме ВВП и ВРП, %*

Показатели 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г.

Доля инвестиций в основной капитал в РФ в объеме ВВП 16,5 16,8 16,7 17,6 20,3 21,0

Доля инвестиций в основной капитал в Саратовской области в объеме ВРП 17,3 16,0 23,6 23,0 21,7 24,7

* Данные министерства экономического развития и торговли Саратовской области. - Режим доступа: www..saratov.gov.ru.

Доля инвестиций в основной капитал в объеме валового регионального продукта Саратовской области увеличися с 17,3% в 2003 г. до 24,7% в 2008 г., что превышает общероссийский показатель на 3,7 процентных пункта.

При рассмотрении структуры финансовых ресурсов, инвестируемых в основной капитал Саратовской области, отчетливо прослеживается тенденция к сокращению доли собственных средств хозяйствующих субъектов с 58,3% в 2003 г. до 55,6% в 2008 г. При этом в структуре собственных средств, использованных в качестве инвестиций в основной капитал, доля прибыли ниже удельного веса амортизационных отчислений. Это означает, что в собственных ресурсах организаций Саратовской области, используемых на инвестиции, преобладают средства, предназначенные не для накопления основного капитала, а для возмещения физически изношенных основных фондов.

В составе привлеченных источников доля заемных средств, включая банковские кредиты, остается незначительной - 9%. Учитывая, что догосрочные банковские кредиты остаются малодоступными, а самофинансирование выступает одной из важнейших форм обеспечения инвестиций, важно с помощью методов государственного регулирования стимулировать инвестиционные процессы для расширенного воспроизводства основного капитала.

Суммарный объем притока иностранных инвестиций в экономику Саратовской области в 2008 г. составил 110 881,0 тыс. дол. США, что на 20,5% превышает уровень 2007 г. Иностранные инвестиции поступили из 13 стран мира. Наиболее активной страной-

инвестором был Кипр, на его долю приходилось 84% общего объема поступивших инвестиций.

Анализ региональной практики показал, что в России нет регионов с низкими инвестиционными рисками. Начиная с 2004 г., ни один из регионов не может достичь уровня минимального интегрального инвестиционного риска (категория "А"). В 2006 г. появились крупные регионы в категории с высоким инвестиционным риском -1С и 2С: Красноярский край, Владимирская, Читинская области, Чукотский автономный округ.

Саратовская область относится к категории "пониженный потенциал - умеренный риск (ЗВ1)". Анализ законодательного риска субъектов Российской Федерации показывает, что после значительного снижения в 1998-2000 гг. законодательный риск Саратовской области стал резко и значительно увеличиваться с самой высокой динамикой, превзойдя в 2002-2003гг. законодательные риски Вогоградской области, Пензенской области. В 2006 г. по уровню законодательного риска Саратовская область заняла 57-е место. Очень высокий социальный риск характерен для Саратовской области в 2006 г. - 61-е место. Анализ динамики экологического риска субъектов РФ за 1997-2003 гг. показывает, что экологический риск Саратовской области с 2001 г. начал резко расти, выйдя на самый высокий уровень в 2002-2003 гг. (58-е место), а затем произошло снижение до 28-го места в 2006 г.

Инвестиционный климат национальной экономики нельзя сводить к совокупности инвестиционных климатов отраслей и регионов и его необходимо включать в институциональную систему. В общей системе слагаемых инвестиционного потенциала региона дожна рассматриваться его экологическая привлекательность и в качестве конечной - социальная привлекательность.

Оценивая полученные результаты анализа организации государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности, автор отмечает, что ни на федеральном, ни на региональном уровне законодательство не регулирует процедурные вопросы, касающиеся обеспечения комплексного планирования и учета инвестиционных расходов, осуществляемых программным и непрограммным методами.

В результате можно выделить следующие проблемы государственного финансирования инвестиционной деятельности на региональном уровне: глубокая разбалансированность кредитно-финансовой системы и материального производства; разнонаправленность тенденций движения структуры воспроизводственных процессов и денежно-финансовых потоков; максимизация цен и денежных доходов предприятий в попытке преодолеть это разнонаправленное движение; рост "пу стых" доходов и прибылей, съедаемых инфляцией; накопление предпосылок для даль-

нейшего раскручивания инфляционной спирали, несмотря на попытки введения жесткой рестрикционной денежной политики; резкий спад физических объемов производства, поступлений в бюджет, кредитных ресурсов и инвестиций; сохранение высокого бюджетного дефицита при уменьшении товарной массы; падение курса рубля и бегство капитала за границу; неэквивалентный внешнеэкономический обмен с зарубежными странами; рост неуправляемости российской экономики, а также падение жизненного уровня населения.

Из сказанного следует, что не представляется возможным без серьезной нормализации экономических отношений использовать практику регулирования инвестиционных процессов, применяемую в России. В результате, по мнению автора, возникает необходимость решения следующих задач:

- восстановление привлекательности вложений в реальный сектор экономики (основной капитал);

- создание и развитие национальной инвестиционной базы в виде системы государственных и частных корпораций и фондов для финансирования программ восстановления экономики; подключение к этой задаче действующих коммерческих банков, практически не участвующих в настоящее время в материальном производстве;

- восстановление государственного регулирования отечественной экономики на основе использования индикативного планирования и программирования. При имеющемся состоянии экономики роль государства в сфере инвестиционной деятельности дожна оставаться определяющей. В настоящее время эта роль чрезвычайно ослаблена стремлением решить экономические проблемы путем установления поной свободы ценообразования, а также за счет продожающейся неуправляемой приватизации, разрушения государственных институтов и систем управления экономикой.

Все названное выше в условиях отсутствия реальной конкурентной среды привело к иррационализации народнохозяйственных приоритетов: экономически выгодными стали не производство, а распределение; вложение средств не в материальное производство, а в ссудный, особенно в торговый, капитал; использование иностранной валюты (помимо рубля) в экономических операциях; импорт товаров в ущерб национальному производству и потреблению; отсутствие заинтересованности отечественного капитала в росте реального производства и т.д.

Таким образом, в условиях мирового экономического кризиса возникает объективная необходимость в разработке приоритетных направлений развития экономики народного хозяйства и социального сектора. При этом система антикризисных мер регионального правительства Са-

ратовской области дожна строиться в рамках общегосударственных социально-экономических программ стратегического развития.

В рамках совершенствования деятельности региональных органов государственного управления особое внимание следует уделять комплексу мер, направленных на сглаживание негативных последствий финансового кризиса за счет различных элементов государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности.

Проведенный в диссертационной работе анализ государственного финансового стимулирования в Саратовской области позволил автору обозначить основные проблемы, решение которых имеет научную и практическую значимость. В этих целях в диссертации предлагаются два основных направления совершенствования оценки эффективности государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности с учетом рисков.

Во-первых, по мнению автора, возможно проведение оценки распределения ресурсов, выделенных на инвестиционные цели, между социальными отраслями либо на основе формализованной методики "потенциальной аварийности" объектов, либо с помощью метода анализа иерархий, что будет способствовать как снижению политизированности при распределении инвестиционных ресурсов бюджета, так и недопущению выхода за рамки экономической и социальной эффективности.

Во-вторых, предлагается использование взвешенного метода анализа эффективности затрат, который дожен применяться, когда есть несколько целей, не измеримых в денежном выражении. В этом случае для применения экономического анализа цели дожны быть проранжированы специалистами с учетом особенностей данного проекта и значимости целей.

В Российской Федерации важнейшим сдерживающим фактором расширения объемов инвестиций, направляемых в реальный сектор экономики. по-прежнему остается отсутствие благоприятного финансового климата инвестиционной деятельности, в том числе и на региональном уровне. В диссертации отмечается, что участие государства в процессе формирования благоприятного финансового климата особенно актуально в условиях мирового финансового кризиса, при котором коммерческие банки испытывают дефицит ликвидности, а также не имеют собственных возможностей развития кредитования инвестиционной деятельности реального сектора экономики.

По мнению диссертанта, в целях совершенствования формирования благоприятного финансового климата инвестиционной деятельности на региональном уровне дожны проводиться мероприятия по следующим основным направлениям: развитие государственно-частного партнерст-

ва; формирование нормативно-правовых основ инвестиционной деятельности; формирование инфраструктуры инвестиционной сферы; расширение сферы использования финансового лизинга; развитие системы догосрочного кредитования; развитие малого предпринимательства; развитие регионального фондового рынка; привлечение иностранных инвестиций, а также допонительных источников финансирования.

В диссертации представлена авторская классификация видов инвестиционных рисков государственно-частного партнерства на региональном уровне, которая позволит повысить эффективность взаимодействия субъекта Российской Федерации и бизнеса при реализации инвестиционных проектов в области развития инфраструктуры, предоставления социальн ых услуг, а также в смежных областях. Такая форма взаимодействия государства и бизнеса характеризуется совместным финансированием, разделением рисков, ответственности и доходов от реализации проекта между партнерами.

По мнению диссертанта, в число возможных потенциальных рисков от организации государственно-частного партнерства для государства могут быть включены следующие.

1. Потеря контроля над реализацией проекта. Проекты, предполагающие существенное финансовое участие и серьезные риски частного бизнеса, предусматривают также и вовлечение бизнеса в процесс принятия решения по поводу цен на услуги и форм предоставления услуг. Это может уменьшить возможность государства влиять на указанные вопросы. Возможность потери контроля со стороны государства дожна быть исключена на стадии заключения контрактов перед началом реализации проекта.

2. Возможность увеличения бюджетных расходов. Часто при рассмотрении вопроса об организации государственно-частного партнерства не учитываются корректно все финансовые последствия для бюджета, что может привести к увеличению расходов бюджета на оказание определенного вида услуг.

3. Политические риски. Эффективная организация государственно-частного партнерства требует высокого уровня квалификации от государственных и муниципальных служащих, вовлеченных в процесс принятия решений. В противном случае создание государственно-частного партнерства с просчетами со стороны государства грозит серьезными политическими последствиями.

4. Риск падения эффективности и качества услуг. Плохо структурированные контракты могут привести к неэффективному оказанию услуг частным бизнесом, поскольку частные фирмы прежде всего заинтересованы в повышении прибыли.

5. Риск недостаточной конкуренции. Одним из необходимых условий для организации государственно-частного партнерства является возможность использовать механизм рыночной конкуренции. Если существует крайне ограниченное число потенциальных конкурентов, которые имеют соответствующий опыт и квалификацию для предоставления услуги требуемого качества при данных финансовых условиях, то реальной конкуренции может не возникнуть.

6. Селективные риски или ошибки на стадии отбора партнеров. Существует определенный риск, что в процессе отбора могут возникнуть ошибки или появится возможность для коррупции.

Кроме того, в рамках оказания межправительственной помощи органам управления субъектов Российской Федерации в процессе инвестиционной деятельности диссертантом предложена новая форма государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на уровне региона - гранты на капитальное строительство (ГКС) с целью развития местной социально-экономической инфраструктуры и стимулирования инвестиционной деятельности частного бизнеса, а также повышения региональной эффективности финансирования капитального строительства.

Автор диссертационного исследования считает, что схемы грантов на капитальное строительство представляют собой хорошо продуманный механизм, использующийся в двух целях способствовать развитию местной капитальной инфраструктуры и создать инструмент для стимулирования инвестиционной деятельности. В связи с этим автор выделяет и следующие основные черты грантов.

1. Каждому органу самоуправления выделяется трансфертная сумма ГКС на основании прозрачной, справедливой и объективной формулы.

2. Данная мера позволяет местным органам самоуправления разработать план капитального строительства в рамках известного бюджета.

3. Ресурсы не являются поностью безусловными: они предназначены только для капитального строительства

4. Проектам ГКС дожны соответствовать ресурсы из местного бюджета (обычно 10-20 %), чтобы обеспечить закрытие сдеки на местном уровне и получение объекта в собственность. Требование такого соответствия будет также стимулировать, пусть даже и опосредованно, усилия, направленные на сбор местных доходов.

Для того чтобы местный орган самоуправления получил ГКС, он дожен отвечать ряду объективных условий минимального доступа к гранту (например, соответствующий уровень дефицита местного бюджета, степень развития социально-экономической инфраструктуры).

5. Местным органам самоуправления сообщают в начале процесса составления местного бюджета, отвечают они необходимым условиям или нет, а также что именно следует сделать, чтобы отвечать им.

6. Местным органам самоуправления, не отвечающим условиям минимального доступа к гранту, но имеющим ряд более слабых критериев, могут быть предоставлены гранты на развитие ресурсной базы, чтобы местные органы смогли быть квалифицированы при составлении следующего бюджета.

7. Условия минимального доступа к гранту могут быть подобраны таким образом, чтобы они соответствовали специфическим для данного региона или муниципалитета нуждам.

Следует отметить, что бюджетные инвестиции, как правило, не имеют коммерческой направленности и непривлекательны для бизнеса. Вместе с тем при частичном совпадении интересов бизнеса с целями, стоящими перед администрацией, появляется возможность их эффективного взаимодействия при реализации отдельных проектов.

Таким образом, процесс государственного финансового стимулирования субъектов инвестиционного рынка на региональном уровне предусматривает комбинирование источников привлечения догосрочных ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности предприятий реального сектора экономики: средства региональных бюджетов и бюджетные инвестиции региональных органов управления; кредиты, предоставленные региональными банками и другими кредитными организациями; средства, предоставляемые региональными институциональными инвесторами - пенсионными фондами, страховыми компаниями, паевыми инвестиционными фондами.

Учитывая главенствующую роль государственных органов управления в процессе финансирования инвестиционной деятельности предприятий реального сектора экономики и социальной инфраструктуры, необходимо отметить, что политика государства дожна быть направлена на равномерное развитие по всей России финансовых рынков и банковской системы, являющихся непременным условием расширения объемов инвестиционного процесса, развития инструментов кредитования предприятий и организаций.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Публикации в научных изданиях, определенных ВАК России

1. Айриева, А.Н. Совершенствование процесса проведения финансирования инновационной деятельности промышленных предприятии в России [Текст] / А.Н. Айриева // Вестн. Сарат. гос. техн. ун-та. - 2006. - № 4(17).-Вып.2.-С. 87-93.-0,31 печ. л.

2. Формы государственного финансового стимулирования инвестиционной и инновационной деятельности в зарубежных странах [Текст] / А.Н. Айриева П Вестн. Сарат. гос. техн. ун-та. - 2009. - № 2 (38). - Вып. 1. - С. 177-182.-0,31 печ. л.

Публикации в других изданиях

3. Айриева А.Н. Современные способы обеспечения возвратности инвестиционного кредита [Текст]: монография / А.Н. Айриева. - Саратов: Науч. кн., 2006. - 84 с. - 4,81 печ. л.

4. Айриева, А.Н. Современные нетрадиционные способы обеспечении возвратности кредита [Текст] / А.Н. Айриева // Перспективы процесса социально-экономической стабилизации в России: концепции, факторы, механизмы: материалы Всерос. науч. конф. 11 мая 2005 г. / ПГПУ. - Пенза; 2005.-С. 202-209.-0,37 печ. л. . . ..

5. Айриева, А.Н. Развитие бюджетных инвестиций как одной из форм финансового государственного стимулирования инвестиционной деятельности [Текст] / А.Н. Айриева // Формирование инновационной системы: микро- и макроуровень: материалы науч.-техн. конф. / СГУ. - Саратов, 2007. - С. 123-128 - 0,37 леч. л.

6. Айриева, А.Н. Межбюджетные фанты в финансировании инвестиционной деятельности организаций [Текст] / А.Н. Айриева, Н.Б. Ефмасова // Вестн. Сарат. гос. ун-та. - Саратов, 2008. - № 2. - С. 63-68. - 0,25 печ. л.

7. Айриева, А.Н. Проблемы государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности в условиях мирового кризиса [Текст] / А.Н. Айриева // Социально-экономические реформы: проблемы и пути решения в условиях современного общества: материалы I Всерос. науч.-практ. (заочн.) конф. -Ч. I. - М.: Издат.-полиграф. комплекс НИИРРР, 2009. - С. 11 -14. - 0,18 печ. л.

8. Айриева, А.Н. Оценка уровня инвестиционной привлекательности региона [Текст] / А.Н. Айриева // Современная Россия: проблемы социально-экономического, экологического и духовно-политического развития: Всерос. науч.-практ. конф., июнь-июль 2009 г., Вогоград [материалы] / отв. ред. A.A. Огарков [и др.]. - Вогоград; М.: ООО "Глобус", 2009. - С. 213-215. - 0,18 печ. л.

Подписано в печать 04.12.2009. Формат 60x84/16. Бум. писч. бел. Печать офсетная. fapHHTypa"Timcs New Roman". Объем 1,0 печ. л. Тираж 150 экз. Заказ № Отпечатано в типографии СГЭУ. 443090, Самара, ул. Советской Армии, 141.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Айриева, Арига Нердовна

Введение.

Глава 1. Теоретические основы государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности.

1.1. Сущность инвестиционной деятельности как объекта государственного финансового стимулирования.

1.2. Содержание государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности.

1.3. Особенности государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности в России.

Глава 2. Анализ организации государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации.

2.1. Оценка финансового.и инвестиционного климата в России.

2.2. Анализ организации государственного финансового стимулирования и финансирования инвестиционной деятельности на региональном уровне.

2.3. Приоритеты государственного финансового стимулировании инвестиционной деятельности в современных условиях.

Глава 3. Направления совершенствования государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации.

3.1. Совершенствование оценки эффективности финансового стимулирования инвестиционной деятельности с учетом рисков.

3.2. Формирование благоприятного финансового климата инвестиционной деятельности в Российской Федерации.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Государственное финансовое стимулирование инвестиционной деятельности в Российской Федерации"

Развитие национальной и региональной экономики в значительной степени зависит от состояния и темпов роста её базовой отрасли Ч промышленности, совокупный потенциал которой определяется потенциалами крупных, средних и малых предприятий. В условиях наступившей макроэкономической стабилизации развитие российских промышленных предприятий приобретает преимущественно интенсивный характер и определяется стратегическими целями. Высокий уровень морального и физического износа материально-технической базы отечественной промышленности, который обусловлен низкими темпами обновления и выбытия основных фондов, а также устойчивая тенденция к росту этого показателя -явление, недопустимое в современную эпоху инноваций и быстрой смены технологий.

Наиболее существенным условием развития промышленных предприятий является привлечение инвестиционных ресурсов. Обеспеченность предприятий инвестиционными ресурсами определяется комплексным воздействием общеэкономических и внутренних факторов реализации инвестиционной деятельности. При этом уровень деловой активности задается не только объемом инвестиционных затрат, но и эффективностью их использования.

Приоритетным направлением повышения эффективности реализуемой регионами экономической политики является рост качества организации инвестиционных процессов с использованием адекватных технологий управления. Совершенствование процессов управления на уровне региона создаст основу для решения таких задач, как финансирование инвестиционных программ и привлечение новых инвесторов, рост уровня отдачи инвестиций.

В настоящее время в Российской Федерации уделяется особое внимание совершенствованию бюджетного процесса в целом и по направлениям экономической деятельности в частности. В их ряду все большую актуальность приобретают вопросы, связанные с совершенствованием механизма финансирования инвестиций, разработками эффективных методов минимизации бюджетных расходов в этой области экономической деятельности и получением от вложения государственных средств в осуществление инвестиционной деятельности максимального социально-экономического эффекта для страны.

Важной проблемой выступает теоретическое обоснование критериев эффективности инвестиционных затрат, взаимосвязи и взаимообусловленности капитальных вложений и структурных сдвигов в экономике, определения приоритетов в отраслевой структуре инвестиций на уровне региона, а также внутри основных народнохозяйственных сфер: основного производства (собственно производства), производственной и социальной инфраструктур.

Развитие рыночных отношений в России привело к необходимости обратиться к трактовке инвестиций в западной экономической, литературе, к рассмотрению различных форм государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне. Таким образом, создались предпосыки для развития рыночного подхода к анализу инвестиций, в рамках которого инвестиции понимаются как вложения потенциала с целью его увеличения в будущем. Рыночный подход к анализу инвестиций на уровне региона позволяет рассмотреть их в единстве трех сторон: ресурсов, вложений и дохода с учетом динамики данного процесса. При этом отметим, что при анализе инвестиций речь идет именно об инвестиционных ресурсах, а не о совокупности всех ресурсов: Последние представляют собой источники удовлетворения: потребностей в целом всего народного хозяйства, а инвестиционные ресурсы направлены, на удовлетворение только инвестиционных потребностей'отдельной экономической системы, в том числе и на региональном уровне. При этом вопросы развития форм государственного финансового стимулирования инвестиций на уровне региона в современных условиях имеют исключительно важное значение.

Необходимость совершенствования методологической базы государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности обусловливает актуальность диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Научные основы теории финансового обеспечения инвестиционной деятельности получили свое развитие в трудах В.М. Аньшина, B.C. Баландина, B.C. Барда, A.B. Воронцовского, Д.А. Ендовицкого, Н.В. Игошина, В.В. Ковалева, Е.А. Кондрашиной, М.А. Лимитовского, И.В. Липсица, Ю.А. Маленкова, А.Н. Плотникова, М.И. Римера, Д.Э. Старика, Е.М. Четыркина.

Проблемам научного обоснования эффективности финансирования инвестиций посвящены труды зарубежных экономистов, таких как В. Беренс, Г. Бирман, Р. Брейли, М. Бромвича, М. Гордона, Дж. Дин, Г. Маркович, П. Массе, Ф. Модильяни, М. Милер, С. Сигела, П.М. Хавранек, Э. Хеферт, Р.Н. Хот, Дж. К. Ван Хорн, У. Шарпа, С. Шмидт. Вопросами финансового и инвестиционного планирования занимаются И. А. Бланк, П. И. Вахрин, А. Зель, В. Е. Кантор, H.H. Матиенко, С.А. Носов, Д. Хан, Р. Н. Хот и другие исследователи.

Вопросами государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности, оценки финансового и инвестиционного потенциала российской экономики занимаются такие ученые, как B.C. Бард, С.Н. Бузулуков, И.Н. Дрогобыцкий, C.B. Ермасов, В.Ю. Катасонов, А.Н. Плотников, С.Е. Щепетова др. В их работах, посвященных рассматриваемой проблеме, недостаточно проанализированы вопросы развития форм государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне, в частности вопросы бюджетных инвестиций.

Несмотря на большое количество работ, посвященных проблемам финансового обеспечения инвестиционного процесса, до сих пор имеется определенное отставание в разработке теоретических основ и методологии финансового стимулирования инвестиционной активности. Непроработанность б затронутых проблем и их чрезвычайная актуальность в российских условиях кризиса обусловили выбор темы диссертационного исследования, его цели и задачи.

Цель диссертационной работы - исследование теории и практики государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности и разработка более эффективных его форм на региональном уровне.

Поставленная цель диссертационного исследования предопределила необходимость решения следующих задач:

- уточнить сущность и принципы бюджетных инвестиций;

- сформировать модель инвестиционного процесса как объекта управления на уровне региона, обеспечивающего его развитие;

- дать определение государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности;

- разработать классификацию потенциальных рисков от организации государственно-частного партнерства при осуществлении инвестиционной деятельности на региональном уровне;

- предложить вариант гранта, наиболее эффективный с точки зрения финансового стимулирования инвестиционной деятельности в регионе.

Объектом исследования являются финансовая и инвестиционная деятельность предприятий Саратовской области.

Предметом исследования выступают финансовые отношения, возникающие между хозяйствующими субъектами и региональными органами власти по поводу осуществления государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности.

Методологические и теоретические основы исследования. Теоретическую базу работы составляют фундаментальные труды и разработки российских и зарубежных ученых, а также ведущих специалистов-практиков в области финансового и инвестиционного менеджмента, нашедшие отражение в диссертационных и монографических исследованиях, научных статьях, публикациях в экономической литературе и периодических изданиях.

Необходимая для научной работы глубина исследования и достоверность выводов достигаются за счет использования принципов диалектической и формальной логики, основными из которых являются объективность рассмотрения, всесторонность, поиск противоречий.

При проведении диссертационного исследования также применялись общенаучные методы познания: анализ и синтез, индукция и дедукция, метод системного похода к рассмотрению объекта исследования, метод экономико-статистических сравнений, метод группировки.

Информационно-эмпирическая база исследования. При изучении и анализе проблем, связанных с темой исследования, использовались законодательная база, данные Правительства РФ, Федеральной службы государственной статистики, Центрального банка Российской Федерации, сведения об инвестиционной деятельности предприятий Саратовской области, представленные в форме инвестиционных проектов, а также материалы научно-практических конференций, круглых столов и семинаров, монографий, публикаций в периодических изданиях.

Нормативно-правовая база. Нормативно-правовую базу диссертационного исследования составили законодательные акты Российской Федерации: Конституция РФ, Бюджетный кодекс РФ, Гражданский кодекс РФ, Налоговый кодекс РФ, федеральные законы; подзаконные акты: указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, инструкции Центрального банка РФ и Министерства финансов РФ; законы и подзаконные акты субфедерального уровня.

Научная новизна представленной работы является определенным вкладом в развитие теории и практики государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне, которая заключаются в следующем:

- уточнено определение бюджетных инвестиций за счет включения в него интелектуальных ценностей и финансовых активов как объектов вложений и за счет конкретизации получаемых инвестиционных доходов в виде неналоговых поступлений, что позволяет усовершенствовать практику использования бюджетных инвестиций для увеличения неналоговых доходов бюджета;

- разработана модель инвестиционного процесса на уровне региона, которая рассматривает взаимосвязь не только инвестиционного потенциала и инвестиционного риска, но и инвестиционного рынка и инвестиционного климата, что позволяет на практике учитывать важнейшие факторы повышения инвестиционной привлекательности региона; дано определение государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности как деятельности государства, направленной на регулирование инвестиционной политики, осуществляемой на основе совокупности прямых и косвенных форм и методов управляющего воздействия на финансовые отношения, связанные с инвестиционной деятельностью;

- выделены новые виды инвестиционных рисков государственно-частного партнерства, которые включают в себя: потерю контроля при реализации проекта, возможности увеличения бюджетных расходов, политические риски, риски падения эффективности и качества услуг, риски недостаточной конкуренции и селективные риски;

- предложена новая форма государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на уровне региона - гранты на капитальное строительство (ГКС) с целью осуществления определенных видов капиталовложений для развития социально-экономической инфраструктуры, что позволяет повысить региональную эффективность финансирования капитального строительства.

Положения, выносимые на защиту:

1. Уточненное определение бюджетных инвестиций.

2. Разработанная модель инвестиционного процесса на уровне региона.

3. Авторское определение государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности.

4. Выделенные новые виды инвестиционных рисков при осуществлении государственно-частного партнерства на региональном уровне.

5. Предложенная наиболее эффективная форма гранта с точки зрения финансового стимулирования инвестиционной деятельности в регионе.

Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования состоит в развитии методологии и методики форм государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на уровне региона, что позволяет повысить качество принимаемых решений и сделать инвестиционную деятельность важным инструментом создания стоимости предприятий. Практическая значимость работы заключается в том, что ее результаты могут быть использованы при осуществлении государственного финансового стимулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне.

Применение разработанных в диссертации принципов, методов и методик позволит повысить объективность принимаемых решений и экономическую эффективность управления проектами, при недостаточной информации о внешней среде на базе нескольких критериев оптимальности.

Апробация работы. Основные положения и результаты диссертации были изложены автором на различных научных и научно-практических конференциях, в том числе на:

Всероссийской научно-практической конференции "Молодежь и наука на пороге XXI века" (Саратов, 1998 г.);

Всероссийской научно-практической конференции "Экономика регионов: тенденции развития" (Воронеж, 2000 г.);

Всероссийской научно-практической конференции "Перспективы процесса социально-экономической стабилизации в России: концепции, факторы, механизмы" (Пенза, 2005 г.);

Всероссийской научно-технической конференции "Формирование инновационной системы: микро- и макроуровень" (Саратов, 2007 г.);

Всероссийской научно-практической конференции "Современная Россия: проблемы социально-экономического, экологического и духовно-политического развития" (Вогоград, 2009 г.);

Всероссийской научно-практической (заочной) конференции "Социально-экономические реформы: проблемы и пути решения в условиях современного общества" (Москва, 2009 г.).

Востребованность результатов диссертационного исследования подтверждается их внедрением в деятельность ЗАО "Петровский завод автозапчастей AMO ЗИЛ" и Финансового управления администрации Петровского района (Саратовская область).

Отдельные положения диссертационной работы используются в Петровском филиале государственного социально-экономического университета и Саратовском государственном университете в учебном процессе при преподавании дисциплин "Финансовый менеджмент", "Экономический анализ инвестиционной деятельности предприятия", "Экономика предприятия", "Финансы", "Финансы и кредит", "Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности предприятия", что подтверждается справкой о внедрении.

Публикации. По теме диссертационного исследования автором опубликовано 8 научных работ, общий объем - 6,78 печ. л.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Айриева, Арига Нердовна

Заключение

Чтобы обеспечить устойчивый рост экономики России и улучшение ее качественных параметров, нужны новые подходы в государственном финансовом стимулировании инвестиционной сферы.

Активное вмешательство государства ускорит решение глобальных экономических задач в России. Особенность российской экономики состоит в том, что она представляет собой экономику промышленно-индустриального типа с большим удельным весом сырьевых и передельных отраслей, а также предприятий военно-промышленного комплекса. Упадок инвестиционного процесса в годы реформирования экономики приводит к распаду многих видов производств. Эффективная система управления бюджетными инвестициями требует внедрения современных принципов, методов, процедур и форм организации в субъектах Российской Федерации и муниципальных образованиях. Важнейшими принципами управления бюджетными инвестициями дожны стать:

- планирование инвестиций в рамках среднесрочного бюджетного планирования и согласование целей инвестиционной политики с целями стратегии социально-экономического развития территории;

- применение проектного подхода и программно-целевого метода;

- единое планирование текущих и капитальных расходов;

- планирование инвестиций в рамках договой емкости бюджета.

Реализация этих принципов требует поной интеграции управления бюджетными инвестициями в процесс планирования и испонения бюджета, включая тесное увязывание с перспективным финансовым планом, управлением бюджетными расходами в целом, управлением ликвидностью, догом и бюджетными закупками Управление бюджетными инвестициями дожно основываться на проектном подходе и программно-целевом методе. Это предполагает, что бюджетные инвестиции дожны выделяться строго на реализацию конкретной задачи, решаемой в рамках проекта (программы) в четко установленные сроки. Каждый проект дожен пройти следующие стадии: планирование, расчет стоимости, реализация, мониторинг и оценка. Проекты образуют инвестиционную программу субъекта Федерации (муниципального образования), которая направлена на достижение среднесрочных и стратегических целей администрации.

Хотя окончательное решение относительно финансирования тех или иных проектов принадлежит политикам, удобным инструментом для повышения объективности выбора проектов и снижения политизированности этого процесса является метод анализа иерархий, применение которого может обеспечить более четкую ориентацию инвестиций на достижение региональных и местных приоритетов.

Для повышения эффективности социальных (некоммерческих) и инфраструктурных проектов, осуществляемых за счет бюджетных ресурсов, на стадии выбора проектов и при проведении оценки необходимо применять методы экономического анализа. В отличие от анализа коммерческих проектов, где эффект реализации проекта оценивается только с точки зрения инвестора, экономический анализ предполагает оценку эффекта для всех заинтересованных сторон: государства, муниципалитетов, населения и бизнеса. В ходе анализа, как правило, выделяются еще более узкие целевые группы, на которые реализация проекта оказывает влияние. Еще одна особенность экономического анализа Ч это оценка эффектов от реализации, которые не выражаются в денежной форме. Для этого применяется метод анализа эффективности затрат, основой которого является измерение степени достижения поставленной социальной цели, а не коммерческая эффективность. В целом экономический анализ является удобным инструментом для рассмотрения альтернативных проектов достижения поставленной цели и формирования инвестиционной программы на основе отбора наиболее эффективных проектов.

Особое внимание необходимо уделить процедурам мониторинга. Мониторинг целесообразно осуществлять в виде мониторинга эффективности и результативности инвестиционных проектов и программ. При проведении мониторинга необходимо соблюдать принцип экономической целесообразности и организовывать его в такой форме, чтобы стоимость мероприятий по мониторингу и контролю за инвестиционными проектами не превышала разумные рамки. Поскольку и текущие, и инвестиционные расходы бюджета направлены на достижение одних и тех же целей, раздельное бюджетирование может привести к потере эффективности управления расходами в целом, поскольку при рассмотрении возможных вариантов решения какой-либо задачи в качестве альтернативы инвестиционной программы не рассматриваются программы, в которых отсутствует инвестиционный компонент. Таким образом, раздельное планирование текущих и капитальных расходов приводит к непоному анализу и ограниченному выбору способов решения задачи из всех возможных вариантов.

При разработке и реализации инвестиционных программ бюджета следует придерживаться принципа благоразумного финансирования. Это означает, что общий объем капитальных вложений региона или муниципального образования дожен удерживаться в границах договой емкости их бюджетов, что обеспечивает стабильность их финансирования и реализацию инвестиционных проектов в установленные сроки.

Бюджетные инвестиции, как правило, не имеют коммерческой направленности и непривлекательны для бизнеса. Вместе с тем при частичном совпадении интересов бизнеса с целями, стоящими перед администрацией, возможно их эффективное взаимодействие по реализации отдельных проектов. Такая форма реализации проекта называется государственно-частным партнерством.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Айриева, Арига Нердовна, Саратов

1. Нормативные акты

2. Федеральный закон Об инвестиционных фондах от 29 ноября 2001 г. № 156. (с изм. от 29 июня 2004 г.): офиц. изд.: СЗРФ от 3 декабря 2001. № 49. Ст. 4562.

3. Закон Саратовской области О гарантиях частных инвестиций в Саратовской области. Саратовские вести по понедельникам, от 03.03.97. № 1486 -С.2.

4. Закон Саратовской области от 13 декабря 2006 г. N 139-ЗСО "Об областном бюджете на 2007 год" (с изменениями от 6, 30 марта, 20 апреля, 6 июня, 3, 23 июля, 9 августа 2007 г.)// Принят Саратовской областной Думой 29 ноября 2006 года

5. Постановление Правительства РФ О Концепции инновационной политики Российской Федерации на 1998-2000 годы от 24 июля 1998 г. № 832 // Российская газета. 1998 от 19 августа.

6. Российской Федерации от 22 ноября 1997 г. № 1470 (с изменениями от 20 мая, 3 сентября 1998 г.) // Российская газета. 1998 от 28 января.

7. Постановление Правительства РФ Об утверждении Временного положения о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории РФ от 21.03.94 г. № 220 // Российская газета. 1994 от 31 марта.

8. Методика определения экономической эффективности капитальных вложений // Экономическая газета, 1981. № 2.

9. Методические рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса. Официальное издание, 1988.

10. Инструкция по определению экономической эффективности использования в строительстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений. СН 509-78. М.: Стройиздат, 1979.

11. Инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений в строительстве. СН 423-7.1.- М.: Стройиздат, 1979.

12. Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений. Утв. постановлением Госплана СССР, Госстроя СССР, Президиума АН СССР от 08.09.69 г. № 40/100/33.1. Специальная литература

13. Аврашков, JI. Я. Критерии и показатели эффективности инвестиционных проектов / JI. Я. Аврашков, Г. Ф. Графова // Аудитор. Ч 2003.-№ 7.-С. 38-47.

14. Аганбегян, А. Г. Социально-экономическое развитие России / А. Г. Аганбегян; Акад. Нар. хоз-ва при Правительстве Рос.Фед. Ч 2-е изд. М.: ДЕЛО, 2004. - 270 с. - ISBN 5-7749-0337-0.

15. Азроянц, Э. Государственная экспертиза целевых программ в сфере науки и технологий / Э. Азроянц, С. Абрамов // Правила игры: Экономика, политика, общество. 2000. - № 4.

16. Анисимов, Ю. К вопросу об оценке проектов: инвестиционное поле современной России / Ю. Анисимов, В. Рогожников // Экономика и жизнь. -1995. -№49.-С. 43.

17. Ансофф, И. Стратегическое управление / И. Ансофф. М.: Экономика, 1989. - 519 с. - ISBN 5-282-00652-9.

18. Арсланова, 3. Н. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования / 3. Н. Арсланова, В. Н. Лившиц // Инвестиции в России. 1995. - № 2 - С. 10-16.

19. Асаул, Н. А. Проблемы формирования институциональной системы инвестиционно-строительного комплекса/ H.A. Асаул // Экономика строительства. 2004. - № 10. - С. 9-17.

20. Афонин И. В. Инновационный менеджмент: учеб. пособ. / И. В. Афонин. М.: Гардарика, 2005. - 224 с. - ISBN 5-8297-0209-6.

21. Бабич A.M., Павлова JI.H. Финансы: Учебник. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2000. - 760 с.

22. Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента / И. Т. Балабанов. ЧМ.: Финансы и статистика, 2001. 528с. - ISBN 5-279-02241-1.

23. Баландин, В. С. Экономическое обоснование инвестиционных проектов на предприятиях Саратовской области: типовая методика / Ю. Б. Зеленский. B.C. Баландин. Саратов: Издат. центр СГСЭУ, 1999. - 100 с. -ISBN 5-86461-164-6.

24. Баландин В. С. Оценка эффективности инвестиционных проектов в современной экономике (теория и методология) / В. С. Баландин, Д. В. Гольдштейн; под ред. профессора В. Р. Атояна. Саратов: Сарат. госуд. технич. ун-т, 2003. - 196 с.

25. Бард, В. С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики / В. С. Бард. М.: Финансы и статистика, 1998. - 301 с. - ISBN 5-279-02064-8.

26. Басовский, JL Е. Финансовый менеджмент / JI. Е. Басовский. М.: Инфра-М, 2002. - 240 с. - ISBN 5-16-001019-Х.

27. Басовский Л.Е., Басовская E.H. Экономическая оценка инвестиций: Учеб. Пособие. М.: ИНФРА-М, 2008. - 214 с.

28. Беренс, В. Руководство по оценке эффективности инвестиций: пер. с англ. / В. Беренс, П. М. Хавранек; перераб. и доп. изд. М.: АОЗТ Интерэксперт Инфра-М, 1995. - 528 с. - ISBN 5-85523-012-0.

29. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: учеб. пособие / под ред. В. М.

30. Попова. 5-е изд., перераб. и доп. - М. : Финансы и статистика, 2002. - 432 с. - ISBM 5-279-02346-9.

31. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов: пер. с англ. / Г. Бирман, С. Шмидт. М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 1997. - 632 с.

32. Богатин, Ю. В. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: уч. пособ. / Ю. В. Богатин, В. А. Швандр М.: Финансы, ЮНИТИ - ДАНА, 1999. - 254 с. - ISBN 5-238-00045-6.

33. Богачев, В. Н. Прибыль?!. (О рыночной экономике и эффективности капитала) / В. Н. Богачев. М.: Финансы и статистика, 1993. - 287 с. - ISBN 5-279-01155-Х: Б. ц.

34. Богачев, В. Н. Срок окупаемости. Теория сравнения плановых вариантов / В. Н. Богачев. М.: Экономика, 1966 - 276 с.

35. Бойченко, Ю. Проектное финансирование: зарубежный опыт и Российская специфика / Ю. Бойченко // Инвестиции в России, 1998 № 3.

36. Бочаров, В. В. Инвестиции: Инвестиционный портфель. Источники финансирования / В. В. Бочаров. Ч СПб.: Питер, 2002. 288 с. - ISBN 594723-037-2.

37. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент: полный курс: в 2-х т.; пер с англ.; под ред. В. В. Ковалева / Ю. Бригхем, JI. Гапенский. СПб: Экономическая школа, 1999. - Т. 1. - 497 с. - ISBN 5-900428-30-3.

38. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент: полный курс: в 2-х т.; пер с англ.; под ред. В. В. Ковалева / Ю. Бригхем, JI. Гапенский. СПб: Экономическая школа, 1999. - Т. 2. - 669 с. - ISBN 5-900428-31-1.

39. Булышева, Т. С. Динамические модели производственных инвестиций: уч. пособ. / Т. С. Булышева, К. А. Милорадов, М. А. Халиков -М.: Изд-во рос. эконом, акад., 2002. 118 с. - ISBN 5-7307-0378-3.

40. Быстров О.Ф. Управление инвестиционной деятельностью в регионах Российской Федерации: Монография /Быстров О.Ф., Поздняков В.Я., Прудников В.М., Перцов В.В., Казаков C.B. М.: ИНФРА-М, 2008. -358 с.

41. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: пер. с англ. / Дж. К. Ван Хорн. М.: Финансы и статистика, 1999. - 800 с. - ISBN 5279018449:240.00.

42. Вахрин, П. И. Инвестиции: учебник / П. И. Вахрин. А. С. Нешитой Ч 3-е изд., перераб. и доп. Ч М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2005. 380 с. - ISBN 5-94798-582-9.

43. Виленский, П. JI. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика : учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. / П. JI. Виленский, В. Н. Лившиц, Е.Р. Орлова, С. А. Смоляк М. : Дело, 2004г. - 888 с. - ISBN 5-7749-0286-2: 300.

44. Воков, И. М. Проектный анализ / И. М. Воков, М. В. Грачева ; Моск. гос. ун-т им. М.В. Ломоносова, эконом, факультет. М.: Инфра-М, 2004. - 495 с. - ISBN 5-16-001791-7.

45. Вопросы изменения эффективности капитальных вложений Материалы симпозиума./ Отв. ред. акад. Т. С.Хачатуров. Ч М. : Наука, 1968.

46. Воронцовский, А. В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования / А. В. Воронцовский. СПб: Издательство С.-Петербургского университета, 1998. - 528 с. - ISBN 5-288-02108-2.

47. Воронцовский, А. В. Управление рисками : учеб. пособ. 2-е изд., испр. и доп. / А. В. Воронцовский. СПб.: изд-во С. - Петербург. Ун-та, 2000; ОЦЭиН, 2004. - 458 с. - ISBN 5-288-02690-4:285.00.

48. Газеев, М. X. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка / М. X. Газеев, А. П. Смирнов, А. Н Хрычев. М.: ПМБ ВНИИОЭНТА, 1993. - ISBN: Б.ц. per. номер 93-6557.

49. Газман, В. Д. Лизинг: теория, практика, комментарии / В. Д. Газман. М.: Фонд Правовая культура, 1997. - 180 с. - ISBN 5-87759-041-3 (В пер.) Б.ц.

50. Гамперт, Д. Бизнес-план отходит в прошлое / Д. Гамперт // Ведомости. Ч 2003. Ч 9 июня.

51. Городничев, П. Н. Финансовое и инвестиционное прогнозирование : учеб. пособ. / П. Н. Городничев, К. П. Городничева. М.: Изд-во Экзамен, 2005. - 224 с. - ISBN 5-472-00341-55000.

52. Гусев, А. А. Неоднозначность последствий оценки риска в проектном анализе / А. А. Гусев // Анализ и оценка природных рисков в строительстве: Материалы Международной конференции. М.: ПНИИИС, 1997-с. 157-158.

53. Гусев, А. А. Оптимизация инвестиционного портфеля: тезисы доклада / А. А. Гусев // Новые достижения в науках о Земле: материалы международной конференции. М.: МГГА, 1996. - С. 139

54. Гусев A.A. Региональные опционы в оценке бизнеса и инвестиций: Монография. Научное издание. М.: РИОР, 2009. - 118 с.

55. Гусева, К. Н. Истоки становления и перспективы развития российского рынка догосрочных кредитов / К. Н. Гусева // Деньги и кредит. 1999.-№6.-С. 29-36.

56. Гущин В.В. Инвестиционное право: учебник /В.В.Гущин, А.А.Овчинников. изд. 2-е, перераб. И доп. - М.: Эксмо, 2009. - 624 с.

57. Данченко, Е. В. Инвестиции в новации / Е. В. Данченко // Предпренимательство, региональная экономика и стратегия развития России: Межвузовск. сб. науч. тр., выпуск № 7. Санкт-Петербург: изд. политех, унив., 2005. - 217-220 с. - ISBN 5-7422-0867-7.

58. Дегтяренко, В. Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов / В. Н. Дегтяренко. М.: Эксперт Бюро-М, 1997. - 144 с. - ISBN 5-86065-0116 Б.ц.

59. Донцова JI.B. Система регулирования инвестиционных процессов в развитых странах. // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. №4. С.23-27.

60. Друри, К. Введение в управленческий и производственный учет: учеб. пособ. для вузов/ пер. с англ.; под ред. Н. Д. Эриашвили Ч 3-е изд., перераб. и доп. / К. Друри. М.: Аудит : ЮНИТИ, 1998. - 783 с. - ISBN 585177-038-4.

61. Егорова E.H., Петров Ю.А. Сравнительный анализ зарубежных налоговых систем и развития налогообложения в России. М.: ЦЭМИ РАН, 1995. 264 с.

62. Ендовицкий, Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Д. А. Ендовицкий; под ред. проф. JI. Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001. - 400 с. - ISBN 5-27902345-0.

63. Ендовицкий, Д. А. Организация анализа и контроля инновационной деятельности хозяйственного субъекта / Д. А. Ендовицкий, С. Н. Коменденко М.: Финансы и статистика, 2004 - 272с. - 5-279-02805-3.

64. Ермасова Н.Б. Финансы: конспект лекций. Ч М.: Высшее образование, 2008. 169 с.

65. Есипов, В. Е. Оценка бизнеса: учебник для вузов / В. Е. Есипов, Г. А. Маховикова, В. В. Терехова. СПб.: Питер., 2001. - 416 с. - ISBN5-318-00575-6.

66. Ермасов, С. В. Условия развития рынка инноваций / С. В. Ермасов; под ред. В. А. Русановского. Саратов: Изд. центр СГСЭУ, 2000. - 220 с.

67. Ермасова, Н. Б. Система управления банковскими рисками / Н. Б. Ермасова. Ч М.: Высшая школа, 2004. Ч 120 с.

68. Ермасова Н.Б. Инновационные подходы к управлению рисками инвестиционной деятельности. М. Высшая школа. 2004.

69. Есипов В.Е. Коммерческая оценка инвестиций: учебное пособие /В.Е.Есипов, Г.А. Маховикова, Т.Г. Косьминко, С.К. Мирзажанов. М.: КНОРУС, 2009. - 704 с.

70. Ефимова JI.А., Макарова С.Д., Макина М.Ю. Теоретические, методологические и практические аспекты бюджетного федерализма. Нижний Новгород. Изд-во Нижегородского госуниверситета. 2004. 347 с.

71. Жило, А. Н. Расчет ставок дисконта и оценка риска / А. Н. Жило // Бухгатерский учет. 1996. - № 6.

72. Жиц, Г. И. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г. И. Жиц. Саратов: Саратовский государственный технический университет, 2003. - 85 с. - ISBN 5-7433-1114-5:180.

73. Жуков, Л. Финансово-экономический анализ в методике оценки эффективности инвестиций / Л. Жуков // Инвестиции в России. 2004. - № 10.-С. 34-39.

74. Залесский, А. Б. Сравнительная оценка хозяйственных решений / А.Б. Залесский. М. Экономика, 1968.

75. Зарембо, Ю. Г. Об единой методике оценки эффективности инвестиций / Ю. Г. Зарембо // Экономика в строительстве. С. 14-15.

76. Зеленский, Ю. Б. Теория эффективности инвестиций / Ю. Б. Зеленский, В. С. Баландин. Саратов: ИЦ СГСЭУ, 1999. - 214 с. - ISBN 587309-130-7.

77. Зельцбург, Л. М. Методы технико-экономического сравнения вариантов технических решений / Л. М. Зельцбург. Горький: Изд-во ГПИ, 1979.

78. Зубинштейн, В. И. Инвестиционное проектирование /В. И. Зубинштейн, В. Б. Поляков // Деньги и кредит. 1995. - № 1.

79. Игонина, Л. Л. Инвестиции: учеб. пособие / Л. Л. Игонина; под. ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Слепова. М.: Экономистъ, 2003. - 478 с. - ISBN 5-7975-04447-2.

80. Игонина Л. Л. Инвестиции: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. /Л.Л. Иггонина. - М.: Магистр, 2008. - 749 с.

81. Инвестиционно-строительный комплекс в рыночных условиях : учеб. пособ. / Под. ред. В. В. Бузырева. СПб: ГИЭА., 1994. - 125 с. - ISBN 5-23019866-4: Б. ц.

82. Инвестиционный бизнес / Общ. ред. Ю.В. Яковец. Ч М.: Издательство РАГС, 2002. 342 с.

83. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие /Кол. Авторов; под. ред. В.В.Мищенко. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2008. - 400 с.

84. Инвестиционный паспорт города Саратова. 2003. - С. 43.

85. Иностранное предпринимательство и заграничные инвестиции в России: очерки, 1997. Ч 328 с.

86. Канторович, JL В. Экономический расчет наилучшего использования ресурсов / JI. В. Канторович. М.: Изд-во АН СССР, 1959.

87. Кейнс, Дж. Общая теория занятости, процента и денег; пер. с англ. Н. Н. Любимова; под ред. Л. П. Куракова; М-во общ. и проф. образования Рос. Федерации, Ассоц. рос. вузов / Дж. Кейнс. М: Гелиос АРВ, 1999. - 351 с. -ISBN 5-85438-100-1.

88. Ковалева Т.М., Дьяконова М.Л., Кузьменко Т.Н. Финансы и кредит: учебник / Дьяконова М.Л., Кузьменко Т.Н. и др.; под ред. Т.М.Ковалевой. -5-е изд., доп. -М.: КНОРУС, 2008. 384 с.

89. Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов / В. В. Ковалев. -М.: Финансы и статистика, 2000. 144с. - ISBN 5-279-01871-6.

90. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В. В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 2000. - 512 с. - ISBN 5-279-02043-5.

91. Колас, Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы / Б. Колас. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. -576 с. - ISBN 5-85177-014-7.

92. Комыкова Т.С. Инвестиционный анализ: Учеб. Пособие. М.: ИНФРА-М, 2009.-204 с.

93. Коломийцев, С. П. Маркетинг и конкурентоспособностьполиграфической продукции / С. П. Коломийцев // Маркетинг. 1997. - № 3. ^ С. 32-36.

94. Конопляник, А. Анализ рисков финансирования нефтегазовых проектов / А. Конопляник // Инвестиции в России. Ч 2001. № 9. - С. 36.

95. Кравченко, Н. А. Инвестиции и экономический рост / Н. А. Кравченко, Н.П. Бадина // ЭКО 1998. - № 4. - С. 37-46.

96. Крушвиц JI. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов : пер. с нем. / JI. Крушвиц; под общ. ред. В. В. Ковалева, 3. А. Собова. СПб. : Питер, 2000. - 400 с.

97. Крылов, Э. И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия / Э. И. Крылов, В. М. Власова, И. В. Журавкова. М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.

98. Кукушкина, И. Оценка привлекательности инвестиционных проектов / И. Кукушкина, Е. С. Ставровский. Иваново, 1997.

99. Кульман, А. Экономические механизмы: пер. с фр. / А. Кульман ; общ. ред. Н. И. Хрусталевой Ч М.: А/О Издательская группа Прогресс : Универс, 1993. 185 с. - ISBN 5-01-004185-Х: Б.ц.

100. Куракина, Ю. Г. Оценка риска в инвестиционном анализе / Ю. Г. Куракина // Вестник Финансовой Академии. 1997. - № 1. - С. 75-82.

101. Лившиц, В. Н. Выбор оптимальных решений в технико-экономических расчетах / В. Н. Лившиц Ч М.: Экономика, 1971.

102. Лившиц, В. Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов в стационарных и нестационарных макроэкономических условиях / В. Н. Лившиц, С. В. Лившиц. // Экономика строительства 2003. - № 5 С. 2-22.

103. Липсиц И.В., Косов B.B. Экономический анализ реальных инвестиций: Учеб. Пособие. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Экономистъ, 2008. -347 с.

104. Литвин Б. М. Эффективность деятельности в строительстве. / Б. М. Литвин М.: Финансы и статистика, 1988. -223 с.

105. Лимитовский, М. А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов / М. А. Лимитовский. М.: Дело ТД, 1995. Ч ISBN 5-86461-164-6 Б. ц.

106. Лимитовский, М. А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений / М. А. Лимитовский. М.: Дека, 2001. - ISBN 5-89645-027-3.

107. Липсиц, И. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: учебно-метод. пособие / И. В Липсиц, В. В. Косов. М.: БЕК, 1996. - 304 с. - ISBN 5-85639-117-9 Б.ц.

108. Лисин, В. Инвестиционные процессы в российской экономике / В. Лисин // Вопросы экономики. 2004. - № 6. - С. 4-28.

109. Лукасевич, И. Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений / И. Я. Лукасевич. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 400 с. -ISBN 5-85173-115-Х.

110. Лурье, А. Л. Методы сопоставления эксплуатационных расходов и капиталовложений при экономической оценке технических мероприятий (Вопросы экономики железнодорожного транспорта) / А. Л. Лурье. М.: Трансжедориздат, 1948.

111. Макконел Кэмпбэл, Р. Экономикс: принципы, проблемы, политика: в 2 т. / Кэмпбэл Р. Макконел, Стенли Л. Брю. М.: Республика, 1993.-Т. 1.-400 с.

112. Маленков, Ю. А. Новые методы инвестиционного менеджмента. / Ю. А. Маленков. СПб.: Изд. дом Бизнес-пресса, 2002. - 212 с. - ISBN 58110-0047-2.

113. Малин, Д. Методы определения эффективности проектов с участием иностранного капитала / Д. Малин // Инвестиции в России. Ч 2004. -№6-С. 36-41.

114. Массе, П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений / П. Массе М., 1971. Ч 503 с.

115. Маховикова, Г. А. Инвестиционный процесс на предприятии / Г. А. Маховикова, В. Е. Кантор. Спб.: Питер, 2001. - 176 с. - ISBN 5-318-00609-4

116. Меньков А. И. Современные методы технико-экономической оптимизации принимаемых решений /А. И. Меньков, Ф. Ф. Юрлов Н. Новгород : Изд-во НГТУ, 1996.

117. Методы и практика определения эффективности капитальных вложений и новой техники: Сб. статей / Отв. ред. Т.С. Хачатуров. М.: Наука, 1971.

118. Москвин, В. Специфика инновационных проектов как объектов финансирования / В. Москвин, И. Щетинин // Инвестиции в России. Ч 2004. -№ 11.-С. 3-9.

119. Москвин, В. А. Отходит ли в прошлое бизнес-план проекта? / В. А. Москвин // Инвестиции в России. Ч 2003. № 10. - С. 20.

120. Налоговая политика в индустриальных странах. Сборник обзоров. -М.: ИНИОН РАН, 1995. 269 с.

121. Наука в Саратовской области // Стат. сб. / Госкомстат России. -Саратов: Саратовский областной комитет государственной статистики, 20012005.

122. Никифорова, В. Д. Денежно-кредитное регулирование инвестиций / В. Д. Никифорова. С-Пб. : С-Пб УЭФ, 1993. - 71 с. - ISBN 5-94599-073-6.

123. Никонова, И. Эффективность проектов: давайте считать одинаково, одинаково и правильно! / И. Никонова, Р. Шамгунов // Инвестиции в России. -2003.-№9.-С. 35-41.

124. Никонова, И. А. Финансирование бизнеса. / И. А. Никонова. М.: Альпина-Паблишер, 2003. - 196 с.

125. Новожилов, В. В. Измерение затрат и результатов / В. В. Новожилов. -М.: Экономика, 1967. 376 с.

126. Новожилов, В. В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании / В. В. Новожилов. -М.: Наука, 1972. 434 с.

127. О валовом региональном продукте (ВРП) и конкурентоспособности Саратовской области // Газета Деловая Губерния 2004. № 31. - С. 4.

128. Об инновациях и инновационной деятельности: Закон Саратовской области //Инновационная деятельность. 1997. № 1. - С. 6-9.

129. Обозов, С. А. Механизмы мобилизации внутренних инвестиционных ресурсов предприятий в условиях кризиса; Сер. Инвестиции / С. А.Обозов Н. Новгород: Изд-во ВВАГС, 1998. - 36 с. -ISBN 5-85152-131-7.

130. Обозов, С. А. Формирование инвестиционного потенциала предприятий промышленности, строительства и городского хозяйства: Монография / С. А. Обозов. Н. Новгород : Изд. Ниж. гос. ун-та, 1998. - 268 с.

131. Орлова, Е. Р. Инвестиции: курс лекций. / Е. Р. Орлова М.: ИКФ Омега - Л, 2003. - 192 с. - ISBN 5-98119-043-4.

132. Основы инновационного менеджмента: Теория и практика / под ред. П. Н. Завлина, А. К. Казанцева, JI. Э. Миндели. М.: ОАО НПО Издательство Экономика, 2000. - С. 388-389. - ISBN 5-282-01961-2.

133. Остапюк, С. Синтез данных в экспертных процедурах многокритериального анализа инвестиционных проектов. / С. Остапюк // Инвестиции в России. 2004. - № 10. С.45-48.

134. Оценка эффективности инвестиционных проектов в современной экономике / В. С. Баландин, Д. 3. Гольдштейн; под ред. В. Р. Атояна. -Саратов: СГТУ, 2003. с. - ISBN 5-7433-1257-5500.

135. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, Е.Р.Орлова, С.А.Смоляк; АНХ при Правительстве РФ. М.: Дело, 1998. - 248 с. - ISBN 5-7749-0184-Х.

136. Панферов, Г. Эффект инвестиционного проекта и экономическая прибыль / Панферов Г // Инвестиции в России. 2003. - № 10. - С. 42.

137. Плеханова, А. Ф. Многокритериальный выбор инвестиционных проектов / А. Ф. Плеханова // Бухгатерский учет, экономический анализ, аудит: международные и отечественные исследования, стандарты, опыт: Сб. науч. трудов. Н. Новгород, 1998.

138. Плотников, А. Н. Инвестирование субъектов инновационной деятельности: методический аспект : учеб. пособ. / А. Н. Плотников. -Саратов: Сарат. гос. тех. ун-т, 2004. 96 с. - ISBN 5-7433-1394-6.

139. Попов, В. М. Бизнес-планирование: анализ ошибок, рисков и конфликтов / В. П.Попов, С. И.Ляпунов, А. А.Касаткин. М.: КНОРУС, 2003. - 384 с. - ISBN 5-85971-021-6.

140. Регулирование инвестиционной деятельности в России // Инвестиции в России. 1996. - № 1-2. - С. 1-12.

141. Руководство по управлению региональными и муниципальными финансами. / Под ред. Лаврова A.M. Том. 2 М. ЛЕНАД. 2007. 609 с.

142. Российский статистический ежегодник 2003: Стат. сб. / Госкомстат России. М., 2003. - 690 с.

143. Россия в цифрах. 2005: Краткий стат. сб. / Госкомстат России. М., 2006.-398 с.

144. Румянцева Е. Е. Инвестиции в бизнес-проекты: Учеб.-практ. пособие. / Е. Е. Румянцева: В 2 ч. М. : Армита-Маркетинг, Менеджмент. -2001. -Ч. 1.- 349 е.- ISBN 985-6320-93-3.

145. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая. М.: ИНФРА-М, 2004. - 328 с. - ISBN 5-16-001911-1 r6000.

146. Сборник бизнес-планов с комментариями и рекомендациями / Под. ред. В. М. Попова. 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2004. Ч 430 с. -ISBN 5-279-02346-9.

147. Семенов В.М., Асейнов С.А. Финансовые термины: краткий словарь. М.: Финансы и статистика, 2006. Ч 224с.

148. Сенчагов В. К. Экономика России: состояние, угрозы, вызовы, безопасность // Бизнес и банки. 2003. № 49.

149. Сергеев С.П., Веретенникова И. И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2001, 236 с.

150. Серов, В. М. Инвестиционный менеджмент: учеб. пособ. / В. М. Серов. М.: ИНФРА - М, 2000. - 272 с. - ISBN 5-16-000296-0.

151. Социально-экономическая трансформация хозяйственной системы России. СПб: Изд-во СПб УЭФ, 1997.490 с.

152. Старик, Д. Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов / Д. Э. Старик. М.: ЗАО Финстатинформ, 2001. - 131 с. - ISBN 5-7866-01595.

153. Староверов Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие /Г.С. Староверова, А.Ю.Медведев, И.В. Сорокина. 2-е издание, стер. - М.: КНОРУС, 2009.-312 с.

154. Стешин, А. И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта / А. И. Стешин. М.: Статус-Кво 97, 2001. - 280 с. -ISBN 5-8107-0069-1.

155. Стяжкина, В. Использование ' статистических методов в инвестиционном прогнозировании / В. Стяжкина, Д. Лапшин // Инвестиции в России. 2004. - № 7. - С. 36-39.

156. Таранина, О. В. Пути активизации лизингового сектора как один из способов инвестирования строительной отрасли России / О. В. Таранина // Научный вестник Оренбургского государственного института менеджмента:

157. Сб. статей межд. конференции Россия как трансформирующееся общество: экономика, культура, управление (регион, аспект), ч. 2. М.: Логос, 2004.- С. 79-81.

158. Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений // Экономическая газета. Ч 1969. № 39.

159. Тумусов, Ф. С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика / Ф. С. Тумусов. М.: Экономика, 1999. - 272 с. - ISBN 5-7863-0151-6.

160. Турманидзе Т.У. Экономическая оценка инвестиций: Учебник /Т.У. Турманидзе. М.: ЗАО Издательство экономика, 2008. - 342 с.

161. Управление инвестициями: Справочное пособие для специалистов и предпринимателей: в 2-х т. / В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. М., 1998. Т. 1. - с. 54. - ISBN 5-06-003516-6.

162. Фальцман, В. К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий / В. К. Фальцман; Акад. Народного хозяйства при правительстве РФ. 2-е изд.- М.: ТЭИС, 2001. 56 с. - ISBN 5-7218-0210-3.

163. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебник. /Под редакцией В.К.Сенчагова, А.И.Архипова. М.: Проспект, 1999. - 496 с.

164. Финансы /В.М.Родионова, Ю.Я.Вавилов, Л.И.Гончаренко и др.; Под ред. В.М.Родионовой М.: Финансы и статистика, 1993. - 400 с.

165. Финансы в вопросах и ответах: Учеб. Пособие /С.А.Белозеров, В.В.Иванов, В.В.Ковалев и др.; Под ред. В.В.Иванова, В.В.Ковалева. М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2003. - 272 с.

166. Финансы. Учебник /Под ред. проф. В.В.Ковалева. М.: ПБОЮЛ М.А.Захаров, 2001. - 640 с.

167. Финансы капиталистических государств: Учебник /Под ред. Б.Г.Бодырева. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1985.- 344 с.

168. Экономика: пер. с англ., 2-е изд. /С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи. Ч М.: Дело ТД, 1999. 864 с. - ISBN 5-7749-0136-Х.

169. Хачатуров, Т. С. Эффективность капитальных вложений / Т. С. Хачатуров. М.: Экономика, 1979. - 336 с.

170. Хэгстром, Роберт Дж. Инвестирование. Последнее свободное искусство / Роберт Дж. Хэгстром; пер.с анг. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2005. - 288 с. - ISBN 5-9693-0003-9.

171. Четыркин, Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций / Е. М. Четыркин. 3-е изд., испр. - М.: Дело, 2002. - 256 с. - ISBN 5-77490068-1.

172. Чиченов М.В. Инвестиции: учебное пособие /М.В. Чиченов и др; под. ред. М.В. Чиченов. 2-е изд, перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2008. - 368 с.

173. Шапиро, В. Д. Управление проектами: Справочник для профессионалов / В. Д. Шапиро, И. И. Мазур, С. А. Титов.; под ред. И. И. Мазура, В. Д. Шапиро. М.: Высш. шк., 2001. - 875 с. - ISBN 5060039986:380.00.

174. Шарп, У. Ф. Инвестиции: пер. с англ. / У. Ф. Шарп, Г. Александер, Д. Бэйли. М.: Инфра-М, 2004. - 1028с. - ISBN 5-86225-455-2.

175. Шемякина, Т. Ю. Снижение рисков лизинговых компаний / Т. Ю. Шемякина, М. А. Сакеев // Экономика строительства. 2003. - № 4. - С. 50.

176. Шеховцова, Ю. А. Исследование современных методик определения эффективности инвестиционных проектов / Ю. А. Шеховцова; под ред. профессора В. С. Баландина; Саратовский государственный социально-экономический университет. Саратов: СГСЭУ, 2004. - 76 с.

177. Шубин, И. Современные проблемы анализа и отбора инвестиционных проектов для финансирования / И. Шубин, Т. Косорученко // Инвестиции в России. 2003. - № 6. - С. 30-33.

178. Экономическая безопасность: Производство-Финансы-Банки /Под ред. В.К.Сенчагова М.: ЗАО Финстатинформ, 1998. - 621 с.

179. Экономическая оценка инвестиций /Под ред. М.Римера, 3-е изд., перераб. и доп. СПб.: Питер, 2009. - 416 с.

180. Юрченко, В. В. Методические основы повышения эффективности инвестиционно инновационной деятельности при строительстве магистральных нефтегазопроводов: автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / В.В. Юрченко. - Тюмень, 2002.

181. Юшков, JI. Основной вопрос плановой методологии // Вестник финансов . 1928. - № 10.

182. Яковлев, В. А. Концепция, методы и модели повышения эффективности управления мегаполисом (агломерацией) в современных условиях. / В. А. Яковлев М.: ГУУ, 1999. - 150 с. - ISBN 5-2100-822-1.

183. Асаул, А. Н. Феномен инвестиционно-строительного комплекса или сохраняется строительный комплекс страны в рыночной экономике / А. Н. Асаул Электронный ресурс. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетpubl/.

184. Важнейшие экономические показатели России и развитых стран мира // http ://www.gks.ru/scripts/free/1 c.exe?XXXX03F. 1.1.1.1/050260R.

185. Савчук, В. П. Оценка эффективности инвестиционных проектов / В. П. Савчук Электронный ресурс.: учебник. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетfmance/index.php;

186. Об иностранных инвестициях в экономику России в 2004 году // Ссыка на домен более не работаетscripts/free/1 c.exe?XXXX03F. 1.1.1.1/050200R

187. Fama, Е. F. The Theory of Finance / E. F. Fama, M. H. Miller // Holt, Rinehart & Winston, 1972.

188. Weinrich, G. Invesitions-analyse / G. Weinrich, U. Hoffman. Ч Mnchen.: Wien Hauser, 1989.195. www.expert.ru196. www.gks.ru197. Ссыка на домен более не работаетbudref/budjet 2006.pdf

Похожие диссертации

• Государственное стимулирование инвестиционной деятельности в российской экономике
• Формирование системы измерения производственно-экономического потенциала предприятий АПК
• Конкурентные преимущества как фактор эффективности производственно-хозяйственной деятельности машиностроительных предприятий
• Формы и методы государственного финансового регулирования инвестиционной деятельности в регионе
• Формирование финансового потенциала инвестиционной деятельности субъекта Российской Федерации