Формирование ситуационного управления инвестиционной деятельностью в строительстве

Качаева, Гюльханум Ибдулаховна

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Формирование ситуационного управления инвестиционной деятельностью в строительстве тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученаd>кандидат экономических наук
Автор	Качаева, Гюльханум Ибдулаховна
Место защиты	Махачкала
Год	2006
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование ситуационного управления инвестиционной деятельностью в строительстве"

На правах рукописи

КАЧАЕВА ГЮЛЬХАНУМ ИБАДУЛАХОВНА

ФОРМИРОВАНИЕ СИТУАЦИОННОГО УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ

Специальность 08.00.05 Ч Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (строительство)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Махачкала 2006 г.

Работа выпонена в Дагестанском государственном техническом университете

Научные руководители:

доктор технических наук, профессор Мелехин В.Б., кандидат экономических наук, доцент Исмаилова И.Т.

Официальные оппоненты

- доктор экономических наук, доцент Давыдов В.Г.

- кандидат экономических наук Магомедов Г.М.

Ведущая организация

- ООО ПромстроЙинвест

Защита состоится л/$ 2006 г. в 1400 часов на заседании

диссертационного совета Д212.052.01 в Дагестанском государственном техническом университете по адресу: г. Махачкала, пр. И. Шамиля, 70, новый корпус.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Дагестанского государственного технического университета.

Автореферат разослан ЛС /О_2006 года.

Отзывы на автореферат, заверенные печатью, просим направлять по адресу: 367015, г. Махачкала, пр. И. Шамиля, 70, ДГТУ, диссертационный совет.

Ученый секретарь диссертационного совета, д.э.н., профессор

Исалова М.Н.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Функционирование крупной строительной фирмы или инвестиционного фонда в строительстве, так или иначе, связано с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления их основной деятельности. Но для повышения рентабельности фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные активы, приносящие доход, но не участвующие в ее основной деятельности. Такая деятельность фирмы называется инвестиционной, а управление такой деятельностью Ч инвестиционным менеджментом фирмы.

Инвестирование играет важную роль в экономике любой страны, в значительной степени определяет экономический рост государства, уровень занятости населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время, когда практически все субъекты рыночных отношений в строительстве перешли в частную собственность.

Инвестирование предполагает применение финансовых ресурсов в форме догосрочных вложений капитала (капиталовложений) и является протяженным во времени процессом. Поэтому для наиболее эффективного применения финансовых ресурсов строительная фирма при наличии свободных средств формирует свою инвестиционную политику. Политика представляет собой общее руководство для действий и принятия решений, которое облегчает достижение поставленных целей. Именно с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности с учетом догосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним. Вышеизложенное и определяет актуальность проблем, связанных с повышением эффективности инвестиционной деятельности в строительстве.

Решению различных задач, связанных с развитием инвестиционной деятельности и оценкой эффективности инвестиционных проектов, а также принятием эффективных инвестиционных решений, посвящено достаточно большое количество работ отечественных и зарубежных авторов. Так, например, следует отметить исследования следующих ученых-экономистов: Абакина Л., Бочарова В., Безденежных В. Бобкова И., Боди Э., Витина А., Водякова К., Воронова К., Дулича В., Игнатущенко В., Кейна А., Ковалева В., Коломиеца А., Комарова И., Кондратенко Ю., Кузнецова Д., Крушвица Л., Липсица И., Лукасевича И., Маркуса А. Дж., Миловидова В., Миркина Я., Нелочинского

A., Плакина В., Плышевского Ю., Серебрякова С. Смоляка С., Токмакова

B.,Урисона Я., Чугана С., Шульги И. и многих других.

Тем не менее, ряд проблем, связанных с активизацией и повышением эффективности инвестиционной деятельности в строительстве, все еще остаются слабо изученными и требуют дальнейшего развития и совершенствования. В частности, проблемы эффективного управления и оценки портфельных инвестиционных проектов, а также принятия эффективных инвестиционных решений в быстро меняющихся условиях внешней среды. Отмеченные выше

обстоятельства и определили цель, задачи и направление настоящего диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Основная цель работы заключается в исследовании особенностей совершенствования оценки эффективности и формирования ситуационного управления портфельными инвестициями в строительстве.

В соответствии с поставленной целью в работе рассматривались и решались следующие задачи:

- анализ основных форм и факторов инвестиционной деятельности в строительстве;

- исследование принципов и проблем инвестиционной деятельности в строительстве и путей их преодоления;

- развитие и усовершенствование классических методов оценки эффективности инвестиционных проектов;

- исследование общих принципов управления инвестиционной деятельностью в строительстве;

- разработка ситуационной системы управления инвестиционной деятельностью;

- оценка эффективности ситуационной системы управления инвестиционной деятельностью в строительстве.

Объектом исследования являются субъекты и объекты инвестиционной деятельности в строительстве.

Предметом исследования являются теоретические, методические и практические основы, раскрывающие организационно-экономические аспекты формирования и управления портфельными инвестициями в строительстве.

Теоретической основой работы послужили фундаментальные и прикладные разработки отечественных и зарубежных ученых в области теории и методологии управления инвестиционной деятельностью, теории принятия инвестиционных решений, методы оптимизации, а также методы становления, развития и оценки инвестиционной деятельности в экономике страны и в строительстве.

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты Российской Федерации и ряда зарубежных стран, регулирующие инвестиционную деятельность, статистические ежегодники Госкомстата России и Республики Дагестан, результаты ряда отраслевых исследований в области повышения эффективности инвестиционной деятельности.

В процессе исследования применялись методы системного, статистического и логического анализа, экономико-статистические методы, а также методы математической статистики, экономико-математического моделирования и оптимизации.

Научная новизна проведенного диссертационного исследования заключается в разработке и совершенствовании методических основ оценки, развития и формирования ситуационного управления портфельными инвестициями в строительстве в современных условиях хозяйствования.

К основным результатам, составляющим научную новизну исследования, можно отнести следующие:

- сформулирована и формализована задача оптимального формирования портфельных инвестиций, учитывающая риски и надежность различных вложений, а также позволяющая определять оптимальные значения данных показателей при заданной доходности инвестиций, что приводит к повышению эффективности инвестиционной деятельности в строительстве;

- предложена интегральная оценка цены риска, позволяющая комплексно оценивать риски портфельных инвестиций и принимать на этой основе эффективные инвестиционные решения;

- приспособлены классические методы оценки эффективности инвестиционной деятельности для оценки портфельных инвестиций, что позволяет оптимизировать процесс формирования портфеля при компромиссном повышении доходности и снижении рисков и тем самым повысить эффективность инвестиционной деятельности в строительстве;

- сформулирована трехкритериальная задача оптимального выбора состава инвестиционного портфеля по критериям максимизации доходности, минимизации рисков и минимизации сроков окупаемости, позволяющая оперативно принимать эффективные инвестиционные решения;

- разработаны принципы организации и сформирована ситуационная система управления инвестиционной деятельностью в строительстве, позволяющая в целом повысить эффективность управления инвестиционными процессами в различных условиях среды;

- предложена оригинальная методика оценки эффективности ситуационного управления, позволяющая оценивать целесообразность его использования для управления портфелем инвестиций в различных условиях внешней среды с учетом наблюдаемой в среде цены рисков.

Практическая значимость работы заключается в том, что полученные в ней результаты могут быть использованы в качестве методической основы эффективной оценки и регулирования инвестиционной деятельности в строительстве, что подтверждается соответствующей справкой об их использовании на предприятиях Республики Дагестан.

Практические результаты диссертационного исследования предназначены для использования в работе инвестиционных компаний, строительных организаций, коммерческих банков, специалистов органов испонительной и законодательной власти, а также иных предприятий и организаций, имеющих отношение к инвестиционной деятельности. Они также могут быть полезны научным работникам, занимающимся проблематикой развития инвестиционной деятельности.

Реализация и апробация результатов работы. Основные положения и выводы исследования докладывались на научных конференциях и семинарах Дагестанского государственного технического университета и Научно - исследовательской лаборатории региональных экономических проблем при Правительстве РД в 2003-2006 гг.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, определяются цель и задачи исследования, научная и практическая значимость работы.

В первой главе Теоретические основы управления инвестиционной деятельностью в строительстве в современных условиях хозяйствования проведен анализ основных форм и факторов инвестиционной деятельности в строительстве, выявлены и исследованы основные принципы и проблемы инвестиционной деятельности в строительстве и пути их преодоления, скорректированы для портфельных инвестиций классические методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

Во второй главе Организация и управление инвестиционной деятельностью в строительстве исследованы организационные основы и общие принципы управления инвестиционной деятельностью в строительстве.

В третьей главе Формирование ситуационной системы управления инвестиционной деятельностью в строительстве разработаны методические основы организации ситуационного управления инвестиционной деятельностью в строительстве, а также методика оценки эффективности такого управления в изменяющихся условиях среды.

В заключении сделаны выводы и даны практические предложения, направленные на эффективное регулирование инвестиционной деятельности в строительной отрасли.

2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ И ИДЕИ РАБОТЫ

Инвестиции представляют собой расходы на создание, расширение реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала строительного предприятия, а так же вызванные этим изменения оборотного капитала. Инвестиционное решение принимается в зависимости от соотношения предельной выгоды и предельных издержек. Предельной выгодой от инвестиций является ожидаемая норма чистой прибыли, которую инвестор надеется получить. Предельными издержками является процентная ставка, то есть затраты на привлечение займа. Очевидно, что инвестор будет вкладывать капиталы только в те проекты, где ожидаемая чистая прибыль превышает процентную ставку. Поэтому соотношение между ожидаемой нормой чистой прибыли и процентной ставкой является основным фактором, определяющим целесообразность расходов на инвестиции.

При этом принятие решений по инвестированию осложняется следующими факторами:

- множественность доступных вариантов вложения капитала, часть из которых могут оказаться убыточными;

- ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования, требующая наиболее прибыльного или оптимального их вложения;

- риск, связанный с принятием того или иного инвестиционного решения.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода:

- реальные инвестиции: осуществляются с целью снижения затрат на производство продукции;

- финансовые инвестиции - с целью получения дохода от курсовой разницы или дивидендов.

Важным также является вопрос о размере предполагаемых инвестиций, так как от этого зависит глубина аналитической проработки экономической стороны инвестиционного проекта, которая предшествует принятию решения. На многих строительных предприятиях и объединениях становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

Нередко решения дожны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых инвестиционных возможностей. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких вариантов, основываясь на принятых критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то вариант будет предпочтительнее других, как правило, меньше единицы. Поэтому инвестиционные вложения требуют предварительной оценки их эффективности, что не всегда возможно, т.к. для этого требуется прогнозирование ожидаемого результата. Поэтому инвестиционные решения принимаются в условиях неопределенности и сопровождаются рисками, связанными с упущенными возможностями и получением убытков.

Следовательно, определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации инвестиционных средств. Причем практика показывает, что наиболее прибыльные инвестиционные вложения одновременно являются и наиболее рискованными. Поэтому проблемы управления рисковыми инвестициями в условиях рынка заслуживают особого внимания и в своей постановке дожны иметь составляющую, связанную со снижением рисков.

Основная цель финансовых инвестиций заключается в том, чтобы принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска, который достигается путем формирования диверсифицированного инвестиционного портфеля. Таким образом, основной задачей при выборе направления инвестирования является определение экономической эффективности вложения средств в экономически выгодный объект или в объекты. Причем по каждому объекту целесообразно составлять отдельный инвестиционный проект.

Опыт западных стран показывает, что наиболее эффективным инвестированием для крупных строительных предприятий является портфельное инвестирование, которое позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка. Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности обычно не позволяет достигать требуемого результата. Поэтому основной задачей портфельного инвестирования является улучшение условий инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации. Другими словами, только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими основными соображениями:

- безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала);

- доходность вложений;

- рост вложений;

- стабильность получения дохода;

- ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг) или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то обычно доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность.

Следовательно, основной проблемой при формировании портфеля является определение пропорций между ценными бумагами с различными свойствами. Так, основными принципами построения классического консервативного (низко рискового) портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности. На наш взгляд, наиболее простым решением данной проблемы является сбалансированность получаемых прибылей, надежности и рисков в заданных пропорциях, например, получения максимально возможной прибыли при выбранных значениях уровней надежности и рисков.

Для этого формулируется и решается следующая задача оптимизации. Необходимо распределить имеющиеся средства С* таким образом, чтобы надежность была не ниже к! уровня, риски не превышали уровня кг, прибыльность была бы максимально возможной.

Пусть имеется, например, четыре вида инвестиционных вложений, соответственно характеризующихся аь ЬД уровнями надежности, рисков и прибыльности относительно одной условной единицы инвестиций х,. Необходимо распределить имеющиеся средства "С" таким образом, чтобы получить максимально возможную прибыль при заданных уровнях к! и к2, соответственно, надежности и рисков. При этом в задаче оптимизации в качестве основного критерия принимается выражение следующего вида: л

2>Д max,

который определяется при следующих ограничениях:

Zх<а* ki Z * ki * с

, , xi > 0, i=l,n (1)

Для получения более эффективного решения рассматриваемой проблемы можно перейти к решению следующей многокритериальной задачи:

4 4 4 4

max, ^jt,q, Ч>Х min ^Jxibt Ч max ^jt, SC

; ; ,Xi>0,i=l,n,

При этом задача решается методом компромиссной оптимизации по Па-

При запланированных уровнях надежности к], рисков к2 и прибыльности к3 решение задачи сводится к решению следующей системы линейных агебраических уравнений:

4 4 4 4

(-1 * j-i * <-1 Х (.1 > > *

Для определения оптимальных значений уровней надежности, риска и прибыльности можно решить двойственную задачу линейного программирования (1).

Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска. Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая дожна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формирования новых, в соответствии с пожеланиями инвесторов. Надо сказать, что указанная проблема относится к числу тех, для решения которых достаточно быстро удается найти общую схему решения, но которые практически не решаются до конца в силу недоопределенности условий инвестирования. Однако следует отметить, что иметь хорошее решение задачи, пусть даже неоптимальное, это лучше, чем не иметь никакого решения.

Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор дожен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться. Для этого необходимо: выбрать оптимальный тип портфеля; оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и, соответственно, определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода; определить первоначальный состав портфеля; выбрать схему дальнейшего управления портфелем.

Разработка инвестиционной стратегии всегда основывается на анализе доходности от вложения средств, времени инвестирования и возникающих при этом рисков. Значение этих факторов во взаимосвязи определяет эффективность вложений в тот или иной инструмент фондового рынка. Принятая инвестиционная стратегия также определяет тактику вложения средств или количество средств и виды ценных бумаг, в которые их следует инвестировать, а, следовательно, всегда является основой операций с ценными бумагами.

В самом общем случае разработка инвестиционной стратегии, прежде всего, преследует цель максимизации дохода от вложения средств на основе минимизации цены ресурсов, используемых для инвестирования и затрат на проведение операции, а также выбора варианта инвестирования, обеспечивающего наивысшую доходность. Естественно, что эффективность инвестирования различается в зависимости от того, используются ли для вложений только собственные средства или привлекаются и заемные ресурсы.

При этом, независимо от выбранной стратегии инвестирования, инвестор обычно стакивается с рядом проблем, которые он дожен учитывать в процессе инвестиционной деятельности. Данные проблемы можно подразделить на:

- проблемы общего характера;

- проблемы взаимодействия клиентов и доверительных управляющих;

- проблемы моделирования и прогнозирования инвестиционных процессов;

- проблемы оптимизации процессов и целей инвестирования;

- проблемы постановки задачи оптимального управления портфелем инвестиций;

- проблемы оценки риска портфеля инвестиций.

В работе проведен анализ данных проблем и приведены рекомендации по их устранению.

Для эффективной инвестиционной деятельности необходим капитал, достаточный для осуществления диверсификации вложений, в противном случае ведение операций на фондовом рынке лучше поручить специализированным компаниям (например, фондам), способным аккумулировать средства многих меких инвесторов для рационального составления инвестиционного портфеля. При этом степень риска конкретной ценной бумаги целесообразно определять по отношению к другим ценным бумагам, а лучше всего по ее отношению к степени риска фондового рынка в целом, т.е. как частное от деления показателя рискованности данного вида ценных бумаг к показателю рискованности фондового рынка. Если относительная цена риска больше единицы, то данный вид ценных бумаг характеризуется большей рискованностью по сравнению с фондовым рынком в целом и наоборот.

В соответствии с этим, гарантированной ценной бумагой с нулевым риском считаются вложения, приносящие фиксированную величину дохода за определенный промежуток времени (например, инвестиции в краткосрочные облигации Правительства США).

Зная средний доход на единицу вложенного капитала по гарантированным и по рискованным ценным бумагам, а также величину среднего отклонения фактически полученного дохода по рискованным ценным бумагам от среднего дохода, можно посчитать цену риска:

Среднее отклонение по рискованным ценным бумагам

ЦЕНА РИСКА - -

Доход по рискованным __ Доход по гарантировании ценным бумагам ценным бумагам

Однако указанная оценка является дифференциальной и не позволяет оценить цену риска портфеля ценных бумаг. Для проведения интегральной оценки цены риска (Ср) портфеля ценных бумаг можно использовать следующее выражение:

л (х<р ~ хОг

_ V <л)_

к*Д>, ~

tri tfal

где: Хер - математическое ожидание уровня риска ценных бумаг;

X; - уровень риска для бумаг i-го наименования;

m Ч число различного вида бумаг содержащихся в портфеле;

Др- доход по рискованным ценным бумагам i-го наименования;

Дг- доход по гарантированным ценным бумагам;

к, - коэффициент, который равен нулю, если бумаги -го вида относятся к гарантированным ценным бумагам и единице, в противном случае;

s, - коэффициент, который равен нулю, если бумаги i-го вида относятся к рискованным ценным бумагам и единице, в противном случае.

Задаваясь верхним допустимым пороговым значением интегральной оценки цены риска портфеля инвестиций, в нем можно распределить вкладываемые средства по различным бумагам таким образом, чтобы получить приемлемый уровень риска.

Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. При всех прочих благоприятных характеристиках, проект не дожен приниматься к реализации, если он не обеспечивает:

- возмещения вложенных средств за счет доходов от реализации строительной продукции;

- получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для строительного предприятия уровня;

- окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для строительного предприятия.

Определение условий и возможностей фактического достижения таких результатов инвестиционных операций и является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы. Проведение такой оценки является достаточно сложной задачей, что подтверждается рядом следующих факторов:

1. Инвестиционные расходы могут либо осуществляться в разовом порядке, либо неоднократно повторяться на протяжении достаточно длительного времени (порой до нескольких лет).

2. Процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов длительный (во всяком случае, он превышает один год).

3. Осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций, т.е. к инвестиционному риску.

Именно наличие этих факторов породило необходимость в создании специальных методов оценки инвестиционных проектов, позволяющих принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным уровнем погрешности (хотя абсолютно достоверного решения при оценке инвестиционных проектов, конечно же, быть не может).

Обычно эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников. Различаются следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

- показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

- показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;

- показатели экономической (народнохозяйственной) эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостные изменения экономической и социальной (народнохозяйственной) эффективности. Для пономасштабных проектов рекомендуется обязательно учитывать экономическую эффективность.

В процессе разработки проекта производится также оценка его социальных и экологических последствий, а, следовательно, и затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продожительность которого (горизонта расчета) принимается с учетом:

- продожительности строительства, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;

- средневзвешенного нормативного срока службы строительной техники;

- достижения заданных характеристик прибыли (масса или норма прибыли и т. д.);

- требований инвестора.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть месяц, квартал или год. Теория инвестиционного анализа предусматривает использование определенной системы аналитических методов и показателей, которая в совокупности позволяет прийти к достаточно надежному и объективному выводу. Наиболее часто применяют пять методов, которые, в свою очередь, объединяются в две группы:

1. Методы, основанные на применении концепции дисконтирования:

- метод определения чистой текущей стоимости;

- метод расчета рентабельности инвестиций;

- метод расчета внутренней нормы прибыли.

2. Методы, не предполагающие использования концепции дисконтирования:

- метод расчета периода окупаемости инвестиций;

- метод определения бухгатерской рентабельности инвестиций.

В работе проведен анализ перечисленных методов, указаны основные их достоинства и недостатки для оценки эффективности портфельных инвестиций, для устранения которых предложено использовать следующие показатели.

Рентабельность портфельных инвестиций может определяться согласно следующему выражению:

Д 1er, , /Д PI .'(I-T1->'1^-.

где: n Ч количество оцениваемых периодов времени;

m - количество видов ценных бумаг в портфеле инвестиций.

CF;, - поступления денежных средств (денежный поток) в конце t-ro периода по i-му виду ценных бумаг;

kj -желаемая норма прибыльности (рентабельности), т.е. тот уровень доходности инвестированных средств, который может быть обеспечен при помещении их в i-тые общедоступные финансовые механизмы;

It - инвестиционные затраты в t-тый период по i-тым ценным бумагам.

Очевидно, что если NPV>0, то Р1>1 и наоборот. Следовательно, если Р1>1, то такие инвестиции приемлемы. Однако PI, выступая как показатель абсолютной приемлемости инвестиций, в то же время позволяет:

- нащупать что-то вроде меры устойчивости проекта;

- получить надежный инструмент для ранжирования различных инвестиций с точки зрения их привлекательности.

Для инвестиционного портфеля срок окупаемости РРД может определяться согласно выражению:

PPn = max(I01/CFti), i=l,n,

где I0j - начальные затраты по i-ro вида ценным бумагам.

Другими словами, срок окупаемости портфеля инвестиций определяется максимальным сроком окупаемости входящих в него ценных бумаг i-ro вида. При этом метод расчета периода окупаемости, несмотря на широкое распространение, имеет серьезные недостатки, так как игнорирует два важных обстоятельства:

- различие ценности денег во времени;

- существование денежных поступлений и после окончания срока окупаемости (а по этому параметру проекты могут различаться весьма существенно).

Именно в связи с этим расчет срока окупаемости не рекомендуется использовать в качестве основного метода оценки приемлемости инвестиций. К нему целесообразно обращаться только ради получения допонительной информации, расширяющей представление о различных аспектах оцениваемого инвестиционного проекта.

Метод определения бухгатерской рентабельности инвестиций (ROI) или средней нормы прибыли на инвестиции (ARR) ориентирован на оценку инвестиций на основе не денежных поступлений, а бухгатерского показателя - дохода строительного предприятия. Для портфеля инвестиций этот показатель может определяться согласно следующему выражению:

min (ROI), i=l,n,

ROI, - показатель для i-ro вида бумаг портфеля, определяемый по известной формуле.

Применение показателя ROI основано на сопоставлении его расчетного уровня со стандартными уровнями рентабельности. Широкое использование ROI объясняется следующими его достоинствами:

- он прост и очевиден при расчете, а также не требует использования дисконтирования денежных сумм;

- этот показатель удобен для встраивания в систему стимулирования руководящего персонала;

- в акционерных компаниях этот показатель ориентирует менеджеров именно на те варианты инвестирования, которые непосредственно связаны с уровнем бухгатерского дохода, интересующего акционеров в первую очередь.

Однако недостатки показателя бухгатерской рентабельности инвестиций являются оборотной стороной его достоинств:

- он не учитывает разную ценность (так же как и показатель периода окупаемости) денежных средств во времени;

- он игнорирует различие в продожительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию.

Как уже отмечалось ранее, портфель представляет собой собранные воедино различные инвестиционные ценности, служащие инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. Формируя портфель, инвестор исходит из своих "портфельных соображений", которые определяют желание владельца средств иметь их в такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидными и высокодоходными.

Таким образом, возникает задача определения соответствующего набора инвестиционных инструментов, призванных снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума. Другими словами, найти приемлемый баланс между доходностями и рисками портфеля, достигнув между ними компромиссного соотношения.

Учитывая наличие большого количества ценных бумаг на рынке, а также то, что в ряде случаев различные ценные бумаги характеризуются близкими значениями рисков, сроков и доходности, то для принятия эффективных инвестиционных решений их можно сгруппировать, используя интервальные значения признаков, определяемые термами малое значение, среднее значение и большое значение соответствующих, лингвистических переменных. Наглядно такая группировка может быть выпонена в виде следующей трехмерной матрицы (см. рис. 1).

Каждый элемент такой матрицы содержит множество инструментов, характеризующихся определенным сочетанием признаков доходность, риски, срок окупаемости, что позволяет инвестору быстро ориентироваться в заданных границах разделения инструментов и выбирать наиболее выгодные из них при изменении экономической ситуации среды.

Рис. 1. Трехмерная матрица характеристик инструментов инвестиционной деятельности (Б - большое значение, С Ч среднее значение, М - малое значение)

При этом для оптимального выбора инструментов инвестиционной деятельности может решаться следующая оптимизационная задача:

= -=> шах;

z о-*);

--- min;

РРП = (max ( Ioi / CFtj), i=l,n) =>min.

После получения компромиссного решения указанной задачи по Парето выпоняется переход от количественного значения указанных показателей к качественным их значениям, по которым из матрицы характеристик (см.

рис.1) выбираются множества инструментов, наиболее поно удовлетворяющие оптимальным требованиям.

Большое значение в повышении эффективности инвестиционных вложений играет хорошо организованное управление инвестиционной деятельностью.

Важной задачей управления проектом инвестиций является контроль и регулирование его рисков. Другой, не менее важной, задачей управления инвестиционным проектом является планирование эффективности инвестиций, которая характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников.

Проведенный в работе анализ также показал, что инвестиционную деятельность в строительстве бесспорно можно отнести к сложным, трудно формализуемым объектам управления. Поэтому инвестиционной деятельностью в строительстве, как и в любой другой отрасли, практически невозможно эффективно управлять на основе типовых принципов автоматизированного управления. Это обусловлено тем, что уникальность и сложность объекта требует для описания его поведения сложных логических и информационных моделей управления в непредсказуемых условиях функционирования. Поэтому, на наш взгляд, к одному из эффективных принципов управления инвестиционной деятельностью следует отнести ситуационный анализ и ситуационное управление, опирающиеся на ранее накопленный опыт поведения инвесторов в различных условиях среды.

При этом основная задача ситуационного анализа сводится к определению факторов внутренней и внешней среды, препятствующих эффективной инвестиционной деятельности, а основная задача ситуационного управления сводится к определению таких управленческих мероприятий, которые с учетом этих факторов позволяют приблизить достижение заданной цели на каждом этапе инвестиционной деятельности.

В методологическом плане ситуационное управление инвестиционной деятельностью строительного предприятия формируется, опираясь на следующие предположения. Рыночная среда представляет собой циклический процесс с периодически повторяющимися в ней событиями, отличие которых друг от друга можно учесть и на этой основе скорректировать управление и число таких событий, существенно отличающихся друг от друга, является конечным. Поэтому для организации управления сложным объектом можно обобщить и использовать накопленный опыт высококвалифицированных менеджеров.

Таким образом, ситуационное управление инвестиционной деятельностью представляет собой автоматизированное управление экономическими объектами, относящееся к информационным модельным принципам управления сложными процессами и основывающееся на структуризации и формализации опыта управления высококвалифицированных менеджеров или, другими словами, экспертов в области управления повышением эффективности инвестиционной деятельности в строительстве.

Следовательно, основная проблема организации ситуационного управления состоит в эффективном описании и формализации объекта управления, специфических особенностей его структуры и функционирования, поведения

инвесторов, а также возможной эволюции объекта во времени. Другими словами, для построения системы ситуационного управления требуется определить основные факторы объекта управления и на этой основе создать такой подход описания ситуаций, который позволял бы описывать как объект управления и процесс его функционирования, так и процедуры управления им.

Для организации ситуационного анализа в качестве ситуаций используется описание характера изменения основных показателей инвестиционных инструментов. При этом для каждого такого изменения показателей определяются вызывающие их факторы, и на этой основе формируется два вида ситуаций: эталонные и фактические. Эталонные ситуации отражают ранее накопленный опыт, определяющий причины и сопричины, вызывающие изменения основных показателей инвестиционных инструментов портфеля. Текущие же ситуации отражают фактически действующие в среде факторы влияния. Таким образом, сопоставляя между собой текущие и эталонные ситуации, можно выявить факторы, фактически негативно действующие на инвестиционную деятельность в строительстве.

В структурном плане описание различных ситуаций представляет собой кортеж текущих оценок факторов объекта управления (оценок факторов определяющих эффективность инвестиционной деятельности и поведение инвесторов на рынке ценных бумаг в строительстве) и кортеж возмущающих факторов внешней и внутренней среды инвестора, влияющих как положительным, так и отрицательным образом на инвестиционную деятельность в строительстве. Таким образом, текущая ситуация представляет собой фотографию или временной срез процесса, отображающего эффективность инвестиционной деятельности и влияющих на нее факторов среды в текущий момент времени при заданном описании целевого состояния объекта управления.

В самом же общем случае описание и содержание ситуаций на объекте управления и внешней среде будет определяться следующим образом:

- ситуация (Зц), отражающая описание целевого (желаемого) состояния инвестиционного портфеля, определяемого такими показателями, как его "доходность", "риски" и "срок окупаемости", определяемые через показатели доходность, риски и срок окупаемости каждого отдельного инвестиционного инструмента;

- эталонные ситуации (Бэ) хранятся в памяти и отражают такие допустимые текущие состояния объекта управления и окружающей среды, для которых имеется положительный опыт управления. Данные ситуации имеют две составляющие: внутреннюю и внешнюю. Внутренняя составляющая определяется фактическими значениями и перспективами изменения показателей инвестиционных инструментов, образующих портфель. Внешняя составляющая характеризуется фактическими значениями и перспективами изменения показателей инвестиционных инструментов, которые могут быть в свободной реализации на рынке;

- текущие ситуации (5Т) - ситуации на объекте управления и в окружающей среде, соответственно, отображающие фактическое его состояние и условия его функционирования на текущий момент времени. Указанные си-

туации определяются текущими значениями показателей инвестиционных инструментов, находящихся в портфеле и имеющихся в свободной реализации на рынке ценных бумаг.

Введем также определение поной ситуации (Б0) на объекте управления, которая, независимо от принципа управления, состоит из текущей ситуации, знаний о состоянии системы управления и технологии управления, желаемого субъекту состояния объекта управления на текущий момент времени.

В силу конечного воздействия на объект управления, все множество допустимых ситуаций (Б,,) разбивают на п классов аналогичных друг другу ситуаций, каждому из которых будет соответствовать эталонная ситуация и соответствующие ей эффективные управленческие воздействия на объект управления. Другими словами, в ситуационной системе управления дожны существовать такие процедуры, которые выпоняли бы классификацию поных ситуаций так, чтобы из них можно было бы образовать столько классов текущих ситуаций, сколько различных одношаговых решений имеется в распоряжении системы управления. Такие процедуры принято называть в системах ситуационного управления процедурами классификации.

При этом принимается решение, что некоторая текущая ситуация относится к заданному классу ситуаций, определяемому соответствующей эталонной ситуацией (59), если после их сравнения порог их сходства равен или больше допустимого порога сходства ситуаций, определяемого из опыта управления инвестиционной деятельностью в строительстве. Иначе говоря, к эффективному управленческому воздействию следует отнести управление и*, определяемое эталонной ситуацией 5Э.

При этом ситуационная система управления будет иметь следующую структурную схему (см. рис. 2). Построение текущей ситуации ^ выпоняется на основе анализа и обработки информации, отражающей состояние объекта управления (ОУ) и окружающей среды (ОС). После структуризации ситуация поступает на вход Анализатора. Задача Анализатора сводится к оценке ситуации Бт и определению необходимости вмешательства системы в процесс функционирования ОУ.

Если текущая ситуация не требует такого вмешательства (что может быть характерным при решении задачи стабилизации экономического показателя), то Анализатор не отправляет эту ситуацию на дальнейшую переработку и система управления продожает только наблюдать за состоянием ОУ и ОС.

В противном случае описание текущей ситуации поступает в Классификатор. На основе хранящейся в классификаторе информации текущая ситуация относится к одному или нескольким классам одношаговых решений.

Затем полученная в Класс и фи к аторе информация передается в Коррелятор, в котором хранятся все элементарные акты управления и связанные с ними эталонные ситуации. Коррелятор определяет наиболее эффективное управленческое воздействие, которое принимается к реализации. Если выявляется только один элементарный акт управления, то он сразу же реализуется на объекте управления. В противном случае, выявляется наилучший из них на

основе анализа результатов имитации их реализации в Экстраполяторе. После этого Коррелятор выдает решение о воздействии на объект.

Рис. 2. Структурная схема ситуационной системы управления инвестиционной деятельностью в строительстве

В случае, когда Коррелятор или Классификатор не позволяют принять решения на основе поступившего в них описания текущей ситуации, то срабатывает блок случайного выбора, в котором осуществляется выбор одного из предполагаемых к реализации управленческих воздействий на основе анализа результатов моделирования процесса их отработки. При этом система может и вообще отказаться от воздействия на объект. Это происходит в том случае, кода система управления не располагает информацией, необходимой для принятия эффективного решения в текущей ситуации. При этом система переходит в режим обучения и самообучения.

Очевидно, что из-за сложности процессов инвестиционной деятельности, используемые в системе знания об объекте управления и внешней среде не могут быть заранее достаточно поно определены. Следовательно, ситуационная система дожна быть открытой информационной системой управления. В ней дожна быть предусмотрена возможность корректировки и попонения знаний, а также возможность совершенствования используемых методов переработки информации и управления.

Необходимо также иметь в виду, что в наиболее сложных случаях в процессе управления развитием инвестиционной деятельности одношаговых решений может оказаться недостаточно. Для ухода от указанной трудности в системе разрабатывается механизм сшивания одношаговых решений в единую цепочку действий, направленных на достижение стоящей цели. Этот механизм может быть реализован следующим образом.

Пусть при выпонении некоторого одношагового управления текущая ситуация Бт преобразуется в ситуацию, между которой и целевой ситуацией наблюдается меньшее число различий, чем между последней и текущей ситуациями. Тогда за текущую ситуацию на следующем шаге поиска управления принимается ситуация 3/, полученная в результате преобразования текущей ситуации на предыдущем шаге. Если при этом ситуации Бт* и Бт относятся к одному классу, то организуется циклический процесс преобразования ситуации Бт в ситуацию 8Д.

В случае, когда получаемая ситуация 5Т и исходная ситуация Бт относятся к различным классам ситуаций, то имеет место цепочка преобразований ситуации в ситуацию Бц следующего вида:

Учитывая определенные затраты, связанные с формированием ситуационного управления инвестиционной деятельностью, на практике следует оценивать целесообразность ее внедрения на том или ином строительном предприятии. Исходя из того, что ситуационное управление является одной из разновидностей автоматизированного управления, то в качестве основных показателей эффективности внедрения таких систем можно принять надежностные и стоимостные характеристики ее создания.

Под надёжностью ситуационной системы управления будем понимать её свойство, заключающееся в быстром выборе правильных управленческих решений. В качестве оценки надёжности используем вероятность точного выбора требуемого для принятия решений правила вывода.

В общем случае, правильность выбора управленческих решений зависит от поноты хранящихся в БЗ знаний, оценивающихся количеством используемых в ситуационной модели правил вывода, т.е. чем больше хранится в базе знаний правил вывода, тем точнее принимаемые решения, а, следовательно, и выше её надёжность. Для другого же показателя Ч лэкономическая целесообразность - чем больше правил вывода хранится в базе данных, тем ниже его значение, т.к. при этом повышаются затраты, используемые на создание системы управления.

Таким образом, имеет место двухкритериальная экономическая задача оптимизации выбора характеристик системы управления, в которой оба критерия зависят от одного и того же параметра количество хранящихся в базе знаний БЗ правил вывода. Причём первый критерий - надёжность системы управления - подлежит максимизации, и чем больше число хранящихся в памяти правил вывода, тем выше надёжность системы управления. Второй критерий - себестоимость системы управления - следует минимизировать,

но с ростом числа хранящихся в БЗ правил вывода его значения имеют тенденцию к росту. Следовательно, под эффективной системой ситуационного управления можно считать такую систему, в базе знаний которой хранится такое количество правил вывода, которое позволяет организовать экономическую, целесообразную систему управления реализацией инвестиционных проектов с надёжностью принятия решений не ниже заданного порога.

В свою очередь, на надёжность ситуационной системы управления реализацией инвестиционных проектов и портфельных инвестиций в основном влияют следующие два фактора:

- отсутствие в базе знаний обобщённого описания эталонной ситуации, отражающей текущее состояние инвестиционной деятельности в строительстве;

- искажение информации, поступающей от объекта управления в систему для принятия решений.

В первом случае для принятия решений в системе управления нераспознанной текущей ситуацией сопоставляется наиболее близкая к ней по содержанию эталонная ситуация и, таким образом, принимается приближённое решение, а выбранные при этом управленческие мероприятия реализуются под строгим контролем проект менеджера и корректируются в соответствии с различиями, наблюдающимися между сравниваемыми ситуациями.

Для оценки экономической целесообразности внедрения ситуационных систем управления реализацией инвестиционных проектов необходимо:

- определить прирост доходности, снижение рисков и сроков окупаемости после внедрения системы управления;

- оценить экономические эффекты, получаемые от прироста доходности, сокращения сроков окупаемости и снижения рисков инвестиционного портфеля;

- рассчитать затраты, связанные с созданием системы управления;

- сопоставить расходы, связанные с созданием системы управления, с доходами, получаемыми в результате её внедрения;

- определить параметры системы, при которых её внедрение экономически целесообразно и она удовлетворяет заданным требованиям по качеству управления.

Перечисленные показатели могут быть найдены следующим образом. Прирост прибыли является одним из важнейших показателей эффективности внедрения систем управления инвестиционными проектами. Оценки этого показателя на стадии реализации проекта могут выпоняться для каждого отчётного периода (месяц, квартал, год и др.) по результатам, полученным в этот период. Прибыль, как известно, представляет собой разность между доходами и расходами, связанными с инвестиционной деятельностью. При управлении инвестиционными проектами, прибыль представляет собой разницу между рыночной стоимостью приобретения инвестиционных инструментов и доходом, получаемым инвестором в результате инвестиционной деятельности, т.е. чем выше доходность при прочих равных условиях, тем больше прибыль. Следовательно, прибыль при внедрении ситуационной системы управления может возрастать за счёт оптимального формирования инвестиционного портфеля в соответствии с текущей ситуацией проблемной среды. Другими

словами, внедрение эффективных систем управления приводит к увеличению прибыли за счёт более выгодного вложения имеющихся средств.

Прирост прибыли дП, получаемый за счёт более эффективного управления инвестиционным портфелем, может определяться по следующей формуле:

ДП =(Р, *-/>),

где: Р[ - прибыль, получаемая инвестором за счет -го инвестиционного инструмента, соответственно, после и до внедрения ситуационной системы управления;

гп - общее число инвестиционных инструментов, содержащихся в портфеле.

Увеличение доходов после внедрения ситуационной системы управления обуславливается регулярной поддержкой оптимального содержания портфеля инвестиций на всем промежутке отчетного времени.

Экономический эффект от ускорения срока окупаемости инвестиционного портфеля может вычисляться по следующей формуле:

где: Б] Ч коэффициент эффективности вложений в -тые инвестиционные инструменты; Р, Ч стоимость -го вида инвестиционных инструментов на момент их приобретения, которые окупились досрочно; К Ч общее число инвестиционных инструментов; Т^и ТУ1 - сроки окупаемости -го инвестиционного инструмента, соответственно, до и после внедрения ситуационной системы управления.

В приведённом выражении коэффициент Е| зависит от конъюнктуры рынка и может определяться путём опроса экспертов в требуемые произвольные моменты времени I и обработки имеющихся в наличии статистических данных, получаемых из опыта функционирования предприятия.

При снижении риска инвестиционного портфеля за счет своевременного определения неэффективных вложений поиск компромиссного решения сдвигается в сторону увеличения доходности бумаг на величину, пропорциональную полученному снижению риска. Следовательно, прирост прибыли дПр за счет снижения рисков будет определяться согласно следующему выражению:

дПр=й)ДП- ДП,

где: сэ - величина, определяющая уровень снижения риска после внедрения ситуационной системы управления.

В самом общем случае затраты (Зс), связанные с созданием ситуационной системы управления инвестиционной деятельностью, равны:

Зс 3ПОС Збд ,

где: Зпос Ч постоянная составляющая затрат, независимая от объёма хранящихся в системе управления данных; Збд Ч затраты, связанные с построением базы данных.

Таким образом, экономическая эффективность внедрения ситуационной системы управления инвестиционной деятельностью будет определяться согласно выражению:

Э = (ДП+Пр+Эа)/Зс.

Использование данного выражения позволяет оценить эффективность внедрения ситуационной системы управления для различных инвестиционных программ и проектов.

Основные положения и результаты диссертационного исследования опубликованы в следующих работах.

1. Исмаилова И.Т., Качаева Г.И, Построение оптимальной модели сбалансированности инвестиционного портфеля // Современные информационные технологии в проектировании, управлении и экономике. Сборник научных трудов. Часть 1. - Махачкала: ДГТУ, 2005. (0,4/0,2 п.л,)

2. Качаева Г.И. Анализ функций управления инвестиционным портфелем // Проблемы теории и практики экономики народнохозяйственного комплекса региона. Сборник научных трудов. Часть 6. - Махачкала: ДГТУ, 2006. (0,35 п.л.)

3. Исмаилова И.Т., Качаева Г.И. Принципы формирования инвестиционного портфеля в строительстве // Проблемы теории и практики экономики народнохозяйственного комплекса региона. Сборник научных трудов. Часть 6. - Махачкала: ДГТУ, 2006. (0,45/0,3 п.л.)

4. Борисова Л.А., Эрцалов Э.М., Качаева Г.И. Оценка эффективности лизинговых проектов в строительстве // Транспортное дело России. Специальный научный выпуск. Инновационные проекты на транспорте, 2006, №6. (0,7/0,4 п.л.)

Формат 60x84.1/16. Печать ризогрэфная. Бумага №1. Гарнитура Тайме. У сл.п.л. - 1,3 изд. п.л. - 1,3. Заказ № 389-04 Тираж - 100 экз. Отпечатано в издательстве Полиграфист Махачкала, ул. Ахушннского, 7

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Качаева, Гюльханум Ибдулаховна

ВВЕДЕНИЕ.:.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ.

1.1. Анализ основных форм и факторов инвестиционной деятельности в строительстве.

1.2. Основные принципы и проблемы инвестиционной деятельности в строительстве и пути их преодоления.

1.3. Классические методы оценки инвестиционных проектов и их совершенствование.

ГЛАВА 2.0РГАНИЗАЦИЯ И УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ.

2.1.Основы организации инвестиционной деятельности в строительстве.

2.2. Общие принципы управления инвестиционной деятельностью в строительстве.

2.3. Роль и задачи государства в повышении эффективности управления инвестиционной деятельности.

ГЛАВА 3. ФОРМИРОВАНИЕ СИТУАЦИОННОЙ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ.

3.1. Методические основы ситуационного управления инвестиционной деятельностью в строительстве.

3.2. Методические основы анализа и оценки эффективности ситуационного управления строительными проектами.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование ситуационного управления инвестиционной деятельностью в строительстве"

Актуальность темы исследования. Функционирование крупной строительной фирмы или инвестиционного фонда в строительстве, так или иначе, связано с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления их основной деятельности. Но для повышения рентабельности фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные активы, приносящие доход, но не участвующие в ее основной деятельности. Такая деятельность фирмы называется инвестиционной, а управление такой деятельностью - инвестиционным менеджментом фирмы.

Инвестирование играет важную роль в экономике любой страны, в значительной степени определяет экономический рост государства, уровень занятости населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время, когда практически все субъекты рыночных отношений в строительстве перешли в частную собственность.

Инвестирование предполагает применение финансовых ресурсов в форме догосрочных вложений капитала (капиталовложений) и является протяженным во времени процессом. Поэтому для наиболее эффективного применения финансовых ресурсов строительная фирма при наличии свободных средств формирует свою инвестиционную политику. Политика представляет собой общее руководство для действий и принятия решений, которое облегчает достижение поставленных целей. Именно с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности с учетом догосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним. Вышеизложенное и определяет актуальность проблем, связанных с повышением эффективности инвестиционной деятельности в строительстве.

Решению различных задач, связанных с развитием инвестиционной деятельности и оценкой эффективности инвестиционных проектов, а также принятием эффективных инвестиционных решений, посвящено достаточно большое количество работ отечественных и зарубежных авторов. Так, например, следует отметить исследования следующих ученых-экономистов: Абакина Л., Бочарова В., Безденежных В., Бобкова И., Боди Э., Витина А., Водякова К., Воронова К., Дулича В., Игнатущенко В., Кейна А., Ковалева В., Коломиеца А., Комарова И., Кондратенко Ю., Кузнецова Д., Крушвица JI.,, Липсица И., Лукасевича И., Маркуса А. Дж., Миловидова В., Миркина Я., Нелочинского А., Плакина В., Плышевского 10., Серебрякова С., Смоляка С., Токмакова В.,Урисона Я., Чуга-на С., Шульги И. и многих других.

Тем не менее, ряд проблем, связанных с активизацией и повышением эффективности инвестиционной деятельности в строительстве, все еще остаются слабо изученными и требуют дальнейшего развития и совершенствования. В частности, проблемы эффективного управления и оценки портфельных инвестиционных проектов, а также принятия эффективных инвестиционных решений в быстро меняющихся условиях внешней среды. Отмеченные выше обстоятельства и определили цель, задачи и направление настоящего диссертационного исследования.