Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Формирование рациональной структуры основных и оборотных средств предприятий водного транспорта тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Иванова, Светлана Викторовна
Место защиты Новосибирск
Год 2006
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование рациональной структуры основных и оборотных средств предприятий водного транспорта"

На правах рукописи

Иванова Светлана Викторовна

ФОРМИРОВАНИЕ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ ОСНОВНЫХ И ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЙ ВОДНОГО ТРАНСПОРТА

Специальность 0s.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством, специализация - Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами Х транспорт

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Новосибирск 2006

Работа выпонена в Федеральном государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Новосибирская государственная академия водного транспорта

Научный руководитель:

кандидат экономических наук, профессор Путилова Наталья Николаевна доктор экономических наук, профессор Владимирова Татьяна Александровна кандидат экономических наук, профессор Истомин Леонид Григорьевич .

Официальные оппоненты:

Ведущая организация:

ФГОУ ВПО Дальневосточный государственный университет

Защита состоится 15 декабря 2006 г. в 14-30 на заседании диссертационного совета К 223.008.01 при ФГОУ ВПО Новосибирская государственная академия водного транспорта по адресу: 630099, г. Новосибирск, уд. Щетинкина, 33, НГАВТ (тел./факс: (383) 222-49-76; Е-пш1:1щауг@пф.т).

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГОУ ВПО Новосибирская государственная академия водного транспорта

Автореферат разослан 14 ноября 2006 г.

Учёный секретарь диссертационного совета

Ю.В. Турищев

Общая характеристика работы'.

Актуальность темы исследования. Переход России к рыночным условиям хозяйствования привел к поной самостоятельности организаций .водного транспорта и ответственности за принимаемые ими решения. Это обусловило необходимость радикального изменения подходов к управлению ими. Проблема формирования рациональной структуры основных и оборотных средств,- которые в совокупности образуют имущественный комплекс (ИК) предприятий, -одна из важнейших проблем, требующая решения в настоящее время. Возросшая потребность в обновлении основных средств, их высокая стоимость, а также отсутствие в России надёжного и доступного финансово-кредитного механизма финансирования . увеличивает значимость формирования рациональной структуры и источников средств для судоходных компаний. Привлечение безопасной величины заёмных средств предоставляет возможность реновации старых и приобретения новых судов, повышает рентабельность деятельности пароходств.

В условиях рынка формирование рациональной структуры дожно стать составной частью управления имущественным комплексом транспортных предприятий. Это позволит расширить направления их эффективного развития в условиях конкуренции и нестабильности, повысить способность изменения к условиям внешней среда, снизить экономические риски.

Исследование проблемы формирования структуры основных и оборотных средств, разработка методов определения их рационального соотношения и подходов к оценке качества структуры имущественного комплекса на предприятиях отрасли является актуальной задачей, так как эффективная работа водного транспорта - необходимое условие освоения и. социально-экономического развития большей части территорий страны. Рационально сформированная, научно обоснованная структура имущества способствует эффективному решению комплекса задач, стоящих перед хозяйствующими субъектами, и повышению ценности судоходных компаний.

Направление диссертационного исследования соответствует паспорту специальности ВАК (экономические науки) - шифр специальности - 08.00.05, пункт 15.89 Планирование и анализ производственно-хозяйственной и коммерческой деятельности предприятий транспорта.

Изученность проблемы,: Теоретико-методологической базой исследования послужили работы зарубежных и отечественных экономистов. Имущественный комплекс организаций рассматривается в работах О.И. Вокова, A.B. Грачёва, С.Г. Фалько и др. Особенности имущественного комплекса предприятий водного транспорта нашли своё отражение в трудах Г.С. Быкова, В.В. Ванникова, И.А. Рагулина. Исследования в области структуры и цены капитала приводятся в публикациях И.А. Бланка, Ю. Бригхема, Л. Галенски, Дж. К. Ван Хорна, В.В.Ковалёва, O.A. Кузнецовой, В.Н. Лившица, Е.С. Стояновой и др. Теоретические и практические проблемы формирования эффективной структуры источников воспроизводства основных фондов рассмотрены в работах

НЛО. Буйковой, М.А. Бусыгина, Г.С. Быкова, Дж. К. Ван Хориа, C.B. Павловой, Н.Н. Путиловой, Н.Б. Рубенковой и др. Современные модели теории структуры капитала являются методическим инструментарием оптимизации структуры основных и оборотных средств, что нашло отражение в работах JI.A, Абушевой, И.А. Бланка, В.В. Ковалёва, Е.С. Стояновой и др.

Публикаций в области управления структурой имущественного комплекса не достаточно, поэтому процесс формирования рагшоналыгой структуры средств предприятия не находит широкого применения в практической деятельности судоходных компаний. Это приводит к низкой эффективности их деятельности, дефициту транспортных судов, снижению возможности обновления подвижного состава и негативно влияет на конкурентоспособность.

Исходя из актуальности темы исследования и степени научной проработки проблемы, были определены цель и задачи диссертационного исследования.

Целью исследования является теоретическое обоснование и разработка научно-методического подхода к формированию рациональной структуры имущественного комплекса и его практическая реализация.

Для достижения цели исследования в диссертации были поставлены следующие задачи:

- выявить предпосыки совершенствования структуры имущественного комплекса предприятий водного транспорта;

- определить принципы, условия и критерий формирования рациональной структуры имущественного комплекса;

- разработать методику формирования рациональной структуры основных и оборотных средств имущественного комплекса предприятий водного транспорта;

- оценить эффективность рекомендаций по формированию рациональной структуры составляющих ИК.

Х - Объектом исследования являются предприятия водного транспорта и их имущественный комплекс.

Предмет исследования Ч закономерности функционирования и развития водного транспорта и процессы формирования рациональной структуры имущественного комплекса транспортных предприятий.

Методологическая основа исследования построена на принципах системного подхода. .Диссертационное исследование базируется также на методологии экономического анализа деятельности предприятий, теории рынка, теории капитала, теоретических аспектах управления источниками средств, экономико-статистическом моделировании. -

При изучении объекта исследования использовались такие приёмы и методы, как научная абстракция, синтез и анализ, индукция и дедукция, сравнение, группировка, экономико-математические, аналитические методы, метода математической статистики, моделирования и др.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

- установлены особенности имущественного комплекса предприятий водного транспорта и их влияние на результаты деятельности предприятий отрасли;

- разработаны рекомендации по обновлению основных средств в судоходных компаниях;

- разработана методика формирования структуры имущественного комплекса на основе рационального соотношения быстро и медленно реализуемого имущества;

- разработан подход к обоснованию целесообразности привлечения заёмных среств с использованием возможностей эффекта леиериджа.

Научная ценность диссертационного исследования состоит в разработке методики формирования рациональной структуры основных и оборотных средств: определении доли быстро и медленно реализуемого имущества с помощью метода максимального приближения показателей структуры; учёте уровня финансовой устойчивости предприятия при привлечении заёмных средств; обосновании уровня их безопасности. Главным результатом исследования является разработка инструментария для формирования рациональной структуры имущественного комплекса транспортных организаций.

Практическая значимость работы заключается в ориентации на широкое применение предприятиями водного транспорта методики формирования рациональной структуры основных и оборотных средств, в повышении ценности судоходных компаний. Основные положения диссертации и полученные результаты могут использоваться в практической деятельности других (не только транспортных) предприятий, а также в учебном процессе при изучении экономических дисциплин. Рекомендации автора использовались в ОАО Арктическое морское пароходство, Россия (морском агентстве) при оценке и разработке кредитной политики предприятия, а также в ЗАО Ходинговой компании ЭС ЭНД ТИ ГРУП при разработке направлений вложения средств и оценке безопасности заёмных средств для предприятия. Имеются акты о внедрении.

Апробация работы. Основные положения и результаты работы были доложены на межвузовской научной конференции Философия реформ в ФГОУ ВПО Новосибирская государственная академия водного транспорта (февраль 2006г., г. Новосибирск). Материалы автора были использованы при подготовке проекта аналитического доклада ИЭОПП на Байкальском экономическом форуме: БЭФ-2006 (сентябрь 2006г., г. Иркутск).

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 7 работ общим объёмом 2,7 п.л., из них авторские 2,5 пл.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, списка литературы (123 наименования) и приложений. Основное содержание работы изложено на 142 страницах, включая таблицы, и рисунки.

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, определены основные направления, цель и задачи, научная новизна, научная ценность, теоретическое и практическое значение исследования,

В первой главе рассмотрены основы формирования рациональной структуры основных и оборотных средств предприятий: их состав и структура; особенности предприятий водного транспорта, влияющие на состав средств; предпосыки совершенствования структуры имущества судоходных компаний.

Вторая глава содержит теоретические и методические основы формирования рациональной структуры имущества предприятий водного транспорта. Сформулированы задачи по увеличению рыночной ценности предприятия и приведена логическая последовательность их решения. Предложен методический подход и схема разработки проекта рациональной структуры имущественного комплекса, сформулированы условия и критерий рациональности. Представлена методика обоснования величины заёмных средств для предприятия.

В третьей главе проведены экспериментальные расчёты по формированию рациональной структуры имущественного комплекса на материалах ОАО Приморское морское пароходство (ОАО ПМП) и расчёты, подтверждающие улучшение структуры основных и оборотных средств предприятия при использовании рекомендаций автора.

Основные положения, выносимые на защиту

1. Предпосыки совершенствования структуры основных и оборотных средств имущественного комплекса предприятий водного транспорта

Главной имущественной ценностью эксплуатационных предприятий водного транспорта являются основные средства, доля которых в структуре имущественного комплекса в настоящее время достигает 65%. Значительную часть основных средств составляет транспортный флот, фактический срок службы которого является критическим. Средний возраст судов с классом Российского речного регистра (РРР) - 26 лет, с классом Российского морского регистра судоходства (РС) - 23 года.

Увеличение грузооборота и скорости доставки груза, возраст судов, находящихся в эксплуатации, а также изменение соотношения перевозок сухогрузов и налива в пользу последнего обусловили рост потребности судоходных предприятий в обновлении флота. Доля собственных источников вложений в основные средства достигает в структуре имущественного комплекса 91%. Предприятиями не используется возможность прироста чистой рентабельности собственных средств за счёт привлечения заёмных.

Для отрасли характерна низкая эффективность деятельности, особенно судоходных компаний внутреннего водного транспорта: рентабельность транспортных услуг не превышает 4,5%, а экономическая рентабельность Ч 2,5%. Основные причины - техническое состояние флота, интуитивное принятие решений по способу финансирования обновления флота, нерациональная структура имущественного комплекса.

Предприятия водного транспорта стремятся увеличить долю краткосрочных финансовых вложений (по некоторым предприятиям она достигает более 20%), что также свидетельствует о необходимости поиска рационального соотношения основных и оборотных средств.

2. Условия и критерий формирования рациональной структуры имущественного комплекса

Под рациональной структурой имущественного комплекса понимается такое соотношение быстро и медленно реализуемого имущества (рис. 1), а также собственных и заёмных средств, при котором соблюдаются следующие условия рациональности:

а) максимизация значения показателя лэкономическая рентабельность, который характеризует использование основных и оборотных средств, отражает конечные результаты деятельности предприятия и взаимосвязан со всеми показателями эффективности

где ЭР - экономическая рентабельность, %; 477Ч чистая прибыль предприятия, тыс. руб.;

И К. - средняя стоимость имущественного комплекса, тыс. руб. б) максимизация значения показателя чистая рентабельность собственных средств, характеризующего уровень дивидендов и прирост собственных

где РСС - чистая рентабельность собственных средств, %;

в) соблюдение условия финансовой устойчивости, содержащего информацию с

структуре средств и структуре источников их формирования

ЭР = == х 100 ~> макс, ИК

средств акционеров

РСС -> макс ,

ПСА > ПС,

где ПСЛ - показатель структуры активов, в долях единицы;

ПСп-показатель структуры источников средств, в долях единицы;

где И^ - медленно реализуемое имущество (рис. 1), тыс. руб. И^ - быстро реализуемое имущество (рис. 1.), тыс. руб.;

где ЗС - величина заёмных средств, тыс. руб.;

СС - величина собственных средств предприятия, тыс. руб.

Оборотные средства

у Внеоборотные средства

Быстро реализуемое имущество'

Им'угамт- венный , комплекс.

Медленно реализуемое имущество

' Собственные средства в быстро реализуемой форме

Заёмные средства в быстро реализуемой форме

Заёмные средства в медленно реализуемой форме

Заёмные источники

Собственные средства в медленно реализуемой форме

Собственные источники

Рис. 1 Имущественный комплекс предприятия

Соблюдение условия (3) гарантирует и рост собственного капитала, и рост его рентабельности, а также сохранение зоны повышенной финансовой устойчивости, .!,. ...

Необходимым условием рациональности является допустимый уровень риска, который также необходимо учитывать при4 формировании рациональной структуры.

В качестве критерия рациональности предлагается максимизация цены, следовательно, и ценности предприятия

Д 411 + И, , *.Л

I/ ---->шах, Д (6)

где Ц^, - цена предприятия, руб. на I руб. цены средств;

Пх. - плата по процентам за использование заёмных средств, тыс. руб.;

СЦК Ч средневзвешенная цена источников средств, тыс. руб.

В диссертационном исследовании обоснована важность и необходимость учёта каждого из условий.

3. Методика формирования рациональной структуры осповных н оборотных средств транспортных предприятий

При планировании роста ценности предприятия формирование рациональной структуры его имущества является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления им.

Разработка проекта предусматривает такие этапы системного анализа, как постановка задач, определение принципов рационализации структуры имущественного комплекса (научность, комплексность, объективность, вариативность, динамизм, целесообразность), выбор критерия и условий, а также подходов и методов рационализации структуры основных и оборотных средств.

Схема составления проекта рациональной структуры имущественного комплекса представлена на рис. 2.

Вывод о необходимости рационализации делается по результатам анализа структуры имущественного комплекса и показателям деятельности предприятия. Анализ дает возможность оценить качество структуры, на основании чего принимается решение о целесообразности её рационализации. Проект разрабатывается в соответствии с принципами и условиями рациональности в определённой последовательности (рис. 3).

Для определения рационального соотношения основных и оборотных средств используется агоритм 1 (при соблюдении условия, финансовой устойчивости) или агоритм 2 (при несоблюдении данного условия). В их основе лежит максимальное приближение показателей структуры. В агоритме 1 (рис. 4) предлагаются три метода. Первый - трансформация быстро реализуемого имущества в медленно реализуемое. Второй - увеличение медленно реализуемого имущества за счёт собственных и заёмных средств равными долями. Третий - увеличение доли заёмных средств в структуре имущественного комплекса и вложение их в медленно и быстро реализуемое имущество. Третий метод используется предприятиями водного транспорта при обновлении флота достаточно широко, его новизна в диссертации заключается в определении научно обоснованного (с точки зрения рациональной структуры имущественного комплекса) размера основных средств (медленно реализуемого имущества). ,

При несоблюдении условия финансовой устойчивости рекомендуется, использовать агоритм 2 (рис. 5) для восстановления устойчивости предприятия с помощью формирования рациональной структуры имущества.

Рис. 2 Схема разработки проекта рациональной структуры имущественного комплекса

[ I ЭТАП Оценка качества структуры имущественного комплекса j

I Расчёт показателей ЭР, СЦК,ЭФЛ, FCC, ПСА,ПСп в отчётном периоде |

Определение рациональных соотношений составляющих имущественного комплекса в соответствии с выбранным подходом

б ЭТАП1

Определение величины прогнозной экономической рентабельности, исходя из условна допустимого уровня риска ЭР Ч> ЭРт

Выбор источник* заёмного финансирования

1Цзс -* mir ! ЭР'

Расчёт безопасной величины заёмных средств

Проверка прогнозируемой величины заёмных средств па безопасность и еб уменьшение при выходе за пределы верхней грапицы'

Расчёт показател ей (ЭР, СЦК, ЭФЛ, РСС, ПСЛ, ПСп) при рационально сформированной структуре и проверка соблюдения условий рациональности: ЭР^тах, РССЧ*тах, ПСЛ > ПСД

Оценка структуры по критерию: Ц шах

Условия и критерий соблюдаются

Условия и (или) критерий не соблюдаются

Рациональная структура имущественного комплекса сформирована

Рис. 3 Последовательность формирования рациональной структуры имущественного комплекса

Условие финансовой устойчивости соблюдается: ПСА > ПСп

ПСп=ПСА-х

1; Трансформация быстро реализуемого имущества в медленно реализуемое имущество;

И1=К+0>2хАИЬ, И' + 0,8хДЯ№

2. Увеличение медленно реализуемого имущества за ечЕт собственных и заЕмпых средств равными долями:

Рис. 4 Агоритм (1) определения рациональных соотношений составляющих имущественного комплекса

Условные обозначения к рис. 4: ПС'В - прогнозируемое значение показателя структуры пассива, доли единицы; х Ч корректировка (изменение) показателя структуры активов (пассивов); М]^ -промежуточный размер быстро реализуемого имущества, тыс. руб.; И'ч1 , -

величина медленно и быстро реализуемого имущества, соответственно, при рациональной структуре, тыс. руб.; Ц'у. - откорректированная цена заёмных средств, %; Цх. - процентная ставка по заёмным средствам с учётом облегчающих факторов, %; ЦКФМ - доходная ставка по ценным бумагам, %.

Условие финансовой устойчивости не соблюдается: ПСЛ <ПСп

пс: = пс.+х

I. Увеличение быстро реализуемого имущества 1з счёт собственных и заёмных средств:

я; =иД х пс\

2. Трансформация медленно реализуемого имущества в быстро реализуемое:

И' " ПС'Л

3. Уменьшение размера заемных средств:

ДЗС-ДИД+

где ДИ^ = ДИД = 0,5 х ЗС

4. Увеличение собственных средств и вложение их в быстро и медленно реализуемое имущество:

СС-^г ПС'А

Рис. 5 Агоритм (2) определения рациональных соотношений составляющих имущественного комплекса

Условные обозначения к рисунку 5: ПС'Л - прогнозируемое значение показателя структуры актива, доли единицы; ДЯ; - приращение к стоимости быстро реализуемого имущества, тыс. руб.; Л//^, - снижение стоимости медленно реализуемого имущества, тыс. руб.

В данном агоритме предлагаются четыре метода. Первый Ч увеличение быстрореализуемого имущества за счёт краткосрочных финансовых вложений

(источник - собственный заёмный капитал). Второй Ч трансформация медленно реализуемого имущества в быстро реализуемое. Третий - уменьшение величины заёмных средств. Четвёртый Ч увеличение собственных средств и их вложение в быстро и медленно реализуемое имущество.

Размер привлекаемых заёмных средств не дожен превышать безопасной величины, а риск - допустимого уровня. На заключительном этапе разработанный проект структуры имущества проверяется на соответствие условиям (стр. 7) и критерию (стр. 8) рациональности.

- 4. Метод обоснования безопасной для предприятия величины заёмных средств

Под безопасной величиной заёмных средств автор понимает их максимальную величину, дающую наибольшее приращение к рентабельности собственных средств и не приводящую к потере финансовой устойчивости:

0,3 х ЭР' х СС 0,5 хЭ/"хСС

О - #Л* {ЭР-ЦК) < О -О* {ЭР'-Ц^) ' 1'

где ЭР' - прогнозируемая экономическая рентабельность, %, в долях единицы;

Нс - действующая ставка налогообложения прибыли, в долях единицы;

Увеличение размера заёмных средств, привлекаемых для приобретения имущества в результате формирования рациональной структуры имущественного комплекса, позволит предприятию: произвести реконструкцию имеющегося подвижного состава; приобрести судно с более привлекательными характеристиками (возраст, техническое оснащение и т.д.); построить (приобрести) новое судно.

5. Метод максимального приближения показателей структуры имущества

Для предприятий водного транспорта доля вложений в основные средства, в связи с необходимостью обновления подвижного состава (исходя из возрастной характеристики судов), дожна быть максимальной. Для её определения автором предлагается метод максимального приближения показателей структуры, учитывающий привлечение догосрочных заёмных средств (рис. 6).

Условные обозначения к рисунку б: п ~ порядковый номер приближения; ПС

или . ЗС<Ч%-хСС

мость медленно реализуемого имущества, тыс. руб.; И^ - стоимость быстро реализуемого имущества, тыс. руб.

псл>псД

Условие финансовой устойчивости соблюдается

Первое приближение

Расчет показателей структуры к проверка соблюдения условия финансовой устойчивости

Последующие приближения

Рис. б Метод максимального приближения показателей структуры

В диссертации рассмотрены практические аспекты формирования рациональной структуры имущественного комплекса на материалах ОАО Приморское морское пароходство (ОАО ПМП), Пароходство осуществляет свою деятельность с 1972 г. и является основным перевозчиком нефтепродуктов и других жидких грузов на дальневосточных направлениях, занимается страхованием, гостиничным бизнесом, оказывает автотранспортные и медицинские

услуги. На 15 ноября 2005 г. ОАО ПМП владело 35 танкерами и вело строительство новых.

По результатам анализа хозяйственной деятельности ОАО ПМП сделан вывод, что структура имущественного комплекса организации к концу анализируемого периода становится нерациональной. В этой связрГ ббтла: предложена новая структура имущества в соответствии с рекомендациями, разработанным и п диссертации (табл. 1). ' *''< -" - *

Таблица 1

Структура имущественного комплекса ОАО ПМП

Показатель Абсолютное значение показателя, тыс. руб. Структура показателей, %

При сложившейся структуре С учетом рациональной структуры При сложившейся структуре С учетом рациональной структуры .

i - , ' ФОРМА ИМУЩЕСТВА -

Медленно оеализчемое имущество 573 216 892 083 52.4 62,7

"в т.ч. основные средства 228 324 547 191 20,89 38,4

Быстро реализуемое имущество 520 007 531 648 47,6 37,3

в т.ч. краткосрочные финансовые вложения 232298 243 939 21,25 17,1

СОДЕРЖАНИЕ (ИСТОЧНИКИ) ИМУЩЕСТВА

Собственные средства 895 428 895428 81,9 62,9

Заемные средства 197 795 528 303 18.1 37,1

в т.ч. краткосрочный кредит 105 693 105 693 9.7 7,4

догосрочный кредит 0 330 508 0 23,2

СТОИМОСТЬ ПК 1 093 223 1 423 731 100 100

Было выявлено, что организации требуется направить 318 867 тыс. руб. на приобретение основных средств и 11 641 тыс. руб. вложить в краткосрочные финансовые активы. Для этих целей необходимо привлечь догосрочные заёмные средства в размере 330 508 тыс. руб.

К концу анализируемого периода показатель структуры средств (0,907) значительно превышал значение показателя источников их формирования (0,221). При рационализации они максимально приближаются (0,596 и 0,590)

Величина заёмных средств была проверена на соответствие условию . безопасности (формула (8). Данное условие соблюдается, а структура имущества, согласно принятым условиям (стр. 7-8), стала рациональной (табл. 2)..

При внедрении результатов исследования в ОАО Г1МП экономический эффект от прироста дохода и снижения издержек по обслуживанию источников

средств составит 152 146 тыс. руб.

Таблица 2

Расчёт показателей и проверка соблюдения условий рациональности в ОАО ПМП до и после формирования рациональной структуры имущества

Показатель, единицы нзмереция Значение показателя

2002 2003 2004 ; С учйтом рациональной структуры

Экономическая рентабельность, % 4,76 4,70 -2,53 4,-70

Уровень риска (коэффициент вариации) 0,86 0,81 1,53 0,82 '

Средневзвешенная цена капитала, % 14,20 10,25 .11,78 5,14

Средневзвешенная цена капитала, тыс. руб. 106 890 111663 129 841 65 148

Финансовая устойчивость 0,86 ПСл>ПСп (условие соблюдается) 0,83 ПСЛ>ПСД (условие соблюдается) 0,83 ПСЛ >ПСД (условие соблюдается) 0,86 ПСЛ > ПСД (условие соблюдается)

Эффект левериджа, % 0 -0,18 -1,21 1,26

Чистая рентабельность . собственных средств <?со,% 3,62 3,39 . -1,32 4,83

Цена организации, руб./1 руб. цены средств 0,34 0,49 -0,12 1,33

Вывод по качеству структуры имущественного комплекса Желательна рационализация Желательна рационализация Требуется рационализация Структура рациональная

Заключение

1. В диссертационной работе выявлены предпосыки совершенствования структуры имущества предприятий водного транспорта. К ним относятся:

- низкая эффективность деятельности предприятий отрасли;

- наличие допонительной потребности в судах и необходимость обновления флота;

- высокая доля вложений собственных средств в имущество предприятия;

, - принятие решений по способу финансирования воспроизводства флота из интуитивном уровне.

2. Состав имущественного комплекса предприятий водного транспорта имеет свои отличительные особенности: высокая доля основных (37 - 65%) и собственных средств (70 - 91%) в структуре; удельный вес стоимости основных средства (медленно реализуемое имущество) имеет тенденцию снижения (в 90-х годах двадцатого века их доля достигала 90%); предприятиями активно приобретаются краткосрочные финансовые вложения.

3. При расчёте цены собственных средств следует учитывать особенности российской экономики. К издержкам по их привлечению (из-за отсутствия дивидендных выплат) необходимо относить упущенную выгоду.

4. В качестве облегчающих факторов цены заёмных средств рекомендуется принимать налоговый корректор, норму амортизации и доходную ставку по приобретаемым ценным бумагам.

5. Структура имущественного комплекса будет рациональной при соблюдении следующих условий:

- максимизация экономической рентабельности;

- соответствие величины риска допустимому уровню;

- увеличение чистой рентабельности собственных средств;

- финансовая устойчивость;

- увеличение ценности предприятия.

5. В качестве критерия рациональной структуры составляющих имущественного комплекса рекомендуется использовать показатель цена предприятия, который определяется уровнем средневзвешенной цены капитала и чистой прибыли.

6. Разработана методика формирования рациональной структуры основных и оборотных средств имущественного комплекса, которая состоит из нескольких блоков:

- схемы разработки проекта рациональной структуры имущественного комплекса;

- последовательности формирования рациональной структуры имущественного комплекса;

- агоритмов определения рационального соотношения основных и оборотных средств;

- метода максимального приближения показателей структуры имущества;

- метода определения безопасной величины заёмных средств. Разработанная методика апробирована на материалах ОАО Приморское

морское пароходство. При установленном соотношении основных и оборотных, собственных и заёмных средств предприятия соблюдается условие финансовой устойчивости, возрастают эффект финансового левериджа и чистая рентабельность собственных средств, снижается значение средневзвешенной цены капитала, что при увеличении чистой прибыли ведёт к повышению ценности предприятия.

Общий экономический эффект от внедрения разработанной методики составил 242 мн. руб., в том числе: 43,5 мн. руб. в ОАО Арктическом морском пароходстве, Россия (морское представительство в Находке) и 46,6 мн. руб. в

ЗАО Ходинговая компания ЭС ЭНД ТИ ГРУП, что подтверждено соответствующими актами о внедрении.

Основные положения и выводы диссертации изложены автором в

следующих печатных работах:

1. Иванова, C.B. Финансовые риски в деятельности организаций [Текст] /C.B. Иванова// Проблемы развития транспортной системы Сибири: Сб, науч. тр./ Новосибирская гос. акад. водн. транспорта. - Новосибирск, 2005. Ч С. 227236.

2. Иванова, C.B. Современные подходы к определению оптимальной структуры капитала организации [Текст] /C.B. Иванова // Проблемы развития транспортной системы Сибири: Сб. науч. трУ Новосибирская гос. акад. вода, транспорта. Ч Новосибирск, 2005. - С. 213-227.

3. Иванова, C.B. Возрастная характеристика транспортных судов [Текст] / C.B. Иванова // Научные проблемы транспорта Сибири и Дальнего Востока. Ч 2005. - № 1-2.-С. 23-27.

4. Иванова, C.B. Финансы транспорта: неопределённость и прогноз [Текст] /C.B. Иванова // Философия реформ: Материалы межвуз. науч. конф., г. Новосибирск, апрель 2006. Ч Новосибирск: НГАВТ, 2006. - С. 211-216.

5. Иванова, C.B. Дели и принципы формирования рациональной структуры имущественного комплекса [Текст] / C.B. Иванова // Проблемы и тенденции развития транспортного комплекса Сибири: Сб. науч. тр./ Новосибирская гос. акад. водн. транспорта. - Новосибирск, 2006.Ч С. 163-170,

6. Иванова, C.B. Анализ и совершенствование структуры имущественного комплекса ОАО Приморское морское пароходство [Текст] /C.B. Иванова// Проблемы и тенденции развития транспортной системы Сибири: Сб. науч. тр. / Новосибирская гос. акад. водн. транспорта, - Новосибирск, 2006. - С. 171-181.

7. Иванова, C.B. О путях обновления отечественного флота [Текст] / C.B. Иванова, С.А. Иванов // Судостроение. - 2006. - № 5.-С.57-58.

Подписано в печать 09.10.2006 с ори гинал-макета

Бумага офсетная № 1. формат 60x84 1/16, печать трафаретная - Riso

Усл.гечл. 1,1. Тираж 100 экз., заказЛа 11. Цена договорная

ФГОУ ВЛО Новосибирская государственная академия водного транспорта (НГАВТ), 630099, г. Новосибирск, ул. Щетиикина, 33

Отпечатано в типографии НГАВТ

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Иванова, Светлана Викторовна

ВВЕДЕНИЕ

1. ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ ОСНОВНЫХ И ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЙ

1.1. Состав и структура имущественного комплекса

1.2. Особенности основных и оборотных средств предприятий водного транспорта

1.3. Предпосыки совершенствования структуры имущественного комплекса предприятий водного транспорта

2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ ОСНОВНЫХ

И ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ

2.1. Задачи, принципы и схема формирования рациональной структуры имущественного комплекса

2.2. Условия рациональности структуры имущественного комплекса

2.3. Подходы к определению рациональных соотношений основных и оборотных средств предприятий водного транспорта

2.4. Методика формирования рациональной структуры основных и оборотных средств и обоснование безопасности заёмных средств для предприятия

3. ФОРМИРОВАНИЕ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ ОСНОВНЫХ И ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ В ОАО ПРИМОРСКОЕ МОРСКОЕ ПАРОХОДСТВО

3.1. Характеристика состава и структуры имущественного комплекса ОАО Приморское морское пароходство

3.2. Анализ результатов деятельности пароходства

3.3. Разработка проекта рациональной структуры основных и оборотных средств ОАО Приморское морское пароходство

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование рациональной структуры основных и оборотных средств предприятий водного транспорта"

Транспортный комплекс является обязательным и необходимым условием освоения и социально-экономического развития территорий страны. Этот фактор использовали США, Франция, Германия, Япония, Корея и др. для выхода экономики своих стран из глубокого кризиса [61].

В настоящее время роль транспорта еще больше возрастает в связи с глобализацией экономики, интенсивным развитием товарообмена между регионами путем формирования международных транспортных коридоров. Значительная часть грузопотока составляет товарообмен между Европой и Азией. Географическое положение России, как транспортной инфраструктуры, соединяющей между собой Запад и Восток, предоставляет ей объективный исторический шанс переориентировать на транспортный комплекс страны значительную часть евроазиатского грузопотока и получить допонительный импульс к ускоренному развитию экономики [39]. Начиная с 1999 года, Россия старается не упустить предоставленную ей возможность, увеличивая объем перевозок водным транспортом в районах Сибири и Дальнего Востока [60].

Существует немало негативных факторов, как внутренних, так и внешних, препятствующих развитию экономики страны из-за неразвитости транспортной составляющей. Переход России к рыночным условиям хозяйствования привел к изменению формы собственности предприятий водного транспорта. Их адаптация к рыночной экономике проходила медленно и болезненно - сказывались ошибки, допущенные при приватизации, управленческий опыт централизованной системы оказася незаслуженно мало востребованным, поная самостоятельность и ответственность за принимаемые решения привели к необходимости радикального изменения подходов к управлению ими. Многие руководители оказались к этому не готовы [19].

Наиболее актуальной в настоящее время для всех судоходных компаний является проблема повышения их конкурентоспособности, на которую оказывает непосредственное влияние качество перевозок, тарифы на них, а также сроки доставки грузов. От этих и других факторов зависит уровень рентабельности и, следовательно, ценность предприятий водного транспорта. В этой связи необходима своевременная замена и (или) реновация подвижного состава по причине высокой степени его изношенности.

Высокий уровень износа транспортного флота становится реальной угрозой экономической безопасности с серьезными негативными последствиями, как для отрасли, так и для народного хозяйства страны в целом [2]. Замена устаревшего флота на современный, если ориентироваться на создавшиеся в настоящее время условия, займет не одно десятилетие и потребует значительных финансовых затрат [66].

В плановой экономике обновление судов происходило при непосредственном участии государства. В настоящее время только крупнейшие судоходные компании имеют возможность приобретать новые суда [38]. Необходимо отметить, что большинство крупных предприятий водного транспорта (в частности, на Дальнем Востоке) после приватизации и акционирования оказались раздробленными на малые, что значительно снизило их возможности по воспроизводству флота.

Актуальность темы исследования. Проблема формирования рациональной структуры основных и оборотных средств, которые в совокупности образуют имущественный комплекс предприятий - одна из важнейших экономических проблем. Это обусловлено тем, что рационально сформированная структура имущественного комплекса способствует более эффективному его использованию, а, следовательно, увеличению ценности предприятия. Длительный цикл создания и высокая стоимость судов требуют на это отвлечения значительной части его средств. Низкая рентабельность деятельности водного транспорта не позволяет формировать в достаточном количестве средства для обновления подвижного состава, поэтому использование только собственных средств при замене транспортных судов практически не представляется возможным.

Отсутствие в России надёжного и доступного финансово-кредитного механизма, способного помочь решению данной проблемы, не позволяет привлекать догосрочные заёмные средства при воспроизводстве основных средств на внутреннем рынке. Их безопасное количество даёт, помимо возможности расширения производственной деятельности, приращение рентабельности собственных средств за счёт увеличения прибыли. В этой связи, наилучшей формой финансирования является та, при которой достигается рациональное соотношение собственных и заёмных средств в структуре имущественного комплекса, а издержки по их обслуживанию минимальны.

Исследование проблемы формирования структуры основных и оборотных средств, разработка методов определения их рационального соотношения и подходов к оценке качества структуры имущественного комплекса на предприятиях водного транспорта является актуальной задачей. Рационально сформированная научно обоснованная структура имущества способствует решению комплекса задач, стоящих перед хозяйствующими субъектами, и повышению ценности пароходств.

Изученность проблемы. Исследования по формированию рациональной структуры имущественного комплекса (ИК) начались с теории структуры капитала и появились в 50-х годах XX века. В 1958 году Ф.Модильяни и М.Милер доказали в условиях ряда упрощающих ограничений, что структура капитала не имеет отношения к ценности предприятия. Позднее эти же авторы, введя в свою модель налоги на корпорации, пришли к выводу, что для максимизации своей ценности оно дожно использовать стопроцентное заёмное финансирование. Выгоды заёмного финансирования возникают за счёт вычета суммы выплаты по процентам из налогооблагаемой прибыли.

На современном этапе выделяют: традиционный взгляд на структуру капитала, теорию Модильяни-Милера, а также компромиссную модель.

Теория структуры капитала не даёт чёткой методики его оптимизации. Как правило, существует необходимость оценки альтернативных вариантов структуры и цены капитала, что позволяет лучше почувствовать влияние сдвигов в структуре источников на финансовое состояние организации [13]. Структура капитала существенно варьирует как в разрезе отраслей, так и внутри любой отрасли.

Существует несколько критериев оптимальности структуры капитала, описанных в экономической литературе: средневзвешенная цена капитала (издержки по его обслуживанию), максимизация рыночной ценности предприятия, приемлемый уровень риска и другие. Исходя из этого многообразия, можно сделать вывод о невозможности существования какой-то единой оптимальной структуры капитала, она индивидуальна не только для каждого предприятия, но и на каждой стадии его развития.

Работы отечественных учёных ограничивались приспособлением известных моделей к российским условиям. В частности, Лившиц В.Н., Кузнецова О.А. [57] в условиях перехода России к рыночным отношениям предлагали использовать самофинансирование, а в случае необходимости привлечения заёмного капитала рассматривать максимально возможное количество вариантов с целью выбора источника с минимальной ценой привлекаемого капитала.

И.А. Бланк [9] предлагает проводить оптимизацию структуры капитала по определённым критериям: по максимизации уровня прогнозируемой финансовой рентабельности; по минимизации средневзвешенной стоимости капитала; по минимизации уровня финансовых рисков.

Е.С.Стоянова [105] описывает связь между определением нужной структуры источников средств с разработкой разумной дивидендной политики.

Значительное количество исследований [14, 18, 65, 70 и др.] посвящено применению средневзвешенной цены капитала при оценке структуры инвестиционных ресурсов.

Используемые сегодня методы оптимизации структуры капитала имеют ряд недостатков. Недостаточно проработан системный подход, отсутствует методика формирования рациональной структуры основных и оборотных средств имущественного комплекса. Для установления оптимальной структуры капитала требуется расчёт большого количество вариантов.

Современные модели данной теории предоставляют методический инструментарий оптимизации структуры капитала, но исследований по рационализации структуры имущественного комплекса недостаточно, поэтому процесс формирования рациональной структуры имущественного комплекса не находит широкого применения в практической деятельности предприятий водного транспорта. Это приводит к дефициту транспортных судов при осуществлении деятельности, снижению возможностей обновления подвижного состава, и негативно сказывается на их конкурентоспособности и финансовой устойчивости.

Таким образом, отсутствие методов управления структурой основных и оборотных средств и недостаточное освещение в литературе механизмов формирования рациональной структуры имущественного комплекса обуславливают актуальность данной проблемы для российской экономики, а также выбор темы и основных направлений исследования диссертации.

Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование и разработка научно-методического подхода к формированию рациональной структуры имущественного комплекса и его практическая реализация.

Направление исследования предполагает изучение возрастной характеристики флота и её влияние на результаты деятельности; анализ состава и структуры имущественного комплекса; разработку понятийного аппарата формирования рациональной структуры имущественного комплекса; выработку системного подхода к формированию рациональной структуры основных и оборотных средств при обновлении флота.

На основании цели и направлений исследования в диссертации были поставлены следующие задачи:

- выявить предпосыки совершенствования структуры имущественного комплекса предприятий водного транспорта;

- определить принципы, условия и критерий формирования рациональной структуры имущественного комплекса;

- разработать методику формирования рациональной структуры основных и оборотных средств имущественного комплекса предприятий водного транспорта;

- оценить эффективность рекомендаций по формированию рациональной структуры составляющих ИК.

Объектом исследования являются предприятия водного транспорта и их имущественный комплекс.

Предмет исследования - закономерности функционирования и развития водного транспорта и процессы формирования рациональной структуры имущественного комплекса транспортных предприятий.

Методологическая основа исследования построена на принципах системного подхода. Диссертационное исследование базируется также на методологии экономического анализа деятельности предприятий, теории рынка, теории капитала, теоретических аспектах управления источниками средств, экономико-статистическом моделировании.

При изучении объекта исследования использовались такие приёмы и методы, как научная абстракция, синтез и анализ, индукция и дедукция, сравнение, группировка, экономико-математические, аналитические методы, методы математической статистики, моделирования и др.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

- установлены особенности имущественного комплекса предприятий водного транспорта и их влияние на результаты деятельности предприятий отрасли;

- разработаны рекомендации по обновлению основных средств в судоходных компаниях;

- разработана методика формирования структуры имущественного комплекса на основе рационального соотношения быстро и медленно реализуемого имущества;

- разработан подход к обоснованию целесообразности привлечения заёмных средств с использованием возможностей эффекта левериджа.

Научная ценность диссертационного исследования состоит в разработке методики формирования рациональной структуры основных и оборотных средств: определении доли быстро и медленно реализуемого имущества с помощью метода максимального приближения показателей структуры; учёте уровня финансовой устойчивости предприятия при привлечении заёмных средств; обосновании уровня их безопасности. Главным результатом исследования является разработка инструментария для формирования рациональной структуры имущественного комплекса транспортных организаций.

Практическая значимость работы заключается в ориентации на широкое применение предприятиями водного транспорта методики формирования рациональной структуры основных и оборотных средств, в повышении ценности судоходных компаний. Основные положения диссертации и полученные результаты могут использоваться в практической деятельности других (не только транспортных) предприятий, а также в учебном процессе при изучении экономических дисциплин. Рекомендации автора использовались в ОАО Арктическое морское пароходство, Россия (морском агентстве) при оценке и разработке кредитной политики предприятия, а также в ЗАО Ходинговой компании ЭС ЭНД ТИ ГРУП при разработке направлений вложения средств и оценке безопасности заёмных средств для предприятия. Имеются акты о внедрении.

Основные положения и результаты работы были доложены на межвузовской научной конференции Философия реформ в ФГОУ ВПО Новосибирская государственная академия водного транспорта (февраль 2006г., г. Новосибирск). Материалы автора были использованы при подготовке проекта аналитического доклада ИЭОПП на Байкальском экономическом форуме: БЭФ-2006 (сентябрь 2006г., г. Иркутск).

К основным защищаемым положениям относятся:

- предпосыки совершенствования структуры основных и оборотных средств имущественного комплекса предприятий водного транспорта;

- условия и критерий формирования рациональной структуры имущественного комплекса;

- методика формирования рациональной структуры основных и оборотных средств транспортных предприятий;

- метод максимального приближения показателей структуры имущества;

- метод обоснования безопасной для предприятия величины заёмных средств.

Основные положения диссертации опубликованы в семи публикациях автора, из них авторских - 6, общим объёмом 2,7 п.л.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Иванова, Светлана Викторовна

Основные результаты проведённого в диссертации исследования на тему Формирование рациональной структуры основных и оборотных средств предприятий водного транспорта заключаются в следующем.

1. В диссертационной работе выявлены предпосыки совершенствования структуры имущества предприятий водного транспорта. К ним относятся:

- необходимость обновления флота и допонительная потребность в судах;

- низкая эффективность деятельности предприятий отрасли;

- снижение доли основных и повышение доли финансовых вложений в структуре имущества;

- высокий уровень вложений в основные средства собственных средств предприятия;

- уменьшение результата (разницы между прибылью, полученной прибыльными предприятиями, и убытками убыточных) деятельности предприятий водного транспорта;

- принятие решений по способу финансирования воспроизводства флота на интуитивном уровне.

В работе проведён анализ возрастной характеристики судов на предприятиях водного транспорта и её влияние на экономические результаты деятельности. Возраст судов подходит к критическому: средний возраст судов с классом РРР - 26 лет, с классом PC - 23 года.1

Предприятиям водного транспорта присуща низкая эффективность деятельности (рентабельность активов не превышает 8%, а рентабельность продаж -10% [80]) из-за ухудшения технического состояния подвижного состава и снижения конкурентоспособности.

Ожидаемое (в соответствии с Транспортной стратегией) увеличение грузооборота и скорости доставки груза (на 15%, а по основным транспортным ко

1 Эксплуатационный срок, принимаемый при проектировании судов (если не установлено специально) с классом Российского Регистра не превышает 24 лет ридорам до 30%), а также изменение соотношения перевозок сухогрузов и налива в пользу последнего также влечёт за собой допонительную потребность во флоте. В этой связи рассмотрены способы обновления подвижного состава и обоснование выбора источников средств.

При анализе структуры вложений в основные средства выявлено, что 50-74% средств сформировано за счёт собственных источников. Диссертационное исследование показало, что, ввиду высокой стоимости основных средств, руководству предприятий водного транспорта целесообразно использовать либо смешанное финансирование, либо догосрочные заёмные средства.

2. Состав имущественного комплекса предприятий водного транспорта аналогичен составу имущественного комплекса других предприятий, но имеет свои отличительные особенности. Основной из них является высокая доля, как правило, основных средств (до 65%) и собственного капитала (до 85%) в структуре. В настоящее время доля основных средств (имущества в медленно реализуемой форме) в структуре имущества имеет тенденцию снижения (в 90-х годах двадцатого века их доля достигала 90% в структуре [33]), а доля краткосрочных финансовых вложений, напротив, возрастает.

3. При рассмотрении теоретического и методического базиса формирования структуры имущества было установлено, что основой формирования рациональной структуры основных и оборотных средств является теория структуры капитала, утверждающая, что существует некоторое соотношение составляющих имущественного комплекса, которое является оптимальным. Автором были исследованы основные принципиальные подходы формирования рациональной структуры имущественного комплекса, которые были использованы при разработке научно-методического подхода к решению поставленных задач.

4. В диссертации уточнены методы расчёта цены собственных средств с учётом особенностей современного состояния российской экономики, а также был предложен подход к определению цены заёмных средств с учётом облегчающих факторов.

5. Сформулированы цели и условия формирования рациональной структуры имущественного комплекса:

- максимизация экономической рентабельности;

- снижение величины риска нерациональной структуры имущественного комплекса до допустимого уровня;

- увеличение чистой рентабельности собственных средств;

- финансовая устойчивость.

6. В качестве критерия рациональности структуры составляющих имущественного комплекса автор предложил использовать показатель цена организации, который определяется уровнем издержек по обслуживанию средств и их доходностью.

7. Нерациональной структуре имущественного комплекса сопутствуют многие виды риска. Одним из условий рациональности структуры основных и оборотных средств имущественного комплекса является величина риска, соответствующая допустимому уровню, на основании чего установлена оптимальная величина экономической рентабельности при формировании рациональной структуры имущественного комплекса. Автором диссертации разработана схема управления риском нерациональной структуры имущественного комплекса.

8. Результатом проведённого диссертационного исследования стала методика формирования рациональной структуры основных и оборотных средств имущественного комплекса, которая состоит из нескольких блоков:

- схемы формирования рациональной структуры имущественного комплекса;

- последовательности определения рационального соотношения составляющих имущественного комплекса;

- подходов к определению рационального соотношения основных и оборотных средств, описанных агоритмами;

- метода максимального приближения показателей структуры друг к другу;

- метода определения безопасной величины заёмных средств.

Одним из необходимых условий формирования рациональной структуры составляющих имущественного комплекса является финансовая устойчивость предприятия. Предложенные подходы формирования рациональной структуры основных и оборотных средств разработаны для двух ситуаций: при соблюдении условия финансовой устойчивости и при его несоблюдении. Метод максимального приближения показателей структуры друг к другу позволяет определить максимальную величину прироста основных средств.

Представленный метод определения безопасного объёма заёмных средств (не влияющего на финансовую устойчивость и повышающего рентабельность собственных средств) даёт возможность оценить безопасность имеющихся заёмных средств, а также способствует разработке эффективной кредитной политики предприятия.

9. Рекомендации автора были апробированы на материалах ОАО Приморское морское пароходство. При формировании рациональной структуры имущества предприятия выявлено, что основные средства необходимо увеличить на 318 867 тыс. руб., а оборотные - на 11 641 тыс. руб. Для этого ОАО ПМП следует привлечь догосрочные заёмные средства в размере 330 508 тыс. руб. При установленном соотношении основных и оборотных, собственных и заёмных средств соблюдается условие финансовой устойчивости, возрастают эффект финансового левериджа и чистая рентабельность собственных средств, снижаются издержки по привлечению средств, что при увеличении чистой прибыли ведёт к повышению ценности предприятия.

Общие рекомендации по формированию рациональной структуры имущественного комплекса состоят в следующем:

- оценка качества сформированного имущественного комплекса проводится по условиям и критерию рациональности (формулы (2), (3), (4));

- структура имущественного комплекса будет считаться нерациональной при снижении в анализируемом периоде экономической рентабельности, чистой рентабельности собственных средств и увеличении уровня риска, а также при потере предприятием финансовой устойчивости (в любой степени);

- при некотором ухудшении обозначенных условий целесообразно сформировать более рациональную структуру имущественного комплекса (рис. 2.3);

- рациональная структура формируется согласно принципам и методике, предложенным в диссертации (рис. 2.8);

- метод рационализации, предложенный в диссертации, отображён в виде агоритмов (1 или 2 в зависимости от финансовой устойчивости), в основе которых лежит уравновешивание показателей структуры имущества;

- максимальное приближение показателей структуры друг к другу осуществляется с помощью некоторого числа х , которое вводится произвольно, исходя из требуемой степени (большей или меньшей) финансовой устойчивости;

- так как наиболее важным условием формирования рациональной структуры имущественного комплекса предприятий водного транспорта является обновление флота, то приоритет при разработке методики отдавася увеличению основных средств, как части имущественного комплекса. В этой связи приближение значения показателя структуры пассива к показателю структуры актива (при соблюдении условия финансовой устойчивости) (рис. 2.5) рекомендуется производить за счёт уменьшения быстро реализуемой формы имущества (краткосрочной дебиторской задоженности или краткосрочных финансовых вложений), либо за счёт привлечения допонительного объёма заёмных средств (догосрочных обязательств);

- для минимизации издержек по привлечению догосрочных заёмных средств предприятиям водного транспорта предложено обратиться к опыту кредитования отечественных судоходных компаний в иностранных банках, где процентные ставки по догосрочным займам колеблются от 2,9% до 6% (залогом при этом может выступать приобретаемое судно);

- для того, чтобы условие финансового равновесия не нарушилось, необходимо догосрочные обязательства вложить, как в основные средства (имущество в медленно реализуемой форме), так и в краткосрочные финансовые вложения (имущество в быстрореализуемой форме), что будет способствовать снижению издержек по привлечению заёмных средств;

- максимально возможный объём вложений в основные средства (в медленно реализуемое имущество) рекомендовано определять с помощью метода максимального приближения с целью соблюдения условия финансового равновесия (рис. 2.6);

- при несоблюдении условия финансовой устойчивости в анализируемом периоде, предложено приблизить показатели структуры друг к другу таким образом, чтобы данное условие соблюдалось (методы данного приближения также приведены в работе) (рис. 2.7);

- при разработке кредитной политики рекомендовано проверять требуемую величину заёмных средств на безопасность (она не дожна привести к потере финансовой устойчивости и дожна давать максимальное приращение к рентабельности собственных средств) (формула (44);

- после формирования рациональной структуры имущественного комплекса необходимо следить за динамикой экономических показателей, приведённых как условия рациональности. При незначительном отклонении их в худшую сторону структуру имущественного комплекса необходимо рационализировать вновь.

При внедрении результатов исследования в ОАО ПМП экономический эффект от прироста дохода и снижения издержек по обслуживанию источников средств составит 152 146 тыс. руб.

Предложенная методика использована при оценке величины заёмных средств и формировании кредитной политики ОАО Арктическое морское пароходство, Россия (морское представительство в Находке), а также при оценке качества имущественного комплекса и формировании его рациональной структуры ЗАО Ходинговая компания ЭС ЭНД ТИ ТРУП.

Общий экономический эффект от внедрения разработанной методики составил 242 165 тыс. руб. В том числе: 43 450 тыс. руб. в ОАО Арктическом морском пароходстве, Россия (морское представительство в Находке) и 46 569 тыс. руб. в ЗАО Ходинговая компания ЭС ЭНД ТИ ГРУП, что подтверждено соответствующими актами о внедрении.

Разработанная методика позволит повысить эффективность использования имущественного комплекса предприятий водного транспорта и, следовательно, их рыночную ценность.

Таким образом, в диссертационной работе предложены подходы и методы формирования рациональной структуры основных и оборотных средств предприятий водного транспорта.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Иванова, Светлана Викторовна, Новосибирск

1. Алипа, В. Флот нуждается в государственной поддержке Текст. // Речной транспорт. 2004. - № 3. - С. 7-8.

2. Андреев, Г.И., В помощь написания диссертации и рефератов : основы научной работы и оформление результатов научной деятельности Текст.: учеб. пособие / Г.И.Андреев, С.А.Смирнов, В.А.Тихомиров. М.: Финансы и статистика, 2003. - 272 с.

3. Анискин, Ю.П., Финансовая активность и стоимость компании: аспекты планирования Текст. / Ю.П.Анискин, А.Ф.Сергеев, М.А.Ревякина; под ред. Анискина Ю.П. М.: Омега-Л, 2005. - 240 с.

4. База морского регистра судоходства (PC) Электронный ресурс. Режим доступа: Сеть Российского морского регистра судоходства.

5. Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия Текст.: учебное пособие / Т.Б.Бердникова. М.: ИНФРА М, 2002-215 с.

6. Бертонеш, М.Управление денежными потоками Текст. / М.Бертонеш, Р.Найт. СПб.: Питер, 2004. - 240 с.

7. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента Текст.: в 2-х т.т. / И.А.Бланк. М.: Ника-Центр, 1999.

8. Бланк, И.А. Управление формированием капитала Текст. / И.А.Бланк. К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. - 512 с.

9. Богачёв, Н.В. Прибыль?!. О рыночной экономике и эффективности капитала Текст. / Н.В.Богачёв. М.: Финансы и статистика, 1993. - 287 с.

10. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов Текст.: пер. с англ./ Р. Брейли, С.Майерс. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1997. - 1020 с.

11. Бригхем, Ю.Финансовый менеджмент: полный курс Текст.: в 2-х т. / Ю.Бригхем, Л.Гапенски; пер. с англ. под. ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2004 г. - 497, 668 с.

12. М.Буйнова, Н.Ю. Оптимизация структуры инвестиционных ресурсов предприятия Текст.: Автореферат на соискание учёной степени кандидата экономических наук (08.00.05) / Буйнова Наталья Юрьевна; [С.-Петерб. гос. ун-т эк-ки и финансов]. СПб., 2003. 19 с.

13. Бусыгин, А.В. Предпринимательство Текст.: учебник / А.В.Бусыгин. 3-е изд. -М.: Дело, 2001. - 640 с.

14. Бухгатерский учёт Текст.: учебник для вузов / Под ред. проф. Ю.А. Бабаева. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 476 с.

15. Быков, Г.С. Вопросы экономики речного транспорта в условиях перехода к рынку Текст. Новосибирск, ротапринт НГАВТ, 1996. - 190 с.

16. Быков, Г.С.Проблемы развития транспорта Сибири Текст. / Г.С.Быков, О.В.Колодяжная // Регион: экономика и социология. 2003. - №2. - С. 150161.

17. Бюджетная система Российской Федерации Электронный ресурс. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>

18. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами Текст. / Дж.К. Ван Хорн; пер. с англ.; гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 2003. - 800 с.

19. Винников, В.В. Экономика предприятия морского транспорта (экономика морских перевозок) Текст.: учебник для вузов водного транспорта / В.В.Винников. 2-е изд., перераб. и доп. - Одесса: Латстар, 2001. - 416 с.

20. Внутренний водный транспорт России: итоги работы в 2003 году, задачи на 2004 год Текст. // Речной транспорт.- 2004,- № 2.- С .4-16.

21. Гаринов, К., Проблемы и способы восстановления роли и значимости водного транспорта Текст. / К.Гаринов, А.Самедов // Речной транспорт. 2004. -№3.-С. 36-37.

22. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. 1 от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (в ред. от 21 марта 2002 г.).

23. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. 2 от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ (в ред. от 20 февраля 2002 г.).

24. Грачёв, А.В. Основы финансовой устойчивости предприятия Текст. / А.В.Грачёв // Финансовый менеджмент. 2003. - №4.

25. Грачёв, А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платёжеспособность предприятия Текст. / А.В.Грачёв // Финансовый менеджмент. -2002 . №2.

26. Грачёв, А.В. Учёт внутренней структуры капитала Текст. / А.В.Грачёв // Финансовый менеджмент. 2003. - №2.

27. Грачёв, А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление Текст.: учебно-практическое пособие / А.В.Грачёв. М.: Издательство Дело и Сервис, 2004. - 192 с.

28. Гусаров, В.М. Статистика Текст.: учеб. пособие для вузов / В.М.Гусаров. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 463 с.

29. Давыдов, С.П., Селезнёва, Н.Н. Экономика водного транспорта Текст.: учебник для вузов водного транспорта / С.П.Давыдов, Н.Н.Селезнёва. М.: Транспорт, 1991. - 276 с.

30. Донцова, Л.В.Анализ финансовой отчётности Текст.: практикум / Л.В.Донцова, Н.А.Никифорова. М.: Издательство Дело и Сервис, 2004. -144 с.

31. Ефремов, Н. Реновация судов путь к сохранению отечественного флота Текст. / Н.Ефремов, Г.Егоров // Морской флот. - 2005. - № 3. - С . 38 - 45.

32. Ефремов, Н. Повышение перевозочного потенциала речного флота России в современных условиях Текст. / Н.Ефремов // Речной транспорт. 2004. -№4. - С. 4-8.

33. Жарковская, Е.П. Банковское дело Текст. / Е.П.Жарковская. 2-е изд., испр. и доп. - М.: Омега-Л, 2004. - 440 с.

34. Збаращенко, В. Диверсификация экономики за счёт строительства торгового флота Текст. / В.Збаращенко // Морской флот. 2005. - № 4. - С. 8-11.

35. Зоны ответственности морского транспорта (доклад министра транспорта РФ И. Левитина) Текст. // Морской флот. 2005.- №4. - С. 3-15.

36. Иванова, С.В. Финансовые риски в деятельности организаций Текст. /С.В. Иванова// Проблемы развития транспортной системы Сибири: Сб. науч. тр./ Новосибирская гос. акад. водн. транспорта. Новосибирск, 2005. - С. 227236.

37. Иванова, С.В. Современные подходы к определению оптимальной структуры капитала организации Текст. /С.В. Иванова // Проблемы развития транспортной системы Сибири: Сб. науч. тр./ Новосибирская гос. акад. водн. транспорта. Новосибирск, 2005. - С. 213-227.

38. Иванова, С.В. Возрастная характеристика транспортных судов Текст. / С.В. Иванова // Научные проблемы транспорта Сибири и Дальнего Востока. -2005. № 1-2. - С. 23-27.

39. Иванова, С.В. Финансы транспорта: неопределённость и прогноз Текст. /С.В. Иванова // Философия реформ: Материалы межвуз. науч. конф., г. Новосибирск, апрель 2006. Новосибирск: НГАВТ, 2006. - С. 211-216.

40. Иванова, С.В. К вопросу о путях обновления отечественного флота Текст. / С.В. Иванова, С.А. Иванов // Судостроение. 2006. - № 5. - С. 57-58.

41. Из выступления Министра транспорта РФ С. Франка на втором байкальском экономическом Форуме Текст. // Вестник Евроазаитского транспортного союза. 2002. - № 6-7.

42. Итоги работы морского и речного транспорта в 2004 году и задачи на 2005 год Текст. // Речной транспорт (XXI век) 2005. - №2.

43. Катрушева, JI.A., Путилова, Н.Н. Хозяйственный механизм и маркетинг на предприятии Текст.: учебное пособие / Л.А.Катрушева, Н.Н.Путилова; под ред. Н.Н. Путиловой. Новосибирск: - Новосиб. гос. акад. водн. трансп.,2003. 94 с.

44. Кобранов, М. Енисейское пароходство: Великой реке достойный перевозчик (беседа с генеральным директором ОАО Енисейское речное пароходство JI. Фёдоровым) Текст. / М.Кобранов // Речной транспорт. - 2003. - №5. -С. 6-7.

45. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент Текст. / В.В.Ковалёв. -М.: Финансы и статистика, 2004. 768 с.

46. Ковалёв, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия Текст.: учебник / В.В.Ковалёв, О.Н.Вокова. М.: ТК Веби, Изд-во Проспект,2004. 424 с.

47. Ковалёв, В.В. Финансы предприятий Текст.: учебное пособие / В.В.Ковалёв, Вит. В. Ковалёв. М.: ООО ВИТРЕМ, 2002. - 352 с.

48. Ковалёв, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры Текст. / В.В.Ковалёв. М.: Финансы и статистика, 2003. - 560 с.

49. Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент Текст.: учебное пособие / М.Н.Крейнина. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Дело и Сервис, 2001.-400 с.

50. Кудина, М.В. Финансовый менеджмент Текст.: учебное пособие / М.В.Кудина. М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2004. - 256 с.

51. Кузнецова, О.А. Структура капитала, анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов Текст. / Экономика и математические методы / О.А.Кузнецова, В.Н.Лившиц. 1995. - выпуск 4.

52. Леонтьев, В.Е. Финансовый менеджмент Текст.: учебник / В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. М.: ООО Издательство Элит - 2005 -560 с.

53. Макконнел Кэмпбел Р., Брю Стэнли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политикаТекст.: в 2 т. / Р.Макконел Кэмпбел, Л. Брю Стэнли; пер. с англ. 11-го изд. М.: Республика, 1995. - 800 с.

54. Материалы Байкальского форума Перспективы развития Сибири и Дальнего Востока в XXI веке Электронный ресурс. // Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>

55. Морские приоритеты России Текст. // Морской флот. 2004. - №2.

56. Налоговый кодекс Российской Федерации (части первая и вторая): По состоянию на 15 сентября 2005 г. (включая изм., вступ. в силу с 1 января 2006 г.) Текст. Новосибирск: Сиб. унив. изд-во, 2005. - 672 с.

57. Об акционерных обществах: Федеральный Закон РФ от 26 декабря 1995 г. № 208 ФЗ (в ред. Федеральных законов от 13.06.96 г. № 65 - ФЗ, от 24.05.99 101 - ФЗ) Текст. // Российская газета. - М., 1995. - 29 декабря. -№ 248.

58. Организация и методы оценки предприятия (бизнеса) Текст.: учебник; под ред. В.И.Кошкина. -М.: ИКФ ЭКМОС, 2002. 944 с.

59. Официальный раздел Текст. // Морской флот. 2005. - № 5, С. 47.

60. Официальный сайт ОАО Дальневосточное морское пароходство Электронный ресурс. Режим доступа: www.fesco.ru

61. Официальный сайт ОАО Приморское морское пароходство Электронный ресурс. Режим доступа: www.prisco.ru

62. Официальный сайт Министерства транспорта Российской Федерации Электронный ресурс. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>

63. Павлова, С.В. Формирование эффективной структуры инвестиционных ресурсов на предприятиях Текст.: Автореферат диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук (08.00.10) / Рос. экон. акад. им. Г.В. Плеханова. М., 2003. - 24 с.

64. Первое независимое рейтинговое агентство. Бюлетени Электронный ресурс. Москва: 2000 - 2006. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>

65. Перспективы развития морского флота и портов России Текст. // Морской флот. 2005.-№1.-С. 5-7.

66. Положение по бухгатерскому учёту Учёт займов и кредитов и затрат по их обслуживанию (ПБУ 15/01), утверждено Приказом Минфина РФ от 02.08.01 № 60н

67. Положения по бухгатерскому учёту Текст. М.: Юрайт-Издат, 2003. -190 с.

68. Правила классификации морских судов Текст. / Российский морской регистр судоходства, СПб, 2005 г.

69. Прыкина, JI.B. Экономический анализ предприятия Текст.: учебник для вузов / JI.В.Прыкина. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. -407 с.

70. Рагулин, И.А. Обоснование замены и попонения транспортного флота Текст. / И.А.Рагулин // Науч. пробл. транспорта Сибири и Дальнего Востока. 2002. - №1. - С. 12-21.

71. Рагулин, И. А. Речной транспорт в развитии производительных сил Сибири Электронный ресурс. / И.А.Рагулин. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>

72. Рагулин, И.А. Управление работой речного флота Сибири: проблемы теории и практики Текст. / И.А.Рагулин. Новосибирск: Сибирская издательская фирма Наука РАН, 2003. - 308 с.

73. Региональные инвестиции Электронный ресурс. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>

74. Рекомендации Круглого стола №2 Развитие коммуникационных транспортных систем Сибири и Дальнего Востока. Россия в XXI веке как транспортный мост между Европой, Азией и Америкой Электронный ресурс. -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>

75. Реновация судов путь к сохранению отечественного флота Текст. // Морской флот. - 2005. - № 3. - С. 38-44.

76. Родионова, В.М. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции Текст. / В.М.Родионова, М.А.Федотова. М.: Перспектива, 1994. - 98 с.

77. Родионова, Н.В. Антикризисный менеджмент Текст.: учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 223 с.

78. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия Текст.: учебное пособие / Г.В.Савицкая. Мн.: Новое знание, 2002. - 704 с. - (Экономическое образование).

79. Селезнёва, Н.Н., Финансовый анализ. Управление финансами Текст.: учеб. пособие для вузов / Н.Н.Селезнёва, А.Ф.Ионова. 2-е изд., перераб. и доп. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 639 с.

80. Совершенствовать систему управления водным транспортом (Об итогах работы морского и внутреннего водного транспорта в 2005 г. и задачах отрасли на 2006 г.) Текст. // Морской флот. 2006. - № 3.

81. Тертышный, С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа Текст. / С.А.Тертышный.- СПб.: Питер, 2004. 220 е.: ил.- (Серия краткий курс)

82. Тополя, И.В. Управление стоимостью компании Текст.: Автореферат на соискание учёной степени кандидата экономических наук (08.00.05) / Тополя Иван Владимирович [Рос. акад. гос. службы при Президенте РФ]. М., 2004.-21 с.

83. Транспортная стратегия РФ Электронный ресурс. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>

84. Транспортная стратегия России Текст. //Морской флот. 2004. - №1

85. Транспортный комплекс России: итоги и задачи (доклад министра транспорта РФ С. Франка) Текст. // Морской флот. 2004. - №3.

86. Тюрина, А.В. Финансовый менеджмент. Практикум Текст.: учебное пособие для вузов / А.В.Тюрина. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 127 с.

87. Тютрюмова, Е.Г. Финансы и кредит Текст.: учебное пособие / Е.Г.Тютрюмова. Новосибирск. НГАВТ, 2002. - 159 с.

88. Уткин, Э.А. Риск менеджмент Текст. / Э.А.Уткин. - М.: Ассоциация авторов и издателей ТАНДЕМ. Издательство ЭКМОС, 1998. - 288 с.

89. Федеральная служба государственной статистики Электронный ресурс. -Москва: 1999 2006. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетwps/portal.

90. Федеральный закон от 21.11.96 № 129-ФЗ О бухгатерском учёте (с изменениями и допонениями)

91. Федеральный закон от 26.10.2002 г. л 127-ФЗ О несостоятельности (банкротстве)

92. Федеральный закон от 06.06.2005 № 58-ФЗ О внесении изменений в частьвторую Налогового Кодекса Российской Федерации и некоторые другие законодательные акты РФ о налогах и сборах

93. Фефилова, Н. Развитие транспортной инфраструктуры в 2003 2005 годах

94. Электронный ресурс. / Н.Фефилова. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>

95. Финансовое управление компанией Текст.; под ред. Е.В. Кузнецовой. -М.: Фонд Правовая культура, 1995.

96. Финансовый менеджмент: практикум Текст.: учеб. пособие для вузов / JI.A. Бурмистрова, Е.Ю. Ветрова, О.А. Жеволюкова и др.; под ред. Н.Ф. Самсонова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 269 с.

97. Финансовый менеджмент: теория и практика Текст.: учебник; под ред. Е.С. Стояновой.5-е изд., перераб. и доп. М.: Изд-во Перспектива, 2004. - 656 с.

98. Финансы организаций (предприятий) Текст.: учебник для вузов / Н.В. Кочина, Г.Б. Поляк, JI.M. Бурмистрова и др.; под ред. проф.Н.В. Кочи-ной. 3-е изд. перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 368 с.

99. Финансы Текст.: учебник / С.А. Белозеров, С.Г. Горбушина и др.; под ред.

100. В.В. Ковалева. 2-е изд., перераб. и доп. - М., ТК Веби, Изд-во Проспект, 2004.-512 с.

101. Финансы Электронный ресурс. Режим доступа: http: //win, www, online .ru7sp/iect/ finance.

102. Хартли Алик Статистика. Первая книга Текст.: учеб.-метод. пособие; пер.с англ.; под ред. О.Э. Башиной. М.: Финансы и статистика, 2004. - 312 с.

103. Царёв, В.В. Внутрифирменное планирование Текст. / В.В.Царёв. СПб.:1. Питер, 2002. 496 с.

104. Чернова, Г.В. Управление рисками Текст.: учебное пособие / Г.В.Чернова,

105. А.А.Кудрявцев. М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2003. - 160 с.

106. Шеремет, А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ Текст. / А.Д.Шеремет, А.Ф.Ионова. -М.: ИНФРА-М, 2004. 538 с.

107. Шеремет, АД. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций Текст. / А.Д.Шеремет, Е.В.Негашев. М.: ИНФРА -М, 2004.-237 с.

108. Шуляк, П.Н. Финансы предприятий Текст.: учебник. 4-е изд., перераб. идоп. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и Ё', 2003. - 712 с.

109. Экономика предприятия Текст.: учеб. для вузов / Н.Э. Берзинь, С.А. Пикунова, Н.Н. Савченко, С.Г. Фалько; под ред. С.Г. Фалько. 2-е изд., испр. - М.: Дрофа, 2004. - 368 с.

110. Экономика предприятия Текст.: учебник / Под ред. проф. О.И. Вокова.2.е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2001. - 520 с.

111. Экономика предприятия (фирмы) Текст.: учебник / Под ред. проф. О.И. Вокова и доц. О.В. Девяткина. 3-е изд. перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М,2006.-601 с.

112. Экономический анализ Текст.: учебник для вузов / Под ред. JI.T. Гиляровской. 2-е изд., доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 615 с.

113. Ядгаров, Я.С. История экономических учений Текст.: учебник для вузов /

114. Я.С.Ядгаров. 3-е издание. - М.:ИНФРА-М, 1999. - 320 с.

115. Якупова, Н.М. Стратегическое управление стоимостью предприятия Текст.: Автореферат на соискание учёной степени кандидата экономических наук (08.00.10) / Якупова Наиля Маликовна; [Казан, гос. финансово-экон. ин-т]. Казань, 2004. - 45 с.

116. Barge lines weather tough winter Текст. // MARINELOG. 2001. - june - p.54.56

117. China matches sophistication with price Текст. 11 The motor ship. 2000.february p. 22-25

118. Markets continue to came to life Текст. // Ship Manager. 2002. - p. 23

Похожие диссертации