Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Формирование инвестиционной политики регионов на основе эффективных способов ее анализа, оценки и моделирования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Греченюк, Антон Владимирович
Место защиты Орел
Год 2004
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование инвестиционной политики регионов на основе эффективных способов ее анализа, оценки и моделирования"

На правах рукописи

ГРЕЧЕНЮК Антон Владимирович

ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ РЕГИОНОВ НА ОСНОВЕ ЭФФЕКТИВНЫХ СПОСОБОВ ЕЕ АНАЛИЗА, ОЦЕНКИ И МОДЕЛИРОВАНИЯ

08.00.05 Ч Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Орел - 2004

Работа выпонена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Орловский государственный технический университет

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

ПОПОВА Людмила Владимировна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

САДКОВ Виктор Георгиевич

кандидат экономических наук, доцент ПОПОВА Ольга Васильевна

Ведущая организация: Курский филиал Орловской региональной

академии государственной службы при Президенте РФ

Защита состоится 20 марта в 12 часов на заседании диссертационного совета Д 212.182.02 при Орловском государственном техническом университете в аудитории № 212 по адресу: 302020, г. Орел, Наугорское шоссе, 29.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Орловского государственного технического университета

Автореферат разослан 20 февраля 2004 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

С.А. Измакова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Одной из проблем российской экономики в современных условиях является проблема привлечения инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики. В большей степени это связано с ослаблением роли государства в инвестиционной сфере. Именно активизация государственной инвестиционной политики является ключевым условием перехода российской экономики к устойчивому росту. Однако в сложившихся экономических условиях государство пока неспособно в поной мере решить данную проблему. Поэтому актуальным является процесс активизации инвестиционной политики субъектов Российской Федерации.

В макроэкономическом масштабе благосостояние общества определяется результатом возможных инвестиций, а реальные инвестиции, в свою очередь, закладывают основы планируемого роста валового внутреннего продукта и, соответственно, более высокого благосостояния.

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

От того, в каком объеме финансовые ресурсы региона трансформируются в инвестиционные, и насколько привлекательной является территория региона для отечественных и иностранных инвесторов, зависит эффективность проводимой в регионе инвестиционной политики.

Таким образом, необходимость учета региональной специфики формообразующих факторов инвестиционного климата и разработка предложений по совершенствованию механизмов государственного воздействия на региональные процессы является актуальной.

Состояние изученности проблемы. Теоретико-методические аспекты управления инвестиционными процессами представлены в ряде работ отечественных и зарубежных авторов: Игошина Н.В., Шарпа У.Ф., Барда B.C., Bax-рина П.И., Игониной Л., Фишера П., Сергеева И.В. и др. Вопросам создания благоприятного инвестиционного климата в регионах и формирования эффективной региональной инвестиционной политики посвящены труды следующих авторов: Берзона Н., Гришиной И.В., Кувадина Д.Б., Жданова В.П., Тихо-

р Р РОС НАЦИОНАЛЬНАЯ

БИБЛИОТЕКА | СПетерби>г *

Однако ряд вопросов, касающихся оптимизации механизма воздействия на региональные инвестиционные процессы, требует дальнейшей методологической проработки.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке теоретических основ и методического инструментария формирования и реализации эффективной инвестиционной политики регионов на основе совершенствования способов ее анализа, оценки и моделирования. Достижение поставленной цели требует решения следующих задач:

- исследование основных макроэкономических факторов инвестиционной активности в регионах России;

- анализ эффективности механизмов региональной инвестиционной политики на основе сопоставления законодательно закрепленных процедур воздействия на инвестиционные процессы;

- разработка предложений по формированию налоговых инструментов повышения инвестиционной привлекательности региона;

- разработка методики оценки инвестиционных проектов для нужд региональной системы поддержки бизнеса;- разработка методики выбора оптимальной формы участия региона в финансировании перспективных инвестиционных проектов.

Объектом исследования явились регионы России, формирующие и реализующие эффективную инвестиционную политику.

Предмет исследования - принципы, способы и технологии анализа, оценки и моделирования инвестиционной деятельности в регионах России.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются труды отечественных и зарубежных авторов в области инвестиций, финансов и государственного управления; материалы периодической печати; законодательные акты Российской Федерации и ее субъектов. В процессе исследования использовались методы корреляционно-регрессионного анализа, математического моделирования, структурного анализа.

Информационной базой исследования явились материалы, представленные в сети Интернет, статистические данные Госкомстата России, материалы правовой базы Консультант плюс: региональное законодательство. Для выпонения диссертационного исследования применялись следующие программные продукты: Microsoft Excel, Статистика 6.О., пакет динамического моделирования лI Think.

Научная новизна исследования состоит в повышении эффективности формирования и реализации инвестиционной политики регионов на основе совершенствования принципов, способов, инструментов и технологий анализа, оценки и моделирования инвестиционной деятельности в регионах, что позволяет обеспечить сбалансированность принимаемых решений в области управления инвестиционными процессами по комплексу экономических и социальных показателей. Научная новизна подтверждается следующими научными результатами, выносимыми на защиту:

- произведен динамический факторный анализ макрокомпонентов инвестиционной активности в регионах России, позволивший определить основные факторы, оказывающие влияние на привлечение инвестиционных ресурсов в регион, а также оценить степень данного влияния в динамике за пять лет по всем регионам России;

- разработана методика анализа эффективности механизмов региональной инвестиционной политики на основе сопоставления массива законодательных актов и тенденций развития региона, позволяющая определять влияние регионального инвестиционного законодательства на динамику привлечения инвестиционных ресурсов в регионы России. Апробация методики осуществлялась на материалах 89 субъектов Российской Федерации;

- разработана модель формирования налоговых инструментов повышения инвестиционной привлекательности региона на основе кластеризации в координатах инвестиционный риск Ч инвестиционный потенциал Ч объем инвестиций Ч наличие регионального инвестиционного законодательства. Данная модель позволяет определить влияние налоговых инструментов региональной инвестиционной политики на инвестиционную активность в регионе;

- предложен агоритм ранговой оценки инвестиционных проектов в системе региональной поддержки бизнеса на основе трехуровневой модели и системы стоп-факторов, учитывающий необходимость разделения всех оцениваемых инвестиционных проектов на три группы эффективности: бюджетная, коммерческая, социальная;

- разработана модель выбора формы участия региона в финансировании перспективных инвестиционных проектов на основе многоуровневых потоковых диаграмм. Данная модель предполагает расчет эффективности участия региональных органов власти в реализации инвестиционных проектов на территории области; выбор эффективной формы финансирования определяется разностью

между доходом и расходом для регионального бюджета по каждому источнику финансирования.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в возможности использования основных положений при формировании эффективной региональной инвестиционной политики. В результате исследования создано методическое обеспечение, которое может быть использовано подразделениями областных Администраций. Результаты диссертационного исследования внедрены в областной Администрации Курской области.

Реализация и апробация результатов работы. Основные положения и рекомендации, содержащиеся в диссертации, были доложены и одобрены на всероссийских научно-практических конференциях: IV всероссийская молодежная научно-практическая конференция Антикризисное управление в России в современных условиях (Москва 2002); V всероссийская молодежная научно-практическая конференция Антикризисное управление в России в современных условиях (Москва 2003).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 научных работ общим объемом 1,5 п.л., отражающих основное содержание исследования.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, четырех приложений. Основная часть содержит 138 страниц машинописного текста, 40 таблиц, 30 рисунков. Библиография включает 128 источников.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, характеризуется степень ее изученности, сформулированы цель, задачи, объект и предмет исследования, раскрыта научная новизна и практическая значимость диссертационного исследования.

В первой главе диссертации Теоретико-методические основы управления инвестиционными процессами рассмотрены сущность, роль, классификация и источники финансирования инвестиций; определено понятие инвестиционного климата как категории проектирования регионального развития; изучены теоретико-методические основы формирования инвестиционной политики региона.

Анализ теоретико-методических подходов к управлению инвестиционными процессами показал, что инвестиционная деятельность - многоплановое яв-

ление, оказывающее комплексное влияние на социально-экономические процессы в регионах. При этом охарактеризовать степень интенсивности инвестиционной деятельности можно, практически, одним показателем Ч объемом вложений в границах определенной административно-территориальной единицы, однако для сравнительной характеристики инвестиционной привлекательности ряда территорий необходимо использовать группу разнородных показателей, совокупность которых объединяется в понятие Ч инвестиционный климат. Под инвестиционным климатом в диссертационном исследовании понимается обобщающая характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона).

Проблемы в инвестиционной сфере российской экономики в существенной степени связаны с ослаблением системы государственного управления в условиях несформированности рыночных механизмов, занижением значимости экономической роли государства в развитии страны. Требуется усиление роли государства в инвестиционной сфере, корректировка экономической политики, поиск оптимального сочетания государственного и рыночного регулирования.

Комплекс мер реализуемых государством с целью придания инвестиционным процессам желательной динамики получил название инвестиционной политики, одним из центральных вопросов которой является выяснение степени адекватности формируемых институциональных предпосылок поставленным целям и задачам социально-экономического развития.

Эффективность инвестиционной политики в федеральном государстве во многом зависит от того, насколько при ее формировании учтены макроэкономический и региональные аспекты, согласованы и стратегически сориентированы на достижение общих экономических результатов интересы центра и регионов.

В условиях формирования рыночной модели хозяйствования государственная региональная инвестиционная политика базируется на общих принципах децентрализации инвестиционного процесса. Реализация этого курса на практике применительно к регионам является основой возрастания их роли в инвестиционном процессе и активизации их собственной инвестиционной политики. Активизация собственной инвестиционной политики регионов имеет и ряд других причин. Среди этих причин: попытки преодолеть несовершенство федерального инвестиционного законодательства, элиминировать непоследовательность инвестиционной политики центра, создать более благоприятный климат, обеспечивающий приток инвестиций в локальных рамках региона.

В результате исследования теоретико-методических основ формирования региональной инвестиционной политики выявлено, что основными целями региональной инвестиционной политики являются:

- создание и развитие конкурентоспособных производств, способных обеспечить увеличения экономического и производственного потенциала региона;

- создание допонительных рабочих мест,

- повышение уровня жизни населения;

- расширение налогооблагаемой базы и формирование новых объектов налогообложения.

В процессе диссертационного исследования установлено, что региональная инвестиционная политика дожна включать следующие составляющие, представленные на рисунке 1.

Рисунок 1 - Составляющие региональной инвестиционной политики

Одной из институциональных основ, задающих вектор инвестиционных процессов в регионе, является законодательство, регулирующее вопросы, связанные с осуществлением и регулированием инвестиционной деятельности данной административно-территориальной единицы. Поэтому представляется необходимым изучение взаимосвязей между показателями, характеризующими инвестиционную активность, уровень социально-экономического развития региона и состояние правового поля инвестиционной деятельности регионов России.

Во второй главе Инвестиционный климат регионов России и факторы, его обуславливающие проведен сравнительный анализ областей Центральночерноземного региона по показателям инвестиционного климата, инвестиционного потенциала и риска; выявлены законодательные основы формирования региональной инвестиционной политики; определены основные макроэкономические показатели, оказывающие влияние на инвестиционную активность в регионах России.

Решая задачу анализа эффективности механизмов региональной инвестиционной политики на основе сопоставления законодательно закрепленных процедур воздействия на инвестиционные процессы, проанализируем динамику принятия законодательных актов регулирующих инвестиционные процессы в регионах, а так же выделим их характерные черты. В диссертационном исследовании проведено обследование всех имеющихся региональных инвестиционных законопроектов (по данным правовой базы Консультант плюс: региональное законодательство).

К настоящему времени 69 регионов из 89 имеют собственное законодательство по поддержке инвестиций на территории региона. Четыре региона (Республика Саха Якутия, Коми-Пермяцкий автономный округ, Пермская область и Республика Мордовия) имеют только законодательство по иностранным инвестиция. Шестнадцать регионов России не имеют собственного законодательства по инвестициям, среди них такие развитые регионы как город Москва, Свердловская, Саратовская и Новгородская области и др.

Принятие инвестиционного законодательства началось с 1992 года Республикой Башкортостан. В 1993 и 1994 годах принимались в основном законодательные акты, касающиеся предоставления льгот для иностранных инвесторов. Позже данные законы практически все были отменены и приняты законопроекты, регулирующие инвестиционную деятельность на территории региона, не разделяющие инвесторов на отечественных и иностранных. Пик активности принятия таких законов приходися на 1997 и 1998 годы - 14 и 20 регионов соответст-

венно. Динамика принятия регионального инвестиционного законодательства субъектами Российской Федерации представлена на рисунке 2.

Г Х Регионы, принявшие инвестиционное законодательство I

Рисунок 2 - Динамика принятия региональных инвестиционных законопроектов

В процессе исследования регионального инвестиционного законодательства по всем субъектам Российской Федерации, принявшим данные нормативные акты, установлено, что в региональных законах Об инвестиционной деятельности прорабатываются следующие основные моменты:

- разработка областной инвестиционной программы;

- порядок проведения экспертизы инвестиционных проектов;

- порядок проведения инвестиционных конкурсов;

- формы государственной поддержки инвестиционной деятельности на территории региона;

- предоставление государственных гарантий.

В законах большое внимание уделяется формам государственной поддержки инвестиционной деятельности на территории региона, особенно предоставлению налоговых льгот субъектам инвестиционной деятельности. Льготы предоставляются по налогу на прибыль и по налогу на имущество в части средств, зачисляемых в бюджет субъекта Российской Федерации, а также по земельному, транспортному, единому налогам и налогу на доходы физических лиц.

Популярность предоставления регионами льгот по различным налогам для субъектов инвестиционной деятельности представлена на рисунке 3.

Рисунок 3 Ч Число регионов, предоставляющих льготы по различным налогам для субъектов инвестиционной деятельности

Для формирования эффективной региональной инвестиционной политики необходимо четко знать, от каких факторов зависит динамика инвестиционных ресурсов в регионе, какие региональные условия оказывают влияние на принятие решения об инвестировании в конкретный регион.

В диссертации проведен динамический факторный анализ различных макрокомпонентов на динамику привлечения инвестиционных ресурсов в регионы России. Анализ осуществляся по материалам 89 субъектов Российской Федерации.

Результаты анализа влияния макроэкономических факторов на динамику инвестиций в регионах России, а так же степень ее взаимосвязи с рядом аналитических показателей представлены в таблице 1, данные которой позволяют сделать следующие выводы.

Удельный вес убыточных предприятий, густота железнодорожных путей общего пользования, густота автомобильных дорог общего пользования с твердым покрытием, уровень безработицы, объем платных услуг на душу населения, и уровень рентабельности активов организаций промышленности имеют коэффициент корреляции с показателем объема инвестиций меньше 0,5. Это означает, что данные показатели не оказывают существенного влияния на привлечения инвестиционных ресурсов в конкретный регион. Однако коэффициент корреляции показателя уровня рентабельности активов организаций промышленности в

период с 1998 по 2001 годы имеет тенденцию к росту (возрос с 0,09 в 1998 году до 0,39 в 2001 году).

Таблица 1 - Результаты! факторного анализа инвестиционной активности

регионов России

Показатели 1997 1998 1999 2000 2001

Удельный вес убыточных предприятий -0,30 -0,24 -0,24 -0,22 -0,27

Сальдированный финансовый результат деятельности организаций 0,85 0,60 0,88 0,93 0,97

Густота железнодорожных путей общего пользования -0,09 0,02 0,03 -0,05 -0,09

Густота автомобильных дорог общего пользования с твердым покрытием -0,17 -0,10 -0,10 -0,13 -0,16

Уровень безработицы -0,16 -0,22 -0,19 -0,15 -0,12

Персонал, занятый исследованиями и разработками 0,24 0,41 0,38 0,24 0,19

Стоимость основных фондов отраслей экономики 0,88 0,92 0,85 0,90 0,97

Численность населения 0,50 0,63 0,58 0,50 0,44

Среднедушевые денежные доходы населения 0,66 0,60 0,58 0,64 0,71

Число предприятий и организаций 0,52 0,64 0,60 0,51 0,45

Объем промышленной продукции 0,89 0,89 0,86 0,74 0,89

Объем платных услуг на душу населения 0,38 0,39 0,43 0,36 0,38

Доходы консолидированных бюджетов субъектов России 0,97 0,98 0,94 0,95 0,95

Уровень рентабельности активов организаций промышленности 0,24 0,09 0,27 0,35 0,39

Степень влияния наличия регионального инвестиционного законодательства на объем инвестиций в регионе -0,0929 0,00364 -0,0165 -0,1273 -0,0592

Степень влияния инвестиционного потенциала региона на объем инвестиций -0,5069 -0,5127 -0,5284 -0,2493 -0,4375

Степень влияния инвестиционного риска региона на объем инвестиций -0,1307 -0,2154 -0,2732 -0,2015 -0,0783

Существенное влияние на протяжении всего исследуемого периода на зависимую переменную оказывает показатель доходов консолидированных бюджетов субъектов России, однако в последние годы это влияние несколько ослабло, оставаясь все же на очень высоком уровне.

В последние годы еще больше увеличивается значение коэффициентов-корреляции с объемом инвестиций в регионе таких показателей как сальдированный финансовый результат деятельности организаций и стоимость основных фондов отраслей экономики. Эти показатели играют существенную роль при принятии решения об инвестировании в конкретный регион.

Значительное влияние на привлечение инвестиционных ресурсов в регион играет показатель объема промышленной продукции (коэффициент корреляции в 2001 году-0,89).

В последние годы утратили свое влияние на зависимую переменную такие показатели как численность населения региона и число предприятий и организаций в регионе (в 2001 году коэффициенты корреляции данных показателей стали меньше 0,5).

В то же время возросло влияние на объем инвестиций в регионе показателя среднедушевых денежных доходов населения (в 2001 году показатель корреляции - 0,71). Возрастание роли данного показателя связано, скорее всего, с все большим использованием свободных денежных средств населения в региональных инвестиционных процессах.

Из двух составляющих инвестиционного климата - инвестиционный риск и инвестиционный потенциал, влияние на объем инвестиций оказывает только инвестиционный потенциал региона, а риск не влияет. Это связано, в первую очередь, с тем, что регионы, имеющие небольшой инвестиционный риск, как правило, обладают незначительным инвестиционным потенциалом, и, наоборот, регионы со значительным инвестиционным потенциалом имеют высокий инвестиционный риск. Для инвесторов важнее, чтобы регион обладал высоким инвестиционным потенциалом, чем имел низкий инвестиционный риск.

В третьей главе Разработка механизмов управления потоками инвестиционных ресурсов проведен кластерный анализ влияния инвестиционного законодательства и его составляющих на динамику инвестиций в регионе; разработана трехуровневая модель оценки инвестиционных проектов, подлежащих включению в региональную инвестиционную программу, а также предложена методика оценки эффективности финансирования инвестиционных проектов из различных источников с использованием потоковых диаграмм.

Для разработки предложений по совершенствованию законодательных компонентов механизма государственного воздействия на региональные процессы применим метод кластерного анализа. В соответствии с предложенной моделью, кластеризация регионов России будет происходить по четырехмерной шкале: инвестиционный риск - инвестиционный потенциал - объем инвестиций -наличие регионального инвестиционного законодательства. Структура кластерной модели представлена на рисунке 4.

Рисунок 4 - Модель кластерного анализа влияния регионального инвестиционного законодательства на привлечение инвестиционных ресурсов в регион

В связи с этим рассмотрим несколько гипотез.

Гипотеза 1. В кластерах, где объем инвестиций превышает среднегруппо-вое значение, при отсутствии закона об инвестиционной деятельности, влияние регионального инвестиционного законодательства на объем инвестиций отсутствует, так как в данных регионах нет закона об инвестиционной деятельности, но несмотря на это данные регионы могут привлекать значительный объем инвестиционных ресурсов.

Гипотеза 2. В кластерах, объем инвестиций в которых составляет менее 50% от среднегруппового значения, при наличии закона об инвестиционной деятельности, влияние регионального инвестиционного законодательства на привлечение инвестиционных ресурсов в регион минимальное. В данных регионах разработаны законы об инвестиционной деятельности, однако объем инвестиций слишком мал. Это может быть вызвано двумя причинами:

а) закон об инвестиционной деятельности является простой имитацией региональных законодательств соседних регионов и, соответственно, не вызывает доверия у потенциальных инвесторов;

б) положительный эффект регионального инвестиционного законодательства недостаточно сильный, чтобы перекрыть неблагоприятные факторы специализации и низкий уровень развития производственной и социальной инфраструктуры.

Гипотеза 3. В кластерах, где объем инвестиций в два раза превышает сред-негрупповое значение, при наличии закона об инвестиционной деятельности, влияние регионального инвестиционного законодательства на объем инвестиций в регионе минимальное. Это вызвано тем, что закон об инвестиционной деятельности оказывает существенное влияние на динамику инвестиций в регионе только на первоначальных этапах привлечения инвестиционных ресурсов в регион, далее его влияние ослабевает, так как налаживаются связи между региональной администрацией и инвесторами.

Произведем расчет коэффициента корреляции между объемом инвестиций и наличием регионального инвестиционного законодательства по оставшимся кластерам. Степень влияния наличия регионального инвестиционного законодательства на объем инвестиций в регионе представлена на рисунке 5.

Scattefplot: Наличие закона vs. Объем инвестиций 2001 (Casewise МО deletion) Объем инвестиций 2001 = 5849.7 6245,8 * Наличие закона < Correlation: г = ,60358

24000 22000 _ 20000 з 18000 ? 16000 s 14000 з 12000 10000 х 8000 6000

-0,2 0,0 0.2 0.4 0,6 0.8 1.0 1.2

Наличие закона | N<95% confidence |

Рисунок 5 - Коэффициент корреляции по регионам, имеющим примерно равное социально-экономическое развитие

По данным рисунка 5 можно сделать вывод о том, что выдвинутые ранее гипотезы подтвердились. В субъектах России, имеющих примерно равное социально-экономическое развитие, региональное инвестиционное законодательство оказывает влияние на привлечение инвестиционных ресурсов (коэффициент корреляции 0,60358).

Оценим влияние составных элементов регионального инвестиционного законодательства на инвестиционную активность в регионе. Определим влияние налоговых льгот, их размеров, а также предоставления гарантий сохранения данных льгот. По результатам проведенного исследования можно сделать следующие выводы.

Для инвесторов важно наличие налоговых льгот, гарантированных региональным инвестиционным законодательством, так как коэффициент корреляции возрос до 0,64217. Однако размер данных налоговых льгот имеет меньшее значение для инвесторов (коэффициент корреляции - 0,51056). Для них важен сам факт их предоставления, указывающий на желание региональных органов власти участвовать в инвестиционном процессе.

Наименьшее влияние на принятие решения об инвестировании в конкретный регион оказывают гарантии сохранения налоговых льгот Ч коэффициент корреляции - 0,44152.

Для региона в сложившихся экономических условиях одинаково важны инвестиционные проекты, обладающие социальной, коммерческой и бюджетной эффективностью в той или иной степени. При этом каждый инвестиционный проект эффективен по-своему. Один имеет большую коммерческую значимость, другой Ч бюджетную, третий Ч социальную. Поэтому по единой шкале все инвестиционные проекты сравнивать нельзя. Естественно, что социально значимый инвестиционный проект может вообще не приносить прибыли и, соответственно, не иметь бюджетной или коммерческой эффективности.

Вследствие этого необходимо использовать разработанную в диссертации трехуровневую модель оценки эффективности инвестиционных проектов, учитывающую данную специфику. В общем виде трехуровневая модель представлена на рисунке 6.

Рассмотрим данную модель по уровням.

Первый уровень - все имеющиеся инвестиционные проекты необходимо классифицировать по группам эффективности. Чтобы исключить из рассмотрения инвестиционные проекты, заведомо не соответствующие требованиям развития инфраструктуры и превышающие предельно допустимый уровень загрязнения, вводим два стоп-фактора. Если инвестиционный проект противодействует развитию инфраструктуры или загрязнение окружающей среды при реализации данного проекта превысит предельно-допустимые значения, то такой проект отвергается.

Второй уровень Ч в каждой группе инвестиционных проектов происходит отбор наиболее эффективных. Вводится второй уровень стоп-факторов, которым дожны удовлетворять рассматриваемые инвестиционные проекты. Основным стоп-фактором второго уровня является показатель доли собственных средств-предприятия, реализующего инвестиционный проект, в общем объеме необходимых инвестиционных ресурсов. Данный показатель дожен быть не менее 30%. Вторым стоп-фактором является показатель стоимости привлечения допонительных финансовых ресурсов. Он сравнивается с рентабельностью инвестиционного проекта, и, соответственно, не дожен ее превышать. Причем данные стоп-факторы применяются только к бюджетно и социально значимым проектам. Если инвестиционный проект не удовлетворяет хотя бы одному стоп-фактору, то данный проект исключается.

Третий уровень Ч определяются формы участия региональных органов власти в реализации инвестиционных проектов на территории области и оценивается их эффективность.

Важнейшим компонентом механизма регионального управления инвестиционными процессами является выбор оптимальной, с точки зрения затрат, об-

ласти схемы финансирования инвестиционных проектов за счет пяти выше перечисленных способов (рисунок 6).

При осуществлении каждого из пяти способов поддержки инвестиционных проектов региональная администрация получает доходы и несет расходы. Выбор эффективной формы финансирования инвестиционного проекта будет определяться разностью между доходом и расходом по видам финансирования. По каждому инвестиционному проекту дожна быть рассчитана эффективность его финансирования за счет всех источников. Рассмотрим агоритм расчета эффективности по всем пяти видам финансирования инвестиционных проектов.

Все модели построены по принципу разбиения составляющих доходов и расходов региональной администрации на более мекие элементы. Это разбиение происходит для того, чтобы каждый элемент модели можно было задать числовым значением. В итоге, получаются многоуровневые потоковые диаграммы, которые позволяют рассчитывать эффективность участия региональных органов власти в реализации инвестиционных проектов на территории области.

Данные модели эффективности разрабатывались с помощью программы лI Think - это пакет динамического моделирования, позволяющий создавать многоуровневые модели, основанные на взаимосвязях различных составляющих. Пакет лI Think оснащен множеством математических, статистических и логических функций, позволяющих создавать зависимости между переменными.

С помощью пакета лI Think были созданы модели оценки эффективности финансирования инвестиционных проектов за счет предоставления налоговых льгот, эмиссии региональных облигационных займов и покрытия части купонного дохода по корпоративным облигациям предприятий, реализующих инвестиционные проекты.

Рассмотрим модель расчета эффективности участия региональных органов власти в финансировании инвестиционных проектов за счет средств, полученных от выпуска региональных облигаций. Данная модель показана на рисунке 7.

К доходам по данному источнику финансирования относятся следующие компоненты.

1. Совокупный объем налоговых поступлений по налогу на прибыль от юридических лиц по региональным облигациям, рассчитываемый как произведение четырех составляющих: объем средств выпуска облигационного займа, размещаемого среди юридических лиц; годовая купонная ставка; ставка налога на прибыль, определяющая объем средств, подлежащих зачислению в областной бюджет; срок обращения региональных облигаций.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ФИНАНСИРОВ^ИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА СЧЕТ СРЕДСТВ ПОЛЯЧЕННЬКОТ ВЫПУСКА РЕГИОНАЛЬНЫХ ОБЛИГШИЙ

штптхмЗш

Рисунок 7 Ч Модель оценки эффективности финансирования за счет средств от эмиссии региональных облигаций

2. Средства, полученные от выпуска регионального облигационного займа, могут предоставляться в кредит предприятиям, реализующим инвестиционный проект, на платной основе. Данный источник дохода регионального бюджета по конкретному инвестиционному проекту рассчитывается перемножением объема средств, предоставляемого на платной основе и платы за предоставление данных средств.

3. Совокупные налоговые поступления Ч рассчитываются путем суммирования налоговых поступлений по годам за срок окупаемости, но не более 5 лет.

Расход для регионального бюджета определяется двумя составляющими.

1. Затраты на размещение выпуска региональных облигаций определяются перемножение следующих элементов: а) вознаграждение агентов (организатора, андеррайтера, платежного агента) - около 1% от номинальной суммы выпуска; б) оплата услуг организации, осуществляющей переход прав собственности на облигации выпуска (депозитарно-клиринговая компания), плюс оплата услуг фондовой биржи Ч 0,0025% от номинальной суммы выпуска.

2. Совокупный объем выплат по купонному доходу за период обращения облигаций определяется перемножением трех составляющих: объем выпуска, годовая купонная ставка, срок обращения облигаций.

Рассчитаем эффективность следующего источника финансирования Ч покрытие части купонного дохода по корпоративным облигациям. Также как и в предыдущей модели, выбор эффективной формы финансирования определяется как разность между доходом и расходом, полученными при использовании данного источника финансирования инвестиционного проекта. Модель представлена на рисунке 8.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПОКРЫТИЯ ЧАСТИ КУПОННОГО ДОХОДА ПО КОРПОРАТИВНЫМ ОБЛИГАЦИЯМ

насгаяыелоету11нма2гсл млегоеьл поступкил Згоа

Рисунок 8 - Модель оценки эффективности финансирования за счет покрытия части купонного дохода по корпоративным облигациям

Совокупный объем налоговых поступлений по налогу на прибыль от юридических лиц по корпоративным облигациям рассчитывается как произведение четырех составляющих: объем средств выпуска облигационного займа, размещаемый среди юридических лиц; годовая купонная ставка; ставка налога на прибыль, определяющая объем средств, подлежащий зачислению в областной бюджет; срок обращения региональных облигаций.

Совокупный объем налоговых поступлений по налогу на доходы физических по корпоративным облигациям рассчитывается также, только вместо ставки налога на прибыль (региональный бюджет), учитывается ставка налога на доходы физических лиц.

Последний источник дохода от применения данного источника финансирования инвестиционного проекта - совокупные налоговые поступления - рассчитывается путем суммирования налоговых поступлений по годам за срок окупаемости, но не более 5 лет.

Расход регионального бюджета по данному источнику финансирования инвестиционного проекта - это затраты связанные с покрытием части купонного дохода. Затраты определяются произведением четырех составляющих: объема выпуска корпоративных облигаций, годовой купонной ставки, срока обращения корпоративных облигаций и части купонного дохода, которая покрывается региональными органами власти (измеряется десятичной дробью).

Рассмотрим модель расчета эффективности предоставления региональными органами власти налоговых льгот субъектам инвестиционной деятельности. Данная модель проилюстрирована на рисунке 9.

РАСЧЕТ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ НАЛОГОВЫХ ЛЬГОТ ПО ИНВЕСТИЦИОННОМУ ПРОЕКТУ

/ гр налоговые посгутлел 3 loa

гф малохые постумеимя 4 roa J

пр налоговое посгуиюния 5 roa

Рисунок 9 Ч Модель оценки эффективности финансирования за счет предоставления налоговых льгот

По данной модели налоговые льготы могут предоставляться в течение пяти лет. Если срок окупаемости менее пяти лет, то в последующие годы после срока окупаемости налоговые льготы будут равняться нулю. Что касается прочих налоговых поступлений, то расчет производится следующим образом. В течение сро-

ка окупаемости (но не более 5 лет) учитываются налоговые поступления в бюджет области по остальным налогам, не подлежащим льготированию. Если срок окупаемости менее 5 лет, то в последующие годы после срока окупаемости учитывается совокупный объем налоговых поступлений в региональный бюджет.

Эффективность применения двух других форм финансирования инвестиционных проектов Ч имущественных гарантий и предоставления бюджетных средств на платной и возвратной основе Ч определяется стоимостью их предоставления.

Моделирование осуществляется на основе многоуровневого итерационного подхода. На нижних уровнях рассматриваются денежные потоки, формируемые в процессе различных видов участия государства в финансировании региональных инвестиционных проектов. На следующем уровне - денежные потоки, полученные в результате конкретных схем, сводятся в единый баланс бюджетных ограничений региона.

ОБЩИЕ ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Выпоненные в работе исследования позволили разработать научно-обоснованные методические предложения по повышению эффективности формирования и реализации инвестиционной политики регионов на основе совершенствования принципов, способов, инструментов и технологий анализа, оценки и моделирования инвестиционной деятельности в экономических системах, которые могут быть использованы региональными органами власти при совершенствовании механизмов разработки инвестиционной политики:

1. В результате проведенного динамического факторного анализа были определены основные макроэкономические компоненты, оказывающие существенное влияние на привлечение инвестиционных ресурсов в регион, оценена степень данного влияния в динамике за пять лет.

2. Осуществлено сопоставление массива региональных законодательных актов, регулирующих инвестиционные правоотношения на территории области и динамики привлечения инвестиций в регион. Было выявлено, что в связи с резким различием в тенденциях развития регионов России, между объемом инвестиций в регионе и наличием регионального инвестиционного законодательства по всем 89 субъектам Российской Федерации нет четкой взаимосвязи.

3. Проведен кластерный анализ регионов России по четырехмерной шкале инвестиционный риск - инвестиционный потенциал - объем инвестиций - нали-

чие регионального инвестиционного законодательства. Выявлено, что в регионах, имеющих схожее социально-экономическое развитие, на привлечение инвестиционных ресурсов в регион оказывает влияние региональное инвестиционное законодательство и его составляющие - налоговые инструменты.

4. Предложен агоритм ранговой оценки инвестиционных проектов в системе региональной поддержки бизнеса на основе трехуровневой модели и системы стоп-факторов с учетом бюджетной, коммерческой и социальной эффективности данных проектов.

5. В процессе исследования разработана модель, позволяющая региональным органам власти эффективно осуществлять финансирование инвестиционных проектов, являющихся приоритетными для региона.

Основные положения диссертационного исследования изложены в следующих публикациях:

1. Емельянов С.Г., Вавулин ДА, Греченюк А.В. Инвестиционная привлекательность областей Центрального Черноземья: Монография / О.И. Кириков, С.Г. Емельянов, Н.И. Голик и др.; Отв. ред. О.И. Кириков. - Книга 3. Воронеж: Воронежский государственный педагогический университет, 2003 - С. 11 - 22 (0,75 п. л., авторских - 0,5 пл.).

2. Греченюк А.В. Проблемы повышения инвестиционной активности в экономике России // Экономика России XXI века: Сборник научных трудов Курского филиала ВЗФЭИ - Курск - 2002 - С. 141-143 (0,1 п.л.).

3. Греченюк А.В., Световцева Т.А Инвестиционная ситуация и источники инвестиционных ресурсов в российской экономике: проблемы и тенденции развития: Научное издание Известия КурскГТУ. Курск - 2003 - №1 (10) - С. 114120 (0,5 п.л., авторских - 0,4 п.л.).

4. Емельянов С.Г., Греченюк А.В. Влияние регионального инвестиционного законодательства на привлечение инвестиционных ресурсов в регион: Научное издание. Известия КурскГТУ. Курск - 2003 - №1 (12) - С.239-244 (0,5 п.л., авторских - 0,4 п.л.).

5. Греченюк А.В. Оценка влияния инвестиционного законодательства на динамику инвестиций в регионе // Антикризисное управление в России в современных условиях. - М., 2003 - С. 95-96 (0,1 п.л.).

* - 4 5 1 $

ИД №06430 от 10.12.01. Подписано в печать 12.01.04. Формат 60x84 1/16 Печать офсетная. Усл. печ. л. 1,0. Тираж 100 экз. Заказ. Курский государственный технический университет. Издательско-полиграфический центр Курского государственного технического университета. 305040, Курск, ул. 50 лет Октября, 94.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Греченюк, Антон Владимирович

ВВЕДЕНИЕ

1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЦЕССАМИ

1.1 Инвестиции - концептуальные подходы к определению и классификации

1.2 Инвестиционный климат как категория проектирования регионального развития

1.3 Теоретико-методические основы формирования инвестиционной политики региона

2 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ РЕГИОНОВ РОССИИ И

ФАКТОРЫ, ЕГО ОБУСЛАВЛИВАЮЩИЕ

2 Л Анализ инвестиционного климата ЦентральноЧерноземного региона России

2.2 Механизмы формирования инвестиционной политики региона

2.3 Факторный анализ инвестиционной активности в регионах России

3 РАЗРАБОТКА МЕХАНИЗМОВ УПРАВЛЕНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РЕСУРСАМИ

3.1 Обоснование размеров налоговых льгот в контексте повышения инвестиционной привлекательности региона

3.2 Трехуровневая модель ранговой оценки инвестиционного проекта

3.3 Модель софинансирования инвестиционных проектов на основе многоуровневых потоковых диаграмм

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование инвестиционной политики регионов на основе эффективных способов ее анализа, оценки и моделирования"

Актуальность темы исследования. Одной из проблем российской экономики в современных условиях является проблема привлечения инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики. В большей степени это связано с ослаблением роли государства в инвестиционной сфере. Именно активизация государственной инвестиционной политики является ключевым условием перехода российской экономики к устойчивому росту. Однако в сложившихся экономических условиях государство пока неспособно в поной мере решить данную проблему. Поэтому актуальным является процесс активизации инвестиционной политики субъектов Российской Федерации.

В макроэкономическом масштабе благосостояние общества определяется результатом возможных инвестиций, а реальные инвестиции, в свою очередь, закладывают основы планируемого роста валового внутреннего продукта и, соответственно, более высокого благосостояния.

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

От того, в каком объеме финансовые ресурсы региона трансформируются в инвестиционные, и насколько привлекательной является территория региона для отечественных и иностранных инвесторов, зависит эффективность проводимой в регионе инвестиционной политики.

Таким образом, необходимость учета региональной специфики формообразующих факторов инвестиционного климата и разработка предложений по совершенствованию механизмов государственного воздействия на региональные процессы является актуальной.

Состояние изученности; проблемы. Теоретико-методические аспекты управления инвестиционными процессами представлены в ряде работ отечественных и зарубежных авторов: Игошина Н.В., Шарпа У.Ф., Барда B.C., Вах-рина П.И., Игониной JI.JI., Фишера П., Сергеева И.В. и др. Вопросам создания благоприятного инвестиционного климата в регионах и формирования эффективной региональной инвестиционной политики посвящены труды следующих авторов: Берзона Н., Гришиной И.В., Кувадина Д.Б., Жданова В.П., Тихомирова В.И. и др.

Однако ряд вопросов, касающихся. оптимизации механизма воздействия на региональные инвестиционные процессы, требует дальнейшей методологической проработки.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке теоретических основ и методического инструментария формирования и реализации эффективной инвестиционной политики регионов на основе совершенствования способов ее анализа, оценки и моделирования. Достижение поставленной цели требует решения следующих задач::

- исследование основных макроэкономических факторов инвестиционной активности в регионах России;

- анализ эффективности механизмов региональной инвестиционной политики на основе сопоставления законодательно закрепленных процедур воздействия на инвестиционные процессы;

- разработка предложений по формированию налоговых инструментов повышения инвестиционной привлекательности региона;

- разработка методики оценки инвестиционных проектов для нужд региональной системы поддержки бизнеса;

- разработка методики выбора оптимальной формы участия региона в финансировании перспективных инвестиционных проектов.

Объектом исследования явились регионы России, формирующие и реализующие эффективную инвестиционную политику.

Предмет, исследования - принципы, способы и технологии анализа, оценки и моделирования инвестиционной деятельности в регионах России.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются труды отечественных и зарубежных авторов в области инвестиций, финансов и государственного управления; материалы периодической печати; законодательные акты Российской Федерации и ее субъектов.

В процессе исследования использовались методы корреляционно-регрессионного анализа, математического моделирования, структурного анализа.

Информационной базой исследования явились материалы, представленные в сети Интернет, статистические данные Госкомстата России, материалы правовой базы Консультант плюс: региональное законодательство. Для выпонения диссертационного исследования применялись следующие программные продукты: Microsoft Excel, Статистика 6.О., пакет динамического моделирования лI Think.

Научная новизна исследования состоит в повышении эффективности формирования и реализации инвестиционной политики регионов на основе совершенствования принципов, способов, инструментов и технологий анализа, оценки и моделирования инвестиционной деятельности в регионах, что позволяет обеспечить сбалансированность принимаемых решений в области управления инвестиционными процессами по комплексу экономических и социальных показателей. Научная новизна подтверждается следующими научными; результатами, выносимыми на защиту:

- произведен динамический факторный анализ макрокомпонентов инвестиционной активности в регионах России, позволивший определить основные факторы, оказывающие влияние на привлечение инвестиционных ресурсов в регион, а также оценить степень данного влияния в динамике за пять лет по всем регионам России;

- разработана методика анализа эффективности механизмов региональной инвестиционной политики на основе сопоставления массива законодательных актов и тенденций развития региона, позволяющая определять влияние регионального инвестиционного законодательства на динамику привлечения инвестиционных ресурсов в регионы России. Апробация методики осуществлялась на материалах 89 субъектов Российской Федерации;

- разработана модель формирования налоговых инструментов повышения инвестиционной привлекательности региона на основе кластеризации в координатах инвестиционный риск - инвестиционный потенциал - объем инвестиций - наличие регионального инвестиционного законодательства. Данная модель позволяет определить влияние налоговых инструментов региональной инвестиционной политики на инвестиционную активность в регионе;

- предложен агоритм ранговой оценки инвестиционных проектов в системе региональной поддержки бизнеса на основе трехуровневой модели и системы стоп-факторов, учитывающий необходимость разделения всех оцениваемых инвестиционных проектов на три группы эффективности: бюджетная, коммерческая, социальная;

- разработана модель выбора формы участия региона в финансировании перспективных инвестиционных проектов на основе многоуровневых потоковых диаграмм. Данная модель предполагает расчет эффективности участия региональных органов власти в реализации инвестиционных проектов на территории области; выбор эффективной формы финансирования определяется-разностью между доходом и расходом для регионального бюджета по каждому источнику финансирования.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в возможности использования основных положений при формировании эффективной региональной инвестиционной политики. В результате исследования создано методическое обеспечение, которое может быть использовано подразделениями областных Администраций. Результаты диссертационного исследования внедрены в областной Администрации Курской области.

Реализация и апробация результатов работы. Основные положения й рекомендации, содержащиеся в диссертации, были доложены и одобрены на всероссийских научно-практических конференциях: IV всероссийская молодежная научно-практическая конференция Антикризисное управление в России в современных условиях (Москва 2002); V всероссийская молодежная научно-практическая конференция Антикризисное управление в России в современных условиях (Москва 2003).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 научных работ общим объемом 1,5 пл., отражающих основное содержание исследования.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, четырех приложений. Основная часть содержит 138 страниц машинописного текста, 40 таблиц, 30 рисунков. Библиография включает 128 источников.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Греченюк, Антон Владимирович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализ теоретико-методических подходов к управлению инвестиционными процессами показал, что инвестиционная деятельность Ч многоплановое явление, оказывающее комплексное влияние на протекание социально-экономических процессов в регионах. Комплекс мер реализуемых государством и регионами с целью придания инвестиционным процессам желательной динамики получил название инвестиционной политики.

Комплексное исследование проблем; связанных с поиском путей активизации инвестиционной деятельности на региональном уровне позволило выявить основные факторы, влияющие на привлечение инвестиционных ресурсов в регион, а также предложить конкретные рекомендации по повышению эффективности региональной инвестиционной политики.

В ходе диссертационного исследования определена роль инвестиций в экономике региона. Инвестиции необходимы, прежде всего, для стабилизации экономической ситуации и перехода к длительному экономическому росту.

В диссертационном исследовании было определено, что для сравнительной характеристики инвестиционной привлекательности регионов России необходимо использовать совокупность разнородных качественных и количественных показателей, объединенных понятием инвестиционный климат.

Принимая во внимание достаточно значительные различия' в исходных экономических условиях и направлениях развития различных субъектов Российской Федерации, целесообразно использовать региональный подход к установлению конкретных условий деятельности инвесторов на территории региона в зависимости от стратегии социально-экономического развития и геополитического положения субъекта Федерации.

Именно активизация региональной инвестиционной политики на современном этапе является ключевым условием перехода российской экономики к устойчивому росту. При этом решающим фактором в разрешении проблемы экономического роста является стимулирование капиталовложении.

Одной из институциональных основ задающих вектор инвестиционных процессов в регионе является законодательство, регулирующее вопросы,, связанные с осуществлением и регулированием- инвестиционной деятельности данной административно-территориальной единицы. Поэтому представляется рациональным изучение взаимосвязей между показателями, характеризующими инвестиционную активность, уровнем социально-экономического развития региона и состоянием правового поля инвестиционной деятельности регионов России.

В диссертационном исследовании определено, что основным актом, регулирующим инвестиционные правоотношения на территории области, возникающие при участии областных органов государственной власти, является закон об областной инвестиционной деятельности. Данный закон регулирует инвестиционный процесс в области, устанавливает допонительные гарантии для инвесторов, внедряющих инвестиционные проекты, а также преследует цель снижения рисков инвестирования в экономику области.

По данным правовой базы Консультант плюс: региональное законодательство был проведен анализ динамики принятия регионами России законов об инвестиционной деятельности. Выяснилось, что подавляющее большинство регионов имеют специальные законы, регулирующие отношения, возникающие в процессе инвестиционной деятельности, однако эти законы не отличаются разнообразием и в большинстве случаев не учитывают региональной специфики. Были выявлены основные составляющие региональных инвестиционных законодательств, определена частота предоставления' льгот региональными администрациями по различным видам налогов.

В ходе диссертационного исследования была также предпринята попытка выявления основных факторов, оказывающих влияние на привлечение инвестиционных ресурсов в регион. В результате проведенного факторного анализа получили следующие выводы.

Объем инвестиций больше зависит от инвестиционного потенциала региона, нежели от степени риска, что подтверждается наличием достоверной корреляции между объемами инвестируемых средств и такими показателями как: сальдированный финансовый результат деятельности организаций, стоймость основных фондов отраслей экономики, объем промышленной продукции, валовой региональный продукт.

В 2001 году возросло влияние на объем инвестиций в регионе показателя среднедушевые денежные доходы населения (показатель корреляции 0,71). Возрастание роли данного показателя связано, скорее всего, с все большим использованием свободных денежных средств населения в региональных инвестиционных процессах.

Также в диссертационном исследовании было определено, что между объемом инвестиций в регионе и наличием регионального инвестиционного законодательства по всем 89 субъектам Российской Федерации нет взаимосвязи; то есть региональное инвестиционное законодательство не оказывает влияние на привлечение инвестиционных ресурсов в регион. Однако чрезвычайно большое разнообразия регионов России позволяет сделать предположение, что для различных групп регионов могут иметь место закономерности отличные от общих тенденций.

Поэтому, чтобы выявить взаимосвязь объема инвестиций в регионе и наличия регионального инвестиционного законодательства были рассмотрены регионы, примерно равные по уровню социально-экономического развития.

Для дальнейшего анализа влияния наличия регионального инвестиционного законодательства на объем инвестиций в регионе применяся метод кластерного анализа. Кластеризация регионов России происходила по четырехмерной шкале: инвестиционный риск - инвестиционный потенциал Ч объем инвестиций - наличие регионального инвестиционного законодательства.

После разбивки регионов на кластеры, было выдвинуто 3 предположения о степени влияния; регионального инвестиционного законодательства5 на объем инвестиций по различным регионам; Затем с помощью корреляционно-регрессионного анализа подтвердили выдвигаемые предположения и доказали, что в регионах, имеющих схожее социально-экономическое развитие, на привлечение инвестиционных ресурсов в регион оказывает региональное инвестиционное законодательство (коэффициент корреляции 0,60358).

Размер налоговых льгот, предоставляемых региональными органами власти, не является определяющим фактором, влияющим на решение об инвестировании в конкретный регион. Для инвесторов более важным является не размер или период действия налоговых льгот, а сам факт принятия закона Об инвестициях, который демонстрирует готовность региональной администрации оказывать поддержку инвесторам и возможность получения гарантий. В связи с этим значительную роль играют репутация региональных властей, доверие к их решениям, основу которого составляют стабильность принятых документов и последовательность региональной политики.

В; связи с необходимостью формирования активной инвестиционной политики в работе предложен ряд подходов позволяющих сбалансировать принимаемые решения относительно выбора направлений и форм государственной поддержки инвесторов как в плане согласования интересов различных социальных групп, так и в плане баланса доходов и расходов региональных бюджетов.

В результате предложена трехуровневая модель оценки эффективности инвестиционных проектов, подлежащих включению в региональную инвестиционную программу), и что самое главное разработан механизм оценки эффективности участия региональных органов власти в реализации конкретных инвестиционных проектов, посредством различных форм участия. В рамках диссертационного исследования выделили пять таких форм участия региональных администраций в реализации инвестиционных проектов на территории области:

- финансирование за счет средств, полученных от выпуска региональных облигаций;

- покрытие части купонного дохода при выпуске предприятием, реализующим инвестиционный проект, корпоративных облигаций;

- льготы по различным видам налогов (в пределах компетенции региональных администраций);

- финансирование за счет бюджетных средств; области. Предоставление бюджетных средств на возвратной и платной основе;

- предоставление имущественных гарантий.

С помощью пакета динамического моделирования лI Think разработаны модели оценки эффективности финансирования инвестиционных проектов для регионального бюджета.

Выпоненные в работе исследования позволили разработать научно-обоснованные методические предложения по повышению эффективности формирования и реализации инвестиционной политики регионов на основе совершенствования принципов, способов, инструментов и технологий анализа, оценки и моделирования инвестиционной деятельности в экономических системах, которые могут быть использованы региональными органами власти при совершенствовании механизмов разработки инвестиционной политики:

1. В результате проведенного динамического факторного анализа были определены основные макроэкономические компоненты, оказывающие существенное влияние на привлечение инвестиционных ресурсов в регион, оценена степень данного влияния в динамике за пять лет.

2. Осуществлено сопоставление массива региональных законодательных актов, регулирующих инвестиционные правоотношения: на территории области и динамики привлечения инвестиций в регион. Было выявлено, что в связи с резким различием в тенденциях развития регионов России, между объемом инвестиций в регионе и наличием регионального инвестиционного законодательства по всем 89 субъектам Российской Федерации нет четкой взаимосвязи.

3. Проведен кластерный анализ регионов России по четырехмерной шкале инвестиционный риск Ч инвестиционный потенциал Ч объем инвестиций Ч наличие регионального инвестиционного законодательства. Выявлено, что в регионах, имеющих схожее социально-экономическое развитие, на привлечение инвестиционных ресурсов в регион оказывает влияние региональное инвестиционное законодательство и его составляющие - налоговые инструменты.

4. Предложен агоритм ранговой оценки инвестиционных проектов в системе региональной поддержки бизнеса на основе трехуровневой модели и системы стоп-факторов с учетом бюджетной, коммерческой и социальной эффективности данных проектов.

5. В процессе исследования разработана модель, позволяющая региональным органам власти эффективно осуществлять финансирование инвестиционных проектов, являющихся приоритетными для региона.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Греченюк, Антон Владимирович, Орел

1. Абросимов Н.В., Грацианский Е.В., Керов В.А. и др. Механизм привлечения инвестиций в условиях России. Практика, правовые основы. Ч М.: Институт риска и безопасности, 1998. 181с.

2. Абросимова И.В. Государственная региональная инвестиционная политика как основа социально-экономической стабилизации региона // Социология власти. 1997 - №2 - С. 144-154.

3. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000.-384 с.

4. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика. -М.: Финансы и статистика, 1998. 435с.

5. Башев Г.Л., Чудновец А.Ю., Седова Т.В. Маркетинговая концепция привлечения финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов // Изв. С.-Петербургского университета экономики и финансов 1996 - №4 - С. 90-104.

6. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике // Вопросы экономики 2001 - №7 - С. 104-114.

7. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. - 448с.

8. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты. Калининград.: Янтарь, 1998.-231с.

9. Бондарь Т. История и перспективы российского рынка региональных и муниципальных займов // Рынок ценных бумаг 2003 - №5 - С. 66-69.

10. Ю.Бочаров В., Коробейникова О., Биктимирова JI. Формирование и оценка внутренних источников инвестиций в основной капитал предприятия // Инвестиции в России 2001 - №4 - С 17-21.

11. И.Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998. - 159с.

12. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. М.: Финансы и статистика, 1999. - 227с.

13. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений / Пер. с англ. -М .: ИНФРА-М, 1999.-432с.

14. Булатов В.В. Фондовый рынок в структурной перестройке экономики / В.В. Булатов. М.: Наука, 2002. - 416с.

15. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. М.: Дашков и К0, 2002. Ч 384 с.

16. Вижина И.А. Правовой фундамент инвестиций // Финансы в Сибири Ч 1998 №3 Ч С. 18-21.

17. Водянов А. Инвестиционная политика: каким методам госрегулирования отдать предпочтение? // Российский экономический журнал 2001 - №11-12-С. 3-10.

18. Воронин А.Г. Муниципальное хозяйство и управление: проблемы теории и практики. М.: Финансы и статистика, 2002. - 176с.

19. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. Спб.: Изд-во С.-Петербургского университета, 1998. Ч 284с.

20. Гаврилова Л., Что необходимо знать о налогах при подготовке выпуска корпоративных облигаций? // Рынок ценных бумаг 2000 - №6 Ч С. 18-25.

21. Гаврильева Т.Н. Региональная политика доходов и частные инвестиции // ЭКО 1998 - №4 - С. 60-72.

22. Где взять деньги? Практическое руководство по изучению возможностей рынка облигаций и расчету стоимости их выпуска // Internet: www.rts.ru

23. Горбунов Э. Инвестиционные ресурсы структурной перестройки в 19951998 гг. // Экономист 1998 - №3 - С. 3-14.

24. Гришина И., Ройзман И., Шахназаров А. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей // Internet: www.ivr.ru

25. Гусева К. Государственное регулирование частных инвестиций // Экономист 1999 - №5 - С. 44-51.

26. Гусева К. Ранжирование субъектов Российской Федерации по степени благоприятности инвестиционного климата // Вопросы экономик 1996 -№6-С. 90-99:

27. Данков А.Н. Бюджетные инвестиции и муниципальные ценные бумаги // Деньги и Кредит 1998 - №2 - С. 31-34.

28. Данные о выпуске региональных и муниципальных облигаций за период 1992 2002 // Internet: www.minfin.ru - официальный сайт Министерства: Финансов РФ.

29. Доничев О.А., Самусева Р.Ф. О системном подходе к проблеме инвестиционной деятельности в регионе // Экономика строительства 1996 - №7 -С. 24-33.

30. Доничев О.А., Самусева Р.Ф. Результативность инвестиционного процесса региона // Экономист 1996 - №6 - С.49-53;

31. Дулич В.А. Дефицит инвестиционных ресурсов нарастает // Экономика строительства 1998 - №9 - С. 29-37.

32. Дулич В.А. Экономика и инвестиции в России в 1998 2000 гг. // Экономика строительства - 2001 - №2 - С. 44-51.

33. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2000. Ч 348с.

34. Епифанов В.А. Активизация инвестиционной деятельности региона на современном этапе развития России // Экономика строительства Ч 2000 -№1-С. 38-45;

35. Игонина J1.JI. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. -М.: Юристъ, 2002. -478 с.

36. Игонина J1.JI. Проблемы финансирования инвестиционной деятельности // Финансы 1998 - №9 - С. 11-14.

37. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. 413с.

38. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций.- 2-е изд. М.: Филинъ, 1997.-272с.

39. Ильинская Е.М., Денисова Т.П. Инвестиционная деятельности: Реальные финансовые вложения: Монография. Спб.: 1997. - 152с.

40. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. СПб.: СпбГУ, 1998.-с 135.

41. Инвестиционный климат в России: Региональные риски / Под ред. В.И. Тихомирова -М.: Издатцентр, 1997. 191с.

42. Инвестиционный климат в России: Экспертный институт. Ч М.: Издательство Экзамен, 1999. 217с.

43. Инвестиционный рейтинг регионов России в 1996-1997 гг. // Эксперт Ч 1997-№43.

44. Инвестиционный рейтинг регионов России в 1997-1998 гг. // Эксперт -1998 -№39.

45. Инвестиционный рейтинг регионов России в 1998-1999 гг. // Эксперт1999-№39.

46. Инвестиционный рейтинг регионов России в 1999-2000 гг. // Эксперт2000-№41.

47. Инвестиционный рейтинг регионов России в 2000-2001 гг. // Эксперт2001 -№41.

48. Инвестиционный рейтинг регионов России в 2001-2002 гг. // Эксперт2002 -№45.

49. Как успешно разместить ценные бумаги на бирже? Практическое руководство по изучению возможностей IPO в РТС // Internet: www.rts.ru

50. Кейнс Дж. Мейнард Общая теория занятости, процента и денег: Антология экономической классики. Т.2. М.: Дело 1992. - 302с.

51. Кемпел Р. Макконнел, Стенли JI. Брю. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ. Талинн 1993. -400с.

52. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. Спб.: Бизнес-пресса, 1998.Ч 315с.

53. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. Ч Москва.: Финансы и статистика, 2000. 768с.

54. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы: проблемы аккумуляции // Экономист 1997 - №.7 - С. 82-90.

55. Кондратенко Ю., Кондратенко Е. Проблемы инвестирования реального сектора экономики в условиях становления рынка // Экономика строительства- 1999 №4 - С. 2-12.

56. Кондратенко Ю.И. Финансирование, регулирование и государственная поддержка инвестиций // Экономика строительстваЧ 1999 №10 -С. 12-24.

57. Корнюхина Н.Б. Источники инвестиционных ресурсов в России // ЭКО Ч 2001 -№1-С. 76-85.

58. Коссов В. Инвестиции в российской экономике (новые условия и подходы) // Проблемы теории и практики управления 2000 - №1 - С. 29-31.

59. Коссов В.В. Инвестиции как рычаг для подъема экономики России из кризиса // Экономический журнал ВШЭ. 1998 - №3 - С. 308-321.

60. Котов В. Методология государственного управления инвестициями в системе рыночных отношений // Маркетинг 1997 - №3 - С. 3-18.

61. Краев АО. Рынок договых ценных бумаг: Учеб. пособ. для вузов / А.О. Краев, И.Н. Коньков, П.Ю. Малеев. М.: Издательство Экзамен, 2002. -512с.

62. Краткии экономический словарь / Под ред. Ю.А. Велика и др. Ч М.: Политиздат, 1987. 386с.

63. Кресс В. Экономическое положение и направления инвестиционной деятельности в регионе // Экономист 1997 - №2 - С. 67-72.

64. Крушвиц Л. Финансирование инвестиций / Пер. с нем. Под общей ред. В.В. Ковалева и ЗА. Сабова. Спб.: Питер, 2000. - 400с.

65. Кувалин Д.Б. Инвестиционная политика российских регионов // Проблемы прогнозирования. 1999, №1 - С. 58-62.

66. Лебединская Т.Г. Особенности привлечения средств населения для активизации инвестиционного процесса в России // Аудит и финансовый анализ 2002 - №2 - С. 176-178.

67. Литвинцева Г.П. Парадокс российской экономики: избыток денег и кризис инвестиций // ЭКО 2002 - №5 - С. 23-37.

68. Лоренс Дж. Гитман Основы инвестирования. М.: Дело, 1999. Ч 819с.

69. Лялин G.B. Законодательство, регламентирующее операции с корпоративными облигациями в России // www.cbonds.ru/law/

70. Лялин С.В. Налогообложение корпоративных облигаций // www.cbonds.ru

71. Максимова.Т.Н. Инвестиционный процесс в регионе. Оценка роли и проблем участия банков // Деньги и Кредит 2001 - №6 - G. 36-41.

72. Малышев Ю. Оленев А. Виды финансирования инвестиционных проектов // Инвестиции в России 2001 - №3 - С. 47-53.

73. Маркова Н. Перспективы привлечения финансовых ресурсов к инвестированию производства // Экономист 1998 - №10 - С. 43-51.

74. Мартынов А. Активизация инвестиционной политики региона // Экономист 1997 - №9 - С. 44-50.

75. Мартынов А. Возможности повышения эффективности инвестирования // Экономист 2000 - №9 - С. 37-43.

76. Марченко Г., Мачульская О. Исследование инвестиционного климата регионов России: проблемы и результаты // Вопросы экономики Ч 1999 -№9-С. 69-79.

77. Мекумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие.-М.: ИНФРА-М, 2000.-348с.

78. Мельник Д;, Першин Д: Инвестиционный капитал в России: выбор формы бизнеса // Инвестиции в России 1998 - №6 Ч С. 33-35.

79. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Рук. авт. кол. Коссов ВВ., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. -М.: Экономика, 2000. 384с.

80. Методология расчета инвестиционного климата и его составляющих // Internet: www.expert.ru

81. Механизмы привлечения инвестиций в условиях России. Практика, правовые основы. М.: Институт риска и безопасности, 1997. - 181с.

82. Муниципальный менеджмент: Справочное пособие / Иванов В.В., Коробова А.Н. М.: ИНФРА-М, 2002. - 718с.

83. Мухетдинова Н. Стимулирование инвестиций как фактор социальной стабильности в регионе // Экономист 2000 - №2 - С. 65-70.

84. Налоговый Кодекс Российской Федерации (Части первая и вторая) Ч М.: ИКФ ЭКМОС, 2003. 512с.

85. Носевкина J1. Управление инвестиционным процессом: ситуация в России и опыт развитых стран // Проблемы теории и? практики управления Ч 1997 №6 - С.52-57.

86. Подшиваленко Г.П. Новые формы инвестирования. Учебное пособие. Ч М.: ФА, 1997.- 124с.

87. Пошцук JI.И. Российская модель переговорного фундаментализма// Вопросы экономики 1998 - №6 Ч С. 69-75.

88. Попелов А.А. О факторах, влияющих на формирование инвестиционного климата в России // Экономика строительства- 1999 №12 Ч С. 14-29.

89. Постановление о мерах по стимулированию привлечения инвестиций предприятиями Бегородской области с использованием инструментов рынка ценных бумаг // Internet: www.beladm.bel.ru

90. Провкин И.Ю. Инвестиции в реальный сектор экономики: роль банков // Деньги и Кредит 2001 - №3 - С. 44-46.

91. Программа стимулирования привлечения инвестиций промышленными предприятиями Центрально Федерального округа с помощью инструментов рынка ценных бумаг / Аппарат пономочного представителя Президента РФ. Москва 2002.

92. Распределение регионов России по типам инвестиционного климата по методике рейтингового агентства Эксперт РА // Internet: www.raexpert.ru

93. Регионы России: Стат. сб. / Госкомстат России. М., 2002. - 648с.

94. Региональные финансы и кредит: Учебное пособие / Под ред. проф. Л.И. Сергеева. Калининград: БИЭФ, 1998. - 580с.

95. Рекитар Я.А. Условия и факторы эффективного инвестирования // Экономика строительства Ч 2000 №12 - С. 2-19.

96. Розенберг Дж. М. Инвестиции: Терминологический словарь. Пер. с англ. Ч М.: ИНФРА-М, 1997.-456с.

97. Ройзман И., Шахназаров А., Гришина И. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учет региональных рисков // Инвестиции в России. 1998 - №10 С. 18-25.

98. Российский статистический ежегодник. 2002.: Стат. сб. / Госкомстат России. М., 2002. - 690с.

99. Санамов Ю., Хоменко В. Организация региональной инвестиционной деятельности // Экономист 1999 - №12 Ч С. 6 Г-63.

100. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000. - 272с.

101. Сироткин В.Б. Финансирование и кредитование инвестиций: Монография. СПб., 1997. -212с.

102. Социально-экономическое развития России в 2000-2002 гг. // Internet: www.economy.gov.ru официальный сайт Министерства Экономического развития и Торговли РФ.

103. Сыпченко С. Классификация инвестиций в западной и отечественной экономической науке // Инвестиции в России Ч 1998 №8 - С. 22-23.

104. Тастевен М. Условия формирования благоприятного регионального инвестиционного климата // Экономист 2001 - №11 - С. 44-47.

105. Управление инвестициями, Т1 / Под ред. В.В. Шеремета. М.: Высшая школа, 1998. - 416с.

106. Управление инвестициями, Т2 / Под ред. В.В. Шеремета. М.: Высшая школа, 1998. - 512с.

107. Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России // Вопросы экономики Ч1999 №1 - С. 66-76.

108. Уринсон Я. Перспективы инвестиционной активности // Экономист 1997 -№2-С. 3-9.

109. Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений от 25.02.1999 г. №39-Ф3.

110. Федеральный закон Об иностранных инвестициях в Российской Федерации от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ.

111. Федеральный закон Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг от 29 июля 1998 года №136-Ф3

112. Федеральный закон О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг от 5 марта 1999 №46-ФЗ

113. Федоров В. Роль регионов в организации инвестиций // Экономист- 1999-№6-С. 45-48.

114. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: Стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999. -345с.

115. Хорошухин С. Инвестиционная политика в регионе // Экономист -1998-№1-С. 43-46.

116. Шадрин А. Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований в 2002 году // Рынок ценных бумаг 2003 - №5 - С. 59-65.

117. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ.- М.: ИНФРА-М, 1997.-618с.

118. Шахназаров А., Гришина И., Ройзман И. Национальная система гарантирования инвестиций на региональном уровне // Инвестиции в России 1999 - №12 - С. 6-7.

119. Шахназаров А., Ройзман И. Инвестиционная привлекательность регионов // Инвестиции в России 1996. - №9.

120. Швец М.Ю. Прогнозирование инвестиционной политики Ч путь к экономической безопасности России и ее регионов // Экономика строительства 2001 - №4 - С. 17-28.

121. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. Ч М.: ИНФРА-М, 1997. -418с.

122. Шинкаренко П. Проблемы повышения инвестиционной активности в экономике России // Проблемы теории и практики управления Ч 2001 -№3 С. 124-127.

123. Щербинин С.С. Комментарий к Закону об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений. М.: Юридический Дом Юстицинформ, 2003. Ч 272с.

124. Яндиев М. Впереди дефот? // Рынок ценных бумаг 2003 - №5 -С. 70-72.

Похожие диссертации