Формирование финансово-промышленных групп в экономике Республики Казахстан тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученаd>кандидат экономических наук | |
| Автор | Муафих Абылай Галымтайулы |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2006 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Формирование финансово-промышленных групп в экономике Республики Казахстан"
На правах рукописи
МУАФИХ АБЫЛАЙ ГАЛЫМТАЙУЛЫ
ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП В ЭКОНОМИКЕ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промышленности)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва - 2006
Работа выпонена на кафедре управления финансовой и экономической деятельностью Современной Гуманитарной Академии.
Научный руководитель
Кандидат экономических наук, доцент Поляков Петр Егорович
Официальные оппоненты
Доктор экономических наук, профессор Бандурин Александр Владимирович
Кандидат экономических наук Лазарев Иван Николаевич
Ведущая организация
Московский государственный университет экономики, статистики и информатики
Защита состоится "24" ноября 2006 г. в 14.00 на заседании диссертационного совета Д 212.198.01 по экономическим наукам в Российском государственном гуманитарном университете по адресу: 125267, Москва, Миусская пл., д. 6, ауд. 255.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке РГГУ.
Автореферат разослан "19" октября 2006 г.
Ученый секретарь
диссертационного совета Меркулов В. Н.
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность выбранной темы
Актуальность проблемы исследования обусловлена тем, что в условиях рыночного реформирования, когда макроэкономическая ситуация в стране стабилизировалась, производственные и коммерческие предприятия ищут новые формы организации. Сложившаяся на сегодня экономическая ситуация в Республике Казахстан накладывает специфическую печать на зарождение и функционирование современных форм организации, предопределяет стремление предприятий к слиянию производства и капиталов. Формирование рыночной экономики требует проведения прогрессивных институциональных преобразований, связанных с глубокой и всесторонней реструктуризацией производства, изменения идеологии хозяйственного механизма и межхозяйственных связей. Примером такого рода системных преобразований может служить создание мощных национальных и транснациональных финансово-промышленных групп (ФПГ), без которых сейчас уже просто невозможно представить современную мировую экономику. Они знаменуют собой закономерный переход к качественно более высокому уровню организации и управления производством, дальнейшей его концентрации и капитализации, благодаря взаимовыгодной интеграции с финансовым капиталом, непосредственному участию в создании и эффективном использовании его конкурентоспособной интелектуальной собственности, достижений науки и новых технологий.
В условиях усиливающейся конкуренции в мировой экономике, огромное значение приобретает формирование ФПГ не как простой суммы отдельных предприятий, а как единой, действующей в тесной взаимосвязи конкурентоспособной системы. Чтобы противостоять транснациональным компаниям, отечественные компании в таких небольших по численности населения странах, как Казахстан, дожны иметь масштаб, соизмеримый с масштабом национальной экономики. Формирование ФПГ призвано помочь сохранить и повысить промышленный потенциал Казахстана, добиться стабильности обеспечения жизнедеятельности населения, создать достаточное количество рабочих мест, обеспечить социальные гарантии. Очень важным является вопрос о том, смогут ли предпринимательские структуры играть такую роль.
В этой связи возникает необходимость изучения деятельности ФПГ как крупных экономических новообразований. Очевидно, что изучение, анализ, обобщение международного опыта деятельности ФПГ, а также его адаптация к отечественным экономическим условиям имеет важное народнохозяйственное и научное значение.
Степень разработанности темы.
Проблемы экономического обоснования, а также эффективного формирования и функционирования ФПГ в условиях рынка рассматриваются в научных трудах как зарубежных ученых-экономистов - М. Аоки, Р. Бюнера, О. Вильямсона, Ч. Макмилана, Д. Норта, Р. Коуза, М. Портера и др., так и отечественных -В. Е. Дементьева, Р. С. Каренова, Э. А Садвокасовой, Л. Макаревича, Б. Маукенова, В. А. Цветкова, Т. И. Мининой, А. Оспанова др. К одной из первых попыток теоретически обосновать возникновение и преимущества крупных диверсифицированных компаний в рамках институционального подхода относится концепция интернализации Р. Коуза. В соответствии с его концепцией диверсифицированные концерны, конгломераты, представляют собой механизм перераспределения издержек, эффективность которого определяется их организационными структурами в сравнении с эффективностью рыночных механизмов, при том условии, что издержки диверсификации не превышают издержек на расширение первоначальной сферы деятельности компании.
С течением времени появляются новые подходы к изучению и обоснованию диверсификации производства, такие как теория транзакционных издержек О. Вильямсона, сопоставление организационной структуры компании и ее стратегии А. Чендлера, теория управленческого ходинга Р.Бюнера, ресурсоориентированная концепция (Э. Пенроуз, Дж. Пфеффер, С. Чэттерджи, М. Портер, Д. Тис и др.), концепция производственной эффективности. Д. Тиса, концепция стратегических матриц и др.
Цель и задачи исследования
Цель диссертационной работы состоит в теоретическом обосновании необходимости и целесообразности формирования финансово-промышленных групп в экономике Республики Казахстан, а также в разработке теоретических и методических основ в области стимулирования и регулирования данного процесса. В соответствии с поставленной целью был определен следующий комплекс задач исследования:
1) на основе исследования современных теорий финансово-промышленной интеграции и анализа международного опыта выявить экономическую сущность ФПГ, их рыночные преимущества, основные цели и задачи интеграции;
2) проанализировать состояние промышленного сектора и банковской системы, оценить недостатки и обосновать потенциальные положительные последствия от финансово-промышленной интеграции;
3) изучить результаты работы в направлении финансово-промышленной интеграции на примере отечественной компании АО НК КазМунайГаз и выявить основные недостатки в данном процессе;
4) разработать методику оценки потенциального экономического эффекта от финансово-промышленной интеграции для народного хозяйства на базе анализа текущих макроэкономических и финансовых показателей, а также на основе этого определить макроэкономический эффект от этого процесса для экономики Казахстана;
5) наметить основные пути развития ФПГ и разработать комплекс мер по государственному стимулированию и регулированию этого процесса в экономике Республики Казахстан.
Объект и предмет исследования
Объектом исследования является объективная финансово-экономическая ситуация в промышленности и банковской системе Республики Казахстан и перспективы ее развития, а также результаты финансово-промышленной интеграции на базе отечественной государственной ходинговой компании АО НК КазМунайГаз.
Предметом исследования является разработка управленческих решений по обоснованию целесообразности финансово-промышленной интеграции в национальной экономике, а также рекомендаций по развитию и регулированию этих отношений в условиях усиливающейся конкуренции и глобализации экономических процессов.
Теоретическая основа исследования
Методологическую и теоретическую основу исследования составляют труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, официальные документы законодательных органов по вопросам промышленной политики, банковской системы, связанные с привлечением инвестиций и стимулированием отечественного промышленного производства. В работе использованы методы экономического и финансового анализа, включая сравнения, выборку и группировки, а также статистический анализ и экономико-математические методы исследования.
Эмпирическую базу исследования составляют официальные статистические данные об экономическом развитии Агентства Республики Казахстан по статистике, отчеты Национального Банка Республики Казахстан о текущем состоянии отечественной банковской системы, отчетные данные АО НК КазМунайГаз, а также материалы, опубликованные в монографической литературе и периодической печати.
Научная новизна и положения, выносимые на защиту
Научная новизна исследования заключается в том, что в ней решена научная задача по формированию экономических, организационных, финансовых предпосылок для создания и развития в экономике Республики Казахстан нового типа хозяйствующих субъектов - Финансово-промышленных групп, учитывающих специфику экономики и существующую структуру инвестиционного потенциала. Научная новизна диссертационной работы представлена в следующих положениях выносимых на защиту:
1. Адаптирован международный опыт по формированию крупных корпоративных систем, создаваемых для повышения конкурентоспособности экономики в целом и выхода на мировые рынки по наиболее высокотехнологичным видам продукции к специфическим условиям экономики Республики Казахстан. В результате исследования выявлено, что современные правила и механизмы создания финансово-промышленных групп, применяемые в мировой экономике применимы в экономике республики Казахстан только с учетом национальных особенностей. В частности к ним относятся: история экономического развития, наличие монострутуры инвестиционной привлекательности, ярковыраженная проблема оттока капитала с использованием оффшорных технологий.
2. Выявлены основные экономические предпосыки формирования ФПГ в экономике республики Казахстан, как принципиально новых для национальной экономики организационных структур, с учетом современной ситуации в промышленном и финансово-кредитном секторе Казахстана, как на микро-, так и на макро- уровне. В частности, к данным предпосыкам, обуславливающим основную специфику создания ФПГ в экономики Казахстана, относятся:
1. Высокий уровень капитализации банковской системы позволяет осуществить широкомасштабную политику инвестирования в высокодоходные производственные отрасли.
2. Интеграция банковского сектора с промышленным капиталом видится единственным эффективным способом снизить инвестиционные
и кредитные риски без ущерба для достигнутого уровня развития финансовой системы.
3. В связи с достаточно автономным характером экономики, для развития промышленности в Республике Казахстан, требуется привлечение значительных финансовых ресурсов и внедрение эффективной системы менеджмента. А в связи с несущественным уровнем иностранных инвестиций единственным способом повышения эффективности промышленной отрасли в целом является формирование крупных интегрированных структур.
3. Разработана экономико-математической модель развития национальной экономики в условиях финансово-промышленной интеграции. В рамках данной модели автором предложен отраслевой мультипликатора, позволяющий оценить влияние инвестиционного вклада всех отраслей экономики в совокупный рост валового внутреннего продукта. Автором предлагается разделить инвестиционную составляющую банковского сектора в валовом внутреннем продукте по отраслям на 3 основных составляющих: инвестиции в промышленность, в сельское хозяйство, в сферу услуг. Таким образом, данная модель позволяет нам вычислить не только общую эффективность инвестиций, но и частную, то есть посчитать, как прирост инвестиций в промышленную сферу отразится на росте внутреннего валового продукта.
4. Выявлены основные экзогенные и эндогенные факторы, тормозящих процесс формирования ФПГ в экономике Казахстана. К ним в частности относятся:
во-первых, несмотря на наличие высокого инвестиционного ресурса в банковском секторе Республики Казахстан его основная фокусировка направлена в сторону потребительского кредитования, а также обеспечение активной экспансионной политики, что обусловлено рыночной конъюнктурой, в связи с чем возникает ресурсный дефицит и нежелание банков без гарантий государства инвестировать средства в промышленный сектор, обладающий высоким уровнем риска;
во-вторых, отсутствие органа обеспечивающего координацию работы по формированию ФПГ;
в-третьих, неадекватность действующего банковского, налогового, таможенного и инвестиционного законодательства;
в-четвертых, неразвитость рынка ценных бумаг.
в-пятых, отсутствие льгот и послаблений, стимулирующих формирование ФПГ.
5. Разработаны методические рекомендации по стратегическому развитию ФПГ, а также комплекс мер по государственному
стимулированию и регулированию процесса их формирования в экономике Республики Казахстан, который можно представить в виде многоэтапной и многоступенчатой организационной процедуры создания финансово-промышленных групп.
Практическая значимость результатов исследования
Практическая значимость исследования заключается в разработке теоретических и методических основ по обоснованию целесообразности формирования ФПГ в экономике с позиции обеспечения финансовой устойчивости банковской системы, реанимации и развития отечественной промышленности, повышения ее конкурентоспособности за счет притока капитала и развития высокотехнологичных производств в условиях рынка.
Апробация результатов
Основные положения диссертации использовались в процесс разработки стратегии развития ОАО "ABN-AMRO Bank".
Также основные положения диссертации докладывались на научно-практической конференции Карагандинского Государственного Университета (Караганда, 2001), на Международном экономическом конгрессе Международной экономической академии Евразии и Института регионального развития: Актуальные проблемы экономики и финансов Республики Казахстан (Караганда, 2003).
Структура диссертации и публикации
Автором по теме диссертации опубликовано 7 научных работ, общим объемом 2,4 печатных листов. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка. Диссертация содержит 153 страницы, включает в себя 14 таблиц, 16 рисунков и 16 формул. Библиографический список включает 170 наименований, из них 7 работ иностранных авторов, а также 14 приложений.
II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
В первой главе Преимущества финансово-промышленной интеграции в современной экономике проводится обзор основных теорий финансово-промышленной интеграции и анализируется экономическая сущность ФПГ в современной экономике.
В современной экономической науке понятие "финансово-промышленная группа" как предмет изучения еще не является окончательно сформированным. Таким образом, с точки зрения применимости методик институционального анализа в экономическом обосновании целесообразности и необходимости создания ФПГ, перспективным представляется изучение влияния процессов диверсификации, конгломерирования, на развитие отдельных отраслей и их конкурентоспособности в мировом хозяйстве. С точки зрения экономической теории ФПГ можно рассматривать как одну из форм существования корпоративного капитала, которая представляет собой вертикально или горизонтально интегрированные группы субъектов хозяйствования, связанные между собой системой отношений по поводу объединения (слияния) капитала предприятий различных форм собственности для проведения инвестиций в промышленность.
С экономической точки зрения понятие "финансово-промышленная группа" может употребляться в двух взаимосвязанных, однако не впоне совпадающих значениях. В широком смысле им обозначаются любые формы относительно устойчивого сотрудничества и взаимопроникновения промышленного и финансового капитала. В более узком смысле под ФПГ понимается такая форма интеграции промышленных и финансовых структур, которая удовлетворяет критериям, зафиксированным в соответствующих законодательных актах, и сопровождается официальным признанием.
Одним из обязательных признаков ФПГ является наличие разделяемой и реализуемой всеми участниками ФПГ стратегии. Важным принципом деятельности группы является добровольность участия и сохранение юридической самостоятельности участников. Структура финансово-промышленных групп позволяет решать многие вопросы с меньшими издержками, чем в других объединениях типа концернов. Среди участников ФПГ обязательно наличие организаций, действующих в сфере производства товаров и услуг, а также банков и иных кредитных организаций. Структуру ФПГ могут допонять пенсионные, страховые и инвестиционные фонды, также возможно присутствие торговых, снабженческо-сбытовых организаций.
В процессе кругооборота промышленного капитала в ФПГ создаются условия для высвобождения денежных средств, которые
могут оборачиваться как банковский капитал вследствие отсутствия четких границ между ними. В тоже время банковский капитал получает возможность более рационально, с меньшим риском осуществлять свой кругооборот. Эффект от объединенного использования капиталов (банковского и промышленного) значительно выше суммы результатов их отдельного использования и, следовательно, носит синергетический характер. Хотя конкретных причин развертывания квазиинтеграции обычно несколько (и они могут от группы к группе меняться), именно обеспечение догосрочной жизнеспособности партнеров по группе выступает в качестве того основополагающего преимущества ФПГ, которое синтезирует различные квазиинтеграционные функции.
ФПГ можно рассматривать как одну из наиболее конкурентоспособных форм существования корпоративного капитала, которая представляет собой интегрированные группы субъектов хозяйствования, связанные между собой системой отношений по поводу объединения капитала предприятий различных форм собственности, которая обеспечивает проведение инвестиций в промышленность, стабилизацию производства за счет более тесных хозяйственных отношений между участниками группы, стимулирование капиталовложений в реальный сектор экономики и разрешение инвестиционного кризиса. Образование ФПГ содействует развитию механизма межотраслевого и внутриотраслевого перераспределения ресурсов на приоритетных направлениях развития национальной экономики, способствует развитию новых, высокотехнологичных отраслей, повышению мобильности развития и реализации научно-технического потенциала, что дает серьезные конкурентные преимущества в инновационной сфере и облегчает финансирование инноваций.
Мировой опыт развития экономики свидетельствует о том, что в условиях рынка ФПГ являются формой проведения успешного крупного бизнеса. В разных странах практические подходы к финансово-промышленной интеграции имеют свою историческую, географическую и национальную специфику. Объединение промышленного и банковского капитала в финансово-промышленные группы выступает основной формой организации системы производства, составляя каркас технологического комплекса эффективных экономик большинства экономически развитых стран мира.
Во второй главе Системный анализ основных предпосылок формирования финансово-промышленных групп в Республике Казахстан анализируется экономическая ситуация в промышленном и банковском секторе Республики Казахстан, выявляются объективные
недостатки как на макро так и на микро уровне, которые могут быть устранены при развитии финансово-промышленной интеграции.
В диссертации показано, что в условиях экономики Республики Казахстан фактически отсутствуют отрасли-локомотивы, и только в последнее время к таким отраслям-локомотивам можно отнести активно развивающийся банковский сектор. Следующей особенностью казахстанской экономики является и специфики корпоративных структур в данной экономики является то, что евразийская территориальная отдаленность как от европейских, так и от азиатских основных финансовых рынков делает экономику достаточно автономной и изолированной с точки зрения свободного притока финансовых ресурсов. Таким образом, данные предпосыки обуславливают основную специфику создания ФПГ в экономики Казахстана:
1. Высокий уровень капитализации банковской системы позволяет осуществить широкомасштабную политику инвестирования в высокодоходные промышленные отрасли.
2. Интеграция банковского сектора с промышленным капиталом видится единственным эффективным способом снизить инвестиционные и кредитные риски без ущерба для достигнутого уровня развития финансовой системы. К интеграции с промышленными предприятиями в рамках ФПГ в экономических условиях Республики Казахстан банки побуждает развернувшаяся борьба за надежных договременных клиентов или опасение потерять их. Акционерный контроль над промышленностью позволит им сохранить клиентов в случае экспансии зарубежных банков и будет весомым аргументом в соперничестве со своими колегами за роль проводника зарубежных инвестиций.
3. В связи с достаточно автономным характером экономики, для развития промышленности в Республике Казахстан, требуется привлечение значительных финансовых ресурсов и внедрение эффективной системы менеджмента. А в связи с несущественным уровнем иностранных инвестиций единственным способом повышения эффективности промышленной отрасли в целом является формирование крупных интегрированных структур.
Устойчивое улучшение экономических условий хозяйственной деятельности в Республике Казахстан в последние пять лет привело к повышению кредитоспособности и показателей работы банковского сектора Республики Казахстан. Банковская система Казахстана переживает период активизации деятельности в результате оживления экономики с середины 2000 г.
Банковский сектор Казахстана относительно невелик по размерам и характеризуется высокой степенью концентрации. Высокие темпы
макроэкономического роста в последние пять лет привели к быстрому росту кредитования, которое развивалось опережающими темпами по сравнению с развитием рынка. Эволюция соперничества казахстанских банков на фоне высокой рискованности рынка межбанковских кредитов, снижения привлекательности валютного рынка и операций с ГКО приводит к тому, что конкуренция банков смещается в сферу кредитования промышленности, борьбы за надежных с точки зрения договременного партнерства клиентов. Такая концентрация может обусловить повышение кредитного риска отечественных банков, поскольку они начинают работать в новых или менее знакомых секторах, а системы управления рисками не отработаны.
Осуществление инвестиций в промышленность возможно только после исследования кредитного риска, обусловленным общим риском банковской системы и характеризуется уровнем валовых проблемных активов (ВПА) в финансовой системе. Отношение величины ВПА к сумме внутренних кредитов частному сектору и государственным нефинансовым организациям для Казахстана в последние пять лет колеблется в районе 30-40%, а в последние три года, наблюдается рост проблемных активов, а значит и рост кредитных рисков банковской системы (2001г. - 31,1%, 2002г. - 28,8%, 2003г. - 39,2%, 2004г. - 43,7%). Оценочный уровень ВПА подтверждает, что чрезмерный рост рисковых активов, за счет расширения кредитования населения и роста корпоративного кредитования приводит к увеличению рисков, что снижает уровень устойчивости банковской системы.
Столь высокий уровень ВПА объясняется, прежде всего, структурной слабостью экономики Казахстана, особенно концентрацией деловой активности в отраслях, связанных с добычей и экспортом минерального сырья, значительным неравенством в развитии регионов, непрозрачной структурой собственности и хозяйственных связей между компаниями, проблемами реструктуризации предприятий, слабой финансовой дисциплиной. Для анализа эффективности проведенных активных операций и устойчивости финансового состояния банковской системы, ее независимости от заемных источников финансирования, произведен расчет показателей адекватности собственного капитала.
Статистические данные показывают, что в 2004 г. уровень ликвидности банковской системы сохраняся на избыточном уровне, однако заметно его снижение по сравнению с аналогичным периодом 2003 г. Средний уровень текущей ликвидности за 2004 г. составляет Ч 0,96 против 0,98 в 2003 г. Текущая ликвидность банковской системы оценивается как удовлетворительная, однако снижение этого показателя по сравнению с прошлым годом указывает на отрицательные тенденции связанные с нехваткой ликвидных активов в связи с высокой
концентрацией обязательств по срокам выплат, что может негативно сказаться на устойчивости финансовой системы. Бурный рост привлеченных вкладов на фоне нестабильных условий деятельности и снижающейся рентабельности может увеличить риск ликвидности в банковской системе Республики Казахстан.
Динамика показателей рентабельности свидетельствует в целом о благоприятной ситуации в банковской системе Казахстана. Но в то же время, рентабельность ссудного портфеля снижается (2004 г. Ч 5,95% против 2003 г. - 6,53%) из-за сокращения процентной маржи. На чистый процентный доход по-прежнему приходится основная доля в структуре доходов банков, что делает их уязвимыми к колебаниям процентных ставок. В результате сильной конкуренции в последние несколько лет процентные ставки в Казахстане продожали снижаться. Данное снижение приводит к уменьшению доходности банков. Кроме того, дальнейшее расширение деятельности иностранных банков на рынке Казахстана также может оказать давление на процентную маржу в сторону ее сокращения.
По результатам проведенного анализа, основными недостатками современной банковской системы Казахстана являются: отставание роста капитализации от роста рисковых активов и вследствие этого повышение кредитного и инвестиционного риска. Наряду с этим, наблюдается снижение текущей ликвидности при росте привлеченных вкладов, а также снижение рентабельности ссудного портфеля в результате интенсивной конкуренции и снижения процентных ставок по ссудам.
В данной ситуации интеграция банковского сектора с промышленным капиталом видится единственным эффективным способом снизить инвестиционные и кредитные риски без ущерба для достигнутого уровня развития финансовой системы. Банк в роли финансового оператора группы получает постоянного клиента и возможность управления всеми финансовыми ресурсами группы, чем обеспечивается его стабильность. Подобная диверсификация клиентов в сочетании с ведением новых направлений бизнеса поможет банкам увеличить комиссионные поступления, диверсифицировать доходы и минимизировать кредитные риски. Образование ФПГ необходимо провести в короткие сроки, иначе усиление финансовой дестабилизации может подорвать накопленный за догие годы потенциал отечественной банковской системы Республики Казахстан.
В целях проведения системного и комплексного анализа-обоснования исследованы объективные экономические причины в промышленном секторе экономики, обуславливающие необходимость формирования ФПГ. На сегодняшний день сильными сторонами
развития промышленности Республики Казахстан являются: достижение стабилизации на макроэкономическом уровне, создание инфраструктуры и формирование самостоятельных субъектов рынка, либерализация внешнеэкономической деятельности, высокая степень открытости экономики. В 2005 г. промышленными предприятиями Казахстана произведено продукции в действующих ценах на 3733,8 мрд.тенге, что к уровню 2004 г. составляет 110,1%. Рост производства наблюдается практически во всех отраслях, что говорит о преодолении спада промышленного производства.
Наряду с приростом выпуска продукции по отраслям промышленности следует отметить, что их удельный вес в общем стоимостном объеме промышленного производства имеет свои особенности. На фоне увеличения доли горнодобывающей промышленности в общем объеме промышленного производства (52,5% Ч в 2005 г., по отношению к 36,1% - в 1999 г.), объемы обрабатывающего сектора заметно сокращаются (40,4% Ч в 2005 г., против 50,6% - в 1999 г.). Заметно снизилась доля промышленного производства и распределения троэнергии, газа и воды (7,1% против 13,3% соответственно). Это говорит об усиливающихся структурных перекосах с ярко выраженной сырьевой направленностью национальной экономики. Внешнеторговый оборот Казахстана в 2005 г. возрос по отношению к 1999 г. в 2,2 раза (21,2 мрд. дол.), экспорт возрос в 2,4 раза (12,9 мрд. дол.), а импорт в 1,9 раз (8,3 мрд. дол.). Причем доля экспорта в 2005 г. составляет 60,8%. Для оценки характера промышленного развития проведен анализ структуры экспорта.
Экспортоориентированное производство сосредоточено в основном в отраслях добывающей промышленности и металургической промышленности, что составляет до 85% экспортируемой продукции. Существующая структура казахстанского экспорта характеризуется преимущественно сырьевой спецификой, что предопределяет неэквивалентный товарообмен. Это обнаруживает низкую эффективность экономики в целом и ставит ее в зависимость от конъюнктуры мировых цен на сырьевые товары.
Наряду с этим, отток сырьевого экспорта (около 22%) в оффшорные зоны приводит к допонительным потерям. Экономика страны теряет, а точнее недополучает огромные средства с экспортно-сырьевых таможенных сборов из-за заниженной стоимости вывозимого сырья, в связи с очень низкой себестоимостью продукции горнодобывающей промышленности. В этой связи, становится необходимым активное государственное регулирование данной отрасли и создание отечественных конкурентоспособных экспортно-сырьевых предприятий.
Импорт страны в 2005 г. составляет 8,3 мрд. дол. США. В основной своей массе, импортные товары представляют собой готовую продукцию с высокой добавленной стоимостью. 43% импорта, приходящегося на оборудование и машины, является подтверждением плачевного состояния отечественного машиностроения и приборостроения, с учетом очень низкой доли этих производств в общей структуре экспорта страны. Аналогичная ситуация в легкой и химической промышленности.
Инвестиции в добывающую, обрабатывающую промышленность, а также в производство, распределение электроэнергии, газа и воды в 2005 г. составляют 77,6%, 15,7%, 6,7% соответственно. Наряду с этим, 72% от общего объема совокупных инвестиций в реальный сектор приходится на добычу нефти и газа, из общей структуры инвестиций выделены вложения в пищевую, металургическую и химическую промышленность, которые вместе составляют всего 10,3% от общего объема, а в оставшихся 11% растворены инвестиции в остальные отрасли экономики.
Такая структура инвестиций обнаруживает сырьевую направленность развития отечественной промышленности, что подтверждает приведенные выше факты хронического отставания перерабатывающих отраслей в технологическом плане, и низкую долю в структуре экспорта страны обрабатывающей промышленности вследствие неконкурентоспособности конечной продукции. Структурный анализ состояния промышленности за последние годы показал, что действительно, низкая конкурентоспособность казахстанской продукции, особенно в обрабатывающей промышленности Ч это главная проблема. Таким образом, становится ясно, что необходимо изменить структуру отечественной промышленности, преимущественно развивая перерабатывающие отрасли, производящие готовую продукцию с высокой добавленной стоимостью. Реструктуризация таких масштабов возможна при привлечении значительных финансовых ресурсов и внедрении эффективной системы менеджмента на промышленных предприятиях. Такие преобразования впоне реализуемы в условиях финансово-промышленной интеграции. Создание высококонкурентных, экспортоориентированных производств с высокой добавленной стоимостью, является основной целью создания финансово-промышленных групп.
Для более поного обоснования целесообразности финансово-промышленной интеграции проведен микроэкономический анализ. Объектом исследования является национальная компания КазМунайГаз. Де-юре КазМунайГаз имеет статус акционерного
общества, однако де-факто, представляет собой вертикально-интегрированную отраслевую финансово-промышленную группу ходингового типа, аналогов которой в Казахстане не имеется. Она образована на базе слияния крупных национальных нефтяных компаний ЗАО Казахойл и ЗАО Транспорт Нефти и Газа. Кроме нефтедобывающих предприятий, КазМунайГаз объединяет в себе большое число разнопрофильных компаний и предприятий. Они осуществляют полный цикл работ и услуг по разведке, добыче, переработке, транспортировке и реализации углеводородного сырья, строительству объектов нефтяной промышленности, телекоммуникаций, перевозок. Этой компании присуща производственная кооперация и подчинение ей всех остальных участников, что относит ее к кооперационному типу ФПГ. Центром этой ФПГ является АО НК КазМунайГаз которое осуществляет в ней функции ходинговой компании, владея контрольными пакетами акции ряда предприятий нефтяной промышленности и инфраструктуры. Учредителем акционерного общества Национальная компания КазМунайГаз является - Правительство Республики Казахстан.
Одновременное увеличение коэффициентов рентабельности совокупных активов и основных средств, свидетельствует о росте конкурентоспособности предприятия, эффективном использовании производственных мощностей, отсутствии материальных излишков и затоваренности готовой продукцией. Наряду с этим показатель рентабельности текущих активов обнаруживает увеличение в 2002 и 2003 г., а в 2005 г. наблюдается его снижение, что связано с резким увеличением оборотных активов в данном периоде Экономическая эффективность предприятия оценивается положительно.
Коэффициент рентабельности инвестиций свидетельствует об увеличение эффективности использования инвестированного капитала, что выражается в приросте показателя на 46,17% по отношению к базисному 2001 г. Рентабельность собственного капитала также увеличилась по отношению к базисному периоду на 30,92%, что говорит о росте финансовой эффективности деятельности предприятия в целом.
Анализ ликвидности показывает увеличение финансовой устойчивости, что характеризует отсутствие неплатежей и причин их возникновения, высокую рентабельность, отсутствие нарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины. Если до консолидации предприятий величина показателей находилась на гране порогового уровня, то сегодня они отражают положительную динамику эффективности новой структуры и свидетельствуют о более устойчивом финансовом состоянии. Согласно расчетам коэффициенты финансовой устойчивости обнаруживают тенденцию к росту и также демонстрируют
положительный эффект от интеграции предприятий. Рост коэффициента автономии свидетельствует об усилении финансовой независимости компании. Коэффициент маневренности за анализируемый период увеличися почти в 2 раза, наряду с этим уменьшения балансовой стоимости основных средств не произошло. Это свидетельствует об опережающем росте собственных источников средств на фоне роста стоимости основных средств, что является признаком повышения финансовой устойчивости предприятия. Коэффициенты мобильности средств обнаруживают увеличение оборотных средств предприятия и возможность обеспечивать бесперебойную работу и своевременные расчеты с кредиторами. Исходя из роста коэффициента мобильности оборотных средств, можно говорить об улучшении краткосрочной финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами, в 2005 г. увеличися в 4 с лишним раза по отношению к базовому периоду и свидетельствует о том, что все текущие запасы и затраты предприятия могут быть покрыты собственными оборотными средствами.
Таблица 1 Ч Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия АО НК КазМунайГаз ___
ПОКАЗАТЕЛЬ 2001 г. 2002 г. |2003 г.]2004 г.
"Казахойл" "ТНГ" средняя "КАЗМУНАЙГАЗ"
рентабельность совокупных активов 7,22 5,60 6,41 8,42 8,95 9,04
рентабельность текущих активов 42,87 14,99 28,93 29,33 31,94 24,57
рентабельность основных средств 11,70 9,94 10,82 11,55 12,10 17,08
рентабельность инвестиций 14,30 11,52 12,91 15,90 17,37 18,87
рентабельность собств.капитала 13,05 10,16 11,61 15,08 15,60 15,20
рентабельность реализации 15,19 11,43 13,31 15,42 16,35 17,44
абсолютная ликвидность 0,20 0,98 0,59 0,81 0,74 1,88
критическая ликвидность 0,96 1,81 1,39 1,79 1,57 2,66
текущая ликвидность 1,64 2,42 2,03 2,37 2,03 3,03
коэффициент автономии 0,55 0,55 0,55 0,56 0,57 0,59
коэфф.соотн.мобил. и иммобильн.ср-в 0,20 0,63 0,42 0,40 0,39 0,58
коэффициент маневренности 0,01 0,26 0,14 0,16 0,13 0,26
коэфф..мобильности всех средств 0,17 0,37 0,27 0,29 0,28 0,37
коэфф..мобильности оборот средств 0,12 0,41 0,26 0,34 0,36 0,62
коэфф.обесп-ти запасов соб.ср-вами 0,18 2,19 1,18 1,87 1,73 4,89
коэффициент банкротства 0,07 0,22 0,14 0,17 0,14 0,25
Сравнительный анализ хозяйственной деятельности компании за 4 года функционирования, в том числе за доинтеграционный период обнаруживает явные преимущества новой структуры в сравнении с децентрализованной. Благодаря отраслевой слаженности предприятий, образовавших замкнутую технологическую цепочку в нефтегазовом
секторе страны, 2005 г. отмечается устойчивым ростом основных показателей АО НК КазМунайГаз. В новой структуре появляется возможность эффективно оперировать располагаемыми финансовыми ресурсами, путем их централизации и направления в подразделения компании, способные освоить их с наибольшей степенью эффективности.
Однако следует отметить и недостатки, которые в будущем могут стать сдерживающим фактором в поэтапном развитии. Отсутствие банка-партнера в качестве структурообразующего элемента ФПГ, а также существенный недостаток перерабатывающих мощностей вызывает недополучение потенциальной прибыли компании и ставит ее в сильную зависимость от внешних рыночных факторов, таких как мировые цены на нефть и газ, а также объемов транзита иностранного сырья. Приоритетным становится дальнейшее развитие структуры и методов управления для формирования оптимальной корпоративной системы. В целом результаты работы пока еще первой ФПГ нефтегазового комплекса столь крупного масштаба наглядно демонстрируют то, что на сегодняшний день промышленные предприятия Казахстана обладают достаточным потенциалом и готовы к формированию на их базе ФПГ кластерного типа.
В третьей главе Целесообразность и перспективы развития финансово-промышленных групп в республике Казахстан производится обоснование необходимости ФПГ на основе расчета экономического эффекта, а также определяются основные направления развития финансово-промышленной интеграции и меры государственного регулирования в этой сфере.
Для обоснования необходимости финансово-промышленной интеграции в национальной экономике на макроуровне, необходим такой подход к расчету экономического эффекта, который обнаруживал бы преимущества такой интеграции не только для самой ФПГ, но и для всего национального хозяйства в целом. Поскольку финансово-промышленные группы способствуют росту отечественных и иностранных инвестиций в национальную экономику, а в частности в промышленность, в процессе анализа величина прироста инвестиций будет непосредственно определяться финансово-промышленной интеграцией. Следовательно, суть экономического обоснования сводится к расчету возможного экономического эффекта в виде прироста ВВП и общественного благосостояния от своего рода инвестиционной инъекции в промышленный сектор экономики, обусловленной финансово-промышленной интеграцией. На основе выявленной величины инвестиционного потенциала, наиболее оптимальным способом расчета экономического эффекта от
формирования ФПГ для национальной экономики является модель мультипликатора.
Модель основывается на том, что прирост ВВП обусловлен приростом инвестиций в экономику в результате финансово-промышленной интеграции из развитого банковского сектора, однако в силу того, что в процессе формирования ФПГ будет участвовать целый спектр отраслей и подотраслей экономики Республики Казахстан, наряду с общей эффективностью инвестиций целесообразно рассчитать и отраслевую эффективность инвестиций. Для учета указанной специфики, по нашему мнению, целесообразно разделить инвестиционную составляющую банковского сектора в валовом внутреннем продукте по отраслям на 3 основных составляющих, которые существуют в настоящее время в Республике Казахстана: инвестиции в промышленность, в сельское хозяйство, в сферу услуг. Предлагаемая модель позволяет нам вычислить не только общую эффективность инвестиций, но и отраслевую.
Примем, что ДУП Ч является искомым показателем будущего прироста ВВП, а Ч потенциальный суммарный прирост
инвестиций. На основе дисперсионного анализа определяется формула коэффициента мультипликации (шп). Преобразовав формулу мультипликатора следующим образом:
ЛУп = 1т
получаем итоговую формулу, моделирующую экономический эффект от финансово-промышленной интеграции, которая примет следующий вид:
ДУп=1Д1
"-1 ХДУ
=1Д1
ДУП - искомая величина прироста ВВП;
Д1
ДУ
Д1
п Ч прогнозный период.
Мы можем посчитать частные мультипликаторы, т.е. мультипликатор промышленного производства Ч то есть, как прирост инвестиций в промышленную сферу отразится на росте внутреннего валового продукта. Таким образом, получается, что единый интегральный мультипликатор будет иметь следующий вид:
Исходя из вышесказанного, можно заключить, что на основании данной модели у правительства Республики Казахстан появляется критерий эффективности интеграционных процессов, то есть согласно государственной политике процесс формирования ФПГ дожен быть организован таким образом, чтобы максимизировать критерии эффективности.
С учетом обозначенных выше предпосылок и специфических условий экономики Казахстана, где основной отраслью-локомотивом является банковский сектор и именно от него дожна идти инициатива формирования ФПГ в диссертации апробирована данная модель на примере банковского сектора. В качестве потенциального объема инвестиций инициированных финансово-промышленной интеграцией был принят суммарный инвестиционный потенциал трех крупнейших коммерческих банка Республики Казахстан: ОАО Казкоммерцбанк, ОАО Банк Туран-Алем и ОАО Народный банк, что составляет 47,5 мрд. тенге. Степень вовлечения этих финансовых ресурсов в финансово-промышленную интеграцию и активность коммерческих банков будет зависеть от нормативно-правового регулирования и государственной поддержки данного процесса. В связи с этим, с учетом возможных отклонений, примем величину потенциального объема инвестиций Д1п=40 и подставим в расчетную формулу. Произведя подстановку величин прироста ВВП и инвестиций в формулу получаем 2 решения уравнения, что соответствует двум возможным вариантам коэффициента мультипликации, и обусловлено экономической политикой Республики Казахстан:
ДУ, = 66,0; ДУ3= 238,8.
Согласно расчетам, интеграция реального сектора экономики и финансово-кредитной системы способна оказать позитивный эффект в виде прироста объема продукции промышленного производства, что выразится в приросте показателя ВНП в диапазоне от 66,0 до 238,8 мрд. тенге. Иначе говоря, финансово-промышленная интеграция способна стимулировать экономический рост национальной экономики, повысить общественное благосостояние. Вариация макроэкономического эффекта в этом процессе от 66,0 до 238,8 мрд. тенге, естественно, будет зависеть от фундаментальных экономических факторов лежащих в природе коэффициента мультипликации таких как склонность к потреблению, уровень инфляции, изменения в правовом поле, политическая стабильность, ситуация на мировом рынке и т. д.
Прирост национального дохода, под воздействием эффекта акселерации, станет в свою очередь источником стимулированных
инвестиций в экономику. Возможно также усиление положительного эффекта в связи с повышенной действенностью инвестиционных вложений за счет единства и взаимосвязи всех воспроизводственных процессов и денежных потоков в рамках технологической цепочки.
Создание ФПГ в Республике Казахстан можно осуществить в рамках общей программы оздоровления экономики и дальнейшего экономического роста. Стратегия формирования ФПГ дожна основываться на существующих в республике экономических реалиях, анализе рынков поставок и сбыта, сложившихся связях предприятий внутри страны и с иными регионами, общегосударственных приоритетах. Эту стратегию необходимо согласовать с другими программами Ч структурной перестройки, антимонопольной политики, развития малого и среднего бизнеса, конверсии и т.д. Опираясь на опыт зарубежных ФПГ необходимо стремиться к четко выраженной специализации отдельных групп (автомобилестроение, электронная аппаратура, станкостроение и пр.), которая позволяет сосредоточить основное внимание на совершенствовании технологии и повышении качества составляющих элементов и конечного продукта в целом. Это, в свою очередь, будет содействовать ускоренному развитию научно-технологического и природно-ресурсного потенциала профилирующей отрасли. Важнейшей проблемой является выбор принципов построения ФПГ, где структурообразующим предприятием является производство, выпускающее продукцию, пользующуюся платежеспособным спросом, что обеспечивает действенность капиталовложений. Оптимально строить такие ФПГ на базе кластера.
Как показывает международный опыт формирования финансово-промышленных групп, наибольший экономический и финансовый эффект для всей ФПГ достигается, когда руководящая роль в группе принадлежит банку. Наибольшего успеха достигают те ФПГ, которые возглавляются кредитными институтами. Банки дожны испонять роль финансового центра группы, т.е. быть в центре всех финансовых потоков ФПГ и единолично руководить ими. Именно банку надлежит осуществлять финансовый менеджмент ФПГ в целом, руководить деятельностью всех остальных финансовых институтов, если они имеются. Банк дожен действовать в группе как компетентный советник и партнер. Чаще всего именно банк является инициатором организации ФПГ и стоит в самом центре создания.
Необходимо отметить, что в ФПГ, кроме банка, могут входить и другие финансовые институты. Это компании по страхованию, финансовые, инвестиционные, пенсионные фонды, сберегательные общества, компании потребительского кредита, факторинговые, риэторские и лизинговые, кредитные товарищества, и др. Эти
организации обладают значительными финансовыми ресурсами, которые дожны обращаться внутри группы для наилучшего ее функционирования. Однако аккумуляция средств в банке - не самоцель, средства дожны быть в форме инвестиций направлены в производство. Но инвестиции представляют собой догосрочные ресурсы. Поэтому необходимо создать эффективную систему для использования преимуществ объединения денежных ресурсов разной длины.
Восстановить разрушенное инвестиционное взаимодействие между банками и производством в лице финансово-промышленных групп является сегодня одной из приоритетных задач. Ее решение позволит преодолеть глобальное противостояние индустриального и сырьевого капиталов, которые пока не могут эффективно сотрудничать друг с другом. Формирование ФПГ призвано помочь сохранить и повысить промышленный потенциал экономики Казахстана, ее конкурентоспособность, добиться стабильности обеспечения жизнедеятельности населения, создать достаточное количество рабочих мест, обеспечить социальные гарантии. Следовательно, большое значение имеют отношения ФПГ с государственной властью. И если они построены на деловом сотрудничестве, принципах взаимной выгоды, профессионализме и обязательности деловых партнеров, то можно надеяться на положительные результаты. Исходя из этого, целесообразно разработать многоэтапную, многоступенчатую организационную процедуру создания финансово-промышленных групп в экономических условиях Республики Казахстан (рисунок 1). Данный механизм требует следующих пояснений. В рамках института
ИСПОНИТеЛЬНОЙ ВЛаСТИ Необходимо СОЗДаНИе Специализированного института по формированию ФПГ, который дожен быть представлен в виде Агентства.
Основной задачей данного ведомства будет создание эффективного механизма формирования ФПГ в экономике Республики Казахстан, а также формирование инфраструктуры данного процесса. Данному органу будут передаваться необходимые финансовые ресурсы, в данном случае, средства бюджета в части реформирования инфраструктуры экономики, или средства стабилизационного фонда, которые будут потрачены на приобретение пакетов акций стратегически-важных предприятий экономики Республики Казахстан.
Далее в рамках данного Агентства осуществляется консолидация пакетов акций по отраслевому признаку или в соответствии со стратегией диверсификации и преобразование данных предприятий в финансово-промышленные группы. В соответствии с данной моделью необходимо внести изменения в налоговое законодательство Республики Казахстан с целью разделения основных налогов ФПГ на чистые и инвестиционные налоги. Чистые налоги ФПГ направляются в бюджет, а
инвестиционные налоги идут на выкуп пакета акций государства с условием дальнейшего размещения его на рынке капитала. Данная процедура направлена на повышение уровня капитализации и прозрачности ФПГ.
Рисунок 1 - Организационная процедура создания финансово-промышленных групп в экономических условиях Республики Казахстан
Создание ФПГ отвечает прежде всего интересам государства. Во-первых, решается проблема направления банковского капитала в промышленность; во-вторых, увеличивается надежность банковской системы в целом, совершенствуется ее структура, становясь более гибкой и неоднородной; в-третьих, усиливается конкуренция: между банками внутри ФПГ за обслуживание наиболее выгодных участников группы, между ФПГ за привлечение новых крупных организаций. В
результате этого, государство получает возможность обеспечить более высокий уровень эффективности, динамичности, сбалансированности и управляемости экономики.
При складывающихся объективных обстоятельствах в экономике республики, государству очень важно направить процесс формирования национальных ФПГ в русло наибольшей эффективности и наибольшей отдачи для общества. В такой ситуации, очевидно, что в процессе создания ФПГ государство дожно оказывать поддержку их становления и развития. Основной вопрос взаимодействия государства и ФПГ Ч определение и задействование конкретных мер государственной поддержки и стимулирования, обеспечивающих положительный эффект. В период реализации задачи по формированию ФПГ в Казахстане, государство может выступать как управляющий субъект, непосредственно воздействующий на объект-экономику, и паралельно может выступать как субъект регулирования, на равных основаниях с прочими субъектами рыночных отношений. На начальном этапе формирования большую роль необходимо уделять управляющим функциям государства, хотя они и грубы по своей природе применения, однако они создают ресурсное обеспечение процесса развития, предпосыки формирования, а на втором этапе преимущественное влияние на систему дожно оказываться регулирующими способами.
Управляющие механизмы государства дожны реализовываться в институциональной, внешнеполитической, законодательно-правовой, ресурсной, а также гуманитарной сфере. Это подразумевает первоначальное создание благоприятных экономических условий, государственную координацию и контроль процесса формирования ФПГ, включая протекционизм. Регулирующие меры государства дожны обеспечивать надлежащее протекание данного процесса и стимулировать его посредством использования различных экономических инструментов таких как: налоговые льготы и преференции, предоставление исключительных прав на редкие ресурсы, государственный заказ, обеспечение политической поддержки на внешних рынках, специальный экспортный режим и др.
Каждая финансово-промышленная группа индивидуальна, имеет ряд особенностей, связанных с отраслевой спецификой, количеством и характером предприятий, входящих в группу, степенью их интеграции и др. Чтобы учесть это, государственная поддержка, дожна носить адресный, весьма конкретный характер. Для успешной реализации данной концепции необходима системная организационно-практическая работа предприятий и органов управления. Государство дожно обеспечить соблюдение национальных интересов, однако чрезмерно активного вмешательства в процесс формирования ФПГ от него не
требуется. Рыночный метод функционирования ФПГ не дожен подменяться директивным, все, что требуется от государства - это поддержка на начальном этапе. Число направлений преобразований дожно быть сокращено до минимума. Сфера саморегулирования, самоуправления дожна быть максимально расширена. Но сила государственного регулирования, влияния в выбранных направлениях дожна быть максимально велика. Особую роль в деле концентрации инвестиционных ресурсов ФПГ может сыграть государственная законодательная поддержка в привлечении кредитных ресурсов. Эту проблему способна кардинально решить мера по предоставлению государственных гарантий для привлечения различного рода инвестиций. Таким образом, создание эффективных финансово-промышленных групп возможно только при обстоятельствах, когда государство активно содействует процессу формирования и развития ФПГ. Основная задача состоит в том, чтобы дать возможность финансово-промышленной группе стать достаточно сильными, слитыми структурами, способными и по своему финансовому положению и по научно-техническому и по производственному потенциалу конкурировать с западными транснациональными корпорациям.
ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ ПО ДИССЕРТАЦИИ
1. Достаточно развитая банковская система Республики Казахстан может стать базой для формирования ФПГ, обладает достаточными ресурсами для проведения широкомасштабной политики инвестирования в высокодоходные производственные отрасли. На сегодняшний день капитализация банковской системы позволяет осуществить интеграцию с промышленными предприятиями на базе наиболее крупных коммерческих банков.
2. Промышленный капитал, испытывая острую нехватку оборотных и основных средств для поддержания существующей деятельности и дальнейшего развития своего производства, заинтересован и готов к интеграции с финансовым сектором.
3. На основе разработанной модели было выявлено, что на макроэкономическом уровне, положительный эффект от данного процесса достижим при любом масштабе финансово-промышленной интеграции, что обусловлено финансовой стабилизацией экономики Республики Казахстан.
4. ФПГ дожны формироваться по инициативе снизу, на договорной рыночной основе, что обеспечит им эффективное взаимодействие и необходимую гибкость в рыночных условиях. Однако в условиях трансформации экономики Республики Казахстан
инициатором данного процесса дожно стать государство как гарант инвестиций банковского сектора в неустойчивую промышленную отрасль.
5. Для ускорения процесса создания национальных ФПГ в экономике Республики Казахстан и повышения ее инвестиционного привлекательности и управляемости необходимо адаптировать действующее налоговое, таможенное и инвестиционное законодательство, а также разработать экономическую среду, позволяющую осуществлять процесс формирования ФПГ в экономических условиях Республики Казахстан наиболее эффективным способом.
СПИСОК РАБОТ, ОПУБЛИКОВАННЫХ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
1. Муафих А. Г. Необходимость формирования финансово-промышленных групп в Республике Казахстан. - Материалы республиканской студенческой научно-практической конференции Экономика Казахстана на стыке веков, Караганда, 2001, (0,4 п. л.).
2. Муафих А. Г. Роль финансово-промышленных групп в региональном развитии. - Труды СГУ. Вып.54. Проблемы гуманитарных наук, Москва-Караганда, 2003, (0,35 п. л.).
3. Муафих А. Г. Характерные экономические преимущества финансово-промышленных групп. - Сб-к трудов IV межвузовской студенческой научной конференции, посвященной 5-летию Казахстанского финансово-экономического университета Концепция Казахстан 2030 - стратегия формирования будущих специалистов, Караганда, 2003, (0,4 п. л.).
4. Муафих А. Г. Развитие несырьевых отраслей в нефтегазовом комплексе Казахстана в рамках финансово-промышленных групп. - Актуальные проблемы экономики и финансов Республики Казахстан: Труды международного экономического конгресса, Караганда, 2003, (0,35 п. л.).
5. Муафих А. Г. Мировой опыт организации и функционирования ФПГ. // В приложении к журн. "Экономические науки" - 2005 г. - Выпуск 4 (0,2 п. л.).
6. Муафих А. Г. Государственное стимулирование процесса формирования финансово-промышленных групп в экономике Казахстана - Сб-к трудов аспирантов СГА, 2006, (0,5 п. л.).
7. Муафих А. Г. Проблемы финансово-промышленной интеграции в разрезе теоретических концепций // в сб. "Российское предпринимательство: проблемы экономического и правового регулирования" - Сп-б.: Межрегиональный институт экономики и права, 2006 г. (0,2 п. л.)
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Муафих Абылай Галымтайулы
ВВЕДЕНИЕ.
ГЛАВА 1 ПРЕИМУЩЕСТВА ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННОЙ ИНТЕГРАЦИИ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ.
1.1 Проблема финансово-промышленной интеграции в разрезе теоретических концепций.
1.2 Экономическая сущность финансово-промышленных групп.
1.3 Мировой опыт организации и функционирования финансово-промышленных групп.
ГЛАВА 2 СИСТЕМНЫЙ АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ПРЕДПОСЫЛОК ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН.
2.1 Финансовый анализ отечественной банковской системы.
2.2 Структурный анализ промышленности Казахстана.
2.3 Анализ эффективности корпоративного управления на примере АО НК КазМунайГаз.
ГЛАВА 3 ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТЬ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН.
3.1 Расчет потенциального экономического эффекта от финансово-промышленной интеграции.
3.2 Способы формирования финансово-промышленных групп и роль в них коммерческих банков.
3.3 Меры по государственному регулированию формирования финансово-промышленных групп в Республике Казахстан.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование финансово-промышленных групп в экономике Республики Казахстан"
Актуальность выбранной темы
Актуальность проблемы исследования обусловлена тем, что в условиях рыночного реформирования, когда макроэкономическая ситуация в стране стабилизировалась, производственные и коммерческие предприятия ищут новые формы организации. Сложившаяся на сегодня экономическая ситуация в Республике Казахстан накладывает специфическую печать на зарождение и функционирование современных форм организации, предопределяет стремление предприятий к слиянию производства и капиталов. Формирование рыночной экономики требует проведения прогрессивных институциональных преобразований, связанных с глубокой и всесторонней реструктуризацией производства, изменения идеологии хозяйственного механизма и межхозяйственных связей. Примером такого рода системных преобразований может служить создание мощных национальных и транснациональных финансово-промышленных групп (ФПГ), без которых сейчас уже просто невозможно представить современную мировую экономику. Они знаменуют собой закономерный переход к качественно более высокому уровню организации и управления производством, дальнейшей его концентрации и капитализации, благодаря взаимовыгодной интеграции с финансовым капиталом, непосредственному участию в создании и эффективном использовании его конкурентоспособной интелектуальной собственности, достижений науки и новых технологий.
В условиях усиливающейся конкуренции в мировой экономике, огромное значение приобретает формирование ФПГ не как простой суммы отдельных предприятий, а как единой, действующей в тесной взаимосвязи конкурентоспособной системы. Чтобы противостоять транснациональным компаниям, отечественные компании в таких небольших по численности населения странах, как Казахстан, дожны иметь масштаб, соизмеримый с масштабом национальной экономики. Формирование ФПГ призвано помочь сохранить и повысить промышленный потенциал Казахстана, добиться стабильности обеспечения жизнедеятельности населения, создать достаточное количество рабочих мест, обеспечить социальные гарантии. Очень важным является вопрос о том, смогут ли предпринимательские структуры играть такую роль.
В этой связи возникает необходимость изучения деятельности ФПГ как крупных экономических новообразований. Очевидно, что изучение, анализ, обобщение международного опыта деятельности ФПГ, а также его адаптация к отечественным экономическим условиям имеет важное народнохозяйственное и научное значение.
Степень разработанности темы.
Проблемы экономического обоснования, а также эффективного формирования и функционирования ФПГ в условиях рынка рассматриваются в научных трудах как зарубежных ученых-экономистов -М. Аоки, Р. Бюнера, О. Вильямсона, Ч. Макмилана, Д. Норта, Р. Коуза, М. Портера и др., так и отечественных - В. Е. Дементьева, Р. С. Каренова, Э. А Садвокасовой, Л. Макаревича, Б. Маукенова, В. А. Цветкова, Т. И. Мининой, А. Оспанова др. К одной из первых попыток теоретически обосновать возникновение и преимущества крупных диверсифицированных компаний в рамках институционального подхода относится концепция интернализации Р. Коуза. В соответствии с его концепцией диверсифицированные концерны, конгломераты, представляют собой механизм перераспределения издержек, эффективность которого определяется их организационными структурами в сравнении с эффективностью рыночных механизмов, при том условии, что издержки диверсификации не превышают издержек на расширение первоначальной сферы деятельности компании.
С течением времени появляются новые подходы к изучению и обоснованию диверсификации производства, такие как теория транзакционных издержек О. Вильямсона, сопоставление организационной структуры компании и ее стратегии А. Чендлера, теория управленческого ходинга Р.Бюнера, ресурсоориентированная концепция (Э. Пенроуз, Дж. Пфеффер, С. Чэттерджи, М. Портер, Д. Тис и др.), концепция производственной эффективности. Д. Тиса, концепция стратегических матриц и др.
Цель и задачи исследования
Цель диссертационной работы состоит в теоретическом обосновании необходимости и целесообразности формирования финансово-промышленных групп в экономике Республики Казахстан, а также в разработке теоретических и методических основ в области стимулирования и регулирования данного процесса. В соответствии с поставленной целью был определен следующий комплекс задач исследования:
1) на основе исследования современных теорий финансово-промышленной интеграции и анализа международного опыта выявить экономическую сущность ФПГ, их рыночные преимущества, основные цели и задачи интеграции;
2) проанализировать состояние промышленного сектора и банковской системы, оценить недостатки и обосновать потенциальные положительные последствия от финансово-промышленной интеграции;
3) изучить результаты работы в направлении финансово-промышленной интеграции на примере отечественной компании АО НК КазМунайГаз и выявить основные недостатки в данном процессе;
4) разработать методику оценки потенциального экономического эффекта от финансово-промышленной интеграции для народного хозяйства на базе анализа текущих макроэкономических и финансовых показателей, а также на основе этого определить макроэкономический эффект от этого процесса для экономики Казахстана;
5) наметить основные пути развития ФПГ и разработать комплекс мер по государственному стимулированию и регулированию этого процесса в экономике Республики Казахстан.
Объект и предмет исследования
Объектом исследования является объективная финансово-экономическая ситуация в промышленности и банковской системе Республики Казахстан и перспективы ее развития, а также результаты финансово-промышленной интеграции на базе отечественной государственной ходинговой компании АО НК КазМунайГаз.
Предметом исследования является разработка управленческих решений по обоснованию целесообразности финансово-промышленной интеграции в национальной экономике, а также рекомендаций по развитию и регулированию этих отношений в условиях усиливающейся конкуренции и глобализации экономических процессов.
Теоретическая основа исследования
Методологическую и теоретическую основу исследования составляют труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, официальные документы законодательных органов по вопросам промышленной политики, банковской системы, связанные с привлечением инвестиций и стимулированием отечественного промышленного производства. В работе использованы методы экономического и финансового анализа, включая сравнения, выборку и группировки, а также статистический анализ и экономико-математические методы исследования.
Эмпирическую базу исследования составляют официальные статистические данные об экономическом развитии Агентства Республики Казахстан по статистике, отчеты Национального Банка Республики Казахстан о текущем состоянии отечественной банковской 6 системы, отчетные данные АО НК КазМунайГаз, а также материалы, опубликованные в монографической литературе и периодической печати.
Научная новизна и положения, выносимые на защиту
Научная новизна исследования заключается в том, что в ней решена научная задача по формированию экономических, организационных, финансовых предпосылок для создания и развития в экономике Республики Казахстан нового типа хозяйствующих субъектов -Финансово-промышленных групп, учитывающих специфику экономики и существующую структуру инвестиционного потенциала. Научная новизна диссертационной работы представлена в следующих положениях выносимых на защиту:
1. Адаптирован международный опыт по формированию крупных корпоративных систем, создаваемых для повышения конкурентоспособности экономики в целом и выхода на мировые рынки по наиболее высокотехнологичным видам продукции к специфическим условиям экономики Республики Казахстан. В результате исследования выявлено, что современные правила и механизмы создания финансово-промышленных групп, применяемые в мировой экономике применимы в экономике республики Казахстан только с учетом национальных особенностей. В частности к ним относятся: история экономического развития, наличие монострутуры инвестиционной привлекательности, ярковыраженная проблема оттока капитала с использованием оффшорных технологий.
2. Выявлены основные экономические предпосыки формирования ФПГ в экономике республики Казахстан, как принципиально новых для национальной экономики организационных структур, с учетом современной ситуации в промышленном и финансово-кредитном секторе Казахстана, как на микро-, так и на макро- уровне. В частности, к данным предпосыкам, обуславливающим основную специфику создания ФПГ в экономики Казахстана, относятся:
1. Высокий уровень капитализации банковской системы позволяет осуществить широкомасштабную политику инвестирования в высокодоходные производственные отрасли.
2. Интеграция банковского сектора с промышленным капиталом видится единственным эффективным способом снизить инвестиционные и кредитные риски без ущерба для достигнутого уровня развития финансовой системы.
3. В связи с достаточно автономным характером экономики, для развития промышленности в Республике Казахстан, требуется привлечение значительных финансовых ресурсов и внедрение эффективной системы менеджмента. А в связи с несущественным уровнем иностранных инвестиций единственным способом повышения эффективности промышленной отрасли в целом является формирование крупных интегрированных структур.
3. Разработана экономико-математической модель развития национальной экономики в условиях финансово-промышленной интеграции. В рамках данной модели автором предложен отраслевой мультипликатора, позволяющий оценить влияние инвестиционного вклада всех отраслей экономики в совокупный рост валового внутреннего продукта. Автором предлагается разделить инвестиционную составляющую валового внутреннего продукта по отраслям на 4 основных составляющих: инвестиции в промышленность, в сельское хозяйство, в банковский сектор, в сферу услуг. Таким образом, данная модель позволяет нам вычислить не только общую эффективность инвестиций, но и частную, то есть посчитать, как прирост инвестиций в промышленную сферу отразится на росте внутреннего валового продукта.
4. Выявлены основные экзогенные и эндогенные факторы, тормозящих процесс формирования ФПГ в экономике Казахстана. К ним в частности относятся: во-первых, несмотря на наличие высокого инвестиционного ресурса в банковском секторе Республики Казахстан его основная фокусировка направлена в сторону потребительского кредитования, а также обеспечение активной экспансионной политики, что обусловлено рыночной конъюнктурой, в связи с чем возникает ресурсный дефицит и нежелание банков без гарантий государства инвестировать средства в промышленный сектор, обладающий высоким уровнем риска; во-вторых, отсутствие органа обеспечивающего координацию работы по формированию ФПГ; в-третьих, неадекватность действующего банковского, налогового, таможенного и инвестиционного законодательства; в-четвертых, неразвитость рынка ценных бумаг. в-пятых, отсутствие льгот и послаблений, стимулирующих формирование ФПГ.
5. Разработаны методические рекомендации по стратегическому развитию ФПГ, а также комплекс мер по государственному стимулированию и регулированию процесса их формирования в экономике Республики Казахстан, который можно представить в виде многоэтапной и многоступенчатой организационной процедуры создания финансово-промышленных групп.
Практическая значимость результатов исследования
Практическая значимость исследования заключается в разработке теоретических и методических основ по обоснованию целесообразности формирования ФПГ в экономике с позиции обеспечения финансовой устойчивости банковской системы, реанимации и развития отечественной промышленности, повышения ее конкурентоспособности за счет притока капитала и развития высокотехнологичных производств в условиях рынка.
Апробация результатов
Основные положения диссертации докладывались на научно-практической конференции Карагандинского Государственного Университета (Караганда, 2001), на Международном экономическом конгрессе Международной экономической академии Евразии и Института регионального развития: Актуальные проблемы экономики и финансов Республики Казахстан (Караганда, 2003).
Структура диссертации и публикации
Автором по теме диссертации опубликовано 7 научных работ, общим объемом 2,4 печатных листов, из них 1 научная работа в ведущих рецензируемых научных журналах и изданиях, выпускаемых в Российской Федерации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка. Диссертация содержит 153 страницы, включает в себя 14 таблиц, 16 рисунков и 16 формул. Библиографический список включает 170 наименований, из них 7 работ иностранных авторов, а также 14 приложений.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Муафих Абылай Галымтайулы
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Экономика Республики Казахстан, интегрирована в мировую экономику и находится в прямой зависимости от её системного устройства. В современных условиях, путь к повышению экономической безопасности и экономическому росту лежит в развитии высокотехнологичных конкурентоспособных производств, тесно связанных с внутренней экономической системой и адекватных мировой. Необходимость создания ФПГ в Казахстане продиктована объективными рыночными условиями, а при усиливающейся конкуренции, это просто неизбежно. Чтобы противостоять транснациональным компаниям (ТНК), отечественные компании в таких небольших по численности населения странах, как Казахстан, дожны иметь масштаб, соизмеримый с масштабом национальной экономики. Это означает, что государство не может устраниться от управления ими и регулирования их деятельности.
ФПГ можно рассматривать как одну из наиболее конкурентоспособных форм существования корпоративного капитала, которая представляет собой интегрированные группы субъектов хозяйствования, связанные между собой системой отношений по поводу объединения капитала предприятий различных форм собственности, которая обеспечивает проведение инвестиций в промышленность, стабилизацию производства за счет более тесных хозяйственных отношений между участниками группы.
Наряду с этим достигается минимизация внутренних рисков, за счет концентрации взаиморасчетов действующих предприятий, наличия временно высвободившихся финансовых ресурсов и экономии издержек в снабженческо-сбытовой сфере. ФПГ содействует развитию механизма межотраслевого и внутриотраслевого перераспределения ресурсов на приоритетных направлениях развития национальной экономики, способствует развитию новых, высокотехнологичных отраслей, повышению мобильности развития и реализации научно-технического потенциала в рамках ФПГ, что дает серьезные конкурентные преимущества в инновационной сфере и облегчает финансирование инноваций. Мировой опыт развития экономики свидетельствует о том, что в условиях рынка формой проведения успешного крупного бизнеса являются ФПГ. Они явились одним из мощных механизмов подъема экономики многих капиталистических стран. В странах с высоко развитой рыночной экономикой ФПГ играют весьма важную роль и занимают значительное место в народном хозяйстве.
Объединение промышленного и банковского капитала в финансово-промышленные группы выступает, по существу, основной формой организации системы производства, составляя каркас технологического комплекса эффективных экономик большинства экономически развитых стран мира. Обосновывая обязательность ФПГ нужно отправляться от особенностей казахстанского производства и от мирового опыта, однако применительно к сегодняшнему Казахстану к формированию ФПГ следует отнестись осторожно. ФПГ, хотя и имеют ряд объективных предпосылок для своего создания, являются сейчас инородным образованием в экономике республики. Для становления такого нового класса структур, как ФПГ, необходимо выпонение ряда мероприятий, создающих благоприятную среду (правовую, экономическую, информационную и др.). Неразвитость рыночных отношений и конкуренции в результате неумелого создания таких групп может усугубиться.
Банковская система Казахстана характеризуется отставанием роста капитализации от роста рисковых (проблемных) активов и вследствие этого повышением кредитного и инвестиционного риска; снижение текущей ликвидности при росте привлеченных вкладов, а также наблюдается снижение рентабельности ссудного портфеля в результате интенсивной конкуренции и снижения процентных ставок по ссудам.
Вышеперечисленные недостатки проявляются на фоне динамичного роста банковского сектора и обнаруживают исчерпанность возможностей применяемой кредитной политики. Причины негативного изменения финансовых показателей обусловлены отрывом финансового капитала от промышленного, что вынуждает банки неоправданно рисковать в погоне за прибылью. На сегодняшний день капитализация банковской системы позволяет осуществить интеграцию с промышленными предприятиями на базе наиболее крупных коммерческих банков. Образование ФПГ необходимо провести в короткие сроки, иначе усиление финансовой дестабилизации может подорвать накопленный за догие годы потенциал отечественной банковской системы.
Промышленность Казахстана в своем составе имеет много добывающих отраслей, связанных с разработками полезных ископаемых. В то же время в Казахстане недостаточно развиты отрасли обрабатывающей промышленности, выпускающие конечную готовую продукцию. Отечественная промышленность характеризуется ярко выраженной сырьевой направленностью, высоким уровнем износа основных фондов, низкой конкурентоспособностью продукции и острым недостатком инвестиционных ресурсов для технического обновления действующих производств.
Промышленный капитал, испытывая острую нехватку оборотных и основных средств для поддержания существующей деятельности и дальнейшего развития своего производства, заинтересован и готов к интеграции с финансовым сектором. Создание высокотехнологичных, конкурентоспособных производств, выпускающих продукцию с высокой добавленной стоимостью, которые могли бы конкурировать не только на внутренних, но и на внешних рынках, определяется в качестве основной цели создания ФПГ.
Анализ эффективности корпоративного управления на примере де-факто действующей ФПГ - АО НК КазМунайГаз, обнаруживает в целом
151 положительный результат от финансово-промышленной интеграции. На начало 2005 года наблюдается высокая рентабельность предприятия на фоне роста ликвидности и укрепления финансовой устойчивости. Благодаря отраслевой слаженности предприятий, образовавших замкнутую технологическую цепочку и вовлечению торгово-финансовых организаций налицо явные преимущества новой структуры в сравнении с доинтеграционным периодом, о чем свидетельствует рост экономической, финансовой и управленческой эффективности функционирования компании. Однако, при всех преимуществах, слабая степень интеграции с финансовым сектором, а именно отсутствие в структуре ФПГ банка-партнера, может стать сдерживающим фактором в инновационном развитии, инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности на мировом рынке. В целом результаты проведенного микроэкономического анализа отечественного предприятия столь крупного масштаба наглядно демонстрируют то, что на сегодняшний день промышленные предприятия Казахстана обладают достаточным потенциалом и готовы к формированию на их базе ФПГ кластерного типа.
Согласно расчетам, проведенным на основе финансового и дисперсионного анализа макроэкономических показателей страны за последние несколько лет, интеграция реального сектора экономики и финансово-кредитной системы способна оказать однозначно позитивный эффект для народного хозяйства в виде прироста объема продукции промышленного производства с учетом возможного ухудшения рыночной конъюнктуры. Иначе говоря, финансово-промышленная интеграция способна стимулировать экономический рост национальной экономики, повысить общественное благосостояние. Возможно также усиление положительного эффекта в связи с повышенной действенностью инвестиционных вложений за счет единства и взаимосвязи всех воспроизводственных процессов и денежных потоков в рамках технологической цепочки, а также за счет акселеративного эффекта.
При формировании ФПГ стратегической целью является тесная интеграция с крупными отечественными финансово-кредитными институтами. Наиболее предпочтительно формирование таких структур по инициативе коммерческих банков или при их непосредственном участии в этом процессе, что обеспечит им догосрочную жизнеспособность в рыночных условиях. Финансовые ресурсы особенно необходимы ФПГ на начальном этапе. В силу предназначения ФПГ главнейшим направлением ее деятельности является финансово-инвестиционное, что предопределяет особую роль банков в работе корпораций. На их базе впоне возможно формирование как горизонтальных, так и вертикально-интегрированных финансово-промышленных групп. Восстановить разрушенное инвестиционное взаимодействие между банками и производством в лице финансово-промышленных групп является сегодня одной из приоритетных задач. Ее решение позволит преодолеть глобальное противостояние индустриального и сырьевого капиталов, которые пока не могут эффективно сотрудничать друг с другом;
Государство дожно обеспечить соблюдение национальных интересов, однако чрезмерно активного вмешательства в процесс формирования ФПГ от него не требуется. Рыночный метод функционирования ФПГ не дожен подменяться директивным, все что требуется от государства - это поддержка на начальном этапе. Основной вопрос взаимодействия государства и ФПГ - определение и задействование конкретных мер государственной поддержки и стимулирования, обеспечивающих положительный эффект. В этой связи комплекс конкретных мер, способных позитивно повлиять на организацию ФПГ, является основным инструментом государства. Необходимо постоянно создавать для национального капитала новые реальные стимулы инвестирования в производство. Для активизации процесса создания национальных ФПГ в Казахстане было бы целесообразно адаптировать к этому процессу действующее налоговое, таможенное и инвестиционное законодательство, а также принять закон РК О финансово-промышленных группах.
Таким образом, создание финансово-промышленных групп имеет острую необходимость. Формирование ФПГ призвано помочь сохранить и повысить промышленный потенциал в, добиться стабильности обеспечения жизнедеятельности населения, создать достаточное количество рабочих мест, обеспечить социальные гарантии. Такие структуры способны решить существующие проблемы и способствовать подъему и последующему развитию современного конкурентоспособного производства. В сложившейся ситуации в экономике республики, очень многое зависит от государства, которому необходимо направить процесс формирования ФПГ в нефтегазовом секторе в русло наибольшей эффективности и наибольшей отдачи для общества. Вышеизложенное позволяет сделать следующие основные выводы:
1. ФПГ является наиболее конкурентоспособной формой существования корпоративного капитала, что обосновывает приемлемость таких структур для формирования в национальной экономике
2. Для становления такого нового класса структур, как ФПГ, необходимо выпонение ряда мероприятий, создающих благоприятную среду (правовую, экономическую, информационную и др.).
3. Финансовая сфера накопила достаточные ресурсы для проведения широкомасштабной политики инвестирования в высокодоходные производственные отрасли. На сегодняшний день капитализация банковской системы позволяет осуществить интеграцию с промышленными предприятиями на базе наиболее крупных коммерческих банков.
4. Промышленный капитал, испытывая острую нехватку оборотных и основных средств для поддержания существующей деятельности и дальнейшего развития своего производства, заинтересован и готов к интеграции с финансовым сектором.
5. Согласно расчетам, на макроэкономическом уровне, положительный эффект от данного процесса достижим при любом масштабе финансово-промышленной интеграции, что обусловлено финансовой стабилизацией национальной экономики.
6. ФПГ дожны формироваться по инициативе снизу, на договорной рыночной основе, что обеспечит им эффективное взаимодействие и необходимую гибкость в рыночных условиях. Эффективность и жизнеспособность ФПГ в целом будет очень высокой, если они сформированы самими банками, либо при их активном участии.
7. Для ускорения процесса создания национальных ФПГ в Казахстане и повышения его эффективности и управляемости необходимо адаптировать действующее налоговое, таможенное и инвестиционное законодательство, а также принять закон РК О финансово-промышленных группах.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Муафих Абылай Галымтайулы, Москва
1. Гражданский кодекс Республики Казахстан, Аматы: Юрист, 2003.
2. Кодекс Республики Казахстан О налогах и других обязательных платежах в бюджет, Аматы: ИИЦ Дело, 2001.
3. Закон Республики Казахстан О банковской деятельности, Аматы: Юрист, 2005.
4. Авдашева С., Дементьев В. Акционерные и неимущественные механизмы интеграции в российских бизнес-группах // Российский экономический журнал. 2000. - № 1.
5. Акишев С., Жамаубаев Е. Некоторые вопросы ограничения оттока капитала через банковскую систему Казахстана // Банки Казахстана.-2000.-№1-2.
6. Алешин М. Интеграция фиктивного и реального капитала в ФПГ и ходингах // Маркетинг. 2004. - №3.
7. Анализ финансов (на основе GAAP): Учебник: Пер. 4-го англ. изд. / Карлин Т. П. М.: ИНФРА - М, 2001.
8. Андреев С. С. Италия.- М.: Международные отношения, 1991.
9. Аникин А. Экономика США на исходе века: итоги и проблемы // Мировая экономика и международные отношения. 1998. -№11.
10. Арене X., Лейтер Ю. Многомерный дисперсионный анализ. М.: Финансы и статистика, 1985.
11. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ. М.: ДИС, 1997.
12. Ахметжанов А. Ресурсы и резервы развития нефтегазового комплекса Республики Казахстан // Транзитная экономика. 2001. -№1.
13. Баев И., Гожин С. Диверсификация промышленных связей предприятий в США // Мировая экономика и международные отношения. -2001. -№10.
14. Базоев С. Мировой бизнес: эпоха слияния компаний // Рынок ценных бумаг, 1999.-№4.
15. Байзаков С., Калабаева А. О развитии экономической школы кластерного анализа в Казахстане // Экономика и статистика. 2004. -№ 3.
16. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1994.
17. Бандурин А. В., Есиповский И. Э., Зубов Д. J1. Проблемы инвестирования предприятий финансово-промышленных групп. -М.: ВИА 1996.
18. Банки Казахстана: итоги 2000 года // Деловая неделя. 2001 - №16, №17.
19. Бековский А. Н. Конкурентная стратегия современных компаний: (точка зрения Майкла Портера) // Менеджмент в России и за рубежом. 2004. - №4.
20. Белялов А.З. Зарубежный опыт развития ФПГ // Вестник ассоциации экономистов Казахстана.- 2003. -№2.
21. Бертисбаева Ш. Тенденции развития банковского сектора: концентрация как фактор усиления конкуренции // Панорама. 2001 - №24. - 22 июня.
22. Бижанов Д. Иностранные инвестиции: реальность и перспективы // Промышленность Казахстана. 2002. - №12.
23. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе / Пер. С англ. М.: Дело ТД, 1995.
24. Бугаева Г. Г. Влияние горно-добывающей промышленности Казахстана на окружающую среду // Комплексное использование минерального сырья.- 2000. -№5-6.157
25. Валь А. А. Проблемы повышения эффективности государственной поддержки ФПГ // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №2.
26. Васильева Н. В. К вопросу о макроэкономической стабильности в РК // Банки Казахстана. 1999. - №8.
27. Венецкий И. Г. Вариационные ряды и их характеристики. М.: Статистика, 1970.
28. Вестник Национального банка Республики Казахстан.- Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых операций. Аматы, 2002. -№26
29. Вестник Национального банка Республики Казахстан.- Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых операций. Аматы, 2003. -№26
30. Вестник Национального банка Республики Казахстан.- Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых операций. Аматы, 2004. - №25-26
31. Вильямсон О. И. Экономические институты капитализма: фирмы, рынки, лотношенческая контрактация. СПб.: Лениздат, 1996.
32. Внутрифирменное планирование: Учебник 2-е изд., испр. и доп. / Бухаков М. И. - М.: ИНФРА-М, 2001.
33. Воков А. Швеция: социально-экономическая модель. М.: Мысль, 1991.
34. Воронин Д. Страхование депозитов экономический и социальный стабилизатор рыночной экономики // Банки Казахстана. - 1999. -№6.
35. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике (спецкурс) // Российский экономический журнал. 1999. -№1.
36. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике (спецкурс) // Российский экономический журнал. 1999. -№2.
37. Динкевич А. И. Особенности экономического развития Японии 90-х // Деньги и кредит. 2000. - №6.
38. Дмитриев С. США // Мировая экономика и международные отношения. 2002. - №8.
39. Дрозд Н. В стране на фоне роста нефтедобычи снижается объем переработки сырья // Панорама. 2002 - №40.
40. Дружинин И. J1. Япония: экономическое чудо. М.: Питер, 2003.
41. Ертазин X. Проблемы обеспечения продовольственной безопасности Республики Казахстан в рыночных условиях // Экономика и статистика. 2004. - №5.
42. Жакупов Н. Пути и механизмы развития нефтегазового комплекса Республики Казахстан // Транзитная экономика. 2002. - №2.
43. Жакыпова Ф. И. Некоторые аспекты депозитной политики казахстанских банков // Вестник КазНУ: Сер. экономическая. 2000. -№3-4.
44. Жуйриков К. Страхование ответственности банков второго уровня перед депозиторами физическими лицами // Банки Казахстана. -1999.-№11.
45. Ильясов К. Финансовые проблемы оживления экономики // Финансы Казахстана. 1997. - №8.
46. Иманбердиев Б. Д., Иманбердиев Д. Д. Эконометрические модели экономического роста // Вестник КазНУ: сер. экономическая. 2002. -№1.
47. Имандосов М. ФПГ в структуре современного бизнеса // Экономика и статистика. 2004. - №1.
48. Институциональная экономика: Учеб. пособие / Олейник А. И. М.: ИНФРА-М, 2000.
49. История экономических учений: Учебное пособие: полный курс в кратком изложении / Под ред. Левита Р. М.: ИНФРА-М, 2002.
50. Кабдыгалиев Б. И. Нефтегазовый комплекс Казахстана: проблемы управления // Саясат. 1999. -№8.
51. Каренов Р. С. Управление политикой амортизации для обеспечения модернизации производства в условиях рыночной экономики / В сборнике научных трудов Теория и практика менеджмента: отечественный и зарубежный опыт. Караганда: Издательство КарГУ, 1997.
52. Каренов Р. С. Управление природопользованием в условиях рыночной экономики / В сборнике научных трудов Теория и практика менеджмента: отечественный и зарубежный опыт. -Караганда: Издательство КарГУ, 1997.
53. Каренов Р. С. Экономика Казахстана по пути рыночной трансформации. Караганда: Профобразование, 2004. - 383 с.
54. Каренов Р. С., Абилов Е. К. Стимул обновления: Ускоренная амортизация и ее возможности по стимулированию инвестиций в условиях рыночной экономики // Финансы Казахстана. 1997. - №9.
55. Кенесбаева Д. Экспортоориентрованная модель развития: возможность применения для Казахстана // Экономика и статистика -2004. -№1.
56. Ковалев И. Н. История экономики и экономических учений. Ростов н/Д.: Феникс.- 1999.
57. Ко млев Ю., Ордабаева С. О формировании финансово-промышленных групп в СНГ. Выводы для Казахстана // Экономика Казахстана. 1997. - №7-8.
58. Консолидированный бухгатерский баланс и отчет о доходах и расходах ЗАО НК КазМунайГаз по состоянию на 31 декабря 2002 года // Казахстанская правда. 2003. - 15 авг.
59. Консолидированный бухгатерский баланс и отчет о доходах и расходах АО НК КазМунайГаз за 2003 2004 годы // Казахстанская правда.-2005 - 9 июля.
60. Консолидированные балансы и отчеты о результатах финансово-хозяйственной деятельности национальной нефтегазовой компании Казахойл // Панорама. 2001. - №35.
61. Конъюнктурные обследования: экономические индикаторы Республики Казахстан (ежемесячная газета). Агентство Республики Казахстан по статистике. - Аматы. - 2003-2004 гг.
62. Корпоративное управление в переходных экономиках: инсайдерский контроль и роль банков / Под ред. Масахико Аоки. СПб.: Лениздат, 1997.
63. Косолапов Г. Структура финансового рынка и ФПГ // Рынок ценных бумаг Казахстана. 2002. - №2.
64. Котлер Ф. Основы маркетинга: пер. с англ.-2-e европ. изд. М.: Издательский дом Вильяме, 1999.
65. Котыхов М. П., Шевченко И. Б. Построение ликвидной позиции коммерческого банка // Финансы и кредит. 2002. - №3.
66. Коуз Р. Фирма, рынок, право: пер.с англ. М.: Дело ТД, 1993.
67. Кошанов А., Кошанов Д. Экономика Казахстана в системе ЕВРАЗЭС и императивы глобализации // Транзитная экономика. 2004. - №1.
68. Куанова Г. А. Депозиты в банковской системе Казахстана // Саясат. -2000.-№6-7.
69. Кудров В. Производительность труда в промышленности России, США, Германии, Франции и Великобритании // Вопросы экономики. 1999.-№8.
70. Кузнецова И. В. ФПГ японского типа // Менеджмент в России и за рубежом. 2004. - № 1.
71. Куликов В., Латышева Г., Николаев А. Образование финансово-промышленных групп (необходимость, цели, и механизмы) // Российский экономический журнал, 1994. №1.
72. Куликов Г. В. Японский менеджмент и теория международной конкурентоспособности. -М.: Экономика, 2000.
73. Кутаев Б. Коммерческие банки на фондовом рынке // Рынок ценных бумаг Казахстана. 2002. - №1.
74. Кулубеков Т., Галиева А. Механизмы формирования и стратегия управления ФПГ // Высшая школа Казахстана. 2004. - №4.
75. Кусаинов X. Реформы и барьеры в экономике // Аль Пари. 2002. -№6.
76. Кучукова Н. К. Финансовое оздоровление предприятий сегодня это главное звено экономической реформы // Мысль. - 1997. - №8.
77. Ламперт X. Социальная рыночная экономика Германии: Германский путь. М.: Дело, 1994.
78. Ленский Е. В. Транснационализация капитала,- Минск: Армита -Маркетинг, Менеджмент, 2001.
79. Леонтьева Е. Финансовая ситуация в Японии // Мировая экономика и международные отношения. 1999. - №4.
80. Мадиярова Д. Интегрированность внешней торговли Республики Казахстан в мировое хозяйство // Экономика и статистика. 2003. -№4.
81. Макаревич Л. Российские неофициальные финансово-промышленные группы: опыт самоорганизации и привлечения ресурсов // Общество и экономика. 2000. - №9-10.
82. Макмилан Ч. Японская промышленная система: Пер. с англ. М.: Прогресс, 1988.
83. Макрогеография промышленности мира: Учеб.пособие для студентов обучающихся по экономическим специальностям / Родионова И.А. М.: Московский Лицей, 2000.
84. Макроэкономика: Пер. с англ. / Э. Д. Долан, Линдсей Д. Е. СПб.: Санкт-Петербург: Литера плюс, 1994.
85. Мамин А. У., Карымсаков Е. А. Анализ и прогнозы развития промышленности Казахстана // Деловой мир Казахстана. 1999. -№1.
86. Марченко Г. А. Развитие банковского сектора Казахстана // Деньги и кредит. 2000. - №5.
87. Математическое моделирование в экономике: учебное пособие / Кундышева Е. С., Суслаков Б. А. М.: Дашков и К, 2004.
88. Математическое моделирование и системный анализ экономики / Сборник научных статей / Под ред. Иманбердиева Б. Ж. А.: Экономика, 1997.
89. Маукенов Б. Развитие корпоративных структур как эффективный способ адаптации к рынку // Мысль. 1999.- №5.
90. Методы анализа и обоснования интенсификации промышленного производства: Учеб. пособие / Тарасов В. Т.- Чебоксары: Изд-во Чувашского университета, 1989.
91. Минина Т. И. Роль и задачи банка в ФПГ // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. - №6.
92. Михайлов Н. И. Правовой механизм регулятивного воздействия государства на интегрирование инвестиционного капитала в ФПГ // Государство и право. 2004. - № 6.
93. Назарбаев Н. А. Казахстан-2030: Процветание, безопасность и улучшение благосостояния всех казахстанцев // Мысль. 1997. -№13.
94. Назарбаев Н. А. Стратегия ресурсосбережения и переход к рынку. -М.: Машиностроение, 1992.
95. Назина Т. Оценка капитала финансово-промышленных групп // Рынок ценных бумаг. 2002. - №6.
96. Нурсеит И. А. Обеспечение устойчивости и ликвидности банковской системы // Банки Казахстана. 2003. - №7.
97. Нуртазин С.Р. Интегрированные формы бизнеса и тенденции их развития // Вестник КарГУ: Серия экономика. 2004. - №3.
98. О ситуации на финансовом рынке // Банки Казахстана. 2002. - №7.
99. О ситуации на финансовом рынке // Вестник Нац. банка Казахстана,2002. №23. - С.3-7; №25.
100. ОАО Банк Туран-Алем // Рынок ценных бумаг Казахстана. 2004. -№1.
101. ОАО Казкоммерцбанк // Рынок ценных бумаг Казахстана. 2004. -№7.
102. Об основных направлениях денежно-кредитной политики на 20052007 годы и текущей ситуации на финансовом рынке: Нац. банк РК // Мир финансов. 2005. - №2.
103. Основные социально-экономические показатели // Конъюнктурные обследования. 2004 - январь-декабрь.
104. Основы внешнеэкономической деятельности РК: учебник / Темиргалиев Б. Б. 2-е изд., перераб. и допон.- А.: КазИздатКТ.2003.
105. Оспанов А. К вопросу о необходимости создания финансово-промышленных групп в Казахстане // Вестник по налогам и инвестициям. 1998. -№ 9-10.
106. Петренко А. Неиспользованные возможности банковской системы // Банки Казахстана. 1999. - №6.
107. Портер М. Э. Конкуренция: Пер.с англ.: учеб. Пособие. СПб.: Вильяме, 2001.
108. Пресс служба КазМунайГаз. КазМунайГаз налаживает международные контакты // Панорама 2002. - №21.164
109. Пресс служба КазМунайГаз. КазМунайГаз подвел предварительные итоги производственной деятельности в 2002 году // Панорама. 2002. - №50.
110. Пресс служба КазМунайГаз. КазМунайГаз хочет быть оператором новых нефтяных проектов // Панорама. 2002. - №20.
111. Пресс служба КазМунайГаз. КазМунайГаз: итоги первого года работы позволяют строить большие планы // Казахстанская правда. -2003.-№57-58.
112. Промышленное производство. Статистический пресс-бюлетень / Под ред. Шокаманова Ю. К. Аматы: Агентство РК по статистике, 2005. -№1.
113. Раева Р. О банковской системе Казахстана // Банки Казахстана. -2001.-№6.
114. Райхан Н. Факторы роста и эффективность внешней торговли // Мысль.- 2005. -№1.
115. Ракишев С. Экономика Казахстана: состояние и перспективы // Правительственный вестник. 2001. -№12.
116. Рамазанов А. Приватизация и реструктуризация государственной собственности (III этап) // Экономика и статистика. 2004. - №2.
117. Рамазанов И. Кредитный рынок: Качество кредитов банков под угрозой // Деловая неделя. 2002. - 8 марта.
118. Рамазанов Н. Рентабельность банковской системы РК // Деловая неделя.-2001.-№29-32.
119. Раханов М. Эффективность управления государственной собственностью // Финансы Казахстана. 1998. - №5.
120. Рахметчин С. А., Танашев Н. Б. Рынок, технический уровень в отраслях перерабатывающей промышленности. А.: Кайнар, 1991.
121. Романова М. В. финансово-промышленные группы как организационное обеспечение инновационной активности // Финансы и кредит. 2000. - №3.
122. Савин А. Ю. Финансово-промышленные группы в России. М.: Финстатинформ, 1997.
123. Садвакасова Э. О некоторых проблемах формирования крупного сектора экономики в Республике Казахстан // Банки Казахстана. -1999. -№12.
124. Сажина М. А., Амброзевич Т. Е. Финансово-промышленные группы как фактор повышения инвестиционной активности российской экономики // Финансы. 2000. - № 1.
125. Сайденов А. Обзор развития банковского сектора // Страховое ревю. -2004.-№10.
126. Сапожникова И., Алешин М. ФПГ и ходинги в современной экономике // Маркетинг. 2004. - №1.
127. Саттыбаева А. А. Проблемы и перспективы развития банковского сектора // Экономическое обозрение: Нац. Банк Казахстана. 2001. Ч №2.
128. Сатыганов К. Народный банк Казахстана перспективы успешного развития // Банки Казахстана. - 2002. - №3.
129. Сергеев П. Ресурсная политика Швеции // Мировая экономика и международные отношения. 2001. - №4.
130. Сергиенко Я. Кооперативная модель управления бизнесом // Вопросы экономики. 1999-№10.
131. Сидоренко Е. Роль и место крупных производственных объединений в будущей структуре промышленности Казахстана // Вестник КазГУ: Сер.экономическая. 1996. - №4.
132. Слепов В. А., Вороненко О. В., Крючин Д. Б. ФПГ: современные тенденции развития // Финансы. 1998. - №4.
133. Социально-экономическое развитие республики Казахстан (краткий статистический справочник). Агентство Республики Казахстан по статистике. - Аматы, 2005.
134. Спанов М. У. Экономическая безопасность: системные факторы // Саясат. 1999. -№3.
135. Статистический бюлетень НБК.- Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых операций. Аматы, 2002. - №12
136. Статистический бюлетень НБК,- Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых операций. Аматы, 2003. -№12
137. Статистический бюлетень НБК.- Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых операций. Аматы, 2004. - №12
138. Статистическое обозрение Казахстана: Стат. Сборник / Под ред. Шокаманова Ю. К. Аматы: Агентство РК по статистике, 2005. -№1.
139. Суваревич А.В. К вопросу о финансово-промышленной интеграции России со странами СНГ // Финансы и кредит. 2000. - №2.
140. Сутанбекова А., Булебаева JL, Кырбасов Е. Экономика Казахстана: новый этап трансформации // Экономика и статистика. 2001. - №2.
141. Сумский В. В. Индонезия: государство, финансово-промышленные группы и кризис // ОНС. 1998. - №6.
142. Суслина С. С. Республика Корея на постиндустриальной стадии развития. -М.: Вост.лит. РАН, 1997.
143. Тасмаганбетова А., Тасмаганбетова 3. Совместные ФПГ: российско-казахстанский опыт // Евразийское сообщество: общество, политика, культура. 2002 - №4.
144. Ташимова Н., Салиев Б. Управление структурными преобразованиями в отрасли промышленности Казахстана // Транзитная экономика.- 2004.- №5.- С.83-88.
145. Ташпулатова С. Накопления населения как источник массовых инвестиций // Банки Казахстана. 1998. - №8.167
146. Теория вероятностей. Математическая статистика: учебное пособие / Бочаров П. П., Лечинкин А. В. М.: Гардарика, 1998.
147. Тобаяков Б. Реанимация предприятий: проблемы и поиски их решений // Финансы Казахстана. 1998. -№3.
148. Толумбаев Б. Компания КазТрансОйл. Результаты роста, потенциал и перспективы // Рынок ценных бумаг (специальный выпуск).-2002.-№8.
149. Тучинский Л. С. О роли Бундесбанка в экономике и финансовой системе ФРГ // Деньги и кредит. 1999. - №4.
150. Тюрина А. В. Об инвестиционной стратегии финансово-промышленной группы // Финансы и кредит. 2002. - № 16.
151. Тюрина А. В. ФПГ: правовое обеспечение инвестиционной деятельности // Финансы и кредит. 2000. - №1.
152. Урастаева Д. Специфика капитализации банковского сектора в Республике Казахстан // Аль Пари. 2004. - №10.
153. Утемисова Г., Ногай М. Анализ управления кредитным риском в банках второго уровня // Поиск: сер. гуманитарная. 2003. - №3.
154. Федоровский А., Димитров Д. Развитие интеграционных процессов в АТР: роль и приоритеты Южной Кореи // Мировая экономика и международные отношения. 2002. - №6.
155. Финансово-промышленные группы в России: состояние, перспективы, нормативно-методическое обеспечение: Финансово-промышленный бюлетень №1: М.: АФПИ еженедельника Экономика и жизнь, 1996.
156. Финансы и экономика Германии: Учеб. Пособие для студентов экономических специальностей и средних учебных заведений 4-е изд. перераб. и допон. / Медведева Т.П. - М.: ГИС, 2001.
157. Хандриков А. А. Международный опыт управления проблемными активами // Финансы и кредит. -2003. -№15, №16.
158. Цветков В. А. Финансово-промышленные группы в современном мире // Промышленная политика в Российской Федерации. 2000. -№6.
159. Черноуцан Е. Государство и приватизация крупных компаний в отраслях высоких технологий: (опыт Франции) // Мировая экономика и международные отношения. 2002 - №10.
160. Шаяхметова К. О., Савельева Е. Народный банк Республики // Вестник КазГУ: Сер. экономическая. 2003. - №2-3.
161. Штундюк В. Д. ФПГ на орбите матричного платежного мониторинга // Финансы и кредит. 2000. - №110.
162. Эклунд К. Эффективная экономика шведская модель: (экономика для начинающих и не только для них.) / Пер. со швед. - М.: Экономика, 1991.
163. Экономика США: Учебник для студентов вузов / Под ред. Супян В.Б.-СПб.: Питер-2003.
164. Экономика: Учебник / Под ред. А. И. Архипова, А. Н. Нестеренко, А.К.Большакова.-М.: ПРОСПЕКТ, 1999.
165. Экономические механизмы / Кульман А. / Под общ. ред. Хрусталева Н. И., пер.с франц. Е. J1. Островская. М.: Прогресс: Университет, 1993.
166. Buehner R. Management Holding. Unternehmensstruktur der Zukunft; Landsberg/Lech, 1992.
167. Buehner R. Strategie und Organisation; 2. Aufl., Wiesbaden, 1995.
168. Chatterjee S., Coase R. The Nature of the Firm // Economica, 1937. Vol.4
169. North D.C., Walls J. J. Measuring the transactional sector in American economy, 1870-1970 // Long-term factors in American economic growth. Ed. by Engerman S. Chicago, 1980.
170. Penrose E. The Theory of the Growth of the Firm. Oxford, 1959.
171. Williamson О. E. The economic institutions of capitalism: firms, markets, relational contracting. N.Y., 1985.
172. Williamson О. E. Transaction Cost Economics // Handbook of Industrial Organization. Amsterdam, 1989. Vol. 1
Похожие диссертации
- Финансово-промышленные интеграционные системы как современная форма взаимодействия банковского и промышленного капитала
- Инвестиционная политика финансово-промышленных групп
- Управление эффективностью перерабатывающих предприятий АПК с помощью ценных бумаг
- Управление развитием финансово-промышленных групп
- Совершенствование системы управления деятельностью финансово-промышленных групп в условиях транзитивной экономики