Формирование эффективного инвестиционного спроса как необходимое условие повышения конкурентоспособности нефтехимического комплекса

Филатов, Валерий Васильевич

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Формирование эффективного инвестиционного спроса как необходимое условие повышения конкурентоспособности нефтехимического комплекса тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Филатов, Валерий Васильевич
Место защиты	Москва
Год	2004
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование эффективного инвестиционного спроса как необходимое условие повышения конкурентоспособности нефтехимического комплекса"

На правах рукописи

ФИЛАТОВ ВАЛЕРИИ ВАСИЛЬЕВИЧ

ФОРМИРОВАНИЕ ЭФФЕКТИВНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО СПРОСА КАК НЕОБХОДИМОЕ УСЛОВИЕ ПОВЫШЕНИЯ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ НЕФТЕХИМИЧЕСКОГО КОМПЛЕКСА

Специальность: 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестициями

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва, 2004 г.

Работа выпонена на кафедре теории и практики государственного регулирования рыночной экономики Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Марголин Андрей Маркович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, проферсор

Афанасьев Анатолий Михайлович

кандидат экономических наук Шафиев Руслан Мустакимович

Ведущая организация: Государственная академия по подготовке и

переподготовке кадров в области строительства и жилищно-коммунального хозяйства России

Защита состоится л29 января 2004 года в 14.00 на заседании диссертационного совета по экономическим наукам К - 502.006.01 Х в Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации по адресу: 119606, г: Москва, пр.Вернадского, 84, 1 уч. корп., ауд._

С диссертацией можно ознакомиться в учебно-методическом кабинете кафедры теории и практики государственного регулирования рыночной экономики РАГС (1 уч. корп., ауд. 2222)

Автореферат разослан л26 декабря 2003 года

Ученый секретарь диссертационного совета

к.э.н, доцент

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ.

Актуальность темы исследования. Вот уже более десяти лет Россия

строит рыночную экономику и в первом приближении все ее атрибуты налицо. В стране проведена и продожается приватизация, возникли корпоративный сектор и сектор малого и среднего предпринимательства, есть фондовый рынок и рыночная банковская система. Но при этом Россия по различным интегральным и отдельным наиболее важным социально-экономическим показателям стабильно занимает места в пятом-шестом десятке стран: по качеству жизни, конкурентоспособности экономики, доле на мировом рынке наукоемкой продукции, инвестиций т.д.

Для фазы оживления, а именно на этой стадии экономического цикла находится сегодня российская экономика, характерно формирование эффективного инвестиционного спроса. Соответствующая такому спросу экономика имеет определенную структуру, рост которой обеспечивают не добывающие, сырьевые, а перерабатывающие отрасли, производящие продукцию с высокой добавленной стоимостью; наука, образование и высокие технологии, ориентированные не на консервативное, экстенсивное, а инновационное, интенсивное развитие. Следует отметить, что фундаментальные предпосыки создания подобной экономики в России еще не сформировались. Между тем, задача ее строительства актуальна как в качестве теоретической, так и впоне конкретной, практической, прикладной задачи.

В российской экономике есть нефтегазовый сектор, который уже в настоящее время достаточно глубоко интегрирован в мировую экономику и оказывает существенное влияние на функционирование не только национального, но и глобального рынка. Однако, даже в этом наиболее развитом секторе российской экономики формирующийся инвестиционный спрос нельзя признать эффективным. Об этом свидетельствуют и архаичная структура инвестиций с невысоким удельным весом инновационной составляющей, и несовершенство институциональных условий инвестирования,. проявляющееся в недостатках действующего законодательства (отсутствие закона о концессиях, слабая работоспособность законодательства о соглашениях о разделе продукции и т.д.), высоких трапсакционных издержках инвесторов практически на всех стадиях

реализации инвестиционных проектов, отсутствии надежных механизмов согласования догосрочных инвестиционных интересов государства и частного бизнеса.

Одним из направлений такого согласования могло бы стать развитие нефтехимического комплекса (НХК), с одной стороны, соответствующее мировым тенденциям реализации стратегии повышения конкурентоспособности нефте- и газодобывающих компаний, а, с другой стороны, обеспечивающее структурную трансформацию отрасли в направлении выпуска продукции обрабатывающей промышленности: с высокой добавленной стоимостью и создания новых рабочих мест. В этой связиг представляется актуальным исследование проблем и обоснование механизмов формирования в НХК страны эффективного инвестиционного спроса.

Степень разработанности проблемы. Еще в 20-е годы минувшего столетия в стране активно обсуждалась проблема инвестиций в предстоящую индустриализацию. Чуть позднее на Западе разрабатывались теории так называемого "большого скачка", выявлявшие условия, при которых без нарушения равновесия возможен быстрый экономический рост через увеличение объемов инвестиций. Дальнейшие исследования были направлены на обоснование идеи модернизации экономики за счет крупного вливания капитала, способного перевести ее на новый уровень, после чего она выйдет на траекторию самоподдерживающего роста. Рассматривались две взаимосвязанные стороны инвестирования: его догосрочный характер и направленность на расширенное удовлетворение потребностей.

В рамках кейнсианской школы, вклад которой в теорию формирования инвестиционного спроса является наиболее значимым, акцент делася на трансформацию в инвестиции сбережений, стимулируемую налоговой и денежно-кредитной политикой государства. Следует особо отметить и работы известного немецкого специалиста в области инвестиций П.Фишера, который считает инвестиционную стратегию в условиях современного экономического миропорядка определяющей экономической стратегией.

В российской экономической науке проблемы инвестиций и их источников как фактора экономического роста исследуются в работах таких авторов, как Л.И.Абакин, В.В.Бочаров, А.Б.Идрисов, И.К.Комаров, В.В.Ковалев, В.В.Коссов, Е.Г.Ясин и другие. В ряду этих отечественных исследований заметен вклад ученых Российской академии государственной

службы при Президенте РФ - В.Н.Архангельского, В.И.Кушлина, А.М.Марголина, В.В.Перской АН.Фоломьева, Ю.В.Яковца.

В отношении инвестиционного процесса в конкретных отраслях экономики, а именно - интересующих нас ТЭКе, нефтегазовом комплексе, в том числе нефтехимии, важную часть теоретической базы диссертации, наряду с работами перечисленных выше авторов, составили исследования таких отечественных авторов, как Р.В.Орлов, ВАМалахов, Н.А.Цветков, А.С.Смирнов.

Следует отметить, что, несмотря на наличие достаточно большого количества фундаментальных научных исследований по инвестиционной проблематике, вопросы формирования эффективного инвестиционного спроса остаются разработанными недостаточно.

Цель исследования: раскрытие взаимосвязи потенциала динамичного развития нефтехимического комплекса российской экономики с формированием эффективного инвестиционного спроса и обоснование механизмов повышения его привлекательности для инвесторов.

Для достижения данной цели в работе решались следующие основные задачи:

Х выявление сущности эффективного инвестиционного спроса и его взаимосвязи с инвестиционным климатом;

Х оценка инвестиционного потенциала российских предприятий НХК и возможностей привлечения ими внешних инвестиционных ресурсов;

Х анализ причин, сдерживающих развитие инвестиционного спроса в нефтехимическом комплексе страны и обоснование рекомендаций по их устранению.

Х обоснование механизмов государственной поддержки инвестиционной деятельности предприятий НХК;

Х выявление роли становления и развития новой корпоративной культуры в формировании эффективного инвестиционного спроса.

Объект исследования: нефтехимический комплекс российской экономики, рассматриваемый с позиций повышения его инвестиционной привлекательности на основе формирования эффективного инвестиционного спроса.

Предмет исследования: экономические отношения, возникающие между инвесторами и реципиентами инвестиций и особенности их формирования в нефтехимическом комплексе российской экономики.

Теоретической и методологическом основой Х исследования

являются:

- системный, исторический и междисциплинарный подходы к проблеме формирования эффективного инвестиционного спроса в НХК, создающие объективные предпосыки для ее исследования во взаимосвязи со смежными проблемами, такими как: обеспечение согласования догосрочных интересов государства и предприятий рассматриваемого комплекса; улучшение инвестиционного климата; формирование новой культуры предпринимательства и т.д.;

- имеющие отношение к предмету диссертационного исследования авторитетные теоретические разработки отечественных и зарубежных ученых;

- законодательные и нормативные документы Российской Федерации по инвестиционной и смежной проблематике.

Научная новизна результатов исследования заключается в следующем.

1. Обосновано, что динамичное развитие российской экономики сдерживается низким качеством предъявляемого ею инвестиционного спроса, не адекватного требованиям инвестиционного предложения на глобальном рынке инвестиций. Доказано, что необходимыми условиями обеспечения эффективного инвестиционного спроса в российской экономике и ее нефтехимическом комплексе являются: а) согласование интересов всех участников инвестиционного процесса на основе достижения оптимального сочетания общественной, бюджетной и коммерческой эффективности инвестирования; б) формирование современных институциональных условий инвестирования, обеспечивающих минимизацию трансакционных издержек инвесторов и реципиентов инвестиций; в) трансформация структуры инвестиционного спроса в направлении увеличении доли инновационных инвестиций; г) всесторонний учет требований инвесторов на основе оптимального сочетания доходности и риска при формировании инвестиционных проектов и программ развития нефтехимического комплекса.

2. Выявлены основные причины, сдерживающие развитие инвестиционного спроса в нефтехимическом комплексе страны. В их числе самоустранение государства от решения проблем отрасли, проявившееся в монополизации рынков продукции нефтехимии, чрезмерном износе основных

фондов отрасли и технологическом отставании, отсутствии защиты интересов отечественных нефтехимических компаний на внутреннем рынке и рынках третьих стран; наличие жестких сырьевых ограничений; низкая насыщенность отрасли кадрами с высшим и средним специальным образованием. Обоснованы рекомендации, направленные на устранение отмеченных причин.

3. Доказана целесообразность и обоснованы рекомендации по применению дифференцированного инструментария государственной поддержки инвестиционной деятельности предприятий нефтехимического комплекса в зависимости от достигнутого уровня конкурентоспособности производимой,ими продукции.и потенциала его повышения, финансового состояния и социальной значимости.

4. Обоснованы рекомендации по устранению дисбаланса между газоперерабатывающими и нефтедобывающими компаниями, расточительного сжигания попутного газа в открытых факелах, загрязнения окружающей природной среды предприятиями нефтехимического комплекса. В их числе:

Х принятие системы четких обязательств по утилизации попутного газа со стороны добывающих предприятий - с фиксацией этих обязательств в лицензиях или концессионных соглашениях на разработку нефтяных месторождений;

Х создание эффективной: системы экологического государственного и общественного контроля (надзора) за всеми стадиями процесса освоения природных ресурсов в соответствии с международными стандартами, а также придание налогообложению экологической направленности.

5. Выявлено влияние процесса формирования новой корпоративной культуры на инвестиционный спрос. Доказано, что применительно к российским условиям приоритетными направлениями организации этого процесса являются установление отношений стратегического партнерства между государством и социально ответственным бизнесом, включая снятие излишних административных барьеров инвестиционной деятельности; обеспечение неформальной защиты прав собственности; трансформация образования в точку роста национальной экономики.

Практическая значимость исследования. Основные положения диссертации могут быть использованы:

- в качестве основы для разработки нормативных актов, определяющих механизмы законодательных и институциональных гарантий инвестиций;:

- упономоченными органами государственного управления при обосновании приоритетов инвестиционной политики государства;

- корпоративными структурами с целью качественного обеспечения лоббирования своих интересов в отношении инвестиций;

- в образовательных и широких просветительских целях, например, при преподавании таких курсов, как, "Инвестирование", "Стратегический менеджмент" и т.д., для студентов профильных факультетов и вузов, а также слушателей в системе допонительного профессионального образования.

Апробация работы. Основные положения диссертационного исследования докладывались:

- на Международных конференциях по проблемам нефтехимии в Гааге (2000г.) и Варшаве (2002 г);

- заседаниях "круглого стола" Министерства энергетики РФ;

- научно-практических конференциях в Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации.

Выводы и рекомендации автора нашли конкретное практическое применение - при решении проблемы повышения инвестиционной привлекательности таких компаний, как ООО "ТП Атекс" (г. Москва), ЗАО "Нефтехимик" (г. Новокуйбышевск Самарской области) и ЗАО "Новокуйбышевская нефтехимическая компания". По тематике исследования опубликована монография и 2 работы общим объемом более 10 п.л.

Структура диссертации обусловлена поставленными задачами исследования и включает в себя: введение, три главы (по два раздела в каждой), заключение, перечень выводов и предложений, приложение, список использованных источников.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ.

Во введении раскрыта актуальность и степень разработанности темы исследования, сформулированы его предмет, объект, цели и задачи, отражена научная новизна и практическая значимость полученных автором результатов.

В первой главе работы Теоретические основы формирования и проблемы развития инвестиционного спроса в экономике России и ее нефтехимическом комплексе раскрывается экономическое содержание понятия лэффективный инвестиционный спрос и исследуются особенности его формирования в НХК.

Как показал выпоненный автором анализ, проблемы привлечения инвестиционных ресурсов в российскую экономику часто обсуждаются в терминах потенциального спроса, т.е. такой потребности в инвестициях, которая определяется самими предприятиями и организациями, часто без всестороннего учета реальных возможностей их аккумулирования. Очевидно, что качество такого спроса является низким, а сам подход к его оценке -необоснованным и антирыночным, позволяющим определить лишь общее количество инвестиционных ресурсов, которое может быть лосвоено предприятием без принятия дожной ответственности за результаты инвестирования.

Из экономической теории известно, что спрос, обеспеченный необходимыми ресурсами, как правило, называют эффективным (см., например, Словарь современной экономической теории Макмилана. Под ред. Д.У.Пирса. Перевод с англ. - М.: ИНФРА-М, 2003 г.). Принципиальная позиция автора состоит однако в том, что подобная трактовка эффективного инвестиционного спроса далеко не всегда правомерна.

Так, при освоении нефтяных месторождений по проектам Сахалин-1 и Сахалин-2, осуществляемом на условиях соглашений о разделе продукции, практически все необходимое оборудование производится на заводах в США и Японии, что ослабляет позиции отечественной металургии и машиностроения в глобальной конкуренции на мировых рынках. Приведенный пример наглядно показывает, что спрос на инвестиции, предъявляемый при освоении отмеченных месторождений, может считаться эффективным лишь по формальным основаниям обеспеченности ресурсами, в то время как фактически общественная эффективность соответствующих инвестиционных проектов является отрицательной, а реализация этих проектов прямо противоречит национальным интересам.

интересов всех участников инвестиционного процесса на основе достижения оптимального сочетания общественной, бюджетной и коммерческой эффективности инвестирования.

В числе значимых характеристик эффективного инвестиционного спроса следует выделить и формирование современных институциональных условий инвестирования, обеспечивающих минимизацию трансакционных издержек инвесторов и реципиентов инвестиций. Имеются данные, указывающие на то, что в ряде российских регионов период согласований места будущей строительной площадки, условий подключения к объектам инженерной инфраструктуры, требований экологической и противопожарной безопасности и т.д. затягивается на два года, что приводит к неоправданному удорожанию инвестиционных проектов и увеличению цен товаров и услуг, реализуемых на рынке после их осуществления. Поэтому, даже в случае нахождения консенсуса между инвесторами, предприятиями и упономоченными органами государственного управления по вопросу определения условий инвестирования, свойственные российскому рынку повышенные трансакционные издержки являются мощным фактором снижения эффективности инвестиционного спроса.

В этой связи Россия обязана решить сложнейшую внутреннюю проблему - провести административную реформу с единственной целью сделать административные процедуры прозрачными, искоренить традиционную для страны практику подмены правовых норм прямого действия многочисленными подзаконными актами, создающими почву для неоднозначного токования законодательства в корыстных интересах. При этом реализация административной реформы представляется крайне затруднительной из-за коррумпированности бюрократического аппарата. Однако если оставить все как есть, российская экономика никогда не встанет в один ряд с промышленно развитыми странами по качеству жизни населения - страна со всем ее огромным природоресурсным, человеческим, территориальным потенциалом, но неэффективным управлением, так и будет находиться в шестом-седьмом десятке стран по интегральным социально-экономическим показателям конкурентоспособности.

Другим фактором роста трансакционных издержек является недостаточный уровень развития инфраструктуры инвестиционного рынка, разбалансированность спроса на относительно дешевые и догосрочные инвестиционные ресурсы с предложением преимущественно коротких и

достаточно дорогих заемных средств (средний уровень процентных ставок, предлагаемых российскими банками по состоянию на конец 2003 г. составлял. 19% годовых в рублях и 12% годовых в доларах США). Отсутствие у отечественных банков длинных и дешевых пассивов приводит к либо к направлению- на инвестиционные цели собственных ресурсов с их одновременным замещением краткосрочными кредитами на попонение оборотных средств, либо к привлечению кредитов западных банков (прежде всего это относится к экспортоориентированным предприятиям, кредитующимся под залог экспортных контрактов). Отметим, что данные методы привлечения инвестиционных ресурсов отечественными предприятиями не способствуют улучшению взаимодействия реального и финансового секторов отечественной экономики, а, следовательно, реформированию и росту капитализации российской банковской системы и уже по одной этой причине не в поной мере соответствуют эффективному инвестиционному спросу.

С учетом изложенного представляется недостаточно обоснованным содержащийся проекте Концепции развития химической и нефтехимической промышленности на период до 2010 года, разработанном в Министерстве промышленности, науки и технологий Российской Федерации, вывод о том, что за пределами 2005 г. доля, привлеченных средств в общих объемах инвестирования прогнозируется в объеме около 60%. Соответствующие фактические данные по отраслям экономики страны с наибольшей инновационной активностью приведены в таблице 1. Из таблицы видно, что в отраслях обрабатывающей промышленности, где сравнительная инновационная активность наиболее высока, доля собственных инвестиционных ресурсов существенно выше (а привлеченных внебюджетных - ниже), чем в среднем по промышленности. Что же касается химии и нефтехимии, то увеличение доли внебюджетных источников инвестирования до 60% равносильно ее росту более чем втрое за пять лет, что нельзя признать реалистичным. Такое увеличение станет следствием постепенного повышения качества инвестиционного спроса в отрасли на основе всестороннего учета требований инвесторов на основе оптимального сочетания доходности и риска при формировании инвестиционных проектов и программ развития НХК.

Таблица 1.

Структура инвестиций в основной капитал в отраслях экономики России с наибольшей инновационной активностью в 2001 г., %.

Источники финансирования

Отрасли Всего Собствен Привлеченные средства

Промышлен- ные Внебюд- Федерально- Региональ-

ности средства жетные го бюджета ных

бюджетов

Машиностроение и 100 76,8 18,5 3,1 1,6

металообработка:

Пищевая 100 70,7 27,2 0,8 1,3

промышленность

Химия и 100 77,7 17,9 0,2 4.2

нефтехимия

Металургия

А) черная 100 70,8 29,0 0,1 0.1

Б) цветная 100- 78,6 19,8 0,4 1,2

Промышленность,

всего

А) инвестиции в 100 68,3 28,4 0,7 3,0

основной капитал

Б)затраты на

инновационную 100 88,0 9,2 1,9 0,9

деятельность

Источник информации: Промышленность России, 2002. Статистический сборник. -М.: Госкомстат России, 2002 г.

Акцент на инновационно активные отрасли экономики страны, имевший место в таблице 1, не случаен, поскольку трансформация структуры инвестиционного спроса в направлении увеличении' доли инновационных инвестиций является еще одной важной характеристикой эффективного инвестиционного спроса. Приведенная в исследовании аргументация данного положения применительно к нефтехимической промышленности базируется на анализе фактических данных по уровню инвестиционной и инновационной активности, а также возрастной структуре производственных мощностей на предприятиях.

Так, доля инновационно активных предприятий в химической и нефтехимической индустрии хотя и превышает более чем вдвое средние показатели по промышленности (соответственно, 2,82 и 1,33% по состоянию на конец 2001 г.), но остается при этом крайне незначительной. Аналогичной является и сравнительная оценка доли объемов производства продукции, производимой инновационно, активными предприятиями (соответственно, 6,57% по рассматриваемой отрасли и 3,23% в среднем по промышленности). Учитывая, что уровень инвестиционной активности в химии и нефтехимии составляет 32,2% от сопоставимых показателей 1991 г., имеющийся в отрасли производственный аппарат изношен и морально и физически. Действительно, из основной номенклатуры нефтехимической продукции лишь мощности по производству полипропилена за последние годы существенно обновились (доля мощностей со сроками службы менее 10 лет составляет 2/3), в то время как другие виды продукции выпускаются на сильно устаревшем оборудовании, неконкурентоспособным уже в ближайшей перспективе (таблица 2).

Таблица 2.

Возрастная структура производственных мощностей на предприятиях нефтехимического комплекса (в % к суммарным мощностям по

соответствующим продуктам).

Виды продукции: нефтехимии Срок эксплуатации производственных мощностей

До 10 лет 10-20 лет Более 20 лет

Полиэтилен 24 19 57"

Полипропилен 67 - 33

Полистирол - - 100

Поливинихлорид 19 39 42

Метанол 23 45 32

Источник информации: Проект Концепции развития химической и нефтехимической промышленности на период до 2010 года

Таким образом, развитие российской экономики сдерживается низким качеством предъявляемого ею инвестиционного спроса, не адекватного требованиям инвестиционного предложения на глобальном рынке инвестиций. В числе необходимых условий обеспечения его эффективности следует выделить:

Х согласование интересов всех участников инвестиционного процесса на основе достижения оптимального сочетания общественной, бюджетной и коммерческой эффективности инвестирования;

Х формирование современных институциональных условий инвестирования, обеспечивающих минимизацию трансакционных издержек инвесторов и реципиентов инвестиций;

Х трансформацию структуры инвестиционного спроса в направлении увеличении доли инновационных инвестиций;

Х всесторонний учет требований инвесторов на основе оптимального сочетания доходности и риска при формировании инвестиционных проектов и программ развития НХК..

Вторая глава исследования Источники инвестиционного обеспечения развития нефтехимического комплекса посвящена оценке внутреннего инвестиционного потенциала предприятий нефтехимии и возможностей привлечения внешних источников финансирования их инвестиционной деятельности.

Как было показано выше (см. табл. 1), собственные инвестиционные ресурсы предприятий, представленные амортизационными отчислениями и прибылью, более чем 3/4 формируют инвестиционный спрос в НХК.

Характерно, что после введения в 2002 г. в действие 25 главы Налогового кодекса, наиболее существенным последствием которого стала отмена инвестиционной льготы по налогу на прибыль, доля амортизации в общем: объеме инвестиций в основной капитал увеличилась до 23,5% и превысила долю прибыли, которая составила 20,5% (см..Россия в цифрах, 2003. Краткий статистический сборник. / Госкомстат России. - М: 2003). Однако, при среднем уровне износа оборудования в нефтехимии, составляющем 68%, амортизационные отчисления не смогут дого играть роль основного источника инвестирования и центр тяжести финансового обеспечения инвестиционной деятельности неизбежно будет смещаться в сторону прибыли и привлеченных (преимущественно внебюджетных) средств.

Как показывает анализ, снижение ставки налога на прибыль с 35 до 24% при одновременном устранении налоговых льгот дало лишь эффект некоторого перераспределения налоговой нагрузки между предприятиями, но не привело к ее уменьшению, ощутимому для бизнеса. Устранение инвестиционной льготы отрицательно сказывается на инвестиционной

деятельности предприятий реального сектора экономики, особенно в тех его отраслях, которым свойственней невысокий (не превышающий 10%) уровень рентабельности хозяйственной деятельности. К таким отраслям относится прежде всего обрабатывающая промышленность, налоговая нагрузка для которой еще более усугубляется неоправданным фискальным прессом при взимании налога на добавленную стоимость (НДС).

По сути дела, в России НДС является налогом на сам процесс производства, т.е. производитель, уплачивая этот налог в бюджет, тем самым кредитует государство и ожидает возмещения, которое носит вероятностный характер и по объемным и по временным параметрам. На практике это равносильно уводу денег из реального сектора. Показательно, что введение в России НДС, вместо того, чтобы работать на экономический рост, вызвало к жизни особый бизнес - услуги по возмещению НДС. Емкость рынка соответствующих посреднических услуг оценивается примерно в 2 мрд руб. в год. Поэтому важно совершенствовать систему налогового стимулирования инвестиционной деятельности, в настоящее время ограниченную возможностями начисления ускоренной амортизации, получения инвестиционных налоговых кредитов, отнесения лизингополучателями лизинговых платежей на расходы по производству и реализации продукции и некоторыми другими несущественными стимулами. К мерам такого стимулирования относятся:

Х восстановление налоговой льготы по прибыли в совокупности с совершенствованием администрирования НДС с целью устранения скрытой налоговой дискриминации товаропроизводителей, выпускающих продукцию с высокой долей добавленной стоимости;

Х создание благоприятного климата для развития малого и среднего бизнеса, что позволит крупным предприятиям НХК активно использовать аутсорсинг для повышения эффективности хозяйствования и инвестиционной привлекательности;

Х использование обоснованного протекционизма для защиты национальных производителей, ориентированных на динамично растущие рынки продукции нефтехимии;

Х прекращение практики использования налоговыми органами противоречий в законах и ведомственных инструкциях, приводящей к увеличению налоговой нагрузки на предприятия;

Х повышение компетентности и профессионализма работников налоговых органов с целью исключения практики так называемых "простых решений", означающих применение чрезмерных санкций к предприятиям-налогоплательщикам без особого разбирательства степени их вины, необоснованное установление сумм налогов, подлежащих уплате, с последующим применением финансовых санкций, способных довести предприятие до банкротства и т.д.

В 2002 и, особенно, в 2003 г. постепенно увеличиваются объемы привлечения предприятиями инвестиционных ресурсов в форме догосрочных банковских кредитов и путем эмиссий ценных бумаг, в основном - облигаций. При этом потенциал рынка ценных бумаг представляется более высоким, чем банковского сектора. Действительно, эмиссии корпоративных акций и облигаций имеют достаточно высокий диапазон изменения объемов привлекаемых средств, в то время как банковский кредит всегда ограничен ресурсами банка. Тем не менее, хотя различные оценки свидетельствуют о начале настоящего бума облигационных займов на российском фондовом рынке (только за 20012002г. около 40 российских компаний привлекли более 1,7 мрд доларов), российский фондовый рынок, особенно в сравнении с фондовыми рынками развитых стран, остается очень слабо капитализированным.

Что же касается размещения облигаций на мировых финансовых рынках, то здесь ситуация осложняется отсутствием кредитного рейтинга у большинства российских эмитентов. Необходимо учитывать, что международный рейтинг компании,, как правило, не может превышать рейтинга страны, резидентом которой она является. Интегральный социально-экономический рейтинг России, хотя и имеет тенденцию к повышению, но еще недостаточен для необходимого рсста объемов привлекаемых инвестиционных ресурсов. Здесь необходимо отметить, что рейтинговое агентство Moody's присвоило России кредитный рейтинг инвестиционного уровня. Однако и это не меняет ситуацию принципиально хотя бы потому, что в рейтинге конкурентоспособности, определяемом для 102 стран, Россия в 2003 г. заняла лишь 70 место (в 2002 г. - 64 место).

Поэтому для развития фондового рынка целесообразно использовать позитивный опыт государственного регулирования, накопленный в промышленно развитых странах. Так, в Германии, Канаде и Франции установлен довольно существенный необлагаемый налогом минимум

прибыли от роста курсовой стоимости ценных бумаг. В Испании приобретение ценных бумаг поощряется представлением налогового кредита в объеме приобретения. В1 Великобритании инвестиции в венчурные компании исключаются. из объектов налогообложения. Адаптацию такого опыта к российским условиям автор связывает с предоставлением инвестиционных налоговых кредитов инвесторам, приобретающим ценные бумаги новых облигационных займов компаний со сроком обращения не менее трех лет. При этом ставку такого кредита целесообразно дифференцировать в зависимости от мультипликативного эффекта инвестиционной программы эмитента (от половины ставки рефинансирования Центрального Банка РФ до нуля).

Подобный механизм- является составной частью предлагаемого автором дифференцированного инструментария государственной поддержки инвестиционной деятельности предприятий НХК в зависимости от достигнутого уровня конкурентоспособности производимой ими продукции и потенциала его повышения, финансового состояния и социальной значимости. Действительно, инвестиционная привлекательность нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ) различается весьма существенно. Их сравнение между собой по таким показателям, как уровень применяемой технологии переработки нефти, наличие рынков сбыта продукции и потенциальная платежеспособность предприятия, позволяет разделить крупнейшие российские НПЗ на три группы,

1. Наиболее перспективные предприятия с относительно высоким уровнем технологии, стабильными рынками сбыта и хорошими финансовыми показателями. Лучшими из них являются такие предприятия как Пермнефтеоргсинтез, Туапсинский НПЗ, Уфимский НПЗ, Вогограднефтепереработка, Уфанефтепереработка, Уфанефтехим, Московский НПЗ. Именно для этой группы предприятий рассмотренный выше/вариант поддержки с предоставлением инвестиционных налоговых кредитов в комбинации с субсидированием процентных ставок по купонным выплатам наиболее эффективен с позиций обеспечения согласования догосрочных интересов самих предприятий, инвесторов и государства.

2. Самостоятельную группу образуют Комсомольский и Ачинский НПЗ и некоторые другие предприятия, у которых невысокий. рейтинг по технологии производства сочетается с наличием перспективных рынков сбыта. Для таких предприятий спектр применяемых механизмов поддержки

инвестиционной деятельности достаточно широк и наиболее работоспособными из них представляются предоставление сметанных гарантий (с участием федерального центра и региональных администраций) инвесторам и обоснование механизмов совместного государственно-коммерческого финансирования.

3. Целесообразно также выделить предприятия с невысокой инвестиционной привлекательностью, находящиеся в более сложном положении (например, Саратовский и Сызранский НПЗ, Ангарская нефтехимическая компания, НОРСИ, Тобольский нефтехимический комбинат). В данном случае привлечению инвестиций дожна предшествовать научно обоснованная диагностика стратегических перспектив развития этих предприятий и, в случае их позитивной оценки, определение направлений совместной деятельности государства и бизнеса по повышению их конкурентоспособности. Используемый инструментарий регулирования может включать реструктуризацию задоженности рассматриваемых предприятий перед консолидированным бюджетом и включение их приоритетных проектов в состав федеральных целевых или адресных инвестиционных программ (или их региональных аналогов). В частности, государственное финансирование, наиболее значимых проектов нефтехимической отрасли предусмотрено в рамках федеральной целевой программы "Энергоэффективная экономика" на 2002-2005 г. и на перспективу до 2010 г.

Развитие НХК страны также связано с созданием новых конкурентоспособных производств. Здесь важнейшее значение имеет привлечение прямых иностранных инвестиций (ПИИ), позитивная роль которых имеет разнообразные формы проявления: невозможность мгновенного вывоза в случае малейших признаков ухудшения экономической ситуации, (в отличие от портфельных инвестиций); повышение конкурентоспособности продукции, выпускаемой в стране-реципиенте ПИИ; облегчение доступа предприятий, получающих ПИИ, на мировые рынки вследствие поддержки экспорта иностранными партнерами; освоение современного инвестиционного менеджмента российскими

предпринимателями. В нефтехимическом комплексе роль ПИИ заключается еще и в том, что их привлечение позволяет увеличить емкость внутреннего рынка потребления сырой нефти и улучшить структуру экспорта путем замещения экспорта сырья (сырой нефти и продуктов ее первичной

переработки) экспортом продукции нефтехимии со значительно более высокой долей добавленной стоимости.

В работе показано, что одним из работоспособных механизмов повышения привлекательности страны для ПИИ может стать изменение национальной стратегии управления государственным догом. Здесь важно стремление не просто к его сокращению, но улучшению структуры государственного дога и снижению стоимости его обслуживания. Из обслуживания государственного дога можно извлекать допонительный доход, используя такие схемы как обмен дога на инвестиции, собственность или сохранение природы. Они предполагают замещение погашения внешнего дога прямыми валютными платежами стране-кредитору взаимовыгодным для страны-дожника и страны-кредитора сотрудничеством: покупкой ПИИ; конвертированием обязательств по догу в собственность или акции, предоставляемых бизнесу страны-кредитора на льготных условиях; выпонением экологических обязательств - по сокращению выбросов в атмосферу. Использование всех трех схем дает возможность гибкого маневра в обслуживании внешнего дога в сочетании с широким привлечением ПИИ.

В третьей главе диссертации Государственное регулирование процесса формирования эффективного инве тиционного спроса в нефтехимическом комплексе исследованы пути решения проблемы развития правового, административного и экономического механизмов управления инвестиционным процессом в нефтехимии, а также показана роль государства в становлении новой корпоративной культуры, рассматриваемой в качестве ключевого фактора формирования эффективного инвестиционного спроса.

Весьма показательным является тот факт, что в проекте Концепции развития химической и нефтехимической промышленности на период до 2010 года рассматривается стандартный набор мер государственного регулирования, не отличающийся глубиной их проработки (например, создание и развитие инфраструктуры инновационного процесса, стимулирование экспорта, упрощение порядка и сокращение сроков возмещения НДС при экспорте продукции, организация системы обучения правилам ВТО и т.д.). Такое положение дел является прямым следствием самоустранения государства от решения проблем отрасли, проявившееся в монополизации рынков продукции нефтехимии, чрезмерном износе основных фондов отрасли и отсталости применяемых технологий, отсутствии защиты

интересов отечественных нефтехимических компаний на внутреннем рынке и рынках третьих стран; наличие жестких сырьевых ограничений; низкая насыщенность. отрасли кадрами с высшим и средним специальным образованием. Если по мощностям первичной переработки нефти Россия занимает, второе место в мире после США, то по доле вторичных и деструктивных процессов значительно отстает от ведущих стран мира - доля вторичных процессов почти в 2,3 раза меньше, чем в США и почти в 2 раза ниже, чем в среднем по Европе (см. табл.3).

Таблица 3.

Доля вторичных процессов, % к мощности первичной переработки нефти в ведущих странах мира (по данным Oil & Journal на 1 января _2001 г.)._

Виды переработки Россия США Германия Япония

Термические процессы 8,23 13,57 15,78 1,85

Каталитический крекинг 6,31 35,03 15,77 16,69

Гидрокрекинг 0,71 8,59 7,34 3,28

Деструктивные процессы,. всего 15,25 57,19 38,89 21,83

Каталитический Х риформинг. 13,00 19,64 15,47 13,25

Гидрообессеривание 35,49 59,9 64,69 78,35

Акилирование 0,17 6,46 1,09 0,79

Изомеризация Х 0,21 3,06 2,54 0,34

Сумма основных вторичных процессов 64,5 146,62 123,04 114,68

Технологическая структура нефтехимической промышленности России не отвечает современным требованиям глубокой конверсии сырья. Технологическое отставание впоне закономерно, в том числе и потому, что роль регулятора рынков химической и нефтехимической продукции выпоняет лишь маломощный департамент промышленной и инновационной политики в химической промышленности в составе Министерства промышленности, науки и технологий РФ. При сохранении сложившегося положения дел рассчитывать на стратегическое партнерство государства и бизнеса в обеспечении повышения конкурентоспособности отечественного

НХК сложно хотя бы потому, что со стороны государства практически отсутствует его дееспособный субъект.

Повышение качества государственного регулирования развития нефтехимической промышленности является необходимым условием решения целого комплекса стоящих перед отраслью проблем, среди которых в исследовании особое внимание уделено проблемам утилизации нефтяного попутного газа и формированию новой корпоративной культуры, каждая из которых оказывает существенное влияние на формирование эффективного инвестиционного спроса.

Действительно, снижение инвестиционной привлекательности отрасли связано не только с высокой степенью износа основных производственных фондов, но и с нехваткой сырья для ее нормального функционирования. Так, базовым процессом нефтехимического производства является пиролиз, на основе которого получают около 75% продуктов нефтехимии. В общей структуре сырья - на отечественных пиролизных установках преобладают жидкие углеводороды - их доля более 70%. Анализ свидетельствует о том, что в настоящее время в России действует 19 установок пиролиза, расположенных на 11 предприятиях и включающих пять крупнотоннажных производств мощностью 300 тыс. тонн этилена в год. При этом коэффициент использования суммарных этиленовых мощностей составляет только 45-50%.

Развитие сырьевой базы нефтехимической отрасли настоятельно требует совершенствования технологий добычи и переработки попутного нефтяного газа, поскольку сегодня в России только 40% его объема подвергается переработке с целью получения сырья для нефтехимических предприятий и сжиженного газа для населения; 40% газа сжигается без всякой переработки, а оставшиеся 20% уничтожаются прямо на промыслах путем сжигания в открытых факелах, что приводит к ежегодному загрязнению атмосферы выбросами 400 тыс. тонн вредных веществ (окиси углерода, окислов азота, углеводородов, сажи) и ведет к резкому ухудшению экологической обстановки и повышению заболеваемости людей в регионах нефтедобычи.

Примерная упущенная выгода от каждого выведенного из сферы переработки 1 мрд кубометров попутного нефтяного газа эквивалентна неполученным 35 мн доларов бюджетных поступлений и 270 мн доларов непроизведенной нефтехимической продукции. Определенным тормозом решения проблемы утилизации нефтяного попутного газа является и

отсутствие недискриминационного доступа нефтедобывающих компаний к газотранспортной инфраструктуре ОАО Газпром.

В этой связи необходимо принятие закона "О регулировании использования нефтяного (попутного) газа", ожидаемый эколого-экономический - эффект применения которого заключается в троекратном сокращении вредных выбросов в атмосферу, увеличении выпуска продукции газоперерабатывающими и нефтехимическими предприятиями на 1-1,5 мрд доларов в год и создании не менее 10 тыс. новых рабочих мест. В этом законе, а также в смежных законодательных актах (Федеральный закон О концессиях; Федеральный закон Об охране окружающей природной среды; Налоговый Кодекс и др.) необходимо предусмотреть:

А) принятие системы четких обязательств по утилизации попутного газа со стороны добывающих предприятий с их фиксацией в лицензиях или концессионных соглашениях, заключаемых упономоченным- органом государственного управления с победителями конкурсов на разработку нефтяных месторождений. Предоставление концессий следует рассматривать как более развитую форму партнерства государства и бизнеса по сравнению с предоставлением лицензий в виду наличия таких преимуществ как: снятие с государства финансовой нагрузки ввиду принятия концессионером четких обязательств в отношении инвестиционных и текущих расходов по обслуживанию концессионных объектов; возможность привлечения частного капитала без потери государством стратегического контроля над такими объектами; большая юридическая защищенность концессионеров.

Б) создание эффективной системы экологического государственного и общественного контроля (надзора) за всеми стадиями процесса освоения месторождений природных ресурсов в соответствии с международными стандартами, а также придание налогообложению экологической направленности.

Ликвидация или снижение остроты сырьевых ограничений развития нефтехимии, в том числе и путем решения проблемы утилизации нефтяного попутного газа рассматривается автором как важный фактор повышения инвестиционной привлекательности нефтехимии.

Следствием улучшения взаимодействия государства и бизнеса дожно стать и ускорение процесса формирования новой корпоративной культуры предприятий отрасли. С позиций ее влияния на эффективность инвестиционного спроса можно отметить, что предприятия, следующие

международным стандартам корпоративного поведения, имеющие позитивный имидж в мире бизнеса, имеют существенно больше шансов привлечь инвестиции на выгодных условиях. Так, по данным опроса среди различных фондов, осуществляющих инвестиции в России, проведенного компанией "Эрнст & Янг" совместно с Ассоциацией по защите прав инвесторов в рамках программы "Независимые директора", 45% опрошенных отметили, что характеристика руководства, наличие эффективного и честного менеджмента имеет для инвестиционных фондов более важное значение, чем размер компании и даже ее текущая прибыль или рентабельность хозяйственной деятельности.

В числе различных факторов, влияющих на уровень корпоративной культуры, в исследовании особое внимание уделено анализу качества кадров, и, прежде всего, уровня их образования, во многом предопределяющего инновационный потенциал предприятий НХК. Отметим, что в мировой практике для оценки структуры кадровых ресурсов используется такой обобщенный показатель, как "насыщенность отрасли кадрами с высшим и средним специальным образованием". В НХК России этот показатель, по состоянию на начало 2001 г., находится в пределах 26-36% в то время как, например, в США еще в 1980-е гг. на 1000 занятых в нефтепереработке приходилось более 600 специалистов с высшим и средним специальным образованием. То есть российское отставание от развитых стран в насыщенности предприятий отрасли квалифицированными кадрами очень существенно. Фактически оно еще больше, поскольку многие работники с высшим образованием трудятся на отечественных предприятиях в дожностях, не соответствующих их квалификации. И, наконец, по имеющимся оценкам, примерно 25% лиц с высшим образованием, занимающих дожности специалистов, работают не по специальности, полученной в вузе. В результате имеет место серьезная проблема дефицита кадров высокой и высшей квалификации в НХК страны. Не хватает и специалистов среднего звена, например, техников,

высококвалифицированных рабочих.

Следовательно, возрастание спроса со стороны предприятий на образование по мере оживления реального сектора экономики неизбежно. Трансформация образования в точку роста национальной экономики связана с государственной поддержкой восстановления практически распавшейся системы среднего профессионально-технического образования;

формирования инфраструктуры, обеспечивающей связь системы образования с рынком на основе консолидации бюджетных ресурсов и средств работодателей; создания системы стимулов для работодателей и работников по повышению профессионального мастерства и обучению кадров путем введения целевых налоговых льгот (отнесение всех затрат на образование на расходы по производству и реализации продукции и исключение спонсорских средств из налогооблагаемой базы).

В заключении сформулированы основные выводы и практические рекомендации по использованию результатов диссертационного исследования.

По теме исследования автором опубликованы следующие работы:

1. Филатов В.В. Европейский рынок сжиженных углеводородных газов. Мировой опыт. Международное сотрудничество.// Журнал ТЭК, 2002, №3. - 0,7 п.л..

2. Филатов В.В. Проблемы и перспективы формирования в Российской " Федерации экономики устойчиво растущего инвестиционного спроса. - Самара, Изд-во Типография Книга, 2003 - 10,5 пл..

Автореферат

Диссертация на соискание ученой степени кандидата наук Филатов Валерий Васильевич

Формирование эффективного инвестиционного спроса как необходимое условие повышения конкурентоспособности нефтехимического комплекса

Научный руководитель д.э.н., профессор Марголин Андрей Маркович

Изготовление оригинал-макета

Филатов Валерий Васильевич

Подписано в печать Тираж 80 экз.

Усл. пл. 1,5.

Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации

Отпечатано ОПМГ РАГС. Заказ № Уф

119606, Москва, пр-т Вернадского, 84

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Филатов, Валерий Васильевич

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО СПРОСА В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ И ЕЕ НЕФТЕХИМИЧЕСКОМ КОМПЛЕКСЕ.

1.1. Эффективный инвестиционный спрос: экономическое содержание и характеристика его взаимосвязи с инвестиционным климатом

1.2. Особенности формирования инвестиционного спроса в нефтехимическом комплексе России

ГЛАВА 2. ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ РАЗВИТИЯ НЕФТЕХИМИЧЕСКОГО КОМПЛЕКСА

2.1. Инвестиционные ресурсы предприятий: проблемы формирования и эффективного использования

2.2. Привлечение внешних источников финансирования инвестиционной деятельности

ГЛАВА 3. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРОЦЕССА ФОРМИРОВАНИЯ ЭФФЕКТИВНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО СПРОСА В НЕФТЕХИМИЧЕСКОМ КОМПЛЕКСЕ

3.1. Правовой, административный и экономический механизмы управления инвестиционным процессом

3.2. Роль государства в формировании новой корпоративной культуры как фактора формирования инвестиционного спроса

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование эффективного инвестиционного спроса как необходимое условие повышения конкурентоспособности нефтехимического комплекса"

Актуальность темы исследования. Вот уже более десяти лет Россия строит рыночную экономику и, в первом приближении, все ее атрибуты налицо. В стране проведена и продожается приватизация, возникли корпоративный сектор и сектор малого и среднего предпринимательства, есть фондовый рынок и рыночная банковская система. Но при этом Россия по различным интегральным и отдельным наиболее важным социально-экономическим показателям стабильно занимает места в пятом-шестом десятке стран - по качеству жизни, конкурентоспособности экономики, доле на мировом рынке наукоемкой продукции, доле на мировом рынке инвестиций и т.д.

Для фазы оживления, а именно на этой стадии экономического цикла находится сегодня российская экономика, характерно формирование эффективного инвестиционного спроса. Соответствующая такому спросу экономика имеет определенную структуру, рост которой обеспечивают не добывающие, сырьевые, а перерабатывающие отрасли, производящие продукцию с высокой добавленной стоимостью; наука, образование и высокие технологии, ориентированные не на консервативное, экстенсивное, а инновационное, интенсивное развитие. Следует отметить, что фундаментальные предпосыки создания подобной экономики в России еще не сформировались. Между тем, задача ее строительства актуальна как в качестве теоретической, так и впоне конкретной, практической, прикладной задачи.

В российской экономике есть нефтегазовый сектор, который уже в настоящее время достаточно глубоко интегрирован в мировую экономику и оказывает существенное влияние на функционирование не только национального, но и глобального рынка. Однако, даже в этом наиболее развитом секторе российской экономики формирующийся инвестиционный спрос нельзя признать эффективным. Об этом свидетельствуют и архаичная структура инвестиций с невысоким удельным весом инновационной составляющей, и несовершенство институциональных условий инвестирования, проявляющееся в недостатках действующего законодательства (отсутствие закона о концессиях, слабая работоспособность законодательства о соглашениях о разделе продукции и т.д.), высоких трансакционных издержках инвесторов практически на всех стадиях реализации инвестиционных проектов, отсутствии надежных механизмов согласования догосрочных инвестиционных интересов государства и частного бизнеса.

Одним из направлений такого согласования могло бы стать развитие нефтехимического комплекса (НХК), с одной стороны, соответствующее мировым тенденциям реализации стратегии повышения конкурентоспособности нефте- и газодобывающих компаний, а, с другой стороны, обеспечивающее структурную трансформацию отрасли в направлении выпуска продукции обрабатывающей промышленности с высокой добавленной стоимостью и создание новых рабочих мест. В этой связи представляется актуальным исследование проблем и обоснование механизмов формирования в НХК страны эффективного инвестиционного спроса.

Степень разработанности проблемы. Еще в 20-е годы минувшего столетия в стране активно обсуждалась проблема инвестиций в предстоящую индустриализацию. Чуть позднее на Западе разрабатывались теории так называемого "большого скачка", выявлявшие условия, при которых без нарушения равновесия возможен быстрый экономический рост через рост инвестиций. Дальнейшие исследования были направлены на обоснование идеи модернизации экономики за счет крупного вливания капитала, способного перевести ее на новый уровень, после чего она выйдет на траекторию самоподцерживающего роста. Рассматривались две взаимосвязанные стороны инвестирования - его догосрочный характер и направленность на расширенное удовлетворение потребностей.

В рамках кейнсианской школы, вклад которой в теорию формирования инвестиционного спроса является наиболее значимым, акцент делася на трансформацию в инвестиции сбережений, стимулируемую налоговой и денежно-кредитной политикой государства. Следует особо отметить и работы известного немецкого специалиста в области инвестиций П.Фишера, который считает инвестиционную стратегию в условиях современного экономического миропорядка определяющей экономической стратегией.

В российской экономической науке проблемы инвестиций и их источников как фактора экономического роста исследуются в работах таких авторов, как Л.И.Абакин, В.В.Бочаров, А.Б.Идрисов, И.К.Комаров, В.В.Ковалев, В.В.Коссов, Е.Г.Ясин и другие. В ряду этих отечественных исследований заметен вклад ученых Российской Академии государственной службы при Президенте РФ В.Н. Архангельского, В.ИСушлина, А.М.Марголина, В.В.Перской

A.Н.Фоломьева, Ю.В.Яковца.

В отношении инвестиционного процесса в конкретных отраслях экономики, а именно - интересующих нас ТЭКе, нефтегазовом комплексе, в том числе нефтехимии, важную часть теоретической базы диссертации, наряду с работами перечисленных выше авторов, составили исследования таких отечественных авторов, как Р.В.Орлов,

B.А.Малахов, Н.А.Цветков, А.С.Смирнов.