Состояние и пути формирования эффективной инвестиционной политики электроэнергетической отрасли России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Прибыткова, Галина Валентиновна |
| Место защиты | Мурманск |
| Год | 2005 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Состояние и пути формирования эффективной инвестиционной политики электроэнергетической отрасли России"
Прибыткова Галина Валентиновна
СОСТОЯНИЕ И ПУТИ ФОРМИРОВАНИЯ ЭФФЕКТИВНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИЧЕСКОЙ ОТРАСЛИ РОССИИ
Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством по специализации: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Мурманск - 2005
Диссертация выпонена на кафедре национальной экономики Федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Мурманский государственный технический университет.
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Щебарова Наталья Николаевна
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор,
заслуженный деятель науки РФ Ларионов Игорь Константинович
кандидат экономических наук Иванов Иван Васильевич
Ведущая организация: Российская экономическая академия
им. Г.В. Плеханова
Защита состоится л ноября 2005 года в часов на заседании диссертационного совета К 307.009.03 при ФГОУВПО Мурманский государственный технический университет по адресу: 183010, г. Мурманск, ул. Спортивная, 13.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГОУВПО Мурманский государственный технический университет.
Автореферат разослан л^Р октября 2005г.
Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент
Буч О.В.
006 2/9
I. Общая характеристика работы
Актуальность темы исследования. Реформы в экономике влекут изменение стереотипов и методов управления, важнейшие из которых неразрывно связаны с инвестированием. Проблема оценки состояния инвестиционной политики, являющейся отправной точкой для разработки последующих действий, связанных с вложением капитала, приобретает самостоятельное значение как важная составная часть теории и практики управления. Современная экономическая ситуация в стране диктует новый подход к изучению инвестиционной сферы. С позиций настоящего времени существующие теоретические и практические разработки стали недостаточными для эффективного управления в отраслях экономики России. Это проявляется в неоднозначном понимании сущности инвестиционного процесса, различных подходах к оценке инвестиционной привлекательности отраслей промышленности, обоснованию инвестиционных решений.
Параметры ВВП и его структура формируются под влиянием множества факторов, одним из которых является объем инвестиций. В условиях трансформации российской социально-экономической системы первоочередной выступает проблема мобилизации инвестиционных ресурсов. В то время, когда на разных уровнях экономики ведется поиск источников финансирования для покрытия инвестиционных потребностей и основной акцент при этом делается на привлечение иностранного капитала, остается не выявленным реальный потенциал, сосредоточенный в промышленности России. Это вызывает необходимость получения максимально поной и объективной информации о состоянии инвестиционной деятельности в отраслях, на основе которой будущие инвестиционные решения были бы максимально результативны.
Ключевая роль системообразующей отрасли российской экономики -электроэнергетики - обуславливает необходимость разработки и выпонения инвестиционных программ ее развития. Для формирования эффективной инвестиционной политики в электроэнергетике необходимо объективно оценить потенциал и инвестиционную привлекательность отрасли. Вместе с тем, инерционность инвестиционного процесса в трансформационный период требует разработки научно обоснованных путей совершенствования инвестиционной политики в электроэнергетике России Сложность решения данной проблемы на практике особенно в условиях реализации стратегии реформирования отрасли обуславливают актуальность данной темы.
Целью исследования является определение путей формирования инвестиционной политики в электроэнергетике, способствующей мобилизации и наиболее выгодному использованию инвестиционных
ресурсов.
РОС. НАЦИОНАЛЬНА* БИБЛИОТЕКА , |
С.Пет|йг V (//!}
В соответствии с целью поставлены основные задачи исследования:
- исследовать генезис теорий инвестиционной политики, раскрыть эволюцию концептуальных подходов к обоснованию инвестиционных решений;
- обосновать необходимость совершенствования терминологического аппарата, применяемого в теории и практике управления инвестиционным процессом;
- исследовать зарубежный опыт решения проблем инвестиционной активности и управления инвестиционными программами в промышленности;
обосновать систему экономических индикаторов оценки инвестиционной привлекательное! и, уточнить методологию построения рейтинга потенциала отраслей промышленности;
произвести диагностику инвестиционной привлекательности электроэнергетики России;
- показать потенциал электроэнергетики на фоне показателей деятельности других важнейших отраслей российской промышленности;
- осуществить комплексную оценку состояния инвестиционной политики в российской электроэнергетике;
предложить основные пути совершенствования управления инвестиционным процессом в электроэнергетической отрасли России.
Объектом исследования является инвестиционная политика в электроэнергетической отрасли России в рыночных условиях хозяйствования.
Предметом исследования выступает управление
электроэнергетической отраслью на основе формирования эффективной инвестиционной политики.
Исследование выпонено в соответствии с п. 15.21 Паспорта специальностей ВАК Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном и металургическом комплексах.
Степень разработанности проблемы. Исследования аспектов инвестиционной политики осуществлялись в рамках важнейших этапов развития экономической науки. Первый этап (XVIII в.) представлен трудами классиков политэкономии (А. Смит, Д. Рикардо), впервые обосновавших систему взглядов на проблемы инвестиций. Второй этап (конец XIX в.) нашел отражение в трудах маржиналистов (Л. Вальрас, А. Маршал), где развитие получила проблема взаимосвязи процента и объема инвестиций. Очередной этап (начало XX в.) связан с развитием кейнсианской школы (Д. Кейнс, П. Самуэльсон), которая определила особое место категории линвестиции среди фундаментальных экономических понятий и внесла определенный
вклад в решение вопросов, касающихся определения выгодного соотношения инвестиционных затрат и полученного за счет этого результата. Следующий этап (конец XX в.) характеризуется активизацией монетаризма, представители которого (А. Филипс, М. Фридмен) исследовали инвестиции во взаимосвязи с уровнем дохода. Известный вклад в развитие теории инвестиционной политики внесли работы Г. Александера, Г. Бирмана, Дж. Гитмана, К. Дикенсона, У. Шарпа и других зарубежных ученых и практиков.
Проблемы, связанные с активизацией инвестиционной деятельности с различных сторон рассматривались в трудах отечественных ученых Виленского ПЛ., Гуртова В.К., Ендовицкого Д.А., Кашина Ю.И., Ларионова И.К., Лившица В.Н. и других, воспонивших ряд пробелов, существовавших в зарубежной и российской науке. Несмотря на то, что современные исследователи смогли дать ответы на основные вопросы по изучению названных проблем, все еще остаются отдельные положения, которые не востребованы в деятельности российских отраслевых экономик.
В научных разработках не нашли поного отражения отдельные аспекты современной инвестиционной проблематики. С позиций настоящего времени не переосмыслены устоявшиеся понятия, характеризующие инвестиционный процесс, не достаточно поно исследован генезис теорий инвестиционной политики, отсутствует единая методология оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности. Ощущается потребность в исследованиях, которые целенаправленно освещали бы проблемы и перспективы инвестиционной политики в электроэнергетике России. Недостаточная степень разработанности названных аспектов обусловила выбор темы и цель работы.
Основные защищаемые положения:
1. В условиях трансформации социально-экономической системы России формирование эффективной инвестиционной политики сдерживается недостаточной разработанностью фундаментальных аспектов теории и практики управления инвестиционным процессом с позиции современного этапа экономического развития страны.
2. Построение рейтинга потенциала важнейших отраслей промышленности на основе использования экономических индикаторов позволяет объективно оценивать инвестиционную привлекательность, выявлять приоритеты в развитии отраслей, обеспечить конструктивные инвестиционные решения и эффективность управления на отраслевом уровне.
3. Существует объективная необходимость организации регулярного комплексного мониторинга состояния инвестиционной политики в электроэнергетической отрасли России как инструмента оперативного
конгроля и своевременной корректировки управленческих решений в инвестиционной сфере отрасли.
4. Для повышения эффективности управления инвестиционным процессом инвестиционная политика в электроэнергетике дожна предусматривать решение, главным образом, двух задач: мобилизацию инвестиционных ресурсов и совершенствование видовой структуры вложений в пользу инвестиций в основной капитал.
Научная новизна исследования заключается в следующем- переосмыслены устоявшиеся аспекты инвестиционной проблематики, уточнено содержание основных категорий, характеризующих инвестиционный процесс;
- обобщен накопленный зарубежный опыт решения проблем инвестиционной активности и управления инвестиционными программами в промышленных отраслях экономики;
- допонена методология оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности на основе построения рейтинга потенциала отраслей исходя из экономических индикаторов;
- произведена диагностика инвестиционного потенциала российской электроэнергетики на базе комплексного исследования отраслевых показателей в сравнении с показателями деятельности других важнейших отраслей промышленности;
- осуществлена комплексная оценка состояния инвестиционной политики в российской электроэнергетике на современном этапе развития отрасли;
- предложены основные пути повышения эффективности управления, позволяющие активизировать инвестиционный процесс в электроэнергетике России.
Элементы новизны содержатся в обосновании основных концептуальных подходов к формированию инвестиционной политики в электроэнергетической отрасли в условиях современных рыночных трансформаций.
Теоретической основой исследования служат труды отечественнъ^ и зарубежных ученых и специалистов, материалы периодических изданий по теме исследования.
Информационную базу исследования составляют материалы и официальные издания Министерства промышленности и энергетики, РАО ГЭС России, зарубежных и отечественных аналитических агенств, ФКЦБ России, Федеральной службы государственной статистики.
Методология исследования основана на принципах диалектической логики, системном подходе, анализе и синтезе теоретического и
практического материала, исторической аналогии. Применены проверенные практикой методы: выборки, группировок, сравнения, ранжирования, обобщения. Графическое описание выпонено с помощью диаграмм сравнения, гистограмм и графиков временных рядов.
Теоретическая значимость исследования состоит в том, что в работе уточнено содержание основных категорий, применяемых в теории и практике инвестирования, допонена методология оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности, произведена диагностика состояния и предложены пути формирования эффективной инвестиционной политики в электроэнергетике. Основные теоретические положения диссертации могут выступать в качестве отправных идей в дальнейших научных разработках, касающихся инвестиционной сферы.
Практическая значимость исследования определяется прикладным характером научных положений и выводов, направленных на совершенствование инвестиционной политики. Заключается в том, но полученные результаты работ связаны с решением конкретных задач по усилению инвестиционной активности в отраслях промышленности и могут быть применены в деятельности органов управления в качестве методологической базы при разработке мероприятий по повышению инвестиционного потенциала и эффективности инвестиций. Материалы диссертации могут быть использованы в инвестиционной деятельности РАО ЕЭС России и других электроэнергетических организаций, а также при подготовке специалистов в области инвестиционной сферы.
Апробация и внедрение результатов исследования. Основные результаты работы получили положительные оценки па международных НТК Мурманского государственного технического университета (г Мурманск, 2004, 2005), VIII НПК Наука и образование - 2005 и НПК Дни науки -2005 (г. Днепропетровск) Практические разработки применены при диагностике инвестиционного потенциала РАО ЕЭС России, планировании мероприятий по реализации Программы экономического и социального развития на среднесрочный период Департаментом экономического развития Мурманской области. Теоретические и методологические положения исследования используются в практике преподавания экономических дисциплин Московским университетом потребительской кооперации.
Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано ] 1 печатных работ общим объемом 15,3 п.л. (в т. ч. авторский - 9,6 п.л.).
Объем и структура исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы из 192 наименований, 20 приложений; изложена на 167 страницах, содержит 33 таблицы, илюстрирована 49 рисунками.
П. Основное содержание диссертационного исследования (обоснование защищаемых положений)
Во введении обоснована актуальность темы, раскрыты степень ее разработанности и новизна, определены цель, задачи, объект, предмет и структура диссертации, конкретизированы основные защищаемые положения, приведены теоретическая основа, информационная база, методология исследования, представлены теоретическая и практическая значимость, апробация и внедрение результатов работы.
Глава I Теоретические аспекты формирования инвестиционной политики содержит обоснование необходимости совершенствования понятийно-терминалогического аппарата, применяемого в теории и пракгике инвестирования, исследование генезиса теорий инвестиционной политики, раскрытие эволюции концептуальных подходов к обоснованию инвестиционных решений, обобщение мирового опьпа решения проблем в инвестиционной сфере.
Эффективную инвестиционную политику характеризует комплекс мероприятий, обеспечивших мобилизацию и выгодное вложение средств, достижение стратегических планов социально-экономического развития. Практическая потребность в поиске направлений и источников финансирования инвестиционных программ не может быть удовлетворена вследствие малоизученности проблем в области управления инвестиционной сферой в условиях трансформации российской социально-экономической системы. В трансформационный период данное положите обуславливает объективную необходимость совершенствования понятийного аппарата инвестирования как фундаментальной базы теории и практики управления в отраслях промышленности.
Результаты обобщения трудов отечественных и зарубежных ученых и практиков свидетельствуют о существовании множества подходов к токованию инвестиционных категорий на разных уровня'/ экономики, сопоставление которых позволило выявить несовпадения:
- отсутствует единообразие в трактовках: на микроуровие к инвестициям относятся любые денежные траты, приносящие организации прибыль; на уровне макроэкономики - расходы на приобретение материально-вещественных благ, независимо от способа их использования;
- по-разному определяются формы доходов от инвестиционной деятельности: на макроуровне - это прибыль от предпринимательской деятельности, направленная на развитие сфер общественного производства; на уровне организации - это прибыль от купли-продажи внеоборотных и финансовых активов, полученные проценты, дивиденды и прочие доходы;
неоднозначно определяется содержание инвестиционной деятельности: на уровне микроэкономики - это любая деятельность, приносящая доход; на макроуровне - деятельность, связанная с развитием реального сектора экономики.
Названные различия носят принципиальный характер. В этих противоречиях состоит одна из причин отсутствия максимальной связи между теоретическими построениями и практическими результатами.
С переходом на рыночные отношения существующие классификации инвестиций стали недостаточными: расширились составляющие инвестиций и источники их финансирования. Классификация инвестиций в зависимости от объектов вложений средств на микроуровне (рис. 1) допоняет предшествующие классификации и включает в состав инвестиций вложения в нематериальные активы с расшифровкой их составляющих.
Рис. 1. Классификация инвестиций по объектам вложения на микроэкономическом уровне Макроэкономическая классификация инвестиций по направлению использования (рис. 2) в отличие от предыдущих классификаций, наряду с основными составляющими учитывает непроизводственные инвестиции домохозяйств. Классификация источников финансирования инвестиций (рис. 3) по сравнению с ранее разработанными классификациями включает признак классификации по степени генерации риска. Классификация по этому
признаку может оказаться полезной при определении оптимальной структуры финансирования инвестиций.
| Инвестиция |
| Хозяйствующих субъектов
1 чистые
1 инвестиции амортизация
Домохозяйств | | Государственные"!
на приобретение инвестиционных говаров
на приобретение конечной продукции организаций
на приобретение товаров (услуг), произведенных в данной стране
Рис. 2. Макроэкономическая классификация инвестиций по направлению
использования
В результате обобщения определений, используемых для характеристики инвестиций, уточнена их трактовка Инвестиции представляют собой прямые или косвенные вложения свободных экономических ресурсов участников инвестиционного процесса в объекты любых видов деятельности на короткий или длительный срок с меньшим или большим риском в целях получения дохода (эффекта) в предстоящих периодах. Принципиальное уточнение состоит в том, что в основе данного определения инвестиций лежит указание на предмет вложений - что вкладывают, субъект и объект инвестиционной деятельности - кто и куда вкладывает, сроки, степень риска и цели осущес твления инвестирования.
Результаты исследования эволюции концептуальных подходов к обоснованию инвестиционных решений позволили установить историко-логическую последовательность их развития (табл. !)
Эффективность использования инвестиций во многом зависит от научной обоснованности и грамотного управления вовлечением имеющегося потенциала в хозяйственный инвестиционный оборот. В исследовании сделан вывод о различных подходах представителей ведущих экономических школ к обоснованию инвестиционной политики, определению ее целей и результатов, что имеет своей причиной недостаточную теоретическую проработку самой супщости инвестиционного процесса На основе полученных результатов исследования генезиса теорий инвестиционной политики в работе предлагается:
- считать инвестиционными расходами затраты экономических субъектов на приобретение финансовых активов, материально-вещественных факторов
Рис. 3 Классификация источников финансирования инвестиций
производства и наем работников, участвующих в инвестиционно-производственном процессе;
- проводить различия между понятиями линвестиционные расходы и линвестиционный спрос. Инвестиционный спрос - это потенциальная потребность предпринимателей приобретения товаров инвестиционного назначения с целью получения дохода (эффекта);
- различать условия формирования инвестиционного спроса в зависимости от того, являются ли денежные средства собственными или заемными;
- понимать, что существуют альтернативные варианты использования денежных средств, одним из которых является инвестирование;
помимо спроса на инвестиционные товары необходимо учитывать их наличие, т.е на формирование реального объема инвестиций влияет не только спрос, но и объем предложения инвестиционных товаров на соответствующих рынках;
- определять инвестиционный процесс как последовательность операций по аккумулированию инвестиционных ресурсов и вложению их в интересующие инвестора сферы с целью наращивания капитала, получения иного эффекта.
Результаты анализа научной литературы позволили констатировать, что в исследованиях недостаточно внимания уделено аспектам формирования инвестиционной политики на отраслевом уровне Очевидно, что названная
проблема дожна стать одной из центральных в современных научных разработках.
Таблица 1
Историко-логическая последовательность этапов развития концептуальных подходов к обоснованию инвестиционных решений
Этап Временные границы Характеристика
I с конца XVI в до середины XIX в Теоретически спонтанный период развития отдельных подходов к обоснованию инвестиционных решений вызванный практическими потребностями в разработке методов и покамгелей оценки инвестиций
11 с середины XIX в до начала 50-х гг XX в Период формирования научно-обоснованных концепций и дифференциации отдельных направлений исследований в междисциплинарных сферах знаний, связанных с задачами оценки эффективности принимаемых решений по отношению к вложениям кашгга-в
III с ссредины 50-х гг до ссредины 80 х гг ХХв Период распространенного использования усложненных дисконтированных показателей в обосновании инвестиций, разработки актуальных проблем количественной оценки риска и инфляции, зависимости между результатами от реализации инвестиций и их рентабельностью
IV с конца 80-х гг ХХв по настоящее время Современный период развития концептуальных подходов к обоснованию управленческих решений в инвестиционной сфере, характеризующийся постепенным выделением их в самостоятетьное научное направление, высоким уровнем использования компьютерных технологий, комплексным изучением взаимосвязей экономических, финансовых, социальных, политических и экологических факторов в рамках инвестиционного процесса
Как известно, российское правительство неоднократно принимало меры по совершенствованию инвестиционной политики, стимулированию инвестиционной деятельности. К сожалению, проблема оживления инвестиционной активности и повышения эффективности инвестиций решается с трудом Анализ показал, что главная причина состоит в недооценке инвестиционных ресурсов и соответственно инвестиционных возможностей. Более того, имеющиеся свободные ресурсы, сосредоточенные в отдельных отраслях промышленности, используются, как правило, не на инвестиционные цели, а на нужды текущего производства.
В этой связи в работе исследован и обобщен зарубежный опыт управления отраслевыми инвестиционными программами Мировая практика стимулирования инвестиций на уровне отраслей, а ^акже представленные зарубежные модели инвестиционной политики достаточно действенны. Результаты изучения принципов их реализации, на наш взгляд люгут быть полезны для формирования эффективной шгвестиционной политики в отраслях промышленности России. Таким образом, обосновано первое защищаемое положение, состоящее в том, что в условиях трансформации социально-экономической системы России формирование эффективной инвестиционной политики сдерживается недостаточной разработанностью фундаментальных аспектов теории и практики
управления инвестиционным процессом с позиции современного этапа экономического развития с граны.
Глава П Инвестиционная привлекательность как основа разработки инвестиционной политики посвящена информационному обеспечению разработки инвестиционных решений, методологическим подходам к оценке инвестиционной привлекательности, диагностике потенциала электроэнергетики России.
К исследованию проблем формирования информационной базы оценки инвестиционной деятельности обращались многие ученые, но, к сожалению, немногие работы на эту тему нашли применение на практике. Несмотря на развитие информационных ресурсов, их использование для отслеживания изменений в инвестиционной сфере по-прежнему остается неформализованной задачей. Недостаточное освещение опыта проведения такой работы на отраслевом уровне в специальной литературе сдерживает его использование в управлении экономиками отраслей. В связи с этим в диссертации предпринята попытка воспонить этот пробел на основе исследования вопросов практики формирования информации об инвестициях. В результате установлено, что современные исследователи, работы которых посвящены изучению развития инвестиционного процесса, не придают дожного значения информации, формируемой Федеральной службой государственной статистики
Статистическую информацию следует рассматривать как важную часть информационного обеспечения диагностики ситуации в инвестиционной сфере, так как она обеспечивает функционирование других источников информации и придаст им конкретное выражение в доступном цифровом виде, что позволяет определять количественные критерии изучаемого экономического явления и принимать более конструктивные управленческие решения. Несмотря на относительно простой доступ к статистическим сведениям, специалисты, занимающиеся обоснованием промышленных инвестиций, отстраняются от практического использования уникальной базы данных. Главная причина этого, по-видимому, состоит в недостаточной технической подготовленности специалистов и слабой оснащенности рабочих мест средствами коммуникаций.
Принятие решений об инвестировании средств дожно базироваться на комплексной оценке ипвес гиционпой привлекательности. История оценок инвестиционного климата насчитывает около 40 лет. Одним из первых явилось исследование инвестиционной привлекательности стран мира, проведенное Гарвардской школой бизнеса. В основу сопоставления была положена экспертная шкала, включающая характеристики страны (возможность вывоза капитала, состояние национальной валюты и др.). Круг
сравниваемых показателей оказася недостаточным для адекватного отражения всего комплекса условий, принимаемых во внимание инвесторами. Поэтому дальнейшее развитие методологического аппарата шло по пути усложнения системы экспертных и введения количественных параметров В настоящее время множество зарубежных и отечественных экономических изданий и крупных консатинговых компаний оценивают состояние инвестиционных комплексов.
В работе сделан вывод, что многие из применяемых методологий и лежащих в их основе параметров не поддаются привязке к отраслям промышленности Многие исследователи применяют к ним субъективные экспертные методы. Сбор информации по этим вопросам требует существенных материальных, трудовых и временных затрат. Основными недостатками разработок являются: разночтение в понятии линвестиционная привлекательность, различные наборы учитываемых показателей, недостаточная обоснованность принципов агрегирования отобранных для оценки параметров, эпизодичность проведения оценок Таким образом, в работе констатируется, что в настоящее время не выработан единый подход к оценке инвестиционной привлекательности промышленных объектов.
В этой связи в диссертации иод инвестиционной привлекательностью отрасли промышленности предлагается понимать совокупность объективных предпосылок и возможностей (экономическое здоровье, инвестиционная активность, преимущества) отрасли, обусловливающих платежеспособный спрос на капиталообразующие инвестиции, которые могут быть привлечены в эту отрасль, с целью развития исходя из присущего ей потенциала. Определение инвестиционной привлекательности отрасли промышленности представляется как процесс комплексного исследования отраслевых показателей с целью объективной оценки достигнутого отраслью уровня привлекательности в сравнении с показателями деятельности других отраслей. Для оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности в работе предложена методология, базирующаяся на системе экономических индикаторов (табл. 2). При формировании системы индикаторов учитывалось:
1. статистические структуры публикуют всестороннюю информацию о результатах деятельности отраслей промышленности;
2. информация базируется на единых методологических принципах, является сопоставимой, охватывает полный круг организаций;
3. индикаторы, отобранные для оценки, имеют определенное влияние на инвестиционную деятельность и активность отраслей.
Предлагаемая система индикаторов характеризует субъекты рейтинга, выявляет их инвестиционно-привлекательные стороны и слабые места,
определяет место в экопомике промышленности.
Таблица 2
__Индикаторы оценки инвестиционной привлекательности_
Индикаторы опенки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности
Производственный потенциал (КО
Х о&ьем промышленной продукции (У) Х рентабельность продукции (Яр) Х наличие ОПФ (Ол) Х коэффициент обновления ОПФ (К<, Х коэффициент выбытия ОПФ (К,) Х степень износа основных фондов (И)
Финансовые результаты деятельности (1*2)
Х сальдированный финансовый результат (П) Х количество убыточных организаций (У) Х затраты на один рубль продукции (М) Х рентабельность продаж (Я,,) Х коэффициент текущей ликвидности (КтД) Х коэффициент обеспеченности СОС (Кос) Х коэффициент автономии (Ка) 9 объем поступивших денежных средств С'!,-) Х превышение кредиторской задоженности над дебиторской (>)) Х просроченная кредиторская задоженность (К,Д)
Инвестиционная активность (1^)
Х объем инвестиций в основной капитал (!Д.) Х доля собственных средств в источниках финансирования инвестиций (Сс) Х доля кредитов в источниках финансирования инвестиций (Зс) Х объем финансовых вложений (Уф,) Х объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов (1Д) Х объем инвестиций отрасли в экономику зарубежных стран (I,)
1 рудовой потенциал (ОД
Х среднегодовая численность ППП (Ч11иД} Х принято работников в течение года (РД) Х удельный вес численности работников, занятых во вредных условиях труда (У,.,) Х выбыло работников в течение года (РД) Х среднемесячная номинальная начисленная заработная плата ППП (3Д) Х задоженность по выплате зарплаты (Х,Д)
Построение рейтинга инвестиционной привлекательности промышленных отраслей включает следующие блоки (рис. 4).
Сводный рейтинг (И) складывается в виде суммы частных рейтингов Ид). Каждый частный рейтинг рассчитывается в три этапа:
1. Соответствующий показатель отрасли относится к среднему по промышленности.
2. Результаты, полученные на первом этапе, складываются, причем, в зависимости от экономического смысла, в расче I включаются прямые или обратные величины.
3. Отрасли промышленности, имеющей наибольшую величину Я, присваивается рейтинг 1 и т.д. в порядке убывания этой величины.
В результате рейтингового построения формируется круг отраслей, определяющих макроэкономическое развитие, раскрываются эффективные направления вложения капитала для потенциальных инвесторов.
В диссертации применен системный подход к оценке инвестиционной привлекательности электроэнергетики России- проанализированы итоги деятельности и представлен потенциал отрасли на фоне показателей работы других важнейших отраслей промышленности.
Рис. 4. Этапы построения рейтинга инвестиционной привлекательности отраслей промышленности
Обобщение итогов деятельности электроэнергетики с позиции оценки инвестиционной привлекательности осуществлено по схеме, представленной на рис. 5.
Рис. 5. Схема анализа итогов деятельности электроэнергетики с позиции оценки инвестиционной привлекательности отрасли Обобщение результатов анализа позволило сделать вывод о том, что основные показатели, характеризующие деятельность электроэнергетической отрасли России (табл. 3), имеют тенденцию к стабилизации и улучшению, следовательно, отрасль для инвесторов привлекательна
Для оценки инвестиционной привлекательности гчьктроэнергетики исходная информационная база формировалась исходя из показателей работы 10 отраслей промышленности, отобранных по объему выпущенной продукции. На основе экономических индикаторов построен рейтинг потенциала отраслей (табл. 4), что позволило установить высокую перспективность инвестиционных вложений в развитие российского электроэнергетического комплекса.
Результаты сравнительного анализа представленных в таблице показателей позволили обосновать второе защищаемое положение, состоящее в том, что построение рейтинга потенциала важнейших отраслей
промышленности на основе использования экономических индикаторов позволяет объективно оценивать инвестиционную привлекательность, выявлять приоритеты в развитии отраслей, обеспечить конструктивные инвестиционные решения н эффективность управления на отраслевом уровне.
Таблица 3
Основные показатели, характеризующие итоги деятельности
электроэнергетической отрасли России, мрд. рублей
2002 2003 2003 в % к 2002
Внеоборотные активы 1207,5 1246,3 103,2
Оборотные активы 385,1 356,5 92,6
Рентабельность активов. % 4,4 5,4 X
Собственный капитал 1202,3 1228,3 102,2
Заемные средства 390,3 374,5 96,0
Финансовые вложения 50,4 67,6 134,1
Производство первичных энергоресурсов, мн. тут 1465,0 1515,0 103,4
Затраты на 1 рубль произведенной продукции копеек 88 8 88,4 99,6
Сальдированный финансовый результат 53,0 56,8 107 2
Удельный вес ректабельных организаций в общем количестве
организаций, % 34,8 500 X
Коэффициент текущей ликвидности, % 95,5 112,3 X
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами, % 5,0 0,5 X
Коэффициент автономии, % 66,8 66,7 X
Просроченная суммарная задоженность по обязательствам 107,0 97,9 91,5
Просроченная задоженность по заработной плате 1,2 0,1 8,3
Глава 1П Пути совершенствования инвестиционной политики электроэнергетической отрасли России содержит положения и выводы по обоснованию путей мобилизации и наиболее выгодному использованию инвестиционных ресурсов, позволяющих повысить эффективность управления и активизировать инвестиционный процесс в российской электроэнергетике.
Электроэнергетика как базовая системообразующая отрасль экономики составляет основу развития производительных сил с фаны. Это 600 тепловых, 100 гидравлических, 9 атомных электростанций, общая установленная мощность которых составляет 218 тыс МВт. Основные технико-экономические показатели отрасли представлены в табл. 5.
Функционирование Единой энергетической системы обеспечивает РАО ЕЭС России - сложнейший технологический комплекс электросетей, уникальный по своим параметрам и территории обслуживания. I (роизводственные мощности РАО - это более 400 станций с установленной мощностью 157 гыс. МВт (72% обшей установленной мощности российской электроэнергетики). Общая протяженность линий магистральных электропередач составляет 3 мн. км (96% от общероссийской протяженности).
Таблица 4
Рейтинг потенциала отраслей промышленности
Отрасль Потенциал Вели- Рей-
промышленности произ- финал- 1 иявес- трудо- чипа К тннг
водст- совый тнци- вой
венный | онный
Электроэнергетика 6,19 60,94 3,14 22,00 92,47 1
Черная металургия 5,17 33,26 2,26 34,15 74,84 2
Лесная, деревообрабатывающая
и целюлозно-бумажная 5,16 44.35 1.62 17.24 68,37 3
Топливная 7,71 43,15 4,81 9,75 65,42 4
Пищевая 6.67 39,69 1,63 14,91 62,90 5
I Цветная металургия 7,09 14,58 2,71 37,07 61,45 6
Химическая и нефтехимическая 4,31 34,63 2,70 19,73 61,37 7
Легкая 3,94 39,64 2,34 14,58 60,50 8
Строительных материалов 4,81 31,55 2,76 20,55 59,67 9
Машиностроение 4,19 13,04 2,25 5,23 24,71 10
На РАО приходится 6% ВВП России, объем его перечислений в бюджеты всех уровней составляет около 15 мрд. рублей. Энергетические организации РАО вырабатывают 70% всей энергии в стране. Объем годовой выработки электрической энергии РАО составляет 635,8 мрд. кВт/ч, тепловой - 469,8 мн Гкал (32,8% совокупного объема производства тепла в России).
Таблица 5
Технико-экономические показатели электроэнергетики России
1999 2000 2001 2002 2003
Чисто действующих организаций, тысяч 1,5 1,4 1,5 1 7 1,7
Объем промышленной продукции, мрд. руб. 270 175 520 701 842
Индекс промышленного производства (в
процентах к предыдущему юду) 99 102 102 99 101
Сальдированный финансовый результат, мн руб. 36347 35766 53001 56812 20442
Уровень рентабельности продукции, % 13,7 13,5 15,7 11,3 6,8
Инвестиции в основной капитал, мн рублей 29916 43278 56718 66020 92700
Среднегодовая численное гь ППП, тыс чел 880 9П 942 928 901
Среднемесячная заработная плата, рублей 2950,0 4013,8 5599,7 7354,1 10089,8
В работе произведена диагностика состояния инссшциовтюй политики электроэнергетики. На этой основе выделены первоочередное, требующие л
решения, проблемы. Первая проблема состоит в высокой степени износа основных производственных фондов отрасли. Поностью выработало свой ресурс оборудование 17% генерирующих мощностей, 30% электрических сетей, 40% магистрально-тепловых сетей. Средний возраст основных фондов - 30 лет при нормативном сроке службы - 40 лет. Вторая проблема заключается в сохраняющемся в отрасли дефиците инвестиционных ресурсов. За период 1996-2001 гг. в электроэнергетике объем инвестиций в основной капитал сократися с 6,9% до 4,1% общего их объема в промышленности Около 70% вложений производится за счет собственных средств отрасли,
2,1% - приходится на бюджеты различных уровней, оставшаяся доля -прочие источники. В структуре собственных средств доля амортизации -60%. Учитывая, что большинство энергокомпаний эксплуатируется более 30 лет, данный резерв практически израсходован. Кроме того, в энергетике наблюдается проблема неплатежей, а также ухудшение процессов воспроизводства ресурсно-сырьевой базы, что во многом сказывается на эффективности управления отраслью.
При высоком потенциале электроэнергетического сектора необходимо обеспечить решение его первостепенных проблем и эффективное управление на основе разработки конструктивных мер, направленных на активизацию инвестиционного процесса. Исходя из данного и других положений, обоснованных в работе, сделан вывод о том, что существует объективная необходимость организации регулярного комплексного мониторинга состояння инвестиционной политики в электроэнергетике России как инструмента оперативного контроля и своевременной корректировки управленческих решений в инвестиционной сфере отрасли, который является третьим защищаемым положением.
В диссертации проанализированы положения новой Энергетической сгратегии России на период до 2020г. В Стратегии сформулированы задачи и основные составляющие энергетической политики страны, ожидаемые параметры развития отраслей ТЭК. Основной целью Стратегии декларировано максимально эффективное использование потенциала ТЭК для роста экономики, а главной задачей - достижение качественно нового состояния отраслей, роста их конкурентоспособности на мировом рынке. В работе констатируется, что этот документ нельзя назвать поноценным, отвечающим на важнейшие вопросы будущего развития российской энергетики. Данное заключение вытекает из того, что, несмотря на емкую по содержанию инвестиционную часть, документ не дает ответа на вопрос об источниках поступления инвестиций.
Согласно Стратегии, в ближайшие 20 лет необходимо привлечь в ТЭК 660-770 мрд. дол., или 33-38 мрд. в годовом исчислении. В 2002-2003гт. в ТЭК было направлено около 24 мрд. дол. инвестиций, или 12 мрд. дол. в год, что составляет всего 1/3 от потребности в инвестициях, предусмотренной Стратегией в годовом исчислении. Возникает вопрос, каким образом будет обеспечено поное финансирование инвестиционного процесса отрасли. В документе отмечено, что потребность в инвестициях будет покрыта за счет средств энергокомпаний, инвесторов и тарифных источников. По нашему мнению, такой большой разрыв не может быть быстро покрыт только этими традиционными способами. В Стратегии отсутствует раздел о взаимоотношениях государства и частного сектора в энергетике, практически
ничего не говорится об усилении инвестиционной привлекательности отраслей ТЭК для инвесторов, не анализируются аспекты применения российского законодательства в отношении соглашений о разделе продукции Стратегия не учла догосрочные тенденции развития мировой энергетики, которые, бесспорно, будут влиять на развитие российской энергетики и ее экспортного потенциала.
В работе констатируется, что для достижения основных ориенгиров Стратегии в области управления инвестиционной деятельностью и реализации целевых установок государственной догосрочной инвестиционной политики необходимо значительное расширение прямых и косвенных регулирующих функций государства в электроэнергетике. В этой связи в диссертации выделены основные экономические цели развития электроэнергетики с позиции государства (рис. 6).
| Цели развития электроэнергетики России |
1. Стабильное, бесперебойное обеспечение внутреннего платежеспособного спроса страны энергоресурсами
2. Обеспечение стабильных поступлений налогов в бюджет
3. Экономически эффективное обеспечение внешнего платежеспособного спроса энергоресурсами
электроэнергетика как поставщик энергии
эпектроэнергетика I как поставщик налогов
электроэнергетика как поставщик валюты
4. Генерирование платежеспособного спроса на продукцию сопряженных отраслей экономики
электроэнергетика как енератор плате жеснособного спроса на товары и услуги других ограслей
Рис. 6 Основные экономические цели развития электроэнергетики с позиции государства Государству необходимо обеспечить благоприятные условия для развития деятельности производителей энергии в инвестиционной сфере. Основные меры государственной поддержки инвестиций и преодоления дефицита инвестиционных ресурсов в энергетическом секторе, предлагаемые в исследовании, представлены в табл. 6.
В ходе исследования выявлено, что на фоне позитивных макроэкономических тенденций современное состояние инвестиционной политики электроэнергетики России наряду с положительными результатами, выражающимися в повышении инвестиционной активности составляющих отрасль организаций, характеризуется наличием дефицита инвестиционных ресурсов, нерациональной структурой вложений и источников финансирования основного капитала Исходя из этого обосновано четвертое защищаемое положение, состоящее в том, что для повышения эффективности управления инвестиционным процессом инвестиционная
политика в электроэнергетике дожна предусматривать решение, главным образом, двух задач: мобилизацию инвестиционных ресурсов и совершенствование видовой структуры вложений в пользу инвестиций в основной капитал.
Таблица 6
Основные меры государственной поддержки инвестиций и преодоления _дефицита инвестиционных ресурсов в энергетике_
№ п/п Меры поддержки инвестиций и преодоления дефицита инвестиционных ресурсов
1 Ч ГЩ формирование системы государственных инвестиционных приоритетов через регулярно обновляемые Федеральные целевые программы, стимулирующие развитие энергетического сектора предоставление льгот по налогообложению прибыли, направляемой на финансирование производственных инвестиций создание единою инвестиционного фонда потребителей и производителей энергии, формируемого за счет отчислений от регулируемых цен и тарифов либо за счет специального инвестиционного сбора
4 льготное кредитование деятельности организаций, исключительным видом деятельности которых являются энергосервисные услуги совершенствование нормативов амортизационных отчислений в направлении их повышения, сохранение прав организаций на применение ускоренной амортизации
6 совершенствование государственного тарифного регулирования в сфере естественных монополий
7 совершенствование норматиино-правовой базы в сфере участия иностранных инвесторов в создании энергетических объектов, включая обоснованное использование соглашений о разделе продукции и концессионных соглашений для реализации приоритетных и крупномасштабных инвестиционных проектов
8 развитие лизинговых отношений
Для формирования необходимых инвестиционных ресурсов, преодоления их дефицита и активизации инвестиционной деятельности в исследуемой отрасли в работе предлагаются следующие пути.
1. Повышение привлекательности энергетического бизнеса в представлениях инвесторов на основе совершенствования законодательства о концессиях, иностранных инвестициях, поддержке малого и среднего предпринимательства в отрасли; внедрения корпоративного принципа разработки, финансирования и реализации отраслевых инвестиционных проектов, подразумевающего правовое регулирование ответственности менеджеров энергокомпаний перед инвесторами, принятие корпоративного кодекса.
2. Эффективная государственная поддержка реализации инвестиционных программ энергетики па основе формирования специализированного инвестиционного фонда, функционирующего на принципах и условиях Бюджета развития, но с учетом специфики проектов отрасли, ресурсы которого могут выступать в качестве обеспечения (залога)
привлекаемых энергокомпаниями для финансирования инвестиций заемных средств В качестве источника формирования фонда может служить будущая доля прибыльной энергии в уже реализуемых и подготовленных к разработке проектах.
3. Решение проблемы неплатежей и задоженностей в энергетике на основе: выделения бюджетами разных уровней достаточных объемов средств на оплату энергии бюджетным организациям и обеспечения их необходимыми средствами для погашения догов перед отраслью; выделения льготируемым потребителям энергии прямых бюджетных дотаций или предоставления энергетическим компаниям компенсации за счет средств соответствующих бюджетов.
4 Переход от планирования объемов производства энергии на длительные периоды времени к почасовому планированию; внедрение конкурентных форм торговли энергией на базе развития электропередач сверхультравысокого напряжения, электро- и теплосетей; расширение связей России в области внешней торговли энергией; разработка и реализация программ управления издержками; внедрение и систематическое проведение конкурсов на поставку сырья, материалов и услуг сторонних организаций.
5. Обоснование и выбор организациями отрасли в каждом конкретном случае наиболее эффективного способа поддержания на дожном уровне ресурсно-сырьевой базы на основе: проведения разведочных работ в новых и старых районах; повышения извлекаемого потенциала месторождений энергоресурсов на базе совершенствования технологии добычи; использования механизмов фондового рынка - слияний и поглощений другими компаниями.
6. Снижете инвестиционных рисков при выпонении технико-экономических обоснований проектов строительства новых станций на основе разработки максимально точных прогнозов локальных электро- и теплонагрузок в местах предполагаемого строительства; максимально возможной степени учета уровня развития производительных сил, * генеральных планов и схем теплотрасс и электрических сетей, электроснабжения в соответствующих регионах России.
7. Целенаправленно формировать и проводить инвестиционную политику, направленную на ускорение НТП за счет изменения структуры вложений в пользу инвестиций в основной капитал на основе: совершенствования технического уровня производства, укрепления существующих технологий, способствующих обеспечить технологический прорыв в экономическом аспекте; реконструкции, технического перевооружения электрических и модернизации атомных станций.
В заключении диссертации обобщены результаты исследования взаимосвязанных проблем, имеющих важное значение для теории, методологии и практического решения задач эффективного управления экономикой электроэнергетической отрасли России на основе разработки эффективной инвестиционной политики.
1. Различия в дефинициях инвестиций, форм и результатов инвестиционной деятельности на разных уровнях экономики носят принципиальный характер и влияют на эффективность управления в отраслях промышленности Это обстоятельство вызывает объективную необходимость совершенствования понятийного аппарата инвестиционной сферы как фундаментальной базы теории и практики управления для обеспечения максимальной связи между теоретическими положениями и практическими результатами инвестирования.
2. Отсутствие единой методологии оценки инвестиционной 1гривлекательности отраслей промышленности как основы формирования эффективпой инвестиционной политики вносит отдельные диспропорции в инвестиционный процесс. В этой связи предложена универсальная методология, предполагающая расчет рейтинга потенциала промышленных отраслей исходя из экономических индикаторов. Практические результаты построения рейтинга позволили установить высокую перспективность инвестиционных вложений в развитие российской электроэнергетики.
3. В электроэнергетике России сложилась ситуация, когда на фоне позитивных итогов деятельности и мощного потенциала проблемы в инвестиционной сфере отрасли, в частности, обеспечение потребностей в инвестиционных ресурсах, оптимизация структуры инвестиций и источников их финансирования, решаются с трудом. Это во многом обусловлено проводимой в настоящее время реструктуризацией российской энергетики при осуществлении начальных этапов новой концептуальной программы развития - Энергетической политики России на период до 2020 года.
4. Негативные процессы в инвестиционной сфере электроэнергетики накапливались давно, и к настоящему времени сформировася набор ключевых проблем в ее развитии. Для их решения инвестиционная политика дожна быть направлена, прежде всего, на преодоление научно-технического отставания отрасли, максимальное использование производственной мощности станций, наращивание объема реальных инвестиций на прогрессивной технологической основе.
По теме диссертации опубликованы следующие работы:
1. Щебарова H.H., Прибыткова Г.В. Инвестиционная политика электроэнергетики: состояние, проблемы, перспективы. - Мурманск: Максимум, 2005. - 184 с. - 11,5 пл.
2. Прибыткова Г.В. Источники информации об инвестициях/Телескоп: Научный альманах -Выл.7.-Самара: Изд-воНТЦ, 2004.-С.281-287,- 0,5 п.л.
3. Прибыткова Г.В. Информационное обеспечение анализа инвестиционной деятельности на макро- и микроэкономическом уровне//Наука и образование - 2004: Материалы МН'ГК (Мурманск, 7-15 апреля 2004г.): В 6 ч. - Мурманск: МГТУ, 2004 Ч. 3. - С. 165-169. - 0,3 п.л.
4. Прибыткова Г.В. Моделирование и измерение рисков реального инвест ирования//Тссскоп: Научный альманах. - Вып. 8. - Самара: Изд-во НТЦ, 2004. - С. 197-212. - 0,4 п.л.
5. Прибыткова Г.В. Оценка эффективности инвестиций в странах с переходной экономикой//Наука и образование - 2005: материалы Международной научно-технической конференции (Мурманск, 6-14 апреля 2005г.): В 7 ч. - Мурманск: МГТУ, 2005. - Ч. П. - С. 228-223. - 0,3 п.л.
6. Прибыткова Г.В. Особенности практической реализации инвестиционных технологий в системе управления инвестиционным процессом//Матер1али VIII МНПК Наука i освпа - 2005. Том 76. 1нвестивдйна дцяльшсть та фондов! ринки. - Дншропетровськ: Наука i освпа, 2005.-С. 17-22,- 0,4 п.л.
7. Прибыткова Г.В. Анализ и оценка рисков предприятий производственной сферы в процессе инвестиционного проектирования// Вестник МГТУ. Труды Мурманского государственного технического университета. Т. 8, ч. 2 - Мурманск, 2005. - С. 300-305. - 0,4 п.л.
8. Прибыткова Г.В. Методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности как основы разработки инвестиционной политики//Инвестиции в России. № 3 (122). 2005г. - С. 3-9. - 0,5 п.л.
9. Прибыткова Г.В. Эволюция концептуальных подходов к обоснованию инвестиционных рсшений//Матер1али МНПК Дш науки - 2005. Том 11. Фшанси та банювсыса справа. - Дншропетровськ- Наука i осв1та, 2005. - С 50-55. - 0,4 п.л.
10. Прибыткова Г.В. Государственная инвестиционная политика в электроэнергетике и пути ее совершенствования//Совершенствование учебно-воспитательного процесса в негосударствет1ЫХ вузах. Материалы 6-ой РНГПС Северо-Западного филиала МГЭИ 25-29 апреля 2005 года./Отв. ред. Е.В. Маслова. - Москва: МГЭИ, 2005. - С. 166-169. - 0,2 п.л.
11. Прибыткова Г.В. Мировой опыт стимулирования и регулирования инвестиций в реальном секторе экономики//Материалы МНПК Научные исследования и их практическое применение. Современное состояние и пути развития. - Одесса: НИПКИ МФ Украины, 2005. - С. 228-233. - 0,4 п.л.
ДЛЯ ЗАМЕТОК
Отпечатано ООО "Издательство "Максимум" 183038, Мурманск, Терский, 3 тел.: 424-715, 424-720 Сдано в набор 03.10.2005 Подписано в печать 03.10.2005. Формат 60x84 1/16. Усл. печ. 1,5. Заказ 438. Тираж 100 экз.
РНБ Русский фонд
2006-4 21669
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Прибыткова, Галина Валентиновна
ВВЕДЕНИЕ
Глава I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
1.1. Терминологический аппарат, классификация, структура и значение инвестиций на макро- и микроэкономическом уровне
1.2. Генезис теорий инвестиционной политики
1.3. Эволюция концептуальных подходов к обоснованию инвестиционных решений
1.4. Инвестиционная политика как важнейшИя составная часть экономической политики государства
Глава II. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ КАК
ОСНОВА РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
2.1. Информационное обеспечение разработки инвестиционных решений и оценка его возможностей
2.2. Методологические основы и подходы к оценке инвестиционной привлекательности
2.3. Диагностика инвестиционной привлекательности электроэнергетики России
Глава III. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИЧЕСКОЙ ОТРАСЛИ РОССИИ
3.1. Характеристика отрасли и ее значение в социально-экономическом развитии страны
3.2. Современное состояние инвестиционной политики в электроэнергетике России *
3.3. Основные направления повышения эффективности отраслевой инвестиционной политики
Диссертация: введение по экономике, на тему "Состояние и пути формирования эффективной инвестиционной политики электроэнергетической отрасли России"
Актуальность темы исследования. Реформы в экономике влекут изменение стереотипов и методов управления, важнейшие из которых неразрывно связаны с инвестированием. Проблема оценки состояния инвестиционной политики, являющейся отправной точкой для разработки последующих действий, связанных с вложением капитала, приобретает самостоятельное значение как важная составная часть теории и практики управления. Современная экономическая ситуация в стране диктует новый подход к изучению инвестиционной сферы. С позиций настоящего времени существующие теоретические и [фактические разработки стали недостаточными для эффективного управления в отраслях экономики России. Это проявляется в неоднозначном понимании сущности инвестиционного процесса, различных подходах к оценке инвестиционной привлекательности отраслей промышленности, обоснованию инвестиционных решений.
Параметры ВВП и его структура формируются под влиянием множества факторов, одним из которых является объем инвестиций. В условиях трансформации российской социально-экономической системы первоочередной выступает проблема мобилизации инвестиционных ресурсов. В то время, когда на разных уровнях экономики ведется поиск источников финансирования для покрытия инвестиционных потребностей и основной акцент при этом делается на привлечение иностранного капитала, остается не выявленным реальный потенциал, сосредоточенный в промышленности России. Это вызывает необходимость получения максимально поной и объективной информации о состоянии инвестиционной деятельности в отраслях, на основе которой будущие инвестиционные решения были бы максимально результативны.
Ключевая роль системообразующей отрасли российской экономики -электроэнергетики - обуславливает необходимость разработки и выпонения инвестиционных программ ее развития. Для формирования эффективной инвестиционной политики в электроэнергетике необходимо объективно оценить потенциал и инвестиционную привлекательность отрасли. Вместе с тем, инерционность инвестиционного процесса в трансформационный период требует разработки научно обоснованных путей совершенствования инвестиционной политики в электроэнергетике России. Сложность решения данной проблемы на практике особенно в условиях реализации стратегии реформирования отрасли обуславливают актуальность данной темы.
Исследования аспектов инвестиционной политики осуществлялись в рамках важнейших этапов развития экономической науки. Первый этап (XVIII в.) представлен трудами классиков политэкономии (А. Смит, Д. Рикардо), впервые обосновавших систему взглядов на проблемы инвестиций. Второй этап (конец XIX в.) нашел отражение в трудах маржиналистов (Л. Вальрас, А. Маршал), где развитие получила проблема взаимосвязи процента и объема инвестиций. Очередной этап (начало XX в.) связан с развитием кейнсианской школы (Д. Кейнс, П. Самуэльсон), которая определила особое место категории линвестиции среди фундаментальных экономических понятий и внесла определенный вклад в решение вопросов, касающихся определения выгодного соотношения инвестиционных затрат и полученного за счет этого результат Следующий этап (конец XX в.) характеризуется активизацией монетаризма, представители которого (А. Филипс, М. Фридмен) исследовали инвестиции во взаимосвязи с уровнем дохода.
Известный вклад в развитие теории инвестиционной политики внесли работы Г. Александера, Г. Бирмана, Дж. Гигмана, К. Дикенсона, У. Шарпа и других зарубежных ученых и практиков. Проблемы, связанные с активизацией инвестиционной деятельности с различных сторон рассматривались в трудах отечественных ученых Виленского П.Л., Гуртова В.К., Ендовицкого Д.А., Кашина Ю.И., Лившица В.Н. и других, воспонивших ряд пробелов, существовавших в зарубежной и российской науке. Несмотря на то, что современные исследователи смогли дать ответы на основные вопросы по изучению названных проблем, все еще остаются отдельные положения, которые не востребованы в деятельности российских отраслевых экономик.
В научных разработках не нашли поного отражения отдельные аспекты современной инвестиционной проблематики. С позиций настоящего времени качественно не переосмыслены устоявшиеся понятия, характеризующие инвестиционный процесс; не исследован генезис теорий инвестиционной политики; отсутствует единая методология оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности. Ощущается недостаток исследований, которые целенаправленно освещали бы проблемы и перспективы инвестиционной политики в электроэнергетике России. Недостаточная степень разработанности названных аспектов обусловила выбор темы и цель работы.
Объектом исследования является инвестиционная политика в электроэнергетической отрасли России в рыночных условиях хозяйствования.
Предметом исследования выступает управление электроэнергетической отраслью на основе формирования эффективной инвестиционной политики.
Целью исследования является определение путей формирования инвестиционной политики в электроэнергетике, способствующей мобилизации и наиболее выгодному использованию инвестиционных ресурсов.
В соответствии с целью поставлены основные задачи исследования:
- исследовать генезис теорий инвестиционной полигики, раскрыть эволюцию концептуальных подходов к обоснованию инвестиционных решений;
- обосновать необходимость совершенствования терминологического аппарата, применяемого в теории и практике управления инвестиционным процессом;
- исследовать зарубежный опыт решения проблем инвестиционной активности и управления инвестиционными программами в промышленности; обосновать систему экономических индикаторов оценки инвестиционной привлекатель ности, уточнить методологию построения рейтинга потенциала отраслей промышленности; произвести диагностику инвестиционной привлекательности электроэнергетики России;
- показать потенциал электроэнергетики на фоне показателей деятельности других важнейших отраслей российской промышленности;
- осуществить комплексную оценку состояния инвестиционной политики в российской электроэнергетике; предложить основные пути совершенствования управления инвестиционным процессом в электроэнергетической отрасли России.
Научная новизна исследования заключается в следующем:
- обоснована необходимость совершенствования теоретической базы, переосмыслены устоявшиеся аспекты инвестиционной проблематики, уточнено содержание основных категорий, характеризующих инвестиционный процесс;
- обобщен накопленный зарубежный опыт решения проблем инвестиционной активности и управления инвестиционными программами в промышленных отраслях экономики;
- допонена методология оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности на основе построения рейтинга потенциала отраслей исходя из экономических индикаторов;
- произведена диагностика потенциала российской электроэнергетики на базе комплексного исследования отраслевых показателей в сравнении с показателями деятельности других важнейших отраслей промышленности;
- осуществлена комплексная оценка состояния инвестиционной политики в российской электроэнергетике на современном этапе развития отрасли;
- предложены основные пути повышения эффективности управления, позволяющие активизировать инвестиционный процесс в электроэнергетике России.
Элементы новизны содержатся в обосновании основных концептуальных подходов к формированию инвестиционной политики в электроэнергетической отрасли в условиях современных рыночных трансформаций.
Основные защищаемые положения:
1. В условиях трансформации социально-экономической системы России формирование эффективной инвестиционной политики сдерживается недостаточной разработанностью фундаментальных аспектов теории и практики управления инвестиционным процессом с позиции современного этапа экономического развития страны.
2. Построение рейтинга потенциала важнейших отраслей промышленности на основе использования экономических индикаторов позволяет объективно оценивать инвестиционную привлекательность, выявлять приоритеты в развитии отраслей, обеспечить конструктивные инвестиционные решения и эффективность управления на отраслевом уровне.
3. Существует объективная необходимость организации регулярного комплексного мониторинга состояния инвестиционной политики в электроэнергетической отрасли России как инструмента оперативного контроля и своевременной корректировки управленческих решений в инвестиционной сфере отрасли.
4. Для повышения эффективности управления инвестиционным процессом инвестиционная политика в электроэнергетике дожна предусматривать решение, главным образом, двух задач: мобилизацию инвестиционных ресурсов и совершенствование видовой структуры вложений в пользу инвестиций в основной капитал.
Теоретической основой исследования служат труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов, материалы периодических изданий по теме исследования.
Информационную базу исследования составляют материалы и официальные издания Министерства промышленности и энергетики, РАО ЕЭС России, зарубежных и отечественных аналитических атеисте, ФКЦБ России, Федеральной службы государственной статистики.
Методология исследования основана на принципах диалектической логики, системном подходе, анализе и синтезе теоретического и практического материала, исторической аналогии. Применены проверенные практикой методы: выборки, группировок, сравнения, ранжирования, обобщения. Графическое описание выпонено с помощью диаграмм сравнения, гистограмм и графиков временных рядов.
Теоретическая значимость исследования состоит в том, что в работе уточнено содержание основных категорий, применяемых в теории и практике инвестирования, допонена методология оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности, произведена диагностика состояния и предложены пути формирования эффективной инвестиционной политики в электроэнергетике. Основные теоретические положения диссертации могут выступать в качестве отправных идей в дальнейших научных разработках, касающихся инвестиционной сферы.
Практическая значимость исследования определяется прикладным характером научных положений и выводов, направленных на совершенствование инвестиционной политики, и заключается в том, что полученные результаты работы связаны с решением конкретных задач по усилению инвестиционной активности в отраслях промышленности и могут быть применены в деятельности органов управления в качестве методологической базы при разработке мероприятий по повышению инвестиционного потенциала и эффективности инвестиций. Материалы диссертации могут быть использованы в инвестиционной деятельности РАО ЕЭС России и других организаций, а также при подготовке специалистов в области инвестиционной сферы.
Апробация н внедрение результатов исследования. Основные результаты работы получили положительные оценки на международных НТК Мурманского государственного технического университета (г. Мурманск, 2004, 2005); VIIIНПК Наука и образование - 2005 и МНПК Дни науки - 2005 (г. Днепропетровск). Теоретические и методологические положения исследования используются в практике преподавания экономических дисциплин. Практические разработки применены при диагностике инвестиционного потенциала, формировании инвестиционной политики электроэнер гетическими компаниями, при планировании мероприятий по реализации Программы экономического и социального развития Департаментом экономического развития Мурманской области.
Объем и структура исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, отражающих цель и задачи исследования, заключения, списка используемой литературы из 192 источников, 20 приложений. Материалы диссертации изложены на 167 листах, илюстрированы 33 таблицами и 49 рисунками.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Прибыткова, Галина Валентиновна
Результаты исследования эволюции концептуальных подходов к обоснованию управленческих решений в инвестиционной сфере позволили установить историко-логическую последовательность их развития:
- с конца XVI в. до середины XIX в. - теоретически спонтанный период развития отдельных подходов к обоснованию инвестиционных решений, вызванный практическими потребностями в разработке методов и показателей оценки инвестиций;
- с середины XIX в. до начала 50-х гг. XX в. - период формирования научно-обоснованных концепций и дифференциации отдельных направлений исследований в междисциплинарных сферах знаний, связанных с задачами оценки эффективности принимаемых решений по отношению к вложениям капитала;
- с середины 50-х гг. до середины 80-х гг. XX в. - Период распространенного использования усложненных дисконтированных показателей в обосновании инвестиций, разработки актуальных проблем количественной оценки риска и инфляции, зависимости между ожидаемыми результатами от реализации инвестиций и их рентабельностью;
- с конца 80-х гг. XX в. по настоящее время Ч современный период развития концептуальных подходов к обоснованию управленческих решений в инвестиционной сфере, характеризующийся постепенным выделением их в самостоятельное научное направление, высоким уровнем использования компьютерных технологий, комплексным изучением взаимосвязей экономических, финансовых, социальных, политических и экологических факторов в рамках инвестиционного процесса.
Вопросы формирования инвестиционной политики как важной составной части политики обеспечения экономического роста пытались решал многие зарубежные и отечественные ученые. Однако каждый из подходов на разных этапах развития экономической науки не представлял целостной теории инвестирования.
Различие подходов к определению целей и результатов инвестиционной политики на разных уровнях экономики имеет своей причиной недостаточную теоретическую проработку инвестиционного процесса как экономической категории.
Выявлено, что двойственная трактовка сущности инвестиционного процесса появилась еще в учении А. Смита, которая состоит в неоднозначном понимании самого объекта инвестирования - капитала. С одной стороны, классик относит к нему имущество и сбережения индивидуума, способные приносить ему доход, с другой, - факторы производства, способные помимо этого увеличивать богатство общества
В целом на основе полученных результатов исследования генезиса теорий в работе определены следующие положения:
- следует считать инвестиционными расходами затраты экономических субъектов на приобретение финансовых активов, материально-вещественных факторов производства и наем работников, участвующих в производственном процессе;
- целесообразно проводить различия между понятиями линвестиционные расходы и линвестиционный спрос. Инвестиционный спрос - это потенциальная потребность предпринимателей приобретения товаров инвестиционного назначения с целью получения дохода (эффекта);
- различать условия формирования инвестиционного спроса в зависимости от того, являются ли денежные средства собственными или заемными;
- понимать, что существуют альтернативные варианты использования свободных денежных средств, одним из которых является инвестирование;
- помимо спроса на инвестиционные товары необходимо учитывать их наличие, т.е. на формирование реального объема инвестиций влияет не только спрос, но и объем предложения инвестиционных товаров на соответствующих рынках;
- определять инвестиционный процесс какк последовательность операций по аккумулированию инвестиционных ресурсов и вложению их в интересующие инвестора сферы с целью наращивания капитала, получения иного эффекта.
3. Очевидно, что теоретические и практические аспекты формирования инвестиционной политики на отраслевом уровне дожны стать центральным в современных научных исследованиях Их проработка позволит формировать эффективную инвестиционную полигику, которая будет способствовать стабилизации положения в народном хозяйстве с перспективой достижения последующего экономического роста. В этой связи сделаны следующие выводы.
Воздействие инвестиций на экономику и направления государственного регулирования инвестиционного процесса могут существенно различаться по темпам такого воздействия и по направлению инвестиций. При решении вопросов повышения инвестиционной активности наиболее трудная задача - это обоснование цели и средств инвестиционной политики с привязкой дифференцированного подхода в отраслевых экономиках, различающихся по уровню государственного вмешательства в установление равновесия на соответствующих рынках товара и капитала
Мировая практика показывает, что прямая поддержка государством уровня и интенсивности инвестиционных процессов в отраслях промышленности, рассматриваемых как решающее условие структурной перестройки экономики, приносит конкретные результаты в виде достижения и поддержания стабильных темпов экономического роста
Успех реализации инвестиционных программ в промышленности связан с нахождением гибких соотношений участия в них частных, смешанных и общественных организаций. Во многом успеху содействует система координационного управления, предусматривающая согласованность действий всех участников инвестиционного процесса
Достижение экономического роста в большей степени связано не с объемом инвестиций, а с качеством и эффективностью их размещения. Решение этого вопроса зависит от обоснованности и конструктивности государственной инвестиционной политики, предполагающей определение параметров стабильного догосрочного развития, уровня инвестиций, который будет соответствовать этому темпу развития, мер стимулирования инвестиций.
Несмотря на положительные сдвиги в инвестиционном процессе в настоящее время в России, когда государственная полигака направлена не просто на экономический рост, а на качественно новое развитие, отраслевая структура инвестиций с точки зрения реструктуризации и модернизации отраслей реального сектора экономики остается неблагоприятной.
Эффективность инвестиционной политики характеризует комплекс мероприятий, обеспечивших выгодное вложение средств, наращивание объемов инвестиций, формирование оптимальной их структуры, достижение стратегических планов экономического и социального развития.
От состояния и эффективности инвестиционной политики, определяющей структуру инвестиций, зависит сбалансированность в развитии отраслей народного хозяйства и экономики в целом. Дня реализации всей системы инструментов государственного управления инвестиционным процессом необходимо организационно-управленческое обеспечение, которое определяется системой мероприятий, являющихся основой ГИП и направленных на формирование инвестиционнопроводящих сетей и инфраструктуры.
Инвестиционный процесс на уровне отраслей реального сектора экономики дожен быть направлен на перспективное использование всей совокупности инвестиционных ресурсов по ключевым направлениям, обеспечивающих увеличение объема производства Именно осуществление конструктивной отраслевой инвестиционной политики оказывает влияние на макроэкономические показатели в прогрессивном направлении, обуславливает эффективность использования промышленного потенциала, темпы вложения инвестиций, результаты и масштабы инвестиционной деятельности в стране.
4. Отсутствие единой методологии оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности как основы формирования эффективной инвестиционной полигики вносит существенные диспропорции в инвестиционный процесс.
В работе констатируется, что оценка инвестиционной привлекательности отраслей промышленности является важнейшим аспектом формирования отраслевой инвестиционной политики. От ее научной обоснованности и эффективности осуществляемых инвестиционных решений, которые дожны обеспечивать выгодные инвестиции, зависят последствия, как для инвестора, так и для экономики страны в целом. Чем сложнее является ситуация, тем в большей степени практический опыт и интуиция инвесторов и управленческих работников дожны опираться на результаты оценки инвестиционной привлекательности интересующего их промышленного объекта
Основными недостатками разработанных методологий оценки инвестиционной привлекательности являются:
- разночтение в понятии линвестиционная привлекательность;
- различные наборы учитываемых показателей;
- недостаточная обоснованность принципов их агрегирования;
- эпизодичность проведения оценок (разовые исследования различных колективов, проводимые на различную дату);
- исследования проводятся по узкому кругу хозяйствующих субъектов.
К существенному недостатку существующих подходов к определению уровня инвестиционной привлекательности отнесено то, что большое количество параметров, лежащих в их основе, не поддаются привязке к конкретной отрасли промышленности. Исследователи применяют субъективные экспертные методы при оценке их влияния на общий потенциал рассматриваемой хозяйствующей системы. Сбор необходимой информации по этим вопросам требует существенных материальных, трудовых и временных затрат.
Инвестиционная привлекательность отрасли промышленности - это совокупность объективных предпосылок (признаков, свойств, средств) и возможностей отрасли, обусловливающих платежеспособный спрос на капиталообразующие инвестиции, которые могут быть привлечены в эту отрасль с целью развития исходя из присущих ей производственного, финансового, инвестиционного, трудового потенциалов, способности к саморазвитию и уровня инвестиционных рисков инвесторов.
Определение инвестиционной привлекательности отрасли производственной сферы представляет собой процесс комплексного исследования четко определенного круга сводных отраслевых показателей с целью:
- объективной диагностики достигнутого уровня инвестиционной привлекательности отрасли, его оценки в сравнении с рядом предыдущих периодов;
- принятия инвесторами обоснованных управленческих решений по инвестиционному финансированию отрасли исходя из уровня ее инвестиционной привлекательности;
- определения приоритетных направлений вложений инвестиций для стабилизации и дальнейшего улучшения инвестиционной привлекательности отрасли;
- формирования рациональной отраслевой инвестиционной политики, от которой зависит как повышение эффективности экономики отрасли, так и экономики страны в целом на ближайшую и дальнейшую перспективу.
В работе предложена методология оценки потенциала промышленных отраслей, на основе расчета рейтинга их инвестиционной привлекательности исходя из экономических индикаторов.
При формировании системы индикаторов учитывалось следующее:
- статистические структуры публикуют всестороннюю информацию о результатах деятельности отраслей промышленности;
- информация базируется на единых методологических принципах, является сопоставимой, охватывает полный круг организаций;
- индикаторы, отобранные для оценки, имеют определенное влияние на инвестиционную деятельность и активность отраслей.
5. Обобщение результатов отраслевого анализа позволило сделать выводы о позитивных тенденциях в финансово-хозяйственных процессах, происходящих в электроэнергетической отрасли России, повышении ее инвестиционной привлекательности с позиции оценки финансового состояния. Основные показатели деятельности отрасли имеют тенденцию к стабилизации и улучшению, следовательно, отрасль для инвесторов привлекательна.
Построение рейтинга инвестиционной привлекательности отраслей российской промышленности позволило установить высокую перспективность инвестиционных вложений в развитие электроэнергетики, во многом обуславливающей состояние инвестиционной сферы России и экономическое развитие страны.
6. В электроэнергетике России сложилась ситуация, когда на фоне имеютцих место позитивных итогов деятельности отрасли проблемы инвестиционной сферы, в частности поиск путей обеспечения потребностей в инвестиционных ресурсах, оптимизации структуры инвестиций и источников их финансирования, решаются с трудом. Это во многом обусловлено проводимой в настоящее время реструктуризацией российской электроэнергетики в ходе реализации начальных этапов новой Энергетической полигики России на период до 2020 года.
При стремлении авторов вместить в названный документ весьма многочисленный круг проблем, стоящих перед отраслями ТЭК и требующих решения, они, тем не менее, оставили без ответа ряд очень важных вопросов, связанных с настоящим и будущим развитием комплекса и, в частности, с состоянием инвестиционного процесса в его отраслях. Это позволяет констатировать, что документ нельзя назвать поноценным, отвечающим на важнейшие вопросы будущего развития российской энергетики. Относительно инвестиционной составляющей документа основные его недостатки заключаются в следующем.
Несмотря на емкую по содержанию инвестиционную часть Стратегии, документ не дает ответа на вопрос об источниках поступления инвестиций. Согласно Стратегии, в ближайшие 20 лет необходимо привлечь в ТЭК 660-770 мрд. дол., или 33-38 мрд. в годовом исчислении. В 2002-2003гг. в ТЭК было направлено около 24 мрд. дол. инвестиций, или 12 мрд. в год, что составляет всего 1/3 от потребности в инвестициях, предусмотренной Стратегией в годовом исчислении.
Возникает вопрос, каким образом будет обеспечено поное финансирование инвестиционного процесса отрасли. В документе отмечается, что потребность в инвестициях будет покрыта за счет средств энергокомпаний, инвесторов и тарифных источников. По нашему мнению, такой большой разрыв не может быть быстро покрыт только этими традиционными способами
В документе практически ничего не говорится об усилении инвестиционной привлекательности отраслей ТЭК для отечественных и иностранных инвесторов, не анализируются последствия изменения российского законодательства в отношении соглашений о разделе продукции и перспектив внедрения концессий применительно к разработке месторождений энергоресурсов.
Стратегия не учла догосрочные тенденции развития мировой энергетики и мирового рынка энергоресурсов, которые, бесспорно, будут влиять на развитие российской энергетики и ее экспортного потенциала Это, по нашему мнению, касается, прежде всего, перспектив развития мирового рынка энергии и роли России на этом рынке. Таким образом, следует вывод о том, что требуется серьезная доработка инвестиционной части Энергетической стратегии России
7. Дня преодоления негативных тенденций, повышения эффективности управления инвестиционным процессом в электроэнергетике инвестиционная политика отрасли дожна предусматривать, главным образом, решение первоочередных задач: наращивание объема инвестиционных вложений и изменение их структуры в пользу инвестиций в основной капитал.
В этой связи, исходя из поставленных задач формирования необходимых инвестиционных ресурсов, преодоления их дефицита и активизации инвестиционной деятельности в энергетике, в работе научно обоснованы основные пути решения основных проблем отрасли:
- преодоление кризиса неплатежей и задоженностей;
- наращивание объемов производства и реализации энергии;
- дальнейшее снижение издержек производства;
- выбор и обоснование организациями отрасли в каждом конкретном случае наиболее эффективного способа поддержания на дожном уровне своей ресурсно-сырьевой базы;
- расширение базы инвестиционных ресурсов;
- усиление привлекательности компаний и проектов отрасли для инвесторов.
Для достижения основных ориентиров Энергетической стратегии России в области управления инвестиционной деятельностью и реализации целевых установок инвестиционной политики необходимо значительное расширение прямых и косвенных регулирующих функций государства в электроэнергетике.
К числу основных предлагаемых в работе мер государственной поддержки инвестиций для преодоления дефицита инвестиционных ресурсов в электроэнергетике отнесены:
- формирование системы государственных инвестиционных приоритетов через регулярно обновляемые Федеральные целевые программы, стимулирующие развитие энергетического сектора;
- поддержка реализации высокоэффективных инвестиционных проектов, использующих отечественную технику и технологию;
- предоставление льгот по налогообложению прибыли, натравляемой на финансирование производственных инвестиций;
- создание единого инвестиционного фонда потребителей и производителей энергии, формируемого за счет отчислений от регулируемых цен и тарифов либо за счет специального инвестиционного сбора;
- предоставление права работы в первый год без налогов организациям, исключительным видом деятельности которых являются энергосервисные услуги, льготное кредитование их деятельности из указанного Фонда;
- совершенствование: нормативов амортизационных отчислений в направлении их повышения, тарифного регулирования в сфере естественных монополий, нормативно-правовой базы в сфере участия иностранных инвесторов в создании энергетических объектов, включая обоснованное использование соглашений о разделе продукции и концессионных соглашений для реализации приоритетных инвестиционных проектов, лицензионной попишки;
- сохранение прав организаций на применение ускоренной амортизации; создание стабильного налогового режима и правовой базы, гарантирующей соблюдение законных прав и интересов инвесторов;
- развитие лизинговых отношений, внешнеэкономических связей России в области внешней торговли энергией.
Дальнейшая судьба российских реформ во многом зависит от научно обоснованной и своевременной корректировки инвестиционной политики российских властей. Для повышения эффективности управления реального сектора в экономике необходимо поднять значение государства в инвестиционном процессе. Именно государственная политика в этой сфере способна предать импульс инвестиционному процессу в отраслях промышленности в современный период на основе мобилизации имеющихся инвестиционных ресурсов и привлечения допонительных источников.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В настоящей работе комплексно исследованы взаимосвязанные проблемы, имеющие принципиальное значение для развития теории, методологии и практического решения задач эффективного управления инвестиционной сферой и определены основные направления совершенствования отраслевой инвестиционной политики.
1. Исследование различных теоретических подходов к проблемам инвестиций и оценке их места и роли в развитии рыночной экономики предопределило необходимость более глубокого рассмотрения этой категории с позиции устранения разночтения и совершенствования понятийно-терминологического аппарата, применяемого в теории и практике управления инвестиционным процессом.
В этой связи в работе допонены классификации инвестиций; детально рассмотрены виды и факторы их определяющие; уточнена трактовка категории линвестиции; исследованы функции и структура инвестиций по различным направлениям, раскрыты их роль и значение на макро- и микроуровне с позиции теоретической и практической значимости для принятия управленческих решений в инвестиционной сфере. Наиболее важные выводы и положения исследования состоят в следующем.
Выявленные различия в трактовке инвестиций, форм инвестиционной деятельности и ее результатов для различных уровней экономики носят принципиальный характер. В этих противоречиях состоит одна из серьезных причин отсутствия связи между теоретическими построениями и практическими результатами управления инвестиционной сферой.
С переходом на рыночные отношения существующие классификации инвестиций стали недостаточными: расширились составляющие инвестиций и источники их финансирования. В рыночных условиях хозяйствования для анализа, планирования и повышения эффективности инвестиций необходимы максимально поные классификации инвестиций, которые позволяют не только анализировать уровень их использования со всех сторон, но и получать более объективную информацию для разработки инвестиционной полигики и эффективного управления инвестиционным процессом.
Инвестиции представляют собой прямые или косвенные вложения свободных экономических ресурсов участников инвестиционного процесса в объекты любых видов экономической деятельности на короткий или длительный срок с меньшим или большим риском в целях получения дохода (эффекта) в предстоящих периодах.
Инвестиции, являясь важнейшей экономической категорией, играют исключительную роль на всех уровнях управления народным хозяйством и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения целевых доходов и на этой основе решения многих социальных и экономических проблем, то есть выпоняют рад важных функций, без которых невозможно эффективное управление и развитие экономики
Практическая значимость оценки структуры инвестиций по различным направлениям заключается в том, что она позволяет определять тенденции изменения структуры инвестиций и на этой основе разрабатывать более конструктивную инвестиционную политику.
Теоретическая значимость состоит в выявлении новых, ранее неизвестных факторов, обуславливающих инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, что имеет особую важность при обосновании управленческих решений в инвестиционной сфере.
2. С позиций настоящего времени теоретические и методологические разработки стали недостаточными для обоснования и внедрения эффективного механизма регулирования вовлечения отраслевого потенциала в хозяйственный инвестиционный оборот. Это положение обуславлило раскрытие эволюции концептуальных подходов к обоснованию инвестиций и исследование генезиса теорий инвестиционной политики с позиции выявления противоречий в понимании сущности инвестиционного процесса
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Прибыткова, Галина Валентиновна, Мурманск
1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (Часть I) от 30.11.1994. № 51-ФЗ (ред. от 12.08.1996,08.07.1999).
2. Гражданский Кодекс Российской Федерации (Часть II) от 26.01.1996. № 14-ФЗ (ред. от 24.10.1997,17.12.1999).
3. Федеральный закон от 14.04.1995 № 41-ФЗ (ред. от 11.02.1999, от 10.01.2003, 26.03.2003, 07.07.2003) О государственном регулировании тарифов на электрическую и тепловую энергию в Российской Федерации.
4. Федеральный закон от 17.08.1995 № 147-ФЗ (ред. от 26.03.2003) О естественных монополиях.
5. Федеральный закон от 30.12.1995 № 226-ФЗ (ред. от 18.06.2001) О соглашениях о разделе продукции.
6. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. ог 13.06.1996) Об акционерных обществах.
7. Федеральный закон от 03.04.1996 № 28-ФЗ Об энергосбережении.
8. Федеральный закон от 23.08.1996 № 127-ФЗ О науке и государственной научно-технической политике.
9. Федеральный закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ (ред. от 02.01.2000) О лизинге.
10. Федеральный закон ог 25.02.1999 № 39-Ф3 (ред. ог 02.01.2000) Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений.
11. Федеральный закон от 26.03.2003 № 35-Ф3 Об электроэнергетике.
12. Постановление Правительства Российской Федерации от 22.06.1994 № 744 О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе.
13. Постановление Правительства Российской Федерации от 31.03.1998 № 374 (ред. от 13.10.1999) О создании условий для привлечения инвестиций в инновационную сферу.
14. Постановление Правительства Российской Федерации от 17.07.1998 № 785 О государственной программе защиты прав инвесторов на 19981999 годы.
15. Указ Президента Российской Федерации от 17.09.1994 № 1928 (ред. от 20.01.1996, с изм. от 16.04.1996) О частных инвестициях в Российской Федерации.
16. Указ Президента Российской Федерации от 26.07.1995 № 765 (ред. от 23.02.1998) О допонительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерацию).
17. Указ Президента Российской Федерации от 17.12.1996 № 1300 Об утверждении Концепции национальной безопасности Российской Федерации.
18. Письмо Госкомстата России О показателях электроэнергетики России в 2000-2002 гг. от 22.10.04 № 03-05-15/1163.
19. Порядок разработки и реализации федеральных целевых программ и межгосударственных целевых программ, в осуществлении которых участвует РФ от 26.07.1995 № 594 (ред. от 25.01.1999).
20. Методические рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса//Бюлетень нормативных актов министерств и ведомств СССР. 1998. -№ 7. - С. 10-20.
21. Методологические положения по статистике. Вып.1., Госкомстат России. -М., 1996.-586 с.
22. Методологические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия. Утверждены Минэкономики РФ от 18.10.1997 № 118/Экономика и жизнь. 1997. - № 50. - С. 13.
23. Монографии и научные работы
24. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.-440 с.
25. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности гфедприятия/Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова и др. М.: Финансы и статистика, 2003. - 192 с.
26. Андрианов В.Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. -М.: Экономика, 1999. 662 с.
27. Архангельский В.Н. Еще одна концепция развития экономики России. -М.: Права человека, 1996. -120 с.
28. Бабук И.М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффективности. Мн.: ВУЗ-ЮНИТИ, 2003. - 150 с.
29. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М: Финансы и статистика, 1996. - 383 с.
30. Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000.-384 с.
31. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998. - 304 с.
32. Беляев М.К., Максимчук О.В. Введение в компаративную инвестологию. -Вогоград: ВогГАСА, 2001. -164 с.
33. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. M.: Интерэксперт, Инфра-М, 1995. - С. 20-68.
34. Бланк Н.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995. - 528 с.
35. Богачев В.Н. Прибыль?!. (О рыночной экономике и эффективности капитала). М.: Финансы и статистика, 1993. - 287 с.
36. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993. - 240 с.
37. Виленский П.Л., Смоляк С.А. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. Расчет с комментариями/Под ред. В.Н.Лившица. М.: Информэлектро, 1996. Ч 117 с.
38. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М., 1998. С. 97-137.
39. Гиляровская Л.Т., Ендовицкий Д.А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. Воронеж: ВГУ, 2000. - 333 с.
40. Гитман Дж., Джонк М. Основы инвестиции. ML: Дело, 1996.
41. Гуртов В.К. Особенности трансформаций сбережений населения в инвестиции. (В книге: Управление развитием региона и города). М.: РАГС, 2000. - С. 119-127.
42. Гуртов В.К. Сбережения населения в системе инвестиционного подъема экономики. (В книге: Рыночное хозяйство и риски). СПб.: Наука, 2000. -С. 316-344.
43. Депман И.Я. История арифметики. М.: Просвещение, 1965. Ч 415 с.
44. Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. -М.: Городец-издат, 2003. -272 с.
45. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика/Под. ред. проф. Л.Г. Гиляровской.- М: Финансы и статистика, 2001. 400 с.
46. Журавлева Г.П. Экономика. М.: Юристъ, 2004. - 574 с.
47. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование. Мн.: Экоперспектива, 2000. - 463 с.
48. Инвестиции/Г. П. Подшиваленко и др. М.: Кнорус, 2004. - 208 с.
49. Иностранные инвестиции в России современное состояние и перспективы /И.П. Фаминский. М: Международные отношения, 2000. - 280 с.
50. Инвестиционный климат городов и регионов: организационные и экономические методы регулирования и прогноз возможных изменений.- М.: Экономический институт муниципальных исследований. -147 с.
51. Кашин Ю.И. Россия в мировом сберегательном процессе. (Драма становления). -М.: НИКА, 1999.-228 с.
52. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Экономика, 1992. - 210 с.
53. Канторович JI.B. Экономический расчет наилучшего использования ресурсов. -М.: АН СССР, 1959. -195 с.
54. Костюгина Г.М., Ливенцев H.H. Международная практика регулирования иностранных инвестиций. М.: Анкил, 2001. -128 с.
55. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: Дело и Сервис, 1994. - 256 с.
56. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.
57. Кэмпбел Р. Макконнел, Стенли JI. Брю. Экономикс: принципы, проблемы и политика: В 2-х т. Т. 1.: Пер. с 13-го англ. изд. М.: Инфра-М, 2003.-486 с.
58. Ларионов И.К. Антикризисное управление М. Дашков и Ко,2001.-292 с.
59. Ларионов И.К. Мезоэкономика М.: Дашков и Ко, 2001. - 444 с.
60. Ларионов И.К. Экономическая теория. -М.: Дашков и Ко, 2001. -604 с.
61. Лившиц В.Н. Современные проблемы оценки эффективности инвестиционных проектов. М.: ИНП, 2000. - 285 с.
62. Лимитовский М.А. Инвестиции на развивающихся рынках. М.: Дека, 2002.-304 с.
63. Ложникова A.B. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. -М: МЗ-Пресс, 2001. -176 с.
64. Маркс К., Энгельс Ф. Соч., 2-е изд., Т. 12. Политэкономия. М.: Бизнес-Школа, Интел-Синтез, 1999. - 470 с.
65. Марголин A.M. Финансовое обеспечение и оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Мелиорация и водное хозяйство, 1997. -144 с.
66. Маршал А. Принципы политической экономики: Пер. с англ. 4.1. М.: Прогресс, 1983.-508 с.
67. Мекумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: ДиС, 2002.-248 с.
68. Мельянцев В. Информационная революция, глобализация и парадоксы современного экономического роста в развитых и развивающихся странах. -М.: ИСАА МГУ, 2000. 41 с.
69. Мэн Т. Богатство Англии во внешней торговли как принцип нашего богатства. -М.: Инфра-М, 1999.-340 с.
70. Микков У.Э. Оценка эффективности капитальных вложений. М.: Наука, 1991.-205 с.
71. Орлова Е.Р. Инвестиции. -М.: Омега-Л, 2003. -192 с.
72. РозенбергДж. М Инвестиции.ЧМ.: Финансы и статистика, 2001.-400 с.
73. Самсонов B.C. Экономика предприятий энергетического комплекса/В.С. Самсонов, М.А. Вяткин. 2-е изд. - М.: Высш. Шк., 2003. - 416 с.
74. Самуэльсон П. Экономика. Т.1. М.: 2000. - 600 с.
75. Сергеев И.В. и др. Организация и финансирование инвестиций/И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова, В.В. Яновский. М.: Финансы и статистика, 2003. - 400 с.
76. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов/Антология экономической классики: В 2-х т. М.: Эконов, 1993.
77. Управление инвестициями: В 2 т./В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. -М.: Высшая школа, 1998. 172 с.
78. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономикс. М.: Дело, 1993. -567 с.
79. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений: Пер. с англ. М.: Экономика, 1990. -191 с.
80. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Д.В. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997. -1024 с.
81. Щебарова Н.Н., Прибыткова Г.В. Инвестиционная политика электроэнергетики: состояние, проблемы, перспективы. Ч Мурманск: Максимум, 2005. -184 с.
82. Экономическая история. Исследования. Историография. Политика. М.: Наука, 2002.-489 с.
83. Экономические исследования Института: итоги и перспективы. Материалы Круглых столов. М.: Институт экономики РАН, 2000. -478 с.
84. Статьи в научных журналах и периодических изданиях
85. Афанасьев В.В. Проблемы инвестиционной активностиУ/Общество и экономика № 7. - 2002. - С. 26-36.
86. Афанасьев В.В. Проблемы инвестиционной активностиУ/Общество и экономика № 8. - 2002. - С. 14-37.
87. Безруков В., Матросова Е. Структурные преобразования промышленности//Экономист. Ч № 2. 2002. - С. 88-93.
88. Беленькая О. Особенности финансирования капиталообразующих инвестиций в России//Рынок ценных бумаг. № 13. - 2002. - С. 67.
89. Бергер М., Орлов А. Платный обмен мнениями//Известия. № 31. - 30 января 1990.
90. Библиотека инвестиционных программ и проектов. Потенциал России//Международный журнал для региональных и зарубежных инвесторов. № 1(1). -1998. - С. 6-7.
91. Витык Н.И. О работе предприятий топливно-энергетического комплекса Ярославль: Ярославский обкомсгат, 2003. - С. 21.
92. Воронин А. Государственное регулирование структуры преобразований в ТЭК в условиях глобализации мировой экономики//Экономист. № 10. -2003.-С. 8.
93. Вчерашний И.Н. Регулирование инвестиционной деятельности в РФ//Инвестиции в России. № 1-2. - 2004. - С. 20.
94. Галиев А.В. Инвестиционный бум//Эксперт. № 15. - 2002. - С. 32-33.
95. Гвоздева Е., Капггуров А., Олейник А., Патрушев С. Междисциплинарный подход к анализу вывоза капитала из России//Вопросы экономики. № 2. - 2000. - С. 15-45.
96. Гузнер С.С., Харитонова В.Н., Вижина И.А. Внутрирегиональная дифференциация инвестиционного климата: рейтинговая оценка//Регион: социология и экономика. № 2. - 2002. - С. 109-136.
97. Гусева К. Государственное регулирование частных инвестиций //Экономист. № 5. -1999. - С. 44-51.
98. Гусева К.В. Ранжирование субъектов РФ по степени благоприятности инвестиционного климата//Вопросы экономики. Ч № 6. 2002. - С. 90100.
99. Дибирдеев В.И. Информационное обеспечение и управленческие решения//Вопросы статистики. № 10. - 2002. - С. 11-15.
100. Доронин И. Новые явления и тенденции в эеономике и на финансовом рынке западных стран//Деньги и кредит. № 9. - 2003. - С. 53.
101. Дорохин А.П. Реформа предприятий: новый подход//Экономист. № 9.-2002.-С. 20-26.
102. Инвестиционный климат в России//Вопросы экономики. № 12. -1999.-С. 4-33.
103. Кокшаров А. Стечение обстоятельств // Эксперт. № 1. - 2004. -С. 52.
104. Комаров И. Инвестиционный комплекс России. Проблемы и перспекгивы//Инвестиции в России. -№11.Ч 2003. С. 3.
105. Концепция среднесрочной программы Правительства РФ на 19972000 годы// Вопросы экономики. № 1. -1997. - С. 9-25.
106. Кравченко H.A. Инвестиционная привлекательность территории//ЭКО. № 6. - 2002. - С. 13-26.
107. Кукелъ-Краевский С.А. О методологии определения сравнительной рентабельности разных вариантов контингента потребителей Днепропетровской гидроэлектрической станции // Бюлетень государственного днепровского строительства № 1,2. Ч1923.
108. Кушлин В.И. Проблемы реальной экономики на фоне финансовых кризисов//Экономист. № 3. -1999. - С. 9-12.
109. Лившиц В.Н. О нормативах сравнительной эффективности вложений и приведения разновременных затратЮкономика и математические методы. Т.Х. - Вып. 2. -1974.
110. ЛушинС.И. О финансовойстабишации//Финансы. № 10. - 2003. -С. 9.
111. Мартынов А.Д. Активизация инвестиционной политики//Экономист. -№ 9.-2002.-С. 54-61.
112. Мейнстрим и марксова теория воспроизводства. Экономические исследования Института: итоги и перспективы. Материалы Круглых столов. М.: Институт экономики РАН, 2000.
113. Методы и практика определения эффективности капитальных вложений и новой техники: Сб. статей/ Отв. ред. Т.С. Хачатуров. М.: Наука, 1971.
114. Новицкий Н. Ориентиры инвестиционной и инновационной деятельностиУ/Экономист. № 3. - 1999. - С. 27-34.
115. Носов С. Интеграция инвестиционных ресурсов в структуре стратегического альянса//Вопросы экономики. № 2. - 2002.
116. О политике привлечения прямых иностранных инвестиций в российскую экономику/Фонд Бюро экономического анализа. 12 сентября 2000.
117. Орлов А.К. Инвестиционная привлекательность регионов России//Бизнес и политика. № 1. - 2004. - С. 37.
118. Поляков В. Организация и сопровождение инвестиционного процесса в Западной Сибири//ЭКО. № 7. - 2003. - С. 44.
119. Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2003-2005 годы)//Российская газета. 2 сент. 2003.
120. Ройзман И. Региональные различия: анализ инвестиционного климата в регионах РФ//Инвестиции в России. № 3. - 1995. - С. 4-5.
121. Россия: экономическая конъюнктура. 2004 (1): Информационно-аналитический сб./Центр экономической конъюнктуры при Правительстве РФ. -М., 2004. С. 13-14.
122. Сидорова H.A. Особенности инвестиционной политики стран Запада // Проблемы теории и практики управления. № 6. - 2002. - С. 60-65.
123. Соколов П. Формы привлечения и использования источников финансирования капитальных вложений//Инвестиции в России. № 4. -2004.-С. 46-48.
124. Стародубровский В. Кривая дорога к прямым инвестициям//Вопросы экономики. № 1. - 2003. - С. 73-94.
125. Степанов Ю.В. Рост инвестиционной активности решающее условие структурной перестройки экономики//Деньги и кредит. - № 1. -2002.-С. 27-35.
126. Стронгина M.JI. Политика инвестиций в регионах России// Проблемы прогнозирования. № 6. - 2003. - С. 71.
127. Стратегия сырьевого обеспечения в народохозяйственном развитии. -М.: Наука, 1989.-С. 6.
128. Сухарев О. Стратегия формирования конкурентоспособного типа воспризводства (качество экономического роста)//Инвестиции в России. -№9, 10, 11.-2004.
129. Уринсон Я.Т. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России//Экономист. № 1. - 2002. - С. 69-76.
130. Хил Ф., Гэдди К. Сибирский холод//Международная жизнь. № 12. -2003.-С. 81.
131. Шевченко И.В., Воков Д.И., Коркунов А.В., Чикова О.Г. Пути повышения эффективности ценовой политики на топливно-энергетические ресурсы//Финансы и кредит. № 11. - 2004. - С. 34-38.
132. Щебарова Н.Н. Инвестиции источник обеспечения предприятий финансовыми ресурсами. Телескоп: Научный альманах. - Вып. 6. -Самара: НТЦ, 2004. - С. 216-219.
133. Энергетическая стратегия России на период до 2020 года//Российская бизнес-газета. 2003. 30 сент. 7 окт.
134. Экономические исследования Института: итоги и перспективы. Материалы Круглых столов. Ч М.: Институт экономики РАН, 2000.
135. Литература на иностранном языке
136. Bulletin of the Oxford University, Institut of Staatistics. Vol. 19, May, 1957.
137. Dean J. Capital Budgetin. New York: Colombia University Press, 1951.
138. Economik Report of the President. Wash., 1999.
139. Expanding the Measure of Weaith. Washington: Wold Bank. 1997.
140. Fricke D. In: Beitrage zur Verhaltensfoschung (Args. Schmolders G), Haft 11 Berlin, 1969.
141. Fridmam F.A. Theory of Comsumption Function, Princeton University Press, 1957.
142. From Plan to Market. Word Development Report 1996. The World Bank, Washington, 1996.
143. Grant E. Principles of Engineering Economy. New York: Ronald Press, 1950.
144. Henzler Herbert. Shaping and International Investment Strategi. The McKinsey Quarterly, Spring, 1981.
145. Houthaakker H.S. and Taylor L.D. Conssumer Demsnd in the US, 19291970 (Analysis and Projections) Cambridge, Massachusetts, 1966.
146. Калецкий M. Selected Essays on the Dynamics of the Capitalist Economy//Cambridge: Cambridge University Press, 1971. P. 165.
147. Kaplan E., Rodrik D. Did the Malaysian Capital Controls Work?//NBER Working Paper 8142, February 2001. P. 2.
148. Кэсс Д. Duality: A Symmetric Approach from the Economist's Vantage Point//Journal of Economic Theory, March, 1974. P. 272-295.
149. Lintner J. The Valuation of Risk Asset and the Selection of Risky Investment in Stock Portfolios and Capital Budgets/ZReview of Economics and Statistics, Feb. 1965. P. 3-37.
150. Lutz F.a.V. The Theory of Investment of the Firm. Princeton University Press, 1951.
151. Malthus T.R. Principles of Political Economy. London, 1836.
152. Markowitz H. Portfolio Selection//Journal of Finance, March 1952. P. 77-91.
153. Nagaev S.A., Woergoetter A. Regional Risk Rating in Russia. Bank Austria, Vienna, 1995.
154. New Rating. Standard & Poor's Credit Week, 1997.
155. Phelps E., Shell K. Public Debt, Taxation and Capital Intensivess//Journal of Economic Theory, October, 1969. P. 330-346.
156. Philip Kottler. Marketing Management: Analysis, Planning and Control. 5-th edition, 1984.
157. Rickardo D. The Principles of Political Economy and Taxation. London: 1817, Кар. V.
158. Робинсон Д.В. Accumulation of Capital//London: Mamillan & Co., 1956. P. 48-247.
159. Робинсон Д.В. Essays in the Theory of Economic Growth/ZLondon: Mamillan & Co., 1962. P. 4-43.
160. Robert B. Stobaugh. How to Anaiyze Foreign Investment Climatez. -Harvard Business Review, September October, 1969.
161. Ross S. The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing//Journal of Economist Theory, Dec. 1976. P. 341-361.
162. Russian Regions: Credit Suisse First Boston Credit Ranking /Vladimir Konovalov, Kent Osband, Azmat Zuberi/. -1998.
163. Солоу P. A Contribution to the Theory of Economic Growth//Quarterly Journal of of Economics, 1956. P. 65-94.
164. Sharpe W.F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk//Journal of Finance, September. № 20. -1964. - P. 425-442.
165. Stone R. Priving Saving in Britan, Past, Present and Future. The Manchester School of Economic and Social Studies, vol., XXXII. № 2. -1964.
166. Terborgh B. Dinamic Equipment Policy. New York: McGrow-Hill Book Company, 1949.
167. The Global Competitiveness Report. World Economic Forum, Geneva, 21.05.1997.
168. Toyne В., Walters P. Global Marketing Management: A Strategic Perspective. Allyn & Bacon, 1989, Massachusetts.
169. Tullis M., Borrin O. Investment Prospects in Eastern Europe. -Multinational Business. № 1. - 1990. - P. 17-23.
170. UNDP, Human development report, 2003. N.Y., 2003. P. 237.
171. United Nations, UNCTAD, Handbook of statistics, 2002. N. Y., 2002. P. 357.
172. World economic forum, the global competitiveness report. 2003.1. Справочные издания
173. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции. М.: Госкомстат РФ, ОИПД ГМЦ ГСКС РФ. - С. 85.
174. Международные стандарты финансовой отчетности. 1998: издание на русском языке. М: Аскери - АССА, 1998. - С. 125-153, 636-637.
175. Промышленность России. 2003: Стат. сб. / Госкомстат России. М., 2003.
176. Российский статистический ежегодник. 2003: Стат. сб. / Госкомстат России.-М, 2003.
177. Россия в цифрах. М.: Госкомстат РФ, 2003.
178. Финансы России. 2004: Стат. сб./Госкомстат России М., 2005. -301с.
179. Экономикс: Англо-русский словарь-справочник/Э. Дж. Долан, Б.И. Домненко. -М.: Лазурь, 1994. С. 183 -184.
Похожие диссертации
- Методы формирования рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности электроэнергетических компаний России
- Формирование эффективной тарифной политики энергообеспечения региона
- Управление развитием производственно-торговой фирмы
- Формирование инвестиционной политики корпораций топливно-энергетического комплекса
- Формирование инвестиционной политики промышленных предприятий на мезоуровне