Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Становление и развитие инвестиционно-инновационного потенциала химического и нефтехимического комплекса России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Бурганов, Булат Ульфатович
Место защиты	Казань
Год	2007
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Становление и развитие инвестиционно-инновационного потенциала химического и нефтехимического комплекса России"

На правах рукописи

БУРГАНОВ БУЛАТ УЛЬФАТОВИЧ

ООЗ174491

СТАНОВЛЕНИЕМ РАЗВИТИЕ ИНВЕСТИЦИОННО-ИННОВАЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА ХИМИЧККОГО И НЕФТЕХИМИЧЕСКОГО КОМПЛЕКСА

Специальность 08 00 05 -Экономика и управление народным хозяйством (Экономика, организация и управление предприятиям и, отраслями, комплексами

- промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ Диссертации на соискание учёной степени кандидата эконом ических наук

КАЗАНЬ-2007

003174491

Работа выпонена на кафедре экономической теории и права Казанского государственного технического университета имени А Н Туполева

Научны й руководитель доктор э коном ических наук, проф ессор

Хасанова Асия Шамилевна

Оф ициальные оппоненты доктор эконом ических наук, профессор

Орлов Сергей Леонидович

кандидат экономических наук Мухам етшин Марат Фаритович

Ведущая организация Московский государственный университет имени МЗ, Ломоносова

Защита состоится л3 июля 2007 г в 14-00 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212 079 08 в Казанском государственном техническом университете имени АН Туполева по адресу 420111, гКазань, ул КМаркса, д 10, ауд 310

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке КГТУ имени А Н Туполева

Автореферат разослан 4 июня 2007г.

Учены й секретарь

диссертационного совета,

кандидат эконом ических наук, профессор

Щ.И Еникеев

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Современный период развития мировой экономической системы характеризуется значительным ростом и либерализацией условий торговли, возникновением транснациональных компаний и увеличением масштабов инвестиций Начиная с девяностых годов двадцатого века процесс производства товаров и услуг, исходя из экономических соображений, имеет фрагментарный характер, что означает переход к размещению отдельных элементов цепочек добавленной стоимости в разных регионах и государствах Финансово-промышленный капитал все больше приобретает транснациональные черты Химический и нефтехимический комплекс России не является исключением. Его развитие соответствует вышеуказанным тенденциям. Однако, помимо очевидных преимуществ процесса транснационализации, он характеризуется негативными последствиями для инновационного развития производства и товарных рынков нефтехимической продукции России В условиях глобализации развивающиеся страны вовлекаются в цепочку производственного процесса и заняты производством товаров, имеющих относительно низкую стадию передела и наименьшую добавленную стоимость При этом редко учитываются социально-экономические интересы отдельных регионов и государств, что проявляется в несбалансированной структуре промышленного производства Можно констатировать, что не многим странам удалось успешно справиться с проблемой зависимости экономики от монопродукга и диверсифицировать свою промышленность Более того, в настоящее время значительный рост объемов потребления и цен на внутреннем рынке, а также доступ к относительно дешёвому углеводородному сырью определяют несомненные конкурентные преимущества предприятий комплекса перед аналогичными предприятиями в развитых странах. Однако, указанные преимущества не используются в поной мере в связи с технологической отсталостью, что обуславливает более высокие нормы потребления сырья и энергоресурсов на единицу производимой продукции

Именно поэтому инновационная деятельность становится основополагающей при развитии химического и нефтехимического комплекса России Достижения в области науки и технологии предопределяют динамику экономического роста, уровень конкурентоспособности. В настоящее время имеющийся инновационный потенциал используется крайне неэффективно, что негативно сказывается на развитии комплекса Инициаторами инновационной деятельности в рамках химического и нефтехимического комплекса рассматриваются сами предприятия, специфика деятельности которых, в свою очередь, накладывает отпечаток на процессы инвестирования. Несмотря на относительно стабильную ситуацию, сложившуюся в указанной отрасли промышленности, существует целый ряд проблем, от решения которых зависит как развитие самой хим ии и нефтехим ии, так и региона. В целом к числу этих проблем относятсяХ использование морально устаревших технологий и оборудования, что снижает конкурентоспособность выпускаемой продукции, и необходим ость привлечения значительной доли заёмьых средств при реализации инновационных проектов Решение этих проблем невозможно без активной инвестиционной политики как на уровне государства,

направленной на регулирование инвестиционных процессов в отрасли, так и на уровне инвестиционной деятельности отдельных его предприятий

При осуществлении инвестиционно-иновационной деятельности важнейшими проблемами финансового характера, с которыми стакиваются химические и нефтехимические предприятия России являются

Х необходимость масштабного инвестирования в инновации при условиях дефицита собственных ресурсов внутри отрасли, что обуславливает необходим ость привлечения заемных средств,

Х повышенную рискованность инновационной деятельности в сравнении с покупкой готовых технологий, что предопределяет необходимость ее страхования или принятия инициатором проекта повышенных рисков;

Х отсутствие ряда элементов инвестиционной инфраструктуры, прежде всего массового применения проектного финансирования, созданной с участием государства, что может способствовать снижению ставки процентов по банковским инвестиционным кредитам,

Х недостаток альтернативных банковским кредитам форм финансирования инновационной деятельности, которые связаны с потенциальной возможностью потери собственником контроля над предприятием. Следует также отметить слабые правовые нормы Российской Федерации в

сфере инновационного инвестирования

Названные тенденции и проблемы определяют актуальность исследования инвестиционно-инновационной деятельности в химической и нефтехимической отрасли России

Состояние шученноеги проблемы Вопросы, связанные с исследованием сущности инвестиционно-инновационной деятельности и условий ее осуществления нашли своё отражение в работах многих известных отечественных и зарубежных ученых - эконом истов

Исторические особенности структуры капитала обуславливали, мнение А См ига, который считал, что инвестирование это лишь накопление переменного капитала На недостаточность позиции А.Смига указал Д Рикардо, который видел в структуре капитала и его накоплении расходы на элементы основных фондов в форме машин и механизмов При этом Д.Риккардо провёл классификацию капитала на основной и оборотный и на постоянный и переменный, что позволило К Марксу сделать вывод о том, что накоплением капитала является его увеличение на величину прибавочной стоимости

При рассмотрении вопроса инвестиций как экономической категории значимыми являются утверждения, выдвинутые ДжМ Кейнсом об абсолютном равенстве сбережений и инвестиций Однако данное предположение не учитывает временного интервала, в результате чего сбережения и инвестиции отождествляются В работах ДжМ. Кейнса предлагается определение инвестиций как части дохода за конкретный период времени, которая не была использована для потребления, то есть как текущего прироста капитала в результате производительной деятельности хозяйствующего субъекта

Современная российская статистика определяет инвестиции как валовое вложение Однако, противоречие в том, что валовые вложения включают с себя затраты как на основной капитал, так и на переменный капитал

Заметный вклад в юучение инвестиций как условий и факторов, оказывающих влияние на достижение максимальной эффективности экономики внесли Дж Тобин, ФВизер, К Менгер, НВ Богачев, А Конопляник

Значительное число работ отечественных и зарубежных экономистов посвящено определению экономической сущности инвестиций и их классификации на основе направлений их использования. Это работы НВ. Игошина, В Л. Савчук, СИ Прилипко, Е.Г Величко, А А. Хиршмана, X Зингер, И Бернара.К Жан-Клода Существуют определения, предложенные российскими и зарубежными учёными-экономистами которые объединяют затраты в основной и переменный капитал единым понятием линвестиции

Закономерности инноваций стали предметом изучения относительно недавно - в начале XX века. Экономическая наука внесла ощутимый вклад в изучение теоретико-методологической сущности инноваций и их функций в экономике. В научный оборот термин линновации был включен австрийским ученым Й Шум петером в 30-е года,трактуемый как изменение с целью внедрения и использования новых видов потребительских товаров, новых производственных и транспортных средств, рынков и форм организации в промышленности. Исследования в данном направлении проводили- А Анчишкин, И Артемьев, Д. Гвишиани, Д. Гебрейт, В. Громека, А Дагаев, П Диксон, П Друкер, С Ермасов, М Иванов, С Колупаева, Г Кочетков, Ф Махлуп, В. Медынский, Г. Менш, Б Санго, Л. Шаршукова.

Современными специалистами сделан ряд попыток расширения и уточнения трактовки этого понятия. Так в соответствии с руководством Фраскати инновация определяется как конечный результат инновационной деятельности, получивший воплощение в виде нового или усовершенствованного продукта, внедренного на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности, либо в новом подходе к социальным услугам.

В свою очередь, П Друкер считает, что нововведение является особым инструментом предпринимателей, с помощью которого они используют изменение как шанс для разного рода бизнеса или услуг

Российский ученый-экономист АбрамовС-И вкладывал в понятие инновация следующее значение - процесс введения изменений в систему рыночного спроса на продукцию, связанный с использованием новых средств труда и сопровождающийся соответствующими технологическими, организационными, управленческим и, социальными и другим и преобразованиями этой системы

Опубликованные результаты работ этих и других авторов использовались диссертантом для доказательства тех или иных положений, связанных с темой диссертации Вместе с тем, специфические особенности функционирования предприятий химического и нефтехимического комплекса требуют других, более конструктивных подходов, принципов, способов и приемов решения экономических задач, отвечающих современным экономическим отношениям, возникающим в конкурентной среде, и рассматриваемым в диссертации.

Цель и задачи исследования.

Цель настоящего диссертационного исследования состоит в том, чтобы на основе имеющихся теоретико-методологических положений и понятий,

характеризующих инвестиции и инновации, сформировать совокупность критериев, позволяющих комплексно оценить инвестиционно-инновационную деятельность предприятий комплекса и предложить методику оценки инвестиционной привлекательности, а также выработать практические рекомендации по реализации инвестиционных проектов предприятиями химического и нефтехимического комплекса.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих задач

Х исследовать эволюцию взглядов на природу процесса инвестиций и инноваций,

Х выявить специфику осуществления инвестиционно-инновационной деятельности предприятиями химического и нефтехимического комплекса;

Х определить основы институционального регулирования инвестиционно-инновационной деятельности и особенности их проявления в России,

Х исследовать инвестиционно-инновационную среду функционирования предприятий рассматриваемой отрасли,

Х представить комплекс мер повышающих инвестиционную привлекательность предприятий отрасли и способствующих активизации инновационной деятельности,

Х определить методику оценки эффективности инвестиционных проектов, учитывающую специфику деятельности химических и нефтехимических предприятий;

Х разработать комплексный подход к выбору источников финансирования инвестиционных проектов предприятий отрасли

Предметом исследования выступают инвестиционные и инновационные отношения как элемент деятельности хозяйствующих субъектов химического и нефтехим ического кем плекса России

Объектом исследования выступают инвестиции, степень активности субъектов хозяйствования при осуществлении инвестиционно-инновационной деятельности, государственная политика в данной области, а также формы и методы осуществления инвестиционно-инновационной деятельности в химическом и нефтехимическом комплексе России.

Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили труды отечественных и зарубежных учёных по вопросам теории инвестиционной и инновационной деятельности, материалы периодической печати, нормативные акты экономического характера Российской Федерации и Республики Татарстан, связанные с организацией и развитием инвестиционной и инновационной деятельности при осуществлении деятельности предприятиями химического и нефтехимического комплекса Российской Федерации

В работе использован аналитический материал государственных структур, данные официальных статистических органов Российской Федерации и Республики Татарстан, данные бухгатерской, финансовой, производственной отчетности промышленных предприятий, результаты проведения аудиторской проверки исследуемых предприятий, материалы научных конференций, данные из сети Интернет

Исследование проводилось с использованием общенаучныхметодов анаша и синтеза, системного, систематического, сравнительного, исторического и логического анализа, а также законов и методов диалектики

Научная новтна исследования определяется следующими положениями:

1. Уточнено определение линвестиции, учитывающее особенности предприятий химического и нефтехимического комплекса России, которое не ограничивается рассмотрением инвестиций только как вложения в элементы основного капитала, но и как вложения в переменный капитал, что обусловлено особенностями функционирования и высокой капиталоемкостью химических и нефтехимических производств Доказано что, инвестициями в данный сектор экономики России являются, прежде всего, капитальные вложения в инновации, то есть в материальные и нематериальные активы, а именно приобретение лицензий, технологий Обоснована специфика осуществления инвестиционных проектов в химии и нефтехимии, обусловленная ограниченностью в использовании собственных средств предприятий, в силу чего инвестиции могут быть осуществлены лишь в условиях формирования оптимального для предприятия портфеля заимствований

2 Допонена классификация инноваций и предложен критерий, как механизм осуществления инноваций с выделением единичных и перманентных инноваций. Единичные инновации - это отдельные незначительные усовершенствования, слабо регулируемые Перманентные инновации - это инновации в регулируемом потоке, являющиеся частью постоянной работы по обновлению технологий и продуктов, поиску конкурентных преимуществ

3 Предложено деление инноваций на четыре вида, а именно инновации мирового масштаба (трансконтинентальные и транснациональные), инновации в масштабе страны (региональные и территориальные), инновации в масштабе отрасли или сферы деятельности и инновации в масштабе фирмы или предприятия, что обусловлено глобализацией экономических процессов и увеличением количества масштабных инноваций, стирающих грани м ежду национальным и хозяйствам и.

4 Обоснована необходимость масштабного инвестирования в инновации при условии дефицита ресурсов внутри отрасли и отсутствии ряда элементов инвестиционной инфраструктуры, прежде всего проектного финансирования с участием государства Доказано, что применимым инструментом является привлечение заемных средств из диверсифицированных источников (лизинг, банковское кредитование, займы на ранках капитала, акционерное финансирование) и выработка механизма государственного финансирования инвестиционного проекта, учитывающего особенности химического и нефтехимического комплекса (догосрочность и высокая капиталоёмкость инвестиций)

5 Предложена технико-экономико-финансовая методика выбора эффективных инвестиционных проектов предприятий химического и нефтехимического комплекса В качестве критерия отбора обоснована экономико-финансовая модель предприятия, включающая определение

взаимосвязей между технико-экономическими процессами субъекта хозяйствования При этом выявлено, что основополагающие процессы (закупка сырья, производство продукции и её реализация, поступление денежных средств, выплата налогов и заработной платы, осуществление инвестиций как за счет собственных, так и за счет привлечённых средств) являются главными компонентами модели При этом установлено, что экономико-финансовая модель позволяет эффективно регулировать сумму и срок инвестиций, размер задоженности предприятия, опираясь на финансовые коэффициенты, обоснованные инвесторами (в том числе иностранными)

6 Доказано, что комплексный подход при выборе источников финансирования инвестиционных проектов является основой, определяющей догосрочную стратегию привлечения инвестиций на предприятиях химического и нефтехимического комплекса Выбор источников финансирования осуществляется с учётом возможности предприятия предоставить обеспечение в форме залога имущества, принять уровень финансовых расходов, условия и специфику привлечения заемных средств Подтверждено, что использование комплексного подхода предприятиями отрасли позволяет составить диверсифицированный портфель заимствований с целью оптимизации валютных и процентных рисков, а также исключения зависимости от монопольного кредитора Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что основные научные положения и выводы, сделанные автором, могут быть использованы Х

Х в качестве теоретико-методологической базы для дальнейших исследований инвестиционно-инновационной составляющей при осуществлении хозяйственной деятельности;

Х для разработки отдельных направлений государственной инвестиционно-инновационной политики,

Х в качестве практической базы при осуществлении инвестиционных проектов предприятиями химического и нефтехимического комплекса,

Х в учебном процессе в преподавании курсов Экономическая теория, Микроэкономика, Макроэкономика и Экономика предприятия, при разработке спецкурсов по проблемам инвестирования.

Апробация результатов исследования. Практические материалы и положения исследования докладывались и обсуждались на межвузовской научно-практической конференции Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики, 2006г. (г. Казань) Результаты диссертационного исследования были использованы в инвестиционной деятельности ОАО Казаньоргсингез и получили положительную оценку По теме диссертации автором опубликовано 7 научных работ общим объёмом 2,96 пл , в том числе 1 статья в опубликованная в научно-информационном журнале Экономические науки, который включен в перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий и рекомендованВАК РФ

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих 9 параграфов, заключения, списка использованной литературы, включающего 148 источников и 3 приложений

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность темы диссертации, раскрывается и анализируется степень ее разработанности в отечественной и зарубежной науке, формируется цель и задачи исследования, определяется объект и предмет исследования, теоретическая и методологическая основа анализа, информационная база диссертационной работы, обосновывается научная новизна диссертации, теоретическая и практическая значимость результатов исследования, их апробация

В первой главе Теоретико-методологические основы инвестиционной и инновационной полигики предприятий химического и нефтехимического ком плекса проведен анализ содержания, места и роли инвестиций и инноваций в процессе осуществления хозяйственной деятельности, выявлена специфика взаимодействия инвестиционных и инновационных отношений в химическом и нефтехимическом комплексе современной России

Привлечение инвестиций для развития национального хозяйства становится все более важным показателем современной эпохи Особенно весомым этот процесс становится в ходе интернационализации и глобализации производства и эконом ического обмена м ежду государствам и

Значение понятия линвестиции существенно изменялось в период развития экономической мысли Так, первоначально понятие отождествлялось с переменным капиталом, однако с течением времени эконом исты под инвестициями понимали вложения в постоянный капитал Более того, исследователями проблемы было выделено деление капитала на основной и оборотный Позже инвестиции определялись как часть дохода за конкретный период времени, которая не была использована для потребления, как текущий прирост стоимости капитального имущества в результате производственной деятельности субъекта

Говоря о современных мнениях по поводу категорий инвестиций, следует обратить внимание на то, что на них оказали влияние идеологические течения, во многих случаях не учитывающие их действительное содержание

Официальная российская статистика руководствуется положениям и западной экономической мысли и определяет инвестиции как вложения только в основной капитал.

Основываясь на приведённых рассуждениях о категории линвестиции, мшено сделать вывод об отсутствии в экономической литературе и официальных статистических изданиях точных трактовок понятия линвестиции Причиной этого является формирование этих точек зрения под влиянием различных факторов, основными из которых являются 1) идеологические соображения, поскольку выявление действительной структуры инвестиций поднимает острые проблемы взаимоотношения между их постоянной и переменной частями, 2) развитие экономических систем, результатом которого является постоянное увеличение удельного веса вложений в объекты основного капитала в сравнении с другими факторам и производства

Несколько отличными от их позиций являются точки зрения, которые не ограничены пониманием инвестиций как вложений только в основной капитал

Инвестиции, капиталовложения - приобретение средств производства. В этом определении в состав инвестиций включаются вложения не только в основной, но и переменный капитал в виде сырья и материалов Однако, и эта трактовка не дает поного представления о структуре инвестиций, ограничивая их лишь постоянным капиталом и игнорируя капитал переменный.

Проведенные исследования показали, что отсутствует единое определение термина линвестиции Кроме того, в существующих определениях не учтена специфика деятельности химических и нефтехимических предприятий В химической промышленности в связи с непрерывным технологическим процессом основное внимание уделяется непрерывному обеспечению предприятий сырьем и материалами, правильному размещению и использованию собственных средств Также необходимо отметить и высокую капиталоемкость производства, поэтому собственные средства предприятий ограничены в использовании при осуществлении инвестиционной деятельности, так как их использование на капитальное строительство, может привести к нарушению ритмичности работы предприятия, Следовательно, инвестициями в химическое и нефтехимическое предприятие являются, прежде всего, капитальные вложения в инновации, то есть в материальные и нематериальные активы, а именно приобретение лицензий, технологий и оборудования путём формирования оптимального портфеля заимствований

При исследовании проблемы инвестирования в химическом и нефтехимкческом комплексе, необходимо отметить, что в условиях современной экономики инвестиции и инновации в изучаемом комплексе дожны быть неразрывно связаны

Изучение инновационных процессов, происходящих в обществе, стало наблюдаться лишь в начале двадцатого века, и трактовалось как шменение с целью внедрения и использования новых видов потребительских товаров, новых производственных и транспортных средств, рынков и форм организации в промышленности. В качестве инновации может выступать как новый продукт, так и процесс

Категориальный аппарат инновационной сферы достаточно емок, нет единства мнения относительно определения инноваций, поэтому зачастую возникает подмена и замещение одних понятий другими Поэтому трактовка отдельных категорий нуждается в уточнении Следует различать такие категории, как инновация, новшество, инновационный процесс, инновационный продукт, инновационная деятельность

Процесс превращения новшества в инновацию называется инновационным процессом, который состоит в получении и коммерциализации изобретения, новых технологий, видов продукции и услуг, решений производственного, финансового, административного или иного характера и других результатов интелектуальной деятельности

Объектом инновационного процесса выступают продукты инновационной деятельности, по поводу которых строятся экономические и правовые отношения между субъектам и инновационной деятельности

Исследователи инноваций классифицировали их на базисные и вторичные, а также на радикальные и улучшающие Вызывает немалый интерес классификация инноваций в зависимости от структуры Здесь различают модульные и

архитектурные инновации Этот критерий был предложен в связи с тем, что на практике часто крупные инновации состоят из инноваций меньшего масштаба Перечень выделяемых различным и авторам и критериев классификации инноваций является достаточно обширным, во многом подходы авторов являются схожими Со своей стороны, с целью уточнения классификации инноваций, в работе предложена классификация инноваций на единичные и перманентные, а также рассмотрена классификация инноваций с точки зрения масштаба инновации мирового масштаба, инновации в масштабе страны, инновации в масштабе отрасли и инновации в масштабе предприятия

Для эффективного внедрения инвестиционных проектов в производство необходима научно обоснованная система финансирования, которая дожна

- им еть ком плексны й характер и учитывать синергетический эффект инвестиций для отечественных отраслей, поставщиков компонентов для инновационной деятельности,

- исходить из оптимального соотношения собственных и заемных средств, структуры заемных средств,

- учитывать сложившийся потенциал экономики и возможности научных, ф инансовых и а дм инистративных структур,

- им еть многоканальный характер.

Инициаторами инновационной деятельности нами рассматриваются предприятия химического и нефтехимического комплекса, специфика которого, в свою очередь накладывает отпечаток на процессы инвестирования Несмотря на относительно стабильную ситуацию, сложившуюся в комплексе, существует целый ряд проблем, от решения которых зависит как развитие самого комплекса, так и региона. К числу этих проблем относятся использование морально устаревших технологий и оборудования, что снижает конкурентоспособность продукции химической и нефтехимической отрасли РФ, вложение значительной доли заемных средств при реализации инновационных проектов Решение этих проблем невозможно без активной инвестиционной политики как на уровне государства, направленной на регулирование инвестиционных процессов в химическом и нефтехимическом комплексе региона, так и на уровне инвестиционной деятельности отдельных его предприятий.

В эконом ической литературе существует достаточно м ного научных подходов, в которых отражена особенность финансирования инноваций Вместе с тем, они слабо учитывают специфику исследуемого комплекса и требуют своей детализации, а также учета факторов, внешних по отношению к процессу промышленных инноваций В связи с тем, что внедрение инноваций в предприятия комплекса требуют значительных капитальных затрат, мы считаем, что необходимо применять комплексный подход при выборе источников их финансирования

В таблице 1 представлена классификация форм мобилизации капитала для финансирования инвестиционных проектов___

Долевые Договые Смешанные

Венчурное ф ина не ирова ние Проектное финансирование (кредит) Технология создания акционерной стоимости

продожение таблицы 1

Закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости Лизинговое ф ина не ирование Конвертируемые облигации

РЛЕ-1РО Корпоративные договые расписки Закрытые паевые инвестиционные фонды

1ГО Облигационные займы

Таблица 1 Различные формы мобилизации капитала для финансирования проектов

Каждая из форм финансирования инновационной деятельности имеет свои достоинства и недостатки На наш взгляд, в рамках реализации промышленной инвестиционно-инновационной полигики предприятий в качестве перспективных методов финансирования следует рассматривать линейку договых методов, поскольку они минимизируют угрозы потери контроля над предприятием в целом в условиях доминирования в экономике России интегрированных бизнес групп, поглощающих любые возможные прибыльные предприятия, попадающие в сферу их деятельности При этом важно использовать потенциальные и реальные внутристрановые ресурсы источников инвестиций.

Отмечая наблюдающуюся в экономике тенденцию дефицита инвестиционных ресурсов как следствие перехода от восстановительного роста к модернизации производства и реализации крупных инвестиционных проектов и в условиях недостаточности ресурсов российской финансовой системы, мы полагаем, что возможным выходом из ситуации может стать иностранный капитал Поэтому необходимым условием привлечения иностранных инвестиций дожна быть их инновационная ориентированность

При этом сложившаяся практика иностранных портфельных инвестиций такова, что инвесторы и банки-кредиторы готовы вкладывать средства только в те активы, которые оформлены привычным для них образом

Мы полагаем, что в химии и нефтехимии России необходима иная модель финансирования инновационной деятельности, которая учитывает специфику проведения масштабных инвестиций на действующем производстве

При изучении инвестиционной и инновационной деятельности в России, отмечено она находится в правовом поле федеральных законов Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений, О науке и научно-технической политике, положений бухгатерского учёта, Налогового кодекса и иных нормативных документов принятых федеральными и региональными властями. Существенным недостатком положений указанных документов является несогласованность понятийного аппарата и методов использования изложенных положений, что вызвано скорее несогласованностью в подходе регулирующих органов к решению данного вопроса, чем наличием объективных оснований

Более того, назрела необходимость перевода на законодательный уровень некоторых неформальных правил, законодательно принятых в странах с развитой экономикой повышение прозрачности предприятий, составление отчетности,

согласно Международных Стандартов Финансовой Отчётности, получение кредитных рейтингов Конечной целью законодательных изменений является повышение инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов в России

Во второй главе Анализ иннвестиционно-инновациониой деятельности предприятий химического и нефтехимического комплекса

отмечается, что стимулирование инвестиционного процесса, увеличение темпов роста инвестиций в значительной мере опирается на сложившийся в стране инвестиционный климат, который представляет собой совокупность социально-экономических, политических, правовых, культурных, природных и экологических условий, определяющих их привлекательность для инвестиций в основной капитал

В настоящее время можно говорить о некоторых положительных изменениях в экономической и политической системах российского общества В экономической сфере - это отмена государственной монополии на ценообразование и ведение внешнеторговых и валютных операций, формирование значительного по своему удельному весу в экономике частного сектора, создание фондового рынка, принятие законов, ориентированных на защиту собственности и привлечение инвестиций в реальный сектор экономики. За последнее десятилетие инвестиционный климат в России изменися радикально в лучшую сторону

В основе модели формирования инвестиционного климата лежит совокупность взаимосвязанных политических, правовых, социально-экономических и других факторов Целью ее разработки является создание благоприятной для инвесторов предпринимательской среды Эта цель может быть достигнута посредством выявления факторов, оказывающих воздействие на качество инвестиционной среды, а также снижения уровней различных инвестиционных рисков В принципе решение об инвестировании в ту или иную экономику является интегрированной оценкой ее инвестиционного климата, успехов в проведении реформ, экономическом и социальном развитии, политической и экономической стабильности, политических и инвестиционных рисков

Инвестиционная привлекательность каждой компании, каждой отрасли -потенциального объекта инвестиций определяется как ее материально-техническим и финансовым потенциалом, так и эффективностью его использования, прозрачностью финансов и менеджмента, политическим и инвестиционным климатом в стране Для любого инвестора, в том числе и банковской организации, важно сопоставление потенциальной прибыльности проекта и связанных с ним рисков

Значительную роль в российской экономике играет нефтехимический сектор, являющийся частью химической и нефтехимической промышленности В 2005 году доля химической и нефтехимической промышленности составила 1,4% валового внутреннего продукта, что составило 5,6% общего промышленного производства в России Химическая и нефтехимическая промышленности в России состоят из 15 подсекторов и включают 760 компаний

и 100 научно-исследовательских институтов В отрасли к настоящему времени работает свыше 770 тысяч человек.

Одними го наиболее крупных и стабильных предприятий отрасли являются ОАО Казаньоргсинтез, ОАО Салаватнефтеоргсингез и ОАО Ниж некам скнефтехим

ОАО Казаньоргсинтез, расположенный в Республике Татарстан, является одним из ведущих российских производителей таких химических продуктов как этилен (12.5% доли российского рынка), полиэтилен (38%), полиэтиленовые трубы (46%), фенол (21%) и ацетон (22%), с годовым выпуском продукции, превышающим 1 мн тонн в год

ОАО Салаватнефтеоргсингез входит в число крупнейших предприятий топливно-энергетического комплекса страны, химической и нефтехимической отрасли. По объемам производства автомобильных бензинов предприятие занимает 3,97 % внутреннего рынка, дизельного топлива - 4,06 %, топочного мазута - 2,63 %, этилена - 11,87 %, этибешола - 29,76 %, пропилена - 11,37 %, бензола - 12,51 %, стирола - 30,68 %, бутиловых спиртов - 49,54 %, фталевого ангидрида Ч 14,30 %, аммиака синтетического - 3,82 %, карбамцца - 11,48 %, полистирола и сополимеров стирола - 24,88 %, полиэтилена 4,29 %

ОАО Нижнекамскнефтехим является одним ю самых крупных производителей нефтехимических продуктов в России и Европе Представленное предприятие является самым крупным производителем изопренового каучука в России (45% доли рынка РоссииХ бутилового каучука (65%) этилена (14 5%), пропилена (17%), стирола (45%Х моноэтилен гликоля (35%), неонола (100%) Он также производит полистирол, оксид этилена, бензол, тримеры пропилена и тетрамеры пропилена

Таблица 2 Расчёт коэффициентов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятий

мн рублей

№ пп ГЬ казател и, нор маги в ОАО л Казо юр г СИНТО) ОАО Шжнекамск нефтехим ОАО л Сап аваш ефте оргсинте>

2005 2006 2005 2006 2005 2006

1 Тлу 1ще акта и,I 6 343 7 819 15 600 20 147 13 893 17 301

2 ГЪ сто янные акш вы 9 980 20 270 28 315 30 323 13 923 20 445

3 Кр этю срочные финятше вложения 22 0 428 314 1 629 1 550

4 Ден ежные ф сд ства 416 755 4 574 625 997 497

5 Дебиторская задоженность 2 880 3 476 8 616 6 720 5 276 7 297

6 Те[у ииеп асси вы 2 018 4 554 9 101 7 690 9 781 14 049

7 Собственный капитал 9 258 11 120 22 141 25 141 11 126 11223

продожат е тгблицы2

8 Краткосрочные обязател ьсгва 2 018 4 554 9101 7 690 9 781 14 049

9 Догосрочные об язатеп ьсгва 5 047 12415 13 092 15 220 6 908 12 475

10 Займиый катитгп 5 517 12 156 15 069 12 987 12 223 21 883

10 1 цзэтю срочная задоженность 624 306 363 523 5417 9 647

102 дол ю срочная задоженность 4 892 11 850 14 707 12 464 6 806 12 235

11 Вшютабшшса 16 323 28 089 46462 45 923 27 815 37 746

12 Чистый оборотный капитал 4 325 3 265 6 499 12 458 4 112 3 252

13 Ин весшро ван н ый каштан 14 305 23 535 34 813 42 781 18 034 23 698

14 Коэффициент мобилизщии допони теп шо го капитача, Кмдк -0,11 0,75 -0,15

15 Коэффицишт абсолютной лигаидносш, Кап >02 0,67 2 47 12,60 1,19 0,18 0,05

16 Коэффициент те1у щей ликвидности, Ктек>1, но <2 3,14 1,72 1.71 2,62 1,42 1ДЗ

17 Коэффицишт быстрой ликвидности, Кбл >0 8, но <10 1,64 0,93 1,50 1,00 0,81 0,67

18 Коэффицишт ооотношшия заемных и шбетвенных фздетд неболее2 0 0,60 1,09 0,68 0,52 1,10 1,95

19 Ко эффици ш т об ВДЙ платежеспо собно сш, Коп >05 0,57 0,40 0,48 0,55 0,40 0,30

20 Коэффицишт автономии, Кай>1 0 1,68 0,91 1,47 1,94 0,91 0,51

При рассмотрении приведённых коэффициентов используемых при анализе инвестиционной привлекательности предприятия выяснилось, что ведущие предприятия комплекса не соответствуют некоторым общепринятым нормативам Несоответствие обусловлено методикой расчета коэффициентов, основанных на наличии денежных средств и достаточности собственного капитала Однако по нашему мнению, в современных условиях развития предприятий химического и нефтехимического комплекса оценка их инвестиционной привлекательности на основе общепринятых показателей ввиду их инвестиционной ориентированности не является корректной Это, в первую очередь, связано с тем, что денежные средства дожны участвовать в процессе воспроизводства и быть инвестированы в

дальнейшее развитие, а не лежать на счетах предприятия Более того, в связи с высокой капиталоемкостью производства даже ведущие предприятия рассматриваемого комплекса не в состоянии аккумулировать капитал, достаточный для проведения инвестиционной программы В связи с этим, нами был разработан новый подход к вопросу определения инвестиционной привлекательности предприятий, который представлен в главе 3 настоящего исследования.

Несмотря на инвестиционную привлекательность предприятий комплекса, необходимо отметить ряд явлений, негативно влияющих на инвестиционную привлекательность

Х высокая изношенность основных фондов, среднеотраслевой уровень которой достиг 65-70% Эксплуатация морально устаревшего оборудования приводит к более высоким расходам на сырьё и энергоресурсы в сравнении с аналогичными предприятиями передовых государств,

Х низкий уровень инновационной составляющей, обусловленный использованием устаревших технологий;

Х проблема финансирования, заключающаяся в высокой стоимости заимствований и необходимостью предоставления обеспечения при кредитовании российским и банкам,

Х высокая капиталоемкость инвестиций,

Х высокая рискованность вложений в отрасль, которая включает в себя как общегосударственные риски, так и отраслевые риски и риски отдельного хозяйствующего субъекта.

Однако, несмотря на значительные негативные явления, предприятия химического и нефтехимического комплекса России являются инвестиционно привлекательным и для российских и зарубежных финансовых институтов

Региональные власти Республики Татарстан, оценив высокие инвестиционно-инновационный потенциал и значимость для республики, определили химический и нефтехимический комплекс точкой роста для экономики региона В связи с этим была выработана Программа развития комплекса до 2008года, включающая в себя комплекс мер в целях снятия административных барьеров и поддержки развития ком плекса

Реализация программы предусматривает увеличение объемов производства, снижение затрат и повышение качества продукции, а также за счет ввода в действие новых производств доли основных компаний Республики Татарстан в химии и нефтехимии в общероссийском производстве продуктов-лидеров (базовые олефины, полимеры, синтетические каучуки) дожны составить в 2008 г. порядка 20%-65% При этом дожна существенно расшириться номенклатура конкурентоспособных видов продукции, реализуемых как на российском, так и на зарубежных рынках

В третьей главе Содержание комплексного подхода к инвестиционной полигике предприятий химического и нефтехимического комплекса с целью формирования их инновационного потенциала рассматриваются критерии оценки инвестиционных проектов и выбора источников их финансирования, а также пути повышения инвестиционной привлекательности предприятий

Отмечено, что в рамках проведения отбора инвестиционных проектов, оценка не может быть осуществлена на основе одного, сколь угодно сложного и разработанного формального критерия, Критерии отбора инвестиционных проектов химического и нефтехимического комплекса в рамках конкурса разделяются на целевые критерии, внешние и экологические критерии, критерии предприятия, представляющего инвестиционный проект, инновационные критерии, производственные критерии, рыночные критерии, критерии социальной эффективности, критерии коммерческой эффективности инвестиционного проекта, критерии риска Состав целевых критериев проектов определяется социально-экономической ситуацией в России и конкретном регионе, где будет реализовываться инвестиционный проект

Критерии текущей операционной деятельности предприятия становятся объектом исследования при подготовке и осуществлении инвестиционного проекта в исследуемом комплексе Внимание уделяется текущему положению предприятия на рынке, навыкам и опыту управления, качеству и ком нетентности руководящего состава, стратегии в области маркетинга, наличию опыта и данным об объеме операций на внешнем рынке, данным о финансовой состоятельности, стабильности, достигнутым результатам деятельности и их тенденциям, данным о потенциале роста, показателям диверсификации.

Для анализа возможности предприятия химического и нефтехимического комплекса выпонять операционную программу необходимо оценить производственные критерии, такие как доступность сырья и материалов, наличие производственного персонала по численности и квалификационному составу, возможность использования отходов производства и потребность в допонительны х э нергетических м ощностях.

Особое внимание следует уделить прогнозу развития рынка химической и нефтехимической продукции, а именно изменению спроса и предложения как на внутреннем, так и на международном рынке, анализу развития конкурирующих предприятий а также тренду ценовых параметров

Следует осветить круг показателей, которые определяют критерии экономической эффективности инвестиционного проекта, характеризующиеся отношением прироста прибыли, полученной в результате проведения инвестиционной деятельности, к капитальным затратам

К другим критериям эффективности инвестиционных проектов относятся срок окупаемости и простая норма прибыли.

Для оценки инвестиционных проектов ОАО Казаньоргсингез была разработана и использована собственная финансово-экономическая методика отбора инвестиционных проектов Практическая значимость, разработанной на основе методики модели, апробирована нами на одном из наиболее крупных хим ических предприятий Российской Федерации ОАО Казаньоргсингез

Сущность модели заключается в установлении экономических взаимосвязей между всеми процессами, происходящими на предприятии с представлением расчетов до 2015 года Основой модели является производственный процесс, который учитывает объем производства, потребление основного сырья, энергоресурсов и производственные нормы расхода для каждого вида сырья Производственный процесс смоделирован с учетом реального количества поступающих ресурсов и цен на них

На основе результатов исследований рынка определена его потребность в производимой предприятием продукции, вероятный объем выручки с разделением на поступления в рублях и иностранной валюте В связи с тем, что реализация инвестиционной программы невозможна без привлечения заёмных средств, а привлечение средств в валютах продаж минимизирует валютные риски нами был проведен анализ и диверсиф икация продаж по видам валют

В разделе, изучающем налоговые расходы, спрогнозирован отток средств на осуществление налоговых платежей в бюджеты всех уровней. На основе модели также определяется внутренние инвестиционные ресурсы предприятия амортизационные отчисления и чистая прибыль

Таблица 3 План основных ф инансово-эконом ических показателей ОАО

Казаньоргсингез на 2007 год.

шсруол ai

№ п/п Наименование показателя План на 2007 год

1 Выручка 26 999 865

1.1 в том числе экспортная выручка 5 685 045

2 Себестоимость 21 059 894

2.1. втом числе амортизация 1 468 810

3 Прочие расходы 667 548

3 1. в том числе уплачиваемые проценты по текущей деятельности 644 560

4 Прибыль до налогообложения 5 272 423

5 Налог на прибыль 1 265 381

6 Чистая прибыль 4 007 042

7 Инвестиции (с учетом НДС) 9 632 201

8 Займы и кредиты на 01 01 2007г. 12156 161

9 Акционерный капитал на 01 01.2007г. 11 120 211

10 Погашение кредитов 599 510

11 Уплата дивидендов 284 212

12 Начисление дивидендов 663 000

13 Уплачиваемые проценты по инвестиционной деятельности 476 603

14 Необходимость увеличения суммы займов и кредитов 6 985 484

15 EBITDA* (п 6+п 3 1 +п 5+п 2.1 ) 7 385 793

16 Задоженность на 31 12 2007г. 18 942 444

17 Акционерный капитал на 31.12 2007г 14 464 253

18 Задоженность на 31 12 2007г/ EBITDA (норматив -не более 400), % 256

19 Задоженность на 31 12 2007г / Акционерный капитал (норматив - не более 150), % 131

* Прибыль до вычета процентных расходов, налогообложения, износа и амортизации

Итогом расчета доходов и расходов от деятельности предприятия является определение чистой прибыли - тех средств, которые предприятие может направить на цели, являющиеся приоритетными для его собственников

В расчёт закладывается сумма инвестиций, необходимая для реализации инвестиционной программы и осуществления текущей деятельности. Инвестиционные расходы распределяются по направлениям использования средств и видам затрат Исходя из суммы инвестиций и остатка чистой прибыли после осуществления всех выплат, определяется сумма привлекаемых для осуществления инвестиционной деятельности кредитов, которая проверяется на соответствие финансовым коэффициентам.

Отчёт о движении денежных средств и баланс являются окончательным результатом финансовой модели Соответствие результатов модели Международным Стандартам Финансовой Отчётности облегчило обоснование финансовой устойчивости при получении кредитов от международных финансовых институтов и кредитных рейтингов от международных рейтинговых агентств

Таким образом, несмотря на наличие различных методик оценки эффективности инвестиционных проектов приемлемым методом оценки для химического и нефтехимического комплекса является финансовая модель, особенностью которой является выпонение анализа на основе взаимосвязи ф инансово-е коном ических показателей действующего производства и инвестиционного проекта

Кроме оценки инвестиционного проекта предприятия поте нциаль нем у инвестору необходимо оценить множество различных факторов, влияющих на принятие решения по вложению средств Одним из таких факторов является инвестиционная привлекательность, которая является системой мер, стимулирующая инвестиции (налоговые льготы, прямые дотации и т.д) направленная на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в сферах и отраслях эконом ики.

Одним из механизмов активизации инвестиционной привлекательности предприятий отрасли является получение кредитного рейтинга. В настоящее время существует множество различных рейтинговых агентств, однако наиболее авторитетными из них считаются следующие три всемирно известных агентства Stun da rd& Poor's, Moody's Investois Service, FitchRatmgs.

, Рейтинг является мнением агентства относительно способности и готовности лица, выпускающего рейтинг, своевременно и в поном объеме выпонять свои финансовые обязательства. Наличие кредитного рейтинга шеет целый ряд преимуществ не только для самих эмитентов, но и для инвесторов, кредиторов и финансовых посредников, поскольку он, предоставляя независимое, обоснованное и компетентное мнение, помогает предприятию расширить доступ к заемным средствам с более низкой ставкой, предоставляемым без обеспечения, и другим источникам капитала, повышая тем самым их финансовую гибкость

При анализе финансовой политики предприятия основной упор делается на денежные потоки, коэффициенты покрытия дога и процентов денежными потоками или средствами от операций, а также на ликвидность Показатели структуры капитала и прибыльности играют менее важную роль, так как они носят более абстрактный характер и существенно зависят от условностей учета. Формулы основных используемых финансовых коэффициентов представлены ниже.

1 EBITDA (Прибыль до вычета процентных расходов, налогообложения, износа и амортизации) / Процентные расходы, который позволяет оценить способность эмитента осуществлять наличные процентные выплаты за счет текущего притока денежных средств от основной деятельности,

2. Задоженность/EBITDA, который позволяет оценить возможности эмитента по привлечению заемных средств и рефинансированию договых обязательств по мере наступления сроков их погашения Нормативное значение для предприятий химического и нефтехимического комплекса составляет не более 4,00,

3. Задоженность/Акционерный капитал, который позволяет оценить процентное отношение нетто задоженности к акционерному капиталу Доля заемного капитала показывает, в каких пропорциях распределяются риски между акционерами и кредиторами, и дает некоторое представление о возможностях привлечения допонительной задоженности. Нормативное значение для предприятий химического и нефтехимического комплекса составляет не более 2,00,

4. ЕВ ТЮА/Выручка от реализации. Показатель операционной прибыльности используется при оценке прибыльности компании на протяжении нескольких периодов, исключая эффект изменения прибыли, обусловленный ростом выручки Этот коэффициент, креме того, облегчает оценку относительной рентабельности предприятий химического и нефтехимического комплекса, находящихся в одинаковой конкурентной среде.

Следующим механизмом повышения инвестиционной привлекательности является публикация отчетности, соответствующей Международным Стандартам Финансовой Отчётности (МСФО) и аудированной одной из ведущих аудиторских компаний большой четверки PnceWateihouseCoopeis, Deloitte&Touche, Emst&Young, KFMG Традиционным преимуществом перехода на МСФО является снижение ставок привлечения финансирования, однако, более важным является возможность совмещения принципов МСФО и управленческого учета и постепенное совмещение учетных систем, из которых формируются данные управленческого учета и учета по МСФО Также необходимо отметить такие свойства МСФО как удобство, простота, наглядность Также становление и развитие системы корпоративного управления, можно и нужно привязать организационно к внедрению МСФО, что даст еще большую надежность и управляемость бизнеса

Следующим этапом повышения инвестиционной привлекательности комплекса является повышение качества производимой продукции и ее соответствие стандартам качества ИСО, что позволяет предприятию выпускать продукцию высокой степени передела, соответствующую передовым мировым стандартам, в результате чего на рынке складывается определённое мнение касательно предприятия.

Несмотря на то, что на сегодняшний день предприятия химического и нефтехимического комплекса частично соответствуют вышеуказанным критериям, многие из них стакиваются с проблемой возможного переноса

крупномасштабных инвестиционных программ на более поздние сроки, что может повлечь за собой потерю рыночных позиций, абсолютную отсталость предприятий комплекса от мировой химической и нефтехимической промышленности Данная проблема, в первую очередь, связана с тем, что инвестиционная программа развития не может быть реализована только за счет собственного капитала организаций, поэтому к финансированию этих программ необходимо привлекать заемные средства

При реализации инвестиционной программы предприятиям исследуемого комплекса приходится решать комплексную проблему организации ф инанс ирования.

Х обеспечение достаточности средств в каждый из этапов инвестиционного проекта,

Х сокращение ф инансовых расходов,

Х привлечение догосрочных кредитов с начальным сроком погашения после ввода производства в эксплуатацию,

Х привлечение необеспеченных кредитов

Для решения данных проблем может быть использована предложенная нами финансовая модель, которая поможет предприятиям разработать и принять стратегию финансирования на период реализации инвестиционной программы. Основным и направлениям и данной стратегии являются

Х сотрудничество с международными и российскими банками

Х привлечение догосрочных кредитов сроком более 5 лет в национальной и иностранной валютах, с льготным периодом кредитования в период осуществления инвестиций

Х привлечение кредитов с участием экспортно-кредитных агентств.

Х выбор оптимальных вариантов финансирования инвестиционной программы путем открытия аккредитивов, закупки оборудования в лизинг, отсрочки платежа до поставки оборудования.

Х выход на рынок догового необеспеченного финансирования

Х привлечение кредитов без обеспечения

Х оформление овердрафтных кредитных линий для покрытия временных кассовых разрывов.

При реализации стратегии финансирования предприятиям рассматриваемой отрасли доступны следующие формы привлечения финансовых ресурсов-

Х лизинговое финансирование,

Х банковское корпоративное ф инанс ирование,

Х финансирование путём выпуска корпоративных облигаций,

Х финансирование путем выпуска допонительного акционерного капитала, в том числе первичное размещение акций (1РО)

При реализации крупномасштабных инвестиционных проектов, предприятия комплекса дожны применить комплексный подход к выбору источников финансирования таких проектов исходя из возможности предоставления обеспечения, приемлемости уровня финансовых расходов, условий и специфики привлечения заемных средств. Мы считаем, что предприятиям комплекса необходимо составлять диверсифицированный портфель заимствований с целью

оптимизации валютных и процентных рисков, а также исключения зависимости от монопольного кредитора

В заключении диссертационной работы содержатся основные выводы и рекомендации по теме исследования.

Основные результаты исследования отражены в следующих работах

автора:

Статья, опубликованная в ведущем рецензируемым научном журнале

рекомендованном ВАК РФ:

1 Бурганов Б У. Сравнительный анализ основных источников привлечения денежных средств// Научно-информационный журнал Экономические науки Москва: 2007,№ 4 (29)-С. 23-26

Статьи и материалы научных конференций:

1. Бурганов Б У Эффективность инвестиций в проект модернизации производства полиэтилена низкого давления (на примере ОАО Казаньоргсингезу/ Научные труды Выпуск 3. - Казань - Санкт Петербург ИздательствоНПК Рост, 2005, стр 70-74

2 Бурганов Б У. Перспективы развития химического и нефтехимического комплекса Республики Татарстан// Научные труды Выпуск 3 - Казань -Санкт Петербург Издательство НПК Рост, 2005, стр 74-80.

3. Бурганов Б У Экономическое обоснование инвестиционной привлекательности развития химического комплекса (на примере ОАО Казаньоргсинтезу/ Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики Материалы межвузовской научно-практической конференции - Казань. Издательство НПК Рост, 2006, стр. 426-430

4. Бурганов Б.У. Анализ источников привлечения инвестиций в развитие химической отрасли промышленности// Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики Материалы межвузовской научно-практической конференции - Казань Издательство НПК Рост, 2006, стр. 430-434.

5 Бурганов Б У Инвестиционная привлекательность строительства производства поликарбонатов (на примере ОАО Казаньоргсингезу/ Научные труды. Выпуск 4 - Казань - Санкт Петербург Издательство НПК Рост, 2006, стр 53-57

6 Бурганов Б.У. Понятие инвестиций как фактора развития нефтехимической отрасли промышленности/ Научные труды. Выпуск 4. - Казань - Санкт Петербург Издательство НПК Рост, 2006, стр 57-61.

Отпечатано в ООО Печатный двор г Казань, уя Журналистов, 1/16, оф 207

Тел 272-74-59, 541-76-41, 541-76-51 Лицензия Д №7-0215 от 01 11 2001 г Выдана Повожским межрегиональным территориальным управлением МПТР РФ Подписано в печать 15 05 2007г Уел п л 1,3 Заказ № К-6407 Тираж 100 экз Формат 60x841/16 Бумага офсетная Печать - ризография

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Бурганов, Булат Ульфатович

Введение.

Глава 1. Теоретико-методологические основы инвестиционной и инновационной политики предприятий химического и нефтехимического комплекса.

1.1. Теоретические подходы формирования инвестиционной и инновационной деятельности предприятий химического и нефтехимического комплекса.

1.2. Сущность и содержание инвестиционно-инновационной политики предприятий химического и нефтехимического комплекса.

1.3. Институциональное регулирование инвестиционной и инновационной деятельности предприятий химического и нефтехимического комплекса.

Глава 2. Анализ иннвестиционно-инновационной деятельности предприятий химического и нефтехимического комплекса.

2.1. Инвестиционный климат предприятий химического и нефтехимического комплекса в условиях рыночной экономики.

2.2. Анализ состояния инвестиционно-инновационного потенциала предприятий химического и нефтехимического комплекса и проблем, препятствующих их развитию.

2.3. Перспективы развития химического и нефтехимического комплекса Республики Татарстан.

Глава 3. Содержание комплексного подхода к инвестиционной политике предприятий химического и нефтехимического комплекса с целью формирования их инновационного потенциала.

3.1. Методика оценки и выбора эффективного инвестиционного проекта предприятий химического и нефтехимического комплекса.

3.2. Механизм активизации инвестиционной привлекательности предприятий химического и нефтехимического комплекса.

3.3. Применение финансовых схем в инвестиционной деятельности предприятий химического и нефтехимического комплекса.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Становление и развитие инвестиционно-инновационного потенциала химического и нефтехимического комплекса России"

Актуальность темы исследования. Современный период развития мировой экономической системы характеризуется значительным ростом и либерализацией условий торговли, возникновением транснациональных компаний и увеличением масштабов инвестиций. Начиная с девяностых годов двадцатого века процесс производства товаров и услуг, исходя из экономических соображений, имеет фрагментарный характер, что означает переход к размещению отдельных элементов цепочек добавленной стоимости в разных регионах и государствах. Финансово-промышленный капитал все больше приобретает транснациональные черты. Химический и нефтехимический комплекс России не является исключением. Его развитие соответствует вышеуказанным тенденциям. Однако, помимо очевидных преимуществ процесса транснационализации, он характеризуется негативными последствиями для инновационного развития производства и товарных рынков нефтехимической продукции России. В условиях глобализации развивающиеся страны вовлекаются в цепочку производственного процесса и заняты производством товаров, имеющих относительно низкую стадию передела и наименьшую добавленную стоимость. При этом редко учитываются социально-экономические интересы отдельных регионов и государств, что проявляется в несбалансированной структуре промышленного производства. Можно констатировать, что не многим странам удалось успешно справиться с проблемой зависимости экономики от монопродукта и диверсифицировать свою промышленность. Более того, в настоящее время значительный рост объемов потребления и цен на внутреннем рынке, а также доступ к относительно дешёвому углеводородному сырью определяют несомненные конкурентные преимущества предприятий комплекса перед аналогичными предприятиями в развитых странах. Однако, указанные преимущества не используются в поной мере в связи с технологической отсталостью, что обуславливает более высокие нормы потребления сырья и энергоресурсов на единицу производимой продукции.

Именно поэтому инновационная деятельность становится основополагающей при развитии химического и нефтехимического комплекса 4

России. Достижения в области науки и технологии предопределяют динамику экономического роста, уровень конкурентоспособности. В настоящее время имеющийся инновационный потенциал используется крайне неэффективно, что негативно сказывается на развитии комплекса. Инициаторами инновационной деятельности в рамках химического и нефтехимического комплекса рассматриваются сами предприятия, специфика деятельности которых, в свою очередь, накладывает отпечаток на процессы инвестирования. Несмотря на относительно стабильную ситуацию, сложившуюся в указанной отрасли промышленности, существует целый ряд проблем, от решения которых зависит как развитие самой химии и нефтехимии, так и региона. В целом к числу этих проблем относятся: использование морально устаревших технологий и оборудования, что снижает конкурентоспособность выпускаемой продукции, и необходимость привлечения значительной доли заёмных средств при реализации инновационных проектов. Решение этих проблем невозможно без активной инвестиционной политики как на уровне государства, направленной на регулирование инвестиционных процессов в отрасли, так и на уровне инвестиционной деятельности отдельных его предприятий.

При осуществлении инвестиционно-иновационной деятельности важнейшими проблемами финансового характера, с которыми стакиваются химические и нефтехимические предприятия России являются:

Х необходимость масштабного инвестирования в инновации при условиях дефицита собственных ресурсов внутри отрасли, что обуславливает необходимость привлечения заемных средств;

Х повышенную рискованность инновационной деятельности в сравнении с покупкой готовых технологий, что предопределяет необходимость ее страхования или принятия инициатором проекта повышенных рисков;

Х отсутствие ряда элементов инвестиционной инфраструктуры, прежде всего массового применения проектного финансирования, созданной с участием государства, что может способствовать снижению ставки процентов по банковским инвестиционным кредитам;

Х недостаток альтернативных банковским кредитам форм финансирования инновационной деятельности, которые связаны с потенциальной возможностью потери собственником контроля над предприятием. Следует также отметить слабые правовые нормы Российской Федерации в сфере инновационного инвестирования.

Названные тенденции и проблемы определяют актуальность исследования инвестиционно-инновационной деятельности в химической и нефтехимической отрасли России.

Состояние изученности проблемы. Вопросы, связанные с исследованием сущности инвестиционно-инновационной деятельности и условий ее осуществления нашли своё отражение в работах многих известных отечественных и зарубежных ученых - экономистов.

Исторические особенности структуры капитала обуславливали, мнение А.Смита, который считал, что инвестирование это лишь накопление переменного капитала. На недостаточность позиции А.Смита указал Д.Рикардо, который видел в структуре капитала и его накоплении расходы на элементы основных фондов в форме машин и механизмов. При этом Д.Риккардо провёл классификацию капитала на основной и оборотный и на постоянный и переменный, что позволило К.Марксу сделать вывод о том, что накоплением капитала является его увеличение на величину прибавочной стоимости.

При рассмотрении вопроса инвестиций как экономической категории значимыми являются утверждения, выдвинутые Дж.М. Кейнсом об абсолютном равенстве сбережений и инвестиций. Однако данное предположение не учитывает временного интервала, в результате чего сбережения и инвестиции отождествляются. В работах Дж.М. Кейнса предлагается определение инвестиций как части дохода за конкретный период времени, которая не была использована для потребления, то есть как текущего прироста капитала в результате производительной деятельности хозяйствующего субъекта.

Современная российская статистика определяет инвестиции как валовое вложение. Однако, противоречие в том, что валовые вложения включают с себя затраты как на основной капитал, так и на переменный капитал.

Заметный вклад в изучение инвестиций как условий и факторов, оказывающих влияние на достижение максимальной эффективности экономики внесли Дж.Тобин, Ф.Визер, К.Менгер, Н.В. Богачёв, А. Конопляник.

Значительное число работ отечественных и зарубежных экономистов посвящено определению экономической сущности инвестиций и их классификации на основе направлений их использования. Это работы Н.В. Игошина, В.П. Савчук, С.И. Прилипко, Е.Г. Величко, A.A. Хиршмана, Х.Зингер, И.Бернара, К. Жан-Клода.

Существуют определения, предложенные российскими и зарубежными учёными-экономистами которые объединяют затраты в основной и переменный капитал единым понятием линвестиции.

Закономерности инноваций стали предметом изучения относительно недавно - в начале XX века. Экономическая наука внесла ощутимый вклад в изучение теоретико-методологической сущности инноваций и их функций в экономике. В научный оборот термин линновации был включен австрийским ученым Й. Шумпетером в 30-е годы, трактуемый как изменение с целью внедрения и использования новых видов потребительских товаров, новых производственных и транспортных средств, рынков и форм организации в промышленности. Исследования в данном направлении проводили: А. Анчишкин, И. Артемьев, Д. Гвишиани, Д. Гебрейт, В. Громека, А. Дагаев, П. Диксон, П. Друкер, С. Ермасов, М. Иванов, С. Колупаева, Г. Кочетков, Ф. Махлуп, В. Медынский, Г. Менш, Б. Санто, JI. Шаршукова.

Современными специалистами сделан ряд попыток расширения и уточнения трактовки этого понятия. Так в соответствии с руководством Фраскати инновация определяется как конечный результат инновационной деятельности, получивший воплощение в виде нового или усовершенствованного продукта, внедренного на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности, либо в новом подходе к социальным услугам.

В свою очередь, П. Друкер считает, что нововведение является особым 7 инструментом предпринимателей, с помощью которого они используют изменение как шанс для разного рода бизнеса или услуг.

Российский учёный-экономист Абрамов С.И. вкладывал в понятие инновация следующее значение - процесс введения изменений в систему рыночного спроса на продукцию, связанный с использованием новых средств труда и сопровождающийся соответствующими технологическими, организационными, управленческими, социальными и другими преобразованиями этой системы.

Опубликованные результаты работ этих и других авторов использовались диссертантом для доказательства тех или иных положений, связанных с темой диссертации. Вместе с тем, специфические особенности функционирования предприятий химического и нефтехимического комплекса требуют других, более конструктивных подходов, принципов, способов и приемов решения экономических задач, отвечающих современным экономическим отношениям, возникающим в конкурентной среде, и рассматриваемым в диссертации.

Цель и задачи исследования.

Цель настоящего диссертационного исследования состоит в том, чтобы на основе имеющихся теоретико-методологических положений и понятий, характеризующих инвестиции и инновации, сформировать совокупность критериев, позволяющих комплексно оценить инвестиционно-инновационную деятельность предприятий комплекса и предложить методику оценки инвестиционной привлекательности, а также выработать практические рекомендации по реализации инвестиционных проектов предприятиями химического и нефтехимического комплекса.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих задач:

Х исследовать эволюцию взглядов на природу процесса инвестиций и инноваций;

Х выявить специфику осуществления инвестиционно-инновационной деятельности предприятиями химического и нефтехимического комплекса;

Х определить основы институционального регулирования инвестиционно-инновационной деятельности и особенности их проявления в России;

Х исследовать инвестиционно-инновационную среду функционирования предприятий рассматриваемой отрасли;

Х представить комплекс мер повышающих инвестиционную привлекательность предприятий отрасли и способствующих активизации инновационной деятельности;

Х определить методику оценки эффективности инвестиционных проектов, учитывающую специфику деятельности химических и нефтехимических предприятий;

Х разработать комплексный подход к выбору источников финансирования инвестиционных проектов предприятий отрасли.

Предметом исследования выступают инвестиционные и инновационные отношения как элемент деятельности хозяйствующих субъектов химического и нефтехимического комплекса России.

Объектом исследования выступают инвестиции, степень активности субъектов хозяйствования при осуществлении инвестиционно-инновационной деятельности, государственная политика в данной области, а также формы и методы осуществления инвестиционно-инновационной деятельности в химическом и нефтехимическом комплексе России.

Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили труды отечественных и зарубежных учёных по вопросам теории инвестиционной и инновационной деятельности, материалы периодической печати, нормативные акты экономического характера Российской Федерации и Республики Татарстан, связанные с организацией и развитием инвестиционной и инновационной деятельности при осуществлении деятельности предприятиями химического и нефтехимического комплекса Российской Федерации.

В работе использован аналитический материал государственных структур, данные официальных статистических органов Российской Федерации и Республики Татарстан, данные бухгатерской, финансовой, производственной отчётности промышленных предприятий, результаты проведения аудиторской проверки исследуемых предприятий, материалы научных конференций, данные из сети Интернет.

Исследование проводилось с использованием общенаучных методов анализа и синтеза, системного, систематического, сравнительного, исторического и логического анализа, а также законов и методов диалектики.

Научная новизна исследования определяется следующими положениями:

1. Уточнено определение линвестиции, учитывающее особенности предприятий химического и нефтехимического комплекса России, которое не ограничивается рассмотрением инвестиций только как вложения в элементы основного капитала, но и как вложения в переменный капитал, что обусловлено особенностями функционирования и высокой капиталоёмкостью химических и нефтехимических производств. Доказано что, инвестициями в данный сектор экономики России являются, прежде всего, капитальные вложения в инновации, то есть в материальные и нематериальные активы, а именно приобретение лицензий, технологий. Обоснована специфика осуществления инвестиционных проектов в химии и нефтехимии, обусловленная ограниченностью в использовании собственных средств предприятий, в силу чего инвестиции могут быть осуществлены лишь в условиях формирования оптимального для предприятия портфеля заимствований.

2. Допонена классификация инноваций и предложен критерий, как механизм осуществления инноваций с выделением единичных и перманентных инноваций. Единичные инновации - это отдельные незначительные усовершенствования, слабо регулируемые. Перманентные инновации - это инновации в регулируемом потоке, являющиеся частью постоянной работы по обновлению технологий и продуктов, поиску конкурентных преимуществ.

3. Предложено деление инноваций на четыре вида, а именно инновации мирового масштаба (трансконтинентальные и транснациональные), инновации в масштабе страны (региональные и территориальные), инновации в масштабе отрасли или сферы деятельности и инновации в масштабе фирмы или предприятия, что обусловлено глобализацией экономических процессов и увеличением количества масштабных инноваций, стирающих грани между национальными хозяйствами.

4. Обоснована необходимость масштабного инвестирования в инновации при условии дефицита ресурсов внутри отрасли и отсутствии ряда элементов инвестиционной инфраструктуры, прежде всего проектного финансирования с участием государства. Доказано, что применимым инструментом является привлечение заёмных средств из диверсифицированных источников (лизинг, банковское кредитование, займы на ранках капитала, акционерное финансирование) и выработка механизма государственного финансирования инвестиционного проекта, учитывающего особенности химического и нефтехимического комплекса (догосрочность и высокая капиталоёмкость инвестиций).

5. Предложена технико-экономико-финансовая методика выбора эффективных инвестиционных проектов предприятий химического и нефтехимического комплекса. В качестве критерия отбора обоснована экономико-финансовая модель предприятия, включающая определение взаимосвязей между технико-экономическими процессами субъекта хозяйствования. При этом выявлено, что основополагающие процессы (закупка сырья, производство продукции и её реализация, поступление денежных средств, выплата налогов и заработной платы, осуществление инвестиций как за счёт собственных, так и за счёт привлечённых средств) являются главными компонентами модели. При этом установлено, что экономико-финансовая модель позволяет эффективно регулировать сумму и срок инвестиций, размер задоженности предприятия, опираясь на финансовые коэффициенты, обоснованные инвесторами (в том числе иностранными).

6. Доказано, что комплексный подход при выборе источников финансирования инвестиционных проектов является основой, определяющей догосрочную стратегию привлечения инвестиций на предприятиях химического и нефтехимического комплекса. Выбор источников финансирования осуществляется с учётом возможности предприятия предоставить обеспечение в форме залога имущества, принять уровень финансовых расходов, условия и специфику привлечения заемных средств. Подтверждено, что использование комплексного подхода предприятиями отрасли позволяет составить диверсифицированный портфель заимствований с целью оптимизации валютных и процентных рисков, а также исключения зависимости от монопольного кредитора.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что основные научные положения и выводы, сделанные автором, могут быть использованы:

Х в качестве теоретико-методологической базы для дальнейших исследований инвестиционно-инновационной составляющей при осуществлении хозяйственной деятельности;

Х для разработки отдельных направлений государственной инвестиционно-инновационной политики;

Х в качестве практической базы при осуществлении инвестиционных проектов предприятиями химического и нефтехимического комплекса;

Х в учебном процессе в преподавании курсов Экономическая теория, Микроэкономика, Макроэкономика и Экономика предприятия, при разработке спецкурсов по проблемам инвестирования.

Апробация результатов исследования. Практические материалы и положения исследования докладывались и обсуждались на межвузовской научно-практической конференции Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики, 2006г. (г. Казань). Результаты диссертационного исследования были использованы в инвестиционной деятельности ОАО Казаньоргсинтез и получили положительную оценку. По теме диссертации автором опубликовано 7 научных работ общим объёмом 2,96 п.л., в том числе 1 статья в опубликованная в научно-информационном журнале Экономические науки, который включён в перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий и рекомендован ВАК РФ.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трёх глав, включающих 9 параграфов, заключения, списка использованной литературы, включающего 148 источников и 3 приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Бурганов, Булат Ульфатович

Заключение

В условиях усиливающейся тенденции к оптимизации рыночной экономики управление инвестиционной и инновационной деятельностью приобретает все более актуальный характер. В данном диссертационном исследовании проанализирован и обобщен существующий теоретический потенциал и практический опыт инвестиционно-инновационной деятельности направленной на реконструкцию, техническое перевооружение и строительство новых производств химического и нефтехимического комплекса России.

В диссертации обобщены результаты научного исследования, посвященного проблемам развития комплекса путём реализации инвестиционных проектов, направленных на повышение инновационного уровня производств комплекса. В рамках решения указанной проблемы были предложены методика выбора эффективных инвестиционных проектов, пути повышения инвестиционной привлекательности предприятий и способ привлечения инвестиций. Исследование позволило сформулировать, обосновать и представить следующие основные выводы и предложения.

Исследования показали, что в существующих теоретико-методологических источниках нет четкого теоретического определения сущности инвестиций и инноваций в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Поэтому в диссертации предложено экономически более обоснованное их определение с учетом специфики осуществления хозяйственной деятельности на предприятиях химического и нефтехимического комплекса России.

2. На основе изучения отечественных и зарубежных результатов исследований предложена методика осуществления инвестиций с учётом специфики химического и нефтехимического комплекса

России, позволяющих предприятию определить стратегию финансирования инвестиционной программы.

Выработан комплекс мер, позволяющих оценить эффективность инвестиционного проекта. Комплекс мер представляет собой финансовую модель предприятия, которая в настоящее время апробирована и успешно используется одним из крупнейших предприятий химической отрасли - ОАО Казаньоргсинтез.

На основе изучения инвестиционно-инновационного законодательства России, предложено законодательное применение неформальных в настоящее время правил с целью повышения инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов в Российской Федерации.

Предложена стратегия финансирования предприятия химического и нефтехимического комплекса, указывающая на необходимость диверсификации источников финансирования и использования комплексного подхода при финансировании инвестиционной программы.

В условиях необходимости масштабных инвестиций в химическую и нефтехимическую отрасль промышленности экономики Российской Федерации особое значение приобретают перспективные для предприятий второго эшелона методы привлечения заёмных средств. Поэтому нами рассмотрены возможности привлечения необеспеченных активами кредитов под страховку экспортно-кредитных агентств и займов на международном рынке капитала.

Комплексный подход при выборе источников финансирования инвестиционных проектов является основой, определяющей догосрочную стратегию привлечения инвестиций на предприятиях химического и нефтехимического комплекса. Выбор источников финансирования осуществляется с учётом возможности предприятия предоставить обеспечение в форме залога имущества, принять уровень финансовых расходов, условия и специфику привлечения заемных средств. Использование комплексного подхода предприятиями отрасли позволяет составить диверсифицированный портфель заимствований с целью оптимизации валютных и процентных рисков, а также исключения зависимости от монопольного кредитора.

Результаты диссертационного исследования были использованы в инвестиционной деятельности ОАО Казаньоргсинтез, ЗАО Синтез-Сандра и ОАО НефтеХимСэвилен и получили положительную оценку.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Бурганов, Булат Ульфатович, Казань

1. Законодательные акты.

2. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.98 N 145-ФЗ // Собрание законодательства РФ. N 31. 03.08.98.

3. Гражданский кодекс российской Федерации. Часть вторая: 26 января 1996г. № 14-ФЗ

4. Гражданский кодекс российской Федерации. Часть первая: 30 ноября 1994г. № 51-ФЗ

5. Закон Российской Федерации О налоге на добавленную стоимость от 6 декабря 1991г. № 1992-1 (в ред. Федерального закона от 4 мая 1999г. 95-ФЗ)

6. Закон Российской Федерации О налоге на прибыль предприятий и организаций от 27 декабря 1991г. № 2116-1 (в ред. Федерального закона от 4 мая 1999г. 95-ФЗ)

7. Закон Российской Федерации Об основах налоговой системы в Российской Федерации от 27 декабря 1991г. № 2118-1 (в ред. Федерального закона от 8 июля 1999г. № 142-ФЗ)

8. Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 г.

9. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденные Федеральным управлением РФ по делам о несостоятельности (№31-р от 12.08.94г.)

10. Налоговый кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998г. № 146-ФЗ в ред. от 9 июля 1999г. № 154-ФЗ

11. Постановление Комитета РФ по стандартизации, метрологии и сертификации от 26.12.94 N 359 // Общероссийский классификатор основных средств. М.: ИПК Издательство стандартов, 1995.

12. Построение Европейского исследовательского пространства знаний для дальнейшего роста: сообщение европейской комиссии/, Бюлетень ИКЦ. №12. 2005.22с.

13. Приказ Министерства финансов РФ от 31.10.2000 N 94н "Об утверждении Плана счетов бухгатерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и инструкции по его применению" с последующими изменениями // Экономика и жизнь. 2000. N 46.

14. Приказ Министерства финансов РФ от 08.12.03 N 113н "О формах бухгатерской отчетности страховых организаций и отчетности, предоставляемой в порядке надзора" // Бюлетень нормативных актов федеральных органов испонительной власти. 2004. N 9.

15. Приказ Госкомстата РФ N 475, Минфина РФ N 102н от 14.11.03 "О кодах показателей годовой бухгатерской отчетности организаций, данные по которым подлежат обработке в органах государственной статистики" // Российская газета. 2003. N 259.

16. Приказ Министерства финансов РФ от 31.10.2000 N 94н "Об утверждении

17. Плана счетов бухгатерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и инструкции по его применению" с последующими изменениями // Экономика и жизнь. 2000. N 46.

18. Указ Президента РФ О порядке предоставления финансовой поддержки предприятиям за счет средств Федерального бюджета от 8 июля 1994г. № 1484.

19. Федеральный закон О несостоятельности (банкротстве) от 8 января 198г. №6-ФЗ

20. Федеральный закон Об акционерных обществах от 26 декабря 1995г. № 208-ФЗ.

21. Федеральный закон от 15.08.96 N 115-ФЗ "О бюджетной классификации Российской Федерации" // Собрание законодательства РФ. N 32. 07.08.2000.

22. Федеральный закон от 25.02.99 N 39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (Российская газета. N 41 42. 04.03.99) с последующими изменениями.

23. Литература, статьи и научные доклады.

24. Абрютина М.С. Экономика предприятия .-Москва:ДиС, 2004.-528 с.

25. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента/Учебное пособие -М.: Финансы и статистика, 1997. 478с.

26. Бендиков, М.А. Инновационный потенциал и модернизация: экономики/ М.А.Бендиков, И.Э.Фролов//Менеджмент в России и за рубежом.2006. №1.

27. Бернар Ив, Коли Жан-Клод Токовый экономический словарь. М.: Международные отношения. - 1994.

28. Бизнес оксфордский токовый словарь. М.: Прогресс-академия. -1995.

29. Бландиер, Ж.П. Реиндустриализация России: насколько пригоденевропейский опыт/Ж.П.Бландиер// Экономист. 2005. №5.

30. Блиер. М. К анализу вертикальной интеграции в мировой алюминиевой промышленности: потенциал концепции цепочек создания стоимости/М.Блиер // Российский экономический журнал. 2005. №4.

31. Богачев Н.В. Прибыль. О рыночной экономике и эффективности капитала. М. Финансы и статистика, 1993 - 287с.

32. Бойко, И. Перспективы инновационного развития восточноевропейских стран/ И.Бойко// Экономист. 2005. №2. С.78-82.

33. Бойко, И. Перспективы инновационного развития восточноевропейских стран/ И.Бойко// Экономист. 2005. №2. С.78-82.

34. Бухгатерский анализ/Под ред. М.А. Гольберга, JI.M. Хасан-Бек. Киев: BHV, 1993

35. Валентай, С. Контринновационная среда российской экономики/ С.Валентай //Вопросы экономики. 2005. №10. С. 132-143.

36. Внешняя политика и внешнеэкономические связи/Центр стратегических разработок. Источник: Ссыка на домен более не работаетdocument/original74.stm

37. Водянов, А. Производственные мощности российской промышленности в контексте задач экономического роста/ А.Водянов, О.Гаврирва, Г.Маршова//Российский экономический журнал. 2006.№2.

38. Всемирный банк Принципы финансирования структурных ре-форм/Вопросы экономики. 2005.№6.С.4Ч33.

39. Годовой отчет КОАО Органический синтез за 2005 год/ Источник: http:/www.kazanorgsintez.ru

40. Годовой отчет КОАО Органический синтез за 2006 год/ Источник: http:/www.kazanorgsintez.ru

41. Гражданский кодекс РФ. Краткий научно-практический комментарий. Под ред. Танеева В.Н., Зинченко С.А., Лукьянцева A.A.

42. Грязнова, А. Макроэкономика: теория и российская практика/ А.Грязнова//М,:2006.

43. Дагаев A.A. Фактор НТП в современной рыночной экономике: уч.пособие. М.: Наука, 1994.С.62.

44. Дементьев, В. О характере российской догоняющей модернизации и ее институциональном обеспечении /В.Дементьев //Российский экономический журнал. 2005.№2.С.21-29.

45. Дмитриева, О. Формирование стабилизационных фондов: предпосыка и следствия/ О.Дмитриева//Вопросы экономики. 2006.№8.

46. Дробот, Г.А. Развивающиеся страны в мировой торговле: стратегии выживания / Г.А.Дробот // Сорокинские чтения "Актуальные проблемы социологической науки и социальной практики". 17-18 декабря 2002 года. Источник: Ссыка на домен более не работает1/НЬгагу7е

47. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов. -М.: Финансы и статистика, 1995. 267с.

48. Ефимова О.В. Финансовый анализ.-4-е изд., перераб. и доп. М.: Изд-во Бухгатерский учет, 2002.-528с. (Библиотека журнала Бухгатерский учет)

49. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы. -ЮНИТИ.-1999.-С.71.

50. Инновационная деятельность малых предприятий//Портал дистанционного консультирования малого предпринимательства. Источник: Ссыка на домен более не работаетconmod.asp

51. Инновационный менеджмент: справ, пособие / Под ред. П.Н. Завлина.

52. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. Под. ред. С.Д. Ильенковой. Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. СЮ.

53. Карелин О.И. Инструменты определения форм и способов финансирования инновационной деятельности на предприятиях оборонно-промышленного комплекса/ О.И.Карелин, Ю.В.Ерыгин// ЬКр://ГтапаН.уа1иеЬо5^ги/^ет5/?1еа=81а1.Мт

54. Кирцнер, И.М. Конкуренция и предпринимательство. М.:, 2001.

55. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Гелиос АРВ. - 1999.

56. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: Финансы и статистика, 1997

57. Комментарий к Налоговому кодексу Российской Федерации, части первой (постатейной)/С.Д. Шаталов. М.: МЦФЭР, 1999

58. Конопляник, А. Концепция создания благоприятного инвестиционного климата в нефтяном комплексе России / в кн.: А. Конопляник, М. Субботин. Тяжба о разделе (Дискуссия вокруг Закона "О соглашениях о разделе продукции"). ЧМ.: ВНИИОЭНГ, 1996, 222с.

59. Конопляник, А. Проектное финансирование в нефтегазовой промышленности: мировой опыт и начало применения в России/ А. Конопляник, С.Лебедев// НЕФТЬ, ГАЗ И ПРАВО. 2000.№1 .Источник: Ссыка на домен более не работаетpublicat/clauses/257-2/257-2.htm

60. Критический анализ научно-технической инновационной деятельности и результатов коммерциализации технологий в Российской Федерации и в ЕС. Предварительная версия научного доклада//Москва. Комиссия ЕС: Наука и коммерциализация технологий. 2005. 128 с.

61. Курнышева И. Условия инновационного развития // Экономист. 2001, №7. С. 9.

62. Лапуста М.Г., Скамай П.Г. Финансы фирмы, М.: ИНФРА. М.: 2002.

63. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект. М.: БЕК, 1996

64. Макаров В. Контуры экономики знаний. // Экономист. №3. 2003.С.5.

65. Маркс К. Капитал Т.1 М. Политиздат, 1988

66. Маркс К. Капитал Т.2 Госкомиздат, . 949

67. Маркс К. Капитал: критика политической экономии. М.: Государственное издательство политической литературы. -1949. - Т1.

68. May, В. Посткоммунистическая трансформация: проблемы догоняющего развития/В .Мау//Вопросы экономики. 2002.

69. May, В. Российские реформы сквозь призму латиноамериканского опыта: некоторые итоги и тенденции /В .Мау//Вопросы экономики. 2003.

70. Менш Г. Технологический пат // Договременные тенденции в капиталистическом воспроизводстве / Отв. Ред. и сост. P.M. Энтов, H.A. Макашева. М., 1985

71. Муравьев Б.В. Инвестиционное обязательство в строительстве // Диссертация на соискание ученой степени канд. юрид. наук. М., 2001.

72. Новодворский В.Д., Пономарева Л.ВД Ефимова О.В. Бухгатерская отчетность: составление и анализ. М.: Изд-во Бухгатерский учет, 1994

73. Нормативная база бухгатерского учета: Сборник официальных материалов. М.: Изд-во Бухгатерский учет, 2000

74. Общая теория статистики/ Под ред. A.A. Спирина, О.Э. Башиной. М. Финансы и статистика, 1998

75. Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций. С. 6; Управление активами / Под ред. И.И. Мазура. М: Высшая школа, 2001; Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций.

76. Пирс Д. Словарь современной экономической теории Макмилана. М.: Инфра-М, 1997

77. Построение Европейского исследовательского пространства знаний для дальнейшего роста: сообщение европейской комиссии/, Бюлетень ИКЦ. №12. 2005.22с.

78. Пребиш, Р. Актуальные проблемы социально-экономического развития/ Р.Пребиш //Скепсис.Источник: Ссыка на домен более не работаетjournal/

79. Пригожий А.И. Нововведения: стимулы и препятствия: (Социальные проблемы инноватики). -М.: Политиздат, 1989

80. Пригожий А.И. Нововведения: стимулы и препятствия: (Социальные проблемы инноватики). М.: Политиздат, 1989. С.29

81. Разумов, П.В. Развитие инновационных методов финансирования совместных инвестиционных проектов/ П.В.Разумов//диссертация

82. Раундз Д. Неолиберализм в странах латинской Америки. Критика с позиций Карла Поланьи/ Д.Раундз Перевод М.А. Усачёва//

83. Ресурсы инноваций: организационный, финансовый, административный: уч. пособие под ред. И.П. Николаевой. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

84. Риккардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения. -М.: Государственное издательство политической литературы. -1995.

85. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1995

86. Розенберг Д.И. Комментарии к Капиталу К. Маркса. М.: Экономика. -1983

87. Российский статистический ежегодник. Стат. сб. /Госкомстат России. -1999

88. Ручкина Г.Ф. Финансово-правовое регулирование предпринимательской деятельности. М.: ИД Юриспруденция, 2003

89. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий. Мн.: ИП Экоперспектива, 1997

90. Савчук В.П., Прилипко СИ., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. Киев:Абсолют-М, Эльга.-1999

91. Скотт Синк Д. Управление производительностью: планирование, измерение и оценка контроль и повышение. -М.: Прогресс, 1989

92. Словарь современной экономической теории Макмилана. М.: Инфра-М. -1997

93. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М: Издательство социально-экономической литературы. -1962

94. Соколов Д.В., Титов А.Б., Шабанова М.М. Предпосыки анализа и формирование инновационной политики.

95. Спицын, А. Ориентиры экономического роста/А. Спицын // Экономист. 2004.№10

96. Справочник директора предприятия / Под ред. проф. М.Г. Лапусты, М.: ИНФРА-М, 2003

97. Справочник финансиста предприятия. 2-е издание доп. и перераб. М: ИНФРА-М, 1999

98. Суханов Е.А. Гражданское право // Под ред. Суханова Е.А. 2 изд. М., 2000. Т. 1. С. 300; Сергеев А.П. Гражданское право: 6-е издание. М., 2003. Т. 1.

99. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями. М.: Экономика, 1989

100. Тренд: Запад признает приоритетной для развивающихся странкитайскую модель//Коммерсантъ. 01.09.2006

101. Управление организацией: учебник/ под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, H.A. Саломатина 2-е изд., -М: ИНФРА-М, 1999

102. Факов В.Я. Глоссарий по проектному финансированию. London: ЕБРР, 1995.

103. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ под ред. проф. Н.Ф. Самсонова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999 - 495с.

104. Финансовый менеджмент: учебник для вузов; под ред. проф. Г.Б. Поляка.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.-518с.

105. Финансы : учебное пособие/под ред. Проф. A.M. Ковалевой. 3-е изд., перераб. и доп. -М: Финансы и статистика, 1999

106. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/JI.A. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; Под ред. проф. Л.А. Дробозиной М.: ЮНИТИ, 2000.

107. Фридкин, Л. Пируэты поддержки/ Л.Фридкин//Экономическая газета от 05.09.2006. Исшчник: Ссыка на домен более не работаетpublication/20Q609057279.htrnl

108. Ш.Фридлянов В., Некрасов Р., Остапюк С. Инновации как фактор экономического роста // Общество и экономика. 1999. №7-8

109. Политика и практика привлечения прямых иностранных инвестиций в странах Центральной и Юго-Восточной Европы. Ответ, редактор Н.В. Фейт. М.: ИМЭПИ РАН, 2005

110. Черняк В.З. Основы экономики в схемах и таблицах. Москва, 2003

111. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. 2-е изд., испр. И доп. М.: Дело, 1995.

112. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 1998

113. Пб.Шенаев, В.Н, Проектное кредитование. Зарубежный опыт и возможности его использования в России. / В.Н.Шенаев, Б.С. Ирниязов /М.: Изд-во АО "Консатбанкир", 1996

114. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Финансы предприятия. М.: ИНФРА-М, 1999г.

115. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2002

116. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.

117. Щербинин С.С. Комментарий к Закону об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений. М., 2003.

118. Щиборщ К.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России.-Москва: ДиС, 2003.

119. Экономика / Под ред. А.И. Архипова, А.Н. Нестеренко, А.К. Большакова. -М.6 Прометей, 1998

120. Экономика и статистика фирмы / Под. ред. Ильенковой С.Д. М.: Финансы и статистика, 1996.

121. Экономика предприятия: учебник/ под ред. В.П. Грузинова. М.: Банки и биржи ЮНИТИ, 1998

122. Экономикс. Англо-русский словарь-справочник. -1994.

123. Экономическая безопасность, Производство-Финансы-Банки/Под. ред. В.К. Сенчагова. -М.: ЗАО 2Финстатинформ, 1998

124. Экономический анализ хозяйственной деятельности предприятий и объединений: Учебник / Под. ред. С.Б. Барнгольц, Г.М. Тация. 3-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 1986

125. Янсен Ф. Эпоха инноваций. М.: Инфра-М, 2002.

126. Bhagwati J.N. Комментарии // Meier G.M., Seers D. (eds.). Pioneers in Development. N.Y.: Oxford University Press, 1984.

127. Central Product Classification (CPC).

128. Druker P.F. Technology, management and society. L., 1970.

129. Haberler G. International Trade and Economic Development //National Bank of Egypt Lectures. Cairo: National Bank of Egypt, 1959

130. Henderson Rebecca and Clark Kim B. Architectural innovation: the reconfiguration of existing product technologies and the failure of existing firms, Administrative Science Quarterly. 1990.

131. Hirschman A. A Dissenter's Confession: "The Strategy of Economic Development" Revisited // Pioneers in Development / G.M. Meier, D. Seers (eds.). N.Y.: Oxford University Press, 1984.

132. Hirschman A. A Generalized Linkage Approach to Development, with Special Reference to Staples // Economic Development and Cultural Change. 1977. Vol. 25. Supplement.

133. Hirschman A. The Political Economy of Import-Substituting Industrialization in Latin America // Quarterly Journal of Economics. 1968. Vol. 82.

134. International Standard Industriel Classification of all Economic Activities (ISIC)

135. Meier G.M., Seers D. (eds.). Pioneers in Development. N.Y.: Oxford University Press, 1984.

136. Nevitt P.K. Project Financing. Seventh edition. Euromoney, 2000.

137. Polanyi, K. The Great Transformation.-Boston: Beacon Press, 1944

138. Prebisch R. Commercial Policy in the Underdeveloped Countries II American Economic Review. 1959.Vol.49.

139. Prebisch R. Five Stages in My Thinking on Development // Pioneers in Development / G.M. Meier, D. Seers (eds.). N.Y.: Oxford University Press, 1984.

140. Science and technology policy outlook. P.: OECD, 1988. P.52.

141. Singer H. The Distribution of Gains Between Investing and Borrowing Countries // American Economic Review. 1950. Vol. 40.

142. Singer H. The Terms of Trade Controversy and the Evolution of Soft Financing: Early Years in the U.N. // Pioneers in Development / G.M. Meier, D.Seers (eds.). N.Y.: Oxford University Press, 1984.

143. Terry B. International Finance and Investment. Multinational Corporate Banking. Fifth Edition. 2001.

144. Wallerstein I. The Modern World-System. Vol. Ill: The Second Era of Great Expansion of the Capitalist World-Economy, 1730-1840s. N.Y.: Academic Press, 1989.

Похожие диссертации

• Макроэкономические аспекты воспроизводственных процессов топливно-энергетического комплекса России
• Инновационная стратегия повышения конкурентоспособности нефтехимического комплекса региона
• Формирование системы стратегического управления предприятиями нефтехимического комплекса
• Принципы эффективного взаимодействия элементов в производственной системе нефтехимического комплекса
• Формирование и использование механизма контролинга на предприятиях химической и нефтехимической промышленности