Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Финансовый механизм управления оборотным капиталом в сельском хозяйстве тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Конкина, Вера Сергеевна
Место защиты	Рязань
Год	2004
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Финансовый механизм управления оборотным капиталом в сельском хозяйстве"

На правахрукописи

Конкина Веря Сергеевна

ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ В СЕЛЬСКОМ ХОЗЯЙСТВЕ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит (финансы: финансы предприятий и организаций)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Нижний Новгород - 2004

Работа выпонена в Рязанской государственной сельскохозяйственной академии имени профессора П. А. Костычева

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Белова Татьяна Николаевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Фетисов Владимир Дмитриевич

заслуженный работник Высшей школы РФ, кандидат экономических наук, профессор, Воронова Екатерина Николаевна

Ведущая организация - Академия права и управления Минюста РФ

Защита диссертации состоится 1 июня 2004 г. в 14

С диссертацией и авторефератом можно ознакомиться в библиотеке Нижегородского государственного университета имени Н.И. Лобачевского

Автореферат разосл;

апреля 2004 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук

Н.И.Яшина

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

~ Актуальность исследования. На современном этапе развития рыночной экономики эффективное функционирование предприятия в решающей степени зависит от учета интересов производства. Игнорируя потребности и возможности производства, достаточно сложно создать оптимальные условия для развития любой социально-экономической системы. Достижение взаимовыгодных целей деятельности становится возможным при условии применения новых подходов, процедур управления и механизмов, характерных для рыночных отношений.

Эффективное управление оборотным капиталом является важным и самостоятельным фактором результативности < сельскохозяйственного производства, требует учета различных условий хозяйствования. Постоянно меняющиеся социальные, экономические и другие особенности развития сельского хозяйства оказывают значительное влияние на систему управления оборотным капиталом на сельхозпредприятиях, обуславливая соответствующие изменения в комплексе используемых методов и способов управления. Сейчас намечен переход от оценки - моментного состояния финансово-экономической системы предприятия к управлению финансовыми потоками предприятия, то есть использованию динамических подходов. Проблема поиска эффективного механизма управления оборотным капиталом является достаточно сложной и в стабильных экономических условиях, а на современном этапе развития российской экономики, когда еще не преодолены последствия кризисных явлений, сложность и актуальность ее решения многократно возрастает. Однако до сих пор нет оптимальных методик и надежных инструментов управления оборотным капиталом предприятия, учитывающих особенности его структуры что, в свою очередь, является отражением отраслевых особенностей воспроизводства.

Сельскохозяйственное производство имеет ярко выраженные особенности воспроизводственного процесса. Необходимость их учета, а также элементов динамики и неопределенности для создания гибкой и результативной системы управления финансами определило актуальность темы.

Степень, разработанности темы. Научные работы по эффективному управлению оборотным капиталом в сельском хозяйстве опираются на исследования по проблемам финансов. Зарубежными классиками в области финансового менеджмента являются Р. Брейли, Дж. К. Ван Хорн, С. Майерс, Ж. Перар, Дж. Г. Сигел, Дж/ К. Шим и др. С начала 90-х годов происходило становление российской школы финансового менеджмента. Она представлена работами И.Т. Бланка, Е. Быковой, В.В. Ковалева, В.И. Терехина, Н.Н. Тренева, Е.С. Стояновой и др. С позиций агропромышленных интересов наибольшее отражение исследуемая проблема получила в работах Н.А. Борхунова, Стэнли Л. Брю, И.Н. Буздалова, Е.Н. Вороновой, В.Я. Горфинкеля,- В.А. Добрынина, Кэмпбела Р. Макконнела, ИА Минакова, М.З. Пизенгольца, Б.И. Пошкуса, П. Самуэльсона, Е. Серовой, И.Ф. Хицкова, А.А. Шутькова, Р.Г. Янбых и др.

на, Е. Серовой, И.Ф. Хицкова, А.А. Шутькова, Р.Г. Янбых и др. Разработкой эффективных инструментов управления отдельными элементами оборотных средств занимались: У. Баумоль, М. Милер, Д. Орр (денежные средства); В. Гаррис, А. Дворецкий, С. Маршак, К. Эрроу (производственные запасы). Однако, несмотря на бесспорную актуальность задач формирования теоретических и методологических основ управления оборотным капиталом предприятий агропромышленного комплекса, данная область знаний представляет собой малоисследованную сторону экономических отношений в нашей стране. Имеющиеся разработки посвящены отдельным ее элементам, да и те основаны на практической деятельности других секторов экономики. Комплексное исследование в данной сфере достаточно трудно найти и в трудах зарубежных ученых. В этом направлении - целина для проведения научных исследований.

Основной целью диссертационного исследования является разработка методики управления оборотным капиталом с учетом особенностей воспроизводственного процесса в сельском хозяйстве.

В соответствии с поставленной целью в диссертационной работе был сформулирован и решен комплекс следующих задач:

1) исследование управления оборотным капиталом с позиций особенностей воспроизводственного процесса в сельском хозяйстве;

2) анализ основных факторов, влияющих на величину и структуру оборотных средств для предприятий сезонного производства;

3) анализ и определение количественных показателей, характеризующих обеспеченность оборотными активами и эффективность их использования;

4) создание методики прогнозирования оборотных активов;

5) оптимизация тактических решений по управлению оборотным капиталом предприятия, включающих оперативное планирование и контроль обеспеченности финансовыми ресурсами с распределением затрат по основным этапам производственного цикла;

6) выделение базовых показателей оценки эффективности управления оборотными средствами в контексте анализа свободных денежных потоков;

7) разработка рекомендаций по принятию обоснованных решений по управлению оборотным капиталом в типичных ситуациях.

В качестве объекта диссертационного исследования выступают финансовые потоки и кругообороты оборотного капитала предприятий и организаций сельскохозяйственного производства.

Предметом диссертационного исследования вляются методы управления оборотным капиталом, которые учитывают временные и стоимостные характеристики операционного цикла.

Методика исследования. Теоретической и методологической основой исследования являются методы системного анализа явлений и процессов в сельском хозяйстве, труды российских и зарубежных авторов по вопросам совершенствования методов организации и управления сельскохозяйственным

производством в условиях развития рыночных отношений. При рассмотрении теоретических и методологических положений применялись воспроизводственный, целевой и программный подходы. Для решения поставленных задач использовались общенаучные методы познания, методы группировок, сравнения и обобщения. В ходе исследования использовася инструментарий экономико-математического моделирования, краткосрочного прогнозирования, применялись современные информационные технологии.

В ходе работы были проанализированы и обобщены основные законодательные и нормативные документы, регулирующие различные аспекты процесса производства в агропромышленном комплексе.

Информационная база исследования. Исходной информацией для исследований послужили материалы Рязанского областного комитета статистики, годовые отчеты сельскохозяйственных предприятий и организаций Рязанской области, а также документы первичного бухгатерского учета, анализа и планирования, собранные лично автором.

Научная новизна. Результаты научного исследования позволяют создать финансовый механизм управления оборотным капиталом в сельском хозяйстве, реализующий цель эффективного хозяйствования. К основным результатам исследования, имеющим научную новизну, относятся следующие:

Х разработаны методические подходы, основанные на сравнении функционального чистого оборотного капитала с потребностью в нем, то есть реализующие принцип финансового равновесия и устойчивости предприятия;

Х разработана методика моментной диагностики финансовых ситуаций на основе метода на дисконтирования денежного потока оборотного капитала;

Х применены динамические подходы определения потребности в оборотном капитале и источниках его финансирования;

Х разработан бюджетный подход для обоснования источников финансирования сезонных запасов.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что предлагаемые в ней подходы и методики решения задач управления оборотным капиталом в разных производственных ситуациях предоставляют предприятиям эффективный инструментарий адаптации к изменениям рыночной конъюнктуры, природных, экономических и социальных условий хозяйствования. Ценность работы характеризуется следующими положениями:

Х обоснован выбор источников финансирования оборотного капитала;

Х разработана модель определения плановой потребности в оборотных средствах в пределах текущего года, исходя из распределения затрат по этапам производственного цикла;

Х предложены методы оценки финансовой устойчивости и экономической эффективности сельскохозяйственного предприятия в результате сокращения необоснованных производственных запасов и готовой продукции.

Апробация работы. Основные положения, результаты, выводы, сформу-

лированные в диссертации, докладывались на заседании кафедры Финансы и кредит, на научно-практических конференциях Рязанской ГСХА (2001 г., 2002 г., 2003 г., 2004 г.), Межрегиональной научно-практической конференции Опыт и проблемы государственного регулирования агропромышленного производства (февраль 2002 г., г. Рязань), в Мичуринском государственном аграрном университете (2002 г.), Тамбовском государственном университете им. Г.Р. Державина, на Международной научно-практической конференции Вклад молодых ученых в развитие науки (февраль 2004 г., г. Рязань).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 печатных работ общим объемом 0,6 условных п л.

-Объем работы и ее структура. Задачи и характер проведенного исследования определили объем, структуру и логику изложения в диссертации. Она состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

Во введении обосновывается актуальность темы диссертации, характеризуется степень разработанности проблемы, определяется объект и предмет исследования, научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе - Теоретико-методологические основы управления оборотным капиталом в сельскохозяйственных предприятиях - выявлены основные задачи и проблемы управления оборотным капиталом, проанализирован инструментарий финансово-экономических расчетов с позиций их применимости к сельскому хозяйству, систематизированы критерии и условия, определяющие сценарии развития сельскохозяйственного производства с учетом степени обеспеченности оборотным капиталом.

Вторая глава написана на материалах Рязанской области и называется Анализ существующего механизма управления оборотными средствами в сельском хозяйстве. В ней проводится анализ использования оборотных средств на сельскохозяйственных предприятиях. Выявлены причины неудовлетворительного функционирования финансового механизма управления оборотным капиталом на сельскохозяйственных предприятиях.

Третья глава - Оптимизация тактических решений по управлению оборотным капиталом - носит проектный характер и посвящена финансовым аспектам управления оборотным капиталом. На основе выбора критериев эффективности приводятся результаты разработки комплексной методики обеспечения оборотным капиталом сельскохозяйственных предприятий.

В заключении диссертации сформулированы основные выводы и предложения по результатам проведенного исследования.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Сельскохозяйственное производство является одной из наиболее специфичных отраслей экономики. Экономические, технологические и социальные особенности накладывают отпечаток на его воспроизводственный процесс. Современный финансовый менеджмент, неотъемлемой составной частью которого является управление оборотным капиталом, безусловно, дожен учитывать отраслевую принадлежность предприятия. В связи с этим в диссертации рассмотрены проблемы управления оборотным капиталом, стоящие перед предприятиями по производству сельхозпродукции.

С позиции финансового механизма управления оборотным капиталом специфика воспроизводственного процесса в сельском хозяйстве определяет особенности оборота и кругооборота материальных и денежных средств. Важнейшим отличием сельского хозяйства от других сфер экономики является то, что здесь наблюдается значительный разрыв между рабочим временем и временем производства. Эта главная особенность сельского хозяйства оказывает существенное влияние на организацию оборотных средств и кругооборот авансированной стоимости. Оборотный капитал в этой отрасли авансируется на длительный период времени. Длительный цикл производства ведет к иммобилизации оборотных средств предприятия, отдаляет момент реализации продукции, и, следовательно, получение прибыли. Поэтому в диссертации выделена проблема управления потребностью в оборотном капитале во временном аспекте.

Теорией и практикой управления сельхозпроизводством накоплен набор инструментов эффективного вмешательства в тончайшие механизмы рыночного саморегулирования. Однако, сочетание особенностей переходного периода и непреходящих особенностей сельского хозяйства является причиной того, что эти инструменты управления оборотным капиталом не действуют. В условиях переходной экономики необходима разработка способов и инструментов эффективного управления предприятия в контексте оборотного капитала.

Мировой опыт управления сельскохозяйственным производством не позволяет выбрать какой-то единый подход в применении известных инструментов, поскольку он в каждом случае диктуется особенностями финансового состояния предприятия. Нам представляется целесообразным разделить инструменты управления оборотным капиталом по типам управленческих решений на три группы. Первая группа мероприятий направлена на снижение затрат (закупка ресурсов по минимальным ценам, определения оптимального количества оборотных средств, льготные кредиты и т.д.). Вторая группа мероприятий, соответствующая управленческим решениям ресурс-ресурс, направлена на повышение доходов товаропроизводителей с помощью диверсификации производства и приспособление к природно-климатическим условиям. Третья группа мер также направлена на увеличение выручки от продаж за счет колебания цен (скидки, штрафы, стимулирование спроса и т.д.). Однако, невозможность пол-

ностью приспособиться к природно-климатическим условиям и ограниченная возможность диверсификации продукции сельского хозяйства не позволяет повысить доходы товаропроизводителей. Поэтому, на наш взгляд, в настоящее время наибольший интерес представляют мероприятия первой и третьей группы, соответствующие управленческим решениям соответственно ресурс-продукт и продукт-продукт.

Перечисленные инструменты эффективного управления оборотным капиталом в том виде, как это делается в промышленности, в сельском хозяйстве встречаются редко. Однако, их внедрение в практическую деятельность крайне важно.

В диссертации определены инструменты эффективного управления оборотным капиталом в сельском хозяйстве для различных временных периодов, делается вывод о необходимости адаптации существующих методик к особенностям современной социально-экономической ситуации. В первой главе также рассматривается система финансово-экономических показателей, а также возможности применения их к сельскохозяйственному производству. В связи с этим предлагается новая методики оценки финансового состояния предприятия, учитывающая особенности сельского хозяйства и включающая элементы динамики, свойственные воспроизводственному процессу в АПК. В основе данного подхода лежит принцип финансового равновесия, основанного на сравнении чистого оборотного капитала и потребности в нем.

ДС = СОС-ТФП, (1)

где ДС - денежные средства,

СОС - собственные оборотные средства, ТФП - текущие финансовые потребности.

Динамический анализ свободных денежных потоков характеризует финансово-экономическое положение сельскохозяйственных предприятий с точки зрения обеспеченности их собственными оборотными средствами. В связи с этим выделяют 6 финансовых ситуаций. В данной ситуации возникает впоне обоснованный вопрос: какие значения дожны иметь эти показатели в сельском хозяйстве? Финансово стабильные сельхозпредприятия дожны иметь положительную величину собственных оборотных средств и отрицательную величину текущих финансовых потребностей.

При определении оптимальной величины собственных оборотных средств, на наш взгляд, можно руководствоваться моделью R, разработанной авторским колективом Иркутской государственной экономической академией.1 Четырехфакторная модель риска банкротства имеет вид:

11 = 8>38К1 + К2 + 0,054Кз + 0>63К4 (2)

где ^ - отношение собственных оборотных средств к активу баланса;

1 Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий // Управление риском. -1999. - №3. - С. 13-20.

Кг - рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к собственному капиталу);

Кз - (коэффициент оборачиваемости основного капитала) отношение выручки от реализации к активу баланса;

К4 - (рентабельность основной деятельности) отношение чистой прибыли к затратам предприятия.

Значение целевой функции колеблется от 0 (максимальный уровень банкротства) до 0,45 (низкий уровень банкротства). Минимальный уровень банкротства предприятия достигается, если Я больше 0,45.

Проилюстрируем возможность использования модели Я для целей нашего исследования. Для этого приравняем целевую функцию к значению 0,46, которое соответствует низкой вероятности банкротства. Тогда можно определить оптимальную величину СОС, соответствующую минимальному риску остановки производства в связи с нехваткой материально-финансовых ресурсов: СОС Актив баланса (0.46-К,-0,054/С,-0,63#,) ^

Расчетная оптимальная величина собственных оборотных средств, учитывающая уровень развития сельскохозяйственного производства и обеспеченность основными средствами, в анализируемых хозяйствах дожна быть следующей (табл. 1).

Таблица 1

Реальная и расчетная величины собственных оборотных средств,

соответствующих минимальному уровню риска банкротства Х(го хозяйствам Рязанской области, данные 2002 года, тыс. руб.)

Наименование хозяйств Расчетная величина по модели Реальная величина

АОЗТ Победа Захаровского района 552,96 10121

ЗАО Авангард Рязанского района 868,8 14860

СПК Новосеки Рязанского района 1153,07 -498

К-з Путь Ленина Захаровского района 351,3 4144

АОЗТ Осетровское Захаровского района 2550,62 -781

К-з Рассвет Захаровского района 2355,85 3458

АОЗТ Рязанская Нива Захаровского района 5844,23 671

СПК Новый век Захаровского района 1094,4 6078

Захаровская птицефабрика Захаровского района 5186,28 -5150

АОЗТ "Федоровское" Захаровского района 2998,56 -4484,5

ТОО "Захаровское" Захаровского района 3400,37 -1070

С КПК "Феникс" Захаровского района 1101,26 -216

К-з "Свобода" Захаровского района 3192 Х2668

АОЗТ "Смена" Захаровского района 5419,7 -9095

Проведенные расчеты подтверждают наши утверждения о необходимости положительной величине СОС. Однако, как показывают данные табл. 1, реальные величины СОС не соответствуют оптимальным. Чтобы установить причи-

ны такого положения, следует проанализировать структуру собственных оборотных средств, которая отражает длительность и специфику операционного цикла.

Анализ структуры оборотных средств сельхозпредприятий проводися на основе группировки хозяйств Рязанской области, имеющих типичные условия с позиций управления оборотным капиталом; но различающиеся по финансовым результатам (табл. 2). Хозяйства были разбиты на три группы (А, В, С). Хозяйства группы А - это предприятия; которые, используя благоприятное положение, накопленный потенциал - и хороший -Хменеджмент,- преодолевают кризисные явления, не только выживают и успешно адаптируются к рыночным условиям, но и переходят в стадию эффективного развития.

Предприятия группы "В" - хозяйства, которые находятся на стадии адаптации, осуществляют определенные преобразования, но еще не имеют пока возможности для инвестиций и наращивания производства. Для таких объектов задача заключается в том, чтобы, используя эффект адаптации, переходить в стадию развития, привлекая инвестиции и совершенствуя менеджмент.

Группа "С" включает, предприятия, которые пока не адаптировались к новым рыночным условиям, не могут выйти из кризиса и являются в течение длительного периода неплатежеспособными.

Для проведения анализа в качестве критериев отнесения хозяйств к той < или иной группе были приняты результативные финансовые показатели, разработанные по определенной методике, предложенной учеными ВИАПИ.2 В соответствии с этой методикой группировка предприятий производится на основе принципиально новых и весьма информативных показателей - балансовой прибыли и коэффициента задоженности, которые характеризуют достаточность средств для выживания предприятия. Последний показатель рассчитывается как отношение разности между суммами, кредиторской и дебиторской задоженности к выручке от реализации продукции.

Таблица 2

Структура оборотных средств по группам сельскохозяйственных предприятий;

Рязанской области, %

Группы хо- Материальные оборотные средства Денежные средства Дебиторская задоженность " Прочие оборотные средства

зяйств о з -ц 2002 г 2003 г. 2000 г. 2002 г. 2003 г о о о гч 2002 г. 2003 г 2000 г 2002 г 2003 г

В среднем по группе хозяйств А 82,5 68,2 67,2 3,6 V V 11,8 16,7 17,5 1,8 7,9 7,5

В среднем по группе хозяйств В 87,8 82,2 81,7 0,01 0,05 0,1 9,4 14,3 10,1 2,7 3,3 8,1

В среднем по группе хозяйств С 99,9 99,9 93,5 _ 0,69 0,98 0,08 4,71 0,02 _ 2,31

2 Исследовательский проект Рыночная адаптация сельских товаропроизводителей России -М.: ВИАПИ, апрель 2001.-150 с.

Как показывают данные табл. 2, преобладающая масса оборотных средств концентрируется в основополагающей (материальной) сфере, которую они призваны непосредственно обслуживать. Так, в материальной сфере за весь рассматриваемый период устойчиво концентрировалось более 90% оборотных средств. Но затем из-за возникших неплатежей (точнее, просроченной дебиторской задоженности) снизилась относительная величина материальной части оборотных средств. При этом наибольшее снижение материальных оборотных средств наблюдается в финансово стабильных хозяйствах.

Характеризуя структуру материальных оборотных средств необходимо обратить внимание на ее нерациональность ввиду доминирования остатков производственных запасов. Поэтому нам представляется необходимым изменить структуру оборотных средств путем снижения необоснованных остатков производственных запасов (табл. 3).

Таблица 3

Использование производственных запасов сельскохозяйственными пред-

приятиями Рязанской области (мн. руб.)3

1998 г. 1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г.

тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб % тыс. руб. %

Производственные запасы Х всего 1425,1 100 1730,4 100 2213,2 100 2522,8 100 2447,5 100

Остаточная стоимость производственных запасов 1000,2 70,2 1140,6 65,9 1489,8 67,3 1792,4 71,0 853,4 34,9

Данные таблицы 3 свидетельствуют о том, что сельскохозяйственные предприятия генерируют излишек производственных запасов, который не используется в текущем операционном цикле. Такая ситуация не является однозначной. С одной стороны сельскохозяйственные предприятия застрахованы от непредвиденных обстоятельств. С другой стороны, неиспользуемые оборотные средства повышают издержки, связанные с их хранением. Однако, как отмечают многие специалисты, непропорциональный рост остатков производственных запасов, по существу был и остается одной из основных причин деформации структуры оборотных средств и образования очага финансовых затруднений.

Вопрос минимизации остатков товарно-материальных ценностей и вложенных в них средств является весьма актуальным в условиях рыночной экономики и для новых собственников предприятий. Сейчас формируются стимулы к минимизации производственных запасов и использованию опыта высокотехнологичных предприятий развитых стран (отсутствие производственных запасов, поставка комплектующих по принципу строго вовремя) в том числе и в сельском хозяйстве. Ведь длительно остающаяся без употребления часть мно-

Финансы в Рязанской области. Стат. Сб. / Госкомстат. - Рязань, 2003.

гих остатков товарно-материальных ценностей постепенно теряет свои потребительские свойства, но даже при омертвлении этой части оборотных средств требуется ее финансовое покрытие, что может создать финансовые затруднения.

Из-за длительного рабочего периода и значительной величины производственных запасов в сельскохозяйственном производстве наблюдается низкая оборачиваемость оборотных средств (табл. 4).

Таблица 4

Анализ оборачиваемости оборотных средств на

сельскохозяйственных предприятиях Рязанской области, дней

Группы хозяйств Оборачиваемость дебиторской задоженности (Ояз) Оборачиваемость товарно-материальных ценностей (Отмц) Оборачиваемость кредиторской задоженности (Ом) Производственно-коммерческий цикл (ПКЦ)

ь. ь и и и и и и и и и ь.

8 о N у м СЧ о о сч у N гч 8 N о о л N О о сч з

В среднем по

группе хозяйств А 47 45 44,2 330 181 179 37 17 20,5 340 209 202,7

В среднем по

группе хозяйств в 56 23 24 5 536 339 338 429 251 252 5 163 111 НО

В среднем по

группе хозяйств С 33 80 77,8 242 351 353 8 255 1061 105 6 20 -630 326

ПКЦ-Ода + Ощц-Окз (4)

Анализ показывает, что скорость оборота оборотных средств очень низка, товарно-материальные ценности совершают полный кругооборот более чем за 200 дней. При этом наибольшая продожительность кругооборота наблюдается у предприятий группы С (в среднем 353,8 день), а минимальная - у хозяйств группы А (179 день). Однако, и при такой низкой скорости оборота наблюдается некоторая положительная динамика по ускорению оборачиваемости, особенно у предприятий групп А и С, которая составила соответственно 151 и 198 дней. Детальный анализ оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств показал, что в ЗАО Авангард (предприятие группы А) наблюдается ускорение оборачиваемости товарно-материальных ценностей и кредиторской задоженности в силу того, что предприятие формирует оборотный капитал за счет собственных средств и своими ресурсами финансирует производство своих деловых партнеров. Следствием этого является длительный производственно-коммерческий цикл, поскольку ЗАО Авангард имеет условия поставки несколько хуже, чем условия, предоставляемые покупателям собственной продукции. Сельскохозяйственные предприятия групп В и С осуществляют

собственное производство за счет солидных вливаний финансовых ресурсов своих покупателей и поставщиков. Огромный рост кредиторской задоженности замедляет ее оборачиваемость. Следствием этого стало отрицательное значение величины производственно-коммерческого цикла. В целом, это положительно характеризует финансовое управление предприятием, поскольку приток дебиторской задоженности от покупателей более интенсивен, чем их отток поставщикам. Более детальный анализ причин увеличения длительности оборачиваемости кредиторской задоженности по сравнению с дебиторской задоженностью выявил, что данная ситуация вызвана нехваткой денежных средств, замороженных в среднем почти на год в остатках нереализованной продукции. При этом резервов для ускорения оборачиваемости текущих активов у сельхозпроизводителей значительно меньше, чем у организаций других секторов экономики. Таким образом, неоптимальная структура оборотных средств, по существу, остается одной и основных причин деформации структуры оборотных средств и образования очага финансовых затруднений.

Такая ситуация в сельском хозяйстве обусловила весьма серьезные сдвиги в структуре финансовых источников образования оборотных средств, которая, как и структура оборотных средств, характеризуется чрезвычайной дефор-мированностью и вызвана, прежде всего, огромным ростом кредиторской задоженности. Важнейшим из источников дожны стать собственные оборотные средства, а их величина в настоящее время очень мала (табл. 5).

Таблица 5

Источники образования оборотных средств сельскохозяйственных _предприятий Рязанской области, %_

Группы хозяйств Собственные и приравненные к ним средства Кредиты и займы Кредиторская задоженность

2000 г. 2002 г. 2003 г. 2000 г. 2002 г. 2003 г 2000 г. 2002 г. 2003 г.

В среднем по группе хозяйств А 64,5 38,8 51 14,9 16,2 15,8 13,2 6,6 6,25

В среднем по группе хозяйств В 7,3 1.8 7,8 26,2 27,1 26, Г 58,5 63,6 61,5

В среднем по группе хозяйств С 3,8 -140,7 -142,5 27,3 38,2 32,2 87,4 201,6 202,7

Колебания состава и структуры оборотных средств в течение года делают задачу обеспечения сельскохозяйственных предприятий оборотными средствами сложной. Трудность решения данной проблемы заключается в несовпадении циклов расходования и попонения оборотных средств в сельском хозяйстве. Неустойчивое финансовое положение сельскохозяйственных предприятий вызвано тем, что руководители не могут балансировать свои предстоящие доходы и расходы, отток и приток денежных средств. Управление денежными средствами в таких предприятиях сводится к формированию значительных запасов товарно-материальных ценностей, а также распределению собственных доходов между горящими догами, оплатой счетов за коммунальные услуги, уплатой налогов в бюджет, платой за услуги

уплатой налогов в бюджет, платой за услуги организациям со стороны и т.д. В связи с этим встает задача управления временными параметрами возникновения потребности в оборотном капитале, так как в условиях рыночной экономики для каждого предприятия важно решение проблемы поиска источников финансирования оборотных средств.

Для решения поставленных задач рекомендуем использовать методы краткосрочного прогнозирования, основанные на анализе временных рядов двух показателей: потребности в оборотном капитале и поступление источников их покрытия. Это позволит определить поведение производственной системы в следующий момент времени. В качестве программного модуля, реализующего методы краткосрочного прогнозирования, был выбран статистический модуль Time Series / Forecasting программы STATISTICA, поскольку он позволяет, во-первых, значительно сократить объемы обрабатываемой информации; во-вторых, учесть элементы динамики, свойственные воспроизводственному процессу в сельском хозяйстве; в-третьих, с помощью различных инструментов адаптироваться к изменяющимся производственным условиям. Кроме того, его преимуществом является широкий спектр методов, охватывающих большое разнообразие как стационарных процессов, так и учитывающих различные виды трендов: линейных, линейно-аддитивных, комбинированных, сезонных и других, что дает возможность варьировать ими в различных производственных ситуациях.

С помощью статистического программного модуля Time Series / Forecasting программы STATISTICA нами были построены два прогноза: прогноз поступления источников формирования оборотных средств в ЗАО Авангард Рязанского района в 2004 г. (рис. 1) и прогноз потребности в оборотном капитале для этого же хозяйства (рис. 2).

На основе этих прогнозов и интерференции (наложения) результатов расчетов были выявлены периоды дефицита и лизлишка оборотных средств. Детальный их расчет и анализ позволяют выработать упреждающие решения по управлению оборотным капиталом.

Следующим этапом финансового управления является определение величины и источников финансирования оборотных средств. Задачи обоснования объемов и источников финансирования оборотных активов взаимосвязаны, так как изначально принимаемые решения по структуре капитала зависят от многих внешних факторов. Это приводит к тому, что любые поступающие на предприятие средства используются на погашение наиболее актуальных в определенный момент времени платежей. И только в конце отчетного периода можно проанализировать, за счет каких источников произошло финансирование оборотных и основных активов. Прогноз, сделанный на момент времени, поможет предупредить и достойно встретить многие неизбежные проблемы в развитии производства. Конечно, он не может исключить всех ошибок, но дает возможность разработать упреждающие варианты решений по управлению финансами.

Рис. 2. Прогноз потребности в оборотном капитале в ЗАО Авангард Рязанского района на 2004 г.

При принятии обоснованных финансовых решений по управлению оборотным капиталом финансовый менеджер предприятия дожен проводить сравнительный анализ потребности в оборотных средствах и источниках их покрытия. Это позволит определить наличие избытка или недостатка оборотных активов на каждый данный момент времени по формуле:

ДЦС = СОС-ТФП (5)

где ДДС Ч спонтанный объем текущих активов (пассивов), обусловленный сезонным уменьшением (ростом) объемов производства;

Если ДДС > 0, то уменьшается потребность в оборотном капитале и имеется экономия средств, которая может быть использована для перераспределения свободных денежных средств. Если ДДС < 0, то следует переходить к анализу других возможностей финансирования прироста оборотных активов.

Изменение размера оборотного капитала во времени порождает необходимость дифференциации его на постоянный и переменный. Постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимых для осуществления производственной деятельности. Категория переменного капитала отражает допонительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Поскольку в сельском хозяйстве значительная часть ресурсов (семена, корма, органические удобрения и т.д.) производятся в основном технологическом цикле, то при планировании производства следует изыскивать допонительные источники покрытия для переменной части оборотного капитала, потребность в котором возникает в напряженные периоды сева и уборки урожая.

В современной ситуации все свои расходы сельскохозяйственные предприятия дожны покрывать собственными источниками. Однако, в отдельные периоды они могут испытывать потребность в допонительных ресурсах, привлекая так называемые сезонные источники.

Источников краткосрочного финансирования оборотных средств существует достаточно много, их условно можно разделить на две группы: бесплатные (без начисления процентов) и платные (с начислением процентов). К бесплатным источникам сезонного покрытия запасов относятся так называемые устойчивые пассивы - это минимальная переходящая задоженность по оплате труда, по налогам, устойчивая кредиторская задоженность. К платным источникам финансирования оборотных средств следует отнести банковский кредит и торговый кредит поставщикам (система скидок, штрафов).

Данная классификация достаточна условна, поскольку каждый источник является платным для предприятия в том смысле, что средства необходимо возвращать владельцу. Однако, помимо основной суммы, по платной группе следует допонительно выплачивать проценты, которые будут начислены за весь срок их использования. Поэтому для предприятия более предпочтительны источники первой группы, но они ограничены. Предприятиям приходится прибегать к заемным источникам. Основная задача финансового менеджмента пред-

приятия состоит в расчете и сопоставлении доходов и потерь, возникающих при этом.

Одним из широкоизвестных источников покрытия недостатка в оборотных средствах является банковский кредит. Основными параметрами, по которым происходит оценка данного источника, являются: срок погашения, процентная ставка, форма кредита, обеспечение и сумма залога. На основании этих параметров составляется план погашения кредита.

Привлечение банковского кредита оправдано только в том случае, если по прошествии дефицитного периода активизированный денежный поток покроет одновременно как текущую потребность в оборотных активах, так и все расходы по обслуживанию дога. Банки при определении расходов по кредиту используют сложные расчеты, однако сельскохозяйственным предприятиям можно рекомендовать несложные предварительные вычисления по определению возможности оплаты суммы дога и процентов по нему по прошествию дефицитного периода на основе следующей формулы:

3=\2 (365)-100 (6)

где 3 - затраты по кредиту, тыс. руб.,

дефицит в денежных средствах, тыс. руб.,

1ГС Чгодовая процентная ставка по кредиту, %,

продожительность займа в месяцах или днях.

Банковское кредитование является действенным инструментом ускорения операций по приобретению материалов и сбыта продукции. Однако многим сельскохозяйственным товаропроизводителям кредитные ресурсы недоступны. В эту группу попадают предприятия, имеющие низкий уровень показателей кредитоспособности, испытывающие проблемы с предоставлением ликвидного залога, периодически имеющие проблемы с задоженностью по обязательным платежам в бюджет и, как правило, заблокированный счет в банке. В нашем исследовании - это хозяйства группы С, которым можно рекомендовать использование приемов спонтанного финансирования.

Эффективными инструментами, позволяющими интенсифицировать поток денежных средств сельскохозяйственных предприятий, являются разнообразные модели договоров с гибкими условиями форм оплаты и гибким ценообразованием.

Применение тактики торговых скидок на реализованную продукцию позволит своевременно и в поном объеме проводить все сельскохозяйственные работы и избежать крупных финансовых потерь. Основная задача финансового менеджера здесь сводится к сопоставлению возможных допонительных доходов от ускорения плате^-Щ ^ тЩЩЩ.ЩЩ а ^идках.

Ц__П*--100 . 360 ей

4 100%-Я, О-О. '

где Ц - цена отказа от скидки;

Пс Ч процент скидки;

Ом Ч максимальная длительность отсрочки платежа, дней;

00 Ч период, в течение которого предоставляется скидка, дней.

Если Ц > Гс, то предприятию выгодно реализовать скидку и взять кредит. В противном случае следует отказаться от скидки.

В диссертации проведены практические расчеты, свидетельствующие о том, что инструменты спонтанного финансирования могут применяться для предприятий, выступающих в роли продавцов.

Применение в хозяйственном механизме различных моделей финансирования оборотных средств позволит активизировать денежные потоки и покрыть сезонные потребности в оборотном капитале. В конечном итоге при этом достигается необходимая эффективность управления текущими активами и пассивами, заданный уровень рентабельности продукции.

Заключительным этапом управления финансами на сельскохозяйственных предприятиях является оценка прогнозных решений с позиций экономической эффективности. Эффект планового решения принято определять различными методами, которые обосновывают Нам представляются результативными инструменты определения экономического эффекта, основанные на анализе бюджета денежных средств и разработке прогноза прибыли.

В современной практике пока не получил распространения динамический подход формирования бюджетов денежных средств. Между тем, этот подход позволяет наиболее точно и эффективно управлять денежными потоками и обеспечивать финансирование оборотного капитала.

Динамический подход формирования бюджета денежных средств подразумевает распределение доходов и расходов во времени. Анализ распределения затрат во времени предлагается осуществлять с использованием теории дисконтирования денежного потока. Для этого целесообразно использовать критерии NPV (чистый дисконтированный доход), IRR (внутренняя норма рентабельности), которые позволяют учесть влияние фактора инфляции и заданной доходности вложения собственного капитала сельскохозяйственного предприятия.

Понятие чистой остаточной стоимости потоков основано на простом подходе, который состоит в сравнении потребностей производства с его ресурсами. Критерий NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала в случае внедрения плановых решений, соответственно, на начало периода. Общий срок прогноза (один год) делят на периоды, продожительность которых в нашем случае, равна одному месяцу. Для каждого периода процесса производства р предполагаются доходы Rp (положительные денежные потоки) и расходы Dp (отрицательные денежные потоки). Их разность дает хозяйственный денежный поток за анализируемый период: Ср = Rp Ч Dp. С помощью встроенной функции НПЗ программы Excel нами рассчитана чистая

приведенная стоимость прогноза поступления источников финансирования оборотных средств и потребности в оборотном капитале на каждый период.

Логика применения критерия NPV для оценки прогноза такова. Если NPV-потока > 0, то благосостояние сельскохозяйственного предприятия увеличивается. Источники покрытия оборотных средств превышают потребность в нем. Если NPV-потока < 0, то финансовое положение сельскохозяйственного предприятия ухудшается. Потребность в оборотных средствах превышает имеющиеся источники.

Допонительно для окончательного вывода о целесообразности затрат на производство продукции следует получить информацию о резерве безопасности, количественной оценкой которого является критерий IRR. Необходимо знать, на сколько процентных пунктов IRR превышает средневзвешенную стоимость капитала. При прочих равных условиях, чем больше эта разница, тем больше резерв безопасности. Для расчета внутренней нормы рентабельности нами использовалась встроенная функция ВДОНХ программы Excel. По результатам прогнозов она составила 21%, что на 3,4 процентных пункта больше рентабельности собственного капитала.

В диссертации проведен поиск основных факторов, влияющих на величину финансовых результатов. Наибольший резерв повышения прибыли достигается при увеличении оборачиваемости оборотных средств и увеличении доли постоянных затрат. Это связано с тем, что современное сокращение сельскохозяйственного производства отразилось на доходах сельхозтоваропроизводителей, что повлекло уменьшение оборотных средств1 (запасов дизельного топлива, бензина, минеральных удобрений и т.д.).

Таким образом, величина прибыли зависит от длительности производственного цикла, причем, чем больше доля постоянных затрат, тем это влияние существеннее. Для оценки влияния фактора оборачиваемости на критерии рентабельности воспользуемся формулой Дюпона, которая устанавливает функциональную зависимость между показателями рентабельности собственного капитала (ROE) и общих активов (ROA) от коэффициента оборачиваемости оборотных средств (Од)-

где маржа чистой прибыли,

ЧП - чистая прибыль.

Дробление формулы на две составляющие позволяет выявить, что является причиной недостаточно высокого уровня прибыли: рентабельность реализации, скорость оборачиваемости, или оба этих факторов вместе. По результатам анализа руководитель может принять решение об увеличении данных показателей.

Таким образом, применение в практической деятельности элементов финансового анализа и финансового менеджмента позволит принимать обоснованные финансовые решения по управлению оборотными средствами с учетом влияния фактора инфляции и требуемой доходности вложения собственного капитала сельскохозяйственного предприятия.

ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ВЫВОДЫ РАБОТЫ

Полученные в ходе диссертационного исследования научные результаты дают основания для следующих констатации и рекомендаций.

На основе проведенного анализа состава и структуры оборотных средств, оценки финансового состояния сельскохозяйственных предприятий, предложен механизм управления финансированием оборотных средств с использованием современных финансовых инструментов.

Разработана модель определения потребности в оборотном капитале и источниках его финансирования с использованием методов краткосрочного прогнозирования. На основе этих прогнозов и интерференции (наложения) результатов расчетов выявляются периоды дефицита и лизлишка оборотных средств

Для диагностики моментных производственных ситуаций рекомендуется использовать метод дисконтирования денежного потока.

Рассмотренные модели создают базу для эффективного контроля за ходом производства, в основу которого положена концепция обеспеченности собственными оборотными средствами на протяжении всего операционного цикла.

Таким образом, механизм управления финансированием оборотных средств становится действенным при условии формирования реальных потребностей в оборотных средствах и обосновании стратегии их финансирования, что предопределяет важность выбора источников краткосрочного финансирования. Формирование вариантов бюджета денежных средств и оценка стоимости привлеченных финансовых ресурсов позволяет обосновать принимаемые решения по управлению финансами.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ:

1. Белова Т.Н., Конкина B.C. Комплексный анализ эффективности управления оборотных средств на предприятиях АПК // Ученые записки Тамбовского регионального отделения Вольного экономического общества России, т. 3, выпуск 1, Тамбов, 2001. - 0,25 пл. (из них лично автором 0,125 пл.)

2. Белова Т.Н., Конкина B.C. Финансовые механизмы попонения оборотных средств на предприятиях АПК. // Проблемы функционирования и развития регионального рынка потребительских товаров и услуг: Материалы первой Всероссийской научно-практической конференции 11-12 марта 2002 г. Мичуринск: Мичуринский государственный аграрный университет, 2002. 358с. Ч 0,12 п.л. (из них лично автором 0,06 пл.)

3. Конкина B.C. Анализ влияния основных факторов на оборачиваемость оборотных средств. // Опыт и проблемы государственного регулирования агропромышленного производства и продовольственного рынка: Материалы межрегиональной научно-практической конференции 21-22 февраля 2002г. Рязань: Рязанская государственная сельскохозяйственная академия имени профессора П.А. Костычева, 2002.-0,125 пл.

4. Конкина B.C. Текущие активы предприятий АПК: Факторы ускорения оборачиваемости. // Власть, бизнес и крестьянство: механизмы эффективного взаимодействия. - М.: Энциклопедия российских деревень, 2002. - 560 с. - 0,21 пл.

5. Белова Т.Н., Конкина B.C. Механизмы эффективного управления оборотным капиталом в сельском хозяйстве. // Агропродовольственная политика и вступление России в ВТО. - М.: ВИАПИ имени А.А. Никонова, 2003. - 0,38 пл. (из них лично автором 0,19 пл.).

Подписано а летать 26.04.2004 Формат 60x84 1/16 Объем усл. печ. листа* 1 Тираж 100 эю. Заказ № 405

Типография РЗИ (ф) МГУКИ 390023, г. Рината, ул. Ленина. 1/70 Р № 020544 от 08.09.1997 г.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Конкина, Вера Сергеевна

Введение.

1. Теоретико-методологические основы управления оборотным капиталом в сельскохозяйственных предприятиях.

1.1. Особенности воспроизводственного процесса в сельском хозяйстве с позиций кругооборота оборотного капитала.

1.2. Анализ управления оборотными средствами на основе ц статичных подходов.

1.3. Динамические методы анализа обеспеченности оборотным капиталом.

2. Анализ существующего механизма управления оборотными средствами в сельском хозяйстве (на материалах предприятий Рязанской области).

2.1. Вариации финансовых ситуаций по управлению оборотным капиталом.

2.2 Анализ существующей структуры оборотных средств в сельском хозяйстве.

2.3 Выбор политики управления оборотным капиталом с позиций интерференции целей сельскохозяйственного предприятия.

3. Оптимизация тактических решений по управлению оборотным капиталом.

3.1. Методы формирования финансовых ресурсов, авансируемых в оборотный капитал.

3.2. Разработка оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.

3.3. Моментная диагностика производственных ситуаций на основе метода дисконтирования денежного потока.

3.4. Оценка экономической эффективности управленческих решений.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансовый механизм управления оборотным капиталом в сельском хозяйстве"

Актуальность исследования. На современном этапе развития рыночной экономики эффективное функционирование предприятия в решающей степени зависит от учета интересов производства. Игнорируя потребности и возможности производства, достаточно сложно создать оптимальные условия для развития любой социально-экономической системы. Достижение взаимовыгодных целей деятельности становится возможным при условии применения новых подходов, процедур управления и механизмов, характерных для рыночных отношений.

Эффективное управление оборотным капиталом является важным и самостоятельным фактором результативности сельскохозяйственного производства, требует учета различных условий хозяйствования. Постоянно меняющиеся социальные, экономические и другие особенности развития сельского хозяйства оказывают значительное влияние на систему управления оборотным капиталом на сельхозпредприятиях, обуславливая соответствующие изменения в комплексе используемых методов и способов управления. Сейчас намечен переход от оценки моментного состояния финансово-экономической системы предприятия к управлению финансовыми потоками предприятия, то есть использованию динамических подходов. Проблема поиска эффективного механизма управления оборотным капиталом является достаточно сложной и в стабильных экономических условиях, а на современном этапе развития российской экономики, когда еще не преодолены последствия кризисных явлений, сложность и актуальность ее решения многократно возрастает. Однако до сих пор нет оптимальных методик и надежных инструментов управления оборотным капиталом предприятия, учитывающих особенности его структуры что, в свою очередь, является отражением отраслевых особенностей воспроизводства.

Сельскохозяйственное производство имеет ярко выраженные особенности воспроизводственного процесса. Необходимость их учета, а также элементов динамики и неопределенности для создания гибкой и результативной системы управления финансами определило актуальность темы.

Степень разработанности темы. Научные работы по эффективному управлению оборотным капиталом в сельском хозяйстве опираются на исследования по проблемам финансов. Зарубежными классиками в области финансового менеджмента являются Р. Брейли, Дж. К. Ван Хорн, С. Майерс, Ж. Перар, Дж. Г. Сигел, Дж. К. Шим и др. С начала 90-х годов происходило становление российской школы финансового менеджмента. Она представлена работами И.Т. Бланка, Е. Быковой, В.В. Ковалева, В.И. Терехина, H.H. Тренева, Е.С. Стояновой и др. С позиций агропромышленных интересов наибольшее отражение исследуемая проблема получила в работах H.A. Борхунова, Стэнли Л. Брю, H.H. Буздалова, E.H. Вороновой, В.Я. Горфинкеля, В.А. Добрынина, Кэмпбела Р. Макконнела, H.A. Минакова, М.З. Пизенгольца, Б.И. Пошкуса, П. Самуэльсона, Е. Серовой, И.Ф. Хицкова, A.A. Шутькова, Р.Г. Янбых и др. Разработкой эффективных инструментов управления отдельными элементами оборотных средств занимались: У. Баумоль, М. Милер, Д. Орр (денежные средства); В. Гаррис, А. Дворецкий, С. Маршак, К. Эрроу (производственные запасы). Однако, несмотря на бесспорную актуальность задач формирования теоретических и методологических основ управления оборотным капиталом предприятий агропромышленного комплекса, данная область знаний представляет собой малоисследованную сторону экономических отношений в нашей стране. Имеющиеся разработки посвящены отдельным ее элементам, да и те основаны на практической деятельности других секторов экономики. Комплексное исследование в данной сфере достаточно трудно найти и в трудах зарубежных ученых. В этом направлении - целина для проведения научных исследований.

Основной целью диссертационного исследования является разработка методики управления оборотным капиталом с учетом особенностей воспроизводственного процесса в сельском хозяйстве.

В соответствии с поставленной целью в диссертационной работе был сформулирован и решен комплекс следующих задач:

1) исследование управления оборотным капиталом с позиций особенностей воспроизводственного процесса в сельском хозяйстве;

2) анализ основных факторов, влияющих на величину и структуру оборотных средств для предприятий сезонного производства;

3) анализ и определение количественных показателей, характеризующих обеспеченность оборотными активами и эффективность их использования;

4) создание методики прогнозирования оборотных активов;

5) оптимизация тактических решений по управлению оборотным капиталом предприятия, включающих оперативное планирование и контроль обеспеченности финансовыми ресурсами с распределением затрат по основным этапам производственного цикла;

6) выделение базовых показателей оценки эффективности управления оборотными средствами в контексте анализа свободных денежных потоков;

7) разработка рекомендаций по принятию обоснованных решений по управлению оборотным капиталом в типичных ситуациях.

В качестве объекта диссертационного исследования выступают финансовые потоки и кругообороты оборотного капитала предприятий и организаций сельскохозяйственного производства.

Предметом диссертационного исследования являются методы управления оборотным капиталом, которые учитывают временные и стоимостные характеристики операционного цикла.

Методика исследования. Теоретической и методологической основой исследования являются методы системного анализа явлений и процессов в сельском хозяйстве, труды российских и зарубежных авторов по вопросам совершенствования методов организации и управления сельскохозяйственным производством в условиях развития рыночных отношений. При рассмотрении теоретических и методологических положений применялись воспроизводственный, целевой и программный подходы. Для решения поставленных задач использовались общенаучные методы познания, методы группировок, сравнения и обобщения. В ходе исследования использовася инструментарий экономико-математического моделирования, краткосрочного прогнозирования, применялись современные информационные технологии.

В ходе работы были проанализированы и обобщены основные законодательные и нормативные документы, регулирующие различные аспекты процесса производства в агропромышленном комплексе.

Информационная база исследования. Исходной информацией для исследований послужили материалы Рязанского областного комитета статистики, годовые отчеты сельскохозяйственных предприятий и организаций Рязанской области, а также документы первичного бухгатерского учета, анализа и планирования, собранные лично автором.

Научная новизна. Результаты научного исследования позволяют создать финансовый механизм управления оборотным капиталом в сельском хозяйстве, реализующий цель эффективного хозяйствования. К основным результатам исследования, имеющим научную новизну, относятся следующие: разработаны методические подходы, основанные на сравнении функционального чистого оборотного капитала с потребностью в нем, то есть реализующие принцип финансового равновесия и устойчивости предприятия; разработана методика моментной диагностики финансовых ситуаций на основе метода на дисконтирования денежного потока оборотного капитала; применены динамические подходы определения потребности в оборотном капитале и источниках его финансирования; разработан бюджетный подход для обоснования источников финансирования сезонных запасов.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что предлагаемые в ней подходы и методики решения задач управления оборотным капиталом в разных производственных ситуациях предоставляют предприятиям эффективный инструментарий адаптации к изменениям рыночной конъюнктуры, природных, экономических и социальных условий хозяйствования. Ценность работы характеризуется следующими положениями: обоснован выбор источников финансирования оборотного капитала; разработана модель определения плановой потребности в оборотных средствах в пределах текущего года, исходя из распределения затрат по этапам производственного цикла; предложены методы оценки финансовой устойчивости и экономической эффективности сельскохозяйственного предприятия в результате сокращения необоснованных производственных запасов и готовой продукции.

Апробация работы. Основные положения, результаты, выводы, сформулированные в диссертации, докладывались на заседании кафедры Финансы и кредит, на научно-практических конференциях Рязанской ГСХА (2001 г., 2002 г., 2003 г., 2004 г.), Межрегиональной научно-практической конференции Опыт и проблемы государственного регулирования агропромышленного производства (февраль 2002 г., г. Рязань), в Мичуринском государственном аграрном университете (2002 г.), Тамбовском государственном университете им. Г.Р. Державина, на Международной научно-практической конференции Вклад молодых ученых в развитие науки (февраль 2004 г., г. Рязань).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 печатных работ общим объемом 0,6 условных п.л.

Объем работы и ее структура. Задачи и характер проведенного исследования определили объем, структуру и логику изложения в диссертации. Она состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Конкина, Вера Сергеевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование проблем эффективного управления оборотным капиталом сельскохозяйственных предприятий позволило нам сформулировать следующие основные выводы:

1. Сельскохозяйственное производство является одной из специфичных отраслей экономики. Экономические, технологические и социальные особенности накладывают отпечаток на весь воспроизводственный процесс. С позиции управления оборотным капиталом специфический воспроизводственный процесс в сельском хозяйстве определяет особенности оборота и кругооборота материальных и денежных средств. Важнейшей особенностью сельского хозяйства является то, что здесь наблюдается значительный разрыв между рабочим периодом и временем производства. Эта главная особенность сельского хозяйства оказывает существенное влияние на организацию оборотных средств и кругооборот авансированной стоимости. Оборотный капитал в этой отрасли авансируется на длительный период времени.

2. Решение проблем развития сельскохозяйственного производства, эффективного управления оборотным капиталом является актуальной задачей для регионов России, в том числе и для Рязанской области. Перемены, происшедшие за последние годы в нашей стране, негативно отразились на экономическом состоянии всех отраслей экономики, но сельского хозяйства особенно. Они связаны со снижением объемов валовой продукции и урожайности сельскохозяйственных культур, сокращением численности поголовья и продуктивности сельскохозяйственных животных. Большинство сельскохозяйственных предприятий находятся в тяжелом финансовом положении. В то же время, как показал анализ, ресурсный потенциал села сохранен. Выход из кризиса уже наметися, и он состоит в том, чтобы научиться эффективно управлять имеющимися основными и оборотными средствами сельскохозяйственного предприятия.

3. Эффективное функционирование сельскохозяйственного предприятия во многом зависит от величины и структуры оборотного капитала. Проведенный анализ бухгатерской отчетности сельхозпредприятий Рязанской области за 2000-2003 гг. показывает непропорциональный рост производственных запасов, которые без длительного использования омертвляются, теряя свои потребительские и технологические качества. Неоптимальная структура оборотных средств сельскохозяйственных предприятий деформирует структуру источников их финансирования. Важнейшим источником дожны быть собственные оборотные средства, а их величина в настоящее время мала. Образовавшуюся пустоту запонила кредиторская задоженность, которая обладает одним серьезным недостатком - вовлечение ее в хозяйственный оборот предприятий происходит в товарной форме (за исключением кредиторской задоженности во внебюджетные фонды). Однако, такая перекачка капитала весьма пагубно отражается на финансовом состоянии сельскохозяйственных предприятий. Кроме того, высокий удельный вес материально-производственных запасов в структуре оборотных средств является причиной замедления их оборачиваемости.

4. Теорией и практикой управления сельсхозпроизводством накоплен набор инструментов эффективного вмешательства в тончайшие механизмы рыночного саморегулирования. Однако, сочетание особенностей переходного периода и непреходящих особенностей сельского хозяйства является причиной того, что разработанные инструменты эффективного управления оборотным капиталом не работают. В условиях переходной экономики необходима отработка способов и инструментов эффективного управления предприятия в контексте оборотного капитала.

5. Мировой опыт управления сельскохозяйственным производством не позволяет выбрать какой-то единый подход в применении известных инструментов, поскольку он в каждом случае диктуется особенностями финансового состояния предприятия. Нам представляется целесообразным разделить инструменты управления оборотным капиталом по типам управленческих решений на три группы. Первая группа мероприятий направлена на снижение затрат (закупка ресурсов по минимальным ценам, льготные кредиты и т.д.). Вторая группа мероприятий, соответствующая управленческим решениям ресурс-ресурс, направлена на повышение доходов товаропроизводителей с помощью диверсификации производства и приспособление к природно-климатическим условиям. Третья группа мер также направлена на увеличение выручки от продаж за счет колебания цен (скидки, штрафы, стимулирование спроса и т.д.). В настоящее время наибольший интерес представляют мероприятия первой и третьей группы, соответствующие управленческим решениям, соответственно, ресурс-продукт и продукт-продукт.

Для улучшения деятельности сельскохозяйственных предприятий Рязанской области вносятся следующие предложения:

1. Проведенное нами исследование доказало, что существующие экономико-математические модели оптимизации величины и структуры оборотных средств не подходят для сельского хозяйства. Данные модели, разработанные для предприятий торговли, промышленности, транспорта, не учитывают изменения величины оборотных средств на протяжении операционного цикла. Чтобы исключить из работы аграрных товаропроизводителей две крайности -большие излишки средств (при высвобождении средств из производственной стадии) и их недостаток, следует определять потребность в финансовых ресурсах в привязке к временной оси, что уточняет временную потребность в источниках финансирования. Для решения поставленных задач рекомендуем использовать методы краткосрочного прогнозирования, которые на основе анализа временного ряда показателя позволяет определить поведение системы в следующий момент времени. Кроме того, среди преимуществ данных методов следует выделить следующие. Во-первых, значительно сократить объем обрабатываемой информации. Во-вторых, с помощью различных инструментов адаптироваться к изменяющимся производственным условиям. Кроме того, его преимуществом является широкий спектр методов, охватывающих большое разнообразие как стационарных процессов, так и учитывающих различные виды трендов: линейных, линейно-аддитивных, комбинированных, сезонных и так далее, что дает возможность варьировать ими в различных производственных условиях.

2. Задачи обоснования объемов и источников финансирования оборотных активов взаимосвязаны, так как изначально принимаемые положения по структуре капитала зависят от многих внешних факторов. Это приводит к тому, что любые поступающие на предприятия средства используются на погашение наиболее актуальных в определенный момент времени платежей. Только в конце отчетного периода можно проанализировать, за счет каких источников произошло финансирование оборотных и основных активов. Выбор вида и размера источников краткосрочного формирования предприятие определяет самостоятельно. Однако разумное сочетание собственных оборотных средств, кредитов и кредиторской задоженности в различные периоды времени позволит поддерживать ликвидность и финансовую устойчивость сельскохозяйственных предприятий. Проведена группировка источников краткосрочного финансирования сезонных запасов оборотных средств на бесплатные (без начисления процентов) и платные (с начислением процентов). Предложены критерии определения экономического эффекта от применения различных источников формирования оборотных средств.

3. Заключительным этапом управленческой деятельности на сельскохозяйственных предприятиях является оценка прогнозных решений. Эффект планового решения принято определять различными методами, которые, как правило, обосновывают увеличение различных объемных показателей деятельности. Нам представляется эффективными инструменты определения экономического эффекта, основанные на бюджете денежных средств, разработке прогноза прибыли и финансовых коэффициентов. Анализ распределения затрат и денежных поступлений во времени мы предлагаем проводить с использованием теории дисконтирования денежного потока. Применение критериев NPV, IRR позволяют учесть влияние факторов времени, темпов инфляции и требуемого уровня доходности вложений для обеспечения расширенного воспроизводства сельскохозяйственного предприятия.

Таким образом, управление оборотными средствами становится действенным при условии формирования реальных потребностей в оборотном капитале и обосновании стратегий его финансирования. Формирование вариантов бюджета денежных средств и оценка стоимости привлеченных финансовых ресурсов позволяет оптимизировать принимаемые решения. В конечном итоге предложенные методы и инструменты управления оборотным капиталом, стимулируют более рациональное использование трудовых, земельных и финансовых ресурсов, что, в свою очередь, повышает эффективность сельскохозяйственного производства.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Конкина, Вера Сергеевна, Рязань

1. Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций): Приказ Министерства экономики РФ от 01.10.97 №118 // Экономика и жизнь. -1997.- 15 нояб.-С. 18-32.

2. О процентной ставке рефинансирования, установленной с 15 января 2004 г.: Телеграмма ЦБ РФ от 14.01.2004 г. № 1372-У // Весник Банка России. 2004. - №3 - С. 14.

3. Об агропромышленном комплексе Рязанской области: Постановление Рязанской областной Думы от 27.11.96 №104. // Приокская газета. 1997. - 21ф янв. С. 3.

4. Абдукаримов, И.Т. Оборотные активы предприятия, методы их анализа / И.Т. Абдукаримов, В.В. Смагина. Тамбов: Изд-во ТГУ им. Г.Р. Державина, 2001.-91с.

5. Абдукаримов, И.Т. Оценка и анализ финансового состояния предприятия / И.Т. Абдукаримов, В.В. Смагина. Тамбов: Изд-во ТГУ им. Г.Р. Державина, 2001.-74 с.

6. Алексеев, А. Национальные особенности формирования оборотного капита-# ла / А. Алексеев // ЭКО. 1997. - №10. - С. 53-63.

7. Баканов, М.И. Анализ эффективности использования оборотных средств / М.И. Баканов // Бухгатерский учет. 1999. - №10. - С. 64-66.

8. Баканов, М.И. Теория экономического анализа / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. М.: Финансы и статистика, 1997. - 416 с.11 .Балабанов, И.Г. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И.Г. Балабанов. М.: Финансы и статистика, 1997. - 384 с.

9. Бауэр, Д. Экономика сельскохозяйственного предприятия / Д. Бауэр. М.: ЭкоНива, 1999.-282 с.

10. Бездудный, М.А. Финансовый менеджмент./ М.А. Бездудный. М.: Перспектива, 1993. - 308 с.

11. Белова, Т.Н. Стохастическая оптимизация в сельском хозяйстве / Т.Н. Белова. Рязань: Узорочье, 1998. - 158 с.

12. Белоусенко, Г.Ф. Оборотные средства сельскохозяйственных, агропромышленных предприятий и производственных объединений / Г.Ф. Белоусенко. -М.: Россельхозиздат, 1986. 218 с.

13. Беляев, С. Г. Теория и практика антикризисного управления / С.Г. Беляев, Г.З. Базаров, Л.П. Белых. М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1996. - 469 с.

14. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента / И.А. Бланк. Киев: Ника-Центр, 1999. - Т. 1. - 592 с.

15. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента / И.А. Бланк. Киев: Ника-Центр, 1999. - Т. 2.-512 с.

16. Бланк, И.А. Управление торговым предприятием / И.А. Бланк. М.: ЮНИТИ, 1998.-416 с.

17. Бондина, Н. Использование оборотных средств в АПК Пензенской области / Н. Бондина // Экономика сельского хозяйства России. 1998. - №8. - С. 37.

18. Бондина, Н. Факторы ускорения оборачиваемости текущих активов / Н. Бондина // Экономика сельского хозяйства России. 2000. - №4. - С. 31.

19. Боруцкий, А.П. Группировка предприятий по их финансово-экономическому состоянию (ФЭС) с использованием данных форм бухгатерской отчетности

20. А.П. Боруцкий // Власть, бизнес и крестьянство: механизмы эффективного взаимодействия. М., 2002. - С. 259-261.

21. Боруцкий, А. Совершенствование методов анализа финансово-экономического состояния сельскохозяйственных предприятий / Андрей Боруцкий // АПК: экономика, управление. 2002. - №4. - С. 66-73.

22. Бундина, Е.Ю. Дебиторская и кредиторская задоженность и их влияние на финансовое состояние предприятия / Е.Ю. Бундина, А.Ю. Гусев // Науч. тр. / РГСХА имени проф. П.А. Костычева. Рязань, 2001. - С. 213-214.

23. Бурцева, С.А. Роль статистики в финансовом менеджменте / С.А. Бурцева // Финансы. 2001. - №12. - С. 60 - 63.

24. Вальтер, О.Э. Проблемы неплатежей подмосковных птицефабрик / О.Э. Вальтер, А.Н. Светашов // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 1997. - №8. - С. 54 - 55.

25. Верещака, В.В. Привлечение оборотных средств / В.В. Верещака // Главбух. 1998.-№21.-С. 19-27.

26. Власова, В. М. Основы предпринимательской деятельности / В.М. Власова. -М.: Финансы и статистика, 1996. 496 с.

27. Вокова, Н. Проблемы обеспеченности оборотными средствами производственных предприятий в условиях экономического кризиса / Н. Вокова // Международный сельскохозяйственный журнал. 2000. - №4. - С. 18-20.

28. Глазунов, В.Н. Управление доходом фирмы / В.Н. Глазунов // Финансы. -2001. №8.-С. 20-21.

29. Горфинкль, В. Я. Экономика предприятия / В.Я. Горфинкль, Л.Я. Аврашков, В.В. Адамчук, О.В. Антонова и др. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. -742 с.

30. Горчаков, A.A. Компьютерные экономико-математические модели / A.A. Горчаков, И.В. Орлова. М.: Компьютер, ЮНИТИ, 1995. - 136 с.

31. Грузинов, В. П. Экономика предприятия / В. П. Грузинов, В. Д Грибов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 536 с.

32. Гумеров, Р. Новый этап аграрного кризиса: содержание и последствия / Р. Гумеров // Российский экономический журнал. 1998. - №6. - С. 26-37.

33. Гусев, А.Ю. Краткосрочное кредитование оборотных средств аграрных формирований в условиях рыночных отношений / А. Ю. Гусев, М. П. Куда-шев // Науч. тр. / РГСХА имени проф. П.А. Костычева. 1998. - С. 152-153.

34. Давыдова, Г.В. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий / Г.В. Давыдова, А.Ю. Беликов // Управление риском. 1999. - №3. -С. 13-20.

35. Елисеева, И. И. Эконометрика / И. И. Елисеева. М.: Финансы и статистика, 2001.-343 с.

36. Ермолаев, С.Н. Вопросы практического использования теории структуры капитала Модильяни-Милера / С.Н. Ермолаев // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. - №3. - С. 41-52.

37. Загребена, Е. В. Состав и структура оборотных средств в пчеловодстве / Е. В. Загребена, И. Н. Косолапов // Науч. тр. / РГСХА имени проф. П.А. Костычева. 1999. - С. 164-166.

38. Зайцев H.JI. Экономика промышленного предприятия / Н.Л. Зайцев М.: ИНФРА-М, 2001.-358 с.

39. Захаров, А.Н. Инфрасистема как продукт современной сервисной экономики / А.Н. Захаров // Достижения науки и техники АПК. 2002. - №7. - С. 31-34.

40. Иванова, Г.П. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению / Г.П. Иванова. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1995. - 130 с.

41. Ильенкова, С. Д. Экономика и статистика фирм / В.Е. Адамов, С.Д. Ильенкова, Т.П. Смирнова, С.А. Сиротина. М.: Финансы и статистика, 1996. -240 с.

42. Ирвин, Д. Финансовый контроль: Пер. с англ. / Д. Ирвин; Общ. ред. И.И. Елисеева. М.: Финансы и статистика, 1998. - 256 с.

43. Казаков, М.П. О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных предприятий / М.П. Казаков, К.И. Панкова, В.Ф. Масленникова // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 2002. - №2. - С. 3740.

44. Климова, О .Я. Кредитование сельских товаропроизводителей в условиях недоступности банковского кредита / О.Я. Климова, В.А. Радыгин // Достижения науки и техники. 2002. - №1. - С. 38-39.

45. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 2001. - 559 с.

46. Ковалев, В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 1996. -432 с.

47. Коласс, Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: / пер. с фр. / Б. Коласс; Общ. ред. Л.В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.-576 с.

48. Коробейников, М.М. Финансово-кредитный механизм агропромышленного комплекса / М.М. Коробейников. М.: ТЕИС, МАКС Пресс, 2000. - 255 с.

49. Коротнев, В.Д. Финансовая устойчивость и влияние на нее соотношения собственных и заемных средств / В. Д. Коротенев, Н. Н. Бондин, И. А. Бон-дин // Власть, бизнес и крестьянство: механизмы эффективного взаимодействия. М., 2002. - С. 240-241.

50. Кузнецова, Е. В. Финансовое управление компанией / Е. В. Кузнецова. М.: Фонд Правовая культура, 1996. - 384 с.

51. Кузьменко, В.В. Опыт скрытых форм сезонного кредитования сельскохозяйственных товаропроизводителей / В.В. Кузьменко // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 2002. - №2. - С. 41-42.

52. Лисициан, Н. Оборотные средства, процесс обращения стоимости капитала, неплатежи / Н. Лисициан // Вопросы экономики. 1997. - №9. - С. 44-54.

53. Лишанский, М.Л. Краткосрочное кредитование сельскохозяйственных предприятий / М.Л. Лишанский, И.Б. Маслова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 287 с.

54. Макконел, K.P. Экономикс: Принципы, проблемы и политика: Пер. с англ. / K.P. Макконел, С. Л. Брю. М.: Менеджер, 1996. - Т. 1. - 400 с.

55. Макконел, K.P. Экономикс: Принципы, проблемы и политика: Пер. с англ. / K.P. Макконел, С. Л. Брю. М.: Менеджер, 1996. - Т. 2. - 400 с.

56. Максютов, A.A. Управление кредиторскими и дебиторскими догами компаний / A.A. Максютов // Финансы. 2001. - №12. - С. 14-17.

57. Маркарьян, Э.А. Финансовый анализ / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко. -М.: ПРИОР, 1997,- 160 с.

58. Маслов, C.B. Платежный кризис в аграрном формировании /C.B. Маслов // Науч. тр. / РГСХА имени проф. П.А. Костычева. Рязань, 2001. - С. 183-185.

59. Маслова, И.Б. О проблеме формирования оборотных средств / И.Б. Маслова // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. -1997. №6.-С. 46.

60. Мельник, А. Трансформация системы планирования на предприятиях России / А. Мельник // Проблемы теории и практики управления. 1998 - №4. -С. 35-37.

61. Мескон, M Основы менеджмента / М. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури М.: Дело ТД, 1994. - 700 с.

62. Минаков, И. А. Экономика сельского хозяйства / И.А. Минаков, Л.А. Сабе-това, Н.И. Куликов и др. М.: Колос, 2000. - 328с.

63. Павлова, Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия / Л.Н. Павлова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. - 399 с.

64. Петриков, А. Специфика сельского хозяйства и современная аграрная реформа в России / А. Петриков. М.: Энциклопедия российских деревень, 1995.-214 с.

65. Пизенгольц, П. 3. Финансы сельского хозяйства / П. 3. Пизенгольц. М.: Финансы и статистика, 1992. Ч 397 с.

66. Письменная, А.Б. Особенности формирования эффективных кредитных отношений в аграрной сфере России / А. Б. Письменная // Власть, бизнес и крестьянство: механизмы эффективного взаимодействия. М., 2002. - С. 43.

67. Поляк, Г. Б. Финансовый менеджмент / Г.Б. Поляк. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.-518 с.

68. Прабху, Н. Методы теории массового обслуживания и управления запасами (изучение основных случайных процессов): Пер. с англ. / Н. Прабху; Общ. ред. И.Н. Коваленко. М.: Машиностроение, 1969. - 356 с.

69. Радионов, А.Р. Управление производственными запасами / А.Р. Радионов, P.A. Радионов // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. - №1. - С. 4958.

70. Раицкий, К.А. Экономика предприятия / К.А. Раицкий. М.: Маркетинг, 1999.-693 с.

71. Рише, К. Экономика предприятия: Пер. с фр. / К. Рише; Общ. ред. Л. А. Ко-новаленко. М.: ЮНИТИ, 1995.- 180 с.

72. Розанова, Е.Ю. Информационная база финансового менеджмента / Е.Ю. Розанова // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - №2. - С. 54-78.

73. Рыманова, Л.А. Научные основы совершенствования финансового обеспечения сельскохозяйственных предприятий / Л. А. Рыманова // Власть, бизнес и крестьянство: механизмы эффективного взаимодействия. М., 2002. - С. 264-266.

74. Рыманова, Л. Управление оборотными средствами и кредитным процессом / Л. Рыманова // АПК: экономика, управление. 1999. - №11. - С. 58-62.

75. Рыночная адаптация сельских товаропроизводителей России / A.B. Петриков, И. Н. Буздалов, Э. Н. Крылатых и др. М.: ВИАПИ, 2001. - 150 с.

76. Ряузов, Н. Н. Статистическое измерение качественных характеристик / Н. Н. Ряузов. М.: Статистика, 1972. - 383 с.

77. Салимжанов, И. К. Цены и ценообразование / И. К. Салимжанов. М.: ЗАО Финстатинформ, 2001. - 300 с.

78. Салин, В. Н. Статистика финансов / М.В. Вахромеев, JT.E. Данилина, И.В. Добрашева, В.Н. Салин. М.: Финансы и статистика, 2000. - 813 с.

79. Самсонов, И.Ф. Финансовый менеджмент / И. Ф. Самсонов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.-496 с.

80. Самуэльсон, П. Экономика / П. Самуэльсон. М.: НПО Аглон, Машиностроение, 1994. - Т. 1. - 332 с.

81. Самуэльсон, П. Экономика / П. Самуэльсон. М.: НПО Аглон, Машиностроение, 1994. - Т. 2. - 416 с.

82. Сафронов, Н. А. Экономика предприятия / Н. А., Сафронов, Е. В. Арсенова, Я. Д. Балыков, И. В. Корнеева и др. М.: Юристь, 2000. - 584 с.

83. Сергеев, И.В. Экономика предприятия / И.В. Сергеев. М.: Финансы и статистика, 1997. - 304 с.

84. Серова, Е.В. Аграрная экономика / Е.В. Серова. М.: ГУ ВШЭ, 1999. - 480 с.

85. Серова, Е. Кредитование сельского хозяйства в России: состояние и перспективы / Е. Серова, Р. Янбых // Вопросы экономики. 1997. - №8. - С. 5972.

86. Скоун, Т. Управленческий учет: Пер. с англ. / Т. Скоун; Общ. ред. Н.Д. Эришвили. -М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997. 179 с.

87. Софронова, В.В. Финансовый менеджмент на предприятиях в условиях неплатежей / В.В. Софронова // Финансы. 1999 - №7. - С. 21-23.

88. Стоянова, Е.С. Управление оборотным капиталом / Е.С. Стоянова, Е.В. Быкова, И.А Бланк.- М.: Перспектива, 1998. 128 с.

89. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика. / Е. С. Стоянова, И. Т. Балабанов, И. А. Бланк и др. М.: Перспектива, 2000. - 656 с.

90. Стрекалов, О.Б. Кризисы в организации и управлении проектами / О.Б. Стрекалов, Э.Р. Зарипов. Казань: Казан, гос. технолог, ун-т, 1997. - 160 с.

91. Строков, С.Н. Формирование задоженности сельскохозяйственных предприятий в 90-е гг. / С. Н. Строков, А. В. Корбут, В. И. Сарайкин // Рыночная трансформация сельского хозяйства: десятилетний опыт и перспективы. -М., 2000. -С. 92-93.

92. Терехин, В. И. Финансовое управление фирмой / В.И. Терехин, C.B. Моисеев, Д.В. Терехин, С.Н. Цыганков. М.: ОАО Изд-во Экономика, 1998. -350 с.

93. Терехин, В. И. Экономика фирмы. Фирма в рыночной экономике. Ресурсы фирмы. Эффективность деятельности фирмы / В.И. Терехин. Рязань: Стиль, 1997.- 156 с.

94. Тилак, П. Оценка потерь основного и оборотного капитала сельхозпредприятий (на примере Ленинградской области) / П. Тилак, Д. Б. Эпштейн // Рыночная трансформация сельского хозяйства: десятилетний опыт и перспективы. М., 2000. - С. 105-108.

95. Трейси, М. Сельское хозяйство и продовольствие в экономике развитых стран: Введение в теорию, практику и политику: Пер. с. англ. / М. Трейси; Общ. ред.: А.Г. Слуцкого. СПб.: Экономическая школа, 1995. - 432 с.

96. Уткин, Э.А. Управление фирмой / Э.А. Уткин. М.: Акалис, 1996. - 516 с.

97. Уткин, Э.А. Финансовый менеджмент / Э.А. Уткин. М.: Зерцало, 1998. -272 с.

98. Фащевский, В.Н. Об анализе оборотных средств / В.Н. Фащевский. // Бухгатерский учет. 1997. - №2. - С. 80-81.

99. Хицков, А.И. Финансово-кредитная политика как фактор устойчивого экономического роста в сельском хозяйстве / А. И. Хицков // Рыночная трансформация сельского хозяйства: десятилетний опыт и перспективы. -М., 2000. С. 196-197.

100. Хот, Р. Основы финансового менеджмента / Р. Хот. М.: Дело ТД, 1995.- 128 с.

101. Чеглакова, С.Г. Финансовый анализ деятельности предприятий АПК / С.Г. Чеглакова. Рязань: Узорочье, 2000. - 127 с.

102. Швандар, В.А. Экономика фирмы / В.А. Швандар, В.Я. Горфинкель. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 462 с.

103. Шеремет, А.Д. Финансы предприятий / А.Д. Шеремет, P.C. Сайфулин. -М.: ИНФРА-М, 1997. 343 с.

104. Шмален, Г. Математические модели в экономических исследованиях на предприятии / Г. Шмален // Проблемы теории и практики. 1998. - №3. - С. 77-82.

105. Эдварде, Б. Руководство по кредитному менеджменту: Пер. с англ. / Б. Эдварде. М.: ИНФРА-М, 1996. - 104 с.

106. Bliss, J.H. Financial and Operating Ratios in Management / J.H. Bliss // Ronald Press. 1923. Vol. 21, №5. -P. 34-38.

107. Foster , G. Financial Statement Analysis / G. Foster // Prentice Hall. 1986. Vol. 19, №3.-P. 352-355.

Похожие диссертации

• Управление оборотным капиталом предприятий пищевой и перерабатывающей промышленности
• Управление процессом воспроизводства в сельском хозяйстве переходного периода
• Формирование организационно-финансового механизма управления земельными ресурсами Центрального федерального округа
• Управление оборотным капиталом организаций потребительской кооперации в агропромышленном производстве
• Совершенствование механизма управления акционерным капиталом в промышленном комплексе Республики Дагестан