Экономическая эффективность инвестиций в сельскохозяйственное производство интегрированного формирования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Жданов, Дмитрий Сергеевич |
| Место защиты | Воронеж |
| Год | 2007 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Экономическая эффективность инвестиций в сельскохозяйственное производство интегрированного формирования"
На правах рукописи
03053677
Жданов Дмитрий Сергеевич
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ В СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННОЕ ПРОИЗВОДСТВО ИНТЕГРИРОВАННОГО ФОРМИРОВАНИЯ
Специальность 08 00 05 - Экономика и управление народным хозяйством - экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - сельское хозяйство, -управление инновациями и инвестиционной деятельностью
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Воронеж - 2007
003059677
Диссертация выпонена в ГНУ Научно-исследовательском институте экономики и организации АПК Центрально-Черноземного района РФ Российской академии сельскохозяйственных наук
Научный руководитель -
доктор экономических наук, профессор Закшсвский Василии Георгиевич
Официальные оппоненты
доктор экономических наук, профессор Баутин Василий Михаилович,
кандидат экономических наук, доцент Зюзгоков Александр Викторович
Ведущая организация -
ФГОУ ВПО Воронежский государственный аграрный университет им К Д Глинки
Защита диссертации состоится 5 апреля 2007 г в 13
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГНУ НИИ экономики и организации АПК ЦЧР РФ РАСХН
Автореферат разослан и размещен на сайте пЩ гшеоарк ги 2 марта 2007 г
Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат сельскохозяйственных наук
И С. Попов
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования Выход экономики сельского хозяйства России из кризиса в решающей мере связан с оживлением инвестиционного процесса, без чего невозможно восстановление производствеьлою потенциала и экономический рост Вместе с тем удельный вес сельского хозяйства в общем объеме инвестиций в основной капитал в целом по экономике продожал снижаться, составив 4,0% в 2005 г по сравнению с 4,1 % в 2004 г и 15,9% в 1990 г За период 1990-2005 гг существенно сократися парк основных видов техники в сельскохозяйственных организациях Выбытие техники в 2,3-5,3 раза опережает ее поступление
При этом влияние инвестиций на экономическое развитие АПК бесспорно, но оно может проявляться по-разному в зависимости от общего экономического положения в стране, от конкретных условий вложения и использования капитальных средств В современных условиях инвестирование дожно стать одним из основных элементов федеральной и региональной экономической политики, направленной на возрождение агропромышленного производства, а также экономической политики организаций, направленной на развитие их производственно-хозяйственной деятельности
В ходе аграрной реформы существенно изменилась организация инве-сыцчонного процесса в АПК Рыночно ориентированная система финансирования капитальных вложений заменила планово-распределительную Формируются новые каналы привлечения и использования финансовых ресурсов Последовательно улучшается нормативно-правовая база на федеральном и региональном уровнях Идет увеличение объемов прямых инвестиций со стороны частных инвесторов, российских и зарубежных Важным результатом происходящих преобразовании стал положительный опыт, который приобрели работники АПК в организации финансирования развития этого комплекса
Значительный вклад в разработку теории и концепций ивесгирования внесли западные экономисты Альтман Е , Брю Л , Вайнрих А , Дарибуш Р , Крушвиц Л , Кульман А , Макконел Р , Маркс К , Фишер 11, 111малези Р и другие Среди работ отечественных авторов ведущее место занимают, иссле дования Гиляровской Л Т , Ендовицкого Д А , Игониной Л Л , Кандакова Г В , Ковалева В В , Крылова Э И , Лаврушина О И , Марченко Г , Мачуль-ской О , Недосекина А О, Орешина В П , Покровской В В , Райзберга Б А , Стровского Л Е , Сысоева В Ф , Шеремета В В , и других.
Проблемы повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятий агропромышленного комплекса рассматривали такие ученые, ча1; В М Баутин, В Г Закшевский, А Я Кибиров, В А Клюкач, А И Костяев, В В Кузнецов, П М Першукевич, И С Санду, Е В Серова, И Г Ушачев, И Ф Хицког, А А т1срняев и другие
Однако отдельные теоретические и методические аспекты повышения экономической эффективности использования инвестиций в интегрированных формированиях, в условиях перехода к рыночным отношениям разрабо-
таны недостаточно Статистическая и бухгатерская отчетность предприятий АПК дожна быть использована для определения влияния факторов на отдельные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятий, а также выявления приоритетных направлений государственной поддержки инвестиций в сельскохозяйственное производство
Цель и задачи исследования Цель исследования состояла в определении направлений повышения экономической эффективности инвестиций в сельскохозяйственное производство интегрированного формирования
В соответствии с целью были поставлены следующие задачи
- рассмотреть и обобщить имеющиеся методические подходы к определению линвестиции и оценке их эффективности, выявить наиболее эффективные методы управления ими,
- проанализировать современное состояние инвестиций в сельском хозяйстве, выявить основные тенденции их развития,
- разработать основные направления повышения экономической эффективности инвестиций и систему мероприятий по их освоениш, провести ее практическую апробацию на примере ЗАО Центр содействия АПК,
- обосновать методические подходы к стимулированию инвестиций в сельскохозяйственное производство и необходимость государственной поддержки и стимулирования инвестиций в аграрный сектор экономики с целью поддержки отечественных товаропроизводителей
Предметом исследования является экономическая эффективность инвестиций в сельскохозяйственное производство интегрированного формирования
Объект исследования Ч сельскохозяйственные предприятия Российской Федерации, пр1' этом углубленные исследования проводились на материалах предприятий входящих в ЗАО Центр содействия АПК Воронежской области.
В качестве информационной базы использованы материалы Федеральной службы государственной статистики, нормативные документы Министерства сельского хозяйства РФ и главного управления аграрной поли гики администрации Воронежской области, годовая бухгатерская отчетность организаций АПК, а та^же научные публикации и другие материалы, посвященные проблемам повышения эффективности инвестиций
Теоретической основой диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежна тх ученых-экономистов, посвященные теории инвестиций в условиях рыночной экономики В ходе исследования были изучены и обобщены разработки по вопросам повышения эффективности инвестиций ведущих научно-исследовательских организаций, законодательные и иные нормативно-правовые акты, материалы научных конференций и семинаров, международная практика
Методика исследования В процессе работы использовались общепринятые методы и приемы экономических исследований монографический, сравнительного анализа, расчетно-конструктивный, абстрактно-логический, а
также различные методики оценки эффективности инвестиций, анализ динамических рядов, статистические группировки
Научная новизна представленных к защите результатов состоит в следующем
- обобщены и углублены теоретические положения, касающиеся сущности и содержания экономической категории линвестиции, дано авторское определение категории линвестиции,
- рассмотрены и проанализированы основные методики определения экономической эффективности инвестиций, сделана их оценка с позиций достоверности, простоты и возможности применения на сельскохозяйственных предприятиях,
- на основе анализа современных тенденций развития инвестиционных процессов разработаны основные направления повышения экономической эффективности инвестиций и система мероприятий по их освоению, проведена ее практическая апробация на примере агроходинга ЗАО Центр содействия АПК,
- обоснованы приоритеты и методические подходы к стимулированию инвестиций в сельскохозяйственное производство и необходимость государственного регулирования инвестиций в аграрный сектор экономики с целью поддержки отечественных товаропроизводителей,
разработаны инвестиционные проекты по развитию молочного скотоводства и увеличению производства сахарной свеклы, рассчитана их экономическая эффективность (маржинальный доход, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности и т д ), показано их влияние на эффективность сельскохозяйственного предприятия и интегрированного формирования
Практическая значимость исследования Использование положений и предложений диссертационной работы будет способствовать повышению экономической эффективности инвестиций в сельскохозяйственное производство интегрированных формирований Отдельные методические положения могут послужить основой для разрабоил нормативных документов, стимулирующих инвестиции в аграрный сектор э<ономики, с учетом особенностей отрасли, для составления целевых программ развития агропромышленного комплекса Они также могут применяться при разработке программ привлечения инвестиций и повышения их эффективности на уровне хозяйствующих субъектов
Основные результаты могут быть использованы в практической деятельности региональных и местных органов власти н управления при разработке мер по повышению эффективности функционирования сельскохозяйственных предприятий, а также в учебном процессе вузов и для повышения квалификации управленческих кадров АПК
Апробация и реализация результатов исследования, доведенных авторов до конкретных выводов, нашли свое отражение в предложениях по повышению эффективности инвестиций в сельскохозяйственное производство
Приведенные в диссертации предложения нашли применение в практической работе администрации Воронежской области, в агроходинге ЗЛО Центр содействия АПК, управляющей компании ООО "Агроменеджмент", сельскохозяйственных предприятиях ЗАО Дон, ЗАО Хохольское и ОАО Новая звезда
Основные положения диссертации докладывались на всероссийских и региональных научно-практических конференциях и опубликованы в 7 работах общим объемом 1,8 п л , в т ч автора 1 4 п л
Диссертационная работа выпонена в соответствии с планом научно-исследовательских работ ГНУ НИИЭОАПК ЦЧР РФ Диссертация изложена на 197 страницах машинописного текста, содержит 27 таблиц, 10 рисунков и приложения
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении обоснованы актуальность темы исследования, степень изученности вопроса, цель, задачи, предмет и объект исследования, его теоретические и методологические основы, а также научная новизна, практическая значимость работы, апробация результатов научных исследований
В первой главе Теоретические основы инвестиционных процессов в сельском хозяйстве показаны сущность, содержание и классификация инвестиций, раскрыты методические подходы к определению экономической эффективности инвестиций, показаны особенности организации ины.с~ицион-ной деятельности в сельском хозяйстве, описан зарубежный опыт стимулирования инвестиций в аграрной сфере
В диссертационной работе показано, что в рамках центров зеванной плановой системы понятие инвестиции отождествляли с понятием капитальные вложения Это привело к тому, что понятия инвестиций и инвестирования в литературе периода переходной экономики рассматривались узко и, по существу, не охватывали кругооборот инвестиций Мы о предел, ем инвестиции, как совокупность всех денежных, имущественных и интелектуальных ценностей предприятия вкладываемых в различные объекты его хозяйственной деятельности с целью воспроизводства капитала (его поддержания к расширения), а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности
В процессе работы над диссертацией выявлено, что совокупность методов, применяемых для оценки экономической эффективности инвестиций, можно разбить на две группы динамические (учитывающие фактор времени) и стагические (учетные) В мировой практике наиболее широкое распространение получила методика оценки экономической эффективности реальных инвестиций на основе системы дисконтных денежно-потоковых показателей При этом, наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является метод на основе сопоставления чистой текущей (дисконтированной) стоимости (дохода) (МРУ) и реальных инвестиций, т е в
этом случае критерием для экономического обоснования инвестиций служит чистая текущая стоимость
Кроме этого в качестве основных используются показатели - индекса доходности, периода окупаемости, абсолютной эффективности капитальных затрат и другие подробно проанализированные в диссертации Каждый из рассмотренных показателей оценки эффективности инвестиции имеет право на существование и применение, но наиболее правильным при принятии ин-вестиционною решения являются учет и анализ всех этих показателей в комплексе
В работе показано, что современной экономической ситуации соответствуют следующие единичные (частные) критерии оценки эффективности и ранжирования инвестиционных проектов по их значимости суммарная прибыль в год (абсолютная прибыль), прибыль в расчете на 1 руб капиталовложений (относительная прибыль), вероятность сбыта всей произведенной продукции, время до ввода объекта в эксплуатацию, вероятность поного использования проектных мощностей, число вновь созданных рабочих мест
В процессе проведения исследования выявлено, что важнейшим источником финансирования инвестиционных вложений в АПК является участие крупных российских и зарубежных компаний в производстве и переработке сельскохозяйственной продукции При этом инвесторы преследуют разные цели, различаются по масштабам деятельности, степени влияния на администрацию и кредиторов, желанию учитывать интересы участников неплатежеспособных организаций Социально ориентированные и "денежные" инвесторы не нарушают сложившихся организаций, а входят в их состав Мощные в финансовом отношении компании ориентированы на покупку бизнеса в рамках банкротства или создание новых (паралельных) структур, куда передается имущество дожника Среди крупных российских корпораций выделяются следующие три категории предприятий, осуществляющих инвестиции в АПК
- предприятия пищевой промышленности и, прежде всего, крупные комбинаты,
- предприятия перерабатывающих отраслей промышленности, включая топливно-энергетического комплекса,
- крупные промышленные ходинги, специализирующиеся на производстве продовольственных товаров и глубокой переработке сельскохозяйственного сырья
В диссертации отмечено, что российские компании используют раз-льччг.л чето^ч финансирования - от товарного кредитования до создания вертикально интегрированных агропродовольственных комплексов, осуществляющих собственное сельскохозяйственное производство на арендованных землях
В результате было подтверждено, что рынок инвестиций в аграрном секторе экономики дожен быть подвержен как прямому, так и косвенному государственному регулированию Повышение привлекательности сельского хозлйства в отсутствие реального участия государства в формировании нор-
мального инвестиционного климата будет оставаться одной из основных проблем, от решен!'" ' оторой зависит конкурентоспособность аграрного сектора России на мировом рынке
Во второй главе Состояние и тенденции инвестиций в сельскохозяйственное производство Воронежской области проведен анализ инвестиционных вложений в аграрный сектор экономики, проанализированы состояние и тенденции развития сельскохозяйственных предприятий в ЗАО Центр содействия АПК
Анализ современного состояния аграрного сегмента рынка инвестиций показывает, что с начала формирования рыночной экономики, хозяйствующие субъекты села испытывают острейший недостаток источников инвестиций/практически поностью утрачены внутренние (собственные) источники накопления Дефицит финансовых потоков, оказывающих существенное влияние на инвестиционный спрос и инвестиционное предложение, приводит к сокращению товарной продукции в целом и разрушению производственного потенциала села
В начале 1990-х годов в наиболее сложном положении из отраслей АПК оказалось сельское хозяйство, где произошло более глубокое сокращение инвестиций, чем по экономике в целом Доля инвестиций в сельское хозяйство в общем объеме инвестиций в экономику снизилась с 15,8% в 1990 г до 2,7% в 2001 1 , при этом наблюдается незначительное повышение до 4,0 % к 2005 г
Проведенный анализ источников формирования инвестиций в оснор-ной капитал на развитие сельского хозяйства России показал, что в 2004-2005 гг основной источник финансирования (69,0%) составляли собственные средства предприятий и организаций, а средства федерального и местных бюджетов соответственно сосг?г>ляли в 2004 г 6,0 и 5,0%, а в 2005 г 6,1 и 5,3 5 В целом по АПК также наблюдается картина снижения доли средств федерального, регионального и местного бюджетов, при значительном увеличении заемных и прочих привлеченных средств (табл 1)
Так, по сравнению с 2000 г доля финансирования за счет заемных и прочих привлеченных средств сельском хозяйстве выросла с 6,7% до 23,1% в
2005 году, а по АПК рост составил с 13,1% в 1995 г до 27,1% в 2005 г При этом, в сельском хозяйстве г"Олюдается значительное снижение ввода в действие важнейших производственных мог чостей, за счет всех источников финансирования Вместе с тем, в современных экономических условиях отдельному сельхозпредприятию привлечь инвестиционные ресурсы даже для реализации рента? льнсго инвесыционного проекта очень сложно Так, объемы необходимых инвестиций значится' но превышают размеры обеспечения (залога), который может предоставить сельхозтоваропроизводитель - инициатор проекта
Рассмотренный в диссертации агроходинг ЗАО Центр содействия АПК является интегрированной организацией косвенного типа До 1 апреля
2006 года предприятие выпоняло функции управления всеми сельскохозяйственными предприятиями, отвечало за развитие агробизнеса В настоящее
Таблица 1
Источники формирования инвестиций в основной капитал на развитие _ПК России, %,_
Показатели Отрасли 1995i 2000 г 2003г 2004 г 2005 г
Все источники финансирования 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
них собственные средства предприятий и организаций АПК 56,3 67,1 69,2 69,0 69,0
сельское хоз-во - 73,3 64,8 63,1 62,4
средства федерального бюджета АПК 168 3,9 1,7 2,2 2,3
сельское хоз-во - 9,1 6,1 5,0 6,1
средства бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов АПК 13,8 4,3 2,3 1,5 1,6
сельское хоз-во - 10,9 5,6 3,9 5,3
заемные I прочие привлеченные .-родства АПК 13,1 24,7 26,8 27 3 27,1
сельское хоз-во - 6,7 23,5 28,0 23,1
время управление возложено на созданное ООО "Агроменеджмент" В состав агроходинга входят та! же сельскохозяйственные предприятия ЗАО Дон, ЗАО Хохольское и ОАО Новая звезда Воронежской области Структура управл""ия ЗАО Центр содействия АПК рассмотрена на рисунке 1 Центр содействия АПК владеет 100% акций ЗАО Дон и ЗАО Хохольское, ОАО Новая зезда является его целевым приобретением (акциями владеют рабе шикч предприятия) ООО Агроменеджмент выступает залогодержателем всех заемных средств, однако при этом не имеет собственности, не заключает внешних договоров, не выходит на рь" о- и не имеет внешних связей, кроме представительских Управление сельскохозяйственными предприятиями осуществляется по договорам управления Все предприятия имеют на балансе внеоборотные активы, им предоставлено право заключать прямые договора при осуществлении производственно-хозчйственной деятельности Вместе с этим все денежные погоки централизованы ь управляющей компания ООО "Агроменеджмент", директивное управление также осуществляется ООО "Агроменеджмент", возглавляют предприятия испонительные директора
В процессе исследования проанализирована производственная деятельность, уровень оснащенности хозяйств основными фондами и трудовыми ресурсами Нами отмечено, что стоимость основных производственных фондов с 2003 г по 2005 г снизилась в ОАО Новая звездана 8,3%, в ЗАО Хохольское среднегодовая стоимость основных фондов увеличилась на 88,2 %, а в ЗАО Дон в 5,2 раза
Генеральный директор ЗАО "Центр содействия АПК"
Генеральный директор ООО "Агроменеджмент"
Руководитель юридической службы
Руководитель коммерческой службы
Испонительный директор ЗАО "Дон"
Агроном-учетчик
Инженер по эксплуатации и ремонту
Главный бухгатер
Ветврач (до перевода поголовья)
Зоотехник ("о перевода поголовья)
Руководитель финансовой службы
Начальник цеха растениеводства
Испонительный директор ЗАО "Хохольское"
Агроном-учетчик
Инженер по эксплуатации и ремонту
Главный бухгатер
Ветврач (до перевода поголовья)
Зоотехник (до перевода поголовья)
Начальник цеха животноводства
Начальник цеха механизации
Испонительный директор ОАО "Новая Звезда"
Агроном-учетчик
Инженер по эксплуатации и ремонт)'
Главный бухгатер
Рис 1 Структура управления агроходинга ЗАО Центр содействия АПК
В диссертации подробно проанализирована производственно-финансовая деятельность предприятий агроходинга Анализ показал, что за период после создания интегрированной структуры произошло увеличение валового производства продукции растениеводства
В третьей главе Основные направления повышения эффективности инвестиций в сельскохозяйственное производство определены приоритеты в вопросе государственной поддержки и стимулирования инвестиций в аграрный сектор экономики, предложены пути повышения эффективности инвестиций в сельском хозяйстве, разработаны основные направления оптими а-нии инвестиций в основные и оборотные средства сельскохозяйственных предприятий ЗАО Центр содействия АПК
Государственная политика привлечения инвестиций в сельское хозяй-стг о, по нашему мнению, дожна исходить из необходимости решения такой целевой функции, как использование ограниченных бюджетных средств на развитие этой отрасли Реализация этой задачи возможна двумя путями, при помощи при помощи различных методов регулирования
1) прямых - создания государственной инвестиционной инфраструктуры, субсидирования отдельных отраслей сельского хозяйства, государственного финансирования целевых федеральных и региональных программ, господдержки льготного кредитования приоритетных инвестиционных проектов (комплекса взаимосвязанных мероприятий, оправленных на достижение определенной цели в течение ограниченного периода времени 1! при ограниченных ресурсах) субъектов хозяйствования, адмннистративно-гедомст венных,
2) косвенных (государственного регулирования) - экономических (проведения гибкой кредитной, налоговой, амортизационной и ценовой политики, предоставления гарантий и льгот инвесторам), правовых (государственно-правового регулирования и поддержки инвестиционной деятельности, своевременного создания соответствующего нормативно-правового обеспечения, гармонизации отношений между предпринимательскими структурами и органами власти), организационных (обеспечения контроля за испонением законодательных актов и постановлений государственных органов по организационно-экономическому регулированию деятельности организаций АПК - страны, регионов, муниципальных образований и активизации инвестиционных процессов)
Для регионального уровня важнейшим направлением стимулирования притока инвестиций в аграрный сектор АПК является содействие становлению и развитию интегрированных структур Целью создания интегрированных формирований является обеспечение относительно равных экономических условий участникам процесса и согласованного развития всех техноло-
гических звеньев производства конечного продукта В результате создания различно1 о рода объединений при прочих равных условиях происходит консолидация сил разрозненных производителей и возрастает ответственность и эффективность действий каждого звена данной системы При этом если в настоящее время инвестиции в пищевую промышленность в Воронежской области становятся особенно эффективными и выгодными, то для поддержания этой тенденции необходима устойчивая сырьевая база Понимая это, инвесторы идут на создание агроходингов, агрофирм и других объединений, способствующих продвижению продукции по прошсодствснно-технологическои цепочке Интегрированные формирования решают самую главную задачу в сельском хозяйстве - проблему финансирования Это осуществляется благодаря введению жесткого режима хозяйствования во всех сельскохозяйственных предприятиях
В процессе проведения исследования нами разработан проект реконструкции молочно-товарной фермы на 1200 голов дойного стада в ЗАО "Дон" Хохольского района Воронежской области Его целью является увеличение объема производства продукции животноводства и обеспечение рентабельного производства сельскохозяйственной продукции Этот проект в настоящее время внедряется в хозяйстве в рамках приоритетного национального проекта Развитие АПК Нами предусмотрено строительство двух коровников с беспривязным содержанием на 1000 гол дойного стада, и реконструкция имеющихся телятников для содержания соответствующего шлейфа а также реконструкция имеющегося железобетонного корпуса на 200 ското-мест Для достижения поставленной цели планируется закупить допонительно 400 голов племенного скота Производственной программой предусмотрено увеличение надоев с имеющихся 5700 кг/гол до 7000 кг/гол в 2008 году Производство молока будет осуществляться на базе новейших технологий автоматизация всей технологической цепочки, производство и хранение молока без контакта его с внешней средой, балансирование рациона кормления с целью повышения содержания бека При выходе на производственную мощность планируется продажа племенного скота от 80 гол в год
Начало реализации проекта III квартал 2005 года, окончание III квартал 2011 юда Окончание строительства и приобретение техники, оборудования, скота - IV квартал 2006 года
Для строительства, реконструкции, достижения произволе геенной мощности и обеспечение техникой производство необходимо 245484 тыс руб инвестиций в основные средства На строительство и реконструкцию молочно-товарной фермы необходимо 194000 тыс руб Доильная установка приобретена за 15000 тыс руб Также закуплен скот на сумму 5000 тыс руб , требуется еще 400 голов племенного скота, стоимостью 16000 тыс руб Для
обеспечения функционирования комплекса и обеспеченья кормами поголовье КРС потребуется приобрести технику и оборудование на сумму 15484 тыс руб
Проведенные расчеты показали, что инвестиционные вложения в МТФ с учетом дисконта окупаются в течение 7,82 лет Ставка дисконтирования принята на уровне 10% годовых, IRR проекта составляет 10,7% Модифицированная внутренняя норма доходности проекта МТФ составляет 9%
Выделив отдельно проект строительства и реконструкции МТФ, мы видим значительный остаток денежных средств в каждом периоде реализации проекта Но реальное состояние экономики ЗАО Дон (закредитован-ность, большой объем производства в отрасли растениеводства кормовых культур и др ) дает возможность погасить основной дог инвестиционного кредита Сбербанка РФ только к 2013 году Без учета дисконта срок окупаемости проекта МТФ в условиях ЗАО Дон составит 7,25 лет, внутренняя норма доходности 2,6%, модифицированная внутренняя норма доходности 1,2% (табл 2,3)
В проведенные расчеты нами заложена цена молока, основанная на динамике базовые цен молокозаводов Принимая во внимание, что производство в условиях комплекса дает молоко значительно лучшего качества, а также участие проекта в реализации приоритетного национального проекта, цена 1 л молока после запуска комплекса может быть значительно выше Это является резервом доходности проекта Темп инфляции на продукцию животноводства заложен от 10 до 5 % Темп инфляции на ресурсы заложен на уровне 10%
В процессе проведения исследования нами выявлены следующие основные риски проекта
- рост цен на ГСМ, энергоносители, стрсг-ельные материалы, корма,
- поступление животноводческой продукции из-за рубежа по демпинговым ценам,
- недополучение субсидий,
- форс - мажорные обстоятельства
В диссертационной работе также рассмотрен разработанный нами проект развития производства сахарной свеклы на сельскохозяйственных предприятиях ходинга Предложение обусловлено тем, сто за последние 3 года (2003-2005 гг ) сахарная свекла является самой рентабельной культурой аграрного бизнеса ходинга Рентабельность продаж 33,0% Маржинальная прибыль более 51% В 2006 году площадь посева свеклы увеличена до 600 га В цело vi к 2008 году по 3-м хозяйствам планируется > величить производство до 1000 га, что соответствует агротехническим требованиям, наличию техники и возможности ее приобретения, имеющейся рабочей силе, необходимой квалификации В 2006 году планируется достичь урожайности 400 ц/га При
Оценка эффективности инвестиционных вложений в молочно-товарную ферму
Показатели Годы
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
CF(FV)* 4 809 34 046 52 539 50 152 53 353 55 189 56 515 57 645
Дисконта рованнчн CF 1 809 30 951 43 421 37 680 36 441 34 268 31 901 29 581
Чистые инвестиции CI Г 273 5 863 5 863 5 863 5 863 5 017 2 479 1 859
Дисконтированные С1 219 273 5 330 4 845 4 405 4 004 3 115 1 399 954
Чистый доход NV _?14 464 25 621 38 576 33 276 32 437 31 153 30 502 28 627
г 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10
шг 1,00 1,10 1,21 1,33 1,46 1,61 1,77 1,95
Чистый приведенный эффект NPV -2)4 464 -188 843 -150 267 -116 992 -84 555 -53 401 -22 899 5 728
Срок окупаемости 5,54
Дисконтированный срок окупаемости 7,82
Внутренняя норма доходности IRR 0,107
Модифицированная IRR 0,090
Оценка эффективности ипр стиционных вложений ЗАО "Дон"
Показатели Период
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
CF(FV)* 5 327 19 624 38 70'". 36 955 40 847 43 446 45 629 47 665
Дисконтированный CF 5 327 19 624 38 705 36 955 40 847 43 446 45 629 47 665
Чистые инвестиции CI 219 273 5 863 5 863 5 863 5 863 5 017 2 479 1 859
Дисконтированные С1 219 273 5 863 5 863 5 863 5 863 5 017 2 479 1 859
Чистый доход NV -213 947 13 762 32 843 31 092 34 985 38 429 43 151 45 806
г 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
(1+г)п 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
Чистый приведенный эффект NPV -213 947 -200 185 -167 342 -136 249 -101 265 -62 836 -19 685 26 121
Срок окуп ..емости 7,25
Внутренняя норма доходное Л1 IRR 0,026
Модифицированная IRR | 0,012
применении новой импортной техники и улучшения качества всех работ прибавка урожая на первом этапе (2007 год) составит 15% - 460 ц/га Далее, в силу объективных факторов (биологический потенциал урожайности сахарной свеклы, природные условия зоны возделывания) урожайность к 2009 году может увеличиться до 520 ц/га
Согласно проведенных расчетов для производства свеклы на основе интенсивной технологии, без применения ручного труда, необходимо приобрести допонительно технику на 23300 тыс руб Новую технику в соответствии с расширением посевных площадей планируется приобретать в 2 эт па
В диссертации предлагаются различные варианты приобретения техники
1 Приобретение в лизинг Свеклоуборочный комбайн Хомер (новый) стоимостью 15,2 мн руб В расчетах условно принимается, что весь набор необходимой техники можно взять в лизинг Условия лизинга рассрочка платежей 7 лет, процентная ставка - 3,5% в год, за 7 лет - 24,5%, выплаты основного дога и процентов - ежеквартально равными долями Первоначальный взнос Ч 15% стоимости техники Право собственности на технику оформляются после выкупа ее у лизинговой компании
2 Приобретение за счет собственных средств (заем управляющей компании) Свеклоуборочный комбайн Хомер (бывший в употреблении), стоимостью 8,0 мн руб Так как приобретенная техника будет принадлежать сельскохозяйственному предприятию на правах собственности, то это расширит егозалоговую базу Срок возврата займа - 5 лет
3 Приобретение за счет кредитных средств, в т ч свеклоуборочный комбайн Хомер стоимостью 8,0 мн руб В расчете заложены условия кредита Россельхозбанка рассрочка на 7 лет, процентная ставка - 16% годовых от остаточной суммы основного дога Первоначальный взнос - 10% стоимости новой техники или 30% стоимости техники б/у Но оценка стоимости техники б/у проводится оценочной фирмой банка, которая занижает рыночную стоимость техники Поэтому в расчете первоначальный взнос на комбайн учитывается в размере 50% рыночной стоимости Право собственности на технику оформляется сразу при покупке, но приобретенная техника служит залог овой базой этого кредита
4 Приобретение части техники за счет кредитных ресурсов га условиях Россельхозбанка, а новый комбайн Хомер за счет товарного кредита компании Продимекс, учредителями которой является Хохольскнй срхар-ный завод
Сравнение инвестиционной привлекательности рассмотренных вариантов приведено в таблице 4 Наиболее привлекательным является вариант приобретения техники в лизинг - срок окупаемости 4 года Но здесь нужно
учитывать трудности, связанные с приобретением одновременно такого количества техники в лизинг
Таблица 4
Сравнение вариантов по основным показателям
Показатели Вариант 1 Лизинг Вариант 2 Займ УК Вариант 3 Кредит Вариант 4 Товарный кредит
ЫРУ 2013 года 47947,94 46855,22 34734,03 32091,19
Дисконтированный срок окупаемости 2,71 3,53 4,33 4,58
Внутренняя норма доходности 0,387 0,333 0,286 0,256
Наиболее ликвидным вариантом приобретения техники является вариант 1 (лизинг техники) За счет низкого процента удорожания (3,5% в год) и рассрочки платежа 7 лет срок окупаемости - 2,71 года, этому сроку окупаемости соответствует внутренняя норма доходности - 38,7% Увеличение масштаба производства дает эффект снижения себестоимости 1 ц свеклы Но темп инфляции на ресурсы - 10% (ГСМ, семена, средства защиты растений, удобрения) опережает темп роста цен на продукцию сельского хозяйства - 5% и роста урожайности Поэтому наименьшая себестоимость 1 ц сахарной свеклы будет получена в 2008 году при урожайности 500 ц/га и увеличении площади до 1000 ц/га (табл 5) Повышение урожайности 2009 года недостаточно, чтобы опередить темп роста цен на ресурсы Т к с 2010 года производственная мощность остается постоянной, то операционные издержки для упрощения расчетов увеличиваются на средний по сельскому хозяйству темп инфляции 10% и соответственно растет себестоимость 1 ц сахарной свеклы
В процессе выпонения работы нами выявлено, что инвестиции в производство сахарной свеклы сопряжены с такими рисками, как
1 Монополия перерабатывающих предприятий (сахарных заводов) В течение последних 3-х лет цена на 1 т свеклы в бункерном весе держалась на уровне 1000 руб Нет никакой гарантии, что сахарные заводы не снизят ее, как в случае с подсонечником) Также существует риск формальною банкротства сахарного завода и смены хозяев Оплата сельскохозяйственным производителям производится в конце сезона При банкротстве завода воз-мол нос1Ь получить деньги близка к нулю
2 В представленном проекте заложены цены на сахарную свеклу на минимальном уровне При сдаче свеклы на завод возможен вариант расчета сахаром Рыночные цены на сахар также подвержены сезонным колебаниям.
Бюджет доходов и расходов производства сахарной свеклы
Статьи Ед из-мер 2007 2008 2009 2010 2011
Валовая выручка, всего тыс руб 10210,2 11231,22 12351,342 13589,776 14948,75
Расходы, всего тыс руб 6289,63 61^,85 6029,24 6079,02 5926,23
Операционные издержки тыс руб "487,06 23С2,И 2145,88 2119,28 1930,62
в т ч оплата труда с начислениями тыс руб 111,06 122,17 134,39 147,83 162,61
ремонт и ТО тыс руб 668,80 802,56^ 963,07 1251,99 1377,19
ГСМ тыс руб 26,40 29,04 31,94 35,14 38,65
обучение механизаторов ть'с руб 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00
% югосрочш ш кредит тыс руб 1660,80 1328,64 996,48 664,32 332,16
Накладные расходы тыс руб 206,57 243,44 287,35 363,74 399,61
Аморти зация тыс руб 1520,00 1520,00 1520,00 1520,00 1520,00
Погашение догосроч кредита тыс руб 2076,00 2076,00 2076,00 2076,00 2076,00
Маржинальная прибыль тыс руб 7723,14 8928,81 10208,46 11470,50 13018,14
Прибыль по проекту тыс руб 3920,57 5089,37 6325,11 7510,76 9022,52
Маржинальная рентабельность % 75,64 79,50 82,63 84,41 87,09
Рентабельность продаж % 38,40 45,31 51,20 55,27 60,36
но значительно выше заводских Для реализации сахара в пик роста цен необходим сухой охраняемый склад
3 Риск снижения урожайности
4 Учитывая закредитованность сельскохозяйственных предприятий, наложение любого из представленных бюджетов на реальный бюджет аграрного бизнеса, покажет тяжелое догогое бремя на ближайшие несколько лет
Таким образом, нами установлено, что в современных условиях в организациях АПК, осуществляющих инвестиционную деятельность и реализующих инвестиционные проекты, важно обеспечить наиболее рациональное использование инвестиционных ресурсов Для этого необходимо всесторонне обосновывать принимаемые инвестиционные решения, каждый инвестиционный проект, его эффективность и предусмотренную бизнес-планом окупаемость Дожен происходить непрерывный процесс реализации инвести-ционны решений, направленный на достижение определенных стратегических пзл^й и решение текущих задач развития организации, повышение эффективности ее деятельности, конкурентоспособности, наиболее рациональное использование всех ее возможностей и ресурсов
Выводы и предложения изложены по тексту автореферата
ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
1 Закшевский В Г Инвестиционные вложения в аграрный сектор экономики России /ВТ Закшевский, Д С Жданов // Вестник Воронежского го-судаг-твенного университета (экономика) - 2005 - №2 - 0,4 п л втч авт 0,2 п л
2 Жданов Д С Внутренние резервы предприятия, как источник эффективности инвестиционных вложений/ ДС Жданоз /7 Институциональные преобразования в АПК Центрального Черноземья - Со науч тр - Воронеж ГНУ НИИЭО АПК ЦЧР РФ, 2004 - 0,2 п л
3 Жданов Д С Социально-экономические последствия инвестиций в сельское хозяйство / Д С Жданов // Организационно-экономический механизм развития АПК региона Сб науч тр - Ьорон еж, ГНУ НИИЭО АПК ЦЧР РФ, 2005 - 0,2 п л
4 Жданов Д С Управление инвестипчонной деятельностью сельскохозяйственных предприятий / Д С Жданов // Стратегия и механизмы повышения эффективности функционирования предприятий АПК Матер Всеросс науч -практ конф г Воронеж 23-24 ноября 2005 г / Т 1 - Воронеж ГНУ НИИЭОАПК ЦЧР РФ, 2005 - 0,2 п л
5 Жданов Д С Основные критерии оценки эффективности и ранжирования инвестиционных проектов / Д С Жданов // Экономика и обеспечение устойчивого развития хозяйственных структур Межрегион сб науч тр Выпуск 6 (ч 2) Воронеж ВГТА, 2006 - 0,2 п л
6 Жданов Д С Зарубежный опыт инвестирования в аграрной сфере / Д С. Жданов // Экономика и обеспечение устойчивого развития хозяйствен-
ных структур. Межрегаон сб науч тр Выпуск 6 (ч 2) Воронеж ВГТЛ, 2006 - 0,4 п л
7 Закшевская Е В Управление земельными ресурсами в сельском хозяйстве маркетинговый подход/ Е В Закшевская, Д С Жданов // Экономика АПК Центрального Черноземья состояние, тенденции, механизм развития Сб науч тр - Воронеж ГНУ НИИЭО АПК ЦЧР РФ, 2003 - 0,4 п л , в т ч авт 0,2 п л
Подписано в печать 21 декабря 2006 г Объем 1,2 п.л Тираж 100 экз ГНУ НИИЭОАПК ЦЧР РФ - 394042, г Воронеж, ул Серафимовича, 26 а
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Жданов, Дмитрий Сергеевич
Введение.
Глава 1. Теоретические основы инвестиционных процессов в сельском хозяйстве.
1.1. Сущность, содержание и классификация инвестиций.
1.2. Методические подходы к определению эффективности инвестиций.
1.3. Особенности организации инвестиционной деятельности в сельском хозяйстве.
1.4. Зарубежный опыт инвестирования в аграрной сфере.
Глава 2. Состояние и тенденции инвестиций в сельскохозяйственное производство Воронежской области.
2.1. Анализ инвестиционных вложений в аграрный сектор экономики.
2.2. Состояние и тенденции развития сельскохозяйственных предприятий в ЗАО Центр содействия АПК.
Глава 3. Основные направления повышения эффективности инвестиций в сельскохозяйственное производство.:. %
3.1. Государственная поддержка и стимулирование инвестиций в аграрный сектор экономики.
3.2. Пути повышения эффективности инвестиций в сельском хозяйстве.
3.3. Оптимизация инвестиций в основные и оборотные средства сельскохозяйственных предприятий агроходинга ЗАО Центр содействия АПК.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Экономическая эффективность инвестиций в сельскохозяйственное производство интегрированного формирования"
Актуальность темы исследования. Выход экономики сельского хозяйства России из кризиса в решающей мере связан с оживлением инвестиционного процесса, без чего невозможно восстановление производственного потенциала и экономический рост. Вместе с тем удельный вес сельского хозяйства в общем объеме инвестиций в основной капитал в целом по экономике продожал снижаться, составив 4,0% в 2005 г. по сравнению с 4,1 % в 2004 г. и 15,9%: в 1990 г. За период 1990-2005 гг. существенно сократися парк основных видов техники в сельскохозяйственных организациях. Выбытие техники в 2,3-5,3 раза опережает ее поступление.
При этом, влияние инвестиций на экономическое развитие АПК бесспорно, но оно может проявляться по-разному в зависимости от общего экономического положения в стране, от конкретных условий вложения и использования капитальных средств. В современных условиях инвестирование дожно стать одним из основных элементов федеральной и региональной экономической политики, направленной на возрождение агропромышленного производства, а также экономической политики организаций, направленной на развитие их производственно-хозяйственной деятельности.
В ходе аграрной реформы существенно изменилась организация инвестиционного процесса в АПК. Рыночно ориентированная система финансирования капитальных вложений заменила планово-распределительную. Формируются новые каналы привлечения и использования финансовых ресурсов. Последовательно улучшается нормативно-правовая база на федеральном и региональном уровнях. Идет увеличение объемов прямых инвестиций со стороны частных инвесторов, российских и зарубежных. Важным результатом происходящих преобразований стал положительный опыт, который приобрели работники АПК в организации финансирования развития этого комплекса.
Значительный вклад в разработку теории и концепций ивестирования внесли западные экономисты Альтман Е., Брю Л., Вайнрих А., Дорибуш Р.,
Крушвиц Л., Кульман А., Макконел Р., Маркс К., Фишер П., Шмалензи Р. и другие. Среди работ отечественных авторов ведущее место занимают, исследования Гиляровской Л.Т., Ендовицкого Д.А., Игониной Л.Л., Кандакова Г.В., Ковалева В.В., Крылова Э.И., Лаврушина О.И., Марченко Г., Мачуль-ской О., Недосекина А.О., Орешина В.П., Покровской В.В., Райзберга Б.А., Стровского Л.Е., Сысоева В.Ф., Шеремета В.В., и других.
Проблемы повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятий агропромышленного комплекса рассматривали такие ученые, как В.М. Баутин, В.Г. Закшевский, А.Я. Кибиров, В.А. Клюкач, А.И. Костяев, В.В. Кузнецов, П.М. Першукевич, И.С. Санду, Е.В.Серова, И.Г. Ушачев, И.Ф. Хицков, A.A. Черняев и другие.
Однако отдельные теоретические и методические аспекты повышения экономической эффективности использования инвестиций в интегрированных формированиях, в условиях перехода к рыночным отношениям разработаны недостаточно. Статистическая и бухгатерская отчетность предприятий АПК дожна быть использована для определения влияния факторов на отдельные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятий, а также выявления приоритетных направлений государственной поддержки инвестиций в сельскохозяйственное производство.
Цель и задачи исследования. Цель исследования состояла в определении направлений повышения экономической эффективности инвестиций в сельскохозяйственное производство интегрированного формирования.
В соответствии с целью были поставлены следующие задачи:
- рассмотреть и обобщить имеющиеся методические подходы к определению линвестиции и оценке их эффективности, выявить наиболее эффективные методы управления ими;
- проанализировать современное состояние инвестиций в сельском хозяйстве, выявить основные тенденции их развития;
- разработать основные направления повышения экономической эффективности инвестиций и систему мероприятий по их освоению, провести ее практическую апробацию на примере ЗАО Центр содействия АПК;
- обосновать методические подходы к стимулированию инвестиций в сельскохозяйственное производство и необходимость государственной поддержки и стимулирования инвестиций в аграрный сектор экономики с целью поддержки отечественных товаропроизводителей.
Предметом исследования является экономическая эффективность инвестиций в сельскохозяйственное производство интегрированного формирования
Объект исследования - сельскохозяйственные предприятия Российской Федерации, при этом углубленные исследования проводились на материалах предприятий входящих в ЗАО Центр содействия АПК Воронежской области.
В качестве информационной базы использованы материалы Федеральной службы государственной статистики, нормативные документы Министерства сельского хозяйства РФ и главного управления аграрной политики администрации Воронежской области, годовая бухгатерская отчетность организаций АПК, а также научные публикации и другие материалы, посвященные проблемам повышения эффективности инвестиций.
Теоретической основой диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, посвященные теории инвестиций в условиях рыночной экономики. В ходе исследования были изучены и обобщены разработки по вопросам повышения эффективности инвестиций ведущих научно-исследовательских организаций, законодательные и иные нормативно-правовые акты, материалы научных конференций и семинаров, международная практика.
Методика исследования. В процессе работы использовались общепринятые методы и приемы экономических исследований: монографический, сравнительного анализа, расчетно-конструктивный, абстрактно-логический, а также различные методики оценки эффективности инвестиций, анализ динамических рядов, статистические группировки.
Научная новизна представленных к защите результатов состоит в следующем:
- обобщены и углублены теоретические положения, касающиеся сущности и содержания экономической категории линвестиции, дано авторское определение категории линвестиции;
- рассмотрены и проанализированы основные методики определения экономической эффективности инвестиций, сделана их оценка с позиций достоверности, простоты и возможности применения на сельскохозяйственных предприятиях;
- на основе анализа современных тенденций развития инвестиционных процессов разработаны основные направления повышения экономической эффективности инвестиций и система мероприятий по их освоению, проведена ее практическая апробация на примере агроходинга ЗАО Центр содействия АПК;
- обоснованы приоритеты и методические подходы к стимулированию инвестиций в сельскохозяйственное производство и необходимость государственного регулирования инвестиций в аграрный сектор экономики с целью поддержки отечественных товаропроизводителей;
- разработаны инвестиционные проекты по развитию молочного скотоводства и увеличению производства сахарной свеклы, рассчитана их экономическая эффективность (маржинальный доход, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности и т.д.), показано их влияние на эффективность сельскохозяйственного предприятия и интегрированного формирования.
Практическая значимость исследования. Использование положений и предложений диссертационной работы будет способствовать повышению экономической эффективности инвестиций в сельскохозяйственное производство интегрированных формирований. Отдельные методические положения могут послужить основой для разработки нормативных документов, стимулирующих инвестиции в аграрный сектор экономики, с учетом особенностей отрасли, для составления целевых программ развития агропромышленного комплекса. Они также могут применяться при разработке программ привлечения инвестиций и повышения их эффективности на уровне хозяйствующих субъектов.
Основные результаты могут быть использованы в практической деятельности региональных и местных органов власти и управления при разработке мер по повышению эффективности функционирования сельскохозяйственных предприятий, а также в учебном процессе вузов и для повышения квалификации управленческих кадров АПК.
Апробация и реализация результатов исследования, доведенных автором до конкретных выводов, нашли свое отражение в предложениях по повышению эффективности инвестиций в сельскохозяйственное производство.
Приведенные в диссертации предложения нашли применение в практической работе администрации Воронежской области, в агроходинге ЗАО Центр содействия АПК, управляющей компании ООО "Агроменеджмент", сельскохозяйственных предприятиях: ЗАО Дон, ЗАО Хохольское и ОАО Новая звезда.
Основные положения диссертации докладывались на всероссийских и региональных научно-практических конференциях и опубликованы в 7 работах общим объемом 1,8 п.л., в т.ч. автора 1.4 п.л.
Диссертационная работа выпонена в соответствии с планом научно-исследовательских работ ГНУ НИИЭОАПК ЦЧР РФ.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Жданов, Дмитрий Сергеевич
Выводы и предложения
1. В рамках централизованной плановой системы понятие инвестиции отождествляли с понятием капитальные вложения. Это привело к тому, что понятия инвестиций и инвестирования в литературе периода переходной экономики рассматривались узко и, по существу, не охватывали кругооборот инвестиций. Мы определяем инвестиции, как совокупность всех денежных, имущественных и интелектуальных ценностей предприятия вкладываемых в различные объекты его хозяйственной деятельности с целью воспроизводства капитала (его поддержания и расширения), а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.
2. Совокупность методов, применяемых для оценки экономической эффективности инвестиций, можно разделить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные). В мировой практике наиболее широкое распространение получила методика оценки экономической эффективности реальных инвестиций на основе системы дисконтных денежно-потоковых показателей. При этом, наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является метод на основе сопоставления чистой текущей (дисконтированной) стоимости (дохода) (ЫРУ) и реальных инвестиций, т.е. в этом случае критерием для экономического обоснования инвестиций служит чистая текущая стоимость.
Кроме этого в качестве основных используются показатели - индекса доходности, периода окупаемости, абсолютной эффективности капитальных затрат и другие подробно проанализированные в диссертации. Каждый из рассмотренных показателей оценки эффективности инвестиций имеет право на существование и применение, но наиболее правильным при принятии ин-вестиционною решения являются учет и анализ всех этих показателей в комплексе.
3. Важнейшим источником финансирования инвестиционных вложений в АПК является участие крупных российских и зарубежных компаний в производстве и переработке сельскохозяйственной продукции. При этом инвесторы преследуют разные цели, различаются по масштабам деятельности, степени влияния на администрацию и кредиторов, желанию учитывать интересы участников неплатежеспособных организаций. Социально ориентированные и "денежные" инвесторы не нарушают сложившихся организаций, а входят в их состав. Мощные в финансовом отношении компании ориентированы на покупку бизнеса в рамках банкротства или создание новых (паралельных) структур, куда передается имущество дожника. Среди крупных российских корпораций выделяются следующие три категории предприятий, осуществляющих инвестиции в АПК:
- предприятия пищевой промышленности и, прежде всего, крупные комбинаты;
- предприятия перерабатывающих отраслей промышленности, включая топливно-энергетического комплекса;
- крупные промышленные ходинги, специализирующиеся на производстве продовольственных товаров и глубокой переработке сельскохозяйственного сырья.
4. Анализ современного состояния аграрного сегмента рынка инвестиций показывает, что с начала формирования рыночной экономики, хозяйствующие субъекты села испытывают острейший недостаток источников инвестиций, практически поностью утрачены внутренние (собственные) источники накопления. Дефицит финансовых потоков, оказывающих существенное влияние на инвестиционный спрос и инвестиционное предложение, приводит к сокращению товарной продукции в целом и разрушению производственного потенциала села.
5. Государственная политика привлечения инвестиций в сельское хозяйство, по нашему мнению, дожна исходить из необходимости решения такой целевой функции, как использование ограниченных бюджетных средств на развитие этой отрасли. Реализация этой задачи возможна двумя путями, при помощи при помощи различных методов регулирования. а) прямых - создания государственной инвестиционной инфраструктуры, субсидирования отдельных отраслей сельского хозяйства, государственного финансирования целевых федеральных и региональных программ, господдержки льготного кредитования приоритетных инвестиционных проектов (комплекса взаимосвязанных мероприятий, оправленных на достижение определенной цели в течение ограниченного периода времени и при ограниченных ресурсах) субъектов хозяйствования, административно-ведомственных; б) косвенных (государственного регулирования) - экономических (проведения гибкой кредитной, налоговой, амортизационной и ценовой политики, предоставления гарантий и льгот инвесторам), правовых (государственно-правового регулирования и поддержки инвестиционной деятельности, своевременного создания соответствующего нормативно-правового обеспечения, гармонизации отношений между предпринимательскими структурами и органами власти), организационных (обеспечения контроля за испонением законодательных актов и постановлений государственных органов по организационно-экономическому регулированию деятельности организаций АПК - страны, регионов, муниципальных образований и активизации инвестиционных процессов).
6. Для регионального уровня важнейшим направлением стимулирования притока инвестиций в аграрный сектор АПК является содействие становлению и развитию интегрированных структур. Целью создания интегрированных формирований является обеспечение относительно равных экономических условий участникам процесса и согласованного развития всех технологических звеньев производства конечного продукта. В результате создания различного рода объединений при прочих равных условиях происходит консолидация сил разрозненных производителей и возрастает ответственность и эффективность действий каждого звена данной системы. При этом если в настоящее время инвестиции в пищевую промышленность в Воронежской области становятся особенно эффективными и выгодными, то для поддержания этой тенденции необходима устойчивая сырьевая база. Понимая это, инвесторы идут на создание агроходингов, агрофирм и других объединений, способствующих продвижению продукции по производственно-технологической цепочке. Интегрированные формирования решают самую главную задачу в сельском хозяйстве - проблему финансирования. Это осуществляется благодаря введению жесткого режима хозяйствования во всех сельскохозяйственных предприятиях.
7. В процессе проведения исследования нами разработан проект реконструкции молочно-товарной фермы на 1200 голов дойного стада в ЗАО "Дон" Хохольского района Воронежской области. Его целью является увеличение объема производства продукции животноводства и обеспечение рентабельного производства сельскохозяйственной продукции. Этот проект в настоящее время внедряется в хозяйстве в рамках приоритетного национального проекта Развитие АПК. Нами предусмотрено строительство двух коровников с беспривязным содержанием на 1000 гол. дойного стада, и реконструкция имеющихся телятников для содержания соответствующего шлейфа, а также реконструкция имеющегося железобетонного корпуса на 200 скотомест. Для достижения поставленной цели планируется закупить допонительно 400 голов племенного скота. Производственной программой предусмотрено увеличение надоев с имеющихся 5700 кг/гол до 7000 кг/гол в 2008 году. Производство молока будет осуществляться на базе новейших технологий: автоматизация всей технологической цепочки, производство и хранение молока без контакта его с внешней средой, балансирование рациона кормления с целью повышения содержания бека.
8. Проведенные расчеты показали, что инвестиционные вложения в МТФ с учетом дисконта окупаются в течение 7,82 лет. Ставка дисконтирования принята на уровне 10% годовых, IRR проекта составляет 10,7%. Модифицированная внутренняя норма доходности проекта МТФ составляет 9%.
Выделив отдельно' проект строительства и реконструкции МТФ, мы выявили значительный остаток денежных средств в каждом периоде реализации проекта. Но реальное состояние экономики ЗАО Дон (закредитован-ность, большой объем производства в отрасли растениеводства кормовых культур и др.) дает возможность погасить основной дог инвестиционного кредита Сбербанка РФ только к 2013 году. Без учета дисконта срок окупаемости проекта МТФ в условиях ЗАО Дон составит 7,25 лет, внутренняя норма доходности 2,6%, модифицированная внутренняя норма доходности 1,2%
При этом выявлены следующие основные риски проекта:
- рост цен на ГСМ, энергоносители, строительные материалы, корма;
- поступление животноводческой продукции из-за рубежа по демпинговым ценам;
- недополучение субсидий;
- форс - мажорные обстоятельства.
9. Разработан проект развития производства сахарной свеклы на сельскохозяйственных предприятиях ходинга. В целом к 2008 году по 3-м хозяйствам планируется увеличить производство до 1000 га, что соответствует агротехническим требованиям, наличию техники и возможности ее приобретения, имеющейся рабочей силе, необходимой квалификации. В 2006 году планируется достичь урожайности 400 ц/га. При этом, предлагаются различные варианты приобретения техники: приобретение в лизин, приобретение за счет собственных средств (заем управляющей компании), приобретение за счет кредитных средств, приобретение части техники за счет кредитных ресурсов на условиях Россельхозбанка, а новый комбайн Хомер за счет товарного кредита компании Продимекс, учредителями которой является Хо-хольский сахарный завод.
Выявлено, что инвестиции в производство сахарной свеклы сопряжены с такими рисками, как:
- монополия перерабатывающих предприятий (сахарных заводов). В течение последних 3-х лет цена на 1 т свеклы в бункерном весе держалась на уровне 1000 руб. Нет никакой гарантии, что сахарные заводы не снизят ее, как в случае с подсонечником). Также существует риск формального банкротства сахарного завода и смены хозяев. Оплата сельскохозяйственным производителям производится в конце сезона. При банкротстве завода возможность получить деньги близка к нулю.
- в проекте заложены цены на сахарную свеклу на минимальном уровне. При сдаче свеклы на завод возможен вариант расчета сахаром. Рыночные цены на сахар также подвержены сезонным колебаниям, но значительно выше заводских. Для реализации сахара в пик роста цен необходим сухой охраняемый склад.
- риск снижения урожайности.
10. В современных условиях в организациях АПК, осуществляющих инвестиционную деятельность и реализующих инвестиционные проекты, важно обеспечить наиболее рациональное использование инвестиционных ресурсов. Для этого необходимо всесторонне обосновывать принимаемые инвестиционные решения, каждый инвестиционный проект, его эффективность и предусмотренную бизнес-планом окупаемость. Дожен происходить непрерывный процесс реализации инвестиционных решений, направленный на достижение определенных стратегических целей и решение текущих задач развития организации, повышение эффективности ее деятельности, конкурентоспособности, наиболее рациональное использование всех ее возможностей и ресурсов.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Жданов, Дмитрий Сергеевич, Воронеж
1. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.- 440 с.
2. Агропромышленное производство: опыт, проблемы и тенденции развития. 1999. - №2. - М.: ВНИИТЭИагропром, 1999. - 76 с.
3. Алексанов Д.С., Кошелев В.М. Экономическая оценка инвестиций. -М.: Колос-Пресс, 2002. 382 с
4. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. -М.: Мысль, 1989.-187 с.
5. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. Пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова и др. -М.: Финансы и кредит, 2003. 192 с.
6. Андросов В.А., Шушарин A.JI. Регулирование инвестиционной деятельности в регионе. Томск: ТГУ, 2000.
7. Анисимов Ю.П., Артеменко В.Б., Зайцева O.A. Доходность инновационной деятельности, Воронеж: АОНО ИММиФ, 2002,- 192 с.
8. Анискин Ю.П. Управление инвестициями: Учеб. пособие. М.: ИКФ Омега-Л, 2002. - 167 с.
9. АПК Российского Черноземья: состояние, опыт, стратегия развития/ Колектив авторов. Под ред. Е.С. Строева // Воронеж: Изд-во Центр духовного возрождения Черноземного края, 2003. - 607 с.
10. Ю.Арефьев М.И Механизм анализа факторов воздействия на инвестиционную деятельность в экономике // Финансы и кредит.-2001.-№18.С.42-48.
11. П.Арефьев М.И Концепция формирования источников финансирования инвестиций в экономике // Финансы и кредит.-2001.-№83.С.22-26.
12. Ашинова М.К. Экономический механизм управления инвестиционной деятельностью в агропромышленном комплексе региона (напримере Республики Адыгея): Диссертация на соискание ученой степени канд. эконом, наук. Майкоп, 2001. - 158 с.
13. Бадевитц 3., Безверхая Е.А., Алексанов Д.С. и др. Финансирование и инвестиции на предприятиях АПК: Учеб. пособие // Изд-во Ом-ГАУ. Омск, 1999. - 340 с.
14. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. -М.: Финансы и статистика, 2000. 215 с.
15. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. -М.: Финансы и статистика, 1998. 304 с.
16. Баутин В.М. Методика системного анализа экономической безопасности инвестиций // Системное моделирование социально-экономических процессов. М.: ЦЭМИ РАН, 2002. - С. 25-26.
17. Баутин В.М., Лазовский В.В. Инновационно-инвестиционная деятельность в рамках ИКС. М.: ФГНУ Росинформагротех, 2001. -84 с.
18. Баутин В.М. Роль Минсельхоза России в развитии инновационной деятельности в АПК. Ч Развитие инновационной деятельности в АПК. М: ФГНУ Росинформагротех, 2003. - 4004 с.
19. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учебное пособие /Под ред. В.М. Попова.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 1997.
20. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер с англ. Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-631 с.
21. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.2 К.: Эльга -Н, Ника -Центр, 2001. - 512с.
22. Бланк H.A. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП ИТЕМ ТД Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995.
23. Бланк И. А. Управление активами. Киев: Ника-Центр, Эльга-Н, 2002.-354 с.
24. Блэквел Э. Как составить бизнес план. Пер. с анг.- М.: "Инфра-М", 1996.- 160с.
25. Боргояков С.С. Управление формированием и развитием рынка инвестиций в условиях России: Диссертация на соискание ученой степени кандидата эконом, наук. М., 1996.
26. Борисенко А. Нужна активная инвестиционная политика // Экономика сельского хозяйства России. 1996. - № 1. - С. 37.
27. Болыпой экономический словарь / Под ред. Н.Н. Азрилияна.-М.: Институт новой экономики, 1999.
28. Бочаров В., Попова Р. Финансово-кредитный механизм регулирования инвестиционной деятельности предприятия. С.-Пб, 1993.
29. Боумэн К. Основы стратегического менеджмента /Пер. с англ.; Под ред. Л.Г.Зайцева, М.И.Соколовой.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-175 с.
30. Бренделеев В.Н., Герасимов В.Н., Загайтов И.Б. и др. Концепция устойчивого социально-экономического развития региона (области, республики). Воронеж, 1995. - 52 с.
31. Бешелев С.Д., Гурвич Ф.Г. Метод экспертных оценок. М.: Статистика, 1981.-258 с.
32. Буробкин И.Н. К теории экономических интересов (в системе аграрных производственных отношений)/ Совершенствование организационно-экономических отношений в АПК.- М.: ГУП Агропресс, 1999.-С. 117-129.
33. Буробкин М.И. Экономический механизм формирования и использования инвестиций в агропромышленном производстве региона (на примере Курской области): Автореф. дис. канд. эконом, наук. М., 2003.-20 с.
34. Вечканов Г.С., Вечканова Т.Р., Пуляев В.Т. Краткая экономическая энциклопедия. СПб, ТООТК Петрополис, 1998. - 509 с.
35. Воронин В.П., Гончарова И.В. Имидж предприятия. Воронеж Изд-во ВГУ, 2003.-180 с.
36. Витин А. Рынок ценных бумаг и инвестиции: адаптация к условиям кризиса // Инвестиции в России. 1999. - № 4. - С. 37 - 44.
37. Вихров A.B. Инвестиционная программа предприятия. М.: Институт микроэкономики, 2003. - 44 с.
38. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: Учебник для экон. спец. вузов. М.: Высшая школа, 1994. -224 с.
39. Водянов А., Гаврилова О. Налоговые инструменты восстановления инвестиций в реальном секторе российской экономики // Проблемы теории и практики управления. 1999 г. - № 6. - С. 54-59.
40. Воронова Т. Конкурентные позиции России на мировом рынке инвестиций. // Экономист. 2003. - № 9. - С. 38-43.
41. Гатаулин A.M. Экономическая теория: токовый терминологический словарь. Ч М.: Колос, 1998.
42. Гатаулин A.M., Светлов Н.М. Формирование инвестиционных программ в АПК // Математические методы в управлении АПК. М., 1998 г., С. 12-20.
43. Гиляровская JI.T., Ендовицкий Д.А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. Воронеж: Изд-во ВГУ, 1997.-256 с.
44. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер с англ. -М.: Дело, 1997.-1008 с.
45. Государственное регулирование инвестиций.-М.: Наука, 2003.-150с.
46. Государственное регулирование земельных отношений за рубежом/ Под ред. Кошкина Л.И. М.: Триада-Плюс, 2001.
47. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. Официальное издание. М.: Юрид. лит., 1994.-240 с.
48. Гумеров P.P. Вопросы развития инвестиционных структур в АПК // РЭЖ. 2002 г. - №5-6. - С. 24-34.
49. Гусева И. Государственное регулирование частных инвестиций // Экономист. 1999 г. - № 5. - С. 17-20.
50. Гусева К.Н. Инвестиционная ситуация в сельском хозяйстве и состояние догосрочных кредитных мотиваций // Деньги и кредит. -1998. -№3.-С. 23-29.
51. Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий // Управление риском, 1999 г., № 3. С.13-20.
52. Долан Э. Дж., Линдсей Д. Рынок: микроэкономическая модель. / Пер. с англ. В. Лукашевича и др. Под общ. ред. В. Лисовика и В. Лукашевича. С.-Пб.: ЗИС 1992. - 496 с.
53. Долан Э. Дж., Линсдей Д. Микроэкономика / под общ. ред. Лисовика Б. и Лукашевича В. СПб., 1994. - 448 с.
54. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективногсти инвестиционной политики коммерческих организаций: методология и методика. -Воронеж: Изд-во ВГУ, 1998.- 288 с.
55. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учебное пособие / под ред. Л.Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2003. - 352 с.
56. Еригов М. О финансовых механизмах экономического роста// Вопросы экономики.- 2002.- №12.- С. 10.57.3агайтов И.Б., Терновых К.С., Шевченко В.Е. Продовольственный кризис 90-х годов: проблемы и способы преодоления. Воронеж: ВГАУ, 1999.- 247с.
57. Закшевский В.Г. Экономический механизм стабилизации и развития сельскохозяйственного производства. Воронеж: НИИЭОАПК ЦЧРРФ, 1999.- 165 с.
58. Закшевский В.Г., Закшевская Е.В. Анализ рынка при подготовке инвестиционного проекта // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий.- 1999.-№ 5, С. 14-15.
59. Закшевский В.Г., Захарова H.A. Инвестиционная привлекательность сельскохозяйственного предприятия. Воронеж: Научная книга, 2004.- 182 с.
60. Закон РФ от 26.06.91 г. Об инвестиционной деятельности в РСФСР (с изменениями на 19.06.95 г.)
61. Зельднер А.Г. Аграрный сектор экономики России на пороге XXI века // АПК: достижения науки и техники. 1997.-№5 - С.4-10.бЗ.Зинченко А.П. Сельскохозяйственные предприятия: экономико-статистический анализ. М.: Финансы и статистика, 2002. - 160 с.
62. Зубарев A.A. Формирование эффективной инвестиционной политики в макро- и микроэкономических системах в условиях рыночных отношений. СПб, 1998 г.
63. Игонина JI.JI. Инвестиции: учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова.- М.: Экономистъ, 2005.- 478 с.
64. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.-413 с.
65. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ инвестиций. Издание 2-е, стереотипное М.: Филинъ, 1998. -272 с.
66. Инвестиционный рынок АПК России: Учебное пособие /Под ред. проф. Масленниковой O.A. М.: Издательский комплекс МГУП, 2002. -95 с.
67. Кашубо Н.Д. Экономический механизм управления инновационными процессами в АПК / Дис. к.э.н. М.: ВНИЭТУСХ, 2001.-163 с.
68. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег / Пер. с англ. -М.: Прогресс, 1978. 444 с.
69. Кирин A.B., Бакатин Д.В., Хорошилова A.B. Регулирование иностранных инвестиций в экономически развитых странах. М.: Изд-во МГУ, 2001.-72 с.
70. Концепция Программы вывода АПК Воронежской области из кризиса (2000-2005 гг.). Воронеж: ВГАУ, 1999. - 36 с.
71. Климова Н.И. Трансформационный потенциал инвестирования.-Екатеринбург: ИЭУрОРАН, 1999.- 168 с.
72. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1995. -432с.
73. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2002. - 144 с.
74. Коваленко Н.Я. Экономика сельского хозяйства. С основами аграрных рынков. Курс лекций. М.: Ассоциация авторов и издателей. ТАНДЕМ: Издательство ЭКМОС, 1998. - 448 с.
75. Коробейников М.М. Финансово-кредитный механизм АПК. М.: ГЕИС, МАКС Пресс, 2000. - 252 с.
76. Котов В. Методология государственного управления инвестициями в системе рыночных отношений // Маркетинг. 1997. - № 3. -С. 318.
77. Кретинин В. А. Инвестиционная привлекательность региона. Ссыка на домен более не работаетtext/kretl.htm.
78. Крушвиц Лутц. Инвестиционные расчеты: Учеб. для вузов. М.Харьков-Минск: Питер, 2001 г. -432 с.
79. Крушвиц Лутц.Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов.- СПб: Издательство Питер, 200.- 400 с.
80. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. Учеб. пособие для вузов / Э.И. Крылов, И.В. Журавкова. М. : Финансы и статистика, 2001.-384с.
81. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003. -608 с.
82. Кульман А. Экономические механизмы: Пер. с фр. общ. ред. Н. И. Хрусталевой М.: АУО Издательская группа "Прогресс", "Универс", 1993.
83. Куракина Ю.Г. Оценка фактора риска в инвестиционных расчетах // Бухгатерский учет. 1995. - № 6. - С. 22-27.
84. Курс переходной экономики: Учебник для вузов /Под ред. акад. Л.И. Абакина М.: ЗАО Финстатинформ, 1997. -640 с.
85. Курс экономики /Под ред. проф. Б.А. Райзберга. М.: ИНФРА-М, 1997,- 206 с.
86. Лизинг: экономические и правовые основы: Учебн. пособие для вузов / Карп М.В., Шабалин Е.М., Эриашвили Н.Д., Истомин О.Б. / под ред. проф. Н.М. Коршунова. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 191 с.
87. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: БЕК, 1996. - 462 с.
88. Литвин М.И., Коцыб СЕ. Об инвестиционных вложениях в оборотные средства предприятий. Финансы. - 1999. - № 4. - С. 15-17.
89. Ложникова A.B. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.: МЗ-Пресс, 2001.- 176 с.
90. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операции. Методы, модели, техника вычислении. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. 400 с.
91. Мазлоев В.З., Гасиев П.Е. Формирование региональной инвестиционной политики в АПК // Экономика с.-х. и перерабатывающих предприятий, 2002. № 11. - С. 34-37.
92. Макконнел Кэмпбел Р., Брю Стэнли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с анг. 11-го изд. Т. I. М.: Республика, 1992.-399 с.
93. Макконнел Кэмпбел Р., Брю Стэнли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с анг. 11-го изд. Т. 2. М.: Республика, 1992. 406 с.
94. Марголин A.M., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций: Учебник. М.: Ассоциация авторов и издателей ТАНДЕМ. Издательство ЭКМОС, 2001.-240 с.
95. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений/Пер. с фр.-М.: Статистика, 1971.- 503 с.
96. Машкин А. Инвестиционная привлекательность региона, www.con-sult.ru.textl .mash.htm.
97. Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб.: Питер, 2001. - 176 с.
98. ЮО.Мекумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦДИС, 1997.- 160 с.
99. Ю1.Мекумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М: ИНФРА - М, 2001. - 248 с.
100. Меньшикова М. Факторы риска в АПК и оценка эффективности инвестиционных проектов // АПК: экономика, управление.-2003.-№ 3.-С.35-39.
101. ЮЗ.Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента /Пер. с англ. -М.: Дело ТД, 1995. 704 с.
102. Юб.Милосердов В.В. Аграрная политика и проблемы развития АПК. -М.: Агропромиздат, 1990. 293 с.
103. Ю7.Муртаф Б. Современное линейное программирование/ Пер. с англ. М.: Мир, 1984.-224 с.
104. Налоговый кодекс РФ. Общая часть. М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996.-656с.
105. Назаренко В.И. Внешняя торговля и продовольственные проблемы. М.: РАСХН, ВНИИТЭИагропром, 2000. - 49 с.
106. ИО.Недосекин А.О., Максимов О.Б., Павлов Г.С. Анализ риска банкротства предприятия. Методическое указание по курсу Антикризисное управление, Ссыка на домен более не работаетscgroup2002.html.
107. Ш.Нестеренко В.И. Государственное регулирование иностранных инвестиций в сельское хозяйство- Воронеж: НИИЭОАПКЦЧР РФ, 2003.- 167 с.
108. Ш.Новицкий Н. Ориентиры инвестиционной и инновационной деятельности // Экономист. 1999 г. - № 3. - С. 27-34.
109. Ноздрев Н.С. Инвестиции в Японию. М.: Интербук, 1999.
110. Основы предпринимательской деятельности (Экономическая теория. Маркетинг. Финансовый менеджмент.) /Под ред. В.М. Власовой. М.: Финансы и статистика, 1994. 496 с.
111. Основы предпринимательского дела / Под ред. Осипова Ю.М.-М. 1992.122.0сновные мероприятия и параметры приоритетного национального проекта Развитие АПК. М.: ФГНУ Росинформагротех, 2006. -12 с.
112. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент в предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. -М.: Финансы и статистика, 1993. 160 с.
113. Плешаков В.Н., Самойленко Е.М. Оценка эффективности инвестиционных вложений в новую сельскохозяйственную технику // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий-2000.-№8.-С.15-16.
114. Политическая экономия./Под ред. Л.И. Абакина. М.: Политиздат, 1990. - 735 с.
115. Программа стабилизации и развития агропромышленного производства Российской Федерации на 1996-2000 годы. -М.: Информа-гробизнес, 1995. 63 с.
116. Постановление Правительства РФ от 1.05.1996 г. № 534 О допонительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации
117. Постановление Правительства РФ О лизинге машиностроительной продукции в агропромышленном комплексе Российской Федерации с использованием средств федерального бюджета № 228 от 26.02.1999 г. Собрание законодательства РФ. - 1999. - № 11. - ст. 1294.
118. Попов А. Об инвестировании АПК. Российский экономический журнал. - 1998. - № 4. - С. 76-83.
119. Программа организационно-экономических мер по выводу из кризиса АПК Воронежской области. Воронеж: НИИЭОАПК ЦЧР РФ, 2001.-81с.
120. Практикум по финансовому менеджменту: Учебно-деловые ситуации, задачи и решения /Е.С. Стоянова, И.Г. Кукунина, Е.В. Быкова, В.А. Перов; Под ред. Е.С. Стояновой. Перспектива, 1995.- 160с.
121. Принципы инвестирования- М.: Крокус Интернейшнл, 1992.-322 с.
122. Развитие инновационной деятельности в АПК (По материалам Международной научно-практической конференции). М.: ФГНУ Росинформагротех, 2003. -404 с.
123. Рекомендации по организационно-экономическому механизму функционирования интегрированных формирований в АПК / РАС-ХН, ВНИИЭСХ. Москва, 2003. - 174 с.
124. Рекомендации по стимулированию инвестиционной деятельности предприятий АПК на фондовом и финансовом рынках // Кузнецов В.В., Маркин С.Ю. и др. Ростов - н/Д: ВНИИЭиН, 2003. - 50 с.
125. Рекомендации по формированию и функционированию агропромышленных объединений ходингового типа. М.: ВНИЭСХ, 2002. -62 с.
126. Родионова Н.В. Антикризисный менеджмент: Учеб.пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001 .- 233с.
127. Романенко A.A., Нечаев В.И. и др. Инвестиции как фактор повышения эффективности зернового производства: региональный аспект. -Краснодар: Просвещение Юг, 2004. - 236 с.
128. Российский статистический ежегодник, 2005: Стат. сб. / Росстат,-М., 2006.-819 с.
129. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 3-е изд., перераб. и доп. Мн.: ИП "Экоперспектива", 1999. - 689 с.
130. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. Учеб. пособие. - Киев: Абсолют-B, Эльга, 1999.-304с.
131. Самогородская М.И. Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности на уровне региона// Региональная экономика: теория и практика. 2003. - №3. - С.68-71.
132. Самогородская М.И. Методологические основы стратегического управления региональными инвестиционными процессами// Региональная экономика: теория и практика. 2003. - №1. - С.37-44.
133. Самуэльсон П. Экономика, т.1. М.: НПО Агон, 1993 г. - 336 с.
134. Самуэльсон П. Экономика, т.2. М.: НПО Агон, 1993 г. - 415 с.
135. Санду И.С. Организационно-экономические основы инновационных процессов в сельском хозяйстве. М., 1998. - 170 с.
136. Сельское хозяйство Воронежской области: Статистический сборник. Воронеж: Комитет государственной статистики Воронежской области, 1998.- 61с.
137. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2000. - 272 с.
138. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. Ч 2-е изд., переработанное и доп. М.: Финансы и статистика, 2002. - 400 с.
139. Серебряков С. Инвестиции в России. Практика. Проблемы. Перспективы. //Финансы и кредит.- 2001.-№83.- С. 13-22
140. Серова Е.В. Аграрная экономика: Учебник для студентов экономических вузов, факультетов и специальностей. М.: ГУ ВШЭ, 1999.480 с.
141. Сельское хозяйство Воронежской области: Статистический сборник. Воронеж, 2003. - 84 с.
142. Состояние и меры по развитию агропромышленного производства Российской Федерации: Ежегодный доклад за 2002 г. М.: МСХ, 2003.- 254 с.
143. Состояние и меры по развитию агропромышленного производства Российской Федерации: Ежегодный доклад за 2003 г. (предварительный) M.: МСХ, 2004.- 239 с.
144. Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов / к Учеб. пособие. М.: ЗАО Финстатинформ, 2001. - 131 с.
145. Статистические материалы и результаты исследований развития агропромышленного производства России. M.: РАСХН, 2006. - 28 с.
146. Сыпченко С. Классификация инвестиций в западной и отечественной экономической науке // Инвестиции в России. 1998. - № 8. -С. 2-23.
147. Телегина Е.А. Об управлении рисками при реализации догосрочных проектов. // Деньги и кредит. 1995.- № 1. - С. 57-59.
148. Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов/ Г.З. Базаров, С.Г. Беляев, Л.П. Белых и др.; Под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина.- М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1996.-469 с.
149. Тумусов Ф.С. Стратегия формирования и реализации инвестиционного потенциала региона: Диссертация на соискание ученой степени кандидата эконом, наук. М., 1995.
150. Указ Президента РФ от 17.09.1994 г. № 1928 О частных инвестициях в Российской федерации.
151. Указ Президента РФ от 17.09.1994 г. № 1929 О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности.
152. Указ Президента РФ от 20.01.1996 г. № 70 О внесении изменений и допонений в Указ Президента РФ от 17.09.1994 г. № 1928 О частных инвестициях в Российской Федерации.
153. Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений № 39-Ф3 от 25.02.1999 г. (в ред. федерального закона № 22-ФЗ от 02.01.2000 г.).
154. Федеральный закон О государственном регулировании агропромышленного производства № 100-ФЗ от 14.07.1997 г.
155. Федеральный закон О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг № 46-ФЗ от 5.05.1999 г.
156. Федеральный закон Об иностранных инвестициях в РФ № 160-ФЗ от 9.07.1999.
157. Федеральный закон О лизинге № 164-ФЗ от 29.10.1998 г.
158. Федеральный закон Об акционерных обществах № 208-ФЗ от 26.12.95 (в ред. федерального закона № 87-ФЗ от 13.06.96) Об акционерных обществах.
159. Филатов A.A. Финансовый механизм колективных инвестиций. М., 2000.
160. Финансово-экономический словарь /Под. ред. М.Г. Назарова. М.: Финстатинформ, 1995. - С. 86.
161. Финансы: Учеб. пособие / Под ред. A.M. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 1999. - 384 с.
162. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: Пер. с англ. со 2-го изд. М.: Дело ТД, 1993. - 864 с.
163. Фролов A.B. Инвестиционная политика фирмы. Экономика и бизнес. М.: Изд-во МГТУ, 1993
164. Хицков И.Ф. Организация и экономика развития агропромышленного производства Центрального Черноземья: тенденции, проблемы, пути решения Воронеж: НИИЭОАПК ЦЧР РФ, 2003,- 180 с.
165. Хлыстун В.Н. Будущее АПК это прежде всего инвестиции // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. -2001.-№ 7.-С. 6-11.
166. Хмыз О.В. Роль институциональных инвесторов в развитии глобальной экономики // Финансы.- 2003.-№8.- С. 20-23.
167. Черняк В.З. Оценка бизнеса- М.: Финансы и статистика, 1996.-176с.179Летыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. -М.: Дело ТД, 1995. 320 с.
168. Чотчаева Ф.А. Организация инвестиционной деятельности в сельском хозяйстве регионов в условиях рыночных преобразований: < Диссертация на соискание ученой степени к.э.н. Ставрополь, 1999.
169. Ш.Шагайда Н.И. Анализ схем внедрения новых заинтересованных лиц в сельхозбизнес/ Власть, бизнес и крестьянство: механизмы эффективного взаимодействия.- М.: Энциклопедия российских деревень, 2002. С. 248-253.
170. Экономика сельского хозяйства: Учебное пособие для вузов, / Под ред. И.А. Минакова.- М.: КолосС, 2003.- 328 с.
171. Янковский К., Мухарь И. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. СПб: Пектер, 2001. - 448 с
Похожие диссертации
- Организационно-экономические основы снижения энергоемкости сельскохозяйственного производства
- Повышение эффективности государственного регулирования сельскохозяйственного производства
- Повышение экономической эффективности свиноводства в сельскохозяйственных организациях
- Совершенствование организационно-экономического механизма государственного регулирования сельскохозяйственного производства
- Экономическая эффективность инновационного развития сельскохозяйственных организаций