Определение рыночной стоимости товарного знака
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
µднеквадратичное отклонение.
Оценщик экспертным путем определил вероятность реализации сценариев следующим образом:
Таблица 8
СценарийВероятность осуществленияПессимистический20%Наиболее вероятный60%Оптимистический20%
Оценка стоимости методом освобождения от роялти
Исходными данными для расчета являлись фактические и прогнозные показатели выручки от оказания услуг с использованием товарного знака ЗАКАЗЧИК-ТМ (табл.№9, №9-1 и №10), а также заключения эксперта (табл.№7 и 8).
В следствии высокой инфляции в рассматриваемый период исходные данные о фактических объемах реализации услуг с использованием товарного знака и затратах, связанных с его поддержанием в силе были пересчитаны в доллары США по среднегодовому курсу.
Ставка роялти является одной из наиболее трудноопределимых характеристик. Из-за отсутствия надежных методов определения научно-обоснованного ее значения для оцениваемого объекта, в качестве стартовой точки (для пессимистического сценария) берем нижнее значение (3%-10%) рекомендуемых в мировой практике ставки роялти - 3%.
Таблица №9
Фактический объем реализации услуг с использованием товарного знака и затраты, связанные с его поддержанием в силе
ПоказателиФактические показатели, в долларах США19971998199920002001Объем услуг, оказанных с использованием товарного знака ЗАКАЗЧИК-ТМ66.750236.072747.0541.335.1721.722.343Расходы на рекламу1681.5961.75423.2244.625Затраты на рекламу от общей выручки0,04 %0,12 %0,04 %0,3 %0,05 %Расходы, связанные с поддержанием в силе ТЗ29,4279,3306,94064,2809,4Среднегодовой курс доллара США, руб/USD8922140458651245834Средневзвешанное значение затрат на рекламу от общей выручки0, 123 %
Оценщик определил прогнозные показатели выручки компании ЗАКАЗЧИК-ТМ для каждого из сценариев (пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический) на основании анализа собранной информации, в том числе полученной от администрации Заказчика, о состояние и перспективе деятельности компании.
Таблица №9-1. Прогнозные показатели выручки компании ЗАКАЗЧИК-ТМ
Сценарий развитияПрогнозные показатели выручки от услуг компании ЗАКАЗЧИК-ТМ с использованием товарного знака, USD20022003200420052006ПЕССИМИСТИЧЕСКИЙ (с 1999 увеличение на 5%)1.722.0001.808.1001.898.5051.993.4302.093.102НАИБОЛЕЕ ВЕРОЯТНЫЙ (с 1998 увеличение на 10%)1.870.0002.057.0002.262.7002.488.9702.737.867ОПТИМИСТИЧЕСКИЙ (математическая экстраполяция финансовых результатов за предшествующие периоды)2.136.2412.550.1402.964.0373.377.9363.791.834
Расчет стоимости товарного знака ПЕССИМИСТИЧЕСКИЙ ВАРИАНТ
ПЕССИМИСТИЧЕСКИЙ ВАРИАНТ (ставка дисконтирования- 35%)ПоказателиПрогнозные показатели20022003200420052006Выручка от услуг, оказанных с использованием товарного знака, $USD1.722.0001.808.1001.898.5051.993.4302.093.102Роялти3%3%3%3%3%Доход от использования товарного знака, $USD 51 660 54 243 56 955 59 803 62 793 Прогноз расходов на поддержание в силе ТЗ, $10001000100010001000Реверсия по ставке 35% к доходу от 2002 года, $USD 176 552 Денежный поток, $USD50 66053 243 55 955 58 803 238 345 Коэфф. текущей стоимости 0,740741 0,548697 0,406442 0,301068 0,223014 Тек.ст-ть денеж. потока, $ 37 526 29 214 22 743 17 704 53 154 Стоимость денежного потока (итого), $USD160 340
Таблица №10-2
Расчет стоимости товарного знака НАИБОЛЕЕ ВЕРОЯТНЫЙ ВАРИАНТ
НАИБОЛЕЕ ВЕРОЯТНЫЙ ВАРИАНТ (ставка дисконтирования - 30%)ПоказателиПрогнозные показатели20022003200420052006Выручка от услуг, оказанных с использованием товарного знака, $USD1.722.0001.808.1001.898.5051.993.4302.093.102Роялти4%4%4%4%4%Доход от использования товарного знака, $USD 74 800 82 280 90 508 99 559 109 515 Прогноз расходов, связанных с поддержанием в силе товарного знака, $USD10001000100010001000Реверсия по ставке 30% к доходу от 2002 года, $USD 361 716 Денежный поток, $USD73 800 81 280 89 508 98 559 470 230 Коэфф. текущей стоимости 0,769231 0,591716 0,455166 0,350128 0,269329 Тек.ст-ть денеж. потока, $ 56 769 48 095 40 741 34 508 126 647 Стоимость денежного потока (итого), $USD306 760
Таблица №10-3. Расчет стоимости товарного знака ОПТИМИСТИЧЕСКИЙ ВАРИАНТ
ОПТИМИСТИЧЕСКИЙ ВАРИАНТ (ставка дисконтирования - 25%)ПоказателиПрогнозные показатели20022003200420052006Выручка от услуг, оказанных с использованием товарного знака, $USD1.722.0001.808.1001.898.5051.993.4302.093.102Роялти5%5%5%5%5%Доход от использования товарного знака, $USD 106 812 127 507 148 202 168 897 189 592 Прогноз расходов, связанных с поддержанием в силе товарного знака, $USD20002000200020002000Реверсия по ставке 25% к доходу от 2002 года, $USD750 367Денежный поток, $USD104 812 125 507 146 202 166 897 937 959 Коэфф. текущей стоимости 0,800000 0,640000 0,512000 0,409600 0,156013 Тек.ст-ть денеж. потока, $ 83 850 80 324 74 855 68 361 146 333 Стоимость денежного потока (итого), $USD453 724
Ожидаемое значение текущей стоимости денежного потока (стоимости ТЗ ЗАКАЗЧИК-ТМ) определяется с вероятностью осуществления сценариев:
Стм = Спесс х 0,2 + Свер х 0,6 + Сопт х 0,2 = 306 869 USD
или округленно: 307 000 USD (в рублях по курсу 6,18 - 1 897 260 руб)
Доверительный интервал значений Стм рассчитывается с использованием среднеквадратического отклонения от средневзвешенного значения:
Var = 0,2 х (Спесс - Стм)2 + 0,6 х (Свер - Стм)2 + 0,2 х (Сопт - Стм)2 = 8 607 397 594
Sd = Sqrt (Var) = 92 776 USD
или округленно: 93 000 USD. (в рублях по курсу 31,24 - 2 905 320 руб)
Вывод
При заданных вероятностях осуществления сценариев, рыночная стоимость товарного знака ЗАКАЗЧИК-ТМ на дату оценки методом освобождения от роялти с вероятностью 68% будет находиться в диапазоне (307 000 93 000) USD или (9 590 680 руб 2 905 320) рублей.
5. ПРОЦЕСС ОПРЕДЕЛЕНИЯ УЩЕРБА
Вывод об обоснованной стоимости ущерба от незаконного использования фирмой ЗАО ЗАК