Анализ заемного капитала ОАО "ДЭСК"
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
?ного капитала.
Положительный эффект финансового рычага возникает в случае, если экономическая рентабельность предприятия выше цены заемного капитала. Разность между рентабельностью совокупного капитала и ценой заемного капитала позволяет повысить доходность собственного капитала, что приводит к повышению финансовой устойчивости предприятия. При этом плечо финансового рычага (доля заемного капитала) может увеличиваться без значительного финансового риска. В случае отрицательного эффекта финансового рычага собственный капитал будет проедаться, финансовая стабильность нарушается, что может привести к банкротству предприятия.
Эффект финансового рычага (ЭФР) определяется по формуле:
ЭФР = (Рк - Цзк) * (1 - Кно) * (ЗК/ СК),
где Рк - экономическая рентабельность совокупного капитала;
Цзк - средняя цена заемного капитала;
Кно - коэффициент налогообложения;
Как видно эффект финансового рычага состоит из трех частей, являющихся факторами его изменения:
1)(Рк - Цзк) - дифференциал финансового левириджа;
2)(1 - Кно) - налоговый корректор;
)(ЗК/ СК) - плечо финансового рычага (финансовый левиридж).
Анализ эффективности использования заемного капитала проводится в динамике за год, по общей сумме заемного капитала и по его видам. При этом эффект финансового рычага рассчитывают по каждому виду заемных средств в отдельности.
ТАБЛИЦА 5.
Расчет эффекта финансового рычага в ОАО ДЭСК за 2009 год.
№Показатель01.01.0901.01.101Совокупный капитал, т, р в том числе:305556 958795 1.1собственный капитал49378-385621.2заемный капитал2561789973572рентабельность совокупного капитала %-13,1-59,033цена заемного капитала %0,0104коэффициент налогообложения0,20,25плечо финансового рычага%3,2-25,96эффект финансового рычага,%-33,61223,1
На основании проведенных расчетов сделаем следующие выводы:
Собственный капитал уменьшился на 87940т.р за два года.
ЭФР в первом случае отрицательный, т.к рентабельность совокупного капитала ниже средневзвешенной цены заемных ресурсов. Это значит, что организация "проедает" собственный капитал (эффект "дубинки"), в результате она может стать банкротом. Следовательно, заемные средства могут способствовать как накоплению капитала, так и разорению предприятия.
ЭФР во втором случае положительный, т.к плечо финансового рычага имеет отрицательное значение. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага.
Общее изменение ЭФР = 1256,7%. Большинство факторов оказали положительное влияние, в результате чего величина эффекта финансового рычага увеличилась. Наименьшее влияние оказало увеличение средневзвешенной стоимости заемного капитала, наибольшее - плечо финансового рычага. Организации необходимо использовать в своем обороте более дешевые источники финансирования своей деятельности. Необходимо найти более оптимальный вариант структуры собственного и заемного капитала, а также эффективней использовать имеющийся капитал с целью увеличения рентабельности.
Эффект финансового рычага может корректироваться с учетом инфляции. При инфляции эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала могут увеличиваться, так как долги и проценты по ним оплачиваются обесцененными деньгами (при отсутствии индексации). В том случае эффект финансового рычага рассчитывается следующим образом:
ЭФР = (Рк - Цзк/(1+Тин)) * (1 - Кно) * (ЗК/ СК) + (Тин*ЗК)/СК * 100,
где Тин - темп инфляции в виде коэффициента.
Таким образом, привлекая заемные ресурсы, предприятие может увеличить собственный капитал, если рентабельность капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов. Эффект зависит также от соотношения заемного и собственного капитала. Финансовый рычаг является важным инструментом, использование которого при рациональной структуре позволяет положительно влиять на финансовые результаты организации.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Объем финансовых обязательств организации в совокупности характеризует заемный капитал.
Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.
Основным классификационным признаком является деление капитала на долгосрочный и краткосрочный. Заемные средства могут привлекаться в денежной форме (кредиты банков и других учреждений), в товарной форме (коммерческий кредит), в форме оборудования (лизинг) и др.
Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников соответствии с потребностями развития предприятия.
На основе проведенного анализа заемного капитала ОАО ДЭСК за 2009 год сделаны следующие выводы:
) величина заемного капитала на конец отчетного периода составляет 997357 т. р.
) основной статьей заемного капитала являются кредиторская задолженность - 100%
) Уровень заемного капитала за отчетный период вырос на 741179 (289%)
) Наибольший удельный вес в составе кредиторской задолженности занимает расчеты с поставщиками и подрядчиками (84,3 %).
) Анализ финансовой устойчивости показал, что финансовое состояние ОАО ДЭСК по состо