Анализ в системе управления заемным капиталом
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
очник: собственная разработка.
Из таблицы 2.6 видно, что продолжительности погашения дебиторской задолженности и использования кредиторской задолженности увеличились на 9. Также увеличилось соотношение периода погашения, что свидетельствует о снижении сбалансированности денежных потоков. Сумма кредиторской задолженности покрывает дебиторскую задолженность как в базисно периоде, так и в отчетном. Это означает, что организация имеет право не сосредотачивать собственные средства для покрытия задолженности дебиторов.
Проведем анализ покрытия кредиторской задолженности денежными средствами на основании форм №1 "Бухгалтерский баланс" и №4 "Отчет о движении денежных средств" в таблице 2.7
Таблица 2.7.: Степень покрытия кредиторской задолженности денежными средствами в СПК "Агрокомбинат Снов" за 2006 г.
ПоказательНа начало годаНа конец годаИзменение1234Кредиторская задолженность, млн. руб. 3 61810 7247 106Денежные средства, млн. руб. 7 8117 218-593Покрытие в абсолютной сумме остатков кредиторской задолженности денежными средствами, млн. руб. 4 193-3 506687Коэффициент покрытия кредиторской задолженности денежными средствами2,15890,6731-1,4859Примечание. Источник: собственная разработка.
Исходя из таблицы 2.7 по результатам анализа степени покрытия кредиторской задолженности денежными средствами можно сделать следующие выводы: предприятие не в состоянии на конец отчетного периода имеющимися денежными средствами покрыть в абсолютной сумме кредиторскую задолженность, в отличие от возможности покрытия на начало (на конец периода денежные средства не покрыли кредиторскую задолженность на 3 506 млн. руб). Коэффициент покрытия кредиторской задолженности денежными средствами на конец периода оказался ниже этого же показателя на начало года на 1,4859, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости организации. Основным фактором, оказавшим влияние на изменения данных показателей, является увеличение кредиторской задолженности на конец года.
По результатом проведенного анализа разрабатывают мероприятия, связанные с контролем за своевременностью начисления и погашения обязательств в разрезе отдельных видов кредиторской задолженности. Учитывая, что удельный вес кредиторской задолженности увеличился, организации необходимо проследить за тем, чтобы кредиторская задолженность не превысила дебиторскую задолженность в 2 раза, так как в данном случае финансовое состояние предприятия считается не стабильным. Также необходимо разработать график возврата и привлечения в оборот средств кредиторов.
3. Анализ эффективности использования заемных средств
3.1 Анализ средневзвешенной цены заемных ресурсов
Организация при привлечении капитала уплачивает определенную цену. Это и есть стоимость капитала. Данный показатель является минимальной нормой прибыли от операционной деятельности, т.к за использование заемных ресурсов организация должна платить за счет собственных средств (прибыли).
Выделим основные положения важности анализа стоимости привлеченного капитала на предприятии.
Во-первых, можем определить: проедает ли организация капитал или нет. Для этого необходимо сравнить цену капитала и рентабельность операционной деятельности.
Во-вторых, стоимость капитала используется в качестве дисконтной ставки в процессе осуществления реального и финансового инвестирования. Проект считается убыточным, если ставка доходности ниже цены инвестиционного капитала.
В-третьих, цена капитала может выступать критерием при анализе эффективности лизинг. В случае, когда стоимость капитала ниже стоимости финансового лизинга, то использование лизинга выгодно при формировании основного капитала.
Также показатель стоимости заемного капитала используется для оценки эффекта финансового левериджа.
В процессе анализа необходимо определить цену каждого источника инвестиционного капитала:
Исходя из формы № 4 "Отчет о движении денежных средств" сумма оплаченных процентов за кредит за 2006 год составила 208 млн. руб., среднегодовая сумма кредитов банка составила 5 386 млн. руб. (1/2 * (6 600+ 4172)).
Цкр. = 208*100/ 5 386 = 3,86%.
Однако, в организации по полученным кредитам проценты относятся на себестоимость продукции. Поэтому при ставке налога на прибыль 24% цена кредита с учетом налогового корректора составит
Цкр. = 3,86 * (1-0,24) = 2,94%.
Стоимость финансового лизинга определяется следующим образом:
На основании (Приложения Н) рассчитаем стоимость финансового лизинга. В соответствии с договором лизинга амортизационные отчисления по объекту лизинга осуществляются в размерах погашения лизинговых платежей, т.е. равны сумме погашения стоимости объекта.
Стоимость кредиторской задолженности приравнивается к нулю, так как предприятие не несет никаких расходов по обслуживанию долга.
Далее определяем средневзвешенную стоимость всего заемного капитала предприятия:
Цз. к. = ? (Удi * Цi),
где Удi - удельный вес i-го источника инвестиционных ресурсов в общей их сумме, Цi -цена i-го вида ресурса.
Из формулы видно, что стоимость всего капитала зависит не только от стоимости отдельных слагаемых, но и от доли каждого вида источника в формировании капитала. Проведем анализ изменения стоимости заемного капитала за счет изменения его структуры в таблице 3.1
Таблица 3.1.: Расчет влияния структуры