Мировой финансовый кризис: причины, последствия для экономики России
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
? более и более стимулировать банковский оборот.
На рис. 2 можно увидеть, что начиная с 1994 года, агрегат М 3 полетел вверх со страшной скоростью, к 2008 г. отношение М3 к настоящим деньгам и некоторым инструментам мгновенной ликвидности (дорожным чекам, депозитам до востребования и т.д.), т.е. отношение М3 к М1 росло уже почти вертикально и давно превысило прежние исторические максимумы.
Рис. 2. Денежный мультипликатор в США
Нужно отметить, что соответствующие пузыри регулярно лопались (фондовый рынок в 1987 г., рынок доткомов в 2000 г.), однако до некоторого момента этот процесс находился под контролем, в частности инфляция в товарной части потребительского сектора росла относительно слабо.
Направление расходов потребителей обеспечивали массированной пропагандой, что вылилось в невиданный взлет тех секторов экономики, которые были связаны с информационными технологиями с начала 80-х годов.
Кроме того, дополнительные ресурсы на покупку высокотехнологических товаров американского производства были получены за счет вывоза производства товаров народного потребления в страны третьего мира, в первую очередь - Китая и другие страны ЮВА. Этот феномен был назван профессором Гарвардского университета Нейлом Фергюсоном Кимерикой (Chimerica), что по-английски составлено из слов Китай (China) и Америка (America). Речь идет о формировании глобального дисбаланса, который на протяжении десятилетий считался источником сбалансированности и устойчивости экономического роста. В результате сформировался режим, противоположный модели глобализации рубежа XIX-XX веков: если сто лет назад капитал двигался из центра (развитых стран) на периферию, то теперь развивающиеся рынки стали центрами сбережения, а США и другие развитые страны преимущественно потребляли.
Что касается второй задачи, то она была решена как раз благодаря тому, что в начале 80-х годов учетная ставка была загнана на недосягаемую высоту. Как видно на рис.3, с начала 80-х ставка постепенно опускалась, денежная политика смягчалась, что стимулировало предложение кредита. Это также облегчало увеличение денежного мультипликатора, что обеспечивало использование финансового сектора экономики в качестве губки, которая аккумулировала избыточную ликвидность, не пуская ее в потребительский сектор.
Рис. 3. Учетная ставка и ставка 30-летней ипотеки в США
Главным последствием внедрения этой системы стало то, что на протяжении нескольких десятилетий американская экономика существовала в условиях постоянного завышенного спроса, который не мог не создать соответствующую систему производства запрашиваемых потребителем благ. В 2001 г. русский экономист Михаил Хазин провел расчет американской экономики по данным межотраслевого баланса за 1998 год, целью которого было найти сектора американской экономики, получающие дополнительный, то есть не имеющий источника в рамках межотраслевого кругооборота ресурсов источник. Было обнаружено, что сектор новой экономики, в который были включены отрасли, связанные с информационной экономикой, а также оптовая и розничная торговля, занимая примерно 25% экономики США по потребляемым ресурсам, выдавали обратно в экономику всего около 15% [6]. Это значит, что как минимум 10% экономики страны существовало лишь за счет эмиссии.
С тех пор структура экономики США менялась, однако общая проблема перекоса осталась: существенная часть экономики США существовала лишь постольку, поскольку существовало внеэкономическое эмиссионное стимулирование спроса. Увидеть его можно на многих показателях, например, на рис.4 видно, что ситуация в американской экономике стала разительно меняться именно со времен введения новой политики (в начале 80-х годов).
Рис. 4. Соотношение частных долгов американцев к их реальным располагаемым доходам и норма сбережений
Структурный кризис экономики США можно охарактеризовать с помощью основных финансовых показателей (см. рис. 5). В любой нормальной экономике финансовые показатели должны расти одинаково - что и наблюдалось в экономике США до начала 80-х годов. А затем индексы разбились на две группы, которые стали отделяться друг от друга с линейной скоростью на графике с логарифмической шкалой, то есть, с экспоненциальной скоростью на практике. Экономика с такими параметрами долго существовать не может - поскольку она требует постоянных дополнительных ресурсов на покрытие разрыва.
Рис. 5. Динамика основных финансовых показателей экономики США в 1959-2006 гг., логарифмическая шкала, без учета влияния гедонистических индексов
После 2000 г., когда завершился позитивный эффект расширения рынков на территорию бывшего СССР и произошел кризис на фондовых рынках, один из двух кластеров на графике снова разделился. Предполагается, это связано с тем, что США начали нерыночную поддержку отдельных секторов экономки напрямую, минуя потребительский сектор.
По расчетам Хазина, в 1998 г. месячный ресурс, вбрасываемый в американскую экономику, должен был составлять 110-140 миллиардов долларов [6]. Поскольку этот вброс происходит в США по долговому механизму, он должен быть ясно виден на графиках совокупного долга субъектов американской экономики, что можно пронаблюдать на рис.6. Порядок роста долговой нагрузки примерно соответствует указанным цифрам, полученным по данным межотраслевого баланса.
Рис. 6. Долги ф