Механизмы реализации денежно-кредитной политики Банком России
Дипломная работа - Банковское дело
Другие дипломы по предмету Банковское дело
?нстрировали кредиты и депозиты, предоставленные российским кредитным организациям, а средства, размещенные у нерезидентов, наоборот, сокращались. По мере восстановления мировых финансовых рынков весной-летом 2009 г. ЦБ РФ постепенно сокращал кредитование банков. При этом одновременно наблюдалось уменьшение средств на счетах правительства России в ЦБ РФ. Иными словами, в результате кризисных явлений основным источником формирования денежного предложения стали операции ЦБ РФ по рефинансированию кредитных организаций, что соответствует практике, сложившейся в большинстве развитых стран. В такой ситуации значительно большую роль, чем ранее, приобретают процентные ставки по кредитам ЦБ РФ, с помощью которых он может оказывать существенное влияние на ситуацию в денежно-кредитной сфере. В то же время по мере расходования средств Резервного фонда денежное предложение в стране растет, и Банк России не допускает избыточного его увеличения за счет сокращения чистого кредита коммерческим банкам. Однако его возможности по уменьшению кредитования кредитных организаций являются ограниченными. Дальнейшее расходование средств со счетов правительства РФ в Банке России может привести к ускорению темпов роста денежного предложения, которое в случае обострения ситуации на финансовых рынках в виде роста финансовой нестабильности в мире и снижения склонности инвесторов к риску способно создать понижательное давление на курс рубля, а также вызвать увеличение инфляции.
Заметим, что выдача кредитов кредитным организациям осенью 2008 г. (в условиях ожидавшейся девальвации) не позволяла решить ни проблему ликвидности в банковской сфере, ни проблему увеличения кредитования реального сектора, так как Банк России за счет фактически предопределенной плавной девальвации создал очень прибыльный актив - валюту, который оказался значительно более прибыльным и менее рискованным, чем альтернативные направления инвестиций. В результате полученные банками от ЦБ РФ деньги сразу уходили на валютный рынок и возвращались ЦБ, теряющему резервы. Таким образом, плавная девальвация позволила финансовому сектору заработать дополнительную прибыль, что смягчило кризис ликвидности в банковской системе, однако стоила, как мы уже отмечали, Банку России трети международных резервных активов и привело к возникновению ажиотажа на валютном рынке.
денежный кредитный политика банк
Таблица 2.2 Баланс Банка России в 2008-2009 гг.
1.08.20081.01.20091.12.2009млрд руб.% активов / пассивовмлрд руб.% активов / пассивовмлрд руб.% активов / пассивовСредства, размещенные у нерезидентов, и ценные бумаги иностранных эмитентов13653,993,212091,171,312448,280,4Кредиты и депозиты69,20,53871,322,81707,711,0Драгоценные металлы382,22,6450,32,7746,44,8Ценные бумаги4423,04412,6459,73,0Прочие активы103,10,71100,6120,80,8Итого по активам14650,310016963,710015482,6100Наличные деньги в обращении4153,928,44378,225,84024,926,0Средства на счетах в Банке России9729,866,410237,660,48520,755,0кредитных организаций-1097,67,52010,111,812147,8резидентов Средства в расчетах50,30,316,10,152,20,3Выпущенные ценные бумаги40,70,312,50,11110,7Прочие пассивы201,61,4319,21,9823,75,3Капитал474,13,21902,411,21950,112,6Прибыль отчетного года00,097,80,600,0Итого по пассивам14650,310016963,710015482,6100
Денежная масса M2 в национальном определении увеличилась за 2008 г. лишь на 1,7% и составила на 1 января 2009 г. 13493,2 млрд руб., или 32,5% ВВП (на 1 января 2008 г. денежный агрегат М2 равнялся 13272,1 млрд руб., или 40,2% ВВП). Основными причинами столь медленного роста денежного предложения стали продажа Банком России международных резервных активов для поддержания курса рубля, а также снижение кредитной активности банковской системы вследствие кризиса. За 2009 г. денежная масса выросла на 16,3% и достигла к 1 января 2010 г. уровня 15697,7 млрд руб. (40,2% ВВП). Следовательно, в 2009 г. монетизация ВВП РФ вернулась на докризисный уровень. Сжатие денежной массы в 2009 г. наблюдалось лишь в январе, когда по итогам месяца она снизилась на 11,1% в результате масштабных валютных интервенций Банка России. В условиях высокой неопределенности относительно дальнейших трендов экономического развития РФ прирост денежного предложения в среднесрочной перспективе будет во многом определяться внешнеэкономической конъюнктурой, скоростью восстановления экономики и кредитной активностью банковского сектора.
Устойчивость платежного баланса РФ в 2009 г. традиционно поддерживалась за счет экспорта товаров, прежде всего продукции ТЭКа. В то же время мировой финансовый кризис привел к падению цен на основные товары российского экспорта, вследствие чего их экспорт из РФ по итогам года снизился на 35,7% по сравнению с предыдущим годом. Однако восстановление цен на энергоносители и улучшение состояния мировой экономики с весны 2009 г. привели к стабилизации платежного баланса. В результате по итогам года платежный баланс страны выглядит достаточно устойчиво, однако в среднесрочном периоде стабильности платежного баланса может угрожать как углубление мирового кризиса, так и опережающий рост импорта в РФ по сравнению с экспортом из нее.
Согласно опубликованной Банком России предварительной оценке платежного баланса РФ за 2009 г., положительное сальдо счета текущих операций составило 47,5 млрд долл., т.е. сократилось на 53,6% по сравнению с 2008 г.. В том числе положительное сальдо торгового баланса уменьшилось на 38,5% (со 139,7 млрд до 110,6 млрд долл.), при этом экспорт товаров снизился на 35,7% (с 371,6 млрд до 303,3 млрд долл.), а импорт товаров сократился на 34% (с 291,9 млрд до 192,7 млрд долл.). Доля экспорта нефти, нефтепродуктов и природного газа составила 62,8% в общем объеме экспорта (в 2006