Механизм функционирования фондовой биржи
Информация - Разное
Другие материалы по предмету Разное
указанные финансовые институты впускают долговые ценные бумаги для финансирования своей деятельности (на различные сроки, с различной степенью гарантии со стороны правительства и т.д.). В США эмитентами облигаций федеральных ведомств и агентств являются в основном те околоправительственные структуры, которые действуют в финансовом секторе.
2.ЯПОНИЯ
Выпуск облигаций, гарантированных правительством, и облигаций институтов, находящихся в государственной собственности, составляет примерно 1-2% от эмиссии и вторичного оборота всех облигаций. В число эмитентов, например, входят (1992-1993 гг.) Японская корпорация жилищного строительства (SHC), Японская государственная дорожная корпорация (JHPC), корпорация по финансированию местных государственных предприятий (LPEFC), специальные корпорации, действующие в области развития инфраструктуры (корпорация по развитию электроэнергетики) и т.д.
3.ГЕРМАНИЯ
К выпуску облигаций прибегают такие государственные институты, как Федеральная почта и Федеральные железные дороги. Объем и условия выпуска сопоставимы с размерами эмиссии облигаций федеральным правительством, при несколько худшей ликвидности и более высокой доходности данных ценных бумаг.
4.ВЕЛИКОБРИТАНИЯ
Облигации, выпускаемые Банком Англии (со значительной вариацией видов и условий выпусков, с постоянной и переменной ставкой, с широким спектром сроков погашения, с индексацией и без индексации основной суммы долга и процентов и т.д.).
Эмитентами подобных ценных бумаг могут быть: а) федеральные органы исполнительной власти; б) специализированные учреждения (в т.ч. кредитно-финансовые), находящиеся в федеральной собственности; в) специализированные учреждения, находящиеся в иной, чем федеральная, собственности и пользующиеся финансовой поддержкой правительства в силу выполнения ими социально значимых функций (пример - Федеральная национальная ассоциация по ипотеке США, находящаяся в собственности ее акционеров).
ЦЕЛИ ЭМИССИИ:
-на выполнение конкретных масштабных проектов, имеющих общегосударственное значение (например, строительные проекты);
-на выполнение национальных программ поддержки определенных групп населения (студентов, ветеранов и т.п.), секторов экономики (фермерских хозяйств, жилищного строительства и т.д.);
-с целью финансовой поддержки кредитных институтов, ведущих социально важные операции с недвижимостью и землей (создание вторичного рынка закладных);
-на привлечение финансовых источников в качестве ресурсной базы кредитных институтов, имеющих общегосударственное значение (например, экспортно-импортный банк);
-на замещение бюджетных расходов, связанных с реструктурированием терпящих бедствие отраслей, предприятий и кредитных институтов (например, ссудо-сберегательных ассоциаций в США и т.д.);
ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ, выпускаемых ведомствами, и подобных им ценных бумаг (нот, векселей, сертификатов):
-кратко-, средне- и долгосрочные; бессрочные;
-гарантированные федеральным правительством полностью, частично или негарантированные;
-застрахованные или незастрахованные специальным правительственным учреждением;
-имеющие или не имеющие обеспечение (например, в качестве обеспечения могут выступать пулы первичных закладных, правительственные ценные бумаги, пулы ссуд и т.д.).
В российской практике долговые ценные бумаги, которые будут гарантированы правительством РФ, будут входить в состав государственного внутреннего долга РФ и, соответственно, на условия их выпуска и обращения будут накладываться ограничения, предусмотренные законом РФ "О государственном внутреннем долге РФ". В остальном - рассматриваемые облигации могут иметь все разновидности условий выпуска и обращения, за исключением тех, которые определены особенностями эмитента, как предприятия или муниципального органа власти. Обычно (практика США) данные облигации выпускаются как безотзывные.
Взаимодействие рынка ценных бумаг и других секторов экономики. Очевидно что бюджет, кредитный рынок и рынок ценных бумаг не только дополняют друг друга, но и конкурируют между собой, находятся в теснейшей зависимости. Их динамика противоположна по направлению. Например, расширение бюджета, увеличение налогов неизбежно, при прочих равных условиях, приведут к сокращению свободных денежных ресурсов, остающихся у хозяйства и населения, и, следовательно, к сужению рынков банковского кредита и ценных бумаг (если не будет осуществлена центральным банком дополнительная кредитная эмиссия денежных средств в оборот). Именно эта ситуация (наряду с инфляционной нехваткой денежной массы) была характерна для 1 полугодия 1992 г. В это время рынок ценных бумаг был заморожен.
Очень часто за сужением кредитного рынка и, наоборот, расширением операций фондового отдела, за другими резкими изменениями в ежедневном бизнесе стоят изменения в макропропорциях и в макрополитике. Это "невидимая рука", которая приводит предпринимателя к успеху или неуспеху в сиюминутных операциях. Сужение кредита и рост рынка ценных бумаг неизбежно связаны с обострением конкуренции между банками и другими финансовыми институтами на рынках; приводит к соперничеству кредитного и фондового департаментов внутри банков и т.п.
Схема С
10-20% - облигации на балансе Банка России
30% - облига-циии в активах Банка России20-30% - облигации на балансе коммерческих и