Механизм функционирования фондовой биржи
Информация - Разное
Другие материалы по предмету Разное
независимых государствах - бывших республиках СССР). К этом у периоду бюджет был нетто-потребителем денежных ресурсов на сумму 2,5 трлн. рублей (в основном, ресурсы населения), новые независимые государства - на сумму 2,3 трлн.рублей.
Как видно из таблицы А, в течение 1992 г. хозяйство России являлось нетто-потребителям денежных накоплений в объеме около 0,1 трлн. руб., бюджет - на
Таблица В
Диверсификация
форм собственностиСвобода финансирования за счет выпуска обращающихся долговых обязательств в замещение бюджетного финансирования и прямого банковского кредита- Масштабная приватизация на основе использования акционерной формы собственности- Выпуск облигационных займов в качестве источника финансирования предприятий- Объединение капиталов в форме акционирования для создания новых рыночных структур (бирж, брокерских компаний, торговых домов, коммерческих банков и т.д.)- Выпуск государственных ценных бумаг в замедление прямого банковского кредитования дефицита бюджета- Возрождение коммерческого кредита и базирующегося на нем вексельного обращения- Выпуск ценных бумаг - обращающихся платежных инструментов - в связи с ослаблением в рыночной экономике степени централизации системы расчетов
В итоге, формирование рынка ценных бумаг создает - вместо директивного - рыночный механизм свободного (хотя и регулируемого) перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования. В ряду новых товаров - недвижимости, земли, прав пользования, интеллектуальной собственности и т.д. - появляются в качестве товара ценные бумаги.
Экономические последствия возникновения рынка ценных бумаг в России. Возникновение рынка ценных бумаг при переходе к рыночной экономике ведет к сильнейшим изменениям финансовых и кредитных потоков и пропорций, сложившихся до начала 90-х гг. в течение семидесяти лет.
Речь идет о следующих тенденциях:
- снижение доли бюджета и прямого банковского кредита в финансировании потребностей хозяйства в инвестициях и оборотных средствах. Соответственно, рост денежных ресурсов, привлекаемых за счет формирования хозяйством акционерных капиталов в объемах, превышающих уставные фонды в директивной экономике, а также за счет выпуска долговых ценных бумаг;
- снижение доли прямого банковского кредита в покрытии дефицитов республиканского и местных бюджетов, замещение его государственными долговыми обязательствами;
- обращение все большей части денежных накоплений населения и институциональных инвесторов (страховых компаний, пенсионных фондов, благотворительных и общественных фондов и т.п.) на вложения в ценные бумаги. Создание институтов совместного инвестирования - инвестиционных фондов. Соответственно, сокращение (при прочих равных) депозитной базы банков, бывших, наряду с бюджетом, главными финансовыми посредниками в директивной экономике.
Участие государства в рынке ценных бумаг.Преобладание государственной собственности в период директивной экономики уничтожило рынок акций. Рынок ценных бумаг прекратил существование. Фондовые ценности остались лишь в виде государственных, необращающихся облигационных займов (для прямого заимствования части средств населения на нужды бюджет
Как только в 1987-1988 гг. в СССР начались первые рыночные преобразования, появилась идея воссоздания рынка капиталов. С конца 1988 г. предприятия получили право выпускать ценные бумаги. Таким образом, России была ликвидирована государственная монополия на право выпуска ценных бумаг, хотя до сих пор государству принадлежит лидерство на этом рынке, оно выпускает и реализует несколько видов ценных бумаг, это:облигацииместных органов власти, муниципальные займы,облигации федеральных органов исполнительной власти и специализированных правительственных учреждений, облигации внутренних государственных займов, Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), казначейские обязательства(КО), золотой сертификат, облигации внутреннего государственного валютного займа (ВЭБ) и др. Этот факт определил выбор в качестве предмета анализа именно государственные ценные бумаги.
Участие государства в функционировании рынка ценных бумаг распротсранено в экономической практике и развитых государств.
1.США
К выпуску облигаций и подобных им долговых ценных бумаг широко прибегают специализированные финансово-кредитные учреждения, находящиеся в собственности федерального правительства или получающие у него финансовую поддержку. Их предназначение - льготное кредитование и финансирование привилегированных групп заемщиков, которые не выдерживают коммерческих условий заимствования у частных банков, торговое экспортное финансирование, привлечение средств для ликвидации ссудо-сберегательных ассоциаций-банкротов и т.д.
Речь идет о таких финансовых институтах, как FCS - Система фермерского кредита (Банки кооперативов, Банки фермерского кредита, Федеральная корпорация по финансированию банков фермерского кредита, Корпорация по страхованию системы фермерского кредита, Корпорация по финансовой поддержке фермерского кредита), Федеральная система банков жилищного кредитования (FHLBS), Федеральная корпорация по ипотеке (FHLMC), Экспортно-импортный банк США, Федеральная национальная ассоциация по ипотеке (FNMA или Fannie Mae), Правительственная национальная ассоциация по ипотеке (GNMA или Ginnie Mae), RFC (Корпорация по финансированию ликвидации ссудо-сберегательных ассоциаций, ставших банкротами) и т.д. Все