Мероприятия по совершенствованию управления финансовыми рисками на предприятии
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
? наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
1) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
ФС = СОС - Зп (1.3.4)
) излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:
Фт = КФ - Зп (1.3.5)
) излишек (+) или недостаток (-) обшей величины основных источников для формирования запасов:
Ф = ВИ - Зп (1.3.6)
С помощью этих показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации (табл. 1.3.1).
Таблица 1.3.1
Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций [4]
ПоказателиТип финансовой ситуацииАбсолютная независимостьНормальная независимостьНеустойчивое состояниеКризисное СостояниеФС= СОС-ЗпФС 0ФС < 0ФС < 0ФС < 0Фт = КФ - ЗпФт 0Фт 0Фт < 0Фт < 0Ф = ВИ - Зп Фо 0Фо 0Фо 0Фо < 0
Возможно выделение 4 типов финансовых ситуаций.
. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:
ФС 0; Фт 0; Фо 0; (1.3.7)
т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S(Ф) = {1, 1, 1};
2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность:
ФС < 0 ; Фт 0; Фо 0; (1.3.8)
т.е.: S(Ф) = {0, 1, 1};
. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:
ФС < 0 ; Фт < 0; Фо 0; (1.3.9)
т.е.: S(Ф) = {0, 0, 1}.
Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности, т.е.: S(Ф) = {0, 0, 0}.
В отечественной хозяйственной практике используется система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса и возможности восстановления платежеспособности предприятия, представленная в Приложении 3 [15. С.72].
При этом существуют множество авторских моделей прогнозирования банкротства. Широкое распространение в качестве инструментов прогнозирования банкротства отечественных промышленных предприятий получили зарубежные аналитические модели Э. Альтмана, Р. Таффлера. При этом наибольшее признание в российской практике оценки деятельности хозяйствующих субъектов, анализа и прогнозирования банкротства снискали модели Э. Альтмана (двухфакторная и пятифакторная).
Самой простой моделью прогнозирования банкротства является двух факторная Э. Альтмана, которая используется в американской практике:
Z2 = 0,3877 + (-1,0736) х Х1 + 0,579 х X2, (1.3.10)
где X1- показатель текущей ликвидности;
Х2 - показатель удельного веса заемных средств в активах.
Если результат расчета значения Z2 0, то высока вероятность банкротства [43. С.261].
При прочих равных условиях вероятность банкротства тем меньше, чем больше коэффициент текущей ликвидности и меньше коэффициент финансовой зависимости:
-для компаний, у которых Z = 0, вероятность банкротства - 50%;
-если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;
-если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.
Таффлер разработал следующую четырехфакторную модель:
Z = 0,53 х Х1 + 0,13 х Х2 + 0,18 х X3 + 0,16 х Х4, (1.3.11)
где Х1 - отношение прибыли от продажи к краткосрочным обязательствам;
Х2 - отношение оборотных активов к сумме обязательств;
X3- отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;
Х4 - отношение выручки к сумме активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно [43. С.262].
Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила пятифакторная Z-модель Альтмана. Индекс Альтмана (индекс кредитоспособности) представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.
В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:
Z = 1,2 х Х1 + 1,4 х Х2 + 3,3 х X3 + 0,6 х Х4 + 1,0 х Х5, (1.3.12)
где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
Х1- отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;
Х2 - рентабельность активов (отношение чистой прибыли к сумме активов);
X3 - уровень доходности активов (отношение прибыли до налогообложения к сумме активов);
Х4 - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (либо отношение рыночной стоимости акций к задолженности)
Х5 - оборачиваем