Международные финансы
Методическое пособие - Экономика
Другие методички по предмету Экономика
? на 1,5% превышать инфляцию в трех наиболее стабильных странах ЕС; б) дефицит государственного бюджета не должен превышать 3%, а общая задолженность - 60% ВВП страны; в) средняя номинальная величина долгосрочной процентной ставки не должна отклоняться более чем на 2% от среднего показателя этих ставок в трех странах с наименьшей инфляцией. В мае 1998 г. в валютный союз вошли 11 стран, удовлетворявших этим критериям: Австрия, Бельгия, Германия, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия и Франция.
Третий этап (1999-2002 гг.) был связан с непосредственным переходом к единой европейской валюте. С 1 января 1999 г. курсы национальных валют стран-участниц зоны евро были зафиксированы по отношению к евро. Начала действовать Европейская система центральных банков, включающая ЕЦБ и центральные банки стран зоны евро. Коммерческие банки и финансовые организации перешли к использованию евро в валютных операциях. С 1 января 2002 г. начала осуществляться замена национальных валют и купюр на евро. Все банковские счета конвертировались в единую европейскую валюту.
Пока все планы организаторов валютного союза выполняются. ЕВС добилась следующих результатов:
. Валютный союз опирается на экономическую мощь ЕС. Члены валютного союза имеют профицит текущего платежного баланса, более низкую, чем в США, инфляцию и начинают обгонять США по темпам экономического роста. Все это создает фундаментальные условия для устойчивости евро и роста его курса.
. Тем не менее курс евро на протяжении 1998-2000 гг. падал, что связано, с одной стороны, с превращением примерно половины взаимной торговли во внутренний оборот и снижением спроса на европейскую валюту и, с другой - с тем, что ЕЦБ практически не прибегает к интервенциям для поддержания курса, рассчитывая на фундаментальные факторы, работающие на евро. В 2001 г. курс евро стабилизировался.
. Евро постепенно берет на себя функции второй резервной валюты. С 1973 по 1997 г. доля доллара в официальных резервах центральных банков упала с 76% до 57%, а доля европейских валют выросла с 14 до 20%. После внедрения евро и превращения взаимной торговли стран ЕВС во внутренний товарооборот потребности центральных банков в резервах стали меньше, и сейчас доля доллара поднялась до 68% мировых валютных резервов, а доля евро - до 15%. Рост произошел за счет богатых стран, где доля доллара в совокупном объеме валютных резервов выросла с 44 до 73%. Дело в том, что страны валютного союза теперь уже не могут рассматривать валюту своих партнеров по союзу как иностранную, и они вынуждены были заменить на доллары часть немецких марок, франков и т.д.
Однако потребность в использовании американской валюты в качестве официального резервного актива в развивающихся странах и странах Центральной и Восточной Европы падает, а потребность в евро растет. Это позволяет прогнозировать довольно быстрый рост доли евро в мировых валютных резервах.
.Фактором укрепления евро является также применение его в качестве "валютного якоря" Великобританией, Данией и Швецией. Болгария, Босния, Герцоговина и Эстония ввели режим жесткой фиксации курса национальной валюты по отношению к евро. Кроме того, к ориентации на евро перешли 14 африканских стран зоны франка, а также еще 31 государство Ближнего Востока и Африки.
. В 1999-2000 гг. наблюдался бум эмиссии ценных бумаг, номинированных в евро. В 1999 г. впервые в истории доллар уступил лидерство в качестве инструмента первичной эмиссии долговых обязательств.
. ЕВС стала важнейшей составляющей мировой валютной системы. Сейчас вопрос заключается не столько в конкуренции доллара и евро, которая является основной интригой развития современной валютной системы, сколько в построении многополярной валютной системы, выгодной как ЕС, так и США. Конкуренция евро, доллара и, в меньшей степени, иены уже начинает сочетаться с сотрудничеством в создании стабильной мировой валютной системы.
Таким образом, современная валютная система основана на многовалютном стандарте и плавающих валютных курсах. Это имеет ряд преимуществ.
. Гибкость многовалютной системы с плавающими курсами хорошо удовлетворяет требованиям растущей сложности и взаимосвязанности мировой экономической системы. Согласование курсов валют берет на себя лучший механизм - рынок.
. На базе этой системы вырос современный глобальный валютный рынок, адекватный идущим процессам экономической и финансовой глобализации.
. Отдельные страны получили возможность вырабатывать гибкую валютную политику и использовать валютный курс как один из важнейших инструментов экономической политики.
В то же время у Ямайской системы обнаружился ряд недостатков, побуждающих к ее реформированию.
. Валютная система стала гибкой, но очень неустойчивой. Многие государства не смогли выработать валютную политику, обеспечивающую им устойчивое экономическое развитие.
. Оказалось, что МВФ не имеет достаточно финансовых ресурсов и адекватной концепции для успешного глобального регулирования мировой валютной системы.
. В конце 90-х годов стало ясно, что существующая валютная система продуцирует не только многочисленные валютные, но также финансовые и экономические кризисы, каждый раз грозящие перерасти в мировые.
МВФ настойчиво рекомендовал развивающимся странам открыть свои финансовые рынки для свободного перемещения капитала. Мировой финансовый кризис 1997-1998 гг. впечатляющей ясностью показал ограниченность такой стратегии. Оказалось, что либерализация дви?/p>