Исследование несостоятельности (банкротства) предприятия с применением статистических и математических методов анализа
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?редел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов.
Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) вычисляется по формуле:
ЭФЛ = (1 Снп) х ( ЭРа СП) х (ЗК:СК),
где Снп - ставка налога на прибыль (доли единицы); ( 1 Снп) налоговый корректор4 ЭРа экономическая рентабельность активов (%); СП средняя процентная ставка за кредит (%); (ЭРа СП) и дифференциал финансового левериджа; ЗК заемный капитал по пассиву баланса на последнюю отчетную дату; СК собственный капитал по пассиву баланса (Капитал и резервы); ЗК:СК коэффициент задолженности (финансовой зависимости). При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала (при условии ЭР > CП). При отрицательном значении ЭФЛ (ЭРа < СП) вычет из рентабельности собственного капитала, т.е. полученный банковский кредит использован неэффективно. Анализируемое предприятие не пользуется кредитами, однако для увеличения его деловой активности можно предложить привлечение заемных средств как возможность при эффективном их использовании роста объема предоставления услуг в перспективе. Для этого рассчитаем экономическую целесообразность такого решения.
Допустим МПУ Баня плюс при уровнях: налога на прибыль в 24%, экономической рентабельности активов в 20% в 2008 году имеет возможность взять кредит под 8 % годовых (столь невысокая процентная ставка объясняется тем, что анализируемое предприятие муниципальное и мэрия г. Тамбова выступает гарантом в банке при предоставлении кредита на льготных основаниях). Какова должна быть его сумма, чтобы эффект финансового левериджа был положительным?
(1 0,24) х ( 20 8) х ( ЗК:(-)2133) > 1%
После проведенных расчетов получим, что величина заемного капитала не должна быть менее 233, 9 тыс.руб. При этом сумма собственного капитала не должна быть величиной отрицательной.
В сложившихся условиях предприятие должно, прежде всего, решить вопрос о получении долгосрочной ссуды, так как она приравнивается к собственному капиталу. Значит, математически можно будет решить задачу с положительным результатом, приравняв долгосрочные займы к величине нехватки собственных средств (итог 3 раздела пассива баланса, т.е. по МПУ Баня плюс он должен составить как минимум 2134 тыс.руб.).
Практически данная задача решается обеими сторонами (предприятием и банком) при соблюдении определенных условий, важным из которых является материальное обеспечение кредита. Соблюдение последнего для МПУ является сложным без вмешательства мэрии г.Тамбова.
С бухгалтерской точки зрения, решение задачи на повышение ликвидности денежного потока МПУ Баня плюс можно добиться следующим образом:
- составить управленческий баланс, в котором в разделе Капитал и резервы показать не всю сумму убытка, полученного за предыдущие годы, а ту его часть, которая списывается в размере 1/10 (то есть в течение 10 лет) на отчетный финансовый год. В результате получим итог третьего раздела пассива баланса, равным 1648 тыс.руб. (104 + 1964 4201/10). А это уже величина положительная. После этого ЭФР будет положительным при сумме заемных средств в размере 180,7 тыс.руб. ((1 0.240 х (20 8) х ЗК/1648). По современным экономическим меркам данная величина кредита не значительна и вполне приемлема для рассмотрения к получению в банке.
Метод ликвидного денежного потока (ЛДП) позволяет оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. ЛДП (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам.
Формула для расчета ликвидного денежного потока следующая:
ЛДП = (ДК1 + КК1 ДС1) (ДК0 + КК0 ДС0),
где ДК долгосрочные кредиты и займы на начало и конец расчетного периода; КК краткосрочные кредиты и займы на начало и конец расчетного периода; ДС денежные средства на начало и конец расчетного периода.
Итак, если, предположить, что МПУ Баня плюс получит долгосрочный кредит в сумме 2134 тыс.руб., то ликвидный денежный поток на конец первого квартала 2008г. у предприятия будет следующий: ЛДП = (2134.0 30,0*) (0 - 4.0) = 2100 тыс.руб. * планируемая сумма денежных средств в кассе и на счетах в банках на конец периода. В качестве периодов следует использовать квартал, что позволит более оперативно отслеживать движение денежных средств.
При получении краткосрочного кредита МПУ Баня плюс будет иметь ликвидный денежный поток на конец первого квартала в сумме 146,7 тыс.руб. (ЛДП = 180,7 30,0 0 4,0 = 146,7 тыс.руб.).
Существующий порядок оценки финансового положения предприятия-банкрота через коэффициенты ликвидности баланса не учитывает всех возможностей (вариантов) выхода предприятия из предкризисного состояния, в части привлечения на эти цели заемных средств. Как известно, банки предоставляют кредитные ресурсы предприятиям на основании их бухгалтерских балансов на последнюю отчетную дату.
Предложенный нами вариант решения повышения платежеспособности предприятия через метод ликвидного денежного потока позволяет обойти эту трудность и обеспечить увеличение реальных денежных средств. В этом случае банки при оценке кредитоспособности своих клиентов будут руководствоваться возросшей величиной денежных ресурсов предприятия как показателя их платежеспособности.
Следовательно, финансовый леверидж - объек