Инвестиции и рынок капитала
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?есьма ценной информацией для инвестора. Это именно такая норма, при которой инвестор может взять кредит для финансирования своего проекта. Если инвестору обеспечена норма отдачи, при которой он может, по меньшей мере, компенсировать кредит, он будет готов приступить к осуществлению своего замысла. Если минимально приемлемая норма отдачи некоторого проекта составляет 7%, а инвестор рассчитывает на отдачу в 10%, он, скорее всего, будет осуществлять этот проект. Если по другому проекту ожидаемая норма отдачи составит 12%, а минимально приемлемая - 13%, инвестор откажется от него.
На протяжении всей своей деятельности предпринимателю приходится осуществлять инвестиции, объёмы, характер и источники которых зависят от периода деятельности. А поэтому по продолжительности инвестиционного цикла различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Остановимся подробнее на рассмотрении краткосрочных инвестиции. [10, с. 418]
Для решения вопроса об эффективности инвестирования необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления. В случае использования заемных средств необходимо сравнить внутреннюю норму окупаемости (r) и ссудный процент (i). Внутренняя норма окупаемости инвестиций определяется вычитанием издержек, связанных с инвестициями, за исключением предельных издержек по ставке процента с капитала. И выражает результат в процентах от всех инвестированных средств. Предельная чистая окупаемость инвестиций представляет собой разницу между предельной внутренней окупаемостью инвестиций и ставкой ссудного процента (r - i). Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда r = i.
До тех пор пока r не меньше i, фирма будет извлекать дополнительную прибыль. Уровень, максимизирующий прибыль инвестиций - это уровень, при котором предельная их окупаемость равняется ставке процента с капитала. Следовательно, если фирма извлекает от инвестиций предельную норму окупаемости, большую, нежели ставка процента, по которой капитал может быть задан (либо дан в ссуду), фирма будет выплачивать займы, осуществляемые с целью финансирования инвестиций. [10, с. 420]
Проиллюстрируем это на примере (Приложение Г). Допустим, фирма занимается хранением вина. При увеличении объемов хранения предельные издержки возрастают на 25 долл. на каждые 200 литров вина. Общие капиталовложения на покупку вина при увеличении масштабов хранения растут на 1000 долл. на каждые 200 литров вина. Ставка процента равна 10%. Если предельный доход с инвестиций одинаков и равен 1200 долл., предельные издержки хранения 200 литров вина составят 1150 долл., а предельная прибыль 1200 - 1150 = 50 долл. Предельные издержки 400 литров составляют соответственно 1175 долл. и 25 долл. Прибыль максимизируется, когда MR = МС, т. е. при хранении 600 литров вина. [7, с. 503]
Если на оси абсцисс отложить количество литров вина, а на оси ординат - предельные издержки и предельный доход, то предельный доход будет параллелен оси абсцисс и равен 1200 долл. (Приложение Д).
Предельные издержки возрастают с ростом масштабов хранения, поэтому кривая имеет положительный наклон. В точке пересечения кривой предельных издержек с линией предельного дохода определяются оптимальные объемы хранения вина: 600 литров.
Мы рассмотрели краткосрочные инвестиции и выяснили, что для решения вопроса об эффективности инвестирования необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления. Теперь подвергнем рассмотрению долгосрочные инвестиции.
2.2 Предельная эффективность капитала
В долгосрочной перспективе любой объем услуг капитала будет предложен только в том случае, если капитал будет обеспечивать минимально приемлемую отдачу. Если использование капитала приносит большую отдачу, люди начинают создавать новый капитал. Если поступления ниже минимальной отдачи, владельцы капитала идут на то, чтобы активы выбывали вследствие износа, и перестают их использовать. [4, c. 216]
Инвестиции в большинстве случаев выступают в виде долгосрочных. Это, прежде всего, инвестиции в основной капитал.
Полезный срок службы основного капитала (основных фондов, капитальных активов) или его предельная эффективность - это число лет, в течение которых они будут приносить фирме прибыль либо сокращать издержки. Чтобы рассчитать прибыль от долгосрочных инвестиций, фирме необходимо: определить полезный срок службы основного капитала; рассчитать надбавку к прибыли, извлекаемую от каждого года применения основного капитала. [4, с. 219]
Допустим, что I - предельная стоимость инвестиций, Rj - предельный вклад инвестиций в увеличение дохода, или в сокращение издержек производства в j-й год службы. Тогда предельную окупаемость капитальных вложений для первого года можно подсчитать по формуле:
I * (1+ r) = R1, (2. 2. 1)
Формула показывает окупаемость инвестиций в процентах (r), которая к концу года обеспечит увеличение величины I до R1 в денежных единицах. [1, с. 189]
Предположим, что предельная стоимость капитальных вложений равна 100 млн. руб., внутренняя норма окупаемости - 40%. Тогда предельный вклад в увеличение дохода первого года составит: I * (1 + r ) = 100 * (1 + 0,4) = 140 млн. рублей.
Соответственно для второго года: I * (1 + r)(1 + r) = R2.
В нашем примере 100 * (1 + 0,4)(1 + 0,4) = 196 млн. рублей. Поэтому стоимость однолетней инвестиции года сос?/p>