Доцільність впровадження інвестиційного проекту будівництва нового технологічного комплексу по випуску фенів для волосся
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
ливості розрізняти ситуації, коли пріоритетність проектів змінюється залежно від ставки дисконтування.
3) Метод IRR не дає можливості використовувати різні ставки дисконтування до різних періодів реалізації проекту. Різновидом показника IRR є модифікована внутрішня норма дохідності інвестиційного проекту (МIRR). Даний показник ефективно замінює дуже поширений показник IRR, усуваючи більшість його недоліків і зберігаючи його переваги над показником NPV.
Модифікована внутрішня норма дохідності це ставка доходу, за якою кінцева вартість чистих грошових потоків проекту дорівнює поточній вартості інвестиційних витрат:
, де
- чистий грошовий потік проекту в році t, визначений без урахування проведених за ці роки інвестицій (іноді лише додатні чисті грошові потоки без інвестиційних витрат);
n кількість років у періоді, за який розглядається проект;
r необхідна норма доходу на вкладений капітал (WACC)
Звідси маємо:
Отже, інвестиційний проект можливо вважати доцільним.
3. Визначення дисконтованого періоду окупності інвестиційного проекту (DPP)
Під дисконтованим періодом окупності інвестиційного проекту (DPP) розуміють тривалість періоду від дати початку реалізації проекту, впродовж якого відбувається повне повернення інвестиційних коштів (віддача на капітал досягає приведеної до теперішньої вартості суми здійснених інвестицій)
Якщо інвестиційний процес становить нерегулярні грошові потоки, то дисконтова ний період окупності визначається підсумуванням послідовних складових чистого грошового потоку NCF, що дисконтуються за ставкою r, поки не буде отримано суми, що максимально наближається до загального дисконтованого обсягу інвестицій. Щодо інвестицій, то для аналізу досить мати їх підсумок у вигляді величини:
.
Особливість розподілу витрат жодним чином не позначається на тривалості періоду окупності проекту.
Підсумовуємо послідовні члени ряду грошових потоків NCF, що дисконтуються за ставкою r, (суми позначимо через ), поки не буде знайдено суми, що дорівнює обсягу інвестицій:
Причому ;
грн.
Період окупності інвестиційного проекту можна визначити за допомогою такої формули:
Для даної курсової роботи j=7 (кількість послідовних членів ряду чистих грошових потоків). Тобто,
років
Недоліком показника DPP є те, що він не враховує всього періоду функціонування інвестицій і як наслідок, на нього не впливає та віддача, що перебуває за межами дисконтованого періоду окупності інвестиційного проекту.
4. Розрахунок індексу рентабельності PI та коефіцієнта ефективності інвестицій (АРР)
Метод розрахунку індексу рентабельності (РІ) це в принципі продовження методу визначення чистого приведеного до теперішньої вартості доходу від реалізації проекту.
РІ розраховується за допомогою такої формули:
, де
- віддача вкладеного капіталу сума дисконтованих чистих грошових потоків за роками починаючи від дати проведення перших інвестицій;
- сума приведених до теперішньої вартості інвестицій у проекті
Можна зазначити, що даний інвестиційний проект приймається, так як значення індексу рентабельності дорівнює 1,4503, а це звісно більше одиниці (що вимагає правило).
Індекс рентабельності дуже зручний при виборі одного проекту з кількох альтернативних, що мають приблизно однакові значення NPV або при формуванні портфеля інвестицій з максимальним сумарним значенням NPV в умовах обмеженості у фінансових ресурсах.
Тепер розрахуємо коефіцієнт ефективності інвестицій ARR за формулою:
, де
ЕВІТ прибуток, що генерується проектом (до сплати відсоткових платежів за довготерміновий борг та податку на прибуток);
Т ставка оподаткування прибутку;
L ліквідаційна вартість активів інвестиційного проекту;
Іnv0 обсяг початкових інвестицій.
Даний коефіцієнт має свої недоліки:
- ARR не враховує різної вартості грошових коштів у часі.
- ARR ігнорує відмінності у тривалості експлуатації активів, створених завдяки інвестуванню.
Розрахуємо коефіцієнт ефективності інвестицій:
ARR = (1806000 (1- 0,3) + 1806000 (1 0,3) + 1806000 (1 0,3) + 3021000 (1 0,3) + 3021000 (1 0,3) + 3021000 (1 0,3) + 3021000 (1 0,3))
: 0,5 х 1300000 + 950000 + 2000000 + 550000 = = = = =5,1048
Додатково для зручності інвесторів розраховують індекс дохідності інвестиційного проекту. Він показує у скільки разів (у частці одиниці) додатково може зрости дохідність інвестиційної альтернативи (тобто зіставного за ризиком інвестиційного активу, що обертається на фондовому ринку, або якщо не враховувати ризиків проекту, ринкової без ризикової ставки відсотка), не перетворюючи цей проект у менш вигідний порівняно з вкладаннями обмежених засобів у зазначену альтернативу.
Розрахунок індексу прибутковості (IL) здійснюється за формулою:
IL = , де
Ка прибутковість інвестиційної альтернативи.
Табл.5. Процентні ставки, % річних
ПеріодЗа депозитамиУсьогоУ тому числіВ національній валютіВ іноземній валюті20019,911,25,620027,47,86,020036,87,16,020047,47,86,220058,08,56,8
Значення Ка ми знаходимо як середнє значення по процентних ставкам за депозитами в періоді між 2001-2005 роками.
Середнє значення Ка вираховуємо за депозитами у національній валюті.
Ка = (11,2 + 7,8 + 7,1 + 7,8 + 8,5) : 5