Доцільність впровадження інвестиційного проекту будівництва нового технологічного комплексу по випуску фенів для волосся
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
?штів під 12% у загальному обсязі інвестицій складає:
=
Доля кредитних коштів розраховується як:
=
Так само і для другого року:
WACC=16% х (1-0,3) х 0,2888+18% х (1-0,3) х 0,0888+12% х 0,622=11,817%
3 рік: Частина власних коштів під 12%
Частина кредитних коштів під 16% річних:
Частина кредитних коштів під 18% річних:
Частина кредитних коштів під 16% річних:
WACC=16% х (1-0,3) х 0,1529+18% х (1-0,3) х 0,0471+16% х (1-0,3) х
х 0,2353+12% х 0,5647 = 1,71248 + 0,59346 + 2,63536 + 6,7764 = 11,718%
4 рік: Частина власних коштів під 12% у загальному обсязі інвестицій:
Частина кредитних коштів під 16% річних:
Частина кредитних коштів під 18% річних:
Частина кредитних коштів під 16% річних:
WACC=16% х (1-0,3) х 0,1354+18% х (1-0,3) х 0,0417+16% х (1-0,3) х 0,2083+
+12%*0,6146=1,51648+0,52542+2,33296+7,3752=11,75%
5 рік: Частина власних коштів під 12% у загальному обсязі інвестицій:
Частина кредитних коштів під 16% річних:
Розрахунки для 6-го і 7-го років такі ж самі, як і для пятого року.
WACC=16% х (1-0,3) х 0,2532+12% х 0,7468 = 2,83584+8,9616=11,79%
WACC= WACC= WACC
У 8-му, 9-му, і 10 му роках значення середньозваженої вартості капіталу буде становити 12%:
Для більшої наглядності занесемо ці розраховані дані до такої зведеної таблиці:
Таблиця 3. Розрахункова таблиця для WACC
ПоказникиРоки 123456789101. Частина власних коштів під 12%, 62,256,4761,4674,6874,6874,681112. Частина кредитних коштів під 16%,5028,8815,2913,5425,3225,3225,32---3. Частина кредитних коштів під 18%,-8,884,714,17------4. Частина кредитних коштів під 16%,--23,5320,83------5. WACC, ,611,81711,71811,7511,7911,7911,79121212
Тепер необхідно розрахувати чисті грошові потоки, які розраховуються як сума прибутку до амортизаційних відрахувань, податку на прибуток і відсоткових платежів плюс додаткові грошові потоки, які повязані зі зміною та вивільнення робочого капіталу.
Прибуток до амортизаційних відрахувань, податку на прибуток, відсоткових платежів розраховується як: (Грошові надходження від реалізації продукції)-(Поточні витрати на виробництво продукції)=(225 х 5160 +300 х 4160 +350 х 4660) - (135 х 5160 +180 х 4160 + +210 х 4660) = (1161000 +1548000 + 1806000) - (696600 +928800 + 1083600) = 1806000 грн. Тобто, прибуток до амортизаційних відрахувань, податку на прибуток, відсоткових платежів у 4, 5 і 6 роках дорівнює 1806000 грн.
Для 7, 8, 9 і 10 років цей показник буде дорівнювати: (225 х 7660 +300 х 8160 +350 х 9660) - (135 х 7660 +180 х 8160 +210 х 9660)=(1723500 + 2448000 +3381000) - (1034100 + 1468800 + 2028600) = 3021000 грн.
Чисті грошові потоки за традиційною схемою для 4, 5 і 6 років дорівнюють: 1806000 х (1-0,3) + 172800 + 0 = 1437000 грн.
Для 7-го року: 3021000 х (1-0,3)+ 172800 - 100000= 2187500 грн.
Для 8 і 9 років: 3021000 х (1-0,3) + 172800 + 0 = 2287500 грн.
Для 10-го року: 3021000 х (1-0,3)+ 172800 + 200000 = 2487500 грн.
Розрахуємо всі необхідні показники та дані запишемо до таблиці 4.
Таблиця 4. Чисті грошові потоки за традиційною схемою
ПоказникиРоки456789101. прибуток до амортизаційних відрах., податку на прибуток, відсоткох платежів18060001806000180600030210003021000302100030210002. Амортизаційні відрахування5760005760005760005760005760005760005760003. Податковий виграш через амортизаційні відрахування(р2 х 0,3)1728001728001728001728001728001728001728004. Додаткові грошові потоки, які повязані зі зміною та вивільненням роб. капіталу---100000--2000005. Чисті грошові потоки за традиційною схемою (р.1 х (1-0,3)+р.3+р4)1437000143700014370002187500228750022875002487500
Для розрахунку NPV використаємо дисконтну ставку, яка дорівнює 12%:
Значення NPV, яке дорівнює +1861780,27 грн свідчить про те, що даний інвестиційний проект можна реалізувати.
Показник чистого приведеного до справжньої вартості доходу від реалізації інвестиційного проекту (NPV) розраховується за такою формулою.
- чистий грошовий потік в році t, підрахований без урахування здійснених інвестицій (якщо вони припадають на цей рік);
- загальна сума всіх інвестицій (як вкладення власного капіталу, так і запозичених коштів), що здійснюються в році t, від дати початку реалізації проекту.
t- порядковий номер року від початку реалізації проекту (дати початку інвестування);
n- кількість років у періоді, за які розглядається проект;
r- необхідна норма дохідності вкладеного капіталу (WACC).
2. Розрахунок внутрішньої норми дохідності інвестиційного проекту (IRR)
Показник внутрішньої норми дохідності інвестиційного проекту (IRR) характеризує максимально прийнятний відносний рівень витрат, які можуть бути проведені при реалізації певного проекту.
Значення IRR показує верхню межу допустимого рівня дисконтної ставки, перевищення якої робить проект збитковим.
Розрахунок показника IRR таке знаходження ставки дисконту, при якій NPV = 0. Для того, щоб визначити IRR спочатку знайдемо такі два значення ставки дисконтування , щоб в інтервалі () функція змінювала своє значення з + на - або навпаки.
Зробивши певні розрахунки для підбору ставки дисконтування, можна визначити 2 таких значення: так як при значення NPV ще додатнє, а при - вже відємне (додаток 1)
Обчислення IRR інвестиційного проекту здійснюється за формулою:
, де
- значення табульованої ставки дисконтування, при якій ;
- значення табульованої ставки дисконтування, при якій ;
Точність підрахунку IRR обернена довжині інтервалу (), тому найкраща апроксимація досягається у разі, коли довжина інтервалу береться мінімальною, тобто 1 %.
Недоліки показника IRR:
1) Критерій IRR зовсім не придатний для аналізу неординарних інвестиційних проектів(потоків), тобто коли прихід і відхід капіталу чергується.
2) IRR не дає мож