Денежно-кредитная система и монетарная политика
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
еют решающее значение. Субъективные факторы могут играть достаточно существенную роль на фондовой бирже. В долгосрочном периоде курс акций формируется под сильным влиянием ожидаемого уровня дивидендов и динамики процентной ставки по срочным банковским депозитам. Степень доверия к акциям или спекулятивные операции с ними могут значительно изменить курс акций, что может быть мало связано с фактическим финансовым состоянием данного акционерного общества. В профессиональной литературе существуют разные теории игр на фондовой бирже и множество рецептов для такого типа инвестиционной деятельности. Однако ни одна из этих теорий или рецептов не в состоянии дать точного ответа, каков будет курс акций через месяц, полгода или год, хотя такие прогнозы часто разрабатываются. Это объясняется трудностью прогноза реальных процессов и спекулятивных операций, оказывающих влияние на динамику дивидендов.
Несмотря на искажающее влияние спекулятивных операций биржа в целом объективно отражает состояние экономики.
Фондовая биржа выступает на ряду с банковской системой инструментом мобилизации частных сбережений на финансирование производственных инвестиций, инструментом перераспределения экономических ресурсов по отраслям.
На фондовой бирже обращаются помимо различных разновидностей акций и облигаций и ценные бумаги, являющиеся смешанными формами акций и облигаций. Их называют промежуточными видами ценных бумаг. Классическая акция представляет собой долю собственности, а классическая облигация - долговое обязательство. Поэтому операции с ними существенно отличаются друг от друга. В некоторых случаях акции и облигации могут конкурировать друг с другом, что объясняет появление смешанных видов ценных бумаг, объединяющих преимущества и тех и других. Сюда можно отнести облигации, конвертируемые в акции; облигации с подписными талонами на акции. Специфика этих ценных бумаг связана с возможностью в дальнейшем приобретать акции.
Финансовый рынок это рынок, ориентированный на аккумуляцию (накопление) и мобилизацию (размещение) денежного капитала и осуществление обменных денежных операций. Он разделяется на денежный рынок и рынок капиталов.
Сегментами рынка капиталов выступают рынок ценных бумаг и рынок средне и долгосрочных кредитов. Сегментами денежного рынка являются учетный (открытый), межбанковский и валютный рынки. Специфическими чертами денежного рынка выступают его ориентация преимущественно на краткосрочные кредиты, отсутствие определенного местонахождения (сделки осуществляются по телефону и посредством других способов связи) и однородный состав участников рынка (коммерческие банки, Центробанк, министерство финансов). Рынок капиталов выделяется ориентацией на обеспечение долгосрочных потребностей в денежных ресурсах, локализацией в определенных местах (фондовых биржах), разнородностью состава его участников.
Существование денежного рынка объясняется тем, что у банков возникают временные диспропорции между притоком и оттоком денежных средств. Например, совпадение по времени изъятия значительных сумм на личных денег с массовым перечислением безналичных денег со счетов банка. Существование структурных диспропорций (в частности у банка может быть чрезмерное количество отделений, которые привлекают больше вкладов, чем могут их разместить или, например, банк, специализирующийся на предоставлении средне- и долгосрочных кредитов, нуждается в краткосрочной ссуде) также объясняет необходимость взаимного кредитования коммерческих банков и получении кредита у Центробанка.
Учетный рынок часть денежного рынка, ориентированного на операции по учету коммерческих и казначейских векселей Центробанком у крупных коммерческих банков.
Межбанковский рынок рынок кредитных ресурсов, на котором заключаются сделки коммерческих банков между собой и на котором Центробанк не проводит регулярных операций.
Валютный рынок международная система обмена валютой и финансовыми инструментами (ценными бумагами, платежными документами), реализуемая крупными транснациональными банками с целью страхования валютных рисков, диверсификации валютных резервов, валютной интервенции и т.п.
Под процентной ставкой денежного рынка может пониматься средняя процентная ставка по однодневным ссудам на межбанковском рынке (ежедневная, среднемесячная, среднегодовая) или процентная ставка по сделкам на срок от одного месяца до одного года (по аналогии с LIBOR на межбанковском лондонском рынке). Процентная ставка на национальном межбанковском рынке какой-либо одной из европейской промышленно развитой стран приблизительно соответствует LIBOR на лондонском межбанковском рынке евровалют, где фиксируются ежедневно межбанковские сделки по каждой валюте и по срокам платежа.
Евровалюта валютные средства европейской страны в банках других стран, используемые в сфере международного банковского кредита. Например, немецкая фирма получает фунты стерлингов в качестве выручки за свой экспорт в Великобританию. Эти фунты стерлингов она переводит в любой из банков другой европейской страны (Франции, Германии и т.д.). Фунты стерлингов на счету этой фирмы становятся еврофунтами и выступают основой для предоставления валютных кредитов. Переводы валюты одной страны в другие страны могут обусловливаться стремлением устранить налоговые, таможенные барьеры, разницу во времени и т.д.
Любая операция с еврова