Денежно-кредитная система и монетарная политика
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
нная), представляющая собой долговое срочное процентное обязательство заемщика (эмитента). Эмитентом облигации может быть государство, местные органы власти и крупные государственные или частные предприятия. Эмитент обязуется в определенный срок выплатить (погасить) соответствующую квоту и в текущем порядке урегулировать причитающиеся держателю облигаций проценты. Существует большое количество разновидностей облигаций (обычно трехмесячный срок погашения). Если речь идет о государственных облигациях, то краткосрочные облигации называют казначейскими векселями. Среднесрочные государственные облигации называют казначейскими обязательствами (срок погашения до 10 лет). Долгосрочные государственные облигации (собственно казначейские облигации) имеют срок погашения от 10 до 30 лет. Облигации могут находиться во внебиржевом обороте и продаваться посредством банков и других финансовых институтов. Как правило, облигации - это активы первой степени ликвидности, поскольку их легко превратить в деньги. Поэтому их охотно покупают не только граждане, но также и банки, страховые компании и т.д. Рыночная цена (курс) облигаций зависит от процентной ставки по долгосрочным депозитам и срокам их погашения. Рост процентной ставки сопровождается падением курса облигаций, и наоборот. Если приближается срок погашения (выкупа) облигации по номинальной стоимости, увеличенной на ожидаемый постоянный доход на облигацию, тогда курс облигации не реагирует или незначительно реагирует на колебания долгосрочной процентной ставки. В процессе эмиссии облигации могут продаваться по курсу ниже их номинальной стоимости. Такая скидка называется дизажио. Наоборот, погашение облигации может осуществляться по курсу, превышающему номинальную стоимость. Такая надбавка называется ажио.
Одну из самых важных позиций в биржевом обороте занимает купля-продажа акций.
Акция ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом, дающая право ее владельцу, члену акционерного общества, участвовать в его управлении и получать дивиденды из прибыли. Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью; цена, по которой акция продается - курсом акции. Объектом биржевых сделок являются дематериализованные акции, т.е. выступающие не в материальной (физической) фирме, а только в виде записи на счетах. Обороту акций на бирже предшествует их вхождение на первичный рынок. Акционерное общество вначале продает эмитируемые акции при посредничестве банков как право участия в капитале и в распределении прибыли в форме получения дивидендов. Приобретенные различными физическими и юридическими лицами, акции входят затем на вторичный рынок (биржевой или внебиржевой - уличный). Существование внебиржевого рынка необходимо потому, что не все ценные бумаги могут пройти процедуру листинга. Например, акции товариществ и акционерных обществ закрытого типа. Иногда котировка ценных бумаг на бирже нецелесообразна, в силу того, что торги по ним проходят нерегулярно и через достаточно продолжительные сроки.
Акции бывают самыми различными: обыкновенные, привилегированные, именные, на предъявителя, безголосые, многоголосые, первого выпуска, с нарицательной стоимостью, без номинальной стоимости, ограниченные, голубые фишки (надежных компаний) и другие виды. Существование различных видов акций отражает многообразие форм доступа к капиталу акционерного общества и распределению его прибыли, степень ликвидности, надежность выплаты дивидендов и их динамику и т.д.
Деятельность фондовой биржи не подчиняется правилу максимизации прибыли. Хотя она и имеет статус бесприбыльной организации, но это не означает, что фондовая биржа не получает дохода. Доход используется на поддержание и расширение биржевой инфраструктуры. Деятельность биржи жестко регламентируется законодательством, уставом, в котором определены условия приема в члены биржи, процесс управления ею и т.п.
Биржевые системы различаются по странам. Это различие проявляется в количестве существующих фондовых бирж в стране, традиционных субъектах, выступающих в роли членов биржи. В одних странах сложилась моноцентрическая, в других - полицентрическая биржевая система. Коммерческие банки в ряде стран широко участвуют в биржевых операциях, что имеет существенное ограничение в других странах.
Курс акций формируется под влиянием таких факторов, как:
- доходность акций, т.е. способность приносить доход в форме дивиденда или в форме ожидаемого роста курса акций;
- степень риска, т.е. возможность финансовых потерь;
- ликвидность, т.е. возможность быстрой реализации акций.
Все эти факторы учитывает инвестор, сравнивая их с другими возможностями использования денежных средств в форме их размещения в банке или покупке товаров. Однако это чисто теоретическое объяснение. На практике существует еще много других факторов, влияющих на курс акций.
Их можно разделить на объективные и субъективные факторы.
Объективными факторами на микроуровне являются:
- финансовое состояние акционерного общества;
- величина предприятия;
- перспективы развития отрасли, к которой принадлежит предприятие.
На макроуровне курс акций зависит от:
- размеров имеющихся сбережений;
- размеров внутреннего и внешнего долга;
- темпов инфляции;
- процентных ставок;
- состояния рынка ценных бумаг.
Перечисленные объективные факторы не всегда им