Влияние циклических спадов на рынке ценных бумаг на инвестиции
Курсовой проект - Разное
Другие курсовые по предмету Разное
?сило 1 500 млрд долл. Это означает, что США выступают в качестве наиболее крупного и динамично растущего центра мирового хозяйства, притягивающего к себе капитал из других регионов мира. Примечательно, что усиливается приток всех видов иностранных инвестиций в страну, начиная от прямых инвестиций и завершая банковскими депозитами.
Приведенные данные показывают, что приток иностранного капитала во второй половине 90-х годов резко увеличивается. При этом существенно возрастает и его влияние на национальную экономику. Скажем, размер прямых иностранных инвестиций составляет во второй половине 90-х годов от 20 до 32% всех валовых инвестиций в ВВП США. Очевидно, что при таких масштабах их роль в росте американкой экономики очень велика.
Правда, сравнительно невелики объемы притока в США иностранного банковского капитала. Это, вероятно, связано с насыщенностью американского рынка денежными ресурсами в 90-е годы и низкой ставкой банковского процента в стране.
В то же время размеры иностранных портфельных инвестиций значительны, из них около 20% вложены в акции американских компаний, а 80% долговые ценные бумаги. Причем важно отметить резкий рост портфельных инвестиций в акции в конце 90-х годов. Если в начале 90-х годов они составили от 11 млрд до 20 млрд долл. в год, то в 1997 г. 67 млрд, в 1998 г. и 1999 г. порядка 44 млрд долл. Такое давление иностранного капитала на стоимость американских акций стало весомым фактором и привело к повышению их курса на фондовом рынке.
В то же время существенные иностранные вложения в облигации различных видов делали долговой сектор американского финансового рынка очень чувствительным к поведению зарубежных инвесторов. С другой стороны, устойчивость притока портфельных инвестиций в ценные бумаги свидетельствует о прочности экономики и финансовой системы США, которая все эти годы выступает очагом стабильности и динамизма в мире. Только в третьем квартале 1998 г. под влиянием финансового кризиса их приток в долговые активы резко сократился до 1,14 млрд долл. Но уже в последующие кварталы он вырос до 60-70 млрд долл., что означало восстановление доверия к экономике и финансовой системе США.
Значительный интерес представляет влияние финансовой сферы на экономическое развитие. Применительно к Америке важно выделить оба аспекта этого влияния: с их стороны на мировую экономику и финансовую сферу и со стороны мировой финансовой сферы на экономику США.
В начале 2000 г. появились признаки перегрева мировой экономики. Первыми отреагировали на них центральные банки. В начале февраля 2000 г. ФРС повысила учетную ставку до 5,5%, Европейский центральный банк ставку рефинансирования до 3,25%, Банк Англии с 5,75 до 6% (он сделал это в четвертый раз за последние 6 мес.). Учетные ставки подняли также центральные банки Швеции, Дании, Швейцарии и Южной Кореи (впервые за последние два года с 4,75 до 5%).
Эти пока небольшие антиинфляционные шаги служат признаком того, что центральные банки сочли, что экономика уже оправилась от последствий мирового финансового кризиса и теперь главной опасностью становится перегрев и риск усиления инфляции. Такая опасность не преувеличена. Экономика Южной Кореи показала рост за 1999 г. на 10%, хотя розничные цены в стране выросли всего на 1,6%4.
Изобилие денежных ресурсов в экономике и на финансовом рынке США сыграло большую роль в поведении курсов акций американских корпораций на фондовом рынке. Стремительный рост индекса Доу-Джонса в начале 2000 г. многими в США воспринимался с настороженностью. Трезво мыслящие экономисты и представители бизнеса резонно полагали, что рано говорить о преодолении цикличности в развитии экономики. А это означает, что ожидания очередного циклического кризиса, несмотря на все видимые признаки продолжения роста, остаются значительными.
Не обоснованный реальным наполнением рост курсов ценных бумаг чреват биржевым кризисом, который может стать началом циклического экономического спада. По этим причинам любые признаки перегрева экономики воспринимаются с очевидным подозрением. При отсутствии значительной инфляции, которая ранее служила главным признаком этого рода, наибольшее подозрение вызывает чрезмерно динамичный рост биржевых индексов. Отсюда всякое изменение индекса Доу-Джонса и других биржевых индексов воспринимается с большой тревогой и вызывает массу противоречивых комментариев. Буквально панику в мире вызвало резкое падение индекса Доу-Джонса на Нью-Йоркской бирже в апреле 2000 г.
Таблица 7
Приток иностранного капитала в США, млрд. долл.
Виды инвестиций 1993 г. 1994 г. 1995 г. 1996 г. 1997 г. 1998 г. 1999г. Прямые 52,5 47,4 59,6 89,0 109,3 193,4 260,0 Портфельные 111,0 139,4 237,5 367,7 384,0 266,8 300,0 Банковский капитал 39,9 108,0 64,2 22,2 171,3 29,3 80,0 Прочие обязательства 10,5 1,3 59,5 39,4 107,8 9,4 50,0 Источник: International Financial Statistics. January 2000.
На этот раз объектом потрясения стал ряд отраслей высоких технологий во главе с фирмой “Майкрософт”. Известие о намерении американских властей на основе судебного решения покончить с монополизмом “Майкрософт” и раздробить ее на несколько фирм для обеспечения конкуренции вызвали стремление обеспокоенных инвесторов немедленно избавиться от акций этой фирмы не дожидаясь реализации разделения данной компании. Падение курса акций “Майкрософт” повлекло за собой снижение стоимости акций и ряда других фирм.
Рис. 3 Динамика курса акций Майкрософт после принятия судебного решения.
Кризис акционерного капитала в секторе высоких технологий несколько скорректировал тен