Валютный рынок и валютные операции
Реферат - Экономика
Другие рефераты по предмету Экономика
дства на длительные сроки, покрывая их привлечением коротких денег.
Использование сделок SWAP для нейтрализации риска при проведении
сделок аутрайт
Сделки аутрайт - единичная конверсионная операция с датой валютирования отличной от даты спот;
Валютный своп - это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки - датой окончания свопа . Если ближняя конверсионная сделка является покупкой валюты, а более удаленная продажей валюты, такой своп называется купил/продал buy and sell swap.
Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться продал/купил sell and buy swap.
Как правило, сделка своп проводится с одним контрагентом, то есть обе конверсии осуществляются с одним и тем же банком. Однако, допускается называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками.
Сделки своп используются для нейтрализации риска при проведении сделок аутрайт.
Например, некая американская компания намеревается через 3 месяца произвести закупку германского оборудования, в связи с чем 10.01.07 г. она заключает с банком форвардный контракт на продажу 1 млн. долларов против евро. Для банка это сделка аутрайт по покупке долларов против евро с датой валютирования спот + 3 мес. 12.04.07 г.
Предположим, что:
EUR\USD spot = Bid 1.3420 Ask 1.3430;
Форвардные пункты на 3 месяца = Bid 65 Ask 84;
Следовательно, курс аутрайт через три месяца = Bid 1.3485 Ask 1.3514.
По курсу аутрайт 1.3485 банк получает длинную позицию в 1 млн. долларов на 12 апреля 2007 г.
В принципе, если банк хочет рисковать и надеется на благоприятное изменение валютного курса, он может держать данную позицию вплоть до 10 апреля и закрыть ее на споте. Однако обычно банки не рискуют на столь длительные сроки, а стараются закрыть позиции.
Закрыть данную позицию можно 2 способами.
1. Осуществить противоположную ей сделку аутрайт на ту же дату валютирования. Однако при этом присутствует риск изменения валютного курса. Размер форвардных пунктов вряд ли изменится т.к. он зависит от разницы в процентных ставках, однако может измениться курс спот, являющийся составной частью форвардного курса. Например, ко времени закрытия сделки курс спот вырос до уровня 1.3450/1.3460. Противоположная сделка аутрайт будет иметь следствием чистый убыток на 12.04.07 г., так как банк выполнил ее по более низкому курсу аутрайт: 1.3450 + 0.0065 = 1.3515.
Чистый убыток составит:
+ 1000000 USD 741565 EUR ( покупка у компании долларов);
- 1000000 USD + 739919 EUR ( продажа долларов на межбанке);
Итого убыток банка составит -741565 + 739919 = - 1646 USD.
2. Одновременно (с разрывом в несколько секунд) с заключением сделки аутрайт заключить обратную ей сделку на споте, то есть превратить аутрайт в своп. Этим банк как бы запирает валютный риск по форвардной сделке сделкой спот.
Предположим, банку удалось продать 1 млн. долларов на споте банку А по курсу 1.3420.Таким образом, банк осуществил 3-месячный своп EUR\USD на 1 млн. долларов.
Данную операцию своп можно перекрыть противоположной операцией своп с клиентом или другим банком, либо с помощью депозитных операций в двух валютах на 3 месяца.
Осуществление противоположного свопа.
Банк запрашивает другой банк прокотировать ему 3-месячный своп EUR\USD на 1 млн. долларов и получает такое же значение форвардных пунктов поскольку в течение короткого промежутка времени процентные ставки по двум валютам не успели измениться, поэтому остались без изменения форвардные пункты на период 3 месяца: 65 - 84.
Предположим, курс спот вырос до уровня 1.3450/60. Курс аутрайт составит 1.3450 + 0.0065 = 1.3515.
Банк покупает 1000000 USD по курсу спот 1.3450 и продает по курсу аутрайт 1.3515.
Итак наш банк имеет 2 свопа.
Первый своп - по закрытию форвардной позиции с клиентом:
+ 1000000 USD 741565 EUR ( покупка у компании долларов);
- 1 000 000 USD + 745156 EUR ( продажа долларов банку А).
Результат от своп 1 = + 3591 USD.
Второй своп с другим банком:
+ 1.000.000 USD 743494 EUR (продажа по курсу спот);
- 1.000.000 USD + 739919 EUR (покупка по курсу аутрайт).
Результат от своп 2 = - 3575 USD.
Общий результат нашего банка от проведения двух своп операций:
+3591 3575 = 16 USD
Итак, можно увидеть, что прибыль от проведения своп операции по
закрытию форвардной позиции с клиентом компенсируется убытком при перекрытии позиции и чистый результат приблизительно =0. Однако главное, что все позиции закрыты, и валютный риск нашего банка нейтрализован.
Перекрытии свопа с помощью осуществления депозитных операций на период 3 месяца.
Вернемся к ситуации, когда наш банк осуществил своп при закрытии форвардной позиции с клиентом.
Для того чтобы выполнить условия по сделке своп банк должен поставить банку-контрагенту 1 млн. долларов США и получить от него 745156 EUR.
Он может привлечь недостающие 1 млн. долларов в 3-месячный депозит и разместить 745156 евро на 3-месячный депозит в другой банк.
Например известны текущие процентные ставки по 3-х месячным депозитам:
USD Bid 3.875 Ask 4.125;
EUR Bid 5.875 Ask 6.125.
Наш банк обратился в другой банк и привлек 1 млн. долларов под 4.125 процентов с 12.01.07 г. по 12.04.07 г. (со спота на 3