Цiннi папери, порядок iх випуску
Информация - Банковское дело
Другие материалы по предмету Банковское дело
нних паперiв це сфера обiгу цiнних паперiв, до якоi вони потрапляють пiсля того, як iх продасть перший власник, що купив цi цiннi папери у емiтента безпосередньо або через посередника. Цей ринок може бути неорганiзованим (позабiржовим) або органiзованим (бiржовим).
Позабiржовий (неорганiзований) ринок характеризуСФться наступними особливостями:
вiдсутнiстю СФдиного курсу на однаковi цiннi папери;
торгiвля цiнними паперами вiдбуваСФться в рiзний час i в рiзних мiiях;
великою кiлькiстю продавцiв цiнних паперiв;
вiдсутнiстю СФдиного центру, який би вiдпрацьовував методологiю.
Органiзований (бiржовий) ринок це торгiвля цiнними паперами на основi фактичного спiввiдношення попиту i пропозицii в спецiально органiзованих мiiях за чiтко прописаними правилами i технологiями. Бiржi СФ основним iнститутом вторинного ринку цiнних паперiв, сприяють накопиченню, розподiлу i перерозподiлу капiталу. Усього в свiтi нараховуСФться близько 200 фондових бiрж, що обСФднанi у Мiжнародну Федерацiю фондових бiрж. Найбiльшими з них СФ фондовi бiржi Нью-Йорка, Токiо, Лондона.
4. Моделi ринку цiнних паперiв
У свiтi розрiзняють декiлька органiзацiйних моделей ринку цiнних паперiв, якi, насамперед, вiдрiзняються спiввiдношенням банкiв та iнших фiнансово-кредитних установ, можливiстю втручання державних органiв. Найбiльш вiдомi моделi американська та нiмецька (табл. 2).
Таблиця 2 - Американська та нiмецька моделi ринку цiнних паперiв
США
НiмеччинаВисока частка акцiонерного капiталу (облiгацii та акцii на ринку вiдносяться як 4:3)Низька частка акцiонерного капiталу, висока частка фiнансування за рахунок випуску облiгацiйних позик (облiгацii вiдносяться до акцiй як 10:1)Велика частка iнвестицiйних фондiв та iнших колективних iнвесторiвНевелика частка iнвестицiйних фондiвЗначна частка комерцiйних паперiвНезначна частка комерцiйних паперiвДефiцит бюджету фiнансуСФться тiльки шляхом випуску цiнних паперiвПоряд iз випуском державних цiнних паперiв iснуСФ традицiя прямого кредитування на покриття дефiцитуНевелика частка прямого банкiвського кредиту (25-30 %) у фiнансуваннi господарстваЗначна частка прямого банкiвського кредиту (50-60 %) у фiнансуваннi народного господарстваНизька частка банкiв у статутних фондах промислових пiдприСФмствВисока чи порiвняно висока частка участi банкiв у статутних фондах промислових пiдприСФмств; рiзноманiтнi форми асоцiацiй банкiв та пiдприСФмствНа ринку цiнних паперiв переважають небанкiвськi iнвестицiйнi iнститути, частка банкiв у фiнансових iнститутах знижуСФтьсяНа ринку цiнних паперiв переважаСФ вплив банкiв, частка банкiв у фiнансових активах стабiльна
Американська модель ринку бiльш динамiчна i здатна адаптуватися до будь-яких змiн глобальноi економiчноi конюнктури.
Для успiшного впровадження в економiчну систему американськоi моделi необхiдна наявнiсть, як мiнiмум, 2-х чинникiв:
системи колективного iнвестування, альтернативноi банкiвськiй (iнвестицiйнi, взаСФмнi фонди та iн.);
внутрiшнього iнвестора, що належить до категорii середнiй клас, тобто такого, що маСФ достатнi прибутки для добровiльного вкладення надлишкових засобiв у цiннi папери з прийнятним рiвнем ризику.
Щодо моделi украiнського ринку цiнних паперiв, слiд вiдзначити, що вона поСФднуСФ в собi риси двох моделей.
1) Майже в повнiй вiдповiдностi до рекомендацiй американських експертiв:
органiзована робота Державноi комiсii з цiнних паперiв та фондового ринку (ДКЦПФР);
застосовуються механiзми регулятивного впливу на ринок;
продовжуСФться робота над новим акцiонерним законодавством;
впроваджуСФться система державного монiторингу учасникiв ринку.
2) РЖнфраструктурнi iнститути ринку формуються в Украiнi на основi принципiв, близьких до директив РДвропейського Спiвтовариства. Це стосуСФться:
бiржових i депозитарних систем;
способiв регулювання ринкiв похiдних цiнних паперiв;
фiнансових продуктiв;
регулювання вексельного обiгу;
упровадження сучасних стандартiв бухгалтерського облiку та облiковоi системи ринку в цiлому.
5. Учасники ринку цiнних паперiв
Головнi учасники ринку цiнних паперiв (фондового ринку) емiтент та iнвестор.
Емiтент юридична особа, яка вiд власного iменi випускаСФ цiннi папери та бере на себе зобовязання виконати умови, що випливають з умов iх випуску.
РЖнвестори фiзичнi i юридичнi особи Украiни та iнших краiн свiту, якi стали чи мають намiр стати власниками акцiй та облiгацiй.
РЖнвесторами СФ особи, якi вкладають власнi кошти, майно, майновi та немайновi прав, у тому числi iнтелектуальну власнiсть, у цiннi папери. РЖнвесторами в Украiнi можуть бути як фiзичнi, так i юридичнi особи, за винятком органiв держаноi влади та управлiння i мiiевих органiв самоврядування. (Це не стосуСФться Пенсiйного фонду, одним iз напрямiв дiяльностi якого СФ вкладення коштiв у цiннi папери державних органiв та акцiонерних товариств).
На ринках цiнних паперiв у розвинених краiнах (особливо акцiонерних та облiгацiйних) iнституцiональнi iнвестори СФ основною категорiСФю. РЖнститути купують акцii з рiзних причин:
прагнення захистити тимчасово вiльнi кошти вiд знецiнення;
прагнення отримати дохiд;
посилення впливу на управлiння емiтентом;
створення гарантiй щодо збереження господарських взаСФмозвязкiв iз емiтентом.
Крiм iнституцiональних iнвесторiв, на фондово