Финансовый рынок России: проблемы становления и перспективы развития
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
?кого денежного рынка в облигации, наблюдавшаяся в 2009 - 2010 гг., в целом сохранялась и в 2011 г. (рис. 2.2).
На 1.07.11 суммарная доля государственных и корпоративных облигаций в банковских активах составила 8,4% (на начало 2011 г. - 7,2%), при этом доля ОБР составила 0,1% (на начало 2011 г. - 1,7%). Растущие объемы вложений в облигации расширяли возможности участников денежного рынка по управлению своей ликвидностью посредством операций РЕПО и продажи облигаций в периоды нехватки ликвидных средств. Благодаря этому в такие периоды ростспроса на рынке МБК и, соответственно, повышение межбанковских кредитных ставок были ограниченными.
В сложившихся условиях на протяжении большей части первого полугодия 2011 г. ставка MIACR по однодневным рублевым МБК отклонялась от ставки по депозитам том-некст Банка России не более чем на 1 процентный пункт (рис. 2.3).
По мере поэтапного повышения ставки по депозитам том-некст Банка России с 2,75% годовых на начало января до 3,5% годовых на конец июня наблюдался рост ставок денежного рынка. К концу II квартала 2011 г. ставка по депозитам том-некст Банка России вернулась к уровню начала 2010 года. Схожую динамику демонстрировали и ставки денежного рынка. Ставка MIACR по однодневным рублевым МБК в первом полугодии 2011 г. составила 3,3% годовых против 2,8% годовых во втором полугодии 2010 г. и 3,3% в первом полугодии 2010 года. Ставка по однодневным РЕПО с облигациями на ММВБ (индекс MICEX BORR) возросла с 3,4% годовых в июле-декабре 2010 г. до 3,6% годовых в январе-июне 2011 г. (в первом полугодии 2010 г. этот показатель составлял 4,2% годовых).
В первом полугодии 2011 г. внутримесячная цикличность ставок была выражена слабо. Хотя в отдельные месяцы отмечались локальные пики ставок, связанные с осуществлением банками и их клиентами обязательных платежей, пиковые значения ставок отклонялись от среднемесячного уровня ставок, как правило, не более чем на 1 процентный пункт (рис. 2.1).
Волатильность ставок денежного рынка, снизившаяся в 2010 г., продолжила снижение в 2011 году. В первом полугодии 2011 г. среднее абсолютное изменение ставки MIACR по однодневным рублевым МБК составило 11 б.п. против 16 б.п. в июле-декабре 2010 г. и 24 б.п. в январе-июне 2010 года. Аналогичный показатель для ставок по однодневному междилерскому РЕПО с облигациями в первом полугодии 2011 г. составил 9 б.п. (во втором полугодии 2010 г. - 10 б.п., в первом полугодии 2010 г. - 18 б.п.). Наиболее значительные колебания ставок наблюдались в апреле и мае (в преддверии повышения Банком России отдельных процентных ставок по своим операциям на денежном рынке) и имели краткосрочный характер. Снижение волатильности ставок денежного рынка способствовало дальнейшему уменьшению bid-ask спредов на денежном рынке. Так, в первом полугодии 2011 г. максимальный дневной спред между ставками размещения и привлечения межбанковских кредитов (MIBOR и MIBID) в сегменте рублевых МБК на 1 день составил 0,8 процентного пункта, а по кредитам на срок от 181 дня до 1 года - 1,5 пункта. Во втором полугодии 2010 г. аналогичные показатели составляли 0,9 и 1,6 процентного пункта соответственно.
В течение большей части первого полугодия 2011 г. российские банки проводили относительно сбалансированную политику привлечения и размещения денежных средств в иностранных банках. Средний показатель чистого привлечения средств российскими банками на мировом денежном рынке (превышение объема МБК, привлеченных от иностранных банков, над объемом МБК, размещенных в иностранных банках) в январе-июне 2011 г. составил 60 млрд. руб. (июль-декабрь 2010 г. - 140 млрд. руб.) (рис. 2.4).
В сегменте межбанковских кредитов в иностранной валюте контрагентами российских банков по-прежнему являлись преимущественно банки-нерезиденты. По состоянию на начало июля 2011 г. на сделки с нерезидентами приходилось свыше 84% размещенных и 82% привлеченных российскими банками валютных МБК. Поэтому ставки по валютным МБК, размещаемым российскими банками, были близки к ставкам мирового денежного рынка (рис. 2.5).
В январе-июне 2011 г. средняя ставка размещения российскими банками однодневных МБК в долларах США составила 0,19% годовых, в евро - 0,75% годовых (за тот же период ставка LIBOR по однодневным долларовым операциям составила 0,18%, по однодневным операциям в евро - 0,84%). На протяжении большей части анализируемого периода волатильность ставок по валютным МБК, размещенным российскими банками, оставалась низкой.
Тенденция к росту объемов операций на денежном рынке, сложившаяся в 2009 - 2010 гг., сохранилась и в 2011 г., причем этот рост достигался исключительно за счет увеличения объемов в сегменте операций РЕПО (рис. 2.1). Средний месячный оборот операций междилерского РЕПО на ММВБ и ФБ ММВБ в январе-июне 2011 г. составил около 7,2 трлн. руб., что почти на 36% превышает аналогичный показатель за январь-декабрь 2010 года. Существенный рост оборотов на рынке РЕПО был вызван прежде всего увеличением объемов операций РЕПО с акциями и государственными облигациями (рис. 2.6).
В январе-июне 2011 г. средний месячный оборот операций междилерского РЕПО с акциями на ФБ ММВБ достиг 2,0 трлн. руб. против 1,4 трлн. руб. в январе-декабре 2010 года. Средний месячный оборот операций междилерского РЕПО с государственными облигациями в анализируемый период составил 2,5 трлн. руб., что в 1,5 раза превысило аналогичный показатель 2010 года. Средний месячный оборот операций российских банков по размещению рублевых МБК (включая размещение средств в банках-нерезидентах