Управление инвестиционной привлекательностью предприятия
Контрольная работа - Экономика
Другие контрольные работы по предмету Экономика
л только путем эмиссии акций, располагают консервативной структурой капитала. Те акционерные общества, которые значительную часть своих пассивов образуют за счет заемных средств, обладают агрессивной структурой капитала и обычно в ходе финансового анализа получают более низкий кредитный рейтинг. Уровень долгосрочной задолженности, превышающий 30-35%, как правило, расценивают как рискованный. В процессе фундаментального анализа целесообразно детально исследовать структуру капитала акционерного общества-эмитента. В частности, необходимо установить:
долю акционерного капитала в общем объеме активов (имущества);
соотношение между авансированным собственным капиталом и Накопленной прибылью. В состав авансированного собственного капитала включают уставный и добавочный капитал. В состав накопленной прибыли - резервный капитал и нераспределенную прибыль отчетного года.
На заключительном этапе фундаментального анализа устанавливают потенциал акций эмитента. Для этой цели используют систему показателей, отражающих инвестиционные качества эмиссионных ценных бумаг: сумму дивидендов, приходящихся на одну обыкновенную акцию; соотношение между стоимостью данной акции и ее доходностью; соотношение между бухгалтерской и рыночной стоимостью акции и др. Более подробно эти показатели представлены в табл. 2 и табл. 3. Новым показателем, приводимым в годовой бухгалтерской отчетности акционерных обществ РФ (в отчете О прибылях и убытках), является величина дивиденда, приходящегося на одну обыкновенную и привилегированную акцию за отчетный период и прогноз на будущий год.
Таблица 2. Коэффициенты, характеризующие эффективность первичной эмиссии акций
Показатель Назначение Расчетная формула 1 2 3 1. Коэффициент отдачи акционерного капитала Характеризует величину чистой прибыли, приходящейся на акционерный капитал Чистая прибыль (после налогообложения), деленная на среднюю стоимость акционерного (уставного и резервного) капитала за расчетный период 2. Балансовая стоимость одной акции Отражает величину акционерного капитала (уставного и резервного капиталов), приходящегося на одну акцию, т. е. обеспеченность акционерного общества собственными средствами Сумма (уставный капитал + + резервный капитал), деленная на общее количество акций акционерного общества 3. Коэффициент дивидендных выплат Выражает долю дивидендных выплат в чистой прибыли акционерного общества Сумма дивидендов, выплаченных акционерным обществом в рассматриваемом периоде, деленная на сумму чистой прибыли общества за расчетный период 4. Коэффициент обеспеченности привилегированных акций (префакций) чистыми активами Показывает величину чистых активов, приходящихся на одну префакцию. Чистые активы = активы, принимаемые к расчету минус обязательства по пассиву баланса минус целевое финансирование Чистые активы на определенную дату, деленные на количество префакций, находящихся в обращении 5. Коэффициент покрытия дивидендов по префакциям Позволяет оценить, в какой мере размер чистой прибыли общества обеспечивает выплату дивидендов по префакциям Чистая прибыль за расчетный период, деленная на сумму дивидендов, предусмотренную к выплате по префакциям в расчетном периоде
Эти данные в динамике за ряд лет создают базу для углубленного финансового анализа потенциала акций компании-эмитента. В отличие от фундаментального анализа фондового рынка, технический анализ связан с изучением динамики цен эмиссионных ценных бумаг главным образом на биржевом рынке. Часто его называют графическим анализом, так как колебания цен отражают на графике за короткие промежутки времени (после завершения биржевых торгов).
Таблица 3. Коэффициенты, определяющие характер обращения акций на организованном рынке ценных бумаг
Показатель Назначение Расчетная формула 1 2 3 1. Коэффициент выплаты дивидендов Характеризует соотношение суммы дивиденда и цены акции Сумма дивиденда, выплаченная по акции в определенном периоде, деленная на цену котировки данной акции на начало расчетного периода 2. Коэффициент соотношения цены и доходности акции Показывает соотношение между ценой акции и доходом по ней. Чем ниже это соотношение, тем привлекательнее акция для инвестора Цена акции на начало расчетного периода, деленная на совокупный доход (дивиденд), полученный по акции в расчетном периоде 3. Коэффициент ликвидности акций на фондовой бирже Характеризует возможность быстрого превращения акций в наличные деньги в случае необходимости их реализации Объем продажи акций на биржевых торгах (или по периоду в целом), деленный на общий объем предложения рассматриваемых акций на биржевых торгах (или по периоду в целом) 4. Коэффициент соотношения котируемых цен предложения и спроса Выражает соотношение между ценой предложения и спроса на акцию Средний уровень цен предложения на торгах, деленный на средний уровень цен спроса на акции на торгах 5. Коэффициент обращения акций Показывает общий объем их обращения, а также уровень ликвидности по результатам биржевых торгов Общий объем продаж рассматриваемых акций на торгах за период, деленный на общее количество акций компании, умноженное на среднюю цену продажи одной акции в расчетном периоде
Технический анализ используют для решения трех ключевых задач:
проверки достоверности и полноты результатов фундаментального анализа;
нахождения приемлемого момента времени для приобретения или продажи эмиссионных ценных бу