Управление заемными источниками финансирования компании на примере ОАО ГМК "Норильский никель"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ери.
Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.
В таблице 2.7 представлен расчет показателей эффекта финансового левериджа и его составляющих в 2004, 2005 и 2006 годах.
Таблица 2.7
Показатели эффекта финансового левериджа и его составляющих в анализируемом периоде
НаименованиеРасчет2004 г.2005 г.2006 г.Налоговый корректор финансового левериджа
Дифференциал финансового левериджа
Коэффициент финансового левериджа
Эффект финансового левериджа1 Снп
КВРа ПК
ЗК : СК
(1-Снп) х (КВРа-ПК) х (ЗК:СК)0,76
-0,04
0,4
-0,01= -1%0,76
0,07
0,5
0,03 = 3%0,76
0,13
0,4
0,04 = 4%
Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.
Глава 3 Пути оптимизации структуры капитала ОАО ГМК Норильский никель и совершенствование его использования
3.1 Улучшение политики управления капиталом на основе привлечения заемных средств
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
1. Группа А1 наиболее ликвидные активы. Основу этой группы составляют денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.
2. Группа А2 быстро реализуемые активы. Основу этой группы составляет дебиторская задолженность и прочие активы.
3. Группа А3 медленно реализуемые активы. Основу этой группы составляют статьи запасов и затрат за исключением величины статьи Расходы будущих периодов.
4. Группа А4 трудно реализуемые активы. Основу этой группы составляют статьи основных средств и других необоротных активов.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
1. Группа П1 - наиболее срочные обязательства. Основу этой группы составляют статьи кредиторской задолженности и прочих пассивов.
2. Группа П2 - краткосрочные пассивы. Основу группы составляют статьи краткосрочных кредитов и заемных средств.
3. Группа ПЗ - долгосрочные пассивы. Основу группы составляют статьи долгосрочных кредитов и заемных средств.
4. Группа П4 - постоянные пассивы. Основу группы составляют статьи источников собственных средств за исключением величины статьи Расходы будущих периодов.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1 П1
А2 П2
АЗ ПЗ
А4 П4. (1)
Выполнение первых трех неравенств в системе влечет выполнение четвертого неравенства, поэтому для анализа ликвидности баланса практически используется сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.
Четвертое неравенство носит балансирующий характер и имеет глубокий экономический смысл. Его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.
Ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной в случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный указанному в оптимальном варианте.
По расчетам ликвидности баланса произведенным в таблице 3.1 произведены соотношения неравенств ликвидности в таблице 3.2.
Таблица 3.1
Расчет ликвидности баланса в 2004, 2005 и 2006 годах, тыс.руб.
АктивРасчетНа конец 2004 г.На конец 2005 г.На
конец 2006 г.ПассивРасчетНа
конец 2004 г.На конец 2005 г.На
конец
2006 г.А1 наиболее ликвидные активы
А2 быстро реализуемые активы
А3 медленно реализуемые активы
А4 трудно реализуемые активыстр.250+
стр.260
стр.240
стр.210+
стр.220
стр.190+
стр.2702696
392144
75320
7821479261
531129
82023
1347894822
589079
99555
1254988П1 наиболее срочные пассивы
П2 краткосрочные пассивы
П3 долгосрочные пассивы
П4 постоянные пассивы стр.620
стр.610+
стр.630
стр.590
стр.490377676
11000
1807
859704425814
1325
17917
312146
316937
-
17588
1613919
Таблица 3.2
Соотношение неравенств ликвидности балансов 2004, 2005 и 2006 года
НормаНа конец 2004 г.На конец 2005 г.На конец 2006 г.А1 П1
А2 П2
АЗ ПЗ
А4 П4А1 П1
А2 П2
АЗ ПЗ
А4 П4А1 П1
А2 П2
АЗ ПЗ
А4 П4А1 П1
А2 П2
АЗ ПЗ
А4 П4
Однак