Управление денежными потоками
Дипломная работа - Менеджмент
Другие дипломы по предмету Менеджмент
в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает iета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.
Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за iет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за iет данных факторов, так и за iет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
Таким образом, продолжительность финансового цикла в днях оборота расiитывается по формуле:
ПФЦ = ПОЦ - ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК;
;
;
.
где ПФЦ - продолжительность финансового цикла;
ПОЦ - продолжительность операционного цикла;
ВОК - время обращения кредиторской задолженности
ВОЗ - время обращения производственных запасов;
ВОД - Время обращения дебиторской задолженности;
Т - длина периода, по которому расiитываются средние показатели (как правило, год, т.е. Т=360).
. Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего возникновения этот фактор можно было бы отнести к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления. Этот фактор определяет ликвидность денежных потоков в разрезе отдельных временных интервалов.
. Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока.
. Амортизационная политика предприятия. Избранные предприятием методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. При осуществлении ускоренной амортизации активов возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли предприятия.
. Коэффициент операционного левериджа. Оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции.
. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов определяет структуру видов денежных потоков предприятия, объемы страховых запасов отдельных видов активов, уровень доходности финансовых инвестиций.
Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов во времени.
Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечном iете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.
Методы оптимизации дефицитного денежного потока, зависят от характера этой дефицитности - краткосрочной или долгосрочной:
Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования Системы ускорения - замедления платежного оборота. Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мер по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат. Она решает проблему сбалансированности объема дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде, но одновременно и создает ряд проблем дефицитности этого потока в последующий период.
В краткосрочном периоде ускорение привлечения денежных средств может быть достигнуто за iет следующих мероприятий:
увеличения размера ценовых скидок за наличный раiет по реализованной продукции;
обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию;
сокращения сроков предоставления товарного кредита;
ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;
использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга;
Замедление выплат денежных средств может быть достигнуто за iет:
увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита;
замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);
реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.
В долгосрочном периоде рост объема положительного денежного потока может быть достигнут за iет:
привлечения стратегических инвесторов iелью увеличения объема собственного капитала;
дополнительной эмиссии акций;
привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
продажи части финансовых инструментов инвестирования;
продажи неиспользуемых видов основных средств.
Снижение объема отрицательного денежного потока может быть достигнуто за iет:
сокращения объема и состава реальных инвестиционных п