Разработка финансовой стратегии предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?изации после совершения всего комплекса финансово- хозяйственной деятельности.
Некоторое увеличение РФД в 2009 году, связано с небольшим увеличением заемных средств в структуре капитала. Отрицательное значение РХД в 2008 году говорит о том, что были реализованы инвестиционные проекты. Были приобретены активы с высокоэффективной сырьевой базой, а так же диверсифицированы риски.
Из полученных данных видно, что в 2008 году РХД 0 - это шестой квадрант матрицы.
Рисунок 3.1.2.4 Матрица Франшона-Романе
В 2009 году АРМЗ оказалась, как видно из рисунка, в 6 квадранте. Этот квадрант из зоны успехов матрицы. И это весьма завидное положение. Это говорит о том, что компания обеспечивает финансирование за счет заемных средств, при этом собственные средства инвестируя, причем, если отношение заемного капитала к собственному капиталу очень высоко, то компания переходит в 4 квадрант, или в 5 квадрант, если рынок сбыта стареет и исчерпывается.
Но оптимальным для любой компании положением в матрице является квадрант 2. Для приведения компании к такому финансовому состоянию следует уменьшить объём продаж и долю заёмного капитала в средствах.
3.2 Выводы и рекомендации по улучшению финансового состояния
Итак, в компании ОАО Атомредметзолото в 2009 хоть и была уменьшена доля заёмного капитала в структуре пассивов относительно 2008 года, но фактически кредитов было взято в 3,5 раза больше, чем в 2008 году. И, как показывает нам отрицательный эффект финансового рычага, экономическая рентабельность ниже средней расчётной ставки процента по кредитам - эти кредиты оказались слишком дороги для компании, и тогда привлечение заёмных средств не приносит пользы предприятию.
То есть, если средняя процентная ставка по кредитам не уменьшится, то нужно, либо уменьшать количество взятых кредитов и больше полагаться на самофинансирование, либо поднять рентабельность активов до уровня, выше уровня средней процентной ставки за кредит.
Операционный рычаг, в свою очередь, в 2009 году уменьшился вдвое относительно предыдущего года. Снизился запас финансовой прочности, при котором предприятие может позволить себе снизить объём реализации, не придя при этом к убыточности.
Согласно матрице БКГ в 2009 году продукция предприятия перешла в стадию звезда, увеличив долю компании на рынке урана, но на этом не стоит останавливаться и необходимо продолжать наращивать целевые инвестиции в эту продукцию. Компания АРМЗ в 2009 году увеличила свою сырьевую базу, путём приобретения акций Effective Energy и Uranium One, а так же привлекла инвестиции путём дополнительной эмиссии.
Матрица Франшона-Романе так же, как и матрица БКГ говорит о необходимости увеличения инвестиций и так же, как и операционный и финансовый рычаги - о необходимости снижения доли заёмного капитала в структуре пассивов.
При проведении анализа экономической эффективности инвестиционного проекта методами, учитывающими фактор стоимости денег во времени, обычно сталкиваются со следующими задачами: необходимость прогнозирования будущих денежных потоков проекта и выбор величины ставки дисконта.
Если использовать низкую ставку, то это может завысить дисконтированную стоимость будущих денежных потоков, что приведёт к тому, что инвесторы ошибутся и выбрать неэффективный проект, в результате чего понести серьезные потери. В обратном случае - слишком высокая ставка может вызвать потери, связанные с упущенной возможностью получения дохода.
Чаще всего ставка дисконтирования при инвестиционных расчетах определяется как средневзвешенная стоимость капитала (WACC - weighted average cost of capital), которая учитывает стоимость и собственного капитала, и стоимость заемных средств.
Средневзвешенная стоимость капитала показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал, то есть его рентабельность.
Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала заключается в том, что предприятие может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. WACC характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность организации.
Фактически WACC характеризует альтернативную стоимость инвестирования - тот уровень доходности, который может быть получен компанией при вложении не в новый проект, а уже в существующий.
Произведём расчеты WACC методом CAPM (Capital Assets Pricing Model, модель оценки доходности финансовых активов).
Собственный капитал (E) формируется из уставного и добавочного капитала, реализации продукции, основных фондов и прочих активов, результата от внереализационных и прочих операций, прибыли отчётного года и прошлых лет, а также фондов специального назначения и резервного капитала. Таким образом, согласно отчётности 82 038 896 рублей.
Чтобы оценить заёмный капитал (D), необходимо учесть заемные средства и кредиты банков, авансы полученные, кредиторскую задолженность, целевое финансирование, задолженность предприятия по заработной плате, по налогам и штрафам перед бюджетом и внебюджетными фондами, по процентам за привлечение заемных средств извне, по дивидендам перед акционерами и прочие пассивы. Согласно отчётности, 24 412 824 рубля.
Поскольку компания занимается добычей металлов, то возьмём коэффициент ? для отрасли добыч?/p>