Разработка мероприятий по совершенствованию инвестиционной деятельности предприятий (на материалах ОАО "Михайловский ГОК")
Дипломная работа - Менеджмент
Другие дипломы по предмету Менеджмент
?м, что это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты или произвести реальные инвестиции, которые генерируют денежный поток, каждый элемент которого в свою очередь инвестируется по IRR процентов.
Математическое определение внутренней нормы прибыльности предполагает решение следующего уравнения:
CFi / (1+IRR)j = INV (2)
CFj - входной денежный поток в j-ый период,
INV - значение инвестиции.
Решая это уравнение, находим значение IRR. Схема принятия решения на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид:
-если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается,
-если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.
На практике IRR рассчитывают методом подбора (последовательно
рассчитывают NPV при различных ставках дисконта, пока не найдут ту, при которой NPV станет равна 0). Эта процедура достаточно длительна и трудоемка.
Таким образом, IRR является как бы "барьерным показателем": если стоимость капитала выше значения IRR, то "мощности" проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и следовательно проект следует отклонить.
Индекс рентабельности (PI) - это показатель, характеризующий относительное изменение ценности организации в расчете на 1 руб. инвестиций.
Этот показатель оперирует теми же составными компонентами, что и NPV, с той лишь разницей, что является не абсолютным, а относительным. Имеется достаточно большое количество расчетных формул для определения PI, однако практически все они получаются путем замены действия вычитания в формулах NPV на деление.
Порядок работы с показателем PI следующий:
если PI > 1, то проект является прибыльным и в него стоит вкладывать деньги;
если PI < 1, то вложение денег в данный проект менее эффективно, чем в тот источник, доходность которого была принята в качестве ставки дисконта;
если PI = 1, то можно принимать любое решение.
Под периодом окупаемости инвестиций понимают срок (период, время) от начала реализации проекта до того момента, когда доходы (кумулятивный денежный поток), возникающие вследствие его реализации, не станут равными первоначальным инвестициям, или попросту инвестиции будут возвращены через доходы проекта. Однако это определение требует уточнения.
Если рассмотреть случай нетрадиционных денежных потоков, когда NPV несколько раз меняет знак, а финансовый профиль проекта несколько раз волнообразно пересекает ось абiисс, то возникает вопрос, как правильно определить период окупаемости в этом случае: как сумму периодов окупаемостей каждой новой суммы инвестиций или принимать во внимание только период окупаемости первоначальных вложений. Ни тот, ни другой ответ нельзя считать правильным. В связи с этим целесообразно дополнить приведенное выше определение периода окупаемости следующей фразой: это продолжительность наименьшего периода, по истечении которого накопленный эффект становится положительным и в дальнейшем остается все время таковым.
Период окупаемости (Т) - один из наиболее распространенных методов оценки эффективности инвестиционных проектов. Он
рассчитывается по формуле:
Т = И / НС; (3)
где И - сумма инвестиций направленных на реализацию проекта (при разновременности вложений приводит к настоящей стоимости);
НС - настоящая стоимость денежного потока в периоде t;
Характеризуя показатель период окупаемости, следует отметить, что он может быть использован не только для оценки эффективности капитальных вложений, но уровня инвестиционного риска, связанного с ликвидностью. На практике чем длительнее период реализации проекта до полной его окупаемости, тем выше уровень инвестиционного риска. Недостатком данного метода является то, что он не учитывает те денежные потоки, которые образуются после периода окупаемости капитальных вложений. Так, по проектам с длительным сроком окупаемости может быть получена более весомая сумма ЧТС, чем по проектам с коротким сроком эксплуатации.
Существуют инвестиционные проекты, в которых трудно или невозможно вычислить денежный доход. Подобного рода проекты возникают на предприятии, когда оно собирается модифицировать технологическое или транспортное оборудование, которое принимает участие во многих разноплановых технологических циклах и невозможно оценить результирующий денежный поток. В этом случае в качестве критерия для принятия решения о целесообразности инвестиций выступает стоимость эксплуатации. Для этого рассчитываются все издержки, которые понесет предприятие, приняв каждую из альтернатив. Для принятия окончательного решения приводятся эти издержки к настоящему моменту времени (дисконтируются) и выбирается та альтернатива, которая соответствует меньшему значению дисконтированных издержек.
Понятие риск характеризуется как неопределенность, связанная с возможность возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий.
В зависимости от критерия, выбранного для классификации, риски могут быть отнесены к категориям.
По месту возникновения: макроэкономические, внутрипроектные;
По сфере: технические, правовые, финансовые и т.д.
По степени предсказуемости: предсказуемые, непредсказуемые.
Подходы к определению критериев количественной оценки риска:
метод экспе