Применение статистических методов в управлении финансами финансово-промышленной группы
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
°вный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта).
Эt = (Rt - Зt) эффект, достигаемый на t-ом шаге.
Если NPV инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше NPV, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном NPV, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен.
Индекс доходности (Id) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений [17].
Id =. (2.3)
Индекс доходности тесно связан с NPV. Он строится из тех же элементов и его значение связано со значением NPV: если NPV положителен, то Id > 1 и наоборот. Если Id > 1, проект эффективен, если Id < 1 - неэффективен.
Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой ту норму дисконта (ЕIRR), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.
Иными словами ЕIRR (IRR) является решением уравнения [17]:
. (2.4)
Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то IRR проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.
В случае, когда IRR равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.
Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по NPV и IRR приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать NPV.
Срок окупаемости минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным [17]. Иными словами это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.
Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости.
Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.
Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься также с учетом интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, часть которых поддается только содержательному (а не формальному) учету.
2.3. Прогнозирование узких мест технологической цепочки Финансово-промышленной группы.
Зачастую перед управляющей компанией ФПГ возникает необходимость ответить на вопрос: что эффективнее: функционирование предприятий в качестве единого целого или функционирование каждого предприятия по отдельности?. Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо сначала выяснить как определяется эффективность функционирования предприятий по отдельности.
Эффективность деятельности предприятия, входящего в ТЦ можно представить в следующем виде [8,18]:
, (2.5)
где
Э эффективность;
Р полученный результат;
З затраты для получения результата.
Для оценки эффективности всей хозяйственной деятельности предприятия применяется показатель общей рентабельности предприятия. Для расчета показателя эффективности воспользуемся формулой (2.5). В качестве полученного результата примем сумму чистой прибыли (ЧП) предприятия за исследуемый период, а за затраты все вложения предприятия за исследуемый период, то есть его активы (ВА).
Таким образом эффективность деятельности предприятия можно измерить по следующей формуле [8,18]:
ЧП
Э = . (2.6)
ВАДалее необходимо определить эффективность функционирования предприятий в качестве единого целого.
Для предприятий, действующих в рамках ТЦ, необходимо измерить интегральную эффективность, так как это основной интегральный показатель, позволяющий оценить соответствуют или нет запланированным значениям объемы производства конечного продукта при использовании всех ресурсов ТЦ.
Интегральная эффективность функционирования ТЦ показывает, какой интегральный экономический эффект получен технологической цепочкой от использования всех активов ТЦ.
Для определения эффективности технологической цепочки представим формулу (2.6) в виде [8]:
ЧПЦ
ЭЦ = , (2.7)
ВАЦгде
ЧПЦ = ЧПi ;
ВАЦ = ВАi ;
ЧПi чистая прибыль i-го предприятия;
ВАi всего активов i-го предприятия;
n число предприятий в технологической цепочке.
Таким образом, интегральная эффективность деятельности технологической цепочки равна частному от деления совокупной чистой прибыли на совокупные активы.
Очевидно, что для этого необходимо получить показатель, при расчете которого соотносится интегральный показатель эффективности функц